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【期权异动】BABA的价外CALL多了起来

也有可能卖），大文娱也要盈利，很有可能Q4财报会让投资者震惊一下。从CALL来看异动订单，2月9日到期（本周）的Call的未平仓变化趋势，两周前就有投资者豪赌90美元的行权价，78-85一带的开仓量也飙升。因为财报是周三，离周五还有两天。加上今天A股和港股市场的反弹，多头信心还是比较足的。

老虎证券2024-02-06

谷歌Q4：能复刻上个季度的绝地大反转吗？

歌(GOOG)$ 在1月30日盘后公布Q4财报后大跌超6%，很多媒体归结为对广告业务失望？其实本质还是对AI预期过高，“没有完全兑现”也是情理之中。上季回顾：因 $微软(MSFT)$ AI的崛起云业务增速反超谷歌，横向拉踩让一进一出用脚投票了微软。同时因为上半年对谷歌广告预期过度悲观后的“过度Price-in”，从而产生了财报后的“超买回调”。本季战况：云业务增速回归，AI驱动需求增大，但广告业务又再次被“过度预期”，市场判断与经济周期始终有偏差。同时因研发费用飙升而影响经营利润，导致投资者开始“兑现预期”。投资要点 1、云业务反超微软，后知后觉的AI受益者。同比增速从上个季度22.5%回升至25%，因Gen AI驱动的需求增加。公司也在上个月推出了其最强大的大型语言模型Gemini。同时，公司将很快推出 Gemini Ultra AI 模型，希望利用 Gemini AI 模型来支持广告产品 2、广告仍是谷歌重要支柱，也是被认为通过AI来增长收入的重要途径。不过搜索和联盟广告的收入480.2亿美元，低于市场预期的481.5亿美元。影响的因素包括展示算法和政策，今年谷歌会对1%用户阻止使用第三方cookie，也许能有所增长。不过更多的还是对整体经济预期，市场更会把谷歌广告看成是反映经济活动强弱的指标。而从MSFT的广告收入也差强人意的情况看，预计今年只有与视频或者直接商业活动相关的“高转化”广告才有更好的增长。 YouTube广告增速从上个季度的12.5%增长至Q4的15.5%，因此 $Meta Platforms(META)$ 这样的也靠社媒、短视频这样的平台未必会不及预期（后天揭晓）。 3、利润略微不及预期，受广告占比下滑以及AI带来的成本增所影响。Google Cloud运营利润率提升至9.4%，但整体运营利润率仍保持在35%不变，因此公司年初传广告业务的裁员，也是“AI提升效率”的表现，同时，因为从2023年起，服务设备折旧从4年增加至6年，接下来的利润率也会提升。盘后大跌，会复刻上一季吗？上次财报大跌后就开启而一轮连续上涨行情。但本季面临了两点不同的因素。 1、23Q4上涨是AI业务引领，大科技整体受益。谷歌因云业务被拉踩的部分自然又被投资者捡了回来；但这次是云业务预期过剩，接下来要证明广告业务或者其他AI相关业务增长超预期，才能更好的安抚投资者； 2、10月底正好是市场在阶段性回调底部，为11月大涨创造了条件。而目前大盘在新高位置，虽然可能会迎来降息，但也有可能落空，或者是经济数据不及预期，那么谷歌的广告业务可能会更敏感一些。 Q4业绩概览

老虎证券2024-01-31

一天暴跌800亿美元！华尔街对特斯拉“发人深省”的Q4财报有何反应？

周五（1月26日），一些华尔街分析师称特斯拉最新的投资者财报电话会议彻底失败，并警告这家电动汽车制造商未来可能面临艰难时期。这家由埃隆·马斯克(Elon Musk)领导的汽车制造商在周三（1月24日）收盘后公布了第四季度业绩，利润和收入低于预期，并发出了生产放缓的严峻警告，令投资者感到失望。特斯拉第四季度营收仅为251.7亿美元，低于预期的258.7亿美元。调整后每股收益为0.71美元，低于预期的0.73美元。消息发布后，特斯拉股价周四大跌12.13%，收于182.63美元。该公司的市值蒸发了800亿美元，进入2024年以来市值累计损失达到约2100亿美元。

