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周二你需要知道的隔夜全球要闻
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Windows操作系统的CPU，并使用Arm的技术。 2、美国法院裁定，将比特币ETF的上市申请重新移交给美国证券交易委员会（SEC）审理。 3、《以色列时报》23日报道，以色列议会决定将地方选举推迟至2024年1月30日，而不是原定计划的10月31日举行。 4、雪佛龙同意以530亿美元收购赫斯。根据两家公司周一发表的声明，在此次全股票交易中，雪佛龙将以每股171美元的价格收购赫斯。 5、印度塔塔汽车公司发布声明，宣布启用氢燃料汽车研发设施，用于开发氢气内燃机技术以及储存和分配氢气的基础设施。 6、据日经新闻，日本和丹麦将在浮动式风力涡轮机技术上展开合作。 7、欧盟委员会主席冯德莱恩与巴勒斯坦总统阿巴斯就巴以局势通电话。 8、联合国大会主席办公室表示，根据联合国大会相关决议，第78届联大主席弗朗西斯将在10月26日恢复第10次联大紧急特别会议，商讨巴以局势。 9、比特币持续走高突破32000美元/枚。 10、全美汽车工人联合会(UAW)称，通用动力公司工人达成初步协议。 11、美股三大指数收盘涨跌不一，道指跌0.58%，纳指涨0.27%，标普500指数跌0.17%，热门科技股多数上涨，热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数涨0.93%。 12、WTI 原油期货结算价收跌2.94%，报85.49美元/桶；布伦特原油期货结算价收跌2.53%，报89.83美元/桶。 13、COMEX 12月黄金期货收跌0.33%，报1987.8美元/盎司；COMEX 12月白银期货收跌1.25%，报23.210美元/盎司。
金融界2023-10-24
美股三大指数涨跌不一英伟达涨近4% 中概股跑赢大盘
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1.47%。据悉，英伟达正在开发采用Arm技术的芯片，这将对英特尔个人电脑处理器构成挑战，这些CPU将运行微软的操作系统，AMD也计划生产基于Arm架构的CPU。知情人士透露，英伟达和AMD最早可能在2025年开始销售PC芯片。这一消息推动Arm股价涨超6%，英特尔跌超4%，英伟达涨近4%。锂电池、石油与天然气、贵金属与采矿板块跌幅居前，雪佛龙、西方石油跌超3%，康菲石油、智利矿业化工跌超2%。热门中概股多数上涨，中概指数涨近1%强势领跑。小鹏汽车涨超3%，腾讯音乐涨超2%，理想汽车、京东、拼多多涨超1%，哔哩哔哩、百度、阿里巴巴、网易、蔚来小幅上涨。满帮、爱奇艺跌超1%，唯品会、富途控股、微博小幅下跌。
金融界2023-10-24
【美股收市】10年期美债收益率高位回落三大股指涨跌不一市场聚焦本周科技巨头财报
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时候公布。路透社报道称，在芯片制造商ARM与人工智能领军企业英伟达建立新合作关系后，ARM股价周一下午上涨逾7%。据两位知情人士称，英伟达已开始设计运行微软Windows操作系统的CPU，并使用Arm的技术，这一新追求是微软帮助芯片公司为Windows PC打造基于Arm架构的处理器努力的一部分。AMD也计划为PC制造采用Arm架构的芯片，两家公司芯片最快将于2025年开始销售。微软这一计划的目标是苹果，根据IDC第三季度初步数据，自后者为其Mac电脑发布基于Arm架构自己的芯片以来，其市场份额在三年内几乎翻了一番。微软一直在鼓励芯片制造商在其设计的CPU中内置先进的AI功能。消息传出后，英特尔股价下跌超过3%。周一，美国汽车工人联合会延长了针对底特律三大汽车制造商的罢工。工会发起了底特律郊区Stellantis斯特林高地装配厂约6,800名工人的罢工。 UAW在报告中写道：“尽管Stellantis拥有最高的收入、最高的利润（北美和全球）、最高的利润率和最多的现金储备，但在满足UAW员工的需求方面仍落后于福特和通用汽车。” Stellantis股价早盘上涨约1%。
楼喆2023-10-24
晚间必读5篇 | 我亲历的DEX艰难发展史
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apGPT、Aptos Arcade、Armur AI、Yours、Sendinair和Duo。点击阅读 4.2023年Q3比特币矿业报告：哈希价格、ASIC价格、美国电价第三季度已经过去了，我们又撰写了另一份季度比特币挖矿报告，记录了过去三个月发生的所有的显著变化和趋势。我们的最新报告涵盖了哈希价格、常用的网络数据（算力/难度/交易费用）、铭文、ASIC市场、能源市场、比特币矿企股票等内容。点击阅读 5.我亲历的DEX艰难发展史每个刚出世的小孩看到的世界是怎么样，天然会认为世界本应该如此，就像10后出生的小孩一样，他（她）觉得每个家庭出行有汽车，睡觉房间有凉爽的空调是一件再正常不过的事情。同样，对于前2年才刚进来币圈的新人来说，他们认为在metamask开通以太坊账号、在uniswap玩土狗、同时轻松在多条二层网络上切换撸空投，这些都是币圈老韭菜的操作日常。而他们不知道的是，创业者们用了接近7年时间才做到了让大家可以轻松在链上玩耍。拿dex来说，它总共经历了bitShares（bts）的启蒙、以德/EtherDelta的壮烈跑路、0x的链下订单薄模式改进效率、bancor 发明AMM、keyber对AMM的再次改进、最后才迎来了一个实力上可以与中心化交易所真正抗衡的uniswap；而本身uniswap也已经经历了4个版本的更新迭代。对于亲身经历所有经过的老韭菜来说，天然会对最后的成果（uniswap）倍感珍惜。点击阅读来源：金色财经
