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兴业投资：地缘政治紧张，油价跌势缩窄
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济衰退将于第四季度开始。欧元区10月份PMI数据下降，证实了德国商业银行的评估，即德国经济将在今年第四季度明显收缩。德国商业银行在一份报告中表示，所有迹象都表明经济将陷入衰退。高通胀导致购买力持续下降，给私人消费留下了深刻影响，尤其是服务业正充分感受到这一点的影响。欧元区制造业的情况更加严峻。制造业不仅受到私人家庭需求减弱的影响，电力和天然气价格的大幅上涨也使一些商品的生产无法盈利，因此尽管订单充足，企业仍在削减产量。英国经济衰退将比欧元区更严重、更早开始。投行贝伦贝格的经济学家萨洛蒙?费德勒表示，俄乌冲突后的天然气供应冲击，以及由此导致的过高能源价格，正将欧洲推入今年冬天的衰退。10月的欧元区和英国PMI进一步下降。他认为，英国经济的低迷程度可能会比欧元区更严重，英国可能已经在第三季度、欧元区在第四季度就已经开始陷入这样的情况了。贝伦伯格预计英国GDP从峰值到谷底将下降2.2%，欧元区将下降1.7%。与此同时，投资者担心，中国维持新冠疫情动态清零政策将可能导致中国出现新一轮封锁，这最终将抑制中国这一全球主要原油进口国的原油需求。周一海关数据显示，中国9月原油进口量为979万桶/日，尽管高于8月，但比去年同期低2%，独立炼油商在利润微薄和需求不振的情况下抑制产量。澳新银行分析师在一份报告中表示，最近石油进口复苏的趋势在9月有所动摇。独立炼油商未能利用增加的配额，持续的疫情对需求造成了压力。在这种情况下，尽管中国国内生产总值(GDP)好于预期，但几乎被市场忽视。第三季度中国国内生产总值年率录得3.9%，好于预期3.4%。然而，美国10月企业活动连续第四个月萎缩，在针对采购经理人的月度调查中，制造商和服务业企业都报告称客户需求减弱，这是经济在高通胀和利率上升的情况下趋软的最新证据。这暗示美联储的一连串大幅加息正在产生预期效果，提升了美联储可能考虑放缓加息步伐的希望。油价随后收复部分失地。Price Futures集团分析师Phil Flynn说，这种趋弱可能表明，美联储为对抗通胀而提高利率的做法一直在起作用，并可能说服其放缓加息，这对燃料需求是一个积极的信号。俄乌冲突升级，引发供应中断的担忧。俄罗斯外长拉夫罗夫周一表示，俄方掌握关于乌克兰拥有制造“脏弹”技术的相关科学机构的具体信息。俄方已经通过各种相关渠道反复核查，这不是一种凭空怀疑。俄罗斯有充足的理由相信使用“脏弹”已在乌克兰的计划之中。对于俄方的指控，乌克兰多次否认。西方国家周一警告称，如果俄罗斯在乌克兰使用核武器，将面临严重后果。西方还指责俄罗斯计划将带有核材料的“脏弹”威胁作为升级乌克兰局势的借口在一份联合声明中，法国、英国和美国的外长表示，他们都拒绝了上述指控，并重申他们支持乌克兰对抗俄罗斯。伊核协议会议陷入僵局，扑灭伊朗原油回归市场的希望，为油价提供支撑。伊朗外交部发言人称，美国缺乏恢复2015年核协议的政治意愿。伊朗外交部发言人卡纳尼周一在发布会上表示，近期美国一再就伊核协议发出自相矛盾的信息，他强调，美国不能以恐吓和挑衅的方式迫使伊朗做出单方面的让步。卡纳尼说：“美方说谈判已经停止，那他们为什么要通过中间人传递信息，为恢复谈判做准备？美国人想回到（伊核）协议中，但又不想承担（伊核）协议的代价”。另一方面，欧洲对俄罗斯原油实施禁令(作为针对乌克兰战争的一系列新制裁措施的一部分，预计将于12月生效)正对油价提供一些支持，因为欧元区领导人正努力在冬季到来之前找到原油的替代供应国。此外，上周公布的官方数据显示，美国战略石油储备在10月14日这一周降至1984年以来的最低水平，而美国能源情报署(EIA)报告称，当周原油库存减少了172.5万桶。这些数据也避免了原油价格出现大幅下跌。接下来，市场焦点将转向美国石油学会(API)的每周原油库存报告。截至10月14日当周，API原油库存减少126.8万桶至4.335亿桶，前值增加705万桶，预期增加155.1万桶。若库存增加将会加大油价下行压力。除此之外，市场主要的注意力将集中在围绕经济衰退的议论、伊朗核协议和全球疫情发展。美元指数美元指数周一早盘震荡上扬至112.534高点后再度下滑，因围绕英国和欧盟经济的乐观情绪，加之美国采购经理人指数悲观提升美联储放缓收紧步伐预期，以及股市的温和乐观表现，似乎都对美元构成了压力。但美联储的鹰派押注、地缘政治担忧挑战了美元的空头信心，这限制了美元指数的下行空间。英国前财政大臣苏纳克在英国首相竞选中的胜利，加上10月德国服务业PMI数据温和正值，尽管该数据处于收缩区域，这使得市场在财报喜忧参半的情况下保持积极情绪。此外，美联储最新一轮的讲话似乎淡化了之前的鹰派基调，可能是引发有关12月开始轻松加息的传言的原因，这反过来有利于谨慎乐观情绪。 10月初，美国制造业的商业活动略有收缩，标准普尔全球制造业PMI初值从9月份的52降至49.9，刷新28个月低位，市场预期为51.2。此外，10月服务业PMI从9月的49.3降至46.6，综合PMI从49.5降至47.3，均低于市场预期49.2和49.1。标准普尔全球市场情报公司首席商业经济学家克里斯?威廉姆森在评论该数据时指出：“10月份，美国经济下滑势头明显增强，而对前景的信心也急剧恶化。经济下滑的主要原因是服务业活动大幅下滑，而生活成本上升和金融状况收紧则助长了这一趋势。尽管制造业产出目前仍更具弹性，但10月商品需求大幅下降，这意味着目前的产出只能靠企业消化之前积压的订单来维持。显然，在需求没有复苏的情况下，这是不可持续的，因此，看到企业大幅削减投入采购，为未来几个月的产出下降做准备，也就不足为奇了。因此，调查显示，在通胀压力依然居高不下的同时，美国经济在第四季度收缩的风险加大。不过，有明显迹象表明，需求走弱正有助于缓和总体通胀率，未来几个月通胀率应会继续下降，尤其是如果利率继续上升的话。” 即便如此，根据圣路易斯联邦储备银行(FRED)数据显示的10年和5年盈亏平衡通胀率，通胀先兆的最新数据升至两个月高位，令美元多头仍抱有希望。与此同时，芝加哥商品交易所的美联储观察工具(FedWatch Tool)也显示，美联储11月升息75个基点的可能性接近95%。美联储措辞的转变为外汇市场提供了一些平衡。三菱日联金融集团经济学家报告称，更多有关调整进一步收紧政策步伐的言论可能令美元承压。