衰退的担忧。本周股市经过几次涨跌交错，标普500指数再次试探4200支撑线，周五大幅反弹。 在过去两周内，市场已经3次试图跌破4200点未果，现在投资者将目光转向下周四公布的美国9月份CPI（消费者价格指数）。如果核心CPI高于预期，标普500指数可能会跌破4200点，下一个支撑点是4000点。 沃伦·巴菲特有句名言：“当别人贪婪时我要恐惧，当别人恐惧时我要贪婪”。汉邦金融依然认为美国和加拿大的股市第四季度将会从低点反弹。 美国 本周市场回顾 本周五，标准普尔500指数以4308.5收盘，较上周上涨0.48%。 道琼斯工业平均指数以33407.58收盘，较上周下跌0.3%。 纳斯达克综合指数以13431.34收盘，较上周上涨1.6%。 10 年期美国国债收益率周五为4.795%。 衡量市场波动短期预期的VIX指数周五为17.45。 职位空缺数量 周二，劳工部报告显示，8 月份职位空缺数量为 961 万个，远高于预期的 880 万个，比 7 月份的数字多出 70 万个。 8 月份美国职位空缺意外增加表明劳动力市场状况紧张。 非农就业数据 周五，美国劳工部表示，9月份非农就业人数增加 33.6万人，高于道琼斯普遍预期的 17万人，比上月增加超过 10万人。失业率为 3.8%，低于预期的 3.7%。休闲和酒店业带动了就业增长，其次是政府和医疗保健。 9月份平均时薪较上月增长 0.2%，较去年同期增长4.2%，而预期分别为 0.3% 和 4.3%。 报告发布后，周五股市开盘大幅下跌，国债收益率大幅上涨，10年期国债收益率飙升0.11个百分点至4.83%，接近金融危机初期以来的最高水平，但是由于平均时薪增长幅度小于预期，很多投资者感到欣慰，说明通胀压力并没有想象的那么大。 分析与展望 本周股市 上周六美国国会通过短期财政预算，政府的资助期限定于 11 月 17 日之前，避免了政府guan men。周一道指微跌0.22%，标普500指数小幅上涨0.01%，而纳指连续第四个交易日上涨。 嘉信理财（Charles Schwab)高级投资策略师凯文·戈登表示，从历史上看，市场“并不关心”政府 guan men，因为标准普尔 500 指数从政府.guan men开始到结束的平均表现在过去基本持平。市场环境、住房及制造业等关键经济领域的改善以及劳动力市场更加重要。 周二美国国债收益率触及2007年以来的最高水平（4.8%），引发人们担心利率上升将冻结房地产市场并使经济陷入衰退。华尔街主要股指下跌逾 1%，标准普尔 500 指数盘中均触及四个多月来的最低水平，道指跌至 3 月份以来最糟糕的一天，以科技股为主的纳斯达克综合指数下跌 1.87%，成长型股票因利率上升而跌幅最大。 独立顾问联盟首席投资官Chris Zaccarelli表示，9 月和 10 月市场出现季节性疲软是“相当正常的”。不过，他指出，对利率上升的持续担忧可能意味着股市将面临更多下行空间。股市面临的威胁更多来自利率方面。在我们认为股市能够触底之前，我们确实需要度过这次债券抛售，并在债券市场找到某种平衡。 周三，道指打破了连续三天的跌势，标普也回涨，因美国国债收益率在公布远弱于预期的ADP就业数据后从多年高点回落。周四继续下跌。周五，尽管美国就业数据强于预期且美国国债收益率大幅上涨，但9月份平均时薪低于预期，降低了美联储在11月1日加息的可能性，股市大涨。 美联储 美联储已将主要利率上调至2001年以来的最高水平，并表示明年将维持高于此前预期的利率。华尔街交易员已经接受了美联储将在更长时间内维持高利率的预测，这就是美国国债收益率大幅上涨的原因。在债券市场国债收益率飙升的压力下，股市一直在挣扎。高收益率将投资资金从股票转向债券，从而削弱了股价，借贷成本的提高也抑制了企业利润。 美联储特别关注就业市场，因为就业市场过于强劲可能会导致工人工资大幅上涨，这可能导致通胀率远高于 2% 的目标。周五的非农就业人数远远高于预期，不过，由于9月份平均工资上涨速度低于经济学家的预期，这可能会消除公司提高价格的一些倾向。 Annex Wealth Management的首席经济学家布赖恩·雅各布森（Brian Jacobsen）表示，美联储应该关注这种温和的工资增长，而不是就业增长。