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汉钟精机：6月26日组织现场参观活动，英国保诚、Franklin Templeton EM, Shanghai等多家机构参与

er Pacific Capital、Millennium Partners、安本私募资金、Dantai Capital参与。具体内容如下：一、基本情况介绍根据公司披露的 2022 年度报告及 2023 年一季度报告： 2022 年营业收入 32.66 亿元，同比增长 9.55%，归属于上市公司股东的净利润 6.44 亿元，同比增长 32.27%。 2023 年一季度营业收入 6.9 亿元，同比增长 16.01%，归属于上市公司股东的净利润 1.16亿元，同比增长 27.48%。二、现场产线参观三、产品情况公司主营业务分为压缩机（组）和真空泵两大板块，压缩机（组）又分制冷和空压两大产品。（—）制冷产品 1、制冷产品主要分为商用中央空调用压缩机、冷冻冷藏压缩机、热泵压缩机。 2、制冷产品中，商用中央空调压缩机营收占比最大，但市场相对平稳；其次为冷冻冷藏压缩机，广泛应用于农产品保鲜、渔船速冻、食品速冻隧道等行业，且受益于冷链物流的高速发展，发展空间更大；再次为热泵压缩机，主要可用于提供热水、蒸汽、烘干等领域。多用于像民用集中供暖、工业用锅炉替代等相对大型项目。目前公司热泵产品主要以国内工业、商用市场为主。 3、公司制冷产品以 B to B 为主，主要客户：美的、海尔、约克、国祥、盾安等。（二）空压产品 1、公司空气压缩机产品主要用于工程机械等气源动力行业，下游业务领域广泛。如医药、化工、电子、激光切割、制氧制氮、公路养护注入、煤矿机械的地下输送等。 2、公司空气压缩机产品与工业、制造业景气程度息息相关，受市场大环境回暖趋势及公司产品结构调整的影响，目前空压产品已有小幅成长。 3、在传统的有油空压机市场外，公司去年开始着重推广涡旋/螺杆/离心式无油空压机的高端应用市场。相比有油空气压缩机，无油产品附加价值更高，未来是公司空压产品的重点发展方向。（三）真空产品 1、公司真空产品目前多用于光伏和半导体行业，其中光伏行业主要在拉晶和电池片环节，拉晶环节占比较多，其次是电池片环节。 2、在半导体行业，公司与国内部分机台商、晶圆厂都已有合作，目前有一定的小批量出货。客户一般根据自身需求选择直接购买或搭配机台商采购。 3、公司半导体真空泵在清洁、中度严苛、严苛制程都有在推广使用，具体运用于 LL、去胶、刻蚀、PVD、CVD 等制程。目前多用于相对洁净的制程。 4、公司通过建立高效的售后维修体系，最大程度满足客户需求，并持续提升自身的维保能力，以提供给客户最有力的服务保障。 5、真空泵产品的主要竞争对手为 Atlas、Ebara、LOT、Kashiyama 等。四、其他情况 1、受益于经济环境的改善以及公司同仁的努力，2023 年一季度公司各产品同比均有不同幅度增长。 2、公司通过多年的市场发展和积累，在技术研发、生产工艺和专业制造、成本管控、品牌与质量、高效快速的售后服务等方面均有一定的优势及核心竞争力。 3、根据公司披露的《2023 年财务预算报告》，公司预计 2023 年度营业收入 37.01 亿元，归属于母公司所有者的净利润 7.10 亿元汉钟精机（002158）主营业务：从事螺杆式压缩机应用技术的研制开发、生产销售及售后服务。汉钟精机2023一季报显示，公司主营收入6.9亿元，同比上升16.01%；归母净利润1.16亿元，同比上升27.48%；扣非净利润1.1亿元，同比上升40.12%；负债率44.6%，投资收益871.34万元，财务费用852.78万元，毛利率36.85%。该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级9家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为32.98。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流出276.75万，融资余额减少；融券净流入118.79万，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，汉钟精机（002158）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-07-10

