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ATFX：美国服务业持续收缩，科技股前景如何？

务业。据标普全球数据，10月美国服务业PMI最新值46.6，低于前值49.3，也低于50的荣枯线，这种不利局面已持续四个月时间。　　　　▲ATFX供图　　导致服务业进入收缩状态的原因显而易见：衰退预期下需求端减少，高利率和高通胀并存状态下成本端显著放大。实际上，最糟糕的局面还未出现。美国9月失业率仅为3.5％，远低于充分就业标准5％，这意味着服务业虽然承受着巨大的负面冲击，但并未大面积裁员或者停止招工。对于美联储来说，通胀率是目标，失业率是底线。只要无法接受的失业率水平尚未出现，加息就可以持续下去。当然，科技、医疗和金融虽然同属于服务业，但也具备自身的独特属性。综合比较下，金融业受益于加息后的利差扩大、医疗受益于疫情后的健康意识觉醒，只有科技板块没有显著的行业性亮点可言，尤以单纯软件服务和中概互联网最甚。　　个股层面是最多样化的一部分，总有一些个股无视政策、宏观和行业的利空而逆势走强。个股数量众多，本次我们重点关注科技股当中具有制造业和科技双重属性的个股——苹果。据第三方数据显示：第三季度全球智能手机出货量为3.02亿部，同比下滑9.7％。但是，同期苹果公司手机的出货量同比增长1.6％，至5190万部，可见市场对苹果系列产品的旺盛需求。　　　　▲ATFX供图　　今年第三季度，苹果公司实现单季营收901.5亿美元，同比增长8.14％，成长性良好。股价层面，今年以来，苹果累计跌幅在13％左右，远低于纳斯达克指数30％左右的跌幅，抗跌特征显著。由于在加息预期最为强烈的时期，苹果公司股价也只是表现出高位震荡，并未显著回落，所以我们认为在激进加息预期有所减弱的当下，苹果公司有望延续2021年的强势状态。　　ATFX分析师团队综合观点：货币政策和宏观经济决定了美国三大股指的中期跌势大概率延续，但行业层面和个股层面的机会依旧存在，过去三个季度表现出抗跌特征甚至逆势走强的个股，均值得持续关注。　　ATFX风险提示及免责条款：市场有风险，投资需谨慎，以上内容仅代表分析师观点，且不构成任何操作建议。

