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现在是买入比特币的合适时机吗？新的 BTC 周期开始

上升来看，现在是在熊市末期买入比特币的好时机。在加密行业你想抓住下一波牛市机会你得有一个优质圈子，大家就能抱团取暖，保持洞察力。如果只是你一个人，四顾茫然，发现一个人都没有，想在这个行业里面坚持下来其实是很难的。想抱团取暖，或者有疑惑的，欢迎加入！公众号：王哥爱吃香菜感谢阅读，喜欢的朋友可以点个赞关注哦，我们下期再见！来源：金色财经

金色财经2023-02-09

中国解封加持！分析师继续看多新兴市场货币

来三个月新兴市场货币的哪一部分会表现更好时，没有明确的多数意见。40名受访者中有19名表示高收益货币，11名表示商品货币，10名表示低收益货币。

Elva2023-02-07

HyperPay | 为什么要选择定投而不是一次性投资

921033.html 熊市是定投的最好时间节点 https://www.jinse.com/news/blockchain/2878048.html 为什么要选择HyperPay智能定投 https://www.jinse.com/news/blockchain/2872660.html 这篇文章，将围绕这三个要素再展开讲一讲，希望能够给投资人带来更多的启发。时间节点很好理解，例如，已经涨了很多的资产就不适合定投了，更倾向于快进快出；已经跌了很多的资产就可以关注起入场的时机。那么，如何挑选合适的入场时间节点？在当下的市场环境中，倘若做到在较长周期内的投资收入保持动态平衡，也就是不亏钱，则往往已经跑赢了市场中60%以上的投资人，更常见的是追涨杀跌：到了自己预期设定的买入价格，还在再等等，试图购入更廉价的筹码；涨到了自己预期的卖出位置，又开始惜售。被动的等待往往意味着错失良机，积极的入场布局，则需要权衡初始投资金额的配比，这里想强调的就是不要直接将自己的投资资金一次性投入到市场，因为市场是波动的，我们无法保证自己买入资产的价格在较长周期间处于较低的水准。时机选择是一个永恒的难题，人性的贪婪与恐惧往往会导致高买低卖。对于本篇文章所介绍的定投来说，HyperPay建议投资人应该秉承价值投资的理念，定位中长线投资，在市场低估时进入，在市场高估时退出。 ok，可能又有人要发问，市场低估？什么时候算低估？高估，又应该如何衡量？也很简单，当周遭平时对投资不感兴趣的人群开始讨论起来市场走势时，市场开始高估，建议寻找时机离场；当你身边平时笃定价值投资的朋友开始割肉减仓，市场开始低估，建议寻找实际入场。入场时机的敲定和风险控制的关系当我们敲定了入场时机的时候，这并不意味着是一锤子的买卖，应当谨慎的分散投资，例如：虽然拉长时间轴，区域A的价格波动趋向于平稳，然而我们需要关注到的是，BTC在2019年10月至2020年10月价格的振幅实际上很高，从$3800-$17000，如果选择在$6000的地方梭哈入场，当BTC价格运行至$3800的时候，你的本金，已经亏损了36%以上，这只是净亏损，还没有计算你因此投入的时间成本和其他成本（因为亏钱导致的心情变差）。但是选择了定投就不一样了，你在$6000的地方只是堪堪入场了本金的10%，随着定投时间的延长，你的持仓平均成本趋于一个更稳健的价格，即便后续时间BTC价格仍下滑，资金的分散投资最终会将持仓成本逐渐摊平。这并非需要用户掌握特殊的交易技巧，只需要按期定投，等待市场回暖即可。那么对于此类投资人而言，随着时间的推移，BTC的价格进入快车道，收益也愈发丰厚，这就意味着退出的时机开始变得重要。不管在什么时点开始定投，如果能在牛市的高点附近退出，那么定投的收益将十分丰厚。买在最低点和卖在最高点，这是市场中最值得拿出来吹嘘的操作，但是这样的幸运儿往往很少，权衡收益这个要素，开始演变成新的问题，如何克制内心的贪婪/恐惧？如何克制内心的贪婪/恐惧？实际上，在很多投资人设定投资周期的时候，往往内心已经有了衡量，即投资周期结束后，这笔资金应该挪作他用。大多数投资者永远控制不住自己内心的贪婪，在丢掉合理的入场时机后盲目地追涨杀跌。没有耐心往往会导致过早进单，就要经受市场的波动，因为此时行情尚未完全展开所期望的上涨或者下跌，而这些情况投资人往往无法坚持得住或者止损位也不会让投资人坚持得住。然而定投有一个比较好的特点就是，在行情下跌的时候，持仓成本会动态下调，不会亏更多；在伤情上涨的时候，持仓成本略有抬升，盈利不会减少太多。即我们需要减少不必要的操作，按照定投的思路来进行自己的投资行为。定投好处已经普及完毕，相信大家或多或少已经有了内心的考量，那么，在此基础上，HyperPay所推出的智能定投功能，如何实现上述情形，并拥有额外优势？ 1、美元成本平均（DCA）投资策略 HyperPay的定投功能采用美元成本平均（DCA）投资策略，分为单币种定投、组合定投、智能定投和杠杆定投，支持用户购买数十种种主流及热门币种，购买数字货币的周期可灵活设置，购置资产可享受活期收益。这种策略是根据扣款日前1天定投代币的价格相对于该代币300日均线的偏离程度，来确定当期具体定投金额，本功能旨在帮助用户在相应时间周期中，自动执行数字资产的投资，无论价格涨跌，严格执行买入操作，从而实现无视币价波动的周期定投，在牛市的时候获取高额回报。 2、扩大本金 HyperPay智能定投将为用户提供1-3倍的杠杆，用户可以以较低的利息去撬动更大的收益，这是市面上其他产品所不具备的功能。 3、额外收益 HyperPay智能定投将为用户所投资的资产提供活期收益。总结在市场发展的周期中，一般而言，我们很难精确去抓住那稍纵即逝的底部或者最低价以求all in获得利润最大化，all in的做法本身也充满了赌性，因为市场充满了不确定性，想要在市场中攫取盈利就必须要学会分散成本、提高自身风险抵御能力，以及挑选一个适合自身条件的投资辅助工具。随着此前几篇HyperPay定投文章的发布，BTC的价格已经从$19000上涨至$22000，被动的等待并不能带来收益，积极的参与并使用HyperPay智能定投，助您在市场波动中，笑到最后。来源：金色财经

