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华尔街普遍预计美元进一步上涨，但对涨幅存在分歧
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明年，甚至可能到2026年都持续走强。特朗普政府将大幅改变预测的基本因素，国内政策可能指向大规模的支出，而国际政策则可能非常保护主义。” 在华尔街，自特朗普连任以来，众议院和参议院也由共和党控制，各大策略师一致支持美元走强的预期。由于关税可能引发通胀并影响外国经济，摩根大通、高盛和花旗的最新策略报告中均预计美元会从当前水平进一步走高。在每日7.5万亿美元的外汇市场中，美元涨幅最终可能取决于特朗普将多少竞选期间的关税言论付诸实施，以及他是否支持汇率上升。德意志银行全球外汇研究主管乔治·萨拉韦洛斯表示：“不确定性依然很高，关键在于政策变化的规模和速度。如果特朗普的政策全面、迅速实施，而欧洲或中国没有相应的政策应对，欧元兑美元可能跌破平价，降至0.95甚至更低。” 摩根大通认为，特朗普获胜带来的情绪冲击足以推高美元，即使没有正式的关税公告。摩根大通策略师米拉·钱丹领导的团队认为，尽管特朗普政策的实施时间不确定，美元指数仍可能在未来数月内上涨7%，这将推动欧元接近平价，人民币则接近7.40兑一美元。策略师们表示：“选举结果强化了美国的美元例外主义。没有其他货币拥有美元所具有的特性，更强劲的增长和股市、更高的收益率，以及防御性属性。” 高盛策略师卡马克夏·特里韦迪等人表示，政策将成为支撑美元的动力。尽管美元强势并非板上钉钉，即便保护主义政策成为现实，额外涨幅的大小，仍将取决于其他国家的应对措施。巴克莱银行和布朗兄弟哈里曼公司的策略师同样认为，几乎没有什么能够阻挡美元的持续上涨。他们认为，除了特朗普的政策议程外，经济动能也重新转向支持美元。由于美联储官员对未来降息的时间和幅度没有给出明确指引，交易者减少了对美联储降息周期的预期。 Amundi公司货币管理主管安德烈亚斯·科尼格表示：“目前，很难找到反对美元的理由。” 他在上周选举后增加了美元的多头头寸。他说：“此次选举的结果似乎对美国和美元有利，而对其他所有国家，尤其是欧洲不利。” 法国兴业银行的外汇策略主管基特·朱克斯预计，美元将在特朗普就职前的这个季度达到峰值，但明年可能仍然保持在高位区间。他在采访中说：“市场的情绪很难再比现在这种情况更支持美元了。目前，特朗普获胜对美元非常有利，但比赛才刚刚开始。” 标准银行的史蒂夫·巴罗指出，特朗普在首个总统任期内也曾引入关税政策，但美元最终还是下跌了。巴罗在一份报告中表示：“目前美元的强势可能会在长期内消退。特朗普的第一个任期结束时，美元比他上任时低了约10%，我们认为未来2025年1月至2029年1月期间，这10%可能是最小的下跌幅度。” 德国商业银行的乌尔里希·洛伊希特曼甚至认为，特朗普最终可能会采取干预措施，来削弱美元这一全球储备货币。目前，欧元在所有货币中对美元的强势最为脆弱，原因在于地区对出口的依赖、对中国的风险暴露，以及经济增长疲软。自美国大选以来，几家银行已下调了欧元的预期，许多机构认为明年欧元兑美元可能滑向平价。美元的强势也在对新兴市场货币造成压力。MSCI新兴市场货币指数周二连续第三天下跌，跌至8月以来的最低点，距离年内收益全部回吐仅差0.3%。彭博跟踪的23种新兴市场货币自特朗普当选以来全部走弱，其中南非兰特和匈牙利福林表现最差。自11月5日以来，墨西哥比索已下跌2.2%，至20.6比索兑1美元，为2022年中以来的最低点。富国银行的策略师建议投资者做多美元兑比索。外汇市场的整体疲软对美元有利。期权交易和最新持仓数据显示，交易者也在押注美元进一步上涨，未来一年看涨美元的情绪是自7月初以来最强的。商品期货交易委员会的数据表明，对冲基金在大选前增加了美元净多头头寸。花旗银行认为，这种强劲的持仓状况意味着投资者可以在美元回调时买入，以表达看涨观点，而不必追逐涨势。巴克莱纽约货币策略师斯凯拉·蒙哥马利·科宁表示：“美国经济的基本面是强劲增长和不那么鸽派的美联储，这暗示了特朗普推动的美元强势。美元走强的方向是明确的，强势的程度将取决于政策落实的实际情况。” 来源：加美财经