金融界2022-11-02

全球经济衰退与供应链调整中，中国出口难坚挺

点。从最新的先行和高频数据来看，10月PMI新出口订单指数回升0.6个点至47.6％，上旬港口外贸吞吐量增速转正为2.5％（9月均值-2.8％），10月出口增速依然低迷，但存在呈现小幅修复。　　短期内中国出口的高速增长主要得益于中国产业链的韧性和乌俄冲突下的中国工业成本优势。在疫情爆发初期，中国政府反应迅速，遏制住疫情蔓延，在全球疫情集中爆发之时，中国企业开始复产复工，中国产业链具有较强韧性，使得中国在全球产业链供应链中的地位显著上升。其次，光伏、化工产品和汽车等行业在出口中贡献较多，而中国主要工业商品价格依旧处于下行区间，企业成本压力持续缓解；相反的，受乌俄冲突的能源冲击负面影响，欧洲地区依然面临严峻的通胀压力，成本价格持续上行：这样的成本优势有助于短期内中国出口的份额提升。但，欧美国家正在对抗通胀，东南亚国家在积极扩张制造业和海外供给，部分海外订单也在向其转移，中国出口的优势在持续弱化，出口增速逐步放缓。同时，海外需求的下行趋势明显，对出口增速形成约束，四季度及以后的美元计价出口金额大概率持续低速增长。　　　　　　主要经济体衰退，出口需求弱化　　全球贸易增速处于下行阶段，全球制造业PMI近两年来的最高点是2021年5月的56％，随后一直呈现深度下跌的态势，在今年9月到达49.58％的低位，表明全球工业需求的收缩。传统的主要出口国欧美经济衰退预期明确，中国出口需求受到冲击。在美联储加息抗通胀的决心下，对美国经济衰退的担忧降低了企业生产需求，美国制造业PMI从2021年3月的64.7持续下降至2022年9月的50.9，收缩了约14个百分点；制造业PMI新订单也持续下行，从2021年3月的68开始下行至2022年9月的47，下降了约21个百分点。海外加息叠加能源危机，欧盟国家电价经历了三次大幅上涨，欧盟主要制造国的生产活动及生产意愿减弱，从2021年3月开始到2022年9月，欧盟主要制造国的制造业PMI呈现持续下降的趋势，法国制造业PMI由59.3下降到47.7，意大利由59.8下降到48.3，德国由66.6下降到47.8，均低于枯荣线。　　　　　　　　中国大陆、中国台湾、越南、韩国、新加坡等亚洲经济体占据了2021年全球出口份额的近四分之一。其中，韩国和新加坡的出口数据是全球经济活动的观测指标。韩国拥有相对高频出口数据，是公认的全球经济的风向标。韩国出口呈现下滑态势，2022年1月以来韩国出口同比增速加速下滑，10月跌至-5.7％，其中对全球经济势头高敏感的电子产品占比过半，韩国机电细分行业出口同比增速亦加速下滑。新加坡出口对全球制造业周期的波动极为敏感，是一个较好的全球经济活动领先指标。2022年6至9月，新加坡高位的出口增速主要得益于石油类产品，剔除石油类产品后，出口同比增速将下调8.6个百分点，而占比较大的电子产品，从2022年1月的20％出口增速持续波动下行，9月骤降至3.9％。新加坡的出口数据也体现了全球制造业周期的下行。从这两个亚洲主要出口经济体的对外出口情况来看，目前出口承压是普遍现象，占比居首位的机电产品尤为显著，说明全球超常态加息对于需求的压制将是全方位的，全球出口正在经历高增速转向中低增速的过程，在欧美经济体大概率陷入衰退的风险下，2023年全球出口面临的压力将进一步显现。　　　　　　全球供应链调整，中国面临挑战　　新冠疫情爆发后，不少发达国家意识到其对全球供应链产业链的高度依赖及脆弱性，正在调整全球供应链的布局，使其朝着本土化、区域化的方向发展。对于一些中低端制造业，欧美正试图进行订单的转移，寻找新的生产者替代，例如东南亚国家；而对于一些高端制造业，发达国家，例如美国，正试图引导供应链回流本土。逆全球化生产和贸易的趋势在一定程度上难以避免，中国在全球产业链上的核心地位正在遭受挑战。　　逆全球化和供应链调整的趋势并非疫情后才出现，而是早有端倪。从商品贸易的角度看，商品贸易占全球GDP比重的最高点是2008年的51％，其后开始震荡下行。从对外投资的角度看，跨境直接投资占全球GDP比重的最高点是2007年的5.4％，其后开始大幅下行。从订单转移的角度看，中国中低端制造的出口向东南亚国家转移在2016年已经开始，以纺织服装为例，2016年东盟出口仅占全球的14％，而中国高达44％，到了2021年东盟出口在全球的占比达到23％，而中国仅为30％，两国的出口份额之差缩小了将近23个百分点。　　　　　　疫情是中低端制造在中国与东盟之间互相转移的一个重要因素。2020年初，中国疫情暴发， 2月的中国出口同比大幅下降了38个百分点，而越南出口同比激增了68个百分点；2021年7月，东盟疫情严重，越南出口同比下降了22个百分点，而中国出口同比则维持两位数的增速。劳动力成本则是中低端制造出口转移的另一个重要因素。中国的劳动力数量具有绝对的优势，但五年间中国人口自然增长率从6.5％下降至0.5％，人口增速锐减和老龄化问题带来的劳动力不足是中国制造未来的隐患。此外，中国劳动力成本自2012年以来逐步提高，2021年中国人均收入与越南、印度的差值达到8130和11950，人口红利逐步消失。东盟的税收和外资优惠政策也是吸引外资和出口订单向其转移的重要原因。例如，泰国规定只需达到40％出口占比既可享受免除一年所有生产相关进口原料和设备的关税和增值税；越南规定所有外资企业为增加公司固定资产所进口的器械，材料都免缴进口税；印尼对于1亿美元以下的投资案，审核时间将在10天内完成；缅甸、印尼完全开放所有行业外资占股比。尽管面临挑战，中国依然是有机会的。国际贸易都是双边的，大部分经济体都是以中国为贸易纽带。中国对东盟的出口增速今年5月以来快速提升，9月份出口同比增速维持在29.49％的高位。　　　　疫情导致的供应链中断难以修复，出于保证供应链安全的部分考虑，发达国家开始进行制造业供应链本土化。以美国9月签署通过的《通货膨胀削减法案》为例，根据该法案，未来10年政府将投入3690亿美元用于能源安全和气候变化计划，其中，在新能源车税收抵免方面的限制条款旨在加强供应链的本土化。限制条款包括：　　1）车辆必须在北美组装，否则无法获取补贴；　　2）关键矿物必须有一定比例在北美自由贸易协定国家开采或加工、或需要在北美回收；　　3）要求电池组件（含正负极、电解液等材料）需要有一定比例在北美制造，即要求制造的本土化，至少包括电池和正极环节；　　4）受政府拥有、控制或受其管辖或指示的企业，无法获取补贴，目前还没有相关认定的细节标准，但这一点可能会成为美国限制中国锂电产业链配套车型获取补贴的手段。　　此外根据法案，本土的太阳能制造业可以获得税收抵免，被认为是美国“建立太阳能制造基地的最佳机遇”。尽管发达国家有意向如此，但高科技产品，例如医疗器械、光学无线电传输等，及其中间品的生产，不可能真正完全集中于某几个国家或地区，区域之内更多的是合作，而非竞争。　　中国出口的转移在短期内整体可控，因为在劳动力数量、劳动力质量、土地和运输成本等方面，中国的优势地位仍然无法被撼动。中国制造和对外贸易是有韧性的，找寻新的订单，保持贸易活动，将产能盘活，是风险中的机遇。外企虽然情绪低，不确定性多，但不大可能大量离开，因为中国市场大，劳动力多且低价。当然，这也是对政策的考验。但中长期来看，中国未来劳动力不足，生产优势逐步消失，中国出口存在着巨大的被替代风险。　　注：以上内容不作为任何投资或建议，仅供参考。

