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华尔街债务界巨头齐聚伦敦：美国违约周期已经开始企业“爆雷”破产数量激增！

Arougheti担心财政事故的风险，Sixth Street Partners联合首席投资官Joshua Easterly和对冲基金经理Hamza Lemssouguer相信，随着风险较高的债务到期再融资，违约率将在未来几年急剧上升。上周，这些债务界巨头在伦敦举行的彭博全球信贷论坛上发表讲话，警告称，随着约4万亿美元的投资级债务和高收益债务的增加，利率上升的影响慢慢渗透到消费者和企业，面临迫在眉睫的逆风和普遍违约。仅在2023、2024年，就以大幅提高的利率进行再融资。 (来源:ZeroHedge) 目前的市场底线很简单，与美联储不同的是，美联储相信自己可以在更长时间的背景下维持较高的利率，而基金经理则担心在数十年来最快的利率上升之后，利率上升会对借贷产生影响。具有讽刺意味的是，根据国际金融研究所的数据，尽管央行加息速度很快，但全球未偿债务金额在2023年上半年升至创纪录的307万亿美元。 (来源:ZeroHedge) 国际金融协会(IIF)预计，到2023年底，全球债务占国内生产总值(GDP)的比例将达到337%，远高于大流行前的水平，这主要是由于预算短缺。泽尔特在接受彭博社采访时表示：“全球范围内，美国和西欧，成本上涨的真正影响尚未显现。当人们说我们将实现软着陆时，我对此表示怀疑。” “我看到了一个金融状况变得更加紧张的世界，”他强调。彭博经济研究公司的安娜·安德拉德(Ana Andrade)在一份有关英国的报告中写道：“经济衰退可能已经开始，我们认为英国央行在9月份决定之前看到的读数，可能不会在其维持利率的决定中发挥任何重要作用。” 除了面临违约周期的企业之外，主权国家也面临着利率挑战，像英国这样在疫情期间大量举债的政府现在面临着清算，因为它们要应对更高的利率。本财年的前9个月，美国联邦债务的偿还成本上涨25%。 Apollo首席经济学家Torsten Slok提到，随着美联储维持较高利率的时间更长，更高的债务成本将在未来几个季度继续对利润率和利息覆盖率构成压力，而投资级公司和高收益型公司都将面临更高的再融资成本。他演示的关键图标的摘要指出，随着破产申请的增加，违约周期已经开始，违约率将在未来几季继续上升，尤其会影响到中间市场公司。低杠杆、高利息覆盖率，货币政策的滞后效应正在减缓消费者信贷增长，汽车和信用卡拖欠率上升，银行贷款条件收紧，导致贷款增长大幅放缓，影响脆弱的消费者和企业。从Slok的论点中可以总结出，他认为，违约的默认周期已经开始。负债至少1000万美元的公司申请破产，负债至少200万美元的公司申请破产数量不断增加，杠杆贷款指数违约率开始上升。随着利率飙升，利息保障倍数正在下降，未来几季银行贷款将大幅缩减。股票并不是唯一脱离现实的东西，高收益信用利差也是如此，它完全忽略了最近破产申请的激增，实际上利差也与经济现实脱节。 (来源:ZeroHedge)

