FX168财经网_全球视野外汇黄金加密货币NFT资讯网

周评：全靠美联储赏饭吃！黄金跌、白银涨美国GDP粉墨登场最鹰派时间点已过？

小萧2022-10-29

苗梦羽：工业母机大火，千亿赛道有望提速？

口低端、进口高端的情况就造成了比较大的贸易逆差。另外一方面，我们国家作为全球最大的机床消费过，占比达到了30%，但是整体的实力却还是不够硬，目前没有像海外制造业强国一样培育出规模又大实力又强的机床公司，也就是说我们整个工业母机行业当前处于大而不强的情况。大就是指我们是生产消费的第一大国，市场空间是非常大的，不强就是说我们目前还是出口比较低端，进口高端产品的情况，所以说对外依存度还是比较高的。在行业面临低质量发展的困局之下，政策的支持可以说经历了明显的变化和提升。最早在九五计划时期，国家把改进数控机床的性能和质量作为主要的目标。我们可以看到政策对于机床产业的支持可以说是不断在提升，特别是最近几年，我们国家立即发布了一系列政策来推动包括高档数控机床在内的智能制造产业的进步和升级，也非常重视国产化和智能化水平的提升。在去年8月19日，召开扩大会议，会议上表现强调针对工业母机高端芯片、新材料、新能源汽车等领域，要加强关键核心技术攻关。大家可以注意一下，这里的表述是直接把工业母机放在了比高端芯片还要靠前的位置，就可以看出在国家整体的规划里面，工业母机处于一个多么重要的地位。通过前面跟大家分享的信息，我们也可以总结一下，给工业母机这个行业做个赛道的定位。首先它的发展前景是非常广阔的。从世界范围内里面，我们国家已经是全球制造业的中心了，随着经济的发展和固定资产投资的增加，我们国家从2009年以来，一直是世界第一大的机床生产和消费国。所以说在这样一块拥有着广袤土壤的市场上面，整个工业母机行业可以说有着很大的发展空间，这个是发展空间的方面。第二个方面，发展的路径相对来说比较明确。我们刚刚给大家分享了海外机床发展的经验，通过海外的经验，我们可以看到像德国、日本、美国等等制造业强国，都培育出了龙头公司。我们国家在机床行业有望去复制这个路径，先做技术升级，然后在产业链的各个环节去培育一批核心的优质公司，从而去增强整个国内工业母机综合的实力，这个是发展路径方面。第三个方面，发展的重要性和迫切性也是相当突出的。一方面刚刚提到断供、卡脖子的问题，另一方面又是我们的现状大而不强，相信已经足够反映工业母机国产化的必要性和迫切性有多突出了。与此同时我们看到国家的政策对于行业的重视度不断提升，包括支持政策的密集出台，也说明了在政府的层面对于发展工业母机这个产业信心和决心是非常大的。我们确定工业母机是前景广阔、能够孕育一些核心资产、重要性和迫切性都非常突出的赛道之后，大家比较关注的核心问题就是，未来有哪些逻辑可能会驱动工业母机行业的发展?这个问题我们也给大家分析一下。四、工业母机投资逻辑 1. 国产替代首先，肯定是国产替代这个逻辑。前面我们提到像断供、卡脖子，包括进口依赖度高，出口产品技术含量低，这些种种问题都明确指出向国产化或者国产替代这个大的方向。我们目前国产替代的空间有多大呢?我们给大家分享一个数据，根据前瞻产业研究院的数据，2018年我们国家低档数控机床的国产化率是82%，基本上实现了国产化。中档数控机床的国产化率是65%，相对就比较低一些，到了高档数控机床的国产化率就仅仅只有6%的水平，可以说基本上就是依靠进口的情况。国产化程度有多低，反过来也就告诉了我们国产替代的空间有多大，所以说国产替代就存在于这些进口依赖度比较强的中高端的领域中，可以看到整个空间还是很大的。接下来的问题就是，为什么我们会在这个时点上觉得国产替代这个逻辑是值得去关注的。其实是有些背景和契机，一方面公共卫生事件给我们带来了国产替代的机遇，大家都知道最近几年对我们的生活影响最大的就是公共卫生事件，对于产业来说其实也是一样的。在2020年公共卫生事件发生之前，全球的产业链都是畅行无阻的，后来公共卫生事件在全球扩散，对于各国制造业都产生了不同程度的影响。到了2020年我们国家公共卫生事件控制得比较好，所以制造业也率先迎来了复苏。在海外供应链没有办法稳定供货的情况之下，也就是说海外的机床买不到或者买到了运不过来，国内的机床厂商就应用了供应链的优势，国产替代于是就获得了一个契机，进程也就同步开始加快。另外一方面，前面提到海外禁运，一定程度上也带来了国产替代的机会。我们在前面介绍过贸易摩擦，包括一些装备的禁运，对于我们海外的机床进口产生了比较大的影响。西方国家对于高端数控机床的出口进行了严格管理，使得一些高端机床没有办法从国外做进口，从而就导致国内像一些航空航天等等重要的领域，战略装备的生产出现了卡脖子的问题。机遇已经有了，国产替代是不是真的在发生和推进呢?我们也可以跟大家分享一下，首先我国的机床行业因为出口低端进口高端的情况，形成了比较大的贸易逆差，我们可以通过贸易逆差的数据来看一看进口替代的变化。同样是根据前端产业研究院的数据，包括有关部门数据，从2016年到2018年我们国家机床市场的贸易逆差出现了不断扩大的趋势，到了2018年整个逆差达到了56.7亿美元的水平，但是从2019年开始贸易逆差就出现了下降，到2020年已经下降到了19.5亿美元的水平。贸易逆差的下降数据就一定程度上反映了我们对于海外机床的依赖度正在逐渐降低，这个是宏观数据的情况。说完了宏观数据，我们再来看一下具体的微观现象，是不是也能够反映国产替代的进程。从下游需求端的变化来看，一些下游厂商当年在老车间里采购或者使用的是国营老厂的机床或者进口的机床。但是在新车间里面有很多公司并没有继续采用进口机床，还是在使用国产的民营机床，并且开始使用国产的机床来承担难度更高，对精密度要求更高，价值量也更高的工作。从供给端的机床厂这一端来看，很多优秀的民营机床公司也不断在努力完成高端化、国产化的突破，比如说过去很多民营机床厂做一些小型立式架构中心，现在他们在努力做更高端的，比如卧式加工中心、龙门加工中心，甚至五轴机床。我们可以看到需求端下游客户在逐渐更加信任国产机床，供给端，国产机床厂商也在不断努力而向更高端的方向发展。所以说国产替代是真实正在发生的事情，未来也是有望给工业母机这个行业带来更大的发展空间和机会。这是第一个大的逻辑，就是国产替代这个方向。 2.高端转型第二个大的逻辑就是高端转型。首先要说的仍然是高端转型空间的问题，最近几年国内机床的数控化率确实有了比较明显的提升，根据前端产业研究院的数据，金属切削机床的数控化率从2015年的31%提升到2020年43%，所以确实取得了一些成绩，但是相比发达国家接近80%的数控化率的水平来看，我们国家仍然有很大的提升空间，所以说高端升级这块的空间还是很广阔的，这是空间的方面。