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张晶霖：4.16下周一黄金走势分析预测
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其对黄金需求前景的潜在影响，以及美国的PMI调查可能会推动金价的走势。本周，现货黄金收报2003.79美元/盎司，下跌2.99美元或0.15%。　　　　5月加息已板上钉钉：在宏观层面上，黄金市场正在对积极的经济消息和一些鹰派的美联储讲话做出反应。美联储理事沃勒周五表示，在通货膨胀方面几乎没有进展，利率需要提高。通货膨胀基本上是横向移动，没有明显的下降趋势。货币政策需要进一步收紧。加息幅度将取决于即将发布的通胀数据、实体经济数据以及信贷收紧的程度。　　　　下周黄金走势预测：黄金日线上完成看跌2日反转。虽然不是最可靠的反转模式，但张晶霖认为，黄金短期5波上升趋势已经结束。另一方面，周五，美元指数创出双底，跌至100.79，创2023年盘中新低。但目前处于短期超卖状态，可能会出现短期反弹。　　　　——黄金技术面分析，下周一如何操作？—— 　　　　本周黄金冲高回落之后，周线给出较长的上影线，下周有回踩MA10均线的需求。黄金从日线上看，价格在周五遭遇强大的抛售压力后，日线击穿MA10均线，价格靠近MA20均线1988一线。14日相对强弱指数(RSI)全线下滑至60.00-40.00的中性区域内，显示多头趋势遭遇强大的压力。黄金从4小时线上看，MACD死叉运行，绿色量能柱已击穿0轴向下扩散，显示后期价格有继续下滑的风险。周五价格守住了MA100均线（1992）强弱分水岭，下周重点关注MA100均线得失，价格击穿后，后期将迎来更多的下跌空间。整体来看，下周一黄金需改变思路，张晶霖建议以反弹做空为主！　　　　黄金下周一操作策略：　　　　空单策略：上方2008-2010做空，止损2016，目标1995附近；　　　　多单策略：周一会及时更新。　　　　本周黄金行情简要回顾：(由于本周给出策略较多，只截图重要策略，策略实时全网公布，绝非空穴来风，张晶霖希望大家能一探真伪)对于本周5个交易日的感受，除了周二，其余4天的走势都不简单，技术面，消息面，和机构的心理博弈，全部体现的淋漓尽致，这5天的机会和利润空间肯定很多，但对应的风险也更高了一些。本周我们整体交易算是比较理想，唯一遗憾的是对于见顶的走势，张晶霖永远都会持谨慎态度，不想冒险去摸顶。本周我们共操作11单(9胜2负)，折算单手盈利44.5个点（单手利润4450美金）。每日的操作思路均全网提前公布。如果近期操作不如意的朋友也不用遗憾，黄金见顶迹象已经显现，可等待我们下一次中线布局，其中的利润空间仍不可估量，绝对又是一次资金多倍利润的机遇，张晶霖期待你的加入。　　　　多头遭遇滑铁卢黄金已见顶？高位多单能否持有？：面对周五黄金的暴跌，虽然在意料之外，但我们的风险是做够了的，昨日三波多单都是有不错利润的。唯一没有强调大家的是，在历史高点附近买涨，一定要带止损，防止行情见顶后的暴跌，毕竟张晶霖认为止损必须要带上的，昨晚下破2026后，多头就该跑了。目前来看，黄金如果见顶，趋势上是能够支撑这个观点的，1615-1786，1728-1960，1805-2049三轮涨幅，或许对比1615-1960，1805-2150这样的走势，前者更容易让人接受。下周关注1990、1980两个关口，如果周一直接下破，见顶概率100%，目前见顶算是只有70%概率（如果昨晚价格收在2000下方就更好了）。对于周五的多单，带上1980的止损吧（1980下破后，趋势就发生改变了），或者周一给到2010附近跑了。　　　　文/张晶霖编撰　　　　本文属作者原创，转载请注明出处来源：金色财经
金色财经 1评论2023-04-16
格上宏观周报：国内呈现“弱通胀，强信贷”
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SM公布的最新数据显示，美国3月制造业PMI不及前值和预期，连续第五个月位于枯荣线以下。从细分领域来看，海外需求表现疲软和内需转弱是美国制造业当前面临的最大困境。劳动力市场方面，美国3月新增非农就业为23.6万人，低于预期和前值，是2021年1月以来最小月增幅，3月失业率仍处在较低的位置。整体来看，美国劳动力市场虽有所降温，但强势复苏态势没有改变，或对美联储货币政策构成支撑。我们认为美联储5月继续加息25BP的可能性提高，是否会在年内降息还不明朗。后市来看，持续的高通胀和流动性收紧对美国制造业的削弱影响较大，增加了未来美国经济的下行压力。在衰退的预期下，美股还未企稳。国内方面，本周公布了3月的通胀、金融和进出口数据。通胀方面，CPI当月同比为0.7%（预测值1.1%、前值1.0%）；PPI同比下降2.5%，降幅比上月扩大1.1个百分点。从总量角度而言，CPI当月同比处于一轮过去两年震荡上行，但当前中枢尚属温和的状态；而PPI当月同比经历了一轮完整上升、下降周期，目前谷底徘徊。金融数据方面，3月新增人民币贷款3.95万亿元，预期3.09万亿元，前值1.81万亿元；新增社融5.38万亿元，预期4.42万亿元，前值3.16万亿元。其中信贷强于预期，居民端继续向好，“企业强、居民弱”的结构已有所改观。