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黄金周评：风雨欲来！下周三大风暴将席卷市场黄金或迎来一线生机？
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然。当周要闻盘点美国Markit PMI表现不及预期美元顽强攀升、黄金震荡下跌金价周一(10月24日)收盘小幅下跌，黄金价格上周五一度跌至两年半以来的最低水平。美市尾盘，现货黄金收报1649.21美元/盎司，小幅下跌8.04美元或0.49%，日内最高触1670.71美元/盎司，最低触及1643.81美元/盎司。上周，现货黄金上涨13.59美元或0.83%。一项调查显示，美国10月企业活动连续第四个月收缩，这是经济在高通胀和利率上升面前走软的最新证据。美国日内公布的数据显示，10月Markit制造业PMI初值降至49.9，跌至荣枯线下方，刷新28个月低点。该数据低于9月份的52，也低于预期的51。与此同时，服务业PMI也弱于预期，从9月份的49.3进一步跌至收缩区间46.6。经济学家此前预计PMI为49.6左右。据经济学家说，最新的经济数据继续加剧人们对美国经济正走向衰退的担忧，因为不断上升的利率减缓了经济增长的速度。数据公布之后，美元指数短线一度迅速下跌，但随后震荡走高，收报111.99，而基准10年期美国国债收益率徘徊在近期高点附近。分析师称，这两种因素都在影响贵金属价格，市场对年底联邦基金目标利率的预期也在变化。市场已经消化了美联储11月加息75个基点的预期，但在有报道称美联储官员可能会就未来加息规模展开辩论后，市场目前正在降低对美联储12月加息75个基点的预期。谘商会消费者信心指数跌至8月以来低点黄金多头跃跃欲试由于投资者押注美联储从12月开始的加息步伐将放缓，美元和美国国债收益率回落，黄金价格周二(10月25日)受到提振收高。美市尾盘，现货黄金收报1652.95美元/盎司，小幅上涨3.74美元或0.23%，日内最高触1662.23美元/盎司，最低触及1638.14美元/盎司。美国最新公布的一项消费者信心指数跌至近3个月的低位，显示出经济衰退的预警信号，表明广泛的通胀以及经济衰退的担忧正在对消费者产生负面作用。美国谘商会公布的10月消费者信心指数录得102.5，为8月以来的最低水平，远不及市场此前预期的105.9，较上月的107.8下跌了5.3个点。不仅如此，消费者现状指数也从9月的150.2急剧下降至138.9，衡量消费者对未来6个月前景的预期指数也从79.5下降至78.1。谘商会经济指标高级主管Lynn Franco在报告中写道，“信心指数在8月和9月上升后，在10月回落。同时，现状指数大幅下跌，表明经济增长在第四季度开始放缓。” 他还表示，预期指数位于有衰退象征的80关口下方，表明消费者对短期内的预期依然低迷。美元指数日内下跌0.96%，至110.91。美元疲软往往会支撑对以美元计价的大宗商品的需求。 FXTM市场分析经理Lukman Otunuga写道，交易员们表示，“在投资者评估美联储是否会在下周表明其是否会保持鹰派立场之际，黄金需求可能仍不稳定”。市场广泛押注美联储将在11月份再次加息75个基点，但同时开始押注之后的加息步伐将放缓。美联储终于也要转向了？加央行意外放缓加息步伐黄金上涨由于市场预期美联储将从12月开始缓和大举升息的立场，美元和美国国债收益率下滑，金价周三(10月26日)升至两周高位。美市尾盘，现货黄金收报1664.53美元/盎司，上涨11.58美元或0.70%，日内一度触及10月13日以来的最高水平1674.67美元/盎司，最低触及1649.61美元/盎司。加拿大央行周四将利率上调50个基点，而不是许多市场人士预期的75个基点，此后黄金、股市和债市均应声上扬。加拿大央行指出，最近提高政策利率的影响在经济中对利率敏感的领域正变得明显:住房活动急剧下降，家庭和企业的支出正在减弱。此外，国际需求放缓也开始给出口带来压力。随着加息的影响在整个经济领域蔓延，预计经济增长将在今年年底和明年上半年停滞。加拿大央行预计，明年的GDP增速将从今年的3.25%降至略低于1%的水平，2024年将降至2%。