小萧2023-09-26

清算时刻将至！债务界巨头警告巨大风险

政事故的风险表示担忧。第六街合伙人（Sixth Street Partners LLC）的Joshua Easterly和对冲基金经理Hamza Lemssouguer认为，随着风险较高的债务到期需要再融资，未来几年违约率将上升。虽然全球经济表现出韧性暗示信贷市场可能会保持稳定，但一些债务界的巨头上周在伦敦举行的彭博全球信贷论坛上表示，随着利率上升的影响慢慢渗透到消费者和企业，他们看到了迫在眉睫的不利因素。以上大佬们的评论表明，在经历了数十年来最快的加息之后，资金经理们仍然对利率上升将对借贷产生的影响感到焦虑。国际金融研究所（Institute of International Finance）的数据显示，尽管央行的加息速度放缓，但2023年上半年全球未偿债务额仍上升至创纪录的307万亿美元。 “全球成本上升对美国和西欧的真正影响尚未显现。当人们说我们将实现软着陆时，我持怀疑态度”，Zelter在接受采访时说，“我看到的是一个金融条件变得更加紧张的世界”。美联储官员表示利率可能需要在更长时间内保持较高水平，一些经济疲软的迹象已开始显现。燃料价格上涨有可能抑制美国的家庭支出。生活成本危机和利率上升导致本月英国商业活动降至2021年1月以来的最低点。外媒在一份关于英国的报告中写道：“经济下滑可能已经开始。我们怀疑，英国央行在其9月份决定前看到的数据在其决定暂停加息的过程中发挥了重要作用”。像英国这样在疫情期间大量举债的国家政府，现在正面临着利率大幅提高的清算。根据截至6月份的数据，本财年前9个月，美国联邦债务的还本付息成本上升了25%。美国和英国绝非孤例。根据国际金融研究所（IIF）的预测，到2023年底，全球债务占国内生产总值的比例将达到337%，远高于疫情前的水平，而这主要是由预算短缺造成的。 Arougheti说，财政方面的情况才是主要的关注点，而不是货币政策。他说：“在全球范围内，目前最大的风险显然是赤字支出的情况。我们在这方面犯错误的风险更大”。

金融界2023-09-25

传高盛就出售专业贷款公司GreenSky进行深入谈判

交易价值约为5亿美元。这些投资公司包括Sixth Street Partners、太平洋投资管理公司和KKR。媒体今年6月报道称，阿波罗环球、Sixth Street、华平投资集团等公司都提交了对GreenSky的初步报价。高盛首席执行官David Solomon今年2月曾表示，该公司正在为旗下消费信贷业务部门Platform Solutions寻找战略选择。高盛管理层当时表示，该公司正在出售旗下Marcus消费者银行投资组合中的部分贷款。据了解，高盛于2021年9月同意以22.4亿美元收购GreenSky，作为其进军消费金融市场的一部分，这笔交易于2022年3月完成。高盛总裁John Waldron在6月1日的一次会议上表示，GreenSky的交易可能会减少与收购相关的5亿美元商誉，而出售贷款可能会产生其他一次性费用。

金融界2023-09-21

私募股权STG将以14亿美元收购艾维科技股东将获27.05美元/股

s LLP为STG提供咨询。该声明称，Sixth Street Partners和Silver Point将提供债务融资。

金融界2023-08-10

美股收盘：纳指涨超260点中概股再度狂飙好未来涨逾24%、小鹏汽车涨超15%

投资官Salisbury将离职，并加入Sixth Street Partners担任联席首席投资官。近年来高盛资产管理业务经历了领导层变动和多次重组。在人员流失和战略失误引发外界对高盛领导层的质疑之际，这位51岁高管的高调离职对公司首席执行官David Solomon构成新的打击。微软首次在年报中警告：若数据中心的AI芯片不足可能导致服务中断根据微软周四发布的10-K文件，这家科技巨头向投资者强调，图形处理器（GPU）是其云计算业务快速增长的关键原材料，如果无法获得所需的基础设施，可能会出现业务中断的情形。微软的文件中有三处明确提到了GPU，公司写道，“我们的设备主要由第三方合同制造商制造，如果他们无法提供或无法满足我们的要求，合格的替代供应商是很少的。长期中断可能会影响我们满足消费者需求的能力。” 拜登政府欲对汽车制造商实施更严格的燃油效率标准为了加速美国向更清洁或零排放汽车的过渡，拜登政府欲对汽车制造商实施更严格的燃油效率标准。美东时间周五，美国国家公路交通安全管理局(NHTSA)发布了一项提案，要求汽车制造商到2032年实现平均每加仑汽油行驶58英里(93.3公里)的燃油效率。该提案计划从2027年开始，乘用车的燃油效率每年提高2%，轻型卡车的燃油效率每年提高4%。

