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最后的倒计时！鲍威尔恐露出鹰爪？“新美联储通讯社”透露天机市场正式进入“疯狂48小时”

。剔除波动较大的食品和能源价格的核心消费者价格指数(CPI) 6月份录得两年多来的最小月度涨幅，较上月上涨不到0.2%。美联储理事沃勒(Christopher Waller)在7月份的一次讲话中说，他希望看到最新通胀放缓并非侥幸的证据。他说，最近的报告“温暖了我的心，但是……我必须用我的头脑来制定政策。我不能因一个数据点而做到这一点。” 9月再次加息还是跳过加息今年6月，多数美联储官员预计今年还会加息两次。投资者将认真分析鲍威尔的新闻发布会，以寻找美联储下次会议是否是“实时”的迹象，这意味着美联储将在9月19日至20日的会议上强烈考虑加息。投资者还将寻找美联储是否愿意在9月维持利率不变，并等待更长时间观察经济如何发展的线索。鲍威尔认为，上个月暂停加息的决定是为了给官员们更多时间来研究美联储过去举措的影响。美联储官员每年召开八次会议，大约每季度召开两次。虽然鲍威尔上个月表示，他不排除在连续的政策会议上加息的可能性，但他表示，如果经济发展与目前的预期相符，预计将继续以较慢的季度速度加息。通胀前景投资者想知道，像6月份消费者价格指数这样的额外数据是否足以让官员们下调通胀预期。鉴于商品和住房价格正在大幅放缓，美联储官员一直指望核心通胀会放缓。美联储前高级经济学家、耶鲁大学管理学院教授英格利希(William English)表示，通胀的进一步改善“可能不会让人感到太意外，也不会对政策走向产生太大影响。” 美联储官员6月份上调了利率预期，部分原因是他们预计通胀方面的进展将会放缓。如果官员们在通胀方面看到更多进展，这一进展将引发人们对今年晚些时候是否需要再次加息的质疑。鲍威尔在6月底的一次会议上表示:“我们都看到通货膨胀一次又一次地比我们预期的更持久、更强劲。在某个时候，这种情况可能会改变，我们必须准备好跟踪数据，并在我们让这一切展开的过程中保持一点耐心。” 劳动力市场之谜即使通胀回落的速度略快于他们6月份的预测，官员们仍希望看到经济活动、招聘和工资增长正在放缓的证据。但究竟还有多少证据是一个悬而未决的问题。包括芝加哥联储主席古尔斯比(Austan Goolsbee)在内的一些经济学家表示，由于工资增长落后于物价增长，通胀放缓本身就足以成为结束加息的理由。包括达拉斯联储主席洛根(Lorie Logan)在内的其他政策制定者表示，由于就业市场降温的速度比此前预期的要慢，美联储将需要在更长时间内继续加息。中性利率从2008年金融危机到2020年大流行开始，美联储官员和经济学家得出的结论是，中性利率(即经济全速运转时平衡供需的水平)大幅下降。这一点，再加上危机后的疲弱增长，开启了一段利率处于历史低位的时期。在最近的经济预测中，一些美联储官员似乎提高了他们对中性利率的预期，这种利率很可能在较长期内普遍存在。大多数官员估计，经通胀调整后的中性利率在0.5%左右。此外，官员们在短期展望中隐含的中性利率已经上升。鲍威尔可能面临政策制定者如何看待中性利率前景的问题。如果利率上升，将对债券价格和资产市场产生重要影响，因为这可能意味着，即使通胀回落到较低水平，利率也可能在较高水平上稳定下来。美元静待美联储决议出炉美元周三小幅走低，数小时后市场普遍预期美联储将升息，许多市场人士认为这将是美联储40年来最激进的升息行动中的最后一次。美联储宣布加息后，预计欧洲央行周四也将加息，日本央行将于周五结束货币政策会议，会议可能会阐明其收益率曲线控制(YCC)政策。衡量美元兑六大主要货币汇率的美元指数下跌0.16%，但仍接近周二触及的近两周高点。 (美元指数30分钟走势图，来源：FX168) “我们必须看看美联储是否仍然对通胀水平不太满意。它还希望在2%的目标上取得更多进展吗?这将是关键，”华盛顿Convera高级市场分析师Joe Manimbo表示。联邦基金期货价格反映出，美联储在结束为期两天的联邦公开市场委员会(FOMC)会议后加息25个基点至5.25%-5.50%区间的可能性为99.6%。德国商业银行外汇分析师Esther Reichelt称，外汇市场对今天美联储会议的反应将在很大程度上不取决于预期的加息25个基点，而是取决于会议周围的其他一切。 “我们经常强调，25个基点左右对美元的估值没有影响。在我看来，最重要的一点是:由于这种对数据依赖的加剧，美联储可能会控制市场对即将降息的预期，而这反过来又可能与美元前景有关。在考虑降息之前，美联储很有可能在一段时间内维持终端利率不变。在确定加息周期是否真的结束之前，降息的预期也可能被进一步推迟到未来。最后，降息的前景可能会引发美元持续疲软的下一阶段，特别是我们的央行专家预计，欧洲央行明年将把关键利率维持在终端利率，这与市场预期相反。然而，这只会在未来几个月成为一个问题。相反，今天的焦点在于这样一个事实:现在讨论这个问题还为时过早。目前，美元将不得不拭目以待。” 面对已被视为限制的利率，美国经济仍表现强劲，这扶助美元指数从7月18日触及的15个月低点99.549上扬。欧洲央行和日本央行利率决议接踵而至欧洲央行周四将公布政策，市场普遍预期其将升息25个基点，但经济放缓的迹象令年底前再次升息的可能性受到质疑。美市盘中，欧元/美元小幅上涨0.08%，至1.1062。杰富瑞首席欧洲经济学家Mohit Kumar在周四欧洲央行会议前的一份报告中表示，欧洲央行行长拉加德传递的关键信息可能是围绕数据依赖对未来货币政策决策的重要性。他表示：“简而言之，我们认为欧洲央行将继续为9月再次加息敞开大门，但仍将依赖于数据。”预计在即将召开的会议上，有关疫情紧急购买计划和欧洲央行资产负债表的政策不会有任何变化。杰富瑞预计加息25个基点，与市场一致。澳洲联邦银行策略师Joseph Capurso表示，“如果欧洲央行维持其鹰派立场，欧元本周很可能走高，虽然欧洲央行的立场并非一定会强硬，但可能性比联邦公开市场委员会更大。” 德国商业银行的经济学家指出，欧洲央行在之前的会议上暗示，将在周四的会议上继续加息。在市场最初将其视为鸽派信号的情况下，欧洲央行可能很难转向不那么明确的前瞻性指引。然而，越来越多的迹象表明，欧洲央行也不再按自动驾驶仪行事。周二公布的银行贷款调查显示，信贷条件收紧的迹象越来越多，德国经济再次出现放缓的迹象，这些迹象应该很快就会抑制人们对欧洲央行利率的乐观情绪。欧洲央行可能面临着比美联储更大的沟通挑战。这也意味着它“出错”的风险更高，即出现不受欢迎的汇率波动的可能性增加。对日本央行将对收益率曲线控制政策进行强硬调整的猜测，导致日元在本月早些时候飙升，但最近几天有所回落。美元/日元下跌0.35%，至140.38。瑞士信贷的经济学家在日本央行会议前分析了美元/日元的前景。 “外汇市场显然反映出一种鹰派事态发展的极大可能性，比如扩大10年期日本国债的YCC交易区间，或者发出YCC结束不远的强烈信号。我们倾向于淡化市场情绪，并在寻找令人失望的鸽派结果时看到更好的不对称性。” 日元与世界其他大部分国家的利差扩大，使得日元成为今年最疲软的主要货币(兑美元下跌5.5%)。丰业银行经济学家指出，投机和对冲基金的大量空头积累，以及日元仍然相对便宜的估值，如果收益率差有所收窄，将为短期收益敞开大门。到目前为止，7月份的价格走势表明，美元/日元在6月份的峰值145附近可能会出现重要的技术反转。主要的中期支撑位位于135，这可能是日元近期涨幅的极限。

