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CPI数据符合预期黄金ETF基金（159937）飘红

一度突破1900美元/盎司。今日，黄金ETF基金（159937）飘红，涨0.05%，成交额超亿元，昨日获近千万资金流入。美国12月CPI同比如期降至6.5%，连续6个月回落，CPI数据压力广泛缓解。往后看，美国CPI增速将保持快速下行，6月时CPI、核心CPICPI同比预计分别降至3%、4%以下。国盛证券认为，鉴于目前实际利率仍处在深度负值，短期内在美元指数下跌的带动下，黄金仍有上涨空间。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2023-01-13

医药板块拉升，消费医疗领涨，医药ETF（159929）涨超2%

TF（159929）上涨2%，医疗器械ETF基金（159797）上涨2.16%，生物药ETF（159839）上涨1.85%。截至01月13日13:04，欧普康视（300595）领涨8.25%，通策医疗（600763）涨超8.04%，爱尔眼科（300015）涨超6.22%、健帆生物（300529）涨超6.28%，达仁堂（600329）涨超5.30%。相关ETF——医药ETF（159929）目前上涨2.24%，势头强劲。西南证券认为，2022年公共卫生防控对市场影响反复，主题投资方面，主要是围绕COVID-19预防、检测、治疗等起伏。上半年热点从抗原检测到COVID-19相关药物及产业链演绎，下半年尤其是Q4回到COVID-19口服药、中药相关抗疫药物。展望明年，尽管关于公共卫生防控时点、医药政策预期变化、外部因素三方面，目前比较难给出具体相应判断。但我们认为，医药行业投资需要回归本源，从而寻找一些确定性。2023年医药看好三条主线：确定性之1——创新仍是医药行业持续发展的本源；确定性之2——疫后医药复苏亦是核心主线。确定性之3——自主可控/产业链安全。湘财证券认为，自2022年12月份以来，全国多地优化调整公共卫生防控相关措施，涉及核酸、出行、就医等，2022年12月26日相关部门印发了相关方案，安排自2023年1月8日起，对新型冠状病毒感染实施“乙类乙管”。1月6日和7日，《新型冠状病毒感染诊疗方案（试行第十版）》和《新型冠状病毒感染防控方案（第十版）》陆续出台，继续对公共卫生防控及COVID-19治疗进行优化指导。我们认为疫后复苏开启，看好诊疗恢复与“创新”重启：2023年随着公共卫生防控优化，CXO相关公司与下游客户商业活动将逐步修复，“创新”产业链热度有望重启；随着公共卫生防控政策逐步优化，公共卫生防控退潮社会运行恢复正常之后民营专科诊疗需求将迎来反弹；居家COVID-19抗原检测将成为常态且常规医疗恢复也将为IVD行业成长注入动力。医药ETF（159929）把握医药板块整体行情；医疗器械ETF基金（159797）既有医药属性又有高端制造属性，全面覆盖医疗设备、体外诊断、高值耗材、低值耗材等医疗器械核心领域；生物药ETF（159839）配置A股30个生物医药行业龙头；中药ETF（560080）聚焦中药生产与销售等相关领域；美股生物科技ETF（513290）是全市场唯一一只美股行业ETF，是投资美股生物科技产业最便捷的工具，为投资者提供了一个极佳的全球资产配置标的；港股生物科技ETF（513280）聚焦港股生物医药医疗行业。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2023-01-13

医疗器械板块全线拉升，欧普康视、心脉医疗均涨超5%！医疗器械ETF（159883）早盘拉升大涨1.97%！

产替代、国际化进程持续加速。医疗器械ETF基金经理万纯最新观点认为，接下来，市场进入年报、一季报行情期，高增板块或有望再次成为市场主线。医疗器械板块业绩确定性相对较高，未来值得期待。①医疗设备：贴息贷款、ICU配置等或迎一定业绩增量。②医疗耗材：高值耗材集采已经进入后半程，大多数国产化率高的品种集采过了，而且从政策趋势上看集采规则相对温和。另外，耗材里面不少和眼科、牙科、院内手术等疫后复苏有关，这块后续也会或将快速恢复。③体外诊断：生化集采符合预期，份额向头部国产平台公司集中。集采趋于理性的趋势没变，未来发光集采政策风险相对减少，国产替代有望加速。长期看，对医药板块而言，任何形式的进口替代都是医药板块未来三年最为重要的方向，而医疗器械板块则是其中最大的“金矿”之一。借道行业代表ETF布局医疗器械板块医疗器械ETF为目前A股规模最大的一只医疗器械行业ETF。该ETF追踪中证全指医疗器械指数，覆盖医疗设备、IVD、医疗耗材、医美四大板块，全面表征A股医疗器械行业发展。指数前十大权重分别为迈瑞医疗、爱美客、乐普医疗、万泰生物、金域医学、九安医疗、鱼跃医疗、奕瑞科技、欧普康视、新产业等龙头股，合计占比近46%（截至2022年底）。截至1月12日，经过前期持续行情回暖，标的指数PE值仍仅19.6倍，处指数发布以来较低分位数。对于普通的投资者而言，医疗器械种类繁杂且研究门槛较高，个股波动大，个人投资者研究难度较高，借道指数基金更省心，还可分散个股投资风险。场内用户可通过医疗器械ETF（159883），一手仅需70元左右，免缴印花税；场外用户可关注联接基金（A份额013415，C份额013416）。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2023-01-13

