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法官宣布瑞波XRP不是证券XRP价格暴涨70%　市场预期另一代币预售上升100倍

步聆讯之时间表。因为法院同时也支持了SEC提出的动议，即机构销售代币确实违反了联邦证券法。因此，关于XRP究竟是否属于证券，目前并没有清晰的定论。此外，法院驳回了Ripple的“必要成分”辩护，即认为必须存在实物合约才能被视为投资合约。法官在判决中写道：“在被告提供或出售XRP作为投资合约的每一个案例中，都存在合约。” XRP 价格预测全面向上，因为 6 亿美元的交易量使 XRP 保持在 0.47 美元以上——鲸鱼正在吸纳，XRP 的图表表明它可能即将再次反弹，其指标全部开始向上。由于 XRP 几乎完全取决于 Ripple-SEC 案件的决定，因此寻求更直接收益的交易者可能更愿意同时考虑其他山寨币。一个特别好的收益来源是预售，一些最好的预售代币在首次在交易所上市后出现了大幅上涨。目前最受炒作的预售之一是Thug Life Token (THUG)，这是一种 ERC-20 模因代币，与黑帮说唱和嘻哈社区保持一致。THUG 已在预售中筹集了超过 130 万美元，预计将在不到四天内结束。 Thug Life代币预售已突破100万美元快将售罄加密货币市场重获生机之际，一款新推出的模因币潜力无穷，引人瞩目。 Thug Life($THUG )，这个新兴的模因币，在今天的预售后即将引爆市场。这个项目的特点是结合了一系列热门模因和知名人物，包括狗狗币狗、史努比狗狗、哈斯布拉和 Pepe 佩佩青蛙。 Thug Life($THUG )加密项目的目标是通过将Meme币中遭受挫败的朋友转化为成功者，来提高 Meme 币持有者的真正实力。Thug Life($THUG )也让投资者有机会弥补之前错失的模因币入市良机，如 5 月份一度热潮的 Pepe。 Thug Life($THUG ) 的精神基于欢笑、趣味和恶搞和美国黑人打不死精神，与过去成功的模因币如 Pepe、Shiba Inu 和 Dogecoin 一脉相承。传统上，批评人士认为模因币缺乏实用性，无法长期成功。然而DOGE 和其他类似案例已经证明这种观点是错误的。 Thug Life($THUG ) 计划采取类似的策略，建立一个强大且团结的小区，共同支持代币，推动其走向新的高峰。过去模因币成功之路的秘诀已被证实，相信 Thug Life 亦可取得同样的成果。THUG 预售预计将在六天内结束。 $THUG 代币的小区重心显而易见，预售中 70% 的总供应量将投放市场，15% 用于市场营销，其余 15% 作为小区奖励。小区特色体现在所有预售代币以相同价格 $0.0007 出售。这意味着每个人都有平等的机会，应该能够激励持有。流动性池将由团队财务锁定。代币经济学：总供应Total Token Supply – 4,200,000,000 预售比例Presale Supply (70%) – 2,940,000,000 硬顶Hard Cap – $2,058,000 网络：Ethereum ERC-20 代号：$THUG LP自发布起锁定3个月预售阶段代币价格代币数量预售比例总价1$0.00072,940,000,000100%$2,058,000 参观Thug Life($THUG )预售原文：法官宣布瑞波XRP不是证券瑞波币价格暴涨30%　市场预期另一代币预售上升100倍

Business2Community2023-07-14

突发大行情！纽约法官一则裁定传来瑞波币飙升33%，比特币冲破3.1万美元 “30万亿美元的地震”来了？

广泛誉为加密行业对美国证券交易委员会(SEC)的胜利。周四，纽约的美国地区法官Analisa Torres裁定，Ripple Labs Inc.的代币在出售给机构投资者时是一种证券，而在销售给普通公众时并不是。 Torres表示，该加密公司向资深投资者出售XRP代币符合联邦证券法规定的投资合同测试，因为这些买家“会理解Ripple正在为XRP提供具有潜在利润的投机价值主张”。但该法官表示，这并不适用于程序化投资者，即在二级市场购买加密货币的更广泛的公众。她说，没有证据表明这些投资者能够解读瑞波关于瑞波币的许多声明。该法官说，美国证券交易委员会引用的许多声明可能没有与更广泛的公众分享。这一消息刺激加密货币大涨。根据Coin Metrics的数据，瑞波币的价格最新上涨33%，达到每枚62美分。这一消息给加密货币投资者带来了希望，他们松了一口气，因为其他山寨币可能也不会被视为证券。Polygon的Matic代币上涨11%，莱特币和与索拉纳挂钩的代币上涨8%，卡尔达诺的代币上涨7%。比特币上涨超2%，突破3.1万美元。以太坊突破2000美元/枚，为5月6日以来首次，日内涨6.95%。#NFT与加密货币# （图源：CNBC） Cantor Fitzgerald的Elliot Han表示:“毫无疑问，这一结果将对美国和全球的加密监管产生直接和间接的影响——无论对加密的未来是好是坏，都可能标志着一个重大转折点。”“此外，它可能会对币安(Binance)和Coinbase的诉讼产生重要影响。” 这一消息标志着Ripple与美国证券交易委员会之间为期三年的斗争结束。该委员会于2020年对该公司提起诉讼，指控该公司在没有向该机构注册的情况下出售XRP，违反了美国证券法。 “我的总体印象是，这对数字资产行业来说是一个积极的决定，”Winston & Strawn专门从事加密业务的迈阿密合伙人David Tramel Stabile说。他说:“该决定的关键部分是得出这样的结论，即在二级市场购买XRP并不构成购买证券，因为买家不可能知道他们支付的钱是流向了Ripple还是其他人。” 美国证券交易委员会没有立即回应置评请求，但这一裁决是在监管机构积极打击据称出售未注册证券的加密公司之际做出的。周四早些时候，SEC起诉Celsius Network Ltd.及其前首席执行长马辛斯基(Alex Mashinsky)，后者也被纽约联邦检察官指控犯有欺诈罪。破产的加密经纪商Voyager Digital的前副总法律顾问David Brill表示，Torres的裁决可能是“数字资产分类的分水岭”。他说，这对上个月被SEC起诉的Coinbase Global Inc.来说是个好兆头。有关这一裁决的消息传来后，Coinbase股价最新上涨了8%。 “这削弱了SEC的立场，即在Coinbase平台上销售的代币是未注册证券的销售，”Brill说。美国证券交易委员会于2020年12月起诉了总部位于旧金山的Ripple及其高管。它指控该公司、联合创始人Christian Larsen和首席执行官Bradley Garlinghouse误导XRP投资者，在没有注册的情况下出售了价值超过10亿美元的代币，剥夺了投资者对加密货币和Ripple业务的信息。 Garlinghouse周四在推特上宣布获胜。 “感谢所有帮助我们做出今天决定的人——这是一个针对美国所有加密创新的决定。还会有更多，”他写道。加密货币有望迎来30万亿美元的地震比特币、以太坊和币安币等其他顶级加密货币在经历了2022年的价格暴跌后，今年又出现了反弹。比特币价格已突破3.1万美元，是2022年底价格的两倍。随着全球最大的资产管理公司贝莱德(BlackRock)在一场具有里程碑意义的竞赛中扣动扳机，两次令人震惊的加密货币翻转帮助加密市场反弹。 Billy Bambrough在福布斯上发文称，现在，在特斯拉首席执行官埃隆·马斯克(Elon Musk)对加密货币的乐观预测令交易员感到意外之后，如果最近现货比特币ETF的任何一份申请得到美国证券交易委员会的批准，比特币等加密货币将迎来价值30万亿美元的资金流入市场。 “重要的是，ETF是许多金融顾问更喜欢的平台或工具，”彭博情报ETF分析师Eric Balchunas称。 “这很重要，因为财务顾问管理着大约30万亿美元的资产，而这将打开所有这些资金。即使是30万亿美元的1%或2%也是一大笔钱…它是通往所有财富的桥梁。” 上个月，贝莱德提交了一份美国现货比特币ETF的申请，在加密货币领域引发了冲击波，其他金融巨头紧随其后，预计贝莱德将在监管雷区开辟一条道路。在贝莱德申请上市的消息传出后，富达(Fidelity)、摩根大通(JPMorgan)、摩根士丹利(Morgan stanley)、高盛(Goldman Sachs)、纽约梅隆银行(BNY Mellon)、InvescoIVZ和美国银行(Bank of america)等华尔街巨头纷纷申请了自己的ETF。