美元从盘中高点到周五收盘的近2%的波动当然是巨大的，这可能是美元已经达到过高水平的一个迹象，当然是在短期内。如果本周我们从美联储官员那里听到更多关于校准的言论，市场可能会感到这是一场精心安排的努力，目的是让市场恢复一些秩序。然而，只有美联储理事沃勒按计划在本周发表讲话，所以在11月1日和2日的FOMC会议之前，我们可能不会得到太多指导。如果最后一刻有任何强调校准话题的言论，这些言论可能会在短期内推动美元进一步走弱。至少，它将为外汇市场上的美元流动提供更好的双向平衡。技术分析美国原油日图：保利加通道收敛，油价在中轨下方发展；14日均线看跌，20日均线看涨；随机指标转低。 4小时图：保利加通道扩散，油价靠近中轨发展，14和20日均线持平；随机指标转低。 1小时图：保利加通道趋平，油价在中轨上方发展；14和20小时均线持平；随机指标走低。综述：预计日内油价将在83.15-86.50区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注10月25日高点85.00，突破后将上探10月24日高点85.90，然后是10月18日高点86.50和10月20日高点87.10，以及10月11日低点87.90和10月5日高点88.40；而下方支持留意10月20日低点84.15，突破后将下探10月21日低点83.15，然后是9月30日高点82.50和10月18日低点82.05，以及10月19日低点81.70和10月2日低点81.05。布伦特原油日图：保利加通道收敛，油价在中轨上方发展，14和20日均线看涨；随机指标走高。 4小时图：保利加通道扩散，油价在中轨上方发展，14和20日均线看涨；随机指标走高。 1小时图：保利加通道趋平，油价在中轨上方发展；14和20小时均线看涨；随机指标走低。综述：预计日内油价将在91.90-94.75区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注10月21日高点93.75，突破将上探10月24日高点94.35，然后是10月20日高点94.75和10月10日低点95.60，以及10月11日高点96.45和9月5日高点96.95；而下方支持留意10月19日高点92.80，跌破将下探10月20日低点91.90，然后是10月17日低点90.80和9月29日高点90.10，以及10月19日低点89.35和10月18日低点88.75。周二关注：美国10月谘商会消费者信心指数美国10月里士满联储制造业指数美国API每周原油库存变动 2022-10-25
兴业投资2022-10-25
兴业投资：美国现衰退信号政策转向押注或施压美元
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基本面周一，美国10月制造业PMI两年来首破荣枯水平，增强了市场对美联储放缓加息的押注，欧美市场反弹，不利于美元和黄金。黄金在小幅跳空高开触及1670一线后回踩1643，仍处于低位整理行情。欧元温和走高，逼近0.9900一线。英镑在周末消息显示苏纳克可能胜选后本周跳空高开但未能持续，最终利好兑现维持整理态势。不过，商品货币未能从市场情绪转暖中得到提振，因市场在调整上周五的涨幅。日元方面，日央行疑似已经进行了第三次干预，但并未能阻挡日元弱势。数据显示，美国10月Markit制造业PMI初值录得49.9，低于预期51，创2020年6月份以来新低，为两年来首次跌破枯荣线。服务业PMI初值录得46.6，也低于预期49.5，为连续四个月萎缩。由于上周五有新美联储通讯社之称的华尔街日报记者放风，美联储考虑在12月放缓加息步伐，此次美国经济表现不及预期，将进一步增强市场对美联储缓和鹰派立场的预期，增加美元下行风险。英国方面，前财政大臣里希·苏纳克作为唯一一名候选人，自动当选英国保守党新党魁，成为新一任英国首相。不过，苏纳克接过的是一个烂摊子，苏纳克未受大选考验而就任，保守党内部暗流汹涌，而英国经济风险明显，市场在等待英国新领导班子在10月31日给出的财政计划。英镑在震荡中仍略偏弱势。上周五和本周一，日元大幅波动，市场猜测可能是日央行再度出手。这将是日央行9月以来第三次进行干预，不过，为了达到效果，日本当局选择提高外汇干预的不透明性，从而让市场随时警戒外汇干预的可能性、加大威慑力量。目前来看，日本当局干预效果极为短暂，如果日本央行未能扭转货币政策，日元转向的唯一途径可能是美元转弱。日内缺乏消息，关注美联储货币政策转向预期可能造成美元短期下行的风险。技术面欧元/美元日图在MA10企稳反弹，短线多头略占主导，但仍未确认扭转跌势。4小时图回踩0.9800一线企稳小幅反弹，多为阳线，短线或仍有进一步上行的空间。小时图先抑后扬测试前期高点0.9900一线，关注能否向上突破。日内建议寻求0.9830上方做多，止损0.9800，上破0.9900跟进。支撑位：0.9830 0.9800 0.9750 阻力位：0.9900 0.9925 1.0000 ?英镑/美元日图在1.1400一线略显承压，但下方MA20提供支持。4小时图冲高回落但力度有限，关注MA200支持。小时图多空拉锯，小幅回踩1.1250一线，有企稳迹象。日内建议谨慎操作，关注1.1250一线支持表现决定进一步方向。支撑位： 1.1250 1.1170 1.1100 阻力位： 1.1350 1.1400 1.1440 美元/日元日图反弹但仍处于149.50下方，暂时看震荡。4小时图剧烈震荡后未能向上突破MA20，或有下行需求。小时图窄幅整理，等待方向选择。日内建议谨慎操作，略倾向149.50下方轻仓做空，紧设止损，下破148.20跟进。支撑位： 148.20 147.40 146.60 阻力位： 149.50 149.70 150.00 黄金日图在1670前高受阻回落，仍企稳前低1640，暂时看低位震荡。4小时图冲高回落，陷入整理，整体偏弱，但短线下行力度有限。小时图多空拉锯争夺1650一线。日内建议谨慎操作，关注1643一线支持表现决定进一步方向。支撑位： 1643 1630 1620 阻力位： 1663 1670 1680 白银日图收录带下影线阴烛，仍企稳19.00，关注该档表现。4小时图跳空高开后陷入整理，关注能否重新向上刷新高点。小时图整体波动有限，企稳19.00上方将有望进一步扩大涨幅。日内建议谨慎操作，关注能否持稳19.00一线支持。支撑位： 19.00 18.80 18.50 阻力位：19.40 19.65 19.82 2022-10-25
