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AMD：紧缩的环境不能证明当前的估值是合理的

之前的AI炒作当中，AMD的表现明显落后于英伟达，但是也没办法，毕竟人家是唯一一个售卖AI芯片的公司。但AMD也有了60%的涨幅。但是，有外国分析师质疑AMD目前的估值偏高。他的逻辑是什么呢？作者：The European View 在人工智能热潮的助推下，AMD股价今年出现了显著的增长。截至目前为止，全年涨幅超过了60%。同期，标普500上涨了16%，AMD的涨幅几乎是标普500的四倍。当然了，与英伟达近三倍的涨幅相比，AMD的股价表现稍显不如人意。业务发展落后于英伟达虽然英伟达第二季度财报表现出色，几乎完全超越了分析师的期望和预测，但AMD的运营增长并不那么令人印象深刻。因此，就2023年上半年而言，收入都有所下降。AMD在第一季度和第二季度的净收入仅为107亿美元，而不是124亿美元。仅第二季度，收入下降了18%。上半年，毛利润从58亿美元下降到48亿美元。每股收益从去年同期的0.28美元下降到今年的0.02美元，整个第一季度和第二季度从0.82美元降至-0.07美元。因此，AMD在2023年上半年以逾1亿美元的净亏损结束。除了销售下降外，高额的研发费用是这一业绩下滑的主要驱动因素。来源： YCharts 除了嵌入式部门，所有部门的销售额都有所下降。客户部门的下滑尤为明显。在客户部门，今年前六个月的收入从42亿美元下降到17亿美元，降幅超过50%。不可否认，这部分是季节性的。该公司CEO苏姿丰也预计今年下半年会有更好的表现：我们预计，基于我们的产品组合的优势和我们的Ryzen 7000系列CPU的更广泛采用，包括我们的Ryzen 7040移动CPU的扩大推出，这些产品性能卓越，能效出色，并且是行业首款搭载专用人工智能引擎的x86处理器，我们的客户部门将在季节性更强的下半年实现增长。数据中心部门的弱势表现令人有些惊讶，收入下降了1亿美元（同比下降11%）。这与英伟达第二季度100%的收入增长形成了鲜明对比，后者的增长是由数据中心收入的增长推动的。至少可以积极看待的是嵌入式部门的良好表现。在2023年上半年，AMD将该部门的运营收入从9.18亿美元增加到了23亿美元。分析师在两年前已经指出了这一部门的潜力。那时的350亿美元收购Xilinx的回报慢慢呈现。在分析师之前的一篇文章中，他写道：对于AMD来说，对Xilinx的350亿美元收购应该会有所帮助，特别是在可重新编程芯片（FPGAs）市场方面。FPGAs已逐渐取代了高端CPU和特定应用集成电路（ASICs）。因此，不足为奇的是，未来FPGAs市场将会迅猛增长。2014年，市场规模估值为50亿美元，预计从2017年到2027年将以14%的年复合增长率增长。当前市场规模略低于100亿美元。市场预测，到2028年，市场规模将以14.6%的年复合增长率增长至191亿美元。当前市场规模略低于100亿美元。据分析师预测，到2028年，市场规模将以14.6%的年复合增长率增长至191亿美元。