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东方财富财经早餐 12月2日周五
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%。在10月PCE数据公布后，美国总统拜登表示，初步迹象表明，美联储抗通胀取得进展，但重返正常的通胀水平仍然需要时间。　　央视新闻：在乌克兰危机今年2月升级后，欧盟同美国一道对俄罗斯施加严厉制裁，试图打击俄石油和天然气出口，这也同时导致欧洲能源供应紧张、价格飞涨。当地时间12月1日，据路透社援引一位欧盟外交官消息报道，欧盟同意将俄罗斯海运石油每桶价格上限定为60美元。　　Counterpoint Research:10月，苹果公司在中国的月度市场份额达25%，为历史最高水平，且连续两个月成为中国第一大手机品牌厂商。尽管其他主要手机品牌厂商的销量在10月有所下降，但苹果公司的销量却环比增长21%。中国市场的整体销量同比下降15%，而苹果公司的销量仅下降4%，进一步提升了苹果公司的市场份额。　　TrendForce:在近期OLED在技术提升及材料的优化，加上品牌厂的推波助澜，布局大世代产线规划陆续展开。预估在2025年后，随着产能配置逐渐到位，OLED在IT产品的渗透率将来到2.8%，2026年将有机会开始有显著的突破，来到5.2%。　　CINNO Research:目前面板行情仍处于面板厂进行试探性涨价、与终端厂进行价格博弈的阶段。大品牌终端厂由于需求并未真正复苏，对提价接受度普遍较差，而小品牌终端厂尽管能接受一定涨价，但出货量也相应较低。另外，行业内仍有部分渠道货源有压价动力，部分面板厂面临年底业绩压力有提高稼动计划。预计到年底之前，LCD TV面板价格将有较大概率维持横盘。　　H&M:将裁减1500名员工以削减成本。预计每年可节省约20亿瑞典克朗(约合1.9亿美元)。全球成本和效率计划预计将在四季度产生略高于8亿克朗(约合7580万美元)的重组费用。　　英国零售商协会：英国11月的生鲜食品价格同比上涨14.3%，涨幅创2005年有记录以来的新高。当前英国生鲜食品，尤其是肉蛋奶的价格大幅上涨，与能源价格飙升以及养殖、运输成本上涨有关。　　央视新闻：日本政府从当地时间12月1日起要求全国的家庭和企业节电，时间到明年3月底。是自2015年来首次提出全国性冬季节电要求。　　财联社：中泰固收分析称，11月地方债发行规模回落，净融资规模由正转负，11月共计发行2469亿元，净融资额为-1324亿元。11月共有23个省份和计划单列市发行地方债，其中湖南、云南、河南发行规模位列前三。11月地方债发行以再融资债为主，其中再融资一般债和再融资专项债分别占当月地方债发行总量的48.9%、31.2%。11月地方债成交额有所上升，平均成交价格下降。11月地方债成交额7528亿元，相较10月增加1506亿元，较去年同期下降13.62%。　　财联社：广东省财政厅官网发布，关于做好地方政府专项债券资金监测有关准备工作的通知。其中指出，为进一步规范地方政府专项债券管理，切实发挥专项债券资金效益，我省将对专项债券资金实行在线监测管理。下一步，有关项目单位需开立监管专用账户，专门用于存放和管理专项债券资金，对应银行需按照我省统一要求将监管专用账户流水信息及时、完整、准确推送至“数字财政系统”。　　活跃债券：12月1日，截至18:00,10年国债活跃券报2.8975%，下行2.00BP.国开债方面，10年国开活跃券报3.0200%，下行2.75BP。　　国债期货：12月1日，10年国债期货主力合约收盘报99.580，涨0.30%；5年期国债期货主力合约报100.695，涨0.14%；2年期国债期货主力合约收盘报100.725，涨0.05%。　　Shibor:12月1日，隔夜shibor报1.4580%，下跌5.7个基点；7天shibor报1.7290%，下跌18.6个基点；3个月shibor报2.1970%，上涨0.4个基点。
东方财富网2022-12-02
进口限价！欧盟要求成员国将俄罗斯石油价格上限设定为60美元俄罗斯威胁拒绝供应
