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2024-12-18 05:00:00	货币政策利率前值5.25%前值(修正前)--预测值5%公布值5%	--
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2024-10-18 05:00:00	货币政策利率前值 5.5%前值(修正前)--预测值--公布值 5.25%	--

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货币政策

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许浩：4.18黄金创新高后震荡，下周黄金走势如何？
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、通胀高企和财政主导政策（即政府*独立货币政策）告终。这两大趋势本身就有可能造成一种局面：全球多个资本力量同时竞相购买黄金，将其视作安全的货币金属。而黄金市场的规模根本无法承受这种全球同时性买入浪潮，除非价格大幅上涨。而特朗普的政策正在大大加速这种“全球同时买入黄金”的潜在可能性。　　　　黄金走势分析：受消息面的刺激下，今年黄金价格不断的刷新历史高点，截止于本周收盘，金价已经来到了3357.68的高位，周四在创下历史高点之后有小幅回撤信号，但是收盘价格还是处于3300之上，周线收一根实体长于上下影线的坎阳线，暗示下周还有进一步上行的可能性。也就是说在我们周尾看好超买会引发抛盘的同时，也有投资者继续看好回落买盘进场。所以昨晚的走势是自高位跳水到3284后又反弹到3327收盘。从收盘价上反映出大趋势上黄金价格还是一个继续上涨的势态。　　　　短线趋势上，周四的这波回调在3284止步，并未到达我们预测前期高点转换支撑3245附近，那么支撑位可上移到3285这里；上方阻力的话需要关注3357的历史高位*情况。如若周末的消息面，特别是贸易冲突方面与特朗普这边的言论，如果继续刺激美联储降息，那么将会大幅提高黄金上涨的概率。　　　　综合分析来看，许浩对于下周的操作还建议以回调做多为主，至于进场点位上，第一个就是3310这里，这里作为高位回调的一个阶梯支撑位也是反弹途中的一次回踩点，所以可以作为一个进场点位去看涨，上方主要关注3357的高点*，若继续破位，上方可以持续看到3509的位置。许浩在线z1156729226指导已经公布在朋友圈，每天会在指导微信上给出亚盘、欧盘、美盘行情分析和操作方向，准确率百分之九十以上，全是免费。目前对黄金白银（纸黄金 /白银、黄金/白银t+d）投资感兴趣、资金遭到严重缩水，收益不理想的朋友,仓位上有套着单的朋友，都可以找许浩/(微信：z1156729226)聊聊。　　　　投资本身没有风险，失控的投资才有风险。不要用你的侥幸去挑战行情，运气这东西是有，碰上一次别再去奢望第二次。学会止损，止损比止盈更重要，因为任何时候保本都是第一位的，盈利是第二位的；止损的最终目的是保存实力，提高资金利用率和效率，避免小错铸成大错，甚至导致全军覆没。止损不能规避风险，但可以避免遭到更大的意外风险，所以止损技巧是每个投资者都应该掌握的。止损就是投资的生命线，不要因小失大最后得不偿失。记住一句话，当你真正懂得如何去控制风险才是你扭亏为盈的时候。
许浩说金25分钟前
黄金市场无法承受全球同时爆买！5000美元的预测显得保守了？
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通胀高企和财政主导政策（即政府压制独立货币政策）告终。这两大趋势本身就有可能造成一种局面：全球多个资本力量同时竞相购买黄金，将其视作安全的货币金属。而黄金市场的规模根本无法承受这种全球同时性买入浪潮，除非价格大幅上涨。而特朗普总统的政策正在大大加速这种“全球同时买入黄金”的潜在可能性。周期性滞涨，结构性巨变特朗普的保护主义议程，很可能会导致“滞涨”——经济增长放缓而通胀上升。分析显示，“解放日”关税对美国通胀的推动作用达2%，对经济增长的拖累接近1%，这还没算上其他国家可能的报复性关税。滞涨通常对风险资产不利，但对黄金极为有利。更宏观地看，特朗普正在推动一种潜在的结构性转变。他提出的基于赤字规模而非贸易壁垒的重税措施，意味着美国要的是“贸易平衡”，而非“自由贸易”。这一对赤字的拒绝态度，是对全球化最明确、最直接的否定，也可被视为对美元主导的全球货币体系的某种否定——这个体系自1971年布雷顿森林体系终结以来，一直是全球经济的基础。布雷顿森林体系终结后，美元成为全球主要储备货币，在官方储备、国际贸易和金融体系中所占份额，远超美国在全球GDP中的占比。美元支持着一个开放、规则主导的全球贸易体系，背后还有美国坚定的地缘政治联盟作支撑。