图：FPGA市场全球预测；来源：MarketsandMarkets 前途是光明的，竞争是激烈的总的来说，乍一看，AMD的前景是令人充满希望的。高端计算和数据中心的增长将在接下来的几年内持续。人工智能的发展也将大规模增加对GPU和CPU的需求。或者，正如CEO所说：很明显，对于AMD来说，人工智能在云端、边缘计算以及日益多样化的智能终端上都代表着一个数十亿美元的增长机会。仅仅在数据中心领域，我们预计到2027年，AI加速器市场将超过1500亿美元。然而，AMD并不是领头羊。尤其是上个季度，英伟达在执行自己的人工智能战略方面取得了比AMD更大的进展。当分析师读到像下面这样的声明时，感觉AMD有点晚了。我们的人工智能战略聚焦在三个领域。首先，提供领先的GPU、CPU和适应性计算解决方案的广泛投资组合和多代路线图，用于AI推理。其次，扩展我们建立的开放且成熟的软件平台，使我们的AI硬件能够广泛和容易地部署。第三，扩大我们在生态系统中建立的深层次和合作伙伴关系，加速规模化部署基于AMD的AI解决方案。人工智能竞赛不会在一个或几个季度内决定胜负，这将需要数年甚至几十年的时间。市场规模和增长前景太过乐观。但从分析师的角度来看，AMD目前更像是一个追随者而不是一个开拓者。在Windows电脑市场，AMD的日子也不好过。基于Arm设计的芯片正在彻底撼动市场。在分析师看来，苹果的Mxy芯片组已经显示出Arm-Design在个人电脑领域有多么强大。现在有非常明确的迹象表明，高通希望将基于Arm的Windows电脑芯片推向市场。明年年初，高通有望推出基于Arm设计的骁龙8cx Gen 4芯片。因此，从中长期来看，AMD可能会受到英特尔和其他Arm芯片制造商的挤压。图：按CPU划分的笔记本电脑市场出货量份额；来源：Counterpoint Research AMD的估值略显高估未来，强大的竞争压力将增加而不是减少，因为其他科技公司也将跟风发展人工智能解决方案。从这个角度来说，可以说AMD的商业模式没有不可逾越的壕沟。预计全年2023年每股收益将在2.75美元至2.80美元之间，以每股105美元的股价来看，前瞻市盈率超过了35。对于一个营收和利润都在下降的公司来说，这是相当高的估值。当然，市场正在定价未来几年的盈利增长。有人认为，到2026年，每股收益可能会超过5美元。根据当前股价来看，那将只有20倍的市盈率。来源： YCharts 从分析师的角度来看，目前的价格并不具吸引力。目前，积极的前景对股价产生了过多的影响，而没有足够反映出风险。例如，AMD如果进一步落后于英伟达，这可能会被吞噬更多市场份额并推高研发支出。在过去两个季度，我们已经看到这种情况侵蚀了利润率。因此，分析师认为，在2026年之前，每股收益将以直线上升趋势是无法保证的。来源： YCharts 结论推动英伟达业务的迎风势头并没有带动AMD。不过，至少股价可能会在英伟达的下滑而上升。然而，尽管全年涨幅超过60%，但分析师认为市场已经在股价中定价了更多的机会而非风险。从分析师的角度来看，目前的风险回报比确实不高。 $美国超微公司(AMD)$

