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纵观GameFi历史发展未来如何孕育新的辉煌？
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术相结合，打造新一代 GameFi。高盛软银加大对 GameFi 投资，站台 Axie Infinity 和 The Sandbox 等知名 GameFi 项目。 GameFi 整体市值也自 2018 年的 2 亿美元上升至 2023 年的 245.2 亿美元，其中 2020 至 2021 增长率高达 733.3% 。图 10 GameFi 市值增长图图 11 GameFi 市值增长率虽然 GameFi 目前可能面临一些问题，但由于传统科技公司的大力介入和技术的逐步成熟，未来依然有无限可能。集百家之长的叙事 GameFi 本身是 DeFi+NFT+Blockchain Game 的组合，既使原来枯燥的 DeFi 变得生动，又让无应用场景的 NFT 技术有了落地机会，同时 GameFi 的治理模式还为 DAO 组织的实施提供了契机。结合当下元宇宙等爆火概念，AR 和 VR 也有望成为 GameFi 3A大作的一部分。因此，GameFi 是一个将区块链技术深度应用并接轨虚拟技术的一大应用领域。 DeFi+NFT 通证经济，构建独立金融生态金融特性是 GameFi 与 Blockchain Game 的最大区别，Blockchain Game 往往只注重利用区块链技术提升游戏透明性、公平性和资产所有权，而 GameFi 侧重将完整金融体系引入游戏中，打造包含金融属性的 Blockchain Game。所以 Blockchain Game 可以是简单的区快链应用游戏，而 GameFi 必然包括涵盖金融功能和经济体系。从技术角度：NFT 的独特性和不可分割性让每一份游戏道具都具有独特的价值，通过限制 NFT 道具的发行数量，可以创造道具的稀缺性价值。从权利角度：在 GameFi 中，项目方仅仅作为游戏开发者、Bug 修复者、决议号召者的身份出现，在游戏之初出售 Token 和道具 NFT 给玩家，同时将大部分的权力下方给普通玩家。游戏的更新发展、利益分配等事项交由玩家和项目方共同组成的 DAO 组织进行决议。从机制角度：GameFi 中的“play-to-earn”模式，让玩家可以通过时间付出和前期的财务投入，在游戏中赚取 NFT 道具或代币，并与现实的法币相互兑换，产生经济效益。将金融体系引入游戏并非是 GameFi 独创，部分传统游戏早已具备复杂的金融系统，证明这项举措是可行的。MMORPG（大型多人在线角色扮演）游戏《EVE Online》（星战前夜）以其复杂的金融系统著称，游戏中模拟了真实世界的市场，包含生产、贸易、战斗资源管理等部分，有超过 40000 种物品，玩家可以开采矿产、制造商品、建立公司和联盟，甚至进行市场操纵等行为。《EVE Online》开发商 CCP Game 雇佣经济学家 Eyjólfur Guðmundsson 研究游戏内的经济运作机理，并及时调控庞大的市场，防止市场崩溃。图 12 《EVE Online》宣传图图 13 《EVE Online》部分游戏道具目前 GameFi 的金融体系复杂程度虽然远比不上《EVE Online》、《World of Warcraft》(魔兽世界)、《Second Life》(二次人生)等老牌游戏，但其去中心化特性注定了 GameFi 玩家对资产的所有权，无需承担信任游戏厂商的风险。跨链资产互通+多平台操作，打造大金融圈层单一的 GameFi 可能面临用户数量少、活跃度低、资金不稳定等问题，跨链资产互通与多平台操作或许可以改善这一问题。每一个 GameFi 都是一个经济体，当 GameFi 之间相互连通时，就可以构成一个大型的经济市场，而这需要跨链、跨平台兼容、数据同步和一致性、去中心化账户管理等技术的综合应用。跨链技术：通过跨链桥技术或互操作协议，允许用户在不同的区块链之间进行直接交易和通信。跨平台兼容：在 GameFi 开发之初，需要确保可以在不同的硬件和软件环境下运行，使用 Unity、Unreal Engine 等高兼容性游戏引擎和标准化 API 对于实现跨平台兼容有重要帮助。数据同步和一致性：通过 State Channels（状态通道）技术，允许用户在链下完成交易，只将最后状态提交到区块链中进行信息同步，减轻数据传输压力。去中心化账户管理：在支持 GameFi 跨链和多平台操作时，DID（去中心化身份）、SSO（单一登录）和分布式账户存储变得十分重要，通过这些技术，可以减轻用户管理账户的压力并提高安全性。一个统一有效的金融大循环，不仅可以提高循环内资金的流动性，甚至正如 Andre Cronje 所期望般，有望成为未来 DeFi 发展的方向。除此之外，GameFi 金融循环将模拟现实世界中各国家和地区之间的金融行为，为经济学的进一步研究提供范例。集成 AR、VR 技术，《头号玩家》不再是幻想受益于 GameFi 在 2021 年的井喷式爆发，元宇宙概念一度占据 A 股和美股热门。在此期间，打着元宇宙概念的欺诈事件层出不穷。在此背景下，GameFi 逐渐被寄予承接元宇宙概念的希望。与此同时，关联元宇宙的 AR、VR 技术开始蓬勃发展， 2023 年全球 AR、VR 市场规模已超过 700 亿美元，并预计在 2030 年突破 4000 亿美元。图 14 AR、VR 市场规模预估许多项目开始致力于区块链与 AR、VR 技术融合的底层实现，为未来 GameFi 结合 AR、VR 技术，将《头号玩家》照进现实成为可能。 Render Network：提供分布式 GPU 渲染服务，支持 AR、VR 高质量3D渲染，Apple Vision Pro 在内的许多应用已提供该项服务。 Ozone：提供支持多链和跨链的3D应用和云计算服务。 IOTX：提供安全、隐私保护且可扩展的区块链平台，连接和管理物联网设备。面对虚拟市场未来如此需求，GameFi 结合 AR、VR 技术打造新一代的3A大作，已逐渐成为共识。 GameFi 1.0 时代，跑得快的庞氏游戏 CryptoKitties，疯狂猫咪开启 GameFi 1.0 时代 2017 年 11 月 28 日，CryptoKitties（加密猫或谜恋猫）登入以太坊区块链，成为第一个现象级 DAPP，它的出现向用户证明了以太坊并不仅只有代币发行，还有简单有趣的 NFT 游戏。加密猫提供了一系列的创新的游戏玩法。用户可以在加密猫市场使用 ETH 购买一只属于自己猫 NFT。每一只猫咪都具有独特的基因密码，可以在市场上查找每猫咪的父母、兄弟，以及其过去的活动。图 15 CryptoKitties 信息两只猫咪可以通过繁殖产生新一代的小猫，繁殖后猫咪会有一段冷静期，冷静期随猫咪繁殖次数的增加而变长，新一代的小猫会集成冷静期的时间。玩家可以出租自己的猫咪给他人的猫咪配种、将猫咪赠送给他人或在市场上进行拍卖。