美元主导地位最大的一个结果是：全球各国会将美元收入回流投资到美元资产，尤其是美国国债，这些被视为安全资产，是全球金融体系的基石。除此之外，外国投资者持有的美国股票和私营信贷资产也极其庞大。特朗普本人在4月2日的演讲中提到，美国目前的净国际投资头寸为负26万亿美元。因此，不难看出，当前以关税为武器的对全球贸易体系的攻击，最终可能引发资本回流潮——因为人们开始质疑美元资产是否依旧安全，以及美国的相对经济前景是否仍然光明。而在当前几乎没有可信替代选项的情况下，黄金有望成为这场资本回流趋势的最大受益者。黄金价格可能涨到多高？自2024年初突破关键技术位以来，黄金价格已上涨逾1000美元。在2025年第一季度，金价表现尤其强劲，4月初已突破3300美元。如果目前已经强劲的各国央行购金需求，再叠加全球投资者的强劲买盘，金价还可能进一步大幅上涨。价格必须上升到足以促使黄金回收量增加、压低首饰需求，市场才能重新平衡。尽管如此，即使金价大幅上涨，矿产供应短期内也难以快速响应。尽管金价已创新高，但目前的矿产金供应与2018年水平相比几乎持平。综合来看，在一年前，人们认为黄金到2030年涨至5000美元并不离谱；而现在，这一预测已经显得“保守”。从根本上看，这是因为黄金目前的上涨是作为“货币资产”而非“商品资产”的表现。而这种对黄金“身份”的重新定义——尤其是在过去几周重大事件的催化下——也引发了人们对黄金在国际货币体系中未来角色的深思，它或许正在走向一个新的定位：终极避险资产。
风起2小时前
会员
A500ETF基金(512050)本周领涨，标普500ETF今年累计跌超15%
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等偏大盘风格的宽基指数。 2025年，货币政策、财政加码支持经济渐进复苏，DeepSeek推动AI+产业升级，A500指数通过行业均衡配置捕捉结构性机会，避免单一风格暴露风险，行业均衡，兼顾传统与新兴产业，成长与防御属性兼具，前十大成分股集中度仅20%，半导体、创新药等细分赛道龙头业绩爆发期贡献显著超额收益，整体兼具均衡性与Alpha潜力。 A500指数成分股平均市值约600亿元，介于沪深300（约4000亿元）与中证500（约230亿元）之间，覆盖「中大盘+细分龙头」，既规避了小盘股的流动性风险，又捕捉了新兴产业的成长机遇。鉴于政策将新质生产力列为2025年十大任务之首，中证A500覆盖的电子、计算机、通信等行业直接受益于AI算力、工业机器人、数字经济等政策支持。浙商证券认为，展望下半年，2025年政府工作报告首提“具身智能、6G、AI手机、AIPC、智能机器人”等科技概念，科创产业政策自上而下的强力牵引，叠加国内科技巨头加大资本开支，在此双重驱动下，科技品种全年行情或不止于年初这一轮。 2、科创芯片ETF今年累计上涨6% 科创芯片ETF本周小幅下跌0.26%，年内上涨6.22%。科创芯片ETF跟踪中证科创芯片成份指数，选取科创板中主营业务涉及半导体材料、设备、设计、制造、封装测试等领域的上市公司，反映科创芯片产业的整体表现。行业分布完全覆盖芯片产业链核心环节，权重集中于设计（45%）、制造（20%）、设备材料（35%），前三大权重行业占比近100%，避免传统宽基指数的行业分散问题。成分股平均市值约500亿元，研发费用率超25%，远高于A股半导体行业均值，具备高研发投入、高成长潜力、高市场壁垒的“硬科技”属性。同时政策红利持续释放，国产替代加速，“十四五”规划、《集成电路产业发展推进纲要》明确2025年芯片自给率达70%。银河证券认为，认为美国关税政策对中国半导体行业的影响较为有限,短期来看，依赖美国市场的企业将面临压力。长期来看，关税的影响有可能带来下游需求复苏的推迟、相关订单的取消等情况，国产替代和自主可控的企业有望受益。 3、标普500ETF本周继续下跌0.65% 标普500ETF本周继续走弱，累计下跌0.65%，年内跌幅扩大至15.25%。美股今年的持续调整一方面是美股本身处于历史估值高位。当前标普500绝对估值高位，市盈率（PE-TTM）24.1倍，处于历史61.61%分位，仍高于近十年均值24.5倍。另一方面是特朗普关税政策引发美股巨震，直至部分关税政策暂停90日。 4月2日特朗普总统宣布超预期关税加征政策，引发美股市场大幅下跌，必需消费品、医疗保健和公用事业行业展现防守能力。4月9日，特朗普总统部分暂停90天高额对等关税，纳斯达克100指数创2001年以来的最大单日涨幅。随着特朗普延缓多数国家的对等关税，美股也进入一个相对平静时期。国泰君安国际认为，美国总统特朗普关税政策挑动着美股投资者的心，成为近期美股走势的主要主导因素。关税政策如何影响美国企业盈利前景，多大程度引发美国再通胀，或导致金融风险发生等成为美股投资者关心的系列问题。美联储若在2025年下半年启动降息，带动美债利率走低，或提升股票的相对吸引力。不过贸易摩擦升级可能影响科技供应链，标普500成分股中约28%的营收来自海外。