老虎证券2023-09-15

港股开盘：恒生指数涨0.59％，恒生科技指数涨0.55％，远洋集团跌1.52%

ta涨超2%，谷歌、特斯拉均涨超1%，AMD则跌1%。中概股多数收涨，KWEB涨0.4%。阿里巴巴涨0.41%，腾讯ADR涨0.27%，百度跌0.31%，拼多多涨0.82%，京东涨0.09%，网易涨0.63%，蔚来涨3.08%，理想汽车涨0.49%，小鹏汽车涨1.55%。全球资产表现上，美油收涨近2%，报90.16美元/桶，纽约黄金期货收涨0.01%，报1932.8美元/盎司。

金融界2023-09-15

软银集团股价涨超3％，旗下公司Arm上市首日股价大涨近25%，IPO规模为年内最大

rm的多家大客户——包括苹果、英伟达、AMD、谷歌、英特尔、联发科、台积电、新思科技、Cadence Design、三星电子等，是此次发行的基石投资者。本次IPO为他们预留了超过7亿美元的股票。 Arm母公司软银的孙正义表示，人工智能将能够帮助解决世界上一些最大的问题，并有可能超越人类的智力。孙正义称自己是人工智能的“坚定信徒”，Arm是人工智能革命的“核心”受益者。

金融界2023-09-15

Arm上市首日大涨近25% 市值超650亿美元

rm的多家大客户——包括苹果、英伟达、AMD、谷歌、英特尔、联发科、台积电、新思科技、Cadence Design、三星电子等，是此次发行的基石投资者。本次IPO为他们预留了超过7亿美元的股票。上个月，软银出人意料地从自己的愿景基金那里购买了Arm 25%的股份，这笔交易对Arm的估值为640亿美元，显著高于Arm发行价给出的545亿美元估值。据接近孙正义的人士透露，孙正义的想法是，Arm在美股开始交易时的估值可能不如上市本身重要。据报道，在周三的最终定价会议上，一些银行家提出了将Arm股票定价高于51美元，但孙正义表示，不值得为了额外获得1亿美元的募资而冒着破坏健康首发的风险。

金融界2023-09-15

Arm宣布IPO定价每股51美元估值超540亿美元

的客户，包括苹果、谷歌、英伟达、三星、AMD、英特尔和台积电，都表示将购买此次发行的股票。全球99%的移动处理器都采用了Arm的技术。

金融界2023-09-14

A股头条：打不过上手段？欧盟启动中国电车反补贴调查，中概新能源车齐跌；华为5.5G再迎新突破；3.7%！美国数据"爆"了

收盘涨跌互现；科技股多数上涨，亚马逊、AMD涨超2%，苹果续跌；中概新能源车齐跌，蔚来跌超4%，小鹏汽车跌超3%，哔哩哔哩跌超2%。期货市场：美元指数全天震荡，离岸人民币最高涨320点升破7.27元；比特币涨站稳2.6万美元上方至近一周高位；黄金期货跌至1932.50美元刷新三周最低，现货黄金跌穿1910美元刷新近三周最低，伦敦金属普涨，锌涨约2%至六周高位；供应紧缩前景以及通胀抬头令继续加息预期升温、进而可能干扰需求等因素相互交织，油价盘中涨约1%至十个月最高后小幅转跌，供应风险令欧洲天然气尾盘刷新日高；两年期美债收益率跌破5%，基债收益率抹去周内涨幅。市场策略周三各股指下跌，其中最弱的创业板指击穿了“政策底”，率先宣告反弹结束了。中证1000指数盘中一度跌2%，尾盘有所回升，于8日低点处获得支撑。当前的小震荡平台依然没有打破，还是要继续关注突破情况。仅从理论上来看，向上的可能性依然存在，但概率还是偏低的。题材掘金脑机：工业和信息化部13日发布通知，组织开展2023年未来产业创新任务揭榜挂帅工作。揭榜任务面向元宇宙、人形机器人、脑机接口、通用人工智能4个重点方向，将发掘培育一批掌握关键核心技术、具备较强创新能力的优势单位，突破一批标志性技术产品，加速新技术、新产品落地应用。