金融界2022-11-02

2022年11月策略观点：震荡筑底，找寻时代的核心资产

内忧外扰，震荡筑底以8.11人民币汇率开始跳贬以来，上证指数即开始跟随汇率进行定价，波动如出一辙。这一现象在今年4月中旬rmb第一次跳贬之时并未出现，这意味着在资产全球化的当下，A股，可以说是所有人民币资产或许可以阶段性的独立一次两次，但最终还是要锚定美元的流动性，一切皆是货币幻觉，这是资本流出的因。但是从4月份和10月份两次市场几乎要出现流动性危机的时候，无形之手适时的出手挽大厦于将倾，两次出手区别在于第一次以喊话为主，第二次是真金白银救市+高质量的预期管理。谁都知道内部目前的症结在哪里，那就开始做逐步开放的预期管理，逐步开放对于国内资金来说，是柳暗花明又一村，会极大的提升信心。但是对于已经开放了的外资来说，并不构成利好，所以可以看到即便A股大反攻，外资流出的步伐也没有减慢，这一仗，要归功于无形之手。所以在短期的未来，市场还是会被两股力量来回拉扯，进场托底的“内资”和流出的外资，从而无法形成共振，市场从二次探底进入震荡筑底。这次，市场也基本摸到了“内资”的底线，二次探底，探明了2863的支撑是很强的，同时探明的第二点是，资本市场和房地产这两个加起来近500万亿体量的

