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“做多AI、做多日本”交易关闭！
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据显示，对冲基金连续第五个月净买入亚洲新兴市场股票，其中，中资股、台股和韩国市场名义净买入最多。其次，由于美联储利率可能在更长时间内保持高位，相比其他亚洲货币的萎靡，人民币汇率更具韧性，中国市场似乎是一个估值更便宜、仓位轻、相关性低的对冲工具。美银美林认为美联储将利率水平更久维持在高位，或者引发全球其他市场出现局部动荡，中国股市能够成为一个更为安全的投资选择。国泰君安团队认为，降息次数不是关键，是否开启更为关键，预计短期内仍会博弈年内是否有降息行动，但是通胀仍有粘性，降息时点难以确定，美国股债或仍处于紧缩交易中，预计美股二季度仍有向下风险，美债利率仍存上行风险。从中国经济复苏节奏来看，宏观层面的预期仍是分子端扰动投资者情绪的因素，五一期间的服务业/零售业数据或成为外资观察中国宏观经济的一个角度。香港今年第一季度GDP同比上升2.7%，远超预期的0.9%，而去年第四季的升幅为4.3%。恒生银行特地指出近期香港资产价格市场气氛好转，以及劳工市场稳健，将有助消费信心进一步改善，而政府的支持措施亦有助旅游业持续复苏，该行维持今年全年香港经济增长预测2.8%不变。从ETF市场的4月表现来看，多只港股主题ETF、中概股主图ETF榜上有名，恒生ETF易方达、港股通红利ETF4月涨幅均超10%，H股ETF、港股通互联网ETF、中概互联网ETF4月分别累积上涨9.58%、9.26%和8.37%。 (本文内容均为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议） 4月跌幅第一变成了日经ETF，当月累积下跌9.86%。从4月ETF份额变化来看，多只港股主题ETF和中概主题ETF份份额出现了缩水的情况，体现出ETF“越涨越减持”的特色。恒生互联网ETF、恒生科技指数ETF、中概互联ETF、港股通互联网ETF、恒生科技ETF指数、恒生科技30ETF的份额在4月分别减少38.50亿份、4.42亿份、3.6亿份、3.23亿份、2.85亿份和2.81亿份。值得关注的一个信号是，这两日港股和离岸人民币汇率之间重新共振上扬。国泰君安国际研究团队认为：这在一定程度上也表明流入港股的资金开始变得更加多元，海外投资者应该是推动港股上升的新的力量。美国降息更加明确前，港股似乎仍然是确定性更强的最靓的仔。
格隆汇05-03 22:24
中国资产狂飙！下周A股稳了
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资金轮动红利：部分国际资金开始转为流入新兴市场，在东南亚尤其日本市场取得了巨大成功，带来赚钱效应。金融市场重磅政策：前有新“国九条”对A股市场重磅改革，后有证监会发布5项资本市场对港合作措施，极大程度刺激港股市场流动性增强。经济刺激政策：近期各地方推动和落地各行业领域经济提振和刺激消费方案，尤其上周五政治局会议召开，重点提及多个重要领域，尤其涉及房地产、10万亿设备更新、加快发展新质生产力等方面，给市场带来巨大新期望。中美关系担忧情绪短期稍减：美国国务卿布林肯时隔10个月再次来访，释放重要信号。此外，叠加中美股市一季度财报顺利披露完毕（不确定消除+大部分行业业绩向好）、美联储议息会议结果鸽派出炉给美货币政策带来至少2个月的窗口期（加息担忧消除），这一切的重要因素都推动中国股市朝着好的方向发展。所有这些因素，都在近期得到不断的认可和加强，尤其是原本就长期处于估值洼地的港股市场，更是被提前“燃爆”了。而A股近期虽然还处于观望状态，但实际上也陆续迎来不少的积极信号。比如国际机构开始转头看多A股，不断释放来自外部机构的肯定信号。这一次外资不仅是看好，而且是真金白银下场抄底来着。有数据显示，4月外资累计加仓逾60亿元人民币，而此前两个月的净买入额合计约为827亿元，上周北上资金净买入额达224亿元，创下历史最高纪录。而且这也是是单年度外资连续买入时间最长的一次。昨日，离岸人民币对美元汇率急速升破7.19，创3月份以来最强水平，也说明了美联储“放鸽”后，有部分国际资金开始转头看好人民币。虽然这是A股过度超跌后，国内强政策支撑和美股市场波动风险加大所刺激的外资流入。但起码短期来看，这些都是A股市场的重要利好支撑因素，也会在未来一段时间发挥作用。昨晚，美股富时中国A50ETF指数（AFTY）大涨了2.79%，3倍做多富时中国ETF指数（YINN）涨幅更是飙升了16.46%，创下近期涨幅记录，反映市场对于下周A股开市后的强烈看好情绪。 02 地产好，一切都好当前，中国资产中涨幅最大的板块，无疑是港股地产链。单单是近5日来就有超40只地产股涨幅超20%，国瑞健康、世茂集团、时代中国控股、五矿地产、合景泰富等的涨幅甚至超过了50%。这背后是近期中国房地产行业不断迎来重大转机的反映。