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基金早班车|北向资金连续三个交易日净流出股权变更对基金公司有何影响？
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重仓股时讯　　2023年以来，机构对医药行业调研热情高涨。截至目前，已有80家A股药企接受机构调研，其中华东医药、澳华内镜、迈威生物等热门公司今年内已接受超100家机构调研，CART-T细胞治疗、HPV疫苗等领域成为问题焦点。业内人士表示，2023年或是医药投资大周期的起点。　　亿纬锂能20GWh动力储能电池生产基地项目落地成都，投资约100亿元。　　国轩高科与欧洲电池公司InoBat达成合作意向，双方将探索包括在欧洲合资建设40GWh产能在内的合作机会，推动动力电池和储能领域的变革。　　科大讯飞在投资者互动平台表示，ChatGPT主要涉及到自然语言处理相关技术，属于认知智能领域的应用之一，公司有坚实的相关技术积累。另外，火爆的ChatGPT因访问量激增而宕机，官网首页一度出现“当前需求异常高，我们正调节系统，请稍等”，以及“满负荷运转”等提示。另外，谷歌宣布将推出一款AI聊天机器人Bard，与ChatGPT直接竞争。百度也确认，类ChatGPT聊天机器人项目3月完成内测，面向公众开放。此外，微软宣布，推出由ChatGPT支持的最新版本Bing（必应）搜索引擎和Edge浏览器。微软称必应构建在新的下一代大型语言模型上，比ChatGPT更强大，并且能帮助其利用网络知识与OpenAI的技术进行智能对接。必应中的新聊天机器人可以帮助用户完善查询功能，并且可以起草和翻译邮件，重写计算机代码等。　　三、新发基金　　四、基金人事
金融界2023-02-08
以岭药业股价2022年涨幅超55%，以络病理论为基石，登创新中药之岭
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，以岭药业研发费用及研发人员数量，在中医药行业遥遥领先。　　目前，以岭药业凝聚了一支以归国专家、外籍专家及博士为骨干的研发队伍，被列入河北省首批“巨人计划”团队，建立了复方中药、组分中药、单体中药的高水平研发平台，形成了中药创新药、化学一类新药、国际制剂的研发格局，并先后承担和完成了国家973、863，国家“十一五”支撑、国家重大新药创制、国家重点研发计划等国家级重大项目30余项，研发专利新药13个，截至2022年6月30日累计取得专利800余项，六次荣获国家科技大奖。　　据药智数据、国家药监局数据显示，2020和2021两年我国共有15个中药新药获批上市，以岭药业独占3个，获批新药数量领先。　　政策红利加码，中医药迎发展东风　　2022年，也是中医药支持政策频出的一年。在这一年3月《“十四五”中医药发展规划》出炉，提出到2025年，中医药健康服务能力明显增强，中医药高质量发展政策和体系进一步完善，中医药振兴发展取得积极成效，在健康中国建设中的独特优势得到充分发挥。　　同年5月，国务院办公厅印发《“十四五”国民健康规划》，明确促进中医药传承创新发展，充分发挥中医药在健康服务中的作用，夯实中医药高质量发展基础。　　此后“二十大”报告中，更是对于中医药的传承、创新、发展提出了特意强调。　　受政策面利好刺激，资本市场对中药板块的关注度也明显提高，而作为中医药创新龙头，以岭药业更是得到了广大投资者的认可。　　展望2023年，业内人士指出，医保谈判和新版基药目录是行业两大重头戏，中药消费品、中药创新药、中药配方颗粒及中药医疗服务是未来的重点关注方向。　　竞争格局来看，以岭药业等龙头企业具有全产业链控制的能力，在上游中药材种植基地建设、成本端把控、质量标准控制、下游终端渠道能力上具有极强的竞争优势。　　在中医药大发展趋势下，凭借着核心科研实力、高效产业链管理和品牌优势，以岭药业有望延续辉煌，再创佳绩！
证券之星2023-02-07
梁杏：短期调整不改向上趋势，医药和信创有望成为全年主线
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要观察一下有哪些不利因素？梁杏：关于医药行业可能存在的不利因素，还是要关注集采政策。目前市场预期是集采力度要比前两年轻一些，不过也不排除还会有一些预期之外的品种被纳入集采。但是整体来说，医药行业的估值还是在一个相对低位。叠加基本面景气度的改善，我们觉得还是可以关注的。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。