夏洛特2023-07-26

CPI又可能出意外美联储想要放松不容易

的走势可能会推动8月份经季节性调整后的消费者价格指数（CPI）的对应成分上升6%至7%。谢里夫在一份报告中表示，汽油价格的上涨可能会让美联储“对放松加息持谨慎态度”。美国汽车协会的数据显示，到目前为止，纽约人还没有受到最严重的油价上涨的影响，该州在燃油成本方面排名第15位，低于它通常占据的榜首位置。过去两个月，该地区一直在大量进口欧洲汽油，而且东海岸最大的炼油厂最近重启了其汽油装置。这两个因素都推动地区燃料库存回升至高于一年前的水平，不过库存仍处于历史低位。

金融界2023-07-26

美元/日元再失守141！日本央行政策会议前瞻：新的通胀数据会引发“黑天鹅”事件？

发布之一。 6月份，东京都Ku地区核心消费者价格指数同比上涨3.2%，与上月持平，但略低于预期。作为国家物价趋势主要预测指标的利率仍连续第13个月超过日本央行2%的目标，表明更广泛的通胀压力。市场预计7月份CPI和核心CPI将分别从3.1%小幅下降至2.8%左右和3.2%至2.9%左右，这可能会进一步鼓励日本央行维持利率稳定。彭博社援引未透露姓名的消息人士的话称，日本央行政策制定者目前并不认为迫切需要面对收益率曲线控制计划的后果，但他们确实计划在本周的会议上讨论这一问题。央行每次会议都会考虑收益率曲线控制的优缺点，并在仔细审查直到最后一刻的所有经济统计数据和金融市场数据后做出最终决定。据彭博社消息，央行政策委员会只会考虑将截至3月份的全年消费者通胀预测从4月份的1.8%预期上调至2.5%左右。鉴于人们普遍怀疑央行能否持续实现2%的通胀目标，大多数分析师预测对下一财年的预测基本保持不变。美元/日元技术分析 FXEmpire分析师Bob Mason表示，日线图显示，美元/日元徘徊在141.2 – 141.9阻力带下方。尽管连续第二天下跌，美元/日元仍高于200日均线136.728，发出近期和长期看涨价格信号。值得注意的是，50 日均线进一步远离 200 日均线，证实了近期看涨趋势。从14日RSI来看，50.17的读数预示着适度看涨的前景，支持突破141.2-141.9阻力带至目标142。然而，美元/日元跌破50日均线140.175，带来139.5-138.8支撑带发挥作用，周三的价格走势取决于美联储的货币政策前景。 (美元/日元日线图，来源:FXEmpire) 从4小时图来看，美元/日元在141处面临强劲阻力。然而，美元/日元位于和50日均线140.563上方，推动近期和长期价格看涨信号。值得注意的是，50日均线在200日均线处收窄，标志着突破141.2-141.9阻力带至目标142。然而，美元/日元跌穿200日均线140.719和50日均线140.563，将使139.5-138.8支撑带进入视野。 14-4小时RSI读数为51.93，发出适度看涨信号，买压超过卖压。值得注意的是，RSI与EMA一致，并支持突破141.2-141.9阻力带至目标142。 (美元/日元4小时图，来源:FXEmpire)

