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自动驾驶来到了旧金山

斯拉的部分并没有说的很好，大家主要看看Cruise和Waymo。作者：The Value Portfolio 加州监管机构于周四投票同意，允许Cruise（通用旗下）和Waymo（谷歌旗下）在旧金山开展全天候付费出租车服务。近期去过旧金山市的任何人，特别是在晚上，都会看到那些没有人坐在驾驶座上的车在街上行驶。其中许多都是作为出租车运营的。自动驾驶是一项新的投资机会，然而，在这个风险较高的新行业中会有相当多的赢家和输家。自动驾驶问题自动驾驶的技术特别复杂。不管媒体中有什么样的报道会让你害怕。但计算机遵循一套规则。现代统计数据与极其复杂的规则相结合，导致人工智能看起来异常复杂，比如Chat GPT。事实上，越来越多的生成式人工智能模型对训练数据的影响使当前的生成式人工智能变得更糟。自动驾驶是一套复杂的规则，当遇到意想不到的情况时，它就会失败。因此，分析师预计人工智能将继续像Cruise和Waymo正在发展的那样，创造城市级别的机器人出租车，赚取收入并收集数据。市场机会市场机会巨大。图：出租车收入从网约车和出租车服务中获得的收入显然是巨大的。尽管在新冠疫情期间有过大幅下降，但该行业今年的收益预计将超过700亿美元。城市模式使这些公司能够充分利用像纽约市或旧金山这样的市场来开始运营，这些市场占据了市场的相当大比例。 Waymo和Cruise已经在利用市场机会，不断改进并获得实质性的现金收入，他们已经开始利用市场机会。抓住机会那么，如何最好地抓住这个机会呢？目前Cruise的车队规模是Waymo的两倍，Cruise大约有400辆车，而Waymo大约有其中的一半。然而，Waymo更擅长24/7运营，而Cruise主要在夜间运营，这可能显示了对白天运营强度的一些担忧。答案是视情况而定。通用汽车的市值为460亿美元，占Cruise 80%的所有权。Waymo曾经价值近2000亿美元，但现在市值为300亿美元。Cruise的估值约为300亿美元。这意味着它占据了通用汽车市值的一半多。显然，对于通用汽车来说，任何成功都将非常有利可图。另一方面，谷歌是庞大的。它的市值接近1.7万亿美元。这意味着即使Waymo的市值达到数千亿美元，谷歌的上涨空间也要小得多。当然，如果Waymo没有取得任何进展，谷歌的核心业务和目前的价值远不及Cruise的重要性。你利用的投资是基于你的个人风险状况和你希望对该公司的自动驾驶结果的曝光量。特斯拉的下行风险让我们来谈谈在自动驾驶领域中备受关注的公司之一——特斯拉。特斯拉的方法越来越多地似乎是将焦点放在驾驶员辅助上，而不是全自动驾驶。虽然该公司的系统上已经累积了大量的里程，但它并没有像Cruise和Waymo那样开始不需要驾驶员的全自动驾驶服务。他们可能对人类干预所需的统计数据有所了解，但他们没有涵盖所有当人类驾驶员不太频繁使用系统时出现的独特机会，比如复杂的短程城市驾驶。 Cruise和Waymo已经持续进行了一致的干预，但每次都会从中学到一些东西。他们已经从业务中获得了收入并收集了数据。分析师认为在从全自动驾驶中获得收入方面，特斯拉远远落后于Cruise和Waymo。目前，特斯拉没有表明任何达到Cruise和Waymo所在水平的路径，这超出了长期目标。还有一点值得注意的是，监管负担。在经过多年测试和尽管强烈抗议后，旧金山才允许实现全天候的自动驾驶。有人会争论，如果这是旧金山的决定，而不是加州的监管决定，它根本不会得到批准。每个城市都是一个费时的过程，需要多年的努力和规划。实现自动驾驶收入的路径似乎是在可以仔细研究和绘制地图的主要城市中取代出租车。他们有足够的规模使这种努力变得有价值。更重要的是，Waymo和Zoox由可以投入数百亿美元来实现这一目标的公司支持。Cruise已经是领导者，通用汽车也很强大。特斯拉落后了，即使作为一家汽车公司，其盈利能力也不足以以更高的规模继续进行这些投资。分析师的观点人类擅长解决问题，投入的资金量以及监管批准的开始意味着他们认为有前进的道路。然而，这里有赢家和输家，风险水平也不同。谷歌是一个经典选择。在道路问题方面，其技术似乎在领先于Cruise。它有足够的财务支持继续大举投资，即使业务最终一文不值，也不会陷入特别困境。通用汽车是高风险高回报的选择。Cruise的自动驾驶出租车业务正在迅猛发展。该业务占据了通用汽车估值的相当大一部分，这意味着如果成功的话，股东可能会获得更强大的回报。然而，通用汽车的核心业务仍然有助于提供一定程度的保护。然后是特斯拉。该公司的估值明显过高，要满足这一估值，可能需要一个极其成功的自动驾驶业务，但它并没有在这方面领先。分析师预计特斯拉将继续难以为继地为其估值辩护，随着其估值下降，投资者越来越可能看到这一点，进而对其进行进一步的惩罚。论点风险论点面临的最大风险是意外的技术突破，即偶尔发生的“金块”。特斯拉可能会有这样一个时刻，某种技术上的天才之举，改变了领域。在人工智能领域，通过生成式人工智能模型的创造等方式，这样的事情以前发生过。特斯拉正在积极投资，有可能取得突破，使其能够赶上竞争对手。 $谷歌(GOOG)$ $通用汽车(GM)$