梁杏：2023年关注消费和科技，地产阶段性，医药比食品更具性价比

合碳中和主线的比如光伏、新能源车等相关ETF基金的表现就非常好。因为大政策落地的时候也会出相应的产业政策。现在我们能看到的一些产业政策，我们觉得2023年应该来说也是比较不错的，比如说互联网平台监管正常化可能在2023年会进一步有更积极的因素。然后像房地产方面，可能就会要求把风险防控放在第一位，金融要对房地产包括实体经济做好支持和服务，包括像自主可控也是一个大的方向。在自主可控这个方向上我们最近看到信创板块有很好的表现，也是因为现在信创处于不断落地的阶段。当市场以基本面为主的时候，风险偏好的影响就会相对变小，但是基本面如果不是很强，风险偏好的影响权重就会比较大一些。风险偏好上行的时候，中小创可能就会比较受欢迎;风险偏好下行的时候，就需要做一些防御。以前的防御是用核心资产来完成的，但是2022年是用低估值来完成的。 2、2023年三驾马车情况如何梁杏：以上就是关于行情判断的一些大框架。接下来我们就顺着这个框架带大家一起去看一下经济三驾马车里面可能有哪些机会存在。我们从消费、投资、出口来一个一个分析。 (1)消费现在基本上处于公共卫生防控恢复期对吧?消费其实跟收入预期也有很大的关系。数据来源：CEIC，海通证券过去几年大家的预期都是在往下走的，但是随着公共卫生防控影响逐步减少、线下消费逐渐恢复，我们认为消费板块它可能会有一个比较明显的反弹，但是可能这个高度也是相对有限的，为什么?因为2019年公共卫生防控之前，居民的消费意愿已经是缓慢下行，所以我们认为应该有反弹，但可能弹不到2019年公共卫生防控之前的水平。所以，就是有反弹，但高度有限。 (2)投资投资这条线里面包括房地产、基建、固定资产投资。房地产的话我们会看到2022年开始，房地产的投资增速和销售、竣工增速都在往下走，并且对人均收入总值有一些拖累。然后我们也会看到地产已经有了三支箭的支持，2023年在房地产产业链供给端和需求端的政策应该还会不断推出，因为房地产产业链它在中国经济里的占比还是非常高，大约占1/4左右，所以如果要把经济稳住，然后还有一个比较好的发展的话，首先房地产这块还是要稳住。因此我们预计房地产后续应该还是能看到相应的政策出来。基建的话,历史上它是很容易和房地产形成跷跷板效应的，所以我们关注基建的投资机会的话，就要去看一下房地产的恢复进程。不过我们刚才也说了，房地产很重要，后续可能还是要通过政策把它企稳，把需求释放出来。如果是这样的情况的话，基建在2023年可能就要看一看了。固定资产增速的话，过往来看它也是国家非常重视的一个方向，尤其是其中的高端制造。高端制造方面的增长其实是蛮快的，过往都保持了不错的增速，但是2023年可能稍微有一点掣肘的地方是什么呢?我们很多制造业的产品中有很大比例是出口的，但是我们会看到很多重要经济体的经济增速其实是往下走的，所以出口方面可能2023年是要下滑的，这样的话就会对固定资产投资增速稍微有一点影响。所以固定资产投资增速，我们的建议就是要看内需为主的这条线，尤其是自主可控这条线可能更重要一些。 (3)出口出口跟海外经济的表现相关度非常高，我们会看到海外经济体像美国、欧洲、日本等等，它的人均收入总值增速也是在缓慢往下走这样的一个阶段。实际上，不管是这些国家的人均收入总值增速和PMI走势，还是我们国家的出口趋势，都会看到一个趋势往下的走法。 3、自主可控和医药值得重视分析完了三驾马车，我们如果要在这里面去寻找机会的话，可能重点就在消费的复苏，这肯定是一个大头。另外的话就是在科技成长领域，刚才提到的自主可控这条线。地产产业链、增长可能以阶段性的机会为主。如果要看非常长线的话，我们的建议就是在消费和科技成长里面去挑，尤其是科技成长。我们认为整个中国经济未来的动能更多的就来自于科技成长板块，包括自主可控。碳中和里面的光伏、新能源车其实长线还是很好的，但是2023年可能会阶段性的受到外需下降带来的情绪扰动。 (1) 自主可控：信创、军工、工业母机科技成长、自主可控这条线可能要更重视一点。芯片现在属于需求周期下行，但是创新周期和自主可控周期都往上走的阶段，所以现在我们对芯片的观点是短空长多。芯片ETF(512760)可以去做一些定投的布局。就我们相信未来还是很好的，只不过短期它的需求还是在往下走，还没有彻底起来。信创的话，现在没有直接的信创ETF，所以如果大家在行业ETF里面去选的话，软件ETF(515230)跟信创的相关度是非常高的，可以作为一个替代品。信创也是自主可控要求比较高的板块，之前受到公共卫生防控因素的影响，政府和企业的钱和精力都花在别的方面，现在公共卫生防控慢慢成为过去式了。政府信创以及企业信创就可以发展回来了。所以2023年开年我们也会看到信创主题会有一个很好的表现，未来的话应该是能够看到基本面释放出来的。 2022年信创产业或者说软件行业的业绩一般，然后2023年的话我们认为它是有希望能够业绩修复的，所以也可以关注。军工也属于非常重要的行业，尤其是我们要实现自主可控，肯定还是要自己保护自己的东西，该有的装备都要准备起来。可以关注军工ETF(512660)。还有工业母机，它是补链、强链的一个非常重要的方向，可以关注工业母机ETF(159667)。 (2)大消费中重点关注医药消费里面很多的板块或者条线的机会，我们觉得也还是不错的。比如说食品饮料预计2023年应该是会迎来复苏，但是可能这个高度也比较有限。因为2016年到2020年实在是涨的太多了。然后2021年和2022年虽然有在消化，估值虽然下来了，但是并没有到非常底部的位置，没有到非常便宜的一个状态，所以它后续反弹的高度相对来说可能有限。在大消费板块，我们觉得医药板块大家可以重点关注一下。因为医药板块在2021年、2022年先是受到了集采的影响，又受到了公共卫生防控因素的影响，在这两个因素的共同作用之下，企业的营收是往下走的。但是其实我们会发现集采并没有使得医药行业的基本面彻底变得不好，为什么呢?因为集采虽然降价，导致企业收入和利润都有所下滑，但是集采也帮药企节约了一部分销售费用，所以里外里其实没有差的那么多。整体虽然有所下降，但其实还是还可以的。后来又受到了公共卫生防控因素的影响，多少对研发生产和销售的效率造成了一些影响。这两个因素合在一块，就使得基本面有一点影响，所以估值在这两年就一直跌得非常厉害。相对来说，2023年一切如果能够正常恢复的话，医药企业的营收或者说景气度就会回来，同时估值也因为之前被打到了非常便宜的一个位置，所以向上修复的这种动力应该是看得见的。当然可能2023年还是会有一些小的集采，但是问题可能不是特别大，除非又出现了很多我们不知道的潜在的这种集采。整体来看，我们说的保守一点，医药行业如果看未来2-3年的表现，我们还是比较有信心的。短期来看，经济恢复正常以后，医药的研发生产销售都会恢复正常。医药长线的投资逻辑也非常坚挺，就是人口老龄化和消费升级。为什么说医药是常青行业?道理也是在这里。所以从当前位置去看未来，医药依然还是一个非常值得关注和投资的行业。医药其中的细分行业，比如生物医药，依托于生命科学技术的进步，可能它的要求更高一些，会有很多这种细节，比如说PD-1对吧?一个抗癌药，然后它会有很多不同家生产的 PD-1，名字也不一样，听起来非常复杂。比如说我们国产的卖的比较多的叫卡瑞利珠，可能大家都会觉得好复杂。像生物医药它可能是消费里面带有比较强的科技属性的细分板块，需要花一点时间去了解，然后你就可以了解到它的成长是依托于生命科学技术的进步，它的发展前景是更强或者说更好的。医药的二级子行业，有中药、生物医药、化学药、医疗器械、医疗服务、医药流通、医药零售。中药有相关的ETF产品，生物医药也有生物医药ETF(512290)。目前没有化学药ETF，但是有化学药和生物医药中的创新药结合在一起的创新药沪深港ETF(517110)。然后医疗器械是有 ETF的，医疗ETF(159828)是把医疗器械和医疗服务合在一起的。再进一步细分的话，生物医药还可以下沉做到疫苗ETF(159643)。这些都是医药的工具产品，非常丰富，大家可以根据自己的风险偏好去挑选。汽车其实也是促消费的重要抓手，但是汽车有一个小小的问题，就是我们刚才提到的，它里面会有新能源汽车，新能源汽车可能会受到海外需求下降的影响从而有一点小小的波动。消费中的家电行业，其实也受到地产产业链的驱动，地产是家电的上游，房子装修好了你就会买家具、家电对吧?所以家电应该会跟着地产有复苏。前面说的汽车、家电都是可选消费。农业算是必选消费。农业的话2023年可能要跟预期去比较，因为最近二级市场其实对农业的兴趣没有那么大，一方面是猪周期已经到底了之后再反弹起来，大家就会觉得养猪的人会增多，供给未来会增加，所以现在大家其实对猪价能不能撑住是有担忧的。后面要看猪价是不是能够撑住。如果有超预期因素可能还可以再搞一搞，如果不能的话，短期可能二级市场对它就没那么大兴趣。还有像游戏、影视这些都算是可选消费。游戏应该来说也是进入到一个比较好的阶段，虽然可能跟疫后修复没有什么太大的关系，但是元宇宙或者说有一部分影视业务跟疫后修复有关系，因为大家可以进到电影院去看电影了，所以这个也算是修复的这条线。我就先说这么多，给大家从框架然后到具体落地的行业，以及未来的走势做一个判断。之后我们就坐等打脸，或者坐等预言准确了。主持人：谢谢梁总。梁总做这一段分享非常精彩，刚刚我们很多小伙伴都在点赞，对于整个未来投资的分析框架很明确，我们就看三个点，第一个就是说基本面，这个就看2023年整个经济复苏的情况、企业盈利的改善的情况，应该来说这也是整个股票投资最本质的一个东西。除此以外就是流动性也很重要，因为如果经济起来，我们金融机构一定是要紧缩流动性的，这样的情况下，对于整个资本市场的影响也是会比较大，因为A股对于流动性是比较敏感的。最后一个就是风险补偿或者叫风险溢价。投资者在2022年能够发现大家对于风险的补偿要求在提高，为什么?因为我们面临的风险事件比较多，所以我们在原有的基础上，希望有更高的回报，才愿意去买风险资产对吧? 所以说这是一个比较完整的，也是一个比较通俗易懂的分析框架，我相信很多观众也能在这个点上去学到很多的东西。 4、一季度消费、科技适当兼顾主持人：接下来，我们想问问梁总对于一季度您觉得哪些板块和行业是有机会的，能不能给大家做个分享? 梁杏：我觉得可能机会还是在消费板块和科技成长板块里面会更多一些，我们之前做过一个判断，我们觉得可能会消费先行，然后科技成长随后。当时判断的原因是疫后可能会有一个修复，修复了之后首当其冲应该是消费板块先起来，因为消费板块尤其是食品饮料、医药，它其实都是息息相关的，受到公共卫生防控因素的影响也是比较大的。所以它在修复的时候应该是率先起来的。