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百度&爱奇艺：广告业务复苏超预期，23年新机会有望提升估值

会更可观。而百度最有想象力的项目，类ChatGPT的大语言模型 “文心一言”，也将在3月推出，先是在百度搜索上应用，未来也将全面接入百度智能云。我们给BIDU 23Q1的收入预期就提高了6%，毛利润也提高6%，息税前利润提高11%。给IQ 23Q1的收入预期提升6%，毛利润提高13%，息税前利润提升126个基点。以下是我们的估值以及目标：爱奇艺（TP 7.5USD） 23Q1：营收8.0B（YoY+6%），GAAP EPS 0.55； 23FY：营收31.9B（YoY+3%），GAAP EPS 2.15。百度（TP 185USD） 23Q1：营收30.5B（YoY+6%），Non-GAAP EPS 12.22； 23FY：营收136.96B（YoY+2%），Non-GAAP EPS 60.55。股价波动市场行情可能取决于很多因素，但更多的是投资者预期的博弈。百度和爱奇艺出现高开低走的原因可能有： 1、获利回吐。从今年以来的表现来看，BIDU（+19.88%）> 700（+12.41%）> BABA（+7.41%），是中概股中涨幅靠前的。由于前期市场已经开始计价AI的部分预期，因此可能有多头在财报高开后回吐一定利润。 2、量化交易博弈。财报当日的交投活跃，大量量化交易订单被触发，引起市场的连锁反应。2月22日的最大量订单来自流动性服务商，而机构订单不是很活跃，因为对机构来说，投资决策的周期可能更长，也可能不会在财报当然做出反应。 3、市场情绪偏弱。目前美股大盘整体回调，美债收益率继续上行，市场进一步担忧加息带来的连锁反应。科技股在过去一个月获得不少资金流入，也开始出现后续流入的乏力。

老虎证券2023-02-23

涨停复盘 | 汉王科技跌停，ChatGPT中多伦科技孤木难支！新能源车产业链崛起，毫米波龙头3连板领跑

）3连板，三变科技（储能）、多伦科技（ChatGPT）2连板。　　一、板块异动　　二、涨跌停温度　　三、涨跌家数　　四、涨停揭秘　　五、最强热点　　热点板块——汽车　　驱动因素：毫米波雷达概念低开高走，带动汽车产业链整体活跃，一体化压铸、汽车零部件等分支方向走强。消息面上，经历了一月的“倒春寒”，据乘联会最新预测，2月狭义乘用车零售销量将达135万辆，同比增长7.2％，环比增长4.3％；其中新能源车零售销量预计40万辆，同比增长46.6％，环比增长20.3％，渗透率29.6％。　　涨停梯队：劲拓股份（3连板）、万安科技（首板）、神通科技（首板）　　热点板块——光伏　　驱动因素：机构表示，一季度为光伏装机传统淡季，加之产业链价格受前期库存水平和春节前后需求端影响带来的博弈情绪影响而波动剧烈，2月需求端新订单较少，内需有望待价格企稳后在3-4月份陆续启动。　　涨停梯队：石英股份（首板）、钧达股份（首板）　　六、市场情绪

金融界2023-02-23

互动| 科大智能：公司未参与复旦团队发布国内首个类ChatGPT模型项目

研发。公司未参与复旦团队发布国内首个类ChatGPT模型的项目。

金融界2023-02-23

2月23日涨跌停追踪：两市26股涨停 5股跌停

HJT等概念涨幅居前，而AIGC概念、ChatGPT、信创、数据要素、华为昇腾等概念跌幅居前。　　据金融界网站统计显示，今日两市共有26个股涨停，其中一字涨停3只，自然涨停22只，涨停数量环比上个交易日下降7.14%，以下为两市的涨停个股详情：序号股票代码股票名称最新价(元) 涨跌幅封单金额(万元) 涨停时间涨停类型 1 603528 多伦科技 9.05 9.96% 14021.16 09:25:00 一字涨停 2 603307 扬州金泉 72.00 10.01% 20104.85 09:25:01 一字涨停 3 600666 *ST瑞德 2.17 4.83% 9461.24 09:25:02 一字涨停 4 600136 ST明诚 2.89 5.09% 1866.94 09:32:11 自然涨停 5 002691 冀凯股份 6.88 10.08% 2399.27 09:33:54 自然涨停 6 002590 万安科技 10.32 10.02% 8513.67 09:34:18 自然涨停 7 000019 深粮控股 8.80 10.0% 27931.74 09:34:33 自然涨停 8 300309 *ST吉艾 1.21 19.8% 947.81 09:34:33 自然涨停 9 001260 坤泰股份 33.11 10.0% 7238.12 09:34:54 自然涨停 10 002089 *ST新海 0.95 5.56% 2133.98 09:35:36 自然涨停 11 000692 惠天热电 3.63 10.0% 3133.63 09:36:45 自然涨停 12 605228 神通科技 10.67 10.0% 3309.83 09:40:54 自然涨停 13 003025 思进智能 26.41 10.0% 2399.73 09:44:15 自然涨停 14 001319 铭科精技 28.14 10.01% 5669.41 10:02:21 自然涨停 15 605100 华丰股份 15.75 9.99% 2575.68 10:12:25 自然涨停 16 300912 凯龙高科 19.63 19.99% 3416.21 10:42:45 自然涨停 17 002681 奋达科技 4.65 9.93% 21435.97 13:00:09 自然涨停 18 688167 炬光科技 134.40 20.0% 2015.93 13:37:30 自然涨停 19 603688 石英股份 132.97 10.0% 5199.17 13:59:58 自然涨停 20 600327 大东方 5.14 10.06% 4885.27 14:06:49 自然涨停 21 002865 钧达股份 176.33 10.0% 11329.48 14:09:21 自然涨停 22 603917 合力科技 34.00 10.0% 2592.84 14:28:39 自然涨停 23 600095 湘财股份 11.33 10.0% 8795.86 14:48:58 自然涨停 24 002112 三变科技 11.95 10.04% 3759.86 14:49:27 自然涨停 25 603730 岱美股份 19.00 10.02% 120.65 14:50:20 自然涨停　　更多涨停个股请点击：金融界涨跌停温度计　　两市共有5只个股跌停，其中一字跌停2只，自然跌停3只，跌停数量环比上个交易日下降16.67%，以下为两市的跌停个股详情：序号股票代码股票名称最新价(元) 涨跌幅封单金额(万元) 跌停时间跌停类型 1 002417 *ST深南 2.62 -5.07% 14489.18 09:25:00 一字跌停 2 600139 *ST西源 0.82 -4.65% 4588.58 09:25:02 一字跌停 3 600311 *ST荣华 0.78 -4.88% 1900.17 09:33:32 自然跌停 4 002362 汉王科技 34.19 -10.0% 17716.88 13:37:42 自然跌停 5 002261 拓维信息 9.50 -10.04% 38.76 15:00:03 自然跌停　　更多跌停个股请点击：金融界涨跌停温度计