从去年的“保交楼”任务开始，到后续各地方纷纷开始松绑限购、想方设法协助房企融资化债，降低房贷利率、刺激住房市场交易回暖等措施，都陆续取得成效。近期，也有一些外资陆续开始对中国房地产市场的态度转为看好。上周，房地产又迎来了3个重磅事件：一是上周五的政治局会议再次重点提出要做好房地产的“化债”和“去库存”任务，释放重磅工作指引。作为年度非常重要的会议，此次对地产行业的重磅定调，显然能给市场注入巨大信心。二是，全国多地城市开始掀起全面取消限购、商品房“以旧换新”等政策，其中甚至包括了一二线重点核心城市，促进住房市场交易活跃，范围和刺激力度之大，堪称罕见，说明政策执行态度之坚决。三是万科2023年度股东大会上，万科宣布重磅积极信号。郁亮宣布万科制定一揽子方案，首要任务是为“降负债”，未来两年削减付息债务1000亿元以上，目前已经取得众多银行银团贷款支持，今年已新增融资提款168亿元。同时万科要聚焦“聚焦主业”，除三项主业外，将退出其他业务，清理和转让非主业的财务投资。这些方案也得到了大股东深铁集团的大力支持。万科作为国产房地产的老大哥，近期一度陷入债务到期兑付危机而被国际机构下调债务评级，引发市场对地产行业的集体担忧。如今股东大会重新释放积极信号，并证明了自身信用力。由此不仅得到市场的重新认可，也让市场对中国地产行业重新燃起了信心。这正是这段时间地产板块掀起暴涨潮的原因，万科近期也反弹超过30%。中国房地产行业作为影响中国经济命脉最广泛的领域，它的问题能否得到妥善解决，关系和反映整个中国经济发展能否迎来确定景气回升的信号。这几年地产行业持续被外资所“抛弃”，再到如今重大支持政策推出，并再次开始得到外资认可，至少说明局面已经逐渐迎来转机了。现在，各地正在如火如荼促地进地产行业交易回暖，这至少会营造出一个积极转变的市场氛围，并预计至少在未来一段时间都会给市场带来关注热度，甚至信心回稳。而对投资来说，目前股票市场并不缺乏有资金认可的热门投资主线，尤其监管层有意重磅改革完善市场，只要地产板块这个拖油瓶不再带来坏消息，那就是最好的好消息。现在国内股市的AI、新能源车、互联网、医疗、消费等这些热门的主线，在趁着市场改革红利和资金回流、业绩回暖等利好在前面发起冲锋，努力把整个市场重新带上去。 03 结语总的看来，A股假期回来开局大涨已经是板上钉钉的事情了。目前，除了宏观形势还面临诸多方面的压力，国内市场似乎已经没有太明显的负面因素冲击了，所以短期来看，至少会迎来一波景气行情。现在港股已经提前拿到不错的表现，接下来就要看A股的了。（全文完）
格隆汇05-03 18:25
苹果宣布史上最大回购，将大举押注AI
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。” “显然，中国是我们迄今为止最大的新兴市场，”首席财务官卢卡·梅斯特里（Luca Maestri）表示。但他指出，印度、土耳其、巴西、墨西哥、印度尼西亚和沙特阿拉伯等市场总体上开始缩小与中国市场的收入差距。服务业务收入创新高苹果公司报告称，服务业务方面的收入创历史新高，达238.7亿美元，同比增长14%。首席财务官表示，苹果毛利率的提高是“由于成本节约和有利的服务组合推动的”。他报告称，该公司服务部门的毛利率为74.6%，而产品部门的毛利率为36.6%。他表示，服务部门的“整体表现非常强劲”，并且“我们的许多服务类别都有创纪录的表现”，例如云、视频和支付服务。他补充说，某些类别“增长非常快”，因为“它们在（苹果）服务业务中占比相对较小。” 这位首席财务官表示，苹果预计本财年下半年服务业务将继续强劲增长。他指出，“随着这一年的发展，服务业务的竞争变得更具挑战性。” 新iPad将于下周出炉库克提醒投资者，下周二即将举行的活动中，苹果预计将发布新款iPad，并可能升级Apple Pencil。这将是11年半来其平板电脑产品线首次更新。“我们正在为下周发布令人兴奋的产品做好准备，我们认为我们的客户会喜欢它，”他说。但是，与此同时，苹果并没有证明新产品类别可以重振增长。该公司在二月份取消了自动驾驶汽车的开发工作，投资者本来希望这能成为其“下一件大事”。虽然该公司今年确实进军了混合现实头显市场，Vision Pro于2月2日首次亮相，但该产品起步缓慢，可能需要数年时间才能显着增加苹果的收入。苹果周四没有透露Vision Pro的销售数据，但表示该设备正在引起企业客户的兴趣。库克表示，企业客户正在将Vision Pro用于“许多不同的事情”，并称苹果正专注于发展Vision Pro“生态系统并获得更多应用程序”。
金融界05-03 15:35
苹果公司2024 年第二季度业绩电话会分析师问答