进出口方面，3月出口同比增14.8%（预期值-5%，1-2月-6.8%）；进口同比-1.4%（预期值-5.2%，1-2月-10.2%）。2023年市场预期的是消费复苏、地产修复、出口放缓。年初以来地产销售已逐步呈现超预期特征。如果出口再超预期，则对应着整体经济的下行风险显著减弱。一季度GDP增速应也会超预期，预示强刺激政策应不宜期待过高；往后看，倾向于认为，出口承压仍是基准情形。分国别看，3月我国对东南亚出口延续高增，对发达国家出口分化。分商品看，汽车出口仍是亮点，手机、电脑、集成电路等消费电子出口偏弱。展望未来，站在国内角度来看，国内经济疫后修复与海外的不同之处在于国内疫情放开是在新冠感染症状严重程度大幅减弱之后，疫情对供应的负面影响可以忽略，因此国内供应总体充足，而海外经济修复阶段供应受疫情的制约较为显著。这是今年以来国内经济快速修复但通胀温和的重要原因。未来这一特征有望延续。1-3月份社融和贷款都实现了高增长，居民端亦出现复苏迹象，复苏预期持续兑现或对A股市场基本面形成支撑。不过今年Q1的信贷投放已经创下有数据记录以来同期新高，在“总量适度，一季度有所前置”情况下，后续信贷的投放可能会逐步放缓。 4、当周重要新闻新闻一：3月通胀数据出炉！如何看待？国家统计局4月11日发布了2023年3月份全国CPI（居民消费价格指数）和PPI（工业生产者出厂价格指数）数据。从同比看，CPI上涨0.7%，涨幅比上月回落0.3个百分点。生产生活持续恢复，消费市场供应充足。3月份，受国内经济加快恢复及国际市场部分大宗商品价格走势影响，PPI同比下降2.5%。当前物价涨幅偏低，意味着年初以来消费修复力度较为温和，后期政策面促消费空间较大，其中货币政策也有条件向稳增长方向适度发力。展望未来，蔬菜价格、燃油小汽车价格仍将成为主要影响因素。在消费修复温和前景下，短期内核心CPI将继续处于1.0%左右的偏低水平。这与当前海外高通胀形成鲜明对比，物价走势将持续成为现阶段国内外宏观经济最大的差异点。PPI方面，受OPEC意外宣布减产影响，4月上旬国际油价反弹力度较大，布油现货价已冲破85美元/桶，预计月均值将高于3月；国内基建持续发力、生产提速叠加经济复苏预期，对国内定价工业品价格有提振作用，但房地产建安投资依然低迷将继续拖累价格上行空间。整体上看，4月PPI环比有望恢复上涨，但高基数因素会继续拖累同比表现。新闻二：3月金融数据公布！如何看待？近日央行披露了3月的金融数据。据中国人民银行统计数据显示，3月新增人民币贷款3.95万亿元，预期3.09万亿元，前值1.81万亿元；新增社融5.38万亿元，预期4.42万亿元，前值3.16万亿元；社融存量同比10.0%，前值9.9%；M2同比12.7%，前值12.9%；M1同比5.1%，前值5.8%。M2-M1剪刀差走阔。从总量看，3月新增社融53800亿元，社融存量增速达到10.0%，较上月上升了0.1个百分点，信贷强于预期，居民端继续向好。 3月份新增人民币存款39502万亿元，同比多增7211亿元。从人民币贷款下的居民和企业两个部门来看，企业端依然靓丽，居民端明显修复。华西证券认为，3月金融数据全面向好。信贷方面，新增信贷保持强势，贷款结构大幅改善。分部门看：企业端依然靓丽，居民端明显修复，居民短期、中长期贷款在去年基数较高的情况下依然大幅多增，反映出居民消费需求正在稳步修复。社融方面，同比大幅多增，并且质量较高，主要由信贷支撑，社融增速也回升至10.0%。“兵马未动，粮草先行”，金融数据作为经济的先行指标，持续的量增质优反映了当前实体经济修复动能的增强，因此对于我国经济修复应持乐观态度，我们预计全年实现5.7%左右增速或是大概率事件。不过Q110.6万亿的信贷投放已经创下有数据记录以来同期新高，在“总量适度，一季度有所前置”情况下，后续信贷的投放可能会逐步放缓。新闻三：3月美国CPI数据公布！如何看待？ 3月美国CPI同比上涨5.0%，前值6.0%，预期5.2%；环比上涨0.1%，前值0.4%，预期0.2%。核心CPI同比上涨5.6%，前值5.5%，预期5.6%；环比上涨0.4%，前值0.5%，预期0.4%。 3月美国CPI同比增速下降至5%，为2021年5月以来最低，低于市场预期。除能源、食品以外的核心CPI的同比增速达5.6%，自2021年1月以来，首次超过CPI增速，主要因为受到住房价格的支撑。总体来看，3月美国CPI增幅弱于市场预期，但核心通胀坚挺，将支撑美联储在5月继续加息。东海证券认为，美国3月CPI弱于预期，但核心通胀依然坚挺。预计美联储在5月加息25bps后，仍将把利率维持在高位，观望核心通胀走势。尽管未来几个月通胀粘性仍高，但下半年美国通胀可能加速降温。光大证券认为，3月美国通胀超预期回落，主要受能源价格下跌影响，出现“暂时性”降温，而核心通胀粘性依旧偏高。我们预计较难改变美联储原定的加息路径，大概率在5月继续加息25BP，此后停止加息。向前看，考虑到OPEC+减产支撑下能源价格再度回升，核心通胀放缓趋势尚未确立，预计未来美国通胀下行之路仍存波折。因此，预计5月加息结束后，高利率环境仍将持续一段时间，年内降息仍需观察。德邦证券认为，核心CPI持平预期但仍在高位，且同比较上月反弹，总体CPI或因油价的高波动在本月略不及预期。由于核心通胀对未来通胀更具指导意义，叠加4月产油国减产对油价的上行压力，通胀的下行之路或不如预期中乐观。