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Wolfspeed：预计 2026 财年资本开支将显著降低（2QFY25 电话会）

能力，同时减少现金使用。开始实施额外成本削减措施，预计在第三季度实现，包括提高运营效率、降低制造成本和严格现金管理，以进一步降低盈亏平衡点。加强与 Apollo 合作，改善资本结构，解决可转换票据问题，以加强资产负债表。积极推进与美国政府的合作，包括 CHIPS 法案资助协议和现金退税，预计获得 2.5 亿美元资金支持，以推动公司发展。市场与竞争格局：尽管面临需求挑战，但对电动汽车（EV）等关键终端市场的长期增长保持乐观，强调公司在可再生能源和人工智能数据中心等领域的市场机会。突出公司在 200 毫米晶圆生产方面的领先地位，以及第四代 MOSFET 平台的推出，展示公司的技术创新能力。关注美国贸易代表对中国半导体政策的调查，认为政府行动将有助于为美国公司创造公平的竞争环境。财务细节与第三季度预期第二季度财务表现：实现 1.81 亿美元收入，略高于预期中点，环比下降 7%。功率器件收入 9100 万美元，环比下降 6%，主要受工业和能源终端市场疲软影响；但电动汽车（EV）收入同比增长 92%。 Mohawk Valley 收入 5200 万美元，环比增长，预计第三季度达到 5500 万至 7500 万美元。材料收入 9000 万美元，环比下降 8%，受客户库存调整影响。非 GAAP 毛利率为 1.8%，环比下降 160 个基点，但高于预期中点，包括 2900 万美元利用率不足成本。运营费用 1.08 亿美元，低于预期中点，环比减少 1100 万美元，得益于成本削减努力。调整后每股收益为-0.95 美元，优于预期中点。资产负债表与流动性：季末现金及流动性约为 14 亿美元，包括 1 月完成的 2 亿美元 ATM 股权发行中的 9100 万美元。自由现金流为-5.98 亿美元，包括-1.95 亿美元运营现金流和 4.03 亿美元资本支出。预计 2025 财年下半年运营现金流将显著改善，得益于成本削减措施和收入增长。 2025 财年资本支出预计约为 12 亿美元，2026 财年将显著降低。第三季度预期：收入预计在 1.7 亿至 2 亿美元之间。非 GAAP 毛利率预计在-3% 至 7% 之间。非 GAAP 运营费用预计在 9900 万至 1.04 亿美元之间。非 GAAP 每股收益预计亏损在 0.76 至 0.88 美元之间，考虑了 ATM 计划下发行约 2780 万股普通股的影响。 2.2、Q&A 分析师问答 Q 当前电动汽车（EV）需求放缓，公司对中长期需求的信心何在？如何在 Mohawk Valley 达到更高产能利用率？ A 电动汽车（EV）需求：虽然增长速度低于预期，但仍在增长。部分车型需求增长超预期，而部分车型增长缓慢。公司与多家汽车制造商合作，拥有广泛的客户群体，即使整体市场增长放缓，仍能实现显著的年增长率。其他终端市场：在人工智能、数据中心、能源等领域看到积极迹象，随着渠道库存的降低，这些市场将成为公司收入增长的有力支撑。第二季度电动汽车（EV）收入同比增长 90%，预计第三季度环比增长 20% 至 30%，同比增长仍将超过 90%。公司拥有广泛的客户群体和车型合作，即使市场整体增长放缓，仍能实现显著增长。 Q 中国 200 毫米碳化硅晶圆产能不断增加，这对公司的竞争环境有何影响？公司在销售 200 毫米晶圆产能方面是否落后于同行？ A 技术与市场优势：公司是唯一一家大规模生产 200 毫米晶圆的企业，已向 Mohawk Valley Fab 供应数千片晶圆，性能卓越。公司已开始向多家客户送样，并与主要合作伙伴开展合作，处于有利位置。长期合作与客户信任：公司与客户建立了长期合作关系，客户重视公司的技术实力和产品质量，这使得公司在市场竞争中具有优势。 Q 关于 CHIPS 法案资助，公司与新政府的合作进展如何？是否面临任何挑战？ A 合作进展：公司与 CHIPS 项目办公室保持频繁、建设性的沟通，正在缩小问题清单，这是一个积极信号。公司与新政府的立场高度一致，CHIPS 法案资助对公司的发展至关重要。未来展望：公司对获得 CHIPS 法案资助持乐观态度，预计在 2025 年日历年收到第一笔款项。公司将继续与政府合作，推动资助协议的最终确定。 Q 公司在资金筹集方面有何计划？是否考虑通过 200 毫米晶圆供应协议筹集资金？ A 资金筹集计划：公司通过多种渠道筹集资金，包括运营现金流改善、48 号税收抵免和资产销售，以实现流动性目标。公司预计通过这些措施获得超过 10 亿美元的流动性支持。 200 毫米晶圆供应协议：公司正在与长期合作伙伴讨论 200 毫米晶圆供应协议，但目前没有可宣布的具体进展。公司将继续推进相关谈判，以满足市场需求。 Q 公司提到盈亏平衡点低于 10 亿美元，这一目标是否现实？何时有望实现？ A 成本削减措施：公司已实施第一阶段成本削减计划，预计实现 2 亿美元的年度现金节省，将盈亏平衡点降至 10 亿美元以下。公司还启动了第二阶段成本削减计划，进一步优化运营效率。未来展望：尽管市场需求存在不确定性，但公司对实现盈亏平衡点目标充满信心，并将继续关注成本控制和运营效率提升。公司将继续执行运营计划，推动功率器件业务向 200 毫米晶圆转型，降低运营成本。随着收入增长和成本控制措施的实施，公司将逐步接近盈亏平衡点。 Q 公司本季度的意向订单和中标订单情况如何？当前财务状况是否影响客户合作？ A 设计胜利与设计导入：本季度实现 15 亿美元的意向订单和约 8 亿美元的中标订单，累计中标订单达到 122 亿美元。公司将继续推动中标订单转化为实际订单和收入。客户合作：公司与关键客户保持密切沟通，完全透明地分享公司的发展计划和财务状况。客户对公司的技术实力和产品性能充满信心，继续与公司合作，推动业务发展。 Q Durham 工厂关闭进度是否符合预期？Mohawk Valley 产能转移是否顺利？CHIPS 法案资助的运营里程碑何时有望实现？ A Durham 工厂关闭：Durham 工厂关闭进度符合预期，预计在 2025 年日历年下半财年完成。尽管实际需求高于预期，但公司通过提高效率，以正向现金流的方式满足了需求。 Mohawk Valley 产能转移：公司正在加速将设计转移到 Mohawk Valley Fab，与客户合作，实现长期合作目标。 Mohawk Valley Fab 的产能转移正在按计划进行，预计第三季度 Mohawk Valley 收入将实现 20% 至 25% 的环比增长。公司对实现 CHIPS 法案资助的运营里程碑充满信心，预计在 2025 年日历年早期实现。 Q 公司当前的终端市场收入结构如何？未来随着 Mohawk Valley 产能整合，这一结构将如何变化？公司对更薄晶圆（如 30 微米）的开发和认证有何计划？ A 终端市场收入结构：公司终端市场收入结构在过去一年中发生了变化，从以工业和能源为主转向以电动汽车（EV）为主。未来，随着 Mohawk Valley 产能整合和市场需求变化，预计收入结构将逐渐恢复到电动汽车（EV）和工业与能源（I&E）各占 70% 和 30% 的比例。更薄晶圆开发：公司正在开发 30 微米厚的晶圆，并计划在未来将其应用于内部生产。公司已开始对 30 微米厚晶圆进行采样，但尚未完成转换。公司将继续推动电动汽车（EV）和工业与能源（I&E）业务的发展，随着市场需求的增长和公司产能的提升，预计收入结构将逐渐趋于平衡。 Q 公司与美国政府的合作是否发生变化？在当前市场环境下，公司的业务稳定性如何？ A 政府合作：公司与美国政府的合作持续加强，特别是在 CHIPS 法案资助和国防项目方面。公司作为美国本土的碳化硅技术领导者，与政府的合作关系对于公司的长期发展至关重要。业务稳定性：尽管市场需求存在波动，但公司的业务稳定性得到了客户的认可。公司与客户建立了长期合作关系，客户对公司的产品质量和技术实力充满信心，这使得公司在市场波动中保持了相对稳定的业务表现。公司通过技术创新和产品性能提升，与客户建立了紧密的合作关系。客户对公司的长期发展充满信心，这为公司的业务稳定性提供了有力支持。 Q 公司提到的盈亏平衡点是否包括启动成本和利用率不足成本？2026 财年的资本支出是否可能接近零？ A 盈亏平衡点：公司提到的盈亏平衡点是基于整个利润表计算的，包括启动成本和利用率不足成本。资本支出：2026 财年的资本支出预计在 2 亿至 6 亿美元之间，公司有能力将这一数字进一步降低。考虑到 48 号税收抵免等因素，资本支出在净基础上甚至可能接近零。 Q 启动成本和利用率不足成本何时有望完全消除？这取决于时间还是收入增长？ A 成本消减因素：启动成本和利用率不足成本的消减取决于公司增长速度和产能利用率。预计当公司产能利用率接近 70% 时，这些成本将逐渐消除。随着收入增长和产能利用率提高，这些成本将逐步降低。本文的风险披露与声明：海豚投研免责声明及一般披露