格隆汇2小时前
港股策略点评：人民币“暴涨”如何影响投资？
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贬工具）。上周央行行长也罕见发文，明牌货币政策（贬值风险不再）。但是从权益的角度看，人民币的中期升值趋势，对权益市场整体是非常重要的利好消息。而且我们也知道，本身今年主导权益资产运行节奏的就是各国央行的货币政策，往往越是清晰的政策路径，越能给权益带来稳定的，可锚定的预期。一、人民币中期强势格局已经形成眼下各个国家都在经历货币政策新的周期，相对明确的是欧美的宽松共识，中国的货币常态化。从总体走势来看，我们认为，未来人民币几乎不存在贬值风险，而且将长时间向强势方向发展。这里的主要逻辑包括： 1.对内，经济基本面改善是支撑人民币升值的主动力，疫情的防控让中国经济已经回归正轨；对外，相对于美国大放水，深化QE力度，延长低利率时间，而我国央行较为克制，在采取宽松的货币政策来支持实体经济回归后，也在从超常规宽松中退出（货币政策常态化），没有“大水漫灌”。意味着美元不具备中长期强势的基础。 2.两国利差进一步扩大，有利于外资持续流入，相当于通过资本账户（vs贸易账户），金融投资兑现国际国内双均衡（与双循环战略相对应），促使人民币被动升值。（市场决定） 2.短期来讲，对人民币汇率最大的不利因素来自于中美关系。美国大选几乎是唯一的不确定窗口期，过去美元多呈现选前时期强势，选后疲软的特征，如果特朗普打”中国牌”制造中美矛盾以获取选票，汇率存在脱离基本面走贬的风险。但是概率上已经不大。目前美国的焦点应该是内部议题，中美分歧的高峰反而已经过去。 3.未来央行也会着力防范人民币贬值，以避免陷入中等发达国家收入陷阱。（因为货币贬值，使得一些已经进入到发达国家行列的经济体，又跌回到发展中国家。）二、人民币长期强势格局下，权益资产的几个逻辑 1.货币政策常态化，像过去完全由流动性推升的牛市基本很难复现，但各行各业中的优质龙头会更容易脱颖而出；$恒生指数(HSI)$ $上证指数(000001.SH)$ 2.中美利差吸引更多外资流入，未来会成为重要力量，选股逻辑上，也会更加注重现金流好的消费和能见度高的科技企业，市场风格上也会像美股靠拢。$恒生科技ETF(03032)$ 3.和18年之前相比，经济进入“低增长，低通胀”的周期，也将赋予传统企业更多的机会； $国企指数(HSCEI)$ $红筹指数(HSCCI)$ 3.中概科技股，港股内资股，作为人民币资产，整体有机会贡献超额回报，其中新经济企业，产业升级的企业，进口企业都会比较受益。三、港股：四季度中概股仍然是最优之选参考《4Q美港股展望：中概股将成最大赢家！》，我们看好： 1）四季度港股进入全面牛市，配置应该进一步锁定已经纳入或有机会纳入恒指、港股通的新经济成分股，例如小米、阿里，美团；2）消费按下“快进键”，重点关注海底捞，九毛九等服务类企业；3）复苏叠加季节性优势下，头部券商、银行、内房存在补涨需求。重点关注万科、港交所、平安银行。
老虎证券4小时前
美股周策略：中概股超额收益回来了！
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上涨，加上上周六央行行长罕见发文，明牌货币政策。再结合权益市场分析，我们认为这里至少蕴含了三层意思： 1）不允许人民币出现大幅贬值，从国内外双均衡政策（对标双循环）考虑，人民币将长时间向强势方向发展； 2）和波动性相比，人民币另一个背景实际上是被动升值，在美元锁定贬值的周期内，人民币中期升势也很难轻易改变。 3）从权益的角度看，美元反抽本身会在大选前后达到尾声，中概股作为人民币资产，四季度有望继续贡献超额回报。评注：现阶段，无论是人民币的上涨，还是大部分中概股的技术形态，行业动态，都能够支撑中概股继续贡献超额回报。上周中概股（KWEB）强势上涨了6.5%，这次汇率驱动的上涨，也比较好的衔接了我们在《4Q20美港股展望：中概股料成最大赢家！20201005》中对中概股仍是Q4最优之选的判断。同时也几乎宣告着，我们8月份在《科技较量打响，中概何去何从？20200810》中提出的中资股vs美股回报在未来两个月左右可能阶段性退潮的行情演绎，可以说已近乎正式结束。往前看，我们认为： 1）今年Q2启动的这轮中概行情，至少会贯穿未来2年（参考半年展望），其中代表中国核心资产的企业更加具备大优势，接下来重点看好新能源，电商，地产O2O。 2）技术上，大部分中概公司比较顺利的完成了8月以来的调整。当然，也需要注意的是央行调降远期购汇风险准备金之后，短期人民币会有回吐需求。 