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得益于人们从天然气转向使用石油。同时，欧盟对俄罗斯石油的禁运将要求对受限的油轮市场进行难以实现的流量调整，这将使石油产量下降产量下降60万桶/日。

金融界2022-11-04

如此，随着欧佩克+实施大规模减产，以及欧盟将制裁俄罗斯的原油供应，冬季的供应仍存在不确定性。作为全球最大的原油进口国，中国前景的不确定性增加了石油市场的阻力。中国最高卫生机构表示，新冠清零政策仍然是抗击新冠病毒的总体战略，此前未经证实的社交媒体帖子引发了人们对清零政策将会放松的希望。中东的迪拜原油基准价格最近几天也受到了压力。布伦特原油与迪拜掉期合约的溢价周三飙升至今年6月以来的最高水平。与此同时，据说一家印度炼油厂正考虑出售中东原油，但监管限制阻止了这笔交易。

Sue2022-11-04

中、美、德“三角关系”！美方劝阻德国批准中资购买汉堡港码头股份中国批美“无权干涉”

” 国务院另一位高官说，华盛顿一直在与欧盟伙伴们合作，确保中国对具有战略意义的领域的投资必须经过审慎的评估，并对此采取适当步骤。中国航运巨头中远集团2021年出价收购物流公司HHLA在德国最大港口的三个码头之一的35%的股份，但德国执政联盟对这笔交易存在分歧。但上周，德国内阁批准了中远集团24.9%的股权投资，一位经济部消息人士称，这是批准该交易但减轻影响的“紧急解决方案”。中远集团原本要购买汉堡港35%的股权从而获得控股权，但是由于联合政府中两个政党的反对，朔尔茨最后批准中远集团收购汉堡港24.9%的股权，低于必须获得内阁批准的25%股权的门槛。报道称，获批的投资并未赋予中远在管理或战略决策方面的任何发言权。德国总理朔尔茨计划星期五访问北京，成为自新冠疫情开始以来访问中国的第一个欧盟地区的领导人。这次访问因为他上星期批准中远集团投资德国最大港口汉堡港而备受争议。

Dan19772022-11-03

TikTok：部分中国员工可以访问英国和欧盟用户数据，西方国家对TikTok加大调查力度

户，公司在中国的一些员工可以访问英国和欧盟账户的数据。TikTok表示，“隐私政策”是“基于他们完成工作的明确需要”。由于担心数据可能被传递给中国政府，TikTok受到了包括英国和美国在内的世界各国政府的密切关注。本周早些时候，一名美国官员呼吁在美国禁止TikTok。 TikTok表示，这项政策适用于“欧洲经济区、英国和瑞士”。 TikTok欧洲隐私业务主管Elaine Fox周三(11月2日)在一份声明中表示，一个全球团队帮助保持了用户体验“一致、愉快和安全”。尽管TikTok目前将欧洲用户数据存储在美国和新加坡，但“我们允许位于巴西、加拿大、中国、以色列、日本、马来西亚、菲律宾、新加坡、韩国和美国的公司集团内的某些员工远程访问TikTok的欧洲用户数据，”Fox表示。她补充说：“我们的努力集中限制可以访问欧洲用户数据的员工数量，尽量减少欧洲地区以外的数据流，并将欧洲用户数据存储在本地。”她还表示，这种方法“受制于一系列严格的安全控制和批准协议，并采用《通用数据保护条例》(GDPR)认可的方法”。就在同一周，美国通信监管机构的一名高级官员表示，美国应该禁止TikTok。美国联邦通信委员会(FCC)委员Brendan Carr表示：“我不认为除了禁令之外还有其他出路。” 他补充说，他认为，“在任何情况下，都无法对数据提供足够的保护，无法有足够的信心，确保这些数据不会回到中国政府手中。” TikTok的所有者字节跳动公司一再否认受到中国政府控制，TikTok受到了英国、欧盟和美国当局的严格审查。调查TikTok 今年8月，英国议会关闭了TikTok账户，此前议员们对数据被传递给中国政府的风险表示担忧。资深议员和贵族呼吁删除TikTok账户，直到TikTok给出“可信的保证”，保证不会将数据交给中国政府。 TikTok还受到了爱尔兰数据保护委员会的调查，原因是两个与隐私相关的问题。监管机构正在调查TikTok对儿童个人数据的处理，以及TikTok在将个人数据转移到中国等其他国家方面是否符合欧盟法律。与此同时，2020年美国一个国家安全小组命令字节跳动出售TikTok在美国的业务，原因是担心用户数据可能与中国政府共享。今年6月TikTok表示，公司已将美国用户的信息迁移到美国软件巨头甲骨文在德克萨斯州奥斯汀的服务器上。上个月TikTok否认了一篇报道，这篇报道称字节跳动的一个中国团队计划使用TikTok追踪美国公民的位置。TikTok表示，它从未没有用来“针对”美国政府、活动人士、公众人物或记者。周三Fox还表示，TikTok不会从欧洲用户那里收集精确的位置数据。 TikTok是世界上增长最快的社交媒体应用程序，已被下载近40亿次。根据分析公司Sensor Tower的数据，自2017年发布以来，TikTok从应用内消费中获得了超过62亿美元的总收入。

