苹果公司2024 年第二季度业绩电话会分析师问答lg...

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Mike Ng

嘿，下午好。我有两个问题，首先，我会询问六月季度的指导。收入前景呈低个位数增长，我想知道你是否可以回顾一下一些产品假设，比如 iPhone，什么样的假设能让你对此充满信心？那么，就服务势头而言，本季度哪些方面好于预期？然后我就进行快速跟进。

Luca Maestri

嘿，Mike。关于前景，我们所说的是我们预计该公司的总体增长率将实现低个位数增长。我们预计服务业将以两位数的速度增长，与我们本财年上半年的增长速度相似。我们还提到 iPad 的销量应该会实现两位数的增长。这是我们为六月季度提供的颜色。

在服务方面，我们看到了全面强劲的表现。我们已经提到过，我们在多个类别、多个地理区域都有记录。基础非常广泛，我们的订阅业务进展顺利。交易账户和付费账户正以两位数增长。我们还看到发达市场和新兴市场的强劲表现。对服务业务的发展方式非常满意。

Mike Ng

我下一个想问的是，随着苹果更加倾向于人工智能和生成式人工智能，过去几年我们看到的每年约 100 亿至 110 亿美元的历史资本支出节奏是否会发生变化，或者是否会发生任何变化？您知道，我们历史上可能如何考虑工具、数据中心和设施之间的划分？非常感谢。

Luca Maestri

是的。我们对 Gen AI 的机会感到非常兴奋。显然，我们在各个方面都非常努力地推动创新，而且我们已经这样做了很多很多年。仅在过去五年，我们在研发方面的支出就超过 1000 亿美元。如您所知，在资本支出方面，我们有一些混合模型，我们自己进行一些投资。

在其他情况下，我们与制造方面的供应商和合作伙伴共享它们，我们购买了一些工具和制造设备。在某些情况下，我们的供应商进行投资。我们在数据中心方面做了类似的事情。我们拥有自己的数据中心容量，然后使用第三方的容量。这种模式在历史上对我们来说效果很好，我们计划继续沿着同样的路线前进。

Wamsi Mohan

非常感谢。 Tim，您能谈谈欧盟 DMA 推动的变化对苹果的影响吗？你不得不开放第三方应用商店，显然一方面解决了一些安全风险，这会淡化体验，但也会降低开发者向苹果支付的费用。您认为早期开发者和消费者在这些第三方应用商店中选择什么？

Tim Cook

现在回答这个问题确实为时过早。正如您可能知道的那样，我们刚刚在三月份在欧盟实施了替代应用程序商店和替代计费等。因此，我们专注于遵守规定，同时减轻您提到的对用户隐私和安全的影响。这就是我们的重点。

Wamsi Mohan

好的。谢谢你，Tim。Luca，我想知道您是否可以对产品毛利率以及连续下降发表一些评论。您注意到了混合和杠杆。如果您可以分享一下，客户是否开始跨产品线进行混合，或者这是否更多是跨产品线的混合，您是否可以分享更多的混合颜色？考虑到更广泛的通胀压力，我只是想了解一下客户行为。太感谢了。

Luca Maestri

从顺序来看，是的，我们的业绩有所下降。这主要是因为我们的产品组合与以前的产品组合略有不同。显然，当我们从假日季度进入更典型的季度时，杠杆发挥着重要作用。所以我想说主要是利用不同的产品组合。我的意思是，我们在产品类别中没有看到任何不同，我们没有看到任何特别的东西。

Erik Woodring

Tim，你显然多次提到了你对生成人工智能的兴奋。我只是好奇苹果公司如何考虑通过这项技术货币化的不同方式，因为从历史上看，软件升级并不是推动产品周期的重要因素。那么人工智能可能会有所不同吗？这会如何影响更换周期？您会考虑任何服务角度吗？您可以分享一些早期的颜色吗？然后我有一个后续行动，请。谢谢。

Tim Cook

显然，我不想抢在我们的公告之前。我只想说，我们将生成式人工智能视为我们产品中的一个非常关键的机会。我们相信我们拥有使我们与众不同的优势。我们将在接下来的几周内更多地讨论它。