Dan19772024-01-26

【黄金收市】美国经济数据乐观美元反弹金价小幅复苏

③ 美股盘前沃尔沃发布2023财年Q4财报； ④ 15:00 德国2月GfK消费者信心指数； ⑤ 15:30 欧洲央行执委帕内塔讲话； ⑥ 17:00 欧洲央行公布专家预期调查报告，欧洲央行管委Simkus讲话； ⑦ 17:30 欧洲央行管委Kazaks和Vujcic讲话； ⑧ 21:30 美国12月个人收入和个人消费支出（PCE）； ⑨ 23:00 美国12月成屋签约销售指数； ⑩ 次日09:30 中国12月规模以上工业企业利润同比。

慧宣鑫语2024-01-26

【原油收市】美国经济强劲走势提升市场乐观情绪红海危机延续原油价格上涨3%

③ 美股盘前沃尔沃发布2023财年Q4财报； ④ 15:00 德国2月GfK消费者信心指数； ⑤ 15:30 欧洲央行执委帕内塔讲话； ⑥ 17:00 欧洲央行公布专家预期调查报告，欧洲央行管委Simkus讲话； ⑦ 17:30 欧洲央行管委Kazaks和Vujcic讲话； ⑧ 21:30 美国12月个人收入和个人消费支出（PCE）； ⑨ 23:00 美国12月成屋签约销售指数； ⑩ 次日09:30 中国12月规模以上工业企业利润同比。

慧宣鑫语2024-01-26

被AMD英伟达掩盖光芒的新高股？

BM)$ 也能铁树开花创新高？刚公布Q4财报的IBM，本季也是营收同比增长4%，EPS也达到3.55美元，超过去年同期的2.96美元。自由现金流达到112亿美元，超过管理层此前预期的105亿美元。其中，软件营收增长了3%，咨询服务营收增长约6%，而分布式基础设施类别，包括搭载IBM Power芯片的服务器，增速同比加快至8%，也是市场最欣喜的部分。当然，市场也关注到了Q4的毛利率达到59.1%，是自1999年以来的最高水平。这也是因为服务性质的高毛利业务增速加快，同时，AIGC和Watsonx产品的营业额是上季度的两倍，也给了市场很高的“接下来利润率会继续提升”的预期。目前在云服务IBM、人工智能和量子计算三大领域的竞争力都很可观。然后盘后大涨8%，算是对未来业绩的计价。当然股价历史新高，不知道巴菲特看了什么感受。最大的蚀刻设备供应商泛林集团 $拉姆研究(LRCX)$ 除了主蚀刻设备，LRCX还提供沉积工具，在刚刚公布的FQ2财报中也超预期，营收为37.6亿美元，高于预期的37亿美元，调整后EPS为7.52美元，高于预期的7.14美元。同时公司调升了指引，预计FQ3营收在34亿至40亿美元之间，而市场预期为37亿美元。调整后的EPS在6.50美元至8美元之间，高于市场预期的6.67美元。值得注意的是，中国仍然是LRCX的最大客户，虽然营收份额从48%下降至40%，公司表示，向中国出口半导体的新限制不会对公司产生重大影响。在晶圆厂设备市场份额中，少数几家大型企业主导了市场，LRCX是主要供应商之一。此外， $科磊(KLAC)$ 也将在今晚公布财报。

老虎证券2024-01-25

马斯克：感谢宁德时代比亚迪松下LG

在今日特斯拉Q4财报业绩会上，埃隆·马斯克表示希望加大特斯拉供应商的订单量。马斯克解释道，并不是说要更换供应商，而是希望补充更多的供应商。特斯拉一直对供应商心怀感激。马斯克称，松下一直是其合作时间最长的供应商，同时也是一家特别了不起的企业；此外，还想感谢宁德时代、LG、比亚迪等。