金色财经2023-10-23
Aptos和Outlier Ventures MOVE加速器8个毕业项目速览
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apGPT、Aptos Arcade、Armur AI、Yours、Sendinair和Duo。以下为8个项目速览： MoveFlow（香港）是一种可编程支付协议，可实现基于时间和事件的预定义交易规则。该协议允许用户设置可编程支付规则，以确定何时以及如何进行支付。 Wapal（新加坡）是Aptos区块链上的无代码NFT创作者工作室、launchpad和市场。Wapal的独特功能，如链上随机性、永久存储和最便宜的铸造费，使其成为所有区块链中最具扩展性的 NFT launchpad之一。 SwapGPT（印度）是一家人工智能驱动的DeFi聚合器和流动性管理器，它通过利用人工智能算法来有效路由交易并使用无代码投资组合管理策略跨多个协议主动管理流动性，从而增强智能合约的功能。 Aptos Arcade（美国）是一家Web3游戏工作室，为Aptos区块链开发游戏和链上游戏引擎。他们的目标是通过为MoveVM提供可扩展的游戏原语套件来增强下一代Web3游戏的能力。 Armur AI（印度）是一个人工智能驱动的安全基础设施平台，使用户能够利用预先训练的人工智能模型为Web3及更高版本构建自定义安全工具。 Sendinair（韩国）是Aptos区块链上完全去中心化的游戏工作室，由尖端的Move智能合约提供支持。作为著名的《狼人与女巫》游戏、现在的《野兽收集者》的制作者，它希望提供最可持续的Web3游戏，提供无与伦比的区块链游戏体验。 Yours（韩国）是用于客户忠诚度管理的一站式NFT企业解决方案。解决方案包括为Web3用户铸造积分、会员奖励和优惠券。 Duo（美国）在Aptos上运行的兼容以太坊区块链。Duo凭借Aptos的速度、可扩展性和最终确定性提供亚秒级交易，使其特别适合Web3游戏。这8个项目还将于10月26日举行Demo Day。来源：金色财经
金色财经2023-10-23
比特币交易者现在需要了解什么？
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独立加密货币分析师阿曼多·阿吉拉尔 (Armando Aguilar) 也表示，“如果 BTC 突破 2.85 万美元的阻力区（该区域被视为盘整区域），它可能会看到新的看涨势头。” “下一个上部关键阻力位将高于 29,300 美元 - 29,500 美元范围，”他补充道。长期技术分析一些为这篇文章提供技术分析的市场观察家也使用更广泛的时间框架来看待这一情况。 “从长远来看，28,000 美元的支撑相当弱；然而，26,000 美元的支撑相当强劲，”Enneking 表示。 “阻力位仍保持在同一水平（3 万美元），但从长远来看要强得多。2021 年 5 月，阻力位跌破了 3 万美元，此后一直没有被有意义地突破（大幅度或长时间） ”。西弗林也提供了一些观点。他表示：“如果比特币能够获得超过 30,000 美元的势头，并突破今年 32,000 美元的综合区间，这可能表明长期看涨势头正在恢复。” 与此相反，如果比特币跌破 6 月和 9 月保持的 25,000 美元支撑位，则可能表明空头处于控制地位，20,000 美元将是下一个值得关注的线。” 来源：金色财经
金色财经2023-10-20
大行评级丨RBC Capital：下调3M公司目标价至85美元需求放缓且诉讼成本增加
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非经营性费用，用于未决的Combat Arms和解案。该行认为，3M仍可能因剩余的PFAS诉讼而面临250亿美元的税后、保险追偿费用，这些诉讼涉及对河流和湖泊等自然资源造成的损害，但不在和解之列。
金融界2023-10-19
财报解读丨奈飞：陷入“进一步、退两步”模式
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对温和，凸显了广告销售疲软增长和来自 ARM 较低地区订阅集中的持续压力。具体来说，在面向消费者的方面，广告层订阅量环比增长了 70%，与第二季度的观察结果相比有所回落。然而，整体基数仍然很小，广告支持的订阅仍然占奈飞销售组合的名义份额（预计在 30% 的订阅净增加组合中所占比例不到 5% ）。虽然这与华纳兄弟探索频道和迪士尼广告支持产品等同行逐渐采用的趋势一致，但投资者对奈飞的市场领先竞争地位抱有更高的期望。目前市场预计奈飞的广告进度仅“达到内部预测的一半左右”，管理层重申的保守态度证实了这一点，即希望将广告相关贡献增加到公司收入组合的 10%。然而，总用户净增加量继续以健康的速度增长，这与管理层对近期业务模式调整带来的客户流失减少的观察结果一致，也表明竞争加剧和消费者支出背景更广泛的疲软所产生的影响比人们担心的要温和。但这并不意味着应该忽视悬而未决的风险。美国家庭已经平均订阅了 3.7 个流媒体服务，这主要是由于掐线费用转向在线以及不同平台可供选择的不断增加共同推动的。最近的行业检查强调内容、价格和广告是消费者选择流媒体服务时的三个关键考虑因素。大多数消费者也表现出高度的广告容忍度，无论他们的人口统计数据或税级如何。根据最近的行业调查，超过五分之一的流媒体用户“绝对更喜欢广告而不是订阅”，其中超过一半的用户表示他们的选择对价格敏感。然而，奈飞美国核心市场家庭收入和储蓄不断恶化、信贷条件收紧以及家庭债务不断膨胀，这些因素综合在一起，进一步限制了消费者可分配给数量不断增加的流媒体平台的可自由支配收入。虽然奈飞在消费者选择流媒体服务时的主要考虑因素中名列前茅，但其物有所值的广告支持层的疲软增长也表明其入市策略可能不充分。