黑板报丨国庆日大温超丰富活动！烟花表演！音乐节！这个长周末你不能错过的精彩！

烟花表演。萨里 Bill Reid Millennium Amphitheatre 庆祝活动从上午 10:00 到晚上 10:30，以烟花结束白石 (White Rock) 纪念公园，上午 8:00 至晚上 10:15 举办庆祝活动，最后以烟花表演结束。阿伯茨福德阿伯茨福德展览公园的庆祝活动从上午 8:00 到晚上 10:15，最后以烟花表演结束。（图片来源：604 Now） TOUR 萨里加拿大日：免费烟花、餐车、现场音乐 TAKE A TRIP 萨里加拿大国庆日即将回归，将带来一场精彩的庆祝活动，包括烟花、表演、美食和适合所有年龄段的活动。这项免费的家庭友好活动将于本周六举行，从上午 10 点开始，持续一整天，最后在晚上 10 点 15 分以烟花表演结束。时间：7 月 1 日上午 10 点至晚上 10:30 地点：Bill Reid Millennium Amphitheatre, 17728 64 Ave, Surrey （图片来源：604 Now） TOUR Golden Spike Days TAKE A TRIP 在穆迪港，加拿大国庆日通常会在位于海滨 Murray Street 2800 号的 Rocky Point 公园举行为期四天的 Golden Spike Days 节日来庆祝。参与者可以沉浸在各种现场音乐、美食卡车的美味佳肴中，并在啤酒花园放松身心。还有孩子们喜欢的乐高积木、充气城堡以及众多独特而令人兴奋的活动。 Golden Spike Days 的门票需捐款，建议最低捐款额为 5 加元。虽然某些活动可能需要付费，但大多数景点都是免费的，不包括食物和饮料的费用。时间：6 月 30 日星期五下午 6:00 至晚上 10:00。周六和周日上午 11:00 至晚上 10:00。7 月 3 日星期一，上午 11:00 至下午 6:00，地点：Rocky Point Park, 2800 Murray St, Port Moody TOUR Big Splash 水上乐园开业 – 7 月 1 日 TAKE A TRIP 这座靠近温哥华的大型水上乐园终于再次开幕了！有趣刺激的水上滑梯！丰富的家庭活动！和美食饮料都令人期待！普通门票（4 岁以上）价格为 35 加元，并提供季节性家庭通行证。Big Splash 位于Tsawwassen，距离温哥华仅有25分钟车程。时间： 7 月 1 日至 9 月 4 日上午 11 点至下午 6 点地址：4775 Nulelum Way, Tsawwassen （图片来源：604 Now） TOUR 基斯兰诺表演船 TAKE A TRIP 基斯兰奴表演船 (Kitsilano Showboat) 每年夏天六月至八月都在基斯兰诺海滩运行。从六月中旬到八月中旬，Showboat 每周多次提供免费现场娱乐表演。自 1935 年以来，Showboat 舞台一直是基斯兰诺的地标，曾接待过众多知名艺人和表演艺术家。其风景如画的背景增添了奇观，使其成为这个季节必须参加的活动之一。适合所有年龄段；这是一个可爱的夏日夜晚。请注意，许多表演均视天气情况而定。日期：2023 年 6 月 19 日至 8 月 13 日（周一、周三、周五和周六）时间：晚上 7 点至晚上 9 点地址：2300 Cornwall Avenue, Vancouver 网站： kitsilanoshowboat.com （图片来源：FamilyFun Vancouver） TOUR 暮光汽车电影院 TAKE A TRIP 在暮光之城汽车影院 (Twilight Drive-In Movie Theatre) 体验一下过去的旅程。带上毯子，与孩子们依偎在一起，在舒适的车内观看精彩的电影。即将上映的电影： 2月24-26日| 《量子狂潮》《阿凡达：水之道》 3 月 3-5 日| 《信条》 3 月 10 日至 12 日 | 尖叫 3 月 17 日至 19 日| Shazam 3 月 24-26 日| 《疾速追杀》 3 月 31 日至 4 月 2 日| 龙与地下城 4 月 7 日至 9 日| 超级马里奥兄弟大电影 4 月 14 日至 16 日 | 超级马里奥兄弟电影和信条 5 月 5 日至 8 日| 银河护卫队 5 月 19 日至 21 日| 快 X 5 月 26 日至 28 日| 小美人鱼 6 月 2 日至 4 日| 蜘蛛侠 6 月 9 日至 11 日| 变形金刚 6 月 16 日至 18 日| 元素 6月30日至7月2日|夺宝奇兵 7 月 14 日至 16 日| 碟中谍：航位推算 7 月 21 日至 23 日| 芭比娃娃，奥珀海默 7 月 28 日至 30 日| 《奇迹》 8 月 4 日至 6 日|：《忍者神龟：突变混乱》 8 月 11 日至 13 日| 迪士尼鬼屋、蓝甲虫 9 月 15 日至 17 日| 10 月 6 日至 8 日威尼斯闹鬼 | 《克莱文：猎人》 10 月 13 日至 15 日| 《驱魔人》 11 月 3 日至 5 日| 沙丘：第二部分暮光汽车电影院：时间：每周 7 个晚上，两场演出：第一场在黄昏开始。请参阅网站了解放映时间。地址: 260th Street & Fraser Hwy, Langley 网站: www.twilightdrivein.net （图片来源：http://www.twilightdrivein.net/） TOUR Canada Together TAKE A TRIP 2023 年是温哥华港加拿大广场举办的第 37届年度活动，该活动历来是渥太华以外规模最大的加拿大国庆日庆祝活动。第 37 届年度盛会不仅提供丰富的活动和娱乐活动，包括 Tegan、Sara 和 Spakwus Slolem（鹰歌舞者），还庆祝“编织一个国家的结构”的主题。以纪念加拿大的多样性，并标志着这一天是聚会、庆祝、学习和分享的日子。日期：2023 年 7 月 1 日时间：上午 11 点至下午 6 点地点：加拿大广场、杰克普尔广场和周边城市街道的户外空间门票：免费（图片来源：FamilyFun Vancouver） TOUR 新威斯敏斯特码头公园的加拿大国庆日 TAKE A TRIP 新威斯敏斯特在威斯敏斯特码头公园举行的加拿大国庆日庆祝活动为全家人提供了各种互动活动。欣赏现场音乐和多元文化表演，参加由土著艺术家詹姆斯·格罗宁 (James Groening) 领导的社区画布项目，犒劳自己一下，享受美食区的美味佳肴等等。日期：2023 年 7 月 1 日时间：下午 1 点至 6 点地点：威斯敏斯特码头公园 – 1 6th Street, New Westminster 门票：免费 TOUR Delta的加拿大国庆日 TAKE A TRIP 7 月 1 日，三角洲市将在迪芬贝克公园 (Diefenbaker Park)、柯克兰别墅 (Kirkland House) 和查尔默斯公园 (Chalmers Park) 举办三场加拿大国庆日庆祝活动。带上家人一起观看官方仪式、有趣的活动，以及广受好评的 Bryan Adams 翻唱乐队 RECKLESS 的现场表演。时间：2023 年 7 月 1 日时间：上午 10 点至下午 1 点（迪芬贝克公园）、中午 12 点至 4 点（柯克兰大厦）、下午 5:30 至 10 点（查尔默斯公园）门票：免费（图片来源：DH News） TOUR

