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周评：黄金触1997尚未真正封顶！拜登劈开“中东火药桶”新战线美元示弱、比特币牛市突然大翻身

周四暗示，在长期债券收益率上升可能抑制经济增长的情况下，美联储11月可能会维持利率稳定，从而有效地完成另一次加息的工作。与此同时，鲍威尔表示，经济和劳动力市场持续火爆可能会促使美联储在某个时候再次加息。市场普遍共识显示，鲍威尔此次讲话倾向鸽派，但“鸽中带鹰”的说法受到支持。 “近几个月来金融状况明显收紧，长期债券收益率是此次收紧的重要驱动因素，”鲍威尔中午在纽约经济俱乐部发表讲话时表示。“我们仍然关注这些事态发展，因为金融状况的持续变化可能会对货币政策的路径产生影响。” 当被问及这是否意味着美联储不需要将利率提高得那么高时，他回应称：“在边际上，是可以的，这还有待观察。”由于经济强于预期可能推高通胀，以及与联邦政府基础设施和其他支出相关的国债供应大幅增加，美国10年期国债收益率从3月份的3.2%，飙升至4.9%，这是自2007年以来的最高水平。美国国债收益率的上升将30年期抵押贷款利率推高至接近8%，并推高了企业的借贷成本，这些事态发展可能会进一步抑制房地产市场并阻碍商业投资。“考虑到不确定性和风险，以及我们已经取得的进展，美联储正在谨慎行事，”鲍威尔表示。芝加哥联储主席奥斯坦·古尔斯比和费城联储主席帕特里克·哈克均表示，美联储应停止加息，为鸽派阵营添加催化剂。然而，鲍威尔也指出，最近经济和就业增长出人意料地强劲，这可能会阻碍通胀的进一步进展，他说通胀已经显着下降。鲍威尔表示：“有更多证据表明经济增长持续高于趋势水平，或者劳动力市场的紧张状况不再缓解，可能会使通胀进一步进展面临风险，并可能导致货币政策进一步收紧。” 巴克莱银行在研究报告中表示，预计美联储将在11月保持不变，但在12月中旬再次加息，美联储官员定于11月1日为期两天的会议结束时做出利率决定。鲍威尔也警告称，地缘紧张局势“对全球经济活动构成重大风险”，并带来高度不确定的影响。美联储在最新的两年一度金融稳定报告中指出，如果中东冲突和乌克兰战争加剧，或其他地方出现压力，可能会对全球市场产生广泛的不利溢出效应。报告称：“这些冲突升级或其他地缘紧张局势恶化，可能会减少全球经济活动并推高通胀，特别是在供应链长期中断和生产中断的情况下。全球金融体系可能会受到风险承担能力下降、资产价格下跌，以及包括美国企业和投资者在内的风险敞口企业和投资者损失的影响。” 拜登劈开“中东火药桶”新战线：美军出手击落也门武装导弹哈马斯释放2美国人质周四，位在红海的美军驱逐舰卡尼号(USS Carney)出手击落3枚从也门发射疑攻向以色列的导弹。美国时代周刊(Time Magazine)报道形容，这是美军罕见直接参与保卫以色列，但也指出拜登面临局势升级的风险。美国国防部表示，卡尼号在也门附近海域拦截3枚导弹及8架无人机，并指导弹由获得伊朗支持的胡塞武装(Houthi)发射，疑是攻击以色列。美国国防部发言人Pat Ryder称，此举是发出信号，显示美国会以行动保护在地区内的伙伴。#巴以冲突# 时代周刊文章评论称，这一事件可能是未来事情的一个征兆。继10月7日哈马斯发动袭击后，拜登已下令向该地区提供更多军事火力，以说服以色列的敌人不要在该国边境开辟新战线。但专家警告指，威慑只有在对手不看穿你时成功，在此之后，就会变成直接参与战斗。 “若果以色列和哈马斯之间的战争爆发更广泛的冲突，这一切会让拜登无法摆脱保护以色列及其他盟友。美军这次在红海北部击落导弹与无人机，显示美军对以色列的安全网可以延伸到多远，而拜登已下令使用安全网，”文章继续补充。巴以冲突升级之际，美国也派遣舰队前往地中海东部，但这也引起争议，土耳其批评美国的做法，质疑美国航母前往地中海的用意。一名以色列高级官员在接受《以色列时报》(The Times of Israel)采访时确认，哈马斯释放的两名人质是朱迪思·拉南(Judith Raanan)和她的18岁女儿娜塔莉(Natalie)。这位官员说，这两人都拥有美国公民身份，在抵达以色列之前已被转移到国际红十字会。