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【深度分析】高盛：为何现在是重新考虑估值的时候
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仍将保持韧性，通胀和失业数据将继续支持软着陆预期，进一步刺激经济活动和资本市场复苏。在政策方面，尽管存在不确定性，但监管环境的改善（如CCAR和巴塞尔III调整）预计将支持资本市场活动并推动风险资产的反弹。在前景方面，预计资本市场活动将复苏，尤其是并购和IPO的增加，受益于监管放松和强劲的融资需求。FICC和股票部门预计将继续增长，融资活动可能达到历史新高。在资产与财富管理方面，预计高净值客户和另类资产将实现强劲增长，推动管理费用和私人银行及贷款收入增长。管理费用预计将保持高单数增长（超过5%的年增长）。此外，高盛计划加大对人工智能的投资，特别是利用AI进行数据分析和风险管理，以提高交易平台和客户服务的效率和准确性。随着金融科技和数字银行服务的快速增长，尤其是年轻消费者和中小企业的需求增加，高盛可能会进一步投资人工智能。通过优化支付解决方案、贷款、财富管理和区块链技术，高盛有潜力获得更多市场份额。在风险方面，高盛在资本市场和投资银行领域面临激烈竞争，尤其是来自非银行电子交易平台的竞争。经济不确定性、贸易政策、利率波动和地缘政治风险可能影响市场流动性和资本市场活动。估值高盛在2024年实现了强劲的增长，尤其是在投资银行和交易领域。资产与财富管理也表现出显著扩张，主要得益于管理费用的增加和私人银行服务需求的上升。公司正在通过退出零售银行业务来简化运营，并专注于技术投资，包括人工智能，以提高效率。从员工角度来看，高盛相对较小的规模使其能够更灵活地进行战略调整，并有效地实施新技术和政策。随着监管放松，预计并购、首次公开募股（IPO）和另类资产将进一步增长。此外，预计2025年特朗普相关政策可能带来的市场波动将成为股权业务的一个重要利好因素。鉴于高盛的盈利能力、市场地位和潜在催化剂，目前的估值过于悲观，反映在其前瞻性PEG（市盈增长比率）仅为0.64。一个更合理的前瞻性PEG应该在0.85到0.95之间。考虑到潜在的催化剂，我预计全球银行与市场（Global Banking&Markets）每股收益（EPS）将增长20%。然而，由于美国资本市场，特别是股市，可能无法复制2024年由人工智能驱动的强劲增长，我预计资产与财富管理的收益增长将回落到一个更可持续的水平，2025年预计EPS增长为15%。假设平台解决方案的EPS增长率没有变化，我估计高盛整体EPS将在2025年增长约15.3%，达到46.74美元，略高于LSEG智能预测的46.39美元。以保守的PEG为0.85，2025年高盛的目标股价预计为608美元。来源:TradingKey,LSEG 原文链接
TradingKey03-10 17:11
重磅前瞻！路透：鲍威尔重压之下，还敢说“实话”吗？
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北美)讯路透社报道称，美国通胀实现“软着陆”的希望仍未完全破灭，但当美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）周五（3月7日）在纽约发表讲话时，他将不得不直面一系列错综复杂的新风险。这些风险既包括全球贸易战可能重新点燃通胀压力，也包括公众通胀预期出现恶化迹象，对美联储构成新的挑战。鲍威尔将在纽约一场经济会议上发表演讲，这也是他在美联储3月18日至19日货币政策会议前的最后一次公开表态。