加拿大央行行长麦克勒姆在新闻发布会上表示，紧缩阶段将接近尾声；我们离目标越来越近了，但还没有到那一步。加拿大货币市场预计，未来几个月加拿大央行政策利率将达到4.27%的峰值，低于利率决定前的4.43%。美联储方面，《华尔街日报》上周五的一篇报道称，美联储官员已开始表达很快放慢加息步伐的意愿。这篇报道导致市场重新定价。交易员和经济学家预计，美联储将在下周三再次加息75个基点，但越来越多的人认为，12月加息将放缓至50个基点。美元兑其他货币的跌幅扩大至一个多月以来的低点，使得黄金对其他货币持有者来说不那么昂贵。指标10年期美国国债收益率跌至一周低点。 “在过去几个交易日中，我们看到收益率下降，美元下跌，因此，我们看到黄金市场再次出现买盘，”High Ridge Futures金属交易主管David Meger表示。 “我们可能会看到经济放缓，但通胀可能不会像美联储希望的那样下降，但他们将不再能够或愿意进一步升息，这对黄金来说是一个非常积极的环境，”Meger说。美GDP报告传来两个好消息美元趁势反弹、黄金回落金价周四(10月27日)在震荡交投中回落，因美元走强抵消了对美联储将在下周政策会议后放缓升息的预期对金价所带来的支撑。美市尾盘，现货黄金收报1663.26美元/盎司，下跌1.27美元或0.08%，日内最高触及1670.71美元/盎司，最低触及1654.70美元/盎司。美国经济分析局周四报告称，美国经济在2022年第三季度首次实现正增长，至少暂时缓解了对衰退的担忧。具体数据显示，美国第三季度实际GDP年化季率初值录得2.6%，创2021年第四季度以来新高，此前曾连续两个季度录得负增长。该数据是在今年年初连续两个季度出现负增长之后公布的，符合公认的衰退定义，不过美国国家经济研究局(NBER)通常被认为是衰退和扩张的仲裁者。这一增长在很大程度上是由于贸易逆差的缩小，经济学家预计并认为这是一次性现象，未来几个季度不会再次出现。除了显示经济增长强于预期外，GDP报告至少在通胀方面提供了一些好消息。第三季度，连锁加权价格指数(经过调整以反映消费者行为变化的生活成本指标)上升4.1%，远低于预期的5.3%。此外，根据美联储使用的一个指标，总体通胀率上升了4.2%，远低于前一季度的7.3%。机构评论称，上半年的经济下滑引发了有关美国是否已陷入衰退的争论。连续两个季度GDP录得负值符合一个古老但非正式的经济衰退经验法则。但这两次下降都是贸易逆差和企业库存异常巨大变化的结果。作为经济的主要引擎，消费支出今年保持了相对稳定。第三季度的支出增长率为1.4%。美国经济正式恢复增长正值秋季关键国会选举前夕。然而，经济学家警告称，这一好消息可能不会持续太久：大多数人现在认为，经济衰退将在明年到来。美元兑其他货币在上个交易日跌至逾一个月低点后上涨0.8%，降低了黄金对海外买家的吸引力。通胀连传两大坏消息黄金大跌近20美元金价周五(10月28日)下跌逾1%，此前有数据显示，潜在通胀压力依然很高，强化了外界对美联储下周再次大幅加息的预期，美元和债券收益率攀升。美市尾盘，现货黄金收报1643.90美元/盎司，下跌19.36美元或1.16%，日内最高触及1666.92美元/盎司，最低触及1637.90美元/盎司。根据美国劳工部和美国经济分析局周五发布的报告，美联储密切关注的两项重要通胀指标雇佣成本指数(ECI)和个人消费支出(PCE)物价指数稳步上升，凸显持续的压力将令央行继续大幅加息。根据美国劳工部的数据，第三季度雇佣成本指数上涨1.2%，涨幅较前一季度略有放缓，但仍处于历史高位；雇佣成本指数同比上涨5.0%。经济学家普遍认为，雇佣成本指数是衡量劳动力市场疲软的重要指标之一，也是核心通胀的预测指标。另据美国经济分析局当日发布的数据，不含食品和能源在内的PCE价格指数9月份环比增长0.5%。经济分析局还报告称，9月份个人收入增长0.4%，比预期高出0.1个百分点。个人消费支出增长0.6%，高于预期的0.4%。纽约Heraeus贵金属公司高级交易员Tai Wong表示，“有人担心，核心个人消费支出环比增加0.5%或同比增长6%将使美联储保持相对激进的态度，加息放缓将在较晚而非较早出现。” 