小萧2023-07-26

鹰鸽大战，谁将胜出？一文看清美联储三大阵营及政策主张这些关键人物要盯好了

情愿地暂停了一次会议。原因: 虽然以消费者价格指数(CPI)衡量的年通胀率在一年内从9.1%暴跌至3%，但鹰派认为物价压力只剩下半空的杯子，转而把重点放在了4.8%的不包括食品和能源的核心指标上。他们认为，随着供应中断的消除，商品通胀有所缓解，但服务价格似乎受到劳动力市场过于紧张和工资上涨的提振。他们指出，经济增长有弹性，就业增长强劲，这表明没有足够的约束。他们不认为利率对经济的影响存在长期滞后，因为金融状况预测了利率走势。他们还担心，长期的高通胀将永久性地提高公众对价格增长的预期，类似于上世纪70年代的经历，从而使以后降低通胀变得更加痛苦。观察要点: 洛根是纽约联储前高管，他是最有可能反对未来暂停加息的人之一。鉴于金融状况预示着未来的利率变动，她怀疑过去的加息是否会产生更大的影响。她还强调，对利率敏感的房地产行业已经触底反弹，价格呈上升趋势。她在7月份警告称:“房地产市场的反弹将给未来的通胀带来上行风险。” 中间派人物: 中间派由鲍威尔领导，他代表整个委员会，并在有时交战的双方之间寻求共识。联邦公开市场委员会的领导层，包括被提名为副主席的杰斐逊和纽约联储主席威廉姆斯，也支持鲍威尔的做法。自2005年以来，美联储理事们在货币政策上从未出现过分歧，美联储负责监管的副主席巴尔也被视为温和派。（图源：彭博社）观点: 他们的理由是，央行有必要继续加息(这是对鹰派的认可)，但随着周期接近尾声，加息步伐应该放缓(这是对鸽派的认可)。中间派同意鹰派对通胀的看法: 虽然鲍威尔最初在2021年称通胀是“暂时的”，但他积极加息，并继续强调有必要采取更多措施。他们还同意，劳动力市场需要走弱，以遏制物价压力，但他们不希望走得太远，导致经济陷入衰退。原因: 他们不指望价格会进一步迅速上涨。虽然商品通胀有所缓解，楼市似乎也可能进一步走强，但受就业市场火爆影响的服务业通胀可能会保持粘性。威廉姆斯在7月11日发表的一次采访中说:“要使通货膨胀率一路降至2%，不仅需要进一步降低劳动力需求，还需要增加失业率。”不过，“我预计不会出现衰退。” 重点注意事项: 杰斐逊已经成为鲍威尔的重要副手。正是他在6月会议前的讲话明确表示，暂停利率是肯定的。他呼应了鲍威尔的观点，并可能在暗示进一步的政策转变方面发挥关键作用。桑坦德美国资本市场(Santander US Capital Markets)首席美国经济学家Stephen Stanley表示:“他非常重视自己作为鲍威尔副手的新角色。” 鸽派人物: 亚特兰大联储主席博斯蒂克和芝加哥联储主席古尔斯比一直带头呼吁人们保持耐心。眼下美联储官员正在评估是否需要进一步加息，以及在多大程度上需要进一步加息来为经济降温。同样站在鸽派阵营的还有费城联储主席哈克、理事库克、波士顿联储主席柯林斯和旧金山联储主席戴利。观点: 鸽派默许了40年来最激进的加息，但现在认为经济面临的风险更为平衡，并担心进一步加息可能会不必要地损害劳动力市场。原因: 通货膨胀正在减速，鸽派将过去两年价格压力的原因主要归咎于疫情期间的供应链困难和经济快速变化造成的中断，而不是需求过度。他们还看到了美国经济放缓的迹象，并认为未来还会进一步放缓，鉴于货币政策存在“长期可变滞后”，博斯蒂克估计这可能需要18个月到两年的时间。鸽派进一步认为，随着实际利率(即经通胀调整后的利率)随着反通胀而上升，货币政策正在收紧，博斯蒂克称之为“被动收紧”。他们在很大程度上否定了许多鹰派人士对劳动力市场过热导致工资上涨和通胀的关注，并强调软着陆是可取的。看点: 古尔斯比是美国前总统奥巴马经济顾问委员会主席，被华尔街视为有影响力的人，也是美联储官员中最直言不讳的人之一，避免使用博士经济学家的典型行话。他对同事们对经济和劳动力市场过热的担忧持怀疑态度。古尔斯比6月30日说:“疫情是一个奇怪的商业周期。正常的规则不一定适用。”