在“缄默期”即将到来之际，鲍威尔将有机会就当前经济形势进行评估，包括特朗普总统（Donald Trump）近期针对主要贸易伙伴实施的一系列大规模关税措施及其潜在影响，未来可能出台的更多关税政策，以及新一届政府推动的联邦政府缩减计划和财政支出收缩，以及更为严格的移民政策。这些政策调整出台速度之快，使其对经济数据的影响尚未充分体现，目前仅在股市、债市和汇市的日内波动中有所反映。然而，综合考虑各项政策带来的不确定性，“滞胀”这一长期消失的词汇，正在重新成为市场分析师讨论的话题。部分美联储官员已经警告，美联储可能很快面临艰难抉择——是继续对抗超标通胀，还是为了支撑经济增长和就业而提前降息。此前，美联储曾淡化关税的通胀影响，认为这仅是一次性、短期冲击。然而，特朗普最新公布的对加拿大、墨西哥和中国的关税，以及这些措施可能对企业和家庭行为带来的连锁反应，加上相关国家的反制措施，可能令美联储的这一判断难以维持。 “美联储的职责并非制定贸易政策或税收政策，政府有权按照自身意愿行事。”彼得森国际经济研究所所长、英国央行前政策委员亚当·波森（Adam Posen）表示。“但美联储目前应该更明确地向市场传递信息——基于所有主流经济证据，关税政策极有可能带来通胀上行压力……目前通胀风险并不低。” 根据安排，鲍威尔将在芝加哥大学布斯商学院（University of Chicago Booth School of Business）举办的年度货币政策论坛上发表讲话。市场普遍预期，美联储将在即将召开的会议上维持联邦基金利率目标区间在4.25%-4.50%不变。但届时公布的最新政策制定者经济预测，将反映特朗普政府执政首月以来，美国央行官员对经济前景及适宜货币政策路径的最新判断。 “鲍威尔的真实想法” 鲍威尔讲话前，美国公布了2月非农就业报告。2月份的就业人数为15.1万人，高于1月份向下修正的12.5万人。失业率从4%上升到4.1%。安置公司Challenger, Gray & Christmas周四发布的报告显示，2月美国宣布裁员人数达到近五年来最高水平，其中联邦政府部门裁员潮是主要驱动因素。这与劳工部公布的另一项数据显示的趋势一致，2月底联邦政府前雇员的首次申请失业救济人数飙升至四年来最高，这也引发市场对政府承包商裁员潮可能接踵而至的担忧。市场信号也充满矛盾。美国股市2月创下历史新高后，因特朗普加征关税而急剧下挫；1月消费者支出意外下滑；美国主要零售商纷纷对2025年销售前景发出预警。但与此同时，经济学家仍普遍预计2月就业增长稳健，失业率将继续保持在**4.0%**的历史低位。与此同时，通胀预期也释放出复杂信号。美联储密切关注的部分通胀预期调查显示，通胀预期正在上升；而反映市场通胀预期的通胀保值国债（TIPS）收益率，在关税消息公布后反而走低，与此同时，其他期限的美债收益率也同步回落，反映投资者对美国经济增长前景的担忧逐步加重。当前，投资者押注美国经济放缓将抵消关税带来的通胀压力，从而帮助通胀保持可控，并促使美联储今年累计降息3次，每次25个基点——这比去年12月美联储官员预测的降息幅度还要多。不过，未来走势充满不确定性。如果特朗普如期推进更多关税措施，关税传导至价格和整体通胀数据的过程可能需要数月才能全面显现。这一风险或促使美联储在短期内维持观望态度，特别是考虑到公众通胀预期的潜在波动。美联储官员近期已多次强调，如果通胀预期抬头，任何政策路径都可能重新评估。部分官员甚至重新提及上世纪80年代前美联储主席保罗·沃尔克（Paul Volcker）为抑制通胀所采取的激进加息手段，表明一旦通胀预期失控，美联储将毫不犹豫地优先打压通胀，而非同时兼顾就业和经济增长。大都会人寿投资管理公司全球经济与市场策略高级总监福井谷（Tani Fukui）表示，如果鲍威尔在周五讲话中能够明确一件事，那就是他如何评估近期事件对通胀预期的影响。 “到目前为止，我对通胀预期还是比较乐观的，觉得消费者就是对鸡蛋价格上涨发发牢骚而已。”福井谷表示。“但最近的调查和一些迹象显示，物价确实存在上行压力，加上特朗普关税政策的不断推进，我非常希望鲍威尔能让我们清楚知道他真实的看法。”
