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a16z 对话 Solana 联创：人们应该尝试创造更伟大的想法而不是重复已有的东西

金色财经2023-09-13

存储芯片概念股震荡拉升睿能科技涨停

朗科科技、恒烁股份等跟涨。消息面上，三星近期与客户（包括小米、OPPO及谷歌）签署了内存芯片供应协议，DRAM和NAND闪存芯片价格较现有合同价格上调10%-20％。

金融界2023-09-13

债市早报：央行公开市场持续大额净投放，资金面得以缓和；债市延续震荡

投资集团“Baa3”发行人评级。山东三星：主承浙商银行公告，“18三星MTN001”持有人会议审议通过债券注销等议案；已与持有人签署注销协议。（三）可转债 1. 权益及转债指数【A股三大股指小幅收跌】 9月12日，权益市场全天窄幅震荡，当日上证指数、深证成指、创业板指分别收跌0.18%、0.08%、0.59%。当日，两市成交额萎缩至7083亿元，北向资金净卖出19.8亿元。当日，申万一级行业指数约三分之二下跌，上涨行业中农林牧渔、家用电器、汽车涨逾1%，下跌行业中传媒、非银金融跌逾1%，其余行业均在1%范围内小幅波动。【转债市场指数小幅分化】 9月12日，转债市场主要指数跟随权益市场弱势调整，当日中证转债收平0.00%，上证转债收涨0.01%，深证转债收跌0.03%。当日，转债市场成交额460.06亿元，较前一交易日缩量18.42亿元。转债市场多数个券上涨，547只个券中，280只上涨，256只下跌，9只持平。当日，新上市福立转债、科数转债分别收涨25.14%、24.99%，领涨市场，存量个券中文灿转债涨超5%，福蓉转债、超达转债涨超4%，表现亮眼；下跌个券中兴瑞转债继昨日跌停后进一步下挫19.90%，此外，百洋转债、纽泰转债、神通转债、海泰转债跌逾4%，晶瑞转债、天康转债跌逾3%。数据来源：Wind，东方金诚 2. 转债跟踪今日，力诺转债上市，华懋转债开启网上申购。 9月12日，未来转债公告将转股价格由8.58元/股下修至6.00元/股，于2023年9月13日实施；东风转债公告不下修转股价格，且在未来2个月内（即2023年9月12日至2023年11月11日），如再次触发下修条款，亦不提出下修方案；蒙娜转债公告不下修转股价格，且在未来12个月内（即2023年9月13日至2024年9月12日），如再次触发下修条款，亦不提出下修方案；科顺转债公告不下修转股价格，且在未来6个月内（即2023年9月13日至2024年3月12日），如再次触发下修条款，亦不提出下修方案；艾迪转债、翔港转债预计触发转股价格向下修正条件。（四）海外债市 1. 美债市场 9月12日，各期限美债收益率走势分化。其中，2年期美债收益率小幅上行1bp至4.98%，10年期美债收益率则下行2bp至4.27%。数据来源：iFinD，东方金诚 9月12日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度扩大3bp至71bp；5/30年期美债收益率利差倒挂幅度扩大3bp至6bp。 9月12日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率下行1bp至2.34%。 2. 欧债市场： 9月12日，除英国10年期国债收益率下行6bp以外，其余主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行。其中，德国10年期国债收益率上行3bp至2.63%，法国、意大利、西班牙10年期收益率分别上行1bp、1bp和7bp。数据来源：英为财经，东方金诚中资美元债每日价格变动（截至9月12日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

