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基金经理投资笔记｜重回波澜不惊的交易逻辑
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耐心资本，坚持“长期主义”，鼓励高质量并购。从最新公布的《关于深化科创板改革服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》来看，高质量发展的投资逻辑和投资标的已经非常清晰，考验投资者的是其耐心程度。四、重回波澜不惊的交易逻辑年初市场普遍认可红利低波+科技成长的多元配置逻辑，期间出海交易对这一主线产生了很大的扰动。随着扰动弱化，市场进入波澜不惊的状态，投资者有望重回这一共识。在过渡期，保守的耐心投资者继续持有耐心三宝：黄金、长债和红利，静待科技成长市场的出清。激进的耐心投资者应该高度关注科技成长的机会，如央国企持股、硬科技、并购、治理结构国际化等。【了解作者】魏凤春博士，创金合信基金首席经济学家，投委会委员兼秘书长，宏观策略配置部总监，兼任MOMFOF投研总部总监，南开大学经济学博士，清华大学管理科学与工程博士后。学术研究与教学以及宏观经济走势、金融产品分析等实务领域经验丰富、成果卓著。从业24年以来，一直致力于在周期波动的框架内运用财政的视角解构宏观经济的运行，将中国经济看作一份资产，通过资本资产定价的方式来确定其价值与风险。
金融界06-24 21:21
西南证券：6月20日接受机构调研，富国基金管理有限公司参与
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右，并持续保持投行团队规模适度。公司在并购重组上是历史长项，债券业务也是公司投行的一个重点。问：公司财富、产业和数字化等专班的机制如何？答：工作专班是跨公司业务条线的，由公司领导牵头并拉动，相关部门联合办公、协同推进，以此打通内外部，并集合上下游资源，统一投入为客户提供全方位、可持续的全生命周期的高质量服务。专班采取赛马机制，运营成绩定期亮晒，将压力传导到整个体系，同时根据目标需求加强人才队伍建设。问：公司薪酬水平、人员队伍建设情况如何？答：总体上，公司人均薪酬水平当前处于行业平均水平范围内，并在行业内保持正常的人员流动，同时也根据不同时点的业务发展需要在调整人员结构，并进行精细化成本管理，整体与公司发展阶段相契合，员工队伍总体上持续稳定。问：公司自营的风格和标的分布情况如何？答：目前公司自营业务追求绝对稳定收益，总体保持稳健风格，以固收类利率债为主，权益类股票投资相对少。问：地方政府在业务上对公司的支持如何？答：近几年来，上级重视，我们也积极主动争取，目前来看，公司服务川渝地区项目总体上的增幅还是比较大的，当然，效果的明显体现还需要一个时间积累的过程。比如从公司研究业务在重庆地区的发展情况来看，公司层面上首先在管理上保持了规范、稳健，有专门服务区域市场、与各主体对接和长期支持的团队和部门，较早接触和了解客户情况和需求，内部联合发挥专业优势为客户量身提供咨询支持，切实支持重庆区域产业的整合发展，势头良好，这也是公司产业专班发挥的作用。目前，包括区域内国企和中小企业，对我们的认可程度都在不断提高。西南证券（600369）主营业务：证券及期货经纪业务、投资银行业务、自营业务、资产管理业务。西南证券2024年一季报显示，公司主营收入5.85亿元，同比下降20.77%；归母净利润2.3亿元，同比上升1.77%；扣非净利润2.29亿元，同比上升5.15%；负债率69.55%，投资收益1.71亿元。该股最近90天内共有1家机构给出评级，中性评级1家；过去90天内机构目标均价为4.46。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流出5945.3万，融资余额减少；融券净流出77.9万，融券余额减少。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成（网信算备310104345710301240019号），与本站立场无关，如数据存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星06-24 20:02
