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金手指周评：黄金周K探底回升修正，二阶段趋势“雾里看花

月CPI和欧元区6月Markit制造业PMI初值。当周投资者需关注的大事包括英国央行利率决议，澳洲联储6月会议纪要，日本央行4月会议纪要。　　　　美元两个周期转换已经形成，上一个周期是上涨至104.5高点后，经过上周的市场打压，美元在跌破102.5，形成弱势下跌转空走势，周五一度跌至101.5低点，因此，下周美元还是需要保持空头，看跌至前期强支撑100.5低点。按照这个走势发展，空头盛行，弱势不猜底，100.5低点是这波空头的强支撑，但一旦破位，周线形成四连阴，则可以形成大空头，低点或跌至95之下。因此，在美元受压市场环境下，黄金避险较强，难以走出大跌空间。　　　　现货黄金　　周线收线带有较长下影线十字星；而周线指标macd死叉放量，灵动指标sto超卖勾头向上修复，代表周线目前还是处于震荡走势。而下方支撑依旧是中轨1941-42一线，均线MA30支撑下周将上移1918附近。　　　　2. 根据周线的斐波拉契回调线组合形态看：当前上方*在1970-75一代，其次是2014-18附近；而支撑与1942和下方的1909-1902附近。　　　　周线只有站稳1970-74才能继续上行并试探2014-18的*点；而周线目前收线十字星，所以下周依旧得震荡，上方关注1970-74阻力，而下方短期关注1942和1902-09的支撑。　　3. 日线方面非常明显布林带三轨缩口区间压缩1934-1979附近，而随着下周开盘区间将近一步压缩1974-1937附近，而上方均线MA60短期依旧在1983-85*。日线指标macd低位金叉初建，灵动指标sto勾头向上修复，代表日线有反弹的迹象。而日线想要冲高必须站稳1974和1985两点。　　　　4. 日线图上非常明显，短期价格1942-74区间震荡，而宽幅震荡区间是1932-1985；从日线周五的上影线十字星看：周一价格可能继续走震荡回落，而1970-74依旧是短期*点。而回落的目标点位就是看1942-1934附近。　　5. 4小时当前macd金叉缩量粘合，灵动指标sto快速向下修复，代表4小时的震荡。如果周一价格不能跌破4小时中轨1950一线，价格将继续高位震荡并伴随着反弹。4小时当前蜡烛图走势也非常明显，价格位于两个震荡区间内部。而1951-55是当前*点，价格跌破该点会到达1942-28一线。　　6. 小时线目前macd死叉放量，灵动指标sto勾头向下修复，代表小时线继续回落。而小时线目前下方同样支撑均线MA60附近1951一线。只有跌破该点价格才会继续下跌。　　　　综合：短期价格高位震荡，周一黄金价格将不断试探1950-54附近的支撑，破位价格必将下跌至1942-38附近。如果没有破位价格将位于1952-1970区间震荡。　　　　策略：　　　　【1】反弹1964-65附近空，损1973，目标1955-1950破位看1943-38附近　　　　【2】早间开盘可以在1953-54附近轻仓多一次，损1950，目标看1960-62即可（短多，价格先上后下就取消）　　　　【3】日内见1940-43附近多，损1937，目标看1949-1955 　　　　【4】下方见1931-33附近多，损1925，目标看1940-1948 文章只能给你一时的方向和思路，至于具体进场的点位和止盈时机，添加好友获取。目前手上有低位空单和高位多单不知道如何处理或者近期出现严重亏损可添加李胜溢指导V【XAhui1021】寻求帮助，我会抽空给予我粉丝最大的帮助。　　　　期货方面：　　　　1：沪金主力　　　　沪金上周453空，447多，两波交易计划抓住了全周震荡区间中的全部利润，目前收盘在450附近，因为区间未破，震荡明显，就不做过多分析，还是要强调，只要不破455/445区间，就必定走不出单边大行情，维持此区间做高空低多的震荡积累。目前这个区间走势已经维持了接近4周，下周市场缺乏刺激，大概率还是要保持此区间震荡，所以，交易策略维持不变，耐心等待方向明确后再给新的分析模型。下周交易，具体提示则会在盘中给出。　　　　2：融通金　　　　融通金同样的交易，451空，447多，两波利润又赚的盆满钵满。目前价位在450附近，同样区间未破，震荡明心，就不做过多分析，还是要强调，只要不破454/445区间，就必定走不出单边大行情，维持此区间做高空低多的震荡积累。目前这个周期的走势维持了接近4周时间，下周市场也缺乏刺激，大概率还是维持此区间震荡，所以，交易策略维持不变，耐心等待方向明确后在给新的分析模型。下周交易，具有会在盘中给出提示。　　　　3：沪银主力　　　　沪银经过周二，周三的慢跌，周四的上涨，周五小幅上涨，又进入了震荡的状态，这种走势可能要延续很长时间，多空出现拉锯战，大涨大跌的可能性不大。目前收盘价位在5630附近，区间震荡明显，上方有5750高点，下方有5520低点，在此区间内要走几个来回，下周可以短线积累一下。至于趋势看法，暂时保留5800的高空，等明确转向空头再给出提示。　　　　4：燃油主力　　　　燃油上周前四天都是在标准区间内走震荡，3100的空，2800的多，提示做了三个来回，但要注意的是，目前三角震荡区间收窄，高点越来越低，低点越来越高，随时可以破位区间，同步到下周行情，只要破位三角震荡区间后就能形成单边走势。周五原油小幅冲高，但没有有效破位3100高点，所以，还是震荡区间内运行，下周先看3100点位得失，不破可以做空看回落空间，破位则跟风上涨，上方关注3210甚至更高。　　　　5：纯碱主力　　　　纯碱这个周期注意不要在做1700*空单，经过一个月的低位震荡，纯碱有转变趋势的可能，下方1550一直没有破位，可能在下周站稳1700之上，形成转势的大涨走势，因此，要注意这波交易，留多不留空。没有布局多单的朋友还有机会，再等回落至1600布局或者破位1700后稳健看涨。在这样一个高风险高收益的行业，投资者想赚钱，还是需要具备很多因素，并不是谁扔几百万进来就可以赚几百万出去，最重要的是需要找一个专业，负责，有风险控制意识的老师。投资三大禁忌：不带止损、重仓操作、频繁操作。我们分析师做的就是为客户控制风险，从而来稳健的盈利，不是所谓的一夜暴富。一般胜溢会根据客户的资金量来制定一个操作计划，是适合做短线还是中线，还是短中线的一个结合，这样合理安排资金才能做到最大利润。　文章只能给你一时的方向和思路，至于具体进场的点位和止盈时机，添加好友获取。目前手上有低位空单和高位多单不知道如何处理或者近期出现严重亏损可添加李胜溢指导V【XAhui1021】寻求帮助，我会抽空给予我粉丝最大的帮助。　希望李胜溢的文章能给你带来收获，在接下来的投资里顺风顺水。胜溢专注于现货市场十载有余，市场经验丰富，稳健操作，让你的资金得到合理的掌控和赢利，欢迎广大黄金投资者前来交流。　　　全方位指导时间：早7：00┄次日凌晨2：00（周末也从不停歇，可供随时咨询)　　　如果你没有好的操作计划，可以咨询本人李胜溢（vx：XAhui1021）申请现价喊单群，现价喊单群内全是免费，准确率百分之八十五。群内（亚欧美盘）的实时行情推送以及（本人私下）现价单欢迎大家考察（进场有理有据、公开公明，可考察）

