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中信建投：地产链热度上行，顺周期估值修复空间仍大

利一致预期上调幅度靠前的申万一级行业为环保（+6.25%）、公用事业（+3.10%）、机械设备（+1.31%）；下调幅度靠前的行业为农林牧渔、煤炭。数字经济产业链细分方面，以Wind一致预期看，23年盈利预期排序：在线教育（159%）>显示面板（111%）>游戏剔除世纪华通（74%）>IDC（67%）>操作系统（47%）>计算机设备（44%）。行业景气核心指标变动：1）周期：价格上行：布油、螺纹钢等；价格下行：水泥、铜、动力煤等；价格震荡：焦炭、铝等；2）大金融：地产方面，政策密集出台，地产景气有望向好。7月24日政治局会议定调地产“市场供求关系发生重大变化”，27日住建部表示进一步落实好降低购买首套住房首付比例和贷款利率、改善性住房换购税费减免、个人住房贷款“认房不用认贷”等政策措施。银行方面，政策拐点出现，估值压制因素缓解；3）高端制造：汽车方面，政策延续积极，乘用车热度仍高。据乘联会初步统计，7月1-23日，乘用车市场零售112.2万辆，同比去年同期增长2%，较上月同期下降7%。新能源车市场零售44.2万辆，同比去年同期增长23%，较上月同期下降2%。光伏方面，产业链价格平稳，静待需求改善。4）消费：必选方面，天气及情绪推动生猪价格阶段性反弹，短期预计仍震荡偏强，可选方面，淡季白酒整体以库存消化为主。估值水平及交易热度：全A（非金融两油）股权风险溢价位于7年90%分位附近；上证50/上证指数估值分位分别处于市盈率5年57.0%/56.3%分位数附近；宁组合/创业板指分别处于市盈率5年0.4%/8.2%分位数附近。顺周期热度提升，估值仍存修复空间，申万一级板块中，PE（TTM）或PB（LF）处于25%分位以下的包括食品饮料、电力设备、国防军工、煤炭、有色金属、基础化工、建筑材料、银行、环保，多为顺周期板块。风险提示：数据统计存在误差、海内外经济衰退、市场流动性风险。

金融界2023-07-31

债市早报：住建部指出进一步落实好“认房不用认贷”等政策措施；债市情绪受到压制，银行间主要利率债收益率普遍上行

申万一级行业指数中，仅传媒、国防军工、环保小幅收跌，其余行业明显反弹，其中券商板块掀起涨停，非银金融领涨6.45%，银行、房地产亦涨超3%。【转债市场指数集体收涨】7月28日，转债市场主要指数受权益市场大涨带动一路走强，中证转债、上证转债、深证转债分别上涨0.84%、0.89%、0.75% 。转债市场情绪明显回暖，当日成交额612.45亿元，较前一交易日增加93.13亿元。当日转债市场个券近九成上涨，502只个券中428只上涨，67只下跌，7只持平。当日，海泰转债领涨17.05%，水羊转债、中银转债受益于正股涨停亦涨超5%；当日下跌个券多数调整幅度不大，仅晶瑞转债跌逾5%，飞鹿转债跌逾4%，溢利转债、天康转债跌逾3%，调整幅度较大。数据来源：Wind，东方金诚 2. 转债跟踪今日，星球转债、东宝转债开启申购；本周，上声转债拟于8月1日上市，东亚转债、金丹转债拟于8月2日上市。 7月28日及周末，震裕科技、欧晶科技、运机集团、中富电路、翔丰华可转债申请获深交所审核通过，博菲电气公告发行可转债申请获得深交所受理，智明达发行可转债申请获上交所受理，和胜股份公告拟发行可转债募资不超7.5亿元，汇绿生态公告拟发行可转债募资不超3.34亿元，路德环境公告拟发行可转债募资不超过4.39亿元。 7月28日及周末，董事会提议下修甬金转债转股价格，议案将提交股东大会审议；德尔转债公告不下修转股价格，从2023年7月31日重新起算，若再次触发转股价格向下修正条款，将按照相关程序审议是否行使向下修正权利；山石转债公告不下修转股价格，从2023年7月31日重新起算，若再次触发转股价格向下修正条款，将按照相关程序审议是否行使向下修正权利；嘉元转债公告不下修转股价格，同时在未来六个月内（即2023年7月29日至2024年1月29日），若再次触发转股价格向下修正条款，均不提出向下修正方案。科达转债、博22转债、华宏转债、广大转债、芯海转债公告预计满足转股价格修正条件。 7月28日及周末，福能转债公告不提前赎回，同时在未来六个月内（即2023年7月29日至2024年1月28日），若再次触发赎回条款，均不行使赎回权利。（四）海外债市 1. 美债市场 7月28日，当日公布的美国6月核心PCE涨幅低于预期，美联储停止加息的预期升温，推动各期限美债收益率普遍下行。其中，2年期美债收益率下行4bp至4.87%，10年期美债收益率下行5bp至3.96%。数据来源：iFinD，东方金诚 7月28日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度小幅扩大1bp至91bp；5/30年期美债收益率利差倒挂幅度收窄3bp至15bp。 7月28日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率上行1bp至2.38%。 2. 欧债市场 7月28日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行。其中，德国10年期国债收益率上行2bp至2.46%；法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别上行3bp、4bp、3bp和2bp。数据来源：英为财经，东方金诚 3. 中资美元债每日价格变动（截至7月28日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

