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重磅！A股将现十大利好？

布期，而主力资金也可能从“复苏”线转到绩优股上，高成长的品种一旦业绩再超预期，势必能带来不错的个股行情。　　港股方面在早盘跳水后持续走高，恒科指涨超2%。理想汽车、小鹏汽车、蔚来三家新势力集体上涨，哔哩哔哩、腾讯控股、网易等互联网科技股纷纷走高。对于港股后续走势，中金公司预计港股将阶段性跑赢A股。　　2023年随着部分因素边际改善，以及当前估值仍具备中长期吸引力，A股和港股在2023年均有望实现双位数左右收益。对比之下，港股前期受压制时间更长且估值水平更低，随着“三重压力”逐步缓解，尤其是国内基本面迎来反转，港股市场可能具备更大的修复弹性。　　宏观政策有望迎十大利好　　目前，国内政策正逐渐替代海外变量成为行情内核，地产纾困“三箭齐发”、防疫优化政策轮番演绎，A股整体震荡回升。展望2023年，宏观政策方向依旧值得期待，市场或迎来十大利好支撑：　　第一，财政政策适度扩张，赤字率或升至3%水平。适度扩张的财政支出强度可以有力支持产业、科技、社会政策，并支撑加大中央对地方的转移支付力度以及做好基层“三保”的工作。　　第二，货币政策仍将偏宽松，实体经济融资成本下降。支持实体经济仍是2023年货币政策的重点工作，2023年降准、降息的窗口仍可能开启。　　第三，财政货币政策加大联动。作为两大宏观经济调控政策，财政、货币政策将在2023年加强协调已成共识。在2022年发挥积极效用的政策性开发性金融工具有望在2023年进一步扩容。　　第四，加力支持服务业，稳定新增就业岗位供给。2023年“稳就业”工作将围绕中小微企业和服务业开展政策协同。　　第五，消费政策将着力“稳大头、促创新”。中央经济工作会议强调，2023年要把恢复和扩大消费摆在优先位置。　　第六，稳投资工作聚焦基建投资与制造业升级。　　第七，推进国企“混改”走深走实。到2022年底，国企改革三年行动响铃交卷。2023年，要围绕切实落实“两个毫不动摇”，深化国资国企改革，提高国企核心竞争力。　　第八，全面注册制箭在弦上。通过注册制改革，成长型新兴产业上市公司数量大幅扩容，助推了我国产业结构转型升级的大趋势。　　第九，房地产供需两端政策支持力度加大。在坚持“房住不炒”定位下，2023年的房地产政策将更加宽松，将在落实好2022年已出台多项政策的基础上，从供需两端进一步出台新的支持政策。　　第十，完善常态化监管制度，释放平台经济创新活力。　　综合来看，2023年经济基本面、政策面有乐观预期，市场普遍看好中国经济加速修复。新的一年宏观调控政策料将加码发力，2023年中国经济或将从二季度开始显著恢复，且无需过度担忧通胀压力。　　五大方向或成2023年最强风口　　随着我国经济总体回升的格局进一步巩固，影响资本市场运行的基本面因素将显著改善，A股市场在2023年或将有更好的表现，中信建投预计整体表现将好于2021年(2021年全A股年涨幅9%)。　　据证券时报调查，67.10%的受访者对2023年上半年股市景气度预期中性，且高分组占比较上季度提升21.06%。其中，有53.13%的受访者给2023年上半年的股市景气度打3分(满分5分，分数越高代表景气程度越高)，较上季度略微提升4.45%；28.13%的受访者打4分。　　在市场整体行情可期的情况下，或许有五大方向将成2023年的最强风口：　　第一，2023年风电行业装机或将迎来爆发式增长。2023年，将是中国风电不同寻常的一年，首先是风电造价将会迎来历史第一个低点；其次是风电装机规模将会迎来历史第一个最高峰，或达到80GW，2023~2025年全国风电年均新增装机容量有望保持60GW~70GW。　　第二，光伏产业链酝酿新均衡，技术红利创造新机遇。2023年，价格因素将不再是光伏行业的主题，企业的竞争焦点从对原料的把控能力转移到高质量产品的竞争上。例如，业内预计硅片将发生“质量分层”、“优先级分化”等变化趋势。　　第三，消费市场“烟火气”渐浓，大消费主线值得关注。扩大内需战略下，2023年大消费领域进一步回暖所带来的投资机会被机构普遍看好。免税、旅游、餐饮酒店、景区等出行链消费领域的优质公司，以及食品饮料、家具家电、服装、零售等传统大消费板块的龙头企业，成了近期机构关注的焦点。　　第四，集采政策边际影响减弱，创新药或迎来估值重塑。一方面，随着过去七批国家集中带量采购的实施，主要药品的集采已纳入常态化管理；另一方面，集采政策及规则已持续优化，医保谈判政策也有缓和迹象。2023年，一系列PD-1、CAR-T、新冠口服药等创新药将加速落地，或为药企带来业绩增量。　　第五，静待半导体行业景气度修复，汽车电子商业化进程有望提速。从中长期来看，半导体行业的市场需求持续增加以及升级的趋势并未改变。半导体行业作为周期性行业，2023年景气度有望探底，部分环节逐步复苏。此外，在新能源车及自动辅助驾驶等催化下，车用MCU需求依旧高涨。