兴业投资2022-10-25
TMGM：10月25日每日市场
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。原油盘中跌超2%，欧元区、英国、美国PMI数据不佳加剧需求担忧。最终WTI原油收跌0.53%，报85.82美元/桶；布伦特原油收跌0.15%，报93.91美元/桶。美国天然气价格反弹，NYMEX 11月天然气期货收涨4.84%，报5.1990美元/百万英热单位。因天气温和且供应充足，欧洲天然气基准TTF荷兰期货一度大跌18%，自6月以来首次跌破100欧元/兆瓦时整数位，较8月所创历史最高暴跌70%。ICE英国天然气期货跌超13%。基本面：?法国10月制造业PMI初值录得47.4，为2020年5月以来新低；德国10月制造业PMI初值录得45.7，为28个月以来新低；欧元区10月制造业PMI初值录得46.6，为2020年6月以来新低；英国10月制造业PMI录得45.8，为2020年5月以来新低；美国10月Markit制造业PMI初值录得49.9，跌至荣枯线下方，刷新28个月低位。技术面：日线上来看，汇价继续小幅走高，形态上也是走出了下探后走高，汇价还是继续在上行通道内运行，H4级别上来看，形态还是震荡，但是均线系统的支撑使得汇价可能继续往上走，毕竟昨日汇价的回调还是很小，日内策略继续保持回调的多单。第一阻力位：0.9920 第一支撑位：0.9840 第二阻力位：0.9960 第二支撑位：0.9800 基本面：英国央行副行长拉姆斯登称，周一公布的PMI数据与英国经济陷入衰退的预测相符。英国隔夜指数掉期市场显示，英国央行11月3日加息75个基点的几率为70%，加息100个基点的几率为30%。苏纳克当选英国保守党党首，会见查尔斯国王后，苏纳克将于周二正式成为英国首相。技术面：日线上来看，汇价继续保持震荡的形态不变，昨日的顶部位置也基本上受到了均线系统的压制，但下行的幅度有限，H4级别上来看，汇价整体还是在均线系统区间震荡，从均线系统的角度来看，在均线的临界值附近对汇价有着明显的主要作用，因此日内继续保持震荡的回调入场思路。第一阻力位：1.1350 第一支撑位：1.1260 第二阻力位：1.1400 第二支撑位：1.1220 基本面：日本当局趁美联储可能放缓加息速度之际干预汇市。日本财务省副大臣神田真人称，不会就是否进行了干预发表评论。据交易员估计，日本当局在第二次干预中可能已动用逾300亿美元支撑日元汇率。技术面：日本央行的干预是美日短线上走出了明显的上下拉扯形态，大阳线伴随大阴线的走势，等到昨日晚间市场似乎消化了影响，汇价的波动率降低，形态上也再次来到了均系统附近的位置，而均线系统也形成了对汇价的压制，日线上来看，上冲和下探也说明是震荡形态，因此日内保守一点的可以继续观望。第一阻力位：149.50 第一支撑位：148.40 第二阻力位：150.20 第二支撑位：147.80 基本面：澳大利亚财长Chalmers表示，通胀维持在央行目标区间上方的时间将比预期更长。能源价格上涨和全国各地洪水泛滥将使价格持续上涨一年，超过预期。Chalmers将于本周二公布自5月上任以来的首个预算。技术面：日线上汇价昨日走出了回调的走势，上周五的大阳线拉升是的汇价形成了一定的突破走势，但是整体来看汇价还是继续保持震荡的形态不变，H4级别上，汇价就刚刚好回撤至61.8的位置后开始了走高，就是因为汇价回调至61.8之后开始走高，因此汇价还是在震荡筑底的过程当中，日内还是可以继续保持回调后再入场。阻力支撑位：第一阻力位：0.6370 第一支撑位：0.6300 第二阻力位：0.6410 第二支撑位：0.6260 基本面：美联储官员们正试图缓解市场悲观情绪，开始对激进加息做法犹豫不决，这对投资者来说是一个积极的发展，尽管这不会改变美联储将在11月份的政策会议上连续第四次75个基点加息的预期。技术面：日线上来看，金价昨日形成了冲高回落的形态，但是整体还是在多头的格局当中，毕竟日线上形成了一定的双底形态后开始走高，H4级别上，金价冲高回落后并未走出延续，反而开始了震荡形态，因此日内策略可以继续保持回调入多的思路不变。阻力支撑位：第一阻力位：1660.00 第一支撑位：1645.00 第二阻力位：1670.00 第二支撑位：1638.00 基本面：美国官员可能会将俄罗斯石油价格上限设定在60美元/桶以上以维持供应，这一水平高于早些时候发出的信号。美国希望设定一个足够高的价格，以覆盖俄罗斯的生产成本，让其继续生产。技术面：日线上原油再次形成了探底的形态，油价也再次测试了84的支撑，日线上也形成了多针探底的形态，H4级别上来看，油价整体还是受到了均线系统的压制，但是可以明显的看出来油价下行的动能在降低，再结合黄金分割61.8的支撑来看，油价有可能会继续往上走，因此日内策略继续保持回调的多单不变。阻力支撑位：第一阻力位：87.10 第一支撑位：84.50 第二阻力位：90.00 第二支撑位：82.00 TMGM为投资者每天提供全新线上投资课程：《隔夜行情2分钟》、《TMGM Itrade》交易教学小课堂、《TMGM Trading First》交易行情直播分析，每月不定期线上话题讲座。金融、时事、投资让您掌握最新鲜的资讯！本周最新直播内容，请查看海报。以上信息由Trademax Global Limited (VFSC 40356)提供，其中所包含的信息仅用于教育/讨论目的，不构成关于买卖任何金融工具的要约或激励。以上提及的任何信息和一般性金融产品建议都是通用的，并未考虑您的财务状况、需求和个人目标。此处包含的任何示例或统计数据仅用于说明目的。因此，Trademax Global将不会对您依据其相关信息所做出的决策而导致的任何损失承担责任。过去的表现不应被视为未来表现的可靠指标。投资杠杆产品涉及高风险，未必适合所有投资者。在进行任何交易之前，您需要谨慎考虑您的财务状况，并咨询您的财务顾问，以了解所涉及的风险，确定您是否适合从事该类投资或交易。 2022-10-25
TMGM2022-10-25
CWG Markets：英国新首相再登场，对英镑影响不大；美元低位震荡，黄金短线上涨压力增大
