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The Post Web加速器首批8个入选项目速览
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化的未来。LootMogul 项目由 NBA 球员协会与 a16z 合作加速推进。LootMogul 平台支持 NBA、NFL、UFC、板球以及其他任何明星级别的运动员发行 Meme 币，以提升粉丝参与度并实现品牌货币化。 NettyWorth 面向 Web3 的 AI 驱动贷款基础设施，助力 dApp、游戏、NFT 和 RWA 项目建立自己的贷款市场，并开启新的收入来源。其 AI 代理可实现借贷自动化，而 Web3 信用系统 NettyScore 则为贷款机构提供借款人还款历史洞察，确保 DeFi 贷款安全、高效且可扩展。NettyWorth 凭借其 API/SDK、流动性生态系统和 AI 驱动的 DeFi 解决方案，正在构建基于区块链的贷款的未来。 Open Format Open Format 的智能社区是社区的“副驾驶员”，它能够倾听你生态系统中的声音，了解最新动态，并采取有意义的行动。从引导用户、总结活动，到发现有价值的贡献，再到启发新的社区互动方式并分配奖励，我们的平台能够帮助社区管理者、建设者和创作者优化参与度，并大规模提供高度个性化、以人为本的体验。Open Format 已获得 Aurora、Turbo、PSG x Matchain、Amplify、Dovu 等众多公司的信赖。
金色财经04-17 19:15
迪士尼FY2022Q1业绩电话会高管解读财报
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SPN 推动的，因为我们受益于标准化 NBA 日历的开始和足球收视率的增加。ESPN 第一季度的广告收入与去年同期相比增长了 14%，并且目前 ESPN 的第二季度迄今为止的国内现金广告销售正在增长。本季度国内分支机构总收入增长了 2%。这主要是由于较高的费率带来了 6 个百分点的增长，但被订阅者减少导致的 4 个百分点的下降所抵消。我们国际渠道的营业收入与去年相比略有下降。这些结果比我们之前的指导高出 2 亿多美元，这主要是由于节目和制作成本降低以及广告和附属收入好于预期。在 Direct-to-Consumer 方面，第一季度的运营业绩同比下降了 1.27 亿美元，原因是 Disney+ 和 ESPN+ 的亏损增加，部分被 Hulu 业绩的改善所抵消。我会注意到，从本季度开始，我们将在 10-Q 中按服务披露我们的节目和制作费用以及 Disney+ 的其他详细信息。由于订阅收入的增长被更高的节目、技术和营销成本所抵消，Disney+ 的运营亏损与上一年相比有所增加。截至本季度末，我们拥有近 1.3 亿全球付费 Disney+ 用户，反映了第四季度净增加超过 1100 万。按地区查看用户增长情况。我们增加了 410 万付费国内 Disney+ 订户，其中包括从我们将 Disney+ 和 ESPN+ 纳入 Hulu Live 订阅的战略决策中增加的约 200 万订户的收益。在国际市场，不包括 Disney+ Hotstar，我们增加了 510 万付费用户，主要受亚太和欧洲市场增长的推动。我会注意到亚洲的增长包括本季度在韩国、台湾和香港推出新市场的好处。最后，我们在本季度增加了 260 万付费用户，从而恢复了 Disney+ Hotstar 市场的增长。总体而言，我们对本季度 Disney+ 用户的增长感到满意，并期待今年晚些时候推出新的市场和强大的内容。正如我之前分享的那样，我们预计用户增长不一定是逐季线性增长的，我们继续预计本财年后半段的增长将超过上半年的增长。在 ESPN+，我们在第一季度结束时拥有超过 2100 万付费用户，而第四季度为 1700 万。由于订阅收入的增长被 NHL 和 LaLiga 推动的更高的体育节目成本所抵消，结果与上一年相比有所下降。而在 Hulu，与上一年相比较高的订阅收入部分被直播电视附属费用增加所推动的节目和制作成本增加所抵消。Hulu 在第一季度结束时拥有 4530 万付费用户，其中包括我们的 Hulu Live 数字 MVPD 服务的 430 万用户。继续进行内容销售、许可等。与去年同期相比，第一季度的业绩下降至运营亏损 9800 万美元，原因是影院业绩下降和电影减值增加，部分被改善的 TV/SVOD 业绩所抵消。正如我上个季度所指出的那样，虽然影院普遍重新开放，但我们仍在经历影院放映的长期复苏，特别是对于某些类型的电影，包括非品牌的一般娱乐和以家庭为中心的动画。这种动态导致本季度亏损增加，因为我们在今年第一季度与去年相比发行了更多影片，导致影院业绩下降。这部分被我们联合制作的《蜘蛛侠：无路可走》的收入所抵消。在我们展望未来时，我们想为您提供一些可能影响我们第二季度业绩的两个项目的背景信息。首先，随着我们继续增加对内容的投资，我们预计 DMED 的节目和制作成本将比上一年增加，主要受直接面向消费者和线性网络的推动。在 Direct-to-Consumer，我们预计节目和制作费用将增加约 8 亿美元至 10 亿美元，其中包括 Hulu Live 的节目费用。在 Linear Networks，我们预计编程和制作费用将增加约 5 亿美元，这反映了包括与 COVID 相关的时间变化在内的因素。我们在本季度开始时又播出了 4 场 NFL 比赛。提醒一下，奥斯卡颁奖典礼将在今年的第二季度举行，而他们在上一年的第三季度举行。其次，在内容销售、许可和其他方面，与去年电视和 SVOD 节目销售相比，第二季度困难重重，部分原因是我们的战略决定为我们的直接面向消费者的服务持有更多自有和制作的内容。因此，我们预计与去年同期相比，营业收入将受到超过 2 亿美元的不利影响。有了这个，我会把它转回给 Jenn，我们很乐意回答你的问题。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)
老虎证券04-17 10:18
迪士尼2020财年第四季度财报电话会议，Disney+的付费用户已超过7300万
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，我们能够在奥兰多的迪斯尼乐园成功举办NBA和MLS。这是一项巨大的成就，也是一项巨大的成就。仅以NBA为例：94天，22支球队，172场比赛，球员，广播合作伙伴，裁判，媒体，支持人员和迪斯尼员工全都处于泡沫之中。对于ESPN来说，这也是一个巨大的胜利，它转播了比赛以及其他体育赛事的时间表，包括WNBA，大学橄榄球，美国职业棒球大联盟和NFL。当您观看本年度电视上收视率最高的有线电视节目时，超过一半的直播体育节目证明了尽管流行病已中断，体育运动仍是强大的吸引力。ESPN Digital和ESPN +的表现也非常出色，9月是有史以来ESPN流视频的最佳月份。截至本季度末，ESPN +的积极用户增长达到了超过1000万付费用户，在过去一年中，其规模增长了近三倍。如您所见，即使在这些最不确定的时期，这里还是迪斯尼公司。我们正在寻找方法，不仅可以有效地运营我们的业务，还可以采取必要的大胆步骤来实现我们的未来增长。而且，我们比以往任何时候都更加致力于投资我们的业务，尤其是我们的DTC战略，我们认为这是为公司带来重大长期价值的关键驱动力。我们期待在下个月的投资者日与您分享我们计划的详细信息。我们也迫不及待想看到为我们完整的流媒体服务组合（迪士尼+，ESPN +，Hulu和Star）所创建的非凡内容。真是太棒了。然后，我将其交给克里斯汀。克里斯汀·麦卡锡（Christine McCarthy）谢谢，鲍勃，大家下午好。排除某些影响可比性的项目，第四财季稀释后的每股亏损为0.20美元，而我们2020财年全年的稀释每股收益为2.02美元。我们的财务业绩继续反映出**的重大影响，我们估计第四季度对分部营业收入的不利影响为31亿美元。我们的公园，体验和产品部门再次受到最严重的影响，第四季度的不利影响估计为24亿美元。我们估计，由于COVID，Media Networks的营业收入受到了大约5亿美元的负面影响，这在很大程度上是由于ESPN与第四季度的节目制作相关的费用比上一季度有所延迟。影响我们第四季度业绩的另一个因素是第53周。上一季度，我们进入了第53周，对运营业绩造成了较小的负面影响。额外一周的运营实际上带来了收益。这种差异背后有一些原因，但最大的驱动因素与体育权利费用的时间安排有关。现在，我将按细分来讨论我们的结果。在Parks，体验和产品部本季度的财务业绩受到产能限制和关闭的严重影响。公园，体验和产品部的营业收入与去年同期相比大幅下降，营业亏损为11亿美元。这反映了加利福尼亚迪士尼乐园度假村的关闭以及我们整个季度的游轮业务的关闭。上海迪士尼度假区于5月重新开放后，整个季度都对外开放，而沃尔特·迪士尼世界度假区和巴黎迪士尼乐园则于7月中旬重新开放。香港迪士尼乐园度假区在本季度初和季度末开放了几个星期。在第四季度，我们所有重新开放的公园和度假胜地的运力都大大减少。但是，我们很高兴地报告，沃尔特迪斯尼乐园，上海迪斯尼度假区和香港迪斯尼乐园在本季度均实现了净正收益，这意味着我们产生的收入超过了与重新开业相关的可变成本。在沃尔特迪斯尼乐园，我们也看到预订趋势而感到鼓舞。在我们减少的容量限制下，公园预订已经在第一季度预订了77％，感恩节这一周的预订量接近容量。这些趋势使我们对消费者对公园和体验的潜在需求有了进一步的信心。在Studio Entertainment，该季度的营业收入下降是由于戏剧发行量和家庭娱乐业绩下降所致。**继续对世界各地的戏剧结果产生不利影响，因为国内外许多主要市场的剧院都已关闭。由于本季度在全球范围内没有重要的戏剧公映，我们很难与去年同期的《狮子王》和《玩具总动员4》的强劲表现进行比较。减少部分被较低的营销费用所抵消。较低的家庭娱乐业绩是受到销量下降的推动，但也被较低的营销费用所部分抵消。由于没有与《复仇者联盟》上一年度的可比版本：Endgame，Aladdin和Captain Marvel，该季度的单位销量较低。转向媒体网络。第四季度的营业收入有所增长，这是由于广播业绩的提高，但部分被有线电视网络业绩的下降所抵消。在广播方面，营业收入的增长主要归因于会员收入的增长以及节目制作和营销成本的降低。编程和制作成本的下降，主要是由于与**相关的生产停工和网络编程的取消，大学橄榄球比赛向2021财年的转移以及新赛季首映时间的推迟。 ESPN的减少推动了有线电视网络的较低业绩，而FX网络和迪士尼国内频道的增长部分抵消了这一结果。ESPN的业绩有所下降，因为会员和广告收入的增长被较高的节目制作和制作成本所抵消。在ESPN，较高的节目制作和制作成本主要是由于NBA和美国职棒大联盟将版权费用转移到了第四季度，与COVID相关。其中包括进入第53周的两场NBA总决赛比赛和16场MLB季后赛比赛。包括第53周的收益在内，第四季度ESPN广告总收入增长了26％。直播体育赛事的回归推动了较高的收视率，但收视率的下降抵消了这一点。本季度到目前为止，ESPN国内线性现金广告的销售步伐低于上年同期，这主要是由于大学橄榄球赛时间表的变化，特别是十大和Pac-12的变化。考虑到该季度剩余的节目安排时间，我们目前预计ESPN广告收入将在第一季度末比去年同期增长。本季度媒体网络联盟会员总收入增长了12％。这是由于第53周获得了8个百分点的收益，而更高的费率又获得了8个增长点的收益，但由于订户数量的减少，下降了4个点，从而抵消了这一点。 ACC网络的推出使订户数量减少了约两点。Direct-to-Consumer＆International的本季度营业亏损为5.8亿美元，比去年同期减少了约1.7亿美元。这项改进是由Hulu和ESPN +的更高业绩所推动的，部分被与持续推出Disney +相关的成本以及我们的国际渠道减少所抵消。在Hulu，改善主要是由于订户和广告收入的增长，但部分被较高的节目制作和生产成本所抵消。ESPN +的改善归因于订户的增长以及UFC事件产生的按次付费观看收入。截止到第四季度，Hulu的付费用户为3660万，ESPN +截止季度的付费用户为1030万。第四季度末，迪士尼+的付费用户为7370万，比第三季度增加了1600万。迪士尼+ Hotstar用户增加是IPL旺季推迟开始的最大推动力。迪士尼+ Hotstar的订户现在占我们全球订户总数的四分之一以上。迪士尼+本季度的整体ARPU为4.52美元。但是，不包括迪士尼+ Hotstar，它的价格为5.30美元。在上次财报电话会议上，我们表示，我们预计DTC业务的第四季度运营业绩将比去年同期增长约1亿美元。我们的业绩好于该指导，由于我们所有三项流媒体服务的业绩均好于预期，因此DTC业务的营业收入比上一年增加了约3亿美元。我会注意到，在12月10日“投资者日”之前，我们不打算进一步更新任何订户数量。在我们的国际渠道中，较低的结果是由于会员和广告收入的下降，但部分被成本的下降所抵消。切换齿轮，我想花一点时间向您介绍我们对21CF的收购。之前，我们曾表示过期望，这笔交易将增加每股收益，不包括2021财年购买会计的影响。尽管COVID当然会对这些数字产生影响，但我们估计收购21CF以及完全控制Hulu的影响在2020财年第三季度和第四季度都将增加，但不包括采购会计的影响。