金融界2023-02-23

主力资金｜主力抱团光伏赛道，资金抢筹隆基绿能，钠电池、TOPCon电池、储能、复合集流体等概念快速轮动补涨

流体等概念快速轮动补涨。午后AIGC、ChatGPT、算力工程等板块主力资金加速流出，汽车产业链板块也受影响收窄涨幅。　　资金流向上，仅2个行业获主力资金净流入，其中电力设备行业获主力净流入15.36亿元居首；非银金融净流入5.42亿。主力资金净流出的29个行业中，计算机行业净流出74.35亿元，其后是医药生物行业净流出41.95亿元，食品饮料、传媒行业净流出超20亿元。　　从个股来看，两市A股中主力资金净流入超1亿的有27家公司，净流出超1亿的有65家公司。　　其中主力净买入最多的公司是隆基绿能，净买入7.6亿元。隆基绿能是光伏板块龙头，是北上资金能买到的为数不多的有“成长价值”的标的之一，长期受到北上资金的追捧。　　此外，净流入较多的股票还有湘财股份、阳光电源、通威股份等，分别净流入6.74亿元，4.06亿元和3.39亿元，湘财股份做为证券次新股，每次券商板块有异动都会冲锋在前。而其他大多属于光伏概念股。　　中国软件遭净卖出8.01亿元，流出金额居首。该股前一日受到国产软件利好消息大涨7.84%，周四低开低走，追高资金统统被套牢。　　其后，净卖出居前的个股为昆仑万维、五粮液、贵州茅台，净流出资金均超5亿元。近期部分涨势强劲的北上资金热门股遭到主力撤离。

金融界2023-02-23

短期调整仍是布局良机，创业板ETF博时（159908）交易溢价，昆仑万维跌6.82%

跌0.2%后，尾盘翻红，涨0.19%。ChatGPT、AIGC、东数西算、信创等板块跌幅居前，昆仑万维跌6.82%，卫宁健康跌5.56%。创业板ETF博时（159908）飘红，盘中交易持续溢价，昨日单日获400万资金净买入。中信建投指出，短期市场或仍以震荡行情为主，但中期来看，中国经济复苏是较为确定的方向，海内外对中国经济稳增长也都抱有较大的信心，A股将迎来更多增量资金，配置价值凸显。因此我们认为，在中期震荡攀升格局预判下，短期调整仍是布局良机。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2023-02-23

收评：沪指跌0.11%创业板指涨0.23%，ChatGPT概念大跌汉王科技跌停

儿、新华医疗、孩子王等纷纷异动；　　ChatGPT概念整体回调，仅多伦科技涨停，汉王科技跌停，万兴科技、中文在线、博彦科技、海天瑞声跌超5％；　　焦点个股　　复旦复华跌超4％，公司称未参与复旦大学类chatgpt模型MOSS相关研究团队的研发工作，复旦大学与公司不存在股权关系；　　增持利好提振，森麒麟、国检集团双双涨超2％；　　奥联电子低开低走，股价再跌5％；　　机构观点　　东北证券表示，短期指数或在3170-3350点核心区间整固，指数赔率不大、适度防御，等待港股指数止跌企稳并与A股共振的机会，关注经济复苏逻辑的发掘，日线级别上科技、消费、周期行业相对偏均衡些且关注军工、卡脖子科技、贵稀资源等主题。　　国海证券分析称，近期沪指围绕3300点拉锯，持续未能有效突破，可见市场在此位置分歧较大。而部分高位热门股的大幅杀跌，也对市场短期情绪产生了一定的冲击，市场成交的大幅萎缩也印证了情绪的转冷。短期来看，3300点的有效突破还需要一些确定性信号，市场结构性行情将延续，操作上仍建议以逢低关注为主。　　安信证券认为，近期市场行业轮动加速，热点的持续性下降，资金面出现分歧，从时间和反弹幅度看，春季行情已经接近尾声，可以开始考虑适当降低仓位，等待两会的政策性机会，今年的中长期行情继续看好。　　中信建投证券指出，中线配置方向上：一、成长主线。重点关注高端制造和既有“政策底”又具有基本面逻辑自主可控方向如：新能源、数字经济及人工智能产业链如芯片等；二、稳增长主线。当前经济恢复基础尚不稳固，宏观政策还有继续发力的必要性，可持续关注在“稳增长”持续加码下有望受益的新老基建、地产产业链、建材等板块；三、左侧逢低布局出现基本面回暖迹象的消费服务行业，包括：社会服务、医药生物、黑色家电、商贸零售、食品饮料、券商等。四、央企估值回归方向。如中字头、央企资产整合等。五、重视大周期趋势，看好黄金和船舶等。长远来看，成长股和核心资产都是资产配置的重要组成部分，可逢低均衡配置。