金宏气体：财通证券、中银国际等多家机构于6月21日调研我司
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创造性，实现协同发展。问：公司选择收并购标的考量的因素？答：在标的选择上，公司会考量（1）区位情况。公司会侧重经济体量大或成长性较好的区域，同时关注当地产业结构及竞争格局；（2）标的情况。包括业务规模、资产情况、合规度情况等。问：公司资本开支主要是哪些方面？答：气体行业其生产环节、运输环节需要较多的生产设备、包装设备、运输设备等特种设备投入，属于资本密集型的行业。公司资本开支主要用于现场制气项目及产能型项目。金宏气体（688106）主营业务：气体研发、生产、销售和服务的环保集约型综合气体供应商。金宏气体2024年一季报显示，公司主营收入5.89亿元，同比上升13.74%；归母净利润7648.26万元，同比上升26.68%；扣非净利润5017.59万元，同比下降9.12%；负债率48.21%，投资收益83.45万元，财务费用778.37万元，毛利率34.1%。该股最近90天内共有15家机构给出评级，买入评级13家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为26.4。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流入2212.58万，融资余额增加；融券净流出1773.8万，融券余额减少。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成（网信算备310104345710301240019号），与本站立场无关，如数据存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星06-24 19:22
罕见！A股突发巨变
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八条措施》。文件特别提到，更大力度支持并购重组。支持科创板上市公司开展产业链上下游的并购整合。提高并购重组估值包容性。在政策支持下，两家科创板公司率先出手，沉寂已久的并购市场活跃起来。其一，纳芯微拟收购麦歌恩79.31%的股份。公告称，苏州纳芯微电子股份有限公司拟以现金方式，收购上海矽睿科技股份有限公司直接持有的上海麦歌恩微电子股份有限公司62.68%的股份，拟以现金方式收购矽睿科技通过上海莱睿企业管理合伙企业(有限合伙)间接持有麦歌恩5.60%的股份，合计收购麦歌恩68.28%的股份，收购对价合计为68282.16万元。公司拟以现金方式收购朱剑宇、姜杰所持上海莱睿出资总额的13.51%的财产份额(对应所持麦歌恩2.37%的股份)，拟以现金方式收购方骏、魏世忠所持上海留词出资总额的43.82%的财产份额(对应所持麦歌恩8.66%的股份)，收购对价合计11030.12万元。本次交易完成后，公司将直接及间接持有麦歌恩79.31%的股份，其中直接持有麦歌恩68.28%的股份，通过上海莱睿、上海留词间接持有麦歌恩11.03%的股份，能够决定麦歌恩董事会半数以上成员选任，麦歌恩将成为公司的控股子公司，纳入公司合并报表范围。受消息面影响，6月24日早盘，纳芯微一度大涨超11%，最高报131.42元/股，收盘涨幅逾4%。其二，芯联集成拟收购芯联越州72.33%的股权。据公告，公司拟通过发行股份及支付现金的方式向滨海芯兴、远致一号等15名交易对方购买其合计持有的芯联越州72.33%股权。本次交易完成后，芯联越州将成为上市公司的全资子公司，芯联越州股东权益将100%纳入上市公司合并范围。通过本次交易，上市公司对芯联越州的控制力进一步增强，未来将利用上市公司的技术优势、客户优势和资金优势，重点支持碳化硅、高压模拟IC等业务发展，更好地贯彻公司的整体战略部署。