老虎证券2023-08-29

【美股收市】三大股指全线收低纳指暴跌近2% 鲍威尔周五讲话前市场保持谨慎

差的股票。邮轮公司Norwegian Cruise Line Holdings和Carnival Corp也在该板块中，下跌幅度超过3%。主要科技公司，包括亚马逊、苹果和Netflix，也对整体指数施加了压力。其中，Netflix是通讯服务板块中跌幅最大的，下跌了4.8%。美国成交量交易所成交量为99.9亿股，而过去20个交易日全交易日平均成交量为108.7亿股。纽约证券交易所下跌股数量与上涨股数量之比为2.95比1；在纳斯达克为2.61:1。有10只标普500指数成份股触及52周新高，13只触及新低；有35只纳斯达克综合指数成分股触及新高，220只触及新低。

阿泰尔2023-08-25

9月中旬亚洲区块链周Token2049活动汇总（Ⅱ）

金色财经2023-08-23

旧金山允许无人驾驶出租车不受限行驶商业化拐点临近

加州公用事业委员会（CPUC）近日批准Cruise和Waymo在旧金山提供全天候（每周7天、每天24小时的）无人驾驶出租车（RoboTaxi）收费服务。此前，CPUC只允许Cruise的无人驾驶出租车服务在限定时段（晚上10点至早上6点）、特定区域收费；Waymo只被允许对配备安全员的乘车服务收费。旧金山将成为美国第一个实现无人驾驶出租车全面商业化的城市。旧金山是美国自动驾驶汽车测试的重要城市之一，其人口密度在无人驾驶路测城市中排前列，配有人类安全驾驶员的自动驾驶测试车已经成为该城市的一景。中泰证券近日指出，建议关注汽车电动智能化核心标的，把握“含车量”和“国产替代”两条主线：1）智能驾驶：韦尔股份、北京君正、舜宇光学、联创电子、永新光学、长光华芯、蓝特光学、电连技术等；2）智能座舱：华阳集团、长信科技、隆利科技、水晶光电等3）电动化：时代电气、斯达半导、士兰微、宏微科技、法拉电子、江海股份、奥海科技、世运电路、三环集团、顺络电子等。

金融界2023-08-15

美股开盘：纳指跌超百点中概股多数走低京东、拼多多跌超3%

员会以3:1的投票结果，允许通用汽车的Cruise LLC和谷歌的Waymo在该市增加无人驾驶汽车的运营区域，并向乘客收取费用。电动航空公司Archer涨超24%，获2.15亿美元投资及FAA特殊适航证美国电动航空公司Arch Resources盘前涨超24%。该公司表示，Midnight（公司旗下电动载人飞行器）获得了FAA（美国联邦航空管理局）颁发的特殊适航证书。这意味着Midnight飞机已经成功满足FAA的所有安全要求，Archer预计在未来几周内开始飞行测试。瑞银盘前涨近5%，终止1000亿瑞士法郎公共流动性支持协议瑞银公司决定自愿终止与瑞士政府签署的90亿瑞士法郎的损失保护协议，以及与瑞士国家银行(SNB)签署的由瑞士政府担保的高达1000亿瑞士法郎的公共流动性支持协议(PLB)。此外，此外，瑞士信贷已全额偿还了紧急流动性援助(ELA+)贷款。又一只Meme股诞生？WeWork盘前再涨超22% 个人投资者又回来了，这一次，被选中的交易对象是共享办公空间提供商WeWork，该公司的股价在周四盘中一度暴涨150%，尽管该公司刚刚警告称，它可能面临财务困境。