有连云2023-02-07
猪价持续下跌，养殖行情怎么看？
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基本面具备一定韧性。截至2月3日，A股医药行业共247家企业公布了年报业绩预告/快报，以业绩预告归母净利润中值及业绩快报披露数据为基准，业绩同比增长的企业共计131家，半数以上企业实现了同比正增长。目前本轮防控高峰已过，常规诊疗服务呈现逐步恢复趋势。防控对医疗消费的影响将逐步弱化，常规诊疗需求有望持续恢复，利好疫后复苏主线的投资机会，包括医疗服务、第三方医学检测、血制品等。创新药方面，1月国家有关部门公布2022年医保目录调整结果，本次谈判和竞价总体成功率达82.30%，创历年新高；新准入的药品价格平均降幅达60.10%，与去年基本持平。医保谈判规则更加科学、透明、规范，有利于稳定药品价格预期，为临床价值高的创新药提供了有利的支付环境。近期第8批集采药品目录流出，3亿以上量级品种基本不涉及。去年以来集采政策开始呈现回暖态势，2023年政策端的不确定性也将大幅降低。板块此前调整的时间和幅度都较为充分，出现短期行情波动也无需过于悲观。结合当前医药基本面、基金持仓、估值等情况，持续看好 2023 年医药行情，后续可继续关注创新药沪深港ETF（517110）、医疗ETF（159828）、生物医药ETF（512290）、疫苗ETF（159643）等相关标的。(详见《梁杏：为什么2023年看好医药多于食品？医药更看好生物医药创新药》)。来源：Wind 2月6日养殖板块出现异动，午后养殖ETF（159865）拉升收涨0.73%。据有关部门消息，1月30日～2月3日当周，全国平均猪粮比价为4.96∶1，进入过度下跌一级预警区间，将启动中央冻猪肉储备收储工作，并指导各地同步收储。据搜猪网，2月4日全国瘦肉型生猪出栏均价14.25元/公斤，环比上周下跌5.63%，当前猪价几乎全行业再次陷入亏损。春节后是传统的猪肉消费淡季，节后居民猪肉消费购买意愿不强。偏弱的消费需求从屠宰量的数据可以看出，根据涌益咨询数据，2月3日样本屠宰厂单日屠宰量12.40万头，较春节前平均水平回落幅度达47.12%。来源：涌益咨询、申万宏源截至去年12月末能繁母猪存栏4390万头，环比抬升0.6%，同比抬升1.4%，虽然四季度猪价出现大幅下跌，但产能去化并不明显。后续来看，收储对于猪价整体走势影响或有限，出栏体重下降缓慢，行业供给完全消化仍需等待，预计2023年一季度猪价将维持低迷态势。但低猪价驱动产能去化预期发酵，可以关注能繁母猪存栏的变化情况，未来产能去化如果再次启动，有望成为板块行情的催化剂。来源：Wind 近几个交易日，虽然大盘表现一般，但AIGC概念（AI Generated Content，指利用人工智能技术来生成内容）所涉及的板块走势抢眼。2月6日游戏板块逆势上涨，游戏ETF（516010）和游戏沪港深ETF（517500）分别上涨2.06%和0.96%。软件ETF（515230）和计算机ETF（512720）的表现同样排名前列。来源：Wind AIGC在游戏中的应用值得重视。当前的应用仍主要停留在图像渲染等画面美工方面，而随着模型的不断迭代，未来AIGC或将更全面的参与游戏开发，提升开放世界游戏的开放效率，降低开发成本。近日，有国外网友开发了实验性工具，借助ChatGPT模型，让玩家能与开放世界游戏中的NPC进行一定程度的自由对话，且对话中细节的丰富程度是游戏开发者在开发过程中难以考虑到的。这样的模型应用方式使得游戏的可玩性大大提升，未来如果基于这类模型进行游戏开发，甚至可能开辟一种新的游戏类型。此外，年前首批游戏版号获批，在行业监管预期边际改善的前提下，游戏行业景气度也有望不断上行，估值和业绩都有望得到持续修复。以软件、计算机等行业为代表的信创板块是后市空间比较大的板块之一。开年以来，信创板块的表现非常不错，板块当前的表现更多由政策预期支撑，科技成长属性板块相对来说确定性不如价值、消费等板块。不过从另一方面来看，随着报告期的接近，信创产业可能会慢慢步入业绩兑现期。与其他成长属性板块类似，随着市场情绪回暖，市场风险偏好得到提升，信创板块会形成估值向上的趋势，甚至可能会出现戴维斯双击。 