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财信研究：2023年经济增长目标设定为5.0-5.5%较合适

dvanced Economies）、新兴市场和发展中经济体（Emerging Market and Developing Economies），并在每期《世界经济展望》（World Economic Outlook（WEO））附录部分或在其官网“常见问题回答”中列出这些国家或地区的具体名单。但正如IMF在2022年10月份的WEO中所言，这种分类并不是基于严格的经济或其他标准，而是通过提供一种合理有意义的数据组织方法来促进分析。目前发达经济体包括40个国家和地区，其中有37个国家和中国台湾省、香港、澳门地区（见表1）。　　四是联合国开发计划署（UNDP）。在1990年《人类发展报告》中，UNDP首次发布“人类发展指数”（Human Development Index，简称HDI），该指数用以评估人类发展三大基本维度（即健康长寿的生活、知识以及体面的生活水平）所取得的平均成就。指数随后得到不断改进，2022年“人类发展指数”由三部分构成，包括“健康长寿”（Health）——用出生时预期寿命衡量、“教育获得”（Education）——用预期受教育年限和平均受教育年限衡量、“生活水平”（Standard of living）——用人均GNI（2017年购买力平价美元）衡量。三个指标综合后得到的“人类发展指数”，可以用来界定一个国家的发达程度。如果HDI值超过0.8则为极高人类发展水平（very high human development），0.7-0.8为高人类发展水平（high human development），0.55-0.7为中等人类发展水平（medium human development），0.55以下为低人类发展水平（low human development）。2021年HDI超过0.8的国家和地区有66个，其中超过0.9的有28个（见表1）。　　五是世界银行。其最为世人熟知的是将全球不同国家或地区分为四大类，即按照人均国民总收入（GNI per capita）高低分为低收入（Low income）、中等偏下收入（Lower middle income）、中等偏上收入（Upper middle income）、高收入（High income）经济体，不同收入经济体都划定一个人均国民总收入的上下限门槛值。但人均国民总收入上下限每年都在变化，是一个动态值，如2021年高收入经济体的最低门槛为13205美元，较2020年提高4.0％。根据世界银行数据，2021年高收入国家或地区达到81个，其中主要国家有50个左右（见表1）。此外，世界银行每年也公布人均GDP数据，2021年上述四大类经济体人均GDP均值分别为750、2582、10836、47887美元。　　根据世界银行、联合国和IMF的分类结果，不难发现有许多相同或相似之处，如按照世界银行人均GNI排名靠前的26个国家，基本上与联合国开发计划署HDI指数排名前26位重合，HDI指数值也都在0.9以上（只有卡塔尔、安道尔和意大利低于0.9），也与IMF的发达经济体基本一致（只有卡塔尔、阿联酋例外）。由于韩国于2021年7月被联合国贸发会正式认定为发达国家，因此可以将包括韩国在内的前24个国家视为发达国家（剔除了卡塔尔和安道尔）。余下27个人均GNI超过高收入门槛的国家（其中有23个国家的HDI指数均在0.8以上，属于极高人类发展水平国家），基本上可以视为中等发达国家的参照对象。　　　　　　二、中等发达国家水平与翻一番目标，后者对增速的要求更高　　（一）实现2035年中等发达国家水平：最低名义GDP年均增速为5.3％　　根据2021年世界银行数据，表1中27个中等发达国家的人均GNI 和人均GDP的中位数（各国水平差异大，为了避免受到极值的影响，采用中位数较为合适）分别为20140和20277美元，过去10年（2012-2021年）的年均增速分别为2.1％和1.8％。如果未来14年仍保持这一平均增速，意味着2035年中等发达国家的人均GNI和人均GDP将达到26896和25960美元，分别是我国2021年人均GNI（11890美元）和人均GDP（12556）的2.3倍和2.1倍。在人民币对美元汇率保持2021年水平的情况下，我国要在2035年实现“达到中等发达国家水平”的目标，未来14年人均GNI和人均GDP最低增速需分别达到6.0％和5.3％以上（见图1-2）。如果考虑汇率因素的影响，人民币对美元汇率升值，则增速要求将有所降低，即人民币汇率升值有助于我国目标的实现。　　除了中等发达国家目标外，根据二十大报告，我国要在本世纪中叶实现“全面建成社会主义现代化强国”目标。在评估中等发达国家水平时，我们只参照排名靠后的27个国家，而在评估现代化强国水平时，我们将参照范围扩大到全体高收入国家，即把24个发达国家、卡塔尔、安道尔也囊括其中，取其中位数作为现代化强国的参照标准。2021年数据显示，上述53个国家的人均GNI 和人均GDP中位数分别为31382和32490美元，过去10年平均增速分别为1.9％和1.5％。