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金九银十”房地产市场运行情况：房地产市场企稳的时间还将继续延后
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　　“金九银十”房地产市场运行情况　　——中指研究院指数事业部市场研究总监陈文静　　政策方面，9-10月，中央多项政策集中出台，降低购房者置业成本，继续支持房地产企业合理融资需求，保交楼资金逐步落位，稳市场、稳预期的导向更加明确。同时，二十大报告为房地产市场中长期发展定调，坚持“房住不炒”定位不变，加快建立多主体供给、多渠道保障、租购并举的住房制度，住房制度改革将持续推进。地方层面，9-10月全国有超160省市出台政策超230条，政策主要涉及优化限购、降低首付比例、降低房贷利率、提高公积金贷款额度、发放购房补贴、降低限售年限等方面，部分城市将住房政策与生育、养老、租赁等相结合，持续完善政策工具箱。9月政策节奏明显加快，10月政策频次有所下降（不含首套公积金贷款利率下调），当前已有超20城下调首套商贷利率下限至4%以下，包括武汉、天津等二线城市，超百城下调首套公积金贷款利率。　　价格方面，根据中国房地产指数系统百城价格指数，10月，百城新建住宅价格、二手住宅价格环比均继续下跌，其中，百城新建住宅价格环比下跌0.01%，跌幅较9月收窄0.01个百分点，已连续4个月下跌，环比下跌的城市数量为54个；百城二手住宅价格环比下跌0.16%，已连续6个月下跌，环比下跌的城市数量增至75个。　　成交方面，根据中指初步统计数据，2022年1-10月，重点100城新建商品住宅月均成交面积约3109万平方米，同比下降超30%，市场情绪整体偏低。9月重点城市商品住宅成交面积环比增长6.1%，同比下降19.1%，“金九”表现不及预期。进入10月，受多地疫情反复等因素影响，市场情绪未见明显改善，各地政策有待显效，据初步统计，重点100城成交面积环比下降约10%，同比降幅仍在两成左右。　　供应方面，根据中指初步统计数据，2022年1-10月，重点50城新建商品住宅月均新批上市面积约1786万平方米，同比下降四成左右。9月企业推盘节奏有所加快，代表城市新批上市面积环比增长35.1%，高基数下同比下降40.1%。10月，市场供应端走弱，据初步统计，重点50城新批上市面积环比下降近三成，低基数下同比下降约27%。　　土地市场方面，在房地产市场下行态势未见明显改善、房企资金承压下，今年以来地方政府推地力度整体放缓。根据中指监测，2022年1-10月（截至10月30日），全国300城住宅用地推出5.5亿平方米，绝对规模为近十年同期最低水平，同比下降39.8%；成交3.9亿平方米，同比下降40.8%；土地出让金2.4万亿元，同比下降36.3%。　　单月来看，推出方面，10月土地推出力度较9月放缓，住宅用地推出面积环比、同比降幅均在三成左右。成交方面，10月住宅用地成交规模与9月基本持平，同比降幅收窄。成交楼面价方面，10月住宅用地成交楼面价5432元/㎡，环比结构性下降三成，与去年同期基本持平。成交溢价率仍在低位，10月成交溢价率1.2%，较9月下调1.8个百分点，2022年以来房企拿地积极性不足，土地市场持续低温运行。　　两集中土地市场方面，截至10月30日，22城已有19城发布三批次土地公告（沈阳、长春、重庆未发布），9-10月，无锡、苏州、深圳、南京、杭州、北京、武汉7城均正式发布土地四批次公告，天津、上海发布土拍四批次预公告，无锡发布五批次。　　9-10月，北京、杭州、南京、成都等17城完成三批次集中供地，无锡、苏州亦完成四批次土地出让。三批次整体流拍撤拍率较稳定，但底价成交为市场主旋律，且城市分化现象延续，其中，杭州、北京、合肥、上海土拍市场较稳定，竞价达上限地块均在20%以上，广州、天津、苏州、无锡、济南均为底价成交，武汉、青岛成交占比亦在90%以上，土拍市场延续低温趋势。另外，拿地企业方面，三批次央国企拿地金额占比降至三成，央国企拿地渐显乏力，地方国资拿地力度再次走高，拿地金额比重继续提升。10月，财政部126号文出台，要求地方严禁通过举债储备土地，不得通过国企购地等方式虚增土地出让收入，未来地方城投拿地或受到更多约束。　　短期趋势，当前购房者观望情绪仍较重，多地疫情反复进一步拖累市场恢复节奏，政策效果未明显显现。短期来看，市场恢复节奏仍取决于宏观基本面修复程度、疫情防控效果和政策端优化力度等方面，若宏观经济稳定恢复、相关政策积极落地且多地疫情得到有效控制，购房者置业情绪有望逐步修复，四季度新房市场或逐渐企稳；若短期多地疫情反复态势延续，严格的疫情防控举措下，预计房地产市场企稳的时间还将继续延后。