2022年11月，国家软件业务收入同比增长10.4%，利润总额同比增长6.9%，相对于前期低点有不同程度回升，行业表现正不断得到基本面的支持。可能2022年计算机、软件行业年报数据仍然无法令市场满意，但在国家大力度的支持之下，工作重心从防控开始转到经济发展之后，信创这部分会成为工作重点之一。在各地政府不断落实政策后，上市公司的业绩将会得到提升。从这个角度看，信创产业业绩的落地是值得大家期待的。可以关注软件ETF（515230）和计算机ETF（512720）。（详见《梁杏：强预期、弱现实下的行业选择》）。来源：Wind （来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。
有连云2023-02-07
东证资管刘辉：价值打底，寻找“有壁垒的成长”
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易，来控制组合风险。“如果我同时配置了医药行业和周期行业，而当时周期行业涨了不少，是市场热点，那我会减持一些周期股，再买一些医药股，以此来控制风险。”刘辉表示，组合管理中需要根据宏观和市场环境调整行业的配置比重，动态识别每个阶段的投资风险点。为了优化投资者的持有体验、控制波动，刘辉还会给每一只重仓股设定一定的投资标准比例，在股价波动的过程中，由于股价上涨而超出标准比例的部分会进行减持，兑现盈利；由于阶段性股价表现不佳，导致仓位低于标准比例时，在判断基本面没有问题的基础上，会继续买入以达到标准比例。这种操作策略下，能有效平滑组合波动。作为一位成长风格的基金经理，刘辉在保持投资的锐度的同时，非常强调可持续发展，而且强调良好的心态对于投资管理的重要性。在淡定、成熟的心境下，刘辉在东证资管的职业新旅程正在徐徐展开，他也对自己的未来提出了这样的期许：“锐度与可持续发展相比，是不足道的。我希望的是力争使基金产品能够每年保持不错的增长，长期积累下来，依靠复利的力量，努力给投资者提供长期回报。在保持成长风格的同时，叠加价值投资元素的约束，做好风险控制，尽力带给客户更好的投资体验。” 风险提示：基金投资有风险，投资需谨慎。投资者投资基金前，请认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等文件。基金的过往业绩及其净值高低并不预示未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证一定盈利，也不保证最低收益。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。
有连云2023-02-06
如何 “一键上车”信创、ChatGPT、AIGC？
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括线下诊疗修复、长期受益于人口老龄化的医药行业，以及餐饮旅游等线下消费场景修复的影视、游戏、交运行业；需要注意的是，消费景气度刚进入扩张区间，长期向好但短期可能面临因筹码拥挤带来一定的调整风险。成长板块可关注信创、新能源及军工板块，但政策的利好落实到业绩兑现上需要一定时间，这期间或有波动。此外注册制加速落地+地产端政策利好，也可以关注金融证券板块。可回看《强预期、弱现实下的行业选择》。盘面上，信创产业链及数字经济再度领涨，其中软件ETF（515230）涨2.42%，计算机ETF（512720）涨1.85%。来源：Wind 消息面上，近期美国AI公司OpenAI推出订阅计划ChatGPT Plus，每月20美金。基于大语言模型的对话模型ChatGPT，可提供高质量的回答，并能实现创作、编程等复杂功能，备受市场关注。ChatGPT于2022年11月30日发布后，上市五天后用户数量突破100万人。本次ChatGPT试点订阅付费，标志着AIGC开启商业变现；此外微软官宣对Open AI追加第三轮投资，进一步引发市场对AIGC的价值关注。 ALGC概念（AI Generated Content，指利用人工智能技术来生成内容）2022年起受到关注，事实上近年来国内外巨头已经开始纷纷投入。2018年OpenAI和谷歌分别发布GPT和Bert，随后亚马逊、微软、英伟达、智源人工智能研究院、阿里、百度、华为、浪潮等国内外科技巨头纷纷展开大模型研究和探索，并推出自研大模型。2023年1月，微软宣布将对OpenAI进行为期数年，价值数以十亿计美元的投资，并且计划将ChatGPT产品集中整合到自身所有产品。