另外，提到高端，很多投资者会担心我们总说要高端转型，高端这一块到底有没有需求?我们国家有机床行业的贸易逆差，其实这个事情也是侧面反映了我们对于高端的需求。我们说一个数据大家就能感受到了，在2019年我们国家金属架构机床的进口均价是13万美元一台的水平，我们出口的机床均价只有466美元一台，这是非常夸张的数字对比，那为什么说我们要花这么高的价值去进口海外的机床?一方面说明我们现阶段的实力确实不足，第二个方面就说明了现阶段对于高端工业母机的需求是有明确需求的，这是我们的现状。我们再看未来，大家都知道我们国家已经是一个制造业大国，但是传统和低端制造业还是占据相当的比重，未来更大的目标向高端智能制造转型，成为制造业强国。随着制造业从低端向高端转型，工业各类下游的应用领域，比如像3C电子、汽车、航空航天等等行业，它对于加工的精细度效率以及它的稳定性要求也会越来越高，对于机床高端化的需求也会越来越强烈。最典型的就是在航空航天这个领域，我们都知道这个领域最终目标是要上天的，就有减轻重量的需求才能够增加它的机动性、航程等等。所以我们会看到最近几年来飞机越来越多会采用一种新的材料，比如钛合金、耐高温合金、碳纤维复合材料等一些轻质的新型材料。同时它结构件形状的复杂程度、精密程度、新材料使用的增加、结构的复杂化，以及精度要求都在提升，再加上我们国家航空航天整个市场也在不断发展壮大，这些都会使得我们对于高端机床的需求不断有增加的情况。我们就可以总结一下，一方面是数控化率的提升还有很大的空间，第二就是现阶段高端机床的需求确实很明确了，我们花这么高的大价钱去进口，第三就是对于高端机床的需求还可能随着时间的变化持续增加。这些情况都共同表明高端升级在机床行业是一个亟待实现和解决的问题，所以我们会看到国家层面对于发展高端工业母机的重视程度不断提升，尤其是最近几年出台的政策。在这个趋势之下，政策、资金、人才都会继续投入到这个领域，从而支持我们的工业母机行业不断去高端升级和发展，这是第二个逻辑。 3.更新换代第三个逻辑是更新换代。机床本身作为一种机械设备，不是永远用不坏的，它会有老化、报废这些情况，所以它会有自己的寿命，也就是更新的周期，大概是十年左右的水平。我们从国内机床的消费量数据来看，上一轮的顶点在2011年，到现在已经有十年有余的时间节点，刚好是匹配上机床自然更新换代的周期。也就是说国内的机床理论上会迎来大量自然更新换代的窗口，这个是自然更新换代的方面。另外，不同的设备实际使用寿命其实是会有差别的，包括随着技术和需求不断演变，一些机床可能自然寿命还没有达到，但是也可能需要被换掉，这是为什么呢?我们拿机床下游应用占比最大的汽车行业来说，最近几年随着新能源汽车的普及，对于机床行业也产生了必须大的影响。比如说新能源汽车在车身的材质、工艺、动力结构等等方面和传统燃油汽车是很不同的，相关的零部件加工需求相比燃油车来说标准要更高一些，我们没有办法使用传统汽车生产车间里面的旧机床来进行新能源汽车的加工，要重新采购、甚至开发定制一些对应的机床品类产品。我们举这个例子是要说明，随着科技的发展，新生的事物，比如说新能源车、5G手机、航空航天的新材料等等都层出不穷。所以工业生产的需求也产生了变化，当我们需要生产的是精度更高、形状更加复杂、表面要求更细致的产品，即使几年前就的机床还能够用的情况下，它也没有办法去采用拿国家加工新的产品，那就必须要提前去换掉它，进而就会产生对机床提前更新的需求。我们可以总结一下，一方面，上一轮高峰期采购的旧机床本身就来到自然需要更换时间的窗口期。另外一方面，像下游需求一些变化和升级也会使得就的机床没有办法适应新的要求，这就共同指向了更新换代这么一个需求。我们可以看到2019年是过去十几年来机床销量的低谷，后续在2020年、2021年都实现了一定的增长，随着更新换代这个窗口期的持续，我们也可以对未来三到五年机床的销量保持一定的信心。五、工业母机ETF(159667) 最后，我们再介绍一下工业母机ETF这个产品本身，代码是159667。首先，它是一个ETF，是可以像股票一样自由买卖的，所以说交易起来非常方便。另外，因为它本质上是一个指数基金，主要的目标还是跟踪标的指数。它会以90%以上、接近100%的仓位投资于标的指数的成分股。这个产品跟踪的指数叫做中证机床指数，代码是931866，这个指数是从沪深市场选取50个业务涉及机床整机，包括关键零部件制造服务的一些上市公司，所以说覆盖了整改工业母机制造中核心领域的公司，也是能够比较好反映行业的情况。投资价值方面，刚刚给大家分享了很多有关工业母机这个行业的信息，包括行业发展的历史，现状是大而不强的情况，同时我们也能够看到这个行业发展前景非常广阔、发展路径也相对比较明确，发展它的必要性和迫切性也是比较突出的，同时它也非常受到政策支持的赛道。在未来的阶段，工业母机行业还会有一些驱动逻辑，比如像国产替代、高端转型还有更新换代这些逻辑都会去支持它的发展，所以说这个行业是长期有发展，未来也是值得期待的行业。另外我们看一个投资标的，也都会关注估值的情况。目前931866中证机床指数PE估值是不到40倍的水平，是处于2017年以来大概35的分位，整体的估值水平不是很高。拉长时间线来看，它的估值分位会更低一些，所以说站在当前这个时间节点来看，无论是从投资逻辑还是估值分位来看，工业母机行业整体投资价值还是比较不错的。大家也可以关注工业母机ETF这个产品，代码是159667。六、互动问题问题1：工业母机最近已经涨了挺多的，还敢上车吗? 答：对于投资者来说，我们确实不建议大家在涨得很火热的时候去做追高的操作，因为大家可能会收获一个不太好的效果，我们一直推荐大家关注的一个方法还是在逢低的时候分批做一些布局。对于这个行业，整个长期的投资逻辑还是比较清晰的，未来的发展相对来说比较明确，也建议大家在投资的时候选择逢低分批布局的方式，通过长期投资它的方式去获得整个行业成长带来的价值。问题2:五轴机床现在是什么水平? 答：五轴机床，现在可以看到整个行业是在往这个方向发展。要承认还是有不足，我们国家整个民营的机床公司中，有一些民营机床厂专注于五轴机床这个领域，但是有一个情况就是这个标的目前没有在我们的指数当中，这个主要是因为科创板的公司会有纳入的时间要求，它要在上市满一年之后才能够进入指数当中变成成分股。随着未来整个机床行业的发展，包括公司数量的提升、市值的提升，我们会看到五轴机床这些标的也会逐渐进入到指数当中，所以说整个指数的投资价值也会随着行业的发展迎来更高的提升。