加拿大乐活网2023-07-02

备受诟病的对冲基金基差交易在美国债务僵局期间受到新审视

人士表示，这份名单包括Citadel、Millennium Management、ExodusPoint Capital Management和Capula Investment Management。　　这种不透明且有风险的策略长期令监管机构不安。该交易涉及在回购市场大举借债，并利用这一杠杆建立国债期货和现货相反方向的头寸。两位知情人士透露，这些交易在某些情况下的杠杆率高达50倍。该策略的持续流行尤其令SEC主席Gary Gensler感到担忧，他肩负着让大型投机者受到更严格监管的广泛使命。　　“如今我们的资本市场存在着大型宏观对冲基金可以获得相对较低保证金、甚至是零保证金的风险，” Gensler在回复关于这种投资方式兴起的询问时说。　　纽约联储在一份声明中表示，该机构“定期接触广泛的市场参与者来收集金融市场发展信息，这种接触与典型的市场情报收集相符。” 　　知情人士表示，官员们一直在询问当前的保证金要求，以及如果美国违约或美国信用评级被下调将如何影响抵押品价值在内的市场状况。

金融界2023-05-27

怡合达：5月4日接受机构调研，包括知名机构趣时资产的多家机构参与

gement(HK) Limited、Millennium Capital Management(HK)Ltd、Overlook Partners Fund L.P、Pleiad Investment Advisors Ltd、Polymer Capital Management(HK) Limited、PolymerCapitalManagement(HK)Limited、Sumitomo Mitsui Ds Asset Mgmt(HK)Ltd-(DSBIJPJ1、金辇投资、Taikang Insurance Group Inc.、Ward Ferry Management Ltd、Wellington ManagementCo.LLP、法国 carmignac、中庚基金、国泰基金、友邦投资管理香港有限公司、广发证券、宁银理财、彼立弗投资、正源信毅资产管理有限公司、华安基金、中信证金、正松投资、明河投资、上海翰潭投资管理有限公司、恒生前海、君和资本、富兰克林邓普顿、朴易资产、PV Capital、雪球资管、招银理财、沣沛投资、鹏华基金、Quartet Capital、三井住友信托资管、坚果私募、海燕投资、君茂资本、深圳杉树资产、博时基金、沃盈投资、Dantai Capital、重阳战略、时机资本、汇添富基金、天弘基金、凯丰投资、路伯迈、彬元资本、沣杨资产、上海万吨资产管理有限公司、庐雍资产、汇泉基金、健顺投资、格雷资产、趣时资产、大象资产、睿德信、大成基金、七曜投资、善道投资、兴业基金、四川金舵投资、深圳前海溋沣资本管理有限公司、英大国际信托、生命资产、辰翔投资、Pleiad Investment Advisors、国泰人寿、中意资产、亘曦基金、嘉实基金、韶夏资本、国信证券(自营)、君和立成投资、华夏基金、Telligent Capital Management、天下溪投资、招商基金、源乘投资、上海原泽私募基金管理有限公司、南土资管、三耕资产、至简资本、冠达菁华私募、国寿安保基金、兴合基金、中融鼎、天合投资、尚诚资产、中信建投、Aspex Management (HK)、深圳佰惠资产管理有限公司、3W Fund、宏道投资、上海勤辰、HV Capital、远信投资、JP 摩根资产、富达基金、中信期货、鹤禧投资、太平洋资产、唐融投资、雪石资产、上海榜样投资管理有限公司、深圳易同投资、全天候私募、诺安基金、华能贵诚信托参与。具体内容如下：问：公司下游研发型设备是否存在周期性？行业有无天花板？答：公司下游客户主要是非标自动化设备制造商和非标设备的终端使用厂商，并非只是研发型设备，绝大多数客户为锂电池、3C手机、汽车等量产型设备的供应商。任何行业均存在一定的周期性，但自动化这个大的产业，底层增长逻辑是“机器换人”，在人口红利逐步减弱的大背景下，只要是规模化大生产，自动化的需求就一定是强劲的，只是在不同时期，呈现为不同行业拉动而已。公司目前在 TM 中占比极小，就算是最头部的核心客户，BOM 表占比也只有 2-3%，其他客户的 BOM 表占比更低，离天花板还很远。问：公司 FB 零部件是否只在光伏和半导体行业中有应用？答：公司 FB 零部件不止限于光伏和半导体行业，其他行业也很多，包括锂电、3C 等行业，对于光伏和半导体行业，我们是通过 FB去切入这个行业，但今年也有很多 F 业务。去年光伏板块中占比最高的是非标零件。今年在光伏板块中，F 占比有显著提高，如铝型材、输送组件、轴承、拉手等也都成为了该板块中排前列的主流产品。而对于其他行业的 FB，头部非标设备商每年都有几千万的非标设备订单。以锂电为例，头部客户在电芯安装环节，移动电芯所需要的吸盘的安装件（吸板）就是非标部件。问：公司除了一站式采购模式地优势外，还有其他壁垒属性的优势吗？答：公司的竞争优势主要基于用户习惯、产品力、供应链管控能力和服务的体系化能力等几个方面，是随着时间推移慢慢积累起来的优势。一是粘性与标准方面，以 F 插件为例，经过多年的使用，业内工程师已经对怡合达标准产生共识和粘性，其他友商已经过了构建标准的窗口期，格局已经基本稳固。