金融界2023-02-23

百度2022Q4业绩电话会议分析师问答

团队。感谢您提出我的问题。我的问题与 ChatGPT 有关。因此，人们对百度在 ChatGPT 以及 AI 生成内容方面的进展充满期待。管理层能否与我们分享您在该领域看到的新机遇？而百度又是如何在这个趋势中定位的呢？管理层可以分享的任何颜色将不胜感激。李彦宏谢谢你的问题，艾丽西亚。我们显然对 ChatGPT 和 AIGC 感到兴奋。它代表了一个可以改变很多事情的大趋势。我们正在开发 Ernie Bot，这是一种新版本的对话式 AI 机器人，它在大型语言模型中使用了我们的最新技术。首先，我们会将 Ernie Bot 嵌入到百度搜索中；我们将在三月份向公众开放。百度是中国科技创新的领跑者。请记住，我们于 2019 年 3 月推出了 Ernie，并使用超过 1000 亿个参数对其进行了扩展。它每天通过服务于数十亿用户搜索请求和其他应用程序进行训练，因此在 MLP 能力方面，Ernie 被认为是最先进的中文语言模型。不仅是语言，还有对中国文化的理解。 Ernie 3.0已经是中国市场非常本土化的AI基础模型，这意味着我们现在正在研究的生成式大语言模型将比国外开发的模型更适合中文和中国市场。此外，Ernie 所基于的我们的深度学习框架 PaddlePaddle 发展势头强劲。数以百万计的开发人员使用 Paddle 来完成他们的 AI 工作。这是——框架层和模型层之间有很强的协同作用。如您所知，AI 预训练非常昂贵。我们相信我们的全栈 AI 功能将使我们能够构建最高效的大型语言模型并支持各种应用程序，从搜索到内容生成或 - 以及可以显着提高生产力的垂直领域。对于百度搜索，我刚才提到我们正在努力——我们正在努力开发基于 Ernie Bot 的百度搜索的革命性版本，它将生成人工智能融入我们的搜索算法和内容创建中。我们也在添加交互功能。用户很快就能直接与新的生成式大型语言模型进行交互。它将补充甚至升级传统的搜索体验并吸引更多用户。 ChatGPT 类型的功能有可能成为互联网用户新的流量入口，从而扩大搜索市场规模。同时，它也将帮助我们的广告商、我们的内容创作者和商家等。凭借我们强大的人工智能能力，我们应该能够不断迭代和升级模型。搜索只是一个例子。我们相信，还有许多其他应用程序也将从中受益。对于 AI 云。我们的人工智能云提供从云基础设施层到深度学习开源框架层再到大基础模型层再到应用的四层全栈产品。所以这是四层。通过向公众开放生成式大型语言模型，即模型即服务，我们应该可以帮助许多企业主和企业家在我们的云上构建他们自己的模型和应用程序；在许多领域带来重大的积极变化和改进，包括提高效率、更好的决策制定和改进的客户体验。综上所述，百度强大的人工智能能力构建了我们在大型语言模型和人工智能基础模型方面的护城河。除了扩大搜索的市场规模，我们还能够帮助很多很多行业建立自己的模型，开发自己的应用程序，显着提高他们的生产力。我们相信它将改变云计算的游戏规则。AI 正在极大地改变许多行业，我们对即将发生的事情感到非常兴奋。我们正在围绕 Ernie Bot 构建一个人工智能生态系统。截至今天，许多组织已经决定将 Ernie Bot 集成到他们的产品和服务中。请记住，这只是旅程的开始。谢谢。于加里你好。谢谢管理层，祝贺你取得了不错的成绩。所以我有几个关于人工智能云业务的问题。第一个是收入增长。我们在第四季度看到的收入征收中断是否会推动第一季度的收益？到目前为止，您是否看到云项目开始重新开放？管理层预计 2023 年整体云收入增长情况如何？提供什么样的产品——我们可以从云服务中看到什么样的产品是 2023 年的主要增长动力。我们如何看待未来几年的公司增长率和云市场？我认为与此相关的第二个问题是，您是否也可以评论公共部门企业与私营部门与公共部门的总体 IT 支出预算。您是否预计今年会赢得相当数量的新云项目？鉴于整体宏观仍然疲软，您是否认为上涨将是渐进的？最后，对盈亏平衡时间表有何评论？到目前为止，达到盈亏平衡的关键瓶颈是什么？谢谢。窦德景嗨，加里，谢谢你的提问。这是窦我会回答前两个问题，然后让罗戎负责最后一个问题。因此，随着我们的研发团队开始着手重新开放后正在进行的项目，我们确实看到云收入逐渐恢复。然而，从销售线索到收入确认的周期从几个月到几个季度不等。现在考虑到这一点，我们今年的 AI 云收入增长应该会有所回落，但与此同时，由于我们专注于提高云的利润率，因此我们将保留 ACE [ph] 和云解决方案项目的低利润业务。这一举措将对我们未来的广告收入增长产生影响，但我们的目标仍然是在 2023 年继续超越我们的互联网同行。从长远看，传统行业上云、用AI提升效率的大趋势没有改变。我相信在不久的将来，数字化和智能化转型将成为GDP增长的主要驱动力。可以肯定的是，我们将从这次转型中获益最多，因为我们认为百度处于独特的位置。实际上，与我们的 - 与其他人相比，我们的 AI 云提供四层全栈产品，正如 Robin 刚才提到的，从云基础设施到深度学习平台，如你所知，这就是 PaddlePaddle；大型地基模型；和新的应用。所有四个层都可以在每个提供的端到端解决方案中无缝地协同工作，以实现我们的最佳结果，即使成本更低，而其他解决方案是由不同的云平台和模型提供商构建的。此外，一旦我们对这些层中的任何一个进行改进，端到端解决方案实际上可以在更短的时间内升级，这将进一步有利于计划。