他补充说，鉴于债券大幅上涨和美元走低，金价本周的表现有点令人失望，其应该朝着1700美元的方向前进。美国经济数据公布后，美元兑其他货币上涨0.1%，令黄金对其他货币持有者来说更加昂贵。指标美国国债收益率上扬也令金价承压。下周前瞻由于本周金价跌破1650美元，黄金再一次处于危险的边缘，混乱的市场情绪不太可能为下周金价提供任何明确的方向。周五公布的Kitco News黄金调查显示，看涨的分析师和散户投资者略为占优势；然而，没有任何一阵营占据主导地位。 Kitco的每周黄金调查结果显示，华尔街对下周的金价略微看好。在参与调查的17位分析师中，有7位(41%)预计下周金价将上涨。与此同时，有6位分析师(35%)短期看空黄金，有4位分析师(24%)持中性看法。散户投资者的情绪也相对相似。本周，473名受访者参加了在线投票。共有200名受访者(43%)预计金价将上涨。另有169人(37%)预测金价将下跌。其余94名受访者(20%)预计市场将横盘整理。（来源：Kitco）据一些分析师称，许多投资者仍在观望，等待美联储在今年年底前放缓大幅加息步伐的明确迹象。据分析人士称，美联储11月2日的货币政策会议将成为下周金价背后的推动力量。在今年夏天的大部分时间里，投资者在追逐美联储即将转向的传言后，持续遭受损失。Walsh Trading商业对冲业务联席主管Sean Lusk表示，他预计目前的市场预期会消退，就像其他市场传言一样。Lusk说，他预计下周金价会下跌。 “在美联储明确表态之前，黄金涨势将继续被抛售，”他表示。“我不认为我们下周会从美联储那里得到太多明确的信息。我们在过去两年看到的所有印钞行为都有成本，我们应该预期，这种成本的持续时间比大多数人预期的要长。” Lusk补充道，他将密切关注1620美元水平。跌破该水平将触发一个非常看跌的信号。 Blue Line期货首席市场策略师Phillip Streible表示，他短期内对黄金持中性看法，因美联储加息将继续令黄金承压。 “没有什么能阻止金价在短期内跌破1600美元，这并不是一个大胆的声明，”他说。“然而，如果金价真的下跌，我将考虑买入少量头寸。如果银价跌破18美元，我就会考虑买进白银。” 对于大多数乐观的分析师来说，对美联储将从12月开始放慢加息速度的预期日益增强，将在动荡的环境中支撑价格。 “从技术上讲，黄金似乎正在慢慢拐弯。在美联储下周三的决定前后，黄金似乎会出现波动，这可能会影响美元的走势，这取决于美联储的立场是比预期更鹰派还是更鸽派，以及与其他央行的关系，”SIA财富管理公司首席市场策略师Colins Cieszynski表示。 Darin Newsom Analysis总裁Darin Newsom也预计下周市场将出现波动。但他补充称，只要金价能守住1620美元附近的近期低点，中期内就仍将处于上行趋势。下周重要经济数据周一10/31 澳大利亚9月季调后零售销售(月率) 中国10月官方制造业采购经理人指数欧元区10月消费者物价指数初值(年率) 欧元区第三季度GDP初值(季率) 欧元区第三季度GDP初值(年率) 欧元区10月消费者物价指数初值(月率) 周二11/01 澳洲联储现金利率英国10月Markit/CIPS制造业采购经理人指数美国9月营建支出(月率) 美国10月ISM制造业采购经理人指数周三11/02 美国上周API原油库存变化(万桶)(至1028) 德国9月未季调贸易帐(十亿欧元) 法国10月Markit/CDAF制造业采购经理人指数终值德国10月季调后失业率(官方) 德国10月Markit/BME制造业采购经理人指数终值欧元区10月Markit制造业采购经理人指数终值美国10月ADP就业人数变动(千人) 美国上周EIA原油库存变化(万桶)(至1028) 央行动态：日本央行公布9月货币政策会议纪要周四11/03 美国联邦基金基准利率中国10月财新综合采购经理人指数中国10月财新服务业采购经理人指数欧元区9月失业率英国官方银行利率加拿大9月贸易帐(十亿加元) 美国上周季调后初请失业金人数(千人)(至1029) 美国9月贸易帐(十亿美元) 美国9月耐用品订单修正值(月率) 央行动态：美联储FOMC公布利率决议及政策声明美联储主席鲍威尔召开货币政策新闻发布会欧洲央行行长拉加德发表讲话英国央行公布利率决议和会议纪要英国央行行长贝利召开货币政策新闻发布会周五11/04 澳大利亚第三季度季调后零售销售(季率) 欧元区9月生产者物价指数(年率) 美国10月季调后非农就业人口变动(千人) 美国10月失业率央行动态：澳洲联储公布货币政策声明欧洲央行行长拉加德发表讲话波士顿联储主席柯林斯就经济和政策前景发表讲话