忆芳2023-07-14

情绪骤变！中国资产展开大反攻人民币、中国相关股指强势反弹

外，就相对势头而言，在美国证券交易所(SEC)上市的中国大型科技股(ADR)的价格走势已经形成，自上周以来，这些股票的表现继续优于美国大型科技股。中国大型科技股呈现相对积极势头 7月3日至7月12日，KraneShares CSI中国互联网ETF的累计升幅为8%，而同期纳斯达克100指数的回报率为0.86%。 (沪深中国互联网ETF与其他中国股票ETF的相对动量趋势，来源:TradingView) 此外，全球股市也可以看到积极的相对势头，基于五天滚动基础，KranShares CSI中国互联网ETF与摩根士丹利资本国际全球指数ETF的比率已连续四个交易日呈现积极势头。跨市场间的走势和市场情绪很可能是推动中国股市短期跑赢大盘的关键因素，因为在中国，大型科技股正在推动恒生基准股指的动量型上涨。美元兑人民币跌破7.2160的支撑位，引发了对中国股市的正反馈循环 (美元/人民币中短期趋势，来源:TradingView) (美元/人民币与恒生指数和恒生科技指数的相关性，来源:TradingView) 美元/离岸人民币汇率与恒生基准股指和中国大型科技股主题类ETF呈高度负相关。美元/人民币走高往往会导致前述指数和ETF下跌，反之亦然。在过去的5天里，美元/人民币自7月6日触及7个月高点7.2745以来一直在缓慢下跌，并在昨天美国CPI数据发布后跌破了关键的近期支撑位7.2160(也是20天移动均线，该货币对自2023年4月19日以来一直在其上方交易)。此外，美国2年期国债收益率与中国2年期主权债券收益率的利差收窄，也强化了这一趋势。这些观察结果表明，美元/人民币正在进入一个潜在的短期下行阶段，这将触发一个正反馈循环，促使资金进入恒生基准股指和中国大型科技股。更多迹象表明，对中国大型科技公司的监管打击即将结束此外，中国国务院总理李强7月12日与阿里巴巴集团、美团、字节跳动和小红书科技等中国领先科技公司的高级管理人员举行了会议，讨论了在当前中国内需低迷的环境下，科技行业的业务运营如何帮助促进增长。在会议期间，李强敦促地方政府为这些科技公司提供更多支持，将它们称为“时代的开拓者”，反过来，敦促这些科技公司通过创新支持实体经济。他补充说，政府将创造一个公平的环境，降低合规成本，以促进平台经济的健康发展。因此，这次会议巩固了中国最高政策制定者自上周五以来的立场，即对中国的大型科技公司，特别是在电子商务、金融科技和平台领域采取更不干涉的态度，这表明前三年对其业务运营的严格监管已经结束。外部环境疲软仍可能给中国经济增长带来下行压力中国国务院最高领导人的最新言论可能至少在短期内提振积极的动物精神。从中期来看，考虑到美联储、欧洲央行和英国央行等主要发达国家央行最新的鹰派货币政策指引，全球利率可能至少在2024年下半年之前保持在较高水平，外部环境也需要考虑。因此，全球融资环境的高成本可能会持续到整个2023年，并延伸到2024年初，这可能会继续给中国经济增长带来下行压力，这在6月份的最新出口数据中很明显，该数据继续进一步收缩，同比从5月份的-7.5%降至-12.4%，这是自2020年2月以来的最大降幅，低于预期的-9.5%。因此，目前中国大型科技股和恒生基准股指的势头推动的反弹可能不会在平稳的轨迹上波动。

夏洛特2023-07-14

由于链上和期货数据反映交易者活动平淡比特币ETF热情逐渐消退

尽管最初人们对美国证券交易委员会 (SEC) 批准用于传统金融市场的比特币工具的可能性感到兴奋，但由于针对 Coinbase 和币安等领先交易所的监管行动，出现了负面的价格压力。这种积极的触发因素和更严格的监管环境的结合可能是比特币近期价格走势的主要原因，分析区块链数据可以提供对网络使用情况的深入了解。比特币链上活动并未表现出明显的活跃度改善当谈到基于区块链的分析时，网络活动应该是起点。这种分析不应仅仅局限于交易和外汇流动。加密货币旨在促进数字资产的自由交易和注册，因此活跃用户数量至关重要。 7 天平均活跃比特币地址比特币的7天活跃地址未能超过100万，仅达到三个月前的水平。此外，2023 年 4 月的 102 万个地址峰值比 2021 年 1 月的历史最高点低了 16%。因此，以地址为代理，链上数据表明比特币网络上的活跃用户数量停滞不前。有人可能会说，恢复 2023 年 4 月的活跃地址水平就足够了，但为了评估机构投资者的需求，我们应该用至少 100 个比特币来分析网络的地址数量，按当前价格水平，其价值超过 300 万美元。持有超过 100 BTC 的地址经过仔细检查，很明显该指标在过去几个月中在 15,900 个地址中保持不变。这表明在此期间增持比特币的鲸鱼数量并未增加。考虑到这一点，加上活跃地址尚未达到新高，链上指标表明 ETF 的推出尚未引发看涨势头。比特币衍生品有所改善，但多数保持中立为了确认价格是否反映了网络活动的停滞，人们应该分析比特币衍生品指标并衡量专业交易者对杠杆的需求。在中性市场中，比特币季度期货合约通常以 5% 至 10% 的年化溢价进行交易，称为期货溢价，这并非加密货币市场所独有。比特币 3 个月期货合约溢价 6 月 26 日，比特币期货溢价突破了 5% 的中性门槛，距离突破 30,000 美元的支撑位仅五天。投资者花了整整18个月的时间才利用杠杆多头转为看涨，达到了2022年6月以来的最高价格点。如果比特币价格在短时间内下跌8%，这将大大增加清算和恐慌性抛售的可能性。观察期权市场也很有帮助，因为 25% 的 Delta 偏差是套利台和做市商何时过度收取上行或下行保护费用的明显迹象。本质上，如果交易者预计比特币价格下跌，偏差指标将升至 7% 以上，而兴奋阶段往往会出现 7% 的负偏差。比特币期权 25% 的 Delta 偏差然而，25% 的增量偏斜未能将水平维持在中性阈值以下超过四天。根据期权定价指标，唯一适度看涨的时期是 7 月 1 日至 7 月 5 日。目前看涨期权和保护性看跌期权之间的需求平衡表明专业交易者缺乏信心。考虑到彭博高级分析师估计比特币 ETF 获得批准的可能性为 50%，这些调查结果尤其令人失望。在最近价格上涨至 30,000 美元以上之后，人们预计链上和衍生品数据将反映出更多乐观情绪，这可能受到比特币价格比历史高点低 56% 或即将对交易所做出的法院裁决的影响。最终，目前链上和衍生品数据未能支持维持价格进一步上涨的看涨势头。来源：金色财经