格上财富2022-11-02

兴业投资：供应趋紧&库存剧降，国际油价周二反弹

耐心。美国10月份标准普尔全球制造业PMI从9月份的52降至50.4，但高于初步预估和市场预期的49.9。标准普尔全球市场情报(S&P Global Market Intelligence)高级经济学家Sian Jones在评估调查结果时称，“10月份PMI数据表明，2022年最后一个季度的开局较为低迷，因为美国制造商的新订单出现了新的、坚实的下降。由于价格进一步上涨以及美元走强，客户更加犹豫，国内外需求减弱。因此，推动产量最新回升的是清理积压工作的努力，而不是新订单的流入。市场对前景的信心减弱，因为基础数据也突显出企业在未来几个月削减成本和调整以适应更疲弱的需求环境的努力。” 美国10月制造业商业活动继续扩张，但增速不及9月，ISM制造业PMI从9月的50.9降至50.2，为2020年5月以来新低，但略好于市场预期的50。进一步细节显示，就业指数从48.7升至50，支付价格指数从51.7降至46.6，连续7个月下降，创两年多以来新低，新订单指数从47.1微升至49.2。美国10月份制造业接近停滞，订单指数在5个月内第四次收缩，而支付价格指数降至两年多以来的低点。随着包括美联储在内的各国央行加大控制通胀的力度，这份报告进一步证明，全球经济衰退的担忧正在加剧。美国劳工统计局周二发布的《职位空缺和劳动力流动摘要》(JOLTS)显示，美国9月空缺职位增加至1070万，高于市场预期的1000万。雇佣人数小幅下降至610万，而总离职人数下降至570万。在离职方面，辞职(410万)变化不大，裁员和解雇(130万)小幅下降。美国9月就业机会意外增加，暗示尽管美联储大幅加息，但劳动力需求依然强劲。目前美联储正努力为劳动力需求和整体经济降温，以将通胀率降至2%的目标。美联储将于北京时间周四凌晨2点宣布其货币政策决定。加息75个基点已被市场消化。西班牙对外银行(BBVA)研究部表示，所有人都在关注紧缩步伐可能放缓的迹象。鉴于大规模加息已经是板上钉钉的事，市场的焦点将是关于什么因素会导致加息速度放缓的暗示。我们认为，鲍威尔主席将无法就12月最有可能的加息规模提供明确的指引，不仅因为这将取决于即将公布的数据——两个以上的月度就业市场数据和通胀数据——但同时也考虑到，目前联邦公开市场委员会(FOMC)内部似乎仍不太可能就下一步举措达成广泛共识，因为一些美联储官员刚刚开始就评估“继续紧缩”对经济和通胀影响的重要性达成一致。我们认为，转向放缓升息步伐，然后决定结束紧缩周期，将更多地取决于劳动力市场数据。由于通胀短期内将保持在相当高的水平，而潜在通胀预示着未来的粘性，推动美联储放缓加息周期的将是劳动力市场正在加速再平衡的信号。因此，鲍威尔主席讲话中最重要的信号将是美联储在劳动力市场上寻求什么来减缓收紧的步伐，然后停止紧缩。技术分析美国原油日图：保利加通道收敛，油价向上轨靠近；14日均线上穿20日均线，后者看跌；随机指标走高。 4小时图：保利加通道扩散，油价逼近上轨，14和20均线看涨；随机指标走高。 1小时图：保利加通道上扬，油价紧随上轨发展，14和20均线看涨；随机指标在超买区走高。综述：预计日内油价将在87.30-91.30区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注10月27日高点89.80，突破后将上探10月12日高点90.05，然后是10月10日低点90.55和10月11日高点91.30，以及10月9日低点92.40和10月7日高点93.25；而下方支持留意11月2日低点88.50，跌破后将下探10月11日低点87.90，然后是10月28日低点87.10和10月18日高点86.50，以及11月1日低点85.90和10月31日高点85.30。布伦特原油日图：保利加通道扩散，油价向上轨靠近；14和20日均线看涨；随机指标走高。 4小时图：保利加通道扩散，油价逼近上轨，14和20均线看涨；随机指标走高。 1小时图：保利加通道上扬，油价紧随上轨发展，14和20均线看涨；随机指标在超买区走高。综述：预计日内油价将在93.75-97.25区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注10月26日高点96.15，突破将上探10月28日高点96.90，然后是9月27日高点97.25和8月30日低点97.50，以及8月26日低点98.10和10月10日高点98.65；而下方支持留意10月27日低点95.00，跌破将下探11月2日低点94.65，然后是10月21日高点93.75和10月17日高点93.20，以及10月18日高点92.60和11月1日低点92.30。周三关注：美国10月ADP就业人数美国EIA每周原油库存变动美联储货币政策决议 2022-11-02

兴业投资2022-11-02

兴业投资：美元先抑后扬等待美联储决议指明方向

两年新低。美国10月Markit制造业PMI终值50.4，创2020年6月以来新低。这些数据又凸显了美国经济衰退的风险。另外，美联储主席鲍威尔最爱的衰退指标3个月期和18个月期美国国债的息差一度收窄至不足0.2个百分点，濒临收益率曲线倒挂，又让市场对美联储可能暂停激进加息充满期待。英央行原定于10月31日开始出售国债推迟了一天，当天出售7.5亿英镑的短期国债，成为本轮紧缩周期中首个主动出售国债的主要央行，而其它央行采用停止再投资的方式来被动缩表。英国国债市场对英央行主动缩表反应不大，这意味着英央行还将进一步出售国债。而与此同时，英央行还将可能大幅加息，收紧政策从未如此激进，不确定性较大。澳储行在周二的利率决议上，连续第二个月放缓了加息步伐，仅加息25个基点至2.85%，是发达国家中第一个打破激进加息步伐的央行。澳储行警告称，目前为止，澳大利亚家庭已经开始承受着加息的压力。不过，澳储行表示，在寻求保持经济平稳的同时，将通胀率恢复到目标区间。今晚的美联储利率决议，美联储如何与市场沟通其可能在12月放缓加息的立场，将至关重要。若美联储主席鲍威尔继续将通胀放在首位，可以容忍经济衰退风险，那么美元将重启涨势。反之，若鲍威尔有任何关于放缓加息的暗示，美元将可能加大回调力度。技术面欧元/美元日图下行测试MA20下行动能放缓，随机指标倾向进一步走低，暂时看震荡。4小时图冲高回落，但仍处于9月低点以来潜在的上升趋势线上方，短线阻力位于0.9920。小时图反弹在0.9950上方受阻以大阴线回落但缺乏跟进，对进一步下行保持谨慎。日内建议关注0.9820一线支持表现决定进一步方向。支撑位：0.9820 0.9750 0.9700 阻力位： 0.9920 0.9950 0.9990 ?英镑/美元日图仍处于MA100下方震荡，上方受限但下行缺乏动能。4小时图仍处于9月低点以来上升趋势线上方，不破仍将有望继续扩大涨幅。小时图短线高低点下移仍倾向下跌，反弹关注1.1550一线阻力。日内建议谨慎操作，关注1.1550一线阻力表现决定进一步方向。支撑位： 1.1400 1.1350 1.1300 阻力位： 1.1550 1.1580 1.1610 美元/日元日图在前期回撤反弹高点149.50一线阻力受阻小幅回落，仍处于149.50-145.00区间等待方向选择。4小时图在前期高点受阻陷入整理，阴线增加，略倾向下行。小时图先抑后扬但未能创下新高重新下行，关注147.00一线有效跌破将有望扩大跌幅。日内建议关注147.00一线支持决定进一步方向。支撑位： 147.00 146.00 145.10 阻力位： 148.40 149.00 149.50 黄金日图在1630企稳反弹，但仍受到下降均线打压。4小时图有所反弹，但下行压力并未缓解。小时图在1630企稳震荡上行，在近期下降趋势线受阻并维持在该线下方震荡，维持在该线下方仍偏弱。日内建议谨慎操作，关注1655一线阻力表现决定进一步方向。支撑位： 1642 1637 1633 阻力位： 1655 1662 1670 白银日图在19.00上方反弹，短暂刺穿19.80上探20.00但未能企稳，重测19.80一线。4小时图快速拉升后回落，短线回调关注19.30支持。小时图震荡走高在20.00一线受阻回落，但下行动能有限，盘中在19.50获得明显支持。日内建议暂时关注20.00-19.50突破寻求跟进。支撑位： 19.50 19.15 18.90 阻力位： 19.80 20.00 20.50 2022-11-02

