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东方金诚信用方怡向：构建ESG评级与投资体系，赋能中国式现代化
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险中，与ESG相关的风险超过半数，包括气候行动失败、极端天气和生物多样性破坏等。　　当下的世界正在经历一个充满挑战和呼唤反思的时期，新冠疫情爆发、地缘政治冲突等事件反映出人类需要从关注局部转变到关注整体。人类正站在一个路口，眺望着一片未知的新领域，寻求着新的平衡：推进采用现代技术和工具的同时，必须将人类命运共同体、人与自然生命共同体价值观纳入考量，并思考如何将个人利益、局部利益和全人类利益相结合。以融合中国传统儒家思想和道家哲学的可持续发展文化与现代生态文明思想为基础，站在人类命运共同体与人与自然生命共同体的视角，无疑会帮助我们更加深入地思考人与人、人与自然之间的相互关联性，探寻实现工业文明走向生态文明的模式与路径。　　党的二十大报告提出，要全面建设中国式现代化，从定义理解，中国式现代化是中国共产党领导的、具有中国特色的、共同富裕的、物质文明和精神文明相协调的、人与自然和谐共生的可持续、高质量发展现代化。在中国式现代化背景下，中国企业需要承担起更多社会责任，构建良好的ESG投资与ESG管理哲学框架。　　从投资的角度，我们必须尝试更深入地思考“为什么投资”这一本质问题，然后再去回答“如何投资”这一关于“术”的问题。关于为什么投资，中国《易经》中一句话，“利者，义之和也”已经给出了答案，这句话告诉我们，企业所有的利益是建立在公平、公正、符合道义的基础上，企业的投资与经营要以为社会谋福祉，让人类生活的更美好为价值取向。ESG投资是融合中国传统可持续发展文化与现代生态文明思想的投资哲学。　　在ESG评级方面，方怡向博士主要分享了ESG评级的主要工作内容、工作流程、指标设置等，及中国A股上市企业ESG整体表现。　　ESG评级是ESG投资的基础，ESG评级主要包括数据获取、指标体系构建、权重设置、评估打分、最后形成评级结论等主要过程。　　数据是评级评估的依据和基础，ESG评级数据的来源主要三个方面，第一方面来自企业自主披露，包括年报、社会责任报告、ESG报告、可持续发展报告等，第二方面来自政府监管部门、学术界、非政府组织、新闻媒体；第三方面来自企业访谈调研。　　评级指标的设置需要综合考虑ESG的哲学内涵、ESG评价逻辑、数据可得性和有效性等原则，既兼顾国际准则、又考虑国内发展实际情况。ESG中E的维度，主要揭示的是企业与自然的关系，在环境（E）的指标设置应考虑资源的有效利用、气候变化与环境治理、环境管理经验、环境与安全风险事件等方面；ESG中的S的维度主要揭示的是企业与企业外部利益相关者的关系与利益协调，在社会（S）指标的设置方面应考虑员工权益保护、消费者权益保护、供应链合作伙伴权益保护、社区与社会、社会风险事件等方面；ESG中的治理（G）主要揭示的是企业内部利益的协调，在公司治理（G）指标的设置方面应从董事会与经营层关系协调、股东之间的利益协调、利益协调机制、信息披露等方面。　　关于ESG投资方面，方怡向博士主要分享了东方金诚信用基于A股上市公司ESG评级结果开展的ESG优选组合、ESG劣选组合与沪深300指数的收益对比测试分析，同时也分享了现今市场上主要的ESG投资策略。　　东方金诚信用基于构建的ESG数据库，ESG评级模型对A股所有上市公司开展ESG主动评级，分析结果表明，2019年-2021年，A股上市企业中ESG表现处于中等水平，主要分布在B、BB、BBB级，其中以BB级占比最高。从年度变化来看，A股上市公司ESG评级逐年变好，说明上市公司越来越重视ESG表现，正不断加强ESG管理、提升ESG表现。　　基于A股上市公司的评级结果，东方金诚信用从两个角度探讨了ESG的投资价值。一是选取ESG得分行业排名前五的上市公司组成行业优选组合，选取ESG得分行业排名最后五名的上市公司组成行业劣选组合，开展2015年2月至2022年9月区间的收益测试，发现行业优选组合相比沪深300指数具有显著的超额收益，行业劣选组合收益显著低于沪深300。二是不考虑行业，选取A股ESG得分前50的上市公司组成优选50组合，选取ESG得分后50的上市公司组成劣选50组合，开展2015年2月至2022年9月区间的收益测试，发现劣选50组合收益大幅低于沪深300指数收益。