金融界2023-07-29

高盛重组架构后余震不断资管老将Salisbury离职

投资官Salisbury将离职，并加入Sixth Street Partners担任联席首席投资官。近年来高盛资产管理业务经历了领导层变动和多次重组。在人员流失和战略失误引发外界对高盛领导层的质疑之际，这位51岁高管的高调离职对公司首席执行官David Solomon构成新的打击。在Solomon任职初期，Salisbury被从一个以公司自有资金投资的利润丰厚的团队中调离，并被要求帮助管理一家经过改组的商业银行。随后，当高盛将财富管理业务从资产管理部门中剥离出来时，又给了Salisbury更大的权限。此举让以投资而闻名，但却缺乏管理大型部门经验的Salisbury成为焦点。为了解决这个问题，高盛去年晋升Luke Sarsfield为公司资产管理部门联席主管，但在高盛管理层再次改变方针后，两人都被调离了这个岗位。Sarsfield随后离开高盛。此前Solomon不顾内部质疑，推进了分离资产管理和财富业务的计划，但在去年10月份的另一次重组中，他又将这两个部门重新合并。

金融界2023-07-29

突发重磅！美国52年零售商巨头周末“爆雷” 关闭480家分店计划清算业务

d Bath & Beyond从投资公Sixth Street Specialty Lending筹集2.4亿美元。该公司的衰落让投资者得以看见，市场塑造出新冠大流行后零售格局衰退的力量。对于像Bed Bath & Beyond这样的公司来说，由于消费者急于花掉他们的刺激资金，他们的财务问题被掩盖了，过去几个月的经济担忧暴露了这些弱点。随着购物者减少可自由支配的支出，零售商的适应将变得更加重要。 Bed Bath & Beyond本月在新泽西州解雇1295名员工，就在几天前，一项新的州法律开始生效，该法律要求为失业的员工支付遣散费，相当于每工作一年一周的工资。然而，所有这些举措都不足以让这家曾经占主导地位的连锁店免于破产。它们是今年申请破产的最新零售连锁店，随着利率上升和可自由支配支出放缓，零售业的破产数量正在增加。David's Bridal、Party City、Tuesday Morning、床垫制造商Serta Simmons和宠物商店零售商Independent Pet Partners在最近几周申请破产。 “我们将看到零售业的达尔文主义在2023年上演，”瑞银(UBS)的零售业分析师迈克尔·拉塞尔(Michael Lasser)表示，他研究Bed Bath & Beyond已有16年时间。要知道，过去几年对零售商来说是动荡不安的。回顾2020年，JC Penney、Neiman Marcus和J. Crew均申请破产。现在，随着购物者对他们的购买越来越挑剔，更多的公司将面临风险。当Bed Bath & Beyond于1971年作为与百货商店的家居用品部分竞争的一种方式开始时，零售业的格局看起来大不相同。公司创始人Warren Eisenberg和Leonard Feinstein在纽约和新泽西开设第一家连锁店。该企业最初名为Bed 'n Bath，意在向其狭窄的商品系列致敬。与梅西百货这样的商店相比，这家新贵零售商承诺提供更多的床单、毛巾、浴帘和其他家居必需品。随着商品种类和店铺数量的扩大，这家零售商于1987年更名Bed Bath & Beyond，并于1992年上市。用前任高管和员工的话来描述，它拥抱创新。Bed Bath & Beyond没有电视广告，而是依靠口耳相传的广告和发送到数百万美国人邮箱的大额优惠券。无数购物者会将这些20%的折扣卡放在他们的汽车或垃圾抽屉里，提醒他们如果正在考虑购买新的烤面包机，请前往零售商购买。 Bed Bath & Beyond还采用分散式仓库策略，使商店经理可以更灵活地订购最能吸引当地购物者的商品。2000年，Bed Bath & Beyond拥有311家商店。十年后，它有1100个分店。从2002年到2012年，公司收购Harmon Stores、Christmas Tree Shops、Buy Buy Baby和Cost Plus World Market。这些品牌从零售的角度帮助公司实现多元化，但这些举措也将管理层的注意力从其他重要投资上转移开，比如其电子商务业务，理查德·麦克马洪表示，他在公司担任过各种高管职务，包括首席战略官，在2015年离开之前超过17年。麦克马洪说：“互联网开始变得真实，消费者行为在这个过程中发生了变化。” 亚马逊、塔吉特和沃尔玛等竞争对手正在投资为购物者提供更好的在线体验，而Bed Bath & Beyond的市场份额出现下滑。