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美元保持坚挺，但在标普采购经理人指数(PMI)初步数据显示美国10月商业活动连续第四个月萎缩后，美元走弱，短暂转为负值，这是经济在高通胀和利率上升的情况下走软的最新证据。 OANDA的高级市场分析师Edward Moya说，这些数据可能表明，美元的强劲上行走势已接近尾声。他说， “你在这些PMI初值中看到了明显的疲软，对我来说，这是个大大的警示，美国经济一直在稳定地显示出强大的韧性，现在看来，这种韧性正在消失。” 9月份，美联储连续第三次加息75个基点，预计在下周的政策制定会议上将第四次以同样幅度加息，不过之后决策者仍有多大的积极性还有待讨论。Moya说，市场现在正在等待，看看经济疲软的程度，以及美联储在12月和2月加息后是否会暂停。英镑上下拉锯，此前该国前财政大臣苏纳克被任命为英国保守党领袖，为他成为下一任首相扫清了道路。HYCM首席市场分析师Giles Coghlan表示：“无论苏纳克的首相表现如何，英国经济可能都会有更多的困难时期，因为它正在努力摆脱不断恶化的经济衰退，甚至有可能举行大选。尽管如此，有一个方面对英镑的帮助常常被忽视。在大西洋的另一边，美联储政策的放缓可能会帮助提升英镑，甚至比英国的财政政策还要多。”英镑尾盘下跌0.16%，报1.12915美元，脱离了1.14美元以上的隔夜高点。欧元尾盘上涨0.18%，报0.98805美元，而离岸人民币兑美元暴跌至7.3322的纪录新低。苏纳克将于周二成为英国历史上首位有色人种首相，之前他在保守党领导人竞选中获胜，他肩负着领导一个严重分裂的国家度过经济衰退的重任，数百万英国民众将在这场衰退中变得更加贫困。42岁的苏纳克是英国政坛最富有的政治家之一，他将成为英国现代史上最年轻的领导人，也是不到两个月时间的第三任首相，他将在英国政治史上最动荡的时期之一入主唐宁街。他将接替仅上任44天就表示要辞职的特拉斯，他需要让这个因多年政治和经济动荡而陷入困境的国家恢复稳定，并寻求领导一个在意识形态上出现分歧的政党。美元指数技术分析：美指周一上涨在112.55之下遇阻，下跌在111.35之上受到支持，意味着美元上涨后有可能保持下跌的走势。如果美指今天上涨在112.60之下遇阻，后市下跌的目标将会指向111.40--110.80。今天美指短线阻力在112.55--112.60，短线重要阻力在113.10--113.15。今天美指短线支持在111.35--111.40，短线重要支持在110.80--110.85。欧元/美元技术分析：欧美周一下跌在0.9805之上受到支持，上涨在0.9900之下遇阻，意味着欧美短线下跌后有可能保持上涨的走势。如果欧美今天下跌在0.9820之上受到支持，后市上涨的目标将会指向0.9915--0.9950。今天欧美短线阻力在0.9910--0.9915，短线重要阻力在0.9950--0.9955。今天欧美短线支持在0.9820--0.9825，短线重要支持在0.9765--0.9770。黄金技术分析：黄金周一下跌在1643.00之上受到支持，上涨在1671.00之下遇阻，意味着黄金短线下跌后有可能保持上涨的走势。如果黄金今天下跌在1639.00之上受到支持，后市上涨的目标将会指向1667.00--1682.00。今天黄金短线阻力在1666.00--1667.00，短线重要阻力在1681.00--1682.00。今天黄金短线支持在1639.00--1640.00，短线重要支持在1628.00--1629.00。财经日历：财经大事件：市场波动：欧洲股市收盘：德国DAX30指数10月24日（周一）收盘上涨203.69点，涨幅1.60%，报12934.59点；英国富时100指数10月24日（周一）收盘上涨46.02点，涨幅0.66%，报7015.75点；法国CAC40指数10月24日（周一）收盘上涨95.97点，涨幅1.59%，报6131.36点；欧洲斯托克50指数10月24日（周一）收盘上涨51.52点，涨幅1.48%，报3528.15点；西班牙IBEX35指数10月24日（周一）收盘上涨140.16点，涨幅1.86%，报7685.76点；意大利富时MIB指数10月24日（周一）收盘上涨416.45点，涨幅1.93%，报21984.00点。美国股市收盘：道琼斯指数10月24日（周一）收盘上涨418.05点，涨幅1.34%，报31500.61点；标普500指数10月24日（周一）收盘上涨46.49点，涨幅1.24%，报3799.24点；纳斯达克综合指数10月24日（周一）收盘上涨92.90点，涨幅0.86%，报10952.61点。商品收盘情况： 12月交割的布伦特原油期货结算价为每桶93.26美元，下跌0.3%。美国原油期货报每桶84.58美元，下跌0.6%。美国期金回落0.1%，结算价报1654.10美元。 CWG后市预测：美元今天短线以逢高做空为主，破位止损，有盈利30个点以上就设好止赢，在美国开市前撤出所有没有成交的挂单。本策略适合保证金，实盘可作参考。美元指数：可以在112.60---111.40的区间的上限卖出，有效破位30个点止损，目标在区间的下限。欧元/美元：可以在0.9915---0.9825的区间下限买入，有效破位40个点止损，目标在区间的上限。英镑/美元：可以在1.1375---1.1225的区间下限买入，有效破位40个点止损，目标在区间的上限。美元/瑞郎：可以在1.0050---0.9960的区间上限卖出，有效破位40个点止损，目标在区间的下限。美元/日元：可以在149.70---148.05的区间上限卖出，有效破位40个点止损，目标在区间的下限。澳元/美元：可以在0.6390---0.6250的区间下限买入，有效破位40个点止损，目标在区间的上限。美元/加元：可以在1.3795---1.3625的区间上限卖出，有效破位40个点止损，目标在区间的下限。黄金/美元：可以在1666.00---1639.00的区间下限买入，有效破位10美元止损，目标在区间的上限。提醒大家注意一下，如果当天策略首先达到预期的平仓目标，求稳的投资者可以放弃当天的操作计划。投资者在实际执行本策略的时候，可以提前5--10个点开始布置相应的仓位，但止损的价位应该不折不扣的执行。依据本策略做单，当有30个点以上的盈利的时候请做好平价保护，也可以获利了结，千万不要让盈利单变成亏损单。建仓标准：风险承受能力在20%以下，每2000美元做单0.1手就可以；风险承受能力在20%--50%之间，每1000美元做单0.1手就可以；风险承受能力超过50%以上，每1000美元做单0.2--0.3手就可以。 CWG Markets作为一家FCA全授权并监管的交易服务商，本文所含内容及观点仅为一般信息，并未有将您的投资目标、财务状况和投资需求考虑在内。任何引用历史价格波动或价位水平的信息均基于我们的分析，并不表示或证明此类波动或价位水平有可能在未来重新发生。部分研究报告预测仅代表分析师个人观点，不作为投资建议，敬请广大用户者理性投资，注意风险。如果您有任何疑问，请寻求独立顾问的建议。 2022-10-25