分析表明，ESG可以作为挖掘投资机遇和风险管理的工具。　　随着ESG理念的不断普及，越来越多的投资机构开始认可ESG投资，也形成了多样化的ESG投资策略，目前机构采用的ESG投资策略主要有正面筛选、负面剔除、整合策略、标准筛选、主题指数投资、股东参与、影响力投资等。随着ESG分析工具、数据库基础设施的完善，未来整合行业分析、财务分析、ESG分析的综合性整合策略或将成为普遍接受的一种ESG投资策略。　　最后，方怡向分享了东方金诚信用在ESG领域的探索与实践：　　东方金诚信用2018年开始布局ESG评级的研究和数据库的构建，经过四年的不断探索和努力，东方金诚信用已经完成构建集ESG数据库、数字化评级体系、ESG指数构建、ESG投资风险管理于一体的专业化、智能化的ESG数字化服务平台。依托平台数据库优势，利用大数据与人工智能算法，实现ESG评级报告的数字化输出与投资组合ESG风险管理的一站式服务。
金融界2022-11-25
基金管理人的ESG偏好中邮创业基金经理白鹏: 坚持ESG标准，实践投资的“长期主义”
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化剂。越来越多投资者将目光聚焦ESG和气候因素。ESG投资关切的主题是环境、社会和治理。这次疫情所凸显的问题恰好属于社会、治理维度，对于一家企业来说，最直接的就是如何留住员工，以及居家办公下，怎样合理的进行员工管理以及供应链管理。与此同时，投资者会对企业的抗风险能力也会重新评估。所以，疫情对ESG投资的普及是有一个促进作用的。　　根据安永调查发现，疫情对ESG表现产生了积极的促进作用，提升了美洲和亚太地区投资者对ESG的重视程度，并强化了投资者对“S”（社会因素）的关注度。九成受访投资者表示，自疫情以来，在投资决策和战略方面会更加看重企业在ESG方面的表现。企业分析师所提出的投资建议，很大程度上取决于目标企业是否具有强大的ESG战略目标和表现。在疫情之前，社会因素并未像其他ESG议题一样受到投资者的关注，但疫情使社会问题上升到了首要位置。许多公司开始更加重视保护员工、帮助社区和弱势客户，投资人关注企业的劳工政策、供应链危机处理、股东关系管理等议题。此外，在治理方面，主要涉及高管对疫情的危机处理，包括供应链受阻的处理、劳工关系的处理等。　　在应对疫情这一负面的外部冲击时，ESG表现作为衡量企业可持续发展能力的重要因素，其相关主题指数在资本市场上表现出一定的抗风险能力，能够获取超额收益。　　第二， ESG标准本土化思考　　为推动ESG标准的本土化，需加强中国本土 ESG投资能力的建设，主要涵盖ESG信披、评价体系的建立以及投资应用等方面。　　从信披来看，推动ESG投资的前提条件之一是加强企业ESG信息披露，避免因为信息缺失而导致评估偏差。受到A股国际化推进与海外ESG接轨的需求，以及监管方的推动，国内也在逐步强化ESG信披相关要求。上市公司披露率逐年提升，2021年披露社会责任报告的上市公司共有1366家，占全部上市公司的29%，较2020年提高2.5pct，但仍然存在很大的提升空间。所以监管方面要加快制定统一的披露指引，明确强制披露的信息，加快具有本土特色的评价指标体系的构建，从而使评估内容、过程和结果更符合中国国情。逐步完成ESG信息披露强制化的政策路径，组织相关培训和指导，提升企业自身ESG信息披露意愿和积极性，提高ESG信息披露水平和质量。　　从评级体系来看，首先要建立ESG底层数据库，通过专业可靠的机构搜集、整合企业ESG信息，推动智能化数据收集，避免出现主观判断，对每个企业做出公平客观的描画，为投资研究和决策提供数据支持；其次要建立本土化的评级体系，近年来国内市场也兴起了很多关于A股ESG评级的产品，如指数机构开发的华证ESG评级、中证ESG评级，第三方专业机构开发的商道融绿ESG评级，海外指数公司MSCI、富时罗素针对A股市场的ESG评级，基金公司开发的如嘉实ESG评级等。各类评级体系在覆盖公司范畴、指标构成以及评级结果上各有侧重，总体来看都是在国际经验的基础上进行本土化应用，并走向多元化、差异化和个性化。　　从投资应用来看，一方面要加强机构投资者ESG投资意识，投资者需将ESG投资理念与传统投资框架进行整合，把 ESG因子作为重要决策依据，建立ESG投资标的评价方法，并形成特定的投资策略。另一方面，加强对环境和社会风险测算、环境压力测试、环境效益评估的方法学，通过能力建设帮助投资者实现将ESG纳入投资考量因素。