Sue2022-11-03

11月金股组合：内需“找机会”

金融界2022-11-03

兴业投资：库存下降VS政策收紧，油价涨势受限

续北上。国际能源论坛(IEF)表示，在欧盟下个月禁止通过海运从俄罗斯进口石油后，俄罗斯的石油日供应量可能会减少100万至300万桶。欧洲国家对俄罗斯的石油禁运将于12月5日生效。然而，即便美联储的鸽派声明一度提升市场乐观情绪，声明宣布加息75个基点并暗示可能即将调降加息幅度，但美联储主席鲍威尔表示，讨论暂停加息尚为时过早，这导致市场乐观情绪迅速降温，美股大幅收跌，美元全线上扬，削弱了原油等大宗商品吸引力，因美元走强对持有非美货币的原油买家而言更加昂贵。与此同时，美联储为遏制通胀而激进的收紧货币政策，对美国经济构成威胁，并影响需求。据《国会山报》报道，美国政治资讯网Politico和民调机构Morning Consult的一项联合民意调查显示，参与民调的近三分之二受访者认为美国经济目前处于衰退之中。据报道，有65%的受访者表示，他们认为经济已经陷入衰退，22%的受访者持相反意见。此外，中国对新冠肺炎疫情的零容忍限制，加剧该国经济放缓并削弱原油需求，这在一定程度上削减了油价涨势。中国10月财新/标普全球服务业采购经理人指数(PMI)进一步收缩至48.4，前值为49.3，表明中国10月份服务业活动持续放缓。该调查数据表明，正在进行的阻止新冠病毒传播的努力扰乱了企业运营，拖累了需求。财新集团高级经济学家王哲表示：“面对许多地区的零星疫情，新冠肺炎预防和遏制措施收紧，服务业活动连续第二个月处于收缩区间。” 美元指数美元指数周三前半日持续在111.00关口上方震荡，等待美联储的货币政策会议结果。美国市场午盘，美联储宣布加息75个基点但暗示可能放缓收紧政策步伐，美元指数一度受挫大幅下滑至110.426低点，但随后鲍威尔主席的讲话破坏了此前声明引发的市场乐观情绪，美元指数因此反转上扬，触及112.032逾一周新高。自动数据处理公司(ADP)周三发布的数据显示，10月份美国私营部门就业人数增加23.9万，好于市场预期的19.3万，9月份数据由20.8万下修为19.2万。美国10月份民间就业岗位的增长超过预期，为劳动力市场具有韧性提供了更多证据。ADP首席经济学家Nela Richardson评论称，鉴于经济复苏的成熟程度，这是一个非常强劲的就业数据，但同时招聘活动并不广泛。对利率敏感的商品生产商正在缩减开支，换工作的人的工资增长也较小。虽然我们看到了美联储驱动的需求破坏的早期迹象，但它只影响到劳动力市场的某些领域。美联储周三在11月货币政策会议后宣布，将联邦基金利率目标区间上调75个基点至3.75% - 4%。同时发布的政策声明指出，在决定加息步伐时，将考虑货币政策紧缩的累积效应、政策滞后以及经济和金融发展；美联储预计，持续的加息将是适当的，以达到足够严格的政策立场，随着时间的推移，将通胀率恢复到2%；通胀仍高企；就业增长一直很强劲，失业率一直很低；最近的指标显示，支出和生产都出现了温和增长；乌克兰战争给通胀带来了额外的上行压力，拖累了全球经济活动；准备适当调整政策；联邦公开市场委员会高度关注通胀风险。美联储主席鲍威尔在随后新闻发布会上表示，不希望在加息步伐上造成困惑：即使决策者确实在未来放缓加息步伐，但仍不确定需要将利率提高到多高才能缓解通胀，他们决心“坚持到底，直到工作完成”。无论美联储行动速度多快，“还需要做一些工作”，才能使联邦基金目标利率能达到“足够限制性”水平，以减缓通胀。最终目的地“非常不确定......我们未来会找到。”有关何时放慢加息步伐的问题，远不如限制性货币政策究竟是多高，要保持多长时间这个问题重要。现在讨论美联储何时可能暂停加息“为时过早” 技术分析美国原油日图：保利加通道扩散，油价紧随上轨发展；14和20日均线看涨；随机指标走高。 4小时图：保利加通道扩散，油价在中轨上方发展，14和20均线看涨；随机指标走低。 1小时图：保利加通道趋平，油价升穿中轨，14和20均线持平；随机指标走高。综述：预计日内油价将在87.75-91.30区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注10月27日高点89.80，突破后将上探11月2日高点90.30，然后是10月10日低点90.55和10月11日高点91.30，以及10月9日低点92.40和10月7日高点93.25；而下方支持留意11月3日低点88.90，跌破后将下探10月31日高点88.50，然后是11月2日低点87.75和10月28日低点87.10，以及10月18日高点86.50和11月1日低点85.90。布伦特原油日图：保利加通道趋平，油价在中轨上方发展；14和20日均线看涨；随机指标走高。 4小时图：保利加通道收敛，油价在中轨附近发展，14和20均线看涨；随机指标走低。 1小时图：保利加通道趋平，油价升穿中轨，14和20均线看涨；随机指标走高。综述：预计日内油价将在94.00-97.25区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注11月2日高点96.45，突破将上探10月28日高点96.90，然后是9月27日高点97.25和8月30日低点97.50，以及8月26日低点98.10和10月10日高点98.65；而下方支持留意11月3日低点95.20，跌破将下探10月20日高点94.75，然后是11月2日低点94.00和10月17日高点93.20，以及10月18日高点92.60和11月1日低点92.30。周四关注：美国10月挑战者企业裁员美国9月贸易帐美国每周申请失业金人数美国10月Markit服务业PMI终值美国9月工厂订单美国10月ISM非制造业PMI 2022-11-03