CWG Markets2022-10-25
苏纳克任相冲击！风险市场充满小范围不确定性 “更多比特币博弈仍集中在美联储”
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是在昨天晚上公布的十月制造业和服务业的PMI数据上，可以看到双双跌破了50，尤其是制造业的PMI跌破50就是跌破了枯荣线，意味着美国的经济已经处于了收缩的状态，而这也是美联储想要看到的，同时制造业和服务业的PMI降低也预示着采购的成本出现了下降，连带通胀都有下降的可能。所以从目前的宏观局势来看，目前已经可以排除美联储在11月的加息动作，而且在11月的CPI出现前，相信美联储都不会轻易的对市场做出许诺，而三号的议息会议上，确实美联储会讨论12月缩减加息的举措，但具体加息多少，因为还间隔着10月和11月两个月的CPI数据，所以相信美联储也不会给出100%的肯定。虽然12月加息50个基点不论是从终端利率上还是从对金融的缩紧状况来看产生的影响并不会很大，但是对于风险市场的情绪的振作却有很重要的意义，只要接下来的CPI不会继续大幅走高，甚至是超过9.1%，那么美联储也会考虑到经济的情况，但如果CPI的走势再继续提高，那么就真的不好说了。而且在通胀的问题上，现在确实没有看到缓解的趋势，地缘冲突已经在逐渐的升温，所以不论是对于乌克兰的粮食还是俄罗斯的能源都受到了钳制的作用，而且欧佩克+并没有估计处于中期大选中美国总统的颜面，石油的减产已经成为定论，而美国也只能靠释放战略储备的石油来逼迫市场价格的下降。但想来的大家也都知道，这种饮鸠止渴的行为最多坚持到中期大选的结束，一旦中期大选的尘埃落地如果不能从供应端解决问题，那么油价的反扑也是预料之中的，即便是有战略石油的支持，目前的油价也仅仅是处于八月份的均价，甚至还高于九月份的价格，因此能源方面的通胀缩减必然会被削弱。问题就在于最近几个月的CPI降低主要的贡献就是石油，一旦石油的不但不能提供通胀的下跌，反而还要上升，这对于10月的CPI数据来说打击也是不小的，更别说房租也没有得到很好的抑制，基本还是处于3%的增幅，因此，除了10月份的CPI数据以外，11月的通胀才是至关重要的，好歹10月还可以缓冲。所以相对来说目前的风险市场中并没有来自于美联储方面的压力，而且现在也是美联储的静默期，任何美联储的官员都不会发表公开的讲话，因此只要关注好Nick的推文就可以，剩下的就是等11月3日公布议息的时候鲍威尔的讲话了，因为加息75个基点已经完全没有悬念，更重要的就是美联储对于12月加息的“预期”。在这之前因为还是处于美国第三季度的财报季，所以风险市场出现波动也是在正常不过的，尤其是今天凌晨公布的Apple将要提高Apple Music、TV+及Apple One服务产品价格都会引起市场的震荡，不过话说通胀都这么高了，购买必需品都开始缩减，Apple的提价还竟然是看作对于是对股价的利好，不知道到底是谁疯了。但是从整体的走势来看，也正是得益于个科技股的领涨，纳指期货在美股闭盘后还是走出了低开高走的局面，而且从美元指数来看当前也是持续在112的周边波动，虽然没有大幅的降低，但是上升的趋势却得到了抑制，尤其是日本央行的干涉帮助降低了美元的上升，为英国和欧元区赢得了更多的时间。尤其是27日就是欧元区公布三大利率（加息）的时候，而且加息75个基点也是市场早有预期的，也不会出现变数，而且欧元区的加息必然会提升欧元的价值，而降低美元的价值，更重要的是只时隔一周后的11月3日就是美联储的加息，同样也是75个基点无悬念，因此提供了一个绝佳的短期汇率套利方案。但是虽然美元指数出现了停止上涨的趋势，但是黄金并没有如愿的走出上行的价格，起码不像是纳指期货那样对政策和美元有较为直接的反应，目前的金价依然是没有向上突破的迹象，由此来看一方面庆幸BTC和ETH和黄金的相关度并没有纳指期货那么高，另一方面也预示着BTC和ETH的上涨并不容易。而回到币市的核心来看，虽然美联储的软化给风险市场带来情绪面的利好，不论是BTC还是ETH的价格虽然有上涨的表现，但上涨的幅度并没有预想中的那么高，主要还是因为政策没有落地，以及并未出现大量资金购买的意图，而购买的主力仍然要看币市的稳定币市值以及新资金的入场。毕竟有新资金的注入才会对币市的购买情绪起到推动的作用，而从目前购买主力的USDT市值来看，截止到今天早晨八点的数据显示仍然没有任何的变化，还是维持在684亿美金，而作为次主力的BUSD也同样没有出现市值上的变化继续保留在216亿美金，因此可以看到即便是欧洲处于主要购买的位置，也没有新资金的入场。这也说明了想要开启大规模的上涨趋势还需要时间，虽然场内的资金足够推动，但却没有推动的动力。而代表了美国主力资金的USDC经历了周末的沉淀后，继续实现了市值下降的走势，截止到今天早晨八点的数据又已经降低了1亿美金的市值，跌破了440亿美金。这也代表了美元资金不但没有入场反而还是在持续离场。在强势的美元都没有增加购买力的时候，很难能想象到BTC和ETH能够出现大规模的上涨趋势，更别说其它的ALT了，除非是有控盘的Token，否则都只能跟在后边拿到为数不多的溢出资金。另外就是衡量ETH现货杠杆的DAI，其市值也是出现了小范围提升2,000万美金的情况，这也是得益于最近ETH价格的上涨。但总的来说，DAI的市值是处于较大幅度降低的，这也是ETH持仓者对于ETH现货杠杆的利用程度，也说明了更多的筹码从MakerDao中离场，还可能是更多筹码转移到了ETHPOS中进行挖矿，虽然没有明显的数据依据，但确实锁定在POS中的筹码是处于持续增加的状态，而且“挖矿”的收益虽然没有现货杠杆高。却不存在被动减持的风险。至此通过四个主力稳定币的市值可以看到，虽然成交主力的USDT和USDC市值并没有出现减少，但也并没有增加的迹象，而USDC市值的持续走弱也很难让投资者相信当前处于主力购买的趋势。要知道稳定币的市值是对于所有投资者来说最容易获得的判断牛熊转换的依据。