金色财经2023-02-07

春季行情临近尾声？兴证策略：A股做多窗口仍在，留意三个变化

　　仍是春好时，留意三个变化　　A股策略展望　　回顾：12月下旬成长板块最冷清时，我们在《成长当前性价比如何？重点关注五大方向》中判断成长悲观预期充分释放，并给出了信创、创新药、半导体等五大重点方向；2月月报我们综合景气、持仓、拥挤度、资金等十大指标，判断成长将再度领航。　　一、仍是春好时　　本周市场震荡波动，部分投资者开始担忧春季行情是否临近尾声。而从国内、海外、资金面三个维度看，我们认为做多窗口仍在，市场仍是“春好时”：　　1、中国经济复苏的主逻辑并未遭到动摇。随着疫情高峰过去，中国经济活力已在释放。2023年1月制造业PMI和服务业PMI均回升至景气水平，分别为50.1％、54.4％。与此同时，春运旅客发送量明显走强，春节期间电影票房、旅游人次等也回升，指向消费恢复节奏或加快。此外，反映经济活力的百度迁徙指数等高频数据也明显走强。　　　　2、美联储继续释放鸽派信号，海外市场的风险偏好仍在修复。2月1日美联储议息会议政策声明中虽然仍认为通胀偏高，但承认有所缓和，同时美联储主席鲍威尔在会后的新闻发布会上也提及在商品价格的拉动下，通胀有所缓解，并表示FOMC正在讨论再加息几次至限制性水平，之后就暂停。　　　　3、国内机构资金已在、并将继续逐步回来。1）年初以来，我们观测到保险和私募仓位已从底部开始回升：截至2023年1月20日，股票私募多头的仓位比例较去年年底回升1.19pct至67.30％，但整体仍处于近年来较低水平；保险方面，权益资产（股票+基金）头寸也从2022年10月11.84％的历史低位，至2022年12月回升至12.71％。而公募基金方面，其发行历来较市场有一个季度左右的滞后，随着去年底以来公募基金净值回暖，预计后续基金发行也将加速。综上，我们仍然看好今年的A股将从去年的存量博弈、甚至缩量市场，重新回到增量市场。　　　　二、留意三个变化，驱动行情节奏从贝塔转向阿尔法　　关于行情节奏，我们在2月月报中提出了“后续市场将从跌深反弹的贝塔行情逐渐转入景气驱动的阿尔法行情”。而近期，我们观察到市场出现了三个重要边际变化，将进一步驱动市场从贝塔向阿尔法的主线切换：　　2.1、外资主导力量从交易盘转向配置盘　　开年以来市场的整体性修复中，外资无疑起到了中流砥柱的作用，1月单月净流入超1400亿元，规模创下历史新高。而2月3日外资结束了连续17天的净流入趋势。那么，是什么导致了这种变化？　　要理清外资的行为逻辑，必须要拆分清楚其资金性质。早在2019年，我们就领先全市场首创了外资交易盘（以对冲基金为主）和配置盘（以共同基金为主）概念。近期外资的波动，核心是主导力量从交易盘到配置盘的转变。而这一点事实上早有端倪：　　2022/11/11-2022/12/31，交易盘占据外资主导地位，区间净流入超650亿元，是同期配置盘流入规模的两倍；　　2023年初至1月20日，配置型和交易型外资流入节奏和规模相当，二者分别流入568.43亿元、531.16亿元；　　春节假期后，配置型外资流入节奏进一步提速，而交易盘流入放缓、乃至转为净流出，截至2月3日，配置盘流入405.16亿元，而交易盘流出超60亿元、且在过去4个交易日（1.31-2.2）内持续流出A股。　　　　　　对于交易盘，三个因素导致交易盘其近期流出压力：1）代表交易盘的海外对冲基金对中国权益资产的仓位已提升至历史高位。根据高盛数据，截至2023年1月27日，海外对冲基金在中国权益资产上的头寸已经由去年10月低点的7％快速提升至13％，处于近5年90％的分位数水平，较为接近15％的历史最高水水平。2）近期海外风险偏好回升带动市场修复，中国权益资产的超额收益收窄，对海外的“短线资金”吸引力有所降低。3）去年底以来快速加仓A股的交易盘，在市场显著修复后，也有兑现浮盈的动力。　　　　对于配置盘，2023年中国复苏驱动下，流入方兴未艾。2023年，在中国经济复苏、全球“东升西降”、人民币升值的宏观背景下，中国资产优势重现，将吸引外资配置盘加仓中国权益资产。此外，代表配置盘的海外共同基金的中国股票仓位尚处于历史低位，仍有较大提升空间。根据EPFR数据，截至2022年12月底，当前中国权益资产占全球共同基金的仓位为8％，较去年10月的低点回升2％，处于近十年19％的分位水平，远低于2020年15％的高点。　　　　外资从交易盘主导到配置盘主导的变化，将驱动市场从β到α的切换。相比于交易型外资更重视宏观择时的属性（HedgeFund为主），配置盘则更加聚焦α，更注重行业或个股的成长性和景气度水平。行业层面上，2020-2022年，配置盘主要加仓高景气的新能源、电子、机械等高端制造板块和受益于商品价格上行的化工和有色等周期板块。个股层面上，2020-2022年，配置盘净流入规模和公司的复合业绩增速呈较为明显的正相关关系（详见20230120报告《外资配置思路如何变化？》）。　　　　　　2.2、业绩预告陆续发布，市场预期逐步进入到落地阶段　　截至2023年1月31日20时，A股整体4639家上市公司中（剔除上市一年之内的公司，下同），共2515家上市公司发布了2022年年报业绩预告/快报/年报，其中实际公布业绩2511家，实际披露率54.13％。