不过我们也看到，最近也有这种政策的驱动，信创产业它也会有所表现，所以我们现在看到的是交织的。我们当时做的判断是消费先起来，因为食品饮料和医药都是属于消费，它先唱戏，后面再跟着成长的东西。不过现在看起来也可能是双线并行推进，这个可能也比较正常。我们对2023年的看法确实是多板块都会有机会。因为只要经济复苏，大家都会各自有各自的表演的舞台。难的是其中这个节奏的把握。所以我们建议一季度应该消费和成长都可以兼顾一下，可能这样的话效果会更好。不过我们有一个大体的建议，就是2023年应该适当的增加权益资产的配置，稍微降低一下债券类资产的配置。为什么?因为经济和债市的表现也是反向关系，经济复苏、经济好的时候，债市多半就会震荡、会承压。经济不好的时候，你看2022年债市就还可以，所以它们之间有一个相反的关系。 2023年因为我们是比较看好市场，刚才前面也说大概率我们认为2023年会优于2022年，然后多板块都有机会。在这样的一个情况之下，建议大家可以适当增加一些权益资产的配置，节奏上确实不是那么好把握，反正一季度我觉得消费和科技成长你都配上，就问题不太大，反正这两块总是要轮到的。 5、如何进行行业轮动主持人：谢谢梁总，您提到一季度比较看好消费和科技成长，作为配置的选手，可能咱们比如说1:1的买就可以了。但我们有一个更高的要求，就是说如果我是一个轮动型的选手，或者说我们A股过去几年确实也表现出了明显的行业/主题轮动特点。那么，我想请问梁总，咱们有没有一些能够指导行业轮动的模型，通过我们的 ETF能够实现行业轮动的效果? 梁杏：我们做行业ETF时间非常长，我们是行业ETF规模最大、数量最多的公司，所以我们其实在行业轮动上面也有一些积累和尝试。应该说，过往在市场比较好的时候，做出来模型它效果会非常好，然后2022年的话就会有相应的回撤，因为我刚才前面也介绍过，我们刚才的策略框架里面大家还记得吗?有盈利、流动性还有风险偏好对吧? 在前面几年像2019年、2020年、2021年，其实都是基本面还不错，或者说你当年总归是能够挑出来盈利景气度非常高的这种行业，它基本面的权重的占比就会相应来说比较高，然后行业轮动轮起来的效果它就会非常的好。然后2022年的话其实就轮的确实是不是特别好，容易有回撤，一个很重要的原因就是刚才前面也介绍过基本面的东西在2022年业绩就不怎么体现了，然后2022年业绩好的是什么?煤炭这些低估值的东西，或者说有色对吧?但是有色又受到美相关部门加息的影响，没有怎么涨起来，反而一年下来也是亏钱的，但是基本面很好，景气度很高，它受到风险偏好的压制，或者说影响的权重要更大，在这种时候其实做的效果不是很好。但客观的来说，你拉长时间来看行业轮动的方法论或者说模型的结果都还是蛮好的，只是阶段性可能效果不是很好。我们其实在做模型的时候，也会把刚才提到的基本面的因子、流动性的因子都考虑进去。还试图去捕捉一些情绪的因子，我们会用一些比如说股债比、北上资金的因子等等。其实股债比是一个比较简单的方式，也可以分享给大家，你就可以用沪深300的股息率除以10年国债的收益率，然后就会得到一个值，把这个值连起来就会有一个波动，然后它往上走的特别高的时候，就说明是股票性价比比较好的时候，往下走的特别低的时候，就是债券性价比比较好。你还可以算出来它的均值，就是正负1倍标准差、两倍标准差这样的一个数值区域，你算出来了之后，比如说在今年2022年9月10月的时候，其实是远远的超越了两倍标准差，就接近2.5倍标准差了都，这个时候就是股市极度悲观的时候。我们当时做过一个判断，觉得四季度大概率优于三季度，其实也是来自于我们认为极端悲观的情绪可能会有修复。这个模型在2022年确实还是会有回撤，但是我还是想跟大家说，这些方法论体系和框架，你拉长时间来看，他真的还是有用的，虽然没有办法说适应100%所有的行情、所有的阶段。而且我们普通投资者其实也不太能做那么复杂的模型，像我刚才前面讲的盈利可以找一些代理指标，然后流动性和风险偏好其实合起来就是估值，那你可以在估值上面再找一个代理指标，然后把你平时喜欢投的行业放在一个平面上去进行筛选，挑哪些行业景气度还不错、估值又不是很贵，相对来说还是可以选到一些不错的行业。当然，在这个过程中可能没有办法说绝对的每一天或者说每一个月都赢。然后在这个过程之中可能还是要稍微的去注意一下，有一个原则就是不熟不做，是因为现在市场上的行业很多，ETF也很多。申万一级行业有31个，其中23个行业都有对应的ETF，这还不包括二级行业三级行业那些下沉的ETF。所以一定是你熟悉的、了解的行业才去投资，你不熟悉、不了解的，就不要去管它了。比如说像刚才说到工业母机对吧?这个概念其实在去年10月份的时候有一阵子特别火，但是可能有的人就不知道工业母机是什么，其实就是制造机器的机器、是制造业之母，但是很多人不了解，那还谈何投资它?这种情况下就可以放过你自己，去搞一些你熟悉的东西，这样的话效果可能要更好一些。还有一种很刺激的方式，叫动量模型，比如说你就设两周为目标，然后每两周你就挑涨得最好的去买它。这种东西就是牛市的时候，我跟你说动量巨牛巨牛，然后效果非常好，但是一旦遇到调整，回撤就会很大。所以方法很多，但是要结合自己的情况选择合理的方式方法来做，可能效果会更好。行业轮动有的时候也不是那么好做，你可以放弃轮动，就抱着你喜欢或者说你长期看好的行业，通过定投或者说网格法、金字塔法去做。然后上下求索，跟它一起成长，可能效果反而会更好一些。不一定非得要轮动，因为轮动也不是那么容易。主持人：梁总其实提到了两个意思，一个是赚自己认知的钱，一定要买自己熟悉的东西。第二个也要与自己和解，不要要求那么高，什么钱都想赚。梁总也提到行业轮动其实是非常难的，我也补充一个视角，如果大家去关注国内的研究团队，大家可能做了很多因子选股的模型，跟了5年10年都是长期有效的。但是你去看大家的行业轮动模型，很难跟过三年，之后我就要搞一个新模型，为什么?原来的模型可能失效了，因为A股的轮动背后有投资者结构的变化，有经济周期、经济结构的调整，这些因素外推的时候它是失效的，所以说你的数据本身进来的东西就不一样了，你还按照原来的模型，得到的一定是谬以千里的这么一个结果。那么第二个，大家如果去观察我们的主动的基金经理，这批人应该是我们整个资本市场里面最聪明的人，对吧?因为大家都是天天研究股票、调研公司，但是你会发现很少人去做行业轮动，大家都是抱着一些好的赛道、好的行业去选择好的公司，为什么?难道他们不想做吗?其实我们长期的基金研究表明，整体每年都能把行业轮动做的很好的基金经理简直凤毛麟角。所以总结来讲，我们觉得行业轮动是一个很美好的愿望，但是真的要去实现它是非常困难的。 6、ETF领域的新动向主持人：关于如何利用ETF来布局2023年的投资机会我们就聊到这里。接下来我们聊一聊在ETF领域最近有一些什么新的动向。第一个话题我们就想请教一下梁总，在A股的 ETF的创新方面，最近有一些什么新的产品和品种可以给大家做个分享吗? 梁杏：最近一两年可能有一个非常重大的创新品种，就是增强ETF。为什么说它是一个重大创新ETF。因为有增强的部分，所以它其实算是主动操作或者说算是主动ETF第一次在国内市场出现。从2004年第一个ETF落地至今，ETF已经在中国发展了十几年，到了2019年我们也是率先上报沪深300增强ETF，监管经过了非常慎重的研究，在2021年四季度这个产品才获批。当然只批了三四家。之后产品就发行并运作到现在，整体来看运作也比较平稳，所以2022年四季度监管又审批了第二批的指数增强ETF，所以指数增强ETF现在还是一个非常小众的家庭，上市的产品可能也就10只左右，但它确实是一个划时代的创新产品，从原来传统的指数ETF进入到带有一定主动操作的ETF也就是指数增强ETF。当然这个指数增强并不是说基金经理想买哪个股票就买哪个股票。国内大部分这种增强的策略目前都还是使用多因子模型。主持人：梁总其实提到了一个新产品叫增强ETF，提到增强，我相信大家应该也不太陌生，因为在过去的这么多年，尤其是愿意买一些量化产品的投资者，应该都知道指数基金和指数增强基金对吧? 咱们就想问问梁总，增强ETF它和我们现在已经有的指数基金以及指数增强基金有什么样的区别? 梁杏：区别还是挺大的，它相比于普通的这种指数ETF，会多一个增强收益的可能性。相比于传统的指数增强基金它多了一个交易的功能，相当于强强联合。然后我们之前会把沪深300增强ETF叫做沪深300 PROmax，沪深300就是标的指数，PRO就是增强更专业，max就是通过交易方式进一步提升产品的战斗能力。它可以交易了之后它就会更灵活，比如场外的基金它只能在银行、第三方平台来购买，每个交易日只有一个净值，基本上就是晚上净值出来之后以净值去成交的。赎回的时候，像是一般股票型的场外基金，你的资金最快也要两个交易日才到账，有一些平台可能要三五个交易日才会到账，所以资金的使用效率是比较低的。但是如果做成了一个ETF，你既可以捕捉盘中的这种波动，比如说今天深v对吧?就是暴跌然后又拉起来的这种情况，那么你其实也可以去尝试捕捉暴跌过程中产生的这种机会，对不对?ETF的交易它是很便利的，不想要它的时候你直接卖掉就行了，资金马上可以再用来去买别的东西，在效率或者说收益的可能性上有一个非常好的延展。但是如果场外基金你去赎回的话，只能是等资金到账了才能再去投资其他东西。整体来看，指数增强ETF就是把普通的指数ETF和普通的场外指数增强基金的优点全部都合在一起了。大家可能会对增强这个东西也比较好奇，我们其实也做过数据统计，增强方法论应该来说它确实也是有效的。2012年咱们国内开始有指数增强基金，那时候数量也比较少，可能统计意义上也不是很显著。因为前面提到我们的300增强ETF是2021年四季度获批的，当时我们就统计过从2015年开始一直到2021年9月底不同年份里的数据，会发现80%以上的指数增强基金都可以做到超额收益为正，也就是说80%以上的基金都是可以跑赢它的标的指数的，而且超额收益率的平均水平其实还是蛮高的，最低的时候可能就是2018年，那个时候大概统计下来是2.1%。从2015年到2019年9月底这段时间平均年化增强收益是超过5.8%的。其实是非常不错的。就是增强这个东西可以在原有指数 ETF的基础上，给你增加额外收益的可能性。当然它也不是绝对100%在什么时候都能跑赢对吧?也不是所有的基金每年都绝对能跑赢，但是这个方法论应该来说还是大概率有效的，所以指数增强ETF也是一个蛮好玩的品种。主持人：梁总非常详细的介绍了我们新的品种指数增强ETF，我们也希望 A股的ETF创新脚步会继续走下去，希望能未来能有更多的新品种提供给投资者。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2023-01-13