兴业投资2022-11-02

10月PMI数据点评——供需均放缓，经济仍偏弱

一．PMI数据总览 2022年10月31日，国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布了中国采购经理指数（PMI）。其中，制造业PMI为49.2%，较上月下降0.9个百分点；非制造业PMI为48.7%，比上月下降1.9个百分点。数据来源：Wind，格上研究整理二．PMI数据分析 10月制造业PMI边际下降，跌破荣枯线。具体而言，从供给端来看，10月PMI生产指数为49.6%，低于前值的51.5%。受局部疫情扰动，工业生产景气度有所回落，疫情点多面广频发对经济修复过程产生了拖累。从需求端来看，10月PMI新订单和新出口订单指数分别为48.1%和47.6%（前期为49.8%和47%），新订单指数已连续四个月处于临界线之下，而新出口订单虽小幅上升但仍在低位区间（可能是受到海外圣诞节备货的影响小幅上升）。从价格来看，原材料购进价格与出厂价格双双回升。10月主要原材料购进价格为53.3%，较上月大幅回升2个百分点，这主要是近期农副食品加工、石油煤炭价格有所上行；出厂价格上行1.6个百分点到48.7%。出厂价格的升幅低于原材料购进价格，表明企业经营的成本压力有所上升，盈利空间缩小。10月供应商配送时间指数为47.1%，比上个月下降了1.6个百分点。反映了供应商配送效率变慢，物流随散发疫情效率降低。库存方面，产成品库存和原材料库存均小幅上升。10月产成品和原材料库存指数分别为48%和47.7%，上期分别为47.3%和47.6%。产成品库存指数相比原材料提升幅度更大，表明国内需求疲软带来企业产成品库存被动上升。同时受到消费需求走弱叠加原材料价格上涨影响，制造业企业对于原材料补库存动力不足。目前在需求端恢复不够强势和企业信心不足的情况下，库存去化过程在反复。数据来源：Wind，格上研究整理从企业类型来看，10月不同企业景气均回落，目前只有大型企业还处于临界值上方。其中大型和中型企业PMI分别回落1个和0.8个百分点至50.1%和48.9%，小型企业为48.2%，回落0.1个百分点。中、小型企业生产经营压力仍大，后续稳增长政策需要持续发力。数据来源：Wind，格上研究整理从非制造业来看，10月非制造业PMI录得48.7%，比上月下降1.9个百分点。其中服务业和建筑业均回落。服务业PMI从48.9%进一步回落1.9%至47.0%，仅高于今年3月-4月的水平。10月以来国内疫情点多面广频发和部分地区防控措施收紧对服务业的负面影响较大，服务业修复节奏持续放缓。预计后续多项政策发力叠加“双十一”消费，服务业景气度或有改善。建筑业PMI较前值回落2个百分点至58.2%，可能是由于当前房地产市场偏弱的拖累，但数值仍位于较高景气区间。数据来源：Wind，格上研究整理华泰证券认为，制造业景气度主要取决于外需是否持续下行，及国内基建及地产投资走势。近期海外衰退风险持续上行，全球制造业景气度走弱且贸易加速下行，外需对增长的拉动作用可能在 4 季度持续退坡。基建端，我们预计政策性金融工具及明年地方财政专项债限额提前发行可能持续托举基建投资增速；此外，全国多地出台地产融资端保交房政策，高频数据显示地产销售基本面低位修复，四季度地产投资能否触底回升同样值得关注。安信证券认为，受季节性因素和国内疫情多点频发影响，10月产需双双回落，PMI再度下行至荣枯线以下，经济恢复预期有所弱化，经济恢复基础尚不牢固，恢复过程可能会有反复，但参考7月PMI数据明显下探后又连续两个月回升的先例，再结合国常会强调“努力推动四季度经济好于三季度”等信息，稳增长料将进一步发力，11-12月PMI存在类似8-9月回升的可能性。方正证券认为，10月季节性下行压力叠加国内疫情点多面广频发，经济景气再降至荣枯线以下。国内市场在生产端稳增长推进、需求复苏偏慢的环境中，工业品领域的价格、库存压力可能增大。各地依法盘活的5000多亿元专项债限额逐步发行完毕，四季度稳增长政策有望加快落实，中长期看高质量发展的全面推进是更大的看点。后续建议关注促进房地产与制造业投资回升的政策带来的短期投资机会，以及明年基础科技民用、农村居民收入增速提升带动的消费领域的中长期投资机会。国金证券认为，内外需“接力”过程中，警惕经济“二次探底”风险。伴随外需走弱，出口已进入趋势性回落通道，对经济支撑或趋于减弱。内需“接力”下，稳增长仍是重要支撑、但弹性有限，持续性依赖“准财政”加力。然而，疫情反复对线下活动的潜在扰动，以及出口的加速回落，可能加大经济阶段性回落压力。