本次ALGC商业化的加速落地，或进一步拓宽人工智能的新应用市场。人工智能技术突破的本质是提升泛用性，从而可以在更多场景或产品上应用。商业应用的角度看，当下帮助企业降本增效的To B业务仍是主要商业模式，细分行业上可关注中上游具备自研AI处理器的企业、具有AIGC模型及相关泛AI技术的企业（计算机、软件等）+下游拥有AIGC应用场景企业（传媒、信息处理等）。此外，全面注册制的加速推广对信创板块也构成一定利好。我们在前两天为大家解读了全面注册制主要内容及对资本市场可能带来的影响，在信息化办公愈发普及的2月3日，不难理解它的落地有望持续拉动金融IT软件、办公软件等的更新换代需求。根据西南证券研究所统计，注册制主要涉及证券公司和资管的经纪业务系统、投资者终端交易系统、资产管理业务系统、自营业务、风控合规、投行业务等40余套系统的新建、升级与改造。共有140家证券公司需要新建信息系统、改造风控系统来满足主板注册制要求；216家资管需要进行投资交易等业务系统改造。海外流动性趋于宽松的背景下，感兴趣的小伙伴可继续关注数字经济及信创产业链的投资机会，关注软件ETF（515230）、计算机ETF（512720）的投资机会，但要警惕短期上升较快、业绩兑现不及预期带来的调整波动风险。详见(《梁杏：政策强力支撑下信创产业未来可期》) 虽然2月3日开盘之后市场整体大幅度下探，但是游戏板块开盘逆市取得亮眼涨幅，游戏ETF（516010）和游戏沪港深ETF（517500）早盘逆市上涨，上午涨幅一度均突破1%。虽然盘中随着大盘大幅下探，涨幅有所回落，尾盘仍反弹分别收涨0.92%和0.78%。来源：Wind 游戏ETF（516010）和游戏沪港深ETF（517500）2023年以来涨幅显著。春节假期结束之后，第一周涨幅累计接近5%，游戏行业复苏势头或已初显。复盘2019-2020年，第一轮版号暂停与重启周期中，2019、2020年国内移动游戏增速分别达到13%、33%，以三七互娱、吉比特为代表的上市公司迎来了基本面与估值的戴维斯双击；基本面上来看得益于如下因素：首先版号重启后的新品供应特别是以《和平精英》、《原神》为代表的爆款产品带动行业重拾较高增速，其次抖音商业化释放国内市场买量红利，还有就是出海提供增量蓝海市场，也就是说版号重启后的总量控制以及用户红利减退，带动游戏行业进入高质量发展阶段。2021年以来，在游戏版号暂停、互联网及内容监管趋严以及用户红利降低的背景下，游戏行业迎来了持续两年的寒冬：8个季度中有6个季度国内移动游戏收入同比下滑，2022年全年更是同比下降14.4%。展望2023年游戏行业，基本面上：版号重启、监管趋势转变之下，新游上线有望驱动国内游戏市场在低基数下逐步回暖，同时依托国内游戏公司在研发与运营上的显著优势，出海市场依然有持续向上空间，而TikTok的商业化有望复制国内路径、加速海外市场流量运营红利释放。中长期来看，以VR/AR、AIGC、元宇宙、WEB3等为代表的新科技、新模式渐行渐近，游戏作为最佳的内容承载主体之一，估值乃至基本面具备超预期修复的可能。感兴趣的小伙伴可以通过配置游戏ETF（516010）和游戏沪港深ETF（517500）把握2023年消费信心逐步提振复苏的背景下游戏行业反弹的投资机会，VR/AR、AIGC、元宇宙、WEB3等为代表的新科技如有新的变更机会，游戏行业或将更进一步收益。不过仍然需要警惕国内游戏版号监管态度的转折和游戏出海逻辑受海外监管的力度调整的风险。详见(《黄岳：政策暖风持续，游戏行业有望迎来戴维斯双击？》) （来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。
有连云2023-02-06
基金早班车|今年公募基金高管变更人数达35人国寿安保、明亚、先锋等6家公司总经理变动