证券之星2023-01-03

短端利率大幅上行中的市场表现

好于高市盈率风格、大盘股好于中小盘股、绩优股好于亏损股。从两市成交热度看，2010年来短端利率上行过程中全部A股成交热度往往有所下降。　　2010年以来，以1个月期限的国债收益率作为衡量市场短端利率的基准，可以看到岁末年初或者年中市场短端利率往往出现阶段性上行，根据我们统计，2010年来共有14次1M国债利率短期大幅攀升超90bp，其中5次高点出现在年中的6月份，8次高点出现在岁末的12月份或者年初的1月份，区间交易天数中位数39天，短端利率上行中位数134bp，期间wind全A涨跌幅中位数为-2.0％。　　从行业表现看，2010年来短端利率上行过程中，申万一级行业全部下跌，其中银行、食品饮料、农林牧渔、家用电器、汽车行业跌幅中位数分别为0.2％、0.7％、0.8％、0.9％和1.3％，相对抗跌。而国防军工、煤炭、环保、计算机行业跌幅中位数分别为7.7％、6.5％、5.6％和5.6％，表现垫底。　　从风格表现看，2010年来短端利率上行过程中，各风格指数同样全部下跌，其中低市盈率股风格、大盘股风格、绩优股风格指数跌幅中位数分别为1.1％、1.5％、2.5％，相对抗跌。而微利股风格、小盘股风格、高市盈率股风格指数跌幅中位数分别为6.0％、5.1％、5.1％，表现靠后。　　从两市成交规模看，2010年来的14次1M国债利率短期大幅攀升过程中，共计9次全部A股成交额出现下降，期间成交规模降幅中位数为15％，本轮全部A股成交额从11月25日的7404亿元降至最新12月23日的5856亿元，降幅为21％，已经略超过去几次的中枢水平。　　风险提示：宏观经济不及预期、海外市场大幅波动、历史经验不代表未来、业绩预告不代表最终业绩等。