财经风云2023-07-26

美联储终迎来加息“终曲”？黄金大行情蓄势待发！这一幕或引发金价大跌50美元

的空间。上周，美国劳工统计局公布，上月消费者价格指数(CPI)同比上涨3.0%，为两年多来的最小涨幅。与此同时，核心通胀的降温幅度也超出预期，6月份同比上涨4.8%。凯投宏观(Capital Economics)首席北美经济学家Paul Ashworth表示:“尽管官员们发表了‘利率在更长时间内维持在更高水平’的言论，但今年下半年，核心通胀将出现更明显的下降，劳动力市场状况也将有所缓和，这最终将说服美联储明年转向并大幅降息。” 市场对美联储结束紧缩周期的预期与美联储的预测不一致。上个月，经济预测显示，该委员会预计今年还会有两次加息。一些分析师表示，美联储预估与市场预期之间的差距可能在短期内打压金价。瑞讯银行(Swissquote Bank)高级分析师Ipek Ozkardeskaya表示:“如果你认为本周的加息将是美国本轮紧缩周期的最后一次，那么美联储很有可能会破坏你的情绪。” 然而，一些分析师也指出，尽管央行可能会表现得强硬，但其实际行动可能并不如他们所言。许多分析师曾表示，尽管利率有上升空间，但随着经济活动开始走软，利率能走多高是有限的。道明证券(TD Securities)的市场分析师表示:“尽管我们预计美联储将在7月份进行本轮周期的最后一次加息，但我们认为美联储目前还不太愿意发出这种转变的信号。”“政策制定者目前似乎更愿意维持鹰派立场。” 其他分析师则看到了市场上更为微妙的立场，认为黄金可能是一种有吸引力的货币投资。一些分析人士指出，与英国和欧洲等其他地区相比，美国的通胀下降幅度要大得多。美联储在货币政策上的鹰派立场有改变的空间，而英国央行和欧洲央行则没有。三菱(Mitsubishi)业务发展主管Jonathan Butler表示:“如果其它经济体继续收紧货币政策——欧洲央行似乎肯定会在本周加息，而日本央行鉴于最近一轮相对较高的通胀，是否会收紧货币政策仍未定论——这可能会降低美元的相对吸引力。”“这最终可能有利于以美元计价的贵金属价格。” MKS PAMP金属策略师Nicky Shiels表示，美联储的货币政策不太可能支撑美元，因此她认为黄金有潜力。她说:“我们认为市场正在寻找抛售美元的理由，虽然(美联储主席杰罗姆·鲍威尔)将暗示通胀斗争尚未结束，但市场将看穿任何鸽派言论，并清楚地认识到美联储正处于加息周期的尾声。”“欧洲央行的加息轨迹相对来说更加模糊——通胀已经开始下降，但这是否足以说服拉加德在本周之后暂停(或停止)加息，还不太确定。” FXTM富拓高级市场分析师Lukman Otunuga说，无论美联储做什么，投资者都应该预计到周三将出现一些大幅波动。他表示:“如果金价稳定突破1970美元，可能分别引发向1985美元和2000美元的上涨。”“如果金价回落至50日移动均线1947美元附近下方，空头可能瞄准1940和1932美元。” 与此同时，许多分析师还建议投资者抛开黄金的短期波动，关注更广泛的长期前景。许多分析师表示，尽管通胀率已从去年触及的40年高点大幅回落，但美联储仍不太可能将通胀率一路降至2%的目标水平。分析师指出，在利率接近峰值且消费者价格居高不下的情况下，黄金仍是一种有吸引力的通胀对冲工具。 Walsh Trading商业对冲业务联席主管Sean Lusk最近在接受Kitco News采访时说，他认为黄金是逢低买入的好选择。 “是的，如果美联储在升息后维持鹰派立场，金价下周可能下跌50美元，”他表示。“但他们对通胀无能为力。由于供应问题，很多商品的价格只能上涨。各种各样的大宗商品都存在短缺。”