二是产品丰富度与规模效应的平衡，产品丰富度可以增加客户采购的选择、进而增加粘性，产品丰富度得益于公司对应用场景的积累和理解；规模效应则是公司集约化的成果，单有丰富度没有规模则成本会很高，和设备商自己做零部件没区别。三是供应链管理能力，公司建立了敏捷制造的自制供应体系、OEM 供应和集约化采购的产品供应体系，通过供应商开发、品质管控和仓储分拣管理，不断强化供应链管理能力，确保客户订单能够得到及时、准确、高质量的交付。在智能化仓储分拣系统的支撑下，2022 年订单处理量逾 110万单、出货总量超过 450 万项次，同比提升了约 47%和 37%，更好地匹配了客户高频、高零散的长尾化采购需求；四是服务的工程化、产品化、体系化能力，向客户和供应商输出产品标准体系，共享供应链管理能力；根据不同行业、不同应用场景的需求，通过设计、工艺、工程、结构、材质和组合等模式，优化方案、定义产品；坚持将信息和数字化能力、柔性化制造能力、快速响应的本地化服务，作为公司的基础设施来建设，构建从设计、选型、订单、生产、供应、交付等各环节，全方位的竞争力优势。问：对于批量的订单客户采用招投标形式，是否对公司有影响？答：大家对批量的订单客户采用招投标形式，压价会有明显的担忧。其实我们更直观的来看，就这块对于我们最头部的客户，它的主要形态依然还是小批量、多批次、零散型订单，我们每天都有几百个订单发往该客户在全国各地的工厂，而这种批量的招投标形式的采购，它的占比其实非常低，所以这块对公司影响较小。问：公司备货的逻辑是什么？对于库存呆滞品是怎么处理？答：针对 F 工厂自动化零部件，客户下单呈现小批量且交货周期短的特点，甚至出现突发性或临时性订单。为满足客户一站式的采购和短交期的需求公司基于物料的市场供应情况的特点进行提前备库，会在半产品和库存商品的品种和数量上维持一定的库存量，以满足快速交货的需求和保持公司的核心竞争力。公司主要将标准规格型号且市场通用性较强的同步轮、轴承、联轴器等机加工五金件提前储备作为备库半成品，待客户下单后只需简单追加工后即可包装发货，缩短交货周期。公司备库的库存商品为具有较广泛的、持续性的、可预期市场需求的成品。公司通过日常滚动盘点、全面盘点等定期、不定期对存货进行盘点，对长期积压、市场需求量少的型号，结合存货特点、市场需求情况会相应的调整定价和推广。问：除了锂电行业以外，公司其它的一些下游市场的展望？答：中国在高速发展以及智能制造升级的大背景下，会不断的有行业诞生新的自动化产能需求，尤其是当某些行业发生技术迭代的时候，过去的产能需要大批量进行升级和替换。结合公司自身能力，以及行业未来的资本开支情况、自动化程度、国产化率提升等大背景下，光伏、半导体、医疗等行业未来几年的市场空间是我们下一步战略突破方向。光伏目前处于产能扩张和技术迭代的时间节点，下游增长的确定性会更高。半导体和医疗会更加注重产品的优化和推广。公司也会不断地提升，推行高质量发展，用F+FB 业务结合的模式满足不同行业的非核心零部件的需求。问：AI 对公司业务与经营的影响？答：人工智能方面，对于我们在 FB 业务上，譬如自动报价、自动编程及机台自动操作上，将会有较大应用空间。先进算法可以很好地赋能 FB 业务信息化改造，2022 年公司通过自动报价、自动编程的积极尝试，起到了一定效果。公司会持续完善 FB 业务的信息化、自动化能力，来满足现有订单的需求，也是推动未来外协供应链整合的重要过程。问：公司高产品自制率的战略考量？答：单从提升毛利率方面来看，公司各类供应模式中 OEM 供应平均毛利率比自制供应的毛利率要高，但随着客户和行业结构的不断变化，单纯在大超市的模式下，如不做产品力优化会降低公司的整体竞争力。为更好的满足客户长尾化的需求，公司自成立以来一直在坚定不移的提升产品力。紧紧围绕着我们的产品五度建设，包括产品线的宽度，单项产品的深度，品质的精度，研发的高度，交付的速度，这些方面均在持续地提升。怡合达（301029）主营业务：自动化零部件研发、生产和销售,提供FA工厂自动化零部件一站式供应。怡合达2023一季报显示，公司主营收入7.04亿元，同比上升44.36%；归母净利润1.61亿元，同比上升59.49%；扣非净利润1.6亿元，同比上升64.7%；负债率19.46%，财务费用-203.83万元，毛利率41.68%。该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级7家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为73.68。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流入2162.64万，融资余额增加；融券净流入301.95万，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，怡合达（301029）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力优秀，营收成长性优秀。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标4星，好价格指标2星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-05-09

