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智驾领域“渐进式”资深玩家，佑驾创新冲刺港股IPO

新，近期就带着出色的商业化能力冲刺港股IPO，即将走向更大的市场舞台。战略布局三大业务，算法、软件、硬件全方位突围佑驾创新成立于2014年，是一家智能驾驶和舱内解决方案供应商，包括领航、泊车和舱内功能等，主要提供定制化L0至L2++智能驾驶解决方案。此外，公司也正在开发和测试L4自动驾驶功能，并预期于2024年交付iRobo解决方案。作为智能驾驶领域的先行者，佑驾创新自成立之初便确立了以技术创新为核心的发展理念。公司专注于自动驾驶全栈技术的创新与落地，致力于用规模化量产经验推动智能驾驶技术的商业化应用。经过多年的深耕，佑驾创新已在智能驾驶解决方案、智能座舱解决方案和车路协同三大业务板块上取得了不俗的成绩。在自动驾驶领域，软件、硬件和算法是构建自动驾驶系统的三大支柱，它们相互依赖、紧密协作，只有当这三者完美集成，才能打造出一个安全、可靠且高效的自动驾驶系统。佑驾创新正是通过在这三大领域的深入研发和创新，实现了在自动驾驶技术上的全方位突围，形成一个完整的闭环。（来源：公司招股书）基于算法、软件和硬件的深度整合和协同工作，佑驾创新打造的三大业务板块形成了一个有机统一的智能驾驶生态系统。（来源：公司招股书）其中，佑驾创新的智能驾驶解决方案涵盖了从L1到L4的全过程技术，通过渐进式的发展路径，实现了技术的逐步升级和优化，确保了技术的领先性和适应性。智能座舱作为人车交互的重要平台，佑驾创新通过软硬件一体化的研发能力，为用户提供了高度集成的智能座舱解决方案。车路协同是智能交通系统的重要组成部分，佑驾创新在这一领域同样展现出了强大的技术实力和市场洞察力。通过与城市基础设施的深度融合，佑驾创新推动了智能驾驶技术在更广泛场景中的应用。当前，智能驾驶行业正处于快速发展期，随着5G、大数据、人工智能等新技术的不断成熟，智能驾驶技术的商业化应用前景广阔。而纵观佑驾创新的成长路径，不难看出其坚持渐进式发展路线，高度契合行业对发展方向的共识。公司始终保持着稳健的技术创新节奏，既不落后于前沿技术，也不超前于市场需求。通过深入的市场研究和用户需求分析，佑驾创新确保技术成果能够快速转化为市场竞争力，实现技术发展与市场变化的恰当同步。也正是基于技术创新、市场需求同步和业务生态的有机协同这一系列支柱的构建，佑驾创新能够通过持续的研发投入、市场导向的产品开发和行业生态的深度融合，形成一个良性的商业循环。这不仅确保了公司的持续增长，也为整个智能驾驶行业的可持续发展打造了样板。商业化能力获持续验证，构建多维度核心竞争壁垒从佑驾创新的财务数据可以看到，其实现了业绩的快速增长，在行业内持续验证自己的商业化能力。体现在收入方面，2021-2023年，佑驾创新的收入分别为1.75亿、2.79亿和4.76亿，三年的年复合增长率为64.9%。其中，2023年的收入对比2022年增长70.4%，增长呈现出加速趋势。毛利率也颇有亮点，佑驾创新在2021-2023年的毛利率分别为9.7%、12.0%和14.3%，连续三年提升。在行业发展处于早期，智驾厂商可能会因为上游供应链压力、相对依赖下游单一客户等原因，而普遍面对不高的毛利率水平，但目前随着上述原因逐步改善，后续有明显的提升空间。同时，在研发投入保持增长的基础上，2023年调整后的净亏损为1.85亿元，对比2022年出现收窄。所以可以看到，佑驾创新在智能驾驶商业化过程中，业务逐步扩大，规模效应加速释放，经营能力也越来越高质量。在普遍认知中，企业在智驾领域取得突破，往往要面对以下难点，一方面企业面临较长的客户验证周期，另一方面企业又要接受技术、人才和质量等多重考验，同时部分企业还要考虑资金压力。而佑驾创新正是围绕上述方面构建多维度的核心竞争壁垒。首先是客户壁垒，根据招股书显示，佑驾创新累计为29家整车厂进行量产，国内销量排名前十的整车厂中，有七家选择佑驾创新的产品，并应用到量产车型上。同时佑驾创新仍在持续和更多新客户建立稳定合作，逐步降低对少部分客户的依赖，2021-2023年，来自前五大客户的收入在总收入中的权重逐年降低。这意味着，佑驾创新具备坚实的客户基础，在交付经验、质量管理及量产能力等方面，已通过车企的考核验证。其次是技术壁垒，智驾属于典型的技术密集型行业，涉及跨学科技术的结合。如果从下游需求端来理解何为智驾技术领先，关键在于智驾车辆兼具稳定性、安全性和舒适性，这具备极高的技术门槛。而佑驾创新具备领先的全栈自研能力，以及软硬件一体化研发能力，这使得其在智能化解决方案上具有极高的自主性和整合能力，公司能够为客户提供兼容各种车型、全面且优化的解决方案。（来源：公司招股书）基于此，佑驾创新在行业中打造出算法差异化优势，以及方案高性价比。比如以仅8 TOPS算力就可实现行泊一体DLCL及APA功能，而iSafaty解决方案的算力需求也仅在0.55-5TOPS，在低算力要求下实现行业领先水平的智驾功能。这在当前新能源车品牌卷价格、卷智能化，渴望进一步管理单车成本的背景下，表现出极强的竞争力，成为行业竞对难以逾越的护城河。