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热点解读-中国临港国际半导体大会举行，芯片国产替代加速推进

险等级为R4（中高风险），以上基金属于指数基金，存在标的指数回报与股票市场平均回报偏离、标的指数波动、基金投资组合回报与标的指数回报偏离等主要风险，其联接基金存在联接基金风险、跟踪偏离风险、与目标ETF业绩差异的风险等特有风险，且市场或相关产品历史表现不代表未来。申购：A类基金申购时，一次性收取申购费，无销售服务费；C类无申购费，但收取销售服务费。二者因费用收取、成立时间可能不同等，长期业绩表现可能存在较大差异，具体请详阅产品定期报告。投资者在投资基金之前，请仔细阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。

有连云2023-11-28

热点解读-审议集成电路发展行动计划，国产替代加速推进

险等级为R4（中高风险），以上基金属于指数基金，存在标的指数回报与股票市场平均回报偏离、标的指数波动、基金投资组合回报与标的指数回报偏离等主要风险，其联接基金存在联接基金风险、跟踪偏离风险、与目标ETF业绩差异的风险等特有风险，且市场或相关产品历史表现不代表未来。申购：A类基金申购时，一次性收取申购费，无销售服务费；C类无申购费，但收取销售服务费。二者因费用收取、成立时间可能不同等，长期业绩表现可能存在较大差异，具体请详阅产品定期报告。投资者在投资基金之前，请仔细阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。

有连云2023-11-28

北证50涨到停不下来，今日再度放量飙涨超11%，轰出超300亿历史天量，汇添富北证50A（017519）单日飙升10.71%，近一个月净值涨幅超42%

0指数还没有ETF产品，主要是通过场外指数基金来布局，2023年11月27日，汇添富北证50指数（A类：017519；C类：017520）单日净值大涨10.71%，近1月净值涨幅高达42.03%。北证50成分股市值较小，多为小盘股，专精特新特征鲜明，另外北交所开户门槛较高，普通投资者可借道北证50指数基金来实现一键布局。北证50成份指数是由北交所规模大、流动性好的最具市场代表性的50只上市公司证券组成，反映北交所市场整体表现，汇聚“专精特新”优质企业，是市场上“专精特新”标的占比最高的微盘指数；同时行业分布较为均衡，偏重高新企业，覆盖电力设备、基础化工、机械、医药等行业。所以北证50又被市场戏称为“专精特新小巨人”。近期因为流动性改善北证50指数连续大幅上涨，但因为前期跌幅较大目前板块估值仍然较低。截至11月23日，北证50指数的市盈率为21.41倍，横向比较来看远低于创业板的28.77倍和科创50的44.66倍；纵向比较来看，即使回溯到新三板时代，21倍左右的估值也处于相对底部区间。随着压制板块估值的流动性情况逐渐改善，北交所估值向上修复的空间较大。图片来源：Wind，截至2023年11月23日展望后市，机构普遍认为北交所将迎来黄金发展期。“深改19条”相关政策有望持续落地，北交所生态将更加完善；北交所股票将从年底开始逐步纳入中证主流指数体系，为北交所带来长期的增量资金；与此同时，优化上市制度后符合条件的企业可直接在北交所上市，在沪深市场IPO节奏或有调整的背景下，一批优质企业或直接登陆北交所，提升北交所整体投资价值。【北交所副总经理：北交所合格投资者已超630万户！】北京证券交易所副总经理近期表示，截至11月23日，北交所合格投资者超过630万户，800余只公募基金以及社保基金、QFII等均已入场，“投早投小投新”生态逐步形成。北交所开市以来，私募创投机构作为战略投资者参与了超140家企业发行上市，新申请挂牌公司中超三成企业有私募创投持股。汇添富北证50指数（A类：017519；C类：017520）基金经理晏阳认为，近期北证50指数涨幅明显，是成立两年来北交所建设“量变产生质变”的结果，基础制度日趋完善、上市公司质量逐步提升、投资者队伍更加壮大、市场流动性显著改善，被压制的估值迎来快速修复，北交所投资生态已经进入良性循环。展望后市，包括转板在内的等一系列政策将持续落地，各类投资者将持续扩容，估值依然有较大上行空间。然而随着北交所股票连续大幅飙升，短期市场的波动在加大，投资者需密切关注指数回调的风险，盲目追高不可取。一方面，建议通过北证50指数基金等工具分散个股投资风险；另一方面，面对高波动的市场，定投分批布局更加合适。北证50成分股市值较小，多为小微盘股，股票涨跌幅限制为30%，个股波动可能较大，因此建议投资者可以通过基金的形式分散投资风险。汇添富北证50指数基金（A类：017519；C类：017520）全面覆盖北交所市值排名靠前的50家公司，一键打包北交所优质标的。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人购买基金时应详细阅读《基金合同》《招募说明书》《基金产品资料概要》等法律文件，了解基金的具体情况。汇添富北证50成份指数型基金由汇添富基金管理股份有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本基金属于较高风险等级（R4）产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为进取型（C4）及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。本基金投资北交所上市股票，将面临中小企业经营风险、股价波动风险、退市风险、集中度风险、流动性风险、交易规则的变化的风险等特有风险。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。