高基数压制下，上半年CPI或触及3%，但当前市场对下半年低通胀&浅衰退的组合仍过于乐观，后期存在被纠偏的风险。新闻四：3月进出口数据公布！如何看待？按美元计，2023年3月出口同比增14.8%（预期值-5%，1-2月-6.8%）；进口同比-1.4%（预期值-5.2%，1-2月-10.2%）。我们认为，2023年市场预期的是消费复苏、地产修复、出口放缓。年初以来地产销售已逐步呈现超预期特征。如果出口再超预期，则对应着整体经济的下行风险显著减弱。一季度GDP增速应也会超预期，预示强刺激政策应不宜期待过高；往后看，倾向于认为，出口承压仍是基准情形。分国别看，3月我国对东南亚出口延续高增，对发达国家出口分化。分商品看，汽车出口仍是亮点，手机、电脑、集成电路等消费电子出口偏弱。广发证券认为，2023年需求端的预期结构是消费复苏、地产修复、出口放缓。年初以来地产销售已逐步呈现超预期特征，2023年1月1日至4月10日59城新房累计成交同比8.2%。如果出口再超预期，则对应着整体经济的下行风险显著减弱。在前期报告《如何估算2023年GDP增速》中我们有个粗略测算，消费和服务业对GDP的上拉大致可以对冲出口-6%左右的同比下行，这时候如果地产投资回到零增长，则实际GDP会处于5.5-6%之间。目前看出口和地产假设均有需要上修的可能。关注这一过程对于宏观面预期、权益市场线索的影响。 5、下周重要事件 1）中国：3月固定资产投资，社零，工业增加值，一季度GDP等数据； 2）美国：3月MarkitPMI数据； 3）欧盟：3月CPI数据。市场有风险，投资需谨慎。本内容表述仅供参考，不构成对任何人的投资建议。格上研究
格上财富2023-04-16
下周重磅事件：中美英欧数据潮、多位美联储高官携财报季汹涌来袭市场大行情蓄势待发
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业都在放缓。不过，这与3月份更为乐观的PMI数据并不相符。因此，目前的增长势头还没有定论。非农就业报告或多或少符合预期，显示工资压力持续上升。3月份通胀有所下降，减轻了消费者的部分压力，但潜在的价格压力仍然过高。不过，通货膨胀的缓解是短暂的，因为欧佩克(OPEC)+宣布将从下个月开始每天削减100多万桶石油产量后，油价上升再次侵蚀了消费者的购买力。丹斯克银行认为，美元走软以及有报道称美国可能开始重建战略储备，进一步推动油价升至2023年高点。美联储下周不会公布重大决策，但这并不意味着市场将保持平静，因为有大量数据将公布，可能加剧波动。重点将是中国的经济增长，这将揭示重新开放的推动有多么强大。与此同时，在欧洲，最新的商业调查可能会决定欧元的升势是否还有后路。美联储官员携企业财报、数据潮齐袭首批几家银行在财报季开局强劲，重新点燃了软着陆的预期。与此同时，由于人们仍预计银行业动荡将持续下去，华尔街大部分银行仍相信经济将陷入衰退。市场对美联储今年晚些时候降息的押注稳步增加，这令美元承压。投资者将密切关注美联储地区调查是否显示小幅改善，一些关键的住房数据是否显示企稳迹象，以及采购经理人指数初值是否显示制造业活动仍处于收缩区间，服务业是否继续走软。除了美联储官员的大量讲话，投资者还将密切关注美联储的经济状况褐皮书。该褐皮书将于下周三发布，上次会议上美联储强调经济具有弹性。美联储官员鲍曼将在下周二谈论央行数字货币(CBDC)。下周三，美联储官员古尔斯比和威廉姆斯将发表讲话。下周四，美联储官员沃勒将谈论金融创新，梅斯特将讨论经济和政策前景，鲍曼将参加美联储聆听活动，博斯蒂克将谈论经济状况。下周五，美联储的库克将谈论经济研究。随着我们听到其他银行和更大的经济部门的财报，财报季也在升温。下周的主要业绩包括雅培实验室、美国运通、阿斯麦控股、美国电话电报公司、美国银行、纽约梅隆银行、黑石集团、嘉信投资、中国电信、CSX、发现金融服务、DR Horton、喜力啤酒、IBM、强生、洛克希德·马丁、摩根士丹利、纳斯达克、Netflix、菲利普·莫里斯国际、宝洁、SAP、斯伦贝谢、台半导体、特斯拉、Travelers、联合太平洋、US Bancorp和沃尔沃。中国经济料将反弹在过去的一年里，这个世界第二大经济体遭受了重创，努力应对严厉的封锁和该国房地产行业崩溃的双重打击。幸运的是，近几个月来，随着抗疫措施的解除，房地产市场开始复苏，这两个问题都有所缓解。下周二，中国将公布GDP增长数据。第一季商业调查结果喜忧参半，表明服务业继续享受重新开放所带来的提振，但制造业已开始失去动力。因此，经济学家的预测表明，第一季经济活动加速。继去年第四季持平后，经济增长预计将较上一季增长1.2%。因此，情况似乎正在好转，但一旦重新开放的热潮消退，这种情况是否能持续下去，还是个问题。（图源：XM）总体而言，中国的前景仍令人担忧。全球经济正在放缓，制造业需求受到的打击尤其严重，这对中国以制造业为主的经济模式来说是个坏消息。此外，房地产行业正在复苏，主要是因为政府正在再次推动基础设施支出，这是一个危险的策略，因为它可能会再次吹大房地产泡沫。在外汇市场上，对中国数据最敏感的货币是澳元和纽元。尽管令人鼓舞的GDP数据可能会在短期内提振这些货币，但在全球经济阴云密布的情况下，从更大的前景来看很难乐观。