奈飞最近的高级管理层改组证实了这一点，包括用长期担任工作室运营主管的艾米·莱因哈德 ( Amy Reinhard)取代广告总裁。该公司最近还宣布对内部广告销售和技术基础设施团队进行增量投资，以补充广告技术合作伙伴微软的努力，这可能会增加未来运营支出的压力。与此同时，在广告销售方面，管理层重申，收入流对奈飞的综合组合仍然只是名义上的贡献。相反，管理层仍然专注于推出和扩展新技术和功能，以更好地满足广告商的需求。这包括优先考虑扩大广告会员数量，提高视频质量和节目板，以推动广告商所需的进一步参与。奈飞还致力于增加新的广告格式，以补充其市场领先的影响力，并提高其对潜在广告商的价值主张。这包括最近推出的“冠名赞助”，以及即将推出的为狂欢观众提供赞助的无广告剧集。正如前面部分提到的，当前的行业趋势意味着奈飞的广告销售仍大大低于最初的内部预测。这可能反映在管理层对收入流路线图的持续保守态度，即收入占奈飞综合销售组合的 10%，并重申将重点放在加强战略所需的工作上。早期增长阶段的不温不火的结果继续凸显了奈飞面临的竞争阻力，以及在渗透 AVOD 机会方面可能存在的其他特殊弱点。广告层订阅和广告销售的温和进展在很大程度上与线性电视逐渐减少带来的更广泛的长期顺风相反——线性电视代表了管理层优先考虑的广告收入的大部分，仅次于更广泛的数字机会——以及奈飞在消费者影响力方面处于市场领先地位。具体而言，尽管更广泛的宏观经济逆风的持续影响，AVOD 行业仍然是数字广告长期顺风的核心受益者。AVOD 广告销售额今年预计将增长11% 以上，超过更广泛的数字媒体垂直领域 10% 的预期增长。然而，奈飞广告销售增长缓慢可能反映出关键广告客户要求（包括定位、参与度、转化、展示位置和衡量）持续存在的问题。这也预示着奈飞向广告商收取的溢价。在竞争加剧和更广泛的美国经济疲软的背景下，广告支持的订阅和广告销售温和增长，这可能意味着奈飞在 2023 年全年将继续实现管理层的个位数增长。奈飞最近几个季度的业绩凸显出，尽管其消费者影响力处于市场领先地位，但其广告策略缺乏差异化，这突显了该公司在充分利用广告和付费分享带来的新盈利机会方面的失误。这可能仍然是该股近期表现的限制因素，并在经济持续不确定的情况下增加其面临更广泛市场波动的风险。奈飞广告策略的一个潜在喘息机会是体育直播，管理层可能会通过 11 月份推出的新体育相邻节目为该节目铺平道路。体育节目一直是线性电视收视率和广告效果的基本生命线，凸显了该细分市场在补充奈飞市场领先的消费者影响力方面的潜力。然而，这一举措的明确性仍然有限，相关整合可能需要时间，因此，奈飞短期内提高广告销售的努力的喘息空间有限。与此同时，由于 2022 年初实施的价格上涨顺风预期将结束，奈飞近期还面临持续的定价阻力。尽管奈飞最近在 UCAN 和特定 EMEA 地区（英国、意大利）鼓励广告级注册，从而产生更高的 ARM，但它们不足以抵消重叠价格阻力，以及来自 ARM 较低地区（尤其是拉丁美洲和亚太地区）更高的净增加量的增量影响他们对季度付费净会员增加组合的贡献不断增加。奈飞的 ARM 弱点再次凸显了在加强广告层计划方面取得更好成果的紧迫性。最近关于美国演员工会 (SAG) 和美国广播电视交易协会 (AFTRA)罢工解决后价格上涨的猜测对奈飞来说也可能是一把双刃剑。一方面，在广告相关机会不断增加以及对不太富裕地区的渗透率不断提高的情况下，再次提价可以缓解 ARM 的短期压力。这一策略也将遵循今年同行观察到的类似价格上涨，因为更广泛的行业希望在竞争加剧的情况下实现盈利，并可能减少消费者对此决定的厌恶。与此同时，另一方面，任何即将到来的价格上涨都将发生在大环境经济不确定性增加之际。自美联储最新货币紧缩周期开始以来，有关消费者支出疲软背景的说法一直在酝酿。然而，由于强劲的劳动力需求，更广泛的经济在很大程度上保持了弹性，而劳动力需求一直是大流行时代储蓄减少和持续通胀压力的不利组合的主要反作用力。但这种联系可能很快就会消失——劳动力市场通常在第一次加息后约 18 至 24 个月开始感受到货币政策紧缩的影响，这意味着倒计时现在开始。近几个月信用卡拖欠率激增，超过了2020年前的水平，证实了这一点。本月恢复学生贷款偿还可能会进一步加剧家庭预算。经济学家目前估计，由于学生贷款偿还的恢复，每年可自由支配支出将减少1000 亿美元；这意味着今年 GDP 增长 0.1%，明年 0.3% 的潜在不利影响。因此，在复杂的背景下实施任何提价都可能会增加客户流失或鼓励订阅降级，这将有悖于奈飞未来扩大 ARM 和利润率的目标。虽然价格上涨通常代表着营收扩张，但奈飞在近期实施上述战略时可能面临难题。一方面，它突显了奈飞打算提高订阅费，同时考虑到其无与伦比的市场领导地位，该公司仍拥有定价权，以便在其业务模式转向支持广告的情况下保持盈利能力。但另一方面，这样的策略会与不断恶化的美国经济背景发生冲突。与此同时，如果奈飞推迟提价直至经济复苏，届时竞争可能会过于激烈，使其面临定价权被稀释的风险。这种情况再次凸显了为什么投资者可能会要求奈飞的广告策略在短期内取得进一步进展，因为这代表着一个立即的机会，可以利用该公司现有的市场领先竞争优势，同时对于维护其护城河也至关重要。调整我们之前对奈飞第三季度实际业绩的预测和前面分析中讨论的全年预期，预计 2023 年全年收入将增长 6%，达到 336 亿美元。此外，预计 2023 年将有 840 万付费会员退出，ARM 与上年持平，因为缺乏上年价格上涨的推动因素，而且近期广告销售进展不温不火。在成本方面，预计全年营业利润率将接近管理层指导的上限，约为 20%，与管理层的指导一致。然而，对短期内广告销售成本上升的压力仍持谨慎态度。对奈飞388 美元的基本目标价格是基于贴现现金流（“DCF”）方法，该方法结合上述基本预测对预计现金流进行估值。采用符合奈飞资本结构和风险状况的 9% 加权平均资本成本 (WACC)，同时采用 3% 的永久增长率，即 13 倍的终值倍数，与公司的增长轨迹一致。这与该股目前的交易水平一致，反映了我们的观点，即奈飞的市场估值公平地代表了其近期基本面前景。奈飞在第三季度的付费分享和广告相关举措的不温不火，继续削弱了人们最初对流媒体平台的市场领导地位以及相对于基本面和市场同行的竞争优势所带来的新兴增长机会的乐观情绪。管理层还有很多工作要做，才能恢复公司作为流媒体转型中无与伦比的领导者的信誉——无论是在市场份额增长还是盈利能力方面。（美股研究社）