有连云2023-11-27

小市值个股狂欢到何时？北交所“坐不住了”！喊话加强交易监管，北证50指数逆势涨超11%，所有北交所个股全线上涨

司在京落地、研究并适时推出交易型开放式指数基金等。证监会发布的《关于高质量建设北京证券交易所的意见》推进速度和力度超出市场预期，2023年9月、10月为准备期，11月开始，配套发布投资者适当性、上市条件执行标准、转板、发行底价、做市交易、融资融券等多项制度安排政策逐步落地。此外，目前，开通科创板的投资者，仅需要线上确认，就能有北交所交易权限。在新的投资者适当性安排下，科创板投资者可直接平移开通北交所账户。与此同时，北交所做市商扩容处于进行时。在此背景下，北交所流动性进一步获得改善。投资者方面，截至11月10日，开通北交所权限个人账户数为619.84万户，近2周新增开通权限个人账户数为13.7万户。自9月1日适当性新规落地以来，累计新增开通北交所权限个人账户数为60万户。目前，这场小市值与短期利好政策叠加的狂欢，究竟何时落幕尚不可知，而监管的耐心正在被一点点耗尽。

金融界2023-11-27

热点解读-人形机器人板块密集催化，产业化可期

险等级为R4(中高风险)，以上基金属于指数基金，存在标的指数回报与股票市场平均回报偏离、标的指数波动、基金投资组合回报与标的指数回报偏离等主要风险，其联接基金存在联接基金风险、跟踪偏离风险、与目标ETF业绩差异的风险等特有风险，且市场或相关产品历史表现不代表未来。申购：A类基金申购时，一次性收取申购费，无销售服务费;C类无申购费，但收取销售服务费。二者因费用收取、成立时间可能不同等，长期业绩表现可能存在较大差异，具体请详阅产品定期报告。投资者在投资基金之前，请仔细阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。对于ETF基金，投资者投资于本基金面临跟踪误差控制未达约定目标、指数编制机构停止服务、成份券停牌等潜在风险、标的指数回报与股票市场平均回报偏离的风险、标的指数波动的风险、基金投资组合回报与标的指数回报偏离的风险、标的指数变更的风险、基金份额二级市场交易价格折溢价的风险、申购赎回清单差错风险、参考IOPV决策和IOPV计算错误的风险、退市风险、投资者申购赎回失败的风险、基金份额赎回对价的变现风险、衍生品投资风险等。对于ETF联接基金，基金资产主要投资于目标ETF，在多数情况下将维持较高的目标ETF投资比例，基金净值可能会随目标ETF的净值波动而波动，目标ETF的相关风险可能直接或间接成为ETF联接基金的风险。ETF联接基金的特定风险还包括：跟踪偏离风险、与目标ETF业绩差异风险、指数编制机构停止服务风险、标的指数变更的风险、成份券停牌或违约的风险等。本资料不作为任何法律文件，观点仅供参考，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。市场有风险，入市需谨慎。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。