据他们的拉比(宗教老师)称，两人是芝加哥郊外伊利诺伊州埃文斯顿的居民，本月来到以色列庆祝亲戚的85岁生日和犹太节日。当哈马斯发起猛攻时，拉南一家正在距离加沙边境约一英里的以色列基布兹纳哈尔奥兹。释放这对母女的协议是通过卡塔尔的调解达成的，卡塔尔经常与哈马斯一起发挥这样的作用。美国国务卿安东尼·布林肯(Antony Blinken)表示，至少还有10名美国人仍被关押。拜登周五表示，第一批加沙援助卡车可能会在“未来24至48小时内”从埃及进入加沙。华盛顿还向以色列求助，看看是否可以在地面袭击之前就更多人质进行谈判，美国施压以色列推迟入侵加沙以赢得人质获释。值得关注的是，拜登周六提到，哈玛斯发动袭击旨在破坏以色列和沙特阿拉伯关系正常化。路透社报道称，拜登表示：“哈玛斯对以色列采取行动的原因之一是，他们知道我正准备与沙特阿拉伯磋商。大家知道吗？沙特阿拉伯想要承认以色列。” 美元示弱、黄金触1997尚未真正封顶美元指数本周下跌0.30%，创下7月初以来的最差表现。尽管下跌并没有改变美元的积极前景，但这表明美元指数可能会继续在106.50附近盘整。债券市场依然波动，10年期国债收益率本周收于4.92%，为2007年以来的最高水平。在收益率曲线的短端，利率触及多年高点，但随后回落，美国的经济数据继续支持收益率的上行。尽管债券收益率有所上升，但黄金价格仍大幅上涨超过50美元，逼近2000美元大关。金价周五触及1997美元峰值，为5月份以来的最高水平，随后回落了一些涨幅，黄金图表继续显示看涨迹象。白银本周上涨，收于23.30美元附近，略低于20周简单移动平均线(SMA)。高级金融分析师AG Thorson表示，黄金周线图形成看涨晨星形态，强劲收市于虚线趋势线上方，支持年底前攻击并可能突破2090美元上方。他提醒投资者，4年前导致突破1375美元的价格走势。如果持续上涨至2090美元以上，将支持2024年第三季3000美元的目标价。 “金价可能会在2000美元附近盘整几天，但在年底前突破2090美元的可能性越来越大，”他预测道。 (来源:FXEmpire) Kitco分析师Gary Wagner也提出类似的观点，他称：“我相信，问题不在于金价是否会收于2000美元上方，而是何时收于2000美元上方，而我年底的上限目标是坚定地高于每盎司2100美元。” Thorson总结时指出，金属和矿商的最终洗盘已经完成，贵金属市场可能正在进入强劲上涨的开始阶段。当金价突破2100美元时，他认为金价不会停止，直到2024年达到3000美元。 (来源:FXEmpire) 巴以冲突恐慌：原油连续2周上涨供应威胁持续响起原油期货价格周五收低，但实现自10月7日以来连续第二周上涨，当时哈马斯刚刚发起袭击，引起市场担忧该冲突将蔓延整个地区，威胁原油供应。与此同时，在美官方周四报告显示，上周天然气供应量增加程度高于预期后，天然气期货价格连续第八个交易日下跌。施耐德电机全球研究与分析高级大宗商品分析师Brian Swan指出，巴以冲突迄今对实际供需状况的直接影响甚微，尽管如此，不断升级的冲突仍影响原油价格波动。 SPI资产管理公司管理合伙人Stephen Innes表示，航运市场极易受到中东地区事态发展的影响。投资者须考虑两种不同的地缘情景，第一种是冲突局限以色列当地，对油价的影响微乎其微，第二种是冲突升级并蔓延至中东广泛地区，影响穿越霍尔木兹海峡的航运活动，导致油价上升。分析师称，鉴于市场预期以色列将地面入侵加沙，推高本周原油价格。德国商银大宗商品分析师Barbara Lambrecht表示，尽管迄今的冲突尚未改变供应状况，但中东的紧张局势证实，原油当前出现一定程度的地缘风险溢价，合情合理。因此，油价可能持续受良好支撑，尤其是衡量当前石油市场严重供应不足的情况。她补充指出，与往年同期相比，美国原油库存目前少了近5%，与今年2月库存较5年均线高出10%的情形大为不同。美国能源部表示，将每个月提出回填战略石油储备的购油需求，至少直到2024年5月。首次请求为12月和1月交付高达600万桶石油，计划以每桶79美元或以下的价格购买石油。