Peng03-07 22:14
美股，面临两大重要时刻！特斯拉跌超4%，纳指100ETF(159660)成交爆量，全天获资金顶格净申购2200万份，触达当日申购上限！
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例会的重要参考资料。若褐皮书显示经济“软着陆”迹象强化，或支撑美股及美元指数走强，但可能削弱市场对3月降息的押注。此外，美国劳工统计局将于当地时间周五发布2月非农就业数据。近期美国多项经济数据走弱，包括消费者信心、商业活动和零售销售。标普500指数已从本月早些时候创下的历史新高回落4%，而国债收益率的下降也显示出投资者愈发谨慎。【美股科技板块仍处于基本面的上行周期】中信证券表示，近期，美股科技板块再次出现明显回调，判断宏观数据（服务业PMI、消费者信心、通胀预期等）为主要扰动项，整体延续今年以来的高波动、宏观叙事主导的市场特征。近期美国政府关于关税、对外贸易等系列政策主张导致市场对美国经济增长前景、通胀预期等出现明显波动，美国2月服务业PMI初值数据49.7，过去两年来首次低于50，密歇根消费者信心指数、长期通胀预期等数据亦让人担忧。中信证券认为，市场整体叙事和过去两年并无明显差异，即基于任何短期可见的宏观数据不断进行线性外推，并相应带来权益市场的高波动性。展望未来12个月，判断美股科技板块仍处于基本面的上行周期，系统性风险仍是小概率事件，叠加板块当前相对合理的估值水平，较2024年类似的成长性等，对于板块仍维持乐观的看法。（来源于中信证券20250305《前瞻｜美股科技股近期波动的思考》）纳指100ETF（159660）紧密跟踪纳斯达克100指数，该指数成分股由纳斯达克股票市场100家上市规模最大、最具创新性的非金融公司组成，其中七大科技巨头为重仓标的。在人工智能的时代浪潮之下，目前全世界AI领域布局和积淀最领先、最深厚的科技巨头仍然集中在纳斯达克，比如微软、苹果、谷歌、英伟达、Meta等等，这些AI巨头无一例外都是纳斯达克100指数的前十大权重股，纳斯达克100指数前十大权重占比超50%，龙头属性集中。纳指100ETF（159660）及其联接基金（A类：018966；C类：018967）有望受益于科技巨头公司亮眼的业绩以及回购和派息计划带动的市场行情。纳指100ETF（159660）管理费0.5%/年，明显低于市场主流的费率结构，费率优势明显，省到就是赚到。关注美股顶级科技巨头，认准低费率的纳指100ETF(159660)，场外联接(A类：018966；C类：018967)。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。纳指100ETF均属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云03-05 16:20
美国创业公司的“蓝幽灵”号机器人航天器成功降落月球，资金主要来自美国航天局
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试者都未能做到。在21世纪尝试在月球上软着陆的国家、公司和机构中，只有中国在首次尝试时完全成功。其他尝试者，包括印度、俄罗斯、以色列的一家非营利组织和日本的一家公司，都只是在月球表面留下了新的撞击坑。去年，日本宇宙航空研究开发机构（JAXA）和总部位于休斯顿的Intuitive Machines公司分别发射的两个着陆器成功抵达月球，并持续与地球保持通信。但它们都在着陆时倾倒，限制了航天器在月球表面的工作能力。 