受此影响，24日早盘，芯联集成一度大涨超6%，最高报4.28元/股，收盘涨逾3%。市场分析人士认为，从历次A股大牛市来看，外延式增长都不可或缺。目前，科创板明显已经走在了前面。越来越多的上市公司有望通过并购重组改善资产配置，激发市场活力，推动并购市场蓬勃发展。不过，当前市场离走牛可能还差一个内生驱动。毕竟，所有优质的并购活动都需要优质资产的支撑。 A股“七翻身”仍可期待最后，回到A股市场后续走势上来。在经历了五六月份的下跌后，随着七月份越来越近，市场对于“五穷六绝七翻身”的日历效应越发关注。七月能否“翻身”成为投资者近期关注的重点。不少机构也对此作出判断。从资金面看，近期量能回落、消费核心资产降至低位、攻防两端资产切换(红利→A50，出口链→科技)，或反映偏弱的基本面预期下市场仍在寻找新的预期差和主线。从估值面看，当前全A风险溢价逼近±1.5x标准差走廊上沿，隐含的地产/M1预期或已实质性超调。从政策面看，后续财政脉冲(领先M1同比约3个季度，去年四季度以来财政力度已有所回暖)等积极线索将逐步显现。因此，华泰证券认为，在资金面、估值面、政策面的指引下，市场预期不高的背景下，“七翻身”行情或仍可期待，可持续关注三中全会、7月中央政治局会议增量政策。具体配置上，华泰证券建议：中期维持胜率思维，A50资产或为底仓最优解。关注三条配置线索：①宏观供需两端压力下，凭借自身能力提升保持ROE中枢平稳但市场却沿ROE下行定价的资产——A50为代表的产业巨头具备切仓价值；②行业层面，以家电/食饮/物流/出版为代表的大众消费龙头也具备上述特征；③基于库存周期和产能周期，挖掘供需双向改善的行业——消费电子/面板/航运/轻工等。
证券之星06-24 16:52
陆家嘴论坛召开，哪些亮点值得关注？
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“硬科技”特色，资产端将健全发行承销、并购重组、股权激励、交易等机制，资金端将壮大耐心资本，创造更多条件吸引更多中长期资金入市，有望提振投资者对A股未来科技资产的信心。图：科创板设立以来快速扩容，但公司整体质量仍需提升数据来源：万得，2024/06/18 投资者是市场之本，强化监管与执法新“国九条”以来，监管层一直在强调对投资者利益的保护，本次论坛上监管机构表示将继续完善监管、加强监管，对各类证券违法犯罪行为从严查处，特别对上市公司财务造假的行为，将进一步构建惩防体系，鼓励“吹哨人”举报等，此外也提到将为投资者获得赔偿救济提供更加有力的支持。以上对于投资者保护的措施，将避免A股“劣币驱逐良币”现象出现，也将明显提振投资者（特别是中小投资者）对于A股市场的长期信心。图：A股上市公司数量长期高于退市公司数量数据来源：万得，2024/06/18 总体看，本次陆家嘴论坛的召开，从宏观政策调控到微观市场机制的改革均有涉及，有望提高市场对未来宏观经济调控效果的期待，提振中小投资者对于A股市场健康发展的信心，助力当前低位的A股估值修复，在此背景下，相关产品——行业分布均衡，汇聚细分龙头的【中证A50ETF易方达（563080，联接A/C：021206/021207）】备受关注，该基金同时具备全市场费率、规模优势，是投资者在当前环境下把握核心资产的便捷工具！以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云06-24 16:03
“科创板八条”袭来、权重产业稳步复苏，关注科创板50正当时？
