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AMD2024Q1业绩电话会分析师问答

点击收听AMD 2024Q1业绩电话会议回放 $美国超微公司(AMD)$ 哈里敏也丽莎，我的第一个问题是关于 MI300 的。您将全年展望从 35 亿美元调整到 40 亿美元。我很好奇是什么推动了这 5 亿美元的收入增量？是新客户吗？是现有客户的额外预订吗？是不是云更多了？它是否更具企业性，如果您可以在那里提供颜色，那会很有帮助。然后在供应方面，有头条新闻或传言称 CoWoS 和/或 HBM 可能对你们来说是一个相当严重的限制因素。如果您能谈谈您如何处理等式的供应方面，那也会有帮助。然后我会进行快速跟进。苏丽莎 MI300 坡道进展得非常顺利。如果我们看看过去 90 天发生的事情，就会发现我们一直在与客户密切合作，从硬件和软件的角度对他们的生产数据中心的 MI300 进行资格认证。到目前为止，一切进展顺利。我们现在看到的是现有客户以及致力于使用 MI300 的新客户都获得了更高的可见性。这让我们有信心从 35 亿美元增至 40 亿美元。我认为这是一个非常有活力的市场，并且有很多客户，我们在准备好的发言中说，我们有 100 多个客户参与开发和开发。部署。总体而言，坡道进展顺利。实际上，由于它与供应链有关，我想说我对供应量的增加感到非常满意。这绝对是我们做过的最快的产品升级。这是一个非常复杂的产品，Chiplet、CoWoS、3D 集成、HBM。到目前为止，进展非常顺利。我们得到了合作伙伴的大力支持。所以我想说，即使在我们刚刚结束的季度，我们的表现实际上也比我们刚开始季度时的预期要好一些。我认为第二季度将是另一个显着的增长。今年我们每个季度都会增加供应。所以我认为供应链进展顺利。我们供应紧张。因此，短期内毫无疑问，如果我们有更多的供应，我们就会对该产品产生需求，并且我们将在这一年中继续致力于这些要素。但我认为无论是在需求方面还是在供应方面，我对增长的进展感到非常满意。哈里敏也感谢您提供所有详细信息。作为我的后续行动，我希望您能谈谈 MI300 之外的数据中心 GPU 路线图。我们听到的另一个担忧是，您最接近的竞争对手的路线图非常透明，并且一直延伸到“25”，通常是“26”。所以——也许这不是你付出太多的合适场所。但除了 MI300 之外，我们应该如何考虑您的路线图以及您在数据中心的竞争能力？苏丽莎是的，Toshiya，当我们从路线图开始时，我的意思是，我们总是将其视为一个多年、多代人的路线图。因此，我们的 MI300 后续产品以及下一代产品正在顺利开发中。我认为事实是，我们与顶级人工智能客户的距离越来越近，他们实际上就路线图以及满足他们需求所需的内容向我们提供了重要的反馈。我们的小芯片架构实际上非常灵活。这样我们就可以根据需要对路线图进行实际更改。因此，我们对自己继续保持竞争力的能力非常有信心。坦白说，我认为我们将会变得更有竞争力。现在，我认为 MI300x 处于推理的最佳位置，推理性能非常非常强。我认为，随着我们在今年晚些时候到 2025 年推出更多产品，这将继续成为我们的优势。然后我们还提高了我们的培训绩效和软件路线图以配合它。因此，更多细节将在未来几个月内公布，但我们已经制定了未来几年的强大路线图，并且是通过与我们的顶级客户合作时学到的大量知识来实现的。罗斯·西莫尔丽莎，数据中心业务的非人工智能方面，听起来企业方面有一些良好的吸引力，尽管连续下降是季节性的。但我只是想知道第二季度数据中心 CPU 方面的指导意味着什么？一般来说，您如何看待 GPU 与 CPU 在 2024 年剩余时间里的动态竞争？苏丽莎是的，罗斯。我认为我们的 EPYC 业务实际上表现得相当不错。市场有点复杂。我认为一些云专家仍在进行某种优化。我认为这因客户而异。我们确实在第一季度看到了企业领域的一些非常好的早期迹象，比如大客户开始更新计划。 General 的价值主张非常非常强大，我们看到这种价值主张在整个企业中得到体现。在第二季度，我们预计整个数据中心将实现两位数的强劲增长。然后，我们预计服务器也会启动。当我们进入下半年时，我认为我们有几个驱动因素。我们确实预计服务器业务的整体市场状况会有所改善。但我们还将在今年下半年推出都灵，我们相信这也将扩大我们在服务器市场的领导地位。总的来说，我认为该业务表现良好，我们相信我们将继续处于有利地位，全年都能获得份额。罗斯·西莫尔我想作为我的后续行动，只是切换到客户端。我注意到你按顺序引导它。第二季度的任何规模，也许更重要的是，当你谈论整个人工智能 PC 方面的事情时。您认为这对您来说更像是一个单元驱动程序、一个 ASP 驱动程序还是两者兼而有之？苏丽莎是的，所以我再次思考，我认为我们对人工智能 PC 非常兴奋，这两个机会我们称之为近期机会，甚至在中期更是如此。我认为客户业务无论是在渠道方面还是在跨国公司方面都表现良好。我们预计第二季度客户数量将环比增长。当我们进入今年下半年时，对于你关于单位与平均售价的问题，我认为我们预计单位和平均售价都会有所增加。 AI PC 产品，当我们看到 Strix 产品时，它们确实非常适合高端市场。我认为这就是你一开始就会看到一些最强大的 AI PC 内容的地方。然后，当我们进入 2025 年时，您会在投资组合的其余部分看到更多这种情况。马特·拉姆齐丽莎，我有一个长期问题，然后是一个短期后续问题。我想，我经常从人们那里得到的问题之一是，显然，你的主要竞争对手已经宣布了，我想，一个多年的路线图，我们继续从其他人那里听到越来越多关于内部的信息。您的一些主要客户的 ASIC 程序，无论是用于推理还是训练？我想如果您能与我们谈谈您与这些客户的对话进行得如何，那将会非常有帮助？正如您所描述的，他们对您的长期路线图、多代人的承诺有多大？