最后也离不开佑驾创新的人才和资源壁垒。招股书显示，截至2023年12月31日，公司拥有研发人员331人，占据全部员工总数近64%，其中55.6%拥有学士学位，32.9%拥有硕士或以上学位。智驾行业的特点决定人才往往拥有跨学科的能力，在行业远未达到成熟阶段时，佑驾创新掌握行业内稀缺的人才资源，给技术创新和长远发展提供了强劲的支撑。所以回头来看，在短期内，佑驾创新的商业模型已经逐步被验证。而长期来看，车企价格战不会一直持续，在智能化加速普及的过程中，消费者将对智能化表现更强的消费意愿，届时具备核心竞争壁垒的智驾供应商，有望兑现更多价值，表现出十足的发展潜力。投资视角下，佑驾创新亮点几何？站在当下来看，佑驾创新展现出了多个亮点，这些亮点不仅证明了公司在当前市场中的竞争力，也为公司的长期发展提供了坚实的基础。核心亮点可以从如下几个层面来分析： a. 政策导向与市场需求的双重驱动政策导向与市场需求的双重驱动为佑驾创新在智能驾驶领域的发展提供了强有力的支持和广阔的发展空间。从政策视角来看，国家层面对智能驾驶技术的重视和支持，为公司提供了良好的发展环境和坚实的发展基础。近年来，一系列新政策的密集出台，如《智能汽车创新发展战略》、《关于促进道路交通自动驾驶技术发展和应用的指导意见》等，明确了智能驾驶技术的发展方向和目标，为行业的发展提供了政策保障。进一步从市场需求视角来看，当前，随着消费者对智能驾驶技术接受度的提高，佑驾创新凭借其先进的技术和解决方案，满足了市场对于高效、安全驾驶体验的需求，展现出强劲的市场竞争力。可以说，从行业广阔的市场前景到政策层面的持续重视与支持再到行业所具备的高竞争壁垒属性，都决定了佑驾创新契合了“好赛道”这一理念。而佑驾创新凭借其不断的技术创新和产品升级，能够满足市场对于高效、安全驾驶体验的需求，也将持续巩固其在“好赛道”上的优势卡位。 b. 商业变现潜能与成本控制力的叠加效应在智驾企业的发展中，市场端的商业变现潜能与成本控制力是其成功的关键。佑驾创新正是凭借这两大优势，在激烈的市场竞争中脱颖而出。面对整车厂在成本控制上的巨大挑战，佑驾创新提供了高性价比的智能驾驶产品，精准对接了车企的核心需求。公司不仅证明了自身商业变现的潜力，而且在成本控制上展现出了强大的能力，这两者的叠加效应与行业发展的趋势形成了完美的契合。佑驾创新已经建立了成熟且经过验证的商业模式，并积累了稳定的客户群体。这使得公司能够充分利用产能，实现规模经济，同时确保了收入和盈利的稳定性。在供应链管理方面，佑驾创新展现了其完备的能力，这不仅有效降低了上游成本和市场冲击，而且在智能驾驶产业规模持续扩大的背景下，确保了公司能够满足不断增长的客户需求。随着产业的快速发展，佑驾创新的商业化能力得到了进一步的加强。通过持续优化成本结构和提升供应链效率，公司不仅保障了产品的市场竞争力，也为未来的增长打下了坚实的基础。佑驾创新的这一战略布局，无疑将推动公司在智能驾驶领域实现更长远的发展。 c. 研发投入与市场回报的良性正循环秉持渐进式发展路径，佑驾创新在智能驾驶行业的持续深耕与市场同步给予的积极回馈，形成了有机共振。叠加业务生态的协同，进一步助力公司的可持续增长。公司对研发的持续投入，已成为推动技术创新和市场认可的双重引擎。这一良性循环不仅巩固了佑驾创新的市场地位，也为其不断壮大提供了坚实的支撑。通过不断的技术革新和产品升级，佑驾创新能够敏捷地适应市场动态，精准地满足客户需求，确保了业务的持续增长和品牌的扩张。基于这种以研发为核心的发展策略，使得佑驾创新在智能驾驶技术领域的每一步都坚实而富有成效。随着技术的迭代和产品的成熟，公司在市场上的影响力和竞争力同步提升，也将预示着佑驾创新在智能驾驶领域还将有着广阔的发展前景广阔。 d. 全球化战略与高阶智能驾驶技术的增长远景佑驾创新的全球化战略和对高阶智能驾驶技术的持续投入，为其打开了更大的成长边界，未来发展远景具备丰富的想象力。一方面，公司的出海战略，不仅拓展了市场空间，也提升了品牌的国际影响力。通过海外市场的拓展，公司能够接触到更广阔的客户群体，把握全球智能驾驶行业发展的脉动。另一方面，不可否认的是，未来伴随L5级别自动驾驶技术的到来，其将拥有改变整个自动驾驶领域游戏规则的巨大潜力。尤其需要注意的是，当前智能驾驶市场仍处于发展初期，市场格局尚未定型。佑驾创新凭借其领先的技术和竞争力强的产品，已在市场上崭露头角，展现出强大的竞争力和影响力。随着公司对高阶智能驾驶技术的不断探索和创新，有理由相信公司在未来的市场竞争中将占据更加有利的地位，赢得更多的市场份额。总结以佑驾创新为代表，坚持渐进式路线的中国厂商，一方面不会陷入长期亏损加重的怪圈之中，另一方面还能提前切入市场竞争之中，抢占车企的心智，成为车企稳定的供应商，同时为L4级自动驾驶到来做好充足准备。智驾行业的发展印证了“领先行业半步是强者，领先行业十步是疯子”，先实现L2+级别的商业落地，再一边默默布局L4，等待行业全面爆发，或许才是唯一解法。而佑驾创新脱颖而出，商业化能力和技术研发布局两手抓，有望长期建立牢固的市场地位。总的来说，市场有理由对佑驾创新的未来保持乐观，并对其在智能驾驶领域的持续突破和创新予以更多期待。