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员赞成降低上限以切断俄罗斯的更多收入。拜登政府、石油交易商和金融家支持更高的上限，这仍将促使俄罗斯以上限价格出售石油。俄罗斯威胁要拒绝以低于上限的价格出售其石油，此举可能导致大量供应退出市场并推高全球价格。但上周，克里姆林宫发言人德米特里佩斯科夫表示俄罗斯的威胁可能有回旋余地。 “感觉他们只是为了做决定而做决定。目前，我们从普京总统的指示出发，我们不会向那些将引入和加入上限的国家供应石油和天然气。当然，我们必须在制定立场之前分析一切。” 牵头制定价格上限的美国财政部表示，西方可能会随着时间的推移降低价格上限，一位高级官员表示，此类调整可能每季度或每半年进行一次。如果俄罗斯及其在亚洲和其他地方的买家在七国集团管辖范围之外使用船舶、保险和融资，那么许多俄罗斯石油销售可能会在不遵守新价格上限的情况下继续进行。交易商表示，这一上限可能会将俄罗斯石油推入所谓的影子油轮船队的领域，这些油轮违反美国制裁，让伊朗石油继续流动。拜登政府官员表示，他们对俄罗斯在上限之外出售石油感到满意。他们说，使用非西方航运、保险和银行服务对俄罗斯来说可能成本更高。尽管如此，俄罗斯仍将面临对欧盟所有石油进口的单独禁运。贸易商表示，有迹象表明，俄罗斯正在努力为目前销往欧盟的每天超过100万桶原油寻找买家。
楼喆2022-12-02
美国禁止销售华为和中兴新电信设备，中国商务部：将采取必要措施维护国内企业合法权益
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保护中国国内企业的权利。 11月25日拜登政府以国家安全风险为由，禁止销售或进口中国华为和中兴的新电信设备。中国商务部发言人舒珏亭在例行记者会上表示：“中方将采取必要措施，维护国内企业的合法权益。”他敦促美方纠正错误做法，停止将经贸问题政治化和武器化。美国联邦通信委员会的举动代表着美国政府对中国科技巨头的最新打击，因为人们担心中国政府可能利用它们监视美国人。华为和中兴一直否认美国政府的指控，称它们可能监视美国客户并构成国家安全威胁。美国政府在2021年3月将5家中国公司列入“覆盖名单”：华为、中兴、电信公司海能达通信公司、视频监控公司海康威视和监控设备制造商大华。欧盟委员会在接下来的6月表示，它正在考虑禁止对名单上公司的所有设备授权。上周舒珏亭表示，中国商务部长王文涛在最近与美国贸易代表Katherine Tai的会谈中表达了对美国对华贸易限制的担忧。美国联邦通信委员会(Federal Communications Commission)还点名了连接摄像头供应商杭州海康威视数码科技有限公司和大华科技有限公司，以及双向无线电制造商海能达通信有限公司。 “联邦通信委员会致力于保护我们的国家安全，确保不可靠的通信设备不被授权在我国境内使用，我们正在继续开展这项工作，”主席Jessica Rosenworcel在一份新闻稿中说：“这些新规则是我们保护美国人民免受涉及电信的国家安全威胁的持续行动的重要组成部分。” 总部位于宾夕法尼亚州伯利恒的监控研究机构IPVM的政府研究主管Conor Healy表示：“这是这些公司在美国业务的丧钟，他们将无法向美国推出任何新产品。” Healy说，大华和海康威视受到的影响最大，因为它们的摄像头通常被拥有许多监控设施的政府机构使用。他说，包括警方在内的机构也使用手持海能达无线电。
Sue2022-12-01
台积电董事长：台湾领导地位确认半导体地位难撼动
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庆祝此重要里程碑。白宫证实，美国总统拜登当日将赴亚利桑那州凤凰城，参观台积电厂，讨论他的经济计划正引领制造业兴盛、重建供应链且在亚利桑那州和全国制造待遇好的工作。白宫指出，其他出访细节待之后公布。台积电创始人张忠谋夫妻、董事长刘德音、总裁魏哲家将出席仪式。台积电表示，公司广邀客户、供应商、学界和政府代表在内的嘉宾同庆。台湾发展委员会主委龚明鑫将以董事身分出席，也有望跟美国高官政要就台美经济合作交换意见。针对半导体“去台化”议题，台积电创办人、有台湾“半导体教父”之称的张忠谋11月21日首度回应，他表示，芯片是非常重要的产品，很多人嫉妒台湾有那么多好的芯片生产，羡慕的人也非常多。