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2023年美股瑞兔生风|AI Financial恒益投资

看，就是利息、 GDP、制造业与服务业PMI、以及失业率。当你知道这几个指标如何后，你就知道美国经济怎么样，当你知道了美国经济怎么样，你就能明确出美国的市场方向如何。 2.1 利息首先，先说利息。去年美联储大幅度加息，7次加息，基础利率从0.25%加到4.5%，这个加息速度可以计入史册了。我们知道，加息对于短期来说是个利空消息，因为这意味着政府试图紧缩银根，也就是在市场上流通的资金量总体来说会变小。当市场中的资金量缩小后表示市场中的买盘，或者说是多方会相对弱化。当买盘被弱化，他无法买上去的时候，整个市场上涨的动力会缺失。由于动力的缺失，如果经济向好，整个市场，可能会走出一个震荡市场，既上不去又下不来。为什么跌不下去的原因，在于美国经济本身来决定的，所以当经济向好的时候加息，市场往往都会走出震荡趋势。这也是我们看去年的市场，就是这样一个震荡趋势，9月底跌到底部-20%左右，之后就被庄家拉起来了。但如果我们长期来看，加息是一个利多的消息，这意味着经济在复苏，政府不需要用接近0的利率再去刺激经济增长，当经济向好，股市自然也会一同上涨。 2.2 GDP 接下来是GDP，我们经常说，市场是经济的领先指标，如果经济好，他就会反应到股市中去。目前根据美国经济分析局提供的最新数据显示，去年美国前两个季度由于加息影响，呈负增长；到第三季度，GDP强劲反弹，呈正增长。那为什么会有一个GDP的负增长现象呢？其实，美国从上个世纪80年代开始，将一些低端的产业外移到中国、东南亚等国家，整体经济呈现脱实入虚的状态，本土资金大量流入高科技、房地产等行业，所以我们看到过去几十年科技产业以及房地产的火爆。从2018年开始，中美贸易战的爆发，美国逐渐把散布在外的产业链收回，资金流向转变，开始脱虚入实。所以啊，我们看到美联储去年迅猛加息，打压房地产，目的就是要经济脱虚入实，把房地产里的资金挤出来，包括我们看到这些大的科技公司在股市里也被杀估值，挤泡沫。所以，可以看到Q1和Q2美国的GDP呈现负增长状态，这其实是经济进入正常循环的必经之路。非常快，Q3的时候，美国的GDP已经恢复正增长，这意味着经济正在逐渐适应新的循环。等经济完全进入新的循环之后，可以预见，美国经济又会有一次巨大的飞跃式增长，美股也会进入另一波大牛市。 2.3 制造业与服务业PMI 看完GDP，再来看一下美国的制造业PMI，这是制造业的经理人购买指数，一般来说，PMI计算出来之后，可以与上月进行比较。如果PMI大于50%，表示经济上升，反之则趋向下降。从图里，我们可以看到，2022年到10月为止，PMI都是在50%以上，最后两个月比50%略低了3、4个百分比，整体来说都还处在50%这个区间范围内，所以还处于正常上升区间。我们知道疫情刚开始的时候，大家都疯狂采购，超市物架都被抢空了，供给显然跟不上需求。在疫情恢复之后呢，这些经理人就开始大量采购原材料，一方面是要跟上需求，另一方面也为将来有可能发生的供应链问题做准备。于是，大家可以看到2022年初的时候PMI指数很高。后来因为高通胀、加息、以及大家脱离了疫情期间疯狂囤货的状态等因素，消费逐渐减缓。再加上之前经理人已经采购了足够多的原材料做储备，所以到最后几个月，PMI指数逐渐下降，不过整体PMI水平还处在50左右的这个正常水平。服务业也是同理，从这个PMI图表可以看出，基本是一样的走势。所以从PMI指数来看，美国经济也是向好的。 2.4 失业率根据经济贸易网站给出的数据，失业率目前已经降到了3.7，差不多已经回到了疫情前的3.6。这个数字反映了一个好的情况吗？人们都有工作，有钱消费，看起来的是好现象。不过，如果大家有关注去年的新闻，前美联储主席、现任财长耶伦在说，美国就业市场太强劲，失业率太低了，低的不正常。那我们来分析一下，为什么耶伦会说失业率不正常呢？首先我们要知道整个经济大背景。 2018年贸易战之后Made in China的东西逐渐减少，再加上在疫情刚开始的时候，大家疯狂抢货囤货，导致供应链一下子断了，供给严重的跟不上需求。所以，在疫情稍有好转之后，这些公司就开始加工生产，增加供给，也就是我们之前分析过的PMI指数飙升。扩大生产肯定需要人工，所以就业市场就有了很大的需求，公司们大量招聘人工进行生产，这是促成失业率低的一方面因素。另一方面，疫情之后政府大开水闸，印钱放水。其实，大部分印的钱都跑到了大型公司和机构里面。美国的这些高科技公司拿到钱，cash很多，于是再扩大规模，招聘员工，这是促成失业率低的另一因素。到2022年，由于高通胀、经济过热等原因，美联储决定加息，这在短期内会有一个很大的影响。首先是供应链这一块，在加息之前，我们知道利率一直处于很低的水平，接近0，所以公司们可以以很低的成本借到钱，进行生产。再加上他们认为市场有很大的需求，于是就加足马力生产，结果是，过度生产，大量的产品堆积卖不出去。现在利率涨上来了，借钱成本变高，再加上不需要大量生产产品，可以想见，这些公司就会减少生产，相对应的，不需要那么多人工，失业率就会上来。高科技公司也是同理，借贷成本高了，就会相应的减小规模，也会裁员。这也是我们看到去年已经开始的大厂裁员潮。综合来看，今年的失业率呢，应该会逐渐上升。不过大家不用担心，因为现在的失业率过低不正常，未来的失业率升高只是一个恢复正常的过程，正常的失业率水平呢，会在5%-6%左右。 2023年美股展望那大趋势上我们已经清晰明了。今年，因为美国整体高利息水平，银根缩紧，整个社会的现金流都会减少。而现金流是企业的血液命脉，是社会的核心，现金流减少势必会对很多公司形成打击。我们可能会看到一大批的企业倒闭，倒闭潮也许会来临。这样的经济情况，会造成市场大面积的恐慌情绪。同时，因为失业率的上升，人们没有工作没有收入，消费也会跟着降低，导致经济数据不好看。至于大家都很关心的通胀率问题，我们认为在现在的大环境下，通胀会从最高水平8%、9%降下来，但是基本很难回去2%甚至3%的水平。如果通胀能够控制在4%-5%左右，对于整体经济来说已经是不错的数字了。在这里，我们再补充一下，一般来说，良性循环中的经济，基准利率维持在5%-6%左右，失业率也在5%-6%左右，这样才是社会经济达到平衡状态。所以大家不要被幻象迷惑，比如今年大批企业倒闭啊、失业率变高啊。为什么今年会有倒闭潮，因为之前经济过热，生产过多，多出来的、相对竞争力不强的企业就会被挤出市场；为什么失业率会变高，因为原来失业率低的不正常啊。综上来看，经济数据会暂时表现不好，但是我们要清楚知道，社会经济是在向着良性循环发展。那我们一直在和大家说，市场是经济的领先指标。我们还是用事实来说话，去年市场有一波大回调对不对，其实已经是市场在消化今年的经济放缓了！那么今年的市场呢？很有可能因为经济的逐渐恢复正常，市场出现一波明显的涨势。如果我们看2008年金融危机时的走势图可以看到，2008年9月雷曼兄弟倒闭的时候，大家才意识到金融危机来了，开始恐慌。其实呢，2008年9月已经接近整个事件的尾声，市场在2009年3月跌到底部。不过当时大家都不知道呀，还是非常恐慌，不敢入场，结果呢，错过了2008年之后的大牛市，完美踏空。我们现在的情况是不是和金融危机很相似呢？去年整年市场不好，大家都很恐慌，纷纷卖出。结果9月的时候，市场已经进入底部，之后开始上涨，很多人又是因为害怕而踏空。不过，如果大家现在及时入场，还是能够赶上未来的牛市的。我们又说回来，市场的走势一定是曲曲折折的，一定不会是一根直线的往前走。所以，今年的美股依然会存在着区间震荡，但总体趋势还是向上的。那我们应该怎么做呢？其实也很简单，当我们清晰目前依然是牛市时，有仓位的投资人，我们保持原有的仓位，不需要做太多的动作，只要静静的待在股市里挣钱就够了；没有仓位的人呢，现在是一个极佳的开仓买入时机，it’s time to buy。【公司介绍】 AI Financial 恒益投资是一家人工智能驱动的金融投资公司，拥有一套颠覆性的金融投资体系。公司致力于帮助所有人，通过投资理财，获得持续稳定收入，从而过上自己想要的生活。在过去的一年，恒益投资通过自己独特的投资理念——持续、稳定、盈利，在投资方面做到了加拿大第一。AI Financial 恒益投资团队希望运用这套投资体系推动加拿大养老体系的改革，让更多人通过金融投资过上更好的生活，推动社会进步，避免为了赚钱而牺牲时间和健康，或因没有足够的存款而不能顺利退休。更多信息： https://www.aifinancial.ca/zh/