兴业投资2022-11-03

普京“越来越绝望”！前美国驻北约大使：动用核武器将意味着“俄罗斯军队的终结”

将遭受“灾难性后果”。沃尔克的评估与欧盟外交政策负责人博雷尔(Josep Borrell)的观点形成呼应。博雷尔在10月份表示，如果普京发射核武器，俄罗斯军队将会被西方的军事反应“歼灭”。据Politico网站报道，美国总统拜登(Joe Biden)表示，阐明美国的具体应对措施将是“不负责任的”。西方领导人通常没有具体说明他们将如何报复对乌克兰的核打击，但一些人表示，他们不会使用核武器作为回应，以避免冲突升级。沃尔克说，他认为俄罗斯和乌克兰之间没有和平谈判的现实前景。沃尔克表示：“我认为普京致力于在乌克兰实现一系列他没有能力实现的军事目标。”他补充说，这让普京在政治上处于“非常绝望的境地”。

tqttier2022-11-03

铝消费专题报告：欧洲碳权交易市场对其电解铝行业的影响

EU-ETS），对外的碳权市场主要是指欧盟碳边境调节机制（CBAM）。　　EU-ETS成立于2005年1月1日，目前已经进入第四阶段：　　1、第一阶段（2005-2007年）：主要是建立总量控制制度，由各成员国提交碳排放总量国家分配方案，经欧盟委员会批准后确定配额总量，成员国再将本国的碳排放额度分配给本国的企业。该阶段排放许可上限为22.98亿吨/年，其中95％的排放额度采用免费发放形式。受欧盟碳排放权交易体系管制的行业范围主要包括电力、供热、水泥、炼油、炼钢以及造纸，分配基于历史法确定，存在的问题主要是缺乏数据采集标准和核验标准带来的分配过度和分权过度。　　2、第二阶段（2008.1-2012.12）：分配方式仍跟第一阶段一致，排放目标定为2012年达到议定书所制定的减排8％，排放许可上限为20.86亿吨/年，排放权交易仍以二氧化碳为主。各成员国的二氧化碳排放配额根据第一阶段运行情况进行调整，以成员国免费发放碳排放权为主并尝试引入拍卖等市场机制（90％免费、10％拍卖）。与第一阶段相比覆盖了更多的国家、行业和更多的温室气体种类。　　3、第三阶段（2013-2020）：取消国家分配计划的分配方法，实行统一的碳排放指标分配制度，规定各行业的碳排放指标，分配的额度也采取逐年递减的方式，以期2020年的碳排总量较2005年下降21％，并促使EU-ETS由配额制向拍卖制过渡。　　4、第四阶段（2021-2030）：实施更有针对性的碳泄露规则；对于风险较小的行业将逐步取消免费分配，同时将为密集型工业部门和电力部门建立低碳融资基金。　　　　（长按上图，放大查看原图）　　经过十多年的运行，欧盟在总量控制、分配方法等方面都取得了较多经验，相对前期在制度设计上已经具备约束国内碳排放总量和刺激行业减碳的能力。但仅仅欧盟做碳排管理，变相降低了欧盟相关管控行业的竞争优势，故在2022年欧盟正式推出碳边境调节机制CBAM。　　CBAM是指严格实施碳减排政策的国家或地区，要求进口/出口高碳产品时缴纳/返还相应的税费或碳配额。2022年6月，欧洲议会表决通过了CBAM法案的修正案文本，将在2023年开始对部分进口产品以实施CBAM名义征收碳排放费用，2023年至2026年是过渡期，过渡期内无须缴纳相应费用，但进口商需提交产品进口量、所含碳排放量及间接排放量、产品在原产国支付的碳排放相关费用证明，2027年起将正式对外征收碳税。