Intuitive Machines是首家成功在月球着陆的私人公司，而Firefly现在成为第二家。两者都是美国航天局（NASA）利用私营企业降低科学和技术设备送往月球成本计划的一部分。在本次任务中，NASA向Firefly支付了1.015亿美元。 “Firefly今天的表现，看起来他们让这一切变得很容易，但实际上这极其困难。”NASA科学任务理事会探索副主管乔尔·科恩斯在着陆后的新闻发布会上表示。科恩斯博士表示，这次成功为NASA的融资模式提供了“存在性证明”，证明这种方法是可行的。自1月15日从佛罗里达州的NASA肯尼迪航天中心发射以来，“蓝幽灵”航天器几乎表现完美。 “我们没有遇到任何重大异常，这太棒了。”Firefly“蓝幽灵”项目主管雷·阿伦斯沃思在直播中说道。在着陆前约一个小时，航天器执行了预设指令，点燃主发动机19秒，将自身从100公里高的轨道上调整至下降路径，成功进入月球表面。此时，航天器位于月球背面，与地球失去通信。飞行控制中心的工作人员完全无法知道航天器的状况，直到大约20分钟后，它重新出现。当“蓝幽灵”从月球远端返回通信范围时，所有系统都如预期正常运行，航天器位于计划中的位置。在着陆前约11分钟，着陆器以每小时6100公里的速度飞行，随后再次点燃主发动机减速。在最后几分钟的下降过程中调整为垂直姿态，避开障碍物，并以缓慢行走的速度成功着陆。着陆点位于静海，一片熔岩填充并冷却形成的平原，位于一个由远古小行星撞击形成的555公里宽的大坑内。静海位于月球近侧的东北象限。本次任务预计持续约14个地球日，直到月球日落。然而，Firefly的发展道路并非一帆风顺。维珍银河曾对Firefly提起诉讼，指控Firefly的创始人马克西奇在创建Firefly时，窃取了商业机密。 2016年，一家主要的欧洲投资者撤资，导致Firefly资金枯竭，被迫让所有员工无薪休假。乌克兰裔科技企业家马克斯·波利亚科夫随后出手相助，使Firefly从Firefly航天系统重组为Firefly航天公司。在2022年，拜登政府以国家安全为由，迫使乌克兰裔的波利亚科夫出售他在Firefly的股份。尽管如此，Firefly仍成功赢得了一些重要合同，包括此次成功登月的任务。近几年，Firefly的“小型阿尔法”火箭成功发射了几次，其中包括一项为美国太空军执行的任务，展示了在短时间内准备并发射有效载荷的能力。此外，Firefly还在开发一款更大的运载火箭“中型运载器”，以及一系列名为“Elytra”的航天器，未来可执行多种轨道任务。 Firefly还赢得了另外两次NASA的CLPS（月球商业载荷服务计划）任务。第二次任务计划于明年发射，目标是在月球背面着陆。第三次任务定于2028年，目标是调查格鲁伊特海森丘，这是一处位于月球近侧的异常火山区域。 “只要我们继续执行任务，我们就会变得更大胆、更强大。”Firefly首席执行官杰森·金在上周的采访中表示。未来，月球仍将是太空探索的热点。另一项CLPS任务将在几天内进行。Intuitive Machines的第二个月球着陆器“雅典娜”计划于周四在月球南极附近着陆。与此同时，还有另一艘航天器正飞向月球。与“蓝幽灵”搭乘同一枚SpaceX猎鹰9号火箭升空的，还有日本Ispace公司制造的“坚韧号”月球着陆器。虽然“坚韧号”与“蓝幽灵”同时离开地球，但选择了一条更长但更节能的路线，预计将在5月初进入月球轨道。来源：加美财经
加美财经03-04 00:00
曾准确预测黄金大涨的人，再发惊人预测！顶级趋势预测师警告美股恐崩盘