Erik Woodring

谢谢，然后Luca，人们普遍担心商品成本上涨对产品毛利率造成的不利影响。想知道您是否可以为我们澄清一下，如果我们退后一步，共同审视您产品中使用的所有组件和商品，您是否看到这些成本在上升？他们在跌倒吗？您必须采取哪些工具来尝试帮助和缓解某些成本上升（如果有的话）以及投入成本上升（如果有的话）？太感谢了。

Luca Maestri

是的。我的意思是，在上个季度，商品成本以及总体而言零部件成本对我们有利。在内存方面，价格开始上涨。它们在三月份季度略有上升。但总的来说，我认为不仅在本季度，而且在过去几个季度，大宗商品对我们来说都表现良好。

大宗商品有周期，因此显然总是存在这种可能性。请记住，我们的毛利率水平非常高。我们报告了 46.6%，这是我们公司几十年来从未见过的。所以我们从一个好的起点开始。如您所知，当周期对我们有利时，我们会尝试提前购买。因此，如果存在不利因素，我们将尽力减轻影响。但总的来说，我们特别觉得这个周期，我们的状态很好。

Ben Reitzes

嘿，Tim，我想知道我是否可以再问一次中国问题。您访问那里是否有更多的色彩让您确信自己已经触底并且正在转向？我知道你一直对长期发展充满信心。只是想知道当你认为潮流转向那里时是否有任何颜色？多谢。我有一个后续行动。

Tim Cook

是的，Ben，如果你看看我们第二季度大中华区的业绩，我们下降了 8%。这比第一季度的上一季度有所加速。 iPhone 是推动这一增长的主要推动力。如果你看看中国大陆的 iPhone，你会发现我们在报告的基础上实现了增长。那是在我们之前提到的供应中断正常化之前。

如果你看看最畅销的智能手机，中国城市中排名前二的都是 iPhone。当我在那里的时候，这是一次很棒的访问，我们在上海开了一家新店，接待非常热情，充满活力，所以我离开那里的时候度过了一次美妙的旅行，并且很享受在那里的时光。因此，我对中国保持着长远的看法。我不知道每个季度、每周过得怎么样。但从长远来看，我有一个非常积极的观点。

Ben Reitzes

好的。嘿，谢谢，Tim。然后我的后续行动，我想仔细问一下。人们担心，您可能会失去一些流量获取收入。我想知道你是否认为人工智能是从大局出发，它不一定是长期的，我的意思是从大局来看，人工智能是否是​​你继续将你的移动房地产货币化的机会，只是投资者如何从大局出发来思考这个问题，因为这是可能成为悬而未决的担忧之一，当然，由于，你知道，围绕某些问题的大量新闻和媒体法律案件？我想知道您是否可以提供一种宏观色彩，让我们更好地思考它以及您继续将房地产货币化的能力？

Tim Cook

我认为人工智能、生成式人工智能和人工智能对我们的产品来说都是巨大的机会。我们将在接下来的几周内更多地讨论它。我认为有很多方法对我们来说都很好。我们认为我们处于有利位置。

Krish Sankar

Tim，我知道你不想透露太多。但我只是有点好奇，因为上个季度您谈到了如何在企业中获得吸引力。人工智能战略是消费者战略还是企业战略，还是一个接一个？任何颜色都会有帮助吗？然后，我有Luca的后续行动。

Tim Cook

你知道，我们对企业的关注贯穿了整个季度和之前的几个季度，销售 iPhone、iPad 和 Mac，最近我们又添加了 Vision Pro。我们很高兴看到大公司有兴趣购买一些产品来探索他们的使用方式。所以我在企业中看到了巨大的机会。我不想只把它交给人工智能。我认为我们在世界各地的企业都有很好的机会。

Krish Sankar

知道了。很有帮助。然后，对于 Luca，你知道，我有点好奇 - 考虑到宏观环境，在硬件方面，你是否看到标准 iPhone 与 Pro 型号之间存在偏见？我问这个问题的原因是消费者支出环境疲软，但你们的服务业务仍在增长，并且毛利率惊人。所以我只是想化圆为方。谢谢。