“脑科学与类脑研究”已被“十三五”规划纲要确定为重大科技创新项目和工程之一。标的：三博脑科(301293)、中科信息(300678) 水利建设：据水利部介绍，今年1至8月，全国落实水利建设投资9856亿元，新开工各类水利项目2.36万个，完成水利建设投资7361亿元，均创历史同期最高纪录。南水北调中线引江补汉工程、环北部湾水资源配置工程、淮河入海水道二期工程等一批国家水网重大工程加快实施，省市县级水网建设有序推进。标的：东宏股份(603856)、新兴铸管(000778) 3D打印：据报道，知名业内分析人士称，最新调查显示，苹果正在积极引入3D打印技术。同时，苹果正在测试使用3D打印技术来生产其智能手表的钢质底盘。此前，荣耀发布MagicV2，其中铰链的轴盖部分首次采用钛合金3D打印工艺，激光3D打印技术进一步渗透至消费电子领域。标的：通达创智(001368)、亚威股份(002559) 公告精选【重大事项】四连板联合精密：公司光刻机零部件铸件项目受众多因素影响并无实质性进展蓝英装备：经营情况及经营环境未发生重大变化【增持减持】嘉必优：董监高拟增持公司股份不低于18.7万股复星医药：控股股东拟累计增持不低于1亿元【其他事项】中国太保：1-8月累计原保险业务收入3209.4亿元海通证券：副总经理李海超因工作调动辞职维力医疗：子公司产品获得二类医疗器械注册证天茂集团：国华人寿保险前8月保费收入约323.07亿元海思科：HSK16149胶囊新适应症上市申请获受理亿纬锂能：首次回购201.62万股耗资9714.8万元永泰能源：控股公司与丰源钒业签署钒资源合作协议中国人保：1-8月原保险保费收入为4910.75亿元成都银行：副行长、首席信息官蔡兵辞职陕西黑猫：子公司内蒙古黑猫100万吨/年焦炭项目投产凯普生物：猴痘病毒假病毒颗粒及其制备方法获发明专利菱电电控：收到广汽研究院零部件开发试制通知赛诺医疗：棘突球囊产品获得国内医疗器械注册证恒华科技：终止收购阳业新能源20%股权美晨生态：子公司拟转让德晨旅游21.33%股权美联新材：子公司签订钠离子电池研发项目合作框架协议豫光金铅：控股股东混改未能与投资方达成一致国药现代：子公司阿卡波糖原料药上市申请获批中国中冶：前8月新签合同额8887.6亿元同比增6.8% 英搏尔：拟与RBINT和博世中国共同成立合资公司 6天3板京华激光：公司目前日常生产经营活动正常中国平安：子公司前8月保费收入5766.49亿元翰宇药业：控股子公司获得食品加工许可证特锐德：公司及子公司预中标7418.54万元国网项目 ST中利：苏州中院决定对子公司沛县腾晖启动预重整云图控股：监事张鉴被施秉县公安局执行指定居所监视居住浙江建投：子公司中标12.57亿元粉岭资助出售房屋项目莲花健康：杭州莲花科技创新有限公司业务尚处于筹划阶段南大环境：拟出资参设嘉兴联进检测产业基金常山北明：拟利用建筑物屋顶与第三方合作开展分步式光伏项目立达信：公司主营业务未发生重大变化趣睡科技：拟收购智能厨电家居供应商纯米科技0.45%股权 *ST金一：公司重整计划获得法院裁定批准莱茵生物：子公司收到环保部门行政处罚决定书赛微电子：控股子公司MEMS微振镜启动量产交易提示【新股申购】 1.万邦医药（创业板）申购代码：301520 发行价格：67.88 发行市盈率：52.60 申购评级：建议申购 2.恒兴新材（沪市主板）申购代码：732276 发行价格：25.73 发行市盈率：44.35 申购评级：建议申购【可转债申购】华懋转债113677 【限售解禁】