而从BTC和ETH的交易所抛压以及提现的数据来看，截止到今天早晨八点的数据可以明显的看到转移到交易所的抛压相对上周都有较大的提升，不论是BTC还是ETH都已经到了上周的均值，而转出提现的数据虽然能覆盖抛压，但是也并没有超过很多。说明现在的整体情绪还是偏向于紧张一些，尤其是抛压还是较大。从交易所的存量来看，不论是BTC还是ETH确实是向好的方向进行，更多的筹码都在不断的从交易所中转出，尤其是BTC的存量值更是再一次突破了近四年的最低库存量，这对于BTC价格的稳定还有很有帮助的。而相对来说ETH的库存还是处于较高的地步，甚至没有低于LUNA时期的库存量，因此风险相对较大。最后就是情绪面，虽然BTC和ETH的价格相对来说都有上涨的表现，但从情绪面来看还是有所不同，虽然BTC也是多空互转比较频繁，但更多的还是偏向看多一些，而ETH则相反，从昨天晚上20点开始就处于看空的趋势，即便是到现在依然是以看空为主，明天凌晨就会开始公布新一轮的财报，多空都要谨慎。综上所述，目前BTC和ETH的价格虽然还是处于震荡的趋势，但是大的环境还没有发声变化，更多的投资者还是欣喜于美联储准备在12月开始的转向，如果真的能执行的话，目前确实是阶段性的底部，但因为英国的动荡和财报季的业绩，价格的震荡也是处于正常，主要还是看11月3日鲍威尔出面的讲话。#NFT与加密货币# *获得Phyrex‘s Crypto小宇宙授权，若欲转载请来信告知
小萧2022-10-25
在岸人民币兑美元跌破7.30关口，现报7.3076，日内跌超400点
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，经济环比企稳特征也已开始呈现。9月份PMI重新回到景气区间；10月份PMI尚未公布，但代表战略新兴行业景气度的EPMI最新读数为51.7，环比继续上行。随着前期稳增长举措的陆续落地，经济有望进一步企稳。
金融界2022-10-25
连续收星线，油价耐心等风来
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　　【1】美国10月Markit综合PMI初值录得47.3，为2个月低位。美国10月Markit制造业PMI初值录得49.9，跌至荣枯线下方，刷新28个月低位。机构评美国10月PMI显示10月份美国经济下滑势头明显增强，而对前景的信心也急剧恶化。经济下滑的主要原因是服务业活动大幅下滑，而生活成本上升和金融状况收紧则助长了这一趋势。尽管制造业产出目前仍更具弹性，但10月商品需求大幅下降，这意味着目前的产出只能靠企业消化之前积压的订单来维持。显然，在需求没有复苏的情况下，这是不可持续的，因此，看到企业大幅削减投入采购，为未来几个月的产出下降做准备，也就不足为奇了。此前德国公布的10月制造业PMI初值 45.7，预期47，前值47.8。标普全球市场副总监Phil Smith评德国10月制造业PMI初值：德国商业活动在第四季度初加速放缓，进一步表明这个欧元区最大经济体即将陷入衰退。　　【2】中国海关总署周一公布的数据显示，中国9月原油进口量环比上升，但仍较上年同期下滑2％，因利润微薄和需求低迷导致独立炼油厂加工量受限。沙特阿拉伯和俄罗斯并驾齐驱，成为9月份中国前两大原油供应国。中国从沙特进口达到753万吨，即183万桶/日，而8月份的进口量为199万桶/日，同比下降5.4％。来自俄罗斯的供应总量为746万吨，包括通过东西伯利亚太平洋管道输送的石油以及来自俄罗斯欧洲和远东港口的海运货物。这一规模相当于每天182万桶，低于8月的196万桶/日，而5月创下近200万桶/日的历史新高。　　国家统计局：原油加工量由降转升；9月份，加工原油5681万吨，同比增长1.9％，上月为下降6.5％，日均加工189.4万吨。1—9月份，加工原油49726万吨，同比下降5.1％。　　【3】伊朗外交部发言人：美国一再就伊核协议发出矛盾信息；　　当地时间10月24日，伊朗外交部发言人卡纳尼在发布会上表示，近期美国一再就伊核协议发出自相矛盾的信息，他强调，美国不能以恐吓和挑衅的方式迫使伊朗做出单方面的让步。卡纳尼说：“美方说谈判已经停止，那他们为什么要通过中间人传递信息，为恢复谈判做准备？美国人想回到（伊核）协议中，但又不想承担（伊核）协议的代价” 　　　　　　　　　　　　以上图表数据来源文华财经 IFIND海通期货投资咨询部
金融界2022-10-25
棉花季报：产量增需求弱，价格有支撑但不多
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的美国制造业数据显示，9月ISM制造业PMI仅为50.9，已跌至荣枯线附近，创2020年6月以来新低，而10月7日美国劳工部公布的就业数据显示美国就业市场依然十分紧张，其中9月失业率环比下降0.2个百分点至3.5％，低于3.7％的预期值，非农新增就业人数为26.3万人，高于25万的预期值。美联储11月加息75个基点的概率从非农报告公布前85.5％上升至92％，环比增长6.5％。美元指数大幅反弹2.5个点至112.75。8月欧元区CPI同比上涨9.1％，创下1997年有记录以来的最高值，其中，能源价格飙升38％，欧洲央行随即加息75BP，欧洲债券市场遭遇历史性抛售潮，欧洲各国的国债收益率纷纷创下多年新高。　　我国9月经济数据有所好转，9月官方制造业PMI为50.1，环比上涨0.7％，高于49.6的预期值，9月地产销售情况开始明显好转，内需略好于外需，但秋冬旺季补库已经步入尾声，淡季即将来临，增产的棉花也即将上市，陈棉库存依然庞大，矛盾依然突出。　　当前全球尤其是欧美等主要的棉纺织消费地区依然面临着高通胀压力，在不断大幅加息下，全球经济都陷入了衰退周期的弱势运行阶段，叠加疫情反复、政治和战争冲突，全球经济前景非常不乐观，经济衰退的担忧依然在发酵，无一幸免，棉纺织作为需求弹性较大的商品，对经济发展预期的反应将更加直接和具体，消费者对于能源和食品等必需品的消费需求将大量挤占纺服商品等非必需品的需求，四季度欧美和我国的纺服消费预计并不乐观。　　4. 行情展望　　国际市场新年度全球棉花种植面积大幅降低的预期落空，产量较上月有小幅降低，但较去年依然出现了明显增多，需求方面的调整从“强劲复苏”到“温和复苏”，再到现在的“前景悲观”，累库持续，库存压力继续增加。四季度来看，产量同比将继续小幅增加，但需求越发悲观，外部宏观压力维持高压态势，经济疲软拖累消费预期，导致未来的库存压力在四季度有进一步增加的可能。　　　　　　