如果保持这一均速，意味着2049年这些国家的人均GNI 和人均GDP将分别达到52774和49959美元，分别是2035年人均GNI和人均GDP的2.0倍和1.9倍，即到2049年较2035年再翻一番。为达到这一水平，在人民币汇率水平假定不变的情况下，未来28年我国年人均GNI 和人均GDP年均最低增速分别不能低于5.5％和5.1％（见图1-2）。　　综上，我国达到中等发达国家水平和实现现代化强国时，人均GDP将分别达到约2.6万、5.0万美元，是2021年1.26万美元的2倍和4倍左右，最低年均名义增速不低于5.3％和5.1％；人均GNI将分别达到约2.7万、5.3万美元，是2021年1.2万美元的2.3倍和4.4倍，最低年均名义增速不低于6.0％和5.5％。　　　　　　（二）实现2035年翻一番：最低实际GDP年均增速为4.5％　　根据2035年远景目标，2035年我国要实现经济总量或人均收入较2020年翻一番，对应的最低年均名义和实际GDP增速均为4.73％；到2035年人均GNI 和人均GDP将从2020年的10530、10409美元分别提高到2035年的21062、20820美元。由于我国已经公布了2021年实际GDP规模和人均收入数据，因此计算基期可以往后挪至2021年。据此推算出未来14年实现2035年翻一番目标的最低增速要求，人均实际GDP增速和人均GNI增速分别为4.5％和4.2％（见图1-2）。　　（三）翻一番目标是未来14年的最强经济增速约束　　根据上文的分析，为实现2035年中等发达国家目标，未来14年人均GNI和人均GDP要分别达到6.0％和5.3％，但这些增速均是名义增速，如果扣除通胀因素，变成实际增速后，增速水平会相应下降。2012-2019年的年均GDP平减指数值为2.1％，如果假定未来14年仍保持2.1％的通胀水平，那么完成目标所需的人均GNI和人均GDP最低实际增速分别为3.8％和3.2％。这些增速与2035年翻一番需要最低4.5％的实际GDP增速相比，明显偏低。因此，对于我国未来14年最强的增速约束，是翻一番对应的年均实际GDP增长4.5％以上。只要实际增速超过4.5％，中等发达国家水平目标自然能实现。　　三、建议2023年实际GDP增速目标定为5.0-5.5％左右　　2023年经济增速目标设定为5.0-5.5％左右较为合适，理由有如下三点: 　　（一）2035年GDP总量翻一番目标有硬约束　　通过第二部分的分析可知，2035年实现经济总量翻一番目标，要求2020-35年实际GDP年均最低增速为4.73％，2021-35年为4.5％。未来14年的经济增长，按照发达国家经验和我国实际情况，潜在增速大概率会缓慢下降。因此，要使未来14年保持不低于4.5％的年均增速，一般而言要求前半期经济增速高一点，后半期增速可以低一点。也就是说，在未来14年中，前几年实际GDP增速应该较大幅度高于4.5％。　　但2020年以来我国经济受到疫情等超预期因素冲击的影响，波动幅度较大，整体增速水平偏低，已处于最低增速要求下方。如果2022年GDP增速为3.2％左右的话，2020-23年三年平均增速为4.5（见表2），低于翻一番要求4.73％的最低增速。因此，2023年经济增速适当提高一点是有必要的，毕竟“发展是当执政兴国的第一要务。没有坚实的物质技术基础，就不可能全面建成社会主义现代化强国”。　　　　（二）能更好地兼顾2025年和2035年目标　　“十四五”末我国要“达到现行的高收入国家标准”。根据世行数据，2021年高收入国家人均国民总收入（GNI）的最低门槛为13205美元，如果到2025年增速按照过去不同年限的平均增速测算，我国人均GNI或GDP要保持4.2-4.6％的平均增速水平。由于实际和名义增速基本相同，这要求未来4年我国实际GDP增速不应低于这个区间。　　完成2035年翻一番目标，根据上文分析，要求未来14年人均实际GDP的最低增速为4.5％，两个目标所要求的GDP最低增速基本接近或相当。因此，在设定2023年增长目标时，是可以兼顾2025年和2035年目标要求的。在早期阶段，增速宜高不宜低，以便在潜在增速较高时为未来经济减速预留出空间，当然也要充分考虑到疫情冲击后潜在增速有所下降等实际情况。总体看，5.0-5.5％目标增速略高于2025和2035年最低增速要求，但仍在潜在增速附近，并不是不可能实现的目标。　　（三）剔除基数效应影响后，5.0-5.5％的目标并不高　　5.0-5.5％的目标增速是否过高？实际上并不高。对2023年GDP增速目标的设定，2022年的低增速是一个不能绕开的事实。低基数的存在，会有两方面的影响：一是会被动拉高2023年GDP增速水平。预计2022年低基数将被动拉高2023年GDP增速1.5-2.0个百分点，如果扣除低基数的影响，那么2023年新增长只有3.0-4.0百分点，稍高于2022年，是有可能实现的目标。二是如果2022年GDP增速为3.2％左右，即使设定为5.0-5.5％的增速目标，2022-23年两年平均增速也只有4.1-4.3％，低于2020-21年5.1％的两年平均增速，并不属于高增速。