所以如果你在交通、制造、能源和公用事业等行业，我相信百度的云服务应该是最高效的，因为除了我刚才解释的技术优势，我们已经了解这个行业，我们知道痛点。我们通过成功交付业界已有的高质量产品积累了丰富的经验。最重要的是，正如 Robin 刚才提到的，我们计划将 Ernie Bot 集成到我们的云和 AI 产品中，因此这应该可以帮助许多企业主和企业家构建他们的创新应用程序、探索新业务或改善他们的运营。所以我们相信这将是我们人工智能云迈出的重要一步，并有可能重塑整个中国的云产业。因此，我们将帮助更多的企业主和企业家从数字时代跨越到人工智能时代，人工智能技术将在各行各业的生产力中发挥至关重要的作用。最后，我将转向 Rong。罗戎谢谢，窦。是的，我将解决您关于我们的 AI 云利润率的问题。我们不断通过削减低利润业务来提高云的利润率，并继续构建可以扩展的人工智能应用程序，这是多年来一贯的战略。我认为，正如我们之前提到的，我们的人工智能云实际上包括两个部分。第一个将是个人云，它继续产生可观的营业利润率，而企业云仍在亏损，而毛利率和营业利润率的利润率都在提高。事实上，如果你看看我们签署的新项目，我们预计过去几个季度的利润率将继续提高。罗宾在他准备好的发言中谈了很多关于我们如何实现利润率提高的问题。这将帮助我们在未来继续提高利润率。请注意，构建可供行业中型公司使用的可观 AI 应用程序组合需要时间，但我相信百度的全栈 AI 能力可以帮助我们解决[技术难点]。最后，我们几乎有望在未来几年内使 AI 云成为有利可图且健康的业务。梁家辉所以我有几个关于你的投资和利润的快速问题。由于我们正在经历经济复苏，您能否谈谈您在 2023 年的投资计划，例如用户获取和人数？与此相关的是，我认为 Robin 还提到了 AI 聊天机器人的运行成本可能非常高，对吧？所以也与此相关，你能谈谈它的利润率吗？然后你能给我们一些关于你的核心营销业务的利润率概况，以及长期研发和 G&A 费用目标的颜色吗？谢谢。罗戎是的，艾迪。非常感谢您提出问题，让我试着回答您的问题。如果我们还记得的话，其实我们从2021年底就开始降本降费，领先于国内同行业。我们在过去几个季度仔细审查和重组了我们的业务。对于移动生态系统，我们缩小甚至淘汰了百度拥有的一些业务——显然我们没有竞争优势，或者我们无法长期盈利。通过这样做，移动——MEG——移动生态系统今天的增长，比一年前更健康，并且比以前更精简运营。而在过去几年，百度核心的总人数实际上减少了8%。而我们不是——我们专注于我们在同类中最好或我们在同类中第一的领域。同时，对于AI云，我们开始逐步淘汰低利润的业务。我们还加强了对机器人成本的控制。你大概可以看到，因此，2022年，百度核心的运营费用同比下降了9%。如果我们将它们分开，SG&A 同比下降 15%。研发同比下降 3%。 2022年下半年，百度核心的非美国通用会计准则营业利润率同比增长。现在我们拥有比一年前更健康的成本结构和更强大的组织。因此，展望 2023 年，我们将在支出方面保持非常严格的纪律。我们将继续平衡收入增长和利润率，因为我们正在为整个组织建立长期的可持续发展。如果我们研究每个项目，我们将继续监控所有促销活动的投资回报率，尤其是百度的收购成本。我们将仔细管理所有其他可变成本。研发方面，你刚才问了，我们正在非常努力的提高我们团队的效率。今天的研发团队需要专注于构建能够为用户和客户创造更多价值的技术、产品或服务。我们相信，从长远来看，我们应该能够从研发设计中看到运营杠杆。与此同时，我们将继续投资于增长和新机遇，并密切关注回报。对于资本支出，我们将继续投资于大型语言模型或生成式人工智能等尖端技术，因为我们相信，它将改变许多业务并为百度提供巨大的机会。虽然我们能够进一步提高重新分配一些资源的效率，以支持 Ernie Bot 等新计划。简而言之，我们会毫不犹豫地投资我们新的、有前途的业务。因此，总结一下：我们将研究每项业务。未来移动生态系统应该继续产生高利润和现金流，这是我们的基础。对于人工智能云，我们的目标是继续扩大我们的利润率。在AI云里面，对于企业云，我们会继续削减低利润的业务，聚焦重点行业。正如 Robin 和 Dou 刚才所说，我们将继续标准化我们的 AI 解决方案和应用程序。对于个人云，我们未来将继续获得可观的利润和利润率。对于 Apollo Go，我们将继续为未来投资，但与此同时，我们将仔细监控其运营和财务指标，以评估我们的业绩和投资回报。从长远来看，我们相信我们仍有优化成本和支出的空间，但在这个过程中，我们将动态分配资源，平衡增长与利润率和现金流。非常感谢你的问题，艾迪。魏雄你好。晚上好，管理层。祝贺一个强劲的季度，感谢您提出我的问题。我想问问你们的 robotaxi 业务。我在想。该企业目前的单位经济效益是多少？我们应该如何考虑机器人出租车的盈亏平衡时间表？而且，如果管理层可以分享您的技术路线图上的任何颜色，那也将不胜感激？李振宇感谢您的提问。这是甄关于单位经济的问题，大家知道，robotaxi的主要成本是人工成本和车辆成本。首先，劳动力成本。如您所知，完全无人驾驶意味着车内没有安全员，这有助于降低人工成本。2022年，我们在开放道路上提供完全无人驾驶服务方面取得了重大进展。现在我们在武汉和重庆提供完全无人驾驶的网约车服务。例如，在武汉，我们通过覆盖更广的区域和更长的日常运营 - 运营时间以及增加我们的车队来不断扩大业务。去年 12 月，我们获准在北京的开放道路上试驾全自动驾驶汽车。这是首都实现完全无人驾驶的重要一步。