金融界2023-08-11

自动驾驶不再是“烧钱”的生意

场。先是特斯拉、通用旗下自动驾驶子公司Cruise分别裁撤了不少自动驾驶岗位；接着“全球自动驾驶第一股”、号称与Waymo、Cruise三分自动驾驶天下的Aurora被曝经营困难，被迫裁员、给高管降薪、出售资产，以节省开支；就连背靠福特、大众两大金主的Argo AI也难以幸免，这家估值曾达70亿美元，在L4级自动驾驶领域一度被称为“明星企业”，突然被关闭了。一个强烈的信号被释放出来，自动驾驶领域不再是赚“快钱”的地方，资本泡沫已经破灭。步入新的赛段，谁能率先实现技术落地、跑通商业模式，谁才更有可能生存下来。由于市场刚需强烈、使用场景更契合等因素，商用车比乘用车更先一步实现了自动驾驶的商业化落地。2023年7月18日，在新疆乌鲁木齐举行的煤博会上，易控智驾宣布，在国内产能最高的露天煤矿“南露天矿”，交付百台百吨级增程式无人矿卡，成为业内首个实现L4级自动驾驶规模商业化的玩家。此前，全球最大的单矿无人驾驶运营车队，是澳洲FMG矿山的108台无人矿卡车队，分别由美国卡特彼勒和日本小松的无人矿卡提供技术支持。7月18日，易控智驾交付102台无人矿卡后，南露天矿的单矿无人驾驶车辆已经达到115台，超越FMG Chichester单矿108辆的纪录成为新的全球第一。“我们预计今年底车队规模将扩增到300台”，易控智驾的工作人员透露，“无人驾驶技术和运营能力达到商业化水平后，复制的速度可以很快，我们有信心持续刷新世界纪录。” 在这个被易控智驾内部称为“南天门”的项目背后，自动驾驶公司要推进商业化落地，该具备哪些要素，也逐一浮出水面。 01 刚需倒逼商业化落地 2023年2月22日，内蒙古自治区阿拉善盟一处矿区发生大面积坍塌，造成多名作业人员和车辆被掩埋。为了保障矿山生产安全，内蒙相关部门出台了一项新规定，要求矿山内“300米作业面作业人数不得超过29人”。按目前的露天煤矿作业现状，300米作业面内一般有100来位司机在进行采运排作业。为了符合新规，矿方需要把作业人数降低到29人以下，而达成这个目标意味着要降低70%的生产效率，每年要接受高达数亿甚至数十亿的经济损失。既要合规定，又要保收入，无人驾驶矿卡技术便成为目前唯一经济且可行的解决方案。易控智驾的工作人员表示：“新规出台，许多矿方及工程公司，开始从避免效率降低的角度，也就是从经济角度考量，开始探讨无人驾驶技术的导入，这是销售意向开始涌现的关键时间节点。” 所以，在商用车领域，其实是用户需求倒逼技术落地。此前，在大众固有印象中，无人驾驶属于长坡厚雪的赛道，研发投入高昂，回报周期漫长。因此，许多人提起无人驾驶便只觉是“烧钱”的买卖，曾经有无人驾驶重卡公司接连倒闭，这也让许多投资人望而却步。商业化前景如何，这是投资人是否愿意为一项技术买单的重要考量因素。而如今，用户端不断自发地滋生出需求，令商用车自动驾驶的商业化前景愈加明晰。易控智驾便提供了一个很好的范本。这家专注于矿山无人驾驶的公司成立于2018年，将在今年实现毛利转正。成立至今，易控智驾投入了数亿元的研发费用，经历了五年的产品研发周期，即完成了产品的商业化落地。南露天矿作为国内产能最高的露天煤矿，年产量4000万吨，目前有500多台矿卡运营，易控智驾交付的100台无人矿卡，将承担矿区一整个标段的主要运营工作，已经不再是试验项目。此外，易控智驾拥有一条成熟的供应链，顺利实现了国产化，这也是加快其商业化进程的一大秘钥。