谷歌搜索也不利于它，因为20%的折扣没有计入在线，导致购物者相信像亚马逊这样的零售商提供更好的交易。 “回顾过去，与其他一些收购相比，我们本可以更好地投资于发展核心业务，”麦克马洪感慨道。 2014年，Bed Bath & Beyond首次进入债券市场，出售15亿美元的债券以回购股票。许多零售商避免承担债务，因为他们清楚行业波动会迅速将合理的债务负担变成严重的财务负担。瑞银分析师拉塞尔将此举描述为“开创性事件”，并怀疑这是否是为了提高公司股价以抵御激进投资者的尝试。如果那是意图，那不是一个长期的解决方案。2019年，三位维权投资者Legion Partners、Macellum Advisors和Ancora Advisors赢得了与这家零售商的斗争，这让他们可以选择四名新董事会成员，并最终选择他们支持的首席执行官Mark Tritton，第一位来自公司外部的高管。随后，Bed Bath & Beyond的大部分工作场所文化很快发生了变化，包括前面提到的裁员。商店经理对哪些商品会存放在他们的商店里没有多少发言权，去年离开公司的Tritton拒绝就他的任期发表评论。当新冠大流行来临时，Bed Bath & Beyond与其他零售商一起处理供应链问题。但该公司的去中心化系统使事情变得更加复杂，而且其电子商务技术不如许多最大的竞争对手先进。公司2020年的收入降至26亿美元，比2019年下降16%。曾经可控的债务负担很快变得难以为继。随着公司寻找削减成本的地方，它开始消除人们喜欢Bed Bath & Beyond的意愿。2020年，该零售商表示将缩减邮寄商标优惠券的规模。它放弃了国内知名品牌，转而生产自己的一批自有品牌，这些品牌通常利润率更高。为了让商店感觉更开放，它移除了商品并拆除14英尺高的毛巾塔。 2022年8月，该公司宣布了一项激进的重组计划，称将关闭150家门店并裁员。就在几天后，这家零售商的首席财务官古斯塔沃·阿纳尔(Gustavo Arnal)去世，导致该零售商情绪激动，并被裁定为自杀。 Bed Bath & Beyond的供应商开始受到惊吓，开始要求预付款。根据10月份成为常任首席执行官的苏·戈夫(Sue Gove)的说法，这导致去年假日季的库存水平约为70%。今年2月初，该公司在提出利用公开发行股票筹集超过10亿美元的计划后避免了破产。该计划得到哈德逊湾资本管理公司的支持，只有在Bed Bath & Beyond的股票保持在每股1美元以上的情况下才是好的。本月，该零售商在违反条款后取消了该交易，其股票周五收于每股29美分。 (来源:Trading View) 与此同时，销售额持续下降，使公司缺乏现金和信心来维持供应商向其商店发货。“这是一个死亡螺旋，”GlobalData零售部门的常务董事尼尔·桑德斯(Neil Saunders)说。“如果你无法获得库存，你就无法进行销售。如果你不能进行销售，你的信用就会恶化。如果你的信用恶化，人们就不太愿意为你供货。” “而重要的是，这个循环似乎无法打破。”

小萧 1评论2023-04-24

最早本周“爆雷”！美国零售巨头准备申请破产 “无法筹集足够资金避免违约”

& Beyond还面临贷方摩根大通和Sixth Street Partners强加的时间表。根据政府文件，他们要求该公司在6月27日之前筹集2.32亿美元。据投资者和分析师称，Bed Bath & Beyond的股票主要由个人投资者持有，这可能使该公司难以获得所需的选票。一般来说，从广泛分散的散户投资者群体中收集选票比从较小的机构公司中收集选票更难。上个月，Bed Bath & Beyond与对冲基金经理Hudson Bay Capital Management LP结束一项新的融资协议，该协议旨在为该公司提供10个月内高达10亿美元的资金，以实现扭亏为盈。 Bed Bath & Beyond在近几个月内，已经关闭数百家门店。在美国华盛顿北部的贝灵厄姆(Bellingham)分店，将于4月23日永久关闭。他们于2月就已经宣布关闭，连同公司其他200多个分店。据一名销售代表称，该分店内的大型海报倒计时直至关门。截至4月18日，分店内所有商品均打折60%-80%，销售量较上个月的30%-60%大幅提升。店内仅存的一些物品包括电器、家具、家居装饰品、季节性物品和床上用品，全部正在倾销。该商店还出售其固定装置，例如货架和货架。这家颇受欢迎的家居连锁店发布了2023 年即将关闭的商店清单，其中包括华盛顿五个城市的商店，除了贝灵厄姆外，还有温哥华、伊萨夸、瓦拉瓦拉和肯纳威克。