新版CBAM扩大了征收范围并纳入了间接排放，主要征收行业包括水泥、电力、钢铁、铝、化肥、有机化工、塑料、氢、氨，同时将在2032年之前扩展到欧盟碳市场覆盖的所有行业。　　鉴于CBAM尚无进一步的执行明细，本文仅讨论对EU-ETS市场下铝行业的影响。　　二、EU-ETS市场对铝行业的影响　　1、EU-ETS执行效果　　欧洲主要国家2007年以来二氧化碳的排放量下降明显，2020年较2007年以来同口径的碳排下降约35％，其中能源部门降幅最大约为45％；工业端的化工、金属生产的减量相对较大。总体而言EU-ETS市场对欧盟的碳排放总量的约束作用明显、对纳入ETS的行业碳排量也具有明显的约束。　　　　2、EU-ETS市场对铝行业碳排量影响有限　　欧洲的铝产能主要在挪威、德国、法国等地，从EEA的统计可见2007年-2020年欧洲的铝厂的实际碳排量基本稳定，尤其2013年开始铝行业被纳入EU-ETS管控对象内后，并未看到铝厂有明显的减碳，也侧面说明ETS规则下欧洲铝厂的减碳压力并不大。　　此外，将欧洲铝厂的二氧化碳排放量与产量对比后，折算到单吨电解铝产量后的实际碳排也基本稳定在1.5吨二氧化碳/吨附近，单耗基本在1.4-2的区间。　　　　3、EU-ETS市场下电解铝成本增加有限　　自2013年以来，EU-ETS因铝行业的高贸易依赖度和高碳排成本占比直接将铝生产中的电解槽生产线纳入“存在碳泄露风险”中管理。对电解铝行业的碳排大部分是给予了较高的免费额度，以保护该行业免受大幅成本增加的影响，并避免将生产转移到没有碳定价的地区。涉及到的电解铝相关产品主要是预焙阳极和电解槽生产线两个产品，相应的产品涵括的范围如下：　　（1）预焙阳极厂：以石油焦、沥青焦为骨料，煤沥青为黏结剂制造而成，用作预焙铝电解槽作阳极材料，一般是按照铝厂的要求制成特定的形状，并在焙烧炉加热至1150-1250°C。计算相应产品的碳排放涵括与预焙阳极生产相关的所有直接和间接工艺。　　（2）电解槽生产线：指的是生产未锻造非合金液态电解铝，相应的碳排测量一般是在添加合金和废铝之前，在电解环节后、铸造保温炉之前的工序，主要是指通过电解将氧化铝还原为铝这一过程，包括该阶段内与生产电解铝直接相关的所有过程，但不包括保温炉和铸造过程产生的排放以及与阳极生产相关的排放。　　配额的分配采用基准法进行分配，相应产品的配额基准如下：　　　　按照最高效的装置看碳排都在基准配额以上，也就是欧洲的铝厂都需要为碳排付费，相应的电解段至少需要为碳排付费0.02tCO2当量/吨，按照现在60-100美元/tCO2测算，单吨电解铝产量至少需额外支付1-2美元。　　此外，EEA对2021-2025欧洲电解铝生产企业的碳配额有分企业的明细，基本都维持持平的状态，故2025年前持续下降的碳排对电解铝的成本构成压力并不大。　　　　根据电解铝厂的产量和EEA给的免费配额测算，铝冶炼厂大部分无需对碳排付费，但是德国和荷兰的部分冶炼厂因免费的碳配额不够单吨生产需要付费0.8-1.3吨碳权，也就是单吨电解铝产量需额外支付50-100USD。　　综上，2025年之前因大部分的铝厂都有免费的配额，且限制电解铝生产并未对间接碳排再次收费，所以对电解铝的生产成本增加有限，但随着2026年后免费的配额可能取消，会继续增加生产成本。