其中主板3101家上市公司有1692家披露，披露率为54.56％；创业板1082家上市公司有639家披露完毕，披露率59.06％；科创板377家公司有177家披露，披露率为46.95％；北交所79家公司有3家披露，披露率为3.80％。　　已披露业绩预告的公司中，预喜率仅四成。我们按照业绩预告的类型，将已披露业绩预告公司分为预盈（包含略增、扭亏、续盈、预增）、预亏（略减、首亏、续亏、预减）两组，预喜率为预盈公司数量的占比。在已披露业绩预告类型的2428家上市公司中，共951家预盈，预喜率为39.17％，在近10年年报业绩预告中首次低于50％；其中主板、创业板和科创板的预喜率分别为38.47％、41.14％和37.43％。　　　　整体来看，在去年经济数据明显回落、市场对于2022年报业绩较差已有一定心理准备的基础上，后续市场将更多关注上市公司的业绩指引能否符合或者超过市场预期。　　2.3、随着市场底部修复，指数股权风险溢价已从历史高位回落　　股权风险溢价是我们衡量权益资产性价比的重要指标。从股权风险溢价来看：　　上证综指从去年11月超过三年滚动平均+2倍标准差的极端值，回落至当前接近三年滚动平均的水平。　　与此同时，创业板的股权风险溢价仍处在三年滚动平均+1倍标准差以上，或显示其仍有修复空间。　　　　　　三、配置建议：沿高弹性与高增速两条线索布局成长+战略看多中国复苏、人民币升值趋势下的“大炼化”等周期　　3.1、沿高弹性与高增速两条线索布局成长　　结合政策、景气度、估值、持仓、拥挤度等，成长板块仍具备中期配置价值，建议沿高弹性与高增速两条线索布局。一方面，重点关注当前景气仍处于低位、但今年有望困境反转，且估值、持仓均处于中低位的高弹性方向：信创、创新药、半导体、消费电子、传媒、5G；另一方面，对于当前景气已处于高位、且已体现在高仓位中的成长板块，重点掘金增速能够持续向上、估值合理的细分行业，把握高增长细分方向、以及个股α机会：风电、光伏。　　3.1.1、政策：成长政策加码，层级高、频率高、更具体　　成长赛道受政策密集催化。自去年10月“二十大”重磅提出“中国式现代化”、明确“高质量发展是全面建设社会主义现代化国家的首要任务”以来，以信创、光伏、风电、半导体等为代表的成长赛道近期持续收到产业相关政策的催化。随着以数字经济、新能源、生物制造为代表的各个领域政策催化密集落地，相关赛道未来的景气预期有望加速提升。　　　　3.1.2、景气度：成长多落于景气延续与困境反转区间，23E增速靠前　　成长赛道今年多处于景气延续与困境反转。综合2022E和2023E的一致预测盈利增速来看，成长赛道今年多处于景气延续和困境反转区间。具体来看，成长板块中属于景气延续的赛道有电力、储能、新能源车、智能汽车、光伏、军工等，属于困境反转的行业有计算机、传媒、消费电子、半导体、元宇宙等。同时，相较于消费医药、金融地产和周期板块，成长板块在景气度方面整体优势明显。　　　　3.1.3、估值：多处于历史低位　　成长赛道估值多已处于历史低位，多数行业估值分位不到30％。从2010年以来的估值分位数口径上看，以通信、医药生物、电力设备、电子、军工等为代表的多数成长赛道估值已经回落至30％以下的历史低位，估值性价比凸显。　　　　3.1.4、估值&；；；盈利：成长性价比高　　从估值与盈利匹配度上看，成长赛道目前性价比仍高。从PE-G维度来看，以储能、计算机、电力、传媒为代表的多数成长赛道目前已经处于PE-G>；；；1区间。综合估值与盈利匹配度维度，当前成长赛道目前的性价比整体较高。　　　　3.1.5、持仓：新半军仓位回落、TMT等仍处于历史低位　　部分成长赛道持仓分位数已经回落至均值甚至偏低水平。从2010年以来主动偏股基金（普通股票型、偏股混合型、灵活配置型）持仓占比分位数的角度来看，截至22Q4，机器人、消费电子、通信、传媒等成长赛道持仓水平已经回落至历史低位，同时创新药、计算机、电力、5G等行业的持仓水平也仅处于历史均值水平附近，后续仓位抬升的潜在空间较大。　　　　3.1.6、资金：多数成长获内外资共同加仓　　年初以来，成长方向也成为内外资加仓的共识，且有望继续受益于增量资金流入。从细分行业看，光伏、风电、汽车、消费电子，计算机、传媒等成长细分行业成为年初以来内外资加仓的共识。随着市场风险偏好逐渐回暖、赚钱效应改善，外资有望延续流入，而内资存量仓位也或将迎来回补，年初资金主要加仓的方向有望继续受益于增量资金流入。　　　　3.2、战略看多中国复苏、人民币升值趋势下的“大炼化”等周期　　战略性看多2023年中国复苏+人民币升值的全年宏观主线驱动下，“大炼化”、有色金属、造纸等周期板块机遇。一方面，2023年人民币升值的宏观背景下，以“大炼化”、有色金属、造纸等为代表的周期板块成本在海外、而收入，将享受到人民币计价的原材料进口成本中枢趋势性下降对利润的增厚。另一方面，中国经济复苏趋势明朗，且海外、国内均未对中国复苏充分定价下，随着疫情冲击过后中国经济迸发出更强动能，宏观需求回暖也将带动这些行业盈利改善。　　　　本周A股市场回顾　　　　　　A股资金面跟踪　　　　　　　　　　A股盈利和估值　　　　　　海外市场跟踪　　　　　　　　　　风险提示　　关注经济数据波动，政策超预期收紧，美联储超预期加息等。