加美财经2024-11-14
谁是民主党的下一任领导人？四年这时间可不短，这些人全都有可能
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问题所在，并制定计划，以应对即将上台的特朗普政府。党内争夺领导地位的竞争已然开始，但并非所有野心都能得到回报。在哈里斯失败后，如果表现得过于急于接替她的地位，可能适得其反，因为民主党还没准备好向前迈进。不过，若参照2016年选后局势，可能会有众多民主党人士和团体试图填补拜登卸任后留下的领导真空。在政治中，四年时间非常长。奥巴马在此期间从州参议员一跃成为总统候选人；而特朗普则在更短时间内，从一名散布种族主义谣言的真人秀明星变为总统。因此，未来的民主党领导人，未必是目前在美国公众视野中的人。在这些前提下，以下六类人可能会决定民主党在特朗普第二任期内将走向何方。哈里斯与蒂姆·沃尔兹哈里斯和明尼苏达州州长蒂姆·沃尔兹今年8月在费城参加集会。上周在败选演讲中，沃尔兹表示他渴望在党内继续保持影响力。上一位在大选中落败的现任副总统阿尔·戈尔，在败选两年多后宣布不再竞选总统。除非哈里斯宣布放弃，否则她仍是党内的最高领导人之一，掌握着党内最大规模的捐助者名单，并与支持者保持良好关系。然而，她在2020年总统竞选期间表现不佳，而今年在每个关键州都被特朗普击败。如果她想再度竞选，可能需要通过在主流新闻采访和市政厅活动中表现出色，来赢得持怀疑态度的民主党人，但今年她在这些场合的表现通常较为谨慎甚至显得犹豫。与哈里斯不同，明尼苏达州州长沃尔兹可以回到他的州长岗位。他在州内具有很高知名度，尽管未来不再拥有过去两年内明尼苏达州议会的民主党完全控制权。毫无疑问，沃尔兹的野心不仅局限于明尼苏达。尽管他未能阻止哈里斯在农村地区的失利，但在民主党州长和前国会同事中，他仍深受欢迎。在上周五的明尼苏达败选演讲中，他表明了自己继续在党内发挥作用的意愿。他说：“当你准备好时，请重返战斗。并记住，无论你何时准备回到这场战斗中，我都会站在这里，准备与你并肩作战。” 雄心勃勃的州长们民主党拥有一批被广泛视为党内重要领导人的州长。这些人包括肯塔基州的安迪·贝希尔、北卡罗来纳州的罗伊·库珀、马里兰州的韦斯·摩尔、新泽西州的菲尔·墨菲、加利福尼亚州的加文·纽瑟姆、伊利诺伊州的杰·普里茨克、宾夕法尼亚州的乔希·夏皮罗和密歇根州的格雷琴·惠特默等人。墨菲正在讨论竞选民主党全国委员会主席一职的可能性。上周五，纽瑟姆和普里茨克开始在各自的州提出立法，试图将反特朗普措施写入州法律。夏皮罗在今年选举中毫发无损，依然专注于宾夕法尼亚州民众的需求。据发言人表示，这一点体现在他周一派助手宣传一条地方新闻，有个县新增了至少64个就业岗位，而这个县上周有三分之二的选民支持特朗普。普里茨克也在适应新的政治格局。 “当你不再坐在椭圆形办公室，或者你的政党不再掌控椭圆形办公室时，权力的焦点会发生变化并分散开来，”他在周一的采访中表示。“我不会告诉你会落在何处或我的看法，因为我也不知道。” 拜登内阁成员拜登的运输部长皮特·布蒂吉格在电视上频频露面，常被派去在福克斯新闻上解释民主党的立场，而许多民主党人对此任务却避而远之。布蒂吉格和商务部长吉娜·雷蒙多是民主党捐助者的长期宠儿。他们在拜登和哈里斯的竞选中都花了大量时间助选，当然是以“个人身份”参与的。布蒂吉格是党内最有才能的沟通者之一，尤其是在电视上表现突出，能够清晰阐述党内政策立场。雷蒙多，前罗得岛州州长，被视为拜登内阁中的冉冉新星，但她在党内基层的知名度较低，主要在华盛顿圈子和捐助者中更为人所熟知。知名参议员未来两年内，民主党将处于少数党地位，通过党内期望的法案几乎没有可能。因此，渴望关注的民主党参议员们将不得不把精力转向有线电视和流行的自由派播客。