他们如何将内部芯片投资与使用像您这样的商业供应商结合起来，也许在大量客户中获得的经验可以给您的公司带来哪些优势，而那些从事内部 ASIC 的人可能无法获得这些优势？苏丽莎是的马特。因此，我认为我们看到并说过的一件事是，人工智能计算的 TAM 增长极其迅速。我们看到所有对话中都继续存在这种情况。我们强调了 TAM，我们称之为 2027 年 4000 亿美元。我认为当时有些人认为这太激进了。但正如我们与客户交谈的那样，总体人工智能计算需求非常非常强劲。您甚至在最近一些最大的云公司发布的一些公告中也看到了这一点。从我看来，有几个方面。首先，我们与所有顶级人工智能公司都有着良好的关系。我们的想法是共同创新。当您查看这些大型语言模型以及其中训练和推理所需的一切时，将会有很多解决方案。我不认为只有一种解决方案适合所有人。 GPU 仍然是首选架构，特别是随着算法和模型随着时间的推移不断发展。这有利于我们的架构以及我们使用 GPU 真正优化 CPU 的能力。因此，从我的角度来看，我认为我们对我们拥有的合作伙伴关系感到非常满意。我认为这对我们所有人来说都是一个真正共同创新的巨大机会。我们看到，双方对未来多年的合作做出了非常坚定的承诺。我认为，这证明了我们过去所做的一些工作，而 EPYC 路线图也正是如此。马特·拉姆齐作为我的后续行动，期限稍微短一些。我想我已经长期密切关注该公司了。我认为系统中一直存在噪音，无论股价是每股 2 美元还是 200 美元，无论哪种方式，总是存在一致的噪音。但从这个意义上来说，过去 1.5 个月是极端的。所以我想 - 我通过收件箱收到了有关您的一些 MI300 客户的需求变化或消费您的产品的计划需求的随机报告。我想您之前已经回答了供应情况以及您如何与那里的合作伙伴合作。但是，您现在接触的客户或您很快就会了解他们的需求意图是否有任何变化？或者事实上，最近一段时间这种情况是否可能有所加强而不是下降，因为我不断收到有关它的问题？谢谢。苏丽莎当然，马特。我想我可能已经说过了，但也许我会再说一遍。我认为需求面实际上非常强劲。我们在客户身上看到的以及我们正在密切跟踪的情况是，客户从最初的 POC 到试点，再到全面生产，再到跨多个工作负载的部署。我们正在顺利地完成这个过程。我对我们目前正在进行的部署和升级感到非常满意。我对新客户也感觉非常好，他们处于这个过程的早期。因此，从需求的角度来看，我们继续积压订单，并继续建立合作。同样，从供应角度来看，我们正在继续增强供应势头。但从坡道速度的角度来看，我实际上对进展感到非常满意。亚伦雷克斯是的，感谢您提出这个问题，如果我之前错过了这个问题，我深表歉意，但我知道上个季度，您谈到了确保足够的容量来支持 MI300 的显着上升。我知道您现在将指导值提高到了 40 亿美元。我很好奇，当我们考虑新的目标时，您将如何描述相对于上季度提供的供应情况？您是否认为它仍然具有供应能力上行潜力？苏丽莎是的，亚伦。因此，我们之前说过，我们的目标是确保我们的供应量超过当前指导，这是事实。因此，尽管我们将指导意见从 35 亿美元上调至 40 亿美元，但我们的供应能见度仍然远远超出了这一水平。亚伦雷克斯是的。好的谢谢。然后作为快速跟进，回到之前关于服务器需求的问题，更传统的服务器。当您看到更传统企业中可能分享机会的增长时，我很好奇您将如何描述您期望看到的更传统服务器 CPU 市场的增长，随着我们进入 24 年甚至更长期，您会如何描述描述该增长趋势的特征？苏丽莎是的。我想，亚伦，我想说的是，确实需要更新旧设备，让我们称之为旧设备。所以我们看到一个刷新周期即将到来。我们还将 AI 头节点视为传统 SDU 市场增长的另一个领域。我们的最佳点实际上是最高的性能、高核心数量、能效空间，而且效果很好。而且我们传统上在云第一方工作负载方面非常强大，现在正在扩展到云第三方工作负载，我们看到企业更多地是云第三方工作负载。混合环境，在云端和本地均采用 AMD。因此，我认为总体而言，我们认为服务器业务在 2024 年及以后将持续取得良好进展。维韦克·艾莉亚丽莎，我只想回到供应问题和今年 40 亿美元的前景。我认为在某个时候，有人建议 40 亿美元的数字仍然存在供应限制。但我认为目前，您说您的供应可见度远远超出了这一点。考虑到我们已经快到年中了，我本以为你会对下半年有更好的了解。那么40亿美元这个数字是供应受限的数字吗？或者它是一个需求受限的数字？或者相对而言，您能否让我们了解一下您的 GPU 销售退出率是多少。我认为在上次电话会议中，建议投资 15 亿美元。就你们今年的MI退出率而言，会不会比这个多很多？苏丽莎是的。 Vivek，让我尝试确保我们清楚地回答了这个问题。从全年的角度来看，我们 40 亿美元的数字没有供应上限——抱歉，是的，这不是供应上限。我们确实拥有高于此的供应能力。它更多的是后半配重。因此，如果你着眼于短期，我会说，例如，在第二季度，我们的需求确实多于目前的供应，并且我们正在继续努力吸引一些那个供应。顺便说一下，我认为这是一个整体行业问题。这与AMD完全无关。我认为总体而言，2024 年人工智能的需求超出了任何人的预期。所以你已经从内存专家那里听到了。您已经从铸造厂工人那里听说过。今年我们都在提高产能。由于它与可见性相关，我们确实对正在发生的事情有很好的可见性。正如我所说，我们正在与客户进行良好的合作。我的目标是确保我们在推出产品时通过所有里程碑。当我们跨越这些里程碑时，我们将其纳入人工智能的全年总体指导中。但就客户进展情况而言，实际上进展得相当顺利，我们继续吸引新客户，并继续扩大现有客户的工作量。希望这能澄清这个问题，Vivek。维韦克·艾莉亚也许不是 MI，但可能是嵌入式业务。我认为您对第二季度和下半年反弹的看法听起来更加成熟，这与我们从许多汽车行业同行那里听到的类似。但你处于库存清理周期的哪个阶段呢？如果嵌入式在下半年出现更为谨慎的反弹，这对毛利率扩张有何影响？我不知道，由于数据中心的组合，我们能否继续预期毛利率每季度增长 100 个基点？