格上财富2022-11-02

瑞根富投：黄金价格上涨超1%，市场静待FOMC利率决议

常帐 ④ 16:50 法国10月制造业PMI终值 ⑤ 16:55 德国10月制造业PMI终值 ⑥ 16:55 德国10月季调后失业人数 ⑦ 16:55 德国10月季调后失业率 ⑧ 17:00 欧元区10月制造业PMI终值 ⑨ 20:15 美国10月ADP就业人数 ⑩ 22:30 美国至10月28日当周EIA原油库存 ? 22:30 美国至10月28日当周EIA战略石油储备库存 ? 次日02:00 美联储FOMC公布利率决议及政策声明 ? 次日02:30 美联储主席鲍威尔召开货币政策新闻发布会 D1周期显示，价格延续反弹。建议投资者可考虑1640附近做多，止损1632附近，止盈1655附近。 H4周期显示，价格反弹上行。建议投资者可考虑87.20附近做多，止损86.00附近，止盈89.00附近。 D1周期显示，价格继续下跌。建议投资者可考虑0.9930附近做空，止损0.9990附近，止盈0.9840附近。 D1周期显示，价格严重超卖。建议投资者可考虑11400附近做多，止损11300附近，止盈11550附近。 D1周期显示，价格突破下降趋势线。建议投资者可考虑13300附近做多，止损13200附近，止盈13480附近。 D1周期显示，价格突破趋势线。建议投资者可考虑11300附近做多，止损11200附近，止盈11550附近。 D1周期显示，价格在低位弱势调整。建议投资者可考虑20500附近考虑做空，止损21500附近，止盈19000附近。关于我们瑞根富投是全球领先的一站式交易平台，持有国际顶级的FSA和ASIC双重监管资质，提供股票、货币对、贵金属、能源、期货、指数等70+交易产品，致力于为广大客户提供极致的交易体验。 2022-11-02