海豚投研01-30 12:01

白宫人事向300万联邦工作人员群发邮件，2月6日前辞职可获8个月工资，邮件主题和马斯克推特大裁员时相同

将进一步下滑。尽管马斯克采取了裁员等成本削减措施，但仍未能扭转公司的财务困境。目前，X正面临用户增长放缓、广告收入下降以及市场估值大幅缩水等多重挑战。来源：加美财经

加美财经01-30 00:00

通用汽车全年利润达149亿美元创新高，电动车业务翻倍增长助推表现，但政策风险或成未来隐忧

标。然而，电动车增长速度低于预期，且成本削减的目标也面临一定挑战。GM计划在2025年通过削减电动车成本，为利润增长贡献20至40亿美元。政策环境的潜在风险 2025年，美国新一届政府的政策可能对GM的盈利前景造成威胁。例如，特朗普总统提出的对来自加拿大、墨西哥和中国的汽车产品征收关税的威胁，可能对GM的制造和销售成本产生直接影响。此外，白宫可能对电动车市场实施的政策变化（例如废除电动车税收抵免）将对GM的电动车业务造成冲击。尽管如此，GM CFO保罗·雅各布森（Paul Jacobson）表示，公司已经准备了多种应对方案，并与国会和行政部门保持密切沟通。编辑总结通用汽车凭借其出色的财务表现和稳健的电动车业务展望，展现了其作为行业领军者的潜力。然而，未来政策环境的不确定性将成为GM的重大挑战。公司在2025年的表现将取决于其在电动车市场的拓展能力及应对政策变化的灵活性。名词解释调整后EBIT：调整后的息税前利润，用于反映企业核心业务盈利能力。电动车市场份额：指电动车在整体汽车销售中的占比。电动车税收抵免：美国政府对购买电动车用户提供的税收优惠政策。 2025年相关大事件 2025年1月27日：特朗普政府威胁对进口汽车产品征收关税。 2025年1月25日：GM公布2024年全年财报，调整后EBIT达到149亿美元。 2025年1月20日：美国政府提议废除电动车税收抵免政策，引发业界关注。来源：今日美股网

今日美股网01-29 00:10

24小时环球政经要闻全览 | 1月22日

访时表示，除了交易以来实现的75亿美元成本削减以外，瑞银寻求再削减55亿美元。他表示，这将“不可避免地”涉及裁员，但瑞银将尽可能依赖员工自愿离职。瑞银近两年前在政府斡旋的紧急行动中同意收购瑞信，使得瑞银的员工数从之前的不到7.5万人增至约12万人。此后人数已下降约1万人。瑞银尚未确定目标员工人数。