或许到了可以对2023年的美股乐观一些的阶段

轰炸后，弱势市场向强势市场转向的时期，ETF基金或许是一个值得重点关注的投资工具。原因在于弱势市场中存在大量的超跌个股，优质股与垃圾股可能在股价结构中呈现类似的下跌趋势，同时普通投资者受限于自身的投资经验、投资资源、投资时间等限制，对于个股基本面与行业趋势难以做到充分了解与跟踪，因此从弱势市场下超跌的走势中，普通投资者可能无法把握具备良好前景的个股。 ETF作为锚定某一板块或某一市场的金融产品，可以较好地帮助投资者解决这一问题，投资者只需要关注产业或市场大盘的中长期趋势，投资于对应的ETF产品。这一投资策略优势在于，一方面越大的产业趋势相较个股深度研究在投资者认知门槛上更为友好；另一方面通过投资ETF的一篮子股票也可平抑个股大幅波动的风险，相对更小的潜在回撤，也可保证投资者拥有更佳的ETF持有体验。至于2023年的方向展望，美股板块或许是一个可以关注的方向。标普500ETF（513500）作为投资于美股的ETF产品，得到了众多投资者的一致认可与共识。下面我们就对标普500ETF进行一番讨论研究，将有利于丰富与扩展投资者在2023年的潜在投资组合选择。为什么是标普500？标普500指数是最经典的长期上涨的股指，拉长时间轴来看，其稳步向上趋势明显。这种稳健的长期趋势客观上带给投资者一个最甜蜜的理论可能，便是基本上在过去历史时期的任一时点买入标普500指数，即时出现短期回调造成暂时“被套”，但中长期标普500指数大概率都将越过你的初始买入点位，从而完成“解套”乃至盈利，倘若投资者还在回调中采用定投的方式摊低成本，那么“解套”的时间将更短，中长期的收益率将更大。简而言之，这种长期向上的走势是一种对于投资者最友好的机制之一，在长期向上的趋势中，无论投资者采取怎样的投资策略，倘若能够坚持中长期持有，最终将收获成功。标普500指数趋势稳步向上来源：富途证券进一步聚焦到标普500指数最近20年的市场表现来看，一个可以观察到的事实相信可以增强投资对于2023年标普500指数的信心。这个事实是：过去20年的历史经验显示，自2003年以来，标普500指数还未出现过连续两年年K线收阴的走势，即使是金融危机下金融市场大幅下跌的2008年，标普500指数在2009年也实现了阳线年K。因此虽然2023年未必一定不打破上述惯例，但目前无论从美股表现出的筑底特征的走势结构，亦或是美相关部门加息节奏进入尾声的基本面支持，2023年美股向上的阻力应当小于继续大幅杀跌，即进入了风险收益比较好的区间。标普500指数年K 来源：富途证券近期，知名投资人段永平也选择出手加码苹果公司，甚至为此出售了完成强势翻倍反弹的腾讯，相信也是出于对美股当前位置性价比的认可，而苹果公司则是标普500指数权重占比最大的个股。标普500指数是全球优质资产投资的重点方向标普500指数有能力走出长期上行，并持续受到全球投资者瞩目，与其充分吸纳全球资金的特性有关。买卖关系中存在一个朴素的常识：钱多的地方更好赚钱。以A股为例，日成交量达万亿被视为A股市场强弱的重要分水岭之一，上行与下行市场的一个显著差别就在于日成交量的差别。这也不难理解，假设一个市场中商品数量是相对确定的，进入市场的钱越多，商品的价格自然容易越高。这一准则无论在美股、港股还是A股市场同样适用。因此倘若有一个市场能够吸纳全球资金的向往，在庞大资金量的支持下，这个市场想变得太差也是极不容易的，标普500指数显然就是这类市场。相关数据显示，截至2020年底，追踪该指数的资产价值超过13.5万亿美元。而中金公司最近统计的中国家庭资产大类分布中，银行存款金额为115万亿人民币，按照最新汇率粗略估算，13.5万亿美元的资产规模相当于全中国家庭银行存款总额的80%左右。试想一番，如果中国家庭都拿出80%的储蓄来持续投资金融市场，这样的金融市场很难不长期向上。此外，标普500指数能够保持长期上行的另一个重要因素，在于其能够一直将当前时代的核心公司纳入为成分股，同时将不符合时代的个股剔除，使得标普500指数能够始终代表全球经济的先进方向。例如，上世纪80年代石油企业是标普500指数十大权重股的常客，而如今，科技企业成为了标普500指数十大权重股的重要组成，充分反映了全球经济的潮流变迁。加上美股的很多上市企业具备在全球范围内赚钱的能力，业绩成长性优异，使得标普500指数成为了优中选优的全球股指代表。综上，标普500指数所代表的全球优质资产特性，使得标普500指数得以吸引全球资金的追捧，成就了标普500指数强者恒强的长期上行走势。利空因素消退，标普500指数回暖可期回顾2022年标普500指数下跌的影响因素，美相关部门持续高强度加息是重要的利空，但如今站在2023年伊始来看，这些利空因素的边际影响已基本接近尾声。对全球金融市场影响最大的莫过于美相关部门加息，2022年美相关部门整年累计加息425个基点，推动联邦基金利率快速升至4.25%-4.5%，创造了过去40年的单一整年加息记录。从另一角度来看，过去一整年的高强度加息也意味着，美相关部门的加息政策愈发接近上限，市场普遍预期2023年会再有两次25个基点的加息。即使目前美相关部门官员透露鹰派言论，但从加息绝对值来看，即使进一步加码，美相关部门2023年的加息强度显然无法与2022年相提并论。结合前面关于资金体量对市场走势的影响分析，加息本质上阻碍了增量资金流向二级市场，故造成了市场的普遍跌。因此，在做出美相关部门加息周期已经临近尾声的判断后，笔者认为，制约美股市场向上的阻力边际效用或将逐步衰退，同时市场也有观点认为2023年下半年，美相关部门或将进行降息。由此来看，对2023年的美股走势可以多一些乐观的估计。标普500ETF(513500.SH)是国内投资者投资美股的极佳选择交易时差与渠道，是国内投资者投资美股的一些主要障碍，尤其是有关部门正式对富途、老虎等互联网券商进行合规整治后，公募基金公开透明的ETF是解决上述矛盾的优秀选择，公募基金ETF也是承接互联网券商退出的美股投资资金的一个重要流入方向。关于具体标普500ETF品种的选择，博时基金旗下的标普500ETF(513500.SH)是内地同类品种中值得关注的佼佼者。截至2022年三季度，73.78亿元的基金规模，表明其受到了大量投资者的关注，尤其是从过去多个季度来看，博时标普500ETF获得单季度净申购为正的次数占了绝大多数。同时在净申购为正季度的净申购规模，也显著大于净申购为负季度的推出规模，使得博时标普500ETF的基金规模实现了快速的增长。标普500ETF(513500.SH)规模与申购数据来源：同花顺再次利用钱多的地方容易赚钱的准则，持续受到增量资金青睐的博时标普500ETF或许是普通投资者投资美股的一款不容忽视的标的选择。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2023-01-13

场内ETF资金动态：春节期间煤炭供应保障工作倡议书发布，煤炭ETF上涨

巨灵财经统计的数据显示，1月11日场内ETF基金中煤炭ETF（515220）领涨，涨幅4.33 %。然后还有能源ETF（159930）、能源（159945）、HK创新药（513120）涨幅超过2%，涨幅分别为3.31%、3.25%、2.30%。　　下跌方面，11日跌幅最大的是大数据50（516000），跌幅2.62%。排名靠前的游戏ETF（516010）、游戏ETF（159869）、传媒ETF（512980）分别下跌2.55%、2.42%、2.20%。从整体上看跌幅较小，均未超过3%。　　从成交金额上来看，11日成交额最大的是恒生互联（513330），交易金额24.27亿元，成交额超过20亿元的还有300ETF（510300）、恒指科技（513180），成交金额分别为23.35、20.48亿元。其它ETF成交金额均未超过20亿元。　　细分到资金流动情况上来看，11日净申购金额最大的为创业板50（159949），当日净申购金额为2.31亿元。排名靠前的HS300ETF（510310）、华夏300（510330）、证券ETF（512880），申购金额分别为2.02、1.40、1.25亿元。从整体上看净申购金额较小。　　资金流出方面，11日净赎回金额最多的是50ETF（510050），赎回金额7.79亿元，然后还有300ETF（510300）、1000基金（560010）赎回金额超过2亿元，赎回金额分别为3.56、2.67亿元。　　昨日场内ETF基金涨幅中，煤炭ETF（515220）领涨，涨幅4.33 %。1月10号，中国煤炭工业协会、中国煤炭运销协会发布关于做好春节期间煤炭供应保障工作的倡议书，提出要优先电煤供应，做好应急准备。目前动力煤的价格开始止跌反弹，显现企稳迹象，倡议书在一定程度上也恢复市场信心，带动煤炭价格上涨。　　中央气象台1月10日18时发布寒潮蓝色预警，受强冷空气影响，预计1月11日至15日，寒潮天气将自西向东影响我国大部地区。气温的下降预计会增加对动力煤等供暖产品的需求，随着全国持续供暖，电煤日耗将得到增加，电煤的消耗也进入去库存的阶段。煤炭行业在政策和天气的影响下具有向上的动能。

