中国是否需要加大刺激力度？近期经济指标发出相互矛盾的信号lg...

FX168财经报社(香港)讯 中国近期的经济指标提供了有关复苏的相互矛盾的信号，引发对增长前景的怀疑，并引发了有关中国是否需要加大刺激力度的争论。

到目前为止，3月份的数据显示，随着新冠疫情缓解，消费者在旅游和餐饮方面的支出增加，服务业出现激增。然而，与此同时，当月通胀有所减弱，表明国内需求低迷。

周四，官方数据显示，在经历了5个月的下滑后，中国出口意外跃升，主要原因是亚洲市场需求走强，以及工厂恢复正常。这与上周发布的采购经理人(PMI)调查结果形成鲜明对比，后者显示当月制造业活动放缓。

本周的信贷数据也很强劲，不过经济学家表示，这可能更多地是因为流动性激增，而不是消费者和企业贷款需求的真正回升。

综合来看，这些数据表明复苏路径并不确定，政策制定者需要保持警惕，以实现今年的经济目标，其中包括5%左右的增长目标。中国央行行长易纲本周表示，国内生产总值(GDP)有望达到目标水平，并指出房地产市场的“积极变化”是经济复苏的迹象。

下周公布的国内生产总值(GDP)数据，以及可能在4月晚些时候召开的中共中央政治局会议，将为今后的发展提供关键线索。

就目前而言，相互矛盾的数据导致人们对货币和财政刺激政策的预期出现分歧。一些经济学家，如野村控股的陆挺，认为最近的数据显示经济增长正在失去动力，这让中国有理由采取更多行动。法国兴业银行的Wei Yao和渣打银行的Ding Shuang等人则认为，经济正在反弹，因此不需要更多的支持。

“经济正在复苏，现在增加刺激措施的时机不对，”Ding说，“我将坚持我的长期观点，即没有必要加大刺激力度。”

不过，交易员持相反观点，纷纷买入政府债券，押注政府可能会进一步放宽货币政策。在通胀数据疲软之后，该国10年期主权债券收益率周三测试2.81%的六个月低点。周四，在意外强劲的出口数据公布后，中国国债收益率五个交易日来首次上涨。

消费者和企业信心的反弹将是今年中国经济复苏的关键。虽然3月信贷激增表明企业和居民更愿意借款，但也有谨慎迹象，因为他们也增加了储蓄。

“释放的信贷和货币供应量的大幅增加并没有全部用于商品的生产或消费，”中信证券的Ming Ming在周三的一份报告中写道。他说，由于新冠肺炎导致的就业和收入下降的持续影响，消费者扩大资产负债表的意愿“仍然有限”。

房地产市场出现了积极的迹象，在经历了一年多的住房销售历史性下滑之后，该市场似乎正在复苏。3月份，中国主要开发商的新屋销售连续第二个月增长，同时抵押贷款指标有所改善。

不过，野村的陆挺警告称，不要过于乐观。他表示，楼市反弹可能是短暂的，因为被压抑的新房需求在4月初明显减弱，主要是在三四线城市。他说，贷款需求疲软，尤其是抵押贷款需求，以及储蓄增加也挤压了银行的利润，促使一些规模较小的银行最近下调了存款利率。

住宅销售反弹的好处似乎还没有惠及上游行业，这可能反映出人们信心不足，开发商扩大投资的能力有限。彭博社报道，中国将于本月发布一项计划，要求钢铁制造商将今年的产量控制在不超过2022年的水平，因为不温不火的需求迫使钢厂降低了原材料价格。

“在基数调整效应后，我们看到越来越多的迹象表明，疫情后的复苏势头正在减弱，尤其是在房地产行业。”陆挺在报告中写道，“我们预计中国方面将在未来几个月加大政策支持。”

中国通胀压力也很小，表明经济低迷。尽管预计未来几个月消费者价格指数(CPI)将小幅上升，生产者价格指数(PPI)也将摆脱通缩，但预计今年剩余时间的数据将处于相当低的水平。

“这不是经济全面复苏的正确迹象，”荷兰国际集团(ING Groep NV)的Iris Pang在本周通胀数据公布后的一份报告中写道。“政府需要为经济增加更多的刺激措施。”一些选择包括增加基础设施投资，鼓励消费，如对电动汽车提供补贴，以及降息。