金融界2023-10-19
金融科技新定义——第八届香港金融科技周即将举行
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联合创始人兼首席执行官 Brian Armstrong； • 隆领投资公司董事长蔡文胜； • Yuga Labs 首席执行官 Daniel Alegre； • Christie's Ventures 全球主管 Devang Thakkar； • 万向区块链及 HashKey Group 董事长肖风博士； • 腾讯公司副总裁、腾讯金融科技业务负责人林海峰； • Circle International Financial 首席经济学家 Gordon Liao； • 摩根大通香港行政总裁兼亚太区战略负责人彭思佳； • 微众银行副行长兼首席信息官马智涛； • Crypto.com 首席执行官兼联合创始人 Kris Marszalek； • 创新工场董事长兼首席执行官、创新工场人工智能工程院院长李开复博士； • General Catalyst 行政总裁兼董事长 Hemant Taneja； • 启明创投合伙人叶冠泰； • 香港交易所主席史美伦； • 高瓴创始合伙人李良； • The Department of XYZ 管理成员及 Gemini 董事会董事 Matthew Homer； • 复星全球合伙人、复星创富联席董事长兼首席执行官徐欣； • Ledger 董事长兼首席执行官 Pascal Gauthier； • Sandbox 联合创始人兼首席营运官 Sebastien Borget； • Animoca Brands 联合创始人兼执行主席萧逸； • 中国银行（香港）有限公司副董事长兼总裁孙煜； • Wise 全球产品主管 Surendra Chaplot； • 汇丰集团行政总裁及汇丰亚太区联席行政总裁 Surendra Rosha； • Chainlink 联合创始人 Sergey Nazarov； • Onyx by J P Morgan 首席执行官和 Financial Institution Payment 全球主管 Umar Farooq；及 • Digital Asset 联合创始人兼首席执行官 Yuval Rooz。 VIVA HONG KONG 举行之际，金融科技周将结合如 ApeFest Hong Kong、国际金融领袖投资峰会、StartmeupHK 创业节等精彩盛事，打造一系列涵盖金融、科技、Web3 和文化等多个领域的全城参与活动。请浏览 www.fintechweek.hk/viva-hk，了解更多 VIVA HONG KONG 活动详情。精选主题演讲将透过香港金融科技周官方应用程序及 YouTube 频道进行直播，亦会于包括中国内地的不同元宇宙平台同步播放。请浏览 www.fintechweek.hk/hk 或追踪以下官方社交平台账户以了解更多活动详情：领英：Hong Kong Fintech Week YouTube：https://www.youtube.com/c/HongKongFinTechWeek 照片说明：（请于此下载高清图片）图片一：署理财经事务及库务局局长陈浩濂今日（十月十八日）在香港金融科技周 2023 记者会上致辞。图片二：投资推广署今日（十月十八日）发布香港金融科技周 2023 活动详情。图示（左起）保险业监管局政策及发展部副总监陈慎雄、香港金融管理局金融科技促进办公室首席金融科技总监周惠强、署理财经事务及库务局局长陈浩濂、署理投资推广署署长蒋学礼博士、证券及期货事务监察委员会中介机构部发牌科总监兼金融科技组主管黄乐欣、和香港交易所创新及数据实验室高级副总裁罗星权。图片三：投资推广署今日（十月十八日）发布香港金融科技周 2023 活动详情。图示（前排左起）保险业监管局政策及发展部副总监陈慎雄、香港金融管理局金融科技促进办公室首席金融科技总监周惠强、署理财经事务及库务局局长陈浩濂、署理投资推广署署长蒋学礼博士、证券及期货事务监察委员会中介机构部发牌科总监兼金融科技组主管黄乐欣、和香港交易所创新及数据实验室高级副总裁罗星权。（后排左起） WHub 联合创办人兼行政总裁贝瑞娜、渣打香港数码资产及金融科技策略主管马飞、汇丰银行香港区数字化总监博扬、中国银行（香港）个人金融与财富管理业务数字化总监李滨、花旗集团财资及贸易金融部香港区现金管理主管 Saurabh Mundhra、和Animoca Brands 虚拟资产投资组合主管杜晟。有关香港金融科技周香港金融科技周 2023 由财经事务及库务局与投资推广署主办，金管局、证监会和保监局协办，作为亚洲金融科技行业的盛事领创新高峰。今年的活动预计将吸引来自超过 90 个经济体逾 300 多名演讲嘉宾、540 家参展商，三万多名参会人士及超过五百万在线观看次数。除多频道会议和重量级嘉宾演讲外，其他香港金融科技周的主要活动还包括展览、商业配对、工作坊、交流活动、联名活动、演示展及元宇宙体验。投资推广署简介投资推广署是香港特别行政区政府属下部门，专责为香港促进外来直接投资。该署于香港设立专责金融科技团队，旨在吸引来自全球各地顶尖的创新金融科技企业、初创企业家、投资者和其他持份者在香港开业，或经香港将其业务拓展至中国内地、亚洲及其他地区。详情请浏览 www.hongkong-fintech.hk/zh/index.html。媒体查询刘炜情 +852 3756 8615 Adrianna.Lau@edelman.com 黄御祈 +852 2837 4758 Bonita.Wong@edelman.com 来源：金色财经