金油达人老姜2023-06-18

金市展望：大行情真的要来了！？鲍威尔携数据潮来袭黄金多空料展开殊死较量

的信号，”Moya表示。“美联储官员、PMI初值以及中国更多的宽松政策(商业银行正在降息)。理论上，我们仍可能看到风险偏好保持在那里，这将使金价保持波动。” 由于美联储在7月会议前主要受数据驱动，宏观数据可能成为推动市场的重要因素。 MKS PAMP金属策略主管Nicky Shiels表示，“金价仍在寻找美联储真的结束行动的确认，以及/或对美元不利的催化剂。”“在7月份的会议上，数据将变得更加敏感和重要，届时加息几乎板上钉钉。” 黄金的技术性交易也很重要。Shiels指出，面对这种鹰派压力，金价保持稳定的时间越长，金价就越有可能反弹。 “从表面上看，这是一个看跌的结果，但黄金不能下跌的时间越长，(它)就必须上涨。他们的想法是，金价将解读他们的鹰派言论，其核心是，美联储已经暂停(并可能再次暂停)=因此，他们结束了，”她说。下周需要关注的数据和事件周二: 美国营建许可和新屋开工周三: 美联储主席鲍威尔国会作证周四: 英国央行利率决定、美联储主席鲍威尔国会作证、美国初请失业金、美国成屋销售周五: 美国制造业PMI