AI Financial恒益投资2023-01-20

百悦泽®（泽布替尼）在大不列颠获英国药品和健康产品管理局批准用于治疗慢性淋巴细胞白血病（CLL）和边缘区淋巴瘤（MZL）

12938-021-00973-6. PMID: 35016695; PMCID: PMC8753864. [7] Miranda-Filho, A., et al., Epidemiological patterns of leukaemia in 184 countries: a population-based study. The Lancet Haematology, 2018. 5(1): p. e14-e24. [8] Sant, M., et al., Incidence of hematologic malignancies in Europe by morphologic subtype: results of the HAEMACARE project. Blood, 2010. 116(19): p. 3724-34. [9] Annals of Oncology, Marginal Zone Lymphomas: ESMO Clinical Practice Guidelines for diagnosis, treatment and follow-up, January 6, 2020. [10] Cerhan, J.R. and T.M. Habermann, Epidemiology of Marginal Zone Lymphoma. Ann Lymphoma, 2021. [11] Smith, A., et al., Lymphoma incidence, survival and prevalence 2004-2014: sub-type analyses from the UK's Haematological Malignancy Research Network. Br J Cancer, 2015. 112(9): p. 1575-84. [12] Maynadie, M., et al., Splenic Marginal Zone Lymphoma: French Registries Population-Based Treatment and Survival Analyses (2002-2014). Blood, 2020. 136. [13] Leukemia & Lymphoma Society, Marginal Zone Lymphoma. Available at: https://www.lls.org/research/marginal-zone-lymphoma-mzl.

美通社2023-01-19

【预见2023】郑后成：出口增速与制造业投资增速下行是2023年增量困难，基建投资大概率是扩内需主力

，从货币政策走势看，在美国ISM制造业PMI持续位于荣枯线之下，以及美国长短端利差倒挂的背景下，2023年3-4季度美联储大概率降息，中美利差大概率收窄，利多人民币汇率。第三，从美元指数的走势看，美元指数处于周期的顶部区域，随着美国宏观经济承压，以及美联储降息，美元指数的下行是大概率事件。第四，从人民币汇率自身周期看，当前人民币汇率处于“811汇改”以来的第三轮周期的底部上升区间，后期继续升值是大概率事件。　　至于国际金价的走势，从中短期看，随着摩根大通全球制造业PMI以及美国ISM制造业PMI滑至荣枯线之下，2023年包括美国经济在内的全球经济将处于收缩区间，在此背景下，美联储大概率在2023年3-4季度降息，这将压低美元指数以及10年期美债收益率。因此中短期内国际金价大概率继续上行。　　从中期看，包括美国经济在内的全球经济的运行遵循经济周期的规律。虽然当前全球经济下行，但是在经济周期规律的作用下，包括美国在内的全球经济再次上行是必然事件，美联储大概率在降息之后再次加息。届时国际金价可能面临一定压力。　　从长期看，国际金价的走势与全球GDP同比存在较为明显的负相关关系。1961年以来全球宏观经济增速中枢下移，与之相对应，国际金价中枢上移。在无明显技术进步的背景下，全球GDP同比在长期下行是大概率事件，因此长期看，国际金价大概率继续上行。综上，国际金价大概率呈现中短期上行，中期承压，长期上行的走势，具有“波浪式前进，螺旋式上升”的特征。