Luca Maestri

我不确定我是否完全理解这个问题，但总的来说，我们在产品方面看到的情况是，我们继续看到人们对我们的顶级产品有很多兴趣。我认为这是消费者想要购买我们在不同类别中提供的最佳产品以及我们随着时间的推移使这些购买变得更加实惠的能力的结合。

我们推出了多种融资解决方案，从分期付款计划到降低负担能力门槛的交易计划，因此，客户倾向于购买——想要购买顶级产品，这对我们在发达市场非常有价值，尤其是在新兴市场负担能力问题更为明显的市场。但总的来说，在过去几年里，这也反映在我们的毛利率上，在过去几年里，我们看到了这种趋势，我们认为这是相当可持续的。

Amit Daryanani

我也有两个问题，首先在资本配置方面，你们现在拥有大约 580 亿美元的净现金。当你考虑最终达到这个净现金中性目标时，你认为在某个时候，苹果会愿意在资产负债表上施加杠杆并继续回购计划吗？

或者更像是一旦你达到这个中立立场，就会将自由现金流返还给股东？我只是想知道，随着时间的推移，您如何看待资产负债表上的杠杆以及您认为您愿意采用哪种杠杆？

Luca Maestri

嘿，Amit。我想说的是，一步一个脚印，我们几年前就提出了实现净现金中性的目标，并且我们正在努力实现这一目标。多年来，我们的自由现金流生成一直非常强劲，尤其是在过去几年。正如您今年所看到的，我们增加了分配给回购的金额。过去几年，我们的营收为 900 亿美元，现在我们的营收为 1100 亿美元。那么我们先到那里吧。还需要一段时间。然后当我们到达那里时，我们将重新评估并看看当时公司的最佳资本结构是什么。显然，当我们到达那里时，我们需要考虑很多因素。

Amit Daryanani

很公平。我认为无论如何都值得尝试。如果我回顾一下有关中国的讨论，Tim，我认为您对 iPhone 在中国大陆增长的评论确实值得注意。您能退后一步吗？我的意思是，这些数字至少在大中华区总体上仍在下降。也许只是谈谈你从中国的宏观基础上看到的情况，然后至少是我们看到的年度下降或同比下降。您认为那里更受宏观驱动还是更受竞争驱动？那会有帮助的。

Tim Cook

是的，我只能告诉你我们所看到的。所以我不想把自己表现为经济学家。所以我会避开这一点。从我们看到的情况来看，第一季度的增长是加速的，这是由 iPhone 和中国大陆的 iPhone 推动的，然后我们对我们之前谈到的 50 亿美元的影响进行了调整，确实有所增长。这意味着其他产品的表现也不佳。因此，我们显然还有工作要做。

我认为上个季度一直是世界上竞争最激烈的市场。而我——所以，你知道，除此之外我不会说任何其他的话。我以前说过，而且我相信上个季度也是如此。但是，如果你从 90 天的周期中退一步，我看到很多人正在进入中产阶级，我们努力为那里的客户提供良好的服务，并拥有很多满意的客户，你可以在那儿最近开张的商店里看到了这一点。所以我仍然感到非常乐观。

David Vogt

伟大的。谢谢你们回答我的问题。我要把这两个放在一起，这样你们就都拥有了。Luca显然，我正在尝试解析六月季度的前景。根据你所说的快速计算，在所有条件相同的情况下，iPhone 业务在 6 月季度将再次出现中个位数下降。

如果是这样的话，也许这对Tim来说显然是这样，在你刚才所说的中国以外的背景下，你如何看待竞争格局以及消费者需求或对新设备的接受度发生了什么变化，因为我们“这种不适已经有一段时间了。这真的是很多公司都在追求的人工智能举措吗？您认为这会改变未来的需求驱动因素吗？或者这实际上只是一个时间问题，因为更换周期有点长，我们会在某个时候看到升级周期，也许是今年晚些时候到明年？谢谢。

