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迪士尼2023财年Q1业绩电话会分析师问答

点击收听迪士尼FY2023Q1业绩电话会议回放 $迪士尼(DIS)$ 杰西卡赖夫埃利希考虑到周期性的，但也许更重要的是，你所有业务、线性电影、内容竞争等方面的长期挑战，这看起来与你离开时截然不同，即使它只是几年前。因此，在重组中——您认为快速解决方案是什么？需要更长时间才能看到其中一些行动的好处？在内容成本削减 30 亿美元的情况下，标题是否大幅减少？这对直接面向消费者的最终利润意味着什么？鲍勃·艾格我先回答你问题的第二部分。我们将认真审视我们制作的所有东西的成本，包括电视和电影，因为在一个竞争非常激烈的世界里，东西变得越来越贵。这就是我们已经在做的事情。另外，我们要看看我们制造的体积。考虑到这一点，当涉及到综合娱乐时，我们将相当积极地进行更好的策划，因为当你考虑到这一点时，综合娱乐通常是无差别的，与我们的核心特许经营和品牌相反，因为它们的差异化和质量，多年来为我们带来了更高的回报。因此，我们认为我们有机会通过更积极的管理来降低我们在一般娱乐方面的成本，总的来说，在数量上。此外，现在的结构设计是将所有国际节目和内容投资的责任放在一个部门的手中，这样他们就可以更好地决定我们为全球发行和消费做什么，以及我们为本地发行和消费做什么，同时着眼于可能减少当地的开支，我们也能更好地平衡。显然，所有这些都是为了在24年底之前实现我们所说的盈利能力。关于你的第一个问题，我的意思是，的确，时代已经改变了，尽管现在回想起来，并不是以一种非凡的方式。显然，竞争越来越激烈。破坏的力量只会变得更大。当然，作为COVID的残余影响，从宏观经济角度来看，有些事情变得更加艰难。也就是说，我们仍然是一家专注于最高形式的创造力的公司。我喜欢这样一个事实，即我们将业务的创造性方面与业务的分销和货币化方面重新联系起来。我认为，通过这样做，我们将很快看到重组的影响。但当我想到我们正在经历的世俗变化时，一般来说，我喜欢我们的手。我们有能力平衡如何将我们的产品与传统平台推向市场，无论是电影院还是多频道电视，当然还有流媒体。顺便说一下，这在很多方面都对我们有帮助，包括广告、盈利、更强大的营销。所以，我认为当你关注公司的资产时，就我们的品牌和特许经营权而言。是的，这是一个艰难的环境，但重组和我们拥有这些核心品牌的事实相结合，当我们一次又一次地看到我们的创造性时，不仅使我们与众不同，而且使我们能够提供相当强劲的回报。本斯文伯恩鲍勃，我敢肯定你今天从这些新闻中得到的一个反应是电视的未来，我认为它被视为流媒体的线性明显下降。我相信你基本上同意这种趋势。那么，你如何看待你今天所制定的战略，以确保你在全球范围内最大限度地提高你所建立的特许经营权的回报?然后我在想，也许，克里斯汀，在乐园的业务上，这个季度的利润率真的很高，真的有点回到我们习惯看到的那种增量利润率，听起来不像有任何一次性的东西。我只是想问一下，从趋势的角度来看，这个季度是否在某种程度上代表了你对今年剩余时间的看法?谢谢二位。鲍勃·艾格我已经仔细观察了很长时间了。我要说的是技术的影响基本上是创造了一个巨大的权力转移，从生产者和分销商到消费者。随着权力的转移，传统业务变得更加复杂，更具挑战性。当你思考什么是流媒体时，我们讨论过很多次，因为它与多频道电视有关，它是消费者的终极诉求。它给了消费者比以前更大的权力，因为在现实中，它给了他们观看节目的能力，而不是频道，甚至不是捆绑的。因为你在大多数情况下注册的是一个月的订阅，你可以注册一个项目，支付相对较少的钱，然后基本上就退订了。这是巨大的变化。我认为现在的情况是，随着线性业务的持续侵蚀，我们基本上已经睁大了眼睛。克里斯汀评论了一些相关的挑战，流媒体业务，我相信是未来，一直在增长，基本上没有带来那种盈利能力或底线结果，线性业务在过去几十年为我们带来的。所以我们正处在一个非常有趣的过渡时期，但我认为这个过渡时期不可避免地朝着流媒体发展。所以，我们正在与之抗争的方式，我们今天已经提到了，我认为这也与我们的重组直接相关。我们将进行一些再平衡，因为那些线性渠道和电影院仍然可以为我们提供大量的盈利能力。它们让我们能够在多个平台上更好地分摊成本，并创造一些营销云。想想看，《阿伯特小学》先是在ABC播出，然后转到Hulu。人口统计学上的年龄差异是巨大的。在ABC上估计是60年左右，在Hulu上估计是30年左右。这是线性平台的一个完美例子，尽管它们仍然拥有用户，可以帮助我们有效地利用它们，我们也有这种能力。所以我们会非常仔细地监控它。我们并没有以任何方式远离流媒体。这仍然是我们的首要任务。在很多方面，这是我们的未来。但我们不会放弃线性或传统平台，只要它们仍能给我们和股东带来好处。克里斯汀·麦卡锡本，很高兴听到你的声音，我来谈谈公园的问题。所以，正如我在评论中提到的，我们对公园在这个季度的表现感到非常兴奋。没有一次性的物品可以叫出来。但我要提到的一件事是，在前几个季度，我们已经提到从大流行和我们的国际公园的复苏落后于国内。在这个季度，我们有非常强劲的表现，特别是巴黎迪士尼乐园的同比增长。今年7月，我们在那里开设了复仇者校园，这在吸引观众方面非常受欢迎。我们还有一家新酒店，实际上是一家老酒店，被重新改造成漫威艺术。同样，非常受欢迎，吸引了很多消费者出来体验。我提到的另一件事是来自东京迪士尼乐园的版税流。另一件不要忘记的事情是，这个季度，我们今年的第一季度与其他季度相比，是季节性最强的季度之一。但与去年相比，这是一个进步，我们对我们的业务前景感到很好。迈克尔·内桑森首先，当你回到流媒体投资的第二天，该公司提高了他们的TAM预测，他们的投资支出和对Disney+的愿景。现在你带着更多的数据和时间回来了，迪士尼+的愿景是什么?你不想给我们长期目标，我明白。但是产品愿景是什么呢?是否是更狭隘的观点，D+的任何类型的长期投资规模和惊人的盈利能力都是有帮助的。然后关于线性，本的问题，体育成本结构的很大一部分，你最近签了很多。但是当你考虑未来的时候，你能帮助我们理解体育版权投资在必须和不一定必须的方面会发生什么变化吗?谢谢。鲍勃·艾格好吧，第二个问题，如你所知，我们已经达成了一些协议，包括一些最大的协议，这是与美国证券交易委员会以及国家橄榄球联盟的大学橄榄球，即将到来的是NBA。我知道这是人们的想法，这是一个我们很喜欢的产品，希望继续享受，因为它不仅是数量，而且是质量。ESPN在购买转播权时是有选择性的。我和吉米·皮塔罗就这个问题进行了长时间的讨论，我们必须马上做出一些决定，不是关于某件事——不是什么特别大的事情，而是关于一些事情。我们只是要变得更有选择性。事实上，ESPN+对我们来说发展得很好，它向我们展示了ESPN品牌是可以享受的，也可以作为一个流媒体品牌得到很好的表达。我认为我们将继续把它视为ESPN摆脱线性业务的潜在支点。但我们不会贸然这么做。我们不会这么做，直到它从经济角度真正有意义。关于你问题的第一部分，从第二届投资者日开始，我们发生了什么变化或者我们将走向何方。我想了几件事。首先，作为一家公司，我们正在进行一场争夺用户的全球军备竞赛。订阅用户的数量已经成为衡量成功的主要标准，不仅在公司，而且在投资界。在我们追求订户的热情中，我认为我们在促销方面可能有点太激进了，我们将看看这一点。我在电话里列出了一些事情。这是其中之一。我也谈到了定价。这是我们必须考虑的另一个问题，我们的定价是否正确，这很有趣，正如克里斯汀所说。我们大幅提高了在Disney+上的定价，并且没有遭受任何损失。我们只损失了很少的潜艇。这告诉我们一些东西。这也可能告诉我们，我们在全球范围内相当积极的追逐潜艇的推广并不是绝对必要的。所以，定价肯定是一回事，促销显然与此相关。很明显，如果不增加潜艇数量，我们就无法获得盈利并将其转变为增长业务。所以，当我们取消子指导时，我们仍然会寻求增长子。我们只是想增加高质量的潜艇，这些潜艇是忠诚的，我们实际上有能力继续有效地为这些潜艇定价。此外，我们将更多地依赖于我们的特许经营权，我们的核心特许经营权和我们的品牌。我谈到了策展和一般娱乐。我们必须更好地策划迪士尼、皮克斯、漫威和星球大战这一切。当然，降低我们生产的所有东西的成本，因为虽然我们对屏幕上的东西感到非常自豪，但它已经到了非常昂贵的地步。我们想要所有的品质。我们想要屏幕上的质量，但我们必须考虑它们的成本。所以，我们将继续追求代课课，但我们将在如何做到这一点上更加明智。我们将仔细研究定价问题。我们将降低成本，包括内容成本，当然还有基础设施成本，我们有很多东西要做。市场营销是我们试图重新平衡平台营销和项目营销的另一个领域。尼尔森几周前公布了一项令我们震惊的数据，那就是2022年美国播放量最高的15部电影中有10部是我们的。名单上有《海洋奇缘》、《疯狂动物城》、《冰雪奇缘》，还有《变红》和《恩坎托》。这表明，我们的品牌和特许经营权在流媒体领域运作得非常好。我提到过《永远的瓦坎达》也是如此。因此，核心品牌和特许经营权更有效的定价，更好的营销，更明智的促销，所有这些都是我们相信我们将把流媒体业务转变为增长业务的方式。还有一件事，流媒体业务将继续增长，尽管以线性节目为代价，但电视的消费并没有减少，实际上是在上升。菲利普库西克去年有很多关于迪士尼是应该继续旋转还是交易 ESPN 的讨论，现在它作为一个独立的部分，你能给我们谈谈你对迪士尼和体育的未来的看法吗？特别是，也许电视一般？ESPN 对公司的未来有多重要？谢谢。鲍勃·艾格我们相当确定，当我们创建结构并自行打破 ESPN 时，它会导致这样的问题。实际上，我们并没有为此目的而这样做。ESPN 是这家公司的差异化因素。它是电视中最好的运动品牌。它是体育界最好的运动品牌之一。它继续为我们创造真正的价值。显然，由于线性规划中发生的事情，它正在经历一些充满挑战的时期。但是 ESPN 的品牌非常健康，ESPN 的节目也非常健康。我们只需要弄清楚如何在破坏和持续或破坏世界中将其货币化。就是这样。但我们现在没有进行任何对话，也没有考虑分拆 ESPN。顺便说一下，这是在我不在的情况下完成的。道格·米切尔森鲍勃，有一些投资者怀疑主题公园的人均上限和利润率因大流行后可能到期的利益而升高。我很好奇，在你看来，主题公园部门是否仍然有健康的增长前景，尤其是在本季度表现不错之后。您认为主题公园未来的主要增长动力是什么？谢谢。鲍勃·艾格我们过去已经打过很多这样的电话。嗯，就主题公园的发展而言，答案是肯定的。我非常非常看好我们的公园，这不仅仅是因为新冠疫情的复苏。但首先，现在对公园的需求非常大。现在，我们可以通过让更多的人进入市场和更激进的定价来轻松地满足这种需求。我们认为这两种方法都不明智，因为我们让更多人进来会降低客人的体验。这当然不是我们想要的。事实上，如果你看看我们在过去的假日季的业绩，我们实际上减少了客运量，改善了客人的体验，我们能够保持利润，不仅仅是盈利能力，而且是非常非常成功或强劲的底线。我们将继续寻找这样的机会，本质上就是在管理我们拥有的能力方面更具创造性。我将回到增长方面，但让我也谈谈定价方面。很明显，我们的一些定价举措正在疏远消费者。顺便说一句，我一直相信，无障碍是迪士尼品牌的核心价值。我们被认为不像我们应该被认为的那样容易获得或负担得起。所以，在对我们所听到的内容进行了大量研究之后，我们开始着手解决这个问题。我们采取的措施实际上是非常非常积极的。我们对此反应非常好。此外，与此相关的是，我们基本上为消费者提供了更多的灵活性，让他们可以花多少钱去那里。有趣的是，如果你看看核心门票的增长，比如说，迪士尼乐园，它并没有真正增长那么多，也许在过去几年里略微领先于通货膨胀。但有一件事让我很感兴趣，我来检查我们的定价，我们每年只向人们提供15天的服务。所以，如果你看看我们的新定价策略，我们每年提供50天，所以我们大大增加了最低价格的可获得性。而且反响很好。因此，我们将非常谨慎地管理运力。顺便说一下，其中一些使得我们能够从本质上改变组合，从年卡持有者转变为一生只来一次或一次的人。他们往往是我们的好客户，因为他们在那里的人均支出很高。这真的很有帮助。我们实施的一些管理年卡持有者的措施是为了帮助我们管理运力，而不会对底线造成太大损害。最后，我们了解到，当我们投资增加容量时，星球大战的土地就是一个很好的例子，潘多拉就是一个很好的例子。我们可以发展我们的业务。事实上，如果你看看我们把《潘多拉》和《动物王国》放在一起逐年对比的结果，就访问《动物王国》的人数而言，它们是惊人的。我在电话中提到，我们将把阿凡达带到迪士尼乐园。我们还有其他的机会。我最近和Josh D 'Amaro谈过这个问题，就像今天早上，再次审视公司所有伟大的特许经营权，看看我们可以在哪些地方投资在公园里，在保持客人满意度的同时增加容量。史蒂文·卡哈尔鲍勃，我会问你一个问题，我们在过去的一年里经常问克里斯汀，你对 ESPN+ 在流媒体和体育方面取得了一些成功发表了评论。现在可能有大约 4000 万户家庭决定不参与捆绑。那么，您需要在线性世界中看到什么才能决定流媒体中的 ESPN 单点体育服务应该成为迪士尼的一大飞跃？然后只是一小部分，你提到了很多内容可以在流媒体以外的地方摊销。您今天就削减成本谈了很多。我们是否应该将许可视为未来几年潜在的巨大利润池？谢谢。鲍勃·艾格我先讲第二部分，史蒂夫。是的。第二部分的答案是肯定的。现在，当你说大的时候，我还不知道。我的意思是我们不是真的在那里。但当我们收购福克斯时，我们大大增强了我们的电视制作和电影制作能力，为公司带来了电影和电视方面的优秀人才。正如我所谈到的，在策划一般娱乐活动时要更加积极主动。顺便说一句，我们不会退出该业务，但我们将对其进行更多策划。我们有机会利用我们必须为第三方创造的优秀人才，我们将非常认真地看待这一点。事实上，我认为这是一个为公司创造增长业务的好机会，但现在预测它会是什么还为时过早。关于 ESPN 以及我们何时可能做出转变，如果你问我这种转变是不可避免的，答案是肯定的。但我不会告诉你什么时候可以，因为我们必须在对底线真正有意义的时候显然地这样做。我们还没有到那一步。这不仅仅是关于我们可以获得多少订户。这也与 ESPN 的定价权有关，这显然与他们获得许可的体育项目有关。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券2023-02-09