金融界2022-11-03

光期能化：集散表现低迷，油运周期开启

货市场的支撑将主要来自煤炭的发运，冬季欧盟因能源短缺存在进一步增加煤炭进口的动力；叠加四季度为北半球粮食发运旺季，乌克兰粮食出口已经重启，北半球粮食贸易量或继续增加。供应端方面，当前干散货船舶规模增速仍处于低位，船队手持订单占比低于10％，但港口拥堵比例整体下行使得供给端偏宽松。四季度至明年干散货市场运费或呈现企稳反弹，但预计整体反弹程度有限。　　　　与此同时，近几个月以来，集装箱运价也出现暴跌。今年由于全球经济通胀压力加大，海外衰退风险持续增加导致集装箱需求开始下降，再加上大批新船下水，加剧了集装箱市场供需之间的落差。反映单箱运价的上海出口集装箱运价指数（SCFI）已较今年最高值下跌40％左右，当前已跌至2021年初的水平，基本回吐去年一整年的涨幅。2022年至今全球集装箱海运贸易量同比下降1.7％，7、8月是海外零售商为感恩节和圣诞节需求补库的传统旺季，而今年集装箱市场同样表现出旺季反跌的特征。三季度SCFI均值仅为3279点，同比下降24％，环比回落22％。不过从集装箱运价来看，当前运价依然高于疫情前水平，这主要源于从去年开始的供应端压力。受到劳动力增长和集装箱舱位紧张的影响，北美港口自去年以来出现严重拥堵，造成去年集装箱运价畸高。　　　　当前市场舱位供应依然不算富余，美西港口劳工谈判仍在持续，货物加速转移至东部港口，这使得美西港口拥堵有所缓解，但美东港口的拥堵情况在三季度达到高位。不过在旺季结束以来，北美港口拥堵情况出现边际改善。叠加需求方面来看，8月我国出口金额同比增速收窄至个位数，主要港口8月集装箱吞吐量增速同步放缓；而欧美经济体通胀压力显著，今年以来美国零售商库存逐月走高，显著高于往年同期水平，此前消费需求提前释放、欧美持续补库使得库存端对于需求的压力或将逐渐显现，预计四季度全球集装箱海运贸易面临的下行压力持续增加。　　从供应端来看，今年下半年交付的新船仍将保持较低水平，预计2022年全球集装箱船队规模增速约为4％，低于往年水平。然而由于2020年12月以来集装箱新船订单大量投放，当前集装箱船队手持订单占比已接近30％，预计明年全球集装箱新船交付量将大幅升至历史纪录水平，船队扩张速度将加快至8％左右，集装箱市场供应端压力将从明年开始显著体现。　　　　二、油轮开启超级周期　　与干散货和集装箱市场表现截然相反的是，今年以来全球油轮价格持续上行，波罗的海原油运价指数（BDTI）在俄乌冲突背景下快速回升，三季度BDTI均值达到1453点，同比大涨141％，环比上升15％，为2008年以来的最高水平。成品油运价也同样高位震荡，波罗的海成品油运价指数（BCTI）三季度均值达到1317点，同比大涨171％，环比小幅下跌3.2％，二、三季度均值同样达到2005年以来最高值。从船东收益来看，三季度以来VLCC日租金也逐步走高，当前中东至远东等航线日租金已达到8万美元的历史高位，市场景气度进一步上升，船东经营效益显著改善。