加密猫开创性的玩法和较高的收益预期迅速吸引了投机者们的目光，其中一只名为“Dragon”的猫咪以 600 ETH（约 17 万美元）的价格出售，创下历史性记录。而加密猫项目也从原公司 Axiom Zen 游戏工作室分离并获取a16z和 usv 两家顶级风投公司 1200 万美元的投资。截止至 2024 年，加密猫项目进行超过 70 万笔交易，总交易量达 67, 818 ETH，相当于约 1.15 亿美元。然而自 2018 年中期以来加密猫项目交易额出现断崖式下跌，目前已完全脱离市场热点。图 16 CryptoKitties 交易额变化虽然加密猫项目的本意并非是庞氏骗局，而是希望通过 NFT 游戏为以太坊未来发展探索更多渠道，却也造成了非常严重的经济泡沫。 Fomo 3D——纯粹的赌博游戏加密猫的风靡一时掀起了早期 Blockchain 的爆发，然而这些 Blockchain 大部分并不存在任何创新点，其中最为知名的项目当属 Fomo 3D。Fomo 3D是一个机制简单的博傻游戏，主要包含四种类型的玩法。核心机制为夺宝，并以战队分红机制、推荐奖励机制和幸运糖果机制配合，增加收益性。其中夺宝机制针对赌徒，在 Fomo 3D之中，每一整局游戏都包含了 24 小时的倒计时，而在倒计时之中，玩家花费以太坊购买游戏中的 Token——“Key”，每当有玩家购买“Key”，倒计时便会增加 90 秒（超过 24 小时则不再增加）。最终，谁成为 24 小时倒计时结束时，最后一个买入大于等于 1 数量“Key”的玩家，便能拿走奖池中 48% 的奖金。为了保证这个一整局游戏能够结束，Fomo 3D会对“Key”的价格进行不断的动态调整，每一次购买“Key”之后，之后的人需要花费更高的价格来购买，久而久之，随着玩家参与的成本上涨，就存在倒计时的速度快于 90 秒增速的情形，最终结束游戏。图 17 Fomo 3D“Key”价格随购买数量变化显而易见，Fomo 3D是典型的资金盘游戏，每一个人都妄想成为最后的赢家，而大部分人都将血本无归。像 Fomo 3D般的资金盘 Blockchain Game 是 GameFi 1.0 时期的常态，几乎都是拆东墙补西墙的庞氏骗局，从新用户身上吸血，将奖励发放给老用户，高回报率之下的脆弱平衡非常容易受到如本币抛售、热度褪去、新用户减少等因素影响而崩溃。并且这些 Blockchain Game 就趣味性而言，完全无法与传统游戏媲美。因此从本质上看，这一时期的 Blockchain Game 不存在完整的金融系统，不能被称为 GameFi。 GameFi 2.0 时代，来自“play-to-earn”的启发 GameFi 2.0 时代是 GameFi 概念蓬勃发展的阶段，从“play-to-earn”到“x-to-earn”，一步步扩展 Blockchain 的金融体系，将社区、交易、战斗、市场等金融要素逐步引入 GameFi 中。 Axie Infinity 开启“play-to-earn”模式热潮与过去的所有 Blockchain Game 不同，Axie Infinity 第一次将“play-to-earn”概念与复杂的金融机制相结合，创造了一个充满吸引力的 NFT 生物世界，玩家可以在游戏内收集、繁殖、战斗和交易名为 Axie 的精灵。早期阶段（2018 年）：Axie Infinity 由越南创业团队 Sky Mavis 发布，游戏最初灵感来自《精灵宝可梦》和 CryptoKitties，团队希望打造一个玩家自治的精灵世界。初期发展阶段（2019 年—— 2020 年）：Axie Infinity 正式上线以太坊区块链，玩家可以购买 Axie 后进行繁殖，并在市场上出售。随后 Axie Infinity 推出 PVP 模式和冒险系统，进一步增加了游戏的可玩性。爆发期（2021 年）：由于游戏内的“play-to-earn”模式，Axie Infinity 吸引了大量玩家，一部名为《边玩边赚——菲律宾的 NFT 游戏》让更多的人看到了这款颇具潜力的游戏。扩展阶段（2022 年至今）：Axie Infinity 潜行发展,目前共有 Axie Infinity Origins、Axie Infinity: Homeland、Axie Classic、Axie Infinity: Raylights、Defenders of Lunacian 和 Project T prototype 六个板块。图 18 Axie Infinity 游戏模式在 Axie Classic 版本中，用户需要通过购买 3 只 Axie 开始战斗或繁殖，每一只 Axie 都是独一无二的，并完全属于玩家个人财产。Axie 诞生时被赋予了随机分配的属性倾向，包含血量、技能、速度和士气等，Axie 还具有不同的种族属性，在战斗时可以提供某些克制关系。Axie 具体的游戏规则有很多细节之处，这里不过多赘述。 Axie Infinity 代币治理模式为双币治理，其中 AXS 作为治理代币，SLP 为游戏代币。 AXS 作用 AXS 持有者拥有对 Axie Infinity 生态治理的投票权，包括游戏未来发展方向和重大决策。玩家可以质押 AXS 代币获得奖励。在繁殖 Axie 时，需要支付一部分 AXS 作为繁殖费用。 AXS 还作为游戏内赛事奖励代币。 SLP 作用 SLP 主要用于 Axie 繁殖，每一次繁殖需要消耗一定数量得 SLP，繁殖次数越多，所需 SLP 数量越多。玩家可以通过完成每日任务、参加 PVE（冒险模式）和 PVP（竞技场模式）获取丰厚得 SLP 奖励。独特的奖学金机制 Axie Infinity 拥有独特的奖学金机制，Axie 持有者可以将 Axie 借出给学徒，学徒通过 Axie 进行战斗获取 SLP，而持有者可以收获收益分成。在这一机制下，勤奋且熟悉游戏规则的玩家可以零门槛进入游戏，源源不断地赚取 AXS 和 SLP 并壮大 Axie 团队。疫情期间，大量菲律宾百姓通过 Axie 游戏维持基础生活，这也是迄今为止少有的区块链项目真正改善百姓生活的案例。而 Axie Infinity 的创造性成就也反应在项目的 MAU（月活跃用户）、交易量和收入上， 2021 年 8 月 Axie Infinity 总交易量超过 20 亿美元，月收入达到 3.64 亿美元，首次超过《王者荣耀》；同年年底月活跃用户数量达到 200 万以上。虽然 Axie Infinity 在 GameFi 发展中具有开创性的突破，也依然受到经济泡沫和整体市场下行的影响。其活跃用户数量从 2021 年最高 270 万下降至 2023 年的 40 万，目前月用户数量仅有 10 万左右，其交易额也从 2021 年的 40 亿美元下降至 2023 年的 2 亿美元。图 19 Axie Infinity 活跃用户变化图 20 Axie Infinity 年度销售额变化纵使 Axie Infinity 经历了巨大的经济泡沫，但这款游戏承受住了动荡并至今依旧保持 GameFi 中的龙头地位。在过去 30 天里，Axie 的交易数量多达 387, 232 只，销售额高达 1083.3 ETH，约 400 万美元，这对于一个走过六年的游戏而言是非常不错的数据。