22/23年度我国棉花产量预计为592万吨，同比增加9万吨，年度消费预计为775万吨，同比增加40万吨，进口量预计为180万吨，同比增加4万吨，期末库存579万吨，同比降低5万吨，库存消费比将从前一个年度的79.46％降低至74.71％。年度产需缺口维持235万吨附近，年度产销双增，进口稳中略增，期末库存小幅降低。　　我国去年十一之后新棉抢收的背后是1000多万的籽棉和2000多万的轧花产能之间的严重不配导致的，高成本收上来的棉花的销售不畅和市场中下游风险增大都给市场带来了隐患，造成的影响延续到了现在。限于目前和未来价格以及供需压力的预期偏悲观，抢收的情况将较去年同期火热的情况有明显降温。另外，去年的棉花销售还未过半，库存压力依然很大，企业的资金压力也较往年压力增大。虽然短期看棉花库存逐步走低，但恢复的程度依然偏慢，尤其自新疆禁令正式生效后，外需转弱内需不强，下游消费在经历了短暂回升后再度下滑，旺季已经接近尾声，后市信心不足。　　全球经济都陷入了衰退周期的弱势运行阶段，叠加疫情反复、政治和战争冲突，全球经济前景非常不乐观，经济衰退的担忧依然在发酵，棉纺织作为需求弹性较大的商品，四季度消费预计并不乐观。未来如果宏观经济方面出现阶段性的事件或者明显缓和，对盘面和商品市场会带来较大的冲击，消费端如果出现缓和迹象，则产量增加的压力幅度较低，盘面下方绝对空间不大，对盘面的供应压力也将很快释放。　　综上，库存多、成本高、产能大、产量增、需求弱、贸易减、盘面低、现货高，产业链上中下游全割裂，无法套保，可正套1-5，郑棉成本支撑12000-13000元/吨，美棉下方空间更大，支撑有但不多。
金融界2022-10-25
宏观数据点评：三季度复苏稳中向好，经济追求高质量发展
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季度主要依靠制造业生产拉动，9月制造业PMI也重新站回荣枯线以上，主要得益于8月底以来央行新增2000亿设备更新再贷款，一定程度上拓宽了制造业融资渠道。　　服务方面，服务业增加值同比增长2.3％，比上半年加快0.5个百分点。其中，信息传输、软件和信息技术服务业，金融业增加值分别增长8.8％、5.5％。9月以来全国多地仍有散发病例，临近20大前多地从严管理人员流动，对线下消费造成一定冲击。今年假期全国铁路、公路、水路、民航预计日均发送3650.6万人次，比2021年、2020年、2019年同期日均分别下降36.4％、41.4％、58.1％。9月财新服务业录得49.3，时隔3个月后再度回落至荣枯线以下，反映出中小企业尚未走出困境。全国国内旅游出游4.22亿人次，实现国内旅游收入2872.1亿元，分别同比减少18.2％、26.2％，按可比口径恢复至2019年同期的60.7％和44.2％。　　图1：三季度整体生产维持韧性（％）　　　　资料来源：Wind，申万期货研究所　　需求方面，同日公布的三季度社会消费品零售同比增长3.5％，9月当月回落2.5％，环比增长0.4％。按消费类型分，商品零售289055亿元，同比增长1.3％；餐饮收入31249亿元，下降4.6％。从主要商品来看，汽车销售继续保持快速增长。9月乘用车零售同比增长32.6％，但环比增长较二季度明显减弱，主因车购税减半政策拉动效果减弱。9月整体汽车销售同比上升14.2％，国产新能源汽车龙头比亚迪单月销量超过20万辆超越特斯拉。预计随着年底燃油车购置税减半以及上海插电混动送牌政策临近到期，四季度汽车销量将持续高增。　　从消费结构来看，9月以来普遍低迷，其中城镇和居民9月销售双双回落至2.5％和2.3％。商品和餐饮零售受今年双节整体消费不及预期纷纷回落。尤其9月以来部分地区疫情防控力度加大，导致零售、餐饮业复苏中断，9月零售、餐饮商务活动指数大幅下降至收缩区间，均低于45.0％。9月成品油价格上调、下调各一次，但下调幅度高于上调，预计会对相关消费造成拖累。目前消费难以转暖主要有以下几个原因：一是居民消费信心仍未恢复。央行问卷显示三季度城镇储户倾向于“更多消费”的居民占22.8％，比上季减少1.0个百分点；倾向于“更多储蓄”的居民占58.1％，比上季减少0.3个百分点；倾向于“更多投资”的居民占19.1％，比上季增加1.2个百分点。二是全球衰退预期显现。10月11日IMF发布最新一期《世界经济展望》，其中预计2022年全球经济将增长3.2％，与7月预测值持平；2023年全球经济增速将进一步放缓至2.7％，较7月预测值下调0.2个百分点。随着欧美央行不断加息，全球可能在今年四季度迎来衰退拐点，国内疫情防控下内生增长不足导致居民未来收入预期持续低迷，从而降低了非必要消费支出。　　图2：政策退出背景下汽车销售三季度坚挺（％）　　　　资料来源：Wind，申万期货研究所　　2、准财政工具落地提振基建　　三季度全国固定资产投资（不含农户）421412亿元，同比增长5.9％。分领域看，基础设施投资同比增长8.6％，制造业投资增长10.1％，房地产开发投资下降8.0％。　　基建方面，9月以来新增3000亿元政策性开发性金融工具和5000亿元专项债结存限额加速落地，资金等项目和项目等资金情况都有缓解。9月建筑业商务活动指标由56.5％回升至60.2％，为近一年来最高水平。石油沥青装置开工率由上月的37.2％上升至43.7％；9月挖掘机国内销量同比-33％，降幅较上月小幅扩大；重卡同比-12％，降幅较上月的-14％小幅收窄。据不完全统计1-9月有超1.5万亿元基建项目密集开工，包括多个总投资300亿元以上的大项目。为了保障基建投资的顺利落地，今年前三季度，新增专项债发行超过3.54万亿元，其中上半年发行3.41万亿元，随后7月、8月、9月发行规模均为数百亿元。　　图3：四季度进一步财政宽松空间不及去年（亿元）　　　　资料来源：Wind，申万期货研究所　　年内新增财政工具时机已过。进入10月以来各地项目批复加速，按照10月14日前27个披露专项债结存限额情况的省市来看，目前披露规模达4581.4亿元。其中山东省规模最大，为610亿元。河北、福建、四川、河南、云南尾随其后，这五省动用专项债结存限额规模超过300亿元。中国债券信息网统计显示，截至目前披露发债计划的省份中，山东、河北、云南、四川等地计划10月发行新增专项债均超过300亿元，分别为374亿元、359亿元、356亿元、314亿元、307亿元。其中发债最多的山东，10月和11月份新增专项债为250亿元，合计610亿元。广东、重庆、广西等地已合计发行439亿元专项债。