金融界2023-09-13

两大芯片巨头看好HBM芯片市场前景关注产业链公司

开的2023年韩国投资周半导体会议上，三星、SK海力士均表达了在人工智能的驱动下，HBM内存芯片需求将大增的观点。SK海力士预测，到2027年，人工智能的蓬勃发展，将使HBM市场复合年均增长率达到82%。三星预测2024年HBM市场将增长超过100%。SK海力士9月12日公布了一项计划，将于2026年推出第六代HBM芯片：HBM4。 HBM 是一种基于 3D 堆叠工艺的DRAM 内存芯片，被安装在 GPU、网络交换设备、 AI 加速器及高效能服务器上。HBM 能大幅提高数据处理速度，每瓦带宽比 GDDR5 高出 3 倍还多，且 HBM比 GDDR5 节省了 94%的表面积。以 HBM 为代表的超高带宽内存技术生成类模型也会加速 HBM 内存进一步增大容量和增大带宽。第三代 HBM 报价大涨，约为效能最高的 DRAM 产品的五倍。东兴证券研报指出，大规模模型训练、海量数据共同成就 ChatGPT。高算力的底层基础设施是完成对海量数据处理、训练的基础。海量数据汇集也为 AI 模型提供强大的数据集支撑。提升算力主要是 GPU 和 FPGA， GPU 受益标的：景嘉微、好利科技；存储容量提升相关受益标的：通富微电、江波龙、东芯股份、佰维存储； PCB 领域相关受益标的：胜宏科技、深南电路、兴森科技。

金融界2023-09-13

详解ARM与高通专利纠纷：二者分别面临何种压力？

顶级客户感到担忧，这些客户包括亚马逊、三星电子和苹果等企业。麦格雷戈表示，在激烈的诉讼中进行IPO的时机“太糟糕了”。Arm公司“在整个上市过程中决定对高通公司提起诉讼，同时还试图提高专利费率，这不会给Arm公司的众多客户带来好感”。 Arm与高通均拒绝发表评论。展望未来软银希望在本次IPO中筹集近48.7亿美元。此前，软银在公开市场上市的预期融资额约为这一数字的两倍，但这家日本投资者后来降低了目标，部分原因是软银决定收购其愿景基金（Vision Fund）持有的 25%股份，并保留更多Arm股份。 Arm在一份监管文件中表示，该公司将以每股47美元至51美元的价格发售9550万股美国存托股票。这笔交易的最高估值将达到545亿美元。如果Arm的上市表现良好，那么在经历了沉闷的一年之后，众多科技公司和初创企业将更有勇气在美国股市上市。据熟悉内情的人士透露，截至本周一，Arm的IPO已获得10倍的超额认购。芯片行业分析师表示，目前很难预测Arm还是高通会在法庭上胜诉，因为诉讼最终将取决于两家公司之间不公开的协议细节。如果该案明年9月在威尔明顿联邦法院开庭审理，其中一些合同细节可能会被披露。彭博情报公司分析师Tamlin Bason表示：“对于Arm来说，风险在于如果该公司不能迫使高通提高专利费率，那么这将是对其灵活定价能力的一次严重打击。”他还补充说：“对于一家试图向市场展示其价值的新上市企业来说，这可能是一个令人不安的信号。”

金融界2023-09-13

美股开盘：纳指跌近60点科技股多数下跌甲骨文绩后跌超11%

长速度明显低于上一季度54%的增幅。三星据称与微软合作，开发一款负责内部工作的AI聊天机器人据韩国《电子日报》的最新消息，韩国科技巨头三星电子正在与微软进行“内部生成式人工智能开发”的合作，用于协助三星公司内部的工作。这款工具目前被称为“三星聊天机器人”，主要进行辅助翻译、文档摘要等任务。阿里巴巴国际站将加码东南亚B2B市场阿里巴巴旗下的B2B跨境电商平台阿里国际站近期正抓紧加码布局东南亚市场。阿里国际站的具体举措包括：给适合东南亚市场的中国B2B工厂、卖家定制出口方案，并上线东南亚专区，给前述工厂、卖家更精准的流量支持。