3）大选前后美元大概率结束反抽，从汇率优势考虑，除了中概之外，海外收入占比高的美股上市公司，尤其是业务集中在亚洲、东南亚地区的企业，汇兑优势将更突显。 4）空间上，人民币对外升值，但同期中概股ETF$KraneShares CSI China Internet ETF(KWEB)$ 上涨，不仅领先于其他权益，实际上也大幅领先于人民币兑美元的升值。这里也有稀缺性的原因。二．Q3前两周的业绩形势美股三季报这周正式开始，在已经公布的部分企业中，不少美国本土传统企业盈利已经开始上调（图4），仍然建议重点关注$联邦快递(FDX)$ ，$摩根士丹利(MS)$ 。如果我们以标普500成分股看，这次Q3财季的主要特征有： 2.1）本土企业营收普遍优于海外收入占比高的企业，这和年初时的格局正好相反。 2.2）美国传统企业盈利出现明显改善上修，例如$达登饭店(DRI)$ 、$耐克(NKE)$ 、$联邦快递(FDX)$ ，这部分和复工复产有关。 2.3）中概股业绩普遍没有太多疫情上的担忧，甚至二季度时期的特定行业，例如电商、餐饮的表现也可以为美股提供一定的参考。 2.4）银行股依然维持暂停回购，削弱派息到四季度。这部分操作已经类似于欧洲银行业。在抵御周期性风险的过程中，体现在价格上，往往是波动性的震荡。 2.5）航空业的单独纾困法案依然是以整体的二轮刺激协议作为前提。二轮刺激本身是相对确定的，但是时间上仍然是未知之数。目前白宫对更大规模的刺激方案持开放态度，根据现阶段谈判的进展也有可能在10月底之后递交总统签署。$达美航空(DAL)$ $西南航空(LUV)$ 三、特朗普强势回归选战，计划推出二轮刺激方案白宫医生称特朗普所有症状都有改善，已不再对他人构成病毒传染风险，并且已经达到了终止自我隔离的标准。同时特朗普宣布，将强势回归选战。美东时间，本周一晚间将在奥兰多举行竞选集会，随后周二和周三也分别安排有宾夕法尼亚州和艾奥瓦州的竞选活动。目前民调显示大约有六成选民认为，特朗普的健康状况足够胜任总统之职。不过，从民调来看，拜登的优势其实还在扩大。RealClearPolitics的统计显示，特朗普现在全美范围内平均落后于拜登9.7个百分点（2016年的时候，希拉里仅平均领先特朗普5.3个百分点），而且目前在关键战场州落后5至7个百分点。目前离投票日还剩25天，特朗普连任的压力依然摆在眼前。这种选情下，波动率后面大概率会择机回来。$标普500波动率指数(VIX)$ $1.5倍做多波动率指数短期期货ETF-ProShares(UVXY)$ $二倍做多VIX波动率指数短期期权ETN(TVIX)$ 另一方面，经济作为这次大选的重要筹码，特朗普也一改态度，开始重新推动二轮刺激方案，也有助于近期支持率回升。$标普500(.SPX)$$纳斯达克(.IXIC)$$标普500ETF(SPY)$$纳指ETF(QQQ)$ 四、近期热门公司 1.支付宝和微信支付在全球范围越来越受欢迎，因担心支付系统（可以获得银行业务和交易数据）威胁国家安全，美国政府正酝酿对$蚂蚁集团(临时)(90016)$ 和$腾讯控股(00700)$ 实施限制。尽管限制措施最终可能为美国和欧洲的银行挡开竞争对手，但也可能阻碍进军中国这个世界第二大经济体的计划。 2. 路透援引匿名知情人报道，哔哩哔哩据称考虑在香港进行第二上市。作为18年才登陆美股的中概科技股，$哔哩哔哩(BILI)$ 是当中最早一批选择二次上市的企业。值得一提的是，本月英雄联盟全球总决赛也将在浦东体育场举行，B站拥有3年独家现场直播授权，直播权涵盖英雄联盟全球总决赛、季中邀请赛、中国全明星赛。 3.中汽协初步预估9月份中国汽车行业销量同比增长13.3%，环比增长17.7%，。另据乘联会初步数据，9月乘用车主要厂商零售销量同比增长9%。$蔚来(NIO)$$小鹏汽车(XPEV)$$理想汽车(LI)$
老虎证券4小时前
4Q20美港股展望：中概股料成最大赢家！
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大部分政府债是美联储在购买，相当于在用货币政策支撑财政赤字（财政货币化），而减少财政负担，也是在给宽松留出余地，不过度透支货币政策的弹性。毕竟，目前金融市场无论是流动性，还是权益价格都已经稳定，没出现系统性风险，第二轮疫情也没有第一轮严重。 3.如果从”阴谋论”的角度来看，特朗普如果将财政弹药用在大选前夕，也可以赢得选民用户的拥护，使其在政治上受益。 2.2二轮刺激是否还有希望？目前美股流动性改善的甜点时刻已经过去，Q4将更加聚焦定向纾困。对于目前的货币政策来讲，宽松不会无缘无故的再扩张，也不会那么快退出。换句话讲，目前的货币政策只能维持市场的平衡。我们认为在权益市场没有再次大幅下跌的情况下，美联储应该不会全面加码资产购买，眼下更多考虑的是对特定行业的定向纾困。情形可有有三种：理想情况下，这次疫情事件可能打破财政政策僵局，促使二轮刺激在选前落地。