或者只是嵌入式的任何看跌期权和看跌期权，那么这对后半部分的毛利率意味着什么？ Jean Hu 你好，维韦克，谢谢你的提问。我认为嵌入式业务的下降幅度比预期要大一些，这实际上是由于某些市场的需求疲软，特别是沟通薄弱所致。正如您提到的，工业和汽车领域的一些领域实际上与同行非常一致。下半年，我们确实认为上半年是嵌入式业务的底部，下半年将开始逐步复苏。回到你的毛利率问题，当你看看我们第一季度和第二季度的毛利率扩张时，主要驱动因素是数据中心方面的强劲表现。下半年数据中心将继续扩大。我认为这将继续成为下半年毛利率扩张的主要推动力。当然，如果嵌入式做得更好，我们下半年就会有更多的顺风车。蒂莫西·阿库里我还想问一下你们的数据中心 GPU 路线图。与我们交谈的客户表示，他们之所以参与其中，不仅仅是因为 MI300，而是因为即将推出的产品。考虑到一些数据中心和功率限制，似乎对机架规模系统的需求发生了巨大的转变，这些系统试图优化每平方英尺的性能。那么您能谈谈系统在您的路线图中的重要性吗？当市场转向机架规模系统时，您是否拥有所需的所有部件？苏丽莎是的，当然，蒂莫西。谢谢你的提问。当然，看，我们的来者正在参与多代人的对话。所以我们肯定会在接下来的几年里出去。由于它关系到整个系统的集成，因此非常重要。我们正在与客户和合作伙伴密切合作。这是对网络的重大投资，并与许多网络合作伙伴合作以确保具备横向扩展能力。至于你的问题，我们有这些碎片吗？我们确实拥有这些碎片。我认为我们一直在 Infinity Fabric 以及收购 Pensando 方面所做的工作带来了很多网络专业知识。然后，我们正在与 Broadcom、Cisco 和 Arista 等主要合作伙伴在整个网络生态系统中开展合作，他们在 12 月份与我们一起参加了我们的 AI 数据中心活动。因此，我们现在的工作不仅仅是指定 GPU。它指定了，我们称之为完整的系统参考设计，这对于未来来说是非常重要的。蒂莫西·阿库里非常感谢，然后作为快速跟进。我知道今年您的服务器 CPU 业务看起来将像去年一样陷入相当严重的后半负载。我知道去年这个时候，你们就全年的情况以及后端负载的情况与我们进行了交流。所以我想知道，您能否给我们一些里程碑，告诉我们今年您的服务器 CPU 可以增长多少，后端负载如何，今年您的服务器 CPU 业务同比增长了 30%。年。这是一个合理的柏忌吗？我只是想知道您是否能为我们提供有关该业务的任何指导？谢谢。苏丽莎是的。我的意思是，我认为，蒂姆，我认为最好的说法是，随着我们进入今年下半年，我们的数据中心部门正处于非常非常强劲的增长阶段。服务器 CPU，当然还有数据中心 GPU。因此，我不知道我们是否会讨论具体细节，但我可以说，总的来说，您应该预计细分市场的总体增长率将达到非常强劲的两位数。乔·摩尔我不知道你能否谈谈MI300的盈利能力。我知道您在几个季度前说过，它最终将高于公司平均水平，但您需要几个季度才能实现这一目标。你能谈谈你在这方面的处境吗？ Jean Hu 是的。谢谢你，乔。我们的团队在提升 MI300 方面做了令人难以置信的工作。正如您可能知道的那样，这是一个非常复杂的产品，从产量、测试时间和工艺改进来看，我们仍处于提升的第一年，这些事情仍在进行中。我们确实认为，随着时间的推移，毛利率应该会提高到企业平均水平。乔·摩尔谢谢。然后是单独的后续行动。关于服务器上的巡演和过渡，我知道当您一般进行过渡时，您说可能需要一段时间才能出现重大的平台转变和类似的事情。都灵似乎与生态系统更加兼容。您认为我们的服务器产品组合中的产品增长速度有多快？苏丽莎是的。乔，我认为从我们所看到的来看，都灵是同一个平台，所以这确实使它成为一个更容易的坡道。我确实认为通用和都灵将共存一段时间，因为客户正在决定何时推出他们的新平台。我们希望都灵能够为我们提供更广泛的工作负载。因此，我们的 SAM 实际上随着都灵的企业和云领域而扩展。根据我们的经验，我认为您会看到比我们从米兰飞往热那亚时更快的过渡。史黛西·拉斯冈嗨，大家好。感谢您回答我的问题。对于我的第一个，我想解决进入第二季度的 MI300。所以你说你已经完成了 10 亿美元的累计销售额，这意味着第一季度的销售额可能是 6 亿美元，我不知道。您预计第二季度的总收入将增加约 2.25 亿美元，但您已经有了客户，也已经有了传统数据中心。你已经嵌入式了。游戏将会下降，但我大胆猜测客户端和传统数据中心会抵消它，甚至更多。 MI300 会进入第二季度吗？它比您目前在指导中所预期的企业总体增长是多还是少？ Jean Hu 嗨，史黛西，谢谢你的提问。你总是问数学问题。因此，我认为总的来说，数据中心 GPU 的增长将超过整个公司 200 至数百万美元的增长。史黛西·拉斯冈好的。所以这意味着如果客户端作为数据的话，游戏肯定会下降很多，对吧。 Jean Hu 你是对的。 Gaming 的邮政编码与 Q1 类似。史黛西·拉斯冈知道了。知道了。这很有帮助。 Jean Hu 所以也许——是的，也许让我给你介绍一下游戏业务，对吧？如果你看看游戏，就会发现需求相当疲软，这是众所周知的，而且他们的库存水平也是如此。因此，根据我们掌握的可见性，上半年第一季度、第二季度，我们指导的价格环比下降了 30% 以上。实际上，我们认为下半年的业绩将低于上半年，这基本上就是我们今年对游戏业务的看法。与此同时，游戏的毛利率低于我们公司的平均水平。总的来说，这将有助于毛利率方面的混合，这只是游戏方面的一些色彩。但你是对的，第二季度的比赛下降了很多。史黛西·拉斯冈知道了。这很有帮助。对于第二个问题，我想看看近期数据中心的盈利能力。因此，营业利润环比下降 19%，而收入增长 2%。这只是 GPU 相对于 CPU 的过滤余量吗？我知道您说过 GPU 最终会高于企业平均水平。它们是否低于 CPU 平均水平——我想，在短期内它们显然是低于 CPU 平均水平的，但是它们会保持那么轻吗？ Jean Hu 是的。我想你是正确的。目前GPU毛利率低于数据中心毛利率水平。我认为有两个原因——实际上，主要原因是我们实际上大幅增加了投资，正如丽莎提到的那样，扩大和加速我们在人工智能方面的路线图，这是营业收入即将到来的主要驱动力之一稍微下降。在毛利率方面，回到你的问题，我们过去说过，我们仍然相信情况是这样。随着时间的推移，数据中心GPU的毛利率将提升至企业平均水平，但要达到服务器水平的毛利率还需要一段时间。哈兰苏尔在您的数据中心 GPU 领域以及更快的生产发货时间，前提是您刚刚升级了全年 GPU。其中有多少是更快地启动由最新软件平台驱动的客户框架，以及与客户、工程师更紧密的合作，只是为了让他们更快地打电话？考虑到客户推进重要的人工智能计划似乎非常紧迫，其中有多少只是客户比他们之前的预期更积极的扩建计划？苏丽莎事实上，我们和我们的客户都对扩大坡道充满信心吗？因为如果你仔细想想，首先，Rockham 堆栈做得非常好。而且，您知道，我们正在做的工作是与客户携手优化他们的关键模型。获得某种验证和确认非常重要，确保一切都会顺利进行，我们现在已经在该领域实现了一些重要的里程碑。然后我认为另一件事是，正如你所说，对更多人工智能计算的巨大需求。因此，我们参与其中并帮助客户启动和运行的能力非常出色。因此，我认为总体而言，正如我们所看到的那样，当你想到我们一个季度前的情况时，这种增长非常非常激进。这些都是相当复杂的问题。我对他们的离去感到非常满意。顺便说一句，我们只是在四月坐在这里。因此，2024 年还有很长的路要走，并且在此过程中存在巨大的客户动力。哈兰苏尔是的，一点没错。回顾一下三月季度。与 PC 客户端业务类似，右图在季节性范围的低端出现下滑。如果我对您的数据中心 GPU 业务做出某些假设，我会将其排除在数据中心之外。看来您的服务器 CPU 业务也处于季节性范围的低端。根据我的计算，它连续下降了 5%、6%。是对的吗？这还不到竞争对手下降的一半吗？如果是这样，是什么导致了低于季节性的下降？我认为其中一些是份额收益，听起来企业也更好，看起来你们确实推动了更多的云实例采用，但是还有其他什么因素推动了数据中心服务器在三月份的季节性模式稍微好一点吗？ Jean Hu 是的。哈伦，这是吉恩。我认为服务器业务表现非常好。我认为，与去年同期相比，它实际上连续增长了非常强劲的两位数。它更具季节性，但我们对继续在那里获得份额感到高兴。苏丽莎哈伦，如果我对你的问题补充一点，我们确实在第一季度看到了企业的实力。我认为这可能抵消了一些正常的季节性。汤姆·奥马利我只是想问一下竞争环境。显然，在 CPU 方面，有竞争对手谈论在下一季度推出高核心数产品，现在正在加速，进入第三季度更是如此。作为较高核心资本的函数，您已经看到了非常好的定价顺风。您能谈谈您在该市场中看到的情况吗？您认为更激进的定价是否存在风险，这会影响您今年剩余时间的平均售价增长？苏丽莎是的。当我们查看我们的服务器 CPU 类 ASP 时，它们实际上非常稳定。我认为我们——再次，我们倾向于索引更高的核心数量。总体而言，我认为定价环境是稳定的。这关系到客户环境的 TCO、我们的性能和每瓦性能、我们的领先地位，而这通常会转化为我们客户的 CCO 优势。汤姆·奥马利有帮助。然后是一个更广泛的问题要在这里跟进。所以我认为您早些时候被问到系统的重要性。但对您而言，开放以太网联盟对于您能够向系统迈进有多重要？我知道今天你显然拥有一些内部资产，然后你可以与其他人合作。但是——在以太网方面出现行业标准之前，有没有一种方法可以让您具有竞争力？您能否谈谈您认为此类联盟何时进入市场并使您能够加速该路线图的时机？多谢。苏丽莎是的。我认为非常重要的是我们非常支持开放生态系统。我们非常支持超以太网联盟。但我不认为这会限制我们构建大型系统的能力。我认为业界许多人认为以太网将是这些系统中网络的长期解决方案，我们在内部以及与客户和合作伙伴之间正在进行大量工作来实现这一目标。库马尔丽莎，我有两个。一份是给你的，一份也许是给吉恩的。因此，我们最近接待了一家非常大的定制 GPU 公司的电话会议。他们谈到了在近期到中期出现的大型数据中心，可能不会超过 10 万个，也可能达到 100 万个。因此，当我们从架构的角度来看这些类型的数据中心时，如果有人进入，他们会获得所有套接字，这不是胜利者获得所有位置的情况吗？或者您的芯片或您的电路板可以放置在其他人的电路板旁边，这可能是在一条单独的线上。请帮助我们了解，如果有超过 1 个竞争对手有机会在如此大的数据中心中进行比赛，那么类似的事情会如何进行？苏丽莎是的。所以我可能会在战略层面上多谈一点。我认为，当我们研究人工智能在未来几年如何发展时，有些客户会考虑非常大的培训环境，也许这就是您所说的。我认为我们对此的看法是，第一，我们认为这对 AMD 来说是一个非常有吸引力的领域。我们相信我们在这个领域拥有非常有竞争力的技术。我认为我们的愿望是在如何构建这些方面拥有选择权。显然，这里和那里之间必须发生很多事情。但我认为你最重要的问题是赢家通吃。我不这么认为。既然如此，我们相信 AMD 处于非常有利的位置，可以在那些（我们称之为超大规模）系统中发挥作用。库马尔那好极了。谢谢。然后也许是给吉恩的一个快速的。所以，Jean，我将所有内容都放入了您谈到的 6 月份模型中，我发现 6 月份季度比 3 月份增加了大约 4 亿美元。您提到 MI300 和 EPYC 都会增长。好奇您能否帮助我们考虑这两个细分市场在增长中的相对规模？我想表达的一点是，我得到的 MI300 六月份的收入大约为 9 亿美元。那是——我在球场里吗？还是我离这里太远了？ Jean Hu 严格地说，我们不会指导低于细分市场收入的特定细分市场。我认为最重要的是我们确实说过数据中心将连续两位数增长。我会把它留在那里。细分下来，还有很多细节。