金融界2022-12-13

IMF：2021年全球债务降幅明显，但仍高于大流行前水平

和私人债务均下降了GDP的5%，其次是新兴市场（不包括中国）的结果类似。但在私人债务增加的推动下，低收入国家的总债务比率在2021年继续上升，总债务达到GDP的88%。人们越来越担心低收入和中等收入国家偿还债务的能力，估计有25%的新兴市场国家和超过60%的低收入国家处于或接近债务困境。 IMF财政事务负责人Vitor Gaspar和另外两名IMF高级经济学家也在周一发布的博客中表示，如果经济前景继续恶化且借贷成本进一步上升，管理高额债务将变得越来越困难。 2022年的高通胀水平继续帮助降低债务比率，但如果通胀持续存在，支出将增加，这可能导致更高的债务。他们表示，各国政府应推行有助于降低当前通胀压力和长期债务脆弱性的财政政策，同时继续支持最脆弱的群体。他们说：“在动荡不安的时期，对长期稳定的信心是宝贵的财富。”

Dan19772022-12-13

百胜中国连续三年蝉联行业最高分并入选道琼斯可持续发展指数

SI World）和道琼斯可持续发展新兴市场指数（DJSI Emerging Markets）。百胜中国是国内唯一被纳入道琼斯可持续发展世界指数的消费服务行业公司。此次评选中，百胜中国在满分100分中获得了74分。在30项评选标准中，公司在可持续包装、供应链管理、利益相关方参与以及环境和社会披露等12个方面均获行业最高分，体现了百胜中国在治理、经济、环境和社会方面的出色表现。百胜中国CEO屈翠容（Joey Wat）女士表示：“在百胜中国，我们力争将可持续发展文化融入公司组织架构，为打造更可持续的未来贡献我们的力量。很高兴看到我们在可持续发展的努力再次获得DJSI的认可，我们将继续在迈向2050价值链净零排放之路上不懈努力，践行打造负责任的生态体系的承诺。” 作为中国最大的餐饮公司，百胜中国努力追求为人类和地球带来积极影响。公司通过推动在“可持续餐厅”、“可持续供应链”、“可持续社区”的构建，紧密携手价值链上的利益相关方共同打造负责任的生态体系。在不断推进实现公司2050价值链净零排放目标的过程中，应对气候变化风险及机遇业已成为百胜中国的重要战略事项。公司携手合作伙伴积极探索可再生能源的应用机会。通过绿电交易试点机制，公司近期已与本地售电公司签署绿电购买协议，实现浙江杭州两家自营餐厅自今年12月起100%使用可再生能源。百胜中国目前正在寻求机会逐步将该模式推广至全国更多餐厅。此外，百胜中国在可持续发展方面的卓越表现还持续获得其他国际主流ESG评级机构的认可。2022年7月，百胜中国MSCI ESG评级中获上调至AA级，成为全球唯一获得AA级的餐饮企业¹。注1：基准比较：MSCI ACWI全球指数成分股获取更多关于百胜中国可持续发展及企业社会责任的相关信息，请访问：http://www.yumchina.com/respIndex. 如欲了解更多道琼斯可持续发展指数相关信息及评级方法，请访问CSA官方网站。