金融界2023-09-12

高利率环境下的纳指：制造业投资前景展望 | 宝星环球

、亚马逊、Alphabet、Meta和三星等已经在名单上，这些公司将承担不得滥用市场支配地位打压或并购竞争对手、与竞争对手建立链接等DMA规定的义务。纳指下周走势分析美国8月非农人口增幅高于预期，此前数据接连被下修，加上JOLTS职位空缺数呈现下降，显示劳动力市场正走向供需平衡，薪资增幅放缓也有助于缓和通胀，都强化市场对9月暂停加息的预期，但投资者也留意到，失业率处于历史低位水平，劳动力市场依旧需求大于供给，就业市场调整速度缓慢，同时激化利率停留高位更久的预期。工厂订单月率-2.1%，为连续四个月正增长后转为负值，显示高利率环境、借贷成本上升正减少制造业投资意愿，与上周美国第二季GDP下修，主要来自企业对库存，设备和知识产权产品投资支出下调相符，另外沙特和俄罗斯将减产措施延长至今年底，油价闻讯后飙升至近十个月新高，此举不仅可能让厂商生产成本上升，削弱企业盈利，也将引发通胀上升压力，增加美联储控制通胀难度，意味着美联储未来仍可能加息，或把高利率维持更长时间。 8月ISM非制造业PMI创下新高，反映美联储周三公布最新褐皮书的陈述，消费者在旅游方面支出超出预期，但大多数受访者认为，今年暑期是新冠疫情期间被抑制的休闲旅游需求最后的释放阶段。褐皮书同时指出，其他零售支出继续放缓，尤其在非必需品支出上，这与我们上周分析的PCE物价指数情形相同，即服务业需求火热通胀创高，商品需求疲弱物价下降的现象。另外ISM非制造业就业指数，和物价指数呈现上升，都凸显核心通胀可能更加顽固不易下降，恐继续强化市场对于高利率维持更长的预期。最后补充美联储褐皮书的另外几项要点，报告提到，消费者可能已经耗尽疫情期间的额外积蓄，并且更多地依赖借贷来维持支出。在通胀方面，大多数地区报告价格增长放缓，其中制造业和消费品行业放缓速度更快，多个地区的受访者称，由于企业难以转嫁成本压力，投入价格增长放缓幅度小于销售价格增长幅度，几个地区的利润率因此下降。这与我们此前曾分析的，目前美国生产者价格(PPI，视为企业生产成本)反弹，但消费者物价(CPI，视为企业卖产品得到的收入)下降，宏观经济利润正在下行的观点相似。加上美国大型高科技股正遭受来自欧盟数字市场法案更严格的限制，在欧元区的盈利能力恐将下降。总结与变数综合上述，劳动力市场放缓让9月暂停加息预期上升，但劳动力市场依旧紧俏，ISM非制造业PMI高于预期，沙特和俄罗斯联合减产油价创高，都指向利率保持高位更久的预期，与上周提醒的宏观经济现象，美国长天期国债收益率存在上行概率观点相同，另外油价走高、工厂订单月率下降、欧盟监管法案、褐皮书报告都提示当前企业盈利下降的风险，和上周总结也不谋而合，都代表当前市场遭遇两大宏观经济逆风因素的内涵架构未变，加上美股(纳指为例)本周技术面一度站上趋势转折基准线后(如上图，7月24-7月28日周K线开盘价)，只停留不到几小时就逆转向下，意味着美股大概率将延续此前走跌趋势。后续尚需留意经济数据和货币政策变化，美债收益率达到涨幅满足，或企业盈利预期重新上升，届时纳指或能得到反弹动能。风险提示: 以上言论代表分析师看法，不代表 #宝星环球投资立场，意见仅供参考。

宝星环球投资2023-09-12

苹果供应链突发信号！中国禁令、华为旗舰新机来袭富士康在华“大举撒币”力保主导地位

是第一家推出可折叠手机的中国公司，就在三星于2019年初采取这一举措的几天后。OPPO和HONOR等其他中国厂商也在大力投资可折叠智能手机，这是手机市场疲软中唯一增长的领域。与此同时，根据京东官方微博账户上发布的帖子，苹果将利用其在京东的在线商店，让付费订阅者在其最新产品发布期间预购。尽管iPhone 15 Pro机型预计将配备苹果首款基于台积电第一代 3奈米工艺的iPhone 芯片，但该手机仍必须迎接华为在克服美国禁令方面取得明显成功而引发的中国爱国浪潮。据研究公司Canalys称，华为的新设备可能会抢占iPhone等其他高端手机品牌的市场份额，与2022年同期相比，iPhone占中国上半年售价800美元以上手机销量的75%以上，华为则是12%。 iPhone 15发布之前，苹果产品被中国政府机构和国有企业禁止使用，一些分析师认为这是美中科技关系恶化的证据。