有连云2023-11-27

指数暴涨超12%！北交所的火热行情将如何演进？

司在京落地、研究并适时推出交易型开放式指数基金等。此外此前的“深改19条”以及北交所转板新规等，也都在从政策面上呵护着北交所。而从基本面来看，北交所此前受制于流动性不足的困扰，上市公司估值始终显著低于主板市场同类公司估值，而在市场交易量逐步提升，政策面不断释放利好的当下，这一巨大的估值差距也让基本面优秀的北交所上市公司得到了表现的机会。不过，需要注意的是，自本轮行情见底以来，北证50指数的累计涨幅已经超过50%，在一轮个股普遍大涨的行情过后，北交所个股的行情存在一定的分化预期，部分基本面不佳或者行业前景不乐观的公司或将逐步结束连续上涨行情，乃至快速回落，而部分行业前景较好、业绩增长预期强烈的公司或仍将走出持续性行情。而这也意味着，未来北交所的行情，有望从指数型行情，向着重视基本面的结构性行情转变。

证券之星2023-11-27

易方达上证科创板100ETF（588210）宣布降费低费率ETF再添一员

场中小市值规模上市公司证券的整体表现。指数基金采取被动投资策略，紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化，具有持仓透明、成本较低等优势，投资者通过科创100ETF可以便捷投资科创板。除了此次降费的科创100ETF易方达，易方达基金旗下还有众多低费率的指数产品，其中跟踪上证50、沪深300、中证500、中证800等指数的57只产品费率低廉，管理费率0.15%、托管费率0.05%，占全市场同等费率指数产品数量接近40%，覆盖宽基、行业主题、风格策略等不同类型。此前，多家公募基金宣布旗下产品降费。业内人士认为，下调管理费率直接降低了投资者的成本，有助于提高投资者的投资回报和获得感，有利于吸引各类中长期资金通过公募基金加大权益类资产配置。