在 2023 年，我们计划进一步扩大我们的车队并推动完全无人驾驶操作。我们将继续通过允许更多车辆取消车内安全操作员来降低人工成本。中国越来越多的城市支持自动驾驶网约车运营。作为市场领导者，百度正受益于这一变化。另外，正如我们之前所说，规模化运营帮助我们完善了核心技术并进一步提高了安全绩效。随着我们规模的扩大，我们将进一步改进我们的核心技术并获得监管机构的信任。Apollo Go 仍然是全球最大的自动驾驶叫车服务提供商。去年，我们为公众提供了超过 150 万次乘车服务。现在，平均而言，在北京等一线城市，每辆车每天提供超过 15 次乘车服务。这个数字已经接近出租车所能做到的了。我们相信，通过不断改进我们的技术，未来会有越来越多的城市为我们的完全无人驾驶网约车服务开绿灯。其次，通过Apollo RT6降低车辆成本，旨在提供大规模的完全无人驾驶的网约车服务。我们首次将 robotaxi 的成本纳入大众市场电动汽车的价格范围。我们相信未来车辆成本将继续下降，因为中国电动汽车市场发展非常快，整个供应链高度本地化。汽车零部件的成本还有很大的下降空间。结合这两个因素，我们相信 Apollo Go 独特的经济性将继续改善。正如 Robin 所说，一旦我们扩大规模，我们就可以利用大型语言模型来改进技术。这将有助于我们进一步提高安全绩效。谢谢。肯尼思·方你好。感谢管理层回答我的问题，并祝贺这些非常强大的结果。我对用户流量和用户使用时间有疑问。随着中国重新开放，您是否看到这两个参数有任何影响或变化，尤其是在大城市？谢谢。李彦宏嗨，肯尼斯，我是罗宾。重新开放后，人们开始花更多的时间在户外，但实际上，我认为在 1 月份，用户花在我们主要应用上的时间总体上同比增长了 6.6%。这优于整体移动市场。我们有各种各样的应用程序可以满足用户的各种需求。百度应用是中国为数不多的超级应用之一，百度搜索具有独特的价值主张。我们通过技术帮助人们在网上快速找到最相关和最权威的信息。所以每当用户想要搜索信息和知识时，他们都会来百度。当他们回来工作时，这一点变得更加明显。哪怕是想查看所在地区的疫情动态，或者查看高考成绩，这种需求都可以被百度搜索等百度应用更好地匹配。在过去的几年里，我们继续使用技术来丰富内容和服务，以便我们可以为用户提供更好的搜索、信息流和许多其他产品体验。今天，人们来找我们不仅是为了搜索信息，也是为了寻找产品和服务。这些努力巩固了百度在中国移动互联网领域的领先地位。正如我之前提到的，另一个亮点当然是 Ernie Bot。有潜力成为人们上网新的流量入口。另外，利用AI生成短视频内容是Generative AI的典型应用。我们相信随着时间的推移，AIGC 将帮助我们在平台上积累更多的短视频，直接的好处将是增加视频收视率和广告收入。谢谢。孔林肯谢谢管理层给我机会。我有关于 ChatGPT 和我们的 Ernie Bot 的跟进。因此，似乎许多国内公司 - 最近不断宣布他们正在与我们合作或使用百度的 - Ernie Bot 技术。那么管理层能否详细说明这种合作关系的形式？这里的货币化机会是什么？我们应该考虑这种收入潜力有多大？还有竞争方面：那么我们应该如何看待其他互联网公司来提供类似的服务或挑战并限制我们在这里的货币化机会？谢谢。李彦宏当然。我们很高兴地看到，在我们宣布推出 Ernie Bot 的计划后，许多组织与我们联系并表达了与 Ernie Bot 合作的强烈兴趣。有些人已经宣布他们计划与我们合作，将 Ernie Bot 功能集成到他们的产品或服务或运营中。越来越多的企业意识到生成式大型语言模型将改变他们的行业，他们想抓住这个机会。 Ernie Bot如此受关注，也说明百度的AI能力领先，AI时代终于来了。在货币化机会方面，Ernie Bot 将被整合到百度搜索中以提升用户体验。用户将更加依赖我们的各种任务和需求，因此显着扩大搜索市场规模。我们正在使用 AIGC 来扩展我们的内容，例如文本、图像或视频；这将为我们创造一个很好的机会来吸引新用户，增加用户时间花费和用户粘性；从长远来看，帮助我们在在线广告市场获得份额。对于云客户，他们将能够利用我们的全栈 AI 功能，而不仅仅是基本的东西、存储或带宽或数据库，诸如此类。他们可以基于我们的 AI 框架 PaddlePaddle 和基础模型 Ernie 开发他们的应用程序。它会更容易、更高效、更强大，因此这也将推动我们的云收入。我们的全栈 AI 功能非常独特。它包含云基础设施、深度学习平台（如 PaddlePaddle）和大型语言模型以及广泛使用的应用程序。我们在所有四个层面都有很强的影响力，这四个层面有效地协同工作。我们的大型语言模型 Ernie 3.0 已经接受了数十亿的日常用户搜索请求和其他流行的百度应用系列的训练。百度的 Ernie Bot 将使用这种标记良好的巨大数据池来帮助改进和随着时间的推移快速适应。这方面的进入门槛非常高。这需要多年的重大投资，我们具有先发优势。 Ernie Bot 背后的技术被称为带有人类反馈的强化学习。所以在这里，人的反馈部分是至关重要的。作为先行者，我们获得了越来越多的人类反馈，并进一步提高了我们领先于其他任何人的能力。现在我们正专注于准备Ernie Bot的发布，并在发布后不断改进。而且我们也专注于我们相信的领域，Ernie Bot 将创造即时价值，敬请期待。谢谢。操作员谢谢。女士们，先生们，我们今天的会议到此结束。感谢您的参与。你们都可以断开连接。$百度(BIDU)$ $百度集团-SW(09888)$

