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金融界2023-12-05

llar Tree、7-Eleven、Wynn Resorts和FedEx。居住在美国一线城市的人，几乎每天都能看到亚马逊的货车，而人们普遍认为电子商务正在侵蚀实体零售。但如果你研究一下电子商务的数据，会发现实体零售的需求依然旺盛。到2023年，美国的电子商务销售额预计将增长到1.18万亿美元，约占全国零售总额的16.4%。预计到2026年底，电子商务在零售总额中所占的比例不会超过20%。虽然电子商务行业的年销售额预计会增长，但整个零售市场的年销售额也会增长。从2023年底到2026年，电子商务销售额预计将从1.18万亿美元增加到1.67万亿美元，零售总额预计将从7.18万亿美元增加到7.89万亿美元。虽然电子商务的销售额百分比从16.4%增加到21.2%，但实体零售的足迹仍将从2023年的6万亿美元扩大到2026年的6.22万亿美元。随着实体零售销售在未来三年的扩张，对实体实体店的需求将持续存在，这将让Realty Income很好地保持高入住率。来源：Insider Intelligence 尽管经济环境困难，但Realty Income表现出色面对逆境，虽然市场看跌Realty Income的股票，但他们在这个盈利季节中表现出色。首先，他们宣布收购SBRC，然后发布了强劲的第三季度财报。研究REITs时，FFO是最重要的数字之一，因为它基本上相当于传统股票的每股收益（EPS）。Realty Income在第三季度实现了7.39亿美元的FFO，每股1.04美元，其调整后的FFO（AFFO）为7.214亿美元，每股1.02美元。这很重要，因为在第三季度，Realty Income每月派发的股息收入为0.77美元，远低于他们实际产生的FFO和AFFO金额。根据GAAP标准，Realty Income在出售加权平均价格为58.58美元的普通股后，实现了2.355亿美元的净收入。来源：Realty Income 尽管整体上实现盈利，Realty Income继续成为商业地产的最佳管理者。Realty Income的投资组合包括13,282个物业，租给了1,324个的客户，涉及85个行业。Realty Income的出租率达到了98.8%，同店租金收入增长了2.2%，再出租的租金回收率为106.9%。在第三季度，再出租的年度合同租金为5760万美元，而之前的年度租金为5390万美元。商业地产市场最大的担忧之一是出租空间的能力。办公室REITs市场受到了冲击，因为复工仍面临着混合工作时间表的挑战，以及用于保留人才的筹码。要想产生现金，REITs需要租用他们的空间，他们的运营商需要保持正常运转。自2000年以来，Realty Income的物业出租率从未低于96.6%。这包括了互联网泡沫、金融危机、抵押危机和疫情。实际上，Realty Income的出租率高于疫情前的水平。来源：Insider Intelligence Realty Income通过其不断增长的股息为投资者创造价值。自1994年上市以来，Realty Income已连续为投资者提供了29年的股息增长。他们已经宣布了640次月度股息，连续增加了104个季度。Realty Income的股息以年均增长率4.3%增长，并向股东支付了超过122亿美元的股息。