金融界2022-11-25
嘉实基金ESG研究部韩晓燕：推动ESG投资在国内资本市场主流化的“五大痛点”
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SG投资的长期价值，更不会影响国内推动气候和可持续投融资的坚定信心。　　作为国内可持续投资的引领者和深度践行者，嘉实基金又做了哪些思考与探索？　　据韩晓燕介绍，嘉实基金可持续投资实践主要依托本土ESG深度研究、数据系统等进行系统性ESG整合，公司早在2018年初就率先加入PRI，并组建ESG专职研究团队，以ESG深度研究驱动，构建起与国际标准接轨并符合中国本土特色的ESG评估体系，为行业搭建ESG基础设施。目前，嘉实ESG评价体系可覆盖全部A股、H股市场超7000 家上市公司、境内7000 多发债主体，月度更新。而最让人引以为傲的是，嘉实ESG评分体系在中国市场能很好的区分和识别ESG领先和落后者，并前瞻和高频的提示ESG风险和机遇、提升投资组合风险调整后收益及稳定性。　　另外，在可持续投资落地和ESG产品创新方面，嘉实基金实现了新能源全产业链布局、ESG指数策略研发落地（见下表），以及通过深化与被投企业的ESG沟通、参与投票，制定ESG 尽责管理方案和目标，嘉实基金在推动和赋能被投标的ESG绩效提升、ESG风险应对方面收到良好效果，而这些企业多为农业、医药、消费、有色、汽车、光伏等行业的重点公司。　　以绿色低碳产业为代表的ESG投资机会将成为资本市场新的增长机会。韩晓燕指出，从长期减碳路径来看，能源、建筑、交通、工业等各领域的低碳转型将带来无数新的经济增长点，蕴含着巨大的投资潜力。尤其是新能源、新材料、工业节能和自动化、绿色交通、绿色建筑、绿色农业、以及信息通信与数字化等领域，也正在不断涌现一些新的绿色技术和模式。
金融界2022-11-25
中诚资本总经理孙兆仑：深耕绿色金融，赋能发展方式的绿色转型
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00亿元。为了实现“碳达峰、碳中和”的气候目标，碳中和产业所需资金缺口仍在持续增长过程中，也意味着有巨大的投资机遇和投资容量。　　据悉，中诚资本是中诚信托2012年设立的全资股权投资平台，致力发展与国家政策导向高度契合的产业基金，坚持科技引领、金融助力，服务社会及实体经济，关注民生建设，持续推动经营模式升级和战略转型。 “中诚资本在‘双碳’、‘绿色’领域的投资业务符合中诚信托整体战略布局。”孙兆仑进一步指出。　　众所周知，电动汽车是我国的战略性新兴产业，中国是全球最大的动力电池市场。根据中国汽车动力电池产业创新联盟数据显示，2017年至2021年间中国动力电池装机量以43.5％的复合年增长率增长，2021年达到154.5GWh。2022年1-3月，我国动力电池装车量累计51.3GWh，同比累计上升120.7％。随着新能源车渗透率快速增长，产业链的健康发展以及疫情的有效控制，中国动力电池市场将会持续成长。预计2022年动力电池装机量将达299.9GWh。　　2022年8月，中诚资本的股东单位中诚信托携手深圳市投控资本有限公司，通过私募股权基金完成了对国内领先的动力电池制造企业的股权投资，正式进入电动汽车动力电池股权投资领域。这是中诚信托为落实国家“双碳”战略，努力开拓信托业务转型发展新方向。　　此外，中诚资本也在积极参与推进绿色发展，中诚资本与万华禾香生态科技股份有限公司深度合作，联合山东省级和山东省内各地市级引导基金和政府平台成功设立了一只总规模20亿元的山东省新旧动能转换万华绿色新材料产业基金。基金主要投资于无醛添加人造板相关的绿色环保新材料、新型建材、新型家装及其上下游产业链高技术领域。无醛添加人造板综合利用麦秸秆、果树枝丫材、芦苇、稻草等分布广袤的农林剩余物为原材料，“以草代木”，推动人造板行业从有甲醛添加到零甲醛添加的产业升级，从而有效解决了家居家装面临的甲醛、苯等污染问题。　　目前，基金完成了全部20亿元募集和投资，加上贷款带动投资近50亿，落地了包括山东、安徽、湖南和四川等多省的多个项目。