老虎证券2023-02-23

盘点20 大加密叙事以及顶流代币

$RNDR AI 板块代币爆火，随着 ChatGPT 的熱度，可能会引领下一个牛市周期。 11.账户抽象关注项目：@argentHQ 在以太坊中，有两种类型的账户：私钥账户（EOA）和智能合约账户。智能合约账户由代码控制，而 EOA 账户由私钥控制，拥有一些特殊权限，比如只有 EOA 账户可以发起交易。帐户抽象赋予智能合约账户更多权力，让它们能够发起交易，推动以太坊的创新发展。 12.Layer2 (L2) 关注代币：$OP @arbitrum $MATIC $METIS 热门赛道L2 掀起了 DeFi 热潮，加上衍生品协议的爆发，还有低廉的手续费，吸引了不少关注。 @DeFi_mochi 整理了L2 交易量等资料，进行深度数据分析。 13.EigenLayer 关注项目：@eigenlayer EigenLayer 在以太坊上引入再质押的概念，让已经质押的ETH 存款发挥保护以太坊POS的功能，还可以同时保护包括预言机或桥接等应用程序和服务。 14.可组合协议关注代币：$GMX $CRV $UNI @GMX_IO @Uniswap 还有 @CurveFinance 这类的协议透过其自身的产品设计，大幅度的扩展了其应用场景，并且催化了更多建立在平台之上的流动性dApp，从而推动TVL和交易量。 15.链上永续合约交易所关注代币：$GMX $PREP $GNS $DYDX $VELA $WOO etc. 相信大家对这个赛道不陌生。 16. L流动性对冲关注项目：@GammaSwapLabs @Panoptic_xyz Gammaswap 用户可以借用流动性提供者（LP）的仓位，分离LP代币，对冲无常损失或价格波动。 17.GameFi、元宇宙关注代币： $APE, $MANA, $AXS $SAND $MAGIC $ILV Trident DAO 和 Treasure DAO 等去中心化NFT生态系统最近也引起了不少关注，受欢迎的包括 Bridgeworld、The Beacon 和 Smolverse 等角色扮演游戏。 18.全链关注代币：$STG $RDNT $JOE 全链的叙事还有多链之间的交互有效于推动 DeFi 2.0。 19.跨链关注代币：$ROUTE $CHNG $HFT $MAP 多链格局下，跨链项目成为了亮点。@routerprotocol 正构建跨链流动性基础设施，为L1 还有 L2 提供无缝的桥接服务。 20.隐私板块关注代币：$ROSE $RLC $CSIX $NYM 马少个人觉得区块链隐私保护赛道很少被企业、机构或项目青睐，目前的应用场景有限。怎么利用这些叙事的 alpha 心得分享： A. 重点关注还没发币的项目 B. 市值低于$100M 美元的项目值得留意 C. 不需要关注所有叙事和代币，找一些自己看好的押注就可以了来源：金色财经