悲观情况，疫情发酵+金融市场动荡，打破财政政策僵局，二轮刺激落地。中性情况下，疫情和美股平稳，财政政策在选后落地。具体来看，美联储资产购买规模自6月后开始放缓，进入到平稳的阶段。在8月份修改后的货币政策框架下，美联储允许通胀高于2%的目标水平。但是实际上，美国的通胀从2012年以来始终低于2%，核心通胀目前也只有1.6%，说明宽松不会那么快退出，目前的基准预期是，低利率策略最短也会延长至2023年。 2.3对美股路径的影响非理性波动可能会是十月份的常态，尤其是，资产价格的表现往往会更多的集中在预期阶段。（最终谁当选，对资产价格的影响时间未必会很长）我们在《美股周策略：小心纳斯达克最后一波下跌20200914》提出美股调整，但空间相对有限，大选后将重新进入新高节奏，不过具体的路径需要选情、二轮刺激等理想条件来辅助。而目前市场如果结束调整，在时间（10月份刚刚开始）和条件（财政刺激尚未落地、大选曲折性）上都显得不充分。当前，最理想的情形是，特朗普尽快痊愈，同时这次疫情事件可以打破财政政策僵局，促使二轮刺激在选前落地。相反的话，如果都没有满足，其他任何情形，美股都可能会继续拓展当前的调整。技术上，如果美股如果走周线ABC三浪的调整，对应向下调整的空间和时间都会拉长。（$标普500(.SPX)$ 的震荡可以参考到3000点）三、Q4配置——最优之选：仍然是中国新经济概念为什么我们认为四季度，中概股应该重新演绎超额收益？这里有几个核心逻辑： 1.这次选情，无论谁当选，中美对抗、博弈都会是长期性的问题。但从权益市场的角度理解，拜登当选加大美国大型科技股税收，中期会令中概股更具性价比。参考《大选进入决战时刻20200824》；如果是特朗普连任，宽松深化的预期下，美元锁定下行通道，也会增厚中概股作为以人民币计算下的业绩，中概股因为是以美元计价，也会被动提升价格。（假设PE不变，盈利提升，价格也会提升）。 2.代表中国核心资产的企业展现强大韧性，受益于中国经济的持续性复苏。中概股在三季度后期走势陷入曲折，大部分在宽幅盘整，我们也注意到当前阶段，几个趋势性的变化：最大电动车市场：造车新势力挺过上市关，融资关，逐渐过渡到产能备战，销量备战！今年蔚来、小鹏纷纷引入国资，车市复苏，以特斯拉、蔚来、小鹏、理想为首的新能源车企开启全民化，这种变化会直接导致，大家的产品和估值都在向苹果模式靠拢。最大房地产市场：地产销售回暖，O2O化大势所趋，这部分受益的是最大O2O贝壳。社零即将超越美国，成为全球最大消费市场：这部分主要受益的是可以代表中国宏观的阿里、腾讯、京东、拼多多等。 3.Q3后期中概股超额回报退潮，主要的触发因素是美元的反抽。这也和特朗普打中国牌，资产价格的表现大部分在预期阶段被计入有关。但真正临近选举，以及选举后，打中国牌时间上已经来不及。包括我们再从历史经验上看，过去美元的强势，通常在大选后也会消退，这部分会继续支撑中概股表现。 4.我们二季度时创建的中概股组合，继续创造超额回报。该组合目前大幅领先于$KraneShares CSI China Internet ETF(KWEB)$ （中概ETF），标普以及$恒生指数(HSI)$ ，初步印证了我们对于中概股本轮行情至少持续1-2年的判断。参考系列报告：《2Q20中概股投资主题：把握业绩改善龙头20200416》；《2H20美港股展望：聚焦中国核心资产，拥抱市场红利20200702》相关公司：$京东(JD)$ ，$中通快递(ZTO)$ ，$哔哩哔哩(BILI)$ ，$香港交易所(00388)$ ，$腾讯控股(00700)$ ，$泰邦生物(CBPO)$ ，$美团点评-W(03690)$ 四、风格点评——诸神黄昏：留给价值股的波动性机会对于疫情期间严重受损的企业，往往有一个共同的特征：目前有一定的轻复苏，但能见度始终不理想，行业虽然受到严重的打击，但又不至于消失。这些公司的股价通常非常吃政策，吃景气度。反应到价格上，它们的股价很难回到疫情前的水平，在没有迫切的流动性问题情况下，头部企业又不至于跌破前期低点。比如$携程网(TCOM)$ 的股价，时至今日都没有回到疫情前的位置，但已经把最严重的时期Price in了，所以在“轻复苏”过程中，基本上处在震荡攀升的状态。对于部分美国传统企业来讲，我们认为目前航空、金融这些老牌豪门也正在经历类似的情形。至少形态上都是震荡上涨。所有政策的刺激力度已经转向维持平衡，比如金融市场不出现流动性风险，航空业不会出现倒闭潮。 1）美国航空股也许同样会高处不胜寒，但头部企业底部已经很难再回去了。我们期待航空纾困跟随二轮财政刺激落地，成为阶段上涨的催化剂。建议重点关注$西南航空(LUV)$ 、$达美航空(DAL)$ 。 2）美国银行业和欧美大型银行相比，越来越同质化。上周美联储宣布，继续延长限制银行业回购和削减派息的规定至四季度。