金融界2023-01-12

万字雄文，手把手教你玩转ETF

，很高兴在直播间见到大家。 1、什么是ETF基金? 主持人：好的，今天我们的主题是关于ETF的，我想先问梁总几个比较基础的问题。第一个就是ETF的中文叫什么，是什么含义，和我们通常了解的基金有什么区别?梁杏：ETF的中文叫做交易所交易基金，其实就是把基金拿到交易所去上市。跟我们日常所接触的基金确实不一样，大家通常都是通过银行或者第三方渠道去买基金，一般就是在银行柜台或者APP，以及第三方的APP去做现金申购和赎回，然后这些基金是没有办法上市交易的基金。ETF基金大家可以理解为，它就是咱们之前买的基金可以在二级市场上去交易，所以它兼具基金的特点和股票的交易功能，可以说是一种比较特别的产品。由于现在也有指数增强的ETF了，这种就算是主动的产品，所以我们现在可能没有办法说 ETF就是绝对的被动指数基金加上交易功能，但是目前绝大多数的 ETF确实还是被动指数基金。毕竟全市场主动(增强型 ETF)的数量也就10个左右。当然也有债券ETF、投资于商品的 ETF，还有投资于美国市场、德国市场、法国市场、日本市场等等海外市场的ETF。所以ETF现在在国内应该来说覆盖的资产类别非常齐全，是可以给大家提供非常丰富的工具产品的一种可上市交易基金。 2、ETF的特征：快、易、廉、明、稳主持人：好的，ETF的种类也是比较齐全和丰富的。我想追问一个问题，梁总您觉得 ETF它具备一些什么样的特征?能不能简单的介绍一下它的分类。梁杏：我比较喜欢把ETF的特点用5个字来归纳，就是“快、易、廉、明、稳”。这几个特点是怎么回事，我给大家稍微做一下介绍。 “快”：ETF风格非常鲜明，仓位又非常高。普通的基金因为要应对场外的申购赎回，所以一般来说最高仓位是95%，但是A股股票ETF的申购和赎回是用股票来完成的，所以仓位最高可以做到接近100%。仓位高、特点又鲜明，所以它的上涨和下跌都会表现比较快，牛市就涨得比较凶，熊市也会跌的比较快。 “易”：ETF基金你通过它的名字基本就会知道它是某一类特征股票的集合，比如说证券ETF就是一肚子的证券公司的股票，煤炭ETF就是一肚子的煤炭股。很容易从名称上面去识别它，在做投资选择的时候也相对来说比较容易决策。 “廉”：“廉”是指它的管理费是比较低的。绝大多数股票ETF的管理费都是0.5%，债券ETF的管理费还要再低。相对于主动权益基金1.5%的管理费来说，ETF的管理费显然是非常低了。 “明”：“明”是指它的透明度是非常高的。ETF绝大多数都还是指数ETF，也就是跟踪指数的，指数有一个特点就是透明度本身就很高。我们知道主动权益的基金你买了它以后，要等到每个季度披露季报的时候才能看到基金的持仓。但是如果想知道一个ETF的持仓的话，你去看它跟踪指数的成分股和权重就好了，很容易也很方便获取这个信息。 “稳”：我们知道有些主动权益的基金经理，可能他这个季度买的是消费股，下个季度会切换成科技成长股。但是ETF是非常稳定的，比如说它叫证券ETF或者煤炭ETF，那它就是永远都拿着一肚子的证券公司股票或者煤炭公司股票，没有太大的漂移。所以ETF一个最大的特征就是它风格是非常稳定的，不漂移。我们整体就可以用这几个字来概括一下 ETF，就是“快、易、廉、明、稳”。我们经常说ETF是非常精确或者说比较稳定的一个工具，能够帮助投资者去进行投资策略的执行。我们一般也把ETF叫做贝塔工具，什么意思?阿尔法一般指的是超额收益，由主动基金经理通过选股去获取，而贝塔指是某个市场或者风格可以获得的原始的收益率或者说收益特征。 3、ETF基金的分类梁杏：接下来我们聊一下ETF怎么去分类。如果按照大类资产类别来分，分成股票ETF、商品ETF、债券ETF、货币ETF。其中，股票ETF如果是按地区来分，可以进一分为A股ETF、港股ETF、美股等其他海外ETF，现在还有沪港深的ETF。如果股票ETF不按地区分，而是按照它的投资策略去分，那就又是另外一种分法了。我们会看到市场上有很多叫宽基ETF。什么是宽基ETF?就是指数覆盖的范围非常广，比如说上证50ETF，沪深300ETF、中证500ETF，这些都属于宽基ETF。有了宽基ETF，就还可以分为行业ETF，像养殖ETF(159865)、证券ETF(512280)、煤炭ETF(515220)都属于行业ETF。然后还可以分成主题ETF，像新能源车ETF(159806)，碳中和50ETF(159861)这些都是属于主题ETF。还有策略ETF，也叫smart beta ETF，这种就会稍微复杂一点。它是通过因子来构造的，比如说红利它也是一个因子，红利ETF一般选的就是分红比较多的股票编在一起，这属于一种策略。具体来看，A股ETF里边的选择其实还是多种多样的，能够帮助大家去完成整个组合配置的功能。然后像港股类的ETF现在其实也有很多选择。港股里面也会有宽基ETF，比如说H股ETF，恒生ETF就是宽基;港股科技ETF(513020)、恒生科技ETF就属于主题;恒生医疗、恒生互联网就会细分到香港市场的行业中去。所以 A股市场能分出宽基、窄基、主题、行业，香港市场也可以分出来。包括现在沪港深ETF也从以宽基为主的阶段慢慢向主题和行业在扩散，可能体量还不是特别大，我们就不展开做介绍了。海外ETF现在主要有哪些?有日本、法国、德国、美国，这是比较多的，可能美国ETF的数量在国内要更多一些，像纳指ETF(513100)、标普500ETF(159612)都是非常受欢迎的。ETF大概的分类就是这样的。主持人：谢谢梁总，用5个字“快、易、廉、明、稳”非常清晰的给大家勾画出了 ETF的特点。然后梁总也介绍了ETF的分类，它是一个家族庞大、分支比较多的产品。 4、ETF相比个股投资的优势主持人：过去几年我国的 ETF市场应该来说是发展是比较快的，尤其是股票ETF整体的市场规模已经突破了万亿元。其实大家如果做财富管理，在过去几年就会发现有一个大的趋势，就是投资者逐步从交易股票到交易ETF，从股民变成基民。那么我们想请问一下梁总，您怎么看待这个现象?您认为它背后有什么深层次的原因? 梁杏：我觉得这应该是一个非常正常的迁移，而且我们认为未来 ETF的规模还会越来越大。为什么会这样?可以比较一下投资者在投资个股和ETF时的一些行为模式或者说一些优劣势。首先绝大多数投资者他去买股票的时候，首先和机构投资者的时间是不一样的，因为个人投资者一般来说都会有自己的本职工作，基本是利用业余时间去研究分析并买入股票。但是机构投资者他的工作就是投资，天天就在研究股票，这是第一点，就是大家时间的分配是不一样的。第二个就是信息获取的广度以及解读信息的能力(也就是说信息的广度和深度)也是有一些区别的。个人投资者获取的信息可能不会像机构投资者这么丰富，比如说机构投资者，他可以去上市公司调研，看上市公司相关的产业链上下游，可以得到行业专家的信息咨询服务，然后还有来自有券商分析师、研究所的服务支持。而大多数个人投资者是比较难以获取到这么多信息或者服务的。除此之外，还有解读信息的能力。因为就算是相同的财报放在一块，大家的解读也是不一样的。机构投资者基本上都是财经院校毕业或者说具备相关专业技能的人员，他可以更充分、更有效的去解读信息。所以我们看到，随着A股市场的机构投资者越来越多之后，很多个人投资者通过炒股赚钱是越来越难了。交易所每年都会披露当年交易账户的获利情况，我们可以看到，绝大多数个人投资者在股票投资上是不赚钱的。那么，如果大家在个股上面不赚钱，可能就会希望能够有一些不一样的，或者说升级的产品可以投资，ETF其实就是一个非常好的模式。前面也提到了ETF提供了非常多的选择，可以帮助投资者把投资个股这件事情简化。为什么是说简化了，大家想想，工笔画和简笔画花的时间精力还是不一样的对吧?咱们要是去画工笔画，看上去真的很精美，但它的细节无比繁复，每个线条、每个色块、每个细节全部都要勾勒到位。但是如果你只是走那种简笔画的模式，学起来或者说画出来的效果，可能就相对来说要容易一些。做个股的话就有点像去画工笔画，你需要去做很多的调研，深入了解信息并进行解读。但是你做ETF的投资，它有宽基的、有风格的、有主题的、有行业的，你可以根据自己的需要选择。假如你熟悉某个行业，比如说你就是食品饮料行业的从业人员，或者医药行业的从业人员，可能比较了解这个行业，知道这个行业的长期前景是什么样的。或者说是我们日常耳熟能详的行业，其实你就可以去做这个行业的投资。包括比如说我就是一个非常喜欢看新闻联播的投资者，我知道国家大政方针大概要往哪个方向走，我相信长期它是会有好的收益和回报的，我也能够承担中间的波动，这个时候你就可以放弃个股的投资，进到ETF的投资里面。而且个股它有时候波动还特别大，对吧?有的时候好端端的白马业绩突然就不好了，会有很多问题出现。当你从这种波动非常大的个体品种，迁移到某一个方向的品种，它的波动首先相对会变小，波动变小的同时，你的胜率也会相对提高。毕竟股票现在可能有4000多个，而比较主流的宽基指数也就不到10个，行业的话现在申万一级行业有31个，二级行业100个上下。这里面还有一些行业因为太细了或者相关个股数量不够没办法做成ETF基金，所以我算了一下，一级行业相关的ETF大约有23-24个。所以如果你喜欢做行业的话，你的选择就从4000多个个股缩小到23个一级行业ETF(当然还有二级三级行业ETF)，其实就可以让你的选择变得简单很多，胜率也可以得到相应的提高。如果你喜欢做宽基ETF，就选比如说大盘风格、中盘风格、小盘风格对吧，50ETF、300ETF、1000ETF就可以做选择。如果看好国家长期的一些发展方向，也可以去做主题ETF的选择。比如说前两年可能5G通信网络开始建设了，然后你可以买5G的ETF，也可以买相应的行业的通信ETF。这两年是新能源车、碳中和发展的比较好，你也可以去买相应的这种ETF。不过我们要特别说明一下的就是，行业ETF的投资难度其实要比宽基ETF、主题ETF高一些，因为它波动更大。宽基ETF股票数量特别多，主题ETF股票数量稍微少一点，而行业ETF有的时候是一些小行业，它的波动相对来说就比较大。投资行业ETF的话，就需要投资者有更高的投入在里面，你需要花更多的时间去了解，至少了解这个行业的一些基本面情况，未来景气度是往哪些方面变化，现在的估值情况等等。所以需要有一些时间和精力上的投入，但是行业ETF因为波动更大，所以很多时候它也能够带来一个更高的回报，这样算下来的话也还是划算的，投入产出的性价比还可以。 