金融界2023-01-19

HYCM兴业投资原油日评:经济衰退忧虑复燃，美油大幅回撤

迹象公布后，他们再次上调了GDP预测和PMI数据。前期投入将我们对2023年的GDP预测从4.6％提高到5.5％，因为1）强于预期的第四季度提高了对2023年的结转，2）第一季度预测的增加进一步提高了2023年的起点。然而，由于被压抑的需求的影响更早地消退，更超前的复苏给2024年的增长留下了更小的空间。” 　　然而，对美中关系紧张的担忧超过了近期的乐观情绪。美国财长耶伦和中国副总理刘鹤周三在德国会晤，并在日本央行不作为的情况下，初步提升了风险偏好。然而，外交官们对分歧领域的提及引发了市场对美中关系再次紧张的担忧。此前，《南华早报》（SCMP）曾提到，在美国和台湾寻求更紧密的经济联系时，北京“应该保持警惕”。　　随着疲软的美国经济数据公布后，市场对经济衰退的担忧再次出现，导致油价在触及逾一个月高点后遭受大肆抛售。美国零售销售出现了一年来最大的下滑，12月月环比收缩1.1％，而市场预测为-0.8％。同样，生产者价格指数跌至六个月来的最低水平，环比下跌0.5％，弱于预期的下降0.1％。此外，工业生产也出现了下降。荷兰国际集团分析师在一份报告中写道:“在零售销售疲软和工业生产大幅下滑的背景下，以及更多裁员的消息加剧了人们对美国可能已经陷入衰退的担忧。” 　　即便如此，美联储决策者仍持强硬态度，圣路易斯联储主席布拉德表示，美国利率必须进一步上升，以确保通胀压力消退。同样，克利夫兰联储主席梅斯特赞扬了美联储抑制通胀的行动，堪萨斯城联储主席乔治提到，央行必须恢复物价稳定，“这意味着通胀率将回到2％。”最近，达拉斯联储主席洛根支持放慢加息速度，但也提到最终利率可能好于市场预期。美联储官员的鹰派言论推动美元指数反弹，这可能是油价下滑的另一个原因，因美元走强对持有非美货币的原油买家而言更加昂贵。　　尽管国际能源署（IEA）对全球石油需求前景持乐观态度，但国际油价仍从日高回吐涨幅。IEA在周三发布的最新石油市场报告中表示，在新冠重新开放后，中国将占到2023年石油需求增长的一半。12月全球炼油厂活动稳定，因为美国因天气原因停工，运行量骤减。11月全球石油库存按月增加7910万桶，创下2021年10月以来的新高。在俄罗斯出口下降的带动下，2023年的世界石油供应增长将放缓至100万桶/日。在2月对俄罗斯的制裁之前，俄罗斯的柴油出口猛增到多年来的高点，达到120万桶/日。由于新的价格上限制裁，俄罗斯12月石油出口量下降了20万桶/日，至7.8百万桶/日。2022年第四季度经合组织的石油需求下降了90万桶/日，原因是工业活动疲软，天气温和。2023年全球石油需求将增加190万桶/日，达到创纪录的101.7百万桶/日。　　高盛在分析报告中指出，预计由于在即将到来的禁运后缺乏油轮来完全转运石油，到4月份俄罗斯的产量将下降60万桶/日；尽管欧盟对俄罗斯实施禁运，七国集团也对原油实施价格上限，但预计俄罗斯的液化产品总产量仍保持不变；目前俄罗斯石油产量的弹性若持续下去，意味着2023年布伦特原油价格的适度下行风险为9美元/桶，预计至均价97.5美元/桶；俄罗斯通过自愿减产进行的任何报复都意味着油价存在上涨风险。　　此外，美国原油库存增加，成品油库存也增加，表明需求低迷，给原油价格带来压力。美国原油协会（API）的最新数据显示，截至1月13日当周，API原油库存增加761.5万桶至4.428亿桶，前值增加1486.5万桶，预期减少268万桶；汽油库存增加281.1万桶，前值增加183万桶，预期增加105万桶；精炼油库存减少176.4万桶，前值增加109万桶，预期减少25万桶；库欣原油库存增加374万桶，前值增加231万桶。市场分析师指出，在能源交易员看到美国经济的大部分领域普遍疲软之后，油价的涨势不可能持续。随着消费远低于预期，以及制造业大幅下滑，对原油需求的担忧正在加剧。　　接下来，市场焦点将转向美国能源信息署（EIA）的每周原油库存报告。预计截至1月13日当周，EIA原油库存将减少175万桶，此前一周增加1896.2万桶。若库存增加将增强油价下行压力。除此之外，市场主要的注意力将集中在围绕经济衰退的议论和全球疫情发展。　　美元指数　　美元指数周三早盘短暂反弹至102.889高点后反转走低，并在疲软的经济数据打压下暴跌至101.528的逾7个月新低，因这些数据推动了市场对美联储小幅加息的赌注，导致10年期美国国债收益率大幅下跌至3.37％。但随着美联储（Fed）政策制定者发表鹰派言论，大幅降低了市场参与者的风险偏好，推动美元指数大幅反弹，回升至102.40附近，收复盘中跌幅。　　渣打银行经济学家预计，随着美联储继续紧缩，美元在未来一个月内将出现反弹。虽然技术面还没有达到极度超卖的水平，但美元自2022年底的近期峰值以来已经下跌了近9％。历史表明，市场或货币很少见证如此大的波动，而没有随后的整顿期。在未来1-3个月，我们预计美国政府债券收益率将升至4％，因为我们预计美联储将在23年上半年再加息75个基点，这应该对美元起到支持作用。中国的快速重新开放可能会导致通胀率的下降速度慢于预测。这可能导致市场重新评估目前对美联储在2023年相对快速的宽松政策的预期，这可能推动资金流入避险的美元。　　美国12月零售销售月率下降了1.1％，创一年来最大降幅。这是继11月份下降0.6％之后的又一次下降，并且低于共识的下降0.8％。不包括汽车，核心零售销售也在报告月份收缩了1.1％，而预期是下降0.4％，11月是小幅下降0.2％，表明消费者需求放缓。此外，对照组销售下降0.7％，远低于预期和前值的下降0.2％，表明年底商品支出疲软。