金融界2023-02-06

十大券商策略：A股有望迎来“躁动反攻”行情的高潮软硬成长有望占优

创的配置优先级。　　兴证策略：仍是春好时，留意三个变化　　结合政策、景气度、估值、持仓、拥挤度等，成长板块仍具备中期配置价值，建议沿高弹性与高增速两条线索布局。一方面，重点关注当前景气仍处于低位、但今年有望困境反转，且估值、持仓均处于中低位的高弹性方向：信创、创新药、半导体、消费电子、传媒、5G；另一方面，对于当前景气已处于高位、且已体现在高仓位中的成长板块，重点掘金增速能够持续向上、估值合理的细分行业，把握高增长细分方向、以及个股α机会：风电、光伏。成长赛道受政策密集催化。自去年10月“二十大”重磅提出“中国式现代化”、明确“高质量发展是全面建设社会主义现代化国家的首要任务”以来，以信创、光伏、风电、半导体等为代表的成长赛道近期持续收到产业相关政策的催化。随着以数字经济、新能源、生物制造为代表的各个领域政策催化密集落地，相关赛道未来的景气预期有望加速提升。　　海通策略：近期外资已发力，后续内资望跟上　　借鉴上一轮牛市起点19年1月资金节奏，外资于18年11月先进场，而内资后续会接力，公募、杠杆资金从19年2月-3月起加速入市。22年10月以来是新一轮牛市初期，类似2019年，近期外资已发力，预计23年全年净流入3000亿以上，后续内资望跟上，公募或成为重要增量。对比历史，本轮牛市第一波上涨未完，行情后半段重视成长，如数字经济、券商、新能源，全年维度关注消费。　　财通策略：依然看好“红二月”行情，软硬成长有望占优　　依然看好“红二月”行情，软硬成长有望占优。疫情防控政策调整、地产全面刺激、联储政策转向，是我们此前看多市场的三大原因，而当前疫后消费复苏已经兑现，地产销售真空期，联储结束加息的预期波折，上证50进入行情第二阶段，趋于徘徊震荡，再进攻需等待利率上破3.1％的信号。随着业绩预告和整体市场情绪回升，类似2019年2月，成长板块将接棒上证50，上演二月红行情。结构上，软硬成长兼顾：软成长看计算机，包括受益于资本市场改革的金融IT、自主可控的信创、数据平台运营商等；硬成长看高端制造，包括宽信用和顺周期复苏下的检测、机床、工业机器人和核心零部件（刀具、减速机等），高景气和技术变革的光伏设备（HJT、钙钛矿设备）等。另外，上证50关注受益全面注册制的券商，受益基建投资和地产竣工回暖的水泥和玻璃。上证50进攻三阶段，进入第二阶段“等待数据兑现期”，后续观察10年国债利率上破3.1％的进攻信号。我们在2月月报《上证50进攻三阶段》中提出：1）预期段，利率向2.9％修复，上证50反弹最猛烈。2）兑现段，利率2.9-3.1％徘徊，等待经济数据验证、上证50震荡，正如当下市场。3）爆发段，利率上破3.1％将是上证50下波行情的做多信号。参考20.5-21.2，市场风格可能呈现“大盘价值->；大盘成长->；小盘成长”轮动顺序，成长有望接棒二月红行情。　　粤开策略：A股开启全面注册制2.0时代，聚焦券商、战略新兴、专精特新三条主线　　于资本市场而言，全面注册制改革有望提振市场风险偏好，为A股春季躁动行情再添一把火。基本面上，随着疫情防控转入新阶段，生产生活秩序逐步恢复，我国经济景气水平明显回升，1月PMI再次回到或张区间。资金面上，开年以来北上资金加速回流，今年已累计净买入接近1500亿元，成为市场重要的引领资金。从统计规律来看，春节过后A股整体上涨概率较大，过去十年春节过后主要宽基指数月度上涨概率超过70％，创业板平均涨幅较大。在当前内外多重因素共振之下，全面注册制将进一步提振市场风险偏好，2月A股有望继续演绎“春季躁动”行情。聚焦券商、战略新兴产业、专精特新三条主线。　　中信建投：市场情绪指数飙升，复苏小牛启动　　1月投资者情绪快速飙升在市场情绪跟踪12月报中，我们指出与今年4月和10月的两次情绪探底相比，12月底的情绪探底的缩量特征更为明显，可以看出三次情绪探底，成交量萎缩的因素占比越来越大，价格下跌的因素占比越来越小，我们前期预判的“U型底部”正在走向右侧。后市有望迎来信心改善和情绪回暖。1月投资者情绪指数大幅回升，从12月底的9快速飙升至1月底近43的位置，单月上升幅度接近34，并已达到情绪指数的中位区间。　　国海策略：春节至两会期间的市场与主线　　今年节后市场窄幅调整是大势的延续而非兑现，经济短期难证伪、业绩空窗叠加政策发力预期下，仍可对两会前市场保持乐观。而市场主线风格的形成会先经历陪跑阶段，才脱颖而出，类比于价值板块在去年11月为“爬坑”，12月后超额收益显著扩大，成长板块于今年1月开始蓄势，2月有望实现“绽放”。行业配置方面，关注安全资产及高端制造两条主线。一是契合当下产业结构升级调整政策思路的计算机、通信、电子等安全资产有望跑赢市场，二是高景气延续的部分新能源链条相关的有色金属、化工新材料领域有望于本阶段取得超额收益。　　民生策略：通胀与流动回摆时刻或已到来　　中证1000的阶段性机会还会延续，未来一段时间或仍将跑赢沪深300，我们建议可以沿着本轮以来修复的主要大板块中的逻辑扩散进行布局，我们推荐：小金属、汽车、计算机主题和小食品。能源链条将在资源中占优：油运、油和煤炭；关注价值+国企产能价值重估：电信运营+石化+建筑；市场未来1月仍将关注基于房地产板块的左侧交易，而不是关注实际销售数据本身；在经历较长调整后，军工板块重新回到我们的推荐之中；我们2022年11月底部推荐的有色金属中铜、金基于宽松的交易或将告一段落，但基于美元购买力的最终走弱逻辑正在孕育。　　开源策略：A股未来有望迎来“躁动反攻”行情的高潮　　对A股维持乐观态度，未来有望迎来“躁动反攻”行情的高潮。主要基于：（1）国内经济有望走出“投资-需求”正向循环的复苏路径，尤其是春节黄金周消费兑现了“困境反转”逻辑，或增强投资者对于2023年国内经济复苏的信心；（2）国内市场实质流动性有望明显改善，美国货币紧缩掣肘影响偏中性，难以阻碍外资回流A股；（3）预计市场风险偏好有望阶梯式回升。市场风格方面，价值与成长均有望迎来上涨机会，但更看好成长风格上涨的弹性与持续性。　　西部策略：一致的预期与分歧的交易　　本周市场呈现高位震荡，外资流入节奏趋缓，而公募发行节奏保持平稳，场内高杠杆资金成为最为活跃的增量资金。对于外资而言，年后增持的新能源车和食品饮料板块的核心逻辑在于国内对于扩大内需的消费刺激政策预期，而对于两融资金而言，关注领域则更多集中在金融体系改革和安全领域，虽然两者偏好存在明显差异，但底层交易逻辑均是来自对经济与金融政策的预期。