这些议员包括新泽西州的科里·布克、伊利诺伊州的塔米·达克沃斯、宾夕法尼亚州的约翰·费特曼、亚利桑那州的马克·凯利、康涅狄格州的克里斯·墨菲以及佐治亚州的拉斐尔·沃诺克。达克沃斯曾在2020年拜登的副总统人选中接受审查，而凯利今年也是哈里斯竞选搭档的候选人。费特曼从一位进步派英雄转型为党内温和派的重要声音，而墨菲则是参议院推动枪支管控措施的主力。沃诺克则可能是党内演讲最出色的在职官员。他们年龄在51到60岁之间，属于参议院的“年轻一代”，在与年轻选民沟通方面比党内其他人更具优势。这些选民自2020年以来逐渐疏远民主党。进步派另一方面，在最近两次民主党初选中，最受年轻选民支持的候选人是佛蒙特州的独立参议员伯尼·桑德斯，他在83岁高龄再次当选。桑德斯非常希望将党派引向他的政治愿景，尽管这一愿景与党内通常掌控局势的捐助者和企业利益相左。虽然他的年龄意味着他不会再参加全国竞选，但他的发言人表示，他将继续参与引导党派方向。其他与桑德斯理念相近的进步派人士，还包括纽约州的众议员亚历山德里娅·奥卡西奥-科特斯、加利福尼亚州的罗·卡纳、华盛顿州的普拉米拉·贾亚帕尔，以及马萨诸塞州的参议员伊丽莎白·沃伦和俄勒冈州的杰夫·默克利。预计德克萨斯州众议员格雷格·卡萨尔，将接替贾亚帕尔成为国会进步派核心小组的主席。他在上周的采访中表示：“国会进步派未来两年需要专注于推动那些受欢迎的经济议题，在这些议题上，自由派、保守派和独立选民都支持我们而非特朗普之类的人物。” 名人、亿万富翁和其他“幻想”候选人特朗普在2016年获胜后，民主党曾推测了一批可能的名人和超级富豪作为总统候选人。奥普拉·温弗瑞被视为党派的理想人选。马克·扎克伯格还曾请奥巴马的助手为他安排全国巡回访问。亿万富翁汤姆·斯泰尔和迈克尔·布隆伯格在2020年竞选总统上花费了大量资金，最终只是为顾问带来很大一笔收入，他们自己没拿到什么，虽然这些钱对他们也不算什么。如今，毫无疑问，会有新呼声要求米歇尔在党内积极发声。星巴克前首席执行官霍华德·舒尔茨，曾在2020年考虑以独立候选人身份参选总统。亿万富翁马克·库班此前在哈里斯竞选中表现积极，也曾表示过参选意愿。甚至可能再次听到演员巨石强森的总统竞选意向。他在2017年曾暗示对此有兴趣。来源：加美财经
加美财经2024-11-14
特朗普准备行政命令草案，将成立委员会用来清洗“不合适”的将军
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出晋升空间。而一些前官员认为即将上任的特朗普政府，真正的意图是将军队政治化。 “一些人是否会在队列中戴上‘让美国再次伟大’的帽子，以表明立场？”一位前五角大楼高级官员质疑道，“这种做法可能带来的问题无限多。” 总统有权解雇将军，但很少因政治原因这样做。杜鲁门总统曾因麦克阿瑟将军公开挑战政府的亚洲安全策略而解雇他。奥巴马总统则在阿富汗指挥官斯坦利·麦克里斯特尔将军的部属批评政府的言论被杂志报道后，将其撤职。美军官兵宣誓效忠宪法，承诺不服从非法命令，并且将官的晋升需经国会批准。但设立一个独立于现有体系的委员会（这一体系目前由现役军官管理），可能会削弱军官们在五角大楼内保持中立立场的观念。佛罗里达国际大学法学院军事法律教授埃里克·卡彭特认为，这也可能促使军官不敢反对他们认为非法的命令。 “这看起来像是一个准备清除任何不顺从者的政府。”前陆军律师卡彭特表示，“如果你想解雇可能因法律或道德原因拒绝服从的军官，那就设立一个完全随意的标准体系，这样你可以随意解雇任何人。” 在上任初期，特朗普公开表示对将军们的钦佩，并提拔多位军官进入他的政府。退役海军陆战队将军吉姆·马蒂斯担任他的第一任国防部长，退役海军陆战队将军约翰·凯利担任幕僚长，陆军中将H·R·麦克马斯特则任国家安全顾问。但特朗普与将军们的关系迅速恶化。在任期结束前，这三位将军都公开批评他，称他对国家安全构成威胁。特朗普与退役陆军上将马克·米利的关系尤其紧张。米利是特朗普在第一个任期的最后两年提名的参谋长联席会议主席。米利在记者鲍勃·伍德沃德的新书中称特朗普是“彻底的法西斯主义者”。特朗普则称米利是“失败者”。来源：加美财经
