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传统金融进入香港 Web3 虚拟资产市场的合规路径
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传统资产（包括有形资产和无形资产），如商业地产、债券、贵金属、艺术品、红酒，以及几乎任何存储价值可以被代币化的资产，可以使这些资产更容易流通、交易和融资，也可以增加其透明度、流动性和价值。自《政策宣言》以来，港府进行了一系列动作都与 RWA 有关。2023 年 2 月 16 日，港府成功发售 8 亿港元的代币化绿色债券，是第一只循香港法律制度发行的代币化债券，亦是全球首批只由政府发行的代币化绿色债券。后续的数码港元，也是以法定港币作为锚定支撑的稳定币。同时，港府也正在致力于将证券型代币发行（Security Token Offering）进一步合规化，这将为如房地产市场，私人债权及股权市场，艺术品市场等非标、流动性差的市场带来全新的融资渠道。传统金融机构如高盛（Goldman Sachs）、汉密尔顿巷（Hamilton Lane）、西门子（Siemens）和 KKR 等都宣布，正努力将自身的现实世界资产上链。此外，MakerDAO 和 Aave 等这类原生加密 DeFi 协议也正在作出调整，以与 RWA 兼容。传统金融机构可以依托自身丰富的金融资产以及金融资源，切入香港 RWA 市场中，进一步将虚拟资产产业化，让金融助力实体经济。三、传统金融进入香港 Web3 虚拟资产市场的合规实践通过上述分析，将 Hashkey Group 的业务模式套用到 Coinbase 的框架之中，我们看到已经基本形成了一个相对完整的合规 CEX 业务模型，并且每一块业务都能够对应到相应的监管框架中，如虚拟资产的出入金（与银行合作）、证券型代币的交易（1 号牌 + 7 号牌）、非证券型代币的交易（VASP 牌照）、虚拟资产托管（TCSP 牌照）、风险投资（9 号牌）。可见港府 VASP 新规直接将矛头对准 CEX 是多么快准狠。四、写在最后美国 SEC 主席 Gary Gensler 在 2022 年 8 月的工作视频“What Are Crypto Trading Platforms?”中，就谈到 SEC 对 CEX 的监管思路：（1）以良好运行了 90 年的美国《证券法》为基础，保护投资者的利益。（2）需要将 CEX 拆分（如将 CEX 的做市交易业务与托管业务拆分），避免出现利益冲突，监守自盗的情形。这在 FTX 事件中体现得淋漓尽致，所以就有了后续 SEC 的虚拟资产托管新规（提案）。大萧条背景下的 1933 Glass Steagall Act（将银行的投资银行业务和商业银行业务严格地划分开，以规避投行业务带来的风险），以及次贷危机背景下的 2010 Dodd Frank Act（拆分大金融机构的投机性自营交易，加强对金融衍生品的监管，以防范系统性金融风险）都是金融危机血淋淋的教训。香港 VASP 制度充分吸取了上述教训，首先通过 CEX“引水入渠”，在这个背景下 KYC 反洗钱（AML）及反恐怖主义融资（CTF）是重中之重。在这之后，关于开放零售投资者的投资，如何保护投资者，如何逐步放开虚拟资产及虚拟资产服务的定义，我们将会在下半年看到一系列细则规定出台。欲戴王冠，必承其重，只有在满足监管要求的基础上，牌桌上的朋友们才能参与这块巨大蛋糕的分配，才能推动市场的长远发展。政策的利好必然伴随着更深层次的原因，从地缘政治角度来看，背靠大陆的 CIPS 人民币跨境结算体系与基于美元的 SWIFT 结算体系之间冲突，是否会促成无国界、无须许可的基于区块链的支付网络的发展？更进一步，香港能否会抓住“Web3 虚拟资产”这个非常符合自身气质的新叙事，重振旗鼓？我们暂时不得而知，但是我们可以看到的是当下的天时地利与人和，可以看到的是起风了的香港。来源：金色财经
金色财经2023-06-05
美国正在危及美元的储备货币地位！全球最大资管巨头:这些都是美元的不稳定因素