金融界2022-12-29

日本央行提升收益曲线风险市场恐再次受到抛压稳定币市值降低 — 2022.12.21

幅缩水的情况下，以前BTC还能算是一只绩优股，ETH也能勉强挤进美股。但在目前的熊市情况下，即便是BTC都已经不够看了。尤其是在FTX暴雷后欧美的主流机构都出现了离场的迹象，所以最起码在币市的市值回升，购买力上升，外部资金大规模进入前，和纳指期货的高度同步只有好处而没有坏处。尤其是外部资金的进入或者是内部资金的离场仍然是判断币市走势的有效方式。从截止到今天早晨八点的数据来看，作为成交主力的USDT市值再一次出现了上升，虽然增涨的幅度并不大，但也表明了以欧洲人为主的购买主力不但没有在通胀的阴影下缩减开支，反而还在追加投入的资金，尤其是USDT的市值前两周已经是净增涨的趋势，新入场的资金即便不会马上转换为购买力也代表了下场的可能。而作为成交次主力的BUSD，虽然Binance的FUD已经渡过，大规模的提现行为几乎中止，利空的信息也被平息，但BUSD的市值不但没有恢复，还是出现了降低的情况。虽然降低的幅度不大，但是从时间上来看，BUSD市值的下降很难判定和USDT市值的上升有关联，因此BUSD的减值很有可能就是资金的真正离场。之所以没有提USDC也是因为昨天晚上做视频的时候就发现了，相对USDT和BUSD都是较小幅度的市值变化来说，代表了美元主力的USDC市值的降低就是数倍于USDT和BUSD的变化值，近4亿美金的24小时内减值还是一笔蛮大的数据，尤其是在Binance存量资金没有变化的情况下，这部分减值很有可能就是美元投资者的离场。所以从三个主力稳定币的市值来看，USDT的少量增值仍然无法对冲BUSD和USDC市值的降低，也代表了更多场内资金的流失，也不是不能理解，毕竟周末就到圣诞节了，该结算的也要结算了，该准备发奖金的也要开始套现了，对于更多的传统投资者来说，即便是再喜欢稳定币，年终奖也会是要美金更为稳妥。最后仍然是看一下BTC和ETH的交易所互动，首先还是转入到交易所的抛压情况，可以看到周二的数据确实出现了提升，但提升量并没有很高，甚至低于上周的平均抛压，这也说明了持币者已经陆陆续续的脱离了恐慌的情绪，虽然价格的变动依然引发了短期获利筹码的离场，但更多的筹码依然在向着长期持有移动。在看交易所提现数据之前，可以先看一下作为欧洲和美国购买力的USDT和USDC转入交易所的资金量，USDT仍然在欧洲的主力交易时区保持着较强的购买，而USDC的购买情绪也有高于近半年平均值的表现，从这个方面来看，降低的币价对于存量资金还是有一定的吸引力，剩下的就是看这部分新购买的筹码会否短期抛售。在看到了资金量的数据后，再回过头看从交易所的提现数据就可以清楚的发现，不论是BTC还是ETH确实是出现了净流出的迹象，而且更多的流出不在是因为对于交易所暴雷的恐慌，而是因为价格降低而抄底的行为。但也仍然可以看到，买入的力度并不是很大，虽然可以覆盖整体的抛压，但减持量有限。总结：日本央行的实质加息行为在短期内让主力风险市场可能遇到的抛压增重，翻倍的借贷利率在熊市低收益的情况下很大的可能会促使资金回流，但即便如此，0.5%的长端利率仍是较低的水平，不会造成本质性的破坏。而随着圣诞节的到来，更多的博弈要放在2023年一月的上半月，尤其是工资的上涨与否才是关键。而对于币市来说，不稳定的市场情绪仍是阻碍场内资金变为购买力的主要原因，而通过稳定币的市值可以看到，虽然USDT的市值接连15天都出现了上涨的趋势，但上升量仍然不足以对抗BUSD和USDC市值的减值，尤其是代表美元的USDC再次出现24小时内的大幅度下降，对于币市的购买情绪起到了负面的作用。

Phyrex2022-12-21

A股存在“跨年行情”吗，基民又该如何把握

岁末低估值板块往往表现好于高估值板块、绩优股好于亏损股、大盘股好于小盘股，年初往往存在反转效应；　　　　这提醒我们，想要把握“跨年行情”，不仅需要顺应政策方向、市场趋势，还需要考虑风格的转换。尽可能地在市场的风格、基金的风格和自身的风格之间寻找交集，可能会更好地帮助我们把握跨年行情。　　不过小诺也要提醒大家，“跨年行情”虽好，但短期市场走向无法预测，建议大家还是以长期心态看待投资，在自己的风险偏好下选择长期看好的行业和产品，这样，即使没有完全抓住跨年行情，也不会影响长期布局。

金融界2022-12-15

收评：创业板指冲高回落涨0.16%，信创概念重挫，教育板块逆势大涨

建议，短期保持中性思维，找准热点，捕捉绩优股，高抛低吸。　　国海证券提示，轮动切换节奏并未显著改变，因此操作上仍建议谨慎追涨，可适当关注回调后的低吸时机。　　操作上，中信建投证券建议重点把握短线的交易性机会，震荡中逐步低吸加仓。短线可关注信创、Web3.0等热门题材板块的交易机会；中线可关注以下主线：一、稳增长主线。当前经济恢复基础尚不稳固，宏观政策还有继续发力的必要性，可持续关注在“稳增长”持续加码下有望受益的新老基建、地产产业链、建材、银行等板块；二、疫后复苏主线。高层会议近期研究部署进一步优化防控工作的二十条措施，在贯彻“动态清零”总方针的同时，提出要“最大限度减少疫情对经济社会发展的影响”。旅游、酒店餐饮、零售等疫后复苏板块或将逐渐迎来业绩拐点；三、高景气主线。重点关注业绩好、景气度高，或业绩一般但景气度逐渐提升的板块，如新能车、军工、食品饮料、社会服务等；长远来看，赛道和核心资产都是资产配置的重要组成部分，可逢低均衡配置。