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净值增幅最高达23.89％，易方达全球医药行业美元增幅22.12％，华宝标普美国品质美元A、工银瑞信新经济美元、嘉实全球互联网美元现汇等128只产品年内收益超10％。　　7.上交所债券做市交易业务将于2月6日正式上线。首批做市商包括安信证券、东方证券、国泰君安、国信证券、华泰证券、申万宏源、银河证券、招商证券、中信建投、中信证券、财通证券和国金证券12家证券公司。推出债券做市业务，一方面有利于降低流动性溢价和债券发行成本，完善交易所债券市场功能，进一步发挥债券市场对实体经济的支持作用；另一方面有利于提高定价效率，形成能更加准确反映市场供求关系的债券收益率曲线，为市场定价提供基准参考。　　8.Wind数据显示，截至2023年2月3日，2022年度出现亏损但目前已经“回血”转为正收益的“固收+”产品达到175只（不同份额合并计算），是去年亏钱基金数量的20.11％。具体来看，华商信用增强、汇安稳裕等产品开年大涨6％以上，快速收复去年跌幅；格林泓利、鹏华安庆等开年涨幅也超过5％，涨势同样凶猛；另有信澳信用债、长城优选回报六个月持有等多只产品开年涨幅超过4％。　　9.中证协披露券商投价报告估值与盈利预测偏离情况，据统计，投价报告估值较首发价格上偏效应明显，57篇投价报告（占比30.2％）估值高于首发价两倍以上，2021年9月18日发行承销规则调整使得投价报告的估值区间更加合理，IPO抑价率大幅减小。　　二、基金人事　　据金融界统计，截至2月5日，公募基金高管变更人数总计35人，涉及20家公募业务相关的资产管理机构。作为公司“掌舵人”，总经理和董事长两个核心职位的变动备受关注。具体来看，先锋基金、上投摩根基金两家公司董事长变更，国寿安保基金、明亚基金、先锋基金、中金基金等6家公司总经理发生变动，此外，副总经理、督察长变动人数分别为13人和6人。　　三、宏观&产业　　中汽协整理海关总署数据显示，2022年，汽车整车出口量同比增长56.9％；整车出口金额增长74.8％。2022年，在汽车主要出口车型中，与上年同期相比，纯电动机动车、客车、轿车和载货车四大类主要出口品种依然保持快速增长，其中纯电动机动车增速更为显著。1-12月上述四大类品种出口量占整车出口总量92.5％。　　美国消费太阳能市场SolarReviews发布了2023年度美国光伏组件消费市场太阳能电池板排名，中国多家光伏组件制造商名列TOP10，分别是阿特斯、晶科、晶澳、辉伦。榜单中Maxeon/Sunpower的组件有部分来自中国企业环晟光伏的代工，都充分说明了中国组件产品的优秀质量。　　进入2023年以来，在物流保通保畅和消费增长的双重刺激下，全国快递业务量持续稳步上涨。春节假期，快递企业保障寄递服务，全国揽投快递包裹量超7亿件。业内人士预计，2023年消费复苏叠加快递服务能力提升，快递业务量有望实现双位数增长。　　四、基金重仓股时讯　　ChatGPT聊天机器人受到高度关注，AIGC人工智能板块持续火热。天娱数科、因赛集团等上市公司纷纷回应称，正在将ChatGPT相关技术应用于自身业务。汉王科技等公司则表示，自身技术路线与ChatGPT有所差异。　　基金独门重仓股揭秘。从持股比例来看，西菱动力获得华安基金旗下8只基金重仓，持股比例超过12％居首。中欧基金旗下4只基金重仓垒知集团，持股比例超10％，位居次席。此外，宝盈基金独家重仓赛微微电、长城基金独家重仓华盛昌、南方基金独家重仓骏创科技等个股，期末持股比例均超5％。　　自去年11月上旬开始，北上资金已连续12周净流入A股。数据显示，有37股登上北上资金成交活跃榜，从所属行业来看，电气设备、食品饮料、非银金融股成交活跃，合计买卖总额在100亿元以上。宁德时代上周获北上资金成交净流入居于首位，一周净买入60.43亿元，该股累计上涨0.93％。　　五、新发基金
金融界2023-02-06
虎年五大金股：防御为王稳中求胜！
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％，精神类产品占比约27％。公司是国内医药行业唯一专注于中枢神经药物细分市场的企业，为我国中枢神经类药物产品线最为完善的生产企业。公司部分产品的产量、销售量、销售额和市场占有率连续多年同行业排名领先。公司目前在中枢神经药物领域具备独特的核心竞争力。　　由于我国对麻醉和精神类药品采取的定点生产和布局的政策，企业要获得该类药品生产许可要求非常严格，麻醉药品和一类精神药品实行政府定价，市场竞争强度相对较低，恩华药业有着其独特的优势。　　公司相大部分业务属于精麻管制药品（麻醉剂和一类精神药物），不参与集采，其二类精神药品虽然有部分品种参与集采，但对公司利润影响有限，不必过于担心。　　公司麻醉剂业务具备独特优势，老龄化将使得诊疗服务需求水涨船高，从而推升对麻醉剂的需求。而当今社会，竞争日趋激烈，人们的精神压力日趋增大，市场广阔。特别是在经济不景气的背景下，出现精神障碍的患者人数也将增加。　　　　