金融界2023-07-31

Mysteel参考丨产能置换逐步收官，山东钢铁产业实现高质量跨越式发展

政府新闻办举行新闻发布会上，山东省生态环保厅在解答新修订的《山东省重污染天气应急预案》等文件时表示，山东省大气传输通道城市10家钢铁企业产能全部转移退出，此外，为最大限度减少重污染天气应急对经济社会和企业正常生产经营活动的影响，坚决不搞“一刀切”，新修订了绩效考核等级。近年来，山东等北方几个钢铁大省的粗钢产量较高，减产或者增产的消息格外引人关注，特别是近年来这些区域环保问题突出，产能置换或重组较为频繁，市场一旦有“风吹草动”就容易引发钢材价格出现波动。随着山东省钢铁产业持续了5年的产能置换逐步收官，大气传输通道城市钢铁退出，特别是此次山东省修订了企业绩效等级考核办法，进一步明确不搞“一刀切”，未来山东钢铁企业受各种环保限产因素的影响或将逐渐减少，企业生产预期稳定。随着产能置换完成，山东钢铁企业的环保水平、成本优势、产品结构等优势也开始显现，山东将实现由“钢铁大省”向“钢铁强省”的跨越式发展。本文将梳理近5年来山东主要钢铁企业产业转换的前后过程，供大家参考。一、山东钢铁产业调整是新旧动能转换重大工程的一部分 2018年山东省政府发布了《关于印发山东省新旧动能转换重大工程实施规划的通知》。该文件是十九大后获批的首个区域性国家发展战略，也是我国第一个以新旧动能转换为主题的区域发展战略。2018年10月底，山东省发布了《山东省高端装备制造业发展规划（2018-2025年）》，明确了山东省的区域经济发展的方向，为相关制造业的产业调整和升级指明了方向。接下来的11月，山东省就钢铁行业的调整和转型发展专门制定了《山东省先进钢铁制造产业基地规划（2018—2025）》（以下统称《规划》）。《规划》明确提出了严控钢铁总产能计划。力争用5年左右时间，大幅压减转移京津冀大气污染传输通道城市和胶济铁路沿线资源环境承载压力较大地区的钢铁产能，在确保日照、青岛、临沂和莱芜、泰安空气质量完成国家和省下达目标和任务的基础上，将目前分散在12个市的钢铁企业和钢铁产能，逐步向日—临沿海先进钢铁制造产业基地和莱—泰内陆精品钢生产基地转移。到2022年，济南、淄博、聊城、滨州等传输通道城市钢铁企业产能退出70%以上，将青岛董家口、日照岚山、临沂临港等沿海地区钢铁产能占比提升到50%以上；到2025年，传输通道城市和胶济铁路沿线地区的钢铁产能应退尽退，沿海地区钢铁产能占比提升到70%以上。这也是目前国内为数不多的一个专门指导省内钢铁产业调整的规划。按照规划，山东省钢铁产业相关建设项目在2019年拉开了帷幕。二、山东省工业与信息化厅公示了相关方案产能置换项目逐渐落地 2018年至今，山东省工信厅按照《国务院关于化解产能严重过剩矛盾的指导意见》、《国务院关于钢铁行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》和《钢铁行业产能置换实施办法》要求，积极落实产业政策，先后公示了省内多家钢企的产能置换相关方案。 2019年开始，产能置换相关项目先后动工建设，截至2022年，莱钢永锋、石横特钢、鑫华特钢、永锋淄博等公司完成了项目建设、相继投产。2021年4月，山东省新旧动能转换综合试验区建设领导小组印发《全省落实“三个坚决”行动方案（2021—2022年）》，该文件进一步明确：到2022年，山东省转移退出炼钢产能2141万吨、炼铁产能2238万吨。其中，京津冀大气污染传输通道城市（不含济南市莱芜区、钢城区）钢铁产能原则上全部转移退出，合计炼钢产能1886万吨、炼铁产能1975万吨；通道城市外炼钢产能255万吨、炼铁产能263万吨。 2021年退出炼钢产能465万吨、炼铁产能507万吨；2022年退出炼钢产能1676万吨、炼铁产能1731万吨。我们也观察到，也有一些项目进展缓慢，或将延续到2026年，例如日照钢铁、山钢日照精品钢基地等项目在2022-2023年才相继公布相关产能置换方案。表1：山东省近年来产能置换项目情况来源：山东省工业与信息化厅三、山东钢铁产能置换意义重大影响深远影响1：产能无序扩张局面得到解决产量将逐步稳定一直以来，政府层面也在不断的统筹区域环境承载能力、加快产业布局调整，早在10年前山东省就专门出台过类似的文件，专门就火电、钢铁等高耗能企业提出要求，明确了合理确定重点产业发展的布局、结构与规模，内陆地区不再新建钢铁企业，重要环境保护区、严重缺水地区、城市建成区逐步削减现有钢铁企业产能，但是一直未能实现。