金融界2024-01-25

奈飞：第二曲线确认，利润率再向好，回购进行中

的成功。在1月23日盘后公布的23年Q4财报， $奈飞(NFLX)$ 的用户增长创下了仅次于2020年Q1居家季的最高值，同时营收、利润和现金流全面超预期，盘后大涨超9%。投资要点 1、单季订阅用户增长1312万，大超市场预期的891万和公司自己的指引，意味着打击共享账户、推行低价的广告套餐着实成功。公司下半年着重在欧洲、中东地区推行含有广告的套餐，显然在Q4进入了大增量期。目前广告套餐用户已经占了30%。 2、广告收入弥补用户选择“向下兼容”套餐，且绰绰有余。此前我们也提到过，奈飞的广告政策是“躺赢”的。奈飞CEO曾经在9月的采访中表示含广告的订阅用户增长可能不想预期的“那么强”，当时还造成了股价一定的波动，现在看来可能是个烟雾弹。一方面，更多的用户选择低价的广告套餐，虽然对订阅的ARPU有压力，但是提高了广告CPM，由于其定价高于同行 $迪士尼(DIS)$ Disney+，因此广告用户增多也能拉升ARPU；另一方面，厌恶广告的用户选择标准套餐，而涨价也拉升了ARPU。 3、ARPU整体超预期1%。其中美国地区ARPU达到16.6美元，更是创下疫情以来的高点。由于北美是最早开始打击共享账号并推出广告账户，因此广告对ARPU的提升效果开始显现。而用户增长最多的EMEA地区，可能会在下个季度持续体现。 4、编剧罢工反而使奈飞受益。一方面降低了内容支出成本，提升了这两个季度的利润率以及自由现金流，另一方面，也因行业内最大的储备内容IP反而提升了市占率，当然还有从传统有线媒体中抢夺的市场份额。 5、公司指引。用户层面：24Q1没有给明确指引，一般有季节性回落，不过因为有打击共享账号这个因素在，又同时有便宜的广告套餐弥补，因此可能会打破之前的季节性节奏。收入层面：2024年的三大增长引擎：一、更多地区推广告套餐（更多订阅）；二、提价（标准套餐）、三、广告收入（从传统媒体抢占份额）。支出和利润：罢工结束后，预计24年的内容投资将增长，预计170亿，因摊销带来的利润率提升会被中和，不过广告业务利润率较高，可以提升整体利润率以及现金流。 Q4财报概览订阅用户新增1312万，远超市场预期的891万的增长，总用户数增至2.6亿。其中美国和加拿大净增281万，欧洲、中东和非洲地区新增超过500万，拉美新增235万。营收88.3亿美元，同比增12.5%，超过了市场共识的87.1亿美元。实现经营利润14.96亿，同比大幅增加172%，摊销影响降低。自由现金流15.8亿美元，同比增长376%。预计2024年增长将达到大约60亿美元。估值影响奈飞股价自上次财报以来一直在涨，目前以及涨超500美元关口，且从估值上来看，利润率不断改善且利润率可能继续提升，但奈飞的连续12个月市盈率降至30倍左右。以目前的价格到2024财年的EPS，可能会达到25倍左右。不过仅看PE可能更容易受其内容支出及广告业务扩张的情况影响。目前来看，利润率的优化空间更大。此外，自Q3开始的回购也成为股价的支撑之一，Q4的25亿美元回购了550万股。公司将采用价格平均的方法，逐步回购，按照Q4的节奏为每年100亿的，且只要有多余现金就会回购，那么现金流提升的话也有可能增大回购。

老虎证券2024-01-24

快手Q4财报前瞻：强于行业增长势头利润增长或再超预期

近日，多家机构发布快手2023年四季度业绩前瞻报告。机构点评认为，在用户规模、使用时长维持高位的基础上，快手核心业务保持着有韧性的增长，收入及利润规模或将超越市场一致预期，普遍维持“买入”评级。得益于“双11”及“双12”带来的销售旺季，大摩认为快手电商GMV在四季度有望实现同比近30%的强劲增长。此外，货架电商带来的增量明显，在整体GMV中预估占据20%以上的份额。广发证券认为，快手在电商旺季核心业务表现亮眼，电商内循环广告增长持续强劲。此前，快手发布的官方数据显示，双11全周期订单量增长近50%，动销商品数增长超50%，中小商家GMV同比增长75%，品牌GMV同比增长155%。此外，期内泛货架GMV同比增长160%，搜索成交GMV增长146%。一个值得关注的变化是，越来越多的品牌和中小商达在快手双11周期实现成长跃迁。背后，鼓励商家、达人协作共赢的“川流计划”构建了自播和分销相结合的流量双循环模式，通过商达之间的流量同向增长做出新增量。在泛货架场，快手商城开放了一级入口流量，“大牌大补”在商城频道、买家首页、搜索、推荐等场景分发，帮助商家获得全域增长机会。多家机构认为，在四