金融界2022-11-01
煤炭板块连续下跌，后市如何看？
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，国内局部公共卫生防控仍影响消费复苏，房地产市场面临的矛盾也等待进一步改善。A股业绩层面逐步筑底，后续重点关注政策发力向实体经济传导能否更加顺畅，尤其是国内的房地产和消费领域，未来业绩修复的空间较大。 10月31日煤炭板块领跌，煤炭ETF(515220)从前期高点下跌不少，市场还是有一定担忧。动力煤目前处于供需双弱状态，晋蒙及大秦线公共卫生防控影响仍较大，导致供应受限;需求端，非电需求未见起色、电厂日耗随气温回落，外加当前价格处于绝对高位，港口贸易商担心煤价下跌，部分贸易商高位兑现利润心态略显急切，成交价格较低，价格出现下滑。后期来看，需求旺季可能还要等到采暖季到来。展望后市，今年极端天气频发，“拉尼娜”或导致今年冬季温度偏低，可以预期今年四季度或将是煤炭消费的最旺季。此外，海外煤市扰动不断，进口难言乐观，公共卫生防控偶发致煤炭生产、运输受限，上述现象或将加剧煤炭供需紧张的局面，煤价大概率延续偏强运行态势。另外周末最新NECI价格(全国煤炭交易中心综合价格指数)环比上涨25元/吨，至799元/吨;最新CCTD综合价格(秦皇岛动力煤综合交易价格指数)环比上涨20元/吨，至806元/吨。由于这两个指数是煤炭长协的组成部分，在连续数月不变后上涨，计算得到最新动力煤长协价格为727.5元/吨，环比上涨8.5元/吨。国内港口综合指数，来源：国盛证券虽然涨幅较小，但考虑到年末即将到来新一年长协煤签订大会，此时价格调整或为煤炭长协价格“稳中有进”的信号。同时，长协价格的上调将会提升高长协比例煤炭企业的盈利能力。因此煤炭板块调整之后，依然具备不错的投资机会。(详见《梁杏：能源危机持续，关注煤光组合》、《徐成城：全球能源困局，煤炭就算跌了还会涨》)。上周养殖板块连续调整，养殖ETF(159865)10月31日出现了反弹。近期猪价冲高后，呈现快速回落态势。养殖户在猪价持续大涨背景下对后市预期过高，短期压栏惜售情绪增强，而猪价过快上涨后并未带来需求的跟进提升;相反近期由于过快上涨的猪价抑制叠加各地公共卫生防控散发，屠宰量明显下降，猪价又出现大幅回落。短期的猪价涨跌容易受到情绪、二次育肥，近期股价持续下跌也反映出资金对于后续猪价震荡向下、周期下行的担忧。但后续随着腌腊高峰开启，生猪价格或迎来较强支撑。养殖上市公司三季报也超预期，板块进入业绩兑现期。因此可以淡化短期因素导致的猪价波动，从能繁母猪存栏推导，四季度的生猪供给总体仍然不足，猪价中枢较为乐观，四季度猪企盈利或将继续改善。供需共同催化下，春节前猪价有望再创新高，因此板块低位之下仍然可以重点关注。 (详见《梁杏：猪价大涨，未来不排除还有创新高的可能性》)。
有连云2022-11-01
【原油收盘】中国经济数据疲弱欧佩克削减供应，国际油价小幅下跌1% 5月以来首次迎来月度上涨！
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的石油消费国之一，中国的新冠清零政策和房地产市场持续低迷给经济带来了沉重的压力。此外，全球最大的独立石油交易商Vitol Group表示，看到了石油需求下降的迹象。周一(10月31日)Vitol Group首席执行官Russell Hardy在阿布扎比接受彭博电视台采访时表示，在今年早些时候能源价格飙升后，“对许多国家来说，仍然是痛苦和困难的”。“因此，在未来几个月里，我们将继续看到需求遭到破坏。” 批发燃料分销商TACenergy的分析师在给客户的一份报告中写道：“随着10月交易的结束，大多数石油合约正连续第二个交易日出现温和抛售，中国最新一轮的新冠封锁在很大程度上导致了价格回落。” 