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出科创板“硬科技”特色，健全发行承销、并购重组、股权激励、交易等制度机制，更好服务科技创新和新质生产力发展。政策助力下，科创板情绪有望延续好转。表：“科创板八条”主要内容权重行业方面，半导体行业正稳步复苏。目前半导体板块的整体复苏以消费电子为主旋律，往下半年看，随着工业库存去化持续进行，有望在24H2产生工控补库需求，以接力消费带来需求支撑；同时，根据24Q1各设备厂商的在手订单与晶圆代工的扩产规划，半导体设备业绩有望持续高增。此外，芯片制造方面，晶圆厂产能利用率正逐步复苏。根据《科创板日报》，有半导体行业从业者表示，中芯、华虹等晶圆厂产能满载的情况已出现数月，且近期不再有进行降价谈判的意愿。从整体市场预期来看，多数机构对半导体行业2024增速预期为10%-20%，主要反映较为乐观的一致预期。图：半导体需求传导进度表图：2024年全球半导体销售额增速预期数据来源：SIA AI方面，苹果全面拥抱AI，推出Apple Intelligence套件，催化板块情绪转暖。据苹果介绍，Apple Intelligence是个人化的智能系统，内置大语言模型，可让iPhone、iPad和Mac理解并生成语言和图像，并简化跨多个App交互的过程。产业动态催化下，AI板块情绪较好，科创板50指数的AI含量占比高，有望受益。图：科创板50指数成份股中AI含量高数据来源：Wind 此外，科创板50指数仍处低位，今年以来，在主流宽基指数中，科创板50的涨幅相对较低，伴随部分资金的“高切低”配置，科创板50具备一定性价比。图：今年以来各宽基指数涨跌幅数据来源：Wind，截至2024/06/18 总的来说，从政策支持、权重产业复苏、股价空间等角度看，科创板50投资价值备受关注。科创板50ETF（代码：588080，联接基金A/C：011608/011609）紧密跟踪科创板50指数。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云06-24 16:02
一文解读加密货币行业的 7 大新兴趋势
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，从而减少山寨币的周期性涨跌。繁荣的并购市场：资金充足的项目可以收购资金不足但有价值的 DeFi 协议，推动创新和更紧密的采用，一些 Layer1 转化为公共产品，以提高网络价值。 3. 比特币套利交易：比特币现货 ETF + 比特币空头杠杆总能以新的方式溜进系统。要么是「灰度的「寡妇交易」」（widowmaker trade，指可能导致巨额、潜在毁灭性损失的投资），要么是 CeFi（Celsius、Blockfi 等）的无抵押借贷。每个周期的机制都不同。但杠杆现在藏在哪里？显而易见的是 Ethena 采用 Delta 中性策略（只要资金利率为正，一切好办，但如果资金利率为负，USDe 头寸需要平仓时会发生什么？），其次是使用 LRT 的再质押，最后是比特币现货 ETF 买家。比特币现货 ETF 出现了连续 19 天的净流入，ETF 中持有的比特币更是占到了比特币流通总量的 5.2%（尽管目前连涨势头已被打破）。但为什么比特币还没飙升？原因在于，对冲基金正在以创纪录的速度通过 CME 期货做空比特币。而这一行为的可能解释是，对冲基金正在购买现货 ETF 并做空比特币，以实现 15%-20% 的 Delta 中性策略。这种策略与 Ethena 相同。但如 Kamikaz ETH 指出的，「如果低资金的大规模杠杆就是本周期的杠杆，且已经存在，该怎么办？」当资金变为负数时（投资者不再看涨并关闭多头头寸）会发生什么？当这些头寸需要平仓时，Ethena（由散户主导）和现货 BTC + CME 期货空头（由机构主导）会导致大崩盘吗？这很可怕。但也许更为轻松的答案是，机构正在通过比特币现货和期货进行套利。无论如何，我们都需要密切关注比特币现货 ETF 带来的这些新动态，因为「无风险」套利最终往往比最初想象的「风险更大」。 4. 积分游戏化协议可以用积分来吸引初始用户群。积分也有助于提高采用率，从而提高估值。但积分成瘾的现象已越来越严重，考虑到目前还没有更好的替代方案，积分游戏化或许能为枯燥的积分策略增添额外的元素。比如，Sanctum 就推出了 Wonderland 游戏，允许用户通过收集宠物并赚取经验值（EXP）来提升等级。然后通过社区组队去完成任务。这与其他积分项目并无太大区别，因为空投依然取决于累积的 SOL，但是......