图 21 过去 30 天 Axie 销售概况 Axie Infinity 首次通过“play-to-earn”模式实践了 GameFi 的理念和模式，并通过 PEP、PVP 模式成功吸引了真正喜欢这款游戏的人，是 GameFi 中的成功典范。 The Sandbox 沙盒塑造虚拟世界如果说 Axie Infinity 是 GameFi 中的休闲款，那么 The Sandbox 绝对是其中的鸿篇巨制。The Sandbox 源自两款热门沙盒游戏《Sandbox》和《Sandbox Evolution》,两者在 iOS 和 Android 系统下载量总计超过 4000 万。2018 年发行商 Pixowl 决定将这种成功的用户生成内容游戏 IP 和庞大的创作者社区从移动设备引入区块链生态系统，通过 NFT 向创作者提供真实的知识产权，并以代币的形式奖励其对社区的贡献。于是 The Sandbox 这一伟大作品应运而生。图 22 The Sandbox 宣传从技术层面：The Sandbox 继承了过去沙盒游戏 UGC（用户生产内容的生态系统）模式，并提供 VoxEdit、MakeTPlace、Game Maker 三个集成功能为用户提供全面的设计体验，同时支持通过区块链和智能合约为设计成功提供版权保护。从代币模型层面：The Sandbox 提供三种 Token 确保游戏内的经济循环，分别是 SAND、LAND 和 ASSETS（素材资产）。 SAND 遵循 ERC-20 标准，是玩家在 The Sandbox 游戏中进行素材资产获取、土地购买和创作者发布内容所需的代币。SAND 也具有生态治理功能，并具有质押获取 SAND 收益功能。 LAND 遵循 ERC-721 标准，是游戏内的土地资产，每一块 LADN 大小为 96* 96 ，玩家在购买 LAND 后，可以在 LAND 内添加游戏和素材资产，并设立自己的游戏规则。多块 LAND 可以构成较大的 ESTATE，适合创造更大、内容更加丰富的沙盒游戏。 ASSETS 遵循 ERC-1155 标准，是由创作者生成的用于证明产权的 Token，可以在 The Sandbox 前端网页进行售卖。 The Sandbox 以强大的 IP 效应、新颖的游戏理念和自由开放的金融体系，受到资本的极力追捧。2018 年，Animoca Brands 收购 Pixowl，并对 The Sandbox 开发提供长期帮助；2019 年，The Sandbox 获得 Hashed 领投的 250 万美元种子轮融资；2020 年，The Sandbox 在 A 轮融资中从 True Global Ventures、Square Enix 等机构筹集 300 万美元；2021 年。The Sandbox 区别与劣质 Blockchain Game 的强大生态被软银发掘，在 B 轮融资中获得由软银领投的 9300 万美元。而 The Sandbox 也没有辜负各大投资机构的期待，自 LAND 开始售卖以来，平均价格不断上升，如今在 NFT 交易所 OpenSea 上地板价格依然高达 0.12 ETH。图 23 LADN 平均售价变化除此之外，许多核心位置的 LAND 被以天价售出。2021 年 11 月，虚拟房地产投资公司 Republic Realm 在 The Sandbox 中以 430 万美元购买了一块虚拟土地，次月 Snoop Dogg 的临近 LAND 被以约 45 万美元价格出售。图 24 LAND 土地分布局部图 The Sandbox 在 ICO 以来市值发生较大波动，最高点达到 68 亿美元，目前仍高达 7 亿美元，对 The Sandbox 进行投资的风投公司所获得的利润难以估量。图 25 The Sandbox 市值变化总体而言，The Sandbox 的出现为传统 IP 与区块链技术的结合提供了范例，也展现了高质量 GameFi 具有的强大财富聚集效应。 GameFi 3.0 时代，如何发掘未来的 GameFi 市场 Mini Game 并不是 GameFi 近期，Not、Hamster 等 Telegram 小游戏爆火，只需要在屏幕前动动手指就可以获取代币。这样简单的操作造就其社区的病毒式发展，在短期内可以达到上千万的用户参与。Not 游戏自 2024 年 1 月上线以来，参与人数超过 3000 万，日均活跃量高达 500 万，随后 Notcoin 也成功在币安在内的多家交易所 ICO， 7 日内涨幅超过 400% 。然而这些游戏本身搭建在 Telegram 上，仅可被称为 Mini Game，并不具有完备的金融系统，在 IP 效应和可玩性等方面十分欠缺，可以说它们的热度几乎全靠着“公平发射”这一理念支撑。与类似的微信小游戏不同，Telegram 上的 Mini Game 不受平台限制，其获取的利益可看作Web2向Web3的延伸利益。重新审视 GameFi 游戏形式多样但市场仍是一片蓝海 2023 至 2024 年是 GameFi 在游戏形式上发展迅速的两年，目前主要涵盖 Farming/Mining Game（农场挖矿游戏）、Card Game（卡牌游戏）、Move-to-earn Game（运动奖励游戏）、MMORPG（大型在线多人角色扮演）、Mataverse Game（元宇宙游戏）、Auto Battles（自动战斗）等类型。图 26 GameFi 游戏形式和典型游戏在 DAppradar 上，UAW（活跃用户数）排名第一的 GameFi Matr1x为 MMORPG 类型游戏。在过去 30 天活跃用户数量高达 192 万，流通市值却仅有 4900 万美元。当下市场热点主要集中在 Layer 1、Layer 2 建设等基础领域，而 GameFi 偏向技术综合应用，随着基础领域得突破，依然有机会迎来二次爆发。图 27 DAppradar GameFi 排名全链上游戏全链上游戏将游戏的所有逻辑、数据和资产都运行和存储在区块链上的游戏模式。在 GameFi 1.0 至 GameFi 2.0 时期，大部分游戏都仅有资产或部分逻辑上链，全链上游戏则强调完全去中心化和透明化，可以完美规避游戏外挂等问题。Autonomous World（自治世界）可以看作全链上游戏的一大表现，基于区块链技术构建虚拟世界，使整个世界的规则和操作可监查，GameFi 未来发展的目标必然是全链上游戏。 GameFi+？在当下市场，单一的 GameFi 难以获得市场青睐，而与 AI、物联网等结合也许是当下破局之路。一系列 GameFi+AI 项目如 colony、Nimnetwork、Futureverse、Palio、Ultiverse 等纷纷打破僵局。其中 Palio 获取 Binance Labs 投资的 1500 万美元，用于发展和集成 AI 技术，展现了各大 VC 对 GameFi+AI 项目的认可和追捧。除此之外，GameFi 与物联网、云计算等热点结合也是一大发展途径。