会员

夏洛特2023-06-17

6月16日上市公司晚间公告一览

万元房屋租赁合同　　赣锋锂业：终止与PMI代加工合作协议　　【停复牌】　　华脉科技：控股股东筹划重大事项 6月19日起停牌

金融界2023-06-16

晚间公告全知道：南岭民爆子公司中标47亿元日常经营合同，悦心健康预计上半年净利润1.55亿元

，租期35个月。　　赣锋锂业：终止与PMI代加工合作协议　　赣锋锂业公告，经公司与PMI协商，基于当前市场形势判断，双方同意提前终止《合作协议》，PMI将以市场价格向公司销售原代加工部分锂辉石。　　【停复牌】　　华脉科技：控股股东筹划重大事项股票6月19日开市起停牌　　华脉科技公告，近日收到公司控股股东、实际控制人胥爱民的通知，获悉其正在筹划可能导致公司控制权发生变更的重大事项。公司股票将于6月19日（星期一）开市起停牌，预计停牌时间为6月19日、6月20日共计2个交易日。

金融界2023-06-16

赣锋锂业：终止与PMI代加工合作协议

6月16日消息赣锋锂业公告，经公司与PMI协商，基于当前市场形势判断，双方同意提前终止《合作协议》，PMI将以市场价格向公司销售原代加工部分锂辉石。

金融界2023-06-16

Mysteel：经济该触底了吧？政策组合拳在路上

偏弱但仍处于修复通道，这与5月非制造业PMI，特别是服务业景气度依然较高的表现一致。今年前5个月社会消费品零售总额处于历史同期水平最高水平。而目前第三产业占经济的比重已经超过50%。不过， 5月份非制造业PMI下降明显，后期服务业景气度或逐渐回落，5月社会消费品零售总额同比增速12.70%，较前值低5.7个百分点。2. 在大宗消费中，汽车消费增速较高。在去年的低基数效应以及今年的补贴和促销政策下，汽车类零售额当月同比增长24.2%，两年平均增速为3.2%（前值-0.9%）。3. 部分经济指标环比改善。4月多数经济指标环比出现下降，如规模以上工业增加值、固定资产投资环比分别下降0.47%、0.64%；而5月规模以上工业增加值环比增加0.63%、社会消费零售总额环比增0.42%、固定资产投资环比增0.11%。从近日重要官媒的发声来看，除了已经落地的降息外，财政政策和提振民营企业信心的措施可能会被提到计划内。虽然此时大规模刺激政策出台的可能性较低，但强度更大的有针对性的刺激政策可能会提前出炉，比如以地产和基建为抓手的一揽子宽松措施也有望近期出台。比如降低存量房贷利率，松绑限购政策以释放一二线城市的改善性需求，国开行增加再贷款以“保交楼”，加速政策性开放性金融工具落地以稳基建投资等。乐观一点看的话，经济可能会出现脉冲式反弹，第二季度可能会是今年经济增速同比的高点和环比的低点。提示：近期中美高层接触，是相当长时间以来的首次正面接触，也是换届之后双方首次高层接触。在“底线思维”下，国内经济政策的制定离不开中美关系斗而不破的战略背景。中美关系缓和有利于国内刺激政策提前出台。

我的钢铁网2023-06-16

金色早报 | 纽约禁止CoinEx运营并扣押170万美元的加密资产

”。“但在实体经济方面，欧元区的制造业PMI远远弱于美国，这是欧元似乎无法突破趋势通道的一个原因。”(金十数据APP) 金色百科 ▌Web3隐私是什么 Web3.0 的主要特征包括：公开透明的区块链账本、去中心化等。通过区块链来记录链上数据，即我们的交易和交易中所包含的信息，具体来说一般包括: 转账发送者, 转账接收者, 转账金额。如果用户不想透露出来这些链上数据信息，这就是 Web3 里面需要保护的用户隐私。免责声明：金色财经作为区块链资讯平台，所发布的文章内容仅供信息参考，不作为实际投资建议。请大家树立正确投资理念，务必提高风险意识。来源：金色财经