在助力万华生态扩大产能同时，中诚资本充分调动多年积累的金融资源、产业资源、渠道资源等，进一步在上市筹备、拓宽融资渠道等方面加深与万华生态的产业协同和合作，提供增值服务。　　据了解，由国家发改委评估审核过的国家温室气体自愿减排方法学，共计有200个。万华禾香板的“废弃农作物秸秆替代木材生产人造板项目减排方法学”正是这200个方法学的其中之一，而且也是这200家机构和企业中的唯一的人造板企业。经测算，1立方米的农林剩余物人造板材，可碳固化原本要焚烧的1.18吨农林剩余物，减少砍伐1.2立方米的林木，使其继续进行碳吸收，最后扣减制造过程的碳排放，1立方米板材可实现约1.425吨的碳减排。　　近期，中诚资本正大力推进风电光伏新能源、新基建等方面的产业基金业务，与多家央企、国企合作的产业基金均已立项，正在落实相关细节。　　资金募集是当前困扰私募基金的重大难题之一。以2021年的数据来看，私募基金各类投资者合计出资额是19.27万亿元，其中，机构投资者占比最大，占比为41.6％，出资额达到8.02万亿元。“目前中诚资本的投资人结构以机构投资人为主，机构投资人中，央企、国企、政府平台的投资人为主要的客户群体。”孙兆仑表示。　　同时，他特别强调，“双碳”领域的投资具有的投资体量大、投资回收期长等特点，更匹配的是一些中长期的投资资金。对投资人来说，能够在一定时间内通过项目稳定的现金流实现中长期的资产配置和收益；对地方政府而言，能够实现产业落地、带动当地就业、增加税收、实现产业结构转型升级；对央企、国企来说，更是能够实现自身业务结构的调整，拓展资产规模，落实国家产业结构转型升级的要求，这是一个多赢的结果。　　最后，他表示，电动车动力电池领域的投资，正是中诚资本近两年在“双碳”领域的重要业务领域之一，未来中诚资本将继续深耕新能源领域，充分发挥资金渠道优势、产业资源优势，提升对绿色转型发展的综合赋能，助力绿色企业获得各个层面的融资支持。
金融界2022-11-25
北京绿色交易所总经理梅德文：碳中和、碳关税背景下的自愿碳市场
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愿碳市场的五大机制　　“碳市场是应对气候变化的产物，截至目前，全世界有25个碳市场正在运行。去年全球碳市场的成交金额是7600亿欧元，其中欧盟碳市场大约是6800亿欧元。” 梅德文介绍，碳市场分两类市场，一类是强制碳市场，另一类是自愿碳市场。所谓强制碳市场是针对于高耗能、高污染、高排放的能源企业。而风光、水电、生物质发电等为代表的低碳的、零碳的企业，为应对气候变化做出了重要的贡献，应该有一个激励机制，因此国际社会就创新性的推出了自愿碳市场。一方面它是一种激励，另外一方面它也可以有效降低履约企业的履约成本。　　梅德文称，自愿碳市场需要有三个流程，第一，要基于一定的项目开发，比如说风电、光伏、水电、新能源等；第二需要核证；第三，自愿碳市场与强制碳市场一般来讲有一个抵消比例，抵抵消比例不能过高，过高会影响强制碳市场的价格，但是过低也会对新能源产业的发展激励不足，这就是所谓的自愿碳市场。　　另外，梅德文在演讲中介绍了国际上自愿碳市场的五大交易机制。第一个是联合国正在推动建立的可持续发展机制，最终的时间节点为2030年前完成所有体制机制的搭建。第二个是国际航空碳抵消和减排机制（CORSIA），即国际民航组织建立的为全球航空业设定统一的减排目标以及实施方案的市场化减排机制。第三个是TSVCM机制，TSVCM的目标是基于产品和市场两方面，一方面建立一个高诚信度的VER产品，另一方面建立一个统一的、高透明度、高流动性的VER市场。第四是欧盟碳边境调节机制，简单说就是碳关税。第五个机制是美国的通货膨胀削减法案。法案通过一系列支持和补贴政策，将大力推动美国光伏产业的发展，也将刺激电动汽车、储能、碳捕获和风能等其他清洁能源行业的爆发。　　同时，梅德文介绍了包括新加坡的气候影响力交易所（Climate Impact X，CIX）、欧洲能源交易所（EEX）和美国芝加哥商品交易所在内的五家主要的国际碳交易所。这五个交易所都推出了全球化的、面向国际的统一的碳信用交易合约，都希望为全球自愿碳市场的交易做出贡献。　　我国自愿碳市场面临的挑战　　作为发展中国家，我国强制碳交易市场应该说已经取得了较好成绩，我国碳交易市场的第一个履约期完美收官，市场运行健康有序，交易价格稳中有升，有效促进了企业减排和绿色低碳转型。