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摩根士丹利：2023年我们最喜欢这些软件股
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丹利名单的一些股票：　　摩根士丹利将ServiceNow（NOW）列为软件行业的首选，称即使经济衰退迫在眉睫，其股价有望在企业调整IT预算重点和整合支出时受益。Weiss预计，该公司不断扩大的增长机会和坚实的单位经济将支撑2023年和2024年超过30％的自由现金流增长。　　Weiss表示："该公司订阅模式的性质使我们对近期增长的持久性有信心，而ServiceNow从IT行业的单纯记录系统过渡到连接整个企业的多个系统的行动系统，大大拓宽了长期增长机会。　　尽管ServiceNow今年的跌幅超过39％，但摩根士丹利612美元的目标价意味着比周五的收盘价有超过55％的上升空间。　　科技风向标微软（MSFT）是大摩进入2023年的另一个首要选股。该投行称，随着企业整合软件支出，看到数据管理和安全等领域的增长机会，这家Xbox和LinkedIn母公司成为主要受益者。　　微软的股票今年已经下跌了近29％，交易价格比其历史上的倍数有折扣，但摩根士丹利的目标价格表明，从周五的收盘价来看，有25％的上升空间。　　Weiss写道："从长远来看，我们对微软长期两位数增长和不断扩大的利润率仍然充满信心，目前的风险回报率是有利的。" 　　摩根士丹利在挑选顶级股票的同时，还列出了一系列准备在任何复苏中受益的股票。这包括Snowflake（SNOW），它预计随着企业建立他们的数据云而受益。另外一家公司是CrowdStrike（CROW）。　　"我们认为CrowdStrike所处的市场将成为2023年的关键战场，因为投资者正在评估其核心终端安全市场的增长的持久性和长期的竞争动态，"Weiss说。　　摩根士丹利还将Toast（TOST）和Datadog（DDOG）列为随着利率下降和增长改善而值得建仓的股票。
金融界2022-12-21
中信证券：未来6~12个月维度，乐观看待美股软件SaaS板块系统性投资机会
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披露的RPO指标（24个月周期），还是ServiceNow经计算得出的cRPO（未来12个月）指标，均和次年订阅收入具有很强的相关性。因此，基于各企业在Q3财报中给出的Q4待履约合同（RPO）指引，我们便能够对企业2023年业绩预期作为相对准确的判断。同时我们分析发现，本轮企业客户需求走弱，Q2从欧洲客户开始，并在Q2末~Q3初扩散至北美市场，除了受益于今年招聘需求的HRM软件企业外，大多数应用软件企业已在Q3感知到需求环境的寒意，并对短期业绩指引作出相应调整。　　▍基础软件：大多和公有云平台营收增速高度相关，短期业绩预期调整较为充分。　　美股基础软件企业商业模式大多为消费模式（consumption based），主要和期间内资源使用量挂钩。相较于订阅模式，消费模式能够使得企业客户更加清晰地衡量投入的成本及产出的价值，降低优秀产品后续up sale & cross sale的难度，并能够快速扩容&缩容，短期业绩波动性更大，因此业绩能见度亦显著弱于订阅模式。　　对于Snowflake、Datadog、MongoDB等数据管理&IT性能监控领域云原生企业，其产品主要部署于云平台，短期营收增速和AWS、Azure等公有云平台高度相关，目前公有云平台营收增速已在三季报后向下充分修正，期间Snowflake等企业股价表现亦显著弱于同期IGV指数，反映业绩下修可能影响，参考2020年历史经验，云计算平台营收增速一般持续三个季度左右，数据管理&IT监控等企业业绩亦有望跟随，并在Q2左右迎来向上拐点。信息安全企业需求影响因素相对复杂，但板块短期业绩韧性、在企业IT支出中优先级显著优于其他软件子板块。　　▍市场偏好：倾向于给予企业短期盈利、现金流更高的权重。　　过去两年乐观的美股市场环境中，投资者对于软件企业中短期盈利能力的容忍度较高，对于高成长性标的也愿意给予较高的估值溢价；伴随流动性持续收紧，以及当下政策利率上行等带来的市场风险偏好的明显下行，市场开始对软件企业短期的业绩确定性、盈利能力给予更多的关注，并相应降低对成长性的估值溢价，简而言之，便是缩短资产的“投资久期”。