金融界2023-02-05

谷歌2022Q4业绩电话会高管解读财报

客户和合作伙伴。现实是，只有当他们做得好时，我们才会做得好。从我们成立之初，我们的收入分成模型就围绕 ROI 为我们的合作伙伴构建，从 Play 开发者和在线发行商到 YouTube 创作者、艺术家和世界各地的媒体组织。在过去的三年里，我很自豪地与大家分享，我们为这些生态系统贡献了超过 2000 亿美元。我们一如既往地致力于推动下一代企业、媒体公司和网络创造力。在这一点上，非常感谢我们的合作伙伴和客户一直以来的合作和信任，感谢 Google 员工为帮助我们的用户、客户和合作伙伴取得成功所付出的精力、专注和奉献，尤其是在这些艰难时期。露丝波拉特 2022 年全年，Alphabet 实现收入 2830 亿美元，比 2021 年增长 10%，按固定汇率计算增长 14%，收入增加 370 亿美元，不包括外汇的影响。我将简要介绍我们第四季度业绩的要点，然后转向我们的展望，为您提供更多关于 Sundar 关于我们如何专注于投资促进增长以及重新设计我们的成本基础以实现长期成功的评论的背景。第四季度，我们的合并收入为 760 亿美元，增长 1%，按固定汇率计算增长 7%。按固定汇率计算，搜索仍然是收入增长的最大贡献者。我们的总收入成本为 353 亿美元，增长 7%。其他收入成本为 224 亿美元，增长了 15%。这一增长是由两个因素推动的；首先，硬件成本主要是由于 12 亿美元的库存相关费用，其次是强劲的单位销售。这些费用反映了持续的定价压力和预期未来库存需求的变化。其次，与数据中心和其他运营相关的成本。营业费用为 225 亿美元，增长 10%，反映了研发费用的增加，主要受员工人数增长的推动，其次是 G&A 费用的增加，主要反映了与应计法律事务相关的费用增加。这些增长部分被销售和营销费用的下降所抵消，这主要是由于广告和促销支出的减少。营业收入为 182 亿美元，比去年下降 17%，营业利润率为 24%。净收入为 136 亿美元。我们在第四季度交付了 160 亿美元的自由现金流，在 2022 年实现了 600 亿美元的自由现金流。到年底，我们拥有 1140 亿美元的现金和有价证券。我们还在 2022 年回购了总计 590 亿美元的 A 类和 C 类股票。转向我们的细分结果，从谷歌服务开始。收入为 678 亿美元，下降 2%。本季度谷歌搜索和其他广告收入为 426 亿美元，下降了 2%。搜索在第 4 季度实现了温和的基础增长，没有受到货币变动对报告结果的影响。YouTube 广告收入为 80 亿美元，下降了 8%。网络广告收入为 85 亿美元，下降了 9%。其他收入为 88 亿美元，增长 8%，反映了几个因素；首先，YouTube Music Premium 和 YouTube TV 的订阅用户显着增长；其次，硬件收入的强劲增长，主要来自 Pixel 系列。这两个领域的增长抵消了 Play 收入的同比下降，反映了亚太地区特别大的外汇逆风，以及 Play 商店费用减少的影响。TAC 为 129 亿美元，下降 4%。谷歌服务营业收入为 211 亿美元，下降 19%，营业利润率为 31%。转向谷歌云部分。本季度收入为 73 亿美元，增长 32%。GCP 的收入增长再次超过谷歌云，反映了基础设施和平台服务的实力。Google Workspace 的强劲业绩得益于席位和每个席位平均收入的增长。在第四季度，我们看到消费增长放缓，因为客户优化了 GCP 成本，反映了宏观背景。谷歌云的运营亏损为 4.8 亿美元。至于我们的其他赌注，2022 年全年收入为 11 亿美元，营业亏损为 61 亿美元。谈到我们的业务前景。2022年，我们的收入同比增长受到诸多挑战的影响。首先，鉴于 2021 年从大流行的影响中大幅复苏，我们面临着非常艰难的竞争。二是全年外汇逆风加大。第三，我们在更具挑战性的经济环境背景下运营，这也影响了我们的许多客户，而且这种情况仍在持续。在 Google 服务中，我们专注于投资我们看到的长期收入增长机会。首先，在广告领域，我们专注于利用人工智能的进步为用户和搜索带来更好的新体验，并为广告商提供更好的衡量、更高的投资回报率和工具，以提供更具吸引力的创意内容。在 YouTube 中，我们优先考虑 Shorts 参与度和货币化的持续增长，同时还在我们的广告支持产品中开展其他计划。至于我们对其他收入的展望，在 Play 中，2022 年的结果反映了外汇的特别大的影响，包括大流行期间用户活动的增加以及我们推出的费用减免的影响。我们对移动应用程序和游戏的长期前景保持乐观，但鉴于行业趋势，短期内仍然更加谨慎。通过 YouTube 订阅，我们对在 YouTube Music Premium、YouTube TV 和 Primetime Channels 上继续发展感到乐观。在硬件方面，我们继续进行大量投资，特别是支持我们 Pixel 系列的创新，同时努力推动整个产品组合的重点和成本效率。对于谷歌云，我们仍然对长期的市场机会和业务发展轨迹感到兴奋。企业和政府越来越多地向我们寻求跨垂直和跨地域的数字化转型计划。在投资增长的同时，我们仍然非常关注谷歌云的盈利之路。在其他赌注方面，正如 Sundar 提到的，我们将对与 DeepMind 相关的财务报告进行更改。为了反映 DeepMind 与 Google Services、Google Cloud 和 Other Bets 的合作不断增加，从第一季度开始，DeepMind 将不再在 Other Bets 中报告，并将作为 Alphabet 公司成本的一部分进行报告。现在，我将向您介绍我们努力对成本基础进行持久重新设计以减缓运营费用增长速度的关键要素。我们预计这种影响将在 2024 年变得更加明显。首先，在 Alphabet 员工人数方面，我们将在 2023 年显着放慢招聘步伐，同时仍在优先领域进行投资。在第四季度，我们增加了 3,455 人。与前几个季度一样，大部分员工都是技术职位。关于我们最近宣布裁员约 12,000 人的公告，大部分影响将在第一季度显现。我们将收取 19 亿至 23 亿美元的遣散费，这将在公司成本中报告。我们将继续在优先领域招聘人才，特别关注顶尖工程和技术人才以及我们人才的全球足迹。其次，我们正在进行更长期的努力，以重新设计三大类的成本基础；首先，使用人工智能和自动化来提高整个 Alphabet 的运营任务生产力，以及我们技术基础设施的效率；其次，更有效地管理我们与供应商的支出；第三，优化我们的工作方式和地点。在 2023 年第一季度，我们预计将产生约 5 亿美元的与退出租赁相关的成本，以使我们的办公空间与我们调整后的全球员工人数保持一致。这将反映在企业成本中。我们将继续优化我们的房地产足迹。转向资本支出。对于 2023 年，我们预计总资本支出将与 2022 年基本持平，技术基础设施将增加，而办公设施将减少。我们对技术基础设施的持续投资显然是支持我们长期增长机会的重要组成部分。最后，我将向您指出我们的收益发布，其中我们注意到我们从 2023 年第一季度开始调整了服务器和某些网络设备的估计使用寿命。我们预计这些变化将对我们 2023 年的运营业绩产生约 34 亿美元的资产和截至 2022 年底的服务。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券2023-02-03

做空特斯拉、纽约房地产！知名大空头：勿忽略熊市风险美国债务违约是“新经济黑天鹅”