有连云2022-10-28

CWG Markets：美国经济数据利好支持美元反弹，欧元重新回到平价之下，黄金反弹力度有限

缓加息的预期带来的支持。数据显示，在贸易逆差缩小的情况下，美国经济在第三季反弹幅度超过预期，在今年上半年萎缩后恢复增长。不过，消费者支出因美联储激进加息而受抑。市场预计，美联储将在11月1-2日的政策会议上把指标隔夜利率再提高75个基点，12月有可能会缩小加息幅度。美国加息会增加持有无孳息黄金的机会成本。除了下周的美国货币政策会议之外，投资者还将关注将于周五公布的美国9月个人所得数据，其中包括美联储密切关注的通胀指标。油价周四上涨超过1美元，延续了前一天近3%的涨势，因为对美国原油出口创纪录的乐观情绪和经济衰退担忧减弱的迹象盖过了对中国需求疲软的担忧。数据显示，美国原油出口量创下新高，这对需求来说是一个充满希望的信号。在欧洲央行加息75个基点后，关于央行可能接近加息周期终点的臆测进一步支撑油价。 OANDA的高级市场分析师Edward Moya说，“在美国经济上季度反弹之后，原油价格上涨，”他提到最近一个季度强劲的企业业绩报告，不过他补充说，油价的涨幅因经济仍在放缓的观点而受到限制。在早盘交易中，美元触及一个月的低点，给油市提供了支持，尽管后来美元反弹了。美元走弱使石油对其他货币的持有者来说更便宜，通常还反映了投资者的风险偏好增强。美国和西方官员正在敲定对俄罗斯油价实施上限的计划。世界银行警告说，任何计划都需要新兴市场经济体的积极参与。满地可银行资本市场(BMO Capital Markets)高级经济学家Sal Guatieri表示：“尽管总体数据很耀眼，但从分项数据来看，美国经济情况要严峻得多，显然正在失去动能。” 他称：“随着美联储过去和未来加息的全部影响仍未显现，经济似乎势将在明年上半年出现轻度衰退。” 欧元下跌超过1%，兑美元回到平价之下，此前欧洲央行加息，美国数据显示世界最大经济体第三季反弹幅度超过预期。欧洲央行将存款利率提高75个基点，至1.5%的2009年以来最高水平，以防止价格快速增长变得根深蒂固。进一步加息几乎是肯定的，但随着经济趋软，加息步伐还有待商榷。欧洲央行行长拉加德在一场新闻发布会上表示，虽然欧元区增长前景面临的风险已转向下行，但央行通过连续三次加息在撤回货币宽松措施方面取得了实质性进展。道明证券的外汇策略师表示，“总的来说，拉加德似乎已经暗示了转向，但没有明确说太多，” 欧洲央行利率决议公布后，欧元兑美元从稍早触及的一个月高位1.0094美元回落至平价以下。美联储预计将在11月1-2日的政策会议上把指标隔夜利率提高75个基点，至1.5%的13年来最高水平，还可能减少对商业银行的一项关键补贴。分析师表示，关于美联储的鹰派立场将在12月政策会议上开始转向的猜测，导致美元在最近几天下跌，周四出现反弹是自然的。加拿大皇家银行资本市场(RBC Capital Markets)亚洲外汇策略主管Alvin Tan称，“在目前的水平上出现一点获利了结并不意外，自周一以来，欧元兑美元已经上涨了约2.2%，在过去两天里，美元波动幅度相当大。” 英镑兑美元下跌0.58%，至1.1559美元，此前受助于苏纳克被任命为英国首相，英镑曾连续两天上涨。日元兑美元上涨0.14%，至146.19日元。在上周五和周一日本政府疑似进行干预以提振疲软的日元后，日元交投一直很震荡。加拿大央行周三宣布加息50个基点，幅度小于预期。此举使投资者对美联储和欧洲央行可能放缓政策收紧步伐的迹象更加警惕。加元兑美元盘尾下跌0.03%，报1.3557加元。美元指数技术分析：美指周四上涨在110.65之下遇阻，下跌在109.50之上受到支持，意味着美元下跌后有可能保持上涨的走势。如果美指今天下跌在109.85之上受到支持，后市上涨的目标将会指向111.00--111.35。今天美指短线阻力在110.95--111.00，短线重要阻力在111.30--111.35。今天美指短线支持在110.20--110.25，短线重要支持在109.85--109.90。欧元/美元技术分析：欧美周四下跌在0.9955之上受到支持，上涨在1.0095之下遇阻，意味着欧美短线上涨后有可能保持下跌的走势。如果欧美今天上涨在1.0055之下遇阻，后市下跌的目标将会指向0.9915--0.9870。