此次产能置换过程，从政策执行来看，是较为坚决的，各个项目3年内实现落地，山东大气传输通道城市钢铁产能全部退出。此外，更具有深远意义的是山东关于产量问题的表述。我们也关注到，山东省工信厅进一步明确了山东全年粗钢产量控制在7600.3万吨以内，除了各企业的产能以外，2021年开始对各个企业的产量也有了明确指标。这在一定程度上解决了产能确定、产量不稳定的局面，有效解决了近十年来产能边减、产量边增的尴尬局面。截止2022年山东粗钢产量已经从2020年的峰值7900万吨下降至7600万吨水平，粗钢产量进入稳定期。图1：近10年来山东省粗钢产量几同比变化（单位：万吨、%）数据来源：钢联数据影响2：环保等突出矛盾得到解决企业生产预期稳定 7月初，山东省政府新闻办举行新闻发布会上，山东省生态环境厅介绍指出，调整优化产业结构是减少污染物排放，消除重污染天气的重要措施。还进一步明确了山东省将最大限度减少重污染天气应急对经济社会和企业正常生产经营活动的影响，坚决不搞“一刀切”。本次修订进一步细化、完善了重点行业工业企业绩效分级和差异化应急管控要求。将绩效分级由原来的A、B、C三个等级调整为A、B、C、D四个等级和引领性、非引领性企业标准。修订后各级别的边界更加清晰，差异更加明显。其中，A级和引领性企业，即行业内大气污染防治标杆企业，在重污染天气应急期间，不停产不限产，不受减排要求限制，可以采取自主减排措施。此次产能置换过程中，企业经历的不仅仅是产能重组，还有生产设备的更新换代、环保设备的空前高投入，更尤为重要的是这个过程中山东省摸清了钢铁产业的“家底”，现在各个企业生产严格按照产能和产量要求落实，同时结合绩效分级进行生产。在困扰钢铁行业多年的环保等突出问题得到解决，山东钢铁生产将进入健康有序的发展状态。影响3：生产效率提升成本优势开始显现山东钢铁产能置换过程中，除了一些企业实施异地搬迁、减量置换产能外，还有一个明显特征是高炉呈大型化发展趋势。此前，山东工信厅公布的7个产能置换项目中共计退出28个中小型高炉，共计新建12座新高炉，新建高炉容积率在1350-3000m³之间。高炉大型化不仅是降低高炉生产能耗，提高生产效率，减少二氧化碳和污染物排放，还为山东钢企降低了生产成本，增加了企业竞争力。经过本轮产能置换，山东钢铁企业势必将焕发新的生命力。影响4：产品结构更加合理同质化问题得到有效解决山东省产能置换过程中不仅仅是对高炉产能置换提出明确的规划和时间表，在具体产品上提出指导意见，强调了“先进钢铁制造”和“精品钢”。要求高端钢铁产品供给水平要明显提升，海洋工程装备及高技术船舶、先进轨道交通装备、汽车及零部件、工程机械、能源装备等领域所需高端钢材品种的研发和产业化进步明显，到2025年，合金钢（含不锈钢）比重提高至20%以上。根据这几年下游需求的变化，山东钢铁企业在高炉调整过程中，也在对产品结构进行主动优化，实现产品的升级和迭代。根据笔者测算，2023年之后，山东板材型钢品种产能4500万吨/年以上、占山东市场成品材产量的50%以上，而建筑钢材品种产量下降的最为明显，将从近2020年的2800万吨下降到2000万吨以下，此外优特钢的产能也将小幅下降至1500万吨水平，其他小品种产能变化不大。从品种的调整来看，调整的很是及时，在某种意义上讲山东钢铁产业调整更具有前瞻性，特别是在房地产行业调整、建筑用钢需求下滑之前抢占了先机，为整个钢铁产业健康发展做出了贡献。再度回顾近5来山东钢铁产业产能置换过程，可以看出山东省从战略布局的高度为长远发展下了一部大棋，《山东省先进钢铁制造产业基地规划》得到顺利实现，这也为山东10多年来在落后产能淘汰与现有产能整合、环保和经济发展问题的摸索与实践话下完美句号。随着产能及产品结构的调整，山东钢铁产业产品优势将得到明显加强，不仅仅是为全省的制造业“大省”到“强省”转换添砖加瓦，也将为下游制造业提供更加充裕合理的物资保障。山东省钢铁产业产能置换为山东省经济高质量发展，为全国钢铁行业转型做出了表率！未来10-20年山东钢铁产业大格局已经确定，山东钢铁产业已经走在了高质量发展的道路上！