立讯精密：4月28日接受机构调研，包括知名机构景林资产，石锋资产，盘京投资的多家机构参与

ranceJoseph Chiang、Millennium(Singapore)Marco Lam、MLPXiaoming Duan、MorningstarPhelix Lee Zachary Seng、Point72郑天涛、东吴基金徐慢周健刘元海、PolarCapital陈博宏、Principal AssetRoger Yu、Redwheel陈焕龙、Schroder InvestmentAlice Chen、SPQ ASIA CAPITAL LTDCLAIRECAO、TELLIGENT CAPITALVivien Men、Torq CapitalDavid Dai、UGINVESTMENTTina Kevin、WT Asset叶浩、安域资产刘风华、东兴基金张胡学、东亚前海证券彭琦沈晓涵李聪、東英投資賴昱璋、敦颐资产包心慈、丰仓股权投资路永光、丰琰投资吴广、复华证券余文耀 Wilson Chai、复星保德信李文裕杨婷、复星恒利证券杨洋、富达国际投资王苗子、百川财富投资唐琪、富国基金王园园胡博、富兰克林邓普顿孫通、富兰克林华美证券陳宏毅沈宏達、富瑞金融路聪何嘉宇、高盛张璇鄭宇評、高信百诺投资孙威、高毅资产张薇黄远豪颜世琳、工银瑞信基金万力实、工银资管周振立、共青城容光投资高鹏飞、百年保险蒋捷、共青城胜恒投资相洁、古木投资苏鑫、光保杨一飞、光大何昊、光大理财翟志金、光大永明资产沈繁呈、光大证券蔡微未毛振强刘鹏翔、光大证券资产尚青、广东佳润实业曹晓鹏、广发基金观富钦费逸、宝盈基金李建伟、广发证券桑子琳赵靓叶秀贤郇正林、广发资管张晓雅、国海富兰克林基金陈郑宇、国华人寿易景明、国华兴益保险韩冬伟、国际信托刘白、国金基金多飞帆、国金证券樊志远周焕博、国融证券刘杰王林、国盛证券蔡心驰钟琳、保银私募基金Simon Shen、国泰财产保险曲南、国泰基金申坤王维李林珈、国泰君安黄行辉、国泰君安资管施纵舟左子劍高俊罗彤、国泰人寿劉庭佑、国泰投资信托蔡欣達、国泰元鑫资管王泽瑜、国投瑞银基金苏超吴潇、国投泰康信托王之鑫、国投招商投资杨志伟、保银资产鄧書豪、国新投资胡梦真、国新证券成松涛杨佳昊、国信钧翎投资罗一飞、国信证券李梓澎胡剑、国元证券张晋、國泰綜合證券楊佩瑾、海创私募基金谢涵韬、海通证券潘亘扬、海翼投资许晓毅、韩国投资王文文参与。具体内容如下：问：如何看待今年上、下半年公司的成长动能？答：相信绝大部分的朋友都有相同的疑问，因为各位也较为清楚现阶段的环境是具有挑战性的。正常情况下，公司所设立的内部目标会高于大家的预期，也同样高于公司向市场所释放的目标。一方面，任何一家公司所设立的目标必须是具挑战性的，这样才能激发团队潜力；另一方面，承担起成长过程中来自外界压力与磨练对于团队来说同样是必不可少的。所以即便当前大环境虽较严峻，但对于立讯来说，持续保持符合外界对立讯所期望的相对成长，我们还是充满信心的。特别是下半年，我相信下半年的表现会好于今年一季度。作为长期奋战在一线的人员，明显能感受到一、二月所承受的压力是很大的，而三月的表现明显要好于前两个月，这应该是受到品牌厂商在年初去库存或保持保守观望的态度有关。但从 3 月及现在临近 4 月底的表现情况来看，大家不需要太过焦虑，我们对此还是持乐观的看法。问：如何看待印度市场的趋势和挑战？答：对于产业外迁趋势，作为身处其中的产业人，我的看法是有以下三个因素在推动（1）成本，大部分产品基于其规模量及生命周期的因素，仍然属于劳动密集型，这与其本身是否为高科技产业没有绝对的关系。而就目前劳动力成本比较，沿海是内地的 1.5 倍，是越南的 1.5-2 倍，是印度的 4-5 倍，不过未来印度成本应会持续上升。加上内地存量务工人口无法规模化，超规模生产需要引入外地劳务工，随之成本上涨，这就导致大规模劳动密集型企业会在外在压力同时牵动下选择外迁；（2）国内供电和三年疫情影响，也导致市场产生产能分拆避险的趋势；（3）结合前两点因素，地缘政治在其中便产生催化作用。电子产业迭代快，综合考量物流、人流、人力资源及招商基础，适合该产业转移的地方是越南，而我们已在 2016 年便启动越南投资，目前运作趋于成熟。印度市场，不少国际品牌客商都受印度市场的吸引，过去、现在都是。品牌厂商选择在印度投资建产能无可厚非，如果印度中央及地方政府能像我们中国政府的执行力和开放的政策，或许是一个不错的成长机会。我们 4 年前已在印度金奈购买了前 Nokia 和 Moto 两个完善的生产厂区，也有 5 倍于目前厂房的扩建土地，现在配合欧洲通讯客户在保证 3 年价量的前提下已在去年底投产，也承接了印度重要通讯营运商的一些网通产品业务，有序推进，目前尚不存在大家担心的营运问题。至于消费电子客户，我们会谨慎考虑，因为投资重、需求波动大、政策影响也大，我们会考虑轻资产方式谨慎，或合作前行。如大家看到宁德和福特在美的模式，目前环境下，应是有能力的中企在特定环境下不错的选择。问：通讯板块未来发展的计划？答：看到近期大家对于高超算力服务器、储存器及相关板卡的关注，市场未来在这些方面的需求是毋庸置疑的，我们也一定不会缺席，无论是 OEM、JDM 或是 ODM 的模式。我们的团队是老酒装新瓶，虽然成立时间在业内较短，只有大概 2 年的时间，但团队成员的配置非常成熟，在市场上的口碑已逐步建立。