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经济不稳定加剧。清崎写道：“这不会是软着陆。停止做梦。准备迎接市场崩溃、可能的萧条和战争。” 对于黄金，塞伦特指出，如果出现人工智能领域的泡沫破裂，也就是类似当年的互联网泡沫破灭，将会摧毁整个股市，进而撼动全球经济；而股市一旦暴跌，金价将直冲新高。我们就是这么看问题的。塞伦特表示：“对于黄金来说，这是一个黄金年——黄金价格已经上涨了大约25%。我可以告诉你，这仅仅是个开始。你可能爱它，也可能恨它，但新政府（特朗普政府）与以往截然不同，市场波动将十分剧烈，而这种波动对某些市场不利，却对黄金市场大有裨益。所以，这将是另一个黄金丰收之年。”
金融界03-03 12:19
曾准确预测黄金大涨的人，再发惊人预测！顶级趋势预测师警告美股恐崩盘
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经济不稳定加剧。清崎写道：“这不会是软着陆。停止做梦。准备迎接市场崩溃、可能的萧条和战争。” 对于黄金，塞伦特指出，如果出现人工智能领域的泡沫破裂，也就是类似当年的互联网泡沫破灭，将会摧毁整个股市，进而撼动全球经济；而股市一旦暴跌，金价将直冲新高。我们就是这么看问题的。塞伦特表示：“对于黄金来说，这是一个黄金年——黄金价格已经上涨了大约25%。我可以告诉你，这仅仅是个开始。你可能爱它，也可能恨它，但新政府（特朗普政府）与以往截然不同，市场波动将十分剧烈，而这种波动对某些市场不利，却对黄金市场大有裨益。所以，这将是另一个黄金丰收之年。”
tqttier03-03 10:53
加拿大央行将忽视GDP报告关注关税风险
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出，但迫在眉睫的关税威胁有可能使经济的软着陆脱轨。由于加拿大央行大力降息促进了家庭支出，加拿大上一季度经济增长加速，并将这一势头延续到了今年年初。先期数据显示，1月GDP增长了0.3%，去年12月增长了0.2%。这是自去年第二季度以来最强劲的增长，比第三季度上修后的2.2%增长率有所回升。加拿大央行去年一直在积极降息以加强经济，该行预计第四季度GDP将增长1.8%，而彭博社调查中经济学家的估计中位数为1.7%。前期数据显示，势头一直持续到今年年初，1月份国内生产总值增长了0.3%。这些数据可能会支持加拿大央行在3月12日的下次会议上暂停降息。加拿大央行曾表示，他们希望经济能有更好的增长，以便坚持加拿大经济的软着陆，而家庭消费的广泛增长表明，降息已经成功地加速了经济增长。加拿大第四季度家庭支出增加、出口和商业投资（尤其是住宅建设）增长，推动了经济的稳健增长。家庭消费增长了5.6%，为2022年第二季度以来的最高增幅。虽然强劲的国内增长支持了加拿大央行在3月12日会议上的暂停加息的步伐，但这一决定也取决于特朗普下周是否会对加拿大征收关税。加拿大银行去年一直在大幅降息以加强经济，预计第四季度国内生产总值将增长1.8%。但是，如果特朗普在周二威胁要对加拿大能源征收10%的关税，对所有其他商品征收25%的关税，这将使加拿大经济陷入下滑。关税威胁可能解释了市场对强劲GDP释放反应的抑制，与此同时，美国报告显示，美联储的通胀指标以温和的速度上升，而消费者支出下降。在第四季度，强劲增长是由家庭支出增加以及出口和商业投资增加，特别是住宅建筑的推动。家庭消费增长了5.6%，这是自2022年第二季度以来的最高增长。加拿大帝国商业银行首席经济学家Avery Shenfeld在一份给投资者的报告中表示：“加拿大经济在2024年最后一个季度显示出一些明显的活力，因为它应对了较低的利率和销售税假期，但如果该国面临关税威胁，这种火焰在2025年仍可能熄灭。” 加拿大央行在10月和12月的会议上将利率下调了半个百分点，这表明更多的刺激措施可能会通过经济发挥作用。周五的数据表明，产出和潜在增长之间的差距较小。