来源：Seeking Alpha 与同行相比，Realty Income仍然显得吸引人分析师比较了Realty Income与类似的REITs，包括： 1）National Retail Properties 2）Federal Realty Investment Trust 3）Regency Centers 4）Kimco Realty 当考虑资本配置时，希望以最佳价格购买REITs的FFO。目前，Realty Income的市盈率为12.28倍FFO，低于同行平均值13.26倍。它与KIM的市盈率也相差不大，KIM在同行中的FFO市盈率最低，为11.9倍。来源：作者，Seeking Alpha 从债务-EBITDA角度看，与同行平均值6.06倍相比，Realty Income的市盈率为5.91倍。Realty Income的交易水平并不高，虽然他们有203.9亿美元的债务，但在过去12个月中，他们已经创造了34.5亿美元的EBITDA。来源：作者，Seeking Alpha Realty Income的股价跌得如此之低，以至于其收益率超过了6%，是同类股票中收益率最高的。如今，Realty Income的收益率为6.09%，而同行的平均收益率为5.17%。Realty Income的每股远期FFO为4.11美元，其FFO覆盖率为1.34倍。房地产收入的股息得到了很好的覆盖，鉴于其长期的增长历史和整个投资组合的高入住率，分析师相信随着时间的推移，股息将继续增长。来源：作者，Seeking Alpha 美联储可能转向在即过去一年，我们看到核心CPI从6.3%下降到4.1%，连续6个月环比下降。美联储以近40年来最快的速度加息，并将联邦基金利率上调至525-550个基点。这导致信贷市场进入紧缩周期，限制了企业和消费者支出。这也推动了无风险回报率超过5%，因为投资者可以将现金存入定期存单、货币市场或国库券，并获得高达5.75%的年利率。投资者也可以建立一个债券阶梯，如果他们想退出两年，并获得4.93% - 5.43%的收益率区间。不缺乏收益，当投资者有投资股票之外的其他选择时，现金就会流向场外，尤其是在不确定时期。货币市场账户中的离场现金数量继续增加，有超过5.69万亿美元的资金处于无风险状态，收益率为个位数左右。美联储仍然依赖于数据，芝加哥商业交易所的Fed Watch工具显示，2024年3月首次降息25个基点的可能性为25.9%。展望2024年底时，数据显示最有可能的区间是联邦基金利率的425 - 450个基点，美国有11.6%的机会将利率控制在3而不是4。这对房地产收入非常有利，因为随着美联储的转向，寻求收益的投资者可能会寻找他们可以转移资本的地方，以复制他们已经习惯的收益。这种情况也可能发生在美联储宣布加息之前，因为投资者希望抢先一步。由于其股息质量，Realty Income可能成为流入市场资金的巨大受益者。房地产是创造收入的代名词；投资者通常指望REITs产生收益。Realty Income是市场上最知名的REIT之一，其收益率略高于无风险回报率，这将使投资者能够复制他们在一旁获得的收益，并通过股息增加获得未来增长的前景。来源：芝加哥商业交易所结论目前的Realty Income，分析师认为抛售过度了。当前的利率环境确实让一些REITs受到了影响，但Realty Income不是其中之一。入住率高于疫情前的水平，Realty Income在第三季度重新出租的物业上实现了2.2%的同店租金收入增长和106.9%的租金收回率。而且电子商务和实体零售之间的指标，并没有看到末日和黑暗的情景，因为实体零售销售将在未来几年内增长。同时，分析师认为已经接近了美联储紧缩周期的尾声，当利率开始下降时，Realty Income将成为直接受益者。 $Realty Income Corp(O)$