今天欧美短线阻力在1.0005--1.0010，短线重要阻力在1.0050--1.0055。今天欧美短线支持在0.9915--0.9920，短线重要支持在0.9870--0.9875。黄金技术分析：黄金周四下跌在1654.00之上受到支持，上涨在1671.00之下遇阻，意味着黄金短线上涨后有可能保持下跌的走势。如果黄金今天上涨在1669.00之下遇阻，后市下跌的目标将会指向1651.00--1645.00。今天黄金短线阻力在1668.00--1669.00，短线重要阻力在1677.00--1678.00。今天黄金短线支持在1651.00--1652.00，短线重要支持在1645.00--1646.00。财经日历：财经大事件：市场波动：欧洲股市收盘：德国DAX30指数10月27日（周四）收盘上涨15.20点，涨幅0.12%，报13211.01点；英国富时100指数10月27日（周四）收盘上涨16.03点，涨幅0.23%，报7072.10点；法国CAC40指数10月27日（周四）收盘下跌32.28点，跌幅0.51%，报6244.03点；欧洲斯托克50指数10月27日（周四）收盘上涨1.24点，涨幅0.03%，报3606.55点；西班牙IBEX35指数10月27日（周四）收盘上涨50.72点，涨幅0.64%，报7921.32点；意大利富时MIB指数10月27日（周四）收盘上涨191.22点，涨幅0.85%，报22581.00点。美国股市收盘：道琼斯指数10月27日（周四）收盘上涨198.72点，涨幅0.62%，报32037.83点；标普500指数10月27日（周四）收盘下跌21.10点，跌幅0.55%，报3809.50点；纳斯达克综合指数10月27日（周四）收盘下跌178.32点，跌幅1.63%，报10792.67点。商品收盘情况：布伦特原油期货结算价上涨1.3%，报每桶96.96美元，而美国原油期货结算价上涨1.3%，报每桶89.08美元。美国期金结算价报每盎司1665.60美元，下跌0.2%。 CWG后市预测：美元今天短线以逢低做多为主，破位止损，有盈利30个点以上就设好止赢，在美国开市前撤出所有没有成交的挂单。本策略适合保证金，实盘可作参考。美元指数：可以在111.00---109.90的区间的下限买入，有效破位30个点止损，目标在区间的上限。欧元/美元：可以在1.0050---0.9915的区间上限卖出，有效破位40个点止损，目标在区间的下限。英镑/美元：可以在1.1620---1.1525的区间上限卖出，有效破位40个点止损，目标在区间的下限。美元/瑞郎：可以在0.9950---0.9865的区间下限买入，有效破位40个点止损，目标在区间的上限。美元/日元：可以在147.10---145.30的区间上限卖出，有效破位40个点止损，目标在区间的下限。澳元/美元：可以在0.6510---0.6415的区间下限买入，有效破位40个点止损，目标在区间的上限。美元/加元：可以在1.3630---1.3500的区间上限卖出，有效破位40个点止损，目标在区间的下限。黄金/美元：可以在1668.00---1652.00的区间上限卖出，有效破位10美元止损，目标在区间的下限。提醒大家注意一下，如果当天策略首先达到预期的平仓目标，求稳的投资者可以放弃当天的操作计划。投资者在实际执行本策略的时候，可以提前5--10个点开始布置相应的仓位，但止损的价位应该不折不扣的执行。依据本策略做单，当有30个点以上的盈利的时候请做好平价保护，也可以获利了结，千万不要让盈利单变成亏损单。建仓标准：风险承受能力在20%以下，每2000美元做单0.1手就可以；风险承受能力在20%--50%之间，每1000美元做单0.1手就可以；风险承受能力超过50%以上，每1000美元做单0.2--0.3手就可以。 CWG Markets作为一家FCA全授权并监管的交易服务商，本文所含内容及观点仅为一般信息，并未有将您的投资目标、财务状况和投资需求考虑在内。任何引用历史价格波动或价位水平的信息均基于我们的分析，并不表示或证明此类波动或价位水平有可能在未来重新发生。部分研究报告预测仅代表分析师个人观点，不作为投资建议，敬请广大用户者理性投资，注意风险。如果您有任何疑问，请寻求独立顾问的建议。 2022-10-28