欧元区将公布商业调查数据进入欧洲，主要事件将是下周五公布的最新一轮采购经理人指数(PMI)调查，这将显示能源冲击已经消退后，经济活动的下一步走势。能源成本的大幅下降帮助欧元区经济在近几个月实现了令人印象深刻的复苏，3月份的商业调查显示，目前衰退风险已经减弱。交易员们将寻找蛛丝马迹，看这种令人鼓舞的现象是否会在4月份持续下去。（图源：XM）然而，考虑到最近欧佩克削减供应和银行系统动荡后油价的反弹，这一点值得怀疑。在借贷成本不断上升的情况下，企业高管进入第二季后可能变得不那么乐观了。至于欧元，自从银行业恐慌平息后，它就开始狂飙。在这一惊人上升的背后，是有关美联储将在今年晚些时候被迫降息的猜测，这损害了美元。相比之下，市场定价显示，欧洲央行将在全年持续加息，以应对通胀上升。因此，即将发布的数据集的质量将是形成这些预期的关键，并因此决定欧元/美元是否有足够的动力突破1.10区域，该区域在1月份曾令欧元/美元承压。大量英国数据来袭英国将迎来一系列经济数据，首先是下周二的就业数据。下周三，通胀数据将成为关注焦点，下周五将公布零售销售和最新商业调查。与欧元区类似，英国的经济形势最近有所好转，商业调查反弹，劳动力市场依然紧张。问题是通货膨胀继续肆虐，在2月份又回到了10%以上。消费也在苦苦挣扎，由于生活成本危机持续困扰着人们，零售额从去年开始下降。（图源：XM）至于英镑，它又回到了跟踪股市的老习惯。英镑与标准普尔500指数之间的一个月相关性已经上升到84%，这表明英镑的主要驱动力是全球投资情绪。这解释了为什么英镑今年表现如此出色，但这也意味着股市的任何好转都可能造成特别大的损害。从这个意义上说，股票市场抛售的风险似乎很高，因为收益已经开始下降，而估值却相当昂贵。下周，特斯拉、Netflix、强生、台积电和洛克希德·马丁等公司将公布业绩，这将成为人们关注的焦点。日本、加拿大和新西兰等待通胀数据的更新随着日本央行驳斥有关进一步收紧政策的猜测，日元最近受到打击。植田和男实际上是在暗示，由于通胀可能很快就会下降，他不急于取消刺激措施。从这个意义上说，下周五公布的最新一批通胀数据可能会引起特别关注。（图源：XM）同样，加拿大3月通胀数据将于下周二公布，2月零售销售数据将于下周五公布。在新西兰，第一季度通胀报告将于下周四发布。市场走势前瞻能源(石油和天然气) 油价连续第四周上涨，原因是欧佩克减产导致全球石油市场陷入严重的供应短缺。今年下半年可能出现数百万桶的缺口，这应该会支撑油价。周末，七国集团(G7)气候部长将齐聚日本，讨论气候变化和天然气供应投资问题。能源巨头贝克休斯和斯伦贝谢将公布财报。能源交易员将特别关注中国公布的主要经济数据，包括第一季GDP、工业生产、固定资产投资和零售销售。天然气看起来仍然供过于求，随着夏季降温需求几周后的到来，价格可能还会持续一段时间。黄金金价突破纪录水准的尝试失败，这是因为两项核心零售销售数据降幅均小于预期，且美联储的鹰派言论增加了美联储可能在5月之后进一步收紧政策的风险，且利率可能需要在更长时间内维持在高位。短期内，黄金在两个方向上的波动可能都会非常剧烈。财报季伊始相对乐观，这提振了软着陆的预期。要战胜通胀，我们需要看到经济阵痛，这应该会支持看涨黄金的理由。加密货币比特币和以太坊正在爆发。比特币已经重新夺回了3万美元的水平，这一关键水平是2021年许多机构投资者的入门水平。在上海成功升级后，以太坊的价格超过了2100美元。以太坊现在是完全的权益证明，这一里程碑并没有引发卖事实反应。加密货币的下一个驱动因素可能来自银行财报带来的银行业动荡的回归，以及我们是否看到监管或当局行动的任何更新。
会员
夏洛特2023-04-16
财信研究解读2023年央行一季度例会：经济恢复向好，宽松力度边际收敛
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于一季度国内疫情超预期平稳转段，信贷、PMI等经济金融数据持续强劲增长，服务业、地产投资、消费等实体薄弱环节恢复好于预期，出口增速超预期转正，预计一季度GDP增速大概率显著高于年初市场预期的3％左右，以及后来的3.5-4.0％水平，实际增速将大概率超过4％。但会议也继续强调经济“恢复的基础尚不牢固”，主要体现为民间投资恢复偏慢且严重滞后于政府投资，工业去库存导致工业生产恢复滞后于服务业，住房和汽车等大宗商品消费恢复偏慢等问题。如1-2月份国内民间固定资产投资仅增长0.8％，不仅低于全部投资4.7个百分点，而且低于去年全年增速（见图2）。因此，会议在提到用好政策性开发性金融工具时，也进一步强调要“促进政府投资带动民间投资”，民企等实体信心提振仍是亟待破解难题。　　　　　　二、货币政策：进入观察期，预计宽松力度边际收敛，更强调打好政策组合拳　　对于下一阶段的货币政策总基调，会议重点强调“搞好跨周期调节”，与去年四季度例会相比，删去了“逆周期调节”的表述；同时提出“打好宏观政策、扩大需求、改革创新和防范化解风险组合拳”，删去“加大宏观政策调控力度”、“加大稳健货币政策实施力度”等提法。这均反映出随着国内经济呈现恢复向好态势，在货币政策“扩需求、改革创新、防风险”三角目标中，“稳增长”的紧迫性有所降低，政策将更好地兼顾三个目标的平衡。在“恢复的基础”是否牢固尚未明朗之前，预计货币政策宜静不宜动，多观察分析，维持流动性合理充裕即可，货币宽松力度大概率较去年四季度边际收敛，政策将更强调打好组合拳，找准扩大有效需求和优化供给的有机结合点发力，切实推进经济高质量发展。　　