老虎证券05-06 11:12

研报掘金｜华泰证券：下调AMD目标价至180美元 MI300的优势或面临英伟达挑战

华泰证券发表报告指，AMD首季营收54.73亿美元，按年增加2%，并超过市场预期的54.49亿美元；non-GAAP每股盈利62美仙，按年增加3%，略超市场预期的61.4美仙；non-GAAP毛利率52%，按季提升2个百分点。第二季指引方面，报告指，公司预计总营收54亿至60亿美元，中值略低于市场预期57.18亿美元。公司将AI加速器的全年营收指引由35亿上调至40亿美元，但公司盘后仍跌逾9%。该行将公司2024至2026年营收预测调整为270亿、341亿及419美亿元。同时认为英伟达推出性价比较高的Blackwell架构芯片后，MI300的优势或面临挑战，以预测2025年市销率约8.5倍为估值基础，目标价从226美元下调至180美元，评级“买入”。

格隆汇05-06 11:02

AMD2024Q1业绩电话会高管解读财报

点击收听AMD 2024Q1业绩电话会议回放 $美国超微公司(AMD)$ 米奇·霍斯感谢并欢迎参加 AMD 2024 年第一季度财务业绩电话会议。到目前为止，您应该有机会查看我们的收益新闻稿和随附的幻灯片。如果您还没有机会查看这些材料，可以在 amd.com 的投资者关系页面上找到它们。在今天的电话会议中，我们将主要参考非公认会计准则财务指标，完整的非公认会计准则与公认会计准则的对账可在今天的新闻稿和我们网站上发布的幻灯片中找到。今天电话会议的参与者包括我们的主席兼首席执行官苏姿丰博士；Jean Hu，我们的执行副总裁、首席财务官兼财务主管。这是一次现场通话，将通过我们网站上的网络广播重播。在开始之前，我想指出执行副总裁兼首席技术官 Mark Papermaster 将出席 5 月 29 日举行的 TD Cowen 技术媒体和电信会议；执行副总裁、首席财务官兼财务主管Jean Hu 将于 5 月 21 日星期二出席摩根大通全球媒体和传播会议； 6 月 5 日星期三举行的美国银行全球技术会议，以及 6 月 11 日星期二举行的杰弗里斯纳斯达克投资者会议。今天的讨论包含基于当前信念、假设和预期的前瞻性陈述，仅在今天发表，因此涉及风险和不确定性，可能导致实际结果与我们当前的预期存在重大差异。请参阅我们新闻稿中的警告声明，了解有关可能导致实际结果出现重大差异的因素的更多信息。这样，我就把电话转给丽莎。苏丽莎谢谢你，米奇，今天所有听众下午好。对于整个行业来说，这是一个令人难以置信的激动人心的时刻，因为人工智能的广泛部署正在推动广泛市场对更多计算的需求。在此背景下，我们在扩大数据中心业务并在整个产品组合中启用人工智能功能方面执行得非常好。从第一季度来看，收入增至55亿美元。随着数据中心和客户细分市场的销售额同比增长超过 80%，我们的毛利率提高了 2 个百分点以上，盈利能力也有所提高。数据中心部门收入同比增长 80%，环比增长 2%，达到创纪录的 23 亿美元。 AMD Instinct MI300X GPU 出货量的强劲增长以及服务器 CPU 销售额的两位数百分比增长推动了同比大幅增长。我们相信，在企业采用率增长和云部署扩展的带动下，我们在季节性下降的第一季度获得了服务器 CPU 收入份额。在云中，虽然整体需求环境仍然复杂，但超大规模企业继续采用第四代 EPYC 处理器来为其更多内部工作负载和公共实例提供支持。目前，全球有近 900 个由 AMD 提供支持的公共实例，亚马逊、微软和谷歌都通过新实例和区域部署来增加其第四代 EPYC 处理器产品。在企业中，我们看到了需求改善的迹象，因为首席信息官需要增加更多通用和人工智能计算能力，同时保持当前基础设施的物理足迹和电力需求。这种场景与我们的 EPYC 处理器的价值主张完美契合。鉴于我们的核心数量和能源效率较高，与竞争对手相比，我们可以用减少 45% 的服务器来提供相同的计算量，从而将初始资本支出削减多达一半，并将年度运营支出降低 40% 以上。因此，企业对 EPYC CPU 的采用正在加速，美国航空、星展银行、阿联酋银行、壳牌和 STMicro 等大型企业的部署凸显了这一点。我们还利用 AMD 支持的解决方案为最流行的 ERP 和数据库应用程序提供动力。例如，最新一代的 Oracle Exadata（财富 100 强中的 76 家公司使用的领先数据库解决方案）现在完全由第四代 EPYC 处理器提供支持。展望未来，我们对采用第五代核心的下一代 Turin 系列 EPYC 处理器感到非常兴奋。我们正在对都灵进行广泛采样，硅材料看起来很棒。在云中，都灵的性能和效率显着提高，使我们能够在第一方和第三方工作负载中占据更大的份额。此外，与第四代 EPYC 平台相比，我们的服务器合作伙伴正在开发的 Turin 平台增加了 30%，从而增强了我们的企业规模，并提供针对额外工作负载进行优化的新解决方案。都灵仍有望在今年晚些时候推出。谈到我们更广泛的数据中心产品组合，我们连续第二个季度创下数据中心 GPU 收入纪录，MI300 成为 AMD 历史上增长最快的产品，不到两个季度的总销售额就超过了 10 亿美元。在云中，MI300x 生产部署在 Microsoft、Meta 和 Oracle 进行了扩展，为内部工作负载和广泛的公共产品提供生成式 AI 训练和推理。