金色财经2023-07-13

全览RWA赛道：10大头部项目进展和20个早期项目概要

一个新的收益方案。时隔几个月后，美 SEC 监管打击、贝莱德申请比特币现货 ETF 等 TradFi 机构入场的加密叙事下，RWA 又或因合规语境再次爆发，而近期 RWA 领域也有一连串备受关注的事件： - Compound 创始人创立新公司「Superstate」，寻求在以太坊上将美债代币化； - Maker 购买 7 亿美元美债并提高短期美债投资上限至 12.8 亿美元； - 更值得关注的是国家队的入场：中银国际经由瑞银（UBS）发行面向香港市场的 2 亿数字票据，这是首个遵守香港和瑞士法律并在以太坊区块链上进行代币化的此类产品。 - 香港证监会 SFC 对于 RWA 资产的态度变化。金融科技组主管 Elizabeth Wong 在 Eliptic 的访问中表示，SFC 很快将推出一个更新，Securities Token 或 RWA 将不会被定义为复杂产品，并有机会向散户开放，RWA 会以底层资产来监管。 - 此外，一向不放过每个热点的孙宇晨当然也没有闲着。7 月 4 日，波场 TRON 生态宣布启动 RWA 稳定质押产品 stUSDT，允许用户质押 USDT 来获取 RWA 奖励。经过年初几个月的酝酿，老 DeFi 协议和国家队入场的接连助攻，让此次 RWA 二级市场的反应强烈，MRK、COMP 等代币大幅上涨。与此同时，相较于上半年，加密社区对于 RWA 的质疑声似乎有所缓和，也不乏此类感慨：当下很多 Crypto native 对 RWA 嗤之以鼻就像 2020 年对于 DeFi Summer 的态度如出一辙，而结果就是他们错过了一波创新。由于 RWA 概念定义很广，该领域的实际发展面貌感受起来很模糊，本文主要结合加密数据平台 RootData 的 RWA 板块，梳理具体的 RWA 概念下较为头部的项目进展和一些在融资或者模式上等方面有所亮点的早期项目，一览 RWA 赛道的发展情况。 RWA 较头部代表项目最新进展根据CoinMarketCap统计的数据来看，目前 RWA 概念代币总市值超 20 亿美元。除了一些老牌 DeFi 外，RWA 项目整体偏早期。我们先整理不同细分领域里发展相对头部的项目，了解他们在 RWA 持续走热的这半年，在 RWA 规划上有哪些实际的进展或接下来的计划。整体来看，市值比较靠前的 10 个 RWA 概念代币近一个月均上涨，其中 Compound 涨幅最高，超过 100%。链上美债 1、MakerDAO（MKR） MakerDAO 发行的与美元挂钩的稳定币 DAI 是目前 RWA 最常见的用例之一。而 MakerDAO 也是较早就将 RWA 纳入战略规划的 DeFi 协议，2020 通过了 RWA 作为代币化房地产、发票和应收账款形式的抵押品的提案，以扩大 DAI 的发行。 MakerDAO 先后设立了多个 RWA 金库，而 RWA 金库大部分抵押品为美债。而今年在 DeFi 整体低迷的当下，MakerDAO 持续加大了 RWA 的布局，尤其是对于美债的投资。 MakerDAO 上基于 RWA 的金库来源：Source: Dune Analytics (@SebVentures), Binance Research 4 月份，MakerDAO 批准为 Coinbase 托管服务开放一个现实资产（RWA）金库，并转入高达 5 亿美元的 USDC 稳定币，而 Coinbase 托管部门将为存款支付 2.6% 的年利息。 6 月份，MakerDAO 先后通过 RWA 金库购买和投资美债。MakerDAO 先是通过了将 BlockTower Andromeda（RWA015）添加为现实世界资产（RWA）新金库类型的民意投票，该金库由资管公司 BlockTower Capital 管理，将投资最多 12.8 亿美元的短期美国国债，资金来自 Maker 的超额抵押稳定币 DAI。Maker 将向 BlockTower Capital 支付 0.15% 的安排费。不久后，MakerDAO 又通过数字资产管理公司 Monetalis Clydesdale Vault 购买了 7 亿美元的美国国债，加上 MakerDAO 最初于 2022 年 10 月购买了 5 亿美元的债券，目前其债券总持有量超 12 亿美元。而将资产负债表中资产更有效地分配到国债和投资级债券，以及向 DAI 借款人收取的费用增加，让 MakerDAO 的收入有可观的增长。根据 Defilama 数据，MakerDAO 在 6 月份利润达到 832 万美元，而 5 月份为 548 万美元，4 月以前都是 300 多万美元。随着收入利润上涨，6 月份，MakerDAO 宣布 DAI 存款利率从 1% 上调至 3.49%，增长超过 3 倍多。根据@SebVentures整理的 Dune 面板数据分析，MakerDAO 的 RWA 资产逐步扩大，占据其所有资产的 45%，远超过其稳定币资产 26% 的占比，并为 MakerDAO 贡献了超过 52% 的收入。 2、Compound（COMP）相比于 MakerDAO 一直在 RWA 上布局，Compound 此次突然宣布成立专注链上债券的新公司 Superstate 进军 RWA 迅速点燃了市场。据悉，Superstate 的基金将投资于「超短期政府证券」，包括美国国债、政府机构证券和其他政府支持的工具。Superstate 宣布已完成种子轮融资，具体融资金额暂未披露，本轮融资由 ParaFi Capital、1kx、Cumberland、CoinFund 和 Distributed Global 参投。但目前 Superstate 还在申请阶段。 3、Aave（AAVE） Aave 紧跟 MakerDAO 其后于 2021 年宣布上线 RWA 市场，同样允许真实资产的抵押借贷。和 MakerDAO 一样，Aave 采用了 Centrifuge 作为 RWA 提供商，其 RWA 市场使 Aave 储户能够针对真实世界抵押品赚取收益，同时 Centrifuge 资产发起人可以从 Aave 借入资金。目前 Aave RWA 市场规模在 763.5 万美元左右，且只有一个 USDC 市场还能提供存借 APY，其他市场都已经不再提供。而今年 2 月份，Aave 原生稳定币 GHO 启动了测试网，GHO 这是一个由多个加密资产支持的超额抵押稳定币。随后，借贷协议 Centrifuge 提议将 RWA 引入 Aave，并将其作为原生稳定币 GHO 的抵押品。 6 月份，Aave 社区发起「原生稳定币 GHO 上线主网」的 ARFC 提案。如果提案通过，GHO 将在以太坊主网上运行，以太坊上的 Aave V3 用户将可以使用抵押品铸造 GHO，DAO 金库将获得 GHO 借贷利息的 100% 作为额外收入。随着 MakerDAO、Compound 在 RWA 上的持续发力，Aave 也被传会在 RWA 加大步伐。 4、Ondo Finance Ondo Finance 创办于 2021 年创立，团队成员有高盛、Fortress、Bridgewater 和 MakerDAO 等各种机构和 DeFi 协议的丰富背景。Ondo Finance 目前已获得了 3400 万美元的投资，投资方有 Pantera Capital、Coinbase Ventures、Tiger Global、Wintermute 等等知名机构。 Ondo Finance 今年年初推出了一个代币化基金，允许稳定币持有人投资债券和美债。Ondo Finance 目前已经支持提供四种投资基金——美国货币市场基金（OMMF）、美国国债（OUSG）、短期债券（OSTB）、高收益债券（OHYG），将这些投资基金标记为 RWAs（称为「基金代币」）。用户参与 KYC/AML 流程后，就能够交易基金代币，并在许可的 DeFi 协议中使用这些基金代币。 Ondo Finance 团队还开发了去中心化借贷协议 Flux Finance，Flux 专门投资于贝莱德的 iShares 短期国债 ETF (SHV)。该协议提供了各种可供借贷的代币，如 USDC、DAI、USDT 和 FRAX，而 OUSG 是唯一的抵押资产。而通过 KYC 的 OUSG 持有人能够存入 Flux Finance 进行借贷，而贷方可以提供稳定币来赚取收益。今年初，Flux Finance 已上线以太坊主网。根据Dune 面板数据分析，债券代币的现有市值超 2 亿美元，Ondo（OUSG）拥近 50% 的市场份额，市值已经超过 1.3 亿美元。而目前 Flux Finance TVL 也已经超 4000 万美元。借贷 5、Centrifuge（CFG）成立于 Centrifuge 是最早涉足 RWA 的 DeFi 协议之一，也是 MakerDAO、Aave 等头部协议背后的技术提供方。目前 Centrifuge 总有有 17 个 RWA 资产池子。根据 Centrifuge 最新发布的半年报，今年 MakerDAO 部署的 2.2 亿美元 RWA 金库 BlockTower 为 Centrifuge 带来了极大的增长，帮助其 TVL 上涨到 2.1 亿美元。此外另一个较大的进展在于，Centrifuge 推出帮助 DeFi 协议支持 RWA 的服务和技术套件 Centrifuge Prime。Centrifuge Prime 包括了专为 DAO 和 DeFi 协议建立的合规法律框架、复杂的代币化和发行平台、去中心化和客观的信用风险和财务报告，以及多样化的资产类别和发行方，解决了很多有关 KYC 和法律追索问题。值得一提的是，随着 RWA 的火爆，Centrifuge 于 9 月 19 日会在纽约举办一场 RWA 主题的峰会，可以关注一下。不过 Centrifuge 的 RWA 资产池也被爆存在一些坏账问题。据区块链信用分析平台 rwa.xyz 数据显示，Centrifuge 两个借贷池中约有 580 万美元未付贷款，包括消费贷款、发票和交易应收账款。而 Centrifuge 上最窘困的借贷池是向 1754 Factory 提供资金，用于购买短期资本点款支付的债券，并向 Bling 金融科技应用的法国客户提供小额贷款，该贷款池中 16 笔价值约 510 万美元的活跃贷款均已过了还款期限，有些贷款的还款时间已超过 150 天。此外，其 REIF 池中有 4 笔为商业房地产抵押提供资金的价值 330 万美元贷款逾期付款。 6、Goldfinch（GFI）由 Coinbase 前员工创建的 Goldfinch 虽然比 Centrifuge 入局要晚一些，但其凭借着创新的模式获得了知名机构的大额融资。据 RootData 数据显示，Goldfinch 完成 3 轮融资，累计筹集 3700 万美元，a16z、SV Angel、Alliance DAO、Balaji Srinivasan、Ryan Selkis 等参投。 Goldfinch 主要为债务基金和金融科技公司提供贷款，为借款人提供 USDC 信用额度，并支持将其转换为法定货币给借款人。Goldfinch 的模式很像传统金融的银行，但是拥有的是去中心化审计员、贷方和信用分析师池。Goldfinch 审计借款人的审计师必须拥有质押治理代币 GFI。Goldfinch 可以提供的收益率很高，因抵押门槛低，Goldfinch 的借款人可以支付 10-12% 的利率，目前其也没出现坏账的情况。今年年初，Goldfinch 先宣布了一个试点项目，只在通过利用链上现金流在 Goldfinch 上获取信贷。此外 Goldfinch 推出了一种新的交易结构: 可赎回贷款。该产品使投资者可以选择在贷款最终到期日之前收回投资。对于第一笔交易，通话付款期限将设置为每 3 个月，需要 60 天的通话提前通知，但这些参数是可定制的产品的智能合同。 Goldfinch 还宣布与金融科技公司 Fazz Financial 启动 200 万美元交易，可以为用户提供 13% USDC 固定年利率，支持 90 天可赎回贷款，并提前 60 天通知。值得一提的是，该另类资产类别不受加密货币或股票市场波动影响，其收益来自现实世界的经济活动。此次发行不会根据 1933 年美国证券法或美国任何州或其他司法管辖区的任何证券监管机构登记，参与本次发行的用户仅限于通过 Parallel Markets 完成合格投资者认证的美国合格投资者与非美国人。 7、MAPLE（MPL）相比有资产担保的私人信贷协议，因无抵押模式，Maple 在牛市中提供了很高的活跃贷款。其中 Maple 与 Goldfinch 以用户来作为审计不同的是，Maple 会任用专业的信用审查人士，严格审计借款人的信用。但无抵押模式下，随着三箭资本、FTX 等的暴雷，Maple 出现 5200 万美元的坏账，且因借款需要 KYC 而不够中心化备受争议。近期 Maple 还拓展以真实资产抵押放贷模式来降低风险。今年 4 月份，Maple Finance 宣布将推出美国国债池后，其代币 $MPL 应声上涨超 20%。根据 Maple Finance 最新发布的 2023 年上半年总结和下半年进展报告。Maple Finance 今年上半年，通过新的贷款产品减轻集中度和违约风险。1）开放定期贷款将允许用户随时提取贷款，并更有效地管理处理提款所需的集中风险和流动性；2）主动抵押品管理允许用户要求抵押品的价值保持在特定阈值以上，并减少违约时的资本损失；3）对再融资本金减少将允许在借款人信用度下降的情况下提出再融资，以减少发生违约时的资本损失，并更有效地管理集中风险。 8、TrueFi（TRU） TrueFi 是一个由链上信用评分驱动无抵押信贷协议。自 2020 年 11 月推出以来，TrueFi 已向 30 多个借款人发放了逾 17 亿美元的贷款，并向协议参与者支付了逾 4000 万美元的利息。