实际上，考虑到我们最近的重组以及将这些资产成功并完整地整合到迪斯尼迪士尼公司中，不再可行，我们也不认为分解21CF的业绩对我们的业务很有见地。因此，我们不打算讨论传统的Fox结果或增值。正如我们在先前的电话会议上所讨论的那样，尽管我们的流动性头寸仍然很高，但我们将继续致力于长期回报至与单个A信用等级一致的水平来管理杠杆。作为此承诺的一部分，并且由于COVID以及我们决定优先投资DTC计划的决定而导致的可见性有限，董事会已决定放弃在2021年1月支付的半年度股息。我们的资本分配策略将继续优先考虑在业务增长方面进行投资，尤其是在直接面向消费者的领域。然而，我们预计在恢复正常运营环境后，股息支付仍将是我们长期资本分配策略的一部分。展望未来，我们预计2021财年的业绩将继续受到**的影响。我们的知名度受到限制，并将受到许多因素的影响，这些因素包括但不限于文艺表演的恢复，对消费者旅行的信心以及实况体育的持续恢复。但是，正如我们今天坐在这里一样，我们想强调一些项目，这些项目可能有助于确定对第一季度的期望。我们的公园和体验业务继续受到**的影响，并且我们尚不清楚这些影响将持续多长时间。尽管我们的某些公园的开放容量有限，但我们目前预计迪士尼乐园度假村至少在第一季度末之前将保持关闭。巴黎迪士尼乐园目前也已关闭。由于我们没有计划在第一季度发布的重要的戏剧性剧本，因此我们希望我们的戏剧性结果将比上一年度（即我们发行的《星球大战：天行者的崛起》和《冰雪奇缘2》）有意义。我们还预计，家庭娱乐，舞台表演和演播室电视SVOD的结果将比去年同期显着降低。同样，在消费者产品部，由于与去年的《星球大战》和《冰雪奇缘》商品进行比较，我们预计第一季度的商品许可结果将受到不利影响。在ESPN，由于将四场NBA总决赛比赛和另外三场大学橄榄球季后赛比赛转移到季度，加上常规赛季大学橄榄球权利成本的增加转移到了第一季度，第一季度的结果将受到较高的版权和生产成本的显着影响。预计到2020年至2021年NBA赛季开始的延迟将部分抵消这一影响。我们预计DTC业务的第一季度运营业绩将比上年同期下降约1亿美元，这主要归功于对Disney +的持续投资，而ESPN +和Hulu的业绩有所改善将部分抵消。在我们的国际频道业务中，由于与COVID相关的时机变化和频道关闭，由于较高的体育版权费用，我们预计第一季度经营业绩将比上年同期下降约3亿美元。由于国内公园和度假村的支出减少，我们在2020财年的资本支出约为40亿美元，比上年减少约8.5亿美元。我们预计2021财年的资本支出将比2020财年增加5.5亿美元，这是由于媒体和娱乐发行业务以及企业投资的增加，部分被Parks Experiences和Products支出的减少所抵消。如我们先前所述，我们将在2021年第一个财政季度开始在新的组织结构下进行报告。虽然我们的报告部门将有所变化，但我们打算提供关键的财务和补充信息，包括我们今天报告的大部分信息，特别是与我们的直接面向消费者的业务有关。与往常一样，我们的目标是为我们的业务提供所需的透明度。我们对我们的未来感到非常兴奋，我们也期待在12月10日的虚拟投资者日上分享有关不断发展的DTC策略的更多细节。这样，我将把电话转到Lowell，我们很乐意回答您的问题。洛厄尔·辛格好的。谢谢克里斯汀。在过渡到问答环节时，请注意，由于今天下午我们身体并不在一起，因此我会尽力通过将您的问题转给适当的主管人员来缓和这一问题。有了这个，操作员，我们已经准备好第一个问题。
老虎证券04-17 10:16
Coinbase2021Q3业绩电话会高管解读财报
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ube 上的广告以及我们最近宣布的与 NBA 的合作伙伴关系。您能否带我们了解您营销策略的演变过程，以及这将如何继续推动您的用户群增长以及您如何衡量有效性？蔡慧敏谢谢你的提问。所以像许多经典的消费互联网公司一样，我们仍然拥有如此强大的有机用户基础。坦率地说，从历史上看，我们在今年之前使用的营销支出很少。现在我认为我们看到了一个巨大的机会，我们正在努力调整我们的预算并在营销上投入更多。我们认为下一个同心圆将在全球范围内尽可能地覆盖 10 亿加密用户，我们希望利用有机和营销努力来帮助接触这些用户。我们还想弄清楚 Coinbase 的真实性是什么？我们如何在这些营销工作中庆祝 Coinbase 在加密社区中的独特之处？为此，我们最近聘请了我们的第一位 CMO，来自 Facebook 的 Kate Rouch。今年上半年主要关注总营销业绩。现在你看到的是，我们正在扩展到完整的营销渠道，包括品牌努力，例如第三季度的美国制造。您提到的与 NBA 作为其独家加密货币平台合作伙伴的多年合作伙伴关系，我们还有更多合作伙伴。我们认为我们有一个非常大的机会来投资品牌，扩大我们接触的渠道，包括电子竞技到艺术，体育，我们也很高兴投资内容，教育现有和新用户加密的可能性。阿莱西亚·哈斯补充一点，Emilie，我想分享关于 - 我们如何衡量它，我们如何看待它？正如 Emily 指出的那样，在获得良好效果之后进行营销是我们正在建立的新力量，我们的营销支出正在超越绩效营销。因此，对于绩效营销，我们在这里进行了很好的调整，我们查看了我们的客户获取成本。我们计划测试、学习并收集对支出的见解，因此您应该会看到我们进行大量迭代和测试，我们将分享相关的更新。阿尼尔·古普塔我们的下一个问题来自 Hobic K. 和 Caleb O.，他们看到了我们加密投资政策的更新。您能否为那些可能不太熟悉的人分享有关该计划的更多细节，以及购买的内容 - 到目前为止购买的内容以及 Coinbase 是否会考虑进入采矿业？阿莱西亚·哈斯谢谢你的提问。所以是的，在 8 月份，我们宣布了对加密投资政策的更新，他们描绘了我们的目标，即随着时间的推移成为绝大多数（如果不是 100%）加密。我们希望 [音频不清晰] 朝这个方向发展。我们已经做出了 2 个承诺。首先是将 5 亿美元的现金和现金等价物投资于加密货币，其次，我们将季度净收入的 10% 分配给加密货币投资。随着时间的推移，我们将美元成本平均分配到多样化的投资组合中，您不会看到我们在第三季度的投资增加了 5 亿美元，但您应该会看到这种平衡继续增长。我们已经投资了我们持有的加密资产，这些资产以成本计在我们的资产负债表上。它们位于名为 Crypto Assets Held 的行项目中，您可以在我们的脚注中查看其他披露信息，哪些是投资，哪些是我们出于运营目的持有的加密货币。您还可以在该脚注中看到一些公允价值披露，您可以看到我们截至第三季度的加密投资在资产负债表上，我们披露了一些细节，其他加密资产在这些细节中有所突破。阿尼尔·古普塔监管是头等大事，您能否让我们深入了解当今美国的监管状况？Coinbase 是如何参与的，你希望看到对话如何发展？此外，来自 Oppenheimer 的 Owen Lau 询问监管机构如何收到数字资产政策提案。布赖恩阿姆斯特朗是的，我可以接受这个。因此，我们的政策努力中的监管当然也是我们的首要任务。每当我们看到加密技术的兴起时，我们就会看到世界各地的政策制定者越来越感兴趣。所以回到我们的根源，Coinbase 总是伸出援手，获得——保持许可，成为最受监管、最受信任的人，并且真正成为财政部长的顾问和乐于助人的声音，而不是世界上任何尝试的人想想我们的全球经济正在发生的这种变化，以及它如何真正成为接受它的国家的力量和增长的源泉，同时最大限度地减少那里的少量不良活动。所以我们在最近几个月延续了这种趋势。我们定期会见了许多不同的监管机构。美国有各种不同的监管机构，这是我们在数字资产质量提案中讨论的一部分内容，即 [音频不清晰] CFTC、美国证券交易委员会、财政部，当然还有传输许可证和贷款许可证。这只是在美国，几乎 100 个国家中的 1 个，我们在那里拥有客户，因此作为 Coinbase，我们在美国的 1 个国家/地区拥有 53 个监管机构，这真是太神奇了。所以我们在该提案中讨论的部分内容，因为它是数字资产保单持有人，也许是时候在美国联邦一级设立 1 个监管机构了。它可能位于现有监管机构之一的下方。它不必是一个全新的 [音频不清晰]，而是将其用作在该领域实现更多创新的一种方式。因为 Coinbase 是一家相当大的公司，坦率地说它'如果有更多的监管机构，对我们来说几乎更好，因为我们可以作为一家更大的公司来承担这方面的负担，但这对这个领域的初创公司的伤害更大。我们真的希望有一个增长空间，拥有 1,000 家公司，以在美国作为世界领导者的金融中心创造经济增长和经济自由，我认为美国接受这一点很重要。这是我们在数字资产政策提案中提出的部分内容。我认为现在有数以千万计的美国人正在将这种资产类别用于各种事情，不仅是金融服务，您需要[音频不清晰] 付款之类的东西，还需要艺术和新的治理形式和身份和元界千。令人兴奋的是，美国各地数以百万计的年轻人，才华横溢的年轻人，但我们所能做的就是分享这些目标，加密货币公司和监管机构都走到一起，弄清楚我们如何制造这是一个安全的行业，让我们摆脱骗局，让我们起诉那些骗局，让我们有良好的消费者保护和披露。但也有助于行业发展，因为那' 阿尼尔·古普塔谢谢，布赖恩。我们应该如何看待竞争驱动的压缩和交易费用？您打算如何实现收入来源的多元化？阿莱西亚·哈斯好问题。我将从它开始，我们之前已经分享过，我们不认为我们今天主要在费用上竞争。因为我们相信我们提供的服务没有商品化。在零售方面，我们在获取资产方面进行竞争，这就是我们专注于资产增加的原因。我们专注于允许我们的用户使用他们的加密货币的产品，并且越来越能够与定义的进行更多的单一交互。因此，我们提供了一种您可以与众不同的经济。蔡慧敏在机构方面，我们提供机构级经纪人，深度流动性，我们为 [音频不清晰] 解决方案提供安全存储，因此费用不是我们竞争的主要方面。我只想分享的是，我们在第三季度没有改变我们的费用结构，并且有一段时间没有改变。但是，我们确实看到加权平均费用按季度变化，具体取决于我们在平台上看到的交易量组合。我们确实看到第三季度的零售交易费用有所下降，因为我们看到专业平台的交易量比消费者平台的交易量更多。这在我们在 7 月份看到的低波动时期很常见，阿莱西亚·哈斯我们看到我们的机构和我们的专业用户以及零售或消费者交易的高活跃度仍然存在。而对于高波动时期而言，情况恰恰相反，就像我们在 9 月份和 10 月份看到的那样。因此，从长远来看，我们确实认为，随着越来越多的产品将在加密中商品化，我们将看到一些压缩。因此，我们已经开始专注于使我们的收入多样化，您可以看到我们订阅和服务收入中订单项增长的进展。当我们转向我们的开场评论时，真正令人兴奋的是签署以查看加密实体实用程序阶段。因此，用户来我们这里不仅仅是为了交易和购买 [音频不清晰]，他们还参与了诸如获取、赚取、借出等产品。我认为它'这只是一个开始，因为我们已经宣布我们将在未来几个季度推出我们认为将进一步多样化这些收入的新产品和服务。所以我认为我们的工作是继续打造引人入胜的产品体验，让我们的用户参与进来并成倍增加成为主要的金融账户。我们认为这将消除收入波动。阿尼尔·古普塔方差。因此 Timothy 问道，Adam W. 和 Nicolas 要求改进围绕职位的成本基础、盈利能力等的无能功能。同样，您对 [音频不清晰] 您正在开发什么以帮助消费者度过纳税季节？布赖恩阿姆斯特朗是的，所以我可以接受这个。所以让我大致谈谈我们如何看待这个问题，然后我会直接回答你的问题。我们如何很好地考虑加密货币中的税收和成本基础，我们希望让我们的每个客户都能更轻松地计算这一点，以便“正常工作”。而且您不必 - 如果您买了一些加密货币，它的价值上升了，现在你想把它花在 [音频不清晰] 或 Coinbase Commerce 上，这一切都行得通。我们在年底为您制作了一个简单的论坛，以及政府的副本，您可以像那里的任何其他金融服务公司一样获得副本。所以这对加密非常有用，我认为我们' 现在在未来，我很想看到加密行业实际上甚至公司实际上可以通过存款互操作将它放在其他地方，你把它移到这里然后你把它花在那里，就像有一种方法可以让我们背后的信息共享来做到这一点在未来。但我认为，税务中心将会推出。这将是朝着正确方向迈出的一大步，并使 Coinbase 至少为使用 Coinbase 产品的人服务。其次，您询问了成本基础和盈利能力，如果我们获得，损失，其摘要。这是一个我们也认为很重要的功能。我们已经工作了一段时间。因此，在第一季度来自 Tony P. 询问竞争，您如何看待竞争格局以及您认为谁或什么是 Coinbase 最大的竞争威胁？蔡慧敏我们认为，当公司进入加密经济时，这是一个非常积极的发展，因为我们认为它在这方面创造了更多创新。有像 PayPal、Square 和 Robinhood 这样的公司以及传统金融机构正在进入，我们相信这是对整个领域的巨大验证。在许多情况下，我们实际上正在与这些公司合作并探索合作方式。我们谈到了我们相对于这些公司的差异化点，因为它们是加密原生的。我们可以提供更可扩展的功能和资产，因为我们有一个加密原生平台。我们非常钦佩的其他加密原生公司，他们的创新是风险。但我们也向他们寻求灵感，以与加密原生用户产生共鸣。在许多情况下，这些公司不受监管，我们可以向客户提供这些产品的更实用、更受监管的版本。正如我们所说，客户选择我们是因为我们的服务值得信赖、易于使用、安全和可靠。我认为最终你应该在这个市场上考虑 Coinbase 的方式是我们很高兴让我们的许多客户尽可能地使用东西。然后我们还 - 由于我们专注于加密，我们能够提供更多资产和更多加密所需的功能，例如抵押奖励、借入、赚取。阿尼尔·古普塔万分感谢。他在未来的国际路线图中有国际计划产品，特别是在南亚和南美洲。此外，对于 Sanford 的推出更为苛刻，伯恩斯坦询问我们是否可以提供最近在日本和德国推出的最新消息。蔡慧敏当然。我们的平台现已在全球 100 多家公司中可用，为了完成这一使命，我们必须尽可能深入和广泛的全球影响力。因此，我们正在努力以转移国际默认思维方式构建产品。加密非常全球化，因此我们的产品能力也需要如此。我们有不同的地理区域，因此我们会注意哪些功能要在何时何地扩展，我们会查看这些不同国家和地区的大量不同信号。GDP、加密货币交易量，因此货币稳定，我们积极寻求并购和合作伙伴关系，以帮助加快我们进入这些不同地区的道路。Alesia，你想谈谈那个问题的后半部分吗？阿莱西亚·哈斯绝对地。因此，感谢您提出有关日本和德国的问题，您将回答我们的第二季度股东信函，我们刚刚在这两个市场获得了许可，因此我们期待已久。只是为了回到监管机构漫长的许可证申请流程。所以有时我们不知道我们什么时候推出。因此，当我们在这些国家/地区推出时，它是 NBC 产品。是一个国家的第一个立足点，所以我们在第三季度看到的是，我们没有有意义的更新来为您提供这些发布。但我们的目标是在美国的那些市场上开发非常相似的产品，减少客户摩擦，在客户范围内提供愉快的登机体验，这就是我们的目标。在这些市场中重新建立，以便真正能够营销和发展这些客户群。所以还不是很重要，但我们希望在未来有消息。布赖恩阿姆斯特朗好的，超级。谢谢。因此，我们现在将过渡并回答我们分析师的一些现场问题。席琳，第一个问题请交给你。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)