迪士尼2023财年Q1业绩电话会高管解答财报

点击收听迪士尼FY2023Q1业绩电话会议回放 $迪士尼(DIS)$ 鲍勃·艾格大家下午好。再次领导这家卓越的公司是一种非凡的荣幸，尤其是在我们庆祝百年诞辰的特殊时刻。自 2005 年首次担任首席执行官以来，我带领华特迪士尼公司完成了两次重大转型。首先是赋予我们的创意业务更大的创意控制权和权力，并专注于伟大的品牌和特许经营权。它还旨在采用新技术并在国际上扩张。它最终导致了对皮克斯、漫威和卢卡斯影业的收购。第二次转型始于 2016 年，当时我们为迪士尼成为一家真正的数字公司奠定了基础。当我们计划推出我们的流媒体平台时，出现了从 21 世纪福克斯收购大量资产的机会。此次收购为我们提供了拥有更多特许经营权的更大图书馆、更广泛的全球影响力以及一支才华横溢、经验丰富的管理团队，使我们能够制作出更高质量的内容。2019 年，Disney+ 推出了来自迪士尼全球的近 500 部电影和 7,500 集电视节目。三年后，它的迅速崛起被认为是媒体行业历史上最成功的推出之一。现在是进行另一次转型的时候了，它使我们令人羡慕的流媒体业务合理化，使其走上持续增长和盈利的道路，同时减少开支以提高利润率和回报，并更好地让我们应对未来的混乱、竞争加剧和全球经济挑战.我们还必须将创造力回归公司的核心，加强问责制，改善结果并确保我们的内容和体验的质量。现在是细节。我们公司以讲故事和创造力为动力。事实上，我们赚取的每一美元、每笔交易、与消费者的每一次互动都源于创意。我一直相信，激发伟大创造力的最好方法是确保管理创意过程的人感到被赋予了权力。因此，我们的新结构旨在将更大的权力还给我们的创意领导者，并让他们对其内容的财务表现负责。我们以前的结构切断了那个链接，它必须被恢复。展望未来，我们的创意团队将决定我们制作的内容、内容的分发和货币化方式以及营销方式。管理成本、最大化收入和推动所制作内容的增长将是他们的责任。根据我们的战略重组，将有三个核心业务部门：迪士尼娱乐、ESPN 和迪士尼乐园、体验和产品。Alan Bergman 和 Dana Walden 将担任迪士尼娱乐公司的联席主席，这将包括该公司在全球范围内的全部娱乐媒体和内容业务组合，包括流媒体。Jimmy Pitaro 将继续担任 ESPN 的主席，ESPN 将包括 ESPN Networks、ESPN+ 和我们的国际体育频道。Josh D'Amaro 将继续担任迪士尼乐园、体验和产品的主席，其中包括我们的主题公园、度假胜地和游轮航线，以及迪士尼的消费品、游戏和出版业务。这些组织变革将立即实施，我们将在本财年末开始根据新的业务结构进行报告。此次重组将为我们的运营带来更具成本效益、协调和简化的方法，我们致力于更有效地运营我们的业务，尤其是在充满挑战的经济环境中。在这方面，我们的目标是在整个公司范围内节省 55 亿美元的成本。首先，我们的非内容成本减少总额约为 25 亿美元，未针对通货膨胀进行调整。10 亿美元的储蓄已经在进行中，Christine 将提供更多细节。但总的来说，节省的资金将来自整个公司 SG&A 和其他运营成本的减少。为帮助实现这一目标，我们将裁员约 7,000 人。虽然这对于应对我们今天面临的挑战是必要的，但我不会轻易做出这个决定。我非常尊重和赞赏我们全球员工的才华和奉献精神，并且我注意到这些变化对个人的影响。在内容方面，我们预计未来几年将节省约 30 亿美元，不包括体育内容。Christine 将在通话期间提供更多详细信息。谈到我们的流媒体业务，我为自 3 年前推出 Disney+ 以来我们所取得的成就感到自豪。我们正在以更多方式、更多地点向更多受众提供更多质量更高的内容。与我们的许多同行一样，我们将不再提供长期订户指导，以超越对短期季度指标的强调，尽管我们将提供相关驱动因素的颜色。相反，我们的首要任务是流媒体业务的持久增长和盈利能力。我们目前的预测表明，Disney+ 将在 2024 财年末实现盈利，而实现这一目标仍然是我们的目标。回国后，我深入研究了流媒体业务的各个方面，以确定如何实现盈利和增长。因此，考虑到这一目标，我们将更加关注我们的核心品牌和特许经营权，它们一直在提供更高的回报。我们将积极策划我们的一般娱乐内容。我们将重新评估我们推出的所有市场，并确定全球内容和本地内容之间的适当平衡。我们将调整我们的定价策略，包括全面检查我们的促销策略。我们将微调我们在所有流媒体平台上的广告计划。我们将改进我们的营销，更好地平衡平台和程序营销，同时利用我们的传统分发平台进行营销和编程。正如我之前所说，我们新的组织结构将重新建立内容决策与财务绩效之间的直接联系。这是我们可以采取的提高流媒体业务经济性的最重要步骤之一。有很多事情要做，但让我说清楚。这是我的第一要务。我们专注于我们的流媒体业务的成功以及它在未来很长一段时间内为我们的股东带来的回报。在我把这个交给克里斯汀之前，先谈谈这个季度的一些评论。詹姆斯·卡梅隆 (James Cameron) 的《阿凡达》(Avatar: The Way of Water) 轻而易举地成为本季度最成功的电影，现已成为全球有史以来第四大电影，迄今为止票房收入接近 22 亿美元。这部电影的全球流行将为影迷创造更多参与特许经营权的机会，他们一直在华特迪士尼世界的潘多拉星球、阿凡达世界以及全球影院和 Disney+ 上这样做，在那里第一部电影取得了非常强劲的成绩。今天，我很高兴地宣布，我们将为迪士尼乐园带来激动人心的阿凡达体验。我们将很快分享更多细节。《阿凡达》代表了该公司的另一个核心特许经营权。正如您一次又一次地看到的那样，我们有一种独特的方式可以在多个业务和地区长期利用创造性的成功。说到我们的公园，我们在第一季度表现出色，同时我们继续有目的地努力控制容量以保持游客体验。上个月，我们还宣布了我们公园的一些价格调整。我们正在倾听客人的反馈，并不断努力提高他们的体验质量和价值。我们也为我们在创意方面的成功感到自豪，因为我们在所有工作室中获得了最多的奥斯卡奖提名，包括两项最佳影片提名，20世纪工作室的《阿凡达：水之道》和 Searchlight Pictures 的《伊尼舍林的女妖》。漫威的黑豹：永远的瓦坎达获得了五项奥斯卡提名。除了票房收入 8.4 亿美元外，它上周还在 Disney+ 上线，并迅速成为该平台上最成功的漫威电影之一。展望未来，我们对今年即将上映的精彩新片阵容感到兴奋，首先是下周上映的《漫威蚁侠与黄蜂女：量子狂热》；随后是其他备受期待的戏剧作品，包括《小美人鱼》；银河护卫队：Volume 3；疯狂元素城；夺宝奇兵5；和Disney’s Haunted Mansion。卢卡斯影业的曼达洛人是 Disney+ 的开端系列，将于 3 月初回归备受期待的第三季。今天，我很高兴地宣布，我们的动画工作室正在制作一些最受欢迎的系列作品的续集：《玩具总动员》、《冰雪奇缘》和《疯狂动物城》。我们很快就会有更多关于这些作品的分享，沃尔特迪斯尼公司今年赢得的金球奖也比任何其他娱乐公司都多，一共 9 座，其中包括《Abbott Elementary》，这是近十年来首次获得金球奖最佳剧集奖的广播节目。毫无疑问，我们拥有世界一流的电视业务，为我们的线性频道和直接面向消费者的服务提供了动力，尤其是通过 Fox 交易获得的资产。不用说，最好的节目会带来最赚钱的图书馆，并因其质量而具有经久不衰的力量。辛普森一家完美地说明了这一点。Disney+ 于 2019 年推出，共有 30 多季，至今仍是我们表现最好的节目之一。总体而言，我们的电视业务首屈一指，其中包括 ABC 新闻，它仍然是美国第一大新闻网络。在 22 年日历中，ESPN 的线性收视率整体上升了 8%，黄金时段上升了 14%，我们的数字平台也在快速增长。我们在权利续约方面有选择性，并继续以纪律方式处理权利收购，并专注于支持 ESPN 业务的两方面：传统的线性和数字。ESPN 不仅仅是一个网络。如今，该团队正在利用创新技术为与品牌和内容有着深厚联系的观众提供精彩的报道和娱乐。现在，在投资增长和向股东返还资本方面，我们将采取平衡和有纪律的方法，就像我在上任首席执行官期间所做的那样，当时我们投资于我们的核心业务并收购新业务，回购股票并支付分红给我们的股东。由于 COVID 大流行的影响，我们决定在 2020 年春季暂停派息。现在大流行对我们业务的影响已基本过去，我们打算要求董事会批准恢复日历年年底分红。我们的成本削减计划将使这成为可能。虽然最初，这将是一笔适度的红利，但我们希望随着时间的推移在它的基础上再接再厉。Christine 将提供更多相关信息。最后，关于继任主题，董事会最近成立了一个专门的继任计划委员会。该委员会由马克帕克担任主席，他将在我们的年会后成为华特迪士尼公司董事会主席。我很高兴能以他的新身份与他一起工作，我感谢我们即将离任的董事会主席苏珊阿诺德 15 年来的出色服务。显然，发生了很多事情，但正如我之前所说，我真的很高兴能回来并带领这家伟大的公司完成这一必要的转型。我感谢我们令人难以置信的才能和我出色的领导团队。有了这个，我会把事情交给克里斯汀。克里斯汀·麦卡锡大家下午好。剔除某些项目，我们公司 2023 年第一财季的摊薄后每股收益为 0.99 美元，比上年减少 0.07 美元，原因是我们的公园、体验和产品业务的持续强劲被同比增长所抵消我们的媒体娱乐和发行部门下降。