格隆汇06-12 15:05

智驾领域“渐进式”资深玩家，佑驾创新冲刺港股IPO

新，近期就带着出色的商业化能力冲刺港股IPO，即将走向更大的市场舞台。战略布局三大业务，算法、软件、硬件全方位突围佑驾创新成立于2014年，是一家智能驾驶和舱内解决方案供应商，包括领航、泊车和舱内功能等，主要提供定制化L0至L2++智能驾驶解决方案。此外，公司也正在开发和测试L4自动驾驶功能，并预期于2024年交付iRobo解决方案。作为智能驾驶领域的先行者，佑驾创新自成立之初便确立了以技术创新为核心的发展理念。公司专注于自动驾驶全栈技术的创新与落地，致力于用规模化量产经验推动智能驾驶技术的商业化应用。经过多年的深耕，佑驾创新已在智能驾驶解决方案、智能座舱解决方案和车路协同三大业务板块上取得了不俗的成绩。在自动驾驶领域，软件、硬件和算法是构建自动驾驶系统的三大支柱，它们相互依赖、紧密协作，只有当这三者完美集成，才能打造出一个安全、可靠且高效的自动驾驶系统。佑驾创新正是通过在这三大领域的深入研发和创新，实现了在自动驾驶技术上的全方位突围，形成一个完整的闭环。（来源：公司招股书）基于算法、软件和硬件的深度整合和协同工作，佑驾创新打造的三大业务板块形成了一个有机统一的智能驾驶生态系统。（来源：公司招股书）其中，佑驾创新的智能驾驶解决方案涵盖了从L1到L4的全过程技术，通过渐进式的发展路径，实现了技术的逐步升级和优化，确保了技术的领先性和适应性。智能座舱作为人车交互的重要平台，佑驾创新通过软硬件一体化的研发能力，为用户提供了高度集成的智能座舱解决方案。车路协同是智能交通系统的重要组成部分，佑驾创新在这一领域同样展现出了强大的技术实力和市场洞察力。通过与城市基础设施的深度融合，佑驾创新推动了智能驾驶技术在更广泛场景中的应用。当前，智能驾驶行业正处于快速发展期，随着5G、大数据、人工智能等新技术的不断成熟，智能驾驶技术的商业化应用前景广阔。而纵观佑驾创新的成长路径，不难看出其坚持渐进式发展路线，高度契合行业对发展方向的共识。公司始终保持着稳健的技术创新节奏，既不落后于前沿技术，也不超前于市场需求。通过深入的市场研究和用户需求分析，佑驾创新确保技术成果能够快速转化为市场竞争力，实现技术发展与市场变化的恰当同步。也正是基于技术创新、市场需求同步和业务生态的有机协同这一系列支柱的构建，佑驾创新能够通过持续的研发投入、市场导向的产品开发和行业生态的深度融合，形成一个良性的商业循环。这不仅确保了公司的持续增长，也为整个智能驾驶行业的可持续发展打造了样板。商业化能力获持续验证，构建多维度核心竞争壁垒从佑驾创新的财务数据可以看到，其实现了业绩的快速增长，在行业内持续验证自己的商业化能力。体现在收入方面，2021-2023年，佑驾创新的收入分别为1.75亿、2.79亿和4.76亿，三年的年复合增长率为64.9%。其中，2023年的收入对比2022年增长70.4%，增长呈现出加速趋势。毛利率也颇有亮点，佑驾创新在2021-2023年的毛利率分别为9.7%、12.0%和14.3%，连续三年提升。在行业发展处于早期，智驾厂商可能会因为上游供应链压力、相对依赖下游单一客户等原因，而普遍面对不高的毛利率水平，但目前随着上述原因逐步改善，后续有明显的提升空间。同时，在研发投入保持增长的基础上，2023年调整后的净亏损为1.85亿元，对比2022年出现收窄。所以可以看到，佑驾创新在智能驾驶商业化过程中，业务逐步扩大，规模效应加速释放，经营能力也越来越高质量。在普遍认知中，企业在智驾领域取得突破，往往要面对以下难点，一方面企业面临较长的客户验证周期，另一方面企业又要接受技术、人才和质量等多重考验，同时部分企业还要考虑资金压力。而佑驾创新正是围绕上述方面构建多维度的核心竞争壁垒。首先是客户壁垒，根据招股书显示，佑驾创新累计为29家整车厂进行量产，国内销量排名前十的整车厂中，有七家选择佑驾创新的产品，并应用到量产车型上。同时佑驾创新仍在持续和更多新客户建立稳定合作，逐步降低对少部分客户的依赖，2021-2023年，来自前五大客户的收入在总收入中的权重逐年降低。这意味着，佑驾创新具备坚实的客户基础，在交付经验、质量管理及量产能力等方面，已通过车企的考核验证。其次是技术壁垒，智驾属于典型的技术密集型行业，涉及跨学科技术的结合。如果从下游需求端来理解何为智驾技术领先，关键在于智驾车辆兼具稳定性、安全性和舒适性，这具备极高的技术门槛。而佑驾创新具备领先的全栈自研能力，以及软硬件一体化研发能力，这使得其在智能化解决方案上具有极高的自主性和整合能力，公司能够为客户提供兼容各种车型、全面且优化的解决方案。（来源：公司招股书）基于此，佑驾创新在行业中打造出算法差异化优势，以及方案高性价比。比如以仅8 TOPS算力就可实现行泊一体DLCL及APA功能，而iSafaty解决方案的算力需求也仅在0.55-5TOPS，在低算力要求下实现行业领先水平的智驾功能。这在当前新能源车品牌卷价格、卷智能化，渴望进一步管理单车成本的背景下，表现出极强的竞争力，成为行业竞对难以逾越的护城河。最后也离不开佑驾创新的人才和资源壁垒。