老虎证券04-17 10:08
腾讯2019Q2财报电话会记录
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我们加深了与中国最受瞩目的职业体育联盟NBA的独家关系，巩固了我们作为领先数字娱乐平台的地位。我们多元化的业务组合拓宽了我们的收入来源，并在当前充满挑战的商业环境中加强了我们的业务。我们将继续投资以增强我们的平台，服务和技术，以更好地支持我们的用户和企业客户。我现在将分享几个亮点数字，总收入人民币888亿元，同比增长21％，环比增长4％。毛利润为人民币391亿元，同比增长14％或环比下降2％。非美国通用会计准则营业利润为人民币273亿元，同比增长23％或环比下降4％。非美国通用会计准则归属于股东的净利润为人民币235亿元，同比增长19％，环比增长12％。由于Mini Program和Weixin支付的广泛采用，微信和微信的社交组合MAU在平台更新方面同比增长7％至113.3万。QQ的智能设备MAU基本稳定在7.07亿。在游戏中，我们的新游戏Peacekeeper Elite已成为中国表现较好的游戏之一。在新内容和季节派对的推动下，我们的旗舰产品的用户活动有所增加。在国际上，PUBG Mobile扩大了我们的全球用户群。在媒体方面，由于受欢迎的动漫系列和热门剧集中的视频剪辑，腾讯视频应用中的每日视频观看次数逐年增加。我们正在通过移动QQ广场，QQ看点和微信顶级故事增强短视频和小视频发布。在支付方面，我们运营着中国最大的移动支付平台，用户，商家和交易量都在增长。在云计算方面，我们是中国第二大公共云服务提供商，在激烈的竞争中占据市场份额。在公用事业中，QQ广场是分发我们的内容供稿的关键平台。我们运用业界领先的安全功能，为金融，医疗保健和零售行业提供智能行业解决方案。我现在请马丁讨论战略审查。迟志平谢谢你，小马。大家早上好，晚上好。今天，我将谈谈我们的领导力，包括协助和提供高质量的内容，这是我们整体内容业务的关键战略资产和能力，并推动了我们长视频平台的发展。我们还将为我们的短视频和迷你视频平台提供差异化的内容。鉴于最近用户生成的内容（如迷你视频）的蓬勃发展，许多观察者质疑高质量内容的作用。我们相信高质量的内容具有持久和持久的吸引力，为用户提供教育，终身绑定体验，沉浸和刺激，这种方式难以与用户生成的简短内容相匹配。虽然短片和迷你视频已经花费了大量时间，但我们认为它大部分都是互联网花费的时间，而不是花时间远离高质量的内容。用户在高质量内容上花费的时间长度，如专业体育，电子竞技和热门剧集继续呈现健康的增长趋势。此外，长短内容之间正在出现协同效应，这些内容捕捉了两者的增长机会。例如，我们正在重新利用我们的高质量内容制作迷你视频的视频剪辑和精彩片段，从而有助于我们的Tancent视频应用程序以及新的Feed中短视频消费的快速增长。我们的领先游戏也是许多流行的短视频和迷你视频的来源。我们相信我们在生产，策划和运营高质量内容方面具有无与伦比的能力。首先，我们从内部和外部采购高质量的内容。一方面，我们拥有市场领先的内部知识产权孵化平台，如中国文学集团，腾讯游戏，腾讯视频和腾讯漫画。另一方面，我们与全球一流的内容提供商合作，例如NBA，索尼，环球，华纳和BBC，仅举几例，将他们的内容带给中国的目标受众。其次，我们积累了内容管理方面的见解和专业知识。我们的运营团队以合适的格式管理，策划和向目标受众提供内容，加上正确的故事叙述和包装，同时我们的技术团队确保顺畅的内容交付。第三，我们使用我们的内容平台，如腾讯游戏和腾讯视频以及我们的通信社交平台微信和QQ，通过社交互动扩展应用程序，为最广泛的用户群提供内容。反过来，用户成为内容的热心粉丝，创造对IP的共鸣和忠诚度。在接下来的两页中，我将讨论两个案例研究，以说明我们如何使用我们的平台创建，策划和增强高质量的内容使用。第一个是我们的小说。通过我们的子公司中国文学，我们已经成为孵化在线小说并将其转化为中国热门娱乐形式的市场领导者。例如，国王的阿凡达是一部关于电子竞技运动员的中国流行文学小说。我们根据国王的阿凡达IP创建了戏剧系列和动漫系列，在广播期间通过视频观看每个排名第一。我们也将发布一部电影，并将开发和发布基于此IP的手机游戏。 “魔鬼大师”是另一部来自中国文学下的合资企业的小说，尤其受到女性读者的欢迎。我们制作了两部动漫和累积系列，在我们的平台上产生了超过22亿的视频观看次数。我们还发布了一个基于魔鬼大师的戏剧系列，该系列在今年7月竞争激烈的月份中以观点排名第一。我们的第二个案例研究表明，我们有能力在国际上考虑最好的内容并大幅增加其中国观众群。自2015年我们与NBA签订了第一份独家合约以来，我们帮助NBA将整个赛季的观众人数增加了近四倍，达到4.9亿观众，平均每场观众直播观众达到370万观众。这种增长既提升了NBA在中国的品牌影响力，又大幅提升了其货币化能力。另一方面，它也促使腾讯体育成为体育迷的首选在线目的地。基于第一份合同的成功，我们最近宣布，我们已经成功地将我们与NBA的合作关系延长了五年。展望未来，我们打算在高DAU平台上提供直播，视频点播，短视频和迷你视频格式的NBA内容，以及更好的创新包装。我们打算丰富NBA VIP和会员福利，包括俱乐部商品和在线流媒体特权，同时，我们打算与NBA进一步合作开发NBA品牌的手机游戏和电子竞技活动。因此，我将转到詹姆斯讨论商业评论。詹姆斯米切尔谢谢你，华腾。因此，2019年第二季度我们的总收入同比增长了21％，VAS仍然是我们最大的收入部门，占我们收入的54％，其中网络游戏占31％，社交网络占23％。在线广告占我们收入的18％，而金融科技和商业服务占26％。从增值服务看，第二季度分部收入为人民币481亿元，同比增长14％，环比下降2％。社交网络收入为人民币208亿元，同比增长23％，环比增长2％。虚拟物品销售和实时流媒体服务和游戏显着提高了同比和季度增长率。由于在线视频和音乐订阅服务的增长，我们的VAS订阅量同比增长10％至人民币1.69亿元，其中视频订阅为人民币9700万元，同比增长30％，季度增长9％由于与我们的合作伙伴（如腾讯控股有限公司Jd.com和Meituan-Dianping）的联合会员促销以及我们的中国动漫系列的受欢迎等因素的影响。因此，在线游戏，智能手机游戏总收入同比增长26％至人民币222亿元，受益于主要游戏和新版本的普及。智能手机的收入增长了5％，因为我们在更新禁令后推出更多游戏，审批程序如何扰乱季节性疲软。 PC客户端游戏收入同比下降9％，其他现金收入同比增长。由于季节性因素不利，PC客户端游戏收入环比下降15％。专注于我们的社交网络，微信和QQ继续增强他们的聊天体验和内容消费订阅，提高用户参与度和时间。微信通过提供开发工具，获取消费者和获利机会，成功构建了一个独特的迷你程序生态系统，迷你程序帮助开发人员和服务提供商有效地在线扩展业务。中长期迷你项目数量同比翻了一番多。迷你程序在性质上也变得更加多样化。例如，内容迷你程序允许用户在微信内方便地创建，上传和分享视频，音乐和新闻。十几个内容迷你程序已达到100多万DAU。受益于迷你程序的普及，微信扩大了其用例并增加了用户花费的时间。在我们最新的移动QQ升级中，我们推出了QQ迷你程序，其中娱乐者和游戏类别在QQ用户中特别受欢迎。我们通过增强视频和语音消息的功能丰富了QQ聊天体验，并添加了扩展的屏幕照片格式，按季度增加每日消息。我们帮助用户将社交图扩展为升级算法，以根据共同兴趣和共享联系人推荐连接。对于智能手机游戏，现有游戏和最新版本推动了微信的收入增长。本季度我们推出了10款游戏，第一季度推出了一款游戏，包括增强现实游戏Catchya和角色扮演游戏，如Fairy Tail和Raziel。国王荣誉从季节通行证计划中获益，同比增加了收入。其他特别有助于季度收入的游戏包括早期版本，如新零售手机和Red Alert Online，以及最新的游戏，如完美时空移动。 Peacekeeper Elite现已超过5000万每日活跃用户，并且正处于早期货币化阶段，特别是通过Season Passes。然而，由于我们的收入递延政策，本季度其收入贡献非常小。 7月，我们发布了三种不同类型的游戏。KartRider Rush是一款赛车游戏。权力的游戏：Winter is Coming是一款策略游戏，Dragon Raja是一款角色扮演游戏。事实上，这三款游戏在中国的iOS Grossing Chart中都达到了前十名，这对我们的行业来说是一个积极的信号，指出了玩家对各种体验的需求，这些体验似乎互相恭维而不是相互蚕食。在国际上，PUBG MOBILE每日活跃用户超过5000万，而新游戏Speed Drifter和Chess Rush最初受欢迎。我们的PC客户端游戏，英雄联盟的新游戏模式，Teamfight Tactics自6月份在国际上发布以及7月份在中国发布以来，已经成为自动国际象棋类别中明显的全球领导者，受益于其每日活跃的用户时间。由于受欢迎的电子竞技主题皮肤，中国现金收入同比增长。Dungeon＆Fighter目前优先考虑提升用户体验，并在接下来的几个月中不太重视玩家支出计划。转到我们的在线广告业务。在充满挑战的宏观经济环境和短视频广告库存供应增加的情况下，分部收入同比增长16％至人民币164亿元。我们预计这些负面因素可能会在今年剩余时间内继续影响该行业。随后，我们的广告收入增长了23％，受益于电子商务和在线教育等类别的季节性高需求。我们的媒体广告收入为人民币44亿元，环比下降7％或同比增长26％。同比下降主要是由于今年没有举办FIFA世界杯以及某些顶级连续剧的意外延迟。在操作上，我们的移动视频DAU同比稳定，因为消费者继续重视差异化的讲故事和沉浸式体验，长视频可以提供与短片视频相比。4月份，我们发布了Produce 101的第2季，这是一个非常受欢迎的综艺节目，它为腾讯视频节目创造了创纪录的广告收入。我们的社交和其他广告收入为人民币1,200万元，同比增长28％，环比增长21％。增长受益于更多广告行业和展示次数，尤其是微信时刻的第三次广告加入以及我们的QQ KanDian新闻Feed中的广告资源纵观金融科技和商业服务，分部收入为人民币229亿元，同比增长37％，环比增长5％。剔除利息收入减少对托管现金余额的负面影响，分部收入同比增长57％，环比增长7％。在金融科技服务中，商业支付在用户，商家，交易量和收入方面迅速增长，推动了年度细分市场的收入增长。我们的商业支付额环比增长超过10％。截至6月份，李彩通在过去六个月的资产管理规模增长超过30％至人民币8,000亿元，这表明我们的用户越来越多地在我们的支付系统中存钱。这一趋势降低了用户使用微信薪酬的摩擦成本，同时也降低了我们的提款费用，从而降低了我们的收入以及银行手续费。从长远来看，整体影响应该会增强我们的金融科技业务的活力。我们继续专注于金融科技风险管理，以维持长期平台增长。在业务服务领域，扩展面向行业的销售团队并增强我们的产品供应使我们能够签署更多关键客户和大型合同，这有助于快速实现云服务收入同比增长。通过与独立软件供应商和经销商的密切合作，我们还增加了中小型企业的广播服务渗透率。有了这个，我将转到约翰讨论财务审查。谢罗谢谢詹姆斯。大家好。2019年第二季度，总收入为人民币888亿元，同比增长21％，环比增长4％。毛利润为人民币391亿元，同比增长14％或环比下降2％。其他净收益为人民币40亿元，比上一季度下降64％，被投资公司的净收益减少以及服务性投资的高减值准备收益均为非公认会计原则调整，这是连续下降的原因。营业利润为人民币275亿元，同比增长26％或环比下降25％。净财务费用为人民币20亿元，同比增长72％，环比增长77％。这一增长主要是由于近期基金发行ForEx亏损导致利息支出增加所致。