一是总量方面，流动性保持合理充裕，但与一季度信贷强劲增长相比，年内信贷要保持节奏平稳，要让信贷资金真正进入实体。一方面，国内经济仍处于恢复初期，且恢复的基础尚不牢固，依然需要货币适度宽松为经济保驾护航，因此会议继续强调“保持流动性合理充裕”，为经济恢复提供适宜环境。另一方面，会议明确指出“保持信贷合理增长、节奏平稳”，与去年四季度例会“保持信贷总量有效增长”的提法相比，对于未来信贷增长的态度明显更为克制，更讲求节奏平稳。这主要源于今年一季度国内信贷持续强劲增长，累计同比多增2.27万亿元，3月末社融、M2增速分别达到10％、12.7％，大幅高于同期5％左右的名义GDP增速水平。因此在经济恢复途中，为遵循“保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配”目标（见图3），不大水漫灌，预计未来数月国内信贷投放或边际有所放缓，货币总量宽松力度总体收敛。　　二是结构性政策方面，强调“聚焦重点、合理适度、有进有退”，更讲究精准和适度。会议明确提出结构性政策要坚持“聚焦重点、合理适度、有进有退”，与去年四季度例会“要继续做好‘加法’”的提法相比，力度边际收敛的信号较为明显。随着经济持续恢复，同时为避免过多使用结构性政策带来较大的负面后遗症，预计未来结构货币政策将主要聚焦加大对普惠金融、绿色发展、科技创新、基础设施建设等国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度，其他领域的结构性货币政策在到期后或将有序退出。　　三是利率方面，降成本的紧迫性有所下降。一方面，会议延续去年四季度例会的表述，要“发挥存款利率市场化调整机制重要作用，发挥贷款市场报价利率改革效能和指导作用”来降低实体融资成本，表明短期内通过降息来降低融资成本的概率进一步下降。另一方面，在降低实体融资成本的表述上，出现些微变化，如本次会议提出“推动企业综合融资成本和个人消费信贷成本稳中有降”，与去年四季度例会“推动降低企业综合融资成本和个人消费信贷成本”的提法相比，反映出实体降低成本的紧迫性有所下降。这既与近两年实体名义贷款利率已大幅降低（见图4），经济也在恢复途中相关，也与国内通胀有望在二季度触底之后，随后大概率稳步回升，有利于推动实际利率降低存在密切联系。　　　　　　此外，为支持改革创新，推动经济高质量发展，打好政策组合拳，会议继续强调“完善金融支持科技创新体系，引导金融机构增加制造业中长期贷款”，“完善绿色金融体系”，预计未来绿色贷款、中长期工业/制造业贷款等有望保持较快增长，占全部信贷的比重或延续抬升态势（见图5）。同时，防范化解风险也是年内货币政策的重要目标，但在经济恢复基础尚不牢固的当下，防风险目标仍不会占据主导位置，央行或主要重点聚焦化解局部风险，如下文提及的防范化解优质头部房企等风险。　　　　　　三、其他重要问题　　房地产方面，与去年四季度例会的表述相比，本次会议存在两点新变化：一是将“有效防范化解优质头部房企风险”置于“保交楼、保民生、保稳定各项工作”之前，将两者调换了位置；二是明确指出“推动房地产业向新发展模式平稳过渡”，与去年四季度例会的“确保房地产市场平稳发展”也有所不同。对此，我们认为一方面反映出央行前期针对房地产市场的政策取得了积极成效，房地产市场加速回落态势或已基本扭转，如1-3月份房地产销售面积明显回升也对此提供了重要佐证（见图6）；另一方面也表明尽管房地产市场在逐步恢复，但房企风险尤其是具有风向标意义、社会影响大的优质头部房企风险仍将继续暴露，未来央行将主要重点聚焦优质房企，有效防范化解相关风险。　　平台企业方面，会议继续强调“引导平台企业金融业务规范健康发展，提升平台企业金融活动常态化监管水平”，意味着对平台经济的监管政策已稳步走向常态化，进入支持阶段发展。预计平台经济将在引领发展、创造就业、国际竞争中大显身手，一方面在促进就业尤其是吸纳青年就业方面发挥重要积极作用；另一方面在提高我国数字经济竞争力、改变全球竞争格局发挥关键力量。　　本次会议的影响方面，预计随着经济持续向好恢复，加上货币宽松力度边际收敛，债市表现或有所承压；受益于需求好转、企业盈利筑底回升、实体信用扩张加快，预计A股表现值得期待，但海外经济金融风险对国内的传导仍值得警惕。　　
金融界2023-04-16
下周预测：意外不断！疲弱数据与美联储“鹰”声将黄金送上“过山车” 下周行情更劲爆？