ETF里面有一种可能性价比稍微低一点，就是策略ETF。因为说起因子的话，红利因子其实还是相对来说比较简单的，但是说到低波动因子、反转因子、质量因子、价值因子，可能很多人都不知道是什么，所以理解起来要费劲一些。如果不是非常资深的投资者，可以把策略ETF放一放，先从宽基、主题、行业ETF入手，然后去了解整个ETF的大家庭，用它来做资产配置，我觉得可能会帮助大家提高投资的胜率，改善投资体验。主持人：谢谢梁总，刚刚梁总讲到策略ETF的理解会比较困难，这正好是我的老本行，我是做量化研究出身的。说实话确实我们在跟很多投资者交流的时候，很难简单的去介绍说什么是因子。从刚刚梁总介绍的内容来看，其实我简单总结一下，相比于股票的投资，ETF投资有两个优点，第一个就是筛选的难度更低，第二个就是作为非专业的投资者，咱们可能也没有那么多的时间去研究每个股票的基本面变化，但是我们可能从生活和工作当中感受到整个社会在产业、消费各个方面的一些大趋势，我们可以通过ETF比较好的去把握住它。这对于我们的非专业投资者来讲，可能花费的时间不需要太多，最终取得的效果可能比选择投资股票要更好一些。 5、小白投资者如何入门ETF? 主持人：接下来我们想请教一下梁总，如果我是一个小白，以前从来没有接触过 ETF，那么我接下来想要去交易或者用ETF来投资，会有什么门槛吗?有什么好的建议。梁杏：好的，我们刚才前面有介绍ETF是什么，也提到 ETF的申购和赎回是用股票来做的，大家不要觉得好像很难很复杂的样子。其实大部分人不用管ETF申购赎回的事情，为什么?因为这是做市商和套利者做的操作。因为ETF绝大多数的投资者，不管是个人投资者还是机构投资者，其实都是在二级市场上去把ETF像买卖股票一样去进行买卖的，所以ETF的买卖门槛是非常低的。我们现在看到的ETF可能便宜的有几毛钱的，我看之前最便宜的有过2-3毛的，然后股票的交易最低门槛是一手100股起，ETF其实也是一样的，假如买我刚才说的最便宜的ETF(价格大概是2-3毛)，这样算下来你的最低门槛也就是二三十块钱一手。所以ETF的门槛是真的不高。大家如果是小白新手的话，想从一手开始去尝试，其实付出的成本不会很高的，不用太担心。也有一些ETF稍微贵一点，比如说有一些宽基ETF或者说成立时间非常长的ETF，可能价格有四五块钱，对应的也就是四五百块钱的入门门槛。整个ETF入门门槛最高的其实是债券ETF和货币ETF，因为债券ETF和货币ETF他们的价格是100元左右，这样算下来100份起可能就要1万多块钱的门槛。至于怎么样去快速的入门，我的建议就是要在水里学会游泳，你可以从一手入门开始去学习去尝试。其实我们觉得现在这个时间点应该来说是一个蛮好的入门阶段，为什么?因为现在是2023年的年初，2022年经历了很多黑天鹅，股市也是在3000点左右的水平。未来我们觉得市场可能还是相对来说比较友好的，当然不是说完全没有波动、不会跌只会涨，当然不是这个意思，只不过说一段时间之后，我们会觉得2023年可能表现还可以。所以现在去入门少量买一点ETF做尝试，可能投资体验大概率还是不错的。大家可以在近期去尝试你所接触或者说了解到的各种各样的ETF，试着买一手进入到市场里，然后你再去听相应的基金经理的直播，或者说去看相关的一些资讯，帮助我们不断加深对 ETF这个品类以及所投资的宽基或者主题行业的了解。这就是一个慢慢入门的过程。可能没有办法迅速的让大家一秒钟学会，因为投资本身它是一件需要不断积累的事情，但是我们相信就是你通过一手去尝试去入门，你慢慢的会爱上ETF的投资，尤其是跟股票投资去比较，ETF大概率会有更好的投资体验。在更优化的这种投资体验的驱动之下，我们相信大家可能就会更愿意去学习ETF的相关知识了，那就会慢慢的越来越进步。 6、ETF基金交易及费用情况主持人：好，谢谢梁总讲得非常的清楚。我看到直播间的小伙伴已经就 ETF的交易费用问题进行了讨论，有小伙伴认为交易佣金会比较高，另外也有小伙伴认为它的交易佣金和股票其实是类似的，还有小伙伴认为它其实是偏低的，还不交印花税。我们请梁总就这个问题展开讲一下，ETF和股票的交易在操作流程和费用上有什么大的区别。梁杏：我们才前面介绍了，ETF会分成股票ETF，商品ETF和债券以及货币的ETF这么几大类。股票ETF和商品ETF一般都是按照股票交易佣金来收取的。债券ETF和货币ETF因为本身他们的收益就很少，波动也很小，如果收取像股票一样的佣金率的话，就可能很容易亏钱了。所以一般来说，债券ETF和货币ETF的交易佣金是0或者是1/10万。但是我说的不能算，还是得去找咱们的客户经理去确认交易佣金。尤其是债券ETF和货币ETF的交易佣金很多还是按照股票的交易佣金来设置的，可能就会有一点问题，所以大家还是需要去找自己的客户经理再确认一下。但是股票ETF和商品ETF这两个类别一般都是按照股票的交易佣金来收，这个问题不大，主要就是债券ETF和货币ETF的佣金率，大家需要去找客户经理确认一下。然后刚才说到一个很重要的问题，ETF的卖出确实是没有印花税的，你卖出的股票ETF时候就交股票交易的佣金率就可以了。商品ETF和债券ETF本身它更没有印花税一说。所以相应来说ETF确实有很多便利，然后它的交易方式也非常的简单，跟买卖股票的交易流程是一样的，你比如说股票今天买明天卖对吧?A股的股票ETF它也是今天买，T+1以后就可以卖了。市场上也有很多T+0的ETF，包括像港股的ETF，美股的ETF，海外的很多ETF都是T+0易的，还有债券ETF和商品ETF(主要就是黄金的ETF)、货币ETF，这些其实都是T+0交易的。大家听说了这么多觉得记不过来对吧?教大家一个记住哪些ETF是可以T+0交易的办法，ETF的标的资产如果是可以T+0交易的，这个ETF它也就可以T+0交易。就是ETF的标的资产，比如说投向美股的纳指ETF，它为什么可以T+0交易?因为美股纳指它本身就是T+0交易的，包括港股、德国、法国等等资产全部都是T+0交易，也是这个原因。然后债券全都是T+0交易的，所以债券ETF它也是T+0交易。这个就是ETF的交易以及费用的大概情况。 7、如何挑选ETF? 主持人：我们会发现整个A股现在行业、主题赛道相关的ETF是非常丰富的，品类非常齐全。那么，面对同一个赛道或者行业，可能会有多个相似的或者相同的ETF，这个时候我应该怎么挑? 梁杏：我一般会建议大家还是 1)优先去关注流动性。为什么一定要先去关注流动性?因为咱们去买一个ETF或者卖一个ETF，目标是为了去实现自己的投资策略对吧?方便的进出应该是买卖ETF的第一要求。流动性好的ETF，它的冲击成本还要再低一些。举个例子，比如说某只ETF它的净值差不多是一块钱也就是1.000元，如果是一个流动性非常好的ETF，你可能就是按照1.000元买入或者卖掉了。但是如果流动性不好的话，因为没有人做它，你想买的时候可能就要加到1.003甚至1.005才有人愿意卖给你。同时反过来，如果你想要卖出去的时候，按一块钱挂在那里，你会发现没有人理你，你可能要降到0.998甚至0.995，才能有人接走你的单子，你才能顺利的卖出去。所以为什么我始终会建议大家在相同赛道的ETF选择上，优先考虑流动性。如果你交易做得相对来说比较频繁，一次损失个千三，一来一回那就千六了，你一年做个两三次，其实中间的损耗是非常大的，比管理费要多多了。对不对?所以这是我们要选择流动性好的ETF的重要原因。 2)看完流动性再去挑规模，我们始终会建议大家先把流动性放在规模的前面，为什么?因为有的ETF规模很大，但是可能里面机构客户占比特别高，就会导致 ETF的流动性并不是特别好，所以流动性可能更重要一些。 3)如果有余力的情况下，关注一下相同赛道ETF跟踪的标的指数。如果你发现标的指数有不同的话，建议如果有余力的情况下可以去做一下比较和筛选，你会发现还是有很大差距的。我们家有一个产品就是2019年的6月中旬上市的，和同期同类的产品比较的话，两三年下来收益差距还真的是挺大的，我们产品的超额能达到30%-40%。所以你会发现不同的指数，拉长时间以后带来的收益确实还是有比较大的差距。如果你是短期交易者那也无所谓，你就抓着一波行情也可以。当然有的时候短期反弹弹性有可能也会因为编制规则或者说侧重点不一样而产生小小的区别，然后长期收益的话可能差距要更大一些。如果大家有余力的情况下，我是建议在选定了赛道或者行业之后，你再去对行业里面不同的ETF跟踪的不同指数稍微做一点功课，可能会有意外的惊喜。 4)有余力的情况下建议大家看一下厂牌，也就是基金公司。因为不同的基金公司它内部的经验、制度、流程、风险控制都是不一样的。大家可能觉得指数ETF做好跟踪误差的管理控制、跟着指数买股票就好了。话虽如此，但是实际上还是会有一些差异的。举一个例子，比如说新股投资在过去几年其实还是给投资者提供了一个非常好的超额收益来源，ETF能不能参与新股投资，其实不同基金公司内部的风控可能就会有不同的意见。所以参不参与新股投资，EFT最后的收益结果可能多多少少还是有一点区别的。像我们公司的ETF就是可以参与新股投资的。所以大家在有余力的情况下，可以去关注。整体来看，我就建议如果是挑相同赛道的时候，你就可以去看这几个方面，流动性还是优先，因为要保证你自己能够顺利的进出，在保证了流动性能够优先进出的情况下，再去看一看它的规模大小。有余力的情况下看一看指数的区别，还有一点余力的话就再看看基金公司的差异，大概就是这个样子。主持人：好的，刚才直播间的小伙伴也都在讨论您刚才提到的这几个指标， ETF的流动性有具体的指标吗?是成交规模还是其他的指标? 梁杏：一般就是成交规模，不过建议大家看一段时间的，如果有月度日均的成交额会比较好，为什么?因为有的ETF一上市流动性是很好的，但是随着规模萎缩，它的流动性就下来了。当然如果这个赛道只有一只ETF ，然后你就是想做赛道，也没有其他选择，你只能做它。但是如果有其他选择的情况下，我们一般建议至少看一个月度的日均成交额，然后再看一下最近的情况。因为有的时候流动性的分布它也不是很均匀，所以你看一个月度的日均成交额可能相对来说好一点。然后有的小伙伴说不是那么好算成交额对吧?不要紧的，你就看它的k线图，然后它相应的 k线图上面还是有点量的就可以。如果没有wind等等工具，你就通过这个也是能看出来的。然后流动性一般来说能够在几个亿、几十亿绝对是好的，但是很多ETF没有那么好的流动性，能够日均成交额维持在1亿以上的都已经算是少数派了，日均成交额在5000万以上的ETF相对多一点。