金融界2023-11-27

ETF布局品牌化趋势加强，鹏华Ashares专注指数生态圈建设

时，鹏华基金还设立了鹏华Ashares指数基金品牌，旨在打造一个横跨沪深港市场的多元指数产品平台，方便投资者一键参与指数投资。鹏华基金早在2019年就将ETF视作战略发展方向，截至今年二季度，鹏华基金已经发行了26只ETF，合计管理资产规模达到567.41亿元，其中权益类ETF合计306亿元，较去年年底增长53亿元。仅鹏华基金单个公司的ETF规模增长就足以从侧面反应出市场整体的蓬勃生长。从已有数据来看，区别于主动权益基金市场的表现，今年ETF市场持续火热，不仅有科创100这类重磅指数上市，国证2000ETF以及粮食ETF、油气ETF等不同指数产品也接连通过审批、发行上市。这些产品不仅丰富了资本市场的投资工具，也展现出了基金公司对指数产品的布局正逐步细化，努力兼顾到中小盘和相对小众的投资赛道。市场规模进一步扩大，鹏华Ashares多位一体完善生态圈建设从当前市场上的ETF格局，我们也看出了一些指数产品规模发展的特征。 1.指数走势在产品发行前后，指数若是取得了较为明显的涨幅，对于相应的ETF发行会有明显的规模促进作用。今年备受关注的科创100ETF便是如此。以鹏华科创100ETF为例，数据显示，8月28日至9月15日产品募集期间，由于市场各类利好落地，科创100指数涨幅实现6.07%，亮眼表现提振了市场对于新发产品的信心。据统计，鹏华科创100ETF募集期间产品净认购金额超14.4亿元，上市首日累计成交额突破4.36亿元，活跃度也持续保持在市场前列。截至11月24日，鹏华科创100ETF最新规模突破49亿，达到49.52亿。除了行情的助长，指数走势对产品规模的影响还表现在了另一个方面。在选择具体赛道时，投资者往往倾向于选择发展成熟、价值显著的板块行业，这种类型的赛道即使在行情回调期也会呈现出“越跌越买”的趋势，规模仍然会保持增长。 2.首发优势首发产品的独特性往往会让规模领跑同类产品，当市场上极少有ETF追踪同一指数时，其稀缺性会聚焦投资者目光，有利于顺势扩大规模。鹏华基金在这一点上的表现一直可圈可点。旗下的中证国防ETF至今仍是全市场唯一一只跟踪中证国防指数的产品。除此之外，鹏华基金还发行了市场上第一只油气ETF、粮食ETF等各类行业主题ETF，致力于从能源和国防安全角度出发，为投资者打造便捷投资利器。 3.促进ETF生态圈进一步完善 ETF对市场生态的改变主要是简化了交易流程。在传统的资管流程之中，券商投行将股债资产证券化后，投资标的才能在交易所挂牌上市。基金公司只能基于已有的场内标的构建起组合，通过发行基金产品募集资金，然后进入投资环节。ETF的出现，在一定程度上给予了基金公司创设投资标的的权利，简单来说，基金公司选定一个指数后，起草监管申报文件和招募说明书就有机会促成一个场内投资标的，取代了一部分券商投行及交易所的职能。不仅如此，对于不方便参与场内ETF交易的投资者，基金公司还可以通过发行ETF联接基金来方便他们参与资产布局，也能实现直接从场外吸纳资金的目的，在当前阶段性增长缺乏持续动力的市场环境下，ETF所带来资金流动性无疑对市场起到了很好的活跃作用。而当投资标的的数量增长到一定程度时，交易生态也会随之改变。受汇率的影响，今年跨境ETF规模也快速扩增，这也让境内券商机构分摊了一部分港股美股的零售经纪业务，极大地方便了境内投资者通过ETF直接参与跨境投资，方便简洁且合法合规。鹏华基金在积极扩展境内指数布局的同时，也同步进行着境外ETF的布局工作。当前，鹏华基金已经申报并获批了一只跟踪道琼斯工业指数的ETF产品，待其正式发行后，不仅投资者可以直接参与道琼斯工业指数内优质资产的交易，内地公募市场也将集齐美股三大指数的投资产品，意义深远。挑战与机遇并存，科创100ETF受市场青睐不过，ETF市场进入高速发展期也给基金公司后期的发展带来了一定的挑战。仅今年年内，境内新发行的ETF产品就超过了120只，如何让产品在上市后持续保持规模和份额的增长，成为了行业普遍面临的难题。根据Wind数据，截至11月24日，年内上市后份额仍继续增长的ETF中，鹏华科创100ETF的份额增长幅度位列第一，自上市当日起实现了35.12亿份的增长，增幅超300%。增长的背后，是鹏华基金多年如一日扎根市场，对需求变化与指数赛道发展方向的深入了解。正如科创100ETF基金经理苏俊杰所说，今年上半年伴随着需求的不断释放，经济复苏节奏出现了明显变化，虽然预期由“强复苏”逐渐转变为“弱复苏”，不过复苏方向并未出现变化。交易层面，在基金赚钱效应回归之前，机构重仓板块可能仍是减量博弈，叠加上半年TMT表现抢眼，与经济相关性较弱、机构持仓较少的TMT或科创成长主题因此有望成为市场主线之一。行情加持叠加鹏华科创100ETF明显的自身优势，让产品从募集期就得到了市场各方的密切关注。作为直接布局科创板块的优质抓手，科创100ETF能够帮助投资者从资产配置层面出发，通过中小盘投资工具对科创板优质资产进行组合再优化，起到分散配置效果、降低投资风险的同时，也能够时刻保持在场，不错过市场潜在行情。经过近4年的品牌化升级，鹏华基金的指数布局已经“再上一层楼”，不仅能够为投资者提供多元化投资产品，也给业内树立了一个特色ETF供应商的标杆，创新了业内ETF的发展思路。鹏华基金表示，未来也会继续以行业前瞻视角挖掘产品方向，不断完善宽基指数与行业特色板块的产品全覆盖，让投资者更为方便地布局A股优质资产。