俄乌冲突之后，俄罗斯成品油出口受到限制，加之全球炼厂产能的缺失，海外汽、柴油市场出现了结构性紧张的情况。在低库存、炼厂产能受限，叠加需求旺季的背景下，二季度美国出口大量成品油至欧洲，这也使得成品油运价较原油率先开启了上行周期。而原油油轮市场在俄乌冲突之后首先经历了俄罗斯原油贸易受到制裁的预期，随后经历了尽管跨区贸易减少，但是区域贸易增加的预期修正，俄罗斯原油贸易持续向亚洲转移，部分抵消了向欧美的发运减量，同时欧洲加大了从中东、美国、南美等地的原油和成品油进口量，直接刺激了大西洋地区的海运需求。今年三季度原油海运发运量已超过疫情前同期水平，较去年整体反弹10％左右。此外，全球二手船油轮市场也异常火爆，根据数据显示，今年前三个季度约有525艘油轮发生交易，三季度比一季度交易量大幅增加了约40％。　　　　从四季度来看，欧盟从12月5日开始将禁止进口俄罗斯原油，明年2月5日开始将禁止进口俄罗斯成品油。目前欧盟对俄罗斯原油仍有一定的进口量，不过俄罗斯原油出口大部分已转移至亚洲，印度已经成为俄罗斯原油的第二大进口国，仅次于中国；叠加我国成品油出口配额接连下发以及成品油跨区套利增加将带来全球石油贸易格局的重塑。随着美国、南美原油出口逐年增加、亚洲国家进口需求稳步提升，原油将呈现“供应西移、需求东移”的格局，而亚太炼厂产能的投放和欧洲炼能的淘汰使得成品油将呈现“需求西移、供应东移”的格局，油运平均航距的拉升预计有效支撑运输需求，从而推升运价水平。　　而供应端方面，VLCC船队老龄化情况相对较为严重，需求旺盛、新船造价创新高和燃料技术以及环保公约等不确定因素使得船东拆解老船和造新船意愿较低。当前VLCC的造船价格已达到1.2亿美元，创10年以来新高。从VLCC手持订单占船队规模比例来看不到5％，为近20年以来最低水平。原油油轮和成品油油轮运力增速预计近两年见顶。此外，国际海事组织 IMO针对现有船舶的环保新政——现有船舶能效指数EEXI及碳排放强度指数CII将正式执行，预计全球约有六成以上的油轮运力不符合标准，这将迫使部分油轮降速行驶或者拆解淘汰，预计未来两年将油轮运力将加速出清，全球有效运力供给进一步收缩。在供应收紧、需求改善的背景下，油运市场已开启景气复苏，预计未来油轮运费将继续保持强势，或有望迎来一轮超级周期。　　　　　　值得一提的是，今年LNG船市场由于夏季欧洲“能源危机”引发的天然气价格暴涨也提前进入旺季。过去5年间，俄罗斯通过管道供应的天然气约占欧盟和英国的三分之一。今年以来，受地缘局势扰动，俄罗斯对欧洲的输气量不断下降，“北溪-1号”管道已陷入无限期关停的状态，而“北溪-2号”管道去年建成后还未通气，目前俄罗斯至欧洲仅剩下途径乌克兰和土耳其的管道0.8亿立方米/日的输气量，远低于去年和今年上半年4亿和2.4亿立方米的水平。在此背景之下，欧洲开始大量从全球采购LNG以补充俄罗斯供应的缺口，对于美国天然气供应的依赖度大幅提升。今年上半年美国LNG出口量约为平均112亿立方英尺/日，成为全球最大的LNG出口国，出口到欧盟和英国的量占其出口总量的64％，同时占欧盟和英国进口总量的47％。