借款人包括领先的加密货币机构，以及金融科技公司、信贷基金和传统金融公司。 TrueFi 累计获得了超过 3000 万美元的融资，a16z Crypto、BlockTower Capital、Foundation Capital、Distributed Global、真格基金、GGV Capital、Jump Trading、丹华资本等参投。合成资产 9、Synthetix（SNX） Synthetix 是去中心化的合成资产协议，用户可以通过质押 SNX 铸造合成资产（sUSD）Synths，不仅支持合成稳定币还支持用合成资产追踪外汇、股票、商品等价格。今年 3 月份，Synthetix 完成了 DWF Labs 的 2000 万美元融资，且宣布 DWF Labs 将为 SNX 提供流动性与做市商。此外，Synthetix 还发布了 v3 版本，增加抵押资产的种类、兼容 EVM，支持跨链部署以及优化开发者工具等。证券型代币专用 Layer1 10、Polymesh（POLYX） Polymesh 为证券型代币等受监管资产而构建的机构级区块链。4 月份，Binance曾宣布成为 Polymesh 的节点运营商，彼时 POLYX 应声上涨超 10%。链上房地产投资平台 11、Propy（PRO） Propy 是基于区块链的房地产平台，支持使用加密货币买卖房屋、以 NFT 形式买卖房屋。 7 月 6 日，Propy 还宣布融合 AI 人提到房地产交易效率。或在 RWA+AI 的双热点叙事下，Propy 代币 PRO 一度从 0.268 美元上涨到 0.571 美元，涨幅超 200%。二、一览 RWA 七大细分板块的 20 个早期项目根据加密数据平台 RootData 显示，RWA 板块目前有近 60 个项目，围绕链上债券、信贷和房地产领域的创新项目较多。除了前文提到的一些发展较头部的项目外，我们通过项目的投融资情况、合作伙伴以及市场关注度等维度，筛选了 RWA 领域不同细分赛道值得了解的早期项目。值得一提的是，其中不少 RWA 项目在 2020 年和 2021 年前获得了一些知名投资方的投资，但整体的后续发展较为缓慢，主线的叙事还是如何将加密资金投资到如房地产、债券等等现实世界的资产中，而借贷方可以以现实资产作为抵押品借贷。链上债券投资平台 1、MoHash MoHash 是为投资者提供由现实世界债务资产支持的收益产品。2022 年 6 月份，MoHash 曾获得红杉资本领投、Jump Crypto、Coinbase Ventures、Coinswitch、Balaji Srinivasan、LedgerPrime、hash Ventures 等参投的 600 万美元融资。据悉，MoHasH 除了在债券上有所尝试外，最近还在测试纯链上资产特殊期权交易平台 BBZ。 2、OpenEden OpenEden 是一个链上美债协议，允许用户通过其原生稳定币 TBILL 投资美国国库证券，以获取预计 5.3% 的年化收益，增持美国国债在不受美国交易时间限制且 TBILL 可以随时赎回，目前 TBILL TVL 达到 1296 万美元。 3、KUMA Protocol（MIMO） KUMA Protocol 是今年刚成立的项目，它提供由债券支持的生息代币供投资者获取收益。KUMA 协议源于两个不同组织的工作：Mimo Labs 和新成立的 Kuma DAO。Mimo Capital AG 使用 NFT 技术对债券进行代币化，而 KUMA 协议是由 MIMO 代币持有人管理的去中心化实体，它利用这些债券代币并发行 KUMA 生息代币。借贷平台 4、Defactor（FACTR） Defactor 是一家连接传统金融和 DeFi 的投融资平台，为传统金融的中小企业提供借贷。Defactor 虽然是一个早期项目，但值得一提的是，Defactor 曾是华为与 Dogpatch Labs 在爱尔兰举办的「华为国际规模化计划」中，受扶持的 Web3 初创企业。在今年初，华为官方推特还推荐了 Defactor，彼时 Defactor 治理代币 FACTR 应声大涨，最高涨幅约 800% 。而近七日，FACTR 也在 RWA 叙事热下涨幅超 30%。 5、AlloyX AlloyX 是一个去中心化信贷协议。贷款人以 USDC 的形式向金库提供资金，该金库将存放的代币的资产聚集在一起，这些代币根据金库预设的参数进行分配和运行。通过存入 USDC，用户收到基于浮动汇率的保险库代币，并获得收益。用户能够根据自己的收益、风险和流动性偏好构建和定制投资策略。AlloyX 汇总了几乎所有信贷和美国财政部协议的投资，包括 Credix、Goldfinch、Centrifuge、Flux Finance 和 Backed Finance 等。 6 月 29 日，AlloyX 完成了 200 万美元 Pre 种子轮融资并宣布主网上线，其投资方有 Hack VC Circle Ventures、DCG 等。 6、OpenTrade OpenTrade 主要为 Web3 企业提供链上供应链金融产品的投资途径，Circle 是 OpenTrade 的合作方，让 Web3 企业可以通过 USDC 资产为中小企业提供融资，而获得投资收益。OpenTrade 在 5 月份刚完成 150 万美元融资，Sino Global Capital、Kronos Research、Kyber Ventures、Polygon Ventures、Outlier Ventures、Circle Ventures 参投。 7、Clearpool（CPOOL） Clearpool 是一个去中心化的信贷协议，被列入白名单的机构可以从去中心化的贷方网络借入无抵押的流动性。Clearpool 曾在 2021 年获得了 300 万美元种子轮融资，HashKey Capital、红杉印度、Sino Global Capital、Wintermute、Huobi Ventures 等参投。 Clearpool 的创始人还曾创办过机构级数字资产托管服务商 Hex Trust，Hex Trust 也曾获得知名机构的近 1 亿美元融资。 8、Polytrade（TRADE） Polytrade 和 OpenTrade 类似，帮助 Web3 机构投资者将稳定币可以投资于中小企业，而获得收益，目前 Polytrade 平台上的存款已经超 1.1 亿美元。Polytrade 通过两轮融资累计获得了 500 万美元融资，投资方中有 Polygon Ventures、LD Capital、Shima Capita、Matrix Partners 等。 9、NAOS Finance（NAOS） NAOS Finance 是一个去中心化的借贷协议，允许 Web3 用户为传统行业的企业借贷，获得固定利率的收益。 NAOS Finance 2021 年完成了 510 万美元私募轮融资，投资方多达 30 位，其中 CMS Holdings、HashKey Capital、OKX Ventures、Spartan Group、Alliance DAO、Collider Ventures、、A&T Capital、Hash Global、Hot DAO、Richard Ma、梁信军、SNZ Holding、区块先生、Crypto.com Capital、Coinbase Ventures 等都有参投。但从 NAOS Finance 官方推特上得知，NAOS Finance 财政曾收到了 FTX 暴雷的影响，原本于去年底左右上线 V2 版本后未能上线，官网上的资金池数据都无法显示，TVL 也显示为零，但其代币近 7 天上涨超 10%。 10、ReSource Finance（SOURCE） ReSource 是一种以产品和服务为抵押的商业信用去中心化协议。该平台会自动创建一个新颖的信誉系统来对债权人进行评级，以便选择最佳企业来扩大信贷额度。ReSource 使用各种数据预言机通过提供有关多种因素的数据来创建信用评分，这些因素包括 FICO 信用评分、银行对账单、会计软件 API 和市场评论。ReSource 于 2021 年完成了 170 万美元种子轮融资，NGC Ventures、BlockRock Capital、Flori Ventures 等参投。 11、Credefi（CREDI） Credefi 是一个为欧盟的传统中小企业提供加密贷款的信贷协议，贷方需要以实体经济资产租作为抵押。2021 年底，Credefi 完成了 180 万美元种子轮融资。 12、Opulous（OPUL） Opoulous 为音乐家提供音乐版权 NFT 和 DeFi 贷款，并吸引粉丝投资。Opulous 已经完成两轮融资，其中种子轮融资了 150 万美元，其投资方有 Algorand 基金会、Kosmos Ventures 等。链上房地产交易平台 13、Parcl Parcl 是一个房地产衍生品协议。允许 Web3 用户用自己的加密货币做多或者做空全球某个区域的房地产市场。Parcl 今年 1 月份完成主网上线，此前通过两轮融资累计完成了超过 1200 万美元的融资，投资方有 Dragonfly、Solana Ventures、Hack VC、Shima Capital、Solana Ventures、Slow Ventures、Coinbase Ventures 等。 14、Intelly（INTL） Intelly 是一种碎片化 NFT（F-NFT）房地产投资平台。投资者将可以使用 Intelly 的 INTL 代币在平台上购买部分房地产资产。除了直接链接钱包投资外，Intelly 也允许用户用Binance账户中的加密货币进行质押，以获取收益。质押周期有 1 天、1 周、1 个月、90 天、180 天和 365 天多个选择。此外，Intelly 还即将推出房地产交易市场 Intelly Exchange，房地产所有者可以在平台上创建发布该项目相关的房地产 F-NFT 供投资者投资，投资者稳定币形式接受收益。INTL 代币近一个月上涨了 38%。 15、CitaDAO（KNIGHT） CitaDAO 是一个链上房地产投资平台，投资者可以通过某个房地产项目发行了 IRO（Introducing Real Estate On-chain）以约定价格认购部分其房地产代币（Real Estate Tokens），如果错过 IRO 也可以直接用 USDC 购买其房地产代币，获取收益。投资者购入房地产代币后也可以选择质押在流动性池中提供流动性，以 CitaDAO 代币 KNIGHT 的形式获取奖励。链上碳信用交易市场 16、KlimaDAO（KLIMA） KlimaDAO 是一个自愿碳信用交易市场，其发行了通过碳支持的算法货币 KLIMA 代币—，每个 KLIMA 代币与 1 个 BCT（基础碳吨）代币挂钩。用户可以通过 Klima DAO 质押 KLIMA 以产生收益。同时，KlimaDAO 通过从市场上购买和囤积尽可能多的信用并将其锁定在其国库中来推动 VCM（自愿碳市场）中碳信用的价格升值，来鼓励减排。迄今为止，KlimaDAO 交易额超过 40 亿美元。据悉，Klima DAO 是稳定币协议 Olympus DAO 的分叉项目，2021 年底上线不到一个月就积累了价值超过 1.1 亿美元的金库资产，是碳信用市场热门的 Web3 项目。去年 Polygon 还曾宣布将通过 KlimaDAO 的链上碳市场 Klima Infinity 购买价值 40 万美元的可追溯碳信用。基础设施 17、Realio Network（xRIO） Realio Network 是一个专注于数字原生现实世界资产 (RWA) 的发行和管理的 Layer1。获得过 Algorand 的代币投资。值得一提的是，在今年美国监管对于加密市场的连续大家下，Realio Network 创始人 6 月份曾发文声讨美国政府对于加密的不友好，它表示于 2018 年创办该公司开始，核心重点就是遵守法规，因为投资现实世界的资产，无论是否在区块链上，通常都要遵守证券法。但美国政府部分不作为，让合规之路困难重重，最终他决定离开美国市场。 18、Boson Protocol（BOSON） Boson 公共商业基础设施，可以将任何实物作为可赎回的 NFT 进行代币化、转移和交易。Boson 累计获得了超 1000 万美元的融资，投资方有 Animoca Brands、FBG Capital 等。藏品投资平台 19、Tangible（TNGBL） Tangible 是一个可以投资黄金、酒、手表等现实世界实物资产 NFT 投资平台。在 Tangible 上，用户可以使用 Tangible 的稳定币 USDR 从全球供应商受众购买黄金、酒、手表等实物商品，支付成功后会铸造一个 TNFT（「有形非同质代币」）作为购买实物的凭证。实体物品会被发送到 Tangible 的安全且有保险的存储设施之一，而 TNFT 被发送到买家的钱包。用户也可以在 Tangible 创建有实物支撑的 NFT 市场售卖商品。值得一提的是，Tangible 的稳定币 USDR 主要产生收益的代币化房地产作为抵押品的超额抵押稳定币，且持有该稳定币可以产生收益。目前 Tangible 的 TVL 已达到 5118 万美元，近一个月代币涨幅超过 40%。合成资产 20、Horizon Protocol（HZN） Horizon Protocol 是 BNB 链上的合成资产平台，Horizon Protocol 上的合成资产被称为「zAssets」，它可以跟踪股票或股票等传统资产、黄金和石油等大宗商品、美元或欧元等货币、比特币等加密资产的价格变动和风险回报状况等，用户可以质押其 HZN 来铸造合成资产 zAssets 获取利息。电报群：https//t.me/Web3FutureCrypt 来源：金色财经