一般来说日均成交额两三千万的这种也勉强可以接受。因为两三千万的好多是新品种上来，可能以前也没有这类产品，现在你要买就只能选这种日均成交额两三千万左右、流动性相对还可以的ETF。而且为什么是两三千万?两三千万一般是基金公司请的做市商差不多可以做到的一个水平。比如说给大家讲一点不知道的，我们家的ETF一般是3~4个“保姆”，也就是ETF上市的时候就会请3~4个做市商，然后他们就会去帮大家提供流动性服务。一般正常来说的话，它就会有一个两三千万的基础额在那里，所以为什么我会说你至少要两三千万起，那说明这个ETF它至少是有做市商在守着的，大概是这么个意思。还有一些ETF它其实也不是没有做市商在守着，但是比如有的时候上涨，里面的客户他抛掉就走了，然后规模就很小，其实就没有办法提供太好的一个流动性。除非你必须要买，没有别的选择，不然的话还是尽量去选择流动性好一点的产品，这样可以使你的冲击成本小一些。让你的投资策略能够尽量按照你的设想去实现，我们的建议大概就是这个样子。主持人：刚刚梁总讲的，就是说我们在挑选同一赛道ETF的时候可以考虑4个指标，我自己简单理解和总结一下，对于不同类型的交易选手，大家可能关注的不一样。对于交易型的投资者，比如说我是比较频繁的去买卖不同ETF，那么流动性应该是大家最需要去关注的，因为你的交易成本会比较高。但是如果说我是一个长期持有的，比如说我就很看好白酒对吧?我就特别看好白酒，然后我要长期持有它，那么这个时候如果有多个白酒的ETF，那我要看几个不同的白酒指数它有什么大的差别，然后不同的基金管理人在风格、风控上有什么区别。可能长期来看，也会拉大我的投资收益表现。 8\ETF投资八字箴言 “逢低、分批、分散、长期” 主持人：最后想问梁总一个比较宏观的问题，您觉得作为一个ETF的投资者，我们秉持一个什么样的投资理念对于我们的投资生涯或者说投资收益可能会更有帮助。梁杏：我总结过8个字，今天也分享给大家，也是我自己一直所坚持的方法论。这8个字就是：逢低、分批、分散、长期。 1)逢低：首先，大盘的下跌并不可怕，我们经历了血雨腥风的2022年对吧?股市没涨多少就开始暴跌，太难受了，但是反过来想一想没有只涨不跌的市场对不对?市场它总归是要跌的，除了外在因素的影响之外，其实市场内在也有调整的需要。只不过都刚好碰到一块了，就会表现为一个下跌。没有下跌的话，市场它又怎么去休整之后再上涨，对不对?所以下跌本身它一定是会出现的。2019年是上涨的，2020年是上涨的，2021年其实沪深300指数就已经开始下跌了(跌了5.5%左右)。但是因为结构很好，有一些板块还是有很高的收益，2021年可能大家感觉不明显，会觉得2021年还是一个市场表现很好的年份。但是实际上，市场不可能永远都在上涨，它一定会有调整的需求或者需要，而且只有下跌才会有后续继续的一个上涨。所以大家不要害怕下跌，没有下跌的蹲下也就不会有上涨之后的站起来。下跌的时候，反而是我们可以去做逢低布局的一个很好的时机。 2)分批：我们其实非常难能够绝对的买在最低点、卖在最高点。所以我们需要分批去买。如果你在3000点被套住之后没有其他操作的话，那就得等到3000点才能回本。但是如果你做ETF的定投，在市场下跌之后一直有仓位，市场起来的时候你也有仓位，其实就不用等到3000点才能回本了，可能你更早就已经开始赚钱了。包括网格法和金字塔法，都是要在跌下去的时候去做一些分批的布局，其实核心也是分批。这个过程中分批的买入或者说分批的卖出，这个胜率会比你去捕捉绝对或者相对的最低点和最高点要大一些的。因为这个点买对了胜率就是100%，但是一旦没有买对，就会非常难受。所以你通过分批的方式，是可以把成功的概率提升，分批是一个比较重要的方法。 3)分散：刚才介绍了我们有很多行业ETF，然后我们基金经理经常出去给大家做直播，讲这个行业的基本面、未来发展的情况。有一些行业确实景气度是不断向好的，比如说像医药在18、19年，尤其是19、20年这两年是很好的，当时每次路演或者直播，就听很多小伙伴说要allin医药。我们每次都会说不要梭哈，不要all in。因为它一旦出现波动，比如说21年、22年医药行业就开始进入到了集采阶段，然后你allin的人是不是很难受。当时突然也出现了一些超预期的集采。以前只集采仿制药，到了21年、尤其是22年竟然开始集采生物药了，比如生长激素也被纳入到集采了，然后骨科、IVD等等都纳入到集采了。当然骨科和IVD集采是市场早就知道的，但是当时创新药(生长激素)的集采确实还是蛮意外的，所以就会出现一些超预期的情况，你一梭哈不是把自己套住了嘛。我看过上海证券研究所之前的一个报告，一般来说他们建议基金持有的数量(不同赛道或者不同风格基金经理)在5-8只会相对来说比较好，能起到分散的作用。你如果买几十只那就没意义了，不如买个沪深300或者上证综指的ETF对不对? 所以分散也是比较重要的，你要all in一个产品或者在某一个时点梭哈，我们都是不建议的。 4)长期：为什么要做长期的打算?因为咱们进到股市，就算是炒股票也不是说你逮住了一个涨幅20厘米的股票然后这一天结束之后，就再也不来这个市场了对吧?现在我们能够实现财富保值增值的手段有哪些?以前房价上涨的年代，大家都想办法去买房，但是现在整个城镇化率也非常高，在6成左右了，你说未来房价它还能持续大涨吗?可能也比较难对吧。在这样的一个情况之下，股市虽然也会有涨涨跌跌，但是它确实是可以成为咱们比较好的一个保值增值的手段的，或者说一个来源。所以，我们就建议大家要用长期的眼光去看待股市的发展、看待经济的发展、看待自己资产的发展。如果能比较长期的去看待市场，可能相对来说效果会更好一些。整体来看，我建议大家要逢低做分批、分散的布局，然后要具有长期的心态，这样的话可能投资的效果会更好一些。主持人：好，谢谢梁总，八字箴言是非常的重要。其实很多的投资理念刚刚梁总在前面的分享中有被提及过，比如说我们说分批和长期，它其实是一个定投的思想对吧?就是我们看一个长期向好的资产，去做分批的买入，长期的持有，最终我的收益大概率是不错的。至于分散，在整个投资学里面，大家认为它是唯一的免费的午餐，就是其他的收益都是要求有风险补偿和回报的，包括巴菲特这些大咖们都认为分散是一个免费的午餐。逢低是一个非常本土化的指标，是因为大家都发现A股的波动是很大的。这么多年过去了，大家常开玩笑说A股还在3000点对吧?中间有到过很高的地方，也有下去的时候，但是长期来看它还是在3000点左右。那么逢低买入就是一个可以实现的目标。但是如果我们去看美股，你可能就逢不到低了，对吧?它下一个低点比你现在出去的点要高很多。所以我认为梁总讲到的这8个字，既有我们对于整个投资哲学的很多深刻理解，也有我们对于A股本土化特征的一个把握。 9、网格法和金字塔法主持人：刚刚梁总也提到了定投，还有金字塔法、网格法，这些词儿是什么意思?对于我们相对来讲投资经验比较欠缺的投资者，是不是有一些好的方法可以给大家做个分享。梁杏：好的，我给大家介绍一下。网格法其实就是把股市划成一定的格子，我举个例子可能更容易理解，比如 2018年大盘跌破了3000点，然后站在跌破3000点的那一天，假设我手里有10万块钱，我觉得大盘可能还会跌到2000点。然后在这个过程中大盘每跌100点，我就买入1万块钱，其实就相当于用点位划了格子，这个就是网格法。具体买的时候你会发现2018年跌到2450点左右就不跌了对吧?所以我2400以下就不能买了，我买了2900、2800、2700、2600、2500，买了5万块钱，剩下5万块钱没用上，然后大盘就开始往上涨了。比如说你原先计划大盘到3000点之上就要退出对吧?然后你就开始画格子，到了3000点我就开始卖1万块钱。市场可能往上的这个反弹到一定程度(假设是3300)也就结束了。你的网格往上可能也不一定能够卖完，或者也有可能你卖完了市场还继续往上涨，那你可能会后悔你卖早了。但是，网格它就是遗憾的艺术。比如刚才举的例子，2018年你假设大盘可能要从3000跌到2000，但是可能只跌到了2500就停止了。还有一种可能性是我设计它是从3000点跌到2500，但是最后大盘跌到了2000，可能我的钱都用完了大盘还没跌完。各种情况都会存在，不过网格法它还是会在一定程度上优化你的投资结果。因为如果说我什么都不做，在3000点被套住了也没有继续补仓，那可能要等大盘回到3000点以上我才能开始回本。但是如果我采用网格法，从2900开始就补仓，假如按照2018年的情况，我一直补到2500点之后大盘就开始反弹并重新回到了3000点之上，那我其实就开始赚钱了，就不只是回本的概念了。这个就是网格法，它其实还是比你什么都不做要好一些。虽然有可能也是遗憾的艺术。再介绍一下金字塔法，如果你身边有人在使用这种方法，你就一定要抱住他的大腿，这是个土豪，为什么?我们来讲一下，还是用刚才2018年大盘跌破3000点的案例，比如说我划一个格子，跌到了2900我买1万块钱，跌到2800我买2万块钱，跌到2700我买3万块钱，然后到了2600就买4万，跌到2500就买5万，如果跌到2400就应该买6万。当然，2018年的实际情况是大盘没有跌破2400。所以我们就会发现，2018年的话，我们用金字塔法就买了15万，所以他会越跌买的越多。当然这个前提就是你要信仰股市，相信它最终一定会起来。像2018年这种市场，不管是网格法还是金字塔法，它一定是逆人性的。尤其是金字塔法，跌那么多我还得投入更多的钱，简直就是对人性的考验。所以如果你们身边有这样的朋友，第一他是个土豪，第二他能够战胜自己的人性，这样的人一定要跟他交朋友对吧?然后等到大盘在2019年回到3000点之上，他15万的本金就会比刚才网格法要赚更多钱。大概就是这个意思。所以网格法、金字塔法，其实都是可以用来一定程度上优化或者改善咱们的投资体验。这种方法它跟定投就不一样，ETF定投你要一直定投，每个月的闲钱就放进去，它不会像刚才说的网格法那样，你自己有一个目标在那儿，到了这个目标就不投了，或者到了某个目标就该卖了。定投是你会一直买下去，跌到2500也要继续定投，跌到2000也要继续买。所以还是有一些不一样的，但也比较有意思，而且最后的胜率或者说收益可能还是会有一个不错的提升。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2023-01-12