瑞根富投2022-11-02

中国的新冠清零政策准备180度大转弯？

” 周一公布的中国官方采购制造商指数(PMI)数据突显了对更广泛经济的破坏程度，该数据显示其制造业正在萎缩，PMI读数从上个月的50.1%下降至48.7%。任何低于50的读数都表明该行业正在收缩。包括制造业和服务业在内的综合采购经理人指数也显示收缩，该指数从9月份的50.6%下降至上个月的48.7%，原因是房地产和建筑活动减少以及零售销售疲软，历史上一直强劲月零售支出的影响活动。随着本月新冠病例数再次上升，并在中国一些主要工业中心蔓延，经济活动可能会受到更严重的影响。只有在中国本已疲弱的经济表现进一步放缓的情况下，中国执行可能会有些尴尬的大变脸，并显着放松其零新冠病毒措施的压力只会越来越大。官员们已经放弃了今年经济增长5.5%的目标，GDP增长略高于3%的可能性看起来更大。按照中国的标准，这将是乏善可陈的。对中国经济最大的两个令人沮丧的影响是其对新冠疫情的立场，以及曾经占其GDP约30%的房地产行业的持续内爆。尽管中央和地方政府当局采取一系列干预措施，包括降低利率、补贴、减少首付和所得税退税，以试图刺激活动，但房地产销售、价格和投资的下滑仍在继续。然而，尽管有迹象表明中国民众对严酷的滚动封锁的容忍度正在减弱，但改变对中国经济造成严重破坏的政策的压力却越来越大。中国地方政府一直在向开发商购买新房，以试图提高该行业的活动水平，该行业的收入占其非北京收入的40%以上，直到北京最近进行了镇压，北京担心这种做法会增加已经地方政府过度杠杆化。虽然住宅市场仍然处于低迷状态，10月份价格连续第四个月下跌，10月份的建筑面积销售额比去年同期下降约20%，但市场的开发端尚未稳定。几乎每天都有其他开发商未能按期偿还其借款的利息和/或本金，或警告可能无法支付。最令人不安的是，从国有的中债保险公司获得信用增级(准担保)的开发商没有付款。中国第15大开发商旭辉控股集团上个月未能支付港元可转换债券，并警告称其离岸债务也可能违约。旭辉是获得中债支持的精选开发商之一。延伸阅读：最新突发重磅！上海旭辉暂停所有离岸债务支付欠债权人4.14亿美元“启动重组程序” 周一，另一家开发商绿地控股集团表示，本月可能会拖欠美元债券。即使是拥有投资级信用评级的最大开发商的债券，其交易价格也比其面值大打折扣，而评级较低的开发商债券的交易价格仅为其面值的一小部分。尽管中国政府在2020年末在没有太多通知的情况下实施的杠杆限制完全破坏了该行业的稳定，但当局采取了一系列措施来支撑该行业，但当局未能稳定该行业。由于数亿美元计价的债务计划在未来12个月内到期，如果没有政府的大规模干预，该行业的状况可能而且可能会变得更糟。斯蒂芬也指出，在当局能够减少其新冠政策的影响，并为房地产行业设置底线之前，中国几乎不可能实现政治稳定所需的经济增长率，更不用说为中国领导层雄心勃勃的地缘政治和技术野心。全球经济状况受到通货膨胀率飙升、利率飙升、乌克兰战争及其对能源供应和价格的影响，还有随之而来的经济增长放缓，包括欧洲、美国和其他地方可能出现衰退的威胁，这意味着出口，即使新冠对工业生产的破坏性影响较小或较小，也不太可能提供太多安全阀。#新冠疫情#

小萧2022-11-02

航运：集装箱运价下跌背后逻辑浅析

现不佳。通过图4可以看到，10月制造业PMI数据的在手订单、新订单、和新出口订单分项的表现持续不如人意：分别为44.1％、49.8％、47％。生产订单的下滑直接造成出口的不景气。　　图1：美国个人消费当月同比　　　　图2：美国社会库存消费比　　　　图3：跨太平洋贸易能力　　　　图4：中国制造业PMI 　　　　数据来源：iFinD， Alphaliner，中粮期货研究院　　二　　堵港缓解，运力宽松　　首先来看远东-美西线的班轮准班率，在经历了整个2021年的低位徘徊后，班轮的准班率终于在今年有了起色，无论是整体航线的到离港、收发货服务的准班率还是具体到达洛杉矶、长滩两个港口的准班率均有了明显的环比回升：增幅基本都在20％左右的水平。根据Refinitiv的数据，在San Pedro Bay停靠的船舶在10月已经降到个位数左右的水平，环比年初1月份60左右的船舶数量下降了83.3％左右。另一方面，可以看到从2021年12月至今洛杉矶和长滩港内重箱的等待时间从高峰开始回落：2021年11月平均等待时间为8.37天，2022年8月的平均等待时间已降低到5.06天，降幅为39.5％。9月的洛杉矶港20英尺集装箱的可用集装箱指数（Container Availability Index， CAx）下降到0.76，虽然依旧大于0.5的进出平衡水平，但是同比去年的0.89下降了14.6％，一定程度上说明了缺箱困境的好转。　　接着让我们来看全球运力：根据Alphaliner的数据，截至2022年10月9日，全球总集装箱运力为2619.4万TEU，同比去年同一时期增加了4.0％，整体处在稳定上升趋势之中，整体增长速度和去年基本一致；2022年10月总运力与2021年同期基本持平，在170万TEU左右的水平，比2019年同期高出了将近30万TEU（21.4％），而10月的总货量同比19年仅增长了8％左右，运力相对充足。　　图5：远东-美西线班轮准班率　　　　数据来源：Port of Los Angeles， Port of Long Beach，中粮期货研究院