金色财经2023-07-13

美股开盘：纳指涨近百点科技股多走高英伟达股价再创历史新高

非人工智能。最火投资or最大火药桶？SEC祭出新规改革今年最炙手可热投资品美国证券交易委员会(SEC)周三终于敲定了一项业内期待已久的法规，以提高目前规模高达5.5万亿美元的美国货币市场基金行业的韧性和透明度，这是美国监管机构15年来第三次通过修改货币市场基金规则。作为今年美国银行业危机后的最受欢迎投资产品，美国货币市场基金行业在持续获得资金净流入的同时，其风险显然也在潜移默化中集聚。马斯克妥协了？报道：特斯拉商谈在印度建厂，年产能或达50万辆据印媒《印度时报》《经济时报》周四报道，特斯拉已开始与印度政府讨论在印度建厂事宜。报道指，计划中的特斯拉印度汽车工厂预计年产50万辆电动车，且印度版特斯拉起售价或为200万卢比（约17.46万人民币），这意味着特斯拉很有可能会在印度生产目前还未正式发布的廉价车型Model 2。英伟达开盘有望再创新高英伟达开盘有望再创新高。KeyBanc Capital Markets分析师John Vinh发布报告指出，MI300延迟有望在今年下半年释放较多产能，而已巩固足够CoWoS产能的英伟达，2024年的数据中心营收有望成长4倍。 Meta据称将发布商用版LLaMA大模型据媒体援引消息人士报道，Meta Platforms准备发布其人工智能模型的商用版本，允许初创公司和企业在该技术的基础上构建定制软件。此举将使Meta与微软支持的OpenAI和谷歌展开竞争。今年早些时候，Meta面向研究人员和学者发布了自有大语言模型LLaMA。三位知情人士表示，新版本将更广泛地提供给企业，并可由企业定制。达美航空Q2营收、盈利均创新高，上调全年业绩指引达美航空Q2经调整后的营收为146.13亿美元，同比增长19%，好于市场预期的144.9亿美元;经调整后的净利润为17.23亿美元，同比增长87%。该公司预计，2023年Q3营收将同比增长11%-14%；2023年总营收将同比增长17%-20%（此前预期为15%-20%）。谷歌人工智能Bard全面升级：图像分析、支持更多种语言、登陆更多地区美东时间周四，谷歌对其人工智能(AI)聊天机器人Bard进行了版本更新，试图在这场激烈的竞争中保持领先地位。谷歌宣布，将向欧盟和巴西的更多用户开放Bard服务；Bard目前可以生成40多种语言的回复，包括中文、阿拉伯语、印地语等。迪士尼公司与其首席执行官Robert Iger续约至2026年底迪士尼表示，Robert Iger已同意继续担任公司首席执行官，直到2026年12月31日。迪士尼董事会的独立成员指出，Iger的续约可以在公司正在进行的转型期间保持领导的连续性，并为执行CEO继任的过渡计划提供更多时间，这仍然是董事会的优先事项。据悉，Iger现有的基本薪资水平将不会发生变动。 DraftKings今年迄今飙涨167%，获美国银行买入评级美国银行分析师将体育博彩股票DraftKings的评级从“中性”上调至“买入”，并假设当前增长趋势持续，预计到2025年该公司收入潜力将超过50亿美元。他将该股的目标价从每股25美元上调至35美元，较最新收盘价上涨约15%。哔哩哔哩H股今日大涨逾7% 港股哔哩哔哩今日大幅上涨7.5%，带动哔哩哔哩盘前继续走高。据悉，公司自研大作的女性向游戏《摇光录：乱世公主》将于7月25日上线，进全平台公测。据哔哩哔哩网页资料，《摇光录：乱世公主》录30.7万人预约，在其游戏预约榜居第一位。京东云发布大模型“言犀” 京东千亿级言犀大模型今日亮相，支持内容生成、人机对话、用户意图理解等。京东探索研究院院长何晓冬介绍，言犀大模型支持语言、语音、视觉、多模态等，70%通用域数据，结合30%的行业数据，实现基座模型+垂直领域模型的精调，可服务于零售、金融、教育、政务等领域。

金融界2023-07-13

中国突发重磅消息！英媒：青岛市政府成立公司为资金紧张的地方政府融资平台纾困

求。据西南证券(Southwest Securities)估计，自2019年以来，山东地方政府融资平台的债务总额增长了三分之二，达到人民币4.3万亿元，原因是疫情和房地产市场低迷打击了这个东部省份的财政收入，迫使通过地方政府融资平台借款以维持增长。尽管中国没有地方政府融资平台在公开市场违约，但私人债务市场的违约案例正在增加，这令北京方面感到担忧。大型国有银行最近对地方政府融资平台的贷款进行了展期，或者增加了对它们的贷款。山东济南、潍坊、高密等多个城市政府在过去一个月里与中国农业银行(Agricultural Bank of China)和中国建设银行(China Construction Bank)等国有银行签署了战略合作协议。中国其他省份，包括辽宁和湖南，最近也推出降低地方政府融资平台债务风险的措施，此前中国国家主席习近平在4月底主持的一次政治局会议上敦促地方政府“加强债务管理，严格遏制隐性债务增长”。据路透社报道，消息人士称，青岛还加强了债务监管，以防止公开市场出现违约。上述消息人士表示，地方政府融资平台必须在任何债券到期前三个月向政府报告偿还计划。在到期前一个月，必须每周提交现金流量详细信息。随着对中国地方债务的担忧加剧，中国官方媒体《经济日报》周四在一篇评论文章中表示，中国地方政府必须关注高负债水平，以防止和化解违约及蔓延的风险。文章指出，在财政收支紧平衡形势下，一些地方政府面临较大债务压力，债务风险问题引发社会关注。近日，《国务院关于2022年中央决算的报告》在部署下一步重点工作时强调，要有效防范化解地方政府债务风险。《经济日报》在文章中写道，打好防范化解重大风险攻坚战，地方政府债务风险是一个重点领域。政府债务管理一旦放松，则容易演变成为“灰犀牛”，潜在风险巨大。所谓“灰犀牛”，指的是一个可能发生但却被忽视的威胁。文章显示：“防范化解地方政府债务风险，不能有丝毫懈怠，一系列问题应当引起高度重视、进行妥善处置。”各地要“想方设法统筹各类资金资产资源，稳妥化解隐性债务存量，坚决遏制隐性债务增量。” 该评论总结称：“总之，必须统筹发展和安全，牢牢守住不发生系统性风险底线。只有更好防范化解地方政府债务风险，才能实现财政可持续、经济平稳健康运行。” 根据国际货币基金组织(IMF)的一份报告，中国地方政府融资平台的债务总额已从去年的57万亿元人民币膨胀至创纪录的66万亿元人民币(约合9.2万亿美元)，相当于中国经济规模的一半。