金融界2022-11-18

开盘：A股三大指数高开沪指涨0.04%，医疗器械板块领涨

作上，短期保持中性思维，找准热点，捕捉绩优股，高抛低吸。　　国元证券表示，赛道股依旧是调整的主要方向，但市场整体的情绪依然处在修复期，因此指数调整的空间较为有限。短期债市的干扰并不足虑，2013年与2016年钱荒的冲击大概率不会再现，所以短暂消化之后，市场仍会遵循反弹的内在逻辑去演绎。需要注意的是，市场量能的逐步缩减显示外部增量入场的速度放缓，未来热点演绎的持续性会有一定下降，因此追高的策略需要谨慎。　　东北证券指出，中期市场震荡反弹的格局仍在，但短期市场面临着技术面背离和超买的压力；故，立足长逻辑，均衡配置。即交易角度，更需关注港股、地产股、新能源赛道股的走势来推测存量博弈下资金流动的方向，先验看疫情政策优化对应的估值相对底部的部分食品饮料医药等、国家安全主线的军工信创等是确定性较高的方向；并且政策纠偏性板块有从地产、互联网平台向游戏、教育等轮动的迹象。

金融界2022-11-18

债基大幅波动？天弘、招商等多款产品走出独立行情，万亿短债市场大有可为

场考验。　　未雨绸缪，天弘基金现多款绩优股　　11月14日，利率债收益率大幅上行，债券市场创下今年以来最大单日跌幅，除地产债外，几乎无一幸免。对此，明明债券研究团队表示，债市出现大跌主要有以下三点原因：一是央行、银保监会于11月11日出台了救助房地产市场的政策；二是市场对资本面的担忧加剧，担忧15日MLF续作是否存在不确定性；三是疫情防控政策的调整带来的复苏交易。　　值得一提的是，中短债回撤幅度较大，最大跌幅已超0.74％。不过，在这波下跌行情中，英大安盈30天滚动、同泰中短债、诺德短债债券、天弘弘择短债等走出独立行情，经受住市场考验。数据显示，截至11月14日，上述4只A类型债券复权单位净值增长率分别为0.56％、0.02％、0.01％、0.00％。而截至当日收盘，短期纯债型基金指数为1355.33，收跌0.13％。数据来源：东方财富Choice数据　　对此，天弘同利第3季度报告显示，在央行降息之后，货币政策宽松底线已现，短端利率难以继续大幅下行，加之市场新增配置力量不足，市场将表现为易跌难涨，因此公司在操作上开始收缩久期和杠杆。随着9月底各类刺激政策出现，债券市场整体利率上行，前期防守策略有效控制了净值回撤。　　据了解，天弘基金旗下多款短期债基涨跌幅不仅跑赢市场，而且优于同类平均值-0.13％。数据显示，天弘弘择短债A、天弘安利短债C、天弘优利短债发起C、天弘增利短债C，涨幅分别为0.10％、0.02％、0.08％、0.07％，在651只同类基金中分别位列第32、79、43、49名。数据来源：天弘弘择短债基金2022年第3季度报告　　规模大增85％，短债基金大有可为　　短期债券遭受此轮冲击，稳健收益能否持续？业内专家表示，展望四季度，在央行没有明确收紧银行体系流动性和负债可得性之前，债券牛市状态还将继续。随着市场拥挤度下降，负反馈结束后有波段交易机会，债券市场整体极贵的状态大概率还将保持一段时间，而中短久期纯债品种将获得市场机构的积极配置。　　今年以来，短期基金数量和规模增长趋势明显。数据显示，截至10月30日，全市场存量短债基金共293只，基金规模合计9291.10亿元，较上年末增长85％。据业内人士分析，短债基金规模大幅扩张原因，一方面今年是资管新规正式落地后的第一年，保本基金向稳健型公募产品流动；另一方面，今年权益市场回调明显，波动加剧，导致一些风险偏好下行的资金寻求短债基金作为“避风港”来配置。此外，货币基金收益率进一步下滑也是其规模骤增的重要原因。　　从收益率来说，短债基金的风险收益特征介于货币基金和中长债基金之间。招商证券研报显示，近三年，短债基金的年化收益率中位数为3.17％，年化波动率中位数为0.47％，高于货币基金、低于中长债基金。在资产配置方面，短债基金主要投资于1年内到期债券，相对较短的组合久期保证了短债基金较中长债型基金受利率风险的影响较小，具有较高的安全性和流动性。　　“对于风险偏好较低，又有一定流动性资金需求的投资者来说，短债基金或许是不错的选择”基金从业人员补充道，投资者在选择短债基金时可重点关注具备丰富的大资金管理经验的基金公司与基金经理，若过往取得优秀的历史投资业绩，那么其大概率能在产品规模扩大后保持业绩的稳定。　　与此同时，回撤修复时间较短亦是短债基金的一大特点。以天弘安利短债A为例，该基金成立于2020年11月24日，截至11月14日，该基金最大回撤为-0.13％，最大回撤修复天数为11天。数据来源：天弘安利短债基金2022年第3季度报告　　未来，在多类资管机构积极创设下，公募基金产品谱系日益丰富，市场收益风险曲线进一步完善，投资者可根据自身风险收益偏好选择不同的基金产品，短债基金仍有较大发展空间。