社区很喜欢这种机制！实际情况是，Sanctum 只用了一个月的时间就完成了第一季的宣传活动。我希望在空投机制上看到 0 到 1 的创新。对于积分，我们已经疲惫了。我希望有更多项目方尝试将积分游戏化，为空投带来一些乐趣。 5. 抵制低流通高 FDV 发行除了风险投资人、团队以及空投猎人，几乎所有人都讨厌低流通高 FDV 的代币发行机制。作为曾经购买热门新代币的币安近日也因用户对低流通高 FDV 代币发行的抵制调整了上币策略，决定上市估值适中的代币，并优先考虑社区奖励而非内部分配。在这一点上，我们仍需付出实际行动，但至少我们已朝正确方向迈出了一步。对于低流通高 FDV 的代币发行机制，风险投资公司也难辞其咎。风险投资曾被视为积极信号，但加密货币社区现在却将其视为一种价值榨取。人们担心的是，风险投资公司的目的是通过出售他们以最低成本获得的大量代币分配来获利。此外，项目团队也必须采取行动，避免出现代币一直下跌的情况。项目方可以也有更多的尝试。例如，Starknet 上的 Ekubo 在两个月内将代币平均分配给用户、团队和 DAO。Nostra（也在 Starknet 上）则以 100% 的 FDV 推出了 NSTR，其中 25% 通过空投分配，12% 在流动性引导池活动中售出。此外，还有 FriendTech 的 100% 空投的实验，以及社区免费铸造比特币符文（虽然符文也允许预挖）等。这些代币发行方式的影响还不确定，但请关注新的代币发行模式。一种新的成功的发行方式可能会成为这轮牛市的新基元。 6. DeFi 中的「麦肯锡」 DeFi 的出现有助于实现自我主权，人们可以不受国界限制，拥有并有效利用自己的资产。然而，在我们希望榨取每一分收益的同时，DeFi 策略也变得越来越复杂。因此，类似 TradFi 的咨询公司纷纷涌现，旨在帮助协议处理安全、治理和优化问题。比如 Gauntlet，每年能向客户收取数百万美元的费用。更重要的是，DeFi 协议也在进行调整，允许 DeFi 中的「麦肯锡」管理用户资产并将风险管理外部化。比如，Morpho Blue 的无许可借贷允许 DeFi 中的「麦肯锡」创建具有任何资产和风险参数的市场，而无需依赖治理。其中，最受欢迎的财库由 Gauntlet、Steakhouse、RE7 Labs 等管理。类似的，Mellow protocol 推出了由「策展人」管理的 LRT，使「储户能够更灵活地处理他们所希望的风险敞口，同时从质押资产的流动性中获益」。我相信，随着 DeFi 复杂性的增强，这一趋势会越来越明显，并进一步将「DeFi」推向「链上金融」，将权力从代币持有者手中转移到专业公司。至于这是否会让代币变得更受欢迎，我还不知道。 7. Web2 似的 DeFi 进入门槛虽然 Friend Tech 可能存在问题，但它成功地普及了 Privy，使人们能够使用 Web2 账户创建和管理钱包。说实话，在 NFT 热潮期，我宁愿直接在 OpenSea 上帮朋友们买 NFT，也不愿意教他们怎么使用 MetaMask，因为这真的非常麻烦。现在，有了 Privy，我们完全可以在 OpenSea 上创建一个带有电子邮件和 2FA 代码的钱包，整个过程只需一分钟。而且这一趋势还不仅限于 Privy。Synthetix 开发的 Infinex 允许使用 Passkeys 创建钱包，因此用户只需为钱包使用密码管理器即可。Coinbase 也推出了 Smart Wallet，可以代用户支付 Gas 费，支持批量交易，并允许使用 Web2 工具创建钱包。复杂的用户登录已不再是加密货币缺乏采用的借口。我们需要的是独特的消费者应用。来源：金色财经
金色财经06-24 15:43
科技周期有望见底回升，科创100指数ETF(588030)回调超2%，盘中成交额已超4亿元