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在影响，中国的经济增长数据，以及美国的PMI调查可能会推动金价的走势。本周，现货黄金收报2003.79美元/盎司，下跌2.99美元或0.15%。（现货黄金周线图，来源：FX168）过去一周发生了什么? 随着复活节假期后交易条件恢复正常，投资者对美国3月份喜忧参半的就业报告做出了反应。随着美联储再次加息25个基点的概率上升至70%以上，10年期美国国债收益率攀升至3.4%以上，金价周一再次承受利空压力。市场参与者周二离场观望，周三在公布备受期待的3月通胀数据之后，金价成功反弹。美国劳工统计局周三发布报告称，美国3月份消费者价格指数(CPI)年率从2月份的6%降至5%，低于市场预期的5.2%。该报告的进一步细节显示，剔除波动较大的食品和能源价格的核心CPI年率从预期的5.5%微升至5.6%。尽管这些数据对美联储5月份再加息25个基点的可能性几乎没有影响，但投资者已开始消化美联储在今年下半年将实行更宽松的政策。反过来，黄金价格在周二的上升基础上继续上升，且收盘上升。与此同时，全球最大黄金消费国中国周四公布的数据显示，3月贸易顺差从2月的1168亿美元收窄至891.9亿美元。这一数据远好于市场预期的392亿美元顺差，进一步提振了金价。周四，美国劳工统计局宣布，3月份美国最终需求的生产者价格指数(PPI)同比增幅降至2.7%，2月份为4.9%(修正后为4.6%)。按月计算，PPI和核心PPI分别为-0.5%和-0.1%。此外，美国劳工部表示，截至4月8日当周，首次申请失业救济人数从前一周的22.8万人升至23.9万人。由于这些数据符合美联储的鸽派预期，美元抛售潮加剧，黄金价格触及2022年3月以来的最高水平，接近2050美元。根据芝加哥商业交易所集团(CME Group)的美联储观察工具(FedWatch Tool)，美联储在5月份将政策利率上调25个基点至5%-5.25%区间的可能性接近80%。然而，到9月份，政策利率维持在这一水平的概率目前不到20%。周五，美国人口普查局报告称，3月份零售额环比下降1%，至6917亿美元。这一数据比市场预期的萎缩0.4%还要糟糕。尽管数据令人失望，但美联储官员的鹰派言论帮助美元在周末前限制了跌幅。美联储理事沃勒认为，最近的数据显示，美联储在实现通胀目标方面没有取得太大进展，并指出需要进一步加息。“货币政策将需要在相当长的一段时间内保持紧缩，并且比市场预期的时间更长，”沃勒补充道。最后，密歇根大学消费者信心调查的一年期通胀预期组成部分从3月份的3.6%升至4月初的4.6%。反过来，美元在周末前继续积聚力量，迫使黄金抹去了本周的升幅。下周重点关注下周二，中国将公布第一季度国内生产总值(GDP)增长数据和3月份零售销售数据。考虑到乐观的中国贸易平衡数据对黄金价格的积极影响，金价可能会因乐观的数据而推高，反之亦然。美国经济日历将不会发布任何具有重大影响的数据。但下周四将公布的初请失业金人数数据可能引发短期反应。初请失业金人数的显著增加可能会对美元造成压力，而下降到20万可能会迫使金价掉头向下。下周五，标普全球将公布4月份制造业和服务业PMI初值。市场越来越担心美国经济放缓，这就是为什么他们认为美联储可能会逆转其政策。因此，如果PMI数据远低于50，并显示私营部门商业活动持续收缩，美元可能会进一步下跌。市场参与者还将密切关注美联储官员的言论。不过，政策制定者可能不会就5月之后的政策做出任何承诺，而过去一周的市场走势显示，投资者对今年晚些时候可能发生的事情更感兴趣。黄金价格技术展望财经网站FXStreet撰文指出，随着周五的回调，金价回到了去年11月以来的上升回归通道内，这表明金价正在进行技术回调。日线图上的相对强弱指数(RSI)指标在周四触及70后开始小幅下跌，证实了这一观点。下行方向，1980美元/ 1990美元区域，也就是上行通道的中点和20天简单移动平均线(SMA)所在的位置，形成了关键支撑区域。若日线收盘价低于该水平，黄金有可能进一步跌向下一个静态支撑1960美元和通道下限1940美元。在本周下半周的走势之后，静态阻力似乎已经在2040美元处形成。如升至该水平之上，金价将升向更大阻力2050美元(2022年3月的静态水平)和2070美元(2022年3月8日的高位)。然而，值得注意的是，黄金价格需要稳定在通道的上半部分，确认2000美元作为支撑，以恢复其看涨势头。（图源：FXStreet）黄金价格预测调查 FXStreet Forecast Poll显示短期内看涨倾向，一周平均目标位为2031美元。一个月的前景仍略看涨，但目标在此期间更接近2000美元。（图源：FXStreet）
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夏洛特2023-04-15
中国是否需要加大刺激力度？近期经济指标发出相互矛盾的信号
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厂恢复正常。这与上周发布的采购经理人(PMI)调查结果形成鲜明对比，后者显示当月制造业活动放缓。本周的信贷数据也很强劲，不过经济学家表示，这可能更多地是因为流动性激增，而不是消费者和企业贷款需求的真正回升。综合来看，这些数据表明复苏路径并不确定，政策制定者需要保持警惕，以实现今年的经济目标，其中包括5%左右的增长目标。中国央行行长易纲本周表示，国内生产总值(GDP)有望达到目标水平，并指出房地产市场的“积极变化”是经济复苏的迹象。下周公布的国内生产总值(GDP)数据，以及可能在4月晚些时候召开的中共中央政治局会议，将为今后的发展提供关键线索。就目前而言，相互矛盾的数据导致人们对货币和财政刺激政策的预期出现分歧。一些经济学家，如野村控股的陆挺，认为最近的数据显示经济增长正在失去动力，这让中国有理由采取更多行动。法国兴业银行的Wei Yao和渣打银行的Ding Shuang等人则认为，经济正在反弹，因此不需要更多的支持。 “经济正在复苏，现在增加刺激措施的时机不对，”Ding说，“我将坚持我的长期观点，即没有必要加大刺激力度。” 不过，交易员持相反观点，纷纷买入政府债券，押注政府可能会进一步放宽货币政策。在通胀数据疲软之后，该国10年期主权债券收益率周三测试2.81%的六个月低点。周四，在意外强劲的出口数据公布后，中国国债收益率五个交易日来首次上涨。消费者和企业信心的反弹将是今年中国经济复苏的关键。虽然3月信贷激增表明企业和居民更愿意借款，但也有谨慎迹象，因为他们也增加了储蓄。 “释放的信贷和货币供应量的大幅增加并没有全部用于商品的生产或消费，”中信证券的Ming Ming在周三的一份报告中写道。他说，由于新冠肺炎导致的就业和收入下降的持续影响，消费者扩大资产负债表的意愿“仍然有限”。房地产市场出现了积极的迹象，在经历了一年多的住房销售历史性下滑之后，该市场似乎正在复苏。3月份，中国主要开发商的新屋销售连续第二个月增长，同时抵押贷款指标有所改善。不过，野村的陆挺警告称，不要过于乐观。他表示，楼市反弹可能是短暂的，因为被压抑的新房需求在4月初明显减弱，主要是在三四线城市。他说，贷款需求疲软，尤其是抵押贷款需求，以及储蓄增加也挤压了银行的利润，促使一些规模较小的银行最近下调了存款利率。住宅销售反弹的好处似乎还没有惠及上游行业，这可能反映出人们信心不足，开发商扩大投资的能力有限。彭博社报道，中国将于本月发布一项计划，要求钢铁制造商将今年的产量控制在不超过2022年的水平，因为不温不火的需求迫使钢厂降低了原材料价格。 “在基数调整效应后，我们看到越来越多的迹象表明，疫情后的复苏势头正在减弱，尤其是在房地产行业。”陆挺在报告中写道，“我们预计中国方面将在未来几个月加大政策支持。” 中国通胀压力也很小，表明经济低迷。尽管预计未来几个月消费者价格指数(CPI)将小幅上升，生产者价格指数(PPI)也将摆脱通缩，但预计今年剩余时间的数据将处于相当低的水平。 “这不是经济全面复苏的正确迹象，”荷兰国际集团(ING Groep NV)的Iris Pang在本周通胀数据公布后的一份报告中写道。“政府需要为经济增加更多的刺激措施。”一些选择包括增加基础设施投资，鼓励消费，如对电动汽车提供补贴，以及降息。
超启2023-04-14
3月出口大超预期！会持续吗？西边不亮东边亮，贸易框架正在变化
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利因素　　招商宏观分析，历史数据显示PMI新出口订单，往往领先后者大约2-3个月。今年2-3月份制造业PMI和非制造业PMI新出口订单明显回升，这预示着二季度的出口增速依然有一定支撑，但具体增速大概率会低于3月份。　　长江证券认为出口反弹趋势或难延续，但也不必过度悲观。原因主要是“西边不亮东边亮”，RCEP等多双边和区域经济合作对我国出口的支撑作用已经开始显现，法国、沙特、巴西等国领导人近期密集访华也反映未来我国有望加快推进包括CPTPP在内的与其他国家和经济体的贸易投资合作，我国出口韧性仍然值得期待。　　兴证宏观段超还指出，贸易框架的变化有可能带来持续动能，东盟进口结构的变化也可能带来内生动力。　　过去中国作为东盟的最主要上游原材料供应商，中间品出口是核心拉动。而美欧作为东盟最终制成品的主要流向，其终端需求变化也影响中国对东盟出口表现。　　但是自去年5月份以来，中间品在中国东盟贸易中的重要性逐渐减弱，而消费品和钢铁等初级制品的拉动作用则逐步增强，这可能意味着当地需求而非欧美需求成为核心变量。
金融界2023-04-14
Mysteel解读：建筑业复苏程度优于制造业，建材较板材好转空间偏大
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核心观点：从宏观PMI数据和上海钢联调研成交量数据可见，建筑行业较近年复苏程度较制造业偏好。从出口、供需、国内外环境等角度预估后期发力程度来看，建筑业相关品种（如螺纹钢）较板材相关品种（如热轧板卷）仍有一定好转空间。一、建筑业PMI创历年新高，制造业PMI表现中等依据PMI数据显示，各行均有不同程度的复苏。从与钢铁行业密切相关的建筑业和制造业来看，建筑业复苏表现较制造业偏强，且创历年新高，达到65.6的高位。制造业PMI最新值为51.9，虽未创出新高，但从近年均值对比和同环比表现来看，也处于偏高水平。可见2023年一季度行业表现确实有所好转，只是复苏力度低于市场预期。但这是宏观环境和经济发展趋势使然，在大环境和国外不利因素的影响下，国内能够以稳定温和的方式复苏，已实属不易。二、建材成交较板材节后回升速度较快，且保持同比稳中偏好的水平依据Mysteel调研成交量数据来看，建筑钢材1月至今成交量均值为14.3万吨，去年同期均值为13.9万吨，同比增幅2.4%；热轧板卷1月至今成交量均值为3.3万吨，去年同期均值为3.6万吨，同比降幅3.6%。可见建筑钢材成交量表现较主要板材品种（热轧板卷）表现稍好，从春节后钢材品种成交回升斜率也可看出。三、长期来看，制造业相关品种内需表现和出口优势存在风险从国内主要品种螺纹钢和热轧板卷国内供需差表现来看，供需负差即供应水平低于需求消耗，意味着基本面结构良好能够支撑现货价格底部。现阶段螺纹钢供需依旧维持负差，且从钢联调研钢厂检修也传达出，目前螺纹钢供应水平增量空间有限的信息，这对于二季度季节性需求淡季的价格表现可以算作一个支撑点。