招股书显示，截至2023年12月31日，公司拥有研发人员331人，占据全部员工总数近64%，其中55.6%拥有学士学位，32.9%拥有硕士或以上学位。智驾行业的特点决定人才往往拥有跨学科的能力，在行业远未达到成熟阶段时，佑驾创新掌握行业内稀缺的人才资源，给技术创新和长远发展提供了强劲的支撑。所以回头来看，在短期内，佑驾创新的商业模型已经逐步被验证。而长期来看，车企价格战不会一直持续，在智能化加速普及的过程中，消费者将对智能化表现更强的消费意愿，届时具备核心竞争壁垒的智驾供应商，有望兑现更多价值，表现出十足的发展潜力。投资视角下，佑驾创新亮点几何？站在当下来看，佑驾创新展现出了多个亮点，这些亮点不仅证明了公司在当前市场中的竞争力，也为公司的长期发展提供了坚实的基础。核心亮点可以从如下几个层面来分析： a. 政策导向与市场需求的双重驱动政策导向与市场需求的双重驱动为佑驾创新在智能驾驶领域的发展提供了强有力的支持和广阔的发展空间。从政策视角来看，国家层面对智能驾驶技术的重视和支持，为公司提供了良好的发展环境和坚实的发展基础。近年来，一系列新政策的密集出台，如《智能汽车创新发展战略》、《关于促进道路交通自动驾驶技术发展和应用的指导意见》等，明确了智能驾驶技术的发展方向和目标，为行业的发展提供了政策保障。进一步从市场需求视角来看，当前，随着消费者对智能驾驶技术接受度的提高，佑驾创新凭借其先进的技术和解决方案，满足了市场对于高效、安全驾驶体验的需求，展现出强劲的市场竞争力。可以说，从行业广阔的市场前景到政策层面的持续重视与支持再到行业所具备的高竞争壁垒属性，都决定了佑驾创新契合了“好赛道”这一理念。而佑驾创新凭借其不断的技术创新和产品升级，能够满足市场对于高效、安全驾驶体验的需求，也将持续巩固其在“好赛道”上的优势卡位。 b. 商业变现潜能与成本控制力的叠加效应在智驾企业的发展中，市场端的商业变现潜能与成本控制力是其成功的关键。佑驾创新正是凭借这两大优势，在激烈的市场竞争中脱颖而出。面对整车厂在成本控制上的巨大挑战，佑驾创新提供了高性价比的智能驾驶产品，精准对接了车企的核心需求。公司不仅证明了自身商业变现的潜力，而且在成本控制上展现出了强大的能力，这两者的叠加效应与行业发展的趋势形成了完美的契合。佑驾创新已经建立了成熟且经过验证的商业模式，并积累了稳定的客户群体。这使得公司能够充分利用产能，实现规模经济，同时确保了收入和盈利的稳定性。在供应链管理方面，佑驾创新展现了其完备的能力，这不仅有效降低了上游成本和市场冲击，而且在智能驾驶产业规模持续扩大的背景下，确保了公司能够满足不断增长的客户需求。随着产业的快速发展，佑驾创新的商业化能力得到了进一步的加强。通过持续优化成本结构和提升供应链效率，公司不仅保障了产品的市场竞争力，也为未来的增长打下了坚实的基础。佑驾创新的这一战略布局，无疑将推动公司在智能驾驶领域实现更长远的发展。 c. 研发投入与市场回报的良性正循环秉持渐进式发展路径，佑驾创新在智能驾驶行业的持续深耕与市场同步给予的积极回馈，形成了有机共振。叠加业务生态的协同，进一步助力公司的可持续增长。公司对研发的持续投入，已成为推动技术创新和市场认可的双重引擎。这一良性循环不仅巩固了佑驾创新的市场地位，也为其不断壮大提供了坚实的支撑。通过不断的技术革新和产品升级，佑驾创新能够敏捷地适应市场动态，精准地满足客户需求，确保了业务的持续增长和品牌的扩张。基于这种以研发为核心的发展策略，使得佑驾创新在智能驾驶技术领域的每一步都坚实而富有成效。随着技术的迭代和产品的成熟，公司在市场上的影响力和竞争力同步提升，也将预示着佑驾创新在智能驾驶领域还将有着广阔的发展前景广阔。 d. 全球化战略与高阶智能驾驶技术的增长远景佑驾创新的全球化战略和对高阶智能驾驶技术的持续投入，为其打开了更大的成长边界，未来发展远景具备丰富的想象力。一方面，公司的出海战略，不仅拓展了市场空间，也提升了品牌的国际影响力。通过海外市场的拓展，公司能够接触到更广阔的客户群体，把握全球智能驾驶行业发展的脉动。另一方面，不可否认的是，未来伴随L5级别自动驾驶技术的到来，其将拥有改变整个自动驾驶领域游戏规则的巨大潜力。尤其需要注意的是，当前智能驾驶市场仍处于发展初期，市场格局尚未定型。佑驾创新凭借其领先的技术和竞争力强的产品，已在市场上崭露头角，展现出强大的竞争力和影响力。随着公司对高阶智能驾驶技术的不断探索和创新，有理由相信公司在未来的市场竞争中将占据更加有利的地位，赢得更多的市场份额。总结以佑驾创新为代表，坚持渐进式路线的中国厂商，一方面不会陷入长期亏损加重的怪圈之中，另一方面还能提前切入市场竞争之中，抢占车企的心智，成为车企稳定的供应商，同时为L4级自动驾驶到来做好充足准备。智驾行业的发展印证了“领先行业半步是强者，领先行业十步是疯子”，先实现L2+级别的商业落地，再一边默默布局L4，等待行业全面爆发，或许才是唯一解法。而佑驾创新脱颖而出，商业化能力和技术研发布局两手抓，有望长期建立牢固的市场地位。总的来说，市场有理由对佑驾创新的未来保持乐观，并对其在智能驾驶领域的持续突破和创新予以更多期待。