CWG Markets2022-10-28

【黄金收盘】转向希望又要落空？美GDP传佳音美元趁势反弹黄金静待重磅考验来袭

的仲裁者。这一增长在很大程度上是由于贸易逆差的缩小，经济学家预计并认为这是一次性现象，未来几个季度不会再次出现。 GDP增长还来自消费者支出、非居民固定投资和政府支出的增加。该报告反映出，支出正在从商品支出转向服务支出，服务业支出增长2.8%，而商品支出下降1.2%。经济分析局表示，住宅固定投资和私人库存的下降抵消了上述增长。除了显示经济增长强于预期外，GDP报告至少在通胀方面提供了一些好消息。第三季度，连锁加权价格指数(经过调整以反映消费者行为变化的生活成本指标)上升4.1%，远低于预期的5.3%。此外，根据美联储使用的一个指标，总体通胀率上升了4.2%，远低于前一季度的7.3%。机构评论称，上半年的经济下滑引发了有关美国是否已陷入衰退的争论。连续两个季度GDP录得负值符合一个古老但非正式的经济衰退经验法则。但这两次下降都是贸易逆差和企业库存异常巨大变化的结果。作为经济的主要引擎，消费支出今年保持了相对稳定。第三季度的支出增长率为1.4%。美国经济正式恢复增长正值秋季关键国会选举前夕。然而，经济学家警告称，这一好消息可能不会持续太久：大多数人现在认为，经济衰退将在明年到来。美元兑其他货币在上个交易日跌至逾一个月低点后上涨0.8%，降低了黄金对海外买家的吸引力。市场预期美联储将在11月1日至2日的政策会议上再加息75个基点，12月可能以更小的幅度加息。美国加息增加了持有非孽息黄金的机会成本。道明证券(TD Securities)大宗商品市场策略主管Bart Melek表示:“金价似乎关注美元和技术面，以及从昨天开始的获利了结。” “现在谈论停止加息可能还为时过早……我们预计不会出现转向，因为通胀在明年大部分时间里仍将是一个问题，”Melek补充道。除了下周的美国货币政策会议外，投资者还将关注周五公布的美国9月个人收支数据，其中将包括美联储密切关注的最新通胀数据。后市展望 1.Kitco Metals高级分析师Jim Wyckoff在一份报告中称，美元指数强劲反弹和一些乐观的美国经济数据令金价承压。黄金和其他大宗商品周三获得支撑，原因是在2022年反弹的美元兑主要竞争对手大幅回落，美国国债收益率继续从10多年来的最高水平回落。美元走强可能会给以美元计价的大宗商品带来压力，使它们对其他货币的使用者来说更加昂贵。不断上升的债券收益率提高了持有非孽息资产的机会成本。 2.Sevens Report Research的分析师在周四的一份报告中写道:“有初步迹象表明，美元和利率都在开始翻滚，但在我们有更多确凿的证据表明两者实际上都在见顶之前，现在说金价见底还为时过早。” 3.“对于黄金而言，1680-1700美元是上行应该保持的区间；只有当这种趋势被打破，我们才能看到持续的上升趋势出现，”Metals Focus南亚高级研究顾问Harshal Barot表示。 4.财经网站FXStreet分析师Dhwani Mehta指出，金价在21日移动均线处遭遇了顽强的阻力，这一均线目前位于1669美元/盎司。14日相对强弱指数(RSI)仍然低于中线，这令金价走势风险偏于下行。 Mehta表示，如果金价未能突破21日移动均线，那么金价将测试昨日低点1650美元/盎司。下一支撑料在周二低点1638美元/盎司。一旦跌破1638美元/盎司，抛售压力可能会加剧，从为金价再次跌向月度低点1617美元/盎司打开道路。上行方面，Mehta补充道，黄金多头必须看见金价稳固突破21日移动均线，以延续新的上升趋势。在这种情况下，金价将挑战周一高点1671美元/盎司。金价下一个上行目标位是10月13日高点1683美元/盎司，若攻克该位，金价将进一步涨向1700美元/盎司。下一交易日重点关注 14:00 德国11月Gfk消费者信心指数 18:00 英国10月CBI零售销售差值 20:15 欧洲央行公布利率决议 20:30 美国至10月22日当周初请失业金人数 20:30 美国第三季度实际GDP年化季率初值 20:30 美国第三季度实际个人消费支出季率初值 20:30 美国第三季度核心PCE物价指数年化季率初值 20:30 美国9月耐用品订单月率 20:45 欧洲央行行长拉加德召开新闻发布会