相关及合资企业的股份利润约为人民币24亿元，而上季度的亏损为人民币30亿元。在非美国通用会计准则基础上，由于某些被投资者的业绩改善，上一季度相关和合资公司的股票利润为24亿元人民币，而上一季度的亏损为人民币5.18亿元。所得税费用为人民币32亿元，同比下降10％，环比下降33％，主要是由于对税收优惠的承认。本季度的有效税率为11.6％。GAAP归属于股东的净利润为人民币24.1百万元，GAAP摊薄后每股盈利为人民币2.52元，同比增长35％或环比下降11％。按非美国通用会计准则计算，净利润为人民币235亿元，摊薄后每股盈利为人民币2.46元，同比增长19％，环比增长12％。让我向您介绍我们的非GAAP财务数据。营业利润为人民币273亿元，同比增长23％或环比下降4％。营业利润率为30.7％，同比上升0.5个百分点或环比下降2.6个百分点。净利润率为27.2％，同比下降0.6个百分点或环比上升1.8个百分点。转向分部毛利率，增值业务毛利率为52.6％，同比下降6.4个百分点，环比增长5个百分点。同比下降反映了收入组合向低利润率产品的转移，由于视频内容成本上升以及收入组合向低利润率产品（如平板卡和特许游戏）的转移，收益率逐步收缩。网络广告毛利率为48.6％，同比上升11.2个百分点，环比上升6.7个百分点。同比增长主要反映了社交应用的快速增长。随后，中国广告市场的季节性低点上升促成了利润率的扩张。金融科技和商业服务的毛利率为44％，同比下降2个百分点，环比下降4.5个百分点。自1月中旬以来，保守党账户中没有利息收入，这是同比下降的主要原因。商业支付业务的快速增长，你知道，顺序下降。营业费用方面，销售和营销费用为人民币47亿元，同比下降26％，环比增长11％。同比减少反映了我们成本谨慎的成本管理计划。在恢复banhao [ph]批准程序后，由于新游戏发布的营销活动，销售和营销费用增加。销售和营销费用占季度收入的5.3％。 G＆A费用为人民币126亿元，同比增长28％，环比增长11％，主要是由于研发费用和员工成本增加所致。在G＆A中，人民币支出为人民币71亿元，同比增长24％，环比增长10％。占季度收入的百分比，G＆A为14.2％，研发为8％。截至季末，我们的员工人数约为5600人，同比增长15％，环比增长3％。我们来看看保证金比率。毛利率为44.1％，同比下降2％ - 2.7个百分点，环比为2.5个百分点。我们的品牌毛利率因VAS毛利率减少而产生奖金。并且混合转向利润率较低的收入。非美国通用会计准则营业利润率为30.7％，同比大致保持稳定，环比下降2.6个百分点。非美国通用会计准则净利润率为27.2％，可能同比保持稳定，环比增长1.8个百分点。在结束发言之前，我将分享第二季度的一些关键财务指标。总资本支出为人民币440万元，同比下降38％，环比下降3％，其中运营资本支出同比下降43％至人民币38亿元，因为去年我们购买了大量服务支持我们的云业务扩展。非经营性运营资本支出同比增加6.02亿元人民币。自由现金流为人民币207亿元，同比增长27％或环比下降14％。净债务头寸为人民币158亿元，与去年相比增长了55％。在第二季度，在支付年度股息和并购活动后，我们的现金总额比上一季度增长了6％。由于我们最近的债券发行，总债务比上一季度增长了9％。因此，我们的净债务头寸比上一季度增加了64％。我们持有股份，上市投资公司（不包括附属公司）的公允价值约为人民币3020亿元或约480亿美元，而上个季度为人民币3107亿元，约合460亿美元。谢谢。我们将开始提问。简叶接线员，请问我们第一个问题。问答环节运营商谢谢。我们的第一个问题来自摩根大通的Alex Yao。请问你的问题。请注意，您每次都可以提出一个问题。亚历克斯姚感谢管理层提出我的问题。关于未来几个季度的广告前景非常快。你能谈谈宏观环境以及供过于求的局面吗？我想詹姆斯，你提到你预计这种供过于求的局面将持续到今年下半年。你有什么策略来解决这样的市场状况？您如何看待2020年的展望？您认为目前供过于求的局面会好转吗？在接下来的四个季度左右会有新的增量广告发布吗？谢谢。詹姆斯米切尔谢谢你的问题，Alex。因此，我们的假设是，宏观环境在今年剩余时间内仍然难以实现，广告库存供应量大的情况将在今年剩余时间内持续，并可能持续到明年。这显然会在一定程度上影响我们的广告收入，尤其是媒体方面，特别是汽车，房地产，金融服务等行业。就我们能做什么而言，围绕宏观经济形势的一些挑战，围绕行业广泛的库存供应而不是我们的直接控制，我们可以控制的是诸如我们自己的库存增长率，我们的能力等因素。为广告客户提供新工具，我们在将广告定位到合适用户方面的能力。这些因素也对我们的增长率产生影响，因此我们寻求利用这些因素来维持我们所认为的健康，尽管在当前充满挑战的环境中并非超快的广告率。谢谢。运营商谢谢。接下来的问题来自花旗集团的Alicia Yap。请问这个问题。 Alicia Yap 你好。晚上好，管理层。谢谢你回答我的问题。我的问题是关于在线游戏。我们应该如何调和我们的预期与报告的游戏收入和本季度的递延收入增长之间的差异？你在新闻稿中注意到Peacekeeper Elite，这款游戏在货币化方面取得了初步成功。但由于延期影响导致第二季度报告收入有限，但您的递延收入的连续增长确实没有显示出非常强劲的数字。所以我们理解，它可能是不同游戏和时间的两种不同的贡献运动。但是，您能否告诉我们如何查看所提供的数字来判断或估计第三季度和下半年博彩收入增长的趋势？詹姆斯米切尔谢谢，艾丽西亚。因此，就第二季度的游戏收入趋势而言，正如您可能已经意识到的那样，第二季度季节性季节比第一季度慢得多。如果你看一下我们的历史，那么从历史上我们的游戏报告的收入和与游戏相关的递延收入往往比第一季度有所下降，如果你看一下我们列出的一些可比公司，他们与游戏相关的递延收入下降季度环比增长率达到两位数。所以我认为 - 就我们这一事实而言，今年第二季度我们报告的收入和递延收入在智能手机游戏中的季度环比增长实际上非常积极且令人鼓舞。放大我们的Peacekeeper Elite比游戏强劲推出。它现在通过其季节通行证产生了健康的收入。然而，第二季度Peacekeeper Elite的大部分现金流量都被推迟到后续季度。因此，在我们报告的收入项目中，只有少数人，少数人被捕获，而Peacekeeper Elite在第二季度报告的收入方面甚至不在我们的前十大游戏中。另一方面，我们看到包括我们的新游戏Catchya在内的包括完美世界移动在内的多款手机游戏（包括PUBG Mobile）的季度环保趋势相当健康。所以我认为总的来说，我们对智能手机游戏收入的复苏非常满意。现在很明显，由于收入周期，我们认为完全流入报告的财务状况需要一段时间，但递延收入季度和季节性缓慢的季度递延收入这一事实，我认为这给了我们一些安慰。谢谢。运营商谢谢。接下来的问题来自美国银行的Eddy Leung。请问你的问题。艾迪梁晚上好。感谢您提出我的问题。你能谈谈你在高质量内容中的策略吗？特别是，您如何在DAU和独立用户平台上定义与投资某些上游内容提供商。鉴于您过去投资游戏的经验，视频是您的信息吗？然后只是关于游戏的后续问题，詹姆斯，您能否就短视频行业潜在的新入口给我们您的想法？谢谢。詹姆斯米切尔是啊。就高质量的内容菜单而言，我认为我们的平台策略实际上是一个包罗万象的平台。我们尝试尽可能多地包含内容。这样你就可以看到我们的视频平台以及中国文学。但与此同时，我们发现的是 - 这也适用于我们的音乐平台。但是，如果我们能够更紧密地与内容提供商合作，我们在成为一个强大的全包内容平台时会发现，实际上存在很多协同效应。因此，当您以我们的游戏平台为例时，我们很早就开始投资游戏工作室，因此我们尝试与内容提供商建立非常深厚的合作伙伴关系以及密切的合作伙伴关系，因为我们觉得一旦我们建立了这种关系，很多时候我们可以做的就是我们可以更好地策划内容，我们可以采取长远的观点并更好地投资内容，我们可以更多地了解内容，我们可以帮助内容开发人员为了更好地理解我们的平台，我们实际上可以帮助内容在我们的用户群中更受欢迎，同时对于我们的用户群，我们可以为内容开发者贡献更多流量。因此，一旦我们拥有更深层次的关系而不仅仅是商业关系，我们就可以建立双赢的关系。因此，在几乎每个单一内容平台中，我们都试图找到与内容提供商建立更强关系的不同方法。这也是我们在创作，策划和推广高质量内容方面具有非常强大能力的原因之一。现在，我想在游戏领域，当你看到迷你视频播放器的潜在新进入者时，我认为整体而言我们认为游戏领域已经有很多竞争对手，而且在整个历史中，游戏行业实际上已经茁壮成长很多不同的比赛。在某种程度上，我会说在某种程度上我们欢迎新进入者，因为当人们带来新想法时，这正是我们如何真正扩展游戏产业的方式。游戏产业实际上是由创新驱动的。现在，我们确实相信，为了成为游戏中非常强大的玩家，您实际上需要很多领域专业知识，这需要我们很多很多年才能构建。与此同时，我还想说，对于我们现有的游戏，特别是非常大的游戏，它们在游戏中具有极强的网络效应，特别是当它与我们的社交网络结合时。这是我们的独特优势。所以我认为总的来说我们并不太关心让越来越多的玩家参与游戏市场。而且我还想指出，当你已经是一个从应用程序中赚取大量收入的玩家时，进入游戏的动机实际上并不是非常明显，因为在某种程度上你已经从中获得了很多收入。博彩业整体而言。所以这肯定是我的反应。运营商谢谢。接下来的问题来自摩根士丹利的Grace Chen。请问这个问题。 Grace Chen 谢谢。谢谢你接我的电话。我的问题是关于云业务。我注意到在新闻稿中它表示，由于与独立软件供应商建立了密切的合作伙伴关系，腾讯确实在中小型企业中渗透。所以我想知道管理层是否可以详细说明与软件供应商的合作关系。是 - 有这么多国际或国内软件合作伙伴，以及哪种类型的软件解决方案？腾讯也有兴趣开发内部软件解决方案以及可能的软件解决方案类型？非常感谢你。詹姆斯米切尔就我们的云业务而言，如您所知，我想说的是，我们的云业务实际上在本季度实现了非常强劲的增长。我们相信过去几个季度我们一直在考虑市场份额。现在，就云业务的组合而言，我们在从互联网公司获取业务方面传统上相当强大。最近，我们也在一些企业领域取得了相当大的进展，包括金融垂直领域，包括政府垂直领域。最后一个难题是真正建立更多中小型企业，我认为在过去几个季度，我们取得了很好的进展。而这一进步主要取决于您所描述的内容，即通过ISD建立关系。通过与不同的SME有很多联系的ISD，您可以实际向我们销售我们的云解决方案。这些ISD可能是特定行业的专家。因此，例如，他们可能是餐饮业的专家。他们中的一些人可能是金融或零售业的专家。当我们与他们建立关系时，我们实际上可以通过他们覆盖这些行业中的许多小型企业和公司及客户。还有一些公司规模更大。在其中一些公司中，我们实际投资了这些公司，以建立更牢固的关系。所以以东华软件或喜气洋洋为例。我们投资的ISD数量较多，因此我们实际上可以通过它们来覆盖中小型企业。我还想指出，我们针对中小型企业所做的另一项举措是增加我们的迷你计划工具包。当我们可以为公司提供一套工具来将他们的迷你程序连接到我们的云服务时，我们就有更高的可能性将它们作为我们的云解决方案。现在，还有一点需要补充的是，除了所有这些举措之外，我们还自己开发SaaS解决方案以及与中国的SaaS提供商合作，以便我们接触到诸如CRM等SaaS软件解决方案。作为文档处理以及企业消息传递。因此，我们相信我们的员工主动性也是我们可以覆盖云市场中的中小型企业的另一种方式。简叶谢谢。请问下一个问题。运营商接下来的问题来自大和资本市场的John Choi。请问这个问题。约翰崔谢谢你提出我的问题。我对您的营销费用有疑问。本季度我们看到了相当不错 - 与去年同期相比有所下降。我想在新闻稿中，你说你们已经减少了有效的营销活动。您能否详细说明这些举措，我们应该如何考虑营销，销售和营销的支出趋势以及今年年底的其他OpEx项目？谢谢。詹姆斯米切尔我认为自去年最后一个季度以来，我们对销售营销费用有很强的控制权，特别是我们会在他们花钱的时候看一看，我们会看看他们是否已经有效地投入了。如果是 - 阈值，那么我们将彻底削减整个活动。与过去相反，我们倾向于分配预算，我们只是让他们在完成评估操作系统之前完成所有营销活动。我知道还有其他方法可以通过比较不同业务组和不同部门之间的类似活动来衡量有效性，以确保我们在销售这些营销活动后获得最好的一年。此外，我认为我们确实有 - 我们确实在零碎的基础上提供预算，而不是过去我们同时提供所有预算，我们每月进行审查以确保营销目标在为此分配预算之前匹配。这就是为什么我在过去两到三个季度的销售和营销费用同比大幅下降的原因。当然，展望未来，这一举措将继续下去，但与此同时，正如您所了解的那样，这些营销活动可以根据需求和金额以及我们的竞争对手的消费方式来减少，特别是在某些领域喜欢付款。就像一年前我们在支付方面花了很多钱。但是，一旦我们获得了一定的动力，并且与支出相比，我们倾向于花费更少，更明智。华腾马所以我想总结一下，一个是公司非常强大的成本控制举措。其次，我会说有一些 - 由于宏观环境，我们可以在广告和促销方面获得更好的交易。第三，对于某些垂直行业，例如支付，当市场收入受到打击时，当实际带走利息收入时，不同参与者的营销花费实际上得到了一点合理化。所以，这是一种平衡行为。但是，我认为我们相信已经减少了很多脂肪。然后，当我们准备推广新游戏时，营销费用可能会上升。但我认为总的来说，由于成本控制和整体市场环境，我认为现在营销环境比以前更健康。简叶谢谢。请问下一个问题。运营商您的下一个问题来自汇丰银行的Binnie Wong。