美国2022年因情势紧急出售战略石油库存(SPR)时的每通均价为95美元。同时，根据道琼斯市场数据，天然气周五连续第八个交易日收低，为2019年10月2日以来最漫长单日跌势。 Schneider Electric全球研究与分析大宗商品分析师Brian Steinkamp预计，未来几个月美国部分地区的气温将高于正常水平，降低使用天然气为取暖燃料的需求前景，是导致价格下跌的原因之一。比特币牛市突然大翻身：币圈传出三大利好比特币本周传来两大利好，周初CoinTelegraph的“贝莱德比特币现货ETF获批”假新闻提振乐观情绪后，鲍威尔的鹰派讲话提振币价，再加上周末前美国证监会自愿性撤诉瑞波公司(Ripple)高管的消息，被视为监管机构的全面投降，奠定比特币牛市翻身的基础，刺激周五币价一度攻破30000美元。 FXStreet的Lockridge Okoth分析称，比特币价格呈现看涨倾向，在过去八天内平均出现五个绿色烛台，有两次显著测试29000美元的心理水平，即10月16日和10月20日。 10月16日的强劲走势是在美国证监会批准贝莱德比特币现货ETF的虚假报道之后出现的，尽管该消息后来被证实是假的，但消息传出后，比特币价格已经飙升10%，创下30000美元的日内高点，随后迅速回落至当天烛台收盘价28495美元，未能守住29000美元以上。三天过去了，10月19日，美联储在纽约经济俱乐部召开会议，鲍威尔发表讲话。在同一事件前后，比特币价格上涨了近8%，轻松保持在29000美元的水平之上，即29565美元。与10月16日一样，比特币在回调之前测试了30000美元的心理水平，但最终保持在29000美元上方。 (来源:FXStreet) 比特币向市场证明，币价不需要假新闻就能突破29000美元的关口。所有迹象都表明，鲍威尔的讲话是10月20日比特币上涨的重要来源，币价顺利突破了29000美元。知名加密分析师MacroScope17表示，比特币的相对优异表现在每个资金经理的屏幕上闪烁着，特别是与一些非常“安全”的资产相比。任何认为比特币现货ETF无关紧要的人，实际上都不了解这个世界的心理。 “传统基金希望有分配的选择，但需要一种简单且符合允许证券规定的方式。正如我所说，这与20年前的GLD非常相似。在熊市中，进入和入口匝道毫无意义。在牛市中，它们会放大并自我强化价格变动，”他继续为比特币利好前景提供支撑。 (来源:Twitter) 下周重要经济数据：周二10/24 英国8月失业率英国至8月三个月ILO失业率法国10月Markit/CDAF制造业采购经理人指数初值德国10月Markit/BME制造业采购经理人指数初值德国10月季调后失业率(官方) 欧元区10月Markit制造业采购经理人指数初值英国10月Markit/CIPS制造业采购经理人指数英国10月CBI工业订单预期差值央行动态：澳洲联储主席布洛克出席澳洲联邦银行举办的全球市场会议周三 10/25 美国上周API原油库存变化(万桶)(至1020) 澳大利亚第三季度消费者物价指数(年率) 澳大利亚第三季度消费者物价指数(季率) 德国10月IFO商业景气指数加拿大隔夜目标利率美国9月新屋销售(年化月率) 美国上周EIA原油库存变化(万桶)(至1020) 央行动态：加拿大央行公布利率决议加拿大央行行长和高级副行长召开货币政策新闻发布会周四 10/26 英国10月CBI零售销售预期指数欧元区欧洲央行再融资利率美国第三季度实际GDP初值(年化季率) 美国9月耐用品订单初值(月率) 美国第三季度个人消费支出物价指数初值(年化季率) 美国上周季调后初请失业金人数(千人)(至1021) 美国9月NAR季调后成屋签约销售指数(月率) 央行动态：美联储主席鲍威尔在一场活动致欢迎词欧洲央行公布利率决议欧洲央行行长拉加德召开货币政策新闻发布会周五 10/27 澳大利亚第三季度生产者物价指数(年率) 美国9月个人收入(月率) 美国9月个人消费支出(月率) 美国9月个人消费支出物价指数(月率) 美国10月密歇根大学消费者信心指数终值财经事件：英特尔公布2023年第三季度财报，随后举行业绩会议