媒体询问，近期国际上传出“半导体去台化”的论调，对此看法为何。张忠谋表示，很多人最近才领悟芯片是非常重要的产品，而台湾有很好的芯片生产能量，导致嫉妒的人非常多，羡慕的人也很多。晶圆代工厂力积电董事长黄崇仁11月2日表示，台湾半导体产业有竞争优势，不是搬到美国，优势就可以存在，未来如何保存台湾半导体产业的竞争力将是关键，台湾未来也有条件把半导体技术输出。对于“半导体去台化”议题，黄崇仁表示，台湾半导体产业能够在世界上领先，主要是工程师素质佳、成本相对低、CP值非常高，比美国便宜，且芯片出售是国际价格，如此“台积电可以一直赚钱”，并且把赚到的钱再持续投资先进制程。他指出，台湾拥有这些条件促成半导体产业的优势，包括台湾的工程师素质高、产业国际化、成本相对低廉、政府支持建厂等条件支撑，若没有这些条件，不是搬到美国，优势就可以存在。
tqttier2022-12-01
台海重磅消息！美国准备为台湾提供高达100亿美元的军事援助
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报道，同一天，参众两院的谈判代表同意给拜登(Joe Biden)总统的国防预算增加450亿美元。根据新协议，国防拨款将达到8,470亿美元，如果包括不属于参议院和众议院军事委员会管辖的项目，总拨款将攀升至8,580亿美元。考虑到Tiron提到的折中和她发推的时机，对台拨款似乎可能是众议院和参议院军事委员会同意的额外450亿美元的一部分。国会议员们希望在下周之前为众议院的投票做好国防预算准备。一旦法案获得通过，它将被提交给参议院，在参议院获得批准后，它将被提交给拜登签字。彭博社报道称，这份折衷的《2023财年国防授权法案》仍处于磋商阶段，不过预定将纳入数项旨在强化台湾军力及台美合作的条款。这份提案包含高达100亿美元的对台军援，将授权从2023年到2027年，每年由国务院提拨多达20亿美元的外交军事援助性融资。尽管提案的措辞并未特别阐明应购买哪种武器，不过有要求国务院和国防部提出报告，说明台湾要采取哪些行动来吓阻中国。这项国防授权法案也涵盖加快向台湾军售的用字，直到台湾担保受到中国的威胁已减弱。法案还允许美国减少10亿美元的军事装备库存，类似输送武器给乌克兰以对抗俄罗斯入侵时的程序。众院军事委员会民主党籍主席史密斯(Adam Smith)表示，最终立法可能会在12月2日出炉。这份年度国防授权法案被认为是势必得通过的，因为法案授权加薪，并为身处险境的部队支付费用。法案还为人员、武器采购和地缘政治制定政策。法案授权的资金仍须由国会提拨。
tqttier2022-12-01
“最糟糕的情况可能还在后面”！《富爸爸穷爸爸》作者：买入黄金、白银和比特币吧
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他解释道：“我不看好美联储、财政部、拜登，只看好(黄金)、(白银)和比特币。”
tqttier2022-12-01
白宫证实拜登参访台积电！台当局：台湾仍是主要生产基地
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白宫昨天(11月30日)证实，美国总统拜登将参访台积电。台湾当局今天受访强调，台积电赴美国发展不存在人才外流问题，台积电仍是主要生产基地。台积电耗资120亿美元在美国亚利桑纳州凤凰城兴建的晶圆21厂，自2021年动工至今约18个月，将于12月6日举办首批机台移机典礼(First Tool-in)，邀请客户、供应商、学界和政府代表一同庆祝此重要里程碑。 (来源:Apple Insider) 白宫证实，拜登当日将赴亚利桑那州凤凰城，参观台积电厂，讨论他的经济计划正引领制造业兴盛、重建供应链且在亚利桑那州和全国制造待遇好的工作。白宫指出，其他出访细节待之后公布。台积电创始人张忠谋夫妻、董事长刘德音、总裁魏哲家将出席仪式。台积电表示，公司广邀客户、供应商、学界和政府代表在内的嘉宾同庆。台湾发展委员会主委龚明鑫将以董事身分出席，也有望跟美国高官政要就台美经济合作交换意见。拜登在今年8月9日签署《芯片与科学法》(CHIPS)，为半导体芯片制造和研究提供527亿美元资金。该法案还包括对芯片厂提供投资税收抵免，估计价值达240亿美元。