金融界2022-11-16

格上宏观周报：A股市场不惧美联储加息强势回暖

和中国海油。社保基金、QFII:加仓绩优股作为长线机构投资者，社保基金投资风格总体较为稳健。三季度，社保基金重仓股主要集中在基础化工、机械设备等行业。据数据统计显示，截至10月31日，2022年三季度末社保基金共现身524只个股前十大流通股东榜。其中，新进113只，增持146只。在社保基金重仓股中，前十大流通股东名单中社保基金家数来看，社保基金家数最多的是厦门象屿，共有5家社保基金出现在前十大流通股东名单中。10月26日晚间，厦门象屿发布公告称，2022年前三季度实现营业收入3918亿元，同比增长13.74%；归母净利润21.73亿元，同比增长31.23%；净资产收益率15.26%，同比增加1.91个百分点。公司营业收入、归母净利润再创同期历史新高，经营效益持续提升。在持股比例方面，社保基金持有比例最多的是腾远钴业，持股量占流通股比例为12.7%；持股比例居前的还有云路股份、我武生物、新亚强等。作为投资者关注的外资主力QFII在三季度新进324家上市公司，减仓122家，据21世纪经济报道记者统计，这些QFII新进的公司普遍业绩向好，近一半前三季度归母净利润实现同比增长。新进股中，皖维高新和中远海特获QFII新进持股数最多，均超3000万股；增持股中，华测检测、网宿科技、良信股份获QFII增持股数最多，均超2000万股。皖维高新公告显示，十大流通股东中，社保机构汇添富基金管理股份有限公司-社保基金16032组合为新进机构，此外，UBS AG、前海人寿保险股份有限公司-分红保险产品为新进流通股东。业内人士表示，三季度QFII持仓仍存在滞后的问题，进入四季度，国际机构整体持观望态度。新闻二：美联储加息75个基点靴子落地！这会是今年最后一次加息吗？当地时间11月2日（周三），美联储如期连续第四次加息75个基点，将联邦基金利率的目标区间提升至3.75%-4%，符合市场预期。随后美股三大指数下跌，道琼斯工业指数跌幅达到1.55%，标普500指数下跌2.5%，纳斯达克指数跌幅达3.36%。鲍威尔表示，“我们还有一段路要走，而上次会议以来的最新数据表明，最终利率水平将高于此前预期。”并表示在未来一两次会议上将讨论放缓紧缩步伐的问题。他还重申，降低通货膨胀可能需要决心和耐心。另外，鲍威尔表达了对美国经济未来的悲观情绪。他指出，他现在预计“终端利率”，即美联储停止加息的点，将高于9月会议时的水平。随着利率的提高，美联储可能无法实现鲍威尔过去所说的“软着陆”。同时，联邦公开市场委员会再次将支出和生产增长归为“适度”，并指出“近几个月就业增长强劲”，而通胀“偏高”。声明还重申，委员会“高度关注通胀风险”。总体而言，后面的加息路径大概率是“细水长流“式。即每次加息幅度可能不会那么大，但是持续的时长和终端利率或会较高。并且表达了宁可制造衰退（美国经济“软着陆”的空间更窄），也要坚决抗击通胀的决心。今年还有12月最后一次的加息，如此来看50BP是可能选项。新闻三：“供销社”概念为什么突然火了？ j近日供销社概念火爆，天禾股份、浙农股份、辉隆股份、天鹅股份、中农联合等多股涨停。相关概念股持续发酵，关于“供销社重出江湖”的讨论声音也多了起来。近年来，供销社的字眼频繁出现在政策文件中，今年的中央一号文件又从加强县域商业体系建设的角度提出，支持供销合作社开展县域流通服务网络建设提升行动，建设县域集采集配中心。近期多地发公告称恢复重建基层供销社。其中湖北基层供销社恢复重建1373个，计划做到供销社覆盖每一个乡镇，宁夏、重庆等多区域亦在紧锣密鼓的恢复基层供销合作社。具体来看，宁夏供销合作社联合社曾在10月透露，截至目前，全系统基层社总数达到249个，乡镇供销合作社覆盖率由2017年的56%提升至92.7%，服务覆盖面达到95%以上。供销社“变红”与基层社恢复重建有关。启用供销社是因为它可以从农资、土地、金融、营销等角度全面介入乡村振兴，成为推进乡村振兴的一股力量。专家认为，供销社重新发挥作用是一件“非常好的事情”，第一，虽然合作社等一些当下农村新型经营主体已经具备一定规模，但在和市场对接时其力量相对还是分散，而供销社可以连接新兴经营主体与市场之间的关系，为农资供应、农产品销售提供稳定的依托。第二，现在很多地方的生产主体还是小农户，选择托管经营的路径，而地方的基层社就为小农户等提供托管经营服务。第三，供销社除了“供”还有“销”，供销社的电商平台依托其自身网络在村庄的可达性，为农产品等增加了流通渠道。新闻四：10月PMI数据出炉，如何看待？ 10月31日，国家统计局公布10月PMI指数，制造业PMI指数录得49.2%、较上月回落0.9个百分点。非制造业PMI为48.7，低于前值的50.6。广发证券认为，在新一轮区域疫情多发散发的背景下，高频数据所代表的经济活动再度放缓已是事实，10月PMI是对这一特征在数据端的确认。这一确认一则对应短期增长预期的再度调整；二则对应着政策继续积极稳增长的想象空间再度打开，尤其是年内尚有空间的货币政策。在新的信息出现前，增长敏感型和流动性敏感型资产可能会是不同的反映逻辑。渤海证券认为，10月制造业景气度重回收缩区间，受疫情多点散发及需求有待提振影响，生产需求双双走弱。考虑到冬季疫情仍存在反复风险，且需求端的提振仍待观察，因而下一阶段制造业景气仍存压力。国金证券认为，内外需“接力”过程中，警惕经济“二次探底”风险。伴随外需走弱，出口已进入趋势性回落通道，对经济支撑或趋于减弱。内需“接力”下，稳增长仍是重要支撑、但弹性有限，持续性依赖“准财政”加力。然而，疫情反复对线下活动的潜在扰动，以及出口的加速回落，可能加大经济阶段性回落压力。 5、下周重要事件 1）中国：10月进出口数据，通胀数据，金融数据； 2）美国：10月通胀数据； 3）欧盟：11月欧洲央行经济公报。市场有风险，投资需谨慎。本内容表述仅供参考，不构成对任何人的投资建议。格上研究