金色财经2023-06-16

华尔街解读美联储：嘴上很鹰但行动上还会是鸽

显减少”，最新的制造业采购经理人指数（PMI）也“严重衰退”。冈拉克还对标普500指数的涨势持怀疑态度，他将最近的牛市归因于少数几家公司的股票，这些公司的股票受到人工智能炒作的提振，但对于其余的成份股公司来说，“几乎没有顺风车”。他补充说，标普500指数“真的被高估了”。　　债市减少2023年降息押注，但不相信还会加息2次　　债券交易员虽然几乎抹去了对美联储今年将降息的押注，但他们尚未完全反映出美联储暗示的后续收紧程度。参考美联储未来政策会议的掉期合约利率反映出，在美联储做出决定后，9月份的峰值利率约为5.30％，而2023年12月的掉期合约利率升至5.20％左右，只比周三上午的预期低点高出了约15个基点。长期合约则继续预计将在2024年降息。与美联储会议日期相关的掉期合约完全反映出，到今年年底，美联储只会有一次大概25个基点的加息。相比之下，政策制定者的点阵图显示，美联储还将加息约50个基点。　　虽然交易员们仍认为，美联储在2023年结束前改变政策方向的可能性不大，但他们预计，美联储将在2024年5月前后降息整整25个基点，这表明市场仍未与鲍威尔及其同事的预测保持一致。鲍威尔在新闻发布会上说“降息是几年后的事情”，“委员会中没有一个人认为今年会降息，我也不认为降息可能是合适的”。　　另外一项调查显示，投资者预计美联储将继续加息，多数人预计2024年会开始降息。　　在美联储公布最新决议数小时后进行的即时MLIV Pulse调查一共访问了223名彭博终端用户，其中有70％的人表示，美联储主席鲍威尔及其同事尚未完成自2022年3月疫情期间通胀飙升后开始的加息行动。当被问及美联储何时开始降息时，约56％的人表示到2024年第二季度或更晚就会开始降息，而约35％的人认为明年头三个月就会开始降息。十分之一的人认为是2023年第四季度。　　61％的受访者表示，紧缩的货币政策最终将在明年某个时候导致经济衰退。10年期美国国债收益率在今年3月触及2023年收盘高点4.06％后，投资者对收益率是否已经见顶的看法几乎各占一半。近60％的人表示，到今年年底，美元的波动将在5％以内。其余的受访者在美元升值或下跌幅度会否超过5％的问题上大致持不同意见。