彭博社提到，台积电可能得到数十亿美元的补贴，英特尔和三星电子也已经宣布有计划在美国设立先进制程半导体厂。针对台积电赴美设厂引发人才外流的疑虑，台湾经济部门负责人王美花今天受访引用台积董事长刘德音的说明强调，台积电的工程师总共约有50000人，赴美工程师大约才500人，并不存在人才外流的问题。至于台积电赴美、日设新厂，将对台湾出口额造成什么影响？她则说，到海外生产的占比都在10%以下，台湾依然是最主要的生产基地，重点在于如何促进研发进步，建立良好的国际布局，放眼抢占全球生意。王美花继续补充，台积电在台出口相对表现良好，“出口额不会受到影响”，台湾的芯片是全球的生意，无论是前往美国，抑或是至日本设厂，“到海外生产的占比都在10%以下，台湾依然是最主要的生产基地”，重点在于如何促进研发进步，建立良好的国际布局，抢占全球生意。此外，刘德音昨天在例会上，对于5年后的台湾电力供应提出示警，王美花指出，针对电力需求较大的投资，台湾当局皆会提早与业界沟通，“这也是为什么都要预先布局水电的原因”，针对大厂的用电，可能都要提前准备3到5年。至于三三会理事长林伯丰昨提到，台湾芯片法案不应只局限在半导体，王美花则说明，产创条例本来就有各项的人才研发租税的优惠，例如10条之一等，至于10条之二确实是属于有条件的规范，持续台湾在国际上的关键地位，除此之外，对于其他产业的补助是否还有另行规划，因涉及到的面向广，故日后也会与业界进行了解。林伯丰说，台湾半导体产业透过专业分工及群聚效益，建构出完整生态系，成为台湾主力产业，且在过去10年间，出口占比从18%增加到37%，占制造业生产毛额更超过40%，且占台湾GDP已达18%。他表示，中美科技战、美国推动芯片法案等，显示地缘政治对台湾半导体产业影响持续，台湾当局政策须和产业发展高度连结，积极提供整合性资源，协助强化企业优势，避免非市场经济因素影响，方能确保台湾半导体产业竞争力。林伯丰就半导体产业向台湾当局提出3大建议：第一、积极推动“产业创新条例第10条之2”修法，并扩大适用范围。他也建议应另修正产创条例，新增人才培育支出的投资抵减；第二、协助大学成立半导体学院，提供充足经以培育人才，并运用机器学习的高效工具提升人才知识及价值；第三、带动中小企业进入半导体产业的生态系。林伯丰肯定政府大力推动半导体产业的方向，但他认为仍需维持产业平衡发展，建议台湾当局应协助传产导入创新技术，辅导服务业运用创新服务模式，才能更紧密连结全球供应链。#台海局势#
小萧2022-12-01
解封希望又要破灭？专家警告：中国至少需要一年时间才会结束“动态清零”
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挡住，大火成为另一个爆发点。美国总统拜登的首席医疗顾问安东尼·福奇(Anthony Fauci)上周末表示，中国的政策对公共卫生没有意义，中国自主生产的疫苗不够有效。周二，国际货币基金组织(IMF)总裁克里斯塔利娜·格奥尔基耶娃(Kristalina Georgieva)敦促“重新校准”清零做法，“正是因为它对人民和经济的影响”。 2019年底，中国在中部城市武汉首次发现了这种病毒，而中国是最后一个试图完全阻止传播的大国。其他国家则是放松控制，试图与这种病毒共存。这种病毒已经导致全球至少660万人死亡，近6.5亿人患病。在上海、北京和至少其他六个主要城市发生抗议活动后，官方承诺减少限制措施的破坏性，并在本周放松了一些控制措施。但领导层表示，他们坚持“动态清零”，没有给出疫情可能何时结束的迹象。周三，中国国家卫健委报告过去24小时内新增37828例新病例，其中33540例没有症状。官方统计的死亡人数为5233人，确诊病例为319536例，相比之下，美国近1亿例感染病例中有110万人死亡。国家卫健委表示，将鼓励60岁以上的人接种疫苗。许多人出于安全考虑而避免接种疫苗，而且由于中国病例很少，感染风险很低。卫健委表示，他们将派出流动疫苗接种小组，为那些无法离开家的七八十岁老人接种疫苗。据卫健委称，90%的中国人接种了疫苗，但在80岁以上的人群中，只有66%的人接种了一针，40%的人接种了加强剂。该组织称，86%的60岁以上人群接种了疫苗。