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大交易所从进一步发挥板块功能优势、提高并购重组效能、赋能创新型中小企业三个方面，共话资本市场助力打造新质生产力的有效路径，探讨提高上市公司投资价值具体方法。科创100指数ETF紧密跟踪上证科创板100指数，上证科创板100指数从上海证券交易所科创板中选取市值中等且流动性较好的100只证券作为样本。上证科创板100指数与上证科创板50成份指数共同构成上证科创板规模指数系列，反映科创板市场不同市值规模上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2024年5月31日，上证科创板100指数(000698)前十大权重股分别为惠泰医疗(688617)、九号公司(689009)、百济神州(688235)、艾力斯(688578)、绿的谐波(688017)、安集科技(688019)、睿创微纳(688002)、博瑞医药(688166)、爱博医疗(688050)、铂力特(688333)，前十大权重股合计占比23.27%。科创100指数ETF(588030)，场外联接(A类：019857；C类：019858)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云06-24 14:22
掘金“科特估”：科创板八条注入新动能，高“科含量”标的泰凌微(688591.SH)
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定价机制、推动再融资储架发行试点、支持并购重组、完善板块交易机制等，更好服务科技创新型企业、新质生产力发展壮大。受此利好影响，次日科创板多家股票显著上涨，为持续走高的“科特估”行情再添一把火。 “科特估”行情受热捧，三重因素共同发力事实上，近期“科特估”成为市场一直热议的话题，其关注度持续攀升，相关板块也展现出独立的行情走势——在整体市场表现不佳的背景下，科创50指数逆市上扬，“科特估”相关的半导体、电子等板块亦继续保持向好。种种数据，都在表明资金积极涌向“科特估”概念。何谓“科特估”？ “科特估”被视为“中特估”的延伸和重要组成部分，代表着“科技特色估值”，旨在对我国高科技企业的估值体系进行重塑。“科特估”聚焦“新质生产力”转型升级，涵盖了中国领先的“优势制造”、自主可控的“中国自造”、前沿科技的“先进智造”等多个领域。据私募排排网的调查结果显示，超过三分之二的私募机构看好“科特估”的长期行情，认为其将引领中国科技力量的集结，并有望在新质生产力转型的导向下迎来一波估值重塑。市场普遍认为，“科特估”行情的兴起至少受到了三重因素的共同催化。首先，国家大基金三期的加持投资为“科特估”提供了强有力的支持。相较于前两期，大基金三期的注册资本大幅提高，投资规模达到了3440亿元，约为前两期的总和。按历史撬动比例预估，三期有望撬动资金超过万亿，这一庞大的体量无疑为“科特估”注入了强大的动力。其次，“新质生产力”在国家战略中的地位不断提升，也使得“科特估”得以发酵。新质生产力涉及领域新颖、技术含量高，是科技创新在其中发挥主导作用的生产力。它摆脱了传统增长路径，符合高质量发展要求，是数字时代更具融合性、更体现新内涵的生产力。发展新质生产力离不开强大的资本市场支持，而“科特估”正是资本市场对新质生产力的重要支持。光大证券也指出，建立“科特估”体系是发展“新质生产力”的必然要求。最后，科技板块估值的历史低位以及盈利底部的改善也为“科特估”的兴起提供了有利条件。在科技板块估值处于相对低位时，市场的资金更有动力配置高科技行业。在多重因素的叠加作用下，“科特估”概念持续受到资金的追捧。作为中国科技力量的集结号，“科特估”有望在新质生产力转型的导向下迎来一波估值重塑，为投资者带来全新的投资机会。泰凌微与“科特估”的适配度在“科特估”的投资热潮中，如何精准地把握市场脉搏? 国联证券研究所为我们指明了方向：“科特估”的标的，一方面需要具备高“科含量”，即技术密集型和资金密集型的特点，且主要分布在国产升级及自主可控领域；另一方面，这些领域当前的估值偏低，存在着行业估值修复的需求。泰凌微符合以上两个特点，与“科特估”概念间呈现出较高的适配度。泰凌微在全球无线物联网芯片领域占据着举足轻重的地位。