从技术、IP 效应和可玩性角度 Axie Infinity 借鉴游戏《精灵宝可梦》在区块链上开发宠物战斗游戏、The Sandbox 则是《Sand》和《Sand Evolution》的区块链迁移，足以说明传统 IP 在区块链中有着无限的发展潜力。虽然 Axie Infinity 和 The Sandbox 都经历了严重的经济泡沫，但目前市值依然高达 8 亿美元和 7 亿美元，也证明其项目具有吸引真实用户的能力。除此之外，不少游戏公司计划在经典游戏中引入区块链技术。 Atari 与 The Sandbox 合作，将其经典游戏《Centipede》和《Pong》等引入元宇宙平台。玩家可以在 The Sandbox 中使用 SAND 代币参与和创造基于这些经典游戏的体验。 Square Enix 宣布计划将其知名游戏 IP，《Final Fantasy》（最终幻想）和《Dragon Quest》（勇者斗恶龙）引入区块链平台。 Capcom 宣布将探索将其知名游戏《街头霸王》和《生化危机》等引入区块链游戏领域的方式。在传统游戏领域中，MOBA 游戏如英雄联盟、王者荣耀的出现往往代表着游戏发展进入巅峰阶段。在 GameFi 领域，当下的破局方法是打造一个具有高度可玩性、包含完整金融体系的游戏。谁能率先将出色的游戏 IP 引入，谁就有机会获得先发优势。总结图 28 GameFi 宣传 GameFi 实质上是 DeFi+NFT+Blockchain Game 的组合，是区块链技术的统一应用和游戏发展历程的新阶段。 GameFi 经历了 1.0、 2.0 时代，从过去的庞氏骗局逐渐转化为对真实用户有吸引力的游戏生态。目前区块链行业热点集中在 Layer 1、Layer 2 等基础生态建设，GameFi 尚在蓄势之中。 "全链上游戏"和"GameFi+?"是 GameFi 3.0 发展趋势。对 GameFi 的投资需要关注其 IP、可玩性和技术性等方面，只有真正能吸引玩家的 GameFi 才具有长期发展的潜力。来源：金色财经
金色财经07-22 18:31
【美股周报】哈里斯接棒拜登，谷歌特斯拉财报来袭，科技股切换逆转？
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系统性风险对台积电来说极为敏感。近期高盛数据显示，对冲基金已连续多周净卖出信息技术和通讯服务（TMT）股票。摩根士丹利也报告称，在目前科技股出现大范围抛售之际，近两周全球对冲基金对美国软体类股的敞口触及多年新低。高盛全球股票研究主管Jim Covello近日报告称，他预计AI不会成为人们期待的突破性技术发明，迄今为止，AI还没有出现「杀手级应用」。他认为，泡沫的破灭总会到来；各企业在AI领域豪掷数千亿美元不会掀起下一场经济革命，甚至比不上智慧手机和网路的效益。对于美股整体走势，越来越多分析师也从宏观等角度表达了担忧。曾精准预测1987年股灾和美国次贷危机的知名投资者Jim Rogers近日警告，当前美股环境显示出牛市衰退而非牛市强盛的迹象，预计最快年底、最晚明年将恢复熊市。 Rogers指出了美国存在的一些令人担忧迹象，如大量新投资者涌入股市往往是牛市后期的特征、市场广度下降表明内部力量正在减弱、政府债务水平高企将限制经济增长动能并增加金融体系脆弱性等。拜登宣布退选，特朗普交易会变吗？当地时间7月21日，美国现任总统拜登宣布推出2024美国大选，称此举符合民主党和国家的最佳利益，并全力支持副总统哈里斯（Kamala Harris）接替其成为民主党提名人。对于拜登的退选虽然已发酵多日，但退选后的政治动向对美股市场的影响正在被广泛讨论，「特朗普交易」也预期受到一定冲击。 Deepwater Asset Management的联合创始人Gene Munster指出，「这意味着更多地不确定性」。 Munster说，「人们对特朗普获胜很有信心，市场不会喜欢这种新的不确定性，以及关于谁当选、谁出局这些未知因素的新闻周期。」随着市场开始解读拜登退选、新民主党候选人能否成功挑战特朗普的影响，预期受惠于「特朗普交易」下的宽松财政政策、更高贸易关税和更弱监管的行业和策略将会面临阻力。「特朗普交易」基本逻辑是美国公债利率上升、银行股、健康股票和能源股上涨，比特币和美元走强，尽管特朗普本人已经暗示他更希望弱势美元以支撑美国制造业。 Roundhill Financial执行长Dave Mazza认为，「投资者应该预期波动性会大幅上升。」Mazza提到，如果副总统哈里斯能够迅速动员起来挑战特朗普，那么应该预期股市波动持续存在；如果特朗普继续在民调中领先，且投资者认为特朗普胜选势在必行，那么特朗普交易将继续占据主导地位，波动性将下降。摩根士丹利策略师Michael Wilson表示，他们更关注商业周期的节奏，而不是选举结果。 Wilson称，「虽然市场一直在消化特朗普获胜的可能性不断上升，但此后的周期性上行可能取决于经济增长。」 B.Riley Wealth首席市场策略师Art Hogan对这一新政治动向对市场影响并无太大期待。 Hogan解释称，拜登退选的消息已经被市场消化；特朗普交易，如果真的存在的话，与预期利率下降带来的小盘股转向的事实没有什么区别。 Hogan表示，在目前的特朗普交易中，唯一引人注目的似乎是比特币和起亚加密货币的价格略微上涨，特朗普更青睐这一资产类别。Q2财报季前期，超预期获利境况良好随着美国第二季财报季持续展开，当前已有14%的标普500指数成分公司公布了最新业绩，整体结果喜忧参半：超预期获利的公司比例高于历史均值，但获利超出预期的幅度下降。具体来看，在已公布财报的标指公司中，80%公司的每股收益高于预期，高于5年均值（77%）和10年均值（74%）；报告的利润比预期平均高5.5%，但低于5年均值（8.6%）和10年均值（6.8%）。整体来看，截至目前，第二季的混合获利增长率（已公布实际值和未公布公司的预估值）为9.7%，若最终该季度实际增长率为9.7%，这将是2021年第四季以来的最高，也是连续第四季录得年增。分行业来看，金融行业公司的每股收益超预期增长部分被能源行业公司每股收益下降所抵消。在11个产业中，有8个行业实现年增，通讯服务、医疗保健、资讯科技和金融实现两位数增长，材料行业等三个行业获利收缩。本周财经前瞻：PCE、GDP、财报本周，市场将迎来美联储最青睐的通胀指标——个人消费支出PCE指数，市场预期周五（26日）公布的美国6月核心PCE指数年率从2.6%放缓至2.5%，核心PCE指数月率预期在0.1%至0.2%之间，这意味着通胀有望继续向美联储2%的目标迈进。周四将公布的美国第二季GDP初值也备受关注，预期Q2GDP季环比初值1.8%，高于前值1.4%。另外，耐用品订单月率、7月制造业和服务业PMI初值、当周失业金初请人数、密西根大学消费者信心指数和通胀预期也将公布。重要讲话方面，在本周末开始进入噤声期前，美联储理事鲍曼和达拉斯联储行长洛根将发表讲话。市场预期，美联储将在7月底的FOMC会议按兵不动，首将将在9月。财报方面，本周二将迎来「七巨头」中谷歌和特斯拉的财报，此外可口可乐（KO.US）、Spotify（SPOT.US）、Visa（V.US）、福特汽车（F.US ）、美国航空（AAL.US）和施贵宝（BMY.US）的财报也值得关注。其他方面，拜登退选给美国大选迎来新的竞争格局，市场关注新民主党总统候选人的动向和特朗普如何作回应。市场观点自美国6月CPI报告发布以来，美国科技股轮换已经持续近一周有余，除了降息交易，市场正期待科技巨头的最新业绩能否为股价和市场情绪带来提振。谷歌营收两位数增长的预期能否实现，以及特斯拉自动驾驶技术、Robotaxi和储能业务有无新进展，成为科技行情的「胜负手」。「特朗普交易」已经被市场印证了一段时间，新民主党候选人对特朗普遥遥领先的胜率能否造成实质性冲击成为一大看点，美股对美国大选的反应空间变得更广和更复杂。原文链接