去年在评估电子料件价格放量上涨、电子料件质量随价格波动而可能存在品质隐患后，即便有着更多的商务选择机会，但我们仍然选择了保守的市场政策。去年的环境下不止电子物料存在价格波动，服务器的需求也偏于低迷，我们适时地调整策略进行收缩，深度聚焦于国内核心的四大客户。从服务器产品本身的价值量看，价值量大的并不在组装业务上，服务器内部四大件、四小件已经接近占成本的 95%。这些四大件的业务基本上已由数据中心用户或运营商与核心策略厂商确定好价格与数量，余下的价值量才是组装厂所可以发挥的，利润较为有限。立讯精密不会缺席的原因在于现时除在系统业务上的发挥外，公司对于未来强劲的市场需求高度认可，我们拥有关键的高速光电传输解决方案、热处理方案，也有电源模块团队，这能较大程度地影响在高超算力服务器上的服务品质，也是我们与其他组装厂不同的优势，能够让我们争取更好的垂直服务机会。问：请公司对于新项目从规划到量产以及实现收入，大致的周期是怎么样？答：除技术门槛较低的项目外，目前大部分项目从立项到实现收入，周期大致在 1-3 年，需要具体项目具体分析，但实现收入后往往需要 2-3 年的商业孵化期，才能达到盈利状态。如此一来，从第 7 年开始，具有优势的项目才能脱颖而出，为公司持续带来正向的、良性的循环，这也是公司一直坚持做好三个五年的短中长期规划的原因。问：请公司介绍关于与奇瑞汽车合作的具体进展以及未来的规划？答：目前公司与奇瑞汽车在 Tier 1 项目上的合作一直处在良好的发展状态，在奇瑞及其他相关车企均有定点项目进行中，相信未来随着奇瑞汽车在海外市场的持续拓展，立讯汽车团队所带来的赋能会更多，且在公司下一阶段资金面更充裕的前提下，公司汽车业务将会有更广阔的发展空间。现阶段公司会更多地将资源集中在Tier 1 项目上，以助力其更好、更快地成长。问：年报上联营企业投资收益大概是 8 亿左右，想请教一下手机组装业务具体的情况以及未来的展望？答：首先这个收益是包含了多个产品线的，其中手机组装业务的收益十分符合我们的预期，我们相信未来几年的收益，不管是从量还是从质，都会不断的优化提升。问：如何看待消费电子整体行业的复苏节奏？答：这个话题我可能只能说出我们的感受。针对智能可穿戴产品，比如说高端智能手表，其 50%以上都在美国本土销售，而美国的通货膨胀对这种区域性比较明显的产品而言会有一些极端的影响。对于电脑、平板这类产品，前三年因为大家要居家上课或办公而提前消费了，所以我认为今年甚至明年上半年，大家还是会去消化，去把三年期间因为工作学习而提前透支消费的产品需求扺消掉，这是一个不好环境下存在的客观因素。对手机而言，我觉得现在除了高端手机以外，普通手机大家都觉得千篇一律，再加上品质的稳定，其使用周期会更长。所以我认为手机除了高端的产品以外，其他应该都还是属于存量，甚至是缩小的情况。个人判断是手机的高端市场是更值得关注的部分。问：公司在 MR 浪潮中有怎样的卡位以及未来有何展望？答：对于未来这种云宇宙的产品，我觉得最关键的是核心算力，谁掌握最高超算力的芯片，谁才能给使用元宇宙产品的用户提供更好的交互体验。如果一个企业的平台算力不怎么样，那他的产品也只是增强体验，而不能达到颠覆式交互的体验。对立讯而言，我们一直都在关注有能力提供高超算力芯片的品牌。我认为这个产品未来有一个比较好的趋势，但会是一个逐渐释放的过程。问：如何看待往越南迁移的趋势？答：我前面有提及，外迁的主要原因是受成本和大环境牵引，加上地缘政治的影响，但因为消费电子是迭代比较快的产业，新产品的开发迭代非常依赖中国所具备的 NPI能力以及工程师力量，所以新产品更多保留在中国，而迭代的旧产品往人力成本低的越南迁移，这是比较大的趋势。立讯精密（002475）主营业务：生产经营连接线、连接器、声学、无线充电、马达及天线等零组件、模组与配件类产品,产品广泛应用于电脑及周边、消费电子、通讯、汽车及医疗等领域。立讯精密2023一季报显示，公司主营收入499.42亿元，同比上升20.05%；归母净利润20.18亿元，同比上升11.9%；扣非净利润17.72亿元，同比上升16.26%；负债率58.39%，投资收益2.32亿元，财务费用3.66亿元，毛利率10.03%。该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级9家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为49.51。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流入5.51亿，融资余额增加；融券净流出1294.63万，融券余额减少。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，立讯精密（002475）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力良好，营收成长性优秀。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标4.5星，好价格指标3星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-05-03