随着过剩储蓄和近期实际收入增长出现减弱，未来美国经济将更加疲软。　　美国劳工统计局公布的数据显示，美国12月生产者价格指数（PPI）年率从上个月向下修正的7.3％下降到6.2％，低于市场预期的6.8％。此外，核心PPI年率从上个月的6.2％下降到5.5％，再次低于市场预期。按月计算，核心PPI为0.1％，低于11月的0.2％（从之前报告的0.4％向下修正）。通胀放缓支持美联储放缓激进收紧货币政策部分。　　美国去年12月工厂产出出现了自2021年2月以来的最大降幅，表明随着国内外需求放缓，制造业进一步走软。周三公布的数据显示，11月份的数据向下修正为-1.1％，而12月为-1.3％。包括采矿业和公用事业在内，12月份工业总产出下降0.7％。在过去8个月中，工业生产有6个月出现下滑，其中最严重的是11月和12月，很明显美国制造业已经陷入衰退。　　圣路易斯联储主席布拉德表示，必须进一步提高利率，以确保通胀压力消退。布拉德周三在接受《华尔街日报》在线采访时表示：“我们几乎已经进入了一个我们可以称之为限制性的区域，我们还没有完全到达这一区域。官员们希望确保通货膨胀率稳步下降至2％的目标。我们不想在这一点上动摇。”。布拉德补充说，随着抗通胀的进程不断展开，“2023年必须保持紧缩政策”。布拉德预测，到今年年底，利率将处在5.25％至5.5％之间。　　达拉斯联储主席洛根阐述了美联储应放缓升息步伐的理由，以更好地调整货币政策以适应不确定的经济前景，但暗示利率最终可能上调得较许多人目前预期的要高。　　克利夫兰联储主席梅斯特最新接受采访时表示，“开始出现了我们需要看到的那种状况。”梅斯特对美联社的评论是在今天一系列经济数据发布后发表的，特别是生产者价格指数和零售销售。这些数据显示出通缩趋势，并强化了美联储将在即将召开的会议上继续放慢紧缩步伐的预期。梅斯特还表示，“好的迹象表明，事情正在朝着正确的方向发展……这对于我们如何思考政策需要走向何方是一个重要的消息。” 　　堪萨斯联储主席乔治解释说，美联储必须恢复价格稳定，“这意味着需要让通胀实现2％目标”。美联储官员埃丝特•乔治还表示，市场可能对美联储需要做什么有不同的看法，但美联储的目标是2％。　　费城联储主席哈克周三重申，他已经准备好让美国央行放缓加息步伐，因为有迹象表明，通货膨胀高企正在降温。“通胀高企是一种负面因素，导致经济效率低下，对收入有限的美国人的伤害格外严重，"哈克尔在准备好的讲话中说。他在特拉华州纽瓦克对一群人表示，为了控制通胀，美联储的“目标是适度放缓经济增长，并使需求与供给更加一致。"美联储承诺将通货膨胀率降至2％的目标。预计美联储今年将“再加息几次”。预计今年通货膨胀率将放缓至3.5％。通货膨胀率将在2025年降至美联储2％的目标。预计美国经济今年将增长1％，不太可能出现衰退。预计美国失业率今年将上升至4.5％，然后才会回落。　　美联储褐皮书显示，自上次报告以来，美国整体经济活动保持相对稳定，总体而言，联系人预计未来几个月美国经济几乎不会出现增长。在大多数地区，产品销售价格以温和或适度的速度增长，但许多人表示，与最近几个报告期内相比，价格上涨的速度已经放缓。大多数地区的就业继续以温和的速度增长。总体而言，受访者普遍预计未来几个月将出现小幅增长。各地区薪资压力仍在上升，不过有五家储备银行报告称，这些压力已有所缓解。　　技术分析　　美国原油　　日图：保利加通道收敛，油价向中轨回落；14日均线上穿20日均线，后者看跌；随机指标走低。　　4小时图：保利加通道扩散，油价向下轨回落；14和20均线看跌；随机指标进入超卖区。　　1小时图：保利加通道下滑，油价跟随下轨发展；14和20小时均线看跌；随机指标自超卖区回升。　　综述：预计日内油价将在77.10-80.20区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注1月19日高点79.45，突破后将上探1月16日高点79.90，然后是1月15日高点80.20和1月17日高点81.20，以及1月3日高点81.50和2022年12月2日高点82.20；而下方支持留意1月16日低点78.50，跌破后将下探1月11日高点77.80，然后是1月12日低点77.10和1月9日高点76.70，以及1月10日高点75.90和1月6日高点75.45。　　布伦特原油　　日图：保利加通道趋平，油价向中轨回落；14和20日均线看涨；随机指标走低。　　4小时图：保利加通道扩散，油价向下轨回落；14和20均线看跌；随机指标进入超卖区。　　1小时图：保利加通道扩散，油价跟随下轨发展；14和20小时均线看跌；随机指标自超卖区回升。　　综述：预计日内油价将在82.35-85.20区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注1月12日高点84.60，突破将上探1月16日高点85.20，然后是2022年12月30日高点85.95和1月17日高点86.80，以及2022年11月22日低点87.30和2022年12月2日高点87.90；而下方支持留意1月16日低点83.80，跌破将下探1月13日低点83.50，然后是1月11日高点82.95和1月12日低点82.35，以及是1月3日低点81.75和1月9日高点81.35。　　周四关注：　　美国12月营建许可　　美国12月新屋开工　　美国每周申请失业金人数　　美国1月费城联储制造业指数　　波士顿联储主席柯林斯发表讲话　　美联储副主席布雷纳德发表讲话　　纽约联储主席威廉姆斯发表讲话