夏洛特2022-10-28

通胀终于降温了？美GDP连传两大好消息金融市场几家欢喜几家愁

的仲裁者。这一增长在很大程度上是由于贸易逆差的缩小，经济学家预计并认为这是一次性现象，未来几个季度不会再次出现。 GDP增长还来自消费者支出、非居民固定投资和政府支出的增加。该报告反映出，支出正在从商品支出转向服务支出，服务业支出增长2.8%，而商品支出下降1.2%。经济分析局表示，住宅固定投资和私人库存的下降抵消了上述增长。除了显示经济增长强于预期外，GDP报告至少在通胀方面提供了一些好消息。第三季度，连锁加权价格指数(经过调整以反映消费者行为变化的生活成本指标)上升4.1%，远低于预期的5.3%。此外，根据美联储使用的一个指标，总体通胀率上升了4.2%，远低于前一季度的7.3%。机构评论称，上半年的经济下滑引发了有关美国是否已陷入衰退的争论。连续两个季度GDP录得负值符合一个古老但非正式的经济衰退经验法则。但这两次下降都是贸易逆差和企业库存异常巨大变化的结果。作为经济的主要引擎，消费支出今年保持了相对稳定。第三季度的支出增长率为1.4%。美国经济正式恢复增长正值秋季关键国会选举前夕。然而，经济学家警告称，这一好消息可能不会持续太久：大多数人现在认为，经济衰退将在明年到来。凯投宏观首席北美经济学家Paul Ashworth指出，美国第三季度GDP年化季率2.6%的反弹看起来令人印象深刻，但这完全是由于2.7%的净对外贸易增长。对国内买家的销售是衡量潜在经济需求的更好指标，但年化增长率仅为0.1%，是自2020年第二季度疫情爆发以来的最差表现。总体而言，尽管第三季度GDP扭转了上半年的颓势，但预计这种强劲势头不会持续。“出口很快就会消退，国内需求在加息的重压下受到挤压。我们预计，明年上半年经济将进入温和衰退。” 经济与政策研究中心联席主任Dean Baker表示，在经济复苏的当下阶段，我们应该乐于看到一份这样的GDP报告。然而，鉴于美联储将继续加息，而过去加息的大部分影响尚未显现，这可能是我们在一段时间内看到的最后一份表现良好的报告。 Pantheon Macroeconomics分析师Ian Shepherdson在一份报告中表示，出口增长14.4%推动了美国第三季度GDP的增长，但这是“不可持续的”。预计美国第四季度的GDP增长将放缓至1%到2%左右，这主要是由于贸易的推动力在未来可能要小得多，而库存对GDP的拖累更大。美国依靠更多的消费、不断增加的政府支出和知识产权投资来保持GDP的增长。Shepherdson预计，强势美元和疲弱的全球增长将抑制未来的出口。周四公布的其他数据显示，上周初请失业金人数小幅上升至21.7万人，但仍低于预估的22万人。此外，9月份耐用品订单较上月增长0.4%，低于预期的0.7%。该报告发布之际，政策制定者正与通胀展开激战。目前，美国的通胀水平正徘徊在40多年来的最高水平附近。价格飙升是由许多因素造成的，其中许多与新冠肺炎大流行有关，但也受到仍在通过金融体系发挥作用的前所未有的财政和货币刺激措施的推动。数据公布后，美国股市涨跌不一，道琼斯指数在华尔街早盘交易中上涨400多点，但纳指受Meta股价暴跌拖累下跌。道琼斯指数上涨逾400点或1.3%，标普500指数在平盘附近徘徊，纳斯达克指数下跌1%。（道琼斯指数30分钟走势图，来源：FX168）基石财富(Cornerstone Wealth)首席投资官Cliff Hodge表示，连锁加权价格指数给寻找通胀下降数据的市场观察人士带来了希望，这可能导致美联储在11月会议后放松加息。受数据影响，债券收益率也有所回落。 “今天上午公布的GDP数据对风险资产来说是一个很好的数据，”Hodge说，他特别提到了物价指数数据。“这是另一个迹象，表明通胀最糟糕的时期可能已经过去。” 科技板块延续了近期的颓势，反过来也拖累了纳斯达克指数。周三，Facebook母公司Meta的股价暴跌24%，原因是该公司公布了疲弱的第四季度预期和令人失望的第三季度收益。该公司还表示，明年在建设元宇宙方面将损失更多的钱。该报告导致多名分析师下调了该股的评级。交易员们还仔细研究了其他公司的财报，其中一些公司本周的表现好于科技公司。麦当劳的股价上涨了3.4%，这家快餐巨头在开盘前公布的财报超过了预期。但烟草公司奥驰亚集团(Altria Group)下跌0.4%，此前该集团公布的每股收益和营收均低于预期。 OANDA高级市场分析师Edward Moya表示:“美国股市正在苦苦寻找方向，此前财报喜忧参半，同时经济数据支持了经济正在走弱的观点。”“看起来经济仍在走向衰退，但这可能会强化美联储的转向呼吁，这似乎仍在推动一些资金流入股市。” 汇市方面，欧元/美元周四回落至平价下方，因交易商押注欧洲央行在周四再次加息75个基点后，将放慢升息步伐。周四的焦点是欧洲央行的政策声明。尽管欧洲央行表示，预计利率将进一步上升，但它指出，随着“连续第三次大幅上调政策利率，管理委员会在退出宽松货币政策方面取得了实质性进展。” 此外，欧洲央行从9月的声明中删除了一句话，即政策制定者预计将在“未来几次会议”上加息。相反，声明称，管委会在周四做出了这一决定，“并预计将进一步加息，以确保通胀率及时回到2%的中期通胀目标。” 欧美时段盘中，欧元/美元震荡下跌逾1%，至0.9969低点，本周早些时候一度回升至平价上方，为9月下旬以来首次。（欧元/美元30分钟走势图，来源：FX168）今年迄今，欧元/美元下跌了约12%，原因是美联储在大幅加息和收紧货币政策方面走在了包括欧洲央行在内的其他主要央行的前头，以控制通胀。 “总体而言，我们认为温和的不那么强硬的指导以及欧元区经济收缩的普遍迹象与12月存款利率小幅上调50个基点至2%的做法是一致的，特别是如果CPI在此期间出现任何程度回落的话，”富国证券(Wells Fargo Securities)国际经济学家Nick Bennenbroek在一份报告中说。宏观策略师Viraj Patel指出，欧洲央行正徘徊在鸽派转向的边缘。很明显，欧洲央行希望通过前置加息来控制通胀，但与此同时该行也担心无法控制很多外部增长和市场因素，而这些因素可能会成为加息周期的“断路器”。互换利率和欧元在条件反射反应下走低，这显示对该行声明的态度略偏向鸽派。但需要谨记的是，欧洲央行仍将在经济衰退时大举加息，唯一能阻止他们的是通胀下降，或出现市场危机的苗头。如果这些都没有发生，那么继续预期欧洲央行将前置加息，甚至可能在今年12月再加息75个基点。 GDP数据出炉前，美元指数一度迅速攀升至110.54高点，数据公布后震荡回落至109.83，现反弹至110.34一线交投。（美元指数30分钟走势图，来源：FX168） Convera高级市场分析师Joe Manimbo称，数据显示，美国经济在经历了上半年的低迷后超预期反弹，与此同时，欧洲央行强调欧元区经济前景黯淡，在此情况下，美元反弹，这提醒我们，欧元的基本面并没有发生根本性的变化，并且消极的基本面给欧元带来了新的压力。眼下，市场普遍预期美联储将在下周议息会议上连续第三次加息75个基点，但市场猜测决策者可能选择在12月以更小的幅度加息。周三，加拿大央行宣布加息50个基点，幅度小于预期，强化了全球央行可能开始放缓加息步伐的预期。贵金属方面，随着美元上扬，现货黄金下跌至日低1654.70美元略上方，现反弹至1660美元上方，日内仍交投于平盘下方。（现货黄金30分钟走势图，来源：FX168） Kitco Metals高级分析师Jim Wyckoff在一份报告中称，美元指数强劲反弹和一些乐观的美国经济数据令金价承压。黄金和其他大宗商品周三获得支撑，原因是在2022年反弹的美元兑主要竞争对手大幅回落，美国国债收益率继续从10多年来的最高水平回落。美元走强可能会给以美元计价的大宗商品带来压力，使它们对其他货币的使用者来说更加昂贵。不断上升的债券收益率提高了持有非孽息资产的机会成本。 Sevens Report Research的分析师在周四的一份报告中写道:“有初步迹象表明，美元和利率都在开始翻滚，但在我们有更多确凿的证据表明两者实际上都在见顶之前，现在说金价见底还为时过早。”