我的钢铁网2023-07-31

【专家视点】袁吉伟：绿色金融助力高质量发展

量资产；2021年，英大信托向浙江春晖环保股份有限公司提供碳排放权信托服务，规模300万元，帮助拓宽企业融资渠道。三、绿色金融服务加快增长各类金融机构高度重视绿色金融发展，将其纳入战略层面，加大投入力度，积极创新探索，培育特色化的绿色金融服务。绿色信贷方面，银行机构大力推进绿色信贷发展，创新发展可持续发展挂钩贷款、转型贷款、绿色创新组合贷、环境权益类融资等品类，丰富了绿色信贷产品服务。2022年，我国新增绿色贷款6.01万亿元，同比增长55.7%；截至2022年末，我国绿色信贷余额为22.03万亿元，同比增长38.5%。从绿色信贷投向看，节能环保产业绿色信贷同比增长59.1%，交通运输行业绿色贷款同比增长10.8%，电力行业绿色信贷同比增长27.4%，基础设施绿色升级绿色信贷同比增长32.8%，清洁能源产业绿色信贷同比增长34.9%，相比较看，节能环保、清洁能源领域绿色信贷增速领先。 ESG投资方面，随着投资者需求的上升，ESG公募基金和银行理财产品供给逐步增多。公募基金方面，截至2022年末，我国存续的ESG公募基金数量为158只，规模约为1483.8亿元，其中，主动管理型ESG公募基金数量为97只，规模为1213.41亿元；被动管理型公募基金数量为61只，规模为270.40亿元，ESG公募基金主要以主动管理为主。相比2021年，ESG公募基金数量保持较快增长，但是受到资本市场调整等因素影响，规模下降了9.4%。银行理财方面，我国存续银行理财168只，农银理财、华夏理财、兴银理财存量产品数量保持前三位，分别为45只、35只和29只，主要以固定收益类产品为主。绿色股权基金方面，私募股权基金是促进实体经济绿色低碳转型的重要力量，截至2021年上半年，我国与绿色生态、低碳环保、环境治理、清洁能源等绿色相关的私募基金超过1000只，管理规模超过3000亿元，其中，股权创投基金占比超九成。绿色基金参与主体主要包括三类，第一类是中央及各地政府作为发起人，成立绿色产业引导基金，引导和撬动社会资本，投向对于绿色发展具有重要作用的行业领域。第二类是产业企业作为发起人，发挥产业背景优势，加强重点绿色产业技术研发、项目孵化以及并购。第三类是金融机构作为发起人，发挥金融资本的资源配置能力和专业投资优势，为投资者提供资产管理服务。绿色信托方面，信托公司综合利用债权融资、股权投资、资产证券化以及其他信托服务，持续发力绿色信托，提高创新能力，加强产品服务供给。根据中国信托业协会统计数据，截至2021年末，信托公司存续绿色信托项目665个，规模达到3318亿元，主要投向了清洁能源、基础设施绿色能源、节能环保、生态环境等领域，有力地支持了绿色产业发展。第一，绿色投融资信托占比高。信托公司在非标领域的优势明显，当前绿色信托主要还是以绿色贷款为主，规模1351亿元，占比为41%。第二，信托公司发挥信托制度优势，提供受托管理、分销、投资等方面的综合服务，帮助企业盘活存量资产，绿色资产证券化成为仅次于绿色信贷之外的重要绿色信托形式。第三，信托公司聚拢社会慈善公益资金，为客户提供慈善信托服务，截至2022年末，慈善信托财产规模51.66亿元，涉及乡村振兴、生物多样性、三江源保护等方面。其中，设立乡村振兴慈善信托66单，规模4.22亿元，重点支持乡村产业发展、环境美化、教育等方面。四、绿色金融创新发展趋势显著一是监管政策不断完善。绿色金融监管政策仍将不断完善，重点是制定企业ESG信息披露标准，提高相关信息披露水平，建立符合国情的ESG评价标准；制定转型金融标准，支持工业等重点领域企业向净零碳排放转型；提高绿色金融信息披露水平，进一步防范洗绿行为，增强投资者信心；参与信息披露、可持续金融分类等全球标准制定，学习全球先进经验，提升国内外监管要求的一致性。二是客户需求逐步增长。投资者越来越关注气候变化和可持续发展，参与绿色金融的积极性持续提升。根据《2022可持续投资及个人金融调研》数据，十个被调研国家到2030年，预计约8.2万亿美元的个人资金将用于可持续投资，其中，我国市场预计可调动5.65万亿美元。金融机构将贴合机构客户和个人客户需求，有针对性地开发绿色金融产品服务。三是产品服务创新多样。我国绿色金融发展较快，但是主要依靠绿色信贷、绿色债券拉动，绿色保险、绿色信托、ESG投资等方面的金融产品服务规模仍不大，仍有创新和挖掘空间；我国在转型金融、可持续发展挂钩贷款、影响力投资等方面的产品供给仍偏少，仍需要进一步加大创新力度；与碳交易相关的金融产品服务仍处于起步阶段，随着我国碳市场的壮大，金融机构会提升创新力度。四是风险管控持续增强。金融机构逐步提升环境风险和社会风险的管控力度，特别是进一步重视气候变化风险的管控，除了监管部门组织开展全行业的压力测试和情景分析，各金融机构将逐步完善气候变化风险管控的内部治理、政策制度、管理工具、情景分析等方面，提升气候相关财务信息披露水平，增强应对气候变化风险的韧性。（本文作者：资管研究员袁吉伟）