金融界2023-01-19

兴业投资：美联储官员维持鹰派，美元宽幅波动

迹象公布后，他们再次上调了GDP预测和PMI数据。前期投入将我们对2023年的GDP预测从4.6%提高到5.5%，因为1)强于预期的第四季度提高了对2023年的结转，2)第一季度预测的增加进一步提高了2023年的起点。然而，由于被压抑的需求的影响更早地消退，更超前的复苏给2024年的增长留下了更小的空间。” 然而，对美中关系紧张的担忧超过了近期的乐观情绪。美国财长耶伦和中国副总理刘鹤周三在德国会晤，并在日本央行不作为的情况下，初步提升了风险偏好。然而，外交官们对分歧领域的提及引发了市场对美中关系再次紧张的担忧。此前，《南华早报》（SCMP）曾提到，在美国和台湾寻求更紧密的经济联系时，北京“应该保持警惕”。随着疲软的美国经济数据公布后，市场对经济衰退的担忧再次出现，导致油价在触及逾一个月高点后遭受大肆抛售。美国零售销售出现了一年来最大的下滑，12月月环比收缩1.1%，而市场预测为-0.8%。同样，生产者价格指数跌至六个月来的最低水平，环比下跌0.5%，弱于预期的下降0.1%。此外，工业生产也出现了下降。荷兰国际集团分析师在一份报告中写道:“在零售销售疲软和工业生产大幅下滑的背景下，以及更多裁员的消息加剧了人们对美国可能已经陷入衰退的担忧。” 即便如此，美联储决策者仍持强硬态度，圣路易斯联储主席布拉德表示，美国利率必须进一步上升，以确保通胀压力消退。同样，克利夫兰联储主席梅斯特赞扬了美联储抑制通胀的行动，堪萨斯城联储主席乔治提到，央行必须恢复物价稳定，“这意味着通胀率将回到2%。”最近，达拉斯联储主席洛根支持放慢加息速度，但也提到最终利率可能好于市场预期。美联储官员的鹰派言论推动美元指数反弹，这可能是油价下滑的另一个原因，因美元走强对持有非美货币的原油买家而言更加昂贵。尽管国际能源署(IEA)对全球石油需求前景持乐观态度，但国际油价仍从日高回吐涨幅。IEA在周三发布的最新石油市场报告中表示，在新冠重新开放后，中国将占到2023年石油需求增长的一半。12月全球炼油厂活动稳定，因为美国因天气原因停工，运行量骤减。11月全球石油库存按月增加7910万桶，创下2021年10月以来的新高。在俄罗斯出口下降的带动下，2023年的世界石油供应增长将放缓至100万桶/日。在2月对俄罗斯的制裁之前，俄罗斯的柴油出口猛增到多年来的高点，达到120万桶/日。由于新的价格上限制裁，俄罗斯12月石油出口量下降了20万桶/日，至7.8百万桶/日。2022年第四季度经合组织的石油需求下降了90万桶/日，原因是工业活动疲软，天气温和。2023年全球石油需求将增加190万桶/日，达到创纪录的101.7百万桶/日。高盛在分析报告中指出，预计由于在即将到来的禁运后缺乏油轮来完全转运石油，到4月份俄罗斯的产量将下降60万桶/日；尽管欧盟对俄罗斯实施禁运，七国集团也对原油实施价格上限，但预计俄罗斯的液化产品总产量仍保持不变；目前俄罗斯石油产量的弹性若持续下去，意味着2023年布伦特原油价格的适度下行风险为9美元/桶，预计至均价97.5美元/桶；俄罗斯通过自愿减产进行的任何报复都意味着油价存在上涨风险。此外，美国原油库存增加，成品油库存也增加，表明需求低迷，给原油价格带来压力。美国原油协会(API)的最新数据显示，截至1月13日当周，API原油库存增加761.5万桶至4.428亿桶，前值增加1486.5万桶，预期减少268万桶；汽油库存增加281.1万桶，前值增加183万桶，预期增加105万桶；精炼油库存减少176.4万桶，前值增加109万桶，预期减少25万桶；库欣原油库存增加374万桶，前值增加231万桶。市场分析师指出，在能源交易员看到美国经济的大部分领域普遍疲软之后，油价的涨势不可能持续。随着消费远低于预期，以及制造业大幅下滑，对原油需求的担忧正在加剧。接下来，市场焦点将转向美国能源信息署(EIA)的每周原油库存报告。预计截至1月13日当周，EIA原油库存将减少175万桶，此前一周增加1896.2万桶。若库存增加将增强油价下行压力。除此之外，市场主要的注意力将集中在围绕经济衰退的议论和全球疫情发展。美元指数美元指数周三早盘短暂反弹至102.889高点后反转走低，并在疲软的经济数据打压下暴跌至101.528的逾7个月新低，因这些数据推动了市场对美联储小幅加息的赌注，导致10年期美国国债收益率大幅下跌至3.37%。但随着美联储(Fed)政策制定者发表鹰派言论，大幅降低了市场参与者的风险偏好，推动美元指数大幅反弹，回升至102.40附近，收复盘中跌幅。渣打银行经济学家预计，随着美联储继续紧缩，美元在未来一个月内将出现反弹。虽然技术面还没有达到极度超卖的水平，但美元自2022年底的近期峰值以来已经下跌了近9%。历史表明，市场或货币很少见证如此大的波动，而没有随后的整顿期。在未来1-3个月，我们预计美国政府债券收益率将升至4%，因为我们预计美联储将在23年上半年再加息75个基点，这应该对美元起到支持作用。中国的快速重新开放可能会导致通胀率的下降速度慢于预测。这可能导致市场重新评估目前对美联储在2023年相对快速的宽松政策的预期，这可能推动资金流入避险的美元。美国12月零售销售月率下降了1.1%，创一年来最大降幅。这是继11月份下降0.6%之后的又一次下降，并且低于共识的下降0.8%。不包括汽车，核心零售销售也在报告月份收缩了1.1%，而预期是下降0.4%，11月是小幅下降0.2%，表明消费者需求放缓。