坚持提出做空特斯拉的观点。 “特斯拉的好时光已经结束，永远结束了。” 他预计，随着中国市场疲软，这家由亿万富翁马斯克(Elon Musk)经营的汽车制造商利润率将下降。与此同时，特斯拉面临来自中国汽车制造商的竞争，包括蔚来和比亚迪，它们正在占据巨大的市场份额。 “每个人都忘记了，特斯拉在美国制造汽车，整个2019年都在亏损。直到他们在上海开业并大幅增加，他们的利润率才开始上升，而中国现在是他们最疲软的市场，”查诺斯周一在接受美国CNBC采访时说。但值得关注的是，特斯拉上周公布了第四季度财报，超出了华尔街的预期。它的收入增长了37%，这家电动汽车制造商公布截至2022年12月31日的三个月每股收益为1.19美元。然而，特斯拉的汽车毛利率下降25.9%，为五个季度以来的最低水平。尽管利润率下降，但首席执行官埃隆马斯克表示，他预计在最近降价以提振需求后，今年将售出200万辆汽车。查诺斯此前曾预测，随着竞争对手的追赶和新客户的短缺，特斯拉的增长将放缓。他说该公司是一只“充满希望和梦想的股票”，并警告投资者可能很快就会面临现实检验。关于他持有空头头寸的公司和行业，查诺斯表示，他几年来一直在做空纽约办事处，特别是SL Green Realty。 “我只是不让人们购买任何目前需求不佳的商业地产，”他补充道。“我现在只是不想买纽约的写字楼。” 行情上，SL Green上周上涨6%，但在过去12个月内下跌45%。 “自2021年第一季度以来，我一直说这是我一生中见过最具投机性的市场，包括迷因股(Meme Stocks)、SPAC、NFT、加密货币等。每次迷因股起飞时，它都是反弹结束而不是开始。每次散户重新买入这些股票以挤压空头，这是一个很好的迹象，人们已经失去了恐惧。” 他也警告称，美国债务违约可能代表经济“黑天鹅”事件。

圈内人2023-02-01

【预见2023】张瑜：看好今年资本市场表现，胜率来自两大因素发生变化，两会后至三季度或是权益市场好时候

美国加息接近尾声，此阶段或是权益市场的好时候。　　从结构来看，看好四大投资机会，一是受益政策红利的板块，二是受益防疫调整、内需回升的板块，三是受益供给集中度变化的板块，四是明年下半年有可能进入补库周期的板块。　　财政政策预计有四大举措，降息降准仍值得期待　　金融界：中央经济工作会议指出，积极的财政政策要加力提效，稳健的货币政策要精准有力。您认为如何做到加力提效及精准有力？　　张瑜：财政政策层面，预计会有四大举措。一是财政发力，预计2023年的赤字率在3.0％左右，专项债约4万亿左右，叠加缓税与经济修复带来的税收收入增长和非税弹性，明年一般公共预算支出增速或在8％以上。二是财政提效，主要是减少减税规模、增加贴息规模，减少常态化核酸等防疫支出、增加科技环保等支出。三是准财政发力，初步预计2023年政策性金融工具再投放1万亿元以上，实际运行过程中可基于基建资金需求灵活调整。四是准财政提效，政策性金融工具继续用来补资本金缺口，与专项债相比，可大幅突破项目的地域、收益、资本金等约束。　　货币政策层面，一方面是“总量要够”，降息降准仍值得期待。稳增长需要贷款利率下降，但商业银行让利空间较小，需要借助降息降准这类降银行成本的举措达到降贷款利率的目的。另一方面是“结构要准”，通过结构性货币工具“加大金融对国内需求和供给体系的支持力度”，普惠小微、科技创新、绿色发展、基础设施是重点支持领域。　　要大力推动外贸稳规模、优结构　　金融界：新年伊始，IMF总裁格奥尔基耶娃对全球经济发出警告：今年将有三分之一经济体陷入衰退，形势比去年更艰难。在这样的形势下，我国出口将会面临更加困难的局面，您觉得今年我国出口将会呈现怎样的变化，应该做好哪些应对？　　张瑜：受海外经济增长动能回落影响，预计2023年我国出口增速大约在-3％左右，在基数分布影响下，呈前低后高走势。中央经济工作会议提出，2023年要更大力度推动外贸稳规模、优结构。　　根据商务部新闻发布会上的介绍，2023年，“将围绕稳住外贸订单、稳住外贸主体、帮助企业解决困难等方面，开展工作推动外贸保稳提质”、“指导企业用足用好出口信用保险政策，增强接单信心”、“发挥各类金融机构作用，进一步加大对外贸企业特别是中小微外贸企业信贷支持力度”等措施。　　