请问你的问题。 Binnie Wong 感谢管理层提出的问题。我在视频方面的问题。所以在软件和视频方面，感谢您在开场白中突出显示您的短视频与同行的区别。如果您考虑如何在内容创建平台中从您独特的优势中获得最大的协同效应。我想它归结为它是多么有效以及我们如何有针对性地将正确的格式推向目标受众。所以我想问的问题是，用户洞察的数据是短视频团队或您的技术团队可以分享多少来比我们的同行做出更好的定位？然后第二个问题是在长篇视频方面。我们应该如何考虑减轻对媒体的负面影响，因为我们常常期待戏剧延迟，特别是当我们接近国庆节时，我的意思是，在内容方面的紧缩方面可能会有更多监管？那么您如何考虑任何运营措施，例如在戏剧类型方面的任何产品变化以推动媒体方面的收入增长？谢谢。詹姆斯米切尔好吧，我想我们确实有很多关于我们用户的数据。因此，随着时间的推移，我们一直在构建大量技术，以便我们利用这些数据更新为我们的用户提供正确的短视频和迷你视频。我认为到目前为止，结果令人鼓舞，特别是在我们建立PCG之后，因为您知道，巩固了我们的技术资源，以创建可以支持我们的长视频，短视频和迷你视频的技术平台。我认为在短视频方面取得了更多进展，因为如果你看看我们整体平台内的视频短片增长，它实际上在我们的QQ KanDian，我们的QQ浏览器以及腾讯视频中都非常强劲。所以这实际上取得了非常重大的进展。现在，关于迷你视频，我认为 - 在我们真正开始推广分享方式之前需要一些时间。在途中，我们实际上将它视为对我们来说非常具有战略意义的产品。我们将建立技术，内容管理功能以及我们通过长期推荐的馈送将迷你视频定位到不同用户的能力。当我们的参与和保留达到目标时，我们实际上将以非常大的方式开始推广。华腾马关于长篇视频的问题以及我们如何减轻意外延迟对关键剧集的影响，我认为从较高的层面来看，我们并不一定通过在邻近地区做事来减轻个别业务线的波动业务线。你去年看到，当我们的游戏收入占总数的比例远大于视频受到压力时，我们并没有寻求加速其他地方的货币化。我们相信我们拥有相对多元化的广泛收入组合。而且 - 我们在这方面的优势之一就是我们可以负担得起 - 对业务性质的一些打击，并依靠我们的能力的广度和深度来推动我们前进。所以这是一个高级别的答案。现在，就视频团队在这种环境中所做的事情而言，更清楚一点，你知道，从内容的角度来看，鉴于戏剧系列的难度，尤其是历史古装剧，我们一直在加倍努力。专注于其他一些内容类别。因此，我们已经谈了很多关于中国动漫的内容，我们相信我们现在在生产和分销方面都是明确的市场领导者，我们可以利用我们与中国文学作为上游的关系所带来的竞争优势。许多动画电视剧的灵感来源。我们一直是纪录片的积极投资者。然后，我们认为我们的Produce 101综艺节目是市场上收视率最高，收视率最高的综艺节目。这就是内容方面。在收入方面，由于宏观因素以及戏剧系列的延迟，传统的30秒现货广告收入面临压力。也就是说，我们继续以相当快的速度增加订阅收入。在过去的12个月中，我们的腾讯视频应用程序的新速度增加了一倍以上，大约增加了三倍，这与个人热门内容的关联程度较低，而且与每日活跃用户群的关系更为广泛。应用程序，尽管我们面临一些挑战，仍然保持健康。简叶谢谢。请问下一个问题。运营商下一个问题来自巴克莱的Gregory Zhao。请问一个问题。格雷戈里赵嗨，管理层。谢谢你提出我的问题。我认为从9月开始，JD就会向业务部门报告微信一级入门，我们也知道QQ KanDian利用您的社交网络，并在过去两年中推出了一个非常独特的商业模式团队。那么只想查看您对JD在TIMY [ph]上新推出的期望，还想了解您的资源与投资公司之间的平衡策略？而且对内容成本的跟踪也很快，我想你提到你在较短的视频方面增加了你的成本。所以，具体而言，我想了解您将在哪个领域花钱直接支付某些Mcent或某些视频工作室来制作一些短视频内容？谢谢。詹姆斯米切尔在JD方面，我们确实续签了合同。他们将推出新的用户体验。我们仍然认为，在微信内部建立电子商务系统和用户的1级入口点方面存在很大潜力。因为我认为，正如我们的经验所示，有很多用户真正进入了这个切入点。如果切入点能够提供出色的用户体验，同时为用户提供优质产品，并为个人用户提供高保留率以及创建一些额外的杠杆整体社交网络，那么在一级入口点可能有很大的潜力。所以我们相信有潜力。我们希望，新的产品设计实际上可以释放其中的一些潜力。我觉得有趣的是你提起了[音频不清晰]很长一段时间 - 他们没有一级入门点。他们已经能够利用社交网络为自己的业务带来巨大的利益，这在某种程度上验证了我所做的这一点，即微信在电子商务领域建立强大的生态系统有很大的潜力。如果你现在看到，我们为Weixin Duo [ph]提供了一个二级入口点，我认为这两个用户体验实际上是完全不同的。我们确实打算为两家公司提供帮助，以便根据他们差异化的产品体验和品类管理经验，产生正确的用户体验以及正确的用户兴奋。现在谈谈内容，也许约翰，你想回答这个问题吗？谢罗就短视频内容而言，许多内容是自生成的。并没有很多内容导致腾讯或其他任何东西现在。詹姆斯米切尔当然。由于时间限制，我们可能有最后三个问题。运营商接下来的问题来自瑞银集团的Jerry Liu。请问这个问题。杰瑞刘嘿。非常感谢你。我的问题是关于金融科技。我们看到这个业务的收入增长和利润率都有很好的提升，但本季度我们也发现用户没有提取现金这一事实，实际上减缓了收入增长和利润率。我只是希望了解接下来几个季度的展望，也许接下来几年我们开发更多的金融产品市场，这个领域的新服务和产品，我们如何看待利润率的收入增长趋势？谢谢。詹姆斯米切尔嗯，正如你所指出的那样，趋势，短期趋势实际上是用户实际上在我们的生态系统中保留更多资金。因此，短期影响是它会影响收入，因为用户提取的现金较少。而且由于我们已经支付了这笔现金的成本，银行成本，当他们退出的时候，保证金也会受到负面影响。净，从我们的角度来看，它实际上是一个非常好的趋势，因为它可以帮助用户在他们将钱存入我们的系统时以零成本转账和支付服务，对吧。因此摩擦成本降低了。因此，对于整个支付系统来说，它实际上是一个伟大且非常健康的趋势，然后带来下一个问题，从长远来看，我们确实相信FinTech业务有很大的潜力，对吧。我认为，这与我们的社交广告和效果广告类似。我们将其视为多年增长机会。并且已经拥有非常庞大的用户群。已经有非常大的交易量，并且许多商家实际上依赖于支付平台来实际开展他们的业务。总的来说，我们有很多流量和平台特许经营来实际货币化。但与此同时，我们想要做的事实上是货币化，增加价值，而不仅仅是继续增加收费，因为我们觉得它仍然是一个竞争激烈的环境。因此，在未来方面，FinTech服务，尤其是小额贷款可能非常重要。但在目前的环境下，虽然在扩大贷款组合方面仍有很大的潜力，但我们确实希望确保以可衡量的方式进行扩张，以便我们的风险管理实际上以适当的方式进行，特别是在当前的宏观环境。我们甚至试图在更保守的方面犯错，以确保我们不会暴露自己过多的风险。与此同时，由于显然我们有很大的发展空间，我们希望在多年的时间内分散，而不是试图在短时间内画画。这就是我们看待整体FinTech服务的方式。运营商接下来的问题来自高盛（Goldman Sachs）的Piyush Mubayi。请问你的问题。 Piyush Mubayi 马丁，我可以问另一个关于金融科技的问题吗？你谈到了更广泛的方向。你谈到了一些具体细节。但是，您是否也可以在此时讨论竞争格局中的付款情况？您正在部署的任何新战略，并确认是否已经改变了您的防守。如果我可能会在两个季度前提出问题，那么你谈到的商业利益超过50％。我认为那是在第四季度。我们在哪个号码上？最后，毛利率连续下降约400个基点。这是我们应该使用的新号码吗？或者，我们是否可以看到可能会反弹到我们四分之一前的位置？谢谢。迟志平我认为就整体竞争格局而言，我认为我们的定位仍然非常强劲，特别是在频率支付方面。我认为，我们是中国最高的DAU以及MAU支付平台。我认为我们拥有的交易数量也最多。就商业交易的整体交易量而言，它的增长速度也快于整体交易。所以我认为，整体定位实际上非常强劲。就你而言 - 你的第二个问题是什么？关于数字，我们错过了，抱歉。付款保证金。我认为这是许多不同数字的函数。因此，我认为你问付款业务仍然处于变化之中，特别是在取消利息和这一新变化的情况下，我们能够在整个系统中保留更多现金，这对收入和成本以及支付速度。我想在这一点上很难在这个时候做出一个数字。是的，我认为我们可能需要几个季度才能更加稳定地看待业务。然后我们可以给你一个更好的数字。运营商这是最后一个问题，来自Jefferies的Thomas Chong。请问你的问题。托马斯冲你好。感谢管理层提出我的问题。我对我们的并购策略有疑问。鉴于你已经谈了很多内容，我们是否应该期望我们的并购策略更多地关注音乐或短片视频或游戏[音频不清晰]管理层会给我们一些关于我们如何使用现金的方向？谢谢。詹姆斯米切尔所以，谢谢你的问题，托马斯。一般而言，如果你看一下我们在投资中部署的资本总额，那么从2018年上半年到2018年下半年和2019年上半年，投资率已经明显放缓。这可能是因为我们投资智能零售和游戏广播网站后，在2018年上半年异常快速的步伐之后，我们投入资金的数量减少了。而部分原因还在于撤资率已大幅上升。最近几个月，我们的撤资率几个月与我们的投资率相匹配。就我们关注的方向而言，过去10年左右的历史。我们一直非常积极地投资上游内容。这包括游戏工作室。这包括电视制作业务，文学和音乐。而这仍在继续。但更大的变化是，我们在某些边境机会中变得更加活跃，特别是企业软件，金融技术，教育技术，在某种程度上与健康相关的技术机会。总体而言，我们将继续以比去年初更加谨慎的速度进行投资。随着互联网改变日常生活的更多方面，我们认为腾讯在帮助转型方面可以发挥作用。有时我们可以完全由自己扮演这个角色，有时候我们希望与合作伙伴一起扮演这个角色。对于这些合作伙伴中的一部分，我们建立公平关系以加深制度化关系是有道理的。运营商队列上没有其他问题了。叶女士，请开始你的结束语。简叶谢谢。我们现在正在结束通话。如果您想查看我们的新闻稿和其他财务信息，请访问我们公司网站的IR部分，此网络广播的重播也将很快发布。下个季度见。运营商这确实结束了我们今天的会议。感谢您参与2019年第二季度腾讯控股有限公司和中期业绩电话会议。你现在可能都会断开连接。这份记录可能不是100％的准确率，并且可以包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见
老虎证券04-17 09:37
迪士尼公司2019财年第三季度业绩电话会议
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于更高的广告和联盟营收，部分被MLB和NBA节目和新版权的合同运费增加带来的节目和制作成本增加所抵消。ESPN的国内线性广告收入在第三季度增长了13％。与去年相比，ESPN从2场NBA总决赛中获益。当你调整今年季后赛的组合和总数与去年相比时，我们估计广告收入同比增长大约有8个百分点。本季度到目前为止，ESPN的国内现金广告销售额与去年相比有所下降。我们的直接面向消费者和国际市场的业绩反映了Hulu的整合以及ESPN +和迪士尼+的持续投资。我们的直接面向消费者业务的业绩对分部营业收入的年同比变动产生了不利影响，约为4亿美元。ESPN +在第三季度末有超过240万付费用户，Hulu有大约2800万付费用户。现在我将谈谈第四季度的一些想法。我们预计本季度的直接面向消费者和国际市场的运营亏损约为9亿美元，比去年第四季度增加约5.6亿美元。我们预计持续投资我们的DTC服务，包括ESPN +和迪士尼+，以及Hulu的整合将对我们的直接面向消费者业务的分部营业收入同比变动造成不利影响，约为5.5亿美元，这几乎是整个细分市场与上年相比的全部变化。在Media Networks，有一些我想提及的项目，我们认为第四季度的分部营业收入将比去年下降约10％。我们预计21CF的电视业务将在第四季度贡献约2亿美元的营业收入，其中2/3来自广播，1/3来自有线电视。我们估计去年第四季度21CF的电视业务营业收入约为4.85亿美元。预期同比下降的原因是综合因素，包括较低的计划销售额和较高的内容开发费用，这些因素都与我们对直接面向消费者的业务的持续投资有关。在ABC工作室，我们期待一个艰难的节目销售比较，因为我们卖了两个漫威系列，Daredevil和Iron Fist，在去年第四季度，我们预计今年第四季度的销售额不会出现可比性。在ESPN，我们预计由合同费率上升和ACC网络的启动成本推动更高的节目开销，并且降低广告收入以抵消联盟收入的增长。总体而言，我们估计对21世纪福克斯的收购以及对Hulu采取全面运营控制的影响将对我们的第四季度每股收益产生稀释性影响，此前购买会计约为每股0.45美元。尽管存在这些不利因素，我们仍然对收购21CF感到兴奋，并且仍然预计此次收购将在EPS20购买前对EPS进行增值.2021财年，我们还将继续实现超过20亿美元的成本协同效应。有了这个，我现在将电话转回鲍勃。罗伯特艾格在我讨论我们的新战略之前，我想首先挑出我们的工作室，这是业界羡慕的。该工作室在2019年创造了80亿美元的全球票房，这是一项新的行业纪录。我们还有五个月的时间还有像Maleficent这样的电影：邪恶的女主角，冰封2和星球大战：天行者的崛起还在后面。今年到目前为止，我们已经发布了前6部电影中的5部，其中4部已经在全球票房收入超过10亿美元。