此外，对照组销售下降0.7%，远低于预期和前值的下降0.2%，表明年底商品支出疲软。随着过剩储蓄和近期实际收入增长出现减弱，未来美国经济将更加疲软。美国劳工统计局公布的数据显示，美国12月生产者价格指数（PPI）年率从上个月向下修正的7.3%下降到6.2%，低于市场预期的6.8%。此外，核心PPI年率从上个月的6.2%下降到5.5%，再次低于市场预期。按月计算，核心PPI为0.1%，低于11月的0.2%（从之前报告的0.4%向下修正）。通胀放缓支持美联储放缓激进收紧货币政策部分。美国去年12月工厂产出出现了自2021年2月以来的最大降幅，表明随着国内外需求放缓，制造业进一步走软。周三公布的数据显示，11月份的数据向下修正为-1.1%，而12月为-1.3%。包括采矿业和公用事业在内，12月份工业总产出下降0.7%。在过去8个月中，工业生产有6个月出现下滑，其中最严重的是11月和12月，很明显美国制造业已经陷入衰退。圣路易斯联储主席布拉德表示，必须进一步提高利率，以确保通胀压力消退。布拉德周三在接受《华尔街日报》在线采访时表示：“我们几乎已经进入了一个我们可以称之为限制性的区域，我们还没有完全到达这一区域。官员们希望确保通货膨胀率稳步下降至2%的目标。我们不想在这一点上动摇。”。布拉德补充说，随着抗通胀的进程不断展开，“2023年必须保持紧缩政策”。布拉德预测，到今年年底，利率将处在5.25%至5.5%之间。达拉斯联储主席洛根阐述了美联储应放缓升息步伐的理由，以更好地调整货币政策以适应不确定的经济前景，但暗示利率最终可能上调得较许多人目前预期的要高。克利夫兰联储主席梅斯特最新接受采访时表示，“开始出现了我们需要看到的那种状况。”梅斯特对美联社的评论是在今天一系列经济数据发布后发表的，特别是生产者价格指数和零售销售。这些数据显示出通缩趋势，并强化了美联储将在即将召开的会议上继续放慢紧缩步伐的预期。梅斯特还表示，“好的迹象表明，事情正在朝着正确的方向发展……这对于我们如何思考政策需要走向何方是一个重要的消息。” 堪萨斯联储主席乔治解释说，美联储必须恢复价格稳定，“这意味着需要让通胀实现2%目标”。美联储官员埃丝特?乔治还表示，市场可能对美联储需要做什么有不同的看法，但美联储的目标是2%。费城联储主席哈克周三重申，他已经准备好让美国央行放缓加息步伐，因为有迹象表明，通货膨胀高企正在降温。“通胀高企是一种负面因素，导致经济效率低下，对收入有限的美国人的伤害格外严重，"哈克尔在准备好的讲话中说。他在特拉华州纽瓦克对一群人表示，为了控制通胀，美联储的“目标是适度放缓经济增长，并使需求与供给更加一致。"美联储承诺将通货膨胀率降至2%的目标。预计美联储今年将“再加息几次”。预计今年通货膨胀率将放缓至3.5%。通货膨胀率将在2025年降至美联储2%的目标。预计美国经济今年将增长1%，不太可能出现衰退。预计美国失业率今年将上升至4.5%，然后才会回落。美联储褐皮书显示，自上次报告以来，美国整体经济活动保持相对稳定，总体而言，联系人预计未来几个月美国经济几乎不会出现增长。在大多数地区，产品销售价格以温和或适度的速度增长，但许多人表示，与最近几个报告期内相比，价格上涨的速度已经放缓。大多数地区的就业继续以温和的速度增长。总体而言，受访者普遍预计未来几个月将出现小幅增长。各地区薪资压力仍在上升，不过有五家储备银行报告称，这些压力已有所缓解。技术分析美国原油日图：保利加通道收敛，油价向中轨回落；14日均线上穿20日均线，后者看跌；随机指标走低。 4小时图：保利加通道扩散，油价向下轨回落；14和20均线看跌；随机指标进入超卖区。 1小时图：保利加通道下滑，油价跟随下轨发展；14和20小时均线看跌；随机指标自超卖区回升。综述：预计日内油价将在77.10-80.20区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注1月19日高点79.45，突破后将上探1月16日高点79.90，然后是1月15日高点80.20和1月17日高点81.20，以及1月3日高点81.50和2022年12月2日高点82.20；而下方支持留意1月16日低点78.50，跌破后将下探1月11日高点77.80，然后是1月12日低点77.10和1月9日高点76.70，以及1月10日高点75.90和1月6日高点75.45。布伦特原油日图：保利加通道趋平，油价向中轨回落；14和20日均线看涨；随机指标走低。 4小时图：保利加通道扩散，油价向下轨回落；14和20均线看跌；随机指标进入超卖区。 1小时图：保利加通道扩散，油价跟随下轨发展；14和20小时均线看跌；随机指标自超卖区回升。综述：预计日内油价将在82.35-85.20区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注1月12日高点84.60，突破将上探1月16日高点85.20，然后是2022年12月30日高点85.95和1月17日高点86.80，以及2022年11月22日低点87.30和2022年12月2日高点87.90；而下方支持留意1月16日低点83.80，跌破将下探1月13日低点83.50，然后是1月11日高点82.95和1月12日低点82.35，以及是1月3日低点81.75和1月9日高点81.35。周四关注：美国12月营建许可美国12月新屋开工美国每周申请失业金人数美国1月费城联储制造业指数波士顿联储主席柯林斯发表讲话美联储副主席布雷纳德发表讲话纽约联储主席威廉姆斯发表讲话 2023-01-19