金色财经2023-10-19
奈飞2023年Q3业绩电话会分析师问答
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2 个国家/地区推出了广告。您能谈谈 ARM 在 2024 年及以后的前景吗？斯宾塞·诺依曼当我们考虑 2024 年及以后时，请将其视为我们的总体收入增长概况。我们最近谈到了这一点。我们预计 2024 年及 2024 年以后，会员资格和 ARM 增长将更加平衡。因此，正如 Ted 所说，只要具体考虑 2024 年，我们预计将有一个很好的阵容来推动业务向前发展。正如格雷格所讨论的，我们希望继续做一些事情，比如增加额外的会员，增加我们的广告收入。除了一些价格调整之外，您在我们的信中看到，所有这些都将推动 ARM。因此，2023 年是非常不寻常的一年，我们的所有增长基本上都来自会员增长。展望未来，更广泛地说，不仅仅是 2024 年及以后，我们将通过继续改进我们的服务、增加参与度、日益满足当前和未来的会员来发展我们的业务。现在，正如格雷格所讨论的那样，我知道我们已经有了一个帐户共享解决方案，我们有了更清晰的途径来更深入地渗透到这个拥有 5 亿联网电视家庭并不断增长的巨大潜在市场。随着我们计划的不断发展、定价的复杂性以及我们在广告业务上所做的所有努力，我们将不断更好地通过不断扩大的覆盖面和参与度来货币化。因此，我们相信，随着时间的推移，我们在更多会员和更高 ARM 方面的增长还有很长的路要走，而且比今年更加平衡，今年又是非常不寻常的一年。杰西卡·雷夫·埃利希你谈到了，格雷格谈到了规模和广告。如何扩大规模？一切都是通过定价来实现的吗？比如价格变化？您会考虑什么规模？格雷戈里·彼得斯我认为重要的是要注意规模不是一个二元条件，对吗？所以，并不是说你突然多了一个会员，你就变成了必买的情况。因此，随着影响力的扩大，我们的竞争力也越来越强。我认为，值得注意的是，不同国家的情况有所不同。这很大程度上取决于竞争渠道和竞争动态。因此，尽管如此，我们在每个国家/地区都有几个相关性目标，但可以将其视为市场渗透率的一个百分比，帮助我们集中精力并推动我们期望的增长率。为了实现这些目标，我们还有更多工作要做。所以我的意思是，我们对我们所在的任何国家的规模都不满意。我们想要变得更大，而且我们知道我们可以变得更大。我认为我们可以采用多种技术来进行定价，并思考如何考虑广告（无广告）的最佳定价。这是我们正在做和思考计划演变的一部分。其中一部分就是我之前提到的，功能集，对吗？这些都是消费者想要注册的东西。实际上，其中一部分也只是教育消费者。我认为我们在一些国家看到的是，消费者对广告体验的思考主要是线性的，以及他们对广告负载、频率的期望。实际上，在某种程度上，我们的一些流媒体竞争对手在构建广告体验方面可能没有做得那么出色，这也体现了这种期望。其中的一部分只是让消费者了解 Netflix 广告的实际体验，以便他们思考什么是适合他们的正确选择。他们是否想要降低广告价格以及我们认为对消费者来说真正良好的广告体验，或者他们是否想要支付更多费用并跳过广告。因此，正是所有这些因素结合在一起，最终推动我们达到今天的几倍规模，让我们感到满意。杰西卡·雷夫·埃利希在我们转向利润之前，最后一篇可能是关于广告的。但您提到了您计划的许多创新产品以及其中一些赞助商。这是非常独特的。这不一样。我们什么时候能达到一个目标，或者什么时候你才能达到一个有针对性、可解决的目标，因此它与消费者真正相关。所以他们会想看广告。格雷戈里·彼得斯是的。因此，我们现在正在与 Microsoft 合作进行定位，因此您将在不久的将来看到该功能的推出。我认为，这是我们考虑通过产品组合来提高目标相关性的第一步。那么，品牌可以购买哪些类型的广告产品来提高相关性，并提高我们所谓的从数字角度定位的复杂程度，这基本上是匹配对特定品牌信息最感兴趣的消费者。杰西卡·雷夫·埃利希您能否详细说明一下广告技术内容支出等领域？嗯，您确实在信中谈到了内容支出，但还有其他有意义的投资领域，我们可能没有考虑到吗？斯宾塞·诺依曼简单介绍一下背景。首先，我们设定利润目标。它们是我们对如何最好地增长 Netflix 长期价值的最佳判断，我们正在努力平衡未来增长的投资与近期利润。举例来说，在 2016 年投入巨资推出全球 Netflix 后，我们希望在收入增长的同时采取严格的方法来建立盈利能力，因为我们认为，第一，这是在整个公司建立利润实力的好方法。第二，我们知道投资者对我们非常耐心，所以我们想展示商业模式的可扩展性和健康性。因此，这使我们从 2016 年营业利润率业务的 4% OI 利润率降至目前大约 20% 的利润率。因此，我们认为这是一个很好的指标，表明广告规模流媒体可以成为一项非常好的业务。现在退一步来说，我们的财务目标没有变化，我们的长期利润预期也没有变化，包括我们看到的事实——而且我们认为我们还没有接近利润上限。我们的利润率增长还有很长的路要走。再说一次，我们的目标没有改变，我们的长期利润预期也没有改变。但就我们目前的盈利能力和规模而言，我们认为平衡利润率改善的历史速度与增长投资是明智的。所以你问到了增长投资的问题。我们认为我们有很多地方可以继续投资，有足够的空间进一步投资我们现有的内容类别，我们在我们运营的每个国家/地区的观看份额都很小。另外，格雷格谈到了我们的直播产品和游戏等新内容类别，还构建了这些广告功能。所以还有很多事情要做。但话虽如此，我们将继续推动利润率的健康扩张。假设外汇没有重大波动，我们预计 2024 年营业利润率约为 22% 至 23%。因此，这高于我们今年 20% 的当前预期，这是我们年初目标范围的高端。杰西卡，就像我们过去所做的那样，展望未来，我们将采取严格的方法来平衡利润率提高与增长投资。实际上，我们在信的末尾放了一张图表，显示了我们历史上如何管理这种平衡、不断增长的内容投资、利润率和现金流。您应该期望，当我们投资并成长为未来的巨大机遇时，我们将继续遵循同样的纪律。