对于企业而言，随着多个 MI300x 平台在本季度进入批量生产，我们正在与戴尔、HPE、联想、Supermicro 等公司密切合作。此外，我们还有超过 100 家企业和人工智能客户在积极开发或部署 MI300x。在人工智能软件方面，我们取得了巨大进展，在 OpenAI Triton 编译器中添加了对 AMD 硬件的上游支持，使得为 AMD 平台开发高性能人工智能软件变得更加容易。我们还发布了 ROCm 软件堆栈的重大更新，扩展了对 VLLM 等开源库和 Jax 等框架的支持，添加了视频解码等新功能，并通过集成对稀疏性和 FPA 的高级注意力算法支持，显着提高了生成式 AI 性能。我们的合作伙伴在他们的人工智能工作负载中看到了非常强劲的性能。当我们共同优化他们的模型时，与 H100 相比，MI300x GPU 提供了领先的推理性能和巨大的 TCO 优势。例如，与 H100 相比，我们的一些合作伙伴在 MI300x 上运行其旗舰 LLM 时每秒的代币数量显着增加。我们还继续支持下一代人工智能系统所需的广泛生态系统，包括作为超以太网联盟的创始成员，致力于优化广泛采用的以太网协议，以在数据中心规模运行人工智能工作负载。 MI300需求持续走强。基于我们不断扩大的客户参与度，我们预计 2024 年数据中心 GPU 收入将超过 40 亿美元，高于我们 1 月份指导的 35 亿美元。从长远来看，随着我们扩展和加速我们的 AI 硬件和软件路线图并扩大我们的数据中心 GPU 足迹，我们将与云和企业客户越来越密切地合作。转向我们的客户群。收入为 14 亿美元，同比增长 85%，这得益于 OEM 和渠道对我们最新一代树脂移动和台式处理器的强劲需求。客户部门收入大幅下降6%。第一季度我们看到对最新一代锐龙处理器的强劲需求。随着宏碁、华硕、惠普、联想等公司的新款 Ryzen 80-40 笔记本电脑设计的不断增加，Ryzen 台式 CPU 销量同比强劲增长两位数百分比，Ryzen 移动 CPU 销量同比几乎翻倍。本月早些时候，我们推出了 Ryzen Pro 8000 处理器，扩大了领先企业 PC 产品组合。 Ryzen Pro 80-40 移动 CPU 在商用笔记本电脑的电池续航时间方面提供了业界领先的性能。我们的 Ryzen Pro 8000 系列台式 CPU 是首款在商用台式电脑中提供专用片上 AI 加速器的处理器。基于我们的 Ryzen Pro 产品组合的性能和效率优势以及 OEM 合作伙伴提供的一系列扩展的 AMD 驱动的商用 PC，我们看到了获得额外商用 PC 份额的明显机会。展望未来，我们相信，在企业更新周期的开始和人工智能 PC 采用的推动下，市场有望在 2024 年恢复年度增长。我们认为人工智能是自互联网以来个人电脑领域最大的转折点，能够带来前所未有的生产力和可用性提升。我们正在与 Microsoft 和广泛的合作伙伴生态系统密切合作，以实现由 Ryzen 处理器提供支持的下一代 AI 体验，到今年年底，将有超过 150 个 ISV 为 AMD AI PC 进行开发。我们还将在今年晚些时候推出代号为 Strix 的下一代 Ryzen 移动处理器，从而在 AI PC 路线图中迈出下一个重要步骤。基于我们所提供的显着性能和能效提升，客户对 Strix 的兴趣非常高。随着 Strix 在比以往更薄、更轻、更快的笔记本电脑中实现下一代 AI 体验，高端笔记本电脑的设计获胜势头正在超过前几代。我们对个人电脑市场的增长机会感到兴奋。基于我们 Ryzen CPU 产品组合的实力，我们预计今年的收入份额将会增加。现在转向我们的游戏部门。收入同比下降 48%，环比下降 33%，至 9.22 亿美元。第一季度半定制 SoC 销售额的下降符合我们的预测，因为我们现在正处于游戏机周期的第五个年头。在游戏图形领域，收入同比和环比下降。我们通过在全球推出 Radeon RX 7900 GRE 扩展了 Radeon 7000 系列家族，还推出了基于驱动程序的 AMD 流体运动帧技术，该技术可以在 1,000 款游戏中大幅提升性能。转向我们的嵌入式部分。由于客户仍然专注于使库存水平正常化，收入同比下降 46%，环比下降 20%，至 8.46 亿美元。我们推出了 Spartan Ultrascale+ FPGA 系列，具有高 I/O 数量、高功效和最先进的安全功能，并且我们看到成本优化的嵌入式产品组合在多个市场中出现强劲增长。鉴于当前的嵌入式市场状况，我们目前预计第二季度嵌入式细分市场收入将环比持平，下半年将逐步复苏。从长远来看，我们认为边缘人工智能是一个巨大的增长机会，将推动各种设备的计算需求增加。为了满足这一需求，我们推出了第二代 Versal 自适应 SoC，与我们上一代业界领先的自适应 SoC 相比，它的每瓦人工智能次数提高了 3 倍，缩放器计算性能提高了 10 倍。 Versal Gen 2 自适应 SoC 是唯一结合多个计算引擎在单个芯片上处理 AI 预处理、推理和后处理的解决方案，使客户能够快速为各种产品添加高性能和高效的 AI 功能。我们很高兴 Subaru 加入我们的发布会，他们宣布采用 Versal AI Edge 系列 Gen 2 设备来为其下一代 iSIGHT ADAS 系统提供动力。