但在交易量、流动性、价格、投融资功能等方面，同欧盟碳市场相比可能还有一定的差距。　　据清华大学张希良团队研究，2020年我国8大重点排放行业排放67亿吨（占总排放三分之二），剩余33亿吨（占总排放三分之一）需要自愿减排解决。截至目前，我国自愿减排交易体系已公示1315个项目，签发391个项目（不包括重复记录项目）的CCER，签发减排量约为7700万吨。　　CCER中文名称为国家核证自愿减排量，它是指对我国境内特定减排项目（比如可再生能源利用、林业碳汇、甲烷再利用）的温室气体减排效果进行量化核证，并在国家温室气体自愿减排交易。　　全国碳交易市场履约抵消政策明确重点排放单位每年可以使用CCER抵消碳配额的比例不得超过应清缴碳排放配额的5％。按照目前全国碳市场45亿吨配额规模测算，每年CCER需求量最大为2.25亿吨。梅德文表示，与此需求量相比，当前市场上剩余CCER数量已经严重不足。因此，加速推进CCER管理办法修订和新项目备案重启已经成为我国碳市场主管部门下一步的工作重点。　　在梅德文看来，我国自愿碳市场发展将有力促进低碳项目融资，助力我国稳增长下的双碳大发展。下阶段，我国需要下大力气培育国内的碳抵销市场与碳信用交易场，为与全球碳市场的联结做好准备。基于欧洲碳价与他国或者地区碳价的差值计算碳关税的机理，也许到2050年前后，在多种因素作用下，全球碳交易市场有望大致形成一体化，国内的碳价可能会与国外逐步趋同，使我国的碳价上涨，这可能是“一价定律”、“要素价格趋同理论”等经济规律在碳市场的使然。　　为加快发展绿色金融，创新金融产品，支持碳达峰碳中和行动及技术研发。去年国务院发文鼓励金融机构依法设立绿色金融专门机构，设立国际绿色投资集团，推动北京绿色交易所在承担全国自愿减排等碳交易中心功能的基础上，升级为面向全球的国家级绿色交易所，建设绿色金融和可持续金融中心。　　梅德文介绍，绿交所目前正在搭建全国CCER交易系统，目前已启动交易规则、交易系统设计相关工作，积极建设全国温室气体自愿减排交易中心。　　随着时间的推移，全国碳市场将逐渐完善。也许未来2-3年内，八大行业有序纳入，配额总量有望扩容至70-80亿吨/年，纳入企业将达到7000-8000家，按照当前50元碳价水平，市场总资产将达到4000-5000亿元。按照当前的交易换手率（5％）与价格（50元人民币），中国碳现货市场交易量每年会有3-4亿吨，年交易额可达200亿元。　　推进我国自愿碳市场发展建议　　梅德文总结到，碳中和的挑战前所未有，因为我国是世界上最大的碳排放国家，我国能耗大约占全世界的1/4，碳排放接近全世界的1/3，煤耗接近全世界的1/2。这主要是因为我国经济结构以制造业为主，能源结构以煤为主，金融资产结构以化石能源资产为主，以银行为主。导致中国碳中和的风险和压力巨大。所以它需要一个低成本、高效率的市场机制、金融手段来有效的降低碳排放。　　不过，我国碳中和的机遇也是千载难逢，梅德文称，我国具备世界上最大的新能源体系，我们的风光等新能源装机大约占全世界的80％，储能产能占全世界的70％，风光等新能源装备制造业占全世界的60％，电动车占全世界的50％。　　虽然目前还有很多问题，包括在观念上、在利益上还无法达成全部共识，但是毫无疑问，自愿碳市场对于碳中和具有重大的溢出效应、激励机制。如何把我们这样一个100亿吨的碳排放进行碳中和，同时把我们的新能源产业体系发展得技术更高、速度更快、实力更强，就必须要大力发展碳市场。　　而且，我国拥有世界最大规模的绿色信贷市场和较大规模的绿色债券市场，如果进一步做大做强市场化、国际化的碳市场，就可以最低成本、最高效率实现碳达峰碳中和。在梅德文看来，如果抓住这一次新能源革命的机遇，也许可以超越所谓的能源不可能三角，希望就在于我们能否建成世界上最大的绿色金融体系。　　根据统计，历史上，人类每次工业革命都有一个重要的前提，就是能否提供一个大规模的低成本的长期资金。英国发生的人类第一次工业革命靠的是债券市场，美国发生的人类第二次工业革命靠的是股票市场。那么第三次工业革命可能需要一个新型的金融资本市场。梅德文认为除了银行与股市之外，那就是碳市场。
金融界2022-11-25
中华环保联合会副主席杜少中：以创新碳普惠机制为主要路径，推动全民绿色低碳行动