复仇者联盟：Endgame现在是历史上票房最高的电影，全球票房近28亿美元。漫威船长，阿拉丁船长和狮子王都超过了10亿美元。到目前为止票房超过9.6亿美元，玩具总动员4可能会在未来几周内超过这个门槛。这个创纪录的表演背后的工作室联合主席Alan Horn和Alan Bergman正在重新定义20世纪福克斯未来的电影战略，在迪士尼，皮克斯，漫威和卢卡斯电影的成功背后应用相同的纪律和创意标准。他们将福克斯电影公司带入了新的发展方向，所有新开发的平板电脑将专注于精选的高质量电影，以及我们的Hulu和迪士尼+平台。福克斯探照灯将继续制作其着名的声望电影，同时将其高品质的原创故事扩展到DTC领域。我们看到我们从福克斯收集的广泛的戏剧知识产权系列中具有很大的长期价值，包括标题性的电影特许经营，如阿凡达和人猿星球，以及漫威的X战警，神奇四侠和死侍，我们还专注于利用福克斯庞大的优秀图书库来进一步丰富我们的DTC平台上的内容组合。例如，重新想象“独自在家”，“博物馆之夜”，“十二便宜”以及“迪士尼+”新一代的“懦弱小子日记”。正如我所说的那样，我们完全通过未来业务的视角分析了21世纪福克斯的机会，评估了加速我们在全球范围内转型为DTC领域的长期潜力。通过此次收购，我们现在对Hulu拥有全面的运营控制权，并拥有完全所有权的明确途径，为我们制作和分发精彩内容提供了另一个强大的平台。Hulu将为我们提供利用我们的电视工作室和品牌的能力的绝佳机会，该协议还将Star和Hotstar加入我们的业务组合，使我们在印度占据重要地位，并将很快成为世界上人口最多的国家。这是一个巨大的市场，尤其是有趣的动态，一个迅速崛起的中产阶级，对媒体，特别是体育运动的兴趣越来越大。为了让您对这个平台的价值有所了解，上个季度，Hotstar平均每月用户超过3亿，服务前所未有的每日1亿用户，并为2530万同时用户提供高质量的流媒体体验，这是一个新的世界纪录。该平台广泛的优质体育权将在未来五年内得到很好的服务，特别是当我们将服务扩展到东南亚市场时。在沃尔特迪斯尼电视台，福克斯的收购为我们带来了才华横溢，经验丰富的高层领导，他们现在已经到位，可以制作我们将依赖的大部分内容来实施我们雄心勃勃的战略。工作室能力，制作专业知识和与创意社区的宝贵关系对我们的DTC计划至关重要，同时还监督ABC，ABC新闻，我们自己的电视台，FX，Freeform，迪斯尼频道和Nat Geo。国家地理为我们的产品组合带来了强大的全球品牌，以及我们的电视和DTC业务的世界级内容。迪士尼+将在推出时提供超过600小时的国家地理优质内容，以及福克斯工作室图书馆近300小时的家庭娱乐。关于我们的DTC服务套件，我很高兴地宣布，在美国，消费者将能够以每月12.99美元的价格订购一套迪士尼+，ESPN +和广告支持的Hulu。该套装将于11月12日推出。在我们提出问题之前，请允许我重申一些事项。今天，我们的重点是整合福克斯的资产并利用它们以及我们的迪士尼业务，迅速进入直接面向消费者的领域。对我们来说，没有什么比做正确的事更重要。我们对我们的战略以及我们成功执行该战略的能力充满信心，正如Christine指出的那样，我们仍然预计在2021财政年度购买会计之前，此次收购会增加EPS。我们显然看好我们的未来有充分的理由。在这方面，克里斯汀和我将很乐意接受你的问题。问答环节运营商我们的第一个问题来自于摩根大通的Alexia Quadrani。 Alexia Quadrani 只要两个问题，如果可以的话。首先是福克斯整合。我知道这是非常早期的事情，你强调了21CF在本季度的一些弱点，但你也谈到了福克斯及其知识产权长期存在的机会。我想我的问题是任何颜色迪士尼印记真正影响这些资产需要多长时间？我认为工作室和其他资产真的需要一段时间 - 你必须拥有它们一段时间才真正看到影响。然后我的后续问题就在公园里。关于星球大战：银河边缘在迪斯尼乐园开幕的方式与你的内部期望以及你从开放方面学到的任何东西的任何颜色都可以适用于奥兰多本月晚些时候的开幕吗？罗伯特艾格当然，Alexia。谢谢。首先，关于福克斯和整合，我认为 - 就这些结果而言，除了克里斯汀描述的许多细节之外，比如印度板球等等的成本以及影响根据Hulu的交易，我认为本季度我们在收益结果方面遇到的最大问题之一就是Fox Studio的表现，远远低于以往的水平，远低于我们希望的水平。当我们进行收购时。现在明白了，我已经完成了很多这些。首先，我被买了两次。首先在Capital Cities / ABC然后迪斯尼买了ABC。而且我知道购买公司时会发生什么。通常，决策制定可能会停滞不前或肯定会减速。我们' 在这种情况下，我们在17年12月首次宣布了该交易，我们直到2019年春天才完成交易。对于依赖于不断决策和持续关注细节的企业来说，这是一段很长的时间。。虽然我根本不想对任何人施加诽谤，但这对于那个行业来说是一个非常困难的转变。我们所做的就是把它放在我们的工作室里，你知道那里的结果。他们一直在努力工作，主要与Emma Watts合作，在实际行动方面重新定位该业务的实时行动部分。首先，要巩固发布数量的削减，然后专注于我们希望从该工作室中发布的那种发布。我们喜欢一些即将上映的电影，特别是' 一个名为福特v法拉利的车型我们都见过，这很好，但它可能需要一个良好的稳定年份，也许可能需要两年才能产生影响，显然需要更长的时间才能产生影响，但对影片的影响却很大实际上是在生产中。但我们都相信，我们能够扭转福克斯真人行动的命运，你会在几年内看到这些结果。在星球大战：银河边缘前面，为了给你一些颜色，我想发生了很多事情。首先，在我们的一些努力的帮助下，市场上出现了巨大的担忧，当我们打开Galaxy's Edge时会出现巨大的拥挤。所以有些人只是因为他们预计这不会是一个很棒的客户体验而离开了。在同一时间，该地区的所有当地酒店都预计会有大量的访问量提高价格。因此，在阿纳海姆逗留只会变得更加昂贵。除此之外，我们提高了价格。我们提高了每日价格，所以如果你考虑一下本地访问，我们就会把一天票价从一年前大幅提高。然后我们用一个吸引力而不是两个吸引力打开了Galaxy's Edge，第二个景点将于1月开放。因此，所有这些因素都导致出席率低于我们希望的水平。也就是说，客人满意，对景点的兴趣，在土地上是非常高的。它们是公园里最受欢迎的东西之一。从长远来看，我们长期建造这些东西，我们对它们毫无顾虑。我们将于8月份在奥兰多开设Galaxy's Edge。第二个景点将于12月开放。正如我所说，阿纳海姆的第二个景点将于1月开放。所以我们对我们创造的产品感到非常满意。它只是需要一些时间 - 基本上就市场如何反应而言，这些事情是自成一体的。因此，所有这些因素都导致出席率低于我们希望的水平。也就是说，客人满意，对景点的兴趣，在土地上是非常高的。它们是公园里最受欢迎的东西之一。从长远来看，我们长期建造这些东西，我们对它们毫无顾虑。我们将于8月份在奥兰多开设Galaxy's Edge。第二个景点将于12月开放。正如我所说，阿纳海姆的第二个景点将于1月开放。所以我们对我们创造的产品感到非常满意。它只是需要一些时间 - 基本上就市场如何反应而言，这些事情是自成一体的。因此，所有这些因素都导致出席率低于我们希望的水平。也就是说，客人满意，对景点的兴趣，在土地上是非常高的。它们是公园里最受欢迎的东西之一。从长远来看，我们长期建造这些东西，我们对它们毫无顾虑。我们将于8月份在奥兰多开设Galaxy's Edge。第二个景点将于12月开放。正如我所说，阿纳海姆的第二个景点将于1月开放。所以我们对我们创造的产品感到非常满意。它只是需要一些时间 - 基本上就市场如何反应而言，这些事情是自成一体的。它们是公园里最受欢迎的东西之一。从长远来看，我们长期建造这些东西，我们对它们毫无顾虑。我们将于8月份在奥兰多开设Galaxy's Edge。第二个景点将于12月开放。正如我所说，阿纳海姆的第二个景点将于1月开放。所以我们对我们创造的产品感到非常满意。它只是需要一些时间 - 基本上就市场如何反应而言，这些事情是自成一体的。它们是公园里最受欢迎的东西之一。从长远来看，我们长期建造这些东西，我们对它们毫无顾虑。我们将于8月份在奥兰多开设Galaxy's Edge。第二个景点将于12月开放。正如我所说，阿纳海姆的第二个景点将于1月开放。所以我们对我们创造的产品感到非常满意。它只是需要一些时间 - 基本上就市场如何反应而言，这些事情是自成一体的。阿纳海姆的第二个景点将于1月开放。所以我们对我们创造的产品感到非常满意。它只是需要一些时间 - 基本上就市场如何反应而言，这些事情是自成一体的。阿纳海姆的第二个景点将于1月开放。所以我们对我们创造的产品感到非常满意。它只是需要一些时间 - 基本上就市场如何反应而言，这些事情是自成一体的。克里斯汀麦卡锡亚历克西娅，我只想更加细致地说明本季度的迪士尼乐园成绩。正如我所说，出席率下降了3％，但是本季度的有偿出席人数有所上升，而出席率较低的主要原因是每年的通行证访问量。当我们查看所有类别的迪士尼乐园的人均花费时，他们的数量同比大幅增长。运营商我们的下一个问题来自Michael Nathanson和MoffettNathanson。 Michael Nathanson 一个给Bob，一个给Christine。鲍勃，感谢Hulu捆绑的更新。这就是我们会问你的。关于Hulu的另一个问题是，即使您完全控制了国际推出的任何更新？这是人们一直关注的问题。然后对于克里斯汀来说，我只是对Star的惊讶感到困惑。因为那些板球合同是众所周知的，所以更多关于这些合同的表现的事情 - 就合同的评级而言令你感到惊讶的是什么？印度的任何更多内容都会有所帮助。什么让你失望？罗伯特艾格我们没有在国际上更新有关Hulu的任何内容。Kevin Mayer和Hulu团队正在研究机会，以及我们的国际团队，逐个市场。显然，我们已经设计了在美国境外种植Hulu但现在没有更新。克里斯汀麦卡锡在明星，迈克尔，当然是四年一度的板球世界杯。他们的印度超级联赛正在进行中，但世界杯每四年举办一次。有几场重要的比赛下雨了。他们为其中一些人提供保险，但任何收益都将在未来期间。此外，与本地广告市场相关的广告收入也存在一些弱点。运营商我们的下一个问题来自美国银行美林公司的Jessica Reif Ehrlich。 Jessica Reif Ehrlich 只是几个不同的问题。但是你能谈谈迪士尼+的营销吗？在推出不到三个月的时间里，你已经在分析师日谈到了90％以上的意识。你可以 - 我还没有看到营销，所以你能谈谈这个计划吗？不同的话题，但在中国和香港发生的所有事情上，你能谈谈一些 - 或者就你所看到的影响方面给我们一些颜色 - 对某些公园及其如何影响定价和未来投资？然后是定价的最后一种跟进。你确实提高了价格，我认为只是 - 我不确定它是否只是迪士尼乐园。你能谈谈你如何考虑在国内公园推进定价吗？罗伯特艾格迪士尼+营销将在本月晚些时候开始发布，将在8月晚些时候开始。我们实际上会允许D23的成员成为第一个订阅的人。我实际上将在下周与团队一起制定一份全面的营销计划。综合可能是轻描淡写。它将被视为公司推出的最重要的产品，我不知道，当然在我任职期间，这是相当长的一段时间。而且你会看到传统和非传统方向的营销基本上都是数字和模拟，公司基本上在公司平台上也有大量的支持。当然，公司拥有的所有接触点，无论是入住酒店的人，拥有联合品牌信用卡的人，还是D23成员，年度通行证，我可以继续。但是市场营销的机会是巨大的。对于我已经看过的一些创意，我感觉很好。但是直到本月晚些时候你才会开始看到它。在中国方面，到目前为止，我们还没有看到上海在香港发生的骚乱或我们两国之间的贸易问题上有任何影响。在香港，我们看到了抗议活动的影响。显然，它们具有重要意义。尽管影响并未反映在我们刚刚公布的结果中，但您可以预期我们会在当前所在的季度感受到它，并且我们将看到抗议活动持续多久。但是肯定有破坏影响了我们的访问。在定价方面，正如我们多次说过的那样，我们的定价旨在真正完成许多事情。一个是反映我们在市场上拥有的产品的价值，包括特许经营权和它们的受欢迎程度。当然，我们在这些公园和度假村进行的投资通过继续建立并继续创造比我们过去曾经拥有的许多经验更好的经验。我们也非常努力地保护客户体验，因此定价旨在使其在高峰期更昂贵以管理该需求并且在非峰值期间更便宜或不那么昂贵以使其更易于访问。在大多数情况下，我们做得很好。在我们提高价格的同时，我们的竞争实际上已经在市场上折扣了一点点。我们当然在佛罗里达州的环球影业看到了这一点。因此，我们所做的和它们所处的位置之间的差距可能只是比它更大，也许这会产生影响。我们显然非常仔细地监视这些事情。我试着解释一些定价对星球大战：银河边缘的影响，但我们并不认为我们的国内公园有定价问题。这基本上不仅体现在当前的业务上，而且体现在我们所做的大量研究上。运营商我们的下一个问题来自Ben Swinburne与摩根士丹利。本杰明斯文本鲍勃，当您准备推出迪士尼+时，我想知道您是否可以通过产品背后的技术平台以及其所处的位置与其所需的位置来更新我们，在全球范围内扩展大型业务。还有您的分销合作伙伴关系理念。你提到捆绑Hulu和ESPN +当然有意义。但是很多公司，正如你所知道的那样，在亚马逊和苹果等数字原生环境中出售，有很多像这样的服务。我只是想知道你是否可以谈论你的利用哲学与纯粹的直接面向消费者的业务的理念，因为那些肯定会影响你走出大门的速度。然后我只是想问一下，Christine，你没有提到21CF电视工作室，我相信你的广播片段。我认为你会承认这项业务长期以来表现良好。