金融界2023-06-16

财信研究评1-5月宏观数据：经济边际弱修复，但结构性矛盾凸显

较强、工业生产偏弱。此外，5月份制造业PMI和服务业PMI分别为48.8％、53.8％，连续两个月分别处于50％的荣枯线下方和上方，也表明工业景气度弱于服务业。　　三是从需求端看，消费仍是主动力，投资受地产拖累加大，出口支撑作用减弱。如1-5月份社零、固定资产投资、出口增速分别为9.3％、4.0％、0.3％，增速逐项递减，且较2022年分别提高9.5、降低1.1和降低7.7个百分点，消费的支撑作用明显最强（见图9）。具体看投资分项，1-5月份房地产、基建、制造业投资增速分别为-7.2％、10.1％和6.0％，前者降幅连续两个月扩大，后两者总体保持韧性。　　四是经济内生动力还不强、需求仍显不足等结构性矛盾依旧突出。其一，民间投资严重滞后于全国投资水平。1-5月份民间投资同比下降0.1％，由正转负，低于同期全部投资4.1个百分点，较1-4月份回落0.5个百分点。尽管经济已经逐步恢复，但民间投资仍延续2021年3月份以来的回落态势尚未企稳，表明民企信心仍待政策加力提振，经济内生动力仍待增强。其二，青年失业率再创新高，结构性失业矛盾依旧严峻。如5月份全国城镇调查失业率持平上月，16-24岁青年人失业率升至20.8％，比上月提高0.4个百分点，再创历史新高（见图10）。国内总体就业改善放缓、结构性就业矛盾依旧突出，“就业—收入—消费”循环或偏弱，预计仍会对消费和经济恢复成色、韧性形成一定拖累。其三，核心通胀仍处于偏低水平，需求不足问题仍待改善。5月份国内CPI和核心CPI增速分别为0.2％和0.6％，前者连续两个月处于0附近，后者低于2019年疫前水平约1.0个百分点，表明当前国内需求不足制约犹存。　　　　　　展望2023年，预计经济总体上将呈现出“内需担主纲、外需有拖累”的复苏格局，预计全年GDP增长5.6％左右，各季度GDP分别增长4.5％、7.4％、4.9％、5.7％，呈“N”型走势（见图11）。一是受益于疫情冲击消退、居民收入就业改善、居民储蓄余粮释放和促消费政策加力等多重因素的支撑，消费将成为拉动2023年经济增长的主动力，预计社零总额约增长8-12％。二是地产延续负增、基建制造业韧性较强，投资增速或小幅回落。房地产投资增速年内大概率继续负增长；基建投资增速短期或继续保持高增，但整体延续回落态势；制造业投资增速或在韧性区间内缓慢回落。三是外需放缓将主导出口数量走势，加上价格因素继续形成拖累，预计出口下行压力仍大，对经济增长的贡献有所减弱。　　　　三、消费：汽车等大宗消费支撑增强，整体修复速度边际放缓　　（一）汽车等大宗消费明显回暖，餐饮收入、中低收入群体消费走弱　　5月份社会消费品零售总额（简称社零，下同）同比增长12.7％，增速较4月回落5.7个百分点（见图12），去年同期基数回升是主要拖累；两年平均增长2.5％，较4月份小幅回落0.1个百分点，总体保持平稳。此外，从环比增速看，5月社零环比增长0.42％，较上月有所加快。具体来看，本月社零呈现以下三大特征：　　一是受积压服务性需求释放边际放缓等影响，餐饮收入支撑减弱较多。今年以来，国内居民外出、餐饮、娱乐、旅游等接触性、集聚性、流动性消费快速回暖，但随着疫情期间积压需求得到逐步满足，加上收入预期修复偏慢，5月餐饮收入同比增长35.1％，比4月份降低8.7个百分点（见图13），两年平均增长3.2％，较上月回落2.1个百分点，对社零的支撑减弱较多。　　　　　　二是限额以上商品零售多数改善，升级类和汽车等大宗消费明显回暖。5月份限额以上商品零售同比增速回落主因基数抬升拖累，两年平均增长2.6％，较上月提高1.4个百分点，是支撑社零总体保持平稳的主要原因。具体分商品种类看（见图14）：1）受益于汽车销售进入旺季、部分地区加大补贴力度，限额以上汽车消费两年平均增长2.1％，较4月份提高5个百分点，对全部社零的支撑显著；2）受益于居民消费意愿趋于改善，升级类消费提高较多，如通讯器材类商品零售额两年平均增速维持在8.4％的高位，并较上月提高13.8个百分点；3）中西药品类和粮油、食品类等基本生活品消费两年平均增速保持稳健，且多较4月份回升；4）受房地产市场低迷的影响，家电、家具和建筑材料类商品零售两年平均增速均维持较大幅度的负增长。　　　　　　三是受中低收入群体收入增长恢复滞后的影响，限额以下商品零售增速放缓较多。如5月份限额以下商品零售两年平均增速较上月或回落约1个百分点，且增速低于同期限额以上商品零售增速和全部社零增速（见图13），表明中低收入群体消费恢复速度不及整体且已放缓。