随着客户采用我们的 PGA、CPU、GPU 和自适应 SoC 的完整产品组合来满足其大部分计算需求，嵌入式设计的获胜势头仍然非常强劲。总而言之，我们在第一季度表现良好，在我们的本能、EPYC 和 Ryzen 产品组合的日益采用的推动下，我们实现了强劲的年度收入增长和毛利率的扩大。我们 2024 年的优先事项非常明确：通过提高本能 GPU 产量并利用我们的 EPYC 处理器获得市场份额，加速我们的数据中心增长。推出我们的下一代 Zen 5 PC 和服务器处理器，通过差异化解决方案扩展我们的领先性能并扩展我们的自适应计算产品组合。展望未来，人工智能对 AMD 来说是前所未有的机遇。尽管人工智能基础设施建设有了显着增长，但我们仍处于早期阶段，我们相信这将是一个由对高性能人工智能和用途计算的永不满足的需求驱动的持续增长时期。我们扩大了整个公司的投资，以抓住这一巨大的增长机会，从快速扩展我们的人工智能软件堆栈到加速我们的人工智能硬件路线图、增加我们的上市实体以及与最大的人工智能公司密切合作以共同优化解决方案用于他们最重要的工作负载。我们对业务的发展轨迹和未来的重大增长机会感到非常兴奋。现在我想将电话转给 Jean，为我们第一季度的业绩提供一些额外的信息。 Jean Hu 谢谢丽莎，大家下午好。我将首先回顾我们的财务业绩，然后提供我们对 2024 财年第二季度的当前展望。第四季度，我们的数据中心和客户端业务收入同比强劲增长，毛利率增长了 230 个基点。 2024 年第一季度，收入为 55 亿美元，同比增长 2%，因为数据中心和客户端部门的收入增长被游戏和嵌入式部门收入的下降部分抵消。由于 AMD Instinct GPU 的增长带来的数据中心收入增加被游戏和嵌入式部门收入的减少所抵消，收入环比下降了 11%。毛利率为 52%，同比增长 230 个基点，主要得益于数据中心和客户端部门收入贡献增加，但部分被嵌入式和游戏部门收入贡献下降所抵消。运营费用为 17 亿美元，同比增长 10%，因为我们继续大力投资研发和营销活动，以应对摆在我们面前的重大人工智能增长机会。营业收入为 11 亿美元，营业利润率为 21%。税金、利息支出及其他费用为 1.2 亿美元。 2024年第四季度，稀释每股收益为0.62美元，同比增长3%。现在转向我们的可报告部分，从数据中心开始。数据中心业务季度营收创历史新高，达到 23 亿美元，增长 80%，同比增长 10 亿美元。数据中心业务占总收入的 40% 以上，这主要是由于云和企业客户的 AMD Instinct GPU 的增长以及我们的服务器处理收入因我们的样本产品的增长而实现了强劲的两位数百分比增长。在 AMD Instinct GPU 销量增长的推动下，收入环比增长了 2%，但部分被服务器 CPU 销量的季节性下降所抵消。数据中心部门的营业收入为 5.41 亿美元，占收入的 23%，而一年前为 1.48 亿美元，占收入的 11%。尽管我们大幅增加了研发投入，但得益于运营杠杆，营业收入仍同比增长 266%。客户端部门收入为 14 亿美元，同比增长 85%，主要由 Ryzen 8000 系列处理器推动。与上一季度相比，客户收入下降了 6%。客户部门营业收入为 8,600 万美元，占收入的 6%，而一年前因收入增加而导致营业亏损 1.72 亿美元。由于半客户和 Radeon GPU 销量下降，游戏部门收入为 9.22 亿美元，同比下降 48%，环比下降 33%。游戏部门营业收入为 1.51 亿美元，占收入的 16%，而一年前为 3.14 亿美元，占收入的 18%。由于客户继续管理库存水平，嵌入式部门收入为 8.46 亿美元，同比下降 46%，环比下降 20%。嵌入式部门的营业收入为 3.42 亿美元，占收入的 41%，而一年前为 7.98 亿美元，占收入的 51%。转向资产负债表和现金流量。本季度，我们从运营中产生了 5.21 亿美元的现金，自由现金流为 3.79 亿美元。库存环比增加 3.01 亿美元，达到 47 亿美元，主要是为了支持先进工艺节点中数据中心和客户端产品的持续增长。截至本季度末，现金、现金等价物和短期投资为 60 亿美元。提醒一下，我们有 7.5 亿美元的债务将于今年 6 月到期。鉴于我们充足的流动性，我们计划利用现有现金来偿还。现在转向我们对 2024 年第二季度的展望。我们预计收入约为 57 亿美元上下 3 亿美元。接下来，我们预计数据中心部门的收入将以两位数百分比增长，这主要是由数据中心 GPU 增长推动的。客户部门收入增加。嵌入式部门收入持平。在游戏领域，根据当前的需求信号，收入将出现两位数的大幅下降。与去年同期相比，我们预计在我们产品组合实力的推动下，我们的数据中心和客户端部门收入将大幅增长。嵌入式和游戏部门的收入将出现两位数的大幅下降。此外，我们预计第二季度非 GAAP 毛利率约为 53%。非 GAAP 运营费用约为 18 亿美元。非 GAAP 有效税率为 13%，稀释后股数预计约为 16.4 亿股。最后，我们以强劲的势头开启了新的一年。我们在战略重点方面取得了重大进展，数据中心和客户群的收入同比增长，并扩大了毛利率。展望未来，我们相信我们正在进行的投资将使我们能够很好地应对未来的巨大人工智能机遇。