杰西卡·雷夫·埃利希来自第三方的许可内容如何影响您的整体内容策略？看起来你在第三方内容方面取得了令人难以置信的成功——我的意思是你一直如此，但在去年，像《金装律师》或《兄弟连》这样的东西，你在信中提到了这一点。但是您是否可以只谈论第三方许可证？西奥多·萨兰多斯授权第三方内容一直是我们战略的一部分，我们非常擅长做的事情就是匹配受众。我认为《金装律师》是 Netflix 效应影响力的一个很好的例子，因为我们的发行足迹和推荐系统，我们能够采用《金装律师》，它曾在有线电视上播放，并在其他流媒体服务和流行音乐中播放过。它在很大程度上进入了文化的中心，不仅在美国，而且在全世界。根据当时的尼尔森排行榜，《金装律师》连续 13 周成为流媒体收视率第一的剧集。这就像——这是尼尔森的记录。因此，这对于我们来说仍然很重要，可以为我们的消费者提供广泛的测试故事讲述的广度。我们无法制造一切，但我们可以帮助您找到任何东西。这确实是实力。我确实认为，你提到了《兄弟连》，但在 HBO 的交易中，我们推出了《Insecure》，我们推出了《Ballers》，它们在 Netflix 上非常成功，并且在其原始网络上跻身前 10 名。第一次。这只是他们的流媒体服务，该服务非常强大。我认为随着《六尺之下》和《真爱如血》的到来，我们还有更多的内容，不仅仅是在电视方面，我们也很自豪能够推出《超级马里奥兄弟》和《蜘蛛侠：穿越蜘蛛侠宇宙》等电影来自我们的其他供应商。以某种方式，我们与几乎所有供应商都有业务往来，包括我们的直接竞争对手。我认为我们给他们带来了很多价值。我认为，当你想到该剧在 Netflix 上播出并取得巨大成功时会发生什么，它就具有持久的价值。我的意思是，看看我们为《老友记》、《办公室》、《欢乐满屋》和《吉尔莫女孩》等节目创造的价值，这些价值至今仍在延续，以及所有其他节目，这些节目在 Netflix 上真正找到了观众，即使它们或多或少是通过传统模式播出的。杰西卡·雷夫·埃利希再为您介绍一下利润率，但您在 9 月份表示，长期利润率将与您所说的方式类似，其他网络历来一直在 40% 到 50% 的范围内。您能否帮助我们思考随着时间的推移利润率的上升情况？斯宾塞·诺依曼我可能会像过去一样让你失望。我们不会公布长期数字。正如我所说，我们没有看到任何上限——我们的长期利润潜力存在任何近期上限。我们过去曾讨论过我们将如何实现长期稳定的利润率，但我们认为有很多事情对我们有利。我们有一个非常可扩展的商业模式。你会发现，在过去的几年里，这种情况正在上演，并且我们会继续这样做，因为我们在世界各地制作内容，以在当地产生巨大的影响，而且这些故事也有能力通过出色的字幕、配音、发现来达到人们的预期。越来越多的人受到世界各地的人们的喜爱。所以这是一个非常可扩展的内容模型。这是一个大规模的全球网络，在很多方面都是传统娱乐网络所没有的。所以我们认为我们还有很长的路要走。正如我刚才谈到的，我们希望在短期利润增长与长期机会投资之间取得平衡。因此，还有很多跑道是您可以查看的一组基准。还有其他的。但可以说的是，我们认为在利润增长方面我们有一条漫长而健康的跑道。王斯宾塞我也完全同意斯宾塞所说的，这又是增加利润的很多机会，但利润也很重要，对吗？因此，当我们扩展到新的大型潜在市场时，例如格雷格提到的广告或游戏，对吧？因此，这些为我们开拓了新的广阔领域。然后我们也打算增加利润，但我们也想要大量的利润。因此，我们不仅仅针对百分比利润进行狭隘优化。杰西卡·雷夫·埃利希您今天宣布了在多个国家/地区以及未来更多国家/地区的高级版和基本版的一些价格变化。您能否提供当前价格上涨的看法或标准的时间表？格雷戈里·彼得斯过去 18 个月我们对计划演变的关注主要是付费共享。现在我们已经推出了这一点，我们广泛地看到了好处，正如我在信中概述的那样，这已经成为我们业务的正常组成部分，这使我们能够回到我们的核心定价方法。这种方法、这种理念并没有改变。我们希望明智地投资会员支付给我们的钱，为他们带来更多精彩的故事、更多的娱乐价值。然后，当我们认为我们正在这样做时，我们偶尔会要求他们多付一点钱，以保持良性循环的运转。因此，您注意到我们在信中宣布了这些变化。我认为还值得注意的是，我们寻求拥有更广泛甚至更广泛的价格范围以及相应的功能集，当然，这允许来自世界各地有不同需求的娱乐迷能够访问我们的创意合作伙伴正在以适合他们的价格和适合他们的功能集来讲述精彩的故事。这种普遍现象的部分原因是入门价格低。这就是为什么我们保持低入门价格不变。所以我们认为这在美国是 699 美元，在英国是 499 英镑，在法国是 599 欧元。这只是一个令人难以置信的娱乐价值。如果你考虑一下我们提供的故事讲述的广度和多样性，无论是与我们的流媒体竞争对手相比还是与传统付费电视相比，当然，甚至是电影票的价格，我们认为这都是一个令人惊叹的报价。以及我们的目标和计划；就是继续具有巨大的娱乐价值。除此之外，我们不会评论其他价格变化或其他等级变化。我们将根据这一理念找到我们的方法，看看什么时候是要求客户多付一点钱的合适时机。杰西卡·雷夫·埃利希鉴于仅高级版和基本版而非标准版的价格上涨，您是否期望任何级别或广告级别？您预计这些价格上涨会导致各层级之间出现任何变动吗？格雷戈里·彼得斯我认为定价总是会导致各层之间发生一些变化。这种变化更多的是人们如何注册。所以我们认为这更多的是它的影响。而且，它也会影响计划的变化。但一般来说，我们的计划往往相对具有粘性。所以我想这种势头将会持续下去。杰西卡·雷夫·埃利希您表示 2024 年将在内容支出上花费 170 亿美元，高于 2023 年的 130 亿美元。显然，这在一定程度上受到了罢工的影响。这就是我们应该如何——您如何帮助我们思考 2024 年之后内容支出将如何增长？什么是正常化增长？西奥多·萨兰多斯你看我们所做的就是增加内容支出。比收入领先大约半步，为我们的会员创造价值主张。因此，我们投入的越多，其中很大一部分都与从该池中创造命中的能力有关。