金融界2023-11-26

年轻家庭应如何投资？一对30岁年轻夫妇的200万美元投资组合或带来启发

有能力开始投资后，他们选择全身心地投资指数基金，这是在2021年8月。去年10月，他们的投资净值突破了100万美元，这一点被账户截图进行了验证，而今天则更接近200万美元。他们财富的一大部分投资在他们在得克萨斯州阿灵顿购买的新房产中，他们以49.5万美元的现金购买，这样他们就能够继续无需进行抵押贷款支付的生活。然而，他们超过50%的净资产投资于市场。 Business Insider采访了拥有注册会计师并经营着自己的金融知识公司Budgetdog的Brennan，了解了他的投资策略、他在股票投资组合中持有哪些投资，以及他如何在股票市场之外进行多元化投资。他们的股票投资组合：指数基金和元宇宙这对夫妇使用各种投资工具：包括四个退休专用账户、一个健康储蓄账户和一个经纪账户，但每个账户的投资看起来非常相似。Brennan表示：“在每一个账户中，几乎都是相同的组合。” 当开设投资账户时，投资者可以选择如何投资资金。投资者可以买卖各种投资，包括股票、债券、共同基金和ETF。 Brennan表示，他喜欢指数基金，这是一种追踪多元化股票的共同基金，通常具有特定的主题。他们的管理费往往较低，因为他们是被动管理的。他选择了三支特定的指数基金进行投资：Vanguard Total Stock Market Index Fund、Vanguard Total International Stock Index Fund和Vanguard Emerging Markets Stock Index Fund。他表示更青睐大盘指数，因为它们本质上是多样化的。例如，所提到的第一个指数基金旨在让投资者接触整个美国股票市场。他们95%以上的股市资金都投入到这三只基金中的一只。至于剩下的一小部分，那就是一只股票：Meta Platforms。 Brennan 10月份以97美元的价格买入Meta Platforms。他表示：“我通常不会购买个股，然而，我非常看好它们的长期发展，当我看到它们跌至97美元时，我认为这是理所当然的。” 他并不是仅仅凭直觉选择这只股票。 Brennan表示：“我做了很多深入的研究。我从里到外读了他们的10-K。” 10-K指的是SEC要求上市公司每年提交的一份文件，该文件提供了公司的财务概况。“根据技术分析，我认为现在是买入的好时机，并将其定位为我投资组合的2.5%。这是一个很好的比例，风险不会太大，但你可以获得上涨潜力。” 事实证明，这是一笔不错的投资。他说：“今天Meta的股票几乎是300美元，我以97美元的价格买了它，这种回报正是我想要的，但事情并不总是这样。” 他不打算很快卖掉Meta Platforms。这位31岁的年轻人的思维是长远的，即使是在涉及个股时也是如此。“我已经坚持了十多年了。” 布伦南说，总的来说，“如果你是一名投资者并且刚刚起步，那么个股不应该出现在你的关注范围内”。 “这会让人们陷入很多麻烦，而且没有必要积累财富。最好的投资者的大部分投资组合都是 ETF 和指数基金。” Brennan表示，他愿意承担一点风险，因为他的公司已经步入正轨，他的收入也大幅增加。 “我的投资组合的大部分是三只指数基金，但随着我们从财务自由的角度达到更高的数字，我们希望引入一点额外的风险，这是风险回报不对称。所以我想引入个股以及加密货币。我持有有比特币和以太坊。” 加密货币也只占他整体投资组合的一小部分。他表示，他对加密货币等风险投资的理念是购买足够少量的资金，这样“即使你损失100%，也不会伤害你。” 通过房地产实现整体投资组合多元化直到最近，这对夫妇的净资产主要与股票市场和他们完全拥有的主要房屋挂钩。在研究了最富有的人如何投资他们的钱后，Brennan得出结论：“富人投资三件事：股票市场、商业和房地产。我们有股票市场投资；我拥有自己的企业，并最终想在未来收购企业；我们唯一真正缺乏的是我们个人住宅之外的房地产。” 今年，Brennan投资了他的第一个不动产联合组织（real-estate syndication），这是指投资者共同出资购买一处物业的一种方式。一旦他们投入资金，他们在交易中的角色就变得完全被动。不动产联合组织负责找到交易，执行交易，最终向投资者提供回报。 Brennan全职经营自己的企业，预计将在秋季生下第二个孩子，他喜欢成为一名不过多干涉的投资者。 “这是一种完全被动的房地产投资方式，我不需要做任何事情。这就是我真正想在房地产领域采取的方法。尽管我很想进入出租行业，但对我们的家人来说，投入这实在是太多了。” 除了增加不动产交易外，“我的很多投资策略都保持不变。”他认为，如果你想积累财富，归根结底，“你不必变得复杂，你不必持续改变它。”