您之前听说我们正在着手实施一项重大的全公司成本削减计划，我们预计该计划将使年度非内容相关费用减少约 25 亿美元，其中不包括通货膨胀。总的来说，我们预计这些削减将包括大约 50% 的营销、30% 的劳动力和 20% 的技术、采购和其他费用。我们上个季度给出的指导中包含了大约 10 亿美元的目标。2023 财年分部营业收入应在高个位数百分比范围内增长，这仍然是我们目前的预期。我们今年实现的大部分效率都与 DMED 的营销和员工人数减少有关。目标的剩余部分代表增加的 SG&A 和其他运营费用节省，这将在 2024 财年末完全实现。从长远来看，我们还希望在内容支出方面实现更高的效率，年化节省目标约为 30 亿美元未来在运动之外的支出。在实现这些效率的过程中，我们将与您分享更多详细信息。Bob 早些时候还向您介绍了公司重组的一些细节。新的结构和领导角色立即生效，我们预计在本财年结束前过渡到这种结构下的财务报告，届时我们将在新部门下提供重铸的财务报告。在那之前，我将在现有细分市场下浏览我们的结果。谈到公园、体验和产品，我们对本季度取得的成果感到兴奋，营业收入比上年增长 25%，超过 30 亿美元，反映了我们国内和国际公园和体验业务的增长。在国内公园和体验中，尽管为了优先考虑游客体验，有意将特定假期高峰期的容量与大流行前的水平相比减少了约 20%，但本季度的收入和营业收入仍实现了显着增长。我们国内公园的人均游客消费也呈现强劲增长。本季度至今，华特迪士尼世界和迪士尼乐园度假区的公园客流量均高于去年同期。根据预订量，我们预计这种趋势会继续下去。迪士尼游轮公司对国内营业收入的同比增长也做出了重要贡献，反映出现有船队以及迪士尼愿望号的入住率更高，后者在其第一个完整运营季度产生了正营业收入。尽管通货膨胀、运营支持和新客人服务带来的成本增加、压力增加，但国内公园和体验的营业利润率比上一年有所提高，我们预计这种情况将持续到第二季度及以后。在国际公园和体验方面，较高的同比业绩归因于巴黎迪士尼乐园的增长和东京迪士尼度假区较高的特许权使用费收入，部分被上海迪士尼度假区的下降所抵消。在巴黎迪斯尼乐园，我们对从我们所做的大量投资中看到的积极成果感到高兴。在上海，结果反映了一个事实，即该度假村在 2023 财年第一季度关闭了大约一个月。转到我们的媒体和娱乐分销部门，第一季度的营业收入比上一年减少了 8 亿多美元，这是由于直接面向消费者、线性网络和内容销售、许可等的同比下降所致.然而，随着我们在盈利的道路上取得进展，我们的直接面向消费者的业务环比有了显着改善，第一季度的营业亏损比第四季度连续减少了 4 亿美元以上。DTC 的连续改善是由更高的收入和更低的 SG&A 成本推动的，部分被更高的编程和生产成本所抵消。值得注意的是，在第一季度，我们显着减少了所有三个类别的 DTC 营销费用：内容、品牌和绩效。在 ESPN+ 和 Hulu，订户数和 ARPU 均连续增长，其中 ARPU 的增长分别反映了 8 月和 10 月价格上涨的影响。在 Disney+，核心订户略有增长，符合我们先前的指引，从第四季度的 1.029 亿美元增至第一季度的 1.043 亿美元。Disney+ 核心 ARPU 较上一季度下降 0.19 美元，原因是不利的外汇影响和我们多产品产品的订户组合增加，部分被第一财年末发生的近期国内价格上涨的好处所抵消四分之一。有几个因素值得一提，我们预计它们将影响第二季度 Disney+ 核心用户和 ARPU 的增长。Disney+ 国内价格上涨如预期般发挥作用，只是客户流失率略有上升，鉴于 12 月价格上涨的时间，这也可能对第二财季产生负面影响。这种影响，加上一些国际市场的增长低于此前预期，表明核心 Disney+ 订阅量在第二季度可能仅以与第一季度相似的速度温和增长。正如我们之前所说，子增长将因季度而异，我们预计在本财年末将看到更高的核心用户增长。二季度Disney+核心ARPU将继续受益于国内涨价。虽然 Disney+ 广告层推出仅 2 个月，但我们对初步反应感到满意，其中包括来自顶级广告商的持续需求。正如我在上个季度提到的，我们预计 Disney+ 广告层的推出要到本财年晚些时候才能产生有意义的财务影响。就像 Bob 所说的那样，我们重申我们的指导意见，即 Disney+ 将在 2024 财年末实现盈利。尽管正如我之前提到的，我们的预期是基于我们未来内容的吸引力而对订阅者增加的某些假设，流失预期、Disney+ 广告层级和价格上涨的财务影响、我们在保持收入和宏观经济状况的同时快速执行成本合理化的能力，所有这些，同时基于广泛的内部分析和最近的经验，为我们提供了一层不确定性我们的前景。我们仍然专注于展示我们 DTC 指标的渐进式改进，我们将继续为我们的进展和关键驱动因素提供透明度。在我们之前的财报电话会议中，我们指出，我们预计直接面向消费者的第二季度经营业绩的改善将大于第一季度的改善。我们现在预计第二季度 DTC 经营业绩将连续改善约 2 亿美元，因为第一季度的改善比之前预期的更快。此外，我们对第二季度的看法现在包含更具挑战性的可解决广告逆风。转向线性网络，第一季度营业收入比上年减少约 2.4 亿美元。国内渠道营业收入同比增长，但这一增长被国际渠道的下降所抵消。国内频道的增长是由于有线电视的业绩增长，而广播业绩与去年同期相当。较高的有线电视业绩是由较低的节目和制作成本推动的，部分被广告和附属公司收入的减少所抵消。节目和制作成本的下降反映了 NFL 和大学橄榄球季后赛或 CFP 权利成本的降低。 NFL 权利费用的下降反映了我们的新协议与之前的 NFL 协议相比的成本时间安排，而较低的 CFP 权利费用是由于时间转移。回想一下，我们在 2023 财年第一季度比上一年减少了两场比赛，因为这些比赛被转移到今年第二季度。有线广告收入的减少也反映了 CFP 的时间转移。ESPN 第一季度广告收入同比下降 4%，但在针对 CFP 转变进行调整后大致持平。本季度至今，ESPN 的国内现金广告销售略低于去年同期，当时调整了另外两场 CFP 比赛。分散/数据定价仍高于前期水平。尽管最近几个月有所缓和，但我们看到广告商对奥斯卡颁奖典礼等现场活动的兴趣浓厚，而且体育运动的需求也依然强劲。第一季度国内附属公司总收入比上年同期增长 1%，这主要得益于合同费率增长 6 个百分点的增长，部分被订户减少导致的 5 个百分点的下降所抵消。由于广告收入减少和不利的外汇影响以及附属公司收入减少，国际频道营业收入较上年有所减少，部分被节目和制作成本的减少所抵消。提醒一下，由于与 COVID 相关的时间变化，第一季度没有举行 IPL 板球比赛，而去年有 13 场比赛。展望第二财季，我们预计 Linear Networks 的营业收入将同比减少约 10 亿美元。我们预计第二季度将对 Linear Networks 与上一年进行最具挑战性的比较，并预计今年下半年的跌幅将大大降低。有几个影响Q2指南的因素，我想详细介绍一下。首先，请记住，第一季度国内线性网络的运营收入较去年同期有所增长，这得益于NFL新协议下的成本安排和CFP的时间安排。这些影响将在第二季度对我们不利。因此，ESPN预计将占10亿美元营业收入减少的一半左右。广播和我们的其他国内有线网络将在第二季度受到约3亿美元的不利影响，主要是受广告方面的不利影响，在较小程度上，联盟收入和国际频道占其余2亿美元的减少。这包括BCCI板球的时间影响，与前一年相比增加了8场比赛，其他合同版权成本增加，以及额外的收入逆风。在内容销售、许可和其他经营业绩方面，与上一年相比减少了 1.14 亿美元，原因是较高的影院业绩被较低的电视/SVOD 营业收入、较高的间接费用和家庭娱乐营业收入的减少所抵消。这些结果低于我们在 11 月份给出的指引，这主要是由于某些影院上映的表现低于预期。第二季度，我们认为内容销售、授权等经营业绩将大致实现收支平衡。最后，在我们结束之前，我想就我们专注于以有纪律和平衡的方式分配资本说几句话。正如 Bob 提到的那样，多年来，我们对我们的业务进行了投资，以推动增长并将有意义的资本回报给我们的股东。尽管 COVID 的影响对公司的自由现金流产生了重大不利影响，但我们的资产负债表仍然强劲，并支持对我们业务的持续投资。我们仍然预计 2023 财年全公司的现金内容支出将保持在 300 亿美元的低位范围内。电话会议早些时候提到的长期内容成本削减预计不会影响今年的指导范围。我们还继续在全球范围内投资于我们的公园和体验，以及整个企业的其他资本支出，预计 2023 财年的资本支出总额将约为 60 亿美元。这低于我们之前的 67 亿美元指南，这主要是由于我们国内公园的资本支出减少，部分反映了一些时间上的变化。正如 Bob 提到的那样，鉴于我们从大流行病中复苏、资产负债表强劲以及对削减成本的承诺，我们相信我们将有望在本日历年年底宣布适度的股息。该金额可能只是我们 COVID 前股息的一小部分，目的是随着我们盈利能力的增长而随着时间的推移而增加。就我们目前的展望而言，正如我们今天坐在这里一样，我们仍然预计本财年的收入和部门营业收入增长将处于高个位数百分比范围内，我们期待向您通报我们的最新进展随着我们前进。我还想指出，在今天的电话会议后不久，我们将在我们的投资者关系网站上发布一个演示文稿，其中将总结我们今天在这里讨论的许多主题。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券2023-02-09