背后的核心原因在于国内居民就业、收入恢复不均衡，中低收入群体恢复偏慢，如一季度农村外出务工劳动力月均收入仅增长1.5％，低于同期人均可支配收入3.6个百分点，较2022年回落2.6个百分点（见图15）。但5月份外来农业户籍人口城镇调查失业率为4.9％，比上月下降0.2个百分点，连续3个月下降，有利于未来农民工收入和消费的改善。　　（二）消费修复速度或继续放缓，但社零仍是拉动经济增长的主动力　　随着去年同期基数继续回升、前期受压抑的服务性消费释放力度趋缓、以及居民就业收入改善偏慢，未来当月社零同比增速大概率继续回落，消费修复速度趋于放缓，但消费仍是今年支撑经济回升的主动力。　　预计四方面因素将支撑消费继续成为拉动经济增长的主动力。一是受益于逆周期政策加码，国内经济活动有望继续恢复，居民就业和收入总体趋于改善，有利于提振居民消费能力。二是充足的居民储蓄余粮，将为消费持续回升提供重要动力保障，如疫情发生三年来，居民储蓄存款年均增加约12.5万亿元，为疫情前五年年均增幅的1.9倍左右，未来伴随经济逐步恢复，居民储蓄转化为消费仍值得期待。三是社零基数虽趋于回升但仍处于偏低水平，也会为消费增速持续保持较快增长提供助力，如2020-2022年社会消费品零售总额三年平均增长2.6％，增速较疫情前2019年回落5.4个百分点，消费修复空间仍大。四是今年政府工作报告，将把恢复和扩大消费摆在优先位置，预计接下来在扩大消费方面政策还会持续发力，对消费形成有力支撑。我们依旧维持2023年社零约增长8-12％的判断。　　四、投资：基建支撑增强，制造业仍具韧性，地产拖累加深　　1-5月份固定资产投资和民间固定资产投资分别同比增长4.0％和-0.1％，分别较1-4月份放缓0.7和0.5个百分点（见图16），2020年疫情后民间投资增速首次转负；从环比增速看，5月份季调后的固定资产投资环比增长0.11％，结束了连续三个月的环比负增趋势，但低于2017-2019年历史同期均值0.35个百分点（见图17），反映出受需求不足、盈利走弱、信心不足等因素影响，投资端动能整体偏弱，对经济恢复的支撑作用减弱。从内部结构看，呈现出“基建支撑增强、制造业仍具韧性、地产拖累加深”的分化特征，房地产投资持续负增是投资动能走弱的主因（见图18）。　　从民间和固定资产投资增速差看，1-5月份民间投资累计增速低于固定资产投资增速4.1个百分点，较上月收窄0.2个百分点（见图16），但持续处于4％以上的历史高位区间。民间投资与整体投资增速差距持续位于高位，前者恢复大幅滞后于后者，主要原因在于受企业预期偏弱、市场需求不足、企业盈利承压、海外经济动荡加剧等因素影响，民营企业投资的意愿和能力均不足，民企投资信心仍待政策加力提振。　　　　　　（一）中游是制造业投资增速回落主因，未来或在韧性区间内缓慢回落　　1-5月份制造业投资同比增长6.0％，较1-4月份放缓0.4个百分点（见图18）。根据累计增速倒推，5月份制造业投资同比增长5.1 ％，较上月放缓0.2个百分点。制造业投资增速放缓的原因有四：一是2022年5月份制造业投资同比增长7.1％，较前值提高0.7个百分点，高基数对制造业当月增速形成一定压制；二是房地产市场需求和预期再次走弱，对制造业产品的带动作用减弱；三是受盈利走弱、企业继续去库存影响，企业扩产投资的能力和意愿减弱；四是受海外经济放缓压力加大和大国博弈加剧影响，出口预期转差对企业投资形成一定制约。　　从行业看，中游是制造业投资增速回落主因，下游投资有所加快。一是受地产需求持续低迷、企业盈利走弱、大宗商品价格下跌等因素影响，上游原材料行业投资扩产意愿整体偏弱；二是受出口下行压力加大、前几年基数偏高等因素影响，中游装备制造业投资增速多数放缓，但受益于产业链安全和国内转型升级需要，电气机械、专用设备等行业投资延续高增；三是受国内需求缓慢恢复影响，农副食品、食品制造业、纺织业等下游行业投资增速有所回升（见图19）。　　　　　　高技术制造业投资继续领跑，但对制造业投资的支撑减弱。1-5月高技术制造业投资累计增长12.8％，较1-4月回落2.5个百分点，对整体制造业的支撑减弱，但仍高于整体制造业投资增速6.8个百分点（见图20），新动能继续领跑制造业投资，制造业转型升级步伐持续推进。　　展望年内，预计制造业投资或在韧性区间内缓慢回落。