金色财经2023-02-23

英伟达FY2023 Q4业绩电话会分析师问答

托弗缪斯我猜，Jensen，你谈到 ChatGPT 是一个有点像 iPhone 的转折点。非常好奇，第一，在 ChatGPT 之后，您与超大规模和大型企业的对话是如何演变的？其次，当您考虑具有变革性引擎的 Hopper 和具有高带宽内存的 Grace 时，您如何看待过去几个月演变的这两个产品周期的增长前景？黄仁勋 ChatGPT 是一项很棒的工作，团队做得很好，OpenAI 用它做得很好。他们坚持了下来。所有突破的积累导致了一种服务，其内部模型以其多功能性和能力让每个人都感到惊讶。人们感到惊讶的是，这在我们的行业内是众所周知的。但是单个 AI 模型的惊人能力可以执行从未受过训练的任务和技能。而这个语言模型不只是说英语，或者可以翻译，当然，但不只是说人类语言，它可以用人类语言提示，而是输出Python，输出Cobalt，一种很少有人记得的语言，输出用于 Blender 的 Python，一个 3D 程序。所以这是一个为另一个程序编写程序的程序。我们现在意识到——世界现在意识到也许人类语言是一种非常好的计算机编程语言，我们已经使计算机编程民主化，适用于每个人，几乎任何可以用人类语言解释要执行的特定任务的人。这台新计算机——当我说到计算的新时代，这个新的计算平台，这台新计算机可以接受任何你的提示，无论你的人类解释的请求是什么，并将其翻译成一系列你可以直接处理的指令，或者它等待您决定是否要处理它。因此，这种类型的计算机在其应用中是完全革命性的，因为它对这么多人的民主化编程确实让全世界的企业都兴奋不已。每个 CSP，每个互联网服务提供商，坦率地说，他们是每个软件公司，因为我刚才解释过，这是一个可以为任何程序编写程序的 AI 模型。正因为如此，每个开发软件的人要么被提醒，要么被震惊到警觉，或者积极致力于将 ChatGPT 之类的东西集成到他们的应用程序或集成到他们的服务中。因此，正如您可以想象的那样，这完全是全球性的。在过去的 60 天里，围绕我们构建 Hopper 的 AI 基础设施的活动以及使用 Hopper 和 Ampere 推理大型语言模型的推理活动刚刚火爆起来。因此，毫无疑问，无论我们对今年的看法如何，在我们进入这一年之际，由于过去 60、90 天的原因，已经发生了相当大的变化。马修拉姆齐 Jensen，我想问几个关于 DGX Cloud 的问题。我想，我们都在谈论服务的驱动程序以及您将使用不同的超大规模器在这些服务之上托管的计算。但我认为我们一直在观察和想知道您的数据中心业务何时可能会过渡到更多的系统级业务，这意味着将 [音频不清晰] InfiniBand 与您的 Hopper 产品、Grace 产品配对并在系统上销售更多东西等级。我想知道您是否可以退后一步，在接下来的 2 或 3 年内，您认为数据中心部门的业务组合如何从销售卡发展到系统和软件？随着时间的推移，这对该业务的利润率意味着什么？黄仁勋是的，我很欣赏这个问题。首先，如您所知，我们的数据中心业务仅在概念 GPU 的背景下是 GPU 业务，因为我们实际出售给云服务提供商的是一个面板，一个相当大的 8 Hoppers 或 8 Amperes 计算面板与与 NVLink 相连的 NVLink 交换机相连。因此，该板基本上代表 1 个 GPU。它是 8 个芯片连接在一起成为 1 个 GPU，具有非常高速的芯片到芯片互连。因此，如果您愿意的话，我们一直在研究多芯片计算机已有一段时间了。那是 1 个 GPU。所以当我们想到 GPU 时，我们实际上会想到 HGX GPU，也就是 8 个 GPU。我们将继续这样做。云服务提供商真正兴奋的是托管我们的基础设施供 NVIDIA 提供，因为我们有很多直接合作的公司。我们直接与全球 10,000 家 AI 初创公司合作，涉及各个行业的企业。今天所有这些关系都非常希望能够至少部署到云中，或者部署到云和本地，通常是多云。因此，通过让 NVIDIA DGX 和 NVIDIA 的基础设施在他们的云中成为全栈，我们有效地吸引了客户到 CSP。这对他们来说是一个非常非常令人兴奋的模型。他们张开双臂欢迎我们。我们将成为世界云领域最好的 AI 销售人员。对于客户来说，他们现在拥有最先进的即时基础设施。他们有一个团队，从基础架构到加速软件，NVIDIA AI 开放操作系统，一直到 AI 模型都非常出色。在 1 个实体中，他们可以获得整个跨度的专业知识。所以这对客户来说是一个很好的模型。这是 CSP 的一个很好的模型。这对我们来说是一个很好的模型。它让我们真正的奔跑如风。尽管我们将继续并继续推进 DGX AI 超级计算机，但在本地构建 AI 超级计算机确实需要时间。怎么看都难。不管怎么看都需要时间。所以现在我们有能力真正预取其中的很多内容，让客户尽快启动和运行。蒂莫西·阿库里 Jensen，我想问一下这一切对你的 TAM 有什么影响。现在的大部分重点都放在文本上，但显然，有些公司在视频和音乐方面进行了大量培训。他们在那里研究模型。似乎正在训练这些大型模型的人可能在高端的云中至少有 10,000 个 GPU，他们已经签约，可能还有数万个 GPU 用于推断广泛部署的模型。所以看起来增量 TAM 很容易在几十万个 GPU 中，很容易达到数百亿美元。但我有点想知道这对你去年提供的 TAM 数字有何影响。我想你说的是 3000 亿美元的硬件 TAM 和 3000 亿美元的软件 TAM。那么您如何看待新的 TAM 是什么？黄仁勋我认为这些数字仍然是非常好的锚点。不同之处在于，如果你愿意的话，生成人工智能具有令人难以置信的能力和多功能性，以及去年年中和年底发生的所有融合突破，我们可能会早晚到达那个 TAM。毫无疑问，这对计算机行业来说是一个非常重要的时刻。每一个平台的变化，人们开发计算机方式的每一个转折点，都是因为它更容易使用、更容易编程和更容易访问。这发生在 PC 革命中。这发生在互联网革命中。这发生在移动云上。请记住，移动云，由于 iPhone 和 App Store，出现了 500 万个应用程序，并且还在不断增加。没有 500 万个大型机应用程序。没有 500 万个工作站应用程序。没有 500 万个 PC 应用程序。因为开发和部署令人惊叹的应用程序非常容易，一部分是云，一部分是在移动设备上，而且由于应用程序商店的存在，分发也很容易，所以同样的事情现在也发生在人工智能身上。在没有计算的时代，一个计算平台 ChatGPT 在 60、90 天内达到了 1.5 亿人。我的意思是，这是一件非同寻常的事情。人们正在用它来创造各种各样的东西。所以我认为你现在看到的只是涌现的新公司和新应用程序的洪流。毫无疑问，从各个方面来说，这都是一个新的计算时代。所以我认为——我们解释和表达的 TAM，它在今天确实比以前更容易实现。斯泰西·拉斯根澄清一下，你说 H-100 的收入高于 A100。这是一个总体陈述吗？或者是在同一时间点，比如在 2 个季度的出货量之后？然后是我的实际问题。我想问问汽车，特别是梅赛德斯的机会。梅赛德斯今天举办了一场活动，他们正在谈论他们的 MB Drive 的软件收入，到 20 世纪中期可能达到个位数或低 10 亿欧元，到 20 世纪末达到 10 亿欧元。我知道你们应该将软件收入分成 50-50。你们正在考虑的梅赛德斯交易软件收入的数量级是这种数量级吗？在相似的时间范围内？那是我们应该如何建模的吗？科莱特克雷斯首先让我从您提出的关于 H-100 和 A100 的问题开始。我们在第三季度开始首次发货 H-100。这是一个很好的开始。他们中的许多人在很多季度前就开始了这个过程。这是我们在第三季度获得生产水平的时候。因此，第四季度是我们看到 H-100 大幅提升的重要时刻。这意味着我们的 H-100 是我们在第四季度的许多 CSP 的焦点，他们都希望在云实例中启动和运行。因此，我们实际上在第四季度看到的 A100 数量少于我们在 H-100 中看到的数量。我们倾向于继续销售这两种架构，但就在第四季度，这是一个强劲的季度您对梅赛德斯-奔驰的其他问题。我对我们与他们的共同联系和工作感到非常满意。