格隆汇06-12 14:57

2024年区块链技术开发全面解析：代币、DApp、NFT、链游与交易所的最新动态

新一轮融资，并计划在未来18个月内进行IPO。Nium推出了针对金融机构的加密即服务（CaaS）产品，并与BitPay合作为商家提供加密支付，展示了其在交易所开发和金融服务领域的创新能力。结语 2024年，区块链技术在代币开发、DApp开发、NFT开发、链游开发和交易所开发等多个方面取得了显著进展。随着技术的不断成熟和应用场景的扩展，区块链将继续引领数字经济的发展，为各行各业带来深远的影响。未来，区块链技术必将以更加创新和实用的方式，改变我们生活的方方面面。来源：金色财经

金色财经06-12 14:45

股价涨超184%，达梦数据科创板上市，主营业务毛利率超90%

7%的表决权，为公司实际控制人。本次IPO所募集的资金主要用于集群数据库管理系统升级项目、高性能分布式关系数据库管理系统升级项目、新一代云数据库产品建设项目、达梦中国数据库产业基地、达梦研究院建设项目。募集资金投资方向、使用安排，图片来源：招股书

格隆汇06-12 14:35

三德科技（300515.SZ）：公司无人化智能装备目前主要针对不同煤种的适应性、整体运行的稳定性等进行产品开发

外部优秀人才，为发展提供人才保障。公司IPO后，已分别于2018年和2020年实施两期员工股权激励，均已解除限售，达到了预期的激励效果。基于经营和未来发展的需要，公司将继续选择股权激励作为员工激励的重要措施之一，目前暂无具体方案。三、现场参观参观公司产品体验中心、长兴园区。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云06-12 14:04