金融界2023-09-14

美股收盘：道指跌超70点中概新能源车股普跌蔚来跌超4%、小鹏跌超3%

.13%，热门科技股多数上涨，亚马逊、AMD涨超2%，苹果跌超1%；云计算服务、区块链板块走高，甲骨文、AMD涨超2%。中概股多数下跌，蔚来跌超4%，小鹏汽车跌超3%，哔哩哔哩跌超2%，截止收盘，道琼斯指数下跌70.29点，跌幅0.20%报34575.70点；标普500指数上涨5.29点，涨幅0.12%报4467.19点；纳斯达克综合指上涨39.96点，涨幅0.29%报13813.58点。纽约商品交易所12月交割的黄金期货价格下跌2.60美元，跌幅约0.1%，收于每盎司1932.50美元，创8月22日以来的最低收盘价。12月白银期货价格下跌22美分，跌幅为0.9%，收于每盎司23.18美元。纽约商品交易所10月交割的西德州中质原油（WTI）期货价格下跌32美分，跌幅为0.4%，收于每桶88.52美元，盘中最高曾上涨至每桶89.64美元。周二该期货创年内最高收盘价。周三热门中概股涨跌不一，纳斯达克金龙指数跌0.64%。亿咖通科技涨超20%，怪兽充电涨超8%，趣店涨超7%，艮喜生物、网易有道涨超3%，搜狐涨超2%，中阳金融、中通、雾芯科技、迅雷、能链智电涨超1%，猎豹移动、联电、名创优品涨近1%。大健云仓、格林酒店跌超7%，金融壹账通跌超6%，联拓生物跌超5%，蔚来、比特数字、知乎、晶科能源、逸仙电商跌超4%，百济神州、涂鸦智能、小鹏汽车、禾赛科技跌超3%，嘉楠科技、挚文集团、拓臻生物、奇景光电、新氧、高途、小牛电动、诺亚财富、优品车、慧荣科技、哔哩哔哩跌超2%，小赢科技、达达集团、WSP控股、水滴公司、汽车之家、腾讯音乐、亚朵集团、嘉银金科、斗鱼、阿特斯、信也科技跌超1%，携程、陆金所控股跌近1% 美国8月核心通胀加速联储9月继续加息板上钉钉？美国劳工统计局周三公布的数据显示，不包括食品和能源成本的所谓核心消费者价格指数较7月上涨0.3%，是2月份以来首次加速。与上年同期相比，8月份核心CPI上涨4.3%，符合预期，是接近两年来的最小涨幅。相比整体CPI，经济学家认为核心通胀率是一个更好的基本通胀率指标。8月份整体CPI环比上升0.6%，为一年多来最大涨幅，反映了能源价格上涨。根据劳工统计局，汽油价格贡献了8月份整体CPI超过一半的涨幅。 CPI报告加剧了人们关于经济增长势头增强正在重新引发价格压力的担忧。虽然美联储官员越来越乐观认为，他们可以在不引发经济衰退的情况下控制通胀，但通胀加速可能会迫使他们进一步推高利率，从而有引发经济衰退的风险。美国房贷利率继续攀升住房负担能力徘徊在历史低位美国5年浮动利率抵押贷款（ARM）的平均利率上周跃升至至少12年来最高水平，固定利率抵押贷款的利率也攀升，表明购房人面临持续的负担能力挑战。 ARM合约利率上升了超过四分之一个百分点，达到6.59%，是抵押贷款银行家协会追溯至2011年初数据以来的最高水平。30年期固定利率抵押贷款的利率在截至9月8日的一周上涨6个基点，达到7.27%，接近2000年末以来的最高水平。虽然购房抵押贷款申请指标从前一周创下的28年低点上涨1.3%，但该数据容易在假期前后出现大的波动。最新的报告期包括劳工节。在未经调整的基础上，购房抵押贷款申请指数下滑近11%。马斯克参加美参议院科技CEO峰会称人工智能是把双刃剑埃隆·马斯克呼吁为人工智能建立“监管结构”，此前他曾警告美国参议员，这项新兴技术对文明构成了风险。周三，20多名科技和民间社会领袖参加了参议院的闭门峰会，重点讨论人工智能问题。马斯克对记者说：“当存在对公众构成潜在危险的东西时，你希望有一些监督。”马斯克同时也是特斯拉公司的首席执行官，他告诉参议员们，他们不应该担心自动驾驶汽车，相反，他们应该把注意力集中在他所谓的更深入的人工智能上，星巴克创始人、三度出任首席执行官的舒尔茨从董事会卸任星巴克表示，公司创始人霍华德·舒尔茨将从董事会卸任，周三当日起生效。舒尔茨于1987年收购星巴克并将其打造成全球咖啡巨头，在从美国到日本等国家拥有超过36000家门店。这位现年70岁的首席执行官曾三度出任星巴克的首席执行官，在该公司陷入困境之时两度再次“出山”。去年，他精心挑选并培训了经验丰富、现年56岁的高管Laxman Narasimhan担任星巴克首位从外部聘用的首席执行官。花旗计划裁员重组高层管理架构花旗集团正在准备进行一波裁员，因为首席执行官范洁恩（Jane Fraser）正在重组这家华尔街巨头，以扭转股价持续下滑之势。根据周三的声明，该公司将按五大业务进行经营，不再由三位地区负责人来管理其在全球约160个国家的业务。在此次重组中，范洁恩至少有四位高级副手获得新职位，同时该公司正在招募一位银行业务主管，其中包括负责投资银行部门。此举将导致大量裁员，不过公司尚未确定受影响员工数量的确切目标。萨默斯给多头泼冷水：美国软着陆概率仅为三成股市风险不可忽视美国前财政部长劳伦斯·萨默斯提醒投资者，勿对美国在不引发衰退的情况下平息通胀的前景过于乐观，并重申美联储可能需要进一步加息。 “实现软着陆的窗口非常狭窄，” 萨默斯说，“目前没有迹象表明这是‘通胀率2%的经济’。” 他还表示，美联储依赖数据制定政策是正确之举。萨默斯认为有三种可能性：软着陆、“不着陆，通胀率永远无法真正低于3%”，以及较为生硬的着陆、即美联储的累计加息冲击经济。他表示，这三种情况的概率都在三分之一。