不过，吉林、贵州、黑龙江、北京、厦门、大连这六省市目前披露计划发行的专项债结存限额规模均低于50亿元。临近10月底5000亿专项债历年结余额度即将全部落地，由于本月人大常委会并不涉及预算调整，年内进一步宽财政落空，预计本月底或下月初最多提前下发明年专项债2万亿。　　3、地产整体信用依旧低迷　　投资方面来看，本月除了基建拉动明显，地产和制造业都有所下滑。1-9月固定资产投资同比增长5.9％，较1-8月的5.8％微幅上调，但幅度低于预期。9月当月同比回落12.1％，较8月的-13.8％有所好转其中，民间固定资产投资同比增长0.08％，较8月持平有所边际好转。但房企土地购置意愿持续回落，9月同比下滑65％创下今年以来新低，整体地产信用依旧低迷。　　图4：地产和制造业投资开始分化（％）　　　　资料来源：Wind，申万期货研究所　　政策面多措并举效果尚未体现。9月以来，房地产调控政策继续放松，连续下调LPR、放松限购限售限贷之外，阶段性放宽部分城市首套房贷利率下限，首套住房公积金贷款利率下调、换购住房个人所得税退税等优惠政策也接连推出。不过，疫情防控和居民收入增速放缓、预期不佳等因素限制了房地产复苏力度。　　从销售端来看，9月单月商品房销售面积同比-16.2％，好于上月的-22.6％；商品房销售额同比-14.2％，好于上月的-19.9％。9月居民部门中长期贷款新增3456亿元，连续两月环比多增。在央行引导LPR下调以及地方政府“一城一策”继续放松调控之后，房地产销售降幅已连续两个月收窄。　　从地产融资渠道来看，9月出现边际好转，其中整体融资累计同比降幅略微收窄至-24.5％，主要由于近期央行重启1028亿PSL用于“保交楼”使得国内银行贷款激增。但利用外资和企业　　自筹资金进一步回落。国庆节后多家民营房企通过中债增信发行债务融资工具，目前已有龙湖、美的置业、新城控股、碧桂园、旭辉等示范房企陆续完成增信发债。同时监管方对民企发债再一次调整，允许中债信增不受单一主体集中度的监管，使得年内有机会通过新发行债券实现再次融资。近期证监会也表示将在确保股市融资不投向房地产业务的前提下，允许存在少量涉房业务但不以房地产为主业的企业在 A 股市场融资。　　02 　　下一阶段经济形势展望　　三季度国内经济韧性主要依赖于三大动能：出口、基建和制造业投资，波动主要来自疫情和地产。展望四季度，全球经济放缓将会抑制经济动能，但稳经济政策作用继续发挥，经济增速会较三季度有所好转，在欧美央行加息预期维持中性以及去年低基数的情况下，预计同比增长4.5％左右，全年增长4％左右。　　1、内外需逐步切换是四季度主线　　四季度面临的最大挑战是出口增速放缓。随着发达经济体的连续大幅加息，全球经济正在明显降温，IMF预测明年全球增速将下滑至2.7％，所以四季度出口面临的压力将大于三季度。虽然人民币近期贬值有助于缓解经常账户压力，但资本流出压力较大下对金融安全冲击较大，预计央行会有加强预期管理。出口增速放缓将会对部分制造业投资产生拖累。此外，进入冬季之后，我国在疫情防控方面依旧坚持“动态清零”，短时间内预计难以明显放松，需密切关注其可能冲击。　　2、政策更多在于充分落地　　二十大刚刚闭幕，新一届中央领导人已经出炉。根据以往经验党代会至来年人大确立国家职位期间不会出台较大刺激政策。四季度主要依靠前期稳大盘政策拉动内需。一是基建投资将继续发挥托底作用，再加上四季度可能提前发行一部分明年专项债，基建将继续保持较快增长。二是房地产市场有望弱企稳。近期政策正从需求端和供给端双向发力，特别是政策性银行保交楼专项借款的推出，推动竣工速度明显加快，这将有助于稳定市场信心。　　3、聚焦高质量发展　　党的二十大报告指出，高质量发展是全面建设社会主义现代化国家的首要任务。整体报告高度强调和重申高质量发展的长远意义，意味着中国未来发展要从重视“数量”转向提升“质量”，从“规模扩张”转向“结构升级”，从满足“最大”转向追求“最强”。近期来看，货币政策方面四季度预计维持稳中趋紧，10月MLF河LPR维持平稳，但四季度整体2万亿MLF到期压力依旧较大，六大行近期发文下发9.5万亿支持实体经济，同时巴塞尔协议过渡期年底即将到期将提高商业银行流动性缺口，预计联储11月加息落地后，年底仍有可能25bp降准空间。财政方面由于年底政策空间已经消失，减税降费告一段落后大概率11月提前下达明年2万亿左右专项债额度。　　03 　　近期宏观经济数据情况　　表1.近期宏观经济数据　　　　资料来源：Wind，申万期货研究所
金融界2022-10-25
财信研究评9月外贸数据：高基数、全球需求放缓、价格支撑减弱共致出口增速回落
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减弱。2022年9月份摩根大通全球综合PMI、全球制造业PMI指数录得49.7％、49.8％，分别较8月份提高0.4和回落0.5个百分点，延续2021年下半年以来的回落态势（见图9），且均落入收缩区间，显示受地缘冲突持续发酵、全球通胀压力加大、发达经济体货币政策收紧等影响，全球经济复苏动能边际趋缓。其中9月份美国、欧元区等主要发达经济体制造业PMI指数为50.9％、48.4％，分别较上月回落1.9和1.2个百分点，指向欧美两个制造业景气度整体延续下行态势，且欧元区PMI连续三个月位于收缩区间，经济放缓压力更大（见图10）。同时，全球经济预期转差，如8月份欧洲经济研究中心（ZEW）经济景气指数显示，欧元区、美国分别录得-59.7％、-45.6％（见图11），分别较9月份提高1.0和下降6.0个百分点，两者继续为负，显示出对未来6个月欧元区、美国的预期进一步转差，但欧元区面临的衰退风险更大。　　二是受高基数和国际大宗商品价格走弱影响，预计出口价格增速将有所回落。在全球经济衰退风险加剧的背景下，大宗商品价格已经有所走弱，加之去年四季度出口价格指数明显提升，预计未来出口价格同比增速大概率回落，对出口的支撑作用减弱。　　三是在全球高通胀和供给恢复减缓的背景下，国内成本和产业链优势将对出口份额形成一定的支撑。一方面，全球高通胀和加息环境会导致海外生产成本上升，而国内物价相对稳定，国内产品生产具有相对成本优势。另一方面，俄乌冲突升温将减缓全球供给恢复速度（见图12），加之天然气短缺将直接冲击欧洲工业生产，预计我国产业链的完整性仍将发挥填补全球产能缺口的作用。　　　　　　　　
金融界2022-10-25

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