A股存在“跨年行情”吗，基民又该如何把握lg...

　　经常听一些老基民说，市场在跨年阶段整体表现会比较亮眼，俗称“跨年行情”。

　　那么今年，在处于防疫政策优化放宽、美联储加息节奏放缓等环境的当下，“跨年行情”发生的概率有多大？咱们基民又该如何把握这样的行情呢？

　　往年跨年期间

　　整体市场表现比较“喜庆”

　　从历史数据上来看，“跨年行情”似乎是存在的，但不仅局限于12月末1月初的一小段时间。

　　为了验证这个现象，方正证券用wind全A指数作为衡量A股市场表现的基准，提取了2010年以来一年12个月份的单月涨幅。

　　结果发现，11月单月涨幅的中位数能够达到3.1％，是所有月份里最高的。而12月也不差，总体表现比较平和。

　　年初的1月份，总体略微下跌，但是紧接着的2月份，单月涨幅中位数达到2.8％，是全年次高点。

　　观察到这个有趣的现象之后，他们还对其他主要宽基指数做了同样的统计，发现其他主要宽基指数表现最好的月份同样主要集中在这个时间段。

　　这么来看，好像A股市场确实存在着一定的“跨年行情”，而且在过往的年份里，出现的概率还是挺高的。

　　为什么会出现“跨年行情”

　　那么为什么会出现“跨年行情”呢？这是偶然现象还是背后有某种逻辑呢？

　　首先，从根本上来说，经济和盈利预期是跨年行情的决定因素。

　　（1）当经济和盈利预期偏强或改善时，跨年行情普遍存在。

　　如2005-2006年、2006-2007年的跨年期间经济增速均在上行区间；2012-2013年跨年期间，盈利增速出现明显上行；2020-2021年的跨年期间中，经济和盈利修复预期较强，市场出现明显上涨；

　　（2）当经济和盈利偏弱时，跨年行情普遍偏弱。

　　如2009-2010年的跨年期间，经济增长预期已明显放缓；2013-2014年跨年期间，经济和盈利预期双双走弱；2021-2022年跨年期间，经济虽有所回暖，但盈利增速加速下滑；

　　这些期间，市场表现的就相对弱一些了。

　　其次，资金面对跨年行情也有一定影响。

　　（1）从宏观政策来说，如果总体流动性宽松对市场有较强支撑，流动性偏紧则市场上行幅度受限。

　　（2）从微观层面来说，由于银行在年初会获得新的信贷投放指标，因此银行有较强动力抢占优质信贷资源，形成信贷“开门红”，从数据来看，每年商业银行在一季度的新增信贷量占全年比例显著偏高，因此，这一阶段的流动性相对较为充裕，叠加新开工旺季尚未到来，导致资金成本往往较低。

　　再者，政策也是跨年行情开启的重要因素。

　　年末的时候，对来年的政策线索也逐渐明朗。特别是有些时候，年末政策会出现一些积极信号，就会对跨年行情的节奏产生明显影响。

　　比如2011-2012年的新股发行制度市场化改革开启；2014-2015年跨年期间的“一带一路”规划进入讨论阶段、叠加成立新兴产业创投引导基金；2019-2020年跨年期间中美第一阶段经贸协议文本达成一致、且新《证券法》出台，都助推了当年跨年行情的开展。

　　此外，市场估值是否合理，也会对“跨年行情”启动提供基础，如当市场下跌幅度较深时，可能会为此后的上涨行情提供空间。

　　总之，这个时点市场对于来年的经济、流动性、政策等方面会有一些憧憬和预期，所以比较容易展开“跨年行情”。

　　机构对于“跨年行情”的

　　预期逐渐升温

　　那么今年市场情况如何，有没有“跨年行情”出现的市场条件呢？

　　海通证券认为，目前中国经济正从衰退后期走向复苏早期，A股盈利增速已经达到较低区域。从牛熊周期、估值、基本面等维度来看，当前我国大部分经济数据已经有所恢复，宏观基本面周期性向上的趋势逐渐确立。随着稳增长政策落地见效，有望推动国内宏微观基本面回暖。

　　安信证券表示，当前A股市场信心明显提升，政策积极预期占上风，维持“以更乐观地心态面对战术性反弹，‘冬日里的小阳春’值得期待”的判断。

　　中金公司表示，尽管政策向增长的传导及经济改善的成效仍有待进一步观察，但考虑到房地产等领域的支持政策不断加码，年底对政策稳增长的预期也在持续强化，叠加市场前期已具备较多的偏底部特征，对A股市场未来12个月持中性偏积极看法，今年底至明年一季度指数可能迎来阶段性机遇。

　　不过，具备了条件并不意味着一定会出现跨年行情，这种情况下基民如何应对呢？

　　基民如何把握“跨年行情”？

　　首先，关注政策方向，顺势而为进行布局。

　　刚刚举行的政治局会议突出“稳中求进”的工作总基调，相比2022年下半年“保持经济运行在合理区间、力争实现最好结果”的表述显然更为积极。

　　结合防疫形势变化及防疫政策优化，政治局会议决议表示将“更好统筹疫情防控和社会发展”，“稳经济”在政策目标中的权重有所上升。

　　货币及财政政策方面，会议提出稳健的货币政策要精准有力，积极的财政政策要加力提效。

　　政策精神的贯彻执行，或将减缓出口需求下行的环境下总需求增长降速的压力，而在提振消费以及地产产业链需求方面的效果将尤为亮眼。疫情对经济活动的扰动也有望逐步消退，随着复工复产推进、有望提振内需。

　　所以接下来可以重点关注政策方向以及落地情况、经济复苏的情况，顺势而为，适当提前布局以把握岁末行情。

　　其次，注意岁末年初可能存在“风格反转”。

　　从往年数据来看，岁末可能存在行业的轮动、市场风格的转换。

　　方正证券通过对2010年以来市场数据分析后发现：

　　从风格指数看，岁末低估值板块往往表现好于高估值板块、绩优股好于亏损股、大盘股好于小盘股，年初往往存在反转效应；

　　这提醒我们，想要把握“跨年行情”，不仅需要顺应政策方向、市场趋势，还需要考虑风格的转换。尽可能地在市场的风格、基金的风格和自身的风格之间寻找交集，可能会更好地帮助我们把握跨年行情。

　　不过小诺也要提醒大家，“跨年行情”虽好，但短期市场走向无法预测，建议大家还是以长期心态看待投资，在自己的风险偏好下选择长期看好的行业和产品，这样，即使没有完全抓住跨年行情，也不会影响长期布局。