前瞻性声明本新闻稿中包含的“前瞻性声明”符合 1933 年《证券法》第 27A 条和 1934 年《证券交易法》第 21E 条所指的意义。我们意图将所有前瞻性声明纳入 1995 年《私人证券诉讼改革法案》的安全港条款范围。前瞻性声明的特征通常是其与历史事实或当前事实并不完全相关，而且会包含前瞻性词语，如“预期”、“期望”、“认为”、“预计”、“可能”、“可以”、“打算”、“相信”、“计划”、“估计”、“目标”、“预测”、“规划”、“有望”、“将会”、“继续”、“应该”、“预测”、“展望”、“致力”或类似术语。这些声明是基于我们根据我们的经验和对历史趋势、当前条件和预期未来发展的看法，以及我们认为在当时情况下适当和合理的其它因素而做出的当前估计和假设，但我们不能保证这些估计和假设将被证明正确。前瞻性声明并不能保证业绩，其本身就存在难以预测的已知和未知风险和不确定性，可能导致我们的实际结果或事件与这些声明所显示的结果或事件存在实质性差异。我们不能向您保证我们的任何预测、估计或假设会实现。本新闻稿中的前瞻性声明仅在本新闻稿发布之日发表，除非法律要求，否则我们不承担公开更新任何前瞻性声明以反映后续事件或情况的义务。在评估所有前瞻性声明时，应了解其内在的不确定性。您应查阅我们向美国证券交易委员会提交的文件（包括我们的 10-K 表年度报告和后续的 10-Q 表季度报告中“风险因素”和“管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析”部分的内容），以了解可能影响到我们财务业绩和其它结果的因素的更多细节。关于百胜中国百胜中国控股有限公司是 Yum! Brands 在中国內地的特许经营商，获授肯德基、必胜客和塔可钟在中国内地的独家运营和授权经营权。肯德基是中国领先的快餐品牌；必胜客是中国领先的休闲餐饮品牌；塔可钟是源自加州、专门提供墨西哥风味食品的连锁餐饮品牌。百胜中国还完全拥有小肥羊、黄记煌和COFFii & JOY餐饮品牌。与此同时，百胜中国亦与 Lavazza 合作，在中国探索和发展 Lavazza 咖啡店品牌概念。截至 2022 年 9月底，公司拥有 12,409家餐厅，覆盖中国超过 1,700 个城镇。百胜中国在 2022 年《财富》美国 500 强榜单中排名第 359 位。百胜中国连续第三年被纳入道琼斯可持续发展世界指数（DJSI World）和道琼斯可持续发展新兴市场指数（DJSI Emerging Markets）。同时，百胜中国也连续四年入选彭博两性平等指数，并被杰出雇主调研机构认证为中国杰出雇主。欲了解更多信息，请访问http://ir.yumchina.com。投资者关系联络方式电话: +86 21 2407 7556 / +852 2267 5801 IR@YumChina.com 媒体联络方式电话: +86 21 2407 7510 Media@YumChina.com