澳大利亚是中国经济困境的避风港！大摩：全球资金已从中国转移到……

股的主承销商角色，这是多年来的首次大型IPO，同时还为陷入困境的房地产开发商Lendlease集团的拆分计划提供咨询服务。增加澳大利亚相对优势的是Wagner——像财政部长Jim Chalmers一样——押注澳大利亚不会陷入衰退，部分原因是该国资源出口基础的意外收获和历史性的低失业率。

风起06-12 11:50

菊乐股份撤回IPO，聚焦含乳饮料及乳制品领域，上市前多次分红

汇获悉，近期，又有不少公司申请撤回A股IPO。据Wind数据，截至6月11日，年内IPO终止数量已高达200单，其中199单为主动撤回，1家被否；而去年同期仅99单IPO终止，可见今年IPO终止的数量已经是去年同期水平的2倍，同时还刷新了近十年同期最高撤单记录。仅今年6月以来就有金标股份、德和科技、美康股份、盛凌电子、中智股份、赢双科技、明皜传感等企业因撤回申请文件而终止IPO。其实，4月12日发布的新“国九条”就明确，要严把发行上市准入关，提高主板、创业板上市标准，完善科创板科创属性评价标准。在审核方面，要进一步压实交易所审核主体责任，建立审核回溯问责追责机制。随着IPO严监管信号的释放，新股发行市场生态持续优化，一些财务数据未能满足新首发上市规定、不符合板块定位或存在突击“清仓式”分红情形的企业纷纷撤单。在此背景下，四川菊乐食品股份有限公司（以下简称“菊乐股份”）也在6月3日终止了深主板IPO，原因系该公司及其保荐人撤回发行上市申请。菊乐股份的主营业务为含乳饮料及乳制品的研发、生产和销售。“菊乐”品牌诞生于1984年，成长壮大于四川省成都市，公司“菊乐”商标被国家工商行政管理总局认定为 “中国驰名商标”。公司实际控制人童恩文曾在成都化学制药厂工作多年并做到厂长，还当过成都菊乐企业公司的总经理。2002年菊乐集团和菊乐制药共同出资设立菊乐有限，由童恩文担任董事长。小编曾在《卖饮料年入14亿，77岁实控人多次获分红，成都乳企冲击IPO》中写过。具体来看，菊乐股份的主要产品包括含乳饮料、发酵乳、巴氏杀菌乳、灭菌乳等。2020年至2023年1-6月，菊乐股份含乳饮料的营收占比在50%以上，占比较大。公司主营业务收入的具体构成，图片来源：招股书业绩方面，2020年至2023年1-6月，菊乐股份的营业收入约为9.94亿元、14.21亿元、14.72亿元、7.74亿元，对应的净利润分别约1.32亿元、1.68亿元、1.82亿元、1.16亿元。值得注意的是，菊乐股份在上市前存在多次现金分红。招股书显示，2020年至2023年1-6月，菊乐股份的现金分红金额分别为2312.07万元、2774.49万元、3236.90万元、3236.90万元，累计分红过亿。主要财务数据和财务指标，图片来源：招股书 2020年至2023年1-6月，菊乐股份的综合毛利率分别为31.09%、29.03%、29.60%、31.28%，低于李子园、伊利股份、蒙牛乳业，高于庄园牧场、天润乳业等同行。公司与同行业可比公司综合毛利率比较情况，图片来源：招股书市占率方面，据弗若斯特沙利文以及头豹研究院数据，2021年菊乐股份在中国含乳饮料市场的份额为0.59%，排名第九。据尼尔森零售研究数据，2022年度，公司酸乐奶产品在全国酸味奶的销售额市场占有率为2.20%，排名全国第五。目前除惠丰乳品外，公司菊乐品牌的产品收入仍高度集中于四川省成都市，而同区域内还有伊利股份、蒙牛乳业、新乳业等同行业企业，市场竞争较为充分。而菊乐品牌在成都市外以及省外市场的开拓起步较晚，尚需要时间和宣传积累并提升品牌知名度，在国内含乳饮料行业已经很“卷”的当下，菊乐股份想要扩大市场份额并非易事。