任何关于如何做或如何影响该季度的意识将不胜感激。罗伯特艾格好的。关于问题的第二部分，首先是关于数字发行合作伙伴的问题。在投资者日，我们宣布我们有一些分销合作伙伴。还有其他人，例如苹果，亚马逊和谷歌，我们一直在讨论分销问题。您可以期望我们将作为分销合作伙伴与他们达成交易。我们认为对我们来说，相对快速地实现规模非常重要，而且它们将成为其中的重要组成部分。没有什么可以特别宣布，除了我们与他们所有人进行过对话。他们都对分销产品感兴趣。在技术方面，我们继续仔细研究我们拥有的技术平台。显然，我们正在为ESPN +使用该平台。我们继续学习。我们认为我们最关注的不是它有多强大，因为我们相信我们已经拥有它，但我们最关注的是入职体验，并确保注册成为服务订阅者的人能够轻松地完成这项工作。我们知道创造无摩擦体验是多么重要，并且花费了大量时间。我还想说，即使这不是你问题的一部分，因为我们处理的是分销机会以及我们刚才谈到的，即技术，登录或入职方面，这是一个巨大的问题。生产方面的工作量。我只是想谈谈其中的一些问题。如你所知，我们将推出大量的电影 - 从我们的工作室开始一天将超过300，第一年超过400，包括工作室在市场现在。顺便说一下，这些标题在质量上很重要。例如，我们推出时将有八个星球大战冠军，18个皮克斯，70个迪士尼动画，240个迪士尼真人动作，四个漫威，然后是第一年的八个漫威。所以很多质量。然后是超过7,500集的迪士尼电视节目。我们正在通过大量的原创真人版产品来增加所有这些，并实际筛选了相当数量，包括第1季的整个Mandalorians系列，我们制作的一些电影，包括Togo和Lady以及Tramp和Noelle和Stargirl，我可以说出其他几个，以及我们从Marvel，皮克斯，迪斯尼频道，高中音乐剧另一个制作的其他系列产品。我对质量，品种和体积印象深刻。在这方面，还有很多事情要发生。我相信，对于那些对国家地理，漫威，皮克斯，迪士尼和星球大战感兴趣的人，我们将推出一系列知识产权。然后在工作室前面，Christine可以采取一些与电视方面有关的细节。随着品种和体积。在这方面，还有很多事情要发生。我相信，对于那些对国家地理，漫威，皮克斯，迪士尼和星球大战感兴趣的人，我们将推出一系列知识产权。然后在工作室前面，Christine可以采取一些与电视方面有关的细节。随着品种和体积。在这方面，还有很多事情要发生。我相信，对于那些对国家地理，漫威，皮克斯，迪士尼和星球大战感兴趣的人，我们将推出一系列知识产权。然后在工作室前面，Christine可以采取一些与电视方面有关的细节。克里斯汀麦卡锡好的。因此，21世纪电视台是本季度营业收入的贡献者。它在有线电视方面比广播方面做出了更大的贡献。虽然我们确实提到第四季度会有一些阻力，但它仍然是一个积极的贡献者。它只会低于同比。运营商我们的下一个问题来自Todd Juenger和Sanford Bernstein。 Todd Juenger 我想，在迈克尔所在的位置上捡了一点。我非常感谢所有不同的业务和品牌，以及您如何帮助我们理解它们。我可以问一下Hulu Live在各州的所有这些内容吗？一般来说，只是我们看到其他地方的价格上涨，你对那里的盈利感觉如何？只是你 - 你现在正在从事MVPD以及为迪士尼扮演的角色这一事实。这是一个问题。问题二，并非完全不相关，我对你如何看待国家地理和迪士尼儿童频道等现场电视品牌感到困惑，这些品牌也将存在于迪士尼+上。将所有内容 - 特别是新内容' 迪士尼+订阅者可以使用电视网络吗？是否有一种向后倾斜的窗口哲学？您如何管理这些产品，以便两种产品的消费者都能感受到这些品牌的全部优势？罗伯特艾格好问题。不，我们正在与一些MVPD进行谈判，以扩展我们的线性或直播电视频道。这些对我们和我们的重要业务来说仍然是重要的交易。显然，这包括ABC和迪斯尼频道，你提到Nat Geo和Freeform以及FX等等。因此，对我们来说，继续为这些渠道提供足够的质量和足够的原始程序来支持当今的业务非常重要。我们也知道，如果你看看我们业务的所有中断，可能受影响最大的业务是直播多频道电视产品。因此，直接面向消费者业务的支点不仅旨在解决该领域存在的机会，显而易见的是，我们正在做的是以一种我们可以具有弹性的方式来建立自己，可能比我们的任何竞争对手更具弹性，如果传统方面如此显着地侵蚀，以至于它不像它作为一个企业那样可行。这将使我们能够通过将更多产品从传统渠道转移到非传统渠道来快速转向。所以它 - 正如我所说，这是一种平衡行为。我们相信，我们现在正在为双方提供足够的优质产品，以对双方的业务充满信心。窗口策略本质上是我们正在采用我们为传统渠道制作的大量产品，并最终将其转移到非传统渠道上。但是，正如您所知，我们还将为新频道迪士尼+和Hulu制作原创产品，这不会回到其他渠道。但在某些情况下，它可能会。为了给你一个想法，我们将为Hulu制作可能在Hulu上首映但最终以线性频道结束的外观节目就是其中的一个例子。因此，我们将着眼于各种不同的机会，并确保有足够的内容在两个方向上流动，以使企业获得成功。在Hulu Live方面，我们认为尽我们所能发展数字MVPD业务非常重要。我们显然知道这个领域还有其他人是我们的好伙伴。YouTube是值得一提的。我们喜欢Hulu在那里有一个非常独特的产品，因为它让订户有机会购买线性电视，数字式顶级线性电视，买断网络节目，因为我们知道这些交易，内容许可与网络进行交易，并购买原创节目。这三者的结合使Hulu处于一个非常独特的地方，因为那里真的没有人能像Hulu一样提供全面的电视节目。我们将继续坚持下去。另外需要注意的是Hulu已经发展壮大 - 它是否也发展成为一个非常非常重要的广告业务。当您考虑希望通过数字平台接触客户的广告客户时，Hulu提供了一个很好的机会。在多大程度上，这些直播频道将有机会 - 出售广告以及出售的广告和为Hulu制作的节目是另一个故事。但这是该业务的重要组成部分。克里斯汀麦卡锡 Hulu Live还有一件事，数字平台本季度增长了DMVPD的大部分。运营商我们的下一个问题来自Marci Ryvicker与Wolfe Research。 Marci Ryvicker 我只有一个给克里斯汀。目前有很多动人的作品。你能谈谈你的杠杆目标吗？在实际目标方面或预期到达目的地时，这是否发生了变化？然后可能会评论您的自由现金流优先级，以及我们应该如何考虑回购股票回购的时机。克里斯汀麦卡锡当然。我们的目标没有改变，Marci。我们仍然瞄准中单A目标。我们与评级机构进行持续对话。他们了解我们的战略。他们了解到达目的所需的条件。我们战略的整体支点已经多年，我想说它已经被收购21世纪资产所限制。我们将与他们会面，但我们对股票回购的态度一直是我们投资于我们的业务，我们按照自己的意愿进行任何收购，我们会考虑我们的股息能力。如果所有这些仍然导致我们的现金过剩，我们将把它归还给股东。我不认为你应该预见到在不久的将来会发生这种情况，因为我们仍处于投资模式，因为它与我们的直接面向消费者的活动有关，这就是我们所做的事情。操作者我们的下一个问题来自Doug Mitchelson和CréditSuisse。道格拉斯米切尔森鲍勃，我猜两个问题。首先，我认为对于每个人都在聆听迪士尼+服务的美国前景以及您在竞争环境中可能做的营销方面，有很多熟悉程度。国际不同吗？我的意思是你谈到在美国捆绑Hulu，但这不是你可以在海外做的事情。因此，我很高兴听到您如何接近国际市场营销，并将海外服务的早期前景与美国的情况区分开来。然后我对内容分发策略提出了第二个问题。罗伯特艾格那么，我们将很快在国际市场上推出。我认为当我们大约在同一时间推出迪士尼+时，两个实际上将推出。然后在接下来的两到三年内，我们将推出其他一些市场。所以你是对的，其中一些市场与美国不同。但是，他们分享的非常非常重要的是对漫威，皮克斯，迪士尼，国家地理和星球大战的兴趣。因此，为平台制作的产品在全球范围内传播，这是一个大问题。我们将不得不在某些市场上通过本地编程来增强它，以满足现在应用于OTT服务的配额。此外，我们还将与当地经销商一起在市场上进行国际讨论。我们' 因此，就我们即将推出的新市场而言，我们目前还没有任何事情需要宣布。但可以肯定的是，我们将在两年内在多个国际市场推出，当然在三年内，在美国，在其他几个市场推出。道格拉斯米切尔森我想在内容发布方面，你谈到了为传统渠道加油而不是为你的OTT服务加油，显然第三个领域是向第三方SVOD服务销售节目。而且我对海外有点好奇，我知道Hulu国际是禁区。在某种程度上，你试图将福克斯的盈利能力提升到21财年的增长点，你是否需要继续向海外的SVOD窗口销售节目？我明显要问的原因是我想知道你是否会在某个时候开始仓储将进入Hulu国际服务的内容。罗伯特艾格我认为在福克斯前线，意思是我们将其称为非迪士尼皮克斯品牌型产品或星球大战，我们将继续向海外第三方授权，以获得我们从这些销售中获得的收入的好处。在我们相信即将推出该市场的时候，在这种情况下，我们将为我们提供整个产品。在我们准备在市场上推出之前，我们甚至会在较小的程度上对迪士尼的一些内容做到这一点。我们也可能将部分内容许可给第三方，以继续增加收入。道格拉斯米切尔森我们是否应该假设短期交易而不是历史上的交易？罗伯特艾格是。是。很明显，当我们进行此类交易时，我们将这样做是为了避免一旦我们启动就会使产品无法或很难将产品放在我们的平台上的障碍。运营商我们的下一个问题来自Kannan Venkateshwar和Barclays。 Kannan Venkateshwar 那么鲍勃，在内容方面对你提出一个问题，那就是当你考虑质量和数量之间的平衡时，从量的角度来看有多少内容就足够了？多少是太多了？我的意思是你如何考虑内容量方面的长期目标？你如何平衡呢？而Christine，从你在营销方面的角度来看，我认为你提到Q3是我们可能会看到其中一些花费进入的地方，Q3和Q4。这一切都会预先支出吗？或者这会随着时间的推移而摊销吗？如果你可以帮助我们，那将是很棒的。罗伯特艾格正如我们所说，Kannan，在投资者日和我们曾多次说过，鉴于迪士尼+产品是迪士尼和皮克斯以及漫威和星球大战，Nat Geographic，我提到了8000次，我们觉得我们可以更专注于质量而不是数量。但我们显然知道，在每个品牌保护伞下我们需要足够的数量来推动那些主要对这些品牌感兴趣的用户。显而易见，如果你将我们与Netflix相提并论，我们的产品将远远少于它们，但我们依靠我们品牌的力量以及这些品牌的粉丝对我们制造的产品的热情。那些品牌的雨伞。克里斯汀麦卡锡在营销方面，Kannan，在我的评论中，我提到了市场营销，但这与21CF的电影制片厂有关，他们在第三季度对第四季度发行的电影进行了一些营销。但我认为你的问题确实与迪士尼+推出的营销有关。就这一点而言，我们将为这些营销成本付出代价。运营商我们的最后一个问题是来自花旗的Jason Bazinet。杰森巴齐内只是艾格先生的问题。在你的DTC策略发挥作用的时候，你认为Hulu会比迪士尼+更重要的应用程序或财务驱动因素吗？我问的原因是我理解福克斯为迪士尼+应用程序，辛普森一家，Nat Geo和一些奇迹角色带来的元素。但是在你花钱购买福克斯的钱数背景下，这些似乎有点小。因此，它暗示了在整体战略方面正在发生更大的事情。罗伯特艾格好吧，我们很明显，在分析我们购买的21世纪福克斯的资产时，我们对我们获得的Hulu股权非常重视。这显然也反映在我们与康卡斯特达成的协议中，自我们宣布这笔交易以来，他们的股份价值已公开。因此，Hulu将在我们的未来发挥重要作用，作为将在迪士尼+上的所谓家庭式节目的平台。这不仅仅是我们从福克斯购买的图书馆，而且图书馆既是电影和电视图书馆，又是大量的电视制作能力。因此，当你想到我们今天的公司和创意引擎时，我们显然有一个电影工作室，现在包括Fox真人版和福克斯探照灯，我们有 - 以及所有的迪士尼资产。我们有一个庞大的电视业务，包括ABC，迪士尼频道，FX，Nat Geo，Freeform等等，我们在Peter Rice创建的电视业务或单位现在已经构建成为所有人制作原创产品平台，包括线性平台，传统MVPD频道，以及新平台，尤其是Hulu。因此，该公司的生产活动将会增加，专门为Hulu生产产品。因此，正如我们所看到的那样，我们在数字OTT领域最终在全球范围内发挥作用，但我们将开始，因为我们在国内已经说过更多，一般娱乐，我们称之为Hulu，更像是家庭娱乐，这是迪士尼+和体育。我们正在创建的捆绑产品，12.99美元的捆绑产品，您可以在这里购买所有这三种产品，为消费者提供巨大的数量，巨大的质量和丰富的品种，价格合理。洛厄尔辛格谢谢杰森，谢谢大家今天加入我们。请注意，可以在我们的投资者关系网站上找到此次调用中提及的非GAAP指标与同等GAAP指标的对账。这就结束了今天的电话。祝大家有个美好的一天。运营商女士们，先生们，今天的会议结束了。感谢您的加入，祝您度过愉快的一天。这份记录可能不是100％的准确率，并且可以包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见
老虎证券04-17 09:25
迪斯尼：是时候卖掉ESPN了？