天马行空2023-07-13

深度解读MakerDAO的RWA布局：DeFi 协议如何整合现实世界资产？

创办新公司Superstate，并向SEC提交申请，希望在以太坊上创建一个短期美国债券基金；MakerDAO的MIP65（MakerDAO Improvement Proposal, “MIP”,MIP65为部署部分MakerDAO资金用于投资短期债券ETF的提议）在今年 5 月通过新提案，将该金库上限从5亿美金提高到12.5亿美金，并将在未来数月内购买对应数量的债券ETF。此外，包括高盛和花旗在内的多家传统金融巨头都表达了对 RWA 赛道的密切关注，并且不少已躬身入局。 Why now？早在 2018年，作为 RWA 一个子集的STO（Security Token Offering）曾在市场上引发过热潮，但无疾而终。5年后的今天，RWA 叙事渐热。为什么是这个时间点？赛道的发展动力是什么？基础设施角度：DeFi基础设施逐渐完善。相关代币标准、预言机、周边开发工具更加齐全，有能力打通链上和链下；资产和收益角度：Web3原生资产触及瓶颈，资产基本同质化；熊市行情中链上活动低迷，缺乏 Web3 原生稳定收益来源；叙事角度：CeFi暴雷之后，投资者对风控和合规更为关注；传统金融领域高度合规，RWA资产相对 Web3 原生资产，给投资者提供了更多保护；监管及法规角度：监管在不断扩大边界，同时加密货币相关法律法规逐渐完善；在上一轮行情中，类似模式的RWA平台初具雏形，如Maple Finance，Clearpool，TrueFi等。这类平台的基本模式是通过社区治理，为一些机构开放借贷资金池，用户投资资金池以获得预先约定的收益率，机构则可利用用该资金进行相关投资操作，并按照约定发放利息和归还本金。但早期的RWA平台缺乏合规流程和风险管理，在Luna和FTX暴雷后，部分借款人破产导致无法归还借贷资产，导致投资者遭受严重损失。图一：RWA借贷协议活跃借贷金额，来源：rwa.xyz 数据截至 2023.07.06 从上图可以看出，2022 年Luna暴雷前，借贷金额达到顶峰，此后借贷量骤减。在2022年下半年由于Luna和FTX事件，损失最为惨重的是Clearpool和TPS Capital，均在合规流程上存在重大失误。 TPS Capital和Clearpool在2022年第二季度开始合作，在Clearpool上开设借贷资金池。TPS Capital声称自身独立于Three Arrows Capital，（Three Arrows Capital在Luna事件后破产）。但最终Three Arrows Capital清算人准备的法庭文件显示二者的关联相当紧密复杂， Three Arrows Capital实际上是TPS Capital的担保人，为后来 TPS Capital 违约的贷款提供担保。 2022年6月，Clearpool将TPS Capital的借贷池移除，同时Clearpool的数据合伙伙伴X-Margin将TPS Capital的评级降至B，借贷上限降低为0美元。Clearpool和X-Margin宣布将合作确保TPS Capital归还借贷资金，确保用户不遭受损失。雪崩之前世界一片寂静，直到最后一片雪花落下。这些数千万美元的损失都是惨重的前车之鉴，也让想参与 RWA 赛道的开发者更加关注风险控制、合规流程和法律框架。什么是RWA？ RWA指各种存在于区块链之外，但可以通过一定方式代币化上链和现有DeFi协议结合的资产。目前主要的RWA项目主要集中于下述几种类型：债券，包括私人债券、公司债券和国债股权房地产高价值的收藏品碳信用积分我们认为最早能够进入DeFi 的是债券型产品，包括国债和公司债券产品，需求侧以DeFi协议对RWA的采纳和Web3协议国库管理为主。根据DefiLlama数据，目前RWA项目中，TVL位居前二的为美债代币化平台（OpenEden和MatrixDock），其次为房地产相关RWA平台（Tangible和RealT）。但总计数亿美金的体量，不论是和DeFi还是和整个Tradfi领域相比都还比较小，存在巨大的成长空间。图二：RWA项目 TVL，来源：DefiLlama，数据截至2023.07.10 RWA的动力来源总的来说，现有DeFi协议主要将RWA资产应用于三种途径：1）金库资金管理，部分MakerDAO的RWA的需求来自于此；2）用作抵押品，如MakerDAO和Solana生态稳定币协议UXD Protocol；3）为DeFi场景引入新的资产类型，如Curve（MatrixDock STBT）和Flux Finance(Ondo Finance OUSG)。 DeFi协议引入RWA有多种动力来源，包括：链上资管需求链上资管寻求稳定收益和较好的流动性，现实世界中的国债等产品是被广泛认可的投资标的，其收益相对稳定，且流动性非常可观，属于达到万亿美元市值的资产类别。替代性收益来源链上原生收益主要来自于 Staking/Trading/Lending，当加密市场波动较大，在行情低迷时，链上金融活动活跃度下降将导致收益下跌。如当前的市场状态下，主流链上平台收益甚至低于美国国债。若寻求与链上原生资产相关性较低的替代性收益，引入RWA相关资产无疑是一种好的选择。分散投资组合链上资产种类相对单一，且具有高度相关性和较高的波动率。引入更稳定、并和链上原生资产相关性很低的RWA资产可实现对冲目的，构成更丰富有效的投资组合策略。引入多元化抵押品链上资产的高度相关性，导致借贷协议容易发生挤兑或是大规模的清算，从而进一步加剧市场波动；引入和链上资产相关性较低的RWA资产可以有效缓解此类问题。下面我们以MakerDAO为例，来详细分析DeFi协议如何应用RWA（作为抵押物）。 MakerDAO RWA 应用深度探析 MakerDAO 是一个去中心化自治组织（DAO），旨在创建和管理基于以太坊的稳定币Dai。用户锁定以太坊（ETH）作为抵押物，生成 Dai 稳定币。Dai 的目标是与美元保持 1:1 的锚定关系，通过智能合约和算法稳定其价值。由于加密货币市场的高波动性，单一抵押物容易导致大规模清算，因此MakerDAO一直在尝试将其抵押物多元化，引入RWA就是重要手段之一，甚至写入了MakerDAO Co-founder Rune Christensen提出的Endgame计划中。图三：Dai当前现状，来源：daistats.com，数据截至2023.07.10 上图展示了当前Dai的总量（约46.5亿），MakerDAO设定的上限为62亿。目前 Dai 的抵押品组成已经实现相对多元化，囊括了部分RWA和各类稳定币。单一抵押物的风险 2020年 3月 12日，由于疫情引发的金融危机导致金融市场崩溃，美股市场连续熔断。作为金融市场的一个边缘细分市场，加密货币市场更是急速下跌，作为以太坊链上头部 DeFi协议之一 MakerDAO也受到了巨大的冲击。一方面，由于以太坊网络容量有限，网络拥堵，清算者无法及时对风险账户进行清算；另一方面，部分稳定币Dai的借款人需要购买 Dai来偿还债务，取出抵押的资产，导致市场对 Dai的需求增加，进一步加大清算难度。多重因素下，MakerDAO出现规模达 567万美元的坏账。最终 MakerDAO只能于 2020年三月下旬通过增发 20980枚 MKR代币筹集 530万美元来弥补坏账。 MakerDAO Endgame 计划在经历此类事件之后，MakerDAO也不断尝试将抵押物多元化，MakerDAO系统目标是逐步建立去中心化的稳定货币，而构建货币系统，需要以当前具备共识的资产作为抵押物，借用其信用。原生加密货币自然是抵押物的重要组成部分，但本质上加密原生资产具有高度相关性，仅仅通过加密资产很难实现抵押物的多元化。为分散当前加密货币市场的风险，MakerDAO引入了部分RWA资产作为稳定币Dai的抵押物。 MakerDAO Endgame 是MakerDAO联创Rune Christensen于2022年5月提出的一系列MakerDAO未来设想和计划，其中对于构建去中心化稳定货币的路径做了规划。这最终需要两种类型的抵押物：可以在物理上保证公正特性的去中心化资产，以及可以提供可靠流动性和稳定性的真实世界资产。同时还要展示DeFi、Maker 和 Dai 稳定币能为世界带来的好处，让世界经济体系逐步和DeFi融合并采纳Dai作为支付和结算工具。 Endgame计划分为三个阶段，三个阶段以抵押物成分来划分，最终将Dai打造成稳定货币：鸽态（当前状态）：对于 RWA作为抵押物没有限制，稳定币Dai保持和美元的锚定鹰态：Dai 目标利率为负，自由浮动凤凰态：稳定币Dai的抵押物中除了具有物理弹性RWA 以外不再有其他类型的RWA 在具体规划中设计了每个阶段对应抵押物的具体比例，可参考原文，在此不多赘述。 Endgame Plan v3 complete overview - Legacy / Governance - The Maker Forum (makerdao.com) 当前MakerDAO RWA的成分纵观货币历史，人类采纳的货币从早期的商品货币，采用某种形成共识的稀缺资源作为等价物，如贝壳、黄金等，到后来以具备共识的稀缺资源作为抵押物发行纸币，如储备黄金发行纸黄金，发展到当前以军事实力为基础发行的信用货币，如美元。MakerDAO的Dai虽然有数十亿的体量，但从更大的维度来看还是沧海一粟，它需要借用其他资产的信用，凸显自己的优势来逐步巩固地位。在MakerDAO联合创始人提出的Endgame计划中，也引入RWA作为过渡：在加密资产世界还不够坚实的情况下，需要现实世界资产为锚。根据MakerBurn的数据，目前共计有 11个RWA项目，21.2亿美金的资产作为MakerDAO的抵押物。图五：MakerDAO RWA抵押数据，来源:MakerBurn.com,数据截至2023.07.10 根据Dune数据面板显示，这些RWA资产带来的收益大幅度增加了MakerDAO的利润。目前RWA占MakerDAO总资产的40%左右，贡献超过50%的收益。图六：MakerDAO资产构成，来源：Dune.com，数据截至 2023.07.10 右侧中间蓝色部分为RWA占比，目前占比41.5%。图七: MakerDAO协议利润,来源：Dune.com，数据截至 2023.07.10 MakerDAO的协议利润组成中，右上方为来自RWA的利润，占比51.1%。由此，MakerDAO在2023年 6月通过提案，将 Dai Saving Rate（Dai的无风险利率）从1%提高到了3.49%，为Dai持有者提供了有吸引力的收益。从类型上来划分，MakerDAO的RWA主要包括四个部分：编号RWA 001，6s capital，提供房地产贷款。 MIP81，编号 RWA014，由Coinbase Institutional在2022年9月提出的Proposal，将部分MakerDAO持有的USDC投入Coinbase USDC Institutional Rewards，提供1.5%基于USDC的APY。来自去中心化借贷平台Centrifuge实现代币化后的资产，由MakerDAO购入相关代币，其中包括New Silver（房地产借贷），BlockTower（结构化信贷）等。 MIP65，名称为Monetalis Clydesdale，编号RWA007，由Monetalis提出，将MakerDAO持有的稳定币用于购买短期债券ETF，在2022年10月首次通过提案（5亿美金），后在2023年5月通过提案将债务上限提高（至 12.5 亿美金）。其中6s capital和Coinbase是单独的合作案例，本文将着重于 Centrifuge 和Monetalis Clydesdale部分，来探讨DeFi协议如何结合RWA。涉及的相关问题不仅仅是技术方案和商业模式，更关系到治理架构、法律框架和资产确权等。 DAO 如何购买国债？MakerDAO的 Monetalis Clydesdale项目 MIP65，名称为 Monetalis Clydesdale,由Monetalis的创始人Allan Pedersen在2022年1月提出，在2022年10月通过并执行，目标是将MakerDAO持有的部分稳定币投资于高流动性、低风险的债券ETF中，初始债务上限为 5 亿美金，并在2023年5月通过后续提案将上限提高到12.5 亿美金。在2022年 2月份提出的MIP13中社区的讨论，在当时MakerDAO的资产负债表中约60%是各类稳定币（以Peg Stability Module（“PSM”）机制来确保Dai的价值稳定，储备以USDC为主），并在过去18个月都由超过 50%的资产为稳定币，却没有为MakerDAO创造利润。其中对手方风险主要来自于Circle（USDC发行方），社区希望通过一些方式将稳定币投资出去，获取利润并分散风险，其中就有提出投资短期美国国债的想法。