投资慧眼07-22 17:59
拜登终于退了！中国意外降息凸显紧迫感，本周科技巨头有大事
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州长加文·纽瑟姆，几率落后为3美分。高盛在一份报告中表示，如果哈里斯成为候选人，他们不预计民主党的财政和贸易政策议程会有显著变化。另一个主要事件是中国央行的意外降息，将七天逆回购操作利率下调10个基点。这导致长期借贷成本相应下降，尽管中国人民银行最近努力推动收益率上升，但整个收益率曲线都在下降。人民银行稍早调低7月LPR(贷款市场报价利率)及7天期逆回购利率，一年期及5年期以上LPR均下调0.1%，分别降至3.35%及3.85%；公开市场7天期逆回购操作利率亦调低0.1%，降至1.7%。中国出人意料地降息，加大了对经济的支持力度，寻求提振经济增长。此前，中国共产党的一次重要会议没有出台短期刺激措施，令投资者失望。在经济增长处于一年多以来最低水平之际，当局急于提振经济，这一系列措施虽然温和，但凸显了他们的紧迫感。人民币也有所回落，但幅度不大。分析人士认为，中国人民银行不愿意降息，因为这可能会对货币施加下行压力。与往常北京政策变化一样，投资者对这一举动反应冷淡，部分原因在于这只是表明经济复苏仍然疲弱。中国蓝筹股下跌约0.6%，上周曾罕见反弹。亚洲大部分地区也在下跌，台湾地区股市因担心美国对芯片销售的限制以及特朗普政府可能对大量进口商品征收关税、可能引发全球贸易战的风险而遭受打击。上周科技股出现显著的资金流出，转向小盘股和银行股，抹去标准普尔500指数科技板块约9000亿美元的市值。鉴于Alphabet、特斯拉、亚马逊、微软、Meta平台、苹果和英伟达今年占标准普尔500指数涨幅的约60%，这一回调并不令人意外。这为本周的第二季度财报发布奠定了基础，特斯拉和谷歌母公司Alphabet在“七巨头”中尤为引人注目。市场对科技和通信板块的年盈利预期分别为增长17%和22%，因此预期较高。
云涌07-22 16:36
突发大涨！上海爷叔爆吹这只股
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现回调，唱空声音也日渐多了起来。近日高盛全球股票研究主管Jim Covello给人工智能泼了一盆冷水。Covello表示，虽然现在做空英伟达之流是愚蠢的行为，但总有一天泡沫破灭会到来。 Jim Covello坦言，这次AI革命跟他从业30年以来所见到的其他科技转型有很大不同。首先，历史上多数技术转型，尤其是那些有变革意义的技术转型，都是用非常便宜的解决方案取代非常昂贵的解决方案。而这次他们发现AI技术非常昂贵，用成本高昂的技术取代低薪工作完全是反其道行之。他认为，AI成本必须大幅下降，才能在大众中普及这项技术。其次，除了高成本问题之外，Covello还担心AI不会成为人们期待的突破性技术发明，因为到目前为止，AI还没有“杀手级应用”，就连比他更乐观的高盛同事也在报告中承认了这一点。此前高盛在6月就发布一份关于AI的报告《生成式AI：支出太多，收益太少？》，该报告提及，科技巨头及其他公司将在未来几年内在AI资本支出上投入超过1万亿美元，但迄今为止成效甚微。 Covello表示，人们对AI技术的商业期望可能被极度夸大，如果科技巨头重新考虑在AI领域的巨额投资，股市可能会出现回调。此外，在权重科技巨头处于分歧之际，上周资金从少数大型科技股转向更广泛的周期型股和中小盘股。 7月10日以来，罗素2000指数涨7.63%，标普500指数同期下跌1.29%，两者差距达到9%左右。相对于大型股标普500指数，近期罗素2000小盘指数为40年来首次表现出最强劲的超额收益。 StoneX全球研究主管Matt Weller对记者提及，科技巨头财报即将来袭，如果大型科技股业绩超出预期并提高其前瞻性销售指引，标普500指数、纳指可能恢复此前的超额表现；如果没有，小盘股将继续表现优异。
格隆汇07-22 15:22
最高减重20%！礼来“替尔泊肽”在华获批，效果强过司美格鲁肽？
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美元（约合人民币1700亿元）。同时，高盛估计，到2030年全球减肥药市场的规模将飙升至1000亿美元（约合人民币7200亿元）。在此背景之下，GLP-1减重药物逐渐成为市场的新风口，国内外药企也竞争激烈。 2023年7月，华东医药的利拉鲁肽注射液（利鲁平）、仁会生物的贝那鲁肽注射液（菲塑美）用于肥胖或超重适应症的上市许可申请先后获批。相关负责人表示，利拉鲁肽注射液已在超过1000家大型医院实现入院销售，公司也在布局线上平台及线下药店等。 6月22日甘李药业自研的GLP-1受体激动剂GZR18注射液在中国肥胖/超重人群中的Ib/IIa期临床研究结果显示，GZR18治疗35周后，GZR18 QW组体重较基线平均降低17.8%。翰宇药业的替尔泊肽原料药收到FDA的DMF备案号，在同品种的市场竞争中，取得DMF注册登记号的企业和产品容易被客户优先考虑。国投证券分析师表示，从国产减肥创新药的竞争优势角度来看，开发进度快、临床减重数据和安全性数据优异、患者依存性好的产品具备相对的竞争优势。对于产品可提升患者依存性的企业，如延长产品用药时长，或将用药方式从注射优化为口服的企业，有望在减重这类慢病领域取得相对优势。
格隆汇07-22 10:23
拜登退出美国总统大选！全力支持提名哈里斯，“特朗普交易”再现，这一次谁将受益？
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竞选和2024年竞选中都给予了支持。高盛已经确定了34只在特朗普总统任期内可能跑赢市场的股票，主要是因为它们的所有销售额都来自美国市场。其中包括Charter Communications和T-Mobile等电信股、Target和Lowe‘s等零售商，以及富国银行。另一个可能的赢家是特斯拉。尽管特朗普对电动汽车采取了强硬立场，但特斯拉CEO埃隆·马斯克近日公开宣布支持特朗普。最近几个月，马斯克与特朗普走得比较近。据报道，马斯克上周还向支持特朗普的美国政治行动委员会America PAC捐款。长期看好特斯拉股票的Wedbush Securities分析师Dan Ives认为，特朗普上任可能对电动汽车行业不利，但对特斯拉有利。当然，特朗普当选总统可能对“特朗普媒体与技术集团”（特朗普旗下社交媒体网站Truth social的所有者）来说是一个重大利好。该公司被广泛认为是一只模因（meme ）股票，每当有关这位前总统的任何好消息或坏消息浮出水面时，它都会涨跌。这一次的枪击事件发生后，特朗普媒体与技术集团股价一度大涨75% 。