一禾2023-11-25

11月23日AMA回放：币安43亿事件的“余震”

融监管是非常繁复，合规成本很高。做一个指数基金产品的周期是三个月左右，但所有合规要走半年到八个月，所有时间成本都在合规上。我年轻的时候有很多小想法，我当时的领导说anything that you do is innovative in finance is freaking illegal。所以不要过分探究币安时间线和ETF时间线，这会产生很多阴谋论。其实比特币现货ETF和币安之间的联系，在后边才会越来越明显，那就是Crypto未来全球流动性终点在哪里？刚才力总说Crypto50%以上的交易量在币安，那大家可能不知道的是，可以说市场上所有的交易所，它自己的流动性本身不足够吃掉它自己的平台上面的大单子，所以其实都在币安有对应的deposit来对冲，币安就是现在Crypto资金流动性的终点。但ETF带来大量的增量资金，这些资金的交易场所可能是在纳斯达克、纽交所，就会把一定的定价权从币安挪到传统的金融市场里面去，这个是符合美国监管的主要利益的。币安如果能获得美国首肯，未来有可能参与数字资产定价权，如果没有获得，未来ETF大量资金进入纳斯达克，定价权就会产生一定程度转移。之前其他交易所在币安对冲，以后要挪到纳斯达克。大家都说币安事件解决，是牛市前最后一个利空出尽，明年的牛市真的是个必然了么？张力：牛市来了简直就是政治正确的事情，我也不知道该说什么。赵主任：预测性的东西，唱多是永远政治正确。但未来周期肯定会受到影响，可以类比下其他金融资产，比如以前猪肉价格大概也是4-5年一个周期，但猪周期最近也在打破，因为比较大的畜牧企业资本集中度提高，打破了分散性市场格局，币圈也是一样的，ETF通过后资本和资金结构就不一样了，一定程度改变资产属性。 2013年的Crypto有很大的避险属性，但2020年引入了微策略、特斯拉等科技资金，就好比以前圈子只有100块钱，其中70块钱是用来避险，而现在圈子的资金总额涨到10000，80%都是炒作科技创业的钱，只剩下2000是避险，虽然避险资金增长了很多，但比例变小了。比特币现货ETF会吸引很多有公募基金，而这些公募基金是纯多头，所以会长时间保持多头配置，币圈牛市的转换可能就不是4年一周期了，可能会带来慢牛和长牛。最近的乐观情绪有点重，资金的入场效应却不是特别强，涨幅都在边边角角比如BRC，比如铭文，而以以太坊为代表的技术创新、大规模采用等方面没有太多的进展，所以情绪虽然宝贵，但是风险大家要注意，最近回调可能性越来越大。接下来会引起回调的风险点主要在哪里呢？张力：一方面关注美国政府后续出的详细管理条例，一定会出，但不知道什么时候。条例不仅是对币安，也是对其他交易所，甚至去中心化交易所都会有影响，因为它管理的是整个市场。而且全球市场都在盯着美国看，只要美国发布了更详细的针对全行业的条例，这短期以内的风险是不言而喻的。还由就是关注币安本身的业务转变，如果（我是说如果）和SEC官司输了，币安会有什么惩罚，这都是没有解决的事情。赵主任：第一，我比较担忧的是市场流动性。