金融界2023-07-31

7月31日A股投资避雷针：赛伦生物实控人之一范志和被留置并立案调查，卓郎智能涉嫌信披违规遭立案

减持不超过0.3732%公司股份复洁环保：股东拟减持不超过3.52%公司股份中国医药：副总经理刘玮辞职浦发银行：董事董桂林辞职 ST南卫：因涉嫌信息披露违法违规证监会对公司立案江河集团：建筑装饰板块上半年累计中标金额同比减少7% 金瑞矿业：受强降雨影响子公司停产另外，周一共有25家公司限售股解禁，合计解禁量为40.34亿股，按最新收盘价计算，合计解禁市值为778.3亿元。从解禁量来看，17家公司解禁股数超千万股。其中，国联证券、江航装备、佳都科技解禁量居前，解禁股数分别为14.00亿股、4.37亿股、3.96亿股。从解禁市值来看，17家公司解禁市值超亿元。其中，华大九天、国联证券、思特威-W解禁市值居前，解禁市值分别为187.64亿元、141.14亿元、76.28亿元。从解禁股数占总股本比例来看，15家公司解禁比例超10%。其中，力鼎光电、起帆电缆、江航装备解禁比例居前，解禁比例分别为89.49%、71.89%、55.19%。

金融界2023-07-31

Mysteel钢铁产业链月度观察：交易逻辑转向限产供需矛盾施压价格

旧限制螺纹需求弱势运行。供应端由于唐山环保限产即将结束，叠加电炉谷电生产已有利润，且八月铁废价差仍呈现收缩趋势，短流程螺纹产量边际回升。粗钢限产已成定局，但落地节奏和幅度的判断仍不清晰，预判八月铁水产量稳步下滑，但显著减量或在在九月才能体现。八月，铁水处于下行通道中，螺纹产量边际增量需观察电炉产量是否有所回升。八月产量端稳步而非激进下降或导致市场继续走出向下挤压钢厂利润逻辑。但注意八月下旬超预期产量下降和需求超预期增长带来的价格上升可能性。热卷：七月热卷供需基本面维持弱平衡（小样本七月热卷周均产量环比下降5万吨至306万吨；热卷周均表需环比下降7万吨至305万吨），叠加宏观预期推动热卷价格上涨。七月上海热卷均价较六月上涨41元/吨至3901元/吨。现预判八月粗钢限产政策在产量端或难有显著体现，随着唐山环保限产到七月底结束，钢厂尚未明确八月具体减产计划，预计预计热卷产量或小幅增加。从目前调研看，八月热卷出口虽维持高位，但较六月出口量或边际回落。预计八月热卷需求环比有所下降。八月热卷供需基本面矛盾继续累积，叠加铁水产量稳步下滑，或导致成本下移带动成材价格下跌，向下挤压钢厂利润。我们提示：限产对热卷供应端的减量预期更强，一旦八月下旬减产力度加大，供应过剩问题解决后带动黑色品种价格上涨的可能。铁矿：八月份，国外矿山例检完毕，发运量将重回高位水平，但国内到港量受前期发运回落影响，环比七月或小幅下降。根据钢厂目前排产计划来看，八月份日均铁水产量较七月或下降5万吨左右；但近期限产政策或加速落地，按照往年各地政府统计钢厂下半年排产计划和钢厂执行减产所需的时间来算，八月下旬后铁水产量或将迎来一轮快速下跌。因此，伴随着限产逐渐落地，铁矿将成为黑色金属中基本面最弱的品种。但需注意如果八月末产量降幅过大，则钢材供应过剩矛盾得到缓解，钢价将会率先企稳甚至有限反弹带动矿价跟涨。双焦：八月焦炭核心驱动在于铁水产量与焦炭产量的供需博弈。七月底铁水产量已从年内高点下降至240万吨附近，预计八月铁水产量稳步下行，在不考虑激进限产政策落地的情况下，均值或在235万吨左右。虽然焦企第三轮提涨落地，但焦煤价格上涨幅度大于焦炭提涨幅度，焦企利润仍未改善，因此焦企开工积极性不高，预计焦炭产量持续走低。基于钢厂当前吨钢仍有实际利润，而焦企吨焦亏损并未修复，预计八月焦炭供需双降中仍维持供弱于需的紧平衡格局。因此八月焦炭仍有第四轮提涨动力，但钢厂考虑第四轮落地后实际利润转亏以及后期减产预期，向上提涨或难以落地。八月价格走势整体前高后低。八月焦煤核心驱动在于供应端问题边际改善，同时需求相对走弱。七月焦煤国内外供应均出现下降：国内煤矿安检影响部分生产；国外蒙煤俄煤因天气和铁路检修问题减少发运。八月份供应端问题会边际改善，较七月下旬焦煤供应有所宽松。叠加国内山西主焦煤价格上涨，主要进口煤种均有200元/吨左右进口利润，外煤进口增量已有所体现。需求端，焦炭在煤价高涨下利润亏损，叠加铁水产量下行，焦炭或向焦煤扩利。否则八月焦炭产量将进一步减产，焦煤需求则相对走弱。废钢：七月张家港重废*市场均价较六月上涨23元/吨至2710元/吨，铁水成本重心上移推动铁废价差收窄至持平，提振废钢日耗，废钢价格略有回升。当前江苏地区电炉谷电利润已由亏转盈，电炉谷电成本也已低于长流程螺纹成本，因此后续电炉缓慢增产将带动短流程螺纹产量边际释放：前调数据显示，七月短流程螺纹产量较六月环比增2.4万吨（Mysteel139钢厂小样本统计口径），预计八月短流程螺纹产量均值仍较七月有5万吨增量空间至34.4万吨。本周长流程废钢比已超今年前期高点，环比增0.4%至14.8%。但八月铁水产量稳步回落，长流程钢厂废钢比高位或难以维持。注：文中*号分别代表以下规格的价格（除废钢外均为含税价格）：螺纹：上海螺纹 HRB400E20mm 热卷：上海 Q235B：4.75*1500*C. 铁矿：青岛港 PB 粉（车板含税湿吨价格）废钢：张家港重废（厚度≥6mm）焦炭：日照港准一级出库焦煤：临汾低硫主焦