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户正以两位数增长。我们还看到发达市场和新兴市场的强劲表现。对服务业务的发展方式非常满意。 Mike Ng 我下一个想问的是，随着苹果更加倾向于人工智能和生成式人工智能，过去几年我们看到的每年约 100 亿至 110 亿美元的历史资本支出节奏是否会发生变化，或者是否会发生任何变化？您知道，我们历史上可能如何考虑工具、数据中心和设施之间的划分？非常感谢。 Luca Maestri 是的。我们对 Gen AI 的机会感到非常兴奋。显然，我们在各个方面都非常努力地推动创新，而且我们已经这样做了很多很多年。仅在过去五年，我们在研发方面的支出就超过 1000 亿美元。如您所知，在资本支出方面，我们有一些混合模型，我们自己进行一些投资。在其他情况下，我们与制造方面的供应商和合作伙伴共享它们，我们购买了一些工具和制造设备。在某些情况下，我们的供应商进行投资。我们在数据中心方面做了类似的事情。我们拥有自己的数据中心容量，然后使用第三方的容量。这种模式在历史上对我们来说效果很好，我们计划继续沿着同样的路线前进。 Wamsi Mohan 非常感谢。 Tim，您能谈谈欧盟 DMA 推动的变化对苹果的影响吗？你不得不开放第三方应用商店，显然一方面解决了一些安全风险，这会淡化体验，但也会降低开发者向苹果支付的费用。您认为早期开发者和消费者在这些第三方应用商店中选择什么？ Tim Cook 现在回答这个问题确实为时过早。正如您可能知道的那样，我们刚刚在三月份在欧盟实施了替代应用程序商店和替代计费等。因此，我们专注于遵守规定，同时减轻您提到的对用户隐私和安全的影响。这就是我们的重点。 Wamsi Mohan 好的。谢谢你，Tim。Luca，我想知道您是否可以对产品毛利率以及连续下降发表一些评论。您注意到了混合和杠杆。如果您可以分享一下，客户是否开始跨产品线进行混合，或者这是否更多是跨产品线的混合，您是否可以分享更多的混合颜色？考虑到更广泛的通胀压力，我只是想了解一下客户行为。太感谢了。 Luca Maestri 从顺序来看，是的，我们的业绩有所下降。这主要是因为我们的产品组合与以前的产品组合略有不同。显然，当我们从假日季度进入更典型的季度时，杠杆发挥着重要作用。所以我想说主要是利用不同的产品组合。我的意思是，我们在产品类别中没有看到任何不同，我们没有看到任何特别的东西。 Erik Woodring Tim，你显然多次提到了你对生成人工智能的兴奋。我只是好奇苹果公司如何考虑通过这项技术货币化的不同方式，因为从历史上看，软件升级并不是推动产品周期的重要因素。那么人工智能可能会有所不同吗？这会如何影响更换周期？您会考虑任何服务角度吗？您可以分享一些早期的颜色吗？然后我有一个后续行动，请。谢谢。 Tim Cook 显然，我不想抢在我们的公告之前。我只想说，我们将生成式人工智能视为我们产品中的一个非常关键的机会。我们相信我们拥有使我们与众不同的优势。我们将在接下来的几周内更多地讨论它。 Erik Woodring 谢谢，然后Luca，人们普遍担心商品成本上涨对产品毛利率造成的不利影响。想知道您是否可以为我们澄清一下，如果我们退后一步，共同审视您产品中使用的所有组件和商品，您是否看到这些成本在上升？他们在跌倒吗？您必须采取哪些工具来尝试帮助和缓解某些成本上升（如果有的话）以及投入成本上升（如果有的话）？太感谢了。 Luca Maestri 是的。我的意思是，在上个季度，商品成本以及总体而言零部件成本对我们有利。在内存方面，价格开始上涨。它们在三月份季度略有上升。但总的来说，我认为不仅在本季度，而且在过去几个季度，大宗商品对我们来说都表现良好。大宗商品有周期，因此显然总是存在这种可能性。请记住，我们的毛利率水平非常高。我们报告了 46.6%，这是我们公司几十年来从未见过的。所以我们从一个好的起点开始。如您所知，当周期对我们有利时，我们会尝试提前购买。因此，如果存在不利因素，我们将尽力减轻影响。但总的来说，我们特别觉得这个周期，我们的状态很好。 Ben Reitzes 嘿，Tim，我想知道我是否可以再问一次中国问题。您访问那里是否有更多的色彩让您确信自己已经触底并且正在转向？我知道你一直对长期发展充满信心。只是想知道当你认为潮流转向那里时是否有任何颜色？多谢。我有一个后续行动。 Tim Cook 是的，Ben，如果你看看我们第二季度大中华区的业绩，我们下降了 8%。这比第一季度的上一季度有所加速。 iPhone 是推动这一增长的主要推动力。如果你看看中国大陆的 iPhone，你会发现我们在报告的基础上实现了增长。那是在我们之前提到的供应中断正常化之前。如果你看看最畅销的智能手机，中国城市中排名前二的都是 iPhone。当我在那里的时候，这是一次很棒的访问，我们在上海开了一家新店，接待非常热情，充满活力，所以我离开那里的时候度过了一次美妙的旅行，并且很享受在那里的时光。因此，我对中国保持着长远的看法。我不知道每个季度、每周过得怎么样。但从长远来看，我有一个非常积极的观点。 Ben Reitzes 好的。嘿，谢谢，Tim。然后我的后续行动，我想仔细问一下。人们担心，您可能会失去一些流量获取收入。