夏洛特2022-10-30
金市展望：“超级周”驾到！美英央行决议携非农强势来袭黄金大行情一触即发
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下周重点关注下周二：美国ISM制造业PMI 下周三：美国ADP非农就业数据、美联储利率决定、鲍威尔新闻发布会下周四：英国央行决定利率、美国初请失业金人数、美国ISM非制造业采购经理人指数下周五：美国非农就业数据
夏洛特2022-10-30
港股周报：太惨了！恒指跌破15000点，创2009年4月以来新低！
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的大事： 1. 下周一中国官方制造业PMI数据发布，市场预期值为50%； 2. 下周四，美联储利率决议及货币政策声明，经济学家预期11月加息75个基点，关注美联储为未来加息的指引； $腾讯控股(00700)$ $阿里巴巴-SW(09988)$ $新东方在线(01797)$ $思摩尔国际(06969)$ $快手-W(01024)$
老虎证券2022-10-28
三季报陆续公布，美股反弹能持续吗？
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衰退的可能。数据显示，美国10月制造业PMI两年来首次跌破枯荣线，服务业PMI连续四个月萎缩。对利率最敏感的美国楼市降温非常明显。根据美国全国房地产经纪人协会（NAR）的数据，美国9月成屋销售总数年化连续第八个月下降，创2007年以来最长连降月数，惨淡的成屋数据凸显按揭贷款利率飙升对房地产市场的负面冲击。消费方面，由于物价高企、美股下跌带来财富缩水和疫情时发放的政府补贴消耗完毕，美国居民消费支出也出现明显的放缓。9月，美国零售和食品服务销售额同比增速回落至8.6%，低于去年同期的14.5%，较8月环比是零增长。美国居民消费支出在商品消费支出环比下滑带动下出现增速回落，8月，美国居民个人消费支出同比增长9.3%，增速低于去年同期的11.1%；较8月环比仅仅增长0.3%，去年月均环比增速在0.4%左右。高通胀让许多美国上市公司发出盈利预警，尽管这些公司已经将上涨的成本转嫁给了消费者，但这种提价还能持续多久是个未知数。FactSet的数据显示，华尔街对美股三季报盈利预期的下调幅度是自2020年疫情爆发以来最大的。3月底，华尔街曾预计标普500指数成份股公司第三季度利润将较去年同期增长9.5%，但现在预计仅增长1.5%。FactSet的数据还显示，标普500指数成份股公司未来12个月的预期市盈率约为15.6倍，低于去年底的21倍，也低于10年平均水平的17倍。流动性紧缩可能带来金融市场剧烈动荡甚至小型危机近两个月，海外金融市场出现了类似瑞士信贷危机、英国养老金市场危机等事件，根本原因就是美元流动性收缩。美联储的加息和缩表带来全球美元流动性收缩，在经济衰退的条件下，很多问题在实体经济层面都会暴露出来，甚至对金融市场的冲击较低利率环境事情还要放大。伴随着美联储持续政策收紧，美元持续走强。银行间市场所面临的压力也越来越大：体现银行间市场融资紧张状况以及货币市场风险的最重要指标之一——FRA-OIS利差再次飙升至2022年来的新高，也是最好的例证。未来一些新兴经济体市场，特别是伴随着未来经济可能到来的衰退，经常账户收支的恶化和美元融资成本的上升，会不会出现金融体系的动荡和危机呢？我认为这种可能性是存在的。对于大多数基金经理来说，最大的风险实际上来自美债收益率上涨，他们大幅削减股票持有量，并将现金规模提高至二十年来的最高水平，以应对可能出现的最坏结果。