加美财经2024-11-14
诺贝尔经济学奖得主阿西莫格鲁：美国大选结果更多是民主党的失败，而不是特朗普的胜利
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。通过支持硅谷的大公司和风险投资家，特朗普政府将助长劳动力替代自动化的趋势。特朗普对美国制度的威胁对工人来说也构成重大风险。众所周知，他将进一步削弱民主规范，增加政策制定的不确定性，加深两极分化，削弱公众对法院和司法部等机构的信任（他会试图利用这些机构为自己服务）。这种行为不会立即导致经济崩溃，短期内甚至可能鼓励他偏爱的公司（包括化石燃料行业）增加投资。然而，从中期来看（比如十年左右），机构的削弱和公众对法院的信任下降将对投资和效率造成损害。这种制度性弱点总是带来经济损失，并可能在依赖创新和复杂先进技术的经济中，产生真正的灾难性影响，这类经济需要更强的合同支持、信任关系以及对法治的信心。如果缺乏专家主导的监管，许多行业——从医疗保健和教育到在线业务和消费服务，将充斥伪劣产品，而非高质量产品。如果经济无法推动创新和生产率增长，工资将停滞不前。然而，即便面对如此不利的结果，许多工人也不会回到民主党阵营，除非民主党真正考虑他们的利益。这不仅意味着采纳支持工人收入的政策，还意味着以工人能理解的语言与他们沟通，尽管这种语言对沿海的民主党精英们而言可能颇为陌生。来源：加美财经
加美财经2024-11-14
一场豪赌助推这只股票一路狂飙，华尔街警告投资人提高警惕
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最大差距。这一差距表明，分析师在评估特朗普政府将如何影响该公司时面临的挑战。马斯克因其雄厚的支持而获得了回报，他在一项新的政府效率工作中发挥了主导作用，而一个可能更友好的监管制度可能会帮助他的企业。尽管如此，即使是一些多头也发现特斯拉反弹的幅度难以证明——尤其是考虑到特朗普对电动汽车的怀疑态度。 50 Park Investments 创始人兼首席执行官Adam Sarhan表示：“市场对特朗普胜利的反应对特斯拉来说是爆炸性的，虽然在特朗普政府的领导下肯定有好处，但目前的反弹在短期内似乎过热了。”Sarhan坚持对特斯拉的长期看涨观点。估值特斯拉一直很困难，导致该股的最低和最高目标价之间存在很大差距，而人们对于特斯拉是否应该被视为一家汽车公司、一家科技公司还是某种独特的混合体存在更广泛的争论。马斯克的个人品牌等更模糊的因素，以及尚未上市的产品（如所谓的机器人出租车）的潜力，也增加了挑战。（图片来源：finance.yahoo ）选举后的反弹，加上第三季度业绩好于预期后的上涨，将特斯拉本已高企的估值推高至更高的水平。截至周二收盘，特斯拉股价为预期收益的 104 倍，远高于传统汽车制造商的中等个位数倍数和七巨头集团 32 倍的平均水平。特朗普当选总统的影响现在带来了新的估值难题，分析师们正在评估可能影响该公司基本面的所有政治和经济逆流。其中包括特朗普威胁要推翻拜登总统制定的电动汽车友好政策，以及与主要市场中国的关系可能紧张。从宏观层面来看，特朗普提出的一些政策可能导致通胀上升，也可能是一个症结所在。过去几年，由于消费者减少大件商品购买，特斯拉和其他汽车制造商的销量已经出现下滑。另一方面，德意志银行的 Edison Yu 表示，特朗普的一些可能政策可能对特斯拉有利，比如简化联邦自动驾驶汽车规则，以及支持该公司正在开发的人形机器人。该公司还可以扩大其在电动汽车领域已经相当可观的领先地位。 “如果《通胀削减法案》被废除/修改，或者对进口零部件征收额外关税，特斯拉的相对竞争地位只会增强，”Edison Yu 说。不过，他承认，量化特朗普政府将给特斯拉带来什么好处“目前可能更像是一门艺术，而不是科学。” 摩根士丹利分析师Adam Jonas也表达了同样的看法。