与欧佩克坚持全球石油需求将在下一个十年保持增长的预测，并表示放弃化石燃料将是危险的。欧佩克在年度《世界石油展望》(World oil Outlook)中说，到2035年，全球石油消费量将增长13%，达到每天1.095亿桶，并在未来十年保持在这一水平。在欧佩克+联盟决定大幅削减产量后，原油价格本月仍上涨了9%以上。限制将从11月起生效，标志着石油供应进入冬季的不确定时期，欧盟将在12月对俄罗斯石油供应实施制裁。自6月份以来，由于对全球经济放缓和紧缩货币政策的担忧可能抑制需求，原油价格已下跌了约四分之一。投资者本周将关注包括美联储在内的各国央行的利率决定。尽管美联储不断加息以抑制通胀，但美元已从历史高位回落，对原油价格起到了帮助作用，使得以美元计价的大宗商品对大多数买家来说更便宜。周一是阿布扎比Adipec石油和天然气会议的第一天。Eni SpA集团首席执行官Claudio Descalzi警告，从明年起，欧洲将不得不依靠美国来弥补俄罗斯石油供应的损失。与此同时，拜登总统的能源特使表示，目前美国在新能源供应方面的投资还不够。
Sue2022-11-01
彭博加拿大信心指数连续9周下跌！房价下跌+物价上涨，加拿大人对经济前景极度悲观
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济会好转。自3月份利率开始上升以来，房地产市场一直在下滑。40%的加拿大人预计未来6个月房价会下跌。这与上周相比变化不大，但远高于今年早些时候的个位数水平。加拿大工作保障仍然保持在历史平均水平，13%的受访者说他们至少有点担心失去工作。加拿大家庭正受到一系列因素的共同打击，导致经济陷入衰退。信贷渠道受到迅速限制，接近创纪录高位的家庭债务水平导致偿债成本上升，通货膨胀限制了可支配收入。股市和住宅市场的财富枯竭加剧了这一切，也拖累了市场。如果房价最终较峰值下跌30%，则与购买力不断恶化和加拿大央行激进的紧缩货币政策相一致，消费将下降约5%，相当于对年度GDP增长的大约2.5个百分点的打击。根据加拿大央行的估计，由于住房财富的变化，每1加元的边际消费倾向将下降近6分。
Sue2022-10-31
Mysteel：警惕房地产市场可能陷入“L”型增长
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求的刺激作用或有限。政策修补仅能够加快房地产市场“见底”，并不能使房地产市场快速企稳反弹。若无力度更大的“救市”政策出台，考虑到本轮疫情的负面外溢效应之大，特别是再次严重冲击了居民的消费预期，房地产市场的见底时间恐将会延后至明年上半年，而且可能是长期处于“L”型的低迷状态。据中指院数据，10月楼市整体成交表现不佳。环比下降，二线城市降幅明显；整体同比下降2成。分城市来看，三线城市环比略有上涨。土地方面，10月，监测城市总体供应量环比回落，成交量同比降逾一成。 9月底，多个监管部门集中出台全国普惠性政策，降低购房成本，稳定市场预期。10月，报告强调坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，加快建立多主体供给、多渠道保障、租购并举的住房制度。会后，监管部门密集表态。央行、外汇局强调更好满足居民的刚性和改善性住房需求，加大力度助推“保交楼、稳民生”工作。银保监会明确强化金融稳定保障体系，牢牢守住不发生系统性金融风险底线。其实，10月以来多地跟进落实相关举措，据中指院统计，当前已有超20城下调首套商贷利率下限至4%以下，包括武汉、天津等二线城市，超百城下调首套公积金贷款利率。今年以来特别是9月房地产政策层面迎来三大利好后，虽不能快速扭转“房价下跌”的预期，但是促进成交量持续改善的可能性比较大。从居民中长期贷款这个金融领先指标来看，7月、8月和9月同比降幅分别为62.6%、37.6%和-25.9%，降幅显著缩小。同时考虑到商品房成交量在年底季节性走强的特征，商品房成交量有望逐步走出谷底，同比降幅逐步收窄。特别是2022年9月抵押补充贷款（PSL）净新增1082亿元，这是自2020年初以来央行再度启用PSL工具，此前用于棚改货币化支持工具。PSL重出江湖，目的在于保交付。