夏洛特2022-10-28

最后一个好消息？美三季度GDP增长2.6% 黄金短线迎来一波跳水

显示，美国第三季经济增长反弹超过预期，贸易逆差持续下降。然而，美联储大幅加息抑制了消费者支出。具体数据显示，美国第三季度实际GDP年化季率初值录得2.6%，创2021年第四季度以来新高，此前曾连续两个季度录得负增长。机构评论称，上半年的经济下滑引发了有关美国是否已陷入衰退的争论。连续两个季度GDP录得负值符合一个古老但非正式的经济衰退经验法则。但这两次下降都是贸易逆差和企业库存异常巨大变化的结果。作为经济的主要引擎，消费支出今年保持了相对稳定。第三季度的支出增长率为1.4%。美国经济正式恢复增长正值秋季关键国会选举前夕。然而，经济学家警告称，这一好消息可能不会持续太久：大多数人现在认为，经济衰退将在明年到来。凯投宏观首席北美经济学家Paul Ashworth指出，美国第三季度GDP年化季率2.6%的反弹看起来令人印象深刻，但这完全是由于2.7%的净对外贸易增长。对国内买家的销售是衡量潜在经济需求的更好指标，但年化增长率仅为0.1%，是自2020年第二季度疫情爆发以来的最差表现。总体而言，尽管第三季度GDP扭转了上半年的颓势，但预计这种强劲势头不会持续。出口很快就会衰退，国内需求也会在利率上升的重压下受到挤压。我们预计，明年上半年美国经济将进入温和衰退。美国经济在经历了上半年的萎缩后，在上个季度实现了增长。经济与政策研究中心联席主任Dean Baker表示，在经济复苏的当下阶段，我们应该乐于看到一份这样的GDP报告。然而，鉴于美联储将继续加息，而过去加息的大部分影响尚未显现，这可能是我们在一段时间内看到的最后一份表现良好的报告。数据公布之后，现货黄金下跌至日低1654.70美元略上方，现反弹至1660美元上方，日内仍交投于平盘下方。（现货黄金30分钟走势图，来源：FX168） Kitco Metals高级分析师Jim Wyckoff在一份报告中称，美元指数强劲反弹和一些乐观的美国经济数据令金价承压。美元指数上涨0.6%，降低了黄金对海外买家的吸引力。作为一种安全的价值储存方式，黄金也在与美元展开竞争。投资者还评估了欧洲央行再次加息的情况。欧洲央行正在以有记录以来最快的速度提高借贷成本，几乎肯定会进一步加息。不过，“(美联储)11月会议预计将加息75个基点，12月可能也会如此，”StoneX分析师Rhona O 'Connell称，并补充称，“有关政策转向的说法为时尚早。” 在10月17-24日的路透调查中，多数分析师预计12月将再加息50个基点。美国加息增加了持有非孽息黄金的机会成本。 “对于黄金而言，1680-1700美元是上行应该保持的区间；只有当这种趋势被打破，我们才能看到持续的上升趋势出现，”Metals Focus南亚高级研究顾问Harshal Barot表示。

夏洛特2022-10-27

利好传来通胀担忧缓解！美国第三季度GDP同比增长2.6%，首次实现正增长

此次美国GDP增长在很大程度上是由于贸易逆差的缩小，经济学家预计并认为这是一次性现象，未来几个季度不会再次出现。但这两次下降都是贸易逆差和企业库存异常巨大变化的结果。作为经济的主要引擎，消费支出今年保持了相对稳定。第三季度的支出增长率为1.4%。GDP增长还来自消费者支出、非居民固定投资和政府支出的增加。第三季度，美国经济稳步增长，这是今年以来首次录得正增长。面对通胀高企和美联储快速加息的经济，美国消费者表现出了弹性。作为GDP的最大组成部分，个人消费增长1.4%，好于预期，但仍较上一季度有所放缓。经济分析局表示，住宅固定投资和私人库存的下降抵消了上述增长。报告发布之际，美国政策制定者正与通胀展开激战。目前美国的通胀水平正徘徊在40多年来的最高水平附近。价格飙升是由许多因素造成的，其中许多与新冠疫情有关，但也受到前所未有的财政和货币刺激的推动，这些刺激仍在金融体系中发挥作用。尽管GDP的增长可能有助于缓解人们对美国已经陷入衰退的担忧，但美国经济的主要引擎消费支出仍面临一代人以来最高通胀的压力。到目前为止，强劲的劳动力市场和新冠疫情期间积累的储蓄为美国人提供了持续消费的必要资金。目前还不清楚美国家庭还能坚持多久，因为美联储抑制通胀的努力给经济增长带来了阻力。美国经济正式恢复增长正值秋季关键国会选举前夕，在短期内，美联储将抵押贷款利率推高至20年来的最高水平，导致房地产市场迅速恶化。许多经济学家预计，在未来一年，美联储的行动最终将把经济推入衰退。