五大行中，最伤的应该是$美国银行(BAC)$ 、$花旗(C)$ ，这些对过去对回购依赖性最强的银行，可能会演绎和欧洲银行同样的盘整局面，而$摩根士丹利(MS)$ 回购依赖性较小，更多的依赖交易收入，能见度会更高一些。五、港股策略——绝处逢生：消费按下“快进键”、地产、金融酝酿新行情报复性消费令可选消费加速回升，可重点关注由实物消费向服务消费的扩展，如餐饮（$海底捞(06862)$ 、$九毛九(09922)$ ）；四季度改革下，已纳入或有望纳入恒指，港股通的成分股也值得关注（例如$小米集团-W(01810)$ 、$阿里巴巴(BABA)$ 、$阿里巴巴-SW(09988)$ $美团点评-W(03690)$ ）。 5.1为什么说房地产和金融四季度有机会？有哪些历史经验可以参考？地产：1）历史上四季度通常是地产板块的强势季度，今年前三个季度涨幅少，有一定的估值优势，也容易触发风格切换；2）二季度地产销售升温，主流房企高销售提振业绩； 3）降杠杆的总政策下，依靠高周转野蛮扩张已经不现实，未来放弃集中度将提升，利好头部；4）人民币反弹（许多在港上市中资公司大部分收入来自于内地）；我们建议关注股息高、杠杆率偏低的$万科A(000002)$ 、$保利地产(600048)$ 等头部企业。金融：1）利空提前消化，有潜在补涨诉求；三季度港股表现基本是全球最差；破了很多支撑，银行股占到表现最差的个股中很大一部分，主要受北京号召银行让利以缓解受疫情冲击个人和企业所面对的金融压力、以及低利率和不良贷款影响； 2）经济持续复苏，社零，工业企业利润复苏，金融资产质量改善这些趋势，支撑银行股估值修复的逻辑； 3）货币政策克制，有助于资产收益率和息差企稳，同时风险偏好回落，也会增强低估值板块的吸引力。我们建议关注$香港交易所(00388)$ ，$平安银行(000001)$ 、$中信证券(600030)$ 等头部金融企业。值得注意的是券商股通常涨一波，歇一波，与指数环境强相关，但在牛市指数起飞前，券商股通常有最后一跌。
老虎证券4小时前
美股周策略：警惕波动率魔咒，美联储已提前分锅
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200824 3）美联储上周几乎摊牌，货币政策短期基本不会有预期的再变动，但认为美国经济仍然需要财政政策的二次续航。这里的言外之意在于，除非金融市场或疫情出现新的风险点，否则不会考虑加码宽松。可能我们也注意到，过去2年，美联储在用货币政策这个弹性工具时，更多的扮演的是“救火员”的角色。比如在18年的12月，还有今年的3月，美联储基本是在美股跌下来之后，才宣布宽松，完成“救市”。包括从历史上长周期的经验来看，在QE减弱的时期，美股的表现也不尽如人意。$1.5倍做多波动率指数短期期货ETF-ProShares(UVXY)$$二倍做多VIX波动率指数短期期权ETN(TVIX)$$标普500波动率指数(VIX)$ 4）第四点，我们从市场的交易行为去考虑，上周会不会就是美股本轮调整的底部呢？我们知道，美股向来以“牛长熊短”见称，正是因为如此，也形成了美股这个市场特殊的“顶底结构”——“圆顶、尖底”。我们从日线图上看，这种效应更明显：顶部通常来的让投资者意想不到，而底部更加来的猝不及防。但目前三大指数，均不满足这样的条件，所以这里至少不是反转的最好状态。 5）好消息是，我们看到了美国二轮财政刺激的曙光，在谈判8月陷入了停顿后，民主党这次单方面起草了2.4万亿刺激方案，虽然朗普表示他愿接受最高1.5万亿美元，但规模已经小于众议院5月份通过的3.4万亿美元刺激方案。这一轮多是定性纾困，如果通过，我们认为会在风格上体现的更加明显一些。回看这一轮回调，$纳斯达克(.IXIC)$ 跌幅最深达到12.8%，$道琼斯(.DJI)$ 和$标普500(.SPX)$ 分别是9%和10.5%，中概股(KWEB)大概跌了11%，如果只是从指数角度理解，其实区别目前还不算非常大。二、关于这轮美股风格的轮动、热门公司 2.1给价值股多一点观察时间财政刺激的定向纾困，是目前会左右风格的主要因素。我们建议继续关注未来1个月航空股、快递股波动性机会，前者属于事件型驱动，后者属于疫情期间的刚需消费，比如，民主党这次当方面起草的2.4万亿刺激方案，就包括了援助美国航空业在内的定向纾困。基本上，这个草案，本周应该率先被众议院通过，但能否获得共和党共识，最终签署立法，还有待观察。目前华尔街的一部分预期是，在大法官金斯伯格过世后，继任人选提名会牵扯国会精力，推迟新一轮刺激方案时间。如果刺激方案难产，又会带来持久的消耗。航空业10月开始，又要面临大规模裁员的情况。另一方面，作为疫情期间的刚需消费，快递股上周继续坚挺，以上涉及到的重点公司包括，$西南航空(LUV)$ ，$联邦快递(FDX)$ 。 2.2科技股仍有最后一跌的风险基于美债收益率稳定，加上新一轮业绩催化尚未到来的判断，我们认为，这轮科技股调整可能仍然有一定的空间（4%-6%）。