公司专注于物联网无线连接芯片的研发与突破，不仅在国内市场领先，更在国际市场上与国际大厂同台竞技，展现了中国科技企业的硬实力。其低功耗蓝牙芯片全球市场占有率曾达到12%，排名全球第三，国内第一；多模芯片出货量全球前五，国内第一；Zigbee/Thread芯片出货量全球前十，国内第一。凭借在蓝牙领域的突出贡献及行业地位，泰凌微于2019年获选国际蓝牙技术联盟（SIG）董事会成员公司，并在2023年连任，参与制定和维护蓝牙技术标准，与国际知名科技公司英特尔、谷歌、苹果、微软、爱立信、诺基亚、摩托罗拉、东芝共事。以上内容足可佐证其在该领域的领导地位和创新能力。泰凌微在技术创新能力方面较为突出。2023年泰凌微的研发投入为17,275.22万元，较去年同期增加3468.93万元，增幅25.13%。公司不断推出具有自主知识产权、国际一流性能水平的低功耗无线物联网系统级芯片，满足市场对高集成度、多模、低功耗IoT连接芯片的需求。其低功耗蓝牙终端产品认证数量已至全球第二位，仅次于国际龙头Nordic。此外，泰凌微还在多模芯片领域取得了重要进展，其研发的多模低功耗物联网无线连接系统级芯片支持多种协议标准，为全球物联网应用提供了更加灵活高效的解决方案。泰凌微的股东结构也体现了其高“科含量”的特点。国家集成电路产业投资基金股份有限公司作为第一大股东，多家机构投资者也持仓其中。大基金的持股和机构投资者的认可，凸显了泰凌微在科技创新和产业升级方面的重要地位，无疑是对泰凌微科技实力的肯定。从估值角度来看，泰凌微所在的半导体行业目前估值偏低，但随着行业景气度的改善，估值修复的潜力巨大。国泰君安的报告指出，半导体周期底部已现，库存回到合理水位，而中原证券分析师邹臣也表示，全球半导体月度销售额持续同比增长，消费类需求逐步复苏，生成式AI领域需求旺盛，预示着半导体行业新一轮上行周期的开启。此外，多家半导体大厂在5-6月的涨价或谈价动作，以及华虹代工产能的紧张和IDM稼动率的提升，都反映了下游需求的逐步复苏。在这样的行业背景下，泰凌微的业绩表现也呈现出稳中有增的趋势。根据公司发布的2023年年度报告，泰凌微的营业收入和净利润均实现了同比增长，2023年营业收入达到63609.19万元，同比增长4.40%。总的来说，泰凌微作为科创板的一员，不仅具有高"科含量"，与“科特估”的内涵与外延较为契合，随着“科创八条”的深入实施，泰凌微有望迎来更加广阔的发展空间。根据Choice金融数据终端，6月7日-6月21日，泰凌微股价涨幅为23.76%。
格隆汇06-24 10:13
掘金“科特估”：科创板八条注入新动能，高“科含量”标的泰凌微(688591.SH)
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定价机制、推动再融资储架发行试点、支持并购重组、完善板块交易机制等，更好服务科技创新型企业、新质生产力发展壮大。受此利好影响，次日科创板多家股票显著上涨，为持续走高的“科特估”行情再添一把火。 “科特估”行情受热捧，三重因素共同发力事实上，近期“科特估”成为市场一直热议的话题，其关注度持续攀升，相关板块也展现出独立的行情走势——在整体市场表现不佳的背景下，科创50指数逆市上扬，“科特估”相关的半导体、电子等板块亦继续保持向好。种种数据，都在表明资金积极涌向“科特估”概念。何谓“科特估”？ “科特估”被视为“中特估”的延伸和重要组成部分，代表着“科技特色估值”，旨在对我国高科技企业的估值体系进行重塑。“科特估”聚焦“新质生产力”转型升级，涵盖了中国领先的“优势制造”、自主可控的“中国自造”、前沿科技的“先进智造”等多个领域。据私募排排网的调查结果显示，超过三分之二的私募机构看好“科特估”的长期行情，认为其将引领中国科技力量的集结，并有望在新质生产力转型的导向下迎来一波估值重塑。市场普遍认为，“科特估”行情的兴起至少受到了三重因素的共同催化。首先，国家大基金三期的加持投资为“科特估”提供了强有力的支持。相较于前两期，大基金三期的注册资本大幅提高，投资规模达到了3440亿元，约为前两期的总和。