回到企业层面，在外部环境、客户需求偏弱的情况下，更具纪律的经营效率、充裕的现金流不仅能使得自身业务稳定开展，亦能在估值普遍大幅回调的背景下更好地把握并购整合的机会，在不利的环境下进一步扩大领先优势。从这一角度出发，在三季报中给出明确利润改善目标的企业，市场亦给予更为积极的反应。　　▍风险因素：　　欧美高通胀持续风险；持续高通胀导致美联储流动性收紧超预期风险；加息过快、过猛导致欧美经济陷入衰退风险；欧洲、北美反垄断及数据监管政策持续趋严的风险；中期个人用户消费不足、企业IT支出下滑超预期风险；国际贸易冲突持续加剧风险等。　　▍投资建议：　　市场对美股软件板块看法正逐步转向乐观，但当下美股软件板块2023年业绩预期修正尚不充分，需要我们从多个维度，在个股层面作出更为前瞻性的判断。我们总结认为，对于以订阅模式为主的应用软件，RPO、cRPO将是重要的关注指标，而对于基础软件板块，数据管理&IT系统运维企业营收和云计算平台具有明显相关性，短期业绩预期调整最为充分，信息安全板块则相对复杂，但需求亦最具有韧性。同时对于在短期盈利层面给出积极指引的企业，市场亦给予积极的回应。未来6~12个月维度，我们乐观看待美股软件SaaS板块系统性投资机会。
金融界2022-12-15
为何大宗持续大跌，市场却依旧惧怕CPI数据的出炉？
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板块，今晚出现了不小的波动，核心点在于ServiceNow$ServiceNow(NOW)$ 的CEO周一在一个论坛上面的讲话引发了波澜：周一晚些时候，麦克德莫特在 CNBC 的电视节目中谨慎地谈到了更大的经济问题，例如利率上升、美元走强、能源成本上升以及乌克兰和俄罗斯之间持续的战争。McDermott 表示，这些因素的共同作用导致一些客户重新考虑支出优先事项，并更多地关注能够更快获得投资回报的产品。 Stifel 的分析师 Brad Reback 表示，McDermott 谈到的问题可能不仅仅是 ServiceNow问题，而且“可能会影响到整个 [软件] 集团”，他预计会看到“向下估计修正”在未来几周内来自几家软件公司。 ServiceNow 计划于 7 月 27 日报告其第二季度业绩。华尔街分析师目前估计 ServiceNow在截至 6 月的期间将报告每股盈利 1.56 美元，收入为 1.77B 美元。在NOW CEO的表态之后，今晚跌的多的是本来预期EPS还比较好的这一波最优秀的云计算公司，业绩持续在超预期，跌的相对也比较少，今晚这种跌就直接在下修EPS，包括微软$微软(MSFT)$ 、赛富时$Salesforce(CRM)$ 、ServiceNow等行业巨头。而木头姐的ARKK买的那些，跌的很多，估值跌到底的那些云，包括ZOOM，DOCU这种反而跌不动了，类似于镁光，充分price in了悲观预期。在CPI数据出炉之前，市场仍波动较大，核心点还在担心房租等服务性通胀的高企依然会带动通胀居高不下，粘性十足，住房通胀约占核心CPI的40%，在PCE通胀指数中也占据了六分之一的权重。旧金山联储估计，住房成本的上涨可能会在2022年和2023年给CPI每年贡献约1.1个百分点；给PCE价格指数每年贡献0.5个百分点。考虑到美联储的通胀目标是2%，这一数值相当之高。因此，6月份的CPI数据很大可能继续不好看，但是谋士君认为，近期各种数据表明，需求在不断放缓，大宗暴跌以后，通胀却在逐渐迎来曙光，7月份大概率环比明显回落，但是当下的市场预期极端紊乱，波动仍将加大
进击的巨人2022-07-13
【美股天天说】又见一只个股带崩一整个板块 ServiceNow的悲观预期下SaaS行业还好吗？
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今天SaaS软件板块都出现了比较大的跌幅，其中跌幅最大的就是ServiceNow这家企业软件公司，单日下跌接近13%，并拖累了整个SaaS板块，那是否这意味着整个板块遇到了什么大的麻烦吗？今天我们就来看看这个问题。
陈尉2022-07-13

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