美通社2022-12-12

创新拉动需求上升，关注消费电子龙头ETF（159769）板块调整机会，兆易创新、艾为电子、闻泰科技领涨

稳定的量级，未来数量的突破点在于非洲等新兴市场的发展，战场更多聚焦于局部创新带来的ASP提升，比如折叠平等产品形态的创新。从产业大势上面来看，我们认为5G/WiFi/蓝牙/UWB等通信技术的不断迭代发展将会让以智能手表、VR、智能家居为代表的可穿戴产品的创新性和实用性越来越高，成为驱动消费电子发展的下一个黄金十年的核心产品形态。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI自动生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2022-12-12

诺安基金一周观察：关注政策方向，市场或进一步修复

下跌2.39％）。　　股票市场方面，新兴市场（MSCI新兴市场指数涨0.46％）继续跑赢发达市场（MSCI发达市场指数跌2.57％）；新兴市场中，本周中国A股与港股保持强劲走势，恒生指数涨6.56％，或受中国国内疫情防控政策调整和政治局会议召开有关；但巴西、俄罗斯、印度主要股指收跌；发达市场中美国股市表现垫底，标普500指数跌3.37％，欧洲各国主要股指基本收跌；日本日经224指数涨0.44％。GICS行业中，仅公用事业收涨、其余行业收跌，能源、电信、信息科技行业领跌。　　大宗商品方面，包括原油、汽油、天然气等能源商品价格下跌，其中油价跌幅较深；各工业金属价格涨跌不一；黄金和白银两贵金属价格保持上涨；农业类中小麦、玉米价格下跌、大豆价格上涨。　　债券方面，美国十年期国债收益率结束前期的下行走势，上周一度下行至3.42％，为今年9月中旬左右水平，但最后回升至3.57％，或开始筑底；短端收益率较此前一周小幅上行，2年期收益率收于4.33％，较此前一周的4.28％小幅回升，1年期最新为4.72％；美债长短端收益率走势使得曲线倒挂继续加深，暗示美国经济陷入衰退压力增加。汇率方面，美元指数最新为104.9257，基本与上周持平。　　美国多项经济数据公布，其中较为重要的是11月份的PPI数据。11月PPI同比+7.4％，高于预期的+7.2％，前值从+8.0％上修至8.1％；PPI环比为+0.3％，高于预期+0.2％，前值亦从+0.2％上修至+0.3％。服务和食品价格为PPI的主要贡献项，能源项为负贡献。美国10月耐用品订单环比终值和工厂订单、11月ISM服务业指数和PMI等数据，实际数据均超出市场预期。尽管PPI同比数据从今年3月开始持续下行，但11月数据超预期下可能预示美国通胀短期仍具粘性，支持美联储继续加息。本周二将公布美国11月CPI数据，目前市场预期11月CPI同比为+7.3％，前值为+7.7％，环比为+0.3％，前值为+0.4％。CPI数据为美联储召开议息会议前较为重要的数据。目前市场普遍预期美联储12月将加息50bp，而未来至少仍有两次加息。　　