无人驾驶技术早期的商业化进程，主要受限于传感器的价格高昂。以64线激光雷达为例，五年前这个零部件的售价高达8万美元，每台车如果配备3-4颗，成本就远远超过司机的工资。而现在同样等级的激光雷达只需要500美元，价格已呈现滑坡式下跌，但与此同时，司机的工资却逐年上涨。车辆线控底盘的技术不够成熟，曾经也是无人驾驶技术落地的一大掣肘。曾经有段时间，研究无人驾驶技术的头部重卡公司纷纷开始造车，便可一见端倪。线控底盘成为自动驾驶商业化的重大技术瓶颈，并且在短期内，期待与主机厂合作解决较难实现。一位无人驾驶重卡公司的技术负责人表示：“主机厂暂时难以突破线控底盘的技术瓶颈，有两个原因，一是自动驾驶的出货量目前比较小，主机厂没有意愿投入大量资源，二是受限于主机厂的薪资结构比自动驾驶公司低，而且没有期权激励机制，优秀的研发人才很自然地向自动驾驶公司车辆研发团队流走。” 意识到存在上述问题，易控智驾在两年前就开始组建车辆研发团队，在无人驾驶重卡公司的产品还未完成研发时，易控智驾就已成功在今年4月下线新产品EL100，这是国内第一款载重百吨级的增程式矿卡。 “能研发出这款高载重车型，主要是因为易控智驾的车辆研发团队，成员有多年的商用车研发经验，包括新能源系统集成及匹配、整车能量管理、线控底盘域控的能力，都是业内领先的。” 根据“新疆准东公告的矿山政策，在2025年前要完成90吨以下矿车的淘汰工作，所以有非常多的客户开始（与我们）洽谈这个车型。”易控智驾的商务同事表示。除了供应链成本合理及技术成熟，受国际形势影响，高度依赖美国零部件的商用车供应链也面临着“卡脖子”危机。“我们从开始研发时，就着重选择并培养国内的供应链体系，新产品已经完成了供应链全国产化的重要里程碑。”负责车辆研发的同事向我们透露。与此同时，“判断自动驾驶能否快速形成规模的一个主要标准，就是场景复制的速度和成本，只有具备能快速并低成本复制到类似场景的技术，才具有规模化的潜力。场景方有过多定制化的需求，或是需要大量运营团队人力，都是无法规模化复制的阻碍。”辰韬资本点明了自动驾驶规模化的必要条件，同时它也是易控智驾的天使投资人。 “按自动驾驶目前的技术水平而言，能在3个月内复制到一个大型场景，便算是跨过了商业化的门槛。而随着技术的逐渐成熟，未来会逐渐加速到能在1个月内甚至两周完成布署，布署时间会是赛道头部公司的核心竞争能力。” 据央视报道，易控智驾在山东凫山矿的无人驾驶项目，从开始布署到实现常态化无人运营只用时2个月便顺利完成，大幅领先于行业平均水准，突破了能快速低成本复制的商业化门槛。 “通常技术一旦突破了这个门槛，后续的增速就会非常快。”辰韬资本对易控智驾的规模化发展给予了充分信心。 02 落地后更考量盈利能力当然，易控智驾并非仅仅是好运踩中了风口。用户愿意买单，首要因素是无人矿卡能达到降本增效的目的，从经济层面来说，投入无人矿卡是一笔划算的买卖。易控智驾研发的无人矿卡，是非公路用车，据国家级检测机构报告显示，通过增程式能量回收及无人驾驶全局能源管理，每台车的节油率达30.88%，不仅能为客户提高5%以上的毛利，单车每年还可减少近4吨二氧化碳排放。雇佣司机产生的人力成本也能够得以节约。2019年，无人驾驶硬件成本为70万元，而2个司机三年工资只需要约48万元；到了2023年，无人驾驶硬件成本已经降到了35万元，2个司机的三年工资则涨到了76万元，无人矿卡可以为用户节省31万元的成本。随着人力成本逐年上涨，以及硬件成本逐年下降，此类降本效益还将快速扩大。在海外市场，无人驾驶的降本效益则更为明显。