按历史撬动比例预估，三期有望撬动资金超过万亿，这一庞大的体量无疑为“科特估”注入了强大的动力。其次，“新质生产力”在国家战略中的地位不断提升，也使得“科特估”得以发酵。新质生产力涉及领域新颖、技术含量高，是科技创新在其中发挥主导作用的生产力。它摆脱了传统增长路径，符合高质量发展要求，是数字时代更具融合性、更体现新内涵的生产力。发展新质生产力离不开强大的资本市场支持，而“科特估”正是资本市场对新质生产力的重要支持。光大证券也指出，建立“科特估”体系是发展“新质生产力”的必然要求。最后，科技板块估值的历史低位以及盈利底部的改善也为“科特估”的兴起提供了有利条件。在科技板块估值处于相对低位时，市场的资金更有动力配置高科技行业。在多重因素的叠加作用下，“科特估”概念持续受到资金的追捧。作为中国科技力量的集结号，“科特估”有望在新质生产力转型的导向下迎来一波估值重塑，为投资者带来全新的投资机会。泰凌微与“科特估”的适配度在“科特估”的投资热潮中，如何精准地把握市场脉搏? 国联证券研究所为我们指明了方向：“科特估”的标的，一方面需要具备高“科含量”，即技术密集型和资金密集型的特点，且主要分布在国产升级及自主可控领域；另一方面，这些领域当前的估值偏低，存在着行业估值修复的需求。泰凌微符合以上两个特点，与“科特估”概念间呈现出较高的适配度。泰凌微在全球无线物联网芯片领域占据着举足轻重的地位。公司专注于物联网无线连接芯片的研发与突破，不仅在国内市场领先，更在国际市场上与国际大厂同台竞技，展现了中国科技企业的硬实力。其低功耗蓝牙芯片全球市场占有率曾达到12%，排名全球第三，国内第一；多模芯片出货量全球前五，国内第一；Zigbee/Thread芯片出货量全球前十，国内第一。凭借在蓝牙领域的突出贡献及行业地位，泰凌微于2019年获选国际蓝牙技术联盟（SIG）董事会成员公司，并在2023年连任，参与制定和维护蓝牙技术标准，与国际知名科技公司英特尔、谷歌、苹果、微软、爱立信、诺基亚、摩托罗拉、东芝共事。以上内容足可佐证其在该领域的领导地位和创新能力。泰凌微在技术创新能力方面较为突出。2023年泰凌微的研发投入为17,275.22万元，较去年同期增加3468.93万元，增幅25.13%。公司不断推出具有自主知识产权、国际一流性能水平的低功耗无线物联网系统级芯片，满足市场对高集成度、多模、低功耗IoT连接芯片的需求。其低功耗蓝牙终端产品认证数量已至全球第二位，仅次于国际龙头Nordic。此外，泰凌微还在多模芯片领域取得了重要进展，其研发的多模低功耗物联网无线连接系统级芯片支持多种协议标准，为全球物联网应用提供了更加灵活高效的解决方案。泰凌微的股东结构也体现了其高“科含量”的特点。国家集成电路产业投资基金股份有限公司作为第一大股东，多家机构投资者也持仓其中。大基金的持股和机构投资者的认可，凸显了泰凌微在科技创新和产业升级方面的重要地位，无疑是对泰凌微科技实力的肯定。从估值角度来看，泰凌微所在的半导体行业目前估值偏低，但随着行业景气度的改善，估值修复的潜力巨大。国泰君安的报告指出，半导体周期底部已现，库存回到合理水位，而中原证券分析师邹臣也表示，全球半导体月度销售额持续同比增长，消费类需求逐步复苏，生成式AI领域需求旺盛，预示着半导体行业新一轮上行周期的开启。此外，多家半导体大厂在5-6月的涨价或谈价动作，以及华虹代工产能的紧张和IDM稼动率的提升，都反映了下游需求的逐步复苏。在这样的行业背景下，泰凌微的业绩表现也呈现出稳中有增的趋势。根据公司发布的2023年年度报告，泰凌微的营业收入和净利润均实现了同比增长，2023年营业收入达到63609.19万元，同比增长4.40%。总的来说，泰凌微作为科创板的一员，不仅具有高"科含量"，与“科特估”的内涵与外延较为契合，随着“科创八条”的深入实施，泰凌微有望迎来更加广阔的发展空间。根据Choice金融数据终端，6月7日-6月21日，泰凌微股价涨幅为23.76%。
格隆汇06-24 10:13

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