会员

小萧2023-10-21

张永军：服务性消费仍有很大挖潜空间

前三季度，消费对于经济增长的拉动作用明显，尤其是服务性消费恢复较快。中国国际经济交流中心副总经济师张永军认为，服务性消费仍有较大潜力。未来随着经济进一步常态化运行，更多服务业领域也会加快增长，形成显性需求。张永军认为，服务型消费需求增长快于商品型消费需求或是未来较长时期的趋势，建议宏观政策促消费不光要着力于商品消费，也要在拓展服务性消费方面下功夫。

金融界2023-10-21

像拿破仑般去战斗吧？美联储能否避免货币政策的滑铁卢

llBearReport讨论了美联储的经济增长预测的漫长历史。正如以下所述： “然而，美联储的预测存在问题。它们在历史上一直是最差的经济预测者。我们自2011年以来一直追踪美联储预测的中值点，它们一直都未能准确预测。表格和图表显示，美联储的预测总是天生过于乐观。如图所示，2022年，美联储认为2022年的增长将接近3%。这已经被修正为目前仅为2.2%，并且可能会在年底时降低。” 罗伯茨认为，正如上面所述，美联储对更强劲的增长和没有衰退的展望使其能够保留“再加息”的可能性。进一步加息的前景立即引发了股市和债券市场的恐慌。然而，在宣布之后，我们解释了美联储为何需要这样的声明以保持市场的稳定。罗伯茨指出，美联储预测最后一次加息也是为了防止投资者立刻进入下一个问题阶段：美联储何时削减利率？风险是，一旦投资者开始考虑这一点，利率预期将急剧下降，伴随着长期利率，这将为经济提供美联储目前不希望获得的提振。罗伯茨表示，这就是对的。自去年10月以来，市场一直希望加息，提前提高资产价格。当然，较高的资产价格会提高消费者信心，可能保持通胀压力较高。保留加息的选项使美联储的选择保持开放。” 然而，近期长期美国国债收益率的飙升以及金融条件的进一步收紧意味着美联储没有进一步加息的必要，正如杰罗姆·鲍威尔昨天所指出的。罗伯茨指出，近几个月来，金融条件明显收紧，长期债券收益率已成为收紧的重要驱动因素。我们仍然关注这些发展，因为金融条件的持续变化可能对货币政策路径产生影响。” 尽管市场对鲍威尔的评论存在误读，担心“较高的利率”，但鲍威尔重申了弱势经济增长和低通货膨胀率仍然是其首要目标。除非利率大幅下降，这只有在经济衰退爆发时才会发生，否则美联储的信息变得清晰：加息政策结束了。降息即将来临罗伯茨指表示，尽管美联储希望他们能够实现经济的软着陆，但这在历史上从未发生过。较高的利率、较严格的放贷标准和较慢的经济增长将导致衰退。经济中的裂痕已经变得越来越多。 Statista的Felix Richter通过Zerohedge指出，通货膨胀已中和了薪资上涨，导致许多美国人比以前拥有更少。这是因为工资增长未能跟上粮食、汽油和租金等重要商品和服务的价格飙升。此外，在一个共同努力中，强调了货币政策对经济中最敏感的领域之一的影响，住房和建筑协会、抵押银行家协会和房地产经纪人协会致信杰罗姆·鲍威尔。信中的主要担忧是：“为了传达我们集体成员共享的深刻担忧，即美联储加息道路带来了近期的利率上涨和波动。” 为了解决这些紧迫问题，抵押银行家协会、房地产经纪人协会和住房和建筑协会敦促美联储向市场发出两个明确的声明：“美联储不考虑进一步加息； “美联储不会出售其任何抵押支持证券（MBS）持有，直到住房金融市场稳定并且抵押贷款与国库券的价差恢复正常。” 为什么三大住房市场参与者会提出这些要求？ “我们敦促美联储采取这些简单措施，以确保该部门不会引发美联储一直试图避免的艰难着陆。”“鉴于住房活动占国内生产总值的近16%，您可以理解这一要求。至关重要的是，除非已经形成重大裂缝，否则不会写出这样一封信。” 罗伯茨表示，如果历史是任何指南，美联储下一个政策转变将是在担心衰退后降息。罗伯茨认为，鲍威尔可能已经参加了本次战役的最后一战。