滞胀将令美联储骑虎难下股债市场面临定价错误

经济数据支撑。　　“滞胀正在临近，”Millennium Partners LP的前宏观基金经理Bruce Liegel表示。他建议买入短期美国国债，例如2年期国债。目前利率处于高位，到期时也将保持高位，因此投资者可以以更高的利率买入新债券。他还预计，在这段时间里，价值股将跑赢成长股。

金融界2023-05-02

一日狂飙890%、今年疯涨3000%！这家港企股价缘何大涨不已？

该公司92.7%的股份由内部人士持有。Millennium Management LLC是其最大的机构股东，持有0.1%的股份。 2022年6月1日，TOP以每股5美元的价格上市，为该公司告诉投资者预期的每股5至6美元区间的低端。该股随即飙升了约400%。自那以来，该股一直波动不定，今年迄今为止的升幅一度超过3000%。该公司最初名为中阳金融集团，首次公开募股(IPO)融资2500万美元，估值为1.75亿美元。根据其IPO文件，该公司专门从事本地和外国股票、期货、期权和其他金融服务的交易。该公司在纳斯达克的股票代码为“TOP”。在2022年8月提交给美国证券交易委员会(SEC)的年度报告中，该公司披露，截至2022年3月31日的财年净收入为350万美元，低于前一年的500万美元。营收为780万美元，低于上年同期的1690万美元。该公司在文件中表示:“我们计划通过扩大客户基础，包括全球亚洲社区内更广泛财富的散户投资者，增加我们提供的产品，包括更多证券交易所的证券和期货，并开始提供资产管理、差价合约产品和服务等服务，来保持我们的业务增长。” 差价合约(CFD)，即差价产品合约，是一种衍生品，与买卖双方达成协议，以交换合约开市和收盘日期之间的资产差价。如果合同成交时价格较高，买方就会获利。这些合约在美国不被允许，因为它们是在柜台交易的，而美国的规定要求衍生品必须通过受监管的交易所。该公司在其网站上发布的最新财报显示，截至9月30日的六个月里，该公司的净利润仅为250万美元，高于去年同期的90万美元。营收为520万美元，高于上年同期的320万美元。与此同时，其他流行的米姆股周五也在上涨。视频游戏零售商GameStop Corp.上升3.7%，AMC娱乐控股公司(AMC Entertainment Holdings Inc.)上升2.5%，AMC优先股上升2%。