我想说一件事，如果我可以的话，如果你不这样做的话——上个季度，我们有一个关于我们可以做的事情的非常了不起的故事，但斯彭斯谈到了内容支出的规模，但这只是一件作品。其中一件作品是由尾田荣一郎在 26 年前创作的非常独特的作品，它是基于日本漫画的动画系列的 1,000 多集。这几乎是神圣的知识产权。我们的日本创意团队和美国团队齐心协力，与 Tomorrow Studios 的合作伙伴以及剧集主管史蒂文·前田 (Steven Maeda) 合作，将其改编成一部令全世界都喜爱的剧集。我想说的是，我们已经做到了——这部剧在全球 84 个国家排名第一，这是《怪奇物语》没有做到的，周三也没有做到。一部英语节目同时在日本、韩国、巴西和美国如此受欢迎，实属罕见。其中另一个有趣的部分是伊纳基·戈多伊（Iñaki Godoy），他是该剧的主演，这是我们原创节目历史上最困难的选角挑战之一，是谁来扮演蒙奇·路飞，他就在我们眼皮子底下，就在我们的人才大家庭。几年前我们发现了他，并让他参加了我们的墨西哥电视剧《谁杀死了萨拉》的精彩演出，然后我们让他出演了这部剧，现在他已经成为全球超级巨星。因此，这是一种你可以做得很好的事情，很难复制，并且为我们提供了竞争的运行空间，让我们的竞争对手能够越来越多地做到这一点。我并不是说——当我这么说时，我并不是说让事情变得更加全球化，我认为是让事情真正引起核心受众的共鸣。通常，当地观众想要非常本地化的内容。在这种情况下，当地观众是一件作品的粉丝，这是非常有区别的，我们必须首先取悦他们，就像我们在西班牙的原创节目一样，我必须首先真正取悦西班牙客户。所以我们可以这样做。我们把钱花得很好。我们对支出产生影响，并且随着收入的增加而增加支出。斯宾塞·诺依曼我只是想根据特德关于内容支出轨迹的观点进行一些构建。我们过去讨论过这个问题。因此，首先，我们在信中谈到了 2024 年，我们希望现金内容支出恢复到或接近 170 亿美元的水平。最大的摇摆因素将是 SAG-AFTRA 罢工何时解决。因此，这将使我们的现金与损益比率接近 1:1.1 倍。因此，我们不会给出 2024 年自由现金流的具体数字。当您综合考虑我们的收入增长前景、利润指导和目标现金内容支出时，我们会得出什么结论？到 2024 年，我们将获得大量自由现金流。除此之外，我们确实预计会随着时间的推移增加我们的内容投资，因为我们也证明了收入的持续健康增长。我们在上次电话会议中谈到，假设没有大规模扩张，我们预计内容支出现金与损益表中内容摊销的现金与损益比率约为 1.1 倍。这是人们思考如何模拟内容支出增长的一种方式。如果我们随着收入的增长、盈利能力的提高，我们应该会看到内容支出不断增加，而且自由现金流也会随着时间的推移而良好增长。杰西卡·雷夫·埃利希现在的内容有很多。您能谈谈投资重点吗？比如你怎么看待本土语言电影、电视，你和一些第三方电影公司、电视公司做了很多交易。您能否告诉我们您对内容支出的看法？西奥多·萨兰多斯我们的成员有不同的品味和不同的愿望。我们正在努力取悦他们所有人 - 就像我说的，试图找到那个真正爱上我们的著名电视人，然后发现爱是盲目的。老实说，这是一个很普通的家庭。所以我们必须能够擅长很多不同的事情。我们的合作伙伴关系（我假设您在本例中谈论的是 Skydance）确实帮助我们在发展过程中找到并保持这种规模。因此，我们对动画长片的成功感到非常兴奋。这是一个非常长的开发和生产周期。有时可能需要十年的时间才能制作出一部真正出色的动画长片。如您所知，我们的行动非常快，而且我们一直在快速行动。而那些真正在一年内成功推出两部以上动画长片的单一公司。所以我们希望——这笔交易可以帮助我们补充我们正在做的工作，就像你今年看到的《Leo》和《Chicken Run》的上映以及已经上映的《Nimona》一样。因此，如果你看看尼尔森一直在追踪电影观看情况的十大动画长片，就会发现其中有七部是动画长片，我们对此非常感兴趣。因此，人们对动画电影有很大的兴趣，我们致力于这部分业务。我们通过授权合作伙伴关系以及原创制作和原创创作来做到这一点，不仅在美国，而且在世界各地。因此，我们必须找到适当的投资平衡，找到适合市场的产品，这有助于我们扩大这些领域，最重要的是，有助于为消费者创造价值主张，他们可能会说，“嘿，我为 Netflix 支付的费用是可以多付一点钱，因为我在那里得到了太多的价值，而且我在那里花了很多时间。所以如果你想一想——在今年最后 38 周的最后 37 周里，Netflix 的以及所有流媒体中排名第一的流媒体系列。在这 38 周中的 31 周里，我们也拥有排名第一的电影。在任何一周，我们都可能拥有第一、第二和第三。因此，我们确实做了很多事情，我们必须集中精力继续改善对消费者的价值主张，这推动了我们在这次电话会议上讨论的数字。杰西卡·雷夫·埃利希您今天宣布大幅增加回购规模。我们是否应该将第三季度 25 亿美元的回购视为未来的运行率？斯宾塞·诺依曼随着业务放缓，我们谈到了这样一个事实，即我们对过去一年左右的预测的前瞻性了解较少，低于典型的前瞻性可见性，因为我们希望重新加速业务并推出付费共享。正如我们所说，现在大部分事情已经过去，我们对未来有了更好的看法。因此，我们加大了回购力度，因为我们的资产负债表上也积累了一些现金。我们的最低现金目标大约是两个月的收入。因此，我们希望在资产负债表上持有正负 60 亿美元的现金，而且我们已经领先了，我们仍然领先一点。所以 - 但这实际上是我们正在努力做到的：第一，主要推动业务发展，发展业务，扩大我们的现金流，然后作为现金 - 多余的现金建立在资产负债表上，将其返还给股东。因此，我们在资产负债表上以现金形式设定了一个非常具体的目标，即大约两个月的收入，这就是我认为您应该考虑我们随着时间的推移的节奏的方式。杰西卡·雷夫·埃利希感觉就像你描述广告的方式一样，比如步行、爬行、跑步的方法，游戏的近期和中期策略是什么？格雷戈里·彼得斯我认为这是更好的看待它的方式，游戏是一个巨大的娱乐机会。