PSL来源的资金有成本低、期限长、来源稳定等特点，表明了国家对保交付、修复行业的决心，将促进市场预期稳定、信心修复。但当前购房者观望情绪仍较重，多地疫情反复进一步拖累市场恢复节奏。若短期多地疫情反复态势延续，严格的疫情防控举措下，预计房地产市场企稳的时间还将继续延后。我们预计在大会之后，仍将有针对房地产需求端的刺激政策出台。转变房地产下行趋势的关键，是扭转社会特别是居民对房地产行业的预期。当前居民部门杠杆率已经较高，房贷利率下降对购房需求的刺激作用或有限。“房住不炒”已深入人心，短期内通过刺激销售的方式恐难以改善消费者预期。政策修补仅能够加快房地产市场“见底”，并不能马上使得房地产市场企稳反弹。若无力度更大的“救市”政策出台，考虑到本轮疫情的负面外溢效应之大，特别是再次严重冲击了居民的消费预期，房地产市场的见底时间将会延后至明年上半年，可能是长期处于“L”型的低迷状态。
我的钢铁网2022-10-31
人民币加速贬值引“关注” 野村证券：或用商业银行所持外汇干预
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监管层的干预。外需疲软、动态清零政策和房地产市场动荡，仍将在未来几个月对人民币造成很大的下行压力。今年以来，人民币/美元汇率已经下跌了12%以上。美元/人民币最近触及人民币7.32元，这是人民币汇率的历史新低，这种情况削弱了人民币计价资产的国际吸引力。据《华尔街日报》报道，国际投资者9月份在中国大陆持有的中国政府债券和其他人民币计价的债务总额，降至3.4万亿元人民币，这是自2020年12月以来的最低水平。上个月的回撤是由外国机构削减中国主权债务头寸导致的，中国主权债务出现了50亿美元的净流出。政策性银行债券，即大型国有贷款机构发行的证券，经历了29亿美元的净流出。
Dan19772022-10-31
兴业投资：地缘局势VS收紧预期，油价震荡收跌
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e Yun表示，事实证明，持续的通胀对房地产市场相当有害，在一段时间内，抵押贷款利率的新常态可能在7%左右。密歇根大学公布调查显示，美国10月消费者信心指数终值略微改善至59.9，好于预期和前值59.8；现状指数升至65.6，预期和前值为65.3；预期指数持平于56.2，预期为56.1。1年期通胀率预期为5%，前值和预期为5.1%；5-10年通胀率预期为2.9%，符合预期，前值为2.9%。密歇根大学消费者调查主任JoanneHsu评论美国10月密歇根大学消费者信心指数终值时称，鉴于消费者信心指数仅比6月份触及的历史低点高出10个点，近期有关第三季度消费者支出放缓的消息并不令人意外。本月耐用品的购买量飙升23%，原因是价格和供应限制有所缓解。然而，今年的预期商业环境恶化了19%。这些不同的模式反映了通货膨胀、政策反应和全球发展的巨大不确定性，消费者的观点与经济即将衰退一致。虽然较低收入消费者的整体信心大幅上升，但在股市和房产市场拥有大量财富的消费者，受股市动荡的拖累，信心明显下降。鉴于消费者对经济的持续不安，尤其是本月在高收入消费者中，收入或财富的任何持续疲弱都可能导致支出进一步回落，从而加剧衰退的其他风险。在大规模抛售之后，美元正在出现温和反弹。市场参与者越来越相信，美联储至少会放缓升息步伐。三菱日联金融集团经济学家报告称，美联储需要让这些预期失望，才能进一步推动美元走高。美元指数在110.00 - 115.00这一近期交易区间的底部找到了支撑。然而，在11月初的FOMC会议之前，美元扩大反弹的空间应该仍然有限，因为市场参与者仍会对美联储政策指导可能出现的鸽派转变感到紧张，这可能会迅速阻止美元反弹。美元要想出现更强劲的反弹，美联储需要让市场对今年晚些时候加息步伐放缓的预期落空。美元多头仍处于领先地位，尚未触壁。汇丰银行经济学家预计美元指数将测试115。我们预计美元升势将延续，美元指数可能挑战其近期交易区间110-115的顶端。对美元来说，以美国为中心的关键时刻是11月1-2日的联邦公开市场委员会(FOMC)会议。美联储(Fed)可能会再次如市场普遍预期的加息75个基点，并预计在其前瞻指导中提出一个取决于数据的结果，目前市场定价显示，在12月后续加息75个基点的机率为88%(彭博社，2022年10月20日)。