市场焦点2023-07-26

市场一直在庆祝通货紧缩但这可能对股市不利

润率的持续改善混为一谈。” CPI是指消费者价格指数，用于计算生活成本调整，而PPI是指生产者价格指数，通常用于计算实际增长。 “虽然这些指标之间的差异历来很大，但这种动态很少成立。消费者价格指数减去生产者价格指数的均值回归为零，而价格指数所显示的价格暴跌，通常会在六个月后带来利润率。 Simplify Asset Management投资策略主管格林(Michael Green)指出，美国国内公司可能会感受到反通胀带来的更大压力。王志浩表示，尽管跨国公司可能更容易受到中国和欧洲经济增长放缓的影响，但美元走软在很大程度上抵消了通缩压力。可以肯定的是，尽管通货膨胀率正在放缓，但价格仍在上涨。 “价格上涨的速度越来越慢。很好。但它们仍在上升。而且利率仍在以高于美联储希望的速度上涨，”盈透证券(Interactive Brokers)首席策略师史蒂夫•索斯尼克(Steve Sosnick)表示。虽然市场预期美国联邦储备理事会(美联储，fed)将在周三结束的议息会议上上调基准利率25个基点，但仍不确定美联储是否会进一步加息。根据芝加哥商品交易所(CME)的Fed watch工具，交易员们预计美联储在7月之后再次加息的可能性超过30%。

金融界2023-07-26

美前财长警告：拜登经济议程“越来越危险” 对中国的投资限制恐造成“无法想象的反常后果”

垄断激励原则”。尽管有这些政策，但据消费者价格指数(CPI)显示，6月份通胀率已从一年前9.1%的40年高点降至3%，不过一些经济学家担心，通胀率下降的部分原因是能源价格不可持续的下跌。萨默斯认为，通货膨胀是美国面临的主要经济问题，但拜登政府却忽视了这一问题。 “关注环境是正确的，关注(供应链)弹性也是正确的。认为以制造业为基础的经济民族主义是中产阶级提高收入或提高生活水平的途径，这是错误的。”