公司近几年业绩持续稳步增长，体现出很好的成长性，不过近两年增速有所放缓。当前的滚动市盈率28倍，较2015年的近80倍已大幅回落，虽然不算低估，也并不高。　　　　从恩华药业的走势来看，目前创出历史新高，突破了2015年以来的大箱体，表现远强于医药指数。不过需要注意的是，接下来出现回踩的可能性很大，可关注箱体上轨附近的支撑。最理想的走势当然是回抽支撑后再度向上创新高打开空间，但这仅是理想化的假设，还是要防范其“回踩过头”。想参与的投资者，务必耐心等待其至少回踩支撑位后再考虑是否介入，否则宁可错过。　　医药股一直都是很朝阳的行业，很多优质个股估值持续高企，资本也疯狂追捧，尤其是创新药领域，在资本扶植下大量涌入“讲故事”，持续吹大泡沫。另外就是集中采购和医保控费的政策压制。由于医药股涨幅过大、估值过高，再叠加政策压力，近两年出现大幅下挫，中证医药指数腰斩。不过随着中国人口老龄化的加剧，医药的需求仍会持续上升，在挤掉泡沫后，优质医药股再度迎来机会，长期看不会就此沉沦。　　泰和科技-水处理药剂龙头　　公司主要业务为水处理药剂的研发、生产和销售，公司主要产品包括阻垢剂、缓蚀剂、杀菌灭藻剂、螯合剂、分散剂、反渗透药剂、助洗剂等，公司是目前国内生产规模最大、品种规格最全的水处理药剂生产企业之一，是该细分行业的龙头企业。　　　　公司的终端客户主要为电力、采油、冶金、石化、日化、造纸等行业，公司产品是上述行业的生产必需品，其需求相对稳定，没有明显的周期性。从业绩来看，虽然公司处于传统行业上游，但净利润仍持续稳定增长。目前泰和科技滚动市盈率仅10倍，对应其业绩增长，这个估值算是偏低了。　　　　如果未来经济下行，市场弱势，公司受到的影响应该相对有限，有望受到市场的追捧。公司上市3年，表现不温不火，这种股票可能难以大涨，但弱势的时候表现也会相对抗跌，可以作为防御性品种进行关注。　　华策影视-传媒娱乐（影视）　　华策影视主营业务为电视剧销售，该项业务营收占比超80％。公司为国内电视剧行业龙头，影视剧年产量、全网播出量、市场占有率、海外出口额均为全国第一、头部内容市场占有率达30％。从业绩来看，在2019年大额计提商誉减值亏损后，近三年业绩重新回稳，扣非净利稳定在2亿元以上。由于电视剧的观看场景主要是家中，因此受到疫情的影响较小，公司业务受到疫情反复的影响也较小。　　　　从华策影视的走势来看，自2015年高点已经跌去80％，股价超跌，月线MACD指标形成底背离，有望构筑中长期的底部。预计这里直接反转向上的可能性偏低，如果想介入可以耐心等待回调后的机会。　　　　传媒板块近几年表现持续低迷，算是整个市场中最弱的板块之一。从传媒娱乐版块指数来看，自2015年见顶以来出现大幅下挫，累计跌幅超70％。2018年后则是弱势盘整，2022年4月创出阶段新低，来到了2012年低点附近，处于绝对的低位。传媒中的影视子行业受到疫情的影响很大，而随着管控放开以及感染人数快速过峰，虽然后面疫情仍可能面临反复，但其最差的时刻应该已经过去了。　　从以往的经验来看，经济下行、市场弱势时通常传媒娱乐板块会表现抗跌。虽然经济下行，人们的收入减少，但精神上的需求还是需要满足，几十块的电影票以及在线视频会员卡等费用还是出得起。在经历2018年的强监管以及三年疫情的影响后，影视板块有望否极泰来。或许不会有很惊艳的表现，但很多个股的下跌空间已经不会太大了。　　京沪高铁-铁路运输　　公司是京沪高速铁路及沿线车站的投资、建设、运营主体，通过委托运输管理模式，委托京沪高速铁路沿线的北京局集团、济南局集团和上海局集团对京沪高速铁路进行运输管理。公司主营业务为高铁旅客运输，包括为乘坐担当列车的旅客提供高铁运输服务并收取票价款；其他铁路运输企业担当的列车在京沪高速铁路上运行时，向其提供线路使用、接触网使用等服务并收取相应费用等。　　　　京沪高速铁路连通北京和上海两个超级大城市，连接“京津冀”和“长三角”两大经济区，具有良好的客流基础，国内最赚钱的一条铁路线。京沪高铁盈利能力很强，是一家毛利率较高，期间费用较少，核心利润、净利润较高的公司。从其业绩来看，2014年开始实现盈利，此后净利持续增长，2018年后净利超100亿元。不过突如其来的疫情对公司造成重大影响，业绩断崖式下滑，不过2020、2021年净利润依然分别录得33亿、48亿元。受到2022年上海风控的影响，公司2022年业绩预亏。　　如今疫情管控放开，第一波同时也是最大的一波冲击结束，未来客流量有望大幅回升。