我们认为，劳动力市场的紧张(可能反映在将于11月4日发布的美国10月份就业报告中)将继续引发对服务业驱动通胀压力的担忧，即使核心商品通胀放缓。自9月中旬以来，汽油价格再度回升，再加上食品价格和其他能源价格，正给美国CPI带来上行压力。10月份的通胀数据将于11月10日公布。技术分析美国原油日图：保利加通道收敛，油价下测中轨；14日均线看涨，20日均线看跌；随机指标走低。 4小时图：保利加通道收敛，油价下测中轨，14和20均线看涨；随机指标走低。 1小时图：保利加通道扩散，油价测试下轨；14和20小时均线看跌；随机指标走低。综述：预计日内油价将在85.90-89.30区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注10月30日低点88.20，突破后将上探10月28日高点88.75，然后是10月6日高点89.30和10月27日高点89.80，以及10月12日高点90.05和10月10日低点90.55；而下方支持留意10月31日低点87.00，跌破后将下探10月18日高点86.50，然后是10月25日高点86.00和10月23日高点85.60，以及10月19日高点85.00和10月26日低点84.15。布伦特原油日图：保利加通道收敛，油价下测中轨；14和20日均线看涨；随机指标走低。 4小时图：保利加通道收敛，油价下穿中轨，14和20均线看涨；随机指标走低。 1小时图：保利加通道扩散，油价向下轨回升；14和20小时均线看跌；随机指标走低。综述：预计日内油价将在91.40-94.70区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注10月7日低点93.30，突破将上探10月31日高点94.10，然后是10月28日高点94.70和9月27日高点95.20，以及和10月11日高点95.60和9月5日高点96.60；而下方支持留意10月31日低点92.35，跌破将下探10月16日高点91.60，然后是10月19日高点91.40和10月12日低点90.70，以及10月26日低点90.40和10月25日低点89.80。周一关注：美国10月芝加哥PMI 美国10月达拉斯联储制造业活动指数 2022-10-31
兴业投资2022-10-31
财信研究评10月PMI数据：疫情反复和需求不足，导致制造业PMI再度收缩
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对制造业生产的支撑将趋于减弱；三是国内房地产市场仍处于筑底阶段，短期仍将对工业生产形成拖累；四是随着稳增长政策进一步落地见效，未来市场需求尤其是基建投资需求有望加快释放，对工业生产和制造业需求形成一定的利好；五是受益于国家战略规划，绿色改造和技术升级等需求释放将对制造业PMI形成一定支撑。　　　　　　二、供需指标同步回落，需求不足问题凸显　　从供给指标看，疫情反复和需求制约增强共致制造业生产回落。10月生产指数为49.6％，低于上月1.9个百分点，再次回落至收缩区间（见图3），主要原因有二：一是国内疫情多发散发对工业生产形成一定扰动；二是天气转冷等季节性因素导致施工速度放缓，如2012-2021年10月份PMI生产指数均值低于9月份均值0.3个百分点；三是受地产需求低迷、出口放缓压力加大影响，工业企业加大生产补库的意愿回落；四是受益于稳增长政策见效，基建投资需求释放对工业生产形成一定支撑。预计未来内需渐进修复将成为国内经济运行的主逻辑，进而带动生产指数运行在扩张区间，但地产和出口需求对生产的支撑或不足，国内工业生产运行高度有限。　　从需求指标看，内需放缓是制造业需求下降主因。10月新订单指数为48.1％，低于上月1.7个百分点。但内外需表现分化，新出口订单回升0.6个百分点至47.6％，出口对国内总需求的拖累减弱，其回升或与海外“万圣节”短期提振需求有关，但全球需求步入加速放缓期，未来国内出口放缓压力或有所加大。出口订单的回升，意味着内需放缓是本月制造业总需求回落较多主因。