美联储官员齐上阵反通胀谷歌AI犯下“低级错误”股价重挫

益仍将同比下降。收盘后，娱乐公司华特迪士尼公布季度业绩后股价上涨 1.6%，在常规会议结束时上涨 0.1%。

林沐2023-02-09

迪士尼传奇CEO回归后首步大棋：计划大规模重组并裁员7000人

，裁员 7,000 人，裁员人数估计占迪士尼全球员工总数的 3.6%，以节省 55 亿美元的成本并使其流媒体业务盈利。迪士尼股价在盘后交易中上涨 4.7% 至 117.22 美元。该公司将重组为三个部门：一个包括电影、电视和流媒体的娱乐部门；以体育为重点的 ESPN 单位；和迪士尼乐园、体验和产品。这项计划不仅为迪士削减成本，并将权力交还给创意高管的计划，还包括承诺恢复股东分红，解决了激进投资者 Nelson Peltz 的一些批评，即 Mouse House 在流媒体上超支。佩尔茨的特里安集团（Peltz's Trian Group ）发言人在周三晚些时候的一份声明中表示，“我们很高兴迪士尼正在倾听”。 Bob Iger 在电话会议上对分析师表示：“这次重组将为我们的运营带来更具成本效益、更协调的方法。我们致力于高效运行，尤其是在充满挑战的环境中。” 此外，Bob Iger 强调，流媒体仍然是迪士尼的首要任务。他表示，公司将“更加关注我们的核心品牌和特许经营权”，并“积极策划我们的一般娱乐内容”。Bob Iger 将要求公司董事会在年底前恢复股东分红。首席财务官 Christine McCarthy 表示，初始股息可能只是新冠大流行前水平的“一小部分”，并计划随着时间的推移增加。 Insider Intelligence 首席分析师 Paul Verna 表示：“我的感觉是，迪士尼已经在做 Nelson Peltz 要求的许多事情，尽管不一定是为了回应他的压力。” 另一方面，Bob Iger 表示，公司并未讨论剥离 ESPN，ESPN 将继续由 Jimmy Pitaro领导；电视主管 Dana Walden 和电影主管 Alan Bergman 将领导娱乐部门。五年内第三次重组为了应对订户增长放缓和流媒体观众竞争加剧的情况，迪士尼近期宣布进行裁员。以迪士尼早些时候报告指出，Disney+ 流媒体部门的订阅量首次出现季度下滑，亏损超过 10 亿美元。（来源：迪士尼，路透社）迪士尼表示，它计划削减 25 亿美元的销售和一般管理费用以及其他运营成本，这项努力已经在进行中。另外 30 亿美元的节省将来自非体育内容的减少，包括裁员。根据 Refinitiv 的数据，在截至去年 12 月 31 日的第一财季，迪士尼报告调整后每股收益为 99 美分，高于分析师平均预期的 78 美分；净收入为 12.79 亿美元，低于分析师的预期；收入则达到 235.12 亿美元，高于华尔街估计的 234 亿美元。此次重组标志着 Bob Iger 领导层的新篇章，他的第一个 CEO 任期始于 2005 年。他通过一系列强大的娱乐品牌巩固迪士尼，收购了皮克斯动画工作室、漫威娱乐和卢卡斯影业。 Bob Iger 还对公司进行了重新定位。为推出流媒体服务，在 2019 年收购了 21 世纪福克斯的影视资产，并于当年秋天推出了 Disney+ 流媒体服务。 Bob Iger 于 2020 年辞去首席执行官一职，但于 2022 年 11 月重返该职位。目前，Bob Iger 将寻求让迪士尼的流媒体业务走上增长和盈利的道路。新结构也兑现了他的承诺，即恢复公司创意领导的决策权，由他们来决定制作哪些电影和电视剧，以及内容将如何分发和营销。这也是迪士尼五年内的第三次重组，它在 2018 年重组了业务以加速其流媒体业务的增长，并在 2020 年再次重组，以进一步刺激流媒体的增长。迪士尼上一次裁员是在新冠大流行最严重的时候，在 2020 年 11 月宣布将裁员 32,000 名员工。

林沐2023-02-09

迪士尼已注册疯狂动物城商标疯狂动物城商标曾遭抢注

　　据媒体报道，迪士尼最新财报会议上，CEO鲍勃·艾格宣布三部热门动画电影《疯狂动物城》《冰雪奇缘》《玩具总动员》将拍续集。据悉，《疯狂动物城》于2016年推出，拿下10.255亿美元全球票房。去年，迪士尼还推出衍生短剧《疯狂动物城+》。　　天眼查App显示，截至目前，迪士尼企业公司已申请注册近30枚“疯狂动物城”商标，国际分类涉及医疗园艺、皮革皮具、广告销售等，这些商标最早申请于2016年3月，其中多数商标已注册成功。　　值得一提的是，另有10余家公司申请注册“疯狂动物城”商标，申请人包括苏州某家居公司、濮阳某商贸公司、徐州某母婴用品公司等，国际分类涉及教育娱乐、广告销售、办公用品等，其中部分商标已注册成功。　　