以澳洲为例，一台车需要配备3-4个司机，每个司机每年薪酬成本需要100万元，在澳洲市场，在每台车上，无人驾驶每年能为客户节省200-320万元的成本。此外，驾驶传统车型时，受限于司机交接班等休整时间，每天平均运营时长为19个小时，而无人驾驶不需要司机，每天平均运营时长已经可达21小时，且在持续突破，不断延长作业时间。易控智驾预计在2024年可以将效率提升到人工的115%，2025年这个数字将达到127%，效率提升会给承接运输服务的公司带来更大收益。总体来看，无人矿卡的应用，能让传统露天煤矿运输行业的毛利率从15%提升到25%。实现商业化落地，只能算迈向成功的第一步。落地后，如何盈利，才是证明其商业模式可行的重要环节。不难发现，易控智驾向客户提供的，是一套成熟的、软硬件一体化的整体解决方案。这与苹果的模式如出一辙。一直以来，苹果以出色的硬件设计、完善的生态系统以及品牌影响力推动其业绩持续增长。而这正体现了苹果软硬件一体化护城河的效应。只有同时生产软件与硬件，才能实现更好的耦合效果，向用户提供更丝滑的产品体验。在自动驾驶赛道，要实现商业化盈利，走软硬件一体化路线，也同样重要。说到底，用户购买的是硬件，只有销售整合无人驾驶功能的矿车，才能掌握最终的客户关系。单纯销售无人驾驶软件，则会是Tier1的角色。在技术稀缺的现况下，还能维持一定毛利，而随着技术逐渐成熟，市场竞争加大后，Tier1因为不能掌握最终客户，经常为了抢占市场而被迫降低毛利，逐步陷入低毛利、高特定主机厂依赖度的困局。软硬件一体化解决方案能帮助公司建立极强的客户黏性，深入参与客户的生产流程，以高质量的产品及技术服务，稳定维持客户的持续使用意愿。易控智驾所采用的软硬一体化的商业模式，以新能源线控矿卡销售和无人驾驶技术服务为两个主要的收入来源。无人驾驶技术服务的两个收费依据，除了向客户收取替代司机所节省的成本，还有分享无人驾驶为客户降本增效的部分收益。随着司机人工成本的逐年上涨，技术服务费也会随之上升，但因为产品已经趋于成熟，研发费用不会继续上升，反而还能随着用户规模的扩大而摊薄单车的研发成本，所以技术服务费的毛利率会逐渐上升，预估最终会达到70%以上。已经证实该模式行之有效的是特斯拉。用户可以选择一次性支付10000美元的FSD（完全自动驾驶）费用，或选择每月支付199美元，购买FSD订阅包服务。当销量规模足够大，软件系统的边际成本基本可以忽略不计，据特斯拉官方透露，FSD所实现递延收入部分的长期毛利率可达90%。在投资圈一直流传着这样一个段子，只要讲到壁垒，就会有两派意见。互联网赛道的投资人普遍认为壁垒是伪命题，重要的是创新和用户体验，而硬科技赛道的投资人，将壁垒，尤其是技术壁垒，看得极其重要，甚至作为是否投资一个项目的主要决策条件。客观来说，有技术壁垒表示竞争对手少，企业不会面临削价竞争，可以维持一个健康的毛利率。新技术或新产品，如果有半年到一年的技术领先时间，甚至在市场上找不到品质相同的竞争对手，那么就能给企业一个快速跑马圈地的机会。特斯拉CEO马斯克说，无人驾驶是人工智能的顶峰应用，这个顶峰指的不只是市场规模，同时也是技术难度。股神巴菲特说：“时间是优秀企业的朋友，平庸企业的敌人。”技术难度亦如是。无人驾驶算法加车辆的高技术难度和高研发投入，帮助易控智驾建立了极高的技术壁垒，让竞争对手无法快速跟进，给了易控智驾一段“红利期”。自成立以来，易控智驾共申请专利264件，其中73件已授权专利，75%以上是发明专利，值得一提的是，专利技术的实施率达70%。