随后在参与MIP65提案投票的MKR代币持有者中，71.19%支持该提案，最终得到通过。MIP65将会启动一个RWA相关的金库，将MakerDAO PSM机制中的资金通过信托的形式投入到高流动性的债券策略中。其中，Monetalis是由Allan Pedersen和Alessio Marinelli创办的咨询公司，为传统金融和DeFi机构提供咨询服务和解决方案。两位创始人都在传统金融、咨询和风险投资机构中有丰富的经验。Monetalis的投资人包括UDHC，Dragonfly和MakerDAO联合创始人Rune Christensen。该提案整体业务架构如下： MakerDAO通过投票委托Monetalis设计整体架构，Monetalis需要周期性向MakerDAO汇报 Monetalis作为项目规划和执行者，设计整体信托的架构，其中 Riverfront Capital（SHRM Trustee (BVI) Limited）是唯一董事（director). Hatstone（Fiduciary Group Limited）作为交易的管理人，信托的交易需要由该公司批准. Belvaux Management Ltd作为信托执行人，确保信托按照目标运行. MakerDAO MKR代币持有人为整体受益人，能够通过治理指示信托资产的购买和处置； James Asset (PTC) Limited（“JAL”）为受托人； Coinbase提供 USDC和USD的兑换服务. Sygnum Bank提供信托资产的交易和托管，并另设账户用于信托运行的开销. 资金用于投资两类 ETF产品，分别为 Blackrock的 iShares US$ Treasury Bond 0-1 yr UCITS ETF和 Blackrock的 iShares US$ Treasury Bond 1-3 yr UCITS ETF 其中： JAL是持有信托的壳（shell company），是在BVI 新建立的公司 Riverfront Capital（SHRM Trustee (BVI) Limited）是 1990年代成立的公司，提供专业的信托服务。 Hatstone (Fiduciary Group Limited）有超过 10 亿美元的资产总量，提供资金管理、企业服务、基金投资等服务。 Monetalis在MakerDAO的委托下作为项目管理人，设立整体架构。Monetalis的情况不会影响到MakerDAO的资产。Monetalis每年会收到 0.15% 的管理费，按季度支付. Sygnum Bank 是全球首家受监管的数字资产银行，也是一家具有全球覆盖能力的数字资产专家，总部位于瑞士和新加坡。其产品包括受监管的加密货币交易。凭借 Sygnum Bank AG 在瑞士的银行执照以及 Sygnum Pte Ltd 在新加坡的资本市场服务（CMS）许可证，Sygnum 使机构投资者、合格的私人投资者、企业、银行和其他金融机构能够完全信任地投资于数字资产经济。图八: Monetalis项目信托架构，来源：DigiFT Research 购买流程图如下：图九:信托运作流程图，来源: DigiFT Research 其中JAL是各个银行账户的持有人，每一笔交易都在线上发起，需要同时通过Riverfront Capital（JAL的唯一董事）和Hatstone（JAL的交易管理人）的审批。在这样的法律架构设计下，MakerDAOMIP65能够达成的目标有：第三方或Monetalis没有能力改变法律条款，也不能接触到相关资金通过信托，MakerDAO MKR的持有人有能力通过社区投票和治理触发清算没有单一第三方有能力阻碍MakerDAO对该信托的治理，或是修改条款不能有任何明显的弱点或特殊情况，导致资金被挪用确定该信托结构只能购买规定的资产类型和金额为实现DAO持有的RWA，MakerDAO设计了复杂的信托结构和全新的法律条例，并随之有高昂的开销，包括初始用于各项费用的95万美金，以及后续为信托相关的各个机构和项目管理人Monetalis持续支付的费用。此外，MakerDAO最新社区提案中，在五月底社区成员提出了Project Andromeda，由BlockTower作为项目管理人，购买短期美国国债，债务上限为12.8亿美金的Dai，进一步增加MakerDAO RWA方面的投入。BlockTower通过Centrifuge和MakerDAO有多次合作，团队也在传统金融有丰富的经验，加上Monetalis跑通的流程在前，若MakerDAO社区希望仅以增加RWA方面的投入，该提案有很大可能性被通过。代币化资产纳入 DeFi协议– MakerDAO <> Centrifuge Centrifuge是一个去中心化借贷平台，提供一系列智能合约来创建一个透明的市场，无需不必要的中介机构，实现链上对RWA资产的去中心化融资。该协议的最终目标是降低企业的借贷成本，同时为DeFi用户提供稳定的RWA抵押品收益来源。图十：Centrifuge资金运行图，来源: Centrifuge文档实际上Centrifuge上发行资产的流程接近ABS（Asset-Backed Securities）发行的流程。资金运行流程如下：资产发起方（asset originator，如BlockTower）创建一个特殊目的实体（SPV，作为发行方，issuer），作为每个资金池的独立法律主体，保持每一个资金池的独立；Centrifuge的合约会在以太坊上创建对应的资金池，并与对应的SPV关联起来；借款人（borrower）决定以一些现实世界资产作为抵押物进行融资，这些资产可以是发票或是房产；资产发起方发行该抵押物对应的RWA代币，进行验证，并铸造对应的NFT作为链上抵押品；借款人和SPV就融资条款达成协议；资产发起方将NFT锁定在于SPV相关的Centrifuge资金池中，从该池的储备中提取稳定币Dai；Dai可以直接转入借款人的钱包，或由SPV转换为美元进入借款人对应的银行账户；借款人在NFT到期日偿还融资金额和费用，可以选择链上以Dai直接还款，或是通过银行转账，再通过SPV转换为Dai支付给Centrifuge资金池；一旦所有NFT完全偿还，他将解锁并归还给资产发起方，可以被销毁。其中SPV由资产发起方创建，借款人一般和资产发起方有业务联系。图十一：Centrifuge BlockTower series 4部分资产，来源：Centrifuge 图为Centrifuge App页面，其中BlockTower Series 4的截图，下方列表为作为链上抵押品的NFT，每个NFT对应一笔由资产发起方验证过的链下现实资产，在该案例中为结构化信贷。 Centrifuge为需要购买RWA的项目方 / 用户提供了直接购买RWA的工具和市场，能够将资产嵌入DeFi世界，同时提供相比市场一般稳定收益率更高的收益，但也存在一定的风险，风险来自于作为对手方的借款人。数据：MakerDAO购买的Centrifuge平台资产类型和数量，以及以此为抵押发行Dai的数量，来源：Daistats，数据截至2023.07.10 目前MakerDAO采纳的几个来自Centrifuge的借款数据如上，相比国债项目，通过Centrifuge代币化的RWA相对体量较小，最大规模的BlockTower整体也刚达到上亿美金。相比MakerDAO直接购买国债，该方案的优势在于流程简单，也不需要MakerDAO本身去搭建复杂的法律架构。在最近的社区讨论中，Centrifuge会抽取0.4%的费用来帮助这些项目获得贷款；MakerDAO在其中不需要承担额外的费用。但由于这些项目相比国债有更高的违约可能性，整体存在更大的对手方风险。结论 MakerDAO作为体量最大的DeFi项目之一，在数年RWA相关的社区运作中同时尝试了两种形式：通过DAO +信托的形式直接购买和持有资产（MIP65）和购买代币化RWA（通过Centrifuge），是目前将Tradfi和DeFi结合的最好案例。相比其他规模较小的DeFi协议，MakerDAO有足够的资金实力来实现DAO对国债的直接购买，但成本高昂。其中MakerDAO设立了一个创新型的法律架构，通过一个复杂的信托结构，来确保MakerDAO社区的资产安全，为Dai和MKR代币持有人带来RWA的收益。为此MakerDAO预先支付了95万美金的开销，此外，Monetalis需要每年收取总金额的0.15%作为项目管理费用，其余三家参与信托的公司也有对应的开销。有报道支出，MakerDAO该项目在2023年1月为第一期5亿美金的国债ETF购买支付了约210万美金的开销。这对于普通DeFi项目来讲成本过高。追溯原因还是在于 MKR代币背后持有人无法完整映射到现实世界的法律框架中，匿名、无KYC、归属不同国家和地区（需要遵守不同的法律法规），也就无法和现实世界现有的法律框架兼容，来确保代币持有人资产（特别是链下资产）的安全性，因此设计如此复杂的法律框架来实现国债ETF的购买。该法律框架是否会出现问题，还有待考察。对于大多数DeFi协议和项目方而言，他们并没有精力、资源和能力构建一套完整的体系。第二种直接购买代币化资产的方式会更容易，若有合规的资产发行方（传统金融资产发行都需要持有相关牌照或许可），仅需要简单的社区投票，购买之后通过多重签名保存资产在链上，并将地址公开由社区监督即可，风险更多在于发行方的对手方风险。RWA 代币发行的市场机会，如前文所提，中短期对债券类RWA的需求会相对较多，最先崛起的是国债类项目，如此前的研究报告《RWA应用案例探讨：链上美债的5个尝试》种提到，OpenEden，MatrixDock，Maple Finance、Ondo Finance等都在做国债代币化的尝试，根据DefiLlama数据，RWA TVL最大的两个项目也属于国债类项目。在 DeFi发展遇到瓶颈的情况下，DeFi社区也开始进一步考虑资产安全问题，从以往仅担心智能合约漏洞，进一步到关注合规资产；传统金融原本就是高度合规，通过资产隔离、治理角色分配和隔离、流程标准化、制度限制等，避免出现细小漏洞而导致大规模的系统风险。预期未来我们会看到更多的协议和项目将RWA纳入资产负债表，实现多元化资产配置，在这里，合规的资产发行方会不可或缺，以及更好的链上链下结合的治理结构也会逐步被发现和探索。期待加密世界的脱虚向实。参考文献 Overview - Maker Endgame Documentation (makerdao.com) Endgame Plan v3 complete overview - Legacy / Governance - The Maker Forum (makerdao.com) Introduction to MakerDAO Collateral Onboarding - Collateral Onboarding MIP21: Real World Assets - Off-Chain Asset Backed Lender - Legacy / MIPs Archive - The Maker Forum (makerdao.com) RWA (Real-World Asset) in MakerDAO - Innovation and Strategy in Fintech – MakerDAO (daogov.info) [RWA 007] MIP65 Monetalis/Clydesdale Legal Assessment - Legacy / Core Units Strategic Finance - The Maker Forum (makerdao.com) MIP65: Monetalis Clydesdale: Liquid Bond Strategy & Execution - Legacy / MIPs Archive - The Maker Forum (makerdao.com) [RWA007] MIP65 Monetalis Clydesdale/CES Domain Team Assessment - Legacy / Collateral Onboarding Domain Work - The Maker Forum (makerdao.com) Real-World Asset Report - 2023-05 - Maker Core - The Maker Forum (makerdao.com) RWA Case Study - US T-bill Tokenization | DigiFT 4,646,425,045 - Dai Stats MakerDAO - MIP65 - Monetalis Clydesdale (dune.com) MakerDAO - Dashboard (dune.com) 来源：金色财经