我的钢铁网2023-07-31

Mysteel：建筑原材料周报（7.24-7.28）

.74万吨，周环比降1.31万吨。唐山环保限产政策加严，天津等地接到平控通知，驱动中厚板产量小幅下降，但整体产量仍处在相对高位。库存方面，上周全国中厚板库存总量为184.19万吨，周环比增0.04万吨。目前市场情绪较为乐观，但淡季效应下，高温多雨天气影响室外项目施工进度，需求难有起色，导致库存去库不畅。需求方面，上周中厚板表观需求为155.7万吨，周环比降3.92万吨。随着大会的召开，宏观政策预期陆续落地，加之市场对平控压减政策和对铁矿控价的预期增强，市场信心增强，投机需求阶段性释放，但淡季效应下终端需求弱势难改。因此中厚板整体需求出现小幅下降 8月展望供应方面，后续若平控落地，对于中板的影响相对也较小，目前钢厂利润尚可，且暂无减产检修计划，产量将依旧维持高位。流通方面，随着政治局会议落地，政策结果较好的情况下，市场对宏观预期有所加强，部分市场贸易商可能会借机做小批量投机库存，8月在刚需维持，投机增加的情况下，市场流通性或将增强。需求方面，目前来看，北方进入多雨高温季节，资源的流通受阻，导致去库放缓。低合金板、宽厚板的订单减少也印证了下游基建、钢结构厂也受到高温的影响需求一般。综合来看，中厚板在供应高位，需求一般，但宏观预期加强，后期或继续主导行情的格局下，价格或将震荡偏强为主。（二）其他建材 1. 水泥周度观点：上周水泥价格偏弱运行，预计8月价格维持弱势上周水泥复盘分析上周全国水泥价格弱势运行，截止7月28日，百年建筑网水泥价格指数为385.98点，周环比降1.01%。成本方面，截至7月27日，水泥-煤炭价格差303.75元/吨，同比2022年下降5.45%。供应方面，截止7月26日，全国水泥熟料产能利用率58.87%，环比下降3.29个百分比。分区域来看，华东浙江、江苏、福建、安徽部分地区熟料企业执行7月份错峰停窑，产能利用率环比下降。华中湖北地区等地区7月份停窑结束，重新开窑生产。库存方面，全国水泥熟料库容比73.02%，环比下降0.05个百分点。分区域来看，近期华东地区江苏、浙江、福建受阴雨停工影响，市场需求受到抑制，熟料库存小幅提升。华南地区台风天气过去了，市场需求回补，所以库存小幅下降。西南地区四川水泥价格推涨，下游提前补库，因此库存小幅下降。需求方面，7月19日-7月25日，全国水泥出库量519.9万吨，环比上升0.66%，年同比下降36.39%。部分市场天气转好后需求回补；区域性农忙结束，小项目零散用量增加；市政类工程施工进度恢复正常。 8月展望上周出库量略有回升，夏季高温多雨已成常态，局部极端天气后需求回补，带来一定需求;但整体新开工较少，区域性管控后，部分项目有停工半停工现象，市场需求增量有限。预计8月水泥行情稳中偏弱运行。 2. 混凝土周度观点：上周混凝土价格环比持平，预计8月价格维持弱势上周混凝土复盘分析截至7月28日，百年建筑网统计全国混凝土C30均价为384元/方，周环比持平。成本方面，截至7月28日，全国水泥价格指数385.98点，周环比降低1.01%。上周出库量略有回升，夏季高温多雨已成常态，局部极端天气后需求回补，带来一定需求;但整体新开工较少，区域性管控后，部分项目有停工半停工现象，市场需求增量有限。