他在本周给客户的一份报告中写道：“确实很难量化特斯拉是否会以及如何受到埃隆·马斯克与特朗普政府关系的影响。”“但很明显，无论是真实的还是感知到的，埃隆·马斯克影响力的变化率都在增加。” 他们两人都给予该股买入评级，并在最新报告中维持其目标价。周二，随着特朗普其他交易降温的迹象越来越明显，特斯拉股价收盘下跌 6.2%，至 328.49 美元。在马斯克与企业家Vivek Ramaswamy一起被任命为新政府效率部负责人后，该股周三盘前交易中一度上涨 3.3%。但自三周前的收益报告发布以来，股价涨幅已超过 50%，华尔街某些领域的怀疑情绪正在上升——即使该公司确实受益于马斯克与特朗普的私人关系和其他因素。 “这次反弹“即使你相信该股的长期增长前景，特斯拉的股价也不可持续，”Aptus Capital Advisors 的投资组合经理 David Wagner 表示，该公司是特斯拉的长期投资者。“特斯拉股票再次被模因化，以迎合政治势头，这是没有意义的。”
丰雪鑫992024-11-13
感谢特朗普，美元多头彻底疯狂！华尔街开始做空……
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人提醒说，货币交易员可能过于急切地押注特朗普政府政策议程的快速实施。事实上，如果特朗普对关税的实施速度较慢，例如他决定先进行一年谈判然后再实施关税，这将是对美元的负面意外。包括宾夕法尼亚大学沃顿商学院金融学教授Jeremy Siegel的一些人表示，他们预计所谓的“债券持有者叛变”可能会阻碍部分共和党的减税议程。特朗普和当选副总统J.D.范斯都曾表示担忧，强势美元阻碍了美国出口商在全球市场上的竞争力。这导致一些人猜测新政府可能采取极端措施来削弱美元。一个选项是与其他国家达成多方协议，干预以削弱美元，即所谓的“海湖庄园协议”。该名称是对上世纪80年代中期《广场协议》的参考，后者是美国与若干主要盟友达成的共同削弱美元的协议。新政府是否有足够的国际影响力或意愿去推动这样的协议，仍有待观察。目前看来，在特朗普的第二任期内，美元可能会继续保持强势。
风起2024-11-13
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美股盘前要点 | 10月CPI数据公布在即！英伟达与软银深化AI合作
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国经济将强劲增长。 5. 业内人士预计特朗普政府将对大型交易持更开放态度，或刺激大型银行并购。 6. 软银正使用英伟达Blackwell平台构建AI超级计算机，用于生成式AI开发和AI相关业务的开展。 7. 消息称苹果最快将于3月份推出基于人工智能的智能居家设备。 8. 贝索斯续减持亚马逊，11月累计套现27亿美元，7月以来累计套现44亿美元。 9. Alphabet旗下自动驾驶打车服务Waymo One现已在洛杉矶向所有人开放。 10. 维权基金ValueAct持有Meta价值10亿美元股份，将支持后者投资于人工智能。 11. Meta将欧盟地区Facebook和Instagram的月度订阅费用削减40%。 12. 波音称，罢工结束后需要数周时间才能全面恢复生产。 13. 大众注资Rivian金额从此前公布的50亿美元增至58亿美元。 14. 超微电脑推迟提交10-Q季报，称需更多时间寻找新审计机构。 15. 消息称网易游戏市场副总裁吴鑫鑫离职，此前流传的贪腐名单提及的所有人员均已离职。 16. 美国矿业公司Piedmont Lithium宣布10月裁员32%，今年已裁减近半数员工。 17. Spirit AeroSystems将从波音和空客获得合计超4.5亿美元的预付款。 18. VinFast前10个月交付量突破5.1万辆，成越南市场销量最高汽车品牌。 19. 欧洲最大送餐公司Just Eat Takeaway将以6.5亿美元出售其美国部门Grubhub。美股时段值得关注的事件： 21:30 美国10月季调后CPI月率及未季调CPI年率