艾伯塔省中央银行首席经济学家Charles St-Arnaud在一封电子邮件中表示：“随着经济比最初预期的要强劲得多，通胀压力粘性以及劳动力市场最近的强劲，我们相信今天的数字确定了加拿大银行将在3月份会议上搁置的交易。” 蒙特利尔银行利率和宏观策略师Benjamin Reitzes指出，第四季度的大部分数据反映了“在关税威胁变得激烈之前”的时间。他在一封电子邮件中说：“如果加拿大下周不征收关税，加拿大银行将在3月12日的会议上暂停降息活动。” 道明银行经济学家James Orlando并不认为强劲的加拿大第四季度GDP报告会在加拿大央行于3月12日做出下一次利率决定时左右其决策者。加拿大央行行长麦克勒姆更关注即将到来的与关税相关的风险。特朗普表示将于3月4日对加拿大和墨西哥征收高额关税，即在加拿大央行做出决定前一周。他说：“如果加拿大央行再次降息25个基点，为应对下行风险提供更多保障，没有人会抱怨。”加拿大央行表示，美国关税加上加拿大的报复关税，将导致加拿大两年内国内生产总值下降3%。关税前的经济乐观由于特朗普的关税威胁带来的不确定性，决策者在1月份放慢了降低借款成本的步伐，并删除了对未来决策的任何指导。然而，消除这些威胁，加拿大经济在过去几个月中似乎已经站稳了脚跟。就业市场增加了比经济学家预期的更多的职位。通货膨胀率保持在或低于2%的目标。消费已经恢复，住房市场活动重新燃燃。如果特朗普继续征收关税，总理特鲁多计划对价值1070亿美元的美国商品征收税。最依赖美国进口的家庭消费类别包括新卡车和运动型多功能车、户外休闲耐用品以及珠宝和手表。加拿大银行行长麦克勒姆上周表示，这样的关税战将在两年内使加拿大产量下降近3%，并在此期间“将增长”“擦掉”。美国对加拿大商品的需求将崩溃，出口商将削减产量和就业岗位，从美国进口的产品价格将飙升，消费者和企业将减少支出。关税的威胁可能已经影响了一些商业决策。第四季度，由制造业和机动车缩減为首，非农业库存大量撤出。由于更严格的移民规则，加拿大的人口增长已经放缓，在上一季度下降0.1%后，第四季度人均国内生产总值增长了0.2%。这是自2023年第一季度以来的最大涨幅。在2023年剩余时间和去年大部分时间里，由于移民和人口增长创下历史新高，加拿大人均增长率下降。在2023年下降1.3%之后，2024年人均国内生产总值下降了1.4%。
佳华16803-01 01:39
费城联储主席哈克2025年降息预测不确定性引发市场热议：美联储政策或推迟至年中调整
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“政策推迟可能加剧市场波动，但也为经济软着陆争取时间。”——Jane Fraser，花旗集团CEO，2025年2月20日。 “不确定性是2025年的主旋律，美联储需更灵活应对。”——Ray Dalio，桥水基金创始人，2025年2月15日。 “通胀压力可能迫使美联储推迟宽松至下半年。”——Christine Lagarde，欧洲央行行长，2025年2月10日。 “新兴市场将因美元强势和美联储延迟降息承压。”——Mark Mobius，Mobius Capital合伙人，2025年1月25日。来源：今日美股网
今日美股网03-01 00:11
决策分析：中国市场一马当先！特朗普新关税剑指中国铜业，英伟达绝对瞩目