老虎证券05-06 10:53

【市场周评】非农继续送“利好” 降息预期重燃！美股飙涨比特币重新站上6.2万美元黄金美元“大逆转”

高通(Qualcomm)大涨次日回落，AMD财报周跌逾4%；能源板块一周跌超3%；中概股指收涨1.7%，三连涨至半年新高，网易涨超4%，小鹏和理想汽车跌超3%。美国国债收益率周五走低，10年期国债收益率下跌7.1个基点，降至4.50%，早间一度下跌至4.453%。最新就业数据公布后，美国利率期货目前暗示2024年美联储将两次降息25个基点，非农前预期为一次。交易员将美联储首次降息时间预期从11月提前至9月。#美联储政策转向# 然而，加拿大帝国商业银行分析师Ali Jaffery警告称，市场不要得意忘形。因为美联储政策制定者希望看到的不仅仅是一个月的良好数据，才会对就业市场引发的通胀压力感到更放心。最终，美联储将按兵不动，直到他们对通胀有了明确的认识。周三，#美联储政策会议#宣布将基准利率维持在逾20年高点不变。随后的新闻发布会上，美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)表示，今年迄今为止的数据并没有给委员会“更大的信心”，即通胀率将在可持续的基础上朝着2%的方向发展，但他似乎排除了加息作为央行下一步行动的可能性。汇市方面，美元受美联储鸽派倾向、美债收益率下滑影响，在就业报告发布后，美元指数跌幅迅速扩大，抹平上月公布3月美国消费者物价(CPI)指数超预期加快增长以来所有涨幅，跌至三周多来低位。花旗银行表示，本周的催化剂没有引发进一步的利率波动/鹰派美联储定价，这限制了美元和美债收益率走势。低于预期的劳动力市场报告增加了这一观点，我们预计拥挤的美元多头头寸是脆弱的。欧元/美元保持坚挺基调，并将涨势延续至连续第三天。值得注意的是，本周美元/日元剧烈波动，一度跌破160心理关口。但日本当局干预后，日元反弹，并于周五实现首次盘中收复152，较日低反弹超1%，有望录的一年多最佳单周表现。#日元贬值# 此外，周四大涨的离岸人民币一度涨超400点，1月末以来首次盘中涨破7.17。加元在近期受到多方面因素的影响，包括美国经济数据的不佳表现、原油价格的走软以及市场对加拿大央行降息的预期。这些因素共同作用，导致加元兑所有主要货币均出现下跌。贵金属方面，黄金市场正在旋转，陷入僵局，可能会导致投资者获利了结，并在短期内打压金价，预计本周将测试2300美元/盎司附近的支撑位 Zaye Capital Markets首席投资官Naeem Aslam表示：“黄金多头现在似乎有点疲倦了，他们需要美联储就其货币政策发出明确的信息。” 油市方面，由于投资者权衡疲软的美国就业数据和美联储可能降息的时机，油价走低，并创三个月内最大单周跌幅。 WTI原油6月原油期货收跌0.84美元/桶，跌幅1.06%，收报78.11美元/桶，本周累跌6.84%。布伦特原油7月原油期货收跌0.71美元/桶，跌约0.85%，收报82.96美元/桶，本周累跌5.95%。随着以色列和哈马斯战争导致双方考虑暂时停火并与国际调解人举行会谈，地缘政治风险溢价已经消退。接下来，石油输出国组织OPEC+的下一次会议定于6月1日举行。三名消息人士称，如果石油需求不增加，OPEC+可能会将自愿石油减产期限延长至6月之后。比特币价格延续5月的反弹势头。自美联储宣布“按兵不动”，比特币减半后的抛售已陷入停滞，为价格温和复苏阶段奠定了基础。周五上涨8%，一度涨破6.2万美，较日低回升超3000美元，远离周三跌破5.7万美元后所创的两个月低位。

芷莹 1评论05-04 12:30

超威半导体上涨3.07%，报150.641美元/股

5月4日，超威半导体(AMD)盘中上涨3.07%，截至00:23，报150.641美元/股，成交44.13亿美元。财务数据显示，截至2024年03月30日，超威半导体收入总额54.73亿美元，同比增长2.24%；归母净利润1.23亿美元，同比增长188.49%。大事提醒： 5月1日，超威半导体2024年一季度累计回购金额1.33亿美元。

金融界05-04 00:32

大行评级｜摩根大通：AMD首季业绩稳健且数据中心前景强劲维持目标价180美元

摩根大通发表研报指，超微半导体公布截至今年3月底止首季度业绩，销售额、利润率及每股盈利表现均有所改善，主要由于数据中心业务按季增长，以及和PC客户季节性下跌幅度少于预期所致，惟期内嵌入式产业解决方案及游戏相关业务表现疲软，抵销部分增幅。公司预测截至6月底止第二季度收入可按季增长4%至57亿美元，符合市场预期，管理层透露今年全年数据中心GPU收入可望达到40亿美元以上。摩通认为，随著下半年供应增加，相信全年目标可以达成，相关该业务前景强劲，预测数据中心GPU收入增长将自次季起加快，全年可提升至50亿美元以上，并继续从英特尔手中取得更多伺服器及PC CPU份额。摩通维持目标价为180美元不变，评级“中性”。

金融界05-02 22:39

大行评级｜摩根大通：AMD首季业绩稳健且数据中心前景强劲维持目标价180美元

摩根大通发表研报指，超微半导体公布截至今年3月底止首季度业绩，销售额、利润率及每股盈利表现均有所改善，主要由于数据中心业务按季增长，以及和PC客户季节性下跌幅度少于预期所致，惟期内嵌入式产业解决方案及游戏相关业务表现疲软，抵销部分增幅。公司预测截至6月底止第二季度收入可按季增长4%至57亿美元，符合市场预期，管理层透露今年全年数据中心GPU收入可望达到40亿美元以上。摩通认为，随著下半年供应增加，相信全年目标可以达成，相关该业务前景强劲，预测数据中心GPU收入增长将自次季起加快，全年可提升至50亿美元以上，并继续从英特尔手中取得更多伺服器及PC CPU份额。摩通维持目标价为180美元不变，评级“中性”。

格隆汇05-02 22:30

超威半导体下跌1.34%，报142.335美元/股

5月2日，超威半导体(AMD)盘中下跌1.34%，截至21:58，报142.335美元/股，成交16.3亿美元。财务数据显示，截至2024年03月30日，超威半导体收入总额54.73亿美元，同比增长2.24%；归母净利润1.23亿美元，同比增长188.49%。大事提醒： 5月1日，超威半导体2024年一季度累计回购金额1.33亿美元。

金融界05-02 22:10

美股盘前：特斯拉涨超2%

美股盘前，特斯拉涨超2%，AMD、英伟达、苹果均涨超1%。

金融界05-02 16:30

Ultima Markets：【行情分析】美联储明确政策条件，黄金技术性反弹

业也出现修正，AI 晶片销售预测惨淡，AMD (AMD.US) 下跌 8.91%，拖累英伟达 (NVDA.US) 下跌 3.89%。美超微 (SMCI.US) 第三季营收逊于预期，股价大跌 14.03%。（标普500指数半年线图）免责声明本文所含评论、新闻、研究、分析、价格及其他资料只能视作一般市场资讯，仅为协助读者了解市场形势而提供，并不构成投资建议。Ultima Markets已采取合理措施确保资料的准确性，但不能保证资料的精确度，及可随时更改而毋须作出通知。Ultima Markets不会为直接或间接使用或依赖此等资料而可能引致的任何亏损或损失（包括但不限于任何盈利的损失）负责。

Ultima_Markets05-02 14:27

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