格上财富2022-11-06

格上每日收评—2022年11月01日

和中国海油。社保基金、QFII:加仓绩优股作为长线机构投资者，社保基金投资风格总体较为稳健。三季度，社保基金重仓股主要集中在基础化工、机械设备等行业。据数据统计显示，截至10月31日，2022年三季度末社保基金共现身524只个股前十大流通股东榜。其中，新进113只，增持146只。在社保基金重仓股中，前十大流通股东名单中社保基金家数来看，社保基金家数最多的是厦门象屿，共有5家社保基金出现在前十大流通股东名单中。10月26日晚间，厦门象屿发布公告称，2022年前三季度实现营业收入3918亿元，同比增长13.74%；归母净利润21.73亿元，同比增长31.23%；净资产收益率15.26%，同比增加1.91个百分点。公司营业收入、归母净利润再创同期历史新高，经营效益持续提升。在持股比例方面，社保基金持有比例最多的是腾远钴业，持股量占流通股比例为12.7%；持股比例居前的还有云路股份、我武生物、新亚强等。作为投资者关注的外资主力QFII在三季度新进324家上市公司，减仓122家，据21世纪经济报道记者统计，这些QFII新进的公司普遍业绩向好，近一半前三季度归母净利润实现同比增长。新进股中，皖维高新和中远海特获QFII新进持股数最多，均超3000万股；增持股中，华测检测、网宿科技、良信股份获QFII增持股数最多，均超2000万股。皖维高新公告显示，十大流通股东中，社保机构汇添富基金管理股份有限公司-社保基金16032组合为新进机构，此外，UBS AG、前海人寿保险股份有限公司-分红保险产品为新进流通股东。业内人士表示，三季度QFII持仓仍存在滞后的问题，进入四季度，国际机构整体持观望态度。新闻二：五部门发计划利好虚拟现实！工信部网站11月1日消息，工业和信息化部、教育部、文化和旅游部、国家广播电视总局、国家体育总局印发《虚拟现实与行业应用融合发展行动计划(2022-2026年)》，其中提出，到2026年，三维化、虚实融合沉浸影音关键技术重点突破，新一代适人化虚拟现实终端产品不断丰富，产业生态进一步完善，虚拟现实在经济社会重要行业领域实现规模化应用，形成若干具有较强国际竞争力的骨干企业和产业集群，打造技术、产品、服务和应用共同繁荣的产业发展格局。创新能力显著增强。多技术融合、产学研用高效协同的系统化创新体系基本形成，近眼显示、渲染处理、感知交互、网络传输、内容生产、压缩编码、安全可信等核心关键技术取得重要突破，研究制定虚拟现实标准体系，建设制造业创新中心，建设广播电视和网络视听虚拟现实制作实验区、虚拟现实赋能舞台艺术数字化制作实验区。产业生态持续完善。我国虚拟现实产业总体规模(含相关硬件、软件、应用等)超过3500亿元，虚拟现实终端销量超过2500万台，培育100家具有较强创新能力和行业影响力的骨干企业，打造10个具有区域影响力、引领虚拟现实生态发展的集聚区，建成10个产业公共服务平台。融合应用成效凸显。在工业生产、文化旅游、融合媒体、教育培训、体育健康、商贸创意、智慧城市等虚拟现实重点应用领域实现突破。开展10类虚拟视听制作应用示范，打造10个“虚拟现实+”融合应用领航城市及园区，形成至少20个特色应用场景、100个融合应用先锋案例。市场有风险，投资需谨慎。本内容表述仅供参考，不构成对任何人的投资建议。格上研究