格隆汇2024-11-13
拉内需，为何这么难？
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·莱特希泽已被要求重返美国，担任下一届特朗普政府的贸易代表。莱特希泽，人送外号“贸易沙皇”，也是上一任特朗普政府时代的贸易代表。其人曾主持全球贸易动荡的时代，推行了包括《美墨加协定》、日韩贸易协议更新等贸易协定谈判和修改关税政策…… 莱特希泽的回归，意味着特朗普正在迅速兑现提高进口关税、尤其是针对中国60%新关税的竞选承诺。除此之外，特朗普团队更多关键任命人选，也正逐步出炉：政府效率部主管，埃隆·马斯克、维韦克·拉马斯瓦米；国务卿，马尔科·卢比奥，主张竭力限制华盛顿与北京的贸易活动；国家安全顾问，迈克·沃尔茨，毫不掩饰地表示中国是“更大威胁”；国防部长，皮特·海格塞斯，曾被军方认为过于激进；环保局长，李·泽尔丁，主张退出巴黎协议；边境事务总管，汤姆·霍曼，主张大规模驱逐非法移民出境；美国驻联合国大使，伊莉斯·斯特凡尼克，要求UN加强打击哈马斯力度；商务部，琳达·麦克马洪；国土安全部部长，克里斯蒂·诺姆；白宫法律顾问，威廉·麦金利；白宫幕僚长，苏茜·怀尔斯…… 除了新衙门效率部，一眼看去，几乎全是标准的右翼人物，个别甚至可以冠以“极右翼”。接下来的形势，或许会比8年前更艰难。我们该如何应对？ 01 增量不能停上周五的发布会，除了化债方面，确实有些不及预期，市场也给出了反应。目前的情绪，略显悲观。但希望并没有完全消失。有一点可以明确，为了应对美国政府换届带来的外部变化，接下来一定还会有增量政策。初次发布会，之所以选择在大选结束后才召开，意图很明显，是为了应对美国政府换届带来的外部变化，作为应对者，一定是被动的。所以在确定大方向以后，后续具体怎么做，同样只能跟着大洋对岸的动作，走一步看一步。随着特朗普内阁一个又一个鹰派成员出现，外需、出口遭到明确利空，虽然有“一带一路”作为替代，但不可能指望短时间内就抵消失去“最惠国待遇”的影响。内需的重要性一定会越发凸显，从而倒逼在宏观层面，实施更大规模的财政刺激。新增6万亿化债之后，接下来的12月中央经济工作会议，还有哪些增量刺激可以预期？下面是蓝部长的原话： “一是积极利用可提升的赤字空间。二是扩大专项债券发行规模，拓宽投向领域，提高用作资本金的比例。三是继续发行超长期特别国债，支持国家重大战略和重点领域安全能力建设。四是加大力度支持大规模设备更新，扩大消费品以旧换新的品种和规模。五是加大中央对地方转移支付规模，加强对科技创新、民生等重点领域投入保障力度。” 其中一、四、五，都是直接对民生、消费，以刺激内需为主导的。首先要明确，只要真金白银砸下去，效果绝对不会让人失望。今年7月下旬，发改委联合财政部发布的《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》提出，要从今年发行的特别国债中，拿出3000亿用于支持设备更新、消费品以旧换新活动。 “国补”出台后，市场信心立刻就被盘活。 2024年一季度，中国家电市场零售规模1767亿元，同比增长4.3%（同期基数较低）；二季度2398亿元，同比下滑8.5%。而到三季度，全国家电零售额就达到1979亿元，同比增长7.5%。从8月开始，湖北等省的以旧换新政策陆续落地，大盘同比从7月的-9.2%，到8月的+3.7%，再到9月的+28.6%。截止到目前，“十一”、“双十一”的数据依旧超出市场预期。很明显，老百姓不是没有消费欲望，只要真的有补贴、不是喊空话，市场信心和消费数据都是看得见的。那么，接下来的空间还有多大？ 2023和2024年，中国的目标赤字率维持在3%，相比2020年的3.6%的高点，还有不小的距离。同时，中国政府负债率只有67.5%，远远低于美日欧。照此看来，12月会议给出数额，完全可以比3000亿更高，即便是达到现在预期的1万亿+直接刺激消费规模，也完全在可承受的范围之内。