地方政府工作报告也对稳外贸作出了一系列安排，措施主要包括积极赴海外参展“抢订单”、金融助力外贸企业降成本和风险、深度融入“一带一路”、推动自贸区创新发展等措施，实际上，从去年末以来，已有苏浙粤川等外贸大省陆续组团出海抢抓订单，成效初现。　　人民币汇率或呈现两阶段走势，扩大内需主要看四个方面　　金融界：2022年人民币汇率之所以大幅度震荡，主要受到美元疯狂加息影响。可以预见，2023年人民币汇率还将受到中美利差巨大影响。您预计2023年人民币将在什么位置稳定，或者说会在怎样一个区间波动？　　张瑜：2023年人民币汇率或呈现两阶段走势。第一段是一季度汇率或仍有偏贬值运行的可能，主要压力来自美联储加息仍可能超预期、消费或二次探底、出口增速或继续下探。　　第二段是二季度到下半年汇率稳定或略升，主要基于美元指数压制消退、中国经济在全球相对地位走强、国内五大经济底部逐步出现等判断。　　金融界：未来如何扩大内需，超额储蓄能否转化成超额消费和投资，甚至流入资本市场？　　张瑜：去年12月政治局会议提出“把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来”，这将是主导未来我们构建新发展格局和推动高质量发展的重大战略举措。　　具体到今年，扩大内需主要看四个方面，消费修复、地产止跌、基建维持高位、制造业技改对冲新增投资回落。这当中，政策主动有为的抓手是基建和制造业技改。基建大概率依然是发力的第一序列，而制造业的投资引导大概率将符合“供给问题需要解决的行业”、“当下需求没有被满足的领域”、“未来能创造新需求的领域”等供改方向。　　今年通胀整体可控，预计房地产市场将温和修复　　金融界：您如何看待今年的通胀预期，当前中国经济还面临哪些挑战？请您展望一下2023年的中国经济？预计2023年我国经济将有哪些核心增长点？　　张瑜：今年通胀整体可控，消费通胀预计继续保持温和增长，中枢在2％左右；工业品通胀低位企稳，中枢大概率落在-1~0％区间。需要额外关注的一点是，疫情防控优化后，若出现阶段性的供需失衡推动服务业涨价，或导致核心通胀在年中加速上行，在三季度面临破2％风险。　　在疫后经济内生修复以及稳增长政策助力下，预计2023年我国经济增速将回升至5％左右。从需求端看，居民购房预期尚未看到明显好转，地产很难强劲复苏，而海外经济增长动能回落也导致出口面临较大的下滑压力，所以，2023年我国经济主要的核心增长点在于消费修复和基建和制造业维持高位。　　金融界：您认为2023年房地产会不会复苏，如果复苏预计会在哪个时间点？对居民购房、 “保交楼” 以及房地产支持政策有哪些建议？　　张瑜：去年四季度以来，地产政策重心从“保交楼”拓展到“保主体”和“释放优质需求”，在地产政策优化调整背景下，叠加低基数效应，预计2023年房地产市场将温和修复，新开工和销售面积增速或收窄至0附近，地产投资和施工面积降幅或收窄至-5％左右。相比于2022年，房地产对经济的拖累会明显收窄。　　看好今年资本市场表现，在大类资产配置推荐中优先级最高　　金融界：2023年我国资本市场将会有怎样的表现？哪些领域值得关注？　　张瑜：我们看好今年资本市场表现，在大类资产配置推荐中优先级最高。从年度视角看，A股兼具胜率与赔率，赔率来自偏低的估值、偏高的股权风险溢价；胜率则来自两个关键因素的变化：一是我国经济从衰退走向复苏，二是美国从加息转向预期降息。从节奏视角看，消费存在二次探底风险，出口增速可能继续下探，两会之前稳增长财政政策存在真空期，一季度权益或仍偏震荡。两会后至三季度，稳增长政策密集落地，价格、企业利润、库存、中美息差和资本外流或逐步见底，叠加美国加息接近尾声，此阶段或是权益市场的好时候。　　从结构来看，我们看好四大投资机会，一是受益政策红利的板块，如医疗设备、信创、半导体和光伏设备、军工和新能源汽车等；二是受益防疫调整、内需回升的板块，如大众品消费、医疗服务、餐饮、酒店、免税等；三是受益供给集中度变化的板块，如航空、消费建材、建筑等；四是明年下半年有可能进入补库周期的板块，比如白酒、纺织服装、消费电子、建材等。