我想知道你是否认为人工智能是从大局出发，它不一定是长期的，我的意思是从大局来看，人工智能是否是你继续将你的移动房地产货币化的机会，只是投资者如何从大局出发来思考这个问题，因为这是可能成为悬而未决的担忧之一，当然，由于，你知道，围绕某些问题的大量新闻和媒体法律案件？我想知道您是否可以提供一种宏观色彩，让我们更好地思考它以及您继续将房地产货币化的能力？ Tim Cook 我认为人工智能、生成式人工智能和人工智能对我们的产品来说都是巨大的机会。我们将在接下来的几周内更多地讨论它。我认为有很多方法对我们来说都很好。我们认为我们处于有利位置。 Krish Sankar Tim，我知道你不想透露太多。但我只是有点好奇，因为上个季度您谈到了如何在企业中获得吸引力。人工智能战略是消费者战略还是企业战略，还是一个接一个？任何颜色都会有帮助吗？然后，我有Luca的后续行动。 Tim Cook 你知道，我们对企业的关注贯穿了整个季度和之前的几个季度，销售 iPhone、iPad 和 Mac，最近我们又添加了 Vision Pro。我们很高兴看到大公司有兴趣购买一些产品来探索他们的使用方式。所以我在企业中看到了巨大的机会。我不想只把它交给人工智能。我认为我们在世界各地的企业都有很好的机会。 Krish Sankar 知道了。很有帮助。然后，对于 Luca，你知道，我有点好奇 - 考虑到宏观环境，在硬件方面，你是否看到标准 iPhone 与 Pro 型号之间存在偏见？我问这个问题的原因是消费者支出环境疲软，但你们的服务业务仍在增长，并且毛利率惊人。所以我只是想化圆为方。谢谢。 Luca Maestri 我不确定我是否完全理解这个问题，但总的来说，我们在产品方面看到的情况是，我们继续看到人们对我们的顶级产品有很多兴趣。我认为这是消费者想要购买我们在不同类别中提供的最佳产品以及我们随着时间的推移使这些购买变得更加实惠的能力的结合。我们推出了多种融资解决方案，从分期付款计划到降低负担能力门槛的交易计划，因此，客户倾向于购买——想要购买顶级产品，这对我们在发达市场非常有价值，尤其是在新兴市场负担能力问题更为明显的市场。但总的来说，在过去几年里，这也反映在我们的毛利率上，在过去几年里，我们看到了这种趋势，我们认为这是相当可持续的。 Amit Daryanani 我也有两个问题，首先在资本配置方面，你们现在拥有大约 580 亿美元的净现金。当你考虑最终达到这个净现金中性目标时，你认为在某个时候，苹果会愿意在资产负债表上施加杠杆并继续回购计划吗？或者更像是一旦你达到这个中立立场，就会将自由现金流返还给股东？我只是想知道，随着时间的推移，您如何看待资产负债表上的杠杆以及您认为您愿意采用哪种杠杆？ Luca Maestri 嘿，Amit。我想说的是，一步一个脚印，我们几年前就提出了实现净现金中性的目标，并且我们正在努力实现这一目标。多年来，我们的自由现金流生成一直非常强劲，尤其是在过去几年。正如您今年所看到的，我们增加了分配给回购的金额。过去几年，我们的营收为 900 亿美元，现在我们的营收为 1100 亿美元。那么我们先到那里吧。还需要一段时间。然后当我们到达那里时，我们将重新评估并看看当时公司的最佳资本结构是什么。显然，当我们到达那里时，我们需要考虑很多因素。 Amit Daryanani 很公平。我认为无论如何都值得尝试。如果我回顾一下有关中国的讨论，Tim，我认为您对 iPhone 在中国大陆增长的评论确实值得注意。您能退后一步吗？我的意思是，这些数字至少在大中华区总体上仍在下降。也许只是谈谈你从中国的宏观基础上看到的情况，然后至少是我们看到的年度下降或同比下降。您认为那里更受宏观驱动还是更受竞争驱动？那会有帮助的。 Tim Cook 是的，我只能告诉你我们所看到的。所以我不想把自己表现为经济学家。所以我会避开这一点。从我们看到的情况来看，第一季度的增长是加速的，这是由 iPhone 和中国大陆的 iPhone 推动的，然后我们对我们之前谈到的 50 亿美元的影响进行了调整，确实有所增长。这意味着其他产品的表现也不佳。因此，我们显然还有工作要做。我认为上个季度一直是世界上竞争最激烈的市场。而我——所以，你知道，除此之外我不会说任何其他的话。我以前说过，而且我相信上个季度也是如此。但是，如果你从 90 天的周期中退一步，我看到很多人正在进入中产阶级，我们努力为那里的客户提供良好的服务，并拥有很多满意的客户，你可以在那儿最近开张的商店里看到了这一点。所以我仍然感到非常乐观。 David Vogt 伟大的。谢谢你们回答我的问题。我要把这两个放在一起，这样你们就都拥有了。Luca显然，我正在尝试解析六月季度的前景。根据你所说的快速计算，在所有条件相同的情况下，iPhone 业务在 6 月季度将再次出现中个位数下降。如果是这样的话，也许这对Tim来说显然是这样，在你刚才所说的中国以外的背景下，你如何看待竞争格局以及消费者需求或对新设备的接受度发生了什么变化，因为我们“这种不适已经有一段时间了。这真的是很多公司都在追求的人工智能举措吗？您认为这会改变未来的需求驱动因素吗？