格上财富2022-11-01

粤开策略：市场进入低估区间，调整带来配置机会

A股三季报即将披露完毕，重点关注低估值绩优股投资机会。　　3 　　公募基金三季报分析：增配军工地产，拥挤度边际改善　　2022年三季度，受内外扰动事件影响，A股市场波动较大，风格切换相对频繁，主要大盘指数均有不同幅度下跌，主动偏股类公募基金规模与持股规模下降，股票配置仓位环比下降同比上升。三季度主动偏股类基金持股市值、资产规模下降，基金资产总规模环比下降13.63％至3.42万亿元，持股总市值环比下降14.73％％至2.96万亿元。股票配置仓位环比下降但同比上升，股票配置比例环比下降1.66个百分点，降至87.13％，但较2021年同期上升0.57个百分点。　　仓位方面，以申万一级行业区分，22Q3国防军工、交通运输、房地产仓位的提升居前，非银金融、电力设备、医药生物仓位回落居前。三季度，受地缘冲突加剧等事件影响，国防军工行业受到关注，地产板块在政策利好之下获得增持。医药生物板块仓位回落居前，目前已接近历史低位水平，可以逢低关注相关板块景气度上升带来的加仓机会。　　从主动偏股型基金重仓股集中度来看，2022年以来先扬后抑，二季度为年内高点。22Q3基金前10大重仓股占持仓市值的比例为10.61％，较二季度下滑1.8个百分点，拥挤度有所改善。　　风险提示：政策推进不及预期、外围环境超预期走弱　　　　一、大势研判　　金融数据方面，三季度全国经济增长超预期，宏观经济长期基本面稳中向好。前三季度我国 GDP 同比增长 3.0％，比上半年加快 0.5 个百分点，三季度 GDP 同比增长 3.9％，高于二季度的 0.4％和市场预期的 3.7％。在稳增长促消费政策支持下，消费需求总体延续恢复态势，前三季度最终消费支出对经济增长贡献率为 41.3％，拉动 GDP 增长 1.2 个百分点，消费对经济发展作用逐步巩固。工业企业利润方面，前三季度全国规上工业企业利润同比下降 2.3％，但随着稳经济政策发力显效，工业经济加快恢复，企业效益逐步好转，9月份工业企业利润降幅收窄，建议关注电气和交运等盈利改善行业投资机会。　　股市资金面来看，本周A股交投热度继续回暖，周日均成交额连续三周上行，尤其是本周后三天日成交额均在 9000 亿元以上。北上资金本周净流出约 127 亿，较上一周流出规模大幅缩减，周二开始连续3个交易日净流入，主要受到人民币汇率趋稳利好影响；分行业来看，北上资金主要流入有色金属、煤炭、电子、房地产、石油石化板块，主要流出家用电器、电力设备、非银金融、银行、食品饮料板块。　　本周公募基金三季报披露完毕，作为A股最重要的增量资金之一，受 2022 年三季度主要大盘指数下跌影响，主动偏股类公募基金规模与持股规模下降，股票配置仓位环比下降同比上升。三季度主动偏股类基金资产总规模环比下降 13.63％至 3.42 万亿元，持股总市值环比下降 14.73％％至 2.96 万亿元。行业配置方面，受地缘冲突加剧等事件影响，三季度国防军工行业受到关注，地产板块在政策利好之下获得增持。医药生物板块仓位回落居前，目前已接近历史低位水平，可以逢低关注相关板块景气度上升带来的加仓机会。　　资本市场方面，下周一科创板做市业务将正式启动，这是境内主要股票市场首次引入做市商机制。一方面，做市商制度的推出将提高市场活跃度，进一步提升科创板吸引力，从境外资本市场和新三板引入做市商后表现来看，科创板做市业务开启后，流动性有望得到进一步优化，定价效率将同步提升，市场有望迎来长期增量资金流入。另一方面，目前共有 14 家券商获得科创板做市商资格，后续还有望继续扩容，科创板做市商业务将增厚券商投资业务收入，还将助推券商自营业务从方向性投资向交易性投资的升级，提升证券行业收入稳定性。　　