金融界2023-02-09

Hashed：2023 年加密领域的十大趋势

NFT 作为提升品牌形象的一种方式。迪士尼已经与它的子公司之一 Marvel 推出了基于 NFT 的数字收藏品。为了支持这一努力，他们正在积极寻求雇用在这一领域有知识和经验的专家。尽管 NFT 已有可预见的主流成功，但 NFT 对持有人来说往往缺乏情感价值，也不具有持续性。通俗地说，在获得一个 NFT 后，持有人可能不会随着时间的推移感到与它有强烈的联系，也可能不知道拥有它能带来什么。虽然许多 NFT 项目或工作室提供了其路线图中所述的阶段性利益，但它们往往不能提供归属感和对基础 IP 和内容的真正所有权，例如 Yuga 实验室无聊猿游艇俱乐部提供的社区感和排他性。为了解决这些障碍，一些团队正在努力展示 NFT 如何提供真正、持续的效用，以及对持有人社区的归属感 / 所有权。比如，Modhaus 正在彻底改变 K-pop 娱乐行业，允许粉丝在更高层次上积极参与，通过基于 NFT 的治理和投票提供所有权。TripleS 是一个独一无二的 K-Pop 团体，它利用区块链技术，让粉丝在重要的决策中拥有更多的影响力，比如可以从最开始选择 TripleS 的子团体，并决定每个子团体的个人成员。在 2023 年，中小型品牌和个人创作者将接受 NFT 作为提高和保持客户忠诚度的手段，这与上一年大型企业使用 NFT 的领先地位相呼应。这包括将 NFT 纳入现实社区的会员和忠诚度计划，如当地餐馆和社会活动。NFT 带来的实际好处，如在线下活动中提供独家优惠，将促进 NFT 的广泛采用。要使 NFT 得到更广泛的采用，需要通过易用的钱包服务来减少用户进入的障碍。比如 Reddit Vault 使用户能够轻松地认领可收集的头像。同时，让不懂加密货币的用户有效利用 Web3 堆栈工具也同样重要。长尾品牌和商业对 NFT 社区中增强用户体验的需求越来越大，这将推动对 RareCircles 或 CIETY 等服务的需求，这些服务能够在不需要编码或技术专长的情况下启动社区。领先的 NFT 市场 OpenSea 最近还推出了「Drops」，这是一个供创作者启动其 NFT 项目的工具。它还在 EVM 链上推出了可定制的登陆页面，旨在提高中小品牌和创作者的体验。六：链游将采用强大的 IP，对普通用户更友好尽管区块链游戏在过去两年内才推出，但在 2021 年末已经看到了前所未有的增长。此外，随着游戏公会等新颖理念的出现，东南亚市场不断发展的游戏生态系统也使 GameFi 成为加密货币建设者和传统游戏集团高度关注的领域。由于宏观经济状况和市场动荡，2021-22 年间链游发展并没有达到假设的高度，尽管如此，包括 GameFi 在内的区块链游戏领域自 2021 年第四季度以来，每年都有 50 亿美元以上的融资，我们预计在 2023 年会有更多 AAA 级游戏在这一领域正式展开。为了给游戏玩家提供创新体验，我们经常看到对知名 IP 的采用，比如流行的网络漫画和电影，甚至是与区块链技术相结合的成熟大作游戏 IP。韩国的企业集团，如 Nexon 和 Netmarble，以及 SEGA、BandaiNamco 和 SquareEnix 等全球公司也在努力将他们的 IP 融入游戏。例如，使用受欢迎的形象与情节（比如 Gundam Metaverse）的用户生成内容（UGC）平台正受到关注。Nexon 也公布了一个创作者驱动的生态系统蓝图，将依靠主要 IP MapleStory Universe 接入区块链。在未来，更多的内容公司将通过利用区块链来扩大游戏的 IP。但链游对普通用户来说准入门槛很高，这一紧迫问题仍未得到解决。Axie Infinity 是非常成功的区块链游戏之一，在 2021 年拥有超过 200 万 MAU，但由于创建钱包和购买资产的困难，它在吸引更多用户方面曾经遇到过挑战。在未来，预计准入门槛将降低，玩家在不需要钱包的情况下可以畅玩区块链游戏，或者钱包创建将更加顺畅。在 2023 年，预计简化的上手工具将逐步推进，以吸引更多的玩家，同时区块链基础设施提供方便的移动 SDK，以促进顶级游戏的推出。专门为游戏领域提供的多链钱包服务，如 Sequence 和 FaceWallet，将与众多区块链游戏公司合作，提高可访问性，此外，基础设施公司也将做出类似的努力，如 ImmutableX 最近宣布上线 Immutable Passport。这些合作将有助于为所有游戏玩家创造一个更无缝和用户友好的体验。七：为下一代 DeFi 建立有弹性的基础设施，基于 NFT 的虚拟商品将崛起在现实世界的经济中，生产和金融是密切相关的。生产活动以自然资源和基础设施为基础，金融业通过提供贷款和其他金融工具提高这些活动的增长。例如，一个农民可能会建立牧场并饲养猫（生产），银行和证券公司可以通过提供融资或在交易所上市（金融）来利用这一点，并帮助农民扩大他们的业务。然而，直到 2022 年，加密经济中都缺乏这种平衡。基础设施层面的项目，如加密货币交易所和货币市场崩溃（金融），导致金融市场不稳定，影响公用事业和社区的项目无法蓬勃发展（生产）。加密经济的基础，即区块链技术（基础设施），已经到位，但需要更多以生产为重点的项目的发展来支持其增长。主要的 DeFi 代币具有相互依赖的价值，代币的价值依赖于 DeFi 生态系统中其他代币的使用和价值。这创造了一种脆弱的结构，一个代币的价值下降会影响整个 DeFi 市场，这种结构导致 DeFi 市场在监管不确定或对整个行业持怀疑态度时，价值急剧下降。区块链行业的首要挑战是建立一个坚实的基础设施，使其更容易被大众使用，并使商品生产市场上的真正增加价值。好在区块链的交易量一直在稳步增长。目前，5 个领先的 L1 项目，其交易量超过 1 百万，它们能提供可扩展和私有的模块化解决方案，使用户友好能轻松上手，也提供数字身份解决方案。除此之外，数字产品也在慢慢兴起，包括通过 L1 区块空间产生的非同质化资产。以太坊是现有最大的智能合约平台，在上一个 NFT 之夏之后，仍在产生大量的 NFT 交易，总交易量超过 350 亿美元。尽管 NFT 社区的活动减少，OpenSea 的交易量也在下降，但二级 NFT 交易仍然强劲，每月超过 7.8 亿美元。以太坊不再是唯一的生态系统，其他社区也因非同质化商品的稀缺性而繁荣起来。Polygon 采用星巴克「奥德赛」等大型企业 NFT 项目，Reddit Collectible Avatars 备受欢迎，都使其吸引了数百万 Web2 用户。尽管 TVL 下降了 80% 以上，DeFi 用户流失加速，但 Solana 保持了每月近 1.5 亿美元的二级交易量。在 2022 年中期，Solana NFT 和 Y00ts 一样，成功地创造了一个不同于 Ethereum NFT 社区的独特社区。在 2022 年 8 月至 10 月的熊市中，Solana NFT 的 UAW 数量增长了近 4 倍。新类型的虚拟商品将出现，可能从区块链游戏和元数据开始。这些行业在 2022 年第一季度占了最大的筹资额。另外，使用可编程 NFT 来代表虚拟世界中的真实资产，将被更深入地讨论。随着基础设施的参与者逐渐积累有价值的虚拟物品和基础设施的稳定，已发展起来的金融模式将在特定的基础设施内运作。像 OpenSea 和 Blur 这样的交易所基元、像 NFTFi 和 BendDAO 这样的借贷平台，以及包括衍生品平台在内的各种实验模式都在不断发展，尽管目前还没有明显的赢家。 DeFi 智能合约可以迅速应用到其他区块链中，然而，NFT 等产品和围绕它们建立的社区永远无法被复制和粘贴。2023 年，区块链生态系统的发展将着眼于创造最小的生产规模来支持这些金融基元，而不是仅限于 DeFi 的基础设施。主流区块链将专注于围绕基于 NFT 的产品构建一个强大的生态系统，这些产品难以复制，如 NFT 社区和区块链游戏。