会员

忆芳2023-04-29

松井股份：有知名机构正圆投资，正心谷资本参与的多家机构于4月20日调研我司

证券之星2023-04-24

珀莱雅：4月21日召开业绩说明会，包括知名机构盈峰资本的多家机构参与

ment、Mighty Divine、Millennium、Mindhand Capital、Morgan Stanley Aisa、Panview Capital、Polymer Capital、汇丰前海证券、Root Investments、Segantii Capital、SHENZHEN KWT、SMBC Nikko、TX Capital、USS Investment、Whitefield、开源证券、民生证券、平安证券、瑞信方正、德邦证券、瑞银证券、山西证券、上海证券、申银万国、首创证券、太平洋证券、天风证券、万联证券、西部证券、西南证券、第一上海证券、信达证券、兴业证券、野村证券、长城证券、长江证券、招商证券、招银国际证券、浙商证券、中国银河证券、中航证券、东方财富证券、中泰证券、中信里昂、中信证券、中银证券、中邮证券、申万宏源、中国银河国际、中金公司、中信建投、安本基金、东方证券、保银基金、贝莱德基金、博道基金、财通基金、晨曦基金、成吉思汗、德邦基金、地山大中华、东海基金、东吴基金、东海证券、东兴基金、峰境基金、樟树基金、格林基金、共青城紫欣、国金基金、和谕基金、横琴未来感、弘毅远方基金、华安基金、东吴证券、华泰保兴基金、汇丰晋信基金、汇源富基金、惠理基金、惠升基金、加拿大养老、佳岳基金、嘉实基金、建信基金、坤酉基金、东兴证券、路博迈基金、民生加银、南方基金、诺安基金、前海联合、勤远基金、瑞文基金、山石基金、太平基金、天弘基金参与。具体内容如下：问：2022年销售净利率增加的原因？答：（1）销售毛利率提升。（2）线上渠道营收同比增长。（3）彩棠、悦芙媞、OR等子品牌盈利。问：2022年销售毛利率增加的原因？答：（1）渠道线上直营占比提升。抖音毛利率同比提升，天猫旗舰店、京东毛利率持平。（2）产品主推大单品策略，精华等品类占比提升，且毛利率高于平均。（3）品牌主品牌珀莱雅、彩棠品牌毛利率高于平均，OR毛利率同比上升。问：2022年销售费用率63%，同比增加65个百分点；销售费用同比上升88%，原因？答：（1）形象宣传推广费费率37.90%，同比增加1.78个百分点。（2）新品牌孵化（如彩棠、OR）和品牌重塑（如悦芙媞），增加形象宣传推广费投入；主品牌珀莱雅形象宣传推广费稳定。问：2022年管理费用同比上升11%，原因？答：（1）管理费用上升主要系2022年限制性股票股权激励费用摊销3,841万元、职工薪酬及劳务费增加2,877万元。（2）2022年管理费用率保持稳定。问：2022研发费用率同比上升原因？答：主要系报告期内公司加大研发投入（1）研发费用同比增加67.15%（绝对额增加5,143万元）；（2）母公司2022年度研发费用率为4.31%（上年同期为3.55%）。问：2022年计资产减值准备情况？答：主要系计提资产减值损失1.65亿元（其中，存货跌价损失9,464万元；长期股权投资减值损失6,677万元，系对持有的珠海海狮龙生物科技有限公司10%股权进行了减值测试）、信用减值损失505.74万元。问：2022年经营活动产生的现金流量净额同比增加92%原因？答：（1）营业收入同比增加，销售商品收到的现金增加。其中线上渠道同比增长47.50%，线上直营同比增长59.79%。（2）支付的货款增加。（3）支付的形象宣传推广费增加。问：对品牌矩阵的规划？答：（1）珀莱雅主品牌珀莱雅今年营收破50亿，进入下一个新目标阶段。（2）彩棠看好品牌的发展，继续保持盈利，目前正在规划三年以后的发展。（3）Off&Relax定位清晰，品质优越，差异化明显，看好中高端洗护发展。（4）悦芙媞定位油皮护肤，继续强化品牌心智，保持增长趋势。问：天猫、抖音的布局策略？答：天猫平台体量大，抖音平台增速快。公司的主品牌珀莱雅、子品牌彩棠、Off&Relax、悦芙媞等，兼顾两个平台发展。在天猫主做品牌、形象，在抖音主做引流和销量。问：公司的核心竞争力是什么？如何保持优势？答：（1）品牌定位上，公司坚决不做同质化，旗下每个品牌定位非常清晰，高度匹配目标消费者需求，每个品牌心智都很强。（2）组织上，不同的品牌需要不同的品牌负责人，每个品牌负责人都要痴迷自己负责的品牌，营销、投放、资源可以共享，但是品牌和产品层面一定要差异化、纯粹化。珀莱雅（603605）主营业务：化妆品的研发、生产和销售。珀莱雅2023一季报显示，公司主营收入16.22亿元，同比上升29.27%；归母净利润2.08亿元，同比上升31.32%；扣非净利润1.98亿元，同比上升34.93%；负债率38.48%，投资收益-102.42万元，财务费用-1389.84万元，毛利率70.03%。该股最近90天内共有34家机构给出评级，买入评级27家，增持评级7家；过去90天内机构目标均价为209.71。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流入1377.81万，融资余额增加；融券净流出461.47万，融券余额减少。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，珀莱雅（603605）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力优秀，营收成长性良好。财务健康。该股好公司指标4.5星，好价格指标2星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-04-24

十亿美元级初创基金数量升至疫情前水平多位知名公司前高管自立门户

　明年的投资规模势将进一步扩大。　　Millennium Management前联席首席投资官Bobby Jain正考虑在2024年下半年开设一个多经理、多策略基金公司。如果计划成真，则有望媲美ExodusPoint Capital Management。后者于2018年成立，初始资金规模为80亿美元，由Millennium Management的另一位前高管Michael Gelband担任CEO。　　Jefferies Financial Group Inc．主经纪商业务服务销售主管Barsam Lakani说：“我们当前在市场上看到了一些令人鼓舞的复苏萌芽。” 　　Lakani表示，即便如此，与2008年金融危机之前的几年相比，起步规模至少为10亿美元的基金数量相对较少，因为筹资变得愈发困难。　　“环境不同了，”他说，“如今新成立的基金需要接受外包和独立管理的账户，灵活应对居家办公模式，降低手续费用，并考虑初始阶段更为精简的团队结构。” 　　2005年，十几家初创企业各自吸引了至少10亿美元的资金，合计筹资规模约190亿美元。而去年只有两家公司的筹资规模超过了这一水平，总计吸引资金45亿美元。　　2023年迄今为止筹资规模最大的是Mala Gaonkar创建的SurgoCap Partners。该公司于1月成立，初始资金规模为18亿美元。

金融界2023-04-22

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