金融界2023-02-01

加密货币寒冬结束了？比特币迎来10年最强劲上涨、前景如何？

矿工来说，今年1 月也是借机回收资金的好时机，根据区块链分析Glassnode 数据，BTC 矿工们的日收入与年平均数比率显示，与1 月初相比，矿工收入增加了254%，显示矿工们在先前熊市承受的财务压力正在进一步解放。而算力部分，根据CoinWarz 数据显示，当下BTC 全网算力（hashrate）为320.39 EH/s，在过去一个礼拜内全网算力保持在275 EH/s 水准以上，象征矿工回巢开机比例增高，趁价追击挖矿出售。特斯拉仍押注比特币值得注意的是，特斯拉（Tesla）在2021年初开始押注比特币，投资15亿美元购买比特币，当时比特币的买进价格每枚超过了3万美元。直到去年第2季则以增加特斯拉的现金流为由，出售75％的比特币。不过，随着去年在FTX申请破产后，比特币在11月跌至15480美元的2年低点，特斯拉并没有在去年的第4季度买卖任何比特币，仍继续持有，依旧是目前第5大持有比特币最高的上市公司，也因此特斯拉在第4季认列3400万美元的数位资产价值减损，帐面价值从第3季末的2.18亿美元降至1.84亿美元。加密寒冬结束了吗？多空看法不一随着比特从今年初以来大涨约40％，整个加密市场也逐渐改变了看法，乐观情绪正在加强，但未来比特币走势将会如何？至今多头和空头仍各有极端看法。有加密货币分析师在短期内看涨，比特币将上涨至3万美元；另外，根据金色财经报导，传奇交易员Peter Brandt认为，比特币价格在达到2.5万美元后将会向下修正至1.9万美元，但他仍对于今年中反弹至6.5万美元抱持乐观态度；但另一方面市场也不乏空头的声音，渣打银行则在年初预测，加密货币最惨的时刻还没到来，预估2024年比特币将跌到只剩5000美元。换句话说，目前的反弹是否代表熊市告终，至今仍尚无定论。链上数据提供商Material共同创办人Keith Alan则认为，这可能是牛市的开端，但也有可能只是熊市反弹，确实在目前的市场条件下很难预测价格走势。今天的分享就到这里，后期会给大家带来其他赛道的龙头项目分析。感兴趣的可以点个关注。我也会不定期整理一些前沿资询和项目点评，欢迎各位志同道合的币圈人一起来探索。有问题可以评论提问或者私信来源：金色财经

金色财经2023-01-31

在 2023 年最值得关注的 5 种山寨币：在哪里投资以获得最大增长

发展和采用，现在是成为加密货币投资者的好时机。来源：金色财经

金色财经2023-01-31

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