八：人工智能将在区块链游戏开发及其他方面发挥重要作用人工智能领域自诞生以来已经取得了重大进展。它已经从 20 世纪 50 年代的自然语言处理（NLP）和问题解决的早期研究发展到数据合成和机器学习（ML）的最新发展。这导致人工智能在各个行业被广泛采用，包括医疗保健、金融、媒体和交通。随着大型语言模型（LLM）的成功，人们越来越期待人工智能将在 2023 年得到广泛的应用，如 ChatGPT 就是一个最好的例子。区块链游戏行业将从人工智能的进步中大大受益，特别是在简化传统游戏开发流程和增加游戏体验方面——所有这些都是通过生成性人工智能实现的。生成式人工智能是一个发展了十多年的领域，但直到最近，它才发展到足以模仿甚至超越人类在图像、语言和语音识别方面的能力。该市场在 2021 年的估值为 80 亿美元，预计到 2028 年将达到 630 亿美元以上。目前，AAA 级游戏开发商将其预算的很大一部分用于内容创作，这也是当今游戏行业的主要瓶颈。顶级游戏工作室至少需要 3 年以上的时间才能完成制作，因此开发者必须在产品发布前几年预测消费者趋势。在加密货币游戏中，开发周期变得更加具有挑战性，因为加密玩家的喜好可能会迅速变化，而且无法预测。生成式人工智能可以成为解决这一问题的强大解决方案。通过在多个游戏迭代过程中收集来自社区测试者核心小组的用户行为数据，开发者可以训练模型来创建独特的、生成的内容，这些内容是为特定人群量身定做的，如关卡、人物和物品。这种内容是按程序生成的，根据用户行为的实时变化而演变。这不仅为玩家提供了多样化、动态的游戏体验，而且还帮助开发者减少了手动创建内容的需要。除了游戏，我们也很高兴看到 AI 在其他加密货币垂直领域的潜力。预测性风险管理在交易团队中越来越受欢迎，他们训练生成性人工智能模型来生成合成金融数据，以模拟不同的市场条件——价格、CEX/DEX 交易量、订单簿深度、AMM 流动性等。这有助于交易者了解如何在各种市场条件下识别和应对潜在风险。由人工智能解决方案驱动的智能合约审计是我们正在关注的另一个领域。目前的审计过程十分繁琐、低效和昂贵。我们希望未来的审计人工智能模型能够用现有的智能合约代码的大型数据集，以及有关漏洞、错误和攻击模式的信息来训练。经过充分的数据处理和清理，该模型应该能够自动分析和审计新的智能合约代码输入。最有效的人工智能解决方案是那些完善数据收集过程的解决方案——无论是信息数量还是质量。我们设想的未来是受激励的数据市场。去中心化的计算协议，如 Filecoin 和 dFinity，以及分布式 GPU 渲染协议，如 RenderNetwork，是领先案例。随着分布式人工智能协议的出现，生态系统的一部分可以被代币化，同时利用激励措施来换取用户的参与和数据共享，以进一步加强基于人工智能的模式。用户、人工智能和代币之间的这种共生关系拥有巨大的潜力，将彻底改变这个行业。九：机构金融将通过区块链基础设施进入加密市场据预测，在 2023 年，机构融资的规模将大幅增长，部分原因是对代币化真实世界资产的越来越多采用（RWA：代表对基础资产的债权），以及在企业级押注和无担保贷款方面取得的进展。目前，真实世界资产（RWA）最成功的应用是稳定币，市场领导者包括 USDT、USDC 和 BUSD 等市值最高的七个代币。加密原生组织在 RWA 方面表现出明显的主动性，比如 MakerDAO 投资了 5 亿美元的美国国债和公司债券，并分散投资于其他类型的 RWA，如房地产、发票和商业贷款。RWA 现在占 Maker 总协议收入的近 60%，显示了这一领域的潜力。机构金融的另一个重大发展是企业级流动性质押的增长，受 LSD（流动性质押衍生品）部门扩张的推动。像 Alluvial 这样的公司正在建立企业级的流动性质押标准，将机构资本和 PoS 区块链进行连接。这使代币持有者可以将代币进行抵押，获得可以作为抵押品的代币，从而提高资本效率。对流动性质押需求的有效性已经被这一市场的扩张所证明，在一年内，总代币抵押率从 21% 进步到近 40%。过去两年，去中心化借贷发展迅速，但目前大多数借贷模式需要超额抵押的债务头寸，链上借款人缺乏获得通用信贷的机会。DeFi 空间已经变得很复杂，学习曲线很高，而且分散在多个 dApp 和基础设施中，因此很难管理头寸和产生可持续的收益。熊市揭示了收益耕作无法持久，无担保 P2P 借贷的兴起被视为更可持续的收益来源。链上无担保借贷提供了透明度，使担保人能够主动借贷。像 Maple Finance 和 Goldfinch 这样的项目正积极致力于以去中心化的方式向现实世界的机构企业提供资本。然而，DeFi 领域并非没有挑战。加密货币缺乏明确的法规是该行业的一个主要不确定性。如果行业能够推动链上代币化和证券化的迭代进展，拥有明确的指导方针，这将大大有利于该行业，并为真正的、能产生现金流的活动开辟广泛的可能性。总的来说，我们认为机构发展是 DeFi 不可避免的进步，而 CeFi 将继续巩固其地位。传统金融机构预计将更多地尝试成熟的 DeFi 协议，如 MakerDAO、AAVE 和 Centrifuge。此外，预计会有大量的初创企业专注于以符合监管要求的方式使传统金融机构进入加密货币市场。这种特性将有可能产生更大的金融层，特别是在数百万创业者被拒绝在金融系统之外的新兴市场。十：以印度为首的新兴市场崛起，挑战美国在创新和开源的主导地位加密货币领域正在见证新参与者的持续流入，特别是在印度这样的新兴市场。根据 Chainalysis 在去年 9 月公布的 2022 年全球加密货币采用指数，印度在中心化和去中心化上转移的金额领域都处于领先地位，在新兴经济体中显示出显著的加密货币采用程度。同时，从供应商的角度来看，美国长期以来一直是全球区块链创新的中心，但以印度为代表的新兴国家正发生的快速技术进步，美国现在正面临着挑战。在过去的十年中，印度已经发展成为一个科技创新中心，并被认为是世界上领先的科技人才来源之一。3500 多所工程学院每年培养 150 多万工程毕业生，将推动印度成为世界上最大的软件开发人员基地，到 2024 年超过美国。此外，这个人才基地已经不再只是跨国公司的执行层，而是成为创新、高价值的角色。此外，就开源贡献而言，印度正在见证全球最快的增长，在印度，GitHub 上的开发者社区有 970 万人，仅次于美国。仅在 2022 年，就有 250 万来自印度的新用户加入 GitHub。这一技术人才库的最大受益者是「软件即服务」行业。据预测，印度的 SaaS 行业在未来十年将增长 25 倍，达到 500-700 亿美元。印度的创始人已经交付了多个全球公认的 SaaS 产品和开发者工具，包括 Freshworks、Zoho、Hasura、Postman 等。在恰当生态系统的支持下，印度也可以在区块链的新兴世界中引领下一波创新。根据 2022 年电力资本开发者报告，当美国的 Web3 开发者市场份额继续下降时，印度在相对较短的时间内将其市场份额稳步提高到 5% 以上，并且在 Web3 开发者的数量方面已经跻身全球前 4。印度的 SaaS 出现了指数级的增长和活动，有 500 多名来自印度 SaaS 公司的前雇员成为创业者。这种趋势在区块链基础设施方面仍在继续，因为一些创始人已经从 Web3 公司中脱离出来，进行创业。来自印度的领先 Web3 项目的早期员工，如 Polygon，已经开始建立区块链基础设施项目。区块链领域的 SaaS 和基础设施的演变可能会反映出印度 SaaS 革命的历程，尽管由于成本低、技术熟练、大量讲英语的人才基础、技术基础设施的改善、软件优先和加密货币的模块化性质，以及 COVID 加速的数字 GTM 趋势，其速度要快得多。上述因素可能会使印度成为区块链基础设施运动的中心，创始人将在横向和纵向领域建立产品。我们将拭目以待，这些印度的创新 Web3 项目如何在短期的波动，仍表现出长期增长。来源：金色财经