金融界2022-11-02

easyMarkets易信：美联储会议前，各个交易品种走势波动加大，短线方向不明

的涨幅，之后因为美国公布了利好的制造业PMI数据，以及职位空缺数据，美元指数又低位反弹，目前在111.35附近震荡。美元的动荡给予了黄金反弹动力，黄金自1630美元附近上涨，最高触及1657美元附近，目前在1647美元上下交投。美联储决议前市场调整仓位美元指数处于20年来的高点，这时迎来了美联储决议的挑战。美指是进一步上涨，还是自高位回落，不仅取决于美联储是否能兑现加息75个基点的指引，更重要的是会后声明是否能坚定发出未来保持大幅加息的态度。面对巨大不确定性，本来就跑道拥堵的美元多头，便提前部分降低仓位，这是昨日美元下跌的最主要原因。在消息明朗前短线市场可能不会押注单边方向，如此行情走势更多表现出来的可能是上下波动，直至美联储公布最终答案。 A50 A股大盘昨日自低位上涨，盘中大盘股与赛道股同步上涨，似有资金入市抄底迹象。不过隔夜美股回落，不能排除日内A股大盘有可能有一波回调走势，但大资金入市一般行情具备一定惯性，所以A股可能还将具备一定上攻力量，大盘收阳概率偏大些。而A50指数当下是前瞻性指标，只要A50能守住下方支撑，对于A股作用将是正面的。反之，A50一日游行情会令市场信心受挫。技术看，A50第一压力是11700，突破看11800，支撑是11480，破位看11400附近。指标看布林线开口横盘，且收口，MACD处于高位震荡。交易策略，鉴于下方位置重要性，可以尝试逢低多交易，跌破关键位置，则多头立场。英镑英镑目前走势大幅震荡，市场在美联储和英国央行利率决议前调整仓位。消息公布前英镑将继续维持多空拉锯走势，消息兑现后英镑的波动幅度将加大。所以白天投资人可以维持震荡交易思路，晚上则采取追单策略。技术看，英镑第一压力是1.153附近，突破看1.156附近，支撑是1.147附近，破位看1.144附近。指标看布林线开口横盘，MACD处于低位震荡。交易策略，鉴于上下方位置重要性，可以尝试高抛低吸交易，突破关键位置，则反手追单。黄金黄金因为美元指数多头筹码松动，而导致了抄底黄金资金入场。此次美联储决议要给市场一个交代，美联储是否将在下个月的会议上保持现有加息力度，还是加息路径有所变化。前者即会后声明给出继续大幅加息指引，如此将利好美元，利空黄金。后者的结果将利空美元，利好黄金走势。消息公布前黄金将维持震荡形态，消息公布后黄金将有短线方向出现。技术上黄金上方1653美元附近是压力，突破看1658美元附近，支撑是1642美元附近，破位看1632美元附近。指标看布林线开口横盘，MACD处于高位震荡。交易策略，鉴于上下方位置重要性，可以尝试高抛低吸交易，突破关键位置，则反手追单。【今日重点关注的财经数据与事件】2022年11月2日周三 ① 07:50 日本央行公布9月货币政策会议纪要 ② 15:00 德国9月季调后贸易帐 ③ 15:00 德国9月未季调经常帐 ④ 16:50 法国10月制造业PMI终值 ⑤ 16:55 德国10月制造业PMI终值 ⑥ 16:55 德国10月季调后失业人数 ⑦ 16:55 德国10月季调后失业率 ⑧ 17:00 欧元区10月制造业PMI终值 ⑨ 20:15 美国10月ADP就业人数 ⑩ 22:30 美国至10月28日当周EIA原油库存 ? 22:30 美国至10月28日当周EIA战略石油储备库存 ? 次日02:00 美联储FOMC公布利率决议及政策声明 ? 次日02:30 美联储主席鲍威尔召开货币政策新闻发布会风险警示：远期汇率协议、期权和差价合约（OTC 场外交易）属于杠杆产品，存在较高的风险，可能会导致亏损您投入的本金，未必适合每个人。请确认您完全了解这些产品交易涉及的风险，不要投入超出您亏损承受能力的资金。本集团公司已通过旗下子公司获得塞浦路斯证券和交易委员会（已通过欧盟金融工具市场法规MiFID的认证）的执照（Easy Forex Trading Ltd- CySEC 执照号为079/07）以及澳大利亚证券和投资委员会（ASIC）的执照（easyMarkets Pty Ltd - AFS 执照号为246566）。免费电话： 4001203050 企业qq：800128208 微信：easyMarketsCS 官网：https://chn.easymarkets.com/syc/zh-hans/ 或扫描后为您服务 2022-11-02

易信easyMarkets2022-11-02

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