虽然未来疫情很可能还有反复，但最坏的时刻已经过去，公司业绩今年起有望逐步恢复。　　　　从航空股来看，自2020年初疫情爆发后，中国国航区间最大涨幅接近翻倍，最弱的东航涨幅也有50％。而京沪高铁的区间最大最大涨幅不足30％。虽然有利好预期支撑，但市场似乎反应并不充分，可以不认为是“预期兑现”。从走势来看，京沪高铁有望构筑多重底，后市可关注能否向上突破。当然需要注意的是，如果未来疫情出现反复，并且市场大幅走弱，这里有可能筑底失败，不过如果再度破位，下方空间应该不会太大。　　总结　　文中个股仅提供一种思路分享，算是抛砖引玉。个人对所选个股不抱希望，如果从现在到年底来计算，它们很可能会全军覆没，都会下跌。不过我想只要跌得相对少一些，或者年内能有个大一些的反弹就算胜利了。而多数个股的好买点尚未出现，需要耐心等待。（公号“黑嘴终结者”）　　风险提示：文中提及个股仅供参考，注意投资风险　　执业证书编号：A0780619120003
金融界2023-02-05
甩掉商誉包袱的步长制药三大业务布局值得期待
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剑终于摘下　　自2014年以来，生物医药行业并购重组加速，包括步长制药在内的一众企业的商誉总额也不断增长。资料显示，步长制药于2012年启动并历时三年完成对通化谷红和吉林天成的收购，分别持股100％和95％，对应商誉分别为18.36亿元、31.61亿元，合计商誉近50亿元。　　所谓商誉，通俗而言就是上市公司购买一家公司时超过该公司净资产的溢价，也就是多花的钱。商誉越高代表着企业在进行收购活动时，对被收购公司未来价值的期许越高。步长制药以较高溢价收购两家公司的原因主要是出于对通化谷红产品谷红注射液，吉林天成产品复方曲肽注射液、复方脑肽节苷脂注射液的看好。　　上述产品也的确不负期望，在过去的几年间为步长制药提供了有力的业绩支撑。然而，自2020年以来，谷红注射液、复方曲肽注射液、复方脑肽节苷脂注射液陆续调出各省级医保目录，对步长制药的业绩造成了一定不利影响。同时，而按照会计准则，当收购企业收入不达预期时，步长制药就要对此前收购产生的近50亿元商誉进行减值处理。　　值得注意的是，步长制药此前已在历年年报中多次提及“如果吉林天成、通化谷红未来经营状况未达预期，则存在商誉减值的风险。若集中计提大额的商誉减值，将会对公司的盈利水平产生不利影响。”由此可见，步长制药很早就意识到了商誉减值可能对公司带来的风险。　　实际上，财务报表上的商誉减值是一种常见的财务处理方式。它只是减少了财务报表上的净资产，对其他科目并不产生影响，也不影响公司的实际盈利能力、现金流和偿债能力。从2022年半年报公布的数据来看，步长制药的经营情况较为良好，手中掌握着极为充裕的现金流。2022年上半年，步长制药经营活动产生的现金流量净额高达14.25亿元，相比去年同期增长148.56％。资料来源：choice 金融界上市公司研究院制图　　站在行业发展的角度来看，2023年将是生物医药产业，尤其是中医药产业发展迎来重大转折的一年。疫情对生产及需求端的负面冲击正逐步消散，顶层设计对于中医药事业建设的重视程度日益提升，“资本寒冬”也即将迎来春天。　　而步长制药已储备好了充足的现金“子弹”，摘掉了悬在公司头顶的商誉“达摩克利斯之剑”，轻装上阵，再度起航，为迎接市场复苏和业务开拓做好了准备。那么，步长制药未来发展究竟有何看点，其在业内的市场地位又如何呢？从其最新的投资动态及业务布局中或许能够找到答案。　　立足中药进军新领域研发项目已达成战略协议　　2023年，“复苏”与“开拓”必定是各行各业发展的核心关键词，目前看来，步长制药已经迈出了第一步。据步长制药2月2日发布的公告显示，为适应未来的业务发展需要，推进整体战略的顺利实施，公司拟与石家庄高新技术产业开发区管理委员会签订《战略合作框架协议书》，就公司在石家庄市国际生物医药园的项目投资建设进行战略框架性约定。　　步长制药将会把公司及旗下子公司的新产品、新品种、新技术等各类疫苗医药项目（包括但不限于控股子公司浙江华派生物医药有限公司总部、研发及新基地项目）落户石家庄市国际生物医药园，开展研发生产。　　事实上，步长制药一直致力于在向生物制药、疫苗等医药高科技领域进军与扩张，打造以现代中药为龙头，涵盖疫苗、生物工程、化药、保健品的高科技大健康企业。从其产品矩阵、业务布局以及所获得成果来看，步长制药距离这一目标定位已经越来越近。　　