格隆汇06-12 11:37

经济学人：中国政府试图支撑股市，但却扭曲了整个市场

。到2022年，中国成为全球最热门的IPO市场，全年共筹集了5870亿元人民币（810亿美元）。但这一切现在都戛然而止。中国股市在2023年下半年开始下跌，然后在2024年初暴跌。这导致监管机构开始强调“对投资者友好”的重要性。在实践中，这意味着允许更少的IPO，希望流动性能够支撑现有股票的价格，而不是新股。 4月份，只有五家中国公司在国内证券交易所上市，而2023年4月则有35家。2024年前四个月，IPO市场筹集的资金比上一年同期减少了80%。那些上市的公司面临严格的审查。据路透社报道，除了现场检查外，监管机构现在还审查公司过去的商业交易，并检查高管的银行账户。面对这种情况，至少有80家公司撤回了2024年第一季度的IPO申请。连锁反应波及整个资本配置链。由于IPO难度增加，未上市企业的投资者退出选择更少。因此，中国私募股权投资者的销售额从2022年的890亿美元骤降至2023年的460亿美元。估值下降导致融资更加困难，投资者也更谨慎地投入资本。与此同时，原本旨在将无形之手与政府政策结合起来的国有基金，如今已经在市场上占据主导地位。一位国有投资经理表示，由于退出渠道消失，私人资本已经退出，而国有资本仍在继续流入。这些投资者仍然对亏损很敏感，但如果没有私人投资者要求快速回报，他们可以等待更长的时间。中国投资者罗伯特·吴（Robert Wu）在最近的一篇博客文章中总结道：“如果风险投资基金想要生存下去，就必须找到从地方政府那里获得资金的方法。” 但是，私人和国家资本的目标并不一致。官员们可能不仅追求回报，还希望为所在地区创造就业机会或增加税收。此外，国家基金对任何现金接受者都有苛刻的要求和无尽的文书工作。吴写道，风险投资基金应将初创企业视为客户，因为是风险投资的增长来源。然而，一旦涉及国家资金，初创企业就必须为投资者服务，“行业的逻辑已经完全被颠覆了。” 另一个问题，尽管习近平可能称之为成功，是越来越关注国家扶持的产业。对IPO的限制，导致许多人认为只有推进政府政策的公司才能上市。因此，投资者将目光投向了受青睐的领域，如飞行出租车、近太空产业和机器-大脑接口，习近平将这些产业称为“新的生产力”，并希望这些产业能够推动经济增长。这对中国的创新热点产生了深远的影响。金融数据库PitchBook最近发布的一份排名显示，中国内陆城市合肥在过去六年中拥有全球发展最快的创业生态系统。从生物技术到半导体和人工智能，各种行业在这个离上海和杭州等成熟中心数百公里以外的不起眼的地方，如雨后春笋般涌现。但合肥在另一方面却垫底：投资者成功退出的次数。2017年至2023年，风险投资公司对合肥的公司进行了735笔投资，但仅有23笔退出。合肥并非特例。在PitchBook的退出排名中，十座垫底的城市中有八座来自中国。随着中国经济增速放缓，IPO难度加大，这些地方的企业估值显得尤为脆弱，融资前景也不容乐观。习近平主席正在努力激励全球最具创新力的企业，同时让私人投资者和普通投资者满意。但最终总有人要输。