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演讲。　　杜少中表示，据联合国政府间气候变化专门委员会（IPCC）最新报告显示：2020年二氧化碳浓度是200万年以来最高，海平面上升速度是3000年以来最快的。应对气候变化，需要全球通力合作，加大碳减排力度。如何减缓和适应气候变化，关系全球80亿人的切身利益。　　“构建人类命运共同体，应对气候变化，推动碳减排，中国一如既往发挥了积极主动的建设性作用。”杜少中说道，在政府层面，国家为碳达峰、碳中和制定了总目标、时间表、路线图、1+N政策和地方、行业行动计划，充分彰显了我国在气候治理上的大国担当，更让人高兴的是中国政府的顶层设计中，低碳消费、生活绿色化越来越受到重视。同时，企业和公众行动也取得了积极进展，参与积极性越来越高，并形成了良好的社会互动。　　前不久召开的党的二十大报告中提到，推进生态优先、节约集约、绿色低碳发展，加快发展方式绿色转型，积极稳妥推进碳达峰、碳中和。杜少中指出，按照中科院相关研究成果，我国消费端的碳排放占碳排放总量的53％，消费端碳减排意义非常重大。消费端减排不仅自身潜力巨大，还会反过来促进、引导生产端的减排，为政府的进一步决策提供积极支撑。　　最后，杜少中分享了中华环保联合会在碳普惠方面的具体行动。公众参与的碳普惠，是以人们的工作生活，特别是“衣食住行用游”等消费行为做场景，把公众无形的绿色行为方式转化为有形的绿色价值，为公众、社区、中小微企业的绿色减碳行为赋值的激励机制。“碳普惠”的核心逻辑就是“人人参与生态文明建设，人人从生态文明建设中受益”。　　“今年6月15日（全国低碳日），中华环保联合会与生态环境部宣传教育中心、中国互联网发展基金会、国家发展和改革委国际合作中心、中国生态文明促进会共同发起了‘碳普惠合作网络’”，杜少中说道。以创新碳普惠机制为主要路径，以激励公众践行绿色低碳行为和助力实现“双碳”目标为主要方向，按照“互不隶属，合作共赢”的运行方式，整合各方社会资源，推动全民绿色低碳行动。
金融界2022-11-25
多重利好来袭，基建ETF和建材ETF涨幅逾2%
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民购房信心和需求回升。另外三季度因高温气候导致的用能制约因素有所缓解，也将有利于经济增长修复。开源证券表示，地产等支持政策频出，建材板块迎底部布局良机。9月底以来中央继续加大增长政策实施力度，动用包括专项债在内的多项工具，四季度有望提前下达部分2023年新增专项债额度，从而拉动有效投资，尽快形成实物工作量，水泥、玻璃等建筑材料需求有望继续回暖。随着基建增长政策全面蓄力，四季度需求有望逐步回暖，充裕订单有望使得基建产业链业绩加速向上。对于基建、建材板块布局，投资者可以关注基建ETF（159619）、建材ETF（159745）一键布局基建、建材行业龙头。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI自动生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。
有连云2022-11-25
花旗中国北京分行行长刘湄：绿色金融将成为国际合作的重要领域与主要发展方向
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　　近些年，全球范围内极端天气频发，气候问题已成为全球性的热议话题。刘湄表示，如何应对气候变化带来的全球性挑战，对于人类社会的未来至关重要。　　在刘湄看来，无论是气候变化，还是自然灾害，对于经济增长、金融稳定都会造成严重损害。为实现真正的可持续发展，需要加快全球低碳转型。金融机构作为经济社会系统中的重要金融中介机构，需要首先把握气候变化带来的风险与机遇，未雨绸缪、积极应对，绿色金融可对实现低碳转型与双碳目标起到“加速器”的作用。　　刘湄认为，双碳目标的制定为中国的碳金融与绿色金融发展带来了前所未有的机遇，使之驶进了发展的“快车道”。人民银行、银保监会等监管机构也相继出台了一系列措施，推动金融行业的双碳目标发展。以促进实现碳达峰、碳中和为指引的绿色金融体系的不断完善，将有力推动我国绿色金融发展，激发出更多创新与实践。碳金融、绿色债券、绿色信贷等都将迈上发展的新台阶。伴随国内企业“走出去”、海外企业“引进来”的步伐不断加快，绿色金融也将成为国际合作的重要领域与主要发展方向。　　