因此，我们讨论的是中国境外和俄罗斯境外的游戏消费者支出价值 1,400 亿美元。从战略角度来看，我们相信我们可以利用我们当前的核心电影和系列，通过将会员（尤其是特定 IP 粉丝的会员）与他们喜爱的游戏联系起来，将游戏打造成一个强大的内容类别。我认为值得注意的是，如果我们能够建立这些联系，并且当我们建立我们所看到的这些联系时，我们基本上就回避了当今手机游戏市场面临的最大问题，即如何经济有效地获取新玩家。这就是真正的提议。我们认为，如果我们做到这一点，我们就能为会员提供足够规模的精彩游戏和他们喜爱的娱乐体验。然后我们重新回到核心业务。我们增加了参与度。我们提高了保留率。我们增加了交付的价值。这些都推动了我们的核心业务指标。我认为这实际上只是您刚才与特德谈论的内容的非常自然的延伸。如果您考虑一下我们提供的内容范围以及我们提供的各种内容和娱乐，那么游戏只是在这种多样性和深度上增加了一层额外的内容。我想说，我们还看到，将其更多地转移到短期和中期。我们还看到绩效指标支持这一基本战略假设是合理的。因此，我们服务上的游戏参与度以一种增量的方式推动了核心业务指标，这对电影和电视剧来说是增量的。所以，但我们面临的中期挑战是，我们目前的规模，坦率地说，我们目前的投资水平相对于我们的整体内容支出和参与度来说都非常非常小。因此，现在我们的工作是逐步扩展到游戏对业务产生重大影响的地方。我们在那里有雄心勃勃的计划。我们希望在未来几年内将我们的参与度真正提高到目前的数倍。我们可以看到如何到达那里。从标题层面看更深一层。我们看到 – 有些头衔确实对我们的会员有用，而且它们对我们的业务也有用。如果我们能做更多这样的事情，我们就知道我们可以扩大规模来实现这一主张。我们必须根据我们所学到的一切，通过更好的标题选择来做到这一点。我们必须在更好的产品功能上做到这一点，以最大限度地提高与任何给定游戏的观众的联系。我们必须通过逐步提高消费者意识来做到这一点，正如我们所看到的，当我们推出其他内容类别时，你可以考虑无剧本，也可以考虑电影。当消费者了解到我们是一个寻找游戏的地方时，这将广泛提升整体参与度指标。我对第四季度发生的事情感到兴奋。我们将推出一些备受瞩目的大型游戏，这可以让这种鼓声继续下去。我们有《死亡细胞》。我们有《足球经理 2024》。我们有《金钱抢劫》。考虑一下与我们第四季度即将推出的 IP 的连接。那是为那些用那种语言看到的人准备的 Casa De Papel。我们还有 Virgin River 将在第一季度推出。因此，正如您所指出的，这种轨迹与我们以前看到的并没有什么不同，当我们推出一个新的地区时，想想拉丁美洲，或者我们推出一个像日本这样的国家，传统的西方媒体公司在该国陷入困境，或者我们推出了新的国家。像无剧本这样的类型。我们有爬行、步行、跑步的项目，我们还构建了它，但我们看到了巨大的机会来建立长期的娱乐中心价值，为我们的会员提供更多的娱乐价值。西奥多·萨兰多斯在节目的两季间隙进入宇宙是一次很棒的体验。这真的很令人兴奋。杰西卡·雷夫·埃利希即将于下个月推出的 Netflix 杯锦标赛。这对你的运动策略有什么改变吗？或者说我们应该如何思考这个问题？西奥多·萨兰多斯鉴于我们身处体育行业，但我们处于体育行业中为我们带来最大价值的部分，这就是体育的戏剧性。看看我们在《Drive to Survive》中取得的成功，看看我们在环法自行车赛中取得的成功，四分卫，全力以赴，不言而喻，最近是贝克汉姆。大卫·贝克汉姆 (David Beckham) 是世界上最著名的明星之一，他在 Netflix 上发布的纪录片在一周内为他在社交媒体上新增了近 50 万粉丝。因此，我们通过我们最擅长的事情对体育产生了巨大的影响，这就是体育的戏剧性。Netflix 杯作为一项现场活动，实际上将《Drive to Survive》和《Full Swing》的演员们聚集在一起，并将他们融入到我们将于 11 月 14 日在 Netflix 上直播的现场高尔夫术语中。这是延续我们所创造的运动品牌伟大戏剧的好方法。但我们的体育直播策略或许可和体育直播没有核心变化。我们正在大力投资提高我们的直播能力，以便随着需求的增长，并且我们找到不同的方式将直播作为创意故事讲述的一部分，我们希望能够大规模地做到这一点。杰西卡·雷夫·埃利希您最近谈到了您的辅助业务，包括 Netflix House。你能谈谈随着时间的推移会是什么样子吗？它会是一个大的投资领域，但更重要的是，它会成为一个贡献者吗？西奥多·萨兰多斯这个计划是在我们的消费者产品和体验小组内部进行的。如今，他们经营着这些成功的企业，他们在世界各地提供这些现场体验，粉丝们以令你震惊的方式参与其中。人们非常喜欢这些东西。他们出现在布里奇顿舞会的呼吸中，有数十人求婚。在某种程度上加深粉丝群体、表达粉丝群体的方式非常重要。你可以在大型主题公园中看到它，这些扩建不会像主题公园一样，因为它们不会有巨大的资本支出。我们还预计粉丝们每年会去多次，而不仅仅是每隔几年去一次。这是一种收购真正擅长发展我们的品牌和强化我们的品牌的业务的方法。而今天，它没有——启动和关闭成本很高，因为它们到处走动，并将它们放在一个保护伞下，我们可以添加一点技术，并使其成为金钱抢劫的一部分，成为一种真正非凡的体验，密室逃脱、怪奇物语体验或鱿鱼游戏挑战了人们可以一起生活并享受很多乐趣的所有不同的事情。他们还可以前往 NETFLIX BITES，体验所有 Netflix 食品品牌的美食。因此，它确实增强了品牌，增强了人们对在 Netflix 上观看并爱上的内容的兴奋感，并为他们提供了一个可以表达的地方。相对于法院和我们所参与的大企业来说，这并不是一项实质性投资。但这是像我们的消费品业务一样建立它的好方法。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)xx
老虎证券2023-10-19

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