小萧2023-04-20

曼联股价下跌13% 因报道称格雷泽可能继续执掌

gement Corporation、Sixth Street Partners和凯雷集团（Carlyle Group）。　　俱乐部的最终命运可能取决于价格。据说格雷泽家族希望以50亿至60亿英镑的价格进行全面出售，这将使曼联成为有史以来最富有的体育球队出售。　　50亿英镑（约62亿美元）的球队出售价格将超过NFL华盛顿指挥官队的出售价格。

金融界2023-04-18

垂死挣扎？ Bed Bath & Beyond出售10亿美元股权股价一度暴跌50%

头账簿管理人。与此同时，它从其贷方之一Sixth Street Partners获得了额外的1亿美元信贷额度。此前该公司一直处于破产边缘，在其信贷额度被冻结后未能向其债券持有人支付利息。但该公司能够从投资者那里获得融资方案，使其有一些喘息的空间来进行扭亏为盈。尽管获得了融资，该零售商仍将继续其关闭数百家门店和裁员的计划，以遏制亏损并吸引名牌商品供应商。由于现金减少，Bed Bath & Beyond一直在努力为商店存货。据知情人士表示，对冲基金Hudson Bay Capital是其背后主要现金注入的支持者。融资交易将使最新的投资者能够以低于市场价格的价格将其证券转换为Bed Bath & Beyond的股票，无论基础业务的表现如何，都能为他们提供快速收益。该公司周二表示，它已经为可转换优先股和认股权证的发行定价，这将为其提供2.25亿美元的预付款，并在之后陆续提供高达8亿美元的资金，B. Riley Securities担任牵头账簿管理人。与此同时，它从其贷方之一Sixth Street Partners获得了额外的1亿美元信贷额度。一位分析师将这笔交易描述为“最后一口气”，并表示该公司的股票价值为0美元。 Wedbush Securities分析师Seth Basham在一份研究报告中表示：“我们估计，额外的资本为该公司提供了几个季度的空间来扭转其业务。” 周二早些时候，该公司股价约为3美元。由于投资者押注该公司的生存，该股在1月份跌破2美元，周一已攀升近6美元。去年3月，该股的交易价格超过20美元。根据交易条款，股票发行所得款项将用于偿还公司循环信贷额度的借款，该额度上月因违约而被冻结。 Bed Bath & Beyond在9月份拥有11.3亿美元的银行信贷额度和3.75亿美元的贷款。它还拥有约10亿美元的未偿还高级债务。该公司表示，作为交易的一部分，Bed Bath & Beyond的信贷额度将减少至5.65亿美元，未偿还借款约为4.3亿美元。首席执行官Sue Gove一直在努力争取知名供应商的支持，并让库存流入货架。她还通过关闭业绩不佳的商店和裁员来削减成本。在8月份宣布计划关闭150家门店后，她最近宣布计划关闭87家Bed Bath & Beyond门店和50家门店的Harmon连锁店。 Bed Bath & Beyond周一在一份证券备案文件中表示，预计第一财季可比销售额将下降30%至40%。但它随后预计在从3月开始的整个财政年度的余额中，销售额将有所改善。该公司在文件中表示，希望在通常从夏末开始的返校购物季之前将库存恢复到正常水平。该零售商在截至11月26日的季度中消耗了约3亿美元现金。净销售额下降33%至12.6亿美元，净亏损扩大至3.93亿美元。

一禾2023-02-08

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