财经风云2023-07-26

美联储利率决议恐惊爆重大意外？鲍威尔“有三张牌”可打，盘点三种情形下的市场反应

可以拍拍自己的背，有一种成就感——核心消费者价格指数(PCE)在6月份同比从6.6%下降到4.8%。然而，央行的目标是将潜在通胀率控制在2%。它正在往那里飞吗?虽然商品价格下跌，房地产市场的降温将影响到官方数据，但官员们仍然担心与劳动力相关的通胀。依赖于人的服务成本仍在稳步上升，这表明通胀具有粘性。工资是由劳动力市场推动的，而劳动力市场尚未明显降温。虽然6月份的非农就业数据没有达到预期(这是连续14个月的惊喜之后的第一次)，但每月超过20万的就业增长仍颇为可观。此外，初请失业金人数逐渐上升的趋势(这是趋势变化的早期迹象)已经逆转。这一数字已从26.5万的峰值降至22.8万。（初请失业金人数，来源:FXStreet）尽管美联储的第二项使命是实现充分就业，但它愿意冒着劳动力市场不那么活跃的风险，看到通胀魔鬼回到瓶子里。这就是再次将利率提高到5.25-5.50%的更高区间的原因，这已经完全反映在价格中了。美联储的复杂计算下一步是什么?货币政策对实体经济的影响需要时间，尤其是劳动力市场，这被认为是滞后的经济指标。将通胀率再降低1%是否值得明年失业率大幅上升呢?还是说，加息结束的信号会让经济重新升温，从而引发通胀? 市场预计这将是最后一次加息，年底前利率将维持在5.25-5.50%。（来源:芝加哥商品交易所）在谈到美联储可能产生的三个潜在指标之前，Elam想强调几个额外的因素。采购经理人指数(PMI)显示，美国制造业正在萎缩，这与全球趋势一致。大流行后的复苏促使消费者从商品转向服务。工业部门的疲软是否意味着结束进一步的紧缩?别这么快。由于几项政府法案，许多专注于绿色能源和基础设施的新工厂已经破土动工。经济学家预计2024年将出现制造业繁荣。它有多重要?这是一个悬而未决的问题。美联储也需要把目光投向美国以外。欧洲经济正在苦苦挣扎，利率上升、俄罗斯对乌克兰战争的影响以及其他因素都意味着需求下降。但是中国呢?尽管中美关系紧张，世界第二大经济体仍与美国进行大量贸易。中国政府已经显示出支持经济的迹象，中国经济正在艰难地从新冠疫情中复苏。随着中国通胀水平的降低，刺激措施已经在考虑之中，而且似乎是可能的。这个亚洲巨人还在努力应对私人债务上升和日益增长的控制需求，这抑制了其扩张的潜力。总而言之，无论是对美联储还是对市场来说，都存在着高度的不确定性，这意味着在以下任何一种情况下，都存在着高度的波动性。美联储利率决议的三个场景 Elam强调，加息25个基点已被市场完全消化，不会对市场产生影响。投资者高度关注有关下一步行动的暗示。美联储不会在这次会议上发布新的预测，但将发表货币政策声明。然后，美联储主席鲍威尔将上台回答问题，并引发最大的波动。 1)鲍威尔暗示将进一步加息，但不是迫在眉睫美联储对6月份利率的最新预测表明，今年还会有两次加息，这是在6月份决定维持借贷成本不变的同时采取的鹰派举措。他可能会坚持这一意图，称有可能再次加息，但没有紧迫感。这样的平衡将意味着9月再次暂停，然后在11月最后一次加息。央行逐渐将加息幅度从75个基点降至50个基点，然后降至25个基点，然后在每隔一次会议上都有所调整。因此，这样的缩减是有意义的。这是Elam的基线情景，概率很高。在这种情况下，Elam预计美元会上涨，黄金会下跌，股市会在最初的反应中回落。债券市场需要适应更多的紧缩政策。然而，他预计任何最初的走势都将是昙花一现。从现在到11月还有三个多月的时间，数据可能转为负值，从而降低了再次加息的可能性。市场可能会对美联储的鹰派态度不屑一顾，恢复上涨。Elam的设想意味着黄金有买入机会，美元有卖出机会。 2)继续连续加息这不是一个错别字，不会受到市场的欢迎。回到每次会议都加息的路线将是鹰派的，而且可能性中等。如果鲍威尔说美联储最早会在9月份加息，这将给投资者带来更大的恐慌，导致股市和黄金下跌、美元升值。尽管在此之前有两份通胀报告和两份就业报告，但投资者需要一段时间才能再次露出笑容。周四公布的经济增长和初请失业金人数需要特别疲弱，才会像上次那样出现复苏。 3)拭目以待鸽派的可能性很低。虽然鲍威尔可能更愿意在这里结束紧缩周期，等待他所释放的逆风的影响，但他的委员会中充斥着鹰派人士。此外，近期强劲的劳动力市场数据似乎阻止了进一步加息的可能性。然而，不断下降的通胀和对全球经济增长的担忧，使得鲍威尔发出进一步加息门槛已经很高的信号的可能性很小。他将继续依赖数据，但要承担举证责任，这将转而支持鹰派。在这种情况下，美元将大幅下跌，而黄金和股市将会狂欢。总结美联储7月份的决定是在炎热的夏季做出的，市场紧张局势正在升温。通胀降温不太可能引发对市场有利的局面，至少一开始不会。这些事件非常不稳定，Elam敦促谨慎交易，降低杠杆率。

会员

夏洛特2023-07-25

股市正创下历史新高美联储会停止加息吗?