因此，我们认为10月中旬以来的美股反弹是短期的。总结，从美元流动性紧缩的角度来看，这个进程尚未结束，因此美股下跌的趋势也可能还未结束。只不过，由于美国经济增速放缓、金融市场出现了动荡和部分细分市场的危机，美联储加息力度可能放缓，美股跌势也可能放缓。然而，四季度美股还面临经济增长放缓带来的盈利下行压力，美股投资者可以考虑运用芝商所四份微型E-迷你股指期货合约对冲美国股指的下行风险。这四份合约分别追踪标普500指数（合约代码：MES）、纳斯达克100指数（MNQ）、道琼斯工业指数（MYM）和罗素2000指数（M2K）这四个美国主要股指。芝商所这个系列的期货产品流动性充裕，而且具备杠杆方便性，2022年三季度的平均日成交量均达到300万份合约。图为芝商所微型E-迷你股指期货合约的平均日成交量 $NQ100指数主连 2212(NQmain)$ $SP500指数主连 2212(ESmain)$ $道琼斯指数主连 2212(YMmain)$ $黄金主连 2212(GCmain)$ $WTI原油主连 2212(CLmain)$
老虎证券2022-10-28
东吴证券：给予柏楚电子买入评级
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实现了不错增长。展望未来， 9 月份PMI 已重回枯荣线之上，达到 50.1，随着制造业投资逐步提振，叠加高功率激光市场需求依旧较好，我们预计公司 Q4 收入端有望持续环比改善。　　毛利率略有下降叠加费用率提升， Q3 净利率依然维持出色水平　　2022Q1-Q3 公司实现归母净利润 3.87 亿元，同比-16.25%，其中 Q3 实现归母净利润 1.39 亿元，同比-15.32%， Q3 利润端继续承压， 2022Q1- Q3销售净利率为 60.92%，仍然表现出色，同比-5.06pct，盈利水平同比出现一定下滑。 ①毛利端： 2022Q1-Q3 销售毛利率为 78.94%，同比-1.72pct，主要系产品结构变化，智能切割头毛利率低于控制系统，其收入占比持续提升； ②费用端： 2022Q1-Q3 公司期间费用率为 14.77%，同比+1.11pct，其中销售、管理、研发、财务费用率分别同比+0.86、 +1.34、 +1.92、 -3.01pct，销售、管理、研发费用率提升主要系公司相关人员持续扩充，费用持续增加，但收入规模下降，财务费用率大幅下降主要系利息收入大幅提升。③我们注意到 2022 Q1-Q3 公司投资净收益为 382 万元， 2021 Q1-Q3 高达3170 万元，也一定程度影响了 2022Q1-Q3 盈利水平。　　股权激励草案落地，利好公司中长期发展　　10 月 27 日公司发布股权激励草案，拟授予的限制性股票数量 219.00万股（首次授予 175.20 万股），首次授予的激励对象总人数为 102 人。 ①从覆盖面上看，占公司 2022 年 9 月 30 日员工总数 610 人的 16.72%，可见本次激励范围较广； ③从激励对象看，不包括公司董事、高级管理人员及核心技术人员，均为一线技术骨干和业务骨干，能有效激励一线员工。 ②在考核方面，分为公司层面业绩考核、个人层面绩效考核。公司层面考核指标为营业收入增长率或净利润增长率，业绩考核目标分为 A、 B、 C，以目标 A 为例，首次授予部分以 2022 年度营业收入、净利润为基数，2023/2024/2025 营业收入或净利润增长率不低于 50%/100%/150%；个人层面绩效考核，激励对象的年度绩效考核结果划分为 A、 B+、 B、 C、 D 五个档次。根据各考核年度业绩指标的完成情况确定公司层面行权比例，同时结合个人绩效考核确定行权数量，考核指标设定具有良好的科学性和合理性，同时对激励对象具有约束效果，能够达到本次激励计划的考核目的。　　盈利预测与投资评级：考虑到疫情影响，我们调整 2022-2024 年公司归母净利润预测分别为 5.31、 7.60 和 10.14 亿元（原值 6.51、 9.29 和 12.67 亿元），当前股价对应动态 PE 为 54、 38 和 28 倍，维持“买入”评级。　　