欧元区方面，11月服务业PMI终值为48.5，低于预期和前值的48.6，第三季度GDP同比增长2.3％，高于预期的2.1％，环比增长0.3％，高于预期的0.2％，固定资产投资和家庭消费为主要贡献项，但净出口拉低了增长数据。下周欧央行亦举行议息会议，目前市场预期欧央行仍将加息50bp。　　除欧美央行外，包括英国、瑞士、挪威、墨西哥、俄罗斯、哥伦比亚等央行亦召开议息会议。　　QDII基金短期观点　　诺安油气能源基金：国际油价大幅下跌，布伦特原油期货价格从上周的85.58美元/桶下跌至76.10美元/桶，周度跌幅为11.07％；WTI原油期货价格下跌11.20％至71.02美元/桶。　　截至12月2日当周，美国原油产量增加10万桶至1220万桶/天，追平至今年8月初的年内产量高点。库存方面，美国商业原油库存最新为4.14亿桶，较前值减少518.6万桶；战略库存减少209.7万桶至3.87亿桶，为1984年3月以来的最低水平。自今年4月以来美国已投放1.78亿桶战略库存，接近1.8亿桶的战略库存投放目标。　　12月4日OPEC召开会议，决定延续之前产量政策、即从今年11月起把总日产量削减200万桶，并把合作协议延长至2023年底。另外本周欧盟开始实施对俄罗斯原油出口价格限制，俄罗斯方面表示会在年底前出台对欧盟价格上行的反制措施，包括对石油出口设定价格下限、限定最大折扣率等，俄罗斯总统普京9日亦表示正在考虑削减产量，最快在未来几日决定。　　近期地缘政治因素对油价影响明显，但我们认为风险已基本释放。对于“限价令”俄罗斯已表态将出台反制措施。此外美国10月20日曾宣布油价政策，其中包括油价跌至67-72美元/桶时将启动战略储备库存回购，目前WTI油价下跌至71美元/桶，而且美国战略库存水平较低，预计其将启动战略库存回购，对油价形成支撑。　　诺安全球黄金基金：国际现货黄金波动加大，周一跳水下跌至1768.68美元/盎司，随后逐步上行，最终收于1797.32美元/盎司，周度价格变动为-0.02％。全球黄金ETF持有量则在下降，美国实际利率小幅回升，VIX指数明显反弹。　　对于后市展望，我们的判断是美联储本轮加息对美国经济、企业盈利及金融市场的影响开始一一反映，尽管当前就业数据或使得美国通胀具有粘性，但美联储对货币政策的考量从过去的仅强调通胀与就业，开始增加“累积收紧幅度和影响的滞后性”，考量的天平已开始调整，未来美联储货币政策超预期的次数及冲击在收敛，反而加息的后遗症在更加确切地发生；欧洲正面临能源供给与加息的共同冲击，需关注其债务风险和衰退风险；近期地缘政治风险持续发酵。总体判断为，未来压制金价上涨的因素逐步减少，可更加积极关注对黄金的配置机会。　　诺安全球收益不动产：富时发达市场REITs指数下跌1.28％，跑赢发达市场股票。板块方面，仅零售类REITs取得正收益，医疗保健、办公、酒店及娱乐、住宅类REITs拖累。　　往后看美联储货币政策对海外REITs市场的影响有望逐步减弱，但经济下行、业绩下修阴霾仍在。板块选择上，首选对利率敏感以及估值调整充分、具备较高成长性行业；其次为劳动力重回市场、CPI见顶、消费需求有望得到支撑的消费类REITs。