加美财经06-12 10:45

如何低成本布局“AI+金融“长期机遇？

募投资等全方位提出支持性措施。券商作为IPO和并购重组的重要金融服务机构，其相关投行业务有望迎来估值提振。金融服务科技创新和实体经济固然重要，反过来，科技“服务”金融，即新质生产力在金融这一传统赛道中的赋能表现，也有望为包括券商在内的金融机构提供新的增长点，券商ETF（159842）将管理费年费率由0.5%下调至0.15%，托管费年费率由0.1%调低至0.05%，在全市场追踪券商类指数ETF产品中管理费率最低。一、政策端持续加码金融科技金融科技（Fintech）由金融（Finance）和科技（Technology）两个词组合而成，其定义最早由金融稳定理事会于2016年提出，指的是技术驱动的金融创新，能够产生新的商业模式、应用、流程或产品等，推动金融发展提质增效。金融科技的目标是提高金融服务的效率、降低成本、增加透明度，并提供更好的用户体验。它通过利用先进的技术，如大数据分析、人工智能、云计算和物联网等，来改进传统的金融服务流程。以下是金融科技的一些关键特点：（1）便捷性：金融科技使得金融服务更加便捷，用户可以通过移动设备随时随地访问金融服务。（2）成本效益：通过自动化和数字化流程，金融科技降低了提供金融服务的成本。（3）创新性：金融科技推动了新的商业模式和服务的出现，如众筹平台和数字钱包。（4）个性化：利用大数据和人工智能，金融科技可以提供更加个性化的金融产品和服务。（5）安全性：尽管金融科技也带来了新的安全挑战，但它同时也促进了更先进的安全技术和解决方案的发展。（6）普惠性：金融科技有助于扩大金融服务的覆盖范围，使更多的人能够获得金融服务，特别是那些传统银行服务难以触及的地区。（7）透明度：通过区块链等技术，金融科技提高了交易的透明度和可追踪性。金融科技的发展正在不断改变金融行业的面貌，它为消费者和企业提供了更多的选择和更好的服务。政策端也在不断加码，除“五篇大文章”以外，2022年以来金融科技相关顶层设计不断出台。 2022年1月，《金融科技发展规划（2022-2025年）》提出新时期金融科技发展指导意见，提出要以加强金融数据要素应用为基础，深化金融供给侧结构性改革为目标，加快金融机构的数字化转型。 2023年6月，《证券公司网络和信息安全三年提升规划（2023-2025）》鼓励有条件的证券公司提升IT投入、推进新一代核心系统建设，预计在政策的持续刺激下，券商板块的IT投入有望进一步抬升，金融科技为券商板块带来成长逻辑。叠加近期火热的金融“五篇大文章”，科技赋能金融、金融服务科技的宏观经济良性循环有望形成，深度参与两大趋势的券商板块当前或值得重点关注。二、软硬件国产替代趋势下券商板块持续加大金融科技投入上世纪90年代以来，伴随金融机构逐步实现电子化和网络化，彼时采用的IT基础体系多为海外厂商控制。早在2012年6月，在金融与信息安全的考虑下，国内金融机构就纷纷开始引入国产化软硬件以实现国产替代。 2019年和2020年我国分别启动了第一批和第二批国产化试点的47家、114家金融机构，包括主要的国有大行和头部券商等，要求当年新增IT采购的5%实现国产化、第二年实现15%，截至2021年底这些试点机构的国产化采购比例均超预期完成任务。图：券商板块IT投入规模持续增长（信息来源：国联证券）从金融科技的投入规模来看，券商行业的技术投入整体处于持续增长状态。2016-2021年我国证券行业的IT投入规模由103.8亿元增长至338.2亿元，5年年复合增长率高达26.6%。预计在证券行业景气回升、券商转型升级推进新一代核心系统建设的背景下，券商IT投入有望延续较高增长水平，为金融科技打下坚实的软硬件基础。二、券商“AI+金融”应用场景需求端看，在互联网、智能手机、AI应用等技术普及的大背景下，用户生产和生活方式逐渐呈现数据化、网络化、智能化的新特征，客户对于金融科技的需求也持续扩大。 2020年以来，用户的金融服务需求已逐步转为线上化形式。在此背景下，AI大模型有望驱动金融商业模式变革，激发客户更多的投研和投顾需求。具体应用场景端，AI大模型赋能券商的方式主要体现在：（1）营销获客与转化：AI大模型可以通过分析用户数据，帮助券商扩大营销半径、识别潜在用户群体，并优化营销体验。这包括利用AI生成的营销材料、虚拟主播进行24小时不间断的用户互动，以及智能客服提升客户转化率。（2）客户运营及陪伴：AI技术能够丰富内容生态，整合平台功能，提供专属客户服务，并通过生成式AI提升陪伴体验，使每个用户都能享受到类似私人顾问的服务。（3）产品组合与推介：AI大模型通过深入交互完善用户和产品画像，提升投顾专业能力，优化产品匹配流程，使券商能更精准地向客户推介合适的金融产品。（4）投研及投资：AI大模型在投资研究和决策中发挥重要作用，提升信息收集、整合、分析、呈现和复用的效率，辅助投资决策和组合监控。（5）风险管理：AI大模型有助于实时跟踪产品风险并模拟风险事件，提高风险管理的效率和准确性。（6）交易：在债券交易等场景中，AI可以改善信息不对称问题，提升市场流动性。（7）后台系统支持：AI大模型通过代码生成和系统优化，提升后台运营效率，降低成本并增强系统功能。整体来看，金融科技升级为券商板块提供了新的增长点，打开行业的估值想象空间，叠加短期并购重组和国有金融资本增资的预期催化，券商板块当前配置价值较为突出。工具选择上，券商ETF（159842）将管理费年费率由0.5%下调至0.15%，托管费年费率由0.1%调低至0.05%，为大家提供了布局券商板块中长期成长性工具，欢迎大家持续关注！风险提示尊敬的投资者：投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。四、特殊类型产品风险揭示：请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。六、以上基金由银华基金依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://eid.csrc.gov.cn/fund/】和基金管理人网站【www.yhfund.com.cn】进行了公开披露。中国证监会对基金的注册，并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于基金没有风险。

金融界06-12 10:05

6月12日财经早餐：苹果涨7%创新高！看向今晚美国CPI指数和美联储决议！

3%。 OpenAI任命新CFO，引发IPO猜测 ChatGPT的开发商OpenAI近日宣布Sarah Friar为新CFO，后者曾为社媒平台NextDoor的CEO，也曾任Block的CFO、Salesforce财务官等。有媒体称，公司设立CFO这一职位通常被认为准备IPO的一个重要信号，此前OpenAI并未设立CFO；OpenAI回应称，公司已经发展到必须设立专门的财务主管的规模。马斯克撤销对OpenAI和Sam Altman诉讼当时时间11日，马斯克撤回了其在加州法院提起的对OpenAI及Sam Altman等人的指控，具体理由仍不得而知。三月，马斯克指控OpenAI管理层在2023年背离了非营利的使命，转而与微软建立了独家合作关系，并将先进AI技术GPT-4私密化。今日要闻前瞻德国CPI 美国5月CPI数据美国上周EIA原油库存、库欣原油库存 IEA月度原油市场报告次日凌晨美联储利益决议、经济预期摘要、鲍威尔新闻发布会博通财报（投资慧眼编辑：Esteban Ma) 原文链接

投资慧眼06-12 09:38

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