一是在结构转型与保产业链安全的背景下，预计2023年制造业中长期贷款增速有望延续高增态势，政策和金融支持对设备更新改造和高技术投资形成一定支撑；二是高基数和外需回落压力仍大，预示2023年制造业投资增速面临一定的下行压力；三是盈利走弱和去库存预示2023年制造业投资增速或边际回落，如2022年以来工业企业利润增速快速下行，预示2023年制造业企业扩产能力和意愿均将出现回落，不利于制造业投资增速的回升（见图21）。　　　　　　（二）基建投资稳增长作用增强，短期或继续保持高增　　1-5月份基础设施建设投资和基础设施建设投资（不含电力）分别同比增长9.9％和7.5％，较1-4月份分别提高0.1和回落1.0个百分点（见图18），两者走势分化，主因在于国内能源结构转型对电力行业投资扩张形成支撑。由于今年专项债券发行节奏放缓，去年同期基数走高，将对未来基建投资增速形成一定拖累。整体看，1-5月份基建投资增速继续保持较快增长势头，稳增长作用有所增强。　　展望未来，在国内经济恢复放缓和出口下行压力加大的背景下，基建托底经济的重要性凸显，预计三季度专项债券将再度迎来发行高峰，政策性金融工具也有望扩容，加上疫后新开工和储备项目较为充足，短期基建投资增速有望继续保持高增。但去年下半年基数走高、全年专项债券可用资金规模下降、城投土地支撑偏弱，未来基建投资增速或小幅回落，预计2023年广义基建投资增速中枢在8％左右，节奏上前高后低。　　一是三季度专项债券或迎来发行高峰，政策性金融工具扩容也有望扩容，均对三季度基建投资资金来源形成支撑，但全年专项债券可用资金规模下降，基建投资增速大概率延续回落态势。其一，2023年新增专项债券额度3.8万亿元，大幅低于 2022年专项债约5.35万亿元的可用规模（3.65万亿元新增额度+约1.2万亿元2021年结余资金+5000亿元结存限额），年内或对基建投资增速形成一定拖累。其二，截止6月15日，2023年新增专项债券累计发行约2.11万亿元，占全年额度的55.6％，大幅低于2022年同期进度（见图22）。受地方债提前批额度集中于一季度发行、剩余额度下达偏晚影响，二季度专项债券发行节奏有所放缓，对基建投资资金来源形成一定拖累。预计年内随着地方债剩余额度下达，三季度专项债券或将迎来新一轮发行高峰，加上去年三季度专项债发行规模较少，基建投资资金来源短期或仍有支撑。其三，据测算，2022年已投放的7399亿元金融工具将继续发挥撬动作用，最多可为2023年基建投资提供约8000亿元的增量资金，加上4月份以来国内经济增长动能放缓、出口下行压力凸显，未来准财政工具仍有一定扩容空间，或对基建投资增速形成支撑。　　　　　　二是2022年开工项目继续推进，加上年初各地积极推进重大项目开工，预计2023年基建投资项目有充足保障。一方面， 2022年基建新开工项目明显增加，其继续推进建设将为2023年基建投资打下坚实基础。如2022年发改委审批核准固定资产投资项目金额约1.48元，创近年来新高（见图23）。另一方面，在全力拼经济的政策导向下，2023年各地重大项目呈现出“早开工”的态势，将为2023年全年基建投资提供一定项目保障。　　三是城投等配套资金来源仍面临严监管约束，将对基建投资回升幅度形成约束。从资金来源看，超五成的基建投资资金来源于自筹资金，自筹资金比重下降是2018年以来基建投资增速持续低迷的主要原因（见图24）。基建投资自筹资金主要包括城投平台债务、PPP、非标融资等资金来源。据统计，1-5月份城投债净融资金额为6853亿元，较去年同期小幅提高约61亿元，对基建投资的拉动作用几乎为零。预计在“坚决遏制增量、化解存量”定调下，2023年城投平台融资环境难以大幅改善，城投平台累计净融资大概率不会大幅超过去年（见图25），无法对基建投资增量资金来源形成支撑。在城投配套融资缺位的情况下，基建投资增速高度有限。　　　　　　（三）房地产市场从筑底修复进入二次探底　　受前期积压需求快速释放、房地产刺激政策合力显效等因素影响，今年一季度房地产价格、销售、投资等指标增速出现企稳回升；进入4月份后，房地产市场恢复速度放缓，尽管去年同期基数很低，但今年销售、投资等关键指标增速仍出现下降（见图26），房地产市场进入二次探底阶段，亟待出台系列组合政策，从供给和需求两端同时发力稳定房地产市场。尽管当前及未来无需也不可能将房地产作为刺激经济手段，但稳定房地产市场还是有必要的，毕竟房地产业及其上下游关联产业对GDP的贡献率在25-30％之间，稳定房地产市场同时也是守住系统性风险底线的要义之一，房地产市场稳定关乎经济稳定和金融稳定。　　