金色财经2023-07-13

POW概念未来牛市最大的热点

W美元投资。2019年 Jumio 被SEC控诉欺诈行为而被迫偿还1740w美元（包含2014 年 4 月至 2015 年 2 月期间出售其股票赚取的 1460 万美元及利息部分和上诉费用）另一家企业是 Q.Solutions，现已不复存在。该公司还在计算领域取得了突破，其 Q.Solutions 产品的描述与 Dynex 现在展示的产品非常相似传闻通过dynex资源管理器存储库中 Mattes 的 PHP 代码示例，可以很容易地看到他在 2022 年夏天开源的 42.cxAI-Analysts 存储库中的部分实践，目前疑似删除，无法论证真实性项目团队最初不是一个区块链项目，而是专注于开发 Dynex 芯片以解决摩尔定律的局限性（芯片面积不变的情况下，集成电路上可容纳的晶体管数目每18至24个月翻一倍），随后进行了广泛的研究和实验，以创建实用的神经形态芯片。他们成功设计了一款芯片，展示了内存处理、瞬时行为和长程有序。为了扩展芯片的功能，他们转而使用 FPGA，形成了由 1,500 个 Dynex 芯片组成的集群。认识到加密货币挖矿中计算能力的浪费，该团队决定利用这种能量，并将 Dynex 开发为去中心化平台，其中包含区块链和硬币。该平台获得了社区的大力支持，并实现了一些里程碑，例如启动主网、建立矿池。为了进一步增强他们的产品，该团队将该芯片的功能集成到他们的挖掘算法 DynexSolve 中，并开始建立客户群。他们计划建立更多的列表、道德委员会、营销团队、企业销售团队、捐赠基金和一个名为 Dynex Market 的市场，用于在其平台上进行计算。路线图 2022年9月推出主网后续路线主要方向 1，创收：$DNX将通过向客户提供神经拟态计算来产生收入。(全球独此一家) 2，算力：增加到全网GPU份额15%+ ，目前8%计划是5%已超额 3，市场：建立全球营销团队，进行算力代理售卖，大中华区已经先行试验简单来说Dynex芯片是该项目的首要重点建设对象，它是一个试图解决摩尔定律终结问题的神经形态芯片。有了这个芯片，旧的 CPU、GPU 甚至手机都可以转变为有助于网络的神经形态计算机。他们推出的 DynexSolve 算法可能是第一个解决了现实世界计算问题同时在Mining过程中提供工作量证明的挖掘算法。它的能源效率在整个pow赛道中都是独树一帜的存在，Dynex 团队甚至设想有可能完全取代当前的高能耗 POW 系统： “我们一直在进行大量思考和实验室研究，我们相信有可能用 Dynex 芯片计算完全取代任何常规的 PoW 方案”。 Apple Dao是由一群区块链业界知名人士和行业优秀从业者共同组建，专注于加密货币领域一级市场的投资。将通过赛道分析、行业研究、热点解读、项目深度研报等形式，来挖掘具有潜力价值的区块链创新项目。团队成员均有五年以上区块链开发、项目投资经验，对区块链基础设施、底层应用、项目孵化等均有深入的经验。Apple Dao 旨帮助优秀的区块链项目成长，为投资者提供多维度的项目调研判断。 Twitter-ShawnnaMaster E-mail-oqifynEqytik@outlook.com 来源：金色财经

金色财经2023-07-13

WEEX解读韩国《虚拟资产用户保护法》：海外经营者也受「长臂管辖」

原则。就在上个月，美国证券交易委员会（SEC）对Binance提起诉讼，在多达13项指控中就包括指控Binance存在转移客户资产、混合客户和公司资金的行为，即相当于违反了韩国法案这一条。法案第7条（虚拟资产的存储）、第9条（交易记录的建立、保存和销毁）规定，VASPs受用户委托存储虚拟资产时，应当建立并保存完善的用户登记簿，包含用户基本信息、用户委托的虚拟资产种类和数量、用户钱包地址，这些记录要保存至少15年。并对用户资产安全存储、妥善保管。 WEEX唯客注：这里提到要登记用户的地址和姓名，并且交易记录要至少保存15年，除了保护用户存款，也有出于KYC、AML方面的考虑。第8条规定，VASPs应采取必要的措施预防黑客攻击、计算机故障等事故，如进行存款保险、在冷钱包中持有储备金等。从业内实践来看，不少交易所已经做到了这一点，如Bitget、WEEX交易所均设立了用户保护基金，用于赔付因不可抗力出现的用户资产损失。WEEX交易所全球化战略第一阶段的重点便是发力韩国市场。重点二：打击不公平交易这是整个法案着墨最多的一块，包括禁止内幕交易、市场操纵、欺诈性交易、「拔网线」、限制出金等VASPs作恶行为，并要求VASPs做好自律、内控，一旦发现异常情况须向FSC会主动报告。同时，每一条不正当交易行为都对应有明确的量刑、处罚规定。具体来看，法案第10条（禁止不正当交易行为）指出，VASPs及其大股东/员工/代理、其他所有有可能接触到未披露重大信息的人（包括监管机构人员），不得使用内幕信息（可能对用户的投资判断产生重大影响的信息）交易牟利，也不得告诉他人使用内幕信息牟利。任何人不得制造虚拟资产繁荣的假象，误导用户投资决策，如「对敲」、「刷量」、操纵价格、虚假陈述等虚假交易，也不得从事「老鼠仓」、关联交易。 WEEX注意到，法案列出的虚拟资产「内幕信息知情人」与传统金融领域对「内幕信息知情人」界定基本一致，即指在某个公司或组织内部，掌握了未公开信息（重要财务数据、未公开的业务决策、合并收购计划、重大合同、产品创新等）并基于这些信息进行交易的个人或实体，可以是公司高管、董事、雇员、合作伙伴或其他与公司有密切联系的人。同时明令禁止长期以来为业内所诟病的「对敲」、「刷量」、「老鼠仓」、虚假宣传等割韭菜现象。值得一提的是，前述SEC针对Binance的指控当中就包括指控后者参与洗盘交易，导致交易量虚高，造成市场繁荣假象的行为。一旦违反上述条款会有什么后果呢？法案第17条、第19条针对内幕交易，通过洗盘、刷量欺诈用户，关联交易等不正当行为，根据非法获利（或避免损失）金额，都作出了明确的处罚、刑罚规定，其中内幕交易获利（或避免损失）金额超过50亿韩元的，可判5年以上至终身监禁。重点三：建立透明良好的市场秩序名不正，则言不顺。为此，法案第2条首先界定了什么是「虚拟资产」：具有经济价值并能以电子方式进行交易或转让的电子表述（包括其中的任何权利），但不包括：不能流通电子证书、游戏装备、预付电子支付工具和电子货币、电子登记的股票、电子汇票、电子提单等。 WEEX注：「虚拟资产」不包括韩国银行根据《韩国银行法》发行的电子货币形式以及与之相关的服务，即排除了央行数字货币（CBDC）。同时，法案明确了虚拟资产市场的监管机构——金融服务委员会（FSC）。FSC行业对虚拟资产业务日常监督和检查职能，可对不正当交易行为调查和采取执法行动。FSC可设立和运作虚拟资产委员会，就有关虚拟资产市场、业务的政策和制度提供建议。 WEEX认为，这相比美国等其他国家对加密行业「九龙治水」、多头管理的监管现状是一个重大进步。此外，法案第16条规定，如果FSC认为有必要，韓國央行有權向VASPs索取文件、數據，但是，所要求的数据应限制在最小的必要范围内，应充分考虑到VASPs的业务负担。这一条也体现了保护虚拟资产市场主体，防止监管过度、权力滥用的理念。法案第11条（禁止任意阻止虚拟资产的存款和提款）规定，在没有总统令规定的正当理由下，VASPs不得阻止用户存款或提款，如确实需要暂停业务，须事先通知用户，并立即向FSC报告。若有违反，应赔偿由此造成的用户损失，诉讼时效最长为5年。第12条（监控异常交易）规定，VASPs应监控总统令规定的异常交易，如价格或交易量异常波动，并采取适当措施保护用户，维护交易秩序。若发现异常，应毫不迟疑地向监管机构汇报，并配合调查。另外值得注意的是，法案第3条（适用于外国行为）规定，本法也应适用于在国外实施的、在韩国产生影响的行为。结语从2020年左右开始，韩国成为全球最具活力的数字货币经济体之一。根据韓國金融情報機構 (FIU) 的報告，韓國有近700萬註冊加密用戶，約佔總人口的14%。在區塊鏈數據平台Chainaanalysis編制的全球加密貨幣採用指數中，韩国一度排名第七。然而，韩国在2022年的指数跌至第23位，同年该国推出的稳定币和加密货币Terra-Luna崩盘，价值400亿美元的财富蒸发，导致数十万投资者遭受巨额损失。據估計，大約有20萬韓國人投資了TerraUSD。经历加密寒冬后，韩国月度现货交易量已从两年前的近2000亿美元下降至今年约380亿美元。尽管如此，韩国仍然是举足轻重的全球加密重镇，根據CoinMarketCap數據，按交易量計算，韩国本土交易所Upbit仍然是全球交易量第三大交易平台。据媒体报道，今年早些時候XRP的飆升，背后便是韓國散戶投資者的推動。另據Coinhills的數據，韓元一直位于比特幣交易額前三位的法币之列，贡献了全球比特幣交易量13%以上的份额。《虚拟资产用户保护法》的通过，标志着韩国对加密货币和虚拟资产持更开放和积极的态度，有望促进加密产业在韩国的发展与创新。正如该法案前言所述，基于区块链技术的虚拟资产是一种以前不存在的新型资产，已被2030一代公认为投资目标，国内外虚拟资产市场正在显着增长，本法旨在通过制定有关保护虚拟资产用户的资产和规范不公平交易活动的制度，保护虚拟资产用户的权益，建立透明、健全的虚拟资产市场交易秩序。 FSC表示，关于推进虚拟资产发行和信息披露的第二阶段立法将在稍后制定，今后还将制定相关子规定等。同时，在法律实施之前，FSC将与企划部、科学技术部、法务部、行政安全部、检察机关、韩国银行、金融监督院等相关机构积极协商，采取多管齐下的措施，建立透明和良好的市场规则体系。来源：金色财经

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