老虎证券2023-11-09

巴伦资本创始人：我敢打赌马斯克至少还能活5到10年

当巴伦开始投资业务时，他从Steve Wynn那里得到了一些建议。这位赌场大亨建议巴伦以自己的名字命名他的投资公司，以此向客户和顾客表明他承诺支持这家公司。大约四十年后，巴伦资本对马斯克公司进行了最重要的投资。巴伦向特斯拉投资了5.7亿美元，主要是在2014年至2016年之间，约占他当时管理资产的2%。如今，在卖出部分特斯拉股票后，特斯拉在巴伦资本管理的410亿美元资产中所占的比例约为10.9%。根据最近的一项分析，这一盈利头寸帮助巴伦的主要共同基金成为过去5年、10年和15年里唯一一只跑赢纳斯达克综合指数的共同基金，在此期间，该基金的年化回报率为17%。巴伦在接受采访时表示：“通过长期投资和专注，以及拥有少量公司，你就能致富。” 巴伦体现了看涨的“买入并持有”投资风格，这种风格在当前的环境中发挥了作用。苹果、微软和谷歌等几只大型科技股在股市上涨中所占的份额不成比例。巴伦管理着一个集中投资组合，拥有表现最好的大型科技公司之一特斯拉，并从这家电动汽车制造商引人注目的股市行情中受益。因此，他登上了市场观察50位最具影响力人物的名单。马斯克本人可能刚刚给特斯拉期待已久的赛博卡车泼了一盆冷水，并对消费者在高利率的情况下是否有能力购买他的昂贵汽车表示担忧。但巴伦表示，随着时间的推移，特斯拉的股价将继续上涨，其市值可能在10年内从目前的6300亿美元增长到高达4万亿美元。巴伦说：“在特斯拉的案例中，我们相信人们不能做他们正在做的事情，最终，它将不仅仅是一家汽车公司，也不仅仅是一家电池公司。”“50年前，所有其他汽车公司都选择变得更加有利可图，并将供应和计算外包给其他人。我们会像当年的英特尔一样进入电脑领域。这将是车内的特斯拉。所有的汽车都将使用特斯拉的自动驾驶技术。没有人能与之竞争。” 但巴伦更看好SpaceX。这家世界上最繁忙的火箭发射公司及其大型卫星互联网子公司仍然是私有的，但巴伦表示，他预计SpaceX将在未来三年内上市并在证券交易所上市。几年前，巴伦向SpaceX投资了约7亿美元，最近在私人市场上进行的二次募股表明，该公司最近的估值接近1500亿美元。巴伦说：“我们认为，到2030年，它的价值可能会在5000亿到6000亿美元左右。”“到21世纪30年代，我预计会再赚10倍的钱。所以在未来的15到20年里，我们可以在SpaceX赚到30到50倍的钱。” 巴伦补充说：“我认为SpaceX有机会在本世纪30年代比特斯拉更大。” 巴伦将SpaceX的卫星互联网业务称为“地球互联网”，并表示，在许多地方，它的成本将比任何竞争对手都要低得多。巴伦说：“就SpaceX而言，他们要做的是，其他人不可能做到的创新，就是他们能够发射火箭，并一次又一次地重复使用。”“因此，其他人要花费1亿到2亿美元才能进入太空。它的成本只是这个数字的一小部分……基本上，我们可以以非常低的成本将卫星送入太空。” 把这么大的赌注押在一个人身上有什么风险？巴伦表示，当特斯拉和SpaceX都是规模较小、人员较少的公司时，风险更大，他认为这两家公司在这个时期更加依赖马斯克。但现在，巴伦说，这些公司充满了优秀的工程师和有才华的专业人士。他补充说，去年有350万人申请了特斯拉和SpaceX的工作。巴伦说：“在特斯拉和SpaceX找到一份工作比进入哈佛大学还难。”“他拥有最优秀的员工，这一点不会改变。” 与此同时，巴伦说，马斯克是一股独特的、不可替代的力量。 “我敢打赌他至少还能活5到10年，”巴伦说。“我认为这是一个很好的赌注。”

金融界2023-11-02

美法官未对SEC与Binance.US的文件纠纷做出裁决

作者：Sarah Wynn，The Block；编译：松雪，金色财经 SEC 已要求提供有关客户资产的某些信息，但表示 Binance.US 背后的公司 BAM 迄今尚未提供信息。华盛顿特区地区法官鼓励币安控股有限公司和美国证券交易委员会合作，该机构正在推动提供有关 Binance.US 如何处理客户资产的更多信息。过去几周，美国证券交易委员会 (SEC) 表示，Binance.US 背后的公司 BAM 正在“缓慢”地制作文件，因此，双方的情绪一直在升温。另一方面，币安美国表示，该机构对文件的要求“过于宽泛”且“过于繁琐”。美国哥伦比亚特区地方法院法官齐亚·法鲁基(Zia Faruqui)周一在听证会上说，“我需要你们所有人试着降温，忘记过去，试着告诉我一些你们认为自己能弄明白的事情。” SEC 已要求提供有关客户资产的某些信息，但表示 BAM 迄今为止没有提供。与此同时，BAM 驳回了 SEC 的要求，在周一未密封的法庭文件中称其中许多要求过于宽泛或繁重。财务报表 SEC 正在要求提供有关托管客户资产的信息，包括“灾难恢复策略”、保持对加密资产钱包的控制以及 BAM 的财务报表（包括总账）。 BAM 表示，它将“在双方商定的日期制作总账”。该机构也要求提供有关 Ceffu 的信息，SEC 称其是一个“新更名的币安实体”，似乎控制着客户资产。 6 月份，美国证券交易委员会 (SEC) 起诉该交易所及其创始人赵长鹏违反多项联邦证券法，并表示他们歪曲了 Binance.US 平台的监管情况。 SEC 和 BAM 同意于 10 月 12 日举行听证会，并于 10 月 10 日之前提交联合状态报告。来源：金色财经