金融界07-22 07:54
纽约时报：肖建华与马云商业帝国的隐秘联系
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他创立了阿里巴巴，并遵循硅谷的剧本，从高盛和日本软银等精明的全球投资者那里筹集资金。马云认为中国官员应该得到尊重和服从，但除此之外应该尽量避免接触。2011年9月，他在斯坦福大学对听众说：“他们让我做什么，我就做什么。但做生意？抱歉，我不做。” 随着阿里巴巴的成功起飞，中国当局开始更多关注。马云曾表示，他被迫将支付宝（现由蚂蚁金服控股）转让给一家中国公司。马云还采取措施增加阿里巴巴的中国所有权，当时阿里巴巴超过70%的股份由外国投资者持有。大约在这个时候，马云和肖建华的交集首次出现。就在马云在斯坦福大学演讲的同一个月，中国投资者开始增加在阿里巴巴的持股。文件显示，这批投资者包括马云的朋友以及一家名为Financial Giant的英属维尔京群岛空壳公司，公司投资了2500万美元。从表面上看，Financial Giant的所有者是一位不知名的24岁女性，她的家人来自中俄边境附近的一个小城市。两家瑞士银行——瑞银集团和J. Safra Sarasin，通过为她的公司开设经纪账户，赋予了她合法性。这位名叫Zhao Binbin,的女子无法联系到，无法置评。明天集团的文件显示，她还有其他事情：她来自一个为肖建华担任代理人的家庭，代表肖建华持有阿里巴巴的股份。她的一个亲戚是钢琴老师，被列为肖建华公司的高管，公司在2013年从习近平的姐姐那里购买了资产。这位亲戚与肖建华的一名员工结婚，后者在2014年以6200万美元的价格在苏富比拍卖行拍得了一幅梵高的画作。提供文件的这位前员工说：“肖老板在创建明天集团时，有一句名言，隐秘而分散”。这位前员工要求匿名，因为仍在该行业工作。这位前员工说：“肖和明天集团的名字都不会出现。” 太子党游戏尚不清楚马云和肖建华是如何或为何结识的。肖建华的一位知情人士表示，他们于2013年在北京一家隶属于中国某大银行的俱乐部相识。2018年，一张未注明日期的照片在中国社交媒体网站上流传，照片显示他们在一间餐厅互相敬酒，身着和服的侍者在一旁服务。肖投资背后的“原因”，可能与中国难以避免的太子党世界有关，而不是任何紧迫的商业需求。当中国政治精英的亲戚希望从国家不断增长的经济中获益时，肖建华便利用自己的职业优势，把他们与有前途的企业联系起来——并经常将这些关系隐藏在空壳公司、代理投资者和其他烟幕背后。 2010年，马云与人共同创立了云锋基金，投资者们得以提前入股他的公司。调查发现，肖建华的代理人之一、来自俄罗斯边境附近的那位年轻女子也在其中，她在 2011 年左右通过云锋资本购买了阿里巴巴的股份。次年，在阿里巴巴上市前夕，马云希望减少公司中的外资持股比例，尤其是雅虎所持的大量股份，并引入了一批新的中国投资者。这笔76亿美元的交易，用于回购雅虎所持股份的一半左右，其中大部分资金由中国银行和以太子党为首的投资公司提供，其中包括博裕资本（Boyu Capital），创始人是前中国国家主席江泽民的孙子，他毕业于哈佛大学。到2014年，马云已经成为中国政治精英的摇钱树。根据公司记录，由六名现任或前任政治局委员的亲属拥有或监管的中国公司，投资了阿里巴巴及其附属公司。阿里巴巴代表公司发表声明，称这些投资者是“信誉良好的国有公司或备受推崇的私人投资公司”，并补充道，公司“从未因任何投资者的‘政治关系’而向其寻求投资”。阿里巴巴在2014年9月19日进行的IPO是迄今为止最赚钱的一次，当时这家电子商务巨头的市值超过了其最大竞争对手亚马逊。肖建华通过代理人投资了2500万美元，当天市值飙升至1.6亿美元。对于马云来说，在纽约证券交易所度过的一天令人兴奋，交易所内到处都装饰着阿里巴巴的橙色。他面带笑容，与朋友和同事合影，其中包括一位在阿里巴巴制作的IPO视频中短暂露面的矮胖男子。这个人是黄有龙，一位商人，娶了中国最著名的女演员之一，他也是肖建华从马云公司中获取更大利益的敲门砖。电影明星的丈夫现年47岁的黄有龙在马云众多成就斐然的朋友中显得与众不同：他看起来不像个商人，过着一种充满魅力的生活。他成为新加坡公民，并与一名美国人合作经商，但这名美国人后来因向伊朗非法出口航空设备而在美国被判入狱。他成为中国某赌场大亨的生意伙伴，但据称大亨现已潜逃。 2008年，他与著名中国女演员赵薇结婚，但后者神秘地从互联网上消失了，包括电影作品在内的一切信息。到2014年，马云和黄有龙已经关系密切。据中国媒体报道，为了表示友谊，马云当年参加了黄有龙父亲的80岁生日派对，甚至在庆祝会上献唱。明天集团的文件显示，在涉及黄有龙的商业交易中，马云也参与其中，黄有龙既充当了肖建华的代理人，也为自己谋利。 2014年，阿里巴巴收购了影视制作公司文化中国，并更名为阿里巴巴影业。但收购后不久，前公司账簿中的会计违规行为被发现，收购立即陷入困境。阿里巴巴影业股票暂停交易，在恢复交易的前两天，黄有龙和他的妻子支付了约4亿美元，从文化中国前董事长手中收购了9%的股份。这项广为人知的投资提振了人们对新公司的信心，部分原因是当时赵薇还是炙手可热的明星。但文件显示，这对夫妇是用肖建华旗下公司的一笔钱购买的，这一事实并未公开，也未向香港证券交易所披露。文件显示，肖建华的公司为此次收购提供了60%的资金，并以8%的利率私下向黄有龙提供了1.25亿美元贷款，用于支付这对夫妇40%股份的大部分款项。黄有龙还从瑞士信贷获得了7500万美元贷款，用于支付股份款项。文件显示，虽然贷款是以黄有龙的名义，但肖建华团队负责处理付款事宜以及与银行的往来信件。黄有龙没有回复发送至其香港办公室的电子邮件或问题。阿里巴巴在一份声明中表示，“未参与交易，对黄有龙和赵女士的投资活动也不知情”，但承认曾同意这笔交易。投资很快就得到了回报。2015年4月，阿里巴巴影业股价飙升，因为阿里巴巴表示正在考虑将部分娱乐资产注入该公司。几天后，黄有龙出售了部分股份，获利7500万美元，四个月回报率高达144%。文件显示，肖建华的公司也获得了几乎相同的金额。 “杰克的眼睛和耳朵” 当黄有龙兑现阿里巴巴影业股份时，马云的投资公司已经将目光投向了另一项新业务：瑞东集团，这是一家由美国安全承包商埃里克·普林斯（Erik Prince）的商业伙伴经营的香港经纪公司。收购瑞东集团，将使马云和虞锋（他的朋友兼上海金融家，也是此次交易的合作伙伴）在香港金融界站稳脚跟。他们将公司更名为云锋金融，与之前创立的云锋资本（Yunfeng Capital）遥相呼应。 “对我们来说，这是一项战略投资，”虞锋当时说道。马云拥有云锋基金40%的股份。