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个相反的理由。与政治无关：不可能——NBA总决赛收视率继续暴跌美国体育运动员表达自己对时事的看法，而ESPN的人才则以自己的观点作为回应，因此ESPN经常被推到聚光灯下。它在2017年达到了沸点，时任ESPN总裁的John Skipper这样回应道： “鉴于最近发生的事件，我们需要提醒自己，我们是一个新闻机构，我们不应该做任何损害这一地位的事情，”他继续说，并指出，“ESPN是关于体育的。” 话说的很漂亮，但是并没有很好的落实。美国国内的政治争议仍在继续。这促使ESPN新任总裁詹姆斯·皮塔罗在2019年发布了多份备忘录，要求停止政治讨论。网络根本承受不起疏远一大片意识形态景观的代价。几十年来，美国运动员一直在利用自己的平台表达一些政治言论。但现在有两个关键区别。一是消费者过多的娱乐选择，二是个人可以很简单就可以移除平台以表示**。社交媒体的存在也会引发争议，组织那些不同意网络的人。在美国的国歌**期间，从商业角度来看，NFL及其合作电视网(如ESPN)处于一种双输的局面。他们是冒着疏远和激怒一方球员和球迷的风险，还是冒着激怒另一方球迷的风险?他们最终激怒了几乎所有人。当时的总统特朗普甚至呼吁抵制该联盟。NFL的收视率确实受到了冲击，但作为体育世界之王，NFL可能会像其网络合作伙伴和广告商一样从容应对收视率的冲击。美式足球对美国运动迷来说就像一种瘾，NFL就是解决办法。即使有些人关掉电视以示**，绝大多数人还是会回来。另一方面，NBA更容易受到政治因素导致收视率下降的影响。ESPN和NBA在2024-2025赛季一直保持着联系。 NBA最近采取了几个进步的立场，包括“黑人的生命也是重要的”，这是联盟在2020年批准的。许多教练都曾就社会问题发表过言论，而专员也非常支持球员的**权利。虽然有很多人支持这一做法，但也有相当一部分体育迷不支持这一做法。哈里斯民调(Harris Poll)在2020年的一项调查显示，近40%的人看NBA篮球的时间减少了，其中大多数人给出的原因是政治。7月6日NBA总决赛第一场的收视率比2019年总决赛第一场低37%，比2018年总决赛第一场低50%，令人瞠目。事实上，正如下图所示，这些年来，评级一直呈螺旋式下降。不要被这个在2020年增加的网络所愚弄。2020年的决赛是在没有球迷的情况下进行的，而且是在非常不寻常的时期。图：近几年NBA总决赛第一场的收视率政治两极化可能已经达到顶峰，紧张局势将得到缓解，但这可能只是一厢情愿的想法。新的不幸事件随时可能发生，重新引发紧张局势。这给迪士尼整体带来了额外的风险。在社交媒体、24小时新闻循环、议题讨论领袖和双方政客迅速呼吁企业提出要求、推动抵制，并向广告商施压的情况下。迪士尼最不希望看到的就是体育界的政治影响到其他业务。不过，政治本身并不能解释收视率下降的原因。因此，这可能是一个更大的长期困境。不要责怪千禧一代千禧一代观看体育直播的时间比前几代人少，但Z一代却抓住了这一趋势。Z一代的观看习惯与前几代人有很大的不同，而观看完整的直播体育比赛并不是他们的习惯之一。大多数人没有传统的有线电视或卫星电视。他们习惯了随时随地流媒体播放他们想看的任何内容，而且他们的注意力持续时间要短得多。近一半的美国人说他们根本不喜欢体育运动，而63%的美国成年人认为自己是严肃或休闲的体育迷。 “如果你失去了一代人，它会摧毁价值和结缔组织，”华盛顿球队的老板Ted Leonsis说。这些球队在NBA、NHL和WNBA中竞争。“这正是一些大型体育联盟担心的问题。我们会因为没有给他们机会、给他们想要的产品和服务而失去一代人吗?” 这一观点与罗伯特•伊格尔(Robert Iger)在上述关于年轻消费者对体育直播的需求量的观点形成了直接的对比。虽然这一趋势可能不会对收入产生立竿见影的影响，但它可能会导致广告收入的长期稳定下降，尤其是在关键的广告人口吸引越来越少的体育直播观众的情况下。ESPN如果专注于精彩节目和其他快节奏的节目，而不是为转播权支付巨额费用，可能会更好。我们相信体育直播的力量，相信我们达成的多平台转播权协议将在现在和未来为我们带来巨大的价值。——CEO Bob Chapek在2021年第二季度财报电话会议上表示。当许多联盟在收视率方面苦苦挣扎时，ESPN等电视网为转播权支付的费用却比以往任何时候都高。ESPN每年将为NFL支付27亿美元，比之前的交易增加43%，这超过了福克斯的23亿美元。ESPN还将在2024-2025赛季为NBA每年支付近15亿美元。这使得MLB的交易看起来很便宜，然而MLB正走向劳工摊牌，大多数人预计会导致某种形式的关闭，而这正是美国职业棒球大联盟和ESPN现在不需要的。再加上某些NCAA赛事的5亿美元，以及每年与美国证券交易委员会(SEC)达成的3亿美元的交易，我们就清楚了，ESPN为什么面临着削弱迪士尼运营利润的风险。他们还增加了PGA、NHL、UFC等赛事的电视转播合同。迪士尼没有单独公布ESPN的营收，但人们普遍认为ESPN每年的营收在100 - 120亿美元之间。体育博彩赢了吗? 就在不久前，体育联盟还将赌博视为体育运动的一个令人厌恶的后果，这远低于他们的尊严。他们甚至不会在拉斯维加斯举办全明星赛。现在在拉斯维加斯有两支职业球队，第三支也可能即将到来。体育电台谈话节目中最常听到的一句话就是“这部分由Fanduel (DUEL)带来。”自2020年年中IPO以来，DraftKings Inc.的回报率已达到48%。选秀收入从2017年的1.9亿多美元增长到2020年的6亿多美元，预计2021年将达到11.7亿美元。体育博彩在疫情期间爆发，美国越来越多的州已经将其合法化，以产生税收。提供软件解决方案的GAN Ltd.等其他幕后公司的收入也在迅速上升。来源：seeking alpha 由于2018年最高法院的一项裁决以及随后在多个司法管辖区的合法化，博彩业务自2018年以来增长了两倍多。像ESPN这样以精彩集锦和跑步数据闻名的电视网，应该很好地利用这股热潮。然而，他们应该谨慎地假设，即使是赌徒也想看完整场比赛。由于不断的干扰和游戏内置广告，现场观看体验非常糟糕。因此，许多观众观看NFL红区比赛的人数要比观看整个橄榄球比赛的人数多得多。NFL红区是一个节目，在这里球迷可以看到每一场比赛的每一次触地得分。ESPN要想成为迪士尼的利润中心，就必须提供粉丝们渴望的体验，并控制在转播权上的资金投入。 ESPN在这一点上“全心投入”赌博，并且在一般的节目中急剧增加了专门用于赌博和赌博讨论的节目数量。这是一个很好的举动。据说他们也在探索自己的体育书籍。这可能是非常令人兴奋和潜在的利润。然而，其他提供商，如DraftKings、Fanduel和William Hill (CZR)，在一个日益饱和的市场中占据了很大的优势，并牢牢地占据了一席之地。我最大的担忧是，公司通常不能很好地追逐趋势。相关的成本是巨大的，趋势变化得非常快。举个例子，网上的德州扑克在21世纪初风靡全国，2003年业余选手Chris Moneymaker赢得世界扑克系列赛后风靡全国。目前仍有许多业余选手，但这种狂热很快就从巅峰时期的一小部分退去了。接下来是梦幻体育。曾经有一段时间，我所知道的每个男人，还有几个女人，都在一个联盟里，而且很多人都在多个联盟里。现在只剩下顽固派了。剩下的人觉得无聊，就离开了，很多人去了体育博彩。就这样。由于时尚的本质，这是不可避免的，在我们快节奏的数字世界里，高峰和低谷发生得更快。当新的体育投注者意识到唯一始终如一的赢家是庄家时，会发生什么?或者他们只是觉得无聊?我知道有很多人大赚一笔的事例，但总的来说，随着时间的推移，绝大多数投注者会输掉大量的钱。总结迪士尼成功地度过了新冠疫情期间最糟糕的阶段。美国也逐渐复工复产，被压抑的需求正在浮出水面。Disney+已经取得了巨大的成功。未来是光明的。不幸的是，由于体育景观的变化和球迷的疏离，ESPN可能再次成为运营利润的锚。利用赌博是一个高利润网络的最大希望。如果迪士尼能在ESPN仍有价值的时候，探索出让自己的选择，并把原本用于转播权的现金投入利润更高的领域，或许会更好。文章翻译自《Disney: Time ToSell ESPN? Politics, Trends May Again Hurt Profitability》，有兴趣的小伙伴可以自行前往阅读，如有侵权，请联系删除。
老虎证券04-16 19:08
港股收盘(10.21)|恒指微涨0.03% 内房内险走强美团(03690)再破顶
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外交部耿爽：中国政府从来没有提出过要求NBA解雇莫雷的要求央行上海分行警示「炒鞋」风险快手「3亿DAU」目标调整，计划春晚砸40亿元去哪儿网回应被列为老赖：法院误操作，已撤销处理 Daniel Povey或将入职小米，研发下一代PyTorch-y Kaldi 麦当劳中国CEO回应是否会引进人造肉：将视加拿大市场测试结果决定软银愿景基金合伙人戴维农辞职，曾负责监管滴滴甲骨文创始人埃里森发全员信悼念赫德：「怀念他的善良和幽默感」苹果CEO蒂姆·库克担任清华经管学院顾问委员会主席海航董事长之子陈晓峰升任总裁，张岭将不再兼任华为高管彭博：正与美国公司就授权5G平台展开初期谈判强生将召回3.3万瓶婴儿爽身粉，FDA在其中发现致癌物美国两名女宇航员完成首次全女性太空行走任务福布斯首次发布中国企业跨国经营杰出领导人榜单，马化腾等50人上榜申请个人破产文件曝光：贾跃亭和甘薇10月向法院申请离婚「360全视之眼-0day漏洞雷达系统」获评世界互联网大会领先科技成果阿里云自研数据库POLARDB当选世界互联网领先科技成果腾讯获互联网领先科技成果，汤道生：腾讯云已经拥有6000多个合作伙伴华为鲲鹏920处理器获世界互联网大会领先科技成果奖报告称互联网产业月均薪9296元，领先全行业平均水平 ⑩ 海外市场谷歌放弃与WeWork签署租赁协议，与其竞争对手合作欧盟将采取措施应对输美国加征关税行为软银寻求通过新投资规避WeWork的债务
老虎证券04-16 18:19
威斯康星州选出自由派法官，马斯克花2000万美元干预选举成为选民拒绝保守法官的理由
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层的支持。周二，在密尔沃基举行的一场NBA比赛上，数位选民向BBC表达了他们的担忧。密尔沃基雄鹿球迷迈克·麦克莱恩说，他之所以被激发投票，是因为他不喜欢马斯克，并称其为“真正的总统”。 “我不明白一个亿万富翁，甚至快要成为万亿富翁的人，怎么能决定一切，”他说，“你跟普通人完全没有联系。” 克劳福德也获得了亿万富翁捐款者的大额支持，包括金融家罗斯、伊利诺伊州州长普里茨克以及LinkedIn联合创始人霍夫曼。但马斯克的花费超过所有人。一名希梅尔的支持者（不愿透露姓名）表示，他支持这位保守派是出于对特朗普的忠诚。 “我们得把这里夺回来，加固特朗普所做的一切。” 自由派的竞选很大程度上集中在马斯克在“政府效率部门”（Doge）中的角色。如果民主党试图挑战当前的选区划分，威斯康星州最高法院预计将在划定国会选区的过程中发挥关键作用。目前，共和党在美国众议院中拥有州8个席位中的6席。马斯克在周日的集会上曾提及国会选区之争，他明确说这场司法选举归根结底是为了掌控美国众议院，而共和党目前在该院仅占微弱多数。来源：加美财经
加美财经04-03 00:00
经调整净利润高增120%，解码中国儒意（0136.HK）战略三角的增长密码
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势待发。另一方面不断强化IP改编能力，NBA授权游戏、韩国爆款《饼干人》衍生作及二次元题材产品形成体育、潮玩、文化等多维产品矩阵。在广度上，公司全球化+IP化布局加速落地。自主研发的《红警：荣耀》计划今年全球测试，以“红色警戒”情怀辐射新兴市场。而与腾讯光子工作室和育碧合作开发的《魔法门之英雄无敌：领主争霸》，则依托欧洲顶级IP打开国内市场。至此，中国儒意已构建起从自主原创、国际IP，再到品类深耕的立体化游戏生态，为持续增长注入确定性。 3、流媒体板块：南瓜电影AI赋能，用户增长与技术创新双突破当内容生态的边界向科技延伸，南瓜电影以AI技术重构用户体验，成为流媒体赛道“弯道超车”的关键变量。作为国内领先的纯会员订阅制流媒体，南瓜电影以AI技术为矛，开辟从智能交互、创作协同，再到体验重构的新战线。 2024年，平台通过抖音、今日头条等渠道精准获客，其覆盖科幻、动作等14大品类的超百万版权库形成内容基本盘。而真正实现差异化突围的，是其对AI技术的全链条渗透，积极成立AI科技实验室，聚焦剧本创作、场景设计等全流程重塑，将技术势能转化为用户体验升级的动能。 AI技术的应用不仅能够大幅压缩创作周期，更可以通过算法优化资源配置，在规模化产出优质内容的过程中系统性降低边际成本，为流媒体赛道开辟可持续的降本增效路径。例如，在交互层，南瓜电影App的智能机器人客服能够实时响应用户需求，实现“千人千面”的个性化交流。在生产层，南瓜电影App联合抖音账号“AI猎人会种地”推出的《白蛇：浮生》Demo，从AI剧本生成到动态分镜渲染，开创“人机共创”模式。（资料来源：抖音）这两大突破不仅重构用户与内容的连接方式，更预示着流媒体从“内容搬运工”向“智能创作平台”的范式迁移。结语从爆款频出的影视矩阵、收入跃升的游戏业务，到AI赋能的流媒体平台，中国儒意的增长确定性愈发明显。随着储备项目陆续释放、全球化测试落地，中国儒意或将在2025年迎来新一轮价值重估。在行业洗牌加剧的当下，其以生态协同破局、以技术赋能内容的故事，正书写着中国文化产业的新范式。
格隆汇04-01 11:20

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