为满足客户不断增长的低碳转型与发展需求，刘湄介绍，花旗在ESG 领域不断推陈出新，今年为企业客户推出了与可持续发展表现挂钩的供应链金融产品，除贡献双碳目标以外同时助力解决融资难、融资贵的问题。另外还率先推出“随心划”资金池服务，让中国客户成为全球首批享用该项流动性管理服务的花旗客户。值得留意的是，除了这些产品优势，花旗还具备“产品线优势”，花旗的金融服务覆盖资本市场、证券托管、衍生产品、财资管理等多个领域，全方位服务在华运营的各类机构的需求。　　放眼未来，刘湄称，在国家朝着双碳目标不断推进的过程中，花旗将延续百余年的创新传统，以金融赋能未来发展，期待服务更多企业伙伴的低碳转型和金融需求，共同进步与成长。
金融界2022-11-25
央财绿色金融国际研究院施懿宸：绿色低碳的增长模式是经济转型的必然，也是高质量发展的必然
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期结束的COP27峰会上，习主席也谈了气候的损害的赔偿机制，即以历史排放量造成气候变化的发达国家现在应该付出代价，为发展中国家提供气候资金。　　回顾今年，党的二十大报告就以专章形式对推动绿色发展作出部署，提出“完善支持绿色发展的财税、金融、投资、价格政策和标准体系，发展绿色低碳产业，健全资源环境要素市场化配置体系”，为我国可持续投资指明了前进方向，凸显了金融在推动绿色转型发展方面的重要性。　　“从2020年开始，国内开始绿色转型。2016年我们谈的是绿色。但是在2020年谈的所谓绿色，是叫绿色低碳转型。从过去支持存量的绿色资产、绿色企业，转而来引导高碳资产转型成绿色低碳化，实现高质量发展。”施懿宸说道。“当前的国际竞争力的时候，不再以粗放式的增长模式，我们必须转变为绿色低碳或是技术型的增长模式，这是经济转型的必然，也是高质量发展的必然。” 　　施懿宸认为，今年以来，因为地缘政治导致产生能源保供的问题，虽然在碳达峰与碳中和的中间会有一些起伏，但是趋势是不可逆的。今年七部委联合印发了《关于构建绿色金融体系的指导意见》，并将绿色金融支持环境改善，应对气候变化，资源节约高效利用放在指导意见第一条。环境改善、应对气候变化，主要是在气候金融跟绿色金融资源节约高效利用，也就是投入产出比的提高，属于转型金融的部分。　　截至目前，化石能源行业的碳排放依然很高。部分行业从高碳转向低碳，如果没有衡量指标，碳减排支持工具就无法使用。因此，“3060双碳目标”的关键心就在于数据和技术。首先，数据方面，企业必须要有可度量、可核查、可评估的碳排放相关数据。其次是技术，技术应用在收集相关的碳排放的数据，以及要提升绿色低碳技术进行减排。　　今年6月中国银保监会发布《银行业保险业绿色金融指引》，要求保险机构应当完整、准确、全面贯彻绿色金融和ESG发展理念，明确要求保险机构在指引发布后一年内建立和完善相关内部管理制度和流程，确保绿色金融管理工作符合监管规定。施懿宸表示，绿色信贷系统需要在过程中识别其有没有产生环境效益，其次是也要在风险防控里。　　“目前，金融机构在碳交易市场只能注册不能交易。证监会与广期所都在探索碳期货，但在现货端，金融机构都无法进场交易的情况下，期货的意义不是太大。因此，需要先把现货完善让其他的空白企业可以进场，能够在上海环交所做交易，进而实现扩容。此外，碳排放权也需要完善，金融机构的加入能够产生更好的流动性。”施懿宸指出，　　最后，施懿宸谈到了绿色金融国际合作。“绿色金融最主要发展国际的合作是在G20里，绿色金融的一体之后央行自身成立取代了G20可持续金融的工作组。现在在谈的中欧工作小组，把中国绿色金融的标准做结合和融合。未来，绿色债券在国内、欧洲发行都能够互通认可。”施懿宸说道。
金融界2022-11-25
中国人民大学金融信息中心主任杨健：金融助力实体经济是金融界的希望，也是实体经济的渴望