金融界2022-12-12

60%投资者看好A股、港股！顶级基金经理：中国在重新开放时值得买入

丹利策略师预计中国股市的表现将普遍优于新兴市场和全球同行。

小萧2022-12-12

12月12日国内四大证券报纸、重要财经媒体头版头条内容精华摘要

中国资产信心。数据显示，今年11月流向新兴市场的外资创下2021年6月以来新高。其中，流向中国股市的资金达到85亿美元，为今年以来外资在中国股市的最大月度增幅。（文章来源：东方财富研究中心）

东方财富网2022-12-12

东方财富财经早餐 12月12日周一

　摩根士丹利：中国股市的表现将跑赢广大新兴市场，甚至跑赢全球同行，因为中国政府优化防疫政策的果断举措将继续帮助市场情绪复苏。Laura Wang等策略师在研究报告中写道：“我们认为，后续行动和其他因素将有助于提振市场情绪。” 　　美股：美东时间12月9日，道指收跌0.90%，报33476.46点；纳指收跌0.70%，报11004.62点；标普500指数收跌0.73%，报3934.38点。　　欧股：12月9日，德国DAX30指数收涨0.74%，报14370.72点。法国CAC40指数收涨0.46%，报6677.64点。英国富时100指数收涨0.06%，报7476.63点。　　亚太股市：12月9日，香港恒生指数收涨2.32%，报19900.87点，恒生科技指数收涨2.33%，报4369.53点。日经225指数收涨1.21%，报27908.50点。韩国KOSPI指数收涨0.76%，报2389.04点。　　人民币：离岸人民币兑美元北京时间12月10日05:59报6.9643元，较周四纽约尾盘跌30点，盘中整体交投于6.9423-6.9765元区间。　　黄金：美东时间12月9日，COMEX 2月黄金期货收涨0.5%，报1810.70美元/盎司。　　原油：美东时间12月9日，WTI 1月原油期货收跌0.44美元，跌幅0.61%，报71.02美元/桶。布伦特2月原油期货收跌0.05美元，跌幅0.06%，报76.10美元/桶。　　美国国际贸易委员会：对特定功率半导体以及包含该功率半导体的移动设备和计算机作出337部分终裁，终止对列名被告的调查。包括中国北京Lenovo GroupLtd. of Beijing， China，中国广东OnePlusTechnology (Shenzhen) Co.， Ltd. ofGuangdong， China 深圳市万普拉斯科技有限公司。　　新华网：俄罗斯总统普京与土耳其总统埃尔多安11日通电话讨论粮食走廊、在土境内建立天然气枢纽等问题。两国领导人就今年7月各方达成的黑海港口农产品外运协议执行情况以及俄农产品和化肥向国际市场出口问题进行了讨论。双方表示，上述协议具有整体性，因此需要消除俄罗斯向有需求国家出口的障碍。此外双方还强调，在天然气领域开发联合能源项目具有特殊重要性。　　财联社：市场和经济学家预计英国央行将加息至4%至4.5%。英国劳动力市场的紧张使情况变得更加复杂，劳动参与率大幅下降，以至于雇主不得不为员工支付更高的工资，工会也因此更大胆地呼吁举行罢工，要求加薪。随着英国经济的供给能力减弱，专家们担心通胀将比其他地方更难控制。在通胀下降之前，英国央行目前不太可能谈论降息。　　财联社：随着上月全球知名加密平台FTX的“爆雷”引发币圈地震，美国证券交易委员会(SEC)当前正面临着越来越大的压力，要求其加强对加密货币行业相关业务的监管。近日，SEC有了新动作，该委员会在官网发布的一份通知中，要求上市公司详细说明它们对陷入困境的加密货币实体的风险敞口。　　央视新闻：美国劳工部当地时间8日公布的数据显示，上周美国首次申请失业救济金人数为23万人，符合市场预期，但是续请失业金人数升至167.1万人，为今年2月初以来的最高值。芝商所“美联储观察工具”显示，美联储本月加息50个基点的概率已升至77%。　　广发固收：2022年以来，城投发债政策依然偏紧，城投债净融资规模大幅下降。2022年1-11月，城投债净融资1.36万亿元，较2021年同期大幅下降8529亿元，尤其是低等级和低行政级别城投平台，难获增量融资。2022年1-11月，主体评级AA+和AA城投债净增较去年同期分别减少3772亿元、4100亿元，区县级城投债净融资减少4792亿元。　　国债期货：12月9日，10年国债期货主力合约收盘报99.725，跌0.06%；5年期国债期货主力合约报100.630，跌0.11%；2年期国债期货主力合约收盘报100.660，跌0.06%。　　活跃债券：12月9日，截至18:00,10年国债活跃券报2.9150%，与前一交易日持平；10年国开活跃券报3.0450%，上行0.75BP。　　Shibor：12月9日，隔夜shibor报1.0710%，上涨0.7个基点；7天shibor报1.7590%，上涨4.9个基点；3个月shibor报2.2590%，上涨0.9个基点。