Sue2022-10-27

兴业投资：美元走软&需求回暖，美油站上88美元关口

普查局周三公布的数据显示，美国9月国际贸易逆差从8月的873亿美元扩大49亿美元，至922亿美元。9月份商品出口为1776亿美元，比8月份减少28亿美元，而9月份商品进口为2698亿美元，比8月份多22亿美元。接下来，引发全球市场决定性波动的一个关键因素将是美国国内生产总值(GDP)数据。根据预测，美国经济在2022年第三季度的增长率为2.4%，而此前一个季度的增长率为-0.6%。如果数据低于预期，则可能加速美元指数的波动。除此之外，投资者还将关注美国耐用品订单数据。预计9月整体耐用品订单将增加0.6%，而8月下降0.2%。在美国核心消费者价格指数(CPI)持续加速的情况下，耐用品需求的上升可能对美元指数构成支撑。技术分析美国原油日图：保利加通道趋平，油价升穿中轨；14和20日均线看涨；随机指标走高。 4小时图：保利加通道扩散，油价靠近上轨发展，14和20日均线看涨；随机指标在超买区企稳。 1小时图：保利加通道上扬，油价在中轨上方发展；14和20小时均线看涨；随机指标走低。综述：预计日内油价将在86.50-89.70区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注10月27日高点88.50，突破后将上探10月6日高点89.30，然后是10月14日高点89.70和10月12日高点90.05，以及10月10日低点90.55和10月11日高点91.30；而下方支持留意10月27日低点87.90，突破后将下探10月20日高点87.10，然后是10月25日高点86.00和10月23日高点85.60，以及10月19日高点85.00和10月26日低点84.15。布伦特原油日图：保利加通道上扬，油价在中轨上方发展，14和20日均线看涨；随机指标在超买区走高。 4小时图：保利加通道扩散，油价靠近上轨发展，14和20日均线看涨；随机指标在超买区企稳。 1小时图：保利加通道上扬，油价在中轨上方发展；14和20小时均线看涨；随机指标走低。综述：预计日内油价将在94.35-97.50区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注10月11日高点96.45，突破将上探9月5日高点96.95，然后是8月30日低点97.50和8月26日低点98.05，以及10月10日高点98.60和8月31日高点98.95；而下方支持留意10月10日低点95.60，跌破将下探10月20日高点94.75，然后是10月25日高点94.35和10月17日低点90.80，以及10月19日高点92.80和10月26日低点92.05。周四关注：美国9月耐用品订单美国第三季度GDP初值美国第三季度PCE物价指数初值美国每周申请失业金人数 2022-10-27

兴业投资2022-10-27

火出圈的工业母机是个啥？工业母机ETF来解答

机进口国与最大的出口国之一，但存在较大贸易逆差。 2020年我国工业母机进口额共54.68亿元，位居世界第一;出口额共37.19亿元，贸易逆差达17.49亿元。从出口结构来看，我国主要出口低端工业母机，进口高端工业母机，进口均价远高于出口均价，从侧面反映高端工业母机竞争力不足。因此只有向高端产品转型，才能提高产品溢价能力。此外，高端工业母机严重依赖进口，其下游主要为航空、军工等高精尖领域，因此亟需国产替代。国家也因此出台了多项政策扶持工业母机行业发展，工业母机迎来发展良机。2021年8月，有关部门强调要针对工业母机等加强关键核心技术攻关，开展补链强链专项行动，加强上下游产业协同，积极带动中小微企业发展。2020年9月份，相关部门部委要求加快高端装备制造产业补短板，其中就包括“高档五轴数控机床”。图：国内推出多项政策支持高端数控机床发展数据来源：中信证券最后聊一聊大家感兴趣的话题，当下时点，工业母机行业具备怎样的投资价值呢? 稳经济使得下游需求有望回暖，下游产业升级拉动更新需求站在当前时点，若宏观经济回暖、需求复苏，有望拉动机械设备及其上游工业母机的需求。中长期来看，工业母机十年更新周期将至，上一轮产量高峰期为2011-2014年，当前时间窗口正处于上一轮产量高峰的更新周期起点，当前或开启新一轮更新周期的起点。图：2000-2026年机床国内实际新增与更新需求测算数据来源：Wind，广发证券研究所而下游产业的升级转型，如新能源车、5G技术升级、航空新材料应用与结构件复杂化等对零部件精度提出更高要求，也加快了工业母机更新需求。目前行业估值仍较低，截至2022年10月20日，工业母机指数剔除负值的PE为28.92倍，处于自2015年1月9日工业母机指数上市以来历史分位数8.04%水平，为较低水平。后市经济“增长”政策落地拉动下游需求回暖、更新换代周期拉动产业升级需求，国产替代率有望逐步提升，“低估值+高景气“，当前时点工业母机行业仍有较好的投资价值。图：工业母机行业指数历史PE值数据来源：Wind，时间截至：2022年10月20日风险提示：由于跟踪指数中证机床指数发布时间距今较短(2022-05-09发布)，这里用工业母机指数 (884766.WI)的历史PE反映工业母机行业的历史估值情况。我国股市运作时间较短，指数过往业绩不代表未来表现。想要一键投资工业母机行业，感兴趣的投资者可关注工业母机ETF(159667)，跟踪中证机床指数 (931866.CSI)，覆盖工业母机制造中数控系统及轴承、主轴、刀具等零部件等核心领域，品种齐全，一网打尽。图. 中证机床指数 (931866.CSI)行业分布数据来源：WIND，国盛证券研究所;时间截至：2022-9-19

有连云2022-10-26

9月外贸数据点评：9月外需继续回落，但出口好于预期

第三是汽车，贸易顺差20.56亿美元。贸易逆差的商品较为集中。其中逆差最大的是原油，逆差288亿美元，减少16.64亿美元；其次是集成电路，逆差248亿美元，增加35亿美元；第三是农产品，逆差123亿美元，增加2.8亿美元。　　整体来看，9月贸易顺差超预期小幅回升。一方面由于国外需求回落但是出口增速回落不及预期，另一方面国内需求恢复较慢，进口保持相对稳定；整体而言，目前外需相对较强内需相对较弱的局势导致国内呈衰退式顺差的局面。随着海外经济快速放缓，出口增速逐步回落；而国内经济中长期随着疫情对经济的影响逐步减弱、国内稳经济政策及一揽子接续稳经济政策的逐步落地，预计国内需求将逐步回暖，对进口有一定的支撑，贸易顺差可能进一步回落。　　图1 按美元计：　　　　资料来源：WIND，东海期货研究所整理　　图2中国贸易国排名及占比：按美元计：　　　　资料来源：WIND，东海期货研究所整理　　图3中国出口贸易国排名及占比：按美元计　　　　资料来源：WIND，东海期货研究所整理　　图4中国出口商品排名及占比：按美元计：　　　　资料来源：WIND，东海期货研究所整理　　图5中国进口贸易国排名及占比：按美元计　　　　资料来源：WIND，东海期货研究所整理　　图6中国进口商品排名及占比：按美元计：　　　　资料来源：WIND，东海期货研究所整理

金融界2022-10-25

24小时热点