金色财经2023-09-19

SEC主席：加密货币要遵循证券法律

作者：Sarah Wynn，The Block；编译：松雪，金色财经美国证券交易委员会主席加里·詹斯勒将于明天面对参议院银行委员会，再次坚决建议许多加密货币属于该机构的管辖范围。詹斯勒将于周二上午出席听证会，他似乎坚持认为加密货币必须遵守与股票等其他证券相同的法律，几周前该机构在法庭上遇到了一些挫折。 “鉴于该行业普遍不遵守证券法，我们在这些市场看到许多问题并不奇怪。我们以前见过这个故事。他在周一公布的事先准备好的证词中表示：“这让人想起了20世纪20年代联邦证券法实施之前的情况。” “因此，我们采取了一系列执法行动——一些和解，一些诉讼——追究不法行为者的责任并促进投资者保护，”詹斯勒补充道。穿越法庭随着国会在夏季休会后正式返回华盛顿，詹斯勒可能会面临有关过去几周法院判决的质疑。 8 月底，当华盛顿特区巡回法官裁定 SEC 必须重新审查该资产管理公司对现货比特币 ETF 的出价时，詹斯勒取得了胜利。一个月前，Ripple Labs 获得了部分胜利，当时法官 Analisa Torres 裁定，Ripple 的一些 XRP 销售（称为程序化销售）并未违反证券法，因为它们采用了盲目竞标流程。她还裁定，向机构投资者直接销售的其他代币都是证券，这让 SEC 获得了部分胜利。听证会是在 SEC 起诉 Coinbase 和 Binance 未注册为交易所的几个月后举行的。詹斯勒在他准备好的证词中表示，他不会谈论正在进行的诉讼。来源：金色财经

金色财经2023-09-12

货币政策几乎失效中国经济究竟怎么了？美银：这10家公司受影响最大！

的收入占比：47% 5. 永利度假村（Wynn Resorts）市值：107亿美元中国的收入占比：40% 6. IPG光子学（IPG Photonics）市值：49亿美元中国的收入占比：38% 7. 恩智浦半导体（NXP Semiconductors）市值：515亿美元中国的收入占比：38% 8. 博通（Broadcom）市值：3738亿美元中国的收入占比：36% 9. 泛林研究公司（Lam Research）市值：895亿美元中国的收入占比：35% 10. 应用材料公司（Applied Materials）市值：1226亿美元中国的收入占比：33% 其他在中国市场拥有可观收入的公司包括：英特尔（27%）、特斯拉（26%）和英伟达（26%）。鉴于标准普尔 500 指数的直接中国收入敞口不到 5%，该行认为中国不会对美国股市构成重大风险。但它确实凸显了那些过度依赖该地区的公司。美国银行的萨维塔·萨勃拉曼尼亚）Savita Subramanian）在周四（9月7日）的一份报告中表示：“投资者正在等待中国的政策回应，” 但到目前为止，中国的刺激措施对扭转经济收效甚微。中国当局最近几周宣布了一系列小规模货币、财政和监管措施，以提振经济和市场。然而迄今为止，这些措施被认为是零碎的且缺乏说服力。关键是，中国不仅面临增长挑战，还面临重大金融问题，包括容易转化为系统性风险的高负债地区。这限制了老式刺激措施的范围。尤其是对陷入困境的房地产行业的敏感度提高，使得家庭在支出上更加谨慎，进一步削弱了增长动力。包括对青年失业问题的担忧依然存在，当局即使决定停止发布相关数据也无济于事。#中国房地产危机# 另一方面，对外贸易和投资前景同样存在问题。人们逐渐意识到，中美之间的经济和金融的脱钩将会持续下去。这可能会减少出口对增长的贡献，扰乱关键工业投入的进口，破坏外国直接投资，并使投资组合投资者更加不安。#中美关系# 关键是，当局的意愿也受到质疑。对领导层声明的仔细分析表明，人们担心，严重依赖传统刺激措施将损害中国摆脱陷入中等收入水平的共同发展陷阱的能力。这一陷阱已经阻碍了许多发展中国家跻身发达经济体行列。大规模刺激措施也会增加腐败风险。当局可能会继续只修改小额刺激措施，同时寻求更好地传达加速向新增长行业，例如高附加值制造业、绿色能源、医疗保健、人工智能、超级计算和生命科学等。