东方财富网2022-12-12

美元的黄金时代即将结束！高盛：美元的决定性下跌逼近这次的赢家恐与以往不同

不遥远，这可能有利于发达市场货币而不是新兴市场货币。美元在今年上半年被广泛买入，美元兑一些货币也在第四季度初触及新高，但美元在上月遭遇大幅下挫，这可能表明美元的黄金时代即将结束。风险在于，明年将出现决定性的跌势，此种情况下通常预期高收益的新兴市场货币将比发达市场货币受益更多，因为它们通常对美国债券收益率和风险偏好更为敏感，不过这次可能有所不同。高盛全球市场研究集团副总裁Ian Tomb表示：“G9货币对全球股市的外汇‘贝塔值’高于新兴市场货币。” （图源：高盛全球投资研究）高盛团队说，除美元以外的G10货币今年对全球股市走势和势头的敏感度高于过去20年的任何时候，无论是在股市上涨还是下跌的情况下，风险偏好的“贝塔系数”都保持在较高水平。根据高盛团队的说法，这在欧洲经济体的货币中表现得最为明显，这些经济体因乌克兰战争而面临最大的破坏风险，但这也可能是其他因素的结果，这可能对美元最终贬值的方式产生影响。 “图3显示，这一结果是广泛的：例如，一系列G9货币要么接近，要么高于过去20年的90个百分位值，”Tomb说。（图源：高盛全球投资研究）他补充说：“而且，许多新兴市场货币，如南非兰特、巴西雷亚尔、南非比索和南非比索，如图3中的绿条所示，历史上比大多数G9货币的‘高点’都要高，但目前的‘贝塔’却远低于这些历史高点。” 最值得注意的是，以色列谢克尔、英镑、瑞士法郎和泰国巴特对股市最为敏感，而股市本身对美联储利率政策推高的美国政府债券收益率走势做出了反应。 Tomb表示：“随着美联储在很大程度上推动全球风险资产，股票抛售(通过‘避险’动力支撑美元)伴随着美国利率上升(也通过改变利差支撑美元)。” （图源：高盛全球投资研究）美联储加息对欧洲货币的影响尤其严重，因为它推高了欧洲的借贷成本，而与此同时，乌克兰战争对能源价格的影响也给该地区经济带来了压力，这就解释了货币相对于股市和美国收益率的敏感度上升的原因。在发达市场货币波动加剧的背景下，许多新兴市场货币对美国债券和股票市场的波动变得更有弹性，而统计证据表明，即使在美元下跌后，这些趋势也可能持续下去。 Tomb表示：“我们怀疑，G9外汇对全球股市的贝塔值上升，反映了i)过去一年现货外汇表现明显不佳，ii)对美国利率的敏感性上升，iii)对欧洲冲击的敏感性显著上升——总体而言，这些因素对G9的影响都大于新兴市场外汇。” （图源：高盛全球投资研究）他在最近的一份研究简报中补充说：“G9和新兴市场的许多货币兑美元大幅抛售，包括匈牙利福林、哥伦比亚比索和瑞典克朗(图6)，这些货币未来股票走势的‘贝塔’上升与历史证据是一致的。” “尽管大量的经常账户盈余(比如高‘贝塔’的韩元、以色列谢克尔和澳元)可能不会显著降低‘贝塔’，但这些结果表明，广泛的经常账户赤字可能支持‘贝塔’。” （图源：高盛全球投资研究）虽然在美元最终走低时，发达市场货币的表现有望超过新兴市场货币，但发达市场集团中也有一些货币的表现有望超过其他表现优异的货币。其中包括纽元和瑞典克朗，但也有可能包括挪威克朗、英镑和瑞士法郎，但所有这些预期的结果只有在美元汇率出现决定性和持续的下降趋势的情况下才有可能出现。 “如果全球股市持续复苏，同时伴随着美国收益率下降和欧洲风险缓解，上述结果表明，G9外汇可能会表现更好，”Tomb在11月底的一份研究报告的部分结论中写道。

夏洛特2022-12-11

多灾多难的一年！洪水、经济危机与政治动荡齐袭美元黑市在这个亚洲国家迅速兴起

基斯坦加入了阿根廷、黎巴嫩和尼日利亚等新兴市场的平行汇率行列。虽然10%的溢价不是特别大，但这个市场的出现可能会从通常的当局手中夺取外汇控制权，并对外国投资和商业环境产生负面影响。迪拜研究公司Tellimer新兴和前沿市场策略主管Hasnain Malik表示:“获得美元的渠道明显紧张，影响了进口商和通过官方渠道的汇款。” 卢比兑美元汇率今年已下跌逾五分之一，而非法市场上的美元溢价也可能预示着巴基斯坦卢比未来将进一步走软。

夏洛特2022-12-10

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