兴业投资2023-01-19

【预见2023】上投摩根基金蒋先威：A股进入修复市 “自主可控”+“刚性需求”两大主题存机会

一是经济数据仍然偏弱。2022年12月PMI为47%,较前月再下一台阶；非制造业PMI大幅回落至41.6%；另外，2022年全年居民存款增加17.84万亿元，大幅超越2021年的9.9万亿元，如何提高居民信心及振兴投资与消费面临挑战；二是海外衰退机率上升，国内出口下滑，海关总署发布2022年12月的进出口数据显示，12月出口同比下降9.9%，给出口型产业带来压力；三是地产政策虽出现纠偏，但在“房住不炒”的大原则下，地产金融属性再度激活有难度，拉动经济的力度相对有限；四是在缺乏内外需共振下，企业盈利改善的弹性或相对较小，仍有待后续具体的政策落地发力改善。　　金融界：世界范围内市场的整体通胀水平正在快速增长。这种全球性通胀局面是暂时的还是长期的？目前高通胀主要是由什么引起的呢？　　蒋先威：本轮全球性通胀不是长期的，但延续的时间比预期的要更长。本轮通胀的根源是来自于各国因新冠大流行所造成的广泛影响，财政支出快速增加，货币政策极度宽松，流动性泛滥下，物价上涨难以避免。但在防疫政策紧缩下，全球供应链吃紧，加上俄乌冲突爆发，能源及谷物价格随之飙涨，几大因素共振出2022年通胀一发不可收拾，通胀的水平和持续的时间均超出了预期。　　展望2023年，我们认为前期推动通胀上行的几个因素均出现改善。首先，全球供应链紧张逐步缓和，已接近疫情前的情况，而前期快速上行的能源及商品价格自去年6月上旬开始也出现见顶下行的情况。据彭博数据，能源价格自去年6月上旬至年底下跌超33%，同期谷物价格下跌13.5%，主要工业金属价格下跌10.2%。虽然通胀出现下行，但速度相对缓慢，主要是因为近期推动通胀的已从商品价格转为服务价格：以美国12月通胀数据来看，能源价格环比下降4.5%, 但能源服务环比上升1.5%, 住房成本环比上升0.8%，食品价格环比也上升0.3%；其次，随着欧美政策的持续收紧，经济衰退的风险上升，工资和住房价格均可能逐步下行，预计后续通胀将逐渐缓和，回到长期的正常轨道。　　2023年A股进入修复市　　“自主可控”+“刚性需求”两大主题存机会　　金融界：2023年我国资本市场将会有怎样的表现？哪些领域值得关注？　　蒋先威：相对于去年，我们对2023年的A股市场更加乐观。在风险溢价回落、金融条件改善、企业盈利弱修复下，推动A股在2023年进入修复市。　　中美周期及政策错位，外围市场情绪不一致对A股市场产生太大的影响，防疫政策优化后，整体宏观不确定性降低，政府积极政策不断出台，提振市场信心。从企业盈利来看，全年A股上市公司盈利增速触底上行；从估值来看，即使经过近一轮的反弹，仍有不少行业指数估值仍处于相对低位，或孕育一轮新的上涨行情。　　我们认为，2023年的A股或仍将维持结构性行情。上半年或仍以周期、稳增长的板块为主，下半年随着经济稳步修复后，景气度也将扩散至更多板块，未来会有更多的行业基本面修复，迎来投资机遇。　　具体来看，有两个主题具有较大机会，一是自主可控，国防军工、信创等板块在整体安全的政策下具有一定的投资机会；二是刚性需求的主题，包括与民生相关的粮食，新能源板块的光伏及储能等都值得关注。　　美联储最激进升息阶段大概率已过　　关注成熟市场债券、上市公司估值修复机会　　金融界：新的一年，一切会变好吗？我们该对2023抱有怎样的期待？　　蒋先威：相较去年，2023年股债类资产的表现更值得期待。去年在各种不利因素共振的“完美风暴”下，全球股债均出现大幅调整，全球大类资产中仅有现金取得正回报。自去年四季度起，情况已出现改变，股债资产出现反弹，现金的季度回报垫底。在扰动全球投资者情绪的美联储政策方面，连续四次75个基点的急升息之后，美联储去年12月会议仅升息50个基点，今年2月会议或可能只升息25个基点，显示最激进的升息阶段大概率已过，且在年内有机会升息见顶的预期下，市场情绪明显改善，开年以来全球股、债市反弹的趋势持续。　　当然，今年也不具备全面性的投资机会，但成熟市场的债券以及上市公司估值修复机会值得关注。欧、美的国债收益率水已经来到具有吸引力的水平，同时，在升息节奏相对放缓的情况下，预计未来债券的投资风险相对可控。在权益资产方面，全球经济预期可以持续增长，但整体呈现或低于长期平均水平，因此或不会出现单边上涨的行情，但欧美股市去年回撤幅度较大，加上市场预期相关上市公司全年仍能维持趋势以上的增长，不排除上半年具有一定的估值修复机会。　　以中、印为首的亚洲新兴市场在通胀可控，政策与欧美错位的情况下，经济表现或优于成熟市场，良好的基本面有利于亚洲市场的企稳。另外，中、印两国人口数均超过13亿，庞大的内需市场可提供两国经济较好的增长动力。　　港股方面，前期制约港股的因素已大幅缓解。以互联网公司为代表的平台经济受政策支持，有机会重回增长的轨道；中概股PCAOB的开展审查，大幅降低了中概股的退市风险，有利相关企业的估值修复，而香港和内地恢复通关后，我们看好本地航空、酒店、餐饮、旅游及零售等消费行业的复苏。　　值得一提的是，东南亚几个主要国家，2022年末的观光客入境人数已经来到疫情前的40%~50%左右，预计今年将进一步提升，除了有助于相关国家的经济复苏外，也提高了相关行业板块的吸引力，我们预期亚洲上市企业盈利在中、印两国的带动下可望领先成熟市场，加上估值具有吸引力，如果美联储今年加息见顶，美元的势头出现转向，资金可望再次回流，有助亚洲股市上行。