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更具弹性”，但仍存在“一些问题”，比如商业地产领域。上个月，美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)暗示，美联储可能会在本月暂停加息。 Fink说道：“我只是没有看到通胀下降的证据，或者我没有看到我们将出现硬着陆的证据。” 不过，他淡化了美国经济衰退的风险，指出即使发生衰退，也可能是温和的。美元储备货币地位面临风险这位贝莱德的老板警告说，围绕债务上限的“闹剧”已经削弱了人们对美元作为世界储备货币的信任。 Fink警告说：“我相信我们会有一个解决方案，但让我们明确一点，美国正在危及其储备货币地位。” 他解释说，围绕债务上限的辩论，美国债务违约的风险，以及可能的信用评级下调，都是美元的“不稳定”因素。 Fink进一步表示：“我们正在侵蚀这种信任，从长远来看，我们需要纠正和重建这种信任。” 上周，惠誉评级(Fitch Ratings)表示，尽管最近达成了债务上限协议，但美国的“AAA”信用评级仍在负面观察名单上。惠誉在一份声明中说：“尽管政治党派斗争激烈，但在未来两年适度削减财政赤字的情况下达成协议是积极的考虑。不过，惠誉认为，围绕债务上限的反复政治僵局和在X日(当财政部现金状况和非常措施用尽)前最后一刻暂停降低了人们对财政和债务问题治理的信心。” 惠誉还提到过去15年来美国治理的“持续恶化”，政治两极分化加剧，围绕提高政府借款上限的边缘政策反复出现，财政赤字和债务不断上升。在美国国会就债务上限达成协议之前，穆迪(Moody’s)表示：“美元地位近期面临的最大危险，来自于美国当局自身可能犯下的损害信心的政策错误。” 当地时间上周六(6月3日)，美国总统拜登(Joe Biden)签署了一项法案，暂停美国政府31.4万亿美元的债务上限，避免了美国可能的违约。美国财长耶伦(Janet Yellen)此前警告称，如果国会在6月5日之前不采取行动，财政部将无法支付政府的所有账单。
风枫2023-06-05
美前财长提出7月加息50个基点马斯克回应：疯了！
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斯已经在谈论7月份加息50个基点。这对商业地产、银行或股市都不是好事。” 　　马斯克回应了萨克斯的评论，称“这太疯狂了。”
金融界2023-06-05
专家呼吁：尽快放开一线城市的限购，此前吴晓波称只有救楼市才能救内需
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供问题，尽快将REITs试点扩大至民营商业地产领域等。　　吴晓波称只有救楼市才能救内需　　近日著名财经作家吴晓波呼吁救楼市也曾引发热议。他表示，提振当今十分低迷的国内需求，亟需找到一个大的投资和消费池子，此事宜早不宜迟。环顾天下行业，动一子而活全局者，恐怕非房地产莫属。因此，只有救楼市才能救内需。　　为此，吴晓波提出了五项救市建议：尽快对房地产税和产权到期问题作出具体的法律安排和明示。降低改善型住房的房贷利率。降低存量房贷利率。全面取消限价政策。认真落实“三支箭”和保交楼政策。　　周五房地产股暴涨　　市场方面，周五（6月2日）房地产板块大涨，多只地产股涨停。同时，黑色系商品也大幅走高。消息面上，6月1日，青岛住建局等部门联合发布《关于促进房地产市场平稳健康发展的通知》，主要为调整青岛非限购区域购房首付比例，同时包括优化限售条件，支持刚需、改善需求等。　　《通知》提到，为支持购买首套房和改善性住房，经青岛市市场利率定价自律机制研究决定，随着非限购区域的调整，商业银行在非限购区域发放的首套房、二套房商业性个人住房贷款的最低首付比例也作出相应调整，商业银行在本文件印发之日前已接卷但尚未完成贷款合同签订的个人住房贷款业务，可按新政策执行。　　目前，青岛市限购区域为市南、老市北，其他区域均为不限购区域，限购区域首付比例不变，首套最低30％、二套最低40％，非限购区域首付比例首套最低调整为20％、二套最低调整为30％。
金融界2023-06-03
警报拉响！两位大佬警告：这一市场的“灾难性崩盘”已开始我们正在建一大批“僵尸建筑”
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68财经报社(北美)讯一位高管表示，商业地产的崩盘已经开始，写字楼行业将出现灾难性的滑坡。 Corion Enterprises首席执行长Fred Cordova在周四(6月1日)发表的一篇采访中说，高盛和摩根士丹利等投资银行发出的警告来得太晚了，写字楼价格已经直线下跌。他在接受《财富》杂志采访时表示:“他们不是在拉响警报，而是在马都已离开马厩时按响铃。”“这种情况已经持续了一段时间。” “办公领域正在发生的事情是启示性的。我们正在建造这类巨大的僵尸建筑，没有人愿意投入任何资金，资本结构已经崩溃。” 利率上升和地区银行业的动荡都加剧了人们对商业房地产崩盘的担忧。在过去的15个月里，美联储已经将借贷成本从接近于零提高到5%以上，这对房地产估值造成了压力。