今年1-8月欧洲自俄罗斯进口管道气同比下降38.75亿立方米/月，而从美国LNG进口同比上升38.72亿立方米/月，同比去年增长近2倍。　　欧洲大量从美国及全球其他地区通过海运进口LNG现货，带动LNG油轮运价节节升高，并不断突破历史记录。在冬季到来之前，贸易商就已经开始争相订购LNG油轮，尽管近期海外天然气价格出现显著下跌，但由于现货船的供应仍然非常紧张，截至10月21日当周，太平洋和大西洋LNG船即期运费均超过400000美元/日，周度环比上涨超10％，从8月底的约80000美元/日上涨了约6倍。这一方面是由于欧洲持续不断地进口需求，另一方面也源于欧洲自身薄弱的LNG基础设施建设。当前欧盟各国储气设施接近满负荷，而仍有大量的LNG船正驶向欧洲，据悉本月至少有超过80艘LNG船将到达欧洲西北部港口。欧洲整体LNG接收能力和再气化产能有限，港口装卸能力受限导致接近50艘LNG油轮排队等待卸货，同时转运能力受限也导致卸货之后无法及时运输，库存空间不足使得部分LNG船舶在海上用作浮仓储存，这进一步加剧了LNG船即期市场可用运力的紧张程度。　　今年LNG新造船订单表现也十分强劲，至9月今年新造船订单已超过130艘，手持订单占船队规模比例已达43％。不过从交付时间来看，明年LNG船舶增速依然有限，预计维持在5％左右，因此短期内LNG船市场供应仍然十分紧张，叠加欧洲至明年强劲的LNG进口需求，都将支撑LNG油轮运费高位运行。　　　　三、航运衍生品即将上市为企业保驾护航　　对于航运产业而言，作为典型的重资产和高风险行业，当前市场的风险主要来自于海运费波动幅度过大。近年来，全球海运价格大幅波动，运价过高导致贸易企业物流成本大幅提高，而运价太低则导致轮船公司盈利受阻，收益和成本不确定性的上升让海运行业和外贸企业都面临极大的风险。此外，新船造船周期需要1.5-2年左右，周期过长也使得上游企业可能会面临高位造船的较大成本压力。当前产业（尤其是缺乏航运衍生品的集装箱市场相关企业）主要以签订长期协议为主，以获得较为稳定的盈利。但是由于现在长协价格和现货价格出现倒挂，集运市场上出现了部分客户毁约、要求重新签订长期协议的情况。因此对于相关企业而言，通过签订长约来进行的价格风险管理效果同样面临不确定性。　　从全球范围来看，目前最有影响力的海运衍生品是新交所推出的的远期运费协议FFA，但仅运用在干散货和油轮市场，并且采取经纪人撮合的远期交易方式，总体成交规模不大。集运行业企业缺乏对冲运价波动的能力，亟需相关航运衍生品进行企业风险管理。　　据了解，国内即将上市的航运相关衍生品为大连商品交易所的集装箱运力期货和上海期货交易所联合上海航运交易所研发的集装箱运价指数期货，目前均已完成上市前准备工作。未来集装箱运力和运价指数期货上市后，将不仅填补国内航运衍生品、特别是集运衍生品以及服务衍生品的空白，也为国内外集运市场相关企业提供了有效规避价格波动的风险管理工具，增强企业的议价能力，优化航运资源配置，有利于提升我国在国际航运市场的价格影响力。