从具体行业看，预计地产需求筑底对上游高耗能行业的拖累进一步加深，加之基建需求释放速度受疫情影响略有放缓，上游高耗能行业PMI回落明显；受国内疫情反复影响，消费需求回升偏慢也对制造业需求形成一定制约，如纺织、化学纤维制品等下游消费行业新订单指数回落幅度超过5个百分点。　　　　　　从供需指标看，供需缺口有所收敛，未来或低位运行。10月份生产指数回落幅度略高于新订单指数，制造业“生产和新订单指数差”由上月的1.7％降至1.5％，供需正缺口小幅收敛（见图5）。预计随着出口需求下降和稳增长政策进一步见效，国内需求修复对供给的牵引带动作用将逐渐发挥效用，未来供需缺口有望低位运行。　　　　三、预计10月PPI约增长-1.4％，工业企业呈短期被动补库特征　　从价格指标看，预计10月PPI增长-1.4％左右。受原油、煤炭等大宗商品价格上涨影响，10月份PMI原材料购进价格和出厂价格指数分别为53.3％和48.7％，分别较上月提高2.0和1.6个百分点。原材料购进和出厂价格分别高于和低于临界值，且前者上涨幅度高于后者，显示出中下游成本难以转嫁，面临的成本压力有所增加。原材料购进价格指数回升至扩张区间，预示着10月工业生产者价格指数PPI环比或转正（见图6），但去年同期基数较高，预计10月PPI同比增长-1.4％左右。　　从库存指标看，工业企业呈短期被动补库特征。10月份原材料库存和产成品库存指数分别为47.7 ％和48.0％，分别较上月提高0.1和提高0.7个百分点（见图7）。本月两库存指标同时回升，产成品回升更多，企业呈现出短期被动补库特征，但从较长时间看，工业企业仍处于去库存阶段：一是产成品库存回升较多主要原因在于国内需求不足，下游企业库存被动积累；二是原材料库存回升，与工业企业生产放缓有关，企业生产经营预期尚未完全扭转。展望未来几个月，国内需求有望渐次恢复，但总需求整体依然疲弱，未来工业企业大概率仍处于去库存周期。　　　　　　四、疫情拖累服务业PMI收缩加剧，地产是建筑业PMI扩张放缓主因　　10月非制造业商务活动指数为48.7％，低于上月1.9个百分点（见图8）。分行业看：　　疫情拖累服务业PMI收缩加剧。10月服务业PMI指数为47.0％，较上月回落1.9个百分点，疫情拖累明显（见图8）。具体从行业看，零售、航空运输、住宿、餐饮、居民服务等接触型、聚集型服务行业商务活动指数在收缩区间继续回落，是服务业PMI回落的主要原因。从市场需求和预期看，服务业新订单指数小幅回升0.1个百分点至41.7％，显示出服务业需求萎缩依然较为严重，大幅修复或面临一定困难，同时业务活动预期指数也较上月提高0.6个百分点，市场预期有所修复。预计未来服务业修复将取决于国内疫情走势和防控政策，若疫情和相关政策出现变化，服务业PMI或存在较大波动空间。　　房地产是建筑业PMI扩张放缓主因。10月建筑业PMI指数较上月回落2.0个百分点至58.2％（见图8），代表基建的土木工程建筑业PMI指数录得60.8％，较上月微降0.2个百分点，但连续两个月超过60％，是建筑业PMI高位运行的主要支撑。土木工程建筑业PMI回落幅度大幅低于整体，显示出房地产需求对建筑业的拖累作用增强。往后看，预计在专项债和准财政工具的支撑下，基建投资高位增长将带动建筑业PMI继续运行在扩张区间，但房地产需求筑底拖累短期难消。　　
金融界2022-10-31
过度鹰派！民主党示警：鲍威尔应放缓加息本周决议后“短期陷入衰退风险深化”
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所有这些紧缩政策将对经济产生什么影响。房地产市场已经开始显示出一些紧张的迹象。由于美联储，债券收益率飙升。因此，往往与基准10年期国债同步变动的抵押贷款利率在今年飙升。尽管示警经济衰退风险的声浪渐渐提高，但只要就业市场保持健康，美联储可能会继续只关注其价格稳定任务，而忽略所有关于最大限度就业的东西。 “美联储还有更多工作要做，”BOK Financial首席投资策略师Steve Wyett表示。“通胀压力需要更长的时间才能摆脱系统。” 在连续两个季度经济收缩之后，第三季度国内生产总值(GDP)的强劲反弹也可能会平息一些，但不是全部经济衰退的担忧。这也可能促使美联储继续其激进的加息立场，即使这样的政策有可能导致未来的经济衰退。过度鹰派？令人担忧的是，美联储可能会选择更多地关注当前的经济数据，而对其现有加息的滞后效应考虑不足。