覆盖的范围也必然更广。水不能只流向某几个领域，而是要漫延到整个大消费。至少从目前的预期、未来几年的形势来判断，这一次对内需的拉动，可能是史无前例的。最终的目的，一定是要做到让所有工薪阶层的老百姓都具备消费能力。只有海量的金钱流动起来，才有可能推动核心资产价格回升、走出通缩困境，进而弥补外部环境利空带来的缺口，最终实现内循环。简而言之，放水是一定的。但要实现目标，真的有想象中那么容易吗？ 02 真正的需求水是一定会放的。只要落到了实处，无论是发放消费券、还是效仿发达国家直接全民发钱，短期内都能刺激信心回暖。但长期看，住房、上学、医疗、社保、养老这些问题并没有解决，仍然是治标不治本。所以很大概率，依然只是刺激得来的短期现象，并不一定是基本面彻底改善的长期结果。提振内需，已经强调了很多年，但一直没有太大效果。横向比较，中国的最终消费率比世界平均水平（75%）低20%以上，甚至比印度、乃至“低欲望”的日本社会，都有很大差距。纵向比较，加入WTO后的近20余年，中国的最终消费率从60%以上降至50%左右，整体是向下的。但GDP中消费的占比，总体却是在走高的。结合起来看，先不谈内需拉不拉得起来，首要目标更应该是别任其继续下坠。整体经济水平越来越高，人均GDP也在不断上升，最终消费却越来越差。背后的缘由，所有人或多或少都心知肚明。想要长久而有效的改变，就必须要从源头处解决问题。第一个问题就是之前多次聊过的，由于计划经济的遗留问题，我们的税基多在生产端，特征仍是生产型社会。生产的商品当然必须要流通才能实现循环，但流通可以向外流通。这就导致非常依赖出口带动经济。只要外贸能继续强有力输出，就缺乏动力促进向内流通。而一旦出口不振，内循环又长期被轻视，立刻就会出现产能过剩的现象。同时，在宝贵的高增长期，大量资本用于扩张，且以所有制为锚定，投向了低效的国企，而没有用于提高全民共享的社会保障机制。这就导致出现的一个悖论：GDP增速与效益成反比。今年就是个非常典型的情况，GDP增速大概率能保持在4.5%-5%，但税收却下降了5％…… 简而言之，过去的增长，国内消费市场的贡献微弱。长此以往，有效需求占比越来越低的同时，居民储蓄率也越来越高。总有“砖家”将中国人过低的消费率和过高的储蓄率，归咎于我们的文化传统和生活习惯。听起来无懈可击，实则不完全对。勤俭是全世界所有文化都认可的美德，并非只有中国传统文化才有。请问，各位活了这么多年，见过的人没一万也有八千，遇见了几个真有钱但是不愿意花的？国人储蓄高、消费低，可能确实有践行传统美德的因素，但更多的，还是长期围绕投资、出口模式所建立的分配制度导致的——居民收入占GDP的比重过低。另一个关键点是，2009-2021年，房地产过热，消费力相对较强的中产大量透支未来。原本就弱的内需，进一步削弱。 …… 过去到现在模式的结果，是居民相对贫穷；而要拉动内需，本质上就是让居民有钱去消费。长期来看，这两者其实是相悖的。拉动内需真正的关键点，从来不单纯是放多少水。要想进入良性循环、持续共振，必须连同整个模式一同改进。希望接下来的增量政策，能触及到真正的核心内容。 03 尾声经济活动以谁为中心运转，财富就往哪里流动。上到国家层面，下到县、镇乃至一个村的市场，都是这个逻辑。既然重心长期不在内部消费，财富也较少往内部消费市场流通。此时此刻，再寻求提振内需，所需付出的代价自然不会如表面上那么简单。以这种视角来看，再次diss某些砖家的言论：中国人有钱，只是不愿意消费。这种观点，不仅无知，更是无耻。归根结底的原因是什么呢？我们总说中国市场有14亿人，规模足够大，但真正有效的消费人数是多少？根本没人统计。内需强不强、市场大不大，不是看有多少人，而是有多少钱真的往这里流通。那么，怎么样才算是真正好转了？当消费观＞生存观时，就是了。（全文完）
格隆汇2024-11-13
特朗普经济政策令全球市场疯狂中美贸易战扰乱全球供应链
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对股市的牛市充满信心，尤其是即将上任的特朗普政府可能会通过新一轮减税进一步刺激经济增长和企业盈利。”