风险提示：盈利能力下滑，新品产业化进展不及预期，竞争加剧等证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，天风证券缪欣君研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达96.1%，其预测2022年度归属净利润为盈利7.92亿，根据现价换算的预测PE为25.76。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有16家机构给出评级，买入评级13家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为320.53。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，柏楚电子（688188）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力优秀，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：存货/营收率增幅。该股好公司指标4星，好价格指标2.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2022-10-28
三季度经济数据对股市形成底部支撑
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了一些乐观的信号,9月社融、新增贷款、PMI和三季度经济数据都出现了超预期的表现,但是,如上文所述,中国经济距离全面复苏仍待时日,在未来的半年内,稳增长很有可能仍然是政府关注的焦点。二十大报告再次强调“发展是党执政兴国的第一要务”。考虑到当前经济处于磨底阶段,政府未来还会出台新的一揽子政策稳定经济。中国经济中长期上行趋势没有发生改变,资本市场的长牛走势并没有中断。免责声明:本报告由尤众元(登记编号:A0740121050030)进行撰写,本公司对报告内容(含公开信息)的准确性、完整性、及时性、有效性和适用性等不做任何陈述和保证。本公司已力求报告内容客观、公正,但报告中的观点、结论和建议仅反映撰写者在报告发出当日的设想、见解和分析方法应仅供参考。同时,本公司可发布其他与本报告所载资料不一致及结论有所不同的报告。本报告中的信息或意见不构成交易品种的买卖指令或买卖出价,投资者应自主进行投资决策,据此做出的任何投资决策与本公司或作者无关,自行承担风险,本公司和作者不因此承担任何法律责任。 [1] 肖立晟系九方智投首席经济学家,中国社科院世经政所全球宏观经济研究室主任。 [2] 尤众元系九方金融研究所宏观研究员,北卡罗莱纳州立大学经济学博士。来源：金色财经
金色财经2022-10-27
博时基金2022年第三季度有187只产品的净值增长率为正
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4.2%，呈现逐渐恢复态势。9月制造业PMI为50.1%，升至扩张区间。预计经济增长将逐渐回升。今年三季度，组合持仓有所调整。展望全年，我们仍然相对看好以新型电力系统为代表的新投资，以及增长保持韧性的部分消费行业，努力寻找相关领域中的优质公司。
有连云2022-10-27
浙商证券：给予埃斯顿增持评级
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升。　　9月工业机器人产量同比回正，PMI重回枯荣线以上，行业景气度有望回升2022年上半年疫情促使工业机器人行业景气度下滑，目前9月PMI数据为50.1，重回枯荣线以上。从国内工业机器人产量数据看，预计行业景气度有望筑底回升。根据国家统计局数据，2022年1-9月国内工业机器人产量约32.2万台，同比下滑7.1%，较7月、8月降幅进一步收窄；9月工业机器人产量约4.3万台，同比增长15%，自2022年4月以来同比首次回正。　　持续加大研发投入，国产工业机器人龙头市场竞争力有望提升　　公司持续加大研发投入，2022Q3研发投入约2.7亿元，同比增长24.5%，占比销售收入约10%。