硅谷银行的倒闭也导致了其他地区性银行的倒闭，造成了流动性紧缩，许多人预计这将进一步损害商业房地产。 Cordova说，写字楼价格已经在下跌。他说，一栋以2.3亿美元购买的大楼现在可能仅卖到1亿美元。除了容易受到利率上升和银行业恐慌的影响外，该行业还受到疫情推动的在家办公趋势的影响，这种趋势减少了企业对办公空间的需求。 “你看过丹泽尔·华盛顿(Denzel Washington)主要的电影《迫降航班》吗?”嗯，飞机的机翼着火了，飞机正在坠落，”Cordova告诉《财富》杂志。“这只是一个打击有多严重的问题。这是启示录。” 明星投资人：商业地产面临洗牌，但着陆情况将比想象的要软《创智赢家》(Shark Tank)投资人Kevin O’Leary表示，商业房地产市场正面临20多年来的首次重大洗牌。尽管他预计商业地产市场将出现大幅回调，但他说回调要比想象的温和。 “这是一项硬资产，所有权发生了变化。愚蠢的经理破产了，他们失去了所有的股权，新的经理带着问题基金进来——现在已经筹集了数十亿美元，”O’Leary周四告诉福克斯商业频道。 “有很多钱在场外等待这场所谓的大屠杀。这将比你想象的要温和得多，”他补充道。 O'Leary等人警告称，由于美联储加息后借贷成本上升，以及疫情后办公空间需求下降，商业房地产正面临压力。 “不管你在办公室里怎么吹捧你的房地产书，世界已经变了。一方面利率上升，另一方面人们不想再在小隔间里工作了，”他说道。他还强调了这对地区性银行的潜在影响。据他估计，这些银行的投资组合中，商业房地产占比高达四分之一，而这个市场目前处于水下。 O’Leary此前曾表示，3月初硅谷银行的倒闭将是地区性银行终结的开始。他告诉福克斯，在未来五年内，4500家“小而糟糕的银行”将合并成大约800家资金充足的“超级地区银行”。 “这会很痛苦，但要克服它。它不会让美国经济陷入瘫痪。”
财经风云2023-06-03
债市早报：资金面整体平衡，银行间主要利率债收益率普遍下行
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由“BB+”下调至“BB-”，并将万达商业地产（香港）有限公司的长期外币发行人违约评级、高级无抵押评级及其担保美元票据评级由“BB”下调至“B+”，回收率评级维持“RR4”。所有前述评级继续列入负面观察名单。　　天津轨道交通集团：穆迪投资者服务公司将天津轨道交通集团有限公司“A3”发行人评级列入下调观察名单，同时将展望从“稳定”调整为“评级观察”。　　钦州开投集团：中证鹏元公告，关注钦州投资信托计划收购款兑付事项。　　滨海建投集团：穆迪投资者服务公司将天津滨海新区建设投资集团有限公司“Baa2”发行人评级列入下调观察名单。同时，将兆海投资有限公司发行的、由滨海建投集团提供担保的美元债的“Baa2”高级无抵押债务评级列入下调观察名单。穆迪将上述评级的展望从“稳定”调整为“下调观察”。　　徐州金龙湖控股：公司公告称，实控人已由徐州经开区管委会变更为徐州市人民政府。　　徐州经开国资：公司公告称，公司实际控制人变更为徐州市人民政府。　　南阳投资集团：公司公告称，公司控股股东变更为南阳国控投资运营集团，实控人仍为南阳市人民政府。　　湖北能源集团：公司公告称，“19鄂能源MTN002”持有人会议未形成有效表决。　　鲁西化工集团：中泰证券公告，“18鲁西01”拟于6月15日召开持有人会议，审议发行人回购注销部分限制性股票相关议案。　　永煤集团：据郑州银行公告，“20永煤MTN002”将于6月5日召开持有人会议，审议调整兑付本息安排相关议案。　　信达香港：穆迪投资者服务公司已维持中国信达（香港）控股有限公司的“Baa1/P-2”本币和外币发行人评级。穆迪还将信达香港的名义基础信用评估由从“ba2”下调至“ba3”。评级展望维持“负面”。　　（三）海外债市　　1. 美债市场：　　6月1日，各期限美债收益率普遍继续下行。其中，2年期美债收益率下行7bp至4.33%，10年期美债收益率下行3bp至3.61%。　　数据来源：iFinD，东方金诚　　6月1日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度收窄4bp至72bp；5/30年期美债收益率利差扩大3bp至14bp。　　6月1日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率下行2bp至2.16%。　　2. 欧债市场：　　6月1日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行。其中，德国10年期国债收益率下行1bp至2.26%，法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别下行4bp、19bp、5bp和6bp。　　数据来源：英为财经，东方金诚　　中资美元债每日价格变动（截至6月1日收盘）　　数据来源：Bloomberg，东方金诚整理