相比之下，美国疾病控制与预防中心(CDC)的数据显示，65岁及以上的美国人中有93%的人完全接种了疫苗，另有2%的人至少接种过一次疫苗。官方媒体将未接种疫苗的老年人描述为感染病毒的“最高风险”。卫健委发言人米锋表示:“我们希望老年朋友能积极地尽快完成疫苗接种。” 中国使用中国科兴和国药控股等国内研发公司生产的疫苗。尽管一家中国公司在2020年购买了分销权，但中国仍拒绝批准德国生物科技公司(BioNTech)发明的mRNA疫苗。去年，中国最高传染病官员承认，国产疫苗效果较差。尽管如此，在周二的声明之前，上海新冠疫情团队的传染病专家张文宏表示，相信中国可以通过正确的疫苗接种计划摆脱疫情。 “我们的诊断、治疗和疫苗已经达到了非常高的水平，”张文宏在11月18日在海口举行的一次医学会议上说。“我们完全有能力最终驯服新冠病毒。” 然而，如果随着限制措施的放松，感染人数不断上升，中国规模小、工作过度的医疗体系，特别是在贫穷、人口众多的农村，可能会不堪重负。根据世界卫生组织(WHO)的数据，中国的人均医院病床数为4.3张，仅为邻国蒙古人均8张病床数的一半。蒙古比中国贫穷得多。日本为13张，韩国为12.5张。武汉大学人民医院呼吸科专家余昌平表示:“中国永远不会像其他国家一样完全取消疫情限制。” “疫情不会在未来三到五年消失，可能永远不会消失，”余昌平说。“疫情防控是一项长期任务。” 始于10月的疫情促使受影响的社区关闭商店和办公室。工厂被要求将工人与外界隔离。经济学家估计，这些地区占中国经济产出的三分之一。一些预测称，中国的年增长率将保持在3%以下，不到2021年8.1%增长率的一半。虽然病例数很低，但“在当前节点下，‘动态清零’肯定有失败的风险。它在各地迅速传播，”Williams说。“我认为当局的反应将是回到2020年1月和2月的剧本，封锁所有地方。”
夏洛特2022-12-01
中美最新！耶伦：美企应评估中国带来的两大风险中国经济正在放缓
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举行的《纽约时报》交易记录峰会上表示，拜登政府已经明确表示尊重北京的“一个中国”政策，但维持中国与台湾之间的和平关系以及台湾海峡的和平“极其重要”。当被问及如果中国兑现其长期以来的威胁，以武力夺取台湾控制权，美国企业将会发生什么时，耶伦说:“所以这当然是我们不希望看到的事情。但我们看到一系列地缘政治风险日益突出，美国企业应该思考这些风险是什么。” 耶伦说，美国企业开始更认真地考虑这类供应链风险，包括台湾问题以及引发国家安全担忧的中国做法。这位美国财长最近鼓励供应链多元化，从中国转向印度等以市场为导向的民主国家，她将这一概念称为“友岸外包”(friend-shoring)。她表示，为在北美组装和采购电池的电动汽车提供税收抵免的目标之一，是减少电动汽车电池的关键矿物“对中国的过度依赖”。但她表示，美国和中国之间继续保持紧密的商业联系对全球经济非常重要。耶伦两个星期前在印度尼西亚举行的20国集团(G20)峰会上会见了中国央行行长，这是她第一次与中国高级经济官员面对面接触。耶伦说，她希望世界上最大的两个经济体之间能更频繁地接触。耶伦在DealBook峰会上表示:“我希望，当然希望并期待中美两国在互惠贸易和投资方面继续保持非常牢固的关系。”“无论对美国、对中国还是对全球经济”来说，看到这种优势被削弱都是没有好处的。降低关税耶伦今年早些时候曾主张放松对中国商品的部分关税，她表示，大多数人不会注意到此类关税会大幅降低。 “对中国征收这些关税是因为不公平的贸易做法仍然存在。这将在一次性的基础上对价格或通货膨胀产生一些影响。”“人们不应该高估降低关税的影响。” 美国贸易代表办公室目前正在对价值约3700亿美元的中国进口商品的关税进行为期四年的审查。疫情封锁措施耶伦还表示，中国持续的疫情封锁措施扰乱了生产，阻碍了结束全球供应链中断和重建商品库存的努力。耶伦说:“这对我们在解决供应链问题上取得的进展无疑是一种威胁，而这些问题确实对通货膨胀起到了重要作用。” 她说，她不知道中国应对新冠疫情的正确战略是什么，但北京的政策正在产生全球影响。耶伦说:“当然，中国在应对这一问题上面临困难，我们可以看到，中国经济正在放缓，可能会对整个全球前景产生负面影响。”
夏洛特2022-12-01