或者这实际上只是一个时间问题，因为更换周期有点长，我们会在某个时候看到升级周期，也许是今年晚些时候到明年？谢谢。 Tim Cook 正如我之前提到的，我确实看到了一个关键的机会，即我们所有设备或绝大多数设备的生成式人工智能。因此，我认为，如果你注意的话，这不会在下个季度左右发生，而且我们不会在产品层面提供指导，但我非常乐观。所以——这就是我的看法。就 - 我将让Luca评论其前景部分。我认为，如果你退一步考虑 iPhone，并对前一年进行调整，我们第二季度的 iPhone 业绩将持平。这就是我们在第二季度的表现。 Luca Maestri 是的，David，关于前景，我只会重复我们之前说过的话，这就是我们为本季度提供的颜色。我们确实预计总量将实现低个位数增长。我们确实预计服务将实现两位数增长，并且我们预计 iPad 的其余部分也将实现两位数增长。我会让你做出假设，然后我们将在三个月后进行报告。 Samik Chatterjee 您好，感谢您提出我的问题，我也有几个问题。也许对于第一个，您的服务增长从 11% 加速到 14%。如果您可以深入了解您真正看到加速的服务的哪些地方或哪些部分的驱动因素？当我们考虑下个季度时，为什么它没有更具可持续性呢？因为我相信您会更多地指导下季度对上半年进行平均。所以只是好奇驱动因素是什么，为什么不在今年剩下的时间里对其进行更可持续的改进呢？我有一个快速的跟进。谢谢。 Luca Maestri 所以有很多关于服务的事情。首先，整体表现非常强劲。正如我之前所说，发达市场和新兴市场都创下了历史记录。因此，我们看到我们的服务在全球范围内表现良好。我们的许多服务类别都有记录。有一些类别增长非常快，也是因为它们在我们的服务业务计划中相对较小，例如云、视频、支付服务。你知道，这些都创下了历史收入记录。因此，我们对我们在服务方面取得的进展感到非常满意。在我们前进的过程中，我只想指出，如果你看看我们一年前的增长率，就会发现它们在去年财年期间有所改善。因此，随着这一年的发展，服务业务的竞争变得更具挑战性。但总的来说，正如我所提到的，我们仍然预计六月季度的增长率将达到两位数，与上半年的增长率非常相似。 Samik Chatterjee 知道了。我的后续行动，我是否可以更具体地询问您有关印度市场的情况。显然，您在该市场的收入方面继续创造新记录。您所看到的势头有多大，您是否会将其与您在该市场的零售策略、相对于某些供应变化或您在该市场本身经历或采取的制造变化或策略的零售扩张联系起来。对此有什么想法会有帮助吗？ Tim Cook 当然。我们确实实现了两位数的强劲增长。所以我们对此非常非常高兴。这对我们来说是新的三月季度收入记录。如您所知，正如我之前所说，我认为这是一个令人难以置信的令人兴奋的市场，也是我们的主要关注点。从运营方面或者供应链方面来说，我们是在那里生产，从务实的角度来说，你需要在那里生产才能有竞争力。是的，从这个角度来看，这两件事是有联系的。但我们既有运营方面的事情，也有进入市场的活动和举措。正如你所知，我们去年刚刚开设了几家商店，我们在那里看到了巨大的机会。我们将继续扩大我们的渠道，并致力于开发者生态系统。我们非常高兴那里的开发人员基础正在快速增长。因此，我们正在致力于整个生态系统，从开发商到市场再到运营，整个事情。我对此感到非常兴奋和热情。 Aaron Rakers 是的，感谢您提出问题，我想我也必须像其他人一样有两个问题。我想，我要回到中国问题。我想，从高层次上看，一个简单的问题是，当我们查看本季度整个过程中反复报告的数据点时，我很好奇，Tim，你知道，我们错过了什么？考虑到上个季度整个过程中报告的数据点，您认为人们在哪里遗漏了苹果 iPhone 在中国市场的吸引力，您知道，只是处于高水平？ Tim Cook 我无法解决数据点问题。我只能说明我们的结果。上个季度我们确实加速了，iPhone 在中国大陆的增长。结果就是这样。我无法连接到我们没有想到的数字。 Aaron Rakers 好的。然后作为快速跟进，我知道你们已经很长一段时间没有谈论过这个了，量化它。但我很好奇我们如何描述 iPhone 的渠道库存动态？ Tim Cook 当然。对于三月季度，我们减少了该季度的渠道库存。我们通常会在第二季度减少渠道库存。所以这并不罕见。我们对整体渠道库存非常满意。 Richard Kramer 非常感谢。你经常提到许多其他新兴市场的快速增长。那么，苹果公司是否正在接近这样一个阶段：所有其他新兴市场的总体规模可能会超过目前价值 700 亿美元的大中华区市场，也许投资者可以将其视为推动更广泛业务的增长？ Luca Maestri 我认为，Richard，你问了一个非常有趣的问题。我们最近正在研究类似的东西。显然，中国是迄今为止我们最大的新兴市场。但当我们开始关注印度、沙特、墨西哥、土耳其，当然还有巴西、墨西哥和印度尼西亚等地时，数字越来越大，我们非常高兴，因为这些市场我们的市场份额很低，人口众多，而且还在不断增长。我们的产品在这些市场上确实取得了很大进展。