金融界2023-01-19

平安证券首席经济学家钟正生：短期疫情扩散带来的“阵痛期”不必过忧消费反弹速度有望较快

度和四季度本土病例高增时期，我国服务业PMI从业人员指数均明显走弱，说明服务业就业受到冲击。我们认为，严格防疫时期，接触类服务业的供给端所受压制或已经明显大于需求端，防疫调整后的供需反而有望更加匹配，相关通胀压力不必过忧。　　总结而言，我国经济在此轮开放时恰处于“弱周期”，就业和居民预期的修复可能偏慢，消费复苏也可能受到压制，而劳动力供给反而不是太大问题，继而对总需求和总供给的匹配问题无需过忧。

金融界2023-01-18

突发行情来袭！美元大跳水金价自低点反弹逾10美元今晚两大重磅数据驾到欧元、英镑、日元和澳元最新交易分析

例子之一是美国去年12月ISM非制造业PMI，该指数自2020年5月以来首次陷入收缩。在制造业进一步萎缩的同时，服务业(占美国GDP的77.6%左右)也在萎缩，这一点都不令人鼓舞。因此，如果再出现疲软的零售数据，可能会敲响更多的警钟。以下是Economies.com所撰文章的主要内容：欧元/美元欧元/美元面临看空压力，并一度接近关键支撑1.0745，需要对后市交易持警惕态度，欧元/美元需要维持在1.0745上方，以令看涨趋势仍然有效，并瞄准主要目标1.0915。 (欧元/美元4小时图来源：Economies.com) 需要指出的是，假如欧元/美元跌破1.0745，这将止住看涨情景，并推动该货币对前景转为看跌。预计今日欧元/美元交投将位于支撑位1.0700以及阻力位1.0860之间。今日对于欧元/美元的预期趋势为看涨。英镑/美元英镑/美元继续温和上涨，如图所示，英镑/美元在看涨通道内波动，这支持该货币对触及下一目标价位1.2440的可能性。 (英镑/美元4小时图来源：Economies.com) 因此，看涨趋势情景在未来一段时间仍将有效。从4小时图来看，50周期指数移动平均线(EMA)支持看涨预期。需要指出的是，英镑/美元需要保持在1.2180上方以继续看涨走势。预计今日英镑/美元交投将位于支撑位1.2210以及阻力位1.2380之间。今日对于英镑/美元的预期趋势为看涨。美元/日元受日本央行利率决议影响，美元/日元强势反弹并突破主要看空通道阻力，该货币对前景转为看涨，有望进一步涨向133.30。 (美元/日元4小时图来源：Economies.com) 因此，除非美元/日元跌破130.25且维持在该位下方，否则依然预测该货币对今日将呈看涨倾向。预计今日美元/日元交投将位于支撑位130.50以及阻力位133.00之间。今日对于美元/日元的预期趋势为看涨。澳元/美元澳元/美元在之前几个交易时段面临看空压力后恢复上涨走势，并尝试突破0.7000，目前等待该货币对进一步上涨并升向下一目标0.7080。 (澳元/美元4小时图来源：Economies.com) 因此，除非澳元/美元跌破0.6920且保持在这一水平下方，否则看涨趋势情景仍将有效。预计今日澳元/美元交投将位于支撑位0.6930以及阻力位0.7060之间。今日对于澳元/美元的预期趋势为看涨。

tqttier2023-01-18

会员

商品期货收原油系商品领涨，燃油涨5％，低硫燃油涨4％

呈环比回落态势，叠加前期制造业及服务业PMI均大幅下降，市场对美联储加息放缓的预期得到强化，美元指数大幅下挫。　　相对而言，供需基本面则明显呈现弱现实状态。当前消费处于季节性低谷。虽然产量受贵州减产扰动阶段性下降，但由于仍有复产及新投产能释放，运行产能下降并不突出，后期产量仍趋于回升。不过弱现实并未妨碍市场对节后的乐观预期。在乐观预期不断强化的背景下，当前铝价或维持强势。不过高铝价对节后消费复苏有一定打压，且一旦出现超预期累库情况，价格甚至有回落的风险。　　光大期货：后续燃料油走势大概率追随原油价格　　根据统计局周二发布的数据，2022年我国经济总量突破120万亿元，达到121万亿元，比上年增长3.0％。数据好于预期，提振全球市场信心。欧佩克月报修正全球经济增长预期，其中2022年全球经济增长预测为3％，高于此前预测的2.8％。在国内需求复苏的强预期之下，今日原油价格继续走高，能化品种受成本上行提振悉数反弹，其中燃料油涨幅超5％，占据大宗商品涨幅榜首。　　从燃料油基本面情况来看，本周新加坡燃料油库存降低8.22万吨至327.73万吨，高硫浮仓库存下降5.4万吨至114.5万吨，但整体仍处于高位，周度去库对盘面的提振作用有限。与此同时，俄罗斯高硫出口尚未表现出明显缩减的情况，供给面依然充足，基本面利好因素不多，后续燃料油走势大概率追随原油价格，不宜盲目追多。春节临近，建议轻仓操作。

金融界2023-01-18

工业母机板块午后发力，工业母机ETF（159667）涨超1.3%，英威腾涨停

景气度回暖，国产替代空间广阔。需求端：PMI从2022年中旬以后有明显回暖迹象，支撑机械制造行业需求扩张。制造业固定资产投资表现亮眼，高端设备制造投资具有提前布局进场特点，有望催化工业母机行业需求复苏。下游机械、航空航天、电子信息制造、新能源汽车等行业需求持续上升，有望持续带动工业母机景气度回升。供给端：我国是全球机床生产与消费大国，但高端数控机床国产化率较低，国产高端数控机床渗透空间较大。下游产品精细化需求推动机床高精度发展，数控机床向四轴、五轴机床的迭代趋势日益明确。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2023-01-18

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