丰雪鑫992023-10-21

经济日报：深挖工业机器人发展潜力

益，创造更多优质就业岗位，培育出更多新经济增长点。

金融界2023-10-21

Mysteel：10年美债收益率创16年新高，危害几何？

会给美国经济带来多项危害。一是抑制实体经济增长。高利率会增加企业的融资成本，降低企业的投资意愿，相反，资金将更愿意流向低风险高回报的债券市场。同时也将显著降低消费者的购买力，在美国以消费为主导的经济体中产生严重抑制。二是推高政府债务风险。高利率将加大政府偿还债务的压力，目前，美国政府债务占GDP比重高达125.69%，若维持5%的高利率，则利息将要占到政府收入的将近30%，推高政府债务风险。三是加剧金融风险。高利率增加居民和企业的借款成本，与此同时银行的借贷业务量也将下滑，并且高利率对银行存款业务也带来巨大压力，整体而言，将对美国银行的资产端和负债端两端都产生严重挤压，加剧金融风险。高利率还对受到地缘冲突影响的股市雪上加霜，高风险的股票市场相较债券市场失去吸引力。 1966年-2007年，美债收益率高于5%。根据历史数据表明，美国曾经经历了很长一段时期的高利率环境。从图中可以看到，从1966年到2007年美国10年期国债收益率高于5%。1981年9月10年美债收益率高达15%，尽管高利率抑制了通货膨胀，但给当时的经济环境带来了非常多的负面影响，失业率上涨达到了11%，房地产行业由于高房贷导致房产销售暴跌，从高峰到低估下降了54%，汽车行业销量增速出现停滞，同比增速在-20%到20%之间波动，实体经济受到了严重冲击。目前美国房地产也在与1980年代类似的处境，据《抵押贷款新闻日报》（MortgageNewsDaily）的数据，美国30年期固定抵押贷款利率周三触及8%，为2000年以来首次，抵押贷款银行家协会（MBA）的数据显示，利率上升已导致抵押贷款申请降至近30年来的最低水平，住房负担能力处于10年最低水平。从历史经验来看，在债务高企背景下，政府会启动量化宽松（QE）的政策，通过大规模购买债券来压低债券收益率。例如，日本在泡沫经济破裂之后，财政收支失衡，债务占GDP比例到达100%，日本央行将商业银行隔夜存款利率下调至0，后续通过购买大量国债，将国债收益率压至极低水平。而目前，美国政府债务占GDP比重高达125.69%，若维持5%的高利率，则利息将要占到政府收入的将近30%。不过，虽然美国债务比例比当时的日本高，但其他的国情还是有所不同，此前我们也提到，从近期美国的金融压力指数（FinancialStressIndex,FSI）来看，即便有所上升但也还是低于2023年3月银行风险事件发生时的水平。因此，这种高利率环境或将继续维持下去，对风险资产具有长期的压制。美债利率下行空间大，下行过程中大宗商品或将继续承压。不过值得注意的是，即使美债利率下行，在下行的这个过程中，大宗商品也将依旧承压。从历史数据来看，1987年10月16日-26日期间，在美国收益率下降的过程中，能源和有色价格基本呈现下降的状态，黑色金属的价格基本没有变化。时间美债收益率能源价格指数铜价铝价镍价 1987/10/16 10.23 24.86 1967.3 1980 3535 1987/10/26 8.8 23.41 1846.9 1760 3368 价格变化 -13.97% -5.83% -6.12% -11.11% -4.72% 一方面，若是由于实体经济受到负面影响或者金融市场风险暴露，美国政府推出量化宽松的政策，美债利率被迫下行，则难以压制市场悲观情绪，不利于大宗商品价格的表现。另一方面，或许不是因为美债收益率上升而导致经济发展承压，风险资产价格下跌，而可能是因为美国经济衰退而导致了美债收益率上升，进而导致风险资产价格的下跌。当美元指数开始飙升后，导致离岸美元流动性干涸，紧接着引起本土美元流动性减弱，美国经济开始衰退，十年美债收益率因此上升，出现了近期其他美元资产不同程度下跌的情况。正如国庆期间，我们提到美联储流动性因素是引起原油等商品价格骤跌的主因，主要归为需求侧因素。本文特别鸣谢李爽博士的指导！