当前市场整体估值已进入低估区间，沪深 300 目前估值仅为 10.4 倍 PE （ TTM ），处于过去十年 20％分位数的相对低估水平。 A 股市场仍处于全球估值洼地，外资配置流入的趋势不会改变。目前市场流动性和企业盈利逐步好转，四季度国内宏观经济基本面稳中向好，后市短期内大概率将以震荡筑底为主，关注市场调整带来的配置机会。　　具体配置方面，建议继续关注安全性和确定性两条主线。1 ）国家安全主要涉及到资源安全、国防安全和科技安全三个方面，农业资源、国防军工和自主可控相关领域战略地位有望继续提升，相关行业有望迎来长期投资机会。 2 ）关注业绩确定性主线， A 股三季报即将披露完毕，重点关注低估值绩优股投资机会。　　二、基金三季报分析：增配军工地产，拥挤度边际改善　　（一）基金整体：股票配置仓位环比下降但同比上升　　2022年三季度，受内外扰动事件影响，A股市场波动较大，风格切换相对频繁，主要大盘指数均有不同幅度下跌，主动偏股类公募基金规模与持股规模下降，股票配置仓位环比下降同比上升。我们统计截至 2022 年 10 月 27 日已披露三季报的基金中，主动偏股类基金（根据 wind 分类统计，包括开放式普通股票型基金、开放式混合偏股型基金、封闭式普通股票型基金、封闭式混合偏股型基金）的基金规模，三季度主动偏股类基金持股市值、资产规模下降，基金资产总规模环比下降 13.63％至 3.42 万亿元，持股总市值环比下降 14.73％％至 2.96 万亿元。股票配置仓位环比下降但同比上升，股票配置比例环比下降 1.66 个百分点，降至 87.13％，但较 2021 年同期上升 0.57 个百分点。　　　　（二）行业配置：增配军工地产，减持医药生物　　仓位方面，以申万一级行业区分，22Q3国防军工、交通运输、房地产仓位的提升居前，非银金融、电力设备、医药生物仓位回落居前。三季度，受地缘冲突加剧等事件影响，国防军工行业受到关注，地产板块在政策利好之下获得增持。医药生物板块仓位回落居前，目前已接近历史低位水平，可以逢低关注相关板块景气度上升带来的加仓机会。　　　　（三）个股配置：拥挤度边际改善　　22Q3 基金前10大重仓股相比22Q2，变化幅度较大，迈瑞医疗、爱尔眼科为新进入个股，比亚迪、华友钴业退出。前五大重仓股票中白酒股占据四席，其中贵州茅台、宁德时代、泸州老窖市值占比位列前三，贵州茅台继续稳坐主动偏股型基金第一大重仓股。　　　　从主动偏股型基金重仓股集中度来看，2022年以来先扬后抑，二季度为年内高点。22Q3基金前10大重仓股占全部重仓股持仓市值的比例为10.61％，较二季度下滑1.8个百分点，拥挤度有所改善。　　　　三、一周市场回顾　　本周市场延续震荡下行态势，除科创50外其他主要指数均有不同程度下跌，上证50指数周跌幅较大。具体来看，本周沪指跌 4.05％，深成指跌 4.74％，创业板指跌 6.04％，科创 50 上涨 2.66％。　　　　本周市场不同风格指数均表现不佳，成长风格跌幅相对较小，消费风格单周下跌 7.03％。近三个月以来，稳定风格表现相对抗跌。　　　　行业方面，本周申万一级行业除国防军工和计算机以外，其余29个行业全部下跌。涨幅前五的行业分别是计算机、国防军工、有色金属、机械设备、电子，跌幅居前的行业是非银金融、公用事业、房地产、农林牧渔、食品饮料。　　　　四、风险提示　　政策推进不及预期、外围环境超预期走弱

金融界2022-10-30

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