美国经济的通货膨胀可能还没有见顶，但人们越来越感觉到我们已经非常接近那个顶峰了。 RSM US首席经济学家Joseph Brusuelas在一份报告中表示：“政策制定者为需求放缓做好准备至关重要，因为利率上升和通胀的滞后影响开始对经济活动产生强大的下行拉动。” 他补充说，经济显然有在短期内陷入衰退的风险，还有另一个因素可能导致美联储在接下来的两次会议上大幅加息，然后放慢速度。每年，地区联储主席轮换在央行政策会议上投票。下一次变动将在美联储于2月1日结束的2023年第一次会议之前进行。专家指出，一些新的投票成员可能不会像目前的地区主席名单那样倾向于支持如此大规模的加息。制定政策的联邦公开市场委员会。因此，可能会从一种更鹰派的立场，一种可能支持更高的利率，转向另一种更温和的立场，倾向于对未来的加息持谨慎态度。 “委员会的政策氛围在2023年变得不那么鹰派，感觉机会窗口即将结束，今年更鹰派的投票名单可能会在他们仍然可以的时候寻求做更多的事情，即更多的前期工作，”法国巴黎证券美国公司表示经济学家Carl Riccadonna和Andy Schneider在一份报告中指出。劳动力报告也随时可用美联储会议将在美国获得下一份劳动力市场报告前两天举行，经济学家预测就业增长将放缓，但幅度不大。根据路透社的估计，专家预测10月份新增就业岗位200000个，低于9月份的263000个就业岗位增长。不过，9月份的数字可能会被修改。 9月份失业率降至3.5%，预计本月将升至3.6%。但这仍然接近半个世纪以来的最低点。劳工统计局的数字包括私营部门和政府部门的工作，另一份来自工资单处理器ADP的就业报告也将于下周发布，这份报告只针对美国企业。根据预测，经济学家预计ADP数据将显示企业招聘进一步放缓，9月份新增190000个工作岗位，而一个月前为208000个。即使招聘步伐开始放缓，但劳动力市场显然仍然吃紧。工资以高于平均水平的速度增长，尽管没有通货膨胀那么快。美国政府在9月份的就业报告中表示，过去12个月的平均时薪增长5%。美联储通常更愿意将每年2%至3%的工资增长视为通胀得到控制的迹象。根据周五公布的数据，美联储首选的通胀指标，即所谓的个人消费支出(PCE)指数显示，在截至9月份的过去12个月中，物价上涨6.2%。因此，只要就业市场保持强劲且消费者价格继续走高，工资增长似乎不太可能出现更大幅度的放缓。布鲁金斯学会政策研究小组汉密尔顿项目的经济学家在最近的一份报告中表示：“招聘步伐非常高，不可持续，并且正在推高工资和通货膨胀。 ”#美联储加息风暴#
小萧2022-10-31
PVC周报：国内外需求弱势共振，PVC持续走弱
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仍然处于关闭状态，成交仍然不多。　　房地产市场表现仍较弱，房企压力大，竣工动力不足，而疫情反反复复，各地工程进度受到影响，虽然当前处于传统需求旺季，但需求仍表现一般，PVC中上游库存持续增加，处于历史高位，企业利润不断下行，时间上越往淡季推移行业面临的压力越大。海外市场，全球处于需求下行周期，国际价格持续下行。预期PVC价格仍有下行空间，市场需要利润下行使得供给收缩来匹配弱需求。关注国内宏观政策走向。　　策略建议：　　逢高卖出　　风险提示：　　国内疫情清零政策压力较大，国际能源价格波动较大　　一　　供应状况　　1、PVC供需状况　　　　2、PVC供需数据　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　二　　下游房地产市场　　PVC主要需要集中在房地产竣工端，房地产开发过程：开工->；封顶->；竣工->；交付，一般开工到竣工需要2-3年时间，我们对比房地产开工和竣工同比趋势，开工基本领先竣工三年时间。2018-2019年开工同比增长较多，预期2021-2022年待竣工量较大，处于竣工周期内。当前政策坚持“房住不炒”，房地产行业融资困难，房屋销售在各种托市政策推出之后仍未见明显好转，房企资金压力巨大，楼盘停工较多，后市持续关注房地产政策和销售情况。　　　　
金融界2022-10-31

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