中药方面，作为以心脑血管中成药起家的中医药企业，步长制药在该领域一直独占鳌头，成功开发、培育了脑心通胶囊、稳心颗粒、丹红注射液和谷红注射液四个知名独家品种。其中，据米内网的数据显示，脑心通胶囊、丹红注射液、稳心颗粒三个独家品种2020年在心脑血管中成药市场份额的排名均在前20位。资料来源：米内网金融界上市公司研究院制图　　另一核心大品种——由中国工程院张伯礼院士和首都医科大刘清泉教授研制发的宣肺败毒颗粒在新冠疫情防控过程中更是大放异彩，名列抗疫临床一线院士专家筛选出的“三药三方”之一，连续被列入新冠病毒诊疗方案第九版及第十版，成为确诊患者的推荐用药。此外，宣肺败毒颗粒也受到了国际的认可，在加拿大获得符合天然健康产品标准注册、在哈萨克斯坦获得符合保健食品标准注册、在乌兹别克斯坦获得符合药物标准注册，并允许上市销售。　　疫苗方面，经过几年技术沉淀，步长制药已展开第二轮扩展。截至2022年上半年，步长制药已拥有4项疫苗产品，另有5项疫苗产品正在研发中，包括Hib疫苗、百白破疫苗、狂犬二倍体疫苗、流脑疫苗和诺如疫苗。　　在生物药领域，针对肿瘤、骨质疏松等大病种、长期病、慢性病等领域，步长制药有17项生物制品正在研发，部分制品已进入临床II期至III期阶段，覆盖肿瘤、骨质疏松、贫血、关节炎等。　　写在最后　　黎明前夜，曙光将至，凤凰涅槃。步长制药已做好准备，甩掉包袱，阔步向前。对于步长而言，未来业绩表现的改善或许只是时间问题。
金融界2023-02-03
变形记｜从盈利近2千万到预亏6.84亿，华北制药的2022年经历了什么？
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么呢？　　事实上，虽然华北制药在中国医药行业发展历史上也有着举足轻重的地位，但大部分营收依然是由相对传统的抗感染药物、心脑血管药物等化学制药业务或者原料药贡献的，毛利并不高，容易受到原材料价格波动、集采等各种外部因素影响。资料来源：choice 金融界上市公司研究院制图　　这也导致华北制药的业绩表现高度依赖于产品销量，而断供事件无疑是对华北制药的一记重锤。2021年华北制药因集采中标产品布洛芬缓释胶囊断供，国家组织药品联合采购办公室决定将华北制药列入“违规名单”，取消其自2021年8月11日至2022年5月10日参与国家组织药品集中采购活动的申报资格。　　有观点认为华北制药20年后的业绩表现不佳与断供处罚有关，但实际上，对于华北制药这样的企业而言，无论断供与否其实结果并不会有太大差异，因为集采的压价本就使企业的利润空间大幅减小，让本就“薄利多销”的华北制药处境更加举步维艰，这也或许是其不得不断供的原因所在。　　在断供事件的背后，是华北制药这样的老牌药企近年来普遍面临的转型阵痛。华北制药在过去几年的年报中反复提到的几个方面风险大致额可以概括为医改政策不断深化、环保研发竞赛带来的成本和风险上升、规范管理制度亟待改革、时代发展倒逼企业转型等。　　而要从根本上改变这些又谈何容易，华北制药从2011年便开启了从原料药向制剂药的战略转型，不过其转型之路并不顺利。2021年年报显示，抗感染类药物依然是华北制药主要产品，与恒瑞医药等开始转型到创新药赛道的其他老牌药企相比，华北制药依然以仿制药为主。　　曙光初现道阻且长　　除了一直以来存在的顽疾，华北制药业绩大跳水的直接推手则是其2022年单项计提的坏账准备，以及减少的政府补助。　　据华北制药2022年业绩预告显示，截止2022年12月31日，公司“其他应收款-搬迁停工损失”累计金额25.2亿元，经测试发现其存在减值迹象，因此根据减值测试结果对其单项计提坏账准备7.24亿左右。此外，与上年同期相比，计入当期损益的政府补助减少2974万元左右，这些是导致华北制药业绩表现出现历史最差的主要原因。　　实际上，剔除计提坏账准备影响之后，华北制药预计2022年度实现归母净利润0.4亿元左右；预计实现扣非净利润-500万元左右。虽然表现不算亮眼，但相比于2021年归母净利润0.19亿元、扣非净利润-0.49亿元的业绩表现来看已有较大好转。　　转型的过程是痛苦的，但是对于华北制药这样的老牌企业而言，还有时间和空间。随着国企改革政策的不断深化以及公司新战略的逐步推行，华北制药或许能够重新焕发出新的生机与活力，而未来究竟结果如何，只能交给时间来证明。
金融界2023-02-03

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