Tim Cook

正如我之前提到的，我确实看到了一个关键的机会，即我们所有设备或绝大多数设备的生成式人工智能。因此，我认为，如果你注意的话，这不会在下个季度左右发生，而且我们不会在产品层面提供指导，但我非常乐观。所以——这就是我的看法。就 - 我将让Luca评论其前景部分。我认为，如果你退一步考虑 iPhone，并对前一年进行调整，我们第二季度的 iPhone 业绩将持平。这就是我们在第二季度的表现。

Luca Maestri

是的，David，关于前景，我只会重复我们之前说过的话，这就是我们为本季度提供的颜色。我们确实预计总量将实现低个位数增长。我们确实预计服务将实现两位数增长，并且我们预计 iPad 的其余部分也将实现两位数增长。我会让你做出假设，然后我们将在三个月后进行报告。

Samik Chatterjee

您好，感谢您提出我的问题，我也有几个问题。也许对于第一个，您的服务增长从 11% 加速到 14%。如果您可以深入了解您真正看到加速的服务的哪些地方或哪些部分的驱动因素？当我们考虑下个季度时，为什么它没有更具可持续性呢？

因为我相信您会更多地指导下季度对上半年进行平均。所以只是好奇驱动因素是什么，为什么不在今年剩下的时间里对其进行更可持续的改进呢？我有一个快速的跟进。谢谢。

Luca Maestri

所以有很多关于服务的事情。首先，整体表现非常强劲。正如我之前所说，发达市场和新兴市场都创下了历史记录。因此，我们看到我们的服务在全球范围内表现良好。我们的许多服务类别都有记录。有一些类别增长非常快，也是因为它们在我们的服务业务计划中相对较小，例如云、视频、支付服务。你知道，这些都创下了历史收入记录。

因此，我们对我们在服务方面取得的进展感到非常满意。在我们前进的过程中，我只想指出，如果你看看我们一年前的增长率，就会发现它们在去年财年期间有所改善。因此，随着这一年的发展，服务业务的竞争变得更具挑战性。但总的来说，正如我所提到的，我们仍然预计六月季度的增长率将达到两位数，与上半年的增长率非常相似。

Samik Chatterjee

知道了。我的后续行动，我是否可以更具体地询问您有关印度市场的情况。显然，您在该市场的收入方面继续创造新记录。您所看到的势头有多大，您是否会将其与您在该市场的零售策略、相对于某些供应变化或您在该市场本身经历或采取的制造变化或策略的零售扩张联系起来。对此有什么想法会有帮助吗？

Tim Cook

当然。我们确实实现了两位数的强劲增长。所以我们对此非常非常高兴。这对我们来说是新的三月季度收入记录。如您所知，正如我之前所说，我认为这是一个令人难以置信的令人兴奋的市场，也是我们的主要关注点。从运营方面或者供应链方面来说，我们是在那里生产，从务实的角度来说，你需要在那里生产才能有竞争力。

是的，从这个角度来看，这两件事是有联系的。但我们既有运营方面的事情，也有进入市场的活动和举措。正如你所知，我们去年刚刚开设了几家商店，我们在那里看到了巨大的机会。我们将继续扩大我们的渠道，并致力于开发者生态系统。我们非常高兴那里的开发人员基础正在快速增长。因此，我们正在致力于整个生态系统，从开发商到市场再到运营，整个事情。我对此感到非常兴奋和热情。

Aaron Rakers

是的，感谢您提出问题，我想我也必须像其他人一样有两个问题。我想，我要回到中国问题。我想，从高层次上看，一个简单的问题是，当我们查看本季度整个过程中反复报告的数据点时，我很好奇，Tim，你知道，我们错过了什么？考虑到上个季度整个过程中报告的数据点，您认为人们在哪里遗漏了苹果 iPhone 在中国市场的吸引力，您知道，只是处于高水平？