该品牌的兴奋程度非常高。Tim最近去了东南亚，兴奋程度令人难以置信。所以这对我们来说非常好。然后——当然，这个数字一直在变得越来越大。因此，与中国的数字相比，差距正在缩小，希望这种趋势能够持续很长一段时间。 Richard Kramer 我的意思是，也许对你们中的任何一个人来说，距离非常受欢迎的 iPhone 12 周期已经过去四年了。而且，你知道，考虑到你正在努力减少你的净额——你的——达到你的净中性现金头寸，并且你的利润率接近高点，你是否找到了更多地部署资本来刺激你的已安装基础的替代需求的方法要么提供更多的设备融资、更多的营销投资、更多的促销活动。我的意思是，你觉得你需要产生这样的利润，还是通过替代来刺激增长更重要？谢谢。 Tim Cook 我认为创新刺激了升级周期，当然，其中也有经济因素在起作用。我们的运营商合作伙伴提供哪些类型的产品等等。所以这里面有很多变量。但我们致力于所有这些，而且您知道，我们根据我们所提供的价值来定价我们的产品。这就是我们的看法。 Luca Maestri 如果我可以补充Tim的评论，理查德，当你纵观漫长的时间弧线时，你可能没有完全理解的一件事是，我们已经经历了很长一段非常强势的美元。鉴于我们公司 60% 以上的收入来自美国境外，这意味着什么。这些市场对我们产品的需求比我们报告的结果更强劲，只是因为这些当地货币换算成美元，对吗？因此，当您查看我们的结果时，请记住这一点，对吧？因此，我们正在进行所有需要的投资，Tim谈到了创新。显然，我们在融资解决方案、交易计划等方面取得了很大进展，我们将继续进行所有这些投资。 Atif Malik 我也有两个问题。首先，对于 Tim，对于企业来说，具体而言，您最兴奋的 Vision Pro 前两三个用例是什么？然后我有Luca的后续行动。 Tim Cook 是的，最棒的是，我听说了很多这样的事情。我不会说现在已经成为顶尖人物。最令人印象深刻的是，就像人们使用 Mac 的方式一样，你可以用它来做任何事情。人们在企业中将其用于许多不同的事情，从现场服务到培训，再到医疗保健相关的事情，例如为医生进行术前手术或高级成像做准备。所以它指挥控制中心。因此，这是大量不同的垂直领域。您知道，我们的重点是发展生态系统，让更多应用程序和越来越多的企业参与进来。对于我们最近举办的活动，我无法夸大房间里的热情。这是非凡的。因此，我认为我们在企业方面有了一个良好的开端。 Atif Malik 伟大的。然后Luca，我相信您提到了三月份季度的大宗商品定价环境是有利的。您能否谈谈您对六月季度甚至全年内存等商品定价的假设？ Luca Maestri 是的，我们仅提供当前季度的指导。所以我会告诉你有关指导的信息。我们的毛利率目标再次达到非常高的水平，即 45.5% 至 46.5%。在这一指导下，我们预计内存将是一个轻微的逆风，不是很大，但只是轻微的逆风。外汇也是如此。外汇汇率将环比产生约30个基点的负面影响。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)
老虎证券05-03 11:55
苹果公司2024 年第二季度业绩电话会高管解读财报
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历史纪录，同比增长 14%，发达市场和新兴市场均创历史新高。公司毛利率为 46.6%，比上一季度增长 70 个基点，这得益于成本节约和有利的服务组合，但部分被杠杆所抵消。产品毛利率为 36.6%，比上一季度下降 280 个基点，主要是由于杠杆和组合的季节性损失造成的，但部分被有利的成本所抵消。由于更有利的组合，服务毛利率为 74.6%，较上季度增长 180 个基点。运营费用为 144 亿美元，处于我们提供的指导范围的中点，同比增长 5%。净利润为 236 亿美元，稀释后每股收益为 1.53 美元，创 3 月份季度记录，运营现金流强劲，达 227 亿美元。现在让我提供每个收入类别的更多详细信息。 iPhone 收入为 460 亿美元，同比下降 10%，这是由于蒂姆之前描述的相比一年前受到近 50 亿美元的影响。调整这一一次性影响后，iPhone 收入将与去年大致持平。我们的 iPhone 活跃安装基数在各个地理区域的总数均创历史新高。在 3 月份季度，我们看到许多 iPhone 型号成为全球最畅销的智能手机。事实上，根据 Kantar 的一项调查，iPhone 是美国、中国城市、澳大利亚、英国、法国、德国和日本最畅销的机型。 iPhone 15 系列继续深受消费者欢迎。 451 Research 最近测量的美国客户满意度为 99% Mac 收入为 75 亿美元，同比增长 4%，这得益于搭载 M3 芯片的新款 MacBook Air 的强劲表现。客户喜欢最新 MacBook Air 和 MacBook Pro 型号令人难以置信的 AI 性能。我们的 Mac 安装基数达到了历史最高水平，本季度 MacBook Air 购买者中有一半是 Mac 新手。