我们一直在非常努力地准备上市。你是对的。他们确实谈到了软件机会。他们分两个阶段讨论了他们的软件机会，关于他们可以用 Drive 做什么以及他们还可以用 Connect 做什么。他们延长了大约 10 年的时间，着眼于他们在我们面前看到的机会。因此，它与我们与长期合作伙伴的想法一致，并随着时间的推移分享收入。黄仁勋 Stacy，如果我可以补充的话，其中一件事是关于梅赛德斯正在做的事情的智慧。这是唯一的大型奢侈品牌，从每一辆——从入门级到最高端的豪华车，每一辆都安装了丰富的传感器，每一辆他们配备了人工智能超级计算机，这样梅赛德斯车队中的每辆未来汽车都将成为一个可以升级和永远更新的安装基础，以供未来的客户使用。如果你能想象一下如果今天在路上的整个梅赛德斯车队都是完全可编程的，你可以 OTA，那将代表数千万辆梅赛德斯，这将代表创收机会。这就是 Ola 的愿景。我认为他们正在建造的是什么，这将是非凡的。豪华车的庞大安装基础将继续更新——为了客户的利益，也为了创收利益。马克·利帕西斯我认为对你来说，詹森，似乎每年都会出现新的工作负载，并推动对你的流程或生态系统周期的需求。如果我回想面部识别，然后是推荐引擎、自然语言处理、Omniverse 和现在的生成式 AI 引擎，您能与我们分享您的观点吗？这是我们应该期待的未来吗，比如将您的产品需求推向新水平的全新工作负载？我问的原因是因为我发现你在脚本中的评论很有趣，你提到你对生成人工智能将推动你的产品和服务的需求的看法 - 似乎很多，更好比你过去 90 天的想法还要多。所以 - 就您正在处理的新工作负载或可以推动下一级别需求的新应用程序而言，您是否愿意与我们分享一些您认为可以推动它超越您的需求的东西今天见？黄仁勋首先，我有一些您不知道的新应用程序和我们从未分享过的新工作负载，我想在 GTC 上与您分享。这就是我参加 GTC 的诱因，我认为您会对我们将要讨论的应用程序感到非常惊讶和非常高兴。现在，您不断听到有关新应用程序的消息是有原因的。原因是，第一，NVIDIA 是一个多域加速计算平台。它不像CPU那样完全是通用的，因为CPU是95%，98%是控制函数，只有2%是数学，这使得它完全是灵活的。我们不是那样的。我们是一个加速计算平台，与 CPU 一起工作，可以卸载真正繁重的计算单元，这些单元可能会非常非常瘫痪以卸载它们。但我们是多域的。我们可以做粒子系统。我们可以做流体。我们可以做神经元。我们可以做计算机图形。我们可以做的。我们可以加速各种不同的应用程序，第一。第二，我们的客户群非常庞大。这是唯一的加速计算平台，唯一的平台。从字面上看，这是唯一一个在架构上兼容从 PC 到工作站、游戏玩家到汽车再到本地的所有云的架构。每台计算机在架构上都是兼容的，这意味着开发了一些特别的东西的开发人员会寻找我们的平台，因为他们喜欢它的影响力。他们喜欢普遍的影响力。他们喜欢加速，第一。他们喜欢编程工具的生态系统和它的易用性，以及他们可以接触到很多人来帮助他们这一事实。全世界有数以百万计的 CUDA 专家，软件都加速了，工具都加速了。然后非常重要的是，他们喜欢触及范围。他们喜欢你可以看到的事实——他们在开发软件后可以接触到如此多的用户。这就是我们不断吸引新应用程序的原因。最后，这是非常重要的一点。请记住，CPU 计算进步的速度已经大大放缓。而在我职业生涯的前 30 年里，每 5 年在大约相同的功率下性能提高 10 倍，然后每 5 年提高 10 倍。这种持续前进的速度已经放缓。在这个时代，人们仍然非常非常迫切地想要将他们想要带给世界的应用程序，而随着功率的不断增加，他们负担不起这样做。每个人都需要可持续发展。你不能继续消耗电力。通过加速它，我们可以减少您为任何工作负载使用的电量。因此，所有这些原因确实促使人们使用加速计算，并且我们不断发现新的令人兴奋的应用程序。阿蒂夫·马利克科莱特，我有一个关于数据中心的问题。您在 1 月季度看到了建设计划的一些弱点，但您正在指导 4 月和全年的同比加速。因此，如果您可以为我们加速排名的信心。这是基于你的 H-100 斜坡或生成的 AI 销售，还是新的 AI 服务模型？而且，如果你能谈谈你在企业垂直领域看到的情况。科莱特克雷斯当我们考虑我们的增长时，是的，我们将在第一季度连续增长，并且预计第一季度也将实现同比增长。它可能会在那里加速前进。那么我们认为这是什么驱动因素呢？是的，我们有多个产品周期进入市场。我们现在有 H-100 上市。我们也将继续推出新产品，有时我们的 GPU 计算和我们的网络会为这些产品提供动力。然后我们可能会在今年下半年取得成绩。此外，生成人工智能在我们的客户中引起了一定的兴趣，无论是 CSP，还是企业，其中之一是初创企业。我们预计这将成为我们今年收入增长的一部分。最后，让我们不要忘记，鉴于摩尔定律的终结，专注于 AI，专注于加速持续是错误的。因此，随着经济的改善，这对企业来说可能非常重要，并且云优先的存在可以为企业提供动力，因为他们 [音频不清晰]。我将把它转给 Jensen，看看他是否有任何其他想要添加的内容。黄仁勋不，你做得很好。那很棒。约瑟夫摩尔 Jensen，你谈到在过去十年中你训练这些模型的能力提高了 100 万倍。您能否让我们深入了解未来几年的情况，以及您的一些使用这些大型语言模型的客户所谈论的复杂性在那种时间范围内增加了 100 倍的程度。我知道 Hopper 的变压器性能提高了 6 倍。但是你能做些什么来扩大规模呢？其中有多少只是反映了未来将有更大的硬件支出？黄仁勋首先，我会倒着开始。我相信人工智能基础设施的数量将在全世界增长。原因是人工智能，即智能的生产，将在制造业中进行。曾几何时，人们只生产实物商品。未来，几乎每家公司都会制造软商品。它恰好以智能的形式出现。数据进来了。那个数据中心只做一件事，而且只做一件事。它利用这些数据生成一个新的更新模型。在原材料进来的地方，建筑物或基础设施在其上运转，然后精炼或改进的东西产生了巨大的价值，这就是工厂。所以我希望看到世界各地的 AI 工厂。其中一些将托管在云中。其中一些将在本地进行。会有一些很大，有些会非常大，然后会有一些更小。所以我完全希望这会发生，第一。第二。在接下来的 10 年里，我希望通过新芯片、新互连、新系统、新操作系统、新分布式计算算法和新 AI 算法，并与开发人员合作开发新模型，我相信我们会将人工智能再加速一百万倍。我们有很多方法可以做到这一点。这就是 NVIDIA 不仅仅是一家芯片公司的原因之一，因为我们试图解决的问题太复杂了。你必须考虑整个堆栈，从芯片一直到通过软件通过网络进入数据中心。在一家公司的头脑中，我们可以考虑整个堆栈。由于这个原因，它确实是计算机科学家的一个很好的游乐场，因为我们可以在整个堆栈中进行创新。所以我的期望是，你将在未来十年的下一家公司、人工智能平台上看到人工智能模型的真正巨大突破。但与此同时，由于其令人难以置信的增长和采用，您将随处看到这些 AI 工厂。黄仁勋谢谢。Transformer、大型语言模型和生成式 AI 的突破积累，将 AI 的能力和多功能性提升到了一个显着的水平。一个新的计算平台已经出现。新公司、新应用程序和应对长期挑战的新解决方案正在以惊人的速度诞生。几乎每个行业的企业都在积极应用生成人工智能来重新构想他们的产品和业务。围绕 AI 的活动水平已经很高，现在已经显着加快。这是我们十多年来一直努力的时刻。我们准备好了。我们配备新变压器引擎和 Quantum InfiniBand 结构的 Hopper AI 超级计算机已全面投入生产，CSP 正在竞相开放其 Hopper 云服务。在我们努力满足对 GPU 的强劲需求时，不要错过即将到来的 GTC。关于新芯片、系统和软件、新 CUDA 应用程序和客户、新生态系统合作伙伴以及 NVIDIA AI 和 Omniverse 的更多信息，我们有很多要告诉您的。这将是我们迄今为止最好的 GTC。到时候那里见。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券2023-02-23

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