云锋基金后来与阿里巴巴至少达成了六笔交易。对瑞东的收购清楚地表明，肖建华是马云旗下公司的重要股东。通过四家离岸公司和黄有龙拥有的第五家公司，肖建华在2015年底控制了该公司约三分之一的股份，成为最大股东，甚至超过了马云。一位前瑞东集团高管回忆道，这笔交易谈判了数周，黄有龙和他的妻子经常出席谈判。这位高管表示，黄有龙充当了“杰克的眼睛和耳朵”。此次收购沿用了阿里巴巴影业和其他交易中常见的剧本。根据监管文件，瑞东集团的高管们以大幅折扣向马云及其投资者出售了控股权。当有消息传出马云参与创立的公司进行了投资时，瑞东集团的股价飙升了150%以上。云锋在一份声明中淡化了马云在公司中的作用，称他“不参与决策或运营”。但这位明天集团前高管表示，马云才是主要吸引力所在。这位高管表示：“当我们有机会投资他的公司时，我们通常是通过黄有龙或云锋资本来投资的。” 文件显示，肖建华为了成为最大股东付出了高昂代价，在香港金融界的隐秘世界里，附带协议往往决定了空壳公司的所有权。黄有龙与肖建华控制的公司之间的合同显示，他们必须向未指明的受益人支付1.9亿美元的溢价，这实际上使他们的投资价格翻了一番。从表面上看，黄有龙自己保留了10%的股份，但一份电子表格显示，即便是这部分股份也是通过向肖建华的公司贷款获得的。当时，向监管机构提交的备案文件并未提及肖建华，但文件显示，肖建华实际上是通过三家独立公司与马云共同投资了瑞东集团。其中两家公司由肖建华的代理人持有，包括一名来自内蒙古的27岁女性，明天集团曾在此地运营。马云、云锋和当时瑞东的董事长高振顺分别发表声明，表示他们不知道肖建华与瑞东的关系。高先生表示：瑞东进行了全面的客户尽职调查。交易完成几周后，马云的商业伙伴虞锋的前妻从肖建华对云锋金融的持续兴趣中获益匪浅。肖建华控制的两个离岸实体支付了2.35亿美元，从虞锋的前妻手中购买了该公司更多的股份。公开记录显示，她净赚超过1.9亿美元。云锋资本在声明中称她为“独立投资者”。反贪腐运动 2017年，习近平的反腐大网终于将肖建华也网罗其中。几年前，习近平作为中共总书记首次在政治局会议上发表讲话时明确表示，经过六十年的统治，党正面临生存危机。2012年11月，习近平表示：“大量事实告诉我们，腐败问题如果得不到解决，必然亡党亡国。 2013年3月，习近平出任国家主席，同年，他的亲属通过内幕交易获利数亿美元。2014年，肖建华的发言人向纽约时报证实，国家主席的妹妹和妹夫，已经完成出售他们与一家国有银行合作成立的一家北京投资公司50%的股份。他们的股份被出售给肖建华创办的一家公司。这场打击行动，最初主要针对政府和党政官员及其亲属，而非商界领袖，但很快几乎无人幸免。2017年1月，肖建华在夜幕的掩护下失踪，从香港四季酒店的公寓中消失。监控摄像头拍下的视频显示，他被抬上轮椅带走，头部被遮住，身边有六名身份不明的男子推着一个大行李箱。据信，他随后乘船从香港逃过边境管制，被拘押在中国大陆。在接下来的几天里，肖建华的亲戚和朋友纷纷抛售所持股份，其中包括云锋基金持有的6000多万美元，明天集团文件显示。中国公司记录显示，购买股份的公司由黄有龙的商业伙伴经营。肖建华作为共产党精英的“门卫”角色已经结束。但他与马云的财务关系并未结束，正如蚂蚁金服（一家电子支付和个人贷款公司）已成为马云的最新宠儿。最后的崩溃到2018年，蚂蚁集团拥有超过7亿活跃用户，公司正在全力筹备IPO。据《华尔街日报》2021年报道，马云按照老剧本准备上市，拉拢了一批有权有势的政治精英作为投资者。肖建华被秘密拘留。但根据WireScreen的数据，肖建华的网络成员控制着蚂蚁集团约十分之一的股份。如果IPO按预期估值超过3130亿美元，那么即使这一小部分股份也价值约3.07亿美元。公司记录显示，一名肖的员工是马云的朋友和亲戚（包括电影明星赵薇的母亲）所创立的基金的最大单一投资者。基金由云锋资本管理，是蚂蚁股份的最大股东之一。云锋和蚂蚁在声明中表示，他们不知道他们的投资者和肖建华之间有任何联系。香港大学法律教授張湖月教授最近写了一本关于中国科技公司监管的书，她表示，截至2019年底，当中国当局正在调查肖建华的公司的网络时，他们发现在蚂蚁的所有权结构中存在令人担忧的相似之处。与肖建华的明天集团一样，蚂蚁集团也由一个人主导。肖建华倒台后，产生了令人不安的连锁反应。他控制的包商银行于2020年申请破产。张教授表示，如果蚂蚁集团遭遇包商银行那样的不幸，中国央行将不得不介入。当局已经起草了新的规则，以控制私营金融体系，马云在上海的一次演讲中，为当局干预蚂蚁的决定提供了更充分的理由。马云抨击了中国国家主导的银行体系，认为“典当行思维”限制了创新和增长，只向那些提供抵押品的人提供贷款。他批评金融监管机构过于关注降低风险。那是在2020年10月。到了11月初，中国政府取消了蚂蚁的IPO，打响了攻击大型科技公司的第一炮。在社交媒体上，有人嘲讽马云的言论是“有史以来最昂贵的演讲”。此后，马云和他的公司节节败退。阿里巴巴的股价较峰值下跌了约75%。马云在蚂蚁集团中的投票权基本被剥夺。阿里巴巴去年宣布的转型战略已经停滞不前。部分资产公开上市的计划也被搁置。马云的一些朋友的情况也好不到哪里去。黄有龙在香港因数百万美元未偿还债务而被起诉。他的妻子赵薇自2019年以来就没有出演过电影，尽管中国互联网上关于她的部分内容已经恢复。马云在声明中表示，他已经“多年”没有与两人联系了。来源：加美财经
加美财经07-22 00:00
一场胜利大逃亡
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在这轮大回调前，开启一轮胜利大逃亡。高盛数据显示，截至7月10日，对冲基金连续第四周抛售信息技术和通信服务股票。最近八周里面，对冲基金已经有七周出现净抛售。 6月份，对冲基金对所持TMT概念股抛售力度创2016年有数据记录以来的单月最大。同期，对冲基金净买入最多的是周期股、能源股、以及金融股。同期，股价不断创新高的"Mag 7"创始人和高管也接连减持套现。英伟达创始人黄仁勋在今年6月13日至21日、6月28日至7月2日期间合计套现英伟达近1.7亿美元，创他个人单月抛股套现最高纪录。英伟达高管和董事今年上半年抛售英伟达股票合计套现超过7亿美元。继今年2月套现85亿美元亚马逊股票后，亚马逊7月2日披露的一份文件显示，创始人贝索斯又计划减持2500万股亚马逊股票，按彼时亚马逊股价计算，贝索斯此次减持的股票价值接近50亿美元。文件刚披露，贝索斯就急不可耐抛售一部分股票。SEC文件显示，贝索斯7月5到7月8日，三笔合计卖出了431.4109万股亚马逊股票，总计套现8.635亿美元。美股下周将继续面对未知的命运，下周二，特斯拉和Alphabet将率先公布财报，随后，微软、Meta、亚马逊和苹果也将公布业绩。科技巨头能否重振雄风，就看他们的二季度财报了。急流勇退的还有股神巴菲特，老爷子也在此时出手减持，这回瞄准的目标居然是自己的爱股——美国银行。 3 巴菲特减持美国银行股票时隔四年，巴菲特再次出手减持美国银行，且是在美国银行公布Q2财报一天后。 SEC文件显示，在7月17日至19日之间，巴菲特旗下伯克希尔·哈撒韦4次出手卖出，累计出售约3400万股，价值约为14.8亿美元。