金色财经2023-02-09

盘点迪士尼中国商业版图

　　据报道，迪士尼一季度收入235.1亿美元，分析师预期233.9亿美元；一季度主题乐园、体验及消费品业务营收87.4亿美元。此外，迪士尼计划在重组中削减7000个工作岗位，寻求55亿美元的成本节约。#迪士尼计划裁员7000人# 　　天眼查App显示，迪士尼中国关联公司华特迪士尼（中国）有限公司成立于2004年12月，法定代表人徐隆立，注册资本1000万美元，由DISNEY ENTERPRISES，INC全资控股。该公司在北京、上海、广州、深圳等地共设立有8家分支机构，其中，宁波、东莞、郑州三地分公司已注销。　　上海迪士尼乐园关联公司上海国际主题乐园有限公司成立于2011年4月，法定代表人为杨劲松，注册资本195.81亿人民币，由上海申迪旅游度假开发有限公司、WD HOLDINGS（SHANGHAI），LLC共同持股，该公司在上海共有5家分公司，均为存续状态。该公司两位股东还共同持股上海国际主题乐园和度假区管理有限公司、上海国际主题乐园配套设施有限公司，均为上海迪士尼乐园关联公司。　　此外，迪士尼还于2011年12月成立迪士尼商贸（上海）有限公司，该公司法定代表人为黄晔，注册资本600万美元，经营范围包括互联网销售、母婴用品销售、礼品花卉销售、日用百货销售、玩具销售、针纺织品销售等，由DISNEY ENTERPRISES, INC.全资持股。#迪士尼一季度收入235.1亿美元#