2只ETF基金上市，发行规模分别为3.34亿元、2.3亿元

2023年1月12日，2只新ETF基金正式上市，分别为银华基金沪深300价值ETF(562320)、华泰柏瑞基金港股金融ETF(513140)，发行规模分别为3.34亿元、2.30亿元。 Choice数据显示，银华基金沪深300价值ETF(562320)由基金经理谭跃峰、王帅联合管理，该基金的标的指数为沪深300价值指数(000919)，该指数聚焦低估值行业，盈利与沪深300指数持平，但股息率高，且具有相对估值优势。行业上，沪深300价值指数成分股主要分布于估值较低的银行、非银行金融、消费及公用事业。中证指数公司官网显示，截至2023年1月11日，沪深300价值指数(000919)前十大权重股分别为：中国平安、招商银行、兴业银行、长江电力、中信证券、格力电器、工商银行、平安银行、京东方A、宁波银行，权重合计占比37.13%。图表来源：中证指数公司华泰柏瑞基金港股金融ETF(513140)由基金经理何琦、李茜联合管理，该基金的标的指数为中证香港300金融服务指数(H30106)，该指数从中证香港300指数样本中选取银行、保险、资本市场等领域的上市公司证券作为指数样本，以反映香港市场金融服务上市公司证券的整体表现。中证指数公司官网显示，截至2023年1月11日，中证香港300金融服务指数(H30106)前十大权重股分别为：汇丰控股、友邦保险、建设银行、香港交易所、中国平安、工商银行、中国银行、招商银行、中银香港、中国人寿，权重合计占比84.52%。图表来源：中证指数公司（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2023-01-12

美股反弹趋势渐显，华安纳斯达克100ETF(159632)基金份额突破40亿份！

已累计上涨2.42%，跟踪该指数的相关ETF基金也备受市场关注。华安纳斯达克100ETF(159632)紧密跟踪标的指数为纳斯达克100指数（NDX.GI），目前该基金规模突破40亿份，自2022年07月21日成立以来，该基金规模增加超过38亿份，资金持续加码关注。另外，近期该基金成交额明显扩大。截至2023年1月10日，最近1个月，华安纳斯达克100ETF(159632)的日均成交额近3亿元，资金进出方便，市场流动性进一步释放。纳斯达克100指数（NDX.GI）遴选了100只具有高科技、高成长属性的科技股，涵盖了苹果、微软、英特尔、星巴克、谷歌等全球颇具创新成长潜力的知名上市公司，以及百度、拼多多、网易、京东等多家知名中概股上市公司。这些高成长性股票的良好业绩，都是各自内生性的高成长带来的，特别是创新业务。国盛证券认为，2023将是AIGC的落地爆发年。微软正致力于把ChatGPT整合进搜索引擎必应Bing，从而挑战谷歌在搜索领域压倒性的领先地位。2023年随着GPT4的推出，以及各类与应用相结合的商业模式落地（与Bing搜索的结合即是案例），AIGC的爆发不容忽视。从投资上看，生成算法、NLP与算力决定AIGC能否运行，而高质量的数据集决定了AIGC质量与商业模式。软件层面主要包括自然语言处理技术：谷歌、微软、科大讯飞、拓尔思；AIGC生成算法模型及数据集：英伟达、Meta、百度等。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2023-01-11

房地产异动拉升，房地产ETF基金（515060）场内价格大涨2.01%！

块异动拉升，开盘即走出亮眼表现，房地产ETF基金（515060）盘中场内价格上涨幅度触及2.01%。近期，房地产国民支柱性产业地位不仅被重新提及，且在供给端“三支箭”政策齐发后，需求端利好政策频出，诸多二线城市“因城施策”放低限购门槛，相关部门也提出了房贷利率动态调整机制以提升居民购房热情。华泰证券指出，翘尾行情下地产销售回暖，房贷利率政策调整体现需求侧托底决心。根据08、14年经验，上半年商品房销售同比有望迎来拐点。市场关注春季躁动节奏，2010年以来赚钱效应最强的区间为春节后至开年重大会议前，元旦至春节前赚钱效应中等，市场处于低位的年份出现“红包行情”概率显著提升，腾落指数和RSI指引今年躁动或前置。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2023-01-11

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