金融界2022-11-03

中欧重磅！中国欧盟商会会长：在中国30年看见“一个时代的终结”

为自新冠大流行开始以来第一位访问中国的欧盟领导人。而两国会见前，中国欧盟商会会长表态，在中国30年后看见一个时代的终结。德国此次访问是在中国国家主席习近平获得史无前例的第三个任期后不到两周的时间。中国欧盟商会会长约尔格·伍特克(Joerg Wuttke)接受专访，他在中国工作了近30年，他说中国新政显然是选择忠诚者的高级顾问，有些人在担任他们的职位经验比他们前任少得多。伍特克表示，在中国经济面临挑战的时刻，他们将如何处理新的领导职责，这增加了不确定性。 (来源:美国之音) 当被询问到对新一届中国政府名单的反应，伍特克回应说：“这绝对是一个惊喜，我们现在更清楚，显然是中国政府在前所未见的程度上发号施令，他们集结成一群完全忠诚的人。我们基本上已经离开功绩和任人唯贤的领域，这一切都与忠诚有关，我们必须看看这群人把中国带向何方。” 提到中国总理职位由现任上海市委书记李强担任，他指出：“我从来没有见过李强，但实际上我比个人更关心的是，自1988年以来，我们从未见过一位总理上任时不跟随他的前任。所以在某种程度上，我们第一次有一个人，他管理着一个城市，成为国务院的首脑，这当然是一艘完全不同的船。所以我想这将是非常困难的，另外经济负责人丁薛祥先生将是一个不熟悉商业的人。” “是的，中国正处于动荡时期。有房地产危机，中国受到美国制裁的严重影响。我们的地方债务负担增加了，而且我们何时才能摆脱这种新冠封锁的不确定性。在经济前沿拥有一支稳定且沟通良好的团队，以告知市场我们的发展方向，这将是很棒的。而中国没有，我们基本上进入了一个不确定的时期。” 但他强调不确定性是设计使然，中国最高领导层决定在政治局中有一群忠实的拥护者，“因此让我们看看在一天结束时，无论发生什么或不发生什么，都在中国国家主席的监督之下。” 伍特克提到，总会有不同的声音和五十种灰色阴影来引导这个国家。但在中国20大的讲话中已经很清楚，15次提到马克思，3次提到市场，这清楚地表明他预计国际紧张局势。习近平在国际事务中17次提到斗争，12次提到斗争。因此，他正在为国家的斗争做准备，而斗争意味着，不确定性和困难时期。他继续评论：“显然，他正试图将民众团结在他身后。我们必须看看这会导致什么。下周中国将与德国总理肖尔茨进行接触。如果中国想与外国接触，尤其是与欧洲接触，德国总理的到来可能会给出一个指标，因为他已经超过1000天了。它将非常有趣地看到这种斗争愿景如何转化为与外国领导人的接触，中国是在努力适应吗？中国是否试图以积极的方式与他们重新建立联系？或者这将是所有关于，你知道的，在某种程度上，斗争和进攻？” “我认为我的斗争是我试图变得现实，以便看看这可能会走向哪个方向。我们还没有进入我们知道我们要去哪里的空间，我已经在这里大约30年了。我是在邓小平的开放模式下长大的，我亲眼目睹的第一次党代会是在1982年，当时邓小平显然在试图整合中国、开放等等。但也许在我在中国职业生涯的尾声，我不得不见证中国实际上在某种程度上再次关闭。所以在某种程度上，这是一个完整的循环，当然令人失望。但与此同时，这是他们的国家，他们的选择。” 针对经济脱钩的说法，伍特克也做出解释：“脱钩很难实现，因为中国是全球化的故事，这意味着中国深深植根于许多很多市场。但是解耦是有可能的，并且只能通过小的增量步骤来实现。幸运的是，因为我们想保持耦合。我们想要连接起来。所以在某种程度上，我们有这样一种情况，当你谈论斗争，当你谈论自力更生时，这是一个强有力的指标，表明中国实际上是在积极地想要脱钩，那将是非常可悲的。” “我认为，这实际上意味着较低的增长潜力，当然也会对全球经济产生负面影响。它会在那里结束吗？我不确定，但我们肯定会看到朝着这个方向迈出一些小步。让我们希望实用主义和理性占上风，因为坦率地说，如果中国真的脱钩，中国将失去太多。

小萧2022-11-03

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