金融界2023-02-09

元宇宙概念币RNDR 是什么？会是下一个百倍币吗？

，目前已和苹果、微软Azure、谷歌、迪士尼、Unity 等大公司达成双向合作。此外，RNDR 于2021 年末获得Multicoin 领投的3000 万美元融资，其他参投者还包括Alameda Research、Solana Foundation、Sfermion、Vinny Lingham和Bill Lee。 RNDR 币的基本资讯代币符号：RNDR 所属链：Eth、Polygon 代币用途：现时仅用于请求GPU渲染任务和节点挖矿产出，后续加入更多功能总供应量：5.3亿RNDR 代币分配：首次公开发售和私人发售：25%，1.325亿（知识库里又显示117843239，更详细资讯需等官方更新）储备：10%，0.53亿托管：65%，3.445亿（用于回流RNDR网路调节供/需） RNDR 币的项目背景渲染是创作者创作3D影像的最后一道重要工序，是从模型生成为影像的过程。随着影视动画、游戏等行业的快速发展，对渲染的需求也呈指数级的增长。据QYResearch研究报告显示，2025年全球渲染与模拟软件市场规模将达到309.42亿美元。渲染通常需要用到渲染与模拟软件及CPU、GPU等硬体设备。在渲染单张影像时，传统的CPU渲染往往需耗时几分钟乃至几小时，而这种速度显然无法满足创作者的需求。OTOY旗下的OctaneRender渲染软件则是GPU渲染领域的先驱，它让创作者可在家就可创作出荷里活式的作品。虽然OctaneRender解决了渲染速度的问题，但是传统的渲染是在本地进行。如果创作者在家进行一个大型创作，渲染往往需要花费数天、数周乃至数月，囙此不能同步进行其他工作，这会极大的降低创作者的创作数量。在此基础上，云渲染开始变得普及，它利用远程渲染服务器在网路中的多台电脑之间分配渲染工作负载。 RNDR则是在云渲染的基础上诞生的。随着乙太坊和GPU挖矿的成熟，OTOY看到了可以利用数百万用来加密货币挖矿的GPU来渲染新一代媒体内容的机遇。相对于中心化云渲染，RNDR是无上限的去中心化网路，解决的是供需问题，打破中心化储存的限制，集合空余的GPU，连接需要额外GPU算力的创作者，让资源利用最大化。RNDR在提供去中心化云渲染的同时，还解决了创作者数位版权溯源的问题。每个上传到RNDR网路上的作品都会经过区块链验证，并且深度存档中继资料。 RNDR 是如何运作的？RNDR渲染网路由什么组成？ RNDR渲染网路由两个主要角色组成，创作者和节点提供者。创作者：需要额外GUP算力的3D影像创作者节点提供者：拥有闲置GPU算力的用户创作者需要先在OTOY官网上订阅或者购买OctaneRender许可证，然后汇出场景文档上传到RNDR，设定渲染参数，选择需要的网路节点，评估渲染成本，帐户需要存有足够的RNDR积分或RNDR代币，提交渲染，等待渲染结果，渲染结束后查看是否满意然后下载或者发送邮件。拥有闲置GPU的用户都可申请加入成为节点运营商。节点提供者将他们的GPU注册到RNDR网路，出租给需要额外算力的创作者，从而获得创作者支付的RNDR代币用于出租的奖励。网路节点总共分三层：第1层（可信合作伙伴网路）：比如微软Azure、谷歌云A2等提供的企业级节点，具体非常高的可靠性和封闭性，现时只面对工作室开放，暂未对公众层公布。第2层（优先级别）：比第3层更强大，平均速度更快，能够处理更大更复杂的场景。第3层（经济）：最经济的渲染解决方案。费用最低但耗费时间更长，推荐用于对时间不敏感的工作。 RNDR 积分（换取RNDR代币）：为了方便非加密领域的创作者使用，现时支持Paypel和Stripe支付，仅可在RNDR网路中使用。当创作者使用积分支付时，合约会从回购池选取对应金额的RNDR代币，用于支付给节点提供者。 RNDR 币的治理与奖励为了让创作者和节点提供者之间有更好的合作，RNDR有一套评判的机制，即声誉分数。声誉分数是网路资源分配过程的核心，声誉分数较高的创建者可更快的进入渲染工作，并在渲染期间访问更多节点。同样，声誉得分较高的节点提供者将比声誉得分较低的挖矿节点更快地获得工作分配。创作者的声誉分数促使创作者在上传任务时仔细检查好渲染参数，减少渲染过程中的重复申请或取消以造成网路的拥堵。节点提供者的声誉分数决定因素则是渲染工作的成功率，声誉分数越高，将有机会进入优先级别的节点层，接收更高层级的工作，获得更多的代币奖励。 RNDR 网路的渲染成本及挖矿奖励 RNDR网路的渲染定价需要用到OctaneBench（OB），OctaneBench是由OTOY创建的工具，根据每秒计算的采样数来定评GPU算力分数的高低。现时评分的基准是基于RTX 2700，RTX 2700运行一小时的OB为200。在此基础上快的显卡分数更高，慢的显卡分数更低。节点提供者层级的定位将基于总系统OB、节点历史记录（已处理工作的成功百分比）、构成复合节点分数的VRAM和RAM的最小值等因素进行分层。其中RNDR网路将收取交易费用的0.5%到5%作为手续费，根据交易性质来决定。手续费主要用于存储和频宽成本。 RNDR网路帮助创作者对于艺术作品进行进一步的溯源，存储系统用于为完成的工作构建源渲染图的所有资产的杂凑值。这种原始数据将会对原创创作者提供巨大的帮助。 RNDR 的币价，RNDR 值得投资吗？与2022 年初的高点相比，RNDR 的币价目前处于低位。但价格低廉能够吸引很多人参与这个市场，现在的比特币价格就已经不是很适合普通大众了。该项目创始人也表示，「代币的价格，可能不能只看短期，而是长期的东西，而且对于我本人也是如此的。我对渲染行业的思考，比如提出代币化的专利其实也能说明我是一个长期主义者」。因此，随着加密行业的回温、公司的发展以及元宇宙话题的借力，相信RNDR 的币价在不久后会有一个较大的提升。 RNDR 会成为下一个百倍币吗？从目前来看，RNDR 是有成为百倍币的潜力的。一个加密货币有没有潜力成为百倍币直至千倍币，一个很重要的因素是有没有落地的可能或者是否已经落地，比如比特币广泛应用于多渠道电子支付交易，狗狗币用于小费打赏，这都已经形成了共识。这些我们当然可以长期持有，但是在爆发前夜尚处于低位时埋伏一些潜力币往往能够给我们带来超预期的回报。不同于许多区块链项目，RNDR先天即已经落地。 RNDR早在2009年即已经立项，在完成了前期的技术基础设施开发和P2P平台搭建后，RNDR于2020年4月正式宣布启动，并已与同步推出的OTOY旗舰无偏渲染应用程序OctaneRender2020的生态系统全面集成。 OctaneRender渲染器在全球拥有庞大的用户群，已经为众多企业用于数字媒体创作，包括美国知名付费有线和电视网HBO以及参制作《星际迷航》《星球大战》《碟中谍》系列等多部脍炙人口的电影的美国坏机器人电影公司（Bad Robot）。4月问世以来，RNDR网路已经完成超过14万帧渲染，成功率92%。因此，可以说RNDR 是有成为百倍币的潜力的。但具体是否要投资还需要结合投资者自身的需求，做好充分的调查后再进行决定。来源：金色财经

金色财经2023-02-09

【直播预告】迪士尼FY2023Q1业绩电话会议

$迪士尼(DIS)$FY 2023Q1业绩电话会议将于北京时间8：30开始，欢迎收听！点击进入迪士尼直播间

老虎证券2023-02-09

【美股收盘】美国股市周三回吐涨幅谷歌拖累纳指走低更多美联储官员发表讲话

益仍将同比下降。收盘后，娱乐公司华特迪士尼公布季度业绩后股价上涨1.6%。该股在常规会议结束时上涨0.1%。投资者也在消化拜登总统周二晚些时候发表的国情咨文中的评论，当时他支持对企业股票回购征税的呼吁。 CVS Health以95亿美元现金收购Oak Street Health后收盘上涨3.5%。Oak Street Health股价上涨4.6%。美国成交量交易所成交量为106.2亿股，而过去20个交易日整个交易日的平均成交量为119.3 亿股。纽约证券交易所下跌股与上涨股的比例为2.07比1；在纳斯达克为2.21比1。

埃尔文2023-02-09

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