marsh2023-09-08

荒谬！安省这种人渣竟被允许当律师！还被隐去姓名和过去

件列在他的名字旁边时，律师协会发言人 Wynna Brown 表示，“目前还不清楚法庭在作出裁决时是否考虑了该条件的影响。” 图源： CTV 法庭去年的一项决定禁止公开他的名字，该裁决发现，识别他的身份可能会导致他的孩子们的身份被识别，而孩子们并不知道虐待事件。律师协会检察官同意应将 AA 孩子的名字初始化，但“坚决”反对对其他公开程序进行任何进一步限制，认为推进这项申请是“AA 的选择”。监管机构辩称，儿童受到伤害风险的证据是“推测性的”。曾担任律师协会民选主席的律师 Gavin MacKenzie 表示，鉴于对儿童心理伤害的“合理担忧”，他同意禁止 AA 名字公开的决定。他说： “重要的是要认识到，匿名申请人身份的命令并不是为了他的利益，而是为了保护他的孩子免受潜在的严重心理伤害而不可避免的后果。” 作者：玛里丽

加国君2023-08-23

中国经济动荡加剧！拜登打响限制对华投资“第一枪”，外资疯狂“大撤退” 市场影响几何？

、英伟达(Nvidia)、永利度假村(Wynn Resorts)和米高梅度假村(MGM Resorts)也在标准普尔500指数中对中国敞口最大的25家公司之列。外资已经在撤退 PitchBook的数据显示，去年美国私人股本和风险资本在中国的投资触及8年来的低点，而且还在继续下降。根据美国证券交易委员会(SEC)最近提交的文件，大空头原型伯里(Michael Burry)的Scion Asset Management、Moore Capital Management、Coatue、D1 Capital和Tiger Global等大型对冲基金也在2023年第二季度削减了对中国公司的敞口。根据中国国家外汇管理局本月发布的数据显示，外国企业在第二季度对中国的直接投资总额49亿美元，同比下降了87%，为1998年可比数据首次公布以来的最大降幅，其下降程度堪比外资断流。在此之前，研究机构荣鼎集团(Rhodium Group)的分析师对政府数据的分析，今年第一季度中国的外国直接投资降至200亿美元，而去年同期为1000亿美元。美国拜登政府上周发布一项新的行政命令，限制美国资本投入某些中国高科技领域，以防止美国的资本和专业知识被用来加速发展可能支持中国军事现代化并威胁美国国家安全的技术。分析认为，尽管该行政命令所涉及的范围十分有限，但从长远来看，它相当于美国政府向企业发出明确信号，要求资本远离中国。彼得森国际经济研究所高级研究员Gary Clyde Hufbauer表示，这项行政命令正式开启了美国限制对中国投资的第一步，势必对美国对中国的投资产生寒蝉效应。 “我将其视为限制美国对中国直接投资打响的第一枪……预计许多企业将撤回任何对中国投资的计划，它(限制措施)甚至可能会扩展到一些大型机构如贝莱德集团(BlackRock)等的投资组合投资。”他说。奥尔布赖特石桥集团(Albright Stone Group)负责中国与技术政策的副合伙人Paul Triolo表示，外国企业对中国丧失信心是主要因素之一。他说：“(外国企业)对中国政治和经济领导层出现了显著的信心缺失，这在疫情防控、特别是像对上海这样整个城市的封控，以及技术监管整顿等措施中得以突显。” 中国政府原本把2023年定为“投资中国年”。但这一活动很快在外国企业中引起了怀疑。它们对中国困难的商业环境、难以预测的政策制定、恶化的地缘政治和中国国内经济状况感到忧虑。在中国美国商会今年春季发布的一项调查中，55%的受访企业表示，他们不把中国列入“前三名”的投资优先地区，为该调查25年以来最高比例。中国欧盟商会今年6月发布的一项调查也显示，十分之一接受调查的公司表示它们已经将投资转移出中国。另有五分之一的受访公司表示，它们正推迟投资或考虑转移投资。在570家受访企业中，有三分之二的公司表示，在中国做生意已经变得更为困难。还有五分之三的公司认为，中国现在的营商环境已经“更加政治化”。 2022年全球减少350万个百万富翁去年对那1%的人来说是糟糕的一年。通货膨胀和利率上升，而市场暴跌，导致一些超级富豪不再像以前那么富有。其结果是，家庭财富总额自2008年全球金融危机以来首次下降。瑞士信贷(Credit Suisse)和瑞银(UBS)联合发布的年度全球财富报告显示，去年全球私人财富总额下降2.4%，至454.4万亿美元。其中很大一部分是由于股票和债券市场的损失，这对富人的影响尤为严重。这未必是件坏事:报告发现，全球财富中值在2022年实际上增长了3%，而财富中值是一个更有意义的衡量普通人生活状况的指标。但顶层财富的流失意味着，与2021年相比，目前全球百万富翁的数量减少了350万。全世界大约有6000万百万富翁。