我的钢铁网2023-10-21

标普确认意大利的BBB/A-2评级前景展望为稳定

背景下，意大利2023年和2024年的经济增长将放缓。标普预计，到2025年，在下一代欧盟基金加速部署的帮助下，意大利的实际GDP增长率将恢复到1%以上。

金融界2023-10-21

克利夫兰联储行长：利率正处于或接近“可维持不变”的水平

利率不变，但如果政策制定者看到更多显示经济增长韧性的迹象，则存在加息的可能性。通胀风险梅斯特今年没有货币政策投票权，她表示通胀预测风险仍然倾向于上行，9月的预测与她对经济和展望的解读“一致”。 9月的消费者价格报告显示物价仍然在以较快速度上涨。梅斯特说，这个数据提醒了美联储 “不能指望抗通胀能够持续保持和前几个月一样的进展速度”。她表示，“如果实现美联储2%的目标需要越来越长的时间，重要的是不能掉以轻心”。梅斯特还重申，长期美国国债收益率近期的上升如果持续下去，可能会影响美联储未来的利率决策。

金融界2023-10-21

欧洲股市跌至1月以来最低中东战局和利率路径牵动投资者神经

再次维持利率不变，但也留下了在看到更多经济增长韧性迹象时未来加息的可能性。 “本周有几件事令市场情绪承压：国际局势、企业业绩不佳，再加上美国9月数据为鲍威尔昨天的讲话提供支撑，”Liberum策略师Susana Cruz表示，“如果石油和天然气行业继续这样下去，我们最终可能会陷入滞胀局面，2024年反弹的可能性就会降低。” 在国际油价走高之际，欧洲股市本周遭遇抛盘。债券收益率也因市场预期利率将高企而上涨。美国银行援引EPFR Global表示，在截至周三的7天里该地区股市资金流出19亿美元，为投资者连续第32周赎回。