劳动力市场并没有过热，它仍在恢复中，平均时薪同比增幅为 2021 年 6 月以来最慢。 克利夫兰联储主席 Loretta Mester 指出，如果目前的经济状况持续下去，11 月可能会再次加息，而亚特兰大联储主席 Raphael Bostic 表示，降息可能需要很长时间。 根据 CME 的 FedWatch Tool，交易员对 11 月再次加息 25 个基点的押注从周二的30%降到周五的11.2%，12月再次加息 25 个基点的押注从周二的71% 降到周五的39.5%。与此同时，降息可能要延迟到至少明年下半年。 下周即将发布的消费者和批发层面的通胀报告，它们是美联储 11 月 1 日政策会议之前的下一个重要数据点。 年终市场预测 1. 第四季度股市上扬 由于 1929 年、1987 年和 2008 年的10月股市经历了可怕的损失，10月份对于股市投资者来说仍然心有余悸。然而，从更广泛的历史回报来看，10月份也是产生较高回报的月份。 自 1990 年以来，标准普尔 500 指数在第四季度平均上涨 5.0%，其中 82% 的时间上涨，所有规模、风格和行业的平均涨幅为 2.1% 或更高，其中纳斯达克综合指数涨幅领先。在第二次世界大战以来的总统选举前的第四季度，结果更加令人印象深刻，标准普尔 500 指数平均上涨 7.7%，并且在 88% 到 100% 的时间里都在上涨。 《股票交易者年鉴》和《投资者年鉴》时事通讯的编辑杰弗里·赫希 (Jeffrey Hirsch) 写道：“自 1950 年以来，到 2023 年之前的 17 年里，标准普尔 500 指数在 8 月和 9 月都在下跌。在这 17 年中，有 15 年第四季度出现反弹，平均涨幅为 6.58%。” Hirsch 还指出，每年第四季度市场都会反弹，从年初到10月份均为正回报，但 8月和 9 月为负值，今年也是如此，所以预计8月和9月股市疲软是短暂的。 2. 恐惧中看到机会 当前的投资者情绪表明股市反弹可能即将到来。每当看涨或看跌的市场观点变得过于流行时，它们通常都会被证明是错误的。沃伦·巴菲特有句名言：“当别人贪婪时我要恐惧，当别人恐惧时我要贪婪”。目前，随着人们对未来利率和通胀走势、美国汽车工人罢工和政府.guan men对经济影响的担忧加剧，贪婪正在消退，恐惧正在加剧。 自 1987 年以来，美国个人投资者协会（AAII）对其散户会员进行了调查，了解他们是否预计股市在未来六个月内会上涨、下跌或横盘整理。截至 9 月 27 日当周，40.9% 的 AAII 会员对六个月持看跌观点，这是自 5 月10 日 41.2% 的看跌观点以来的最高比例。目前只有 27.8% 的会员持看涨观点，较 7 月19日的 51.4% 大幅下降，创 5 月 24 日以来的最低读数 27.4%。 加拿大 本周市场回顾 本周五，S＆P / TSX综合指数以19246.07收盘，较上周下跌1.51%。 本周五，伦敦布伦特 12月原油期货为84.43美元/桶。 本周五，1加元兑5.259人民币，兑0.7319美元。 就业数据 周五，加拿大统计局公布了9月份劳动力调查报告。9月新增就业岗位63,800个，是预期数字的三倍。但是大部分的新增岗位都在教育行业，其他行业大多出现了岗位流失，特别是在金融、保险和建筑业。今年的工资增长仍超过了通胀率，弥补了之前价格增长带来的损失。9 月份的平均时薪同比增长 5.0%。失业率连续第三个月保持在 5.5%。 虽然就业数据公布后，交易员认为加拿大央行再次加息的可能性更高，债券收益率飙升，10 月份加息的可能性从数据公布前的28%上升至约40%，央行还要等待10月17日的9月份通胀数据才能决定是否在10月25日加息。 分析与展望 Keefe, Bruyette & Woods 分析师表示，即将到来的高利率水平的抵押贷款续签可能会导致加拿大经济陷入比预期更严重的衰退。 在周三发布的一份报告中，分析师 Mike Rizvanovic 和 Abhilash Shashidharan 估计，假设所有抵押贷款均按目前较高的利率水平续签，到 2027 年，加拿大抵押贷款续签将影响高达 340 亿加元的资产。 