Tim Cook

我无法解决数据点问题。我只能说明我们的结果。上个季度我们确实加速了，iPhone 在中国大陆的增长。结果就是这样。我无法连接到我们没有想到的数字。

Aaron Rakers

好的。然后作为快速跟进，我知道你们已经很长一段时间没有谈论过这个了，量化它。但我很好奇我们如何描述 iPhone 的渠道库存动态？

Tim Cook

当然。对于三月季度，我们减少了该季度的渠道库存。我们通常会在第二季度减少渠道库存。所以这并不罕见。我们对整体渠道库存非常满意。

Richard Kramer

非常感谢。你经常提到许多其他新兴市场的快速增长。那么，苹果公司是否正在接近这样一个阶段：所有其他新兴市场的总体规模可能会超过目前价值 700 亿美元的大中华区市场，也许投资者可以将其视为推动更广泛业务的增长？

Luca Maestri

我认为，Richard，你问了一个非常有趣的问题。我们最近正在研究类似的东西。显然，中国是迄今为止我们最大的新兴市场。但当我们开始关注印度、沙特、墨西哥、土耳其，当然还有巴西、墨西哥和印度尼西亚等地时，数字越来越大，我们非常高兴，因为这些市场我们的市场份额很低，人口众多，而且还在不断增长。我们的产品在这些市场上确实取得了很大进展。

该品牌的兴奋程度非常高。Tim最近去了东南亚，兴奋程度令人难以置信。所以这对我们来说非常好。然后——当然，这个数字一直在变得越来越大。因此，与中国的数字相比，差距正在缩小，希望这种趋势能够持续很长一段时间。

Richard Kramer

我的意思是，也许对你们中的任何一个人来说，距离非常受欢迎的 iPhone 12 周期已经过去四年了。而且，你知道，考虑到你正在努力减少你的净额——你的——达到你的净中性现金头寸，并且你的利润率接近高点，你是否找到了更多地部署资本来刺激你的已安装基础的替代需求的方法要么提供更多的设备融资、更多的营销投资、更多的促销活动。我的意思是，你觉得你需要产生这样的利润，还是通过替代来刺激增长更重要？谢谢。

Tim Cook

我认为创新刺激了升级周期，当然，其中也有经济因素在起作用。我们的运营商合作伙伴提供哪些类型的产品等等。所以这里面有很多变量。但我们致力于所有这些，而且您知道，我们根据我们所提供的价值来定价我们的产品。这就是我们的看法。

Luca Maestri

如果我可以补充Tim的评论，理查德，当你纵观漫长的时间弧线时，你可能没有完全理解的一件事是，我们已经经历了很长一段非常强势的美元。鉴于我们公司 60% 以上的收入来自美国境外，这意味着什么。

这些市场对我们产品的需求比我们报告的结果更强劲，只是因为这些当地货币换算成美元，对吗？因此，当您查看我们的结果时，请记住这一点，对吧？因此，我们正在进行所有需要的投资，Tim谈到了创新。显然，我们在融资解决方案、交易计划等方面取得了很大进展，我们将继续进行所有这些投资。

Atif Malik

我也有两个问题。首先，对于 Tim，对于企业来说，具体而言，您最兴奋的 Vision Pro 前两三个用例是什么？然后我有Luca的后续行动。

Tim Cook

是的，最棒的是，我听说了很多这样的事情。我不会说现在已经成为顶尖人物。最令人印象深刻的是，就像人们使用 Mac 的方式一样，你可以用它来做任何事情。人们在企业中将其用于许多不同的事情，从现场服务到培训，再到医疗保健相关的事情，例如为医生进行术前手术或高级成像做准备。

所以它指挥控制中心。因此，这是大量不同的垂直领域。您知道，我们的重点是发展生态系统，让更多应用程序和越来越多的企业参与进来。对于我们最近举办的活动，我无法夸大房间里的热情。这是非凡的。因此，我认为我们在企业方面有了一个良好的开端。

Atif Malik

伟大的。然后Luca，我相信您提到了三月份季度的大宗商品定价环境是有利的。您能否谈谈您对六月季度甚至全年内存等商品定价的假设？

Luca Maestri

是的，我们仅提供当前季度的指导。所以我会告诉你有关指导的信息。我们的毛利率目标再次达到非常高的水平，即 45.5% 至 46.5%。在这一指导下，我们预计内存将是一个轻微的逆风，不是很大，但只是轻微的逆风。外汇也是如此。外汇汇率将环比产生约30个基点的负面影响。

(这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)