高技术壁垒，需要强大的研发团队在背后做支撑。与无人驾驶赛道的大多数明星公司不同，易控智驾的CEO Wason不是技术大牛，而是连续成功创业者。Wason在过去20年中成功创办了数家公司，其中上一家游戏公司被上市公司以20亿对价并购。不会玩游戏却能做好游戏，不懂技术却能做好无人驾驶，Wason的创业秘诀是什么? 在Wason看来，“我的自我定位是一个很好的HR，专长是组建优秀的团队，并且让他们能在易控智驾的平台上充分合作，发挥各自专长。” 易控智驾的核心团队成员中，有来自宇通、经纬恒润、百度、阿里达摩院等头部公司的技术工程师，也有深耕于矿山二十余年的行业专家。“无人驾驶软件的技术栈很长，软硬一体化要求下，车辆设计能力对最终产品的落地也非常重要，产品定义需要有矿山运营的经验，销售需要有强商务能力。这个赛道的特色，是短板决定了企业的天花板，而不是长板。创始人组建团队能力的重要性，远远超过其自身具备的技术能力。”辰韬资本认为，易控智驾能取得成功，最重要的因素，就在于整个团队没有明显短板。易控智驾的管理层中，博士的数量占比很高，总监及以上有5名博士。公司共有16名全职博士，公司成员中，超55%拥有硕士以上学位，高人才密度和低流动率也是易控智驾技术领先的重要原因。“我们观察过全球不同领域成功企业的共通点，高人才密度会让优秀的员工产生更高的公司认同感、工作成就感和幸福指数，同时也带来低离职率，这个良性循环能留住优质人才，又再次提高了人才密度。相反的，只要团队中有部分能力不足的成员，就不可避免的会产生劣币驱逐良币的效应。” 今年7月，除了达成全球最大单矿无人驾驶车队的成就，易控智驾同时还得到了“国家级专精特新小巨人”的荣誉，这主要也归功于其拥有的高人才密度的团队。 03 熬过至暗时刻跑通了盈利模式，为企业带来充沛的现金流。这一点，在投资大师巴菲特看来，象征着“一个公司最重要的健康指标”。在选择客户和赛道时，一个企业最初的决策，往往就是其后续发展的命运分水岭，两个有同样技术能力的公司，可能因为不同的赛道选择，而走向成功和失败两种结果。露天煤矿是一个现金流非常健康的行业，煤炭交易的账期短，大多是货到付款甚至预付，所以矿方的现金通常非常充裕。这就会传导至其下的供应商，如工程总包、工程分包等。易控智驾的客户主要是矿山的工程总包或分包，因为产业链现金流健康，车辆销售的收入绝大部分客户都是全款支付，而易控智驾的车辆供应商可以有一定账期，所以不存在垫款问题。技术服务费收入也是月结正现金流。健康的现金流让易控智驾得以快速销售车辆，不断提升技术服务，跑马圈地，不需要因为现金压力而限制发展速度。在不少投资人看来，易控智驾在自动驾驶领域被视作发展速度快、投入回报周期短的项目案例。 “在产品成熟之前，持续融资的能力，是无人驾驶公司的生存关键。”辰韬资本表示。从天使轮开始，辰韬资本几乎每轮都会跟投易控智驾，这位老股东也以实际行动表达了对易控智驾商业模式的认可。事实证明，辰韬资本并没有看走眼。自成立以来，易控智驾连续完成了天使轮、Pre-A轮、A轮、B轮等多轮融资，资方除了辰韬资本以外，还包括兴杭国投、斯道资本、蔚来资本、紫金矿业、无锡中瑞等多家知名机构。 “今天很残酷，明天更残酷，后天很美好，但大多数人死在了明天晚上。”经历过互联网泡沫与寒冬的马云曾经如此感慨。自动驾驶赛道，也已走过泡沫与寒冬，至少在矿山无人驾驶领域，易控智驾已经率先熬过“明天晚上”这个黎明前的至暗时刻，开始在商业化上量的道路上狂奔。