金融界2023-10-21

16年来首次！10年期美债收益率触及5%大关，“多事之秋”来了？

个重要因素。他强调了大家都看到的强劲的经济增长数据和零售销售数据。他还表示，即使这意味着短端利率不需要升得那么高，他也可以接受因长端利率升高而导致的紧缩。” 鲍威尔还提到了“期限溢价”对收益率的推动作用。期限溢价是投资者对持有较长期债务的额外补偿，通过金融模型来衡量。最近，多位地区联储主席将期限溢价上升作为美联储可能不太需要再次加息的一个原因。以下是收益率上升对整个市场产生影响的一些方式。弃股买债较高的国债收益率会提高公司和个人的信贷成本，从而收紧金融条件，抑制投资者对股票和其他风险资产的偏好。埃隆-马斯克（Elon Musk）警告说，高利率可能会抑制电动汽车的需求，这导致该行业股价周四下跌。特斯拉股价当天收盘下跌9.3%，一些分析师质疑该公司能否保持多年来使其有别于其他汽车制造商的高速增长。随着投资者对国债的青睐增加，一些到期国债目前为持有国债的投资者提供了远高于5%的收益，公用事业和房地产等行业的高股息股票受到的冲击最大。本周，MSCI基准股票指数的跌幅已超过2%。新兴市场跌势加剧。“作为任何投资的基准利率，美国国债收益率的提高会增加任何其他投资（无论是股票、房地产还是债券）的预期回报，”KNG Securities新兴市场交易主管Omar Ghalloudi说。“要满足这些更高的回报率，就需要资产价格向下调整。” “如果你能持有债券，那么债券是很有吸引力的。许多投资者面临的挑战是，他们只能通过基金持有债券，这意味着随着利率上升，债券的价值也会下降。但能够坚持持有债券直至到期，会有所帮助。”Annex Wealth Management首席经济学家Brian Jacobsen说。摩根士丹利投资管理公司本周表示，如果10年期美债收益率触及5%或更高，对投资者来说是一个好的入场机会。双线资本创始人、有着“新债王”之称的冈拉克（Jeffrey Gundlach）周四也建议投资者买入长期美债。美元为王自7月中旬美国国债收益率加速上升以来，美元兑G10国家货币平均上涨了约6.4%。衡量美元对六种主要货币强弱的美元指数接近11个月高点。美元走强有助于收紧金融条件，并可能损害美国出口商和跨国公司的资产负债表。在全球范围内，美元走强使其他央行通过压低本国货币来抑制通胀的努力变得更加复杂。几周来，交易员们一直在关注日本官员可能采取的干预措施，以应对日元的持续贬值，今年日元兑美元汇率下跌了12.5%。博鳌亚洲论坛全球研究部策略师Athanasios Vamvakidis周四在一份报告中说：“在当前的政策紧缩周期中，美元与利率的相关性一直是积极而强劲的。” 美国最受欢迎的住房贷款——30年期固定利率抵押贷款的利率已升至2000年以来的最高点，这打击了住房建筑商的信心，并对抵押贷款申请造成压力。在就业市场强劲、消费支出旺盛、经济韧性十足的情况下，房地产市场却成为受美联储抑制需求和通胀的激进行动影响最严重的行业。9月份美国成屋销售降至13年来的最低点。利差扩大、波动上升随着美国国债收益率飙升，信贷市场利差扩大，投资者要求公司债券等高风险资产提供更高的收益率。今年银行业危机爆发后，信贷息差急剧扩大，随后几个月又有所收窄。然而，收益率的上升使ICE博鳌高收益指数接近四个月高点，增加了潜在借款人的融资成本。最近几周，随着对美联储政策预期的转变，美国股市和债券的波动性急剧上升。预计美国政府赤字支出和为支付这些支出而发行的债务将激增，这也令投资者感到不安。衡量美国国债预期波动率的MOVE指数接近四个多月来的最高点。股票波动率也有所上升，Cboe波动率指数（VIX）达到五个月来的最高点。

金融界2023-10-21

美国通胀粘性是件好事？策略师：这是经济健康的好迹象

着美联储继续试图通过提高借贷成本来减缓经济增长，我们更有可能看到利率“更高更久”。费城联储主席哈克周二接受采访时指出，利率可能会在当前水平维持一段时间，美联储今年不会进一步加息，近期也不会降息。哈克说，“现在是我们静静等待的时候了。这也许会持续很长一段时间，也许不会。让我们看看未来几个月情况会如何发展。” 外媒指出，强劲的消费支出是一个好迹象，但经济还没有脱离困境。风险在于，一些公司将无法在较长时间内承受更高的利率，这可能随后蔓延到就业市场。但只要美国人有工作，他们就会花钱。昆兰写道，“我们一直强调，实际收入是支出的最后一个主要驱动因素，劳动力市场的持续紧张表明，收入可能在短期内继续推动消费。事实上，唯一能击垮消费者的是劳动力市场的疲软。”

金融界2023-10-21

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