截至7月28日，全国砂石综合均价104.33元/吨，年同比下降5%，周环比下降0.3%。目前天然砂均价132元/吨，机制砂均价93元/吨，碎石均价88元/吨。供应方面，混凝土产能利用率为10.55%，环比降低0.57个百分点。近期混凝土市场需求一般，回款方面部分企业反馈有所好转，但国内高温多雨天气持续影响，短期内混凝土产能利用率仍将保持低位。发运方面，混凝土发运量211.4万方，环比降低5.09%。分区域来看，华东地区发运量环比降低4.42%，同比降低32%。华南目前正值高温多雨加台风时段，“泰利”台风在广东与海南交界地区处登录，因此广东及海南区域强降雨较为厉害，而广西也是高温天气，整个华南地区的项目进度有所放缓，另外由于半年度回款不佳，多数搅拌站在努力回款，对于出货并未持走量心态。截止目前，华南区域回款均值在5-6成水平。西南地区大运会管制从7.22-8.10，原材料端停止生产；主要再催回款，回款有六成以上。 8月展望现混凝土企业多以存量项目供应为主，上半年各大区发运量同比降幅明显，回款情况依然不理想背景下，下半年各地需求或仍由在手订单支撑。预计8月全国混凝土市场稳中偏弱运行。（三）建筑行业动态热点信息一览建筑业【2023年上半年全国房地产市场基本情况】统计局数据显示，上半年，全国房地产开发投资58550亿元，同比下降7.9%；房地产开发企业房屋施工面积同比下降6.6%。房屋新开工面积下降24.3%。房屋竣工面积增长19.0%。商品房销售面积同比下降5.3%，商品房待售面积同比增长17.0%。房地产开发企业到位资金同比下降9.8%。6月份，房地产开发景气指数下滑至94.06。【房地产市场新形势】中共中央政治局7月会议房地产表述出现重大积极变化，甚至超预期。不提“房住不炒”可能还不是最重要的，“适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势”，这才是最重要的。这是最高层对房地产行业最新的综合判断。对未来若干年房地产政策起了基调。【房地产市场或逐步探底修复】商品房销售面积降幅环比进一步扩大，显示当前销售复苏较为不明朗；究其原因，居民收入预期转弱、房企违约事件频发限制了居民购房需求，此外，本轮房地产宽松周期节奏偏慢，力度偏弱，均不足以支撑地产销售显著修复。后市仍将继续关注房地产宽松措施的出台，包括降低存量房贷利率、松绑限购政策以释放一二线城市的改善性需求、国开行增加再贷款以“保交楼” 等，尤其在居民收入预期尚未明显改善之前，调降房贷利率有望成为拉动商品销售的核心。【基建投资增速或仍将维持在较高水平】6月广义和狭义基建投资当月同比增速双双回升，而且环比增速均超过40%。正如近日央行发布会指出“去年部署的7400亿政策性开发性金融工具资金支付使用比例6月已超过70%”，显示准财政工具持续投放、今年企业中长贷积极改善正在对基建投资起到有效支撑作用。虽然地方财政紧张，债务风险外溢的可能性存在。而且7月政治局会议表述从“严控隐性债务”变成了“优化地方债务”。中央层面多次强调，用足用好存量政策工具，即专项债，并配套使用好增量金融政策工具，基建投资增速维持在相对高位水平是完全可能的。如需建筑材料周报详细版，欢迎各位行业伙伴随时联系或添加我们的企业微信。感谢阅读！