金融界2023-08-11

中国突传重要消息！中国将宣布更多刺激消费的措施盯住这场重量级新闻发布会

s)经济学家Harry Murphy Cruise指出，中国重新开放后被压抑的需求最初爆发，不过，如今“疫情后遗症”正在困扰中国的复苏”。 Cruise补充道，经济复苏的减弱促使北京推出了一些刺激措施，但“迫切需要更多的措施”。

晴天云 2评论2023-07-31

美股这一行业翻身最快？料二季收益同比增长407% 高通胀也阻挡不了美国人的消费热情

公司（Royal Caribbean Cruises）将分别于周三（7月26日）和周四（7月27日）发布季度业绩，投资者得以进一步窥视该行业的表现。根据 Refinitiv 的数据，酒店、度假村和邮轮子行业第二季收益预计将比去年同期增长 407%。巴克莱分析师布 Brandt Montour 指出，人们已将旅行视为一项基本支出。咨询公司麦肯锡上个月表示，在考虑通货膨胀因素后，远洋和内河邮轮公司的支出同比增长幅度是零售细分市场中最大的。 Refinitiv 数据显示，华尔街平均预计皇家加勒比第二季营收将较上年同期增长 56%，达到 34 亿美元；旅客机票和机上消费收入预计将分别增长 66% 和 36%。嘉年华公司（Carnival Corp）的股价今年迄今已上涨 120%；皇家加勒比游轮公司的股价上涨了一倍多；挪威邮轮控股公司 (Norwegian Cruise Line Holdings) 的股价上涨了 72%。相比之下，根据 Refinitiv 的数据，更广泛的标普 500 指数到 2023 年仅上涨约 19%。 Defiance ETF 首席执行官西 Sylvia Jablonski 表示，投资者“希望接触整个旅游生态系统，但他们最看好的似乎是邮轮公司”。 Defiance 追踪蓝星全球酒店、航空和邮轮指数，该指数今年迄今已上涨 35%。分析师表示，随着消费者对价格的意识越来越敏锐，邮轮旅行已成为一种价值驱动的假期。 Truist Securities 酒店和邮轮分析师 Patrick Scholes 表示：“邮轮的相对价值比同行陆上度假便宜近 50%。” 根据邮轮报价市场 Cruise Compete 的数据，第二季航行的邮轮客舱平均成本比 2019 年新冠大流行之前便宜 2%，但比 2022 年贵 11%。与去年同期相比，第二季的客舱预订量增长了 58%。嘉年华首席执行官 Josh Weinstein 6 月份对投资者表示，第二季的预订量比 2019 年高出 17%。与此同时，投资者将关注创纪录的岸上住宿每晚价格是否可以抵消第二季的收入。根据分析公司 CoStar 和 AirDNA 的数据，第二季酒店和短期租金比 2019 年贵约 18% 和 35%；美国酒店需求已连续四个月低于新冠大流行前的水平，6 月份同比下降 2%。希尔顿股价今年上涨了 21%。高管们在 4 月份表示，由于全球，尤其是欧洲和亚洲的强劲业绩，该公司预计第二季营收将达到 26 亿美元，第一季度营收为 23 亿美元。

芷莹2023-07-24

中国经济面临四大挑战！美媒：中国“迫切”需要更多的刺激措施

s)经济学家Harry Murphy Cruise提到，中国重新开放后被压抑的需求最初爆发，不过，如今“疫情后遗症”正在困扰中国的复苏”。 Cruise补充道，经济复苏的减弱促使北京推出了一些刺激措施，但“迫切需要更多的措施”。中国如何应对经济放缓是全球投资者和政策制定者关注的问题，包括本月早些时候访问北京的美国财长耶伦(Janet Yellen)。耶伦在访问印度期间对记者表示：“中国是世界上许多国家的重要进口国，因此，当中国经济增长放缓时，它会对许多国家的增长产生影响，我们正在看到这一点。” 周一中国一系列经济数据公布后，人民币走弱。离岸人民币汇率较前一日下跌0.3%，在岸人民币汇率下跌近0.4%。上证综指下跌0.9%。韩国综合股价指数和澳大利亚S&P/ASX 200指数分别下跌0.4%和0.1%。中国经济面临四大挑战 CNN指出，中国经济面临诸多挑战。首先，中国消费者对消费越来越谨慎。周一公布的数据显示，中国6月份零售额增长3.1%，增幅明显低于5月份的12.7%。这是自去年12月以来的最低增速，当时北京取消大部分针对新冠疫情的限制措施。其次，作为经济支柱和最大就业来源的私营企业，在招聘或进行新投资方面犹豫不决。与去年同期相比，私营部门对道路和基础设施等固定资产的投资今年上半年减少0.2%。这比今年前5个月0.1%的下降速度加快。相比之下，今年1-6月国有部门投资增长8.1%。青年失业率再创新高。6月份，16岁至24岁年轻人的失业率达到21.3%，打破5月份创下的20.8%的纪录。周一，在国务院新闻办举行的2023年上半年国民经济运行情况新闻发布会上，中国国家统计局新闻发言人付凌晖回应了青年人失业率的问题。付凌晖表示，随着大学毕业生逐步进入劳动力市场，从季节上、历史上来看，每到毕业季的时候，青年人失业率都会有所上升。从今年的情况看，6月份，青年失业率为21.3%，比上月有所提高。付凌晖指出，从下个月情况看，由于青年毕业生、年轻人集中进入劳动力市场，有可能还会有所提高。一般随着毕业季过去，年轻人逐步找到工作，从历史规律来看，8月份以后，会逐步下降。第三，房地产市场仍深陷有史以来最严重的低迷之中。今年前六个月，房地产行业的投资下降7.9%。需求也很疲软，按建筑面积计算，销售额下降5.3%。最后，低迷的全球经济加剧中国的困境。中国海关上周公布的数据显示，6月份中国出口下降12.4%，为三年来的最大降幅。进口下降6.8%，较市场预期更加糟糕。