最近据报道，美国 Mac 的客户满意度为 96% iPad 创造了 56 亿美元的收入，同比下降 17%。与去年推出的 M2 iPad Pro 和 iPad 10 代相比，iPad 继续面临挑战。与此同时，iPad 安装量持续增长，并达到历史最高水平，本季度购买 iPad 的客户中有一半以上是该产品的新用户。此外，451 Research 的最新报告显示，美国 iPad 客户满意度高达 96%。可穿戴设备、家居和配件收入为 79 亿美元，由于推出比较困难，同比下降 10%。去年，我们持续受益于第二代 AirPods Pro、Watch SE 和首款 Watch Ultra 的发布。 Apple Watch 继续吸引新客户，本季度购买 Apple Watch 的客户中有近三分之二是该产品的新客户，这使得 Apple Watch 安装基数达到历史新高，最近测得的客户满意度为 95%在美国正如我提到的，在服务方面，总收入达到了 239 亿美元的历史记录，同比增长 14%，我们的活跃设备安装量继续以良好的速度增长。随着我们不断看到客户对我们生态系统的参与度不断增加，这为服务业务的未来增长奠定了坚实的基础。交易账户和付费账户均创历史新高，付费账户同比增长两位数。付费订阅量呈现强劲的两位数增长。我们平台上各项服务的付费订阅量远超 10 亿美元，是四年前的两倍多。我们不断提高当前服务的广度和质量，从在 Arcade 上制作新游戏、在 TV+ 上制作精彩的新节目，到为 Apple Pay 推出更多国家和合作伙伴。谈到企业，我们的客户继续投资 Apple 产品，以推动生产力和创新。我们看到越来越多的企业客户开始拥抱 Mac。在医疗保健领域，全球最大的电子病历提供商 Epic Systems 最近推出了适用于 Mac 的本机应用程序，使 Emory Health 等医疗保健组织能够更轻松地将数千台 PC 转移到 Mac 上以供临床使用。自上季度推出 Vision Pro 以来，许多领先的企业客户一直在投资这款令人惊叹的新产品，以将空间计算应用程序和体验变为现实。我们看到了许多引人注目的用例，从荷兰皇家航空公司的飞机发动机维护培训到保时捷赛车的实时团队协作，再到劳氏的沉浸式厨房设计。我们对企业中的空间计算机会感到非常兴奋。退后一步，当我们审视我们上半财年的业绩时，尽管该期间的销售量减少了一周，并且存在一些外汇不利因素，但公司总收入与上一年大致持平。我们对新兴市场的强劲势头尤其感到高兴，因为我们在拉丁美洲、中东、印度、印度尼西亚、菲律宾和土耳其等多个国家和地区创下了上半年收入记录。这些业绩，加上服务业的两位数增长和强劲的毛利率水平，推动上半年稀释后每股收益创下 3.71 美元的纪录，较去年增长 9%。现在让我谈谈我们的现金状况和资本回报计划。本季度结束时，我们拥有 1,620 亿美元的现金和有价证券。我们偿还了 32 亿美元的到期债务，商业票据连续没有变化，使我们的债务总额达到 1050 亿美元。结果，本季度末净现金为 580 亿美元。本季度，我们向股东返还了超过 270 亿美元，其中包括 37 亿美元的股息和等价物，以及通过公开市场回购 1.3 亿美元的苹果股票获得的 235 亿美元。鉴于我们对现在和未来的业务持续充满信心，董事会今天额外授权 1,100 亿美元用于股票回购，因为我们维持随着时间的推移实现净现金中性的目标。我们还将普通股股息提高 4% 至每股 0.25 美元，并且我们继续计划每年增加股息，就像过去 12 年所做的那样。该现金股息将于2024年5月16日支付给截至2024年5月13日在册的股东。随着我们进入六月季度，我想回顾一下我们的前景，其中包括苏哈西尼在电话会议开始时提到的前瞻性信息类型。我们今天提供的颜色假设宏观经济前景不会比我们今天对本季度的预测恶化。尽管汇率逆风约 2.5 个百分点，但我们预计 6 月份季度的公司总收入将同比低个位数增长。我们预计我们的服务业务将以两位数的速度增长，与我们报告的本财年上半年的增长速度相似。我们预计 iPad 收入将实现两位数增长。我们预计毛利率将在 45.5% 至 46.5% 之间。我们预计运营支出将在 143 亿美元至 145 亿美元之间。我们预计 OI&E 约为 5000 万美元，不包括少数股权投资按市值计价的任何潜在影响，我们的税率约为 16%。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)
老虎证券05-03 11:37
黄金正迈向1月来最糟周连跌！非农风暴今日揭晓，高盛唱多至2700
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金价将升至每盎司2,700美元。原因是新兴市场央行和亚洲家庭的需求强劲，同时利率不断走低。#黄金技术分析# 全球最大黄金ETF——SPDR Gold Trust表示，其黄金持有量从周三的831.04吨下降0.17%，至周四的829.60吨。