佳华1682024-11-13
“特朗普经济”背后神秘人物付出水面华尔街亿万富翁或成新政府首席猎头
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清算美国国债期货的计划而陷入指责——在特朗普政府的领导下，这一争议可能会消失。抗议 Lutnick 计划的主要是其主要竞争对手芝加哥商品交易所集团 (CME)，总部位于芝加哥，伊利诺伊州民主党参议员 Dick Durbin 致信商品期货交易委员会（最高衍生品监管机构），芝加哥商品交易所首席执行官 Terry Duffy 则向财政部长 Janet Yellen 提出上诉。现在 Lutnick 本人有可能接替 Yellen 的职位。至少，Lutnick 目前的工作意味着他正在帮助监督监管机构的任命，监督 FMX 的计划——以及他商业帝国的大部分其他计划。任何高级政府职位都应该让纠葛问题变得不可避免，并迫使 Lutnick——就像任何拥有如此广泛商业利益的人在总统政府任职一样——剥离资产或将其置于盲目信托中，以避免法律麻烦。指导方针允许新官员尽量减少资本利得税，前提是他们将任何销售所得投资于可接受的投资基金，如广泛的共同基金。但据律师事务所 Ballard Spahr LLP 的合伙人 Kate Belinski 称，在特朗普执政期间，政府道德办公室制定的规则可能执行得不那么严格。她在电话中说：“实际上没有任何方法可以让人们遵守这一指导方针，”她补充说，除非司法部发出威胁，否则在特朗普执政期间，司法部不太可能对自己政府的官员开火。尽管仍不确定，但 Lutnick 离职的前景让 13,000 名员工想知道，如果他离职，在他掌舵 33 年后，谁会领导他们。即使对于那些在 Cantor 工作过一段时间的人来说，也没有简单的答案。据熟悉他工作方式的人说，虽然他在公众场合和电视上可能会夸夸其谈，但在商界，他以谨慎和保持忠诚、值得信赖的顾问圈子而闻名。高级副手 Lutnick曾多次表示，他热爱目前的工作，但如果特朗普打电话给他，他会接受新工作，因此他的公司（从新加坡到特拉维夫，甚至费城郊区）的确切命运尚不清楚。不过，尽管这些公司在他任职期间发展迅速，但它们基本上仍然是自给自足的实体，很可能能够自行运营。他的房地产公司 Newmark 主要由首席执行官Barry Gosin管理，他在员工中很受欢迎。Cantor 和 BGC（最近推出 FMX 的公司）的部门负责人很明确，但目前尚不清楚如果没有Lutnick的日常参与，他们将如何领导这些部门。在 Cantor，Lutnick的高级副手都至少在职六年，并推动着自己的商业议程。他们包括 Sage Kelly，他曾是 Jefferies Financial Group Inc. (JEF) 的医疗保健银行家，他迅速扩大了公司的投资银行部门；Christian Wall，他从瑞士信贷加入并负责固定收益；以及帕Pascal Bandelier，前巴克莱银行 (BARC.L, BCS) 交易主管，负责股票业务。在任何过渡期间，可能发挥密切作用的关键顾问是长期盟友Stephen Merkel，他在高盛集团 (Goldman Sachs Group Inc.) 旗下 J. Aron & Co. 部门担任律师一段时间后于 1993 年加入 Cantor，并在 2001 年 9 月 11 日恐怖袭击期间第一架飞机撞上世界贸易中心时正在乘坐电梯。根据 Lutnick 的大学朋友 Tom Barbash 所著的《On Top of the World》一书，Merkel差几秒钟就被火焰吞噬，这本书记录了 9/11 事件后 Cantor 的状况，当时该公司失去了 658 名员工。
佳华1682024-11-13

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