格隆汇01-22 08:33

中国上市企业盈利预期疲软，亏损严重，与GDP数据形成鲜明对比

股东——中国宝武集团进一步合作，进行了成本削减，但董事会披露，其出口量超过110万吨，“与前一年相比大幅增长”。中国中化国际，这家国有化工集团预计，年度净亏损可能高达28.5亿元，比上一年增长超过50%。公司将业绩恶化归因于化工品价格下跌，并指出市场结构进一步恶化，供大于求的情况加剧。被视为中国具有核心竞争力的行业也受到冲击。深圳上市的战略国企——中国稀土资源与科技公司预计净亏损高达3.5735亿元，而上一年净利润为4.1767亿元。公司董事会表示，由于需求疲软，与其他基础材料类似，稀土产品价格较上一年大幅下跌，这导致库存减值增加。作为中国主要能源的煤炭行业也未能幸免。山西华阳集团预计，去年的净利润可能降至上一年的一半以下，仅为21.3亿元左右。这家内陆煤炭生产商将业绩下滑归因于监管部门更严格的安全管理和需求疲软，这导致产量和销量下降，同时价格下跌且税率上升。尽管随着新冠疫情的消退，航空旅行量显著回升，许多全球航空公司恢复盈利，但中国国家航空公司——中国国航预计仍将亏损，净亏损可能高达2.4亿元。此前一年，公司亏损10.4亿元。国航承认“民航市场的复苏势头增强”，受益于此，其客运量同比增长21%，达到1.55亿人次。但董事会指出“运营环境日益复杂和多变”，国内市场竞争加剧，国际市场不确定性上升，以及油价和外汇波动影响了其表现。随着中国消费者缩减支出，娱乐行业也受到冲击。曾隶属于万达集团的深圳上市公司万达电影控股公司预计，2024年将亏损高达9.5亿元，而上一年净利润为9.1224亿元。目前由腾讯支持的电视剧和电影制作商中国儒意控股的董事会表示，去年国内票房收入和观影人数均下降超过20%，导致公司业绩下滑。来源：加美财经

加美财经01-21 00:00

马斯克因推特股份披露延迟被美国证券交易委员会起诉，或面临巨额处罚

2月：马斯克宣布与特朗普合作，参与政府成本削减项目。 2022年3月：马斯克因未及时披露推特股份持有量，首次引发SEC调查。来源：今日美股网

今日美股网01-16 00:12

美股涨跌互现，Moderna股价暴跌16.8%，医疗保险和农业股表现强劲

升，以及针对挑战性的肥料价格环境实施的成本削减措施。同样，CF Industries的股价也上涨了7.6%，投资银行Piper Sandler将其评级从“减持”提升至“增持”，预测美国谷物生产减少及谷物价格回升将支持该公司关键氮肥市场的强势定价。 Revvity公司股价上涨诊断和生命科学公司Revvity宣布已获得自动化测试工具的监管批准，这一工具可以测量自由睾酮水平。此外，该公司还宣布与Element Biosciences达成新生儿基因组学研究合作伙伴关系。Revvity的股价因此上涨了7.8%。能源公司股价波动由于南加州大规模野火灾情的影响，位于该地区的电力公司Edison International的股价继续大幅下跌，周一下跌了11.9%。火灾机构正在调查其子公司Southern California Edison的电气设备是否可能引发了Hurst火灾。另一方面，Constellation Energy的股价下跌了8.5%，这标志着该公司此前宣布以266亿美元收购竞争对手Calpine后，股价的大幅波动。此次收购将使Constellation在加利福尼亚州和德克萨斯州的业务范围进一步扩大，并表示此项交易将使其成为美国最大的清洁能源提供商。编辑总结 2025年1月13日，美国股市表现参差不齐，投资者等待即将公布的通胀数据和银行财报。虽然一些公司，如农业和化肥公司Mosaic和CF Industries，表现强劲，然而Moderna在下调收入预期后遭遇了显著的股价下跌。此外，医疗保险相关股票和Revvity等企业也表现出色。能源公司的股价波动则受到外部因素，如自然灾害和并购消息的影响，展示了市场的复杂性和多样性。名词解释 S&P 500：美国股市中市值最大的500家公司所组成的股票指数，是衡量美国股市整体表现的主要指标。 Medicare Advantage：美国的医疗保险优选计划，提供给老年人和残障人士的一种健康保险选择。 Moderna：一家生物制药公司，专注于研发mRNA疫苗，尤其是COVID-19疫苗。 Revvity：一家诊断和生命科学公司，专注于通过自动化技术进行医疗测试和分析。 Constellation Energy：一家美国能源公司，提供可再生能源和传统能源服务。今年相关大事件 2025年1月13日，美国股市在等待通胀数据和银行财报之际，出现不同表现，部分公司股价上涨。 2025年1月13日，Moderna公司因收入预期下调，股价暴跌16.8%。来源：今日美股网