财经风云2023-08-19

众议院金融服务委员会主席：在PayPal推出稳定币后有必要通过稳定币立法

作者：Sarah Wynn，THE BLOCK；编译：松雪，金色财经众议院金融服务委员会主席、北卡罗来纳州共和党人帕特里克·麦克亨利 (Patrick T. McHenry) 在周一的一份声明中强调有必要通过立法来监管稳定币。麦克亨利说，美国 PayPal 宣布推出稳定币后，公司正处于“十字路口”。众议院金融服务委员会主席、北卡罗来纳州共和党人帕特里克·麦克亨利 (Patrick T. McHenry) 强调，继 PayPal 周一推出稳定币之后，有必要通过立法来监管稳定币。麦克亨利周一在一份声明中表示：“这一声明是一个明确的信号，表明稳定币——如果在明确的监管框架下发行——有望成为我们 21 世纪支付系统的支柱。” “我们目前正处于让美国保持在数字资产创新前沿的十字路口。国会正在立法方面取得两党的重大进展，以确保美国引领未来的金融体系。我们必须完成这项工作，”麦克亨利补充道。支付公司 PayPal 周一宣布与Paxos合作推出美元稳定币。该公司表示，该稳定币将与美元挂钩，并“逐步”提供给PayPal 美国的客户。 PayPal 于 2021 年首次探索发行稳定币，但据报道在监管审查加强后遭遇挫折。稳定币法案正在发展，但也遇到了一些挫折众议院金融服务委员会上个月末提出了支付稳定币的监管框架，称为《支付稳定币清晰度法案》，麦克亨利表示，该法案将通过联邦护栏保护消费者，同时促进美国的创新。该委员会前主席、加利福尼亚州民主党众议员玛克辛·沃特斯(Maxine Waters)等民主党人上个月对亚马逊和Facebook等公司可能根据当前法案发行自己的数字货币表示担忧。来源：金色财经

金色财经2023-08-08

纳斯达克重新提交贝莱德现货比特币 ETF 申请指定 Coinbase 为监控合作伙伴

作者：Sarah Wynn，THE BLOCK；编译：松雪，金色财经纳斯达克重新提交了 iShares Bitcoin Trust 的 19b-4 表格，这是由贝莱德 (BlackRock) 掌舵的现货比特币 ETF。此前，芝加哥期权交易所上周也提交了类似文件。文件显示，纳斯达克表示，已与加密货币交易所 Coinbase 达成协议，签订监控共享协议，预计将在交易前达成“最终协议”。文件中写道：“现货 BTC SSA 预计将成为纳斯达克和 Coinbase 之间的双边监管共享协议，旨在补充交易所的市场监管计划。” 上周，《华尔街日报》报道称，美国证券交易委员会告诉纳斯达克和芝加哥期权交易所，贝莱德、富达和其他公司最近提交的现货比特币 ETF 基金文件并不“清晰和全面”。随后，芝加哥期权交易所迅速更新了其单独现货比特币 ETF 提案的备案文件，其中包括富达 (Fidelity) 提出的一项提案。此次交流包括计划与 Coinbase 签订监控共享协议内容。比特币现货ETF之争纳斯达克对贝莱德基金的提议于上个月首次提交。美国证券交易委员会尚未批准现货比特币 ETF。这些提议可能会受到SEC的阻挠，因为SEC在评估过去的申请时，曾多次提到对欺诈和市场操纵的担忧。来源：金色财经

金色财经2023-07-04

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