金融界2024-01-23

台积电“引爆”AMD

寒冬将逝，台积电Q4财报预计营收持续增长，AI刺激芯片需求高企，带动AMD、英伟达股价创新高。台积电最新财报报喜，芯片股强劲反弹，AMD、英伟达股价双双创新高。 1月18日，台积电Q4财报显示，四季度台积电实现净利润2387亿元台币，同比下降19%，但环比增长13%；实现营收6255亿新台币，双双超预期。受AI芯片需求的乐观前景提振，隔夜芯片股总体强劲反弹，跑赢大盘，一度逼近收盘历史高位。费城半导体指数和半导体行业ETF SOXX分别收涨约3.4%和3.3%。作为台积电主要的下游供应商，AMD收涨逾1%，盘中一度涨超3%，携手英伟达股价超创历史新高。芯片需求高企一季度后回归增长财报发布后，台积电大涨9.8%，领涨半导体板块。分业务来看，台积电四季度高性能计算（HPC）收入增长17%，智能手机增长27%。台积电方面表示，预计2024年第一季度对HPC应用（包括生成式AI）的需求强劲，但智能手机业务可能疲软。台积电副总裁兼首席财务官黄仁昭表示：“进入2024年第一季度，我们预计业务将受到智能手机的季节性影响，但部分会被HPC相关需求的持续增长所抵消。” 随着高性能计算需求的增加，包括台积电、三星在内的高端系列芯片先进制程竞争战火也逐渐从5nm蔓延到了3nm。此前，Jefferies的分析师在一份研究报告中写道：“台积电正在与几乎所有智能手机供应商就3nm技术进行合作。”“该公司重申，在2nm上，其参与度比在类似阶段的3nm上要高得多，部分是由人工智能相关应用程序所推动的。” 财报也显示，台积电3nm芯片业务收入占其季度晶圆收入的15%，显著高于上一季度的6%。7nm及以下芯片收入占比67%。业绩指引方面，台积电预计第一季度营收将下降180-188亿美元左右，但在接下来的每个季度都将增长，而HPC是其中一个关键的驱动因素。这意味着随着AI浪潮的持续蔓延，去年持续疲软的芯片需求有望在接下来的几个季度反弹，行业景气有望复苏。行业资深人士Tim Ghriskey表示：“我认为，你将继续听到有关人工智能的讨论，它将转化为很多台积电等同类公司的巨大输入增长。”“这对半导体行业来说，是一个供需决定的市场。” 受乐观前景提振 AMD跟涨股价创新高作为芯片巨头AMD和英伟达的主要供货商，台积电优于预期的业绩和向好的指引带动两家公司股价双双创下历史新高。 Bernstein分析师Mark Li表示，台积电预计到2027年，人工智能芯片将占其收入的百分之十以上。瑞银分析师Jordan Klein在周四早上给客户的报告中写道：“半导体行业内，预计在人工智能发展推动下，头部芯片制造上AMD、NVDA、MRVL将会出现进一步的买盘浪潮。” Cowen& Co．的分析师Matthew Ramsa继续看涨AMD，将其目标股价从130美元上调至185美元，并表示该公司专注于AI应用的MI300芯片“已准备好实现实质性增长”：“在12月AMD正式推出MI300后，我们更加坚信MI300产品组合会使该公司在AI计算领域实现长期增长。” 英伟达仍稳坐“一哥”宝座。Ramsay指出，MI300正在成为生成人工智能市场中“功能越来越强大”的替代品，英伟达是绝对的市场领导者。

金融界2024-01-19

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