高研发投入有望奠定公司保持技术创新领先优势，未来市场竞争力有望提升。根据MIR数据，2022年上半年公司机器人销量位列国产机器人出货量第一，超越多家外资品牌，综合实力达到第五水平。公司积极布局包括锂电、光伏等新能源、汽车及汽车零部件等机器人新应用领域，汽车电动化趋势下，公司有望持续受益。　　盈利预测预计2022-2024年归母净利润分别为1.7、2.8、4.0亿元，同比增长41%、60%、43%，分别对应P/E105、66、46X。公司作为国产工业机器人龙头，积极开拓新能源、汽车零部件等新应用领域，维持公司“增持”评级。　　风险提示　　1）新产品拓展不及预期；2）海外疫情影响CLOOS交付证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信证券刘海博研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为77.6%，其预测2022年度归属净利润为盈利1.86亿，根据现价换算的预测PE为99.43。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级7家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为28.63。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，埃斯顿（002747）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率、经营现金流/利润率。该股好公司指标2星，好价格指标1.5星，综合指标1.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2022-10-27
9月钢材供需跟踪：需求小幅改善，盘面矛盾减弱
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回升有限，下游依然分化　　9月制造业PMI回升到50％以上，但生产分项的回升快于订单分项。新订单和新出口订单的回升程度依然相当温和，且仍处于50％以下水平。同时，从库存分项变化看，目前依然没有明显的原材料补库驱动。总体来看，制造业终端需求的改善程度依然比较有限，且不具备共振复苏的条件。　　制造业下游分化的格局与前几个月相比变化不大。9月乘用车产销同比增速仍在30％以上，且乘联会周度销量依然维持高位。商用车及机械类产品需求则仍较为低迷。随着基数的下降，商用车及挖机销量同比降幅都有明显收窄，但从绝对水平看，边际的改善还相当有限。另外，在其他机械产品类别中，发电设备需求维持正增速，但金属切削机床等制造业相关机械产品的产量降幅则有所扩大。　　　　　　　　2 　　供需矛盾有限，极端负反馈预期下降　　根据统计局数据推算，9月粗钢日均产量回升至289.83万吨，较8月产量增加近20万吨/天，1-9月粗钢产量较去年同期的降幅收窄至2500万吨。由于去年统计局口径产量波动较大，单月同比的参考意义并不太大。考虑到10-11月的低基数，以及钢厂实际减产节奏较为温和，预计全年粗钢产量的降幅将明显低于年中市场的普遍预期，不排除同比减量收窄至1000万吨以内。　　由于目前需求并未看到趋势下台阶的迹象，我们对四季度需求的判断整体偏中性，同比微增。以螺纹期末库存的角度推算相对平衡的供应水平，若铁水维持在240万吨附近，则11-12月累库的压力依然较大，且年末绝对库存水平将明显超过过去几年。240万吨日均铁水大概率已经见顶，而我们认为相对平衡的铁水平均日产约在230万吨左右。即四季度产量低点可能位于220-230万吨之间，但大幅减产突破前期低点出现极端负反馈的预期有所下降。下一阶段，伴随着钢厂实质性减产的出现，负反馈将从预期层面传导至现实层面，由于盘面已经提前打入了负反馈预期，整体矛盾则有所减弱。而另一方面，目前需求改善的宏观预期并不强，与明年经济目标相关的政策方向需要等待12月政治局及中央经济工作会议才能明确，加之终端对钢价上涨的接受度以及贸易商冬储意愿同样并不强，当前期价也很难具备明显的反弹驱动。除非市场看到钢厂开始出现较大规模的实质性减产，现实负反馈落地后，可能会酝酿一定的反弹行情。　　需要指出的是，我们在需求假设中整体考虑了冬季正常的季节性需求下滑，而市场对于今年出现冷冬有一定的预期，如果冬季寒潮较早出现，伴随北材南下压力增大，则可能会进一步打开负反馈下方空间。　　　　3 　　风险提示　　上行风险在于需求改善力度及持续时间超预期；下行风险在于寒潮提前到来，需求超预期下滑。