我的钢铁网2023-07-31

中邮证券：给予西部矿业买入评级

玉龙铜矿一二选厂技术改造项目、西豫金属环保升级及多金属综合循环利用改造项目及双利铁矿二号铁矿改扩建工程等项目如期开工建设。 1)玉龙铜矿一二选厂技术改造提升项目于 4 月正式启动，力争于今年 10 月投料生产,届时玉龙铜矿一二三选厂矿石处理量由 1989 万吨/年将提升至 2280 万吨/年。 2)双利矿业二号铁矿改扩建工程也于 4 月 1 日开工，该项目设计采出铁矿石 300 万吨/年、铜矿石 20 万吨/年、铅锌矿石 20 万吨/年。 3)在西豫公司，环保升级及多金属综合循环利用改造项目于 4 月 8 日开工建设，项目建成后，将形成年产电铅 20 万吨、金锭 6 吨、银锭 430 吨生产能力，同时高效回收铜、锌、锑、铋、锡等有价金属。　　深入布局锂资源，打造公司新的利润增长点　　随着青海省“四地”建设重大战略的推进，公司在近两年已加快布局新能源行业，收购西部镁业、东台锂资源两家盐湖资源企业，今年 6 月竞买锂资源控股股东泰丰先行的 6.29%股权，进一步布局碳酸锂的下游磷酸铁锂行业，逐步形成从盐湖锂资源开发到电池正极材料生产的完整产业链，打造公司新的利润增长点。　　盈利预测　　预计公司 2023/2024/2025 年实现营业收入 467.30/527.90/555.99亿元（23-25E 上调），分别同比增长 17.52%/12.97%/5.32%；归母净利润分别为 35.21/42.19/47.10 亿元（23E 下调， 24/25E 上调），分别同比增长 2.19%/19.82%/11.63%，对应 EPS 分别为 1.48/1.77/1.98 元。以 2023 年 7 月 29 日收盘价 11.91 元为基准，对应 2023-2025E 对应 PE 分别为 8.06/6.73/6.03 倍。维持“买入”评级。　　风险提示：　　宏观经济不及预期；美联储加息超预期；产能建设不及预期。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国信证券刘孟峦研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达81.57%，其预测2023年度归属净利润为盈利37.36亿，根据现价换算的预测PE为7.6。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级3家；过去90天内机构目标均价为14.19。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，西部矿业（601168）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率。该股好公司指标2.5星，好价格指标4星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-07-31

康达新材：朋友，公司暂无产品应用于3D打印领域，子公司天津瑞宏目前主要为胶粘剂产品的研发、生产与销售

注。在此背景下，公司也会抓住各地出台的环保政策，在深耕主业服务于新能源领域的同时，探寻产业链新的业务发展机会。作为实现"双碳"目标的重要抓手，海上风电产业正呈现叶片大型化、轻量化等发展趋势，对胶粘剂的工艺性能和力学性能提出更高的要求。多年来，公司不断创新攻关风电叶片环氧结构胶，推出了风电叶片环氧灌注树脂、聚氨酯灌注树脂和叶片主梁板复合材料等叶片制造所需的主要材料，满足风电叶片制造的多样化需求，有力的支持了风电产业的发展。感谢您对公司的关注，谢谢！康达新材2023一季报显示，公司主营收入6.31亿元，同比上升5.39%；归母净利润-1484.74万元，同比下降42.82%；扣非净利润-1622.82万元，同比下降47.33%；负债率43.57%，投资收益132.07万元，财务费用1273.71万元，毛利率13.98%。该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，康达新材（002669）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性一般。可能有财务风险，存在隐忧的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、存货/营收率增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标1.5星，好价格指标2.5星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）康达新材（002669）主营业务：胶粘剂的研发、生产、销售和服务。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-07-30

英联股份最新公告：上半年净利润同比增长151.08%

02846）主营业务：专业从事“安全、环保、易开启”金属包装产品研发、生产和销售。公司董事长为翁伟武。公司总经理为翁宝嘉。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-07-30

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