参考《美股周策略：纳指颓势短期几乎无解，价值股重拳出击》近期热门公司盘点： 1）$苹果(AAPL)$ 从高点跌下来，最低下探达25%以上； 2）$特斯拉(TSLA)$ 在“电池日”活动后一度狂泻，发布全新“46800”型电池。公司预计2020汽车交付量将增长30%至40%，进军电池行业，回报周期长，这个小“转型”，可能给股价带来阵痛； 3）$台积电(TSM)$ 2nm制程研发获重大突破，采用全新多桥通道场效晶体管（MBCFET）架构，研发进度超前。以台积电2nm目前的研发进度，预计公司2023年下半年可望进入风险性试产，2024年正式量产。 3.1中概股点评：仍有波动风险，但这一轮调整，中概股的超额回报可能率先出现等这轮美元反抽结束后，中概股应该进入重新的领涨节奏。从形态上看，由于中概股的调整时间比较早，和纳斯达克相比调整的更充分，也基本遵循人民币兑美元汇率的波动（美元指数基本从7月下旬以来，就处在止跌的状态，这部分影响到了中概的超额回报）。不过，个别强势的公司，尤其是份额上可以代表中国核心资产的中概股，跌幅并不大。目前一个重要的问题是，美元指数反抽什么时候会结束？这里一个可以参考大选，模糊的看，大选后美元指数通常会进入弱势（图5），对应中概股的超额回报应该会回归。（作为非美资产，我们认为这轮中概行情至少是1-2年，参考《2H20美港股展望：聚焦中国核心资产，拥抱市场红利》20200702）。另外一个因素，二轮救助方案出台的话，也对美元也会造成压力。除此之外，如果参考技术形态，目前的美元的反抽处在后期阶段，相应的对中概股的影响已经边际减弱了，目前的风险主要是波动性的风险，从这个角度理解，中概股投资的性价比会越来越高。近期的热门公司盘点英雄联盟S10入围赛在上海开打，$哔哩哔哩(BILI)$ 已将APP Logo加入S10元素，三季度获客值得关注； $华住(HTHT)$ 二次上市，虽然热度不及新经济企业，但其实只要上市前后指数环境没有问题，不至于把折价发行被动拖垮，也基本有好的表现；而且今年无论是新经济，还是传统企业，份额都在提升； TikTok近期将开启一轮Pre-IPO融资，$甲骨文(ORCL)$ 和$沃尔玛(WMT)$ 在此轮融资共计投资近1000亿元(约125亿美元)
老虎证券4小时前
美股周策略：小心纳斯达克最后一波下跌
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-16年的结构性熊市。但不可否认的是，货币政策在当时给出了更明确的信号。结论：对于接下里的市场，我们认为理想情况下，纳斯达克回撤的空间至多还有4%-6%左右，在月线获得支撑后应该继续反弹，走出新高，对应我们说的整个大周期的牛市并没有结束。这个新高隐含的主要预期是大型科技股1-2年业绩上的确定性，比过去大多数时期都要更强。比如$苹果(AAPL)$马上将迎来5G手机发布周期，未来2-3年10亿iPhone用户的5G换机潮，可以锁定苹果的高增长； $亚马逊(AMZN)$获客有机会保持高速增长，我们可以适当参考国内电商，虽然疫情更快得到控制，但疫情后获客速度普遍没有放缓，说明疫情对消费行为的影响，是偏长期性的，而美国电商渗透率提升空间也比中国更大，我们认为应该更乐观一些； Tiktok被禁也有利于$Facebook(FB)$在美的社交统治力；美国疫情缓和，意味着$谷歌(GOOG)$广告收入有机会回到可观的水平。美股能不能按照我们预期的时间和空间走完以上路径，我们认为也需要理想条件来辅助，包括： 1）特朗普顺利连任，缓解大型科技股加税的担忧（拜登胜选，加税策略对科技股偏利空，执政党换届，一般也会增大牛市反弹的曲折性）； 2）美联储资产购买计划下半年没有削弱（这部分美联储何时给展望，给什么样的展望市场都还没有一致的预期，本周三FOMC，应该重点先关注），深化宽松有利于维持科技股高估值； 3）财政政策出炉（关注未来两周），10月份之前如果不出台的话，会影响Q4的消费支出数据； 4）没有出现黑天鹅，比如美国疫情不再出现爆发，中美贸易可控。二、本周关注海外疫情最新数据显示，欧洲多国单日新增确诊病例出现明显反弹趋势，部分国家（法国、西班牙）新增数据已经远超4月高峰。除欧洲外，印度单日新增数据也持续攀升，目前已经接近10万例，美国福奇教授也再次警告，虽然美国疫情在7月上旬达到二波高峰之后持续回落，但随着冬季来临，存在确诊病例激增的可能。美联储本周将召开货币政策会议。目前彭博调查显示，有39%的受访者表示预计美联储官员届时将修改前瞻指引，近三分之一的受访者预计2021年或更晚才可能修改前瞻指引。三、热门公司观察市场短期更聚焦价值股，进入震荡周期，我们更看好航空股，快递股阶段性表现。三季度快递股业绩有机会持续释放，同时新一轮航企刺激方案出台时间点临近，加上四季度商务出行开始回暖，不排除航空股出现的波动性上涨机会。