金融界2023-09-14

中国概念股收盘：每日优鲜飙涨超18%，知乎、蔚来跌超4%

.13%，热门科技股多数上涨，亚马逊、AMD涨超2%，苹果跌超1%；云计算服务、区块链板块走高，甲骨文、AMD涨超2%。中概股多数下跌，蔚来跌超4%，小鹏汽车跌超3%，哔哩哔哩跌超2%，截止收盘，道琼斯指数9下跌70.29点，跌幅0.20%报34575.70点；标普500指数上涨5.29点，涨幅0.12%报4467.19点；纳斯达克综合指上涨39.96点，涨幅0.29%报13813.58点。周三热门中概股涨跌不一，纳斯达克金龙指数跌0.64%。亿咖通科技涨超20%，怪兽充电涨超8%，趣店涨超7%，艮喜生物、网易有道涨超3%，搜狐涨超2%，中阳金融、中通、雾芯科技、迅雷、能链智电涨超1%，猎豹移动、联电、名创优品涨近1%。大健云仓、格林酒店跌超7%，金融壹账通跌超6%，联拓生物跌超5%，蔚来、比特数字、知乎、晶科能源、逸仙电商跌超4%，百济神州、涂鸦智能、小鹏汽车、禾赛科技跌超3%，嘉楠科技、挚文集团、拓臻生物、奇景光电、新氧、高途、小牛电动、诺亚财富、优品车、慧荣科技、哔哩哔哩跌超2%，小赢科技、达达集团、WSP控股、水滴公司、汽车之家、腾讯音乐、亚朵集团、嘉银金科、斗鱼、阿特斯、信也科技跌超1%，携程、陆金所控股跌近1%。

金融界2023-09-14

【美股天天说】老牌巨头的工艺赶超之路太激进？英伟达AMD回调时英特尔(INTC)凭啥逆袭？

今天想和大家来看的是英特尔，因为就在大家的关注焦点都在英伟达和AMD这类股票的时候。我们看到过去一个月的时间，当英伟达和AMD都面临回调压力的时候，英特尔却悄悄的在追赶他们今年上涨的步伐。虽然年内涨幅还是远远落后于他们两家，但过去一个月内英特尔以接近12%的涨幅超过了他们两家，看的出这家老牌芯片巨头正在修复投资信心，我们就来看看英特尔当前的投资前景有了什么变化？

陈尉2023-09-12

特斯拉大涨10%，市值一夜暴涨超5800亿元，超算中心助力自动驾驶加速迭代

算力（超算能力）已与英伟达的A100、AMD的MI100相近。民生证券研报分析称，算力是最基础和关键的支撑底座，因此算力行业的发展已经是大势所趋， AI 服务器、 AI 芯片、超算等领域迎来重要的发展机遇。建议重点关注国内超算龙头中科曙光、海光信息； AI 芯片龙头寒武纪、景嘉微； AI 服务器龙头浪潮信息、中国长城、拓维信息、神州数码。

金融界2023-09-12

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