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tephen Innes表示：“原本的软着陆预期迅速转变为现实的沉重打击。美国经济的背景急剧转差，与2025年初的乐观情绪形成鲜明对比。现在，投资者在急忙调整自己的投资布局。” 由于投资者涌入通常被视为不确定时期较为安全的投资产品，国债收益率回落。自特朗普总统当选以来，由于关税、移民和税收政策可能对全球经济造成影响，收益率波动加剧。特朗普最近与美国贸易伙伴发生摩擦，威胁提高关税并邀请他们以进口税进行报复。特朗普威胁要对铜征收关税，加剧了负面情绪。中国政府的数据显示，在2024年，中国精炼铜、铜加工材产量世界第一。他本周早些时候还表示，加拿大和墨西哥的进口关税将在推迟一个月后继续实施。星期二早些时候，白宫贸易与制造业顾问彼得·纳瓦罗(Peter Navarro)在签署行政命令之前与媒体举行的电话会上描述说，这一举措是努力制止中国借助铜产业来发展自身势力，并处理更广泛的国家安全隐患。考虑到潜在的军事和技术需求，美国还希望重振国内的铜开采、冶炼和精炼。纳瓦罗说：“中国长期以来把产能过剩和倾销当作经济武器来支配全球市场，系统性地破坏竞争者并把对手的产业驱向破产，方式是大规模补贴关键产业，用低于成本的产品向国际市场倾销，然后，一旦竞争者崩溃，便巩固控制权。中国成功地在各个领域扩展了其经济影响力，从港到铝到太阳能电池板到电动汽车。现在它又在用同样的模式来获取对世界铜市场的控制权。” 汇市方面，美元兑日元上涨至149.60日元，前一日集团中149附近。欧元下跌至1.0494美元，前一日为1.0515美元。大宗商品方面，美国基准原油上涨18美分，收于69.11美元/桶。国际标准布伦特原油下跌1.37美元，收于72.68美元/桶。
云涌02-26 17:11
美债利率倒挂重现，特朗普带不动美国经济？
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TradingKey - 与过去一年的软着陆光景不同，近期接二连三的疲软经济数据令华尔街开始热议经济衰退和美联储衰退式降息。美股跌，美债涨，美债利率曲线再次倒挂引人深省。继上周密歇根大学消费者信心指数、服务业PMI指数、成屋销售数据显示出经济增长可能会恶化后，周二（25日）公布的咨商会消费者信心指数再添一证。美国经济咨商会数据显示，2月消费者信心指数从105.3滑落至98.3，远不及市场预期的103，连续三个月走低。 7个点的下跌额创下2021年8月以来最大。资本市场对此反应剧烈，美股和美债利率应声跳水。标普500指数和纳斯达克指数四连跌，分别下跌0.47%和1.35%。美国10年期国债利率跌约10个基点，报4.2926%；2年期国债利率跌超7个基点，报4.0921%。在一个多月的时间里，避险资金涌入美债，10年期美债利率已从1月中旬达到的4.8%峰值回落了50个基点左右，这实属罕见。值得注意的是，10年期美债利率现已低于3个月美债利率，这是美联储近来十分关心的利率曲线。利率曲线倒挂通常被认为是经济衰退的前兆，上一次这条曲线倒挂发生在去年12月中旬，不过2022年底以来的长期倒挂并未出现实质衰退。据CME数据，交易员当前押注美联储今年将有两次降息，最早于6月降息的概率为52.5%，10月再次降息的概率为35.8%。衰退恐怕开始了彭博专栏作家John Authers指出，这是一次新一轮的增长恐慌，部分原因时人们担心美国政府效率部DOGE的裁员行动可能会短期内拖累经济发展。商业调查结果也一直不乐观。尽管特朗普的上任带来了比其第一任政府更多的兴奋和行动，但消费者似乎更加怀疑。 Brown Brothers Harriman策略师表示，美国经济正在出现「危险信号」。如果美国经济数据表现不佳的情况再持续一两个月，美国例外论的观点就会受到打击。彭博策略师Mark Cudmore表示，市场的论调发生了转变，从「美国新政府尚未实现我们的促进增长预期」，转变为「美国政策可能开始造成真正的经济损害」。 Cudmore称，这就是为什么10年期美债利率处于两个多月以来的最低水平，且未来几周可能还会大幅下跌。原文链接
TradingKey02-26 15:00

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