【国君固收王佳雯】PMI不及预期，债市冲高回落
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-财政刺激方案，随着共和党掌控众议院，拜登“跛足”政府试图推行进一步的财政刺激难度上升。供给端四大因素，其中供应链和能源价格已经出现回落迹象，而就业供需缺口仍在，服务业通胀风险还不能排除。　　　　总体上，美国通胀增速的斜率放缓可能性加大，美联储货币紧缩速度放缓有了理论支撑。这就意味着，海外经济体衰退的风险下降，我国外需收缩的幅度可以边际上乐观一些。　　制造业企业产成品被动补库，但原材料库存压力好转。10月份制造业企业原材料与产成品均补库，11月份原材料转为去库，但产成品延续被动补库。领先指标新订单-产成品库存环比大幅回落1.7个百分点，需求持续偏弱的压力还在逐步向上传导。　　　　　　企业预期较为悲观，扩张意愿不强。配送时间指数回落0.4个百分点，意在加快周转回笼现金；生产经营活动预期指数大幅回落3.7个百分点，较10月份扩大2.9个百分点；从业人员指数回落0.9个百分点，较10月份扩大0.2个百分点。　　通胀暂时不是大问题，风险更多体现在2023年。11月份制造业企业原材料购进价格、出厂价格分别环比下降2.6％和1.3％。相关高频数据来看，CRB现货综合指数环比上升0.3％，较2021年同期低1.6％；有色金属价格走强，铜价环比涨7.4％；黑色系价格整体回落，铁矿石价格环比跌6.3％，动力煤价格跌10.4％，螺纹钢价格跌4.6％；原油价格小幅走弱，布油价格环比跌0.6％。　　　　　　年内来看，CPI与PPI指数均维持低位，但随着2023年生产与消费端弹性更强，商品与服务业通胀压力都有一定上升风险。这也是央行第三季度货币政策执行报告中提示到的，一定程度上会制约货币政策的显性宽松空间。　　分类型来看，小企业产需恶化程度最高。11月份，大型企业PMI总指数回落1.2个百分点，新订单与生产指数分别回落1.7％和1.8％；中型企业PMI总指数回落1.0个百分点，新订单与生产指数分别回落1.3％和1.9％；小型企业PMI总指数回落2.6个百分点，新订单与生产指数分别回落4.9％和3.5％。　　与之相互印证，1~10月工业企业利润总额同比下降3.0％，延续负增长态势。其中，国有控股企业利润总额同比增长1.1％，但私营企业则同比下降8.1％。总体上，小型企业活力受到疫情冲击影响更大，经营信心恢复更为困难。　　　　分行业来看，疫情进一步扩散对商务活动冲击加大，建筑业景气度超季节性回落。11月份建筑业PMI环比回落2.8个百分点至55.4％，跌幅较10月份扩大；新订单指数小幅下跌2％；业务活动预期环比大幅下跌3.6％。服务业PMI环比回落2个百分点至46.7％；新订单指数回落0.5个百分点，业务活动预期环比大幅下跌3.8％。　　　　　　一方面，疫情多地爆发，特别是一线城市受到波及，导致防控趋严，对服务业业态冲击较大。另一方面，天气转冷开工旺季到尾声，建筑业景气度有所回落，但仍出现超季节性回落，或意味着基建投资的高速增长受到资金来源一定制约。　　总结来看，预期与现实交替影响债市。11月制造业与服务业PMI均走弱，且低于市场预期，债市表现为冲高回落，演绎为利好出尽。周二尾盘，利率出现一波下行，除了2.9％附近关键位置有一定修复的必要，博弈周三早盘PMI低于预期是更重要的驱动因素。　　由于PMI是问卷调查值并不适合建模进行预测，在观察开工率等相关高频以外，2022年相关度更高的指标是疫情表现，因此不少投资者基于此将11月对标4月份表现，给出的心理预期更低（4月份制造业PMI为47.4％）。　　近期债市的运行特征较为明显，预期与现实交替作用—地产与防疫相关政策驱动债市走弱，而经济数据表现与资金面转松又驱动债市走强。从逻辑上来说，现实代表短期，预期代表长期，当短期与长期指向不一致，市场振幅上升。　　在利率调整到一定安全边际后，借助阶段性利多而做多无可厚非，但从中期来看，地产与防疫政策的路径更加清晰，市场对此分歧度亦有所下降。总体上，强预期不可证伪仍将主导债市大方向。　　　　（完）
金融界2022-12-01

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