风起05-03 11:34
极兔速递-W(01519)上涨5.09%，报7.02元/股
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了13个国家，包括全球最大和发展最快的新兴市场，自2015年在印度尼西亚开始业务以来，已成功扩展到越南、马来西亚、菲律宾、泰国、柬埔寨和新加坡等国。截至2023年年报，极兔速递-W营业总收入626.77亿元、净利润-77.98亿元。
金融界05-03 11:26
奥飞娱乐获开源证券买入评级，玩具业务释放IP价值，“新品+出海”打开成长空间
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重视出海业务，聚焦北美、欧洲及东南亚等新兴市场，推动“产品+内容”出海。公司已形成头部IP矩阵，以IP为核心，玩具业务及乘风出海或打开长期成长空间。风险提示：IP投资回报率降低，市场竞争加剧，玩具销量不及预期。
金融界05-03 10:46
日元波动性狂飙！官员疑似两次出手，今年最佳交易之一要黄了？
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年最赚钱的货币押注之一：借入日元、投资新兴市场货币的套息交易。一项衡量日元波动性的指标本周跃升至7月以来的最高水平，外界怀疑日本官员已两次出手干预，以提振受困的日元。日元融资的新兴市场套利交易本周将出现亏损，其中以印度卢比和哥伦比亚比索为目标的套利交易跌幅最大。#日本市场# 套息交易是指投资者借入日元等低收益货币，然后投资于高收益货币，通常是在新兴市场。日元的长期疲软和相对较低的波动性使其成为今年借款的主要来源：以日元为资金来源的套利交易相对于每个单一的新兴市场目标都产生正回报。这种情况可能即将结束。彭博社)汇编的数据显示，目标为8种新兴市场货币的日元融资套利交易的套利风险比已从3月份达到的高点回落，表明该策略的风险回报已经恶化。数据显示，恶化的主要原因是，由于怀疑当局进行干预，日元波动性上升。日本可疑的货币干预对新兴市场的影响“将是有趣的观察，”纽约梅隆银行市场策略和洞察主管Bob Savage说。他说，投资者可能会从土耳其里拉和巴西雷亚尔转向印尼卢比等亚洲货币。今年以来，套息交易一直面临压力，因为对美联储降息押注的回撤以及中东地缘政治紧张局势加剧削弱了风险偏好。由于融资成本上升和波动性加剧，套息交易者解除多头头寸，墨西哥、哥伦比亚和阿根廷的货币在过去一个月都下跌2%以上。 “拉美一直是套息交易的目的地，因此如果日元走强确实造成更多混乱，该地区货币可能受到的影响最大，”富国银行驻纽约新兴市场货币策略师Brendan McKenna说，“但过去几周套利交易平仓的数量相当可观，因此影响可能不会像在4月初或3月底那样大。” 可以肯定的是，交易员们对日本当局能否长期阻止日元下跌持怀疑态度，因为日美之间巨大的利率差距可能会使日元承受压力。该货币的高级预测者预计，日元将跌至1美元兑165日元，上一次出现在1986年的水平。周五(5月3日)在亚洲早盘，日元兑美元汇率交投在153.40附近。目前，日元仍是一种廉价的融资来源，其远期隐含收益率仍低于零，而彭博追踪的其他30种货币的远期隐含收益率均在1.2%以上。这表明，日元融资套利交易仍将比借入人民币等其他可能的选择更具吸引力。 Jefferies LLC驻纽约的全球外汇主管Brad Bechtel说，新兴市场套息交易不太可能因日元升值而脱手。“它可能会重返。”
风起05-03 10:41
开源证券：给予奥飞娱乐买入评级
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重视出海业务，聚焦北美、欧洲及东南亚等新兴市场，推动“产品+内容”出海。公司已形成头部IP矩阵，以IP为核心，玩具业务及乘风出海或打开长期成长空间。　　风险提示：IP投资回报率降低，市场竞争加剧，玩具销量不及预期。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，开源证券田鹏研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为68.59%，其预测2024年度归属净利润为盈利2.05亿，根据现价换算的预测PE为70.9。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级1家，增持评级1家。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成（网信算备310104345710301240019号），与本站立场无关，如数据存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星05-03 10:07

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