tqttier2023-07-17

特斯拉自动驾驶进度跟踪

使用，符合L4级别标准。通用汽车旗下的Cruise于2022年在旧金山向公众开放了L4级别的机器人出租车的有限区域。梅赛德斯是美国首家获得销售配备SAE L3级自动驾驶技术的汽车制造商，并认为到2030年实现L4级别自动驾驶是“可行的”。大众汽车计划到2026年商业化一支L4级别机器人出租车车队。总体而言，我认为在未来几年内4级自动驾驶技术可能会更加商业化。现在，让我们来讨论特斯拉。特斯拉在过去发布全自动驾驶软件方面遇到了延迟，因此对于埃隆·马斯克的FSD预测应该持谨慎态度。特斯拉于2022年末向所有在北美地区购买全自动驾驶套件的客户发布了FSD测试版，但一些人认为它不可靠，相当于L2的自动化。在最近的世界人工智能大会上，埃隆·马斯克提到他相信特斯拉非常接近实现无人监控的全自动驾驶。他预测L4或L5级别的自动驾驶技术将在年底之前应用于特斯拉的量产车型。当然，L5级别的跨越真的太大了。虽然我认为特斯拉未来有可能实现L4级别自动驾驶，但它可能会受到地理和天气条件的限制，在这些条件下人类驾驶员可能需要接管。埃隆·马斯克设想在车辆导航和控制中使用神经网络，超越了它们目前在视觉处理中的应用。如果实现这种方法，它可能会产生变革性的影响，因为它将使汽车在导航时不仅仅依赖地图数据。目前大多数导航技术依赖高清地图，这就是为什么自动驾驶在大城市中表现更好，而在城市和农村地区表现较差的原因。神经网络可以克服这些限制，但需要大量的计算能力和数据处理能力。我相信特斯拉的硬件4.0和Dojo具备处理大量数据的能力。在神经网络研究方面，我认为特斯拉相对于其他竞争对手具有优势。总之，虽然我不能确定特斯拉是否会在今年晚些时候发布新的全自动驾驶软件以实现L4级别的自动驾驶，但我认为特斯拉的神经网络方法是可行的，并且他们应该能够在未来实现L4级别自动驾驶，尽管有一定的限制。最近的数据管道和深度学习系统专利申请当我在世界知识产权组织上搜索特斯拉的专利申请时，最近一个与自动驾驶有关的专利引起了我的注意。这项新的特斯拉专利申请名为“用于自动驾驶的数据管道和深度学习系统”。在这个专利申请中，特斯拉描述了一种解决方案，即附加在车辆上的传感器提供车辆周围环境的实时传感器数据，包括视觉、雷达和超声波数据，传输给一个神经网络。然后，这个神经网络用于确定车辆的控制响应，从而在一定程度上实现车辆的自主操作。我认为这些专利申请表明特斯拉一直在积极研究用于导航和控制的神经网络技术。结论总而言之，我相信L4级别自动驾驶技术在未来几年内可能会更加商业化。尽管有关特斯拉事故的营销炒作和多次调查，我承认特斯拉在硬件和软件方面取得了技术上的进步。把特斯拉仅仅视为一家汽车公司是不合理的，因为他们的全自动驾驶技术应该对特斯拉的整体估值做出贡献。此外，我相信特斯拉的神经网络方法是可行的，他们应该能够在未来实现L4级别的自动驾驶，尽管有一定的限制。 $特斯拉(TSLA)$

老虎证券2023-07-14

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