尽管加拿大央行自去年以来开始加息，使关键利率达到了 5%，但大多数房主尚未感受到抵押贷款成本上升的影响。 分析师估计，利率降低 100 个基点将使 340 亿加元的影响降至约 230 亿加元，这表明利率必须大幅下降才能完全消除更高的抵押贷款续签利率。其他潜在的缓解因素包括更高的工资通胀和存款利率，如果通胀和利率持续走高，这两者都可能保持在较高水平，以及银行是否允许借款人以更长的摊销期限续贷。 石油 由于投资者对全球石油产量前景的重新评估、对全球经济通缩前景的担忧以及美国能源情报署报告截至 9 月 29 日当周美国汽油库存意外增加 650 万桶，导致本周石油价格暴跌了9%。 分析师表示，上个月 WTI 和布伦特原油价格突破每桶 90 美元，投机性投资不断增加，这也为一轮猛烈的获利了结奠定了基础。 周五，国际标准布伦特原油为每桶84.43美元，WTI原油为每桶82.78美元。原油下跌后，能源板块跌幅最大。 加元 本周原油价格进一步下跌，加元正在失去支撑，延续了近期的跌势。周三，加元兑美元进一步走低，美元兑加元汇率创7个月新高，达到1.3780，加元兑人民币跌至5.24。周五，美元兑加元为1.3664，加元兑人民币为5.259。 货币市场预计加拿大央行今年再次加息的可能性为65%，如果10月25日再加息一次可能会短暂的为加元提供一些支撑。 中国大陆和香港 本周市场回顾 本周，上海和深圳的交易所因国庆假期休市。 本周五，恒生指数以17485.98收盘，较上周下跌1.82%。 周五，人民币兑美元周五为7.3015。 分析与展望 随着制造业的扩张，中国经济复苏势头强劲，周五香港股市连续上涨两天，这助长了人们对将有更多政策刺激措施来加强经济反弹的乐观情绪。恒生指数周五上涨 1.6%，至 17,485.98 点，本周跌幅收窄至 1.8% 左右。80 个指数成分股中，除 5 个外，其余均上涨。恒生科技指数上涨 1.7%，将周跌幅收窄至 2.5%。 从技术指标来看，连续五周下跌后买家回归，使得包括京东在内的一些市场领导者具有吸引力。截至周五，自 8 月底以来的 6.4% 损失已使香港大盘蒸发了约 1,920 亿美元的资本。 过去两周的经济报告显示，中国经济活动放缓的趋势正在结束。出口企稳，总体通胀加速，9 月份官方制造业指数升至 50 以上。 高盛在周五的一份报告中表示：“我们预计，由于出口稳定、库存的拖累减少以及政策抵消力度加大，经济增长和通胀将在短期内触底。展望未来，我们仍预计今年剩余时间将有更多政策支持，房地产市场将继续宽松。” 国际市场 本周市场回顾 本周五，日经225指数以31030.5收盘，较上周下跌2.6%。 本周五，德国DAX 30指数以15229.77收盘，较上周下跌1.02%。 本周五，英国FTSE 100指数以7494.58收盘，较上周下跌1.49%。 分析与展望 欧洲股市周五收盘走高，尽管早些时候有所回落。泛欧斯托克 600 指数收盘上涨 0.8%，成功摆脱了因美国劳工报告而出现的短暂下跌。零售类股领涨，上涨 2.2%。 周五公布的数据显示，8月份德国工厂订单环比增长3.9%，较上月修正后的下降11.3%大幅改善，这对市场情绪有所帮助。 高盛、预计欧元区的经济增长将在 2024 年恢复到 1.25%-1.5%，是他们对今年经济增长预测（约 0.5%）的两倍多。 不过，高盛认为财政政策存在风险。高盛分析师在一份报告中说：“财政政策是欧洲在2024年实现增长赶超的主要风险......长期利率上升和名义增长放缓表明，可能需要进行更大幅度的财政调整，尤其是在意大利。” Disclaimer 免责声明 本文稿中包含的信息仅供参考，并不旨在提供特定的投资，保险，财务，税务或法律的建议。文稿可能包含有关经济和投资市场的前瞻性陈述。前瞻性陈述并非对未来业绩的保证，鼓励您在做出任何投资决定之前，仔细考虑风险，并咨询有关专业人士。lg...
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