金融界2022-10-27
股指期货：供需进一步分化 --9月份国内经济数据解读
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幅改善14.1％个百分点。9月份建筑业PMI也逆势走高至60.2％。高温天气褪去，基建在政策推动下进入大规模快速落实阶段。　　2）地产方面，单月跌幅收窄。其中开发方面施工面积、新开工面积、竣工面积累计增速分别为-5.3％、-38％、-19.9％，较前值扩大-0.8％、-0.8％、+1.2％。竣工端跌幅收窄，或为保交楼政策推进带动。销售方面，房地产销售面积、销售额累计增速-22.2％、-26.3％，跌幅较前值收窄0.8％、1.6％。前期进行松绑的多项政策在9月份形成了销售的转折，高频数据显示商品房成交面积有所回升。在9月底，更加大规模的纾困刺激政策出台，包括：央行、银保监会发布通知，决定阶段性调整差别化住房信贷政策。并且自10月1日起，下调首套个人住房公积金贷款利率0.15个百分点，5年以下（含5年）和5年以上利率分别调整为2.6％和3.1％，第二套个人住房公积金贷款利率政策保持不变。这是央行时隔逾7年首次下调首套个人住房公积金贷款利率。随后多地快速落实，已将首套房公积金贷款利率下调。销售好转也从资金面对房企进行支持，地产资金来源中，定金及预收款、个人按揭贷款增速有所收窄。但仍需注意的是，9月份地产相关指标的波动幅度较小，绝对量仍为负值，地产的边际波动能否持续尚需观察。今年内地产曾多次出现销售好转但迅速回落的现象。整体上，我们认为地产困境难反转，大幅反弹景气回升的概率较低。　　3）整体固定资产投资，由于设备更新再贷款的投放，8月份迎来设备工器具购置的反弹。在9月份已经逐渐向建安投资转化。考虑到去年四季度低基数，预计后续固定资产投资增速仍将维持高位，对宏观经济形成支撑。　　　　　　　　　　3 　　就业情况有所反复　　9月份城镇调查失业率录得5.5％，相较上个月反弹，再次抵达警戒位置。9月份因疫情反复，多地采取了静态管理，故失业率有所回升。结构上，31个大城市失业率回升至5.8％，这也与服务业9月景气下滑有关。综合近四个月的失业率数据，6-9月分别为5.4％、5.5％、5.3％、5.5％，始终围绕5.5％左右波动，高于正常中枢水平，表明国内就业形势压力仍然较大。任何疫情扰动均能显著造成失业率上行至高位。国家虽然出台了一系列稳岗就业措施，诸如企业稳岗补贴、经营成本减免、扩大岗位等，但就业问题仍然需要更加大规模的追踪与落实。　　　　4 　　投资建议　　9月份的经济数据延续了前期修复态势，总体趋势向上无虞，但供给强、需求弱的结构性问题仍旧突出。虽然弱需求导致修复的幅度偏小，节奏偏慢，但受疫情所累也仍是不可避免的问题。三季度以来疫情频繁扰动，居民出行半径再次回落，收入预期依旧低迷。可以看到月度的经济增速随着疫情形势而潮汐性涨落。当前经济仍处于底部爬坡阶段，防疫形势仍然严峻，基本面仍处在跟随风险事件以及宏观政策力度亦步亦趋的进程中。　　近期股指波动较大，渐有脱离基本面超跌之势。回顾历史，历次市场极端情绪均难以延续太长时间。当前国内形势稳定，二季度经济底被夯实，四季度各项政策将加大力度去压实推进，货币政策依旧稳健宽松，流动性拐点未至。在市场悲观情绪宣泄之后，股指有望回归正常基本面修复框架中。长期视角看，当前估值已处于历史低位，赔率较高，建议逢低布局。　　5 　　风险提示　　美联储加速加息，海外地缘政治风险上升。
金融界2022-10-27

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