但热轧板卷目前已突出供需负差的临界点，供应阶段性过剩将成为未来的热轧品种的矛盾点。从国外出口表现来看，螺纹钢因其品种特性主要在以内需为主，而板材虽在一季度出口表现亮眼，主因在于年初受农历春节假期影响，内贸订单萎缩，叠加海内外价差进一步扩大，钢厂出口意愿较强。此外2023年前两个月海外钢铁供应同比下降，中国钢材出口增量一定程度上弥补了海外市场的供应缺口。但是以上优势条件长期来说是很难保持下去的，后续出口风险需警惕。四、总结综上所述，自国内疫情防控得当且全面放开后，各行业陆续逐步复苏，其中钢铁行业相关的建筑业复苏程度好于制造业。从需求端看，全球制造业步入下行周期，外需低迷对外向型企业会有负面影响，但国内提振内需，房地产底部边际改善、基建继续发力，预计2023年用钢需求整体较2022下半年底部会有所提升，其中建筑用钢相关品种仍有进一步上升空间。
我的钢铁网2023-04-14
大基建板块走强，中工国际、陕西建工涨停，基建ETF（159619）涨超1.9%
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证券表示，2023年初经济呈现强复苏，PMI均重回枯荣线上。从政府调控的角度来看，投资将是2023年政府调控经济增速的有效抓手。固定资产投资的重要组成部分包括制造业投资，房地产投资和基建投资，尽管今年制造业表现可能较去年转好，但由于当前房地产投资仍处于增长乏力的状态，预期基建将发挥提振作用，成为拉动固定资产投资的重要手段。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。
有连云2023-04-14
LUNC 突然上涨 3.5%——是时候购买了吗？
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美国通胀数据意外下行以及上周 ISM PMI 调查结果弱于预期之后，市场近期一直在加大鸽派押注。虽然比特币已经能够攻克重要的心理关口 30,000 美元，但以太币已经能够试探 2,000 美元，这似乎得益于周三成功实施所谓的“Shapella”升级。除其他外，此次升级首次允许从 Beacon 链中提取抵押的 Ether 代币。最近几周，广泛的加密市场积极性帮助提振了LUNC ，该代币较 3 月份的低点上涨了约 9%。自 2 月以来，该加密货币也首次正确地高于其 21 天移动平均线。价格预测——LUNC 的下一步是什么？最近几周， LUNC在 0.00012 美元区域不断获得强劲支撑。这表明未来几周可能会重新测试 0.00014 美元区域的支撑转阻力。假设在可预见的未来，加密货币领域更广泛的正向流动会持续下去。反弹至 0.00014 美元需要突破 LUNC 的 50DMA，这可能是一个艰难的任务，因为该水平最近在 3 月初充当了强大的阻力位。反弹至 0.00014 美元将确认突破自去年 10 月以来一直在发挥作用的下行趋势，这可能为回升至 0.00020 美元附近的关键支撑转阻力区域打开大门。这也需要 LUNC 回到 100DMA 上方 0.00015 美元和 200DMA 上方 0.00018 美元。是时候购买 LUNC 了吗？ LUNC 的短期暴涨前景肯定存在，这意味着希望快速转手代币的短期投资者可能会感兴趣。然而，长期持有者可能应该看看别处。尽管比特币和以太币今年迄今分别上涨了 80% 和 65%，但 LUNC 下跌了约 12%。那是因为大多数人将原始的 Terra 区块链视为一个死项目。回顾一下，Terra 区块链生态系统在去年 5 月基本死亡，当时 Terra UST (UST) 稳定币失去了与美元的 1:1 挂钩，引发了用于支持它的 LUNC 代币的恶性通货膨胀，并引发了大规模的资本外流Terra 去中心化金融 (DeFi) 生态系统。在崩溃之前，Terra 已经积累了一支高质量的开发人员队伍，为其区块链构建各种去中心化应用程序。但崩溃引发了几乎所有这些开发商的外流。那些仍然投资于原始 Terra 区块链成功的人主要是那些无法放弃失去的东西的人，而绝大多数人已经转向可行的加密生态系统。在加密领域没有什么是不可能的，投资者不应该排除原始 Terra 区块链可能卷土重来并重建一个可行的生态系统的可能性，并在此过程中推动 LUNC。但现阶段这似乎不太可能。大多数蓝筹加密货币仍然是一个更安全的赌注，同时仍然为投资者提供从指数收益中获益的机会。需要考虑的 Luna Classic (LUNC) 和蓝筹加密替代品尽管蓝筹加密货币在未来数月和数年内可能会继续表现良好，但投资者仍应始终保持警惕，以分散其持有的加密货币。一些投资者可能想要考虑的一种高风险高回报投资策略是参与加密预售。这是投资者购买新兴加密项目代币以资助其发展的地方。这些代币几乎总是以非常便宜的价格出售，而且预售为早期投资者带来巨大指数收益的历史由来已久。其中许多项目背后都有出色的团队，以及提供革命性加密应用程序/平台的伟大愿景。如果投资者能够识别此类项目，则其预售投资的风险/回报非常好。来源：金色财经
金色财经2023-04-14

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