圈内人2023-09-12

科技股的疯狂一周：苹果、谷歌、人工智能、Arm的大规模IPO将如何确定未来科技行业路线图

为，谷歌非法利用与苹果(Apple)和三星电子(Samsung Electronics Co.)等手机制造商以及Mozilla等互联网浏览器达成的协议，将其作为其客户的默认搜索引擎，从而阻止规模较小的竞争对手获得这项业务。谷歌总法律顾问肯特·沃克在一份声明中表示:“在一个前所未有的创新时代，这是一个向后看的案例，包括人工智能、新应用和新服务的突破，所有这些都给人们带来了比以往任何时候都更多的竞争和选择。” 第二天，也就是周三，参议院多数党领袖、纽约州民主党人查克·舒默表示，该公司召集了一个由Meta、微软、谷歌、OpenAI和Palantir Technologies Inc.的首席执行官组成的全明星小组。当立法者思考如何负责任地利用人工智能时，两党立法正在酝酿之中。康涅狄格州民主党参议员理查德·布卢门撒尔和密苏里州共和党参议员乔什·霍利是起草这项法案的人之一。就连苹果和Salesforce也无法不受最近事件的影响：苹果在平衡风险/回报和在中国的巨额投资的同时，经历了一段相对艰难的时期，收入和iPhone销量令人失望。Salesforce首席执行官马克•贝尼奥夫威胁说，如果吸毒和无家可归者扰乱今年的活动，他将把在家乡旧金山呆了20多年的Dreamforce迁往拉斯维加斯。说到底，最紧迫的问题是人工智能——它像死星一样徘徊在科技领域。宾夕法尼亚州黎巴嫩谷学院(Lebanon Valley College)工商管理副教授金伯利·约瑟夫森(Kimberlee Josephson)在接受采访时表示:“最大的担忧是，论坛是不公开的，这可能导致监管垄断，行业中的主要参与者会帮助影响正在实施的监管。这几乎就像把他们放在热锅里，同时又给了他们一个席位。至少，它发出了一个信号，表明正在采取行动，”她说。“反垄断案件是如此主观。进入壁垒是什么?司法部增加了一定程度的严肃性。”

金融界2023-09-12

投资人认购火爆 ARM据称考虑上调IPO发行价区间

苹果、英伟达、谷歌、AMD、英特尔以及三星电子。上周，ARM启动了上市路演进程。在智能手机芯片市场，ARM处理器（由授权伙伴制造，ARM并不生产）已经占据了 99%的市场份额，ARM对投资机构表示，在手机处理器之外，公司依然有广阔发展空间。需要指出的是，目前全球经济大环境不佳，这也影响到了ARM的收入。在上一财年（3月底之前的12个月），公司实现营业收入26.8亿美元，略低于之前年度的27亿美元。上周四，ARM在纽约对投资机构表示，目前在云计算处理器市场，公司已经获得了一成的份额，未来还有很大的增长空间。该公司预计，受到人工智能技术等利好推动，云计算处理器市场到2025年之前的年增长率可达17%。在另外一个汽车处理器市场，ARM目前已经掌控了41%的份额。预计这一市场未来的年增速可高达16%，远远超过智能手机处理器6%的预期增速。 ARM公司主要的收入来自于处理器设计方案的授权费。该公司对投资机构介绍称，授权费最早从1990年代开始收取，成为一个规模越来越大的“滚雪球”业务，比如上一财年的授权费实现16.8亿美元，高于上一年的15.6亿美元。

金融界2023-09-11

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