今日美股网01-15 00:10

美国经济惊现“恐怖”一幕！美国关键行业裁员人数激增5.5% 创下2020年来新高峰

增加524.4%和300.6%，突显了成本削减和运营重组。同样，在机构重组的推动下，教育行业的裁员人数激增177.9%。值得注意的是，由于军费削减，2024年政府裁员人数激增至38375人，增幅高达1520.6%。运输和工业制造业裁员人数也大幅增加，反映出与成本压力和不断变化的需求动态相关的行业转变。从地区来看，除南部地区外，大多数地区的裁员人数都有所增加，南部地区的裁员人数与2023年相比下降21%。西部地区裁员人数最多，为332369人，增长8.2%，其中加利福尼亚州占了近一半。相比之下，得克萨斯州的裁员人数从41509人大幅增加到71467人。中西部地区裁员人数略有增加，主要是俄亥俄州和爱荷华州的裁员。东部地区裁员人数增长15.8%，主要是哥伦比亚特区因联邦政府裁员而大幅裁员。雇主在2024年宣布769953个招聘计划，比2023年下降1.3%，创下自2015年以来的最低年度总数。尽管零售业招聘因季节性和电子商务需求而激增，但能源、技术和教育等行业仍然犹豫不决，反映出人们对经济不确定性的普遍谨慎态度。报告强调，随着各行业根据经济变化和技术进步进行重新调整，不确定性仍然存在。对于交易员来说，这些数据表明，科技、交通和能源等就业密集型行业的敏感性增强。报告发出的混合信号——裁员人数增加但招聘趋势稳定——表明劳动力依赖型股票和行业的短期前景谨慎看跌。展望2025年，交易员应关注持续的波动，特别是在经历结构性转型的地区和行业，例如向可再生能源的转型和自动化驱动的制造业转变。

颜辞01-10 08:58

警惕非农爆雷！最新数据显示：2024年美国招聘公告数量为九年来最低

员原因主要包括：市场或经济环境变化成本削减业务关闭重组计划总结与市场影响招聘放缓和裁员公告激增表明美国劳动力市场正经历调整阶段。随着新政府政策的不确定性和经济环境的变化，企业在招聘和裁员决策上更加谨慎。分析人士认为，尽管裁员公告激增，但实际裁员数据仍然稳定，这表明劳动力市场具有一定的韧性。然而，未来几个月的就业数据将成为评估经济健康状况和美联储货币政策调整的重要指标。

Dan197701-09 21:11

为什么分析师都看好雪佛龙

尽管如此，积极的一面是，公司已经实施了成本削减措施来对抗这种压力。鉴于其宣布的措施，预计到2026年底其费用将降低20亿至30亿美元。来源：Seeking Alpha data 总体而言，雪佛龙提供了一个引人注目的机会，正如当前情绪所表明的那样。确实存在一些每股收益逆风，如其最新的财报和每股收益预测所示，但这些只是暂时的，预计从2025财年开始，随着许多催化剂的推进，每股收益将显著恢复/增长。尽管存在这些催化剂，估值非常合理，无论是从市盈率还是特别是从股息收益率的角度来看。总体而言，在当前条件下，负面因素已经被过度计入，而正面因素被低估。因此，风险/回报比偏向正面。 $雪佛龙(CVX)$

老虎证券01-08 18:31

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