虽然很多散户觉得所有利空出尽了，现在进入币安、买入、为市场提供流动性，但其实在散户对立面的项目方、做市商、小交易所都在计划把钱抽走，流动性在未来可能会受到一定程度的挤压。还有一些项目，本身应该做市然后配合一些基本面的利好，让币价有一些上涨，但现在这些项目方的老板会觉得，在币安这个事没说清楚之前还是缓一缓，不要那么激进，所以整个会领整个市场又回到了可能今年年初的那个那个流动性萎缩的时候。第二担忧的是如果币安在未来不能承担行业新的创新点，谁会来承担呢？币安过去的几年一直是冲在行业第一线，一直在做创新，然后其他交易所效仿，但今年大家会发现动作可能并没有之前那么快了。OKX钱包这一波做的挺快的，已经开始在逆转一些趋势了。第三担忧的是谁来承接币安流失掉的资产和流动性？是大家都把币提到去中心化交易所，还是会有一个新的中心化交易所？这是需要大家终点关注的，因为咱们这个行业，资金沉淀在哪，流动性在哪，前就在哪儿。张力：我补充一点，主流币不用担心，但币安是全球最大的山寨币流动市场、流动性最好的交易所，很多山寨币只在币安有流动性，在其他所没有，所以大家需要警惕一下这个事情。 Coinbase首席法务官：美国执法监管的方式只会增加消费者风险，并将客户和创新赶出美国。对此您的观点是...？张力：在Coinbase的角度来看，它合规成本、获得客户的成本这么高，当然觉得美国政府的这个法律是不OK的，会把创新赶走。我们大家心知肚明这个行业的第一红利就是不合规的红利，Coinbase在这上面是吃了亏的，放弃了很多非合规的利润。但现在来看合规它是一条必然的选择，美国的高净值用户在Coinbase和币安占的比例非常高，金融创新不用担心。而且东边不亮西边总会亮，除了美国政府我们还有环地中海呢，还有香港。赵主任：整个的行业其实有两个周期，大家多数看的是所谓四年的资金周期、信贷周期，其实另外一个是产业周期，产业周期是正向螺旋上升。很多今年刚入行的人说Web3没什么用，但其实现在的Web3和17/18年已经完全不一样了，当年谁能想到可以在链上玩游戏呢，所以这个科技创新在过去的一段时间做的非常不错了。而在资本周期，或者说信贷周期的扩张和收缩的影响下，大家会在牛市的时候把甚至未来十年的预期都已经投射上面，在熊市的时候又完全觉得它是个骗局，信贷周期调控了你的情绪，让你觉得市场是没有发展的。如果你是一个builder，进入这个行业、持续以搭积木的形式继续往下build其实是没有什么问题的，当然中间会有很苦的日子，但你真的能做出很多可能意想不到的事情。你如果是纯炒币的，未来的前途需要重新考虑，因为一来单打独斗的模式可能已经不太能成型了，二来市场对资金体量的要求也提高了，现在玩游戏的能上桌的人甚至要代表一定程度的利益相关方，比如香港的合规，比如最近的blast，很明显就是paradigm做了个局，因为它有Lido所以才能做这个局，门槛越来越高了。币安这个事情给项目方和创业者带来了另个启示，真的开了一个招安性的大门，真的可以鲤鱼跃龙门。大家可以找个还不错的机构去上班，未来可能上班的回报会比炒币的回报要高。来源：金色财经

金色财经2023-11-24

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