1、房地产市场从筑底修复进入二次探底，去库存仍是未来主要任务　　从需求看，商品房销售面积和开发投资增速降幅扩大。一是当月销售面积降幅继续扩大。1-5月商品房销售面积增速同比降低0.9％，降幅较1-4月扩大0.5个百分点，尽管去年同期降幅扩大2.7个百分点，但低基数仍没有使今年降幅收窄；5月当月同比降幅扩大7.9个百分点至-19.7％，表明销售放缓明显（见图26-27）。二是投资增速降幅扩大。今年1-5月全国房地产开发投资同比下降7.2％，降幅较上月扩大1.0个百分点，当月降幅也较上月扩大5.3个百分点至-21.5％，均连续3个月放缓（见图26-27）。　　从供给看，去库存仍是未来主要任务。受保交楼政策和配套措施落地显效影响，房屋竣工面积增速保持高增长，但房屋新开工面积、房屋施工面积等供给指标疲弱，将恢复均超过20％（见图27），库存高企和需求偏弱是背后的主要原因。2021年以来，衡量库存变化的产销比（待售面积与近三个月平均销售面积之比）指标由降转升，今年1-5月仍处于升势中。如5月份为5.6倍，较上月提高0.2倍，比2020年底提高2.7倍（见图28）。从商品房待售面积看，5月较上月减少367万平方米，但仍处于2020年以来的高位；1-5月待售面积同比增长15.7％，持平于1-4月，处于2016年2月份以来的高点，房地产市场去库存压力大，尤其是在销售情况不好的情况下更为明显。　　从价格看，商品房价格同比降幅收窄。5月70个大中城市新建商品住宅价格指数环比上涨0.1％，连续4个月环比正增长，但增幅趋缓；同比降幅也较上月收窄0.2个百分点至-0.5％（见图29），表明价格在筑底企稳。　　　　　　　　　　2、领先指标再次下行，年内投资增速下行压力加大　　一是房企资金来源增速放缓。2023年1-5月房地产资金来源同比下降6.6％，降幅较上月扩大0.2个百分点，当月增速由正转负，增长-9.1％，增幅较上月大幅下降9.9个百分点（见图30）。由于去年同期基数很低，这里采用两年平均增速，资金来源累计和当月增速分别较上月下降1.3和2.8个百分点。从资金来源细项数据看，其他资金（由个人按揭贷款、定金及预收款两部分组成）在资金来源中的比重达到58.1％，1-5月增速提高至4.0％，较上月提高1.4个百分点，但两年平均增速较上月下降了1.0个百分点（见图31）。此外，1-5月国内贷款和自筹资金两年平均增速也分别较上月分别下降1.1、2.1个百分点，均表明资金来源增速在放缓。　　　　　　二是土地市场不活跃，民营房企拿地意愿较弱。受房价增速和房地产销售放缓影响，土地市场比较疲弱，没有明显恢复，土地成交面积增速仍为负增长，如1-5月100个大中城市、一线、二线、三线城市成交土地面积两年平均增速分别为-13.4％、-20.3％、-17.9％、-10.8％（见图32），5月土地溢价率也有所下降。由于房地产市场中民营房企占比约80％，土地市场的疲弱，也表明民企拿地意愿不足，拿地主力军估计是各地地方国资和央企。这表明土地市场的真正好转，仍需销售市场的持续向好。　　三是房地产销售放缓，预示房地产投资增速下行压力加大。房地产销售面积对房地产投资有较好的预示作用，按照历史经验，前者一般领先后者4-10个月左右（见图33）。年初以来，新建商品房销售面积增速降幅整体收窄，但4、5月再次放缓，预示房地产投资增速下行压力仍大，全年负增长是大概率事件。　　　　　　总体看，目前房地产市场由年初的筑底修复进入二次探底，投资增速下行压力加大，在没有新增稳增长政策的刺激下，全年房地产增速负增长是确定性事件。因此，建议从供需两端出台刺激性政策，稳定房地产市场。但是，即使如期出台了刺激性政策，在家庭资产负债表受损、预期扭转需要时间等因素的综合影响下，此轮房地产市场的恢复时间大概率要长于以往、回升斜率也低于往年，房地产市场恢复需要一个较长时间。

金融界2023-06-15

邦达亚洲: 美联储决议释放鹰派信号黄金承压下跌

他补充说，并指出制造业采购经理人指数（PMI）的最新数据也“严重衰退”。此外，冈拉克还对标准普尔500指数的反弹持怀疑态度，他将最近的牛市归因于少数几家公司的股票，这些公司的股票受到人工智能炒作的提振。他强调，对于剩下的成份股公司来说，“几乎没有顺风车”。 “坦率地说，股市正在显示出狂热的迹象，整个市场是靠少数一部分驱动的。标准普尔500指数真的被高估了。”他补充说。

邦达亚洲2023-06-15

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