美国银行Q2财报是有什么问题吗？ 7月16日，美国银行披露了二季度财报，营收和利润双双超出分析师预期，次日股价便创2022年2月以来新高，巴菲特正是这天开始四连减。财报显示，美国银行营收253.8亿美元，但作为该行最大收入来源之一的净利息收入却下降至137亿美元，低于市场预期的138亿美元，因此拖累美国银行二季度净利润同比下降 6.9%至69亿美元，每股收益为0.83美元，略高于市场预期的0.80美元。美国银行表示，第二季度的净利息收入可能是全年的低谷。第四季度完全应税等值净利息收入(NII)可能会攀升至约145亿美元。美国银行Q2财报一眼看起来并没有什么问题，虽然净利息收入低于市场预期，但也就少了1亿美元。信贷需求方面，wind数据显示，无论是公商业贷款还是消费贷，需求均保持平稳且小幅上行的态势。需求虽然没有问题，但美国商业银行的贷款违约率上升的风险值得关注。美联储公布的数据显示，美国第一季度贷款坏账率和违约率数据持续上涨，超过了疫情期间最高水平，但增速有所放缓。其中信用卡贷款和消费贷款一季度违约率达到自2012年以来最高的水平。信用卡贷款，消费贷款，商业地产贷款坏账率也均超过疫情期间水平，达到自2013年以来新高。所以，我们可以看到摩根斯丹利二季度坏账拨备7600万美元，远超过市场预期的5430万美元。分析人士认为，巴菲特的减持或许是对未来一段时间内美国经济潜在衰退风险的预判，以及对银行板块因利率环境变化而可能面临的不确定性的规避。一方面，降息短期内对银行息差不利，因为存款和贷款的利率都下降了，‌而贷款利率的下降幅度通常小于存款利率，‌导致银行的净息差收缩。另一方面，降息能不能刺激美国经济，进而鼓励更多的贷款和存款活动，仍是个未知数。减持了3400万股美国银行股票后，伯克希尔·哈撒韦仍持有约9.99亿股美国银行股份，价值超420亿美元，是伯克希尔第二大重仓股，以及是该银行的最大股东之一。对于巴菲特此时出手减持美国银行，市场观点众说纷纭，结合伯克希尔二季度持有创历史纪录的现金储备量，会不会意味着巴菲特不看好此时的美国宏观经济？对于这个问题，我们需要再次重温2023年的伯克希尔股东大会。当时被问及：“您对未来十年的全球金融商业环境有何看法?以及美国在未来十年的经济竞争中的地位？” 巴菲特的回答是：他并不怎么考虑这些事情，只是在寻找的好的生意。投资过程只会思考两件事，“什么是重要的？什么是可知的？以及在这两个问题中，我们可以做哪些对伯克希尔有益的行动。” 芒格最后神总结：“我们不预测多大的潮水会来，我们只关心哪些事物会在这些潮水中保持前进。”
格隆汇07-21 20:37
全球股市全面下跌，留在牛市就是胜利
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做出任何旨在促进经济增长的重大声明。高盛在一份报告中表示：“我们认为，需要采取更多需求侧宽松措施，特别是在财政和住房方面，以确保全年实际GDP增长5%左右的目标，并认为7月份的政治局会议是出台更多宽松言论和措施的窗口。” 荷兰国际集团 (ING) 大中华区首席经济学家宋琳表示，正如一些经济学家所预期的那样，公报简短而含糊，会议的完整声明将于下周发布。此外，彭博社援引美国财政部的数据称，5 月份中国投资者净抛售了价值 426 亿美元的长期证券，包括美国国债、机构债券、公司债券以及股票。据报道，今年前五个月的销售总额为 797 亿美元，创下 1-5 月的历史新高。国际市场本周市场回顾本周五，日经225指数以40063.79收盘，较上周下跌2.74%。本周五，德国DAX 30指数以18,171.93收盘，较上周下跌3.07%。本周五，英国FTSE 100指数以8155.72收盘，较上周下跌1.18%。分析与展望日本日本 6 月份通胀率为 2.8%，与 5 月份持平，而核心通胀率（剔除新鲜食品价格）则从 2.5% 升至 2.6%，低于路透社对经济学家的调查预期的 2.7%。路透社调查显示，超过 75% 的经济学家表示，日本央行不太可能在 7 月份的政策制定会议上加息，因为央行正寻求支持经济增长。欧洲欧洲STOXX 600指数周五收盘走低，投资者评估了与网络安全公司 CrowdStrike 问题相关的全球 IT 中断持续存在。该指数以及连续五天收盘下跌。 Disclaimer 免责声明本文稿中包含的信息仅供参考，并不旨在提供特定的投资，保险，财务，税务或法律的建议。文稿可能包含有关经济和投资市场的前瞻性陈述。前瞻性陈述并非对未来业绩的保证，鼓励您在做出任何投资决定之前，仔细考虑风险，并咨询有关专业人士。
汉邦金融07-21 08:52
0719收盘：美股全面收跌而比特币大涨，老乡们没跑，资金仍在大量涌入股票基金
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至少在五个季度内首次实现同比增长。” 高盛集团策略师表示，今年夏天股市存在回落的风险，他们认为下半年市场出现调整的可能性更大，而不会是熊市。克里斯蒂安·穆勒-格里斯曼的策略师团队写道：“这可能是由于增长数据疲软、央行预期已经更加温和，以及美国大选政策不确定性上升等因素共同作用的结果。” 美国银行策略师表示，投资者仍然在纷纷涌向美国股市，因为他们越来越确信美联储将在9月前降息，特朗普将在美国总统大选中获胜。由迈克尔·哈特内特的研究团队在一份报告中援引EPFR Global的数据称，截至周三的一周内，美国股票基金吸收了约450亿美元的资金，这是有记录以来的第四大流入量。小盘股基金吸收了99亿美元的资金，是有史以来第二大流入量，而大盘股基金吸收了274亿美元的资金。哈特内特还表示，美联储降息后，可能会有股票下跌，称这是“买传闻，卖事实”的机会。他的团队对债券也持乐观态度，因为预计特朗普在未来12个月内实施的任何新关税，都将是“通货紧缩而不是通货膨胀”，这与市场预期相反。在对市场上表现最好的股票进行了为期两个月的抛售后，对冲基金目前对科技、媒体和电信行业的持仓量创历史新低。根据高盛经纪业务部门的数据，对冲基金净杠杆率（通常被视为风险偏好的晴雨表）在7月初降至54%，为1月份以来的最低水平。这并不是看跌交易。相反，所谓的聪明资金正在为一场激烈的总统竞选做准备，随着股票波动加剧和股价开始波动，这些资金希望准备好现金，以便立即部署。美国股市所谓的恐惧指标周五下午继续上升。芝加哥期权交易所波动率指数（VIX恐慌指数）在午后交易中上涨6.6%，至近17点。本周迄今，VIX指数已上涨约36%，但仍低于20左右的长期平均水平。 10 年期美国国债收益率上升 3 个基点至 4.24%。比特币大涨 5.1% 至 67,073.76 美元，以太币上涨 2.8% 至 3,511.22 美元。西德克萨斯中质原油下跌 3.1% 至每桶 80.28 美元。现货金下跌1.9%至每盎司2,398.73美元。来源：加美财经
加美财经07-21 00:00

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