重点公司建议关注联邦快递，西南航空。它们也过去两周调整中，相对比较抗跌的企业。对于航空股来讲，除了四季度商务出行的回暖预期外，航空业还在等9月底美国政府新一轮刺激方案。如果刺激方案出台，在目前指数震荡、资产轮动的指数环境下，航空业1-2个月内可能出现波动性的上涨。四大航司中建议重点关注成本控制更稳健的$西南航空(LUV)$ 。（上周市场下挫西南航空股价表现出更强的韧性，也印证了我们财报时的判断。）快递股$联合包裹(UPS)$、$联邦快递(FDX)$属于疫情中业绩明显受益的行业。其中的$联邦快递(FDX)$ 在过去5个月斩获了翻倍的表现，作为老牌的快递公司，公司的表现常被华尔街当做经济的晴雨表，过去公司对经济的看法，常常被拿来参考。我们看历史上联邦快递的市值表现，通常也提前于标普数月。有一定的前瞻性。同时股息也非常不错。$联合包裹(UPS)$ $特斯拉(TSLA)$ 作为动能股更容易受到指数环境的影响，如果以适用性更好的市销率来作为特斯拉的估值指标的话，以过去2年来看，目前特斯拉10倍左右的PS处在2个标准差区域附近，虽然有点高，但未来完全可通过交付来支撑估值。我们比较看好特斯拉在中国市场继续放量来支撑估值。 TikTok出售大限临近，字节跳动已拒微软要约据悉TikTok仍在推进9月中旬期限之前出售美国业务的计划，也有媒体报道字节跳动决定不出售TikTok软件背后的算法。在目前的要约方中，$微软(MSFT)$ 表示字节跳动已经拒绝了其要约，受影响的还有合作竞购的沃尔玛，而甲骨文是剩下的唯一一个已知的TIKTOK竞购者。福克斯记者Charles Gasparino周日在推特上表示，TikTok交易很可能需要中美两国政府进行磋商方才会成功。苹果即将召开新品发布会 $苹果(AAPL)$ 将于当地时间 9月 15日（北京时间 9月 16日凌晨 1点）在 Apple Park举行秋季新品发布会，发布会依然采用线上视频形式。目前仍不确定本次发布会将有哪些新品亮相，据彭博社报道，受疫情影响，九月发布会只会公布新款 iPad和 Apple Watch，iPhone 12还需等到十月才会发布。根据目前的爆料，基本可以确定今年将要发布的 iPhone共有 4款，包括平价版 iPhone 12、iPhone 12 Max，和旗舰型号 iPhone 12 Pro、iPhone 12 Pro Max，四款手机都将支持 5G移动网络。
老虎证券4小时前
机器人ETF(159770)午后直线拉升！连续10日获资金净流入，居同类第一
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25年3月两会确定的财政政策更加积极，货币政策以宽松为基调。产业方面，AI和机器人产业均迈入本土化阶段，对应DeepSeek等国产AI大模型和宇树等国产人形机器人。两者与大规模应用仍有距离，但也是未来的增长空间。科技行情短期内可能面临一定不确定性，但中长期行情仍然值得期待，需要持续跟踪产业验证。板块方面，AI和机器人主线或将遵循“硬件先行-软件随后”的规律。相关产品：机器人ETF(159770)，场外联接(A：014880；C：014881)。紧密跟踪中证机器人指数，中证机器人指数选取系统方案商、数字化车间与生产线系统集成商、自动化设备制造商、自动化零部件商以及其它机器人相关上市公司证券作为指数样本，以反映上市公司中机器人相关证券的整体表现。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云4小时前
Moneta Markets 04月18日市场分析，美联储警告关税带来的挑战，加拿大央行维持利率不变
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通胀预期的可能影响表示关注。在其4月的货币政策报告中，加拿大央行特别指出，由于美国关税政策的急剧和不稳定变动，全球贸易前景显著恶化。技术分析：从技术角度来分析，美元兑加元目前在1.3825水位以上进行盘整，整体趋势呈现中性。尽管存在强劲反弹的潜力，但如果1.4150的阻力位始终不被突破，预期市场情绪仍倾向于看跌。在下行方向，支撑位位于1.3825，一旦跌破1.3825，整体走势进入下行信道，目标将指向1.3744。美元兑加币汇率受多种因素的综合影响，包括经济资料、货币政策、全球事件和技术分析。交易者需密切注意这些因素。同时提醒所有交易者，外汇市场具有高度的不确定性，汇率可能随时发生变化。（请注意：Moneta Markets信息目前仅针对非中国大陆区域的华文投资机构和个人，且仅提供参考价值，不具备任何现实层面指导意义。）
Moneta Markets亿汇4小时前

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