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的压力下，各国政府和许多组织都开始注重气候与环境问题，中国作为一个大国自然也不能缺位。我国已经向全球庄严宣布，今后要为全球的环境保护以及生态做出自己的承诺。　　“金融助力实体经济是金融界的希望，也是实体经济的渴望，但往往事与愿违。”杨健说道。他认为究其原因有三：　　首先，金融是服务业，银行无法将储户的钱借给实业公司，违约风险无法评估；基金无法随意投资公司，投资价值无法考量；财政方面也是如此，政府不可能倾斜于环保，而完全不考虑公司的财务状况以及回款。因此，金融业助力实体经济很重要的一条就是信息透明，而且能够保证一定的最低回报。　　其次，对于上市公司或者实体经济企业来说，环境保护、社会责任和公司治理等并不是上市公司或者实体公司本身应当承担的。“这些都是随着社会的发展，是我们对他们额外的预期。因此，我们非常支持上市公司愿意做努力，但是并不是一种刚性的压力。”杨健说道，“在此背景下，上市公司能否诚实守信，提供的ESG信息是否可信，或者说信度、效度能否被评估。” 　　第三，由于每家公司都有自己的技术壁垒，因此搜集、调查、评估企业的ESG信息是一个非常浩大的工程，耗时耗力，且信息混乱。杨健认为，不同行业的信息内容需要非常专业的解读。在这种信息混乱、维度高、真伪莫辨的情况下，上市公司即使主动披露信息，如果没有第一手数据，只是靠二手数据来分析，也很难快速地把握在海量的信息中如何读取有效信息，并且最终做出正确的ESG评级的判断。“在设计ESG评级方案时，我们非常关注数据是可获得（available？）数据能否准确获得，毕竟巧妇难为无米之炊。”杨健特别指出。　　“综上所述，这三个问题是金融助力实体经济的现实困难。或许如此，全球各式各样的ESG评级应运而生。各家评级机构都从自己的视角、价值观以及当地的法律法规给出了对主题、议题甚至指标的评估。”杨健总结道，ESG评级试图在金融界与实业界建立起一座桥梁。　　杨健指出，环境问题是关乎人类命运共同体的一个子集。我们关注企业的时候，要看企业的上游、下游具体的产品和服务会给环境带来什么样的影响，中国是一个制造大国，与发达国家相比，我们在环保方面做出了很多努力，国家也不断地在提升环保的标准，也给制造业带来了额外的成本，这是我们必须要支付的，尤其是为了子孙后代。一家企业造成的污染，不应该由企业一家来负责，产业链的集体应当有所分担；同时我们也要关注企业是否受过环境主管部门的处罚，以及社会评论、舆论监督等。从这两个角度去同时思考，将有助于ESG评级判断。　　谈及社会评价时，杨健表示，社会的属性应当是在法律法规的条件下去保护弱势群体，因此在对劳动保护信息的披露，以及是否存在欺诈等等危害社会的问题，应当在社会评价这个主题里多加考虑。我们应当关注一个上市公司是不是受过处罚，以及在处罚之后他们是不是如约地进行了改正；在这个过程中，大数据、人工智能将起到非常强大的作用。　　他提及，上市公司主动披露的ESG信息属于主观的。一手数据必须是我们真正地通过特殊手段去调查出来的、直接的信息。济安金信目前已经将所有上市公司曾经做过欺诈的案例做成了“病毒库”，因而在数据挖掘时，可以非常迅速且精准地找到哪些公司正在做类似财务欺诈的违规行为。　　“我们在考虑ESG评级方案的时候，要利用数据系统和多年积累下来的经验来保证数据获得。我们的评价要做到具有公正性、外部性的属性，那么在处理的过程中对E、S、G、V等维度要有一个无偏性的评价。”杨健指出。　　在说到ESG评级方案设置时，杨健提到了五条评价准则，首先是评价体系应当是公正客观的，不能将个人的好物过分地强调到评价体系。第二是按照每个行业的特性来进行评价。第三是金融企业或者金融的机构信息的及时性与准确性，如果信息滞后，就会影响大家的判断。因此信息的及时性与准确性在评级的过程中应当被考虑。第四是评价方法具有可操作性。最后是考虑公司的价值，考虑投资者是否愿意或在投资过程中多付社会责任，同时避免没有必要的风险。因此，所有的评价必须可以实证，必须经过验证，这是基本原则，也是初步的考虑。　　杨健认为，“在当今科学技术如此快速发展的情况下，如果不能为企业提供更好的科技、更好的帮助，而只是一味地去苛责公司没只能够在环保方面做得更好，那就是一种伪善。” 　　因此，在ESG评级基础上，济安金信还将推出ESG-V评级，为投资者提供参考依据，杨健强调“换句话说，我们希望对投资者来说，既能考虑到ESG，又能有一定对回报，而不是将所有社会责任都推给投资者，希望能依此在投资者和上市公司之间建立一个桥梁，更好地认识到今天的ESG工作是绿色金融助力实体经济，把那些不够绿的金融变成绿色的。”。
金融界2022-11-25

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