抑制通胀方面取得了可喜进展，6月份美国消费者价格指数(cpi)同比上涨3%，低于去年9.1%的峰值。它希望利率保持在2%的年度目标。康宁股票策略主管唐·汤斯威克(Don Townswick)在接受电话采访时表示:“美联储的工作比以往要艰难得多。”“因为它似乎终于起作用了，这就是市场表现良好的原因。” 这也有助于第二季度的盈利基本保持稳定，尽管这是基于预期下调和利润预计将连续第三个季度下降。“最后，但并非最不重要的是，我们还没有看到经济下滑到负值，”汤斯威克说。“我们甚至可能勉强避免经济衰退。” 美国股市周一走高，此前标普500指数和道琼斯工业股票平均价格指数上周五收盘时均较美联储于2022年3月开始几十年来最激进的加息行动前几个月创下的高点下跌了不到5.5%。不过，利率上升(蓝线)和金融环境收紧通常对股票投资组合来说不是好兆头，自1970年以来，大多数紧缩周期都会导致衰退(灰线)。美联储已经在短短16个月内将政策利率上调至5%-5.25%的区间，为2007年以来的最高水平。预计美联储将在周三再次加息25个基点，但之后可能就不会再加息了。然而，在许多投资者仍在为最坏的情况做准备之际，我们来到了这里。今年的涨幅减弱了2022年残酷抛售的打击，债券收益率开始具有吸引力，对美国经济能够绕过衰退的乐观情绪有所增强。汤斯威克说:“在加息周期中，说这次不同总是很危险的。”“但最近的通胀数据让人们更容易减少担忧。”"从美联储的角度来看，他们只需要权衡是否要将经济推入衰退，或者给加息更多时间，"安联投资管理公司资深投资策略师Charlie Ripley表示。但他也预计，未来几个季度消费者支出将面临不利因素，包括学生贷款暂停支付将于今年秋季结束，而且大盘指数的某些领域可能表现不佳。 Ripley在谈到股市时表示，"有些领域看起来有点泡沫，特别是有七到八家公司推动主要股指走高。"高增长的特斯拉公司的股票。FactSet的数据显示，特斯拉股价周一上涨3.21%，此前该公司公布业绩后一周累计下跌7.6%。在过去6个月里略微减持股票的Robeco，格雷厄姆对前景的看法更为悲观。“这就是进入经济衰退时会发生的事情。一切看起来都很好，突然就不一样了。” 对市场来说，未来的重大事件将是美联储周三结束为期两天的会议。制造业数据是周一的焦点，美国5月房价数据定于周二公布。周五将公布6月份个人消费支出指数(cpi)。

金融界2023-07-25

收益率曲线倒挂美债观察人士给出另类解读

强韧。与此同时，6月不包括食品和能源的消费者价格指数（CPI）年增幅为4.8%，为2021年以来的最小增幅。而有关“极乐境界”的解读正在日益变得主流。美国银行策略师Meghan Swiber就持这样的观点，他说“曲线形状更多是由于预期通胀下降，而不是因为预期经济增长恶化”。高盛经济学家敦促投资者不要在意收益率曲线倒挂，理由是其更多反映的是长期市场趋势。最近股市的大幅上涨也表明投资者也得出了同样结论。银行业危机在美联储启动加息后，2年至10年期收益率曲线在2022年首次发生倒挂。到3月份，随着银行倒闭潮出现，曲线倒挂程度达到1980年代初以来最极端水平。但后来即使银行业情况企稳，市场焦虑情绪消退，10年期收益率仍然稳定处于2年期收益率下方。过去两周，尽管经济数据强于预期，但2年期和10年期收益率差已经高达一个百分点，逼近年内峰值水平。收益率曲线上其他部分也深深倒挂，包括3个月期和10年期收益率之差，这是Harvey研究的重点。出现这种奇怪现象的原因之一是：总体而言，利率已经上升得如此之高，以至于长期收益率表明美联储最终将把利率缓慢下调到更正常的水平，而不是大幅降息以刺激经济增长。 Yardeni表示，在硅谷银行倒闭之后，美联储迅速采取行动提振对地区性银行的信心，这些举措可能已经避免了通常会在曲线倒挂后出现的信贷紧缩。他说，“到目前为止，我们还没有发生整个经济领域的信贷危机，而且没有经济衰退。”

金融界2023-07-25

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