金融界2023-06-02
美联储今年再加息2次！贝莱德：美国通胀太强压不住商业地产仍存在爆雷风险
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贝莱德首席执行官劳伦斯·芬克表示，美联储今年将再加息2次。他也警告市场，美国通胀太强压制不住，商业地产存在爆雷风险。
秉哥说市2023-06-01
美联储立场突变！“跳过”成为官员关键词荷兰国际集团：非农前美元“先蹲后跳”反弹更高
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典央行还发布了金融稳定报告，让我们留意商业地产领域发展的任何更新。” 英镑：仍然走强英镑继续表现良好，市场已经缩减了今年定价的一些激进(110个基点)紧缩政策，但幅度不大。同样，有人猜测英格兰银行的鹰派凯瑟琳·曼恩可能会利用周三的演讲来反对这些紧缩预期，正如英国央行去年在市场将银行利率定价为5.50%时选择做的那样。然而，曼恩一如既往地警告说，英国消费者正在使用大流行病水平的多余储蓄来为支出提供资金，而企业正在利用更好的定价能力来提高利润率。这使得市场定价今年的紧缩幅度接近100个基点，并使欧元/英镑跌破0.8600。英镑现在看起来像是一种不错的欧洲内部套利交易目标货币。 ING最后预测：“除非今天欧元区CPI意外上行以拖累欧元区掉期利率走高，否则欧元/英镑可能会漂移至0.8550区域。”
会员
小萧2023-06-01
“警钟敲响 ”！中国房地产市场出现新的警告信号
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企业进行的调查得出的。报告指出：“在商业地产领域，定价和交易都大幅走弱。建筑业业绩不佳和财政活动减少，导致铜生产商5月份的盈利和产量出现收缩。” 继2020年8月对房地产开发商的债务水平进行打击之后，去年北京方面减轻对房地产开发商的压力。据穆迪(Moody’s)估计，房地产行业及相关行业占中国经济的比重已超过四分之一。野村证券(Nomura)首席中国经济学家陆挺周一在一份报告中指出，截至5月28日当周，中国新屋销售较上年同期增长11.8%，增幅较一周前的24.8%大幅放缓。这是根据万得资讯公司(Wind Information)的七天移动平均数据得出的。野村报告称，这两周的销量都低于新冠疫情前的2019年同期。报告称，大部分销量下滑源于中国最大的城市。这些所谓的一线城市一直是一个亮点，因为人们倾向于搬到城市中心找工作。投资者撤资中国房地产开发商的投资者对市场的怀疑也越来越多。中国高收益房地产债券的Markit iBoxx指数回落至去年11月份的水平附近，当时中国政府宣布通过“16点计划”支持房地产行业。 (截图来源：CNBC) 标普全球评级(S&P Global Ratings)分析师在5月22日的一份报告中表示，尽管该计划“有助于为这场危机奠定基础”，但这些举措仅旨在在项目层面支持开发商的债务。标普指出，这意味着开发商能否在控股公司层面偿还投资者的债券仍存在不确定性。他们正在考虑开发商能否从房地产销售中获得足够的现金。分析师指出，中国4月份全国房地产销售额降至人民币9,000亿元(约合1,268.7亿美元)，低于去年人民币1.1万亿元的月平均水平。标普预计，2023年全年，中国开发商的销售额将下降约3%至5%，略好于此前预测的5%至8%的降幅。今年的预测是基于对大城市销量增长3%左右、小城市销量降幅不超过10%的预期。
tqttier2023-06-01
欧洲央行与通胀之间的对抗曝露了金融系统的脆弱性
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、不确定的经济前景以及疫情后需求减弱，商业地产市场仍处于低迷状态。欧洲央行表示，这种修正可能考验投资基金的韧性。　　报告还指出了一些亮点，同时警告称，在自美国开始的金融动荡之后，不应将这些亮点视作理所当然。　　Guindos表示：“在所有这些挑战中，欧元区银行的韧性一直值得瞩目，但不应就此自满”。
金融界2023-05-31

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