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别被美联储转向冲昏头脑，高利率滞后效应仍在蔓延！
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化。惠誉预测，随着越来越多的公司拖欠商业地产抵押贷款支持证券（CMBS），美国写字楼贷款拖欠率将在2024年跃升至8.1%，到2025年将跃升至9.9%。在美国国家经济研究局本月发表的一篇论文中，Erica Xuewei Jiang等研究人员表示，“只要利率保持在高位，美国银行体系就将面临长期的重大破产风险。” 欧元区的贷款背景也发生了变化，该地区的银行已大幅减少贷款，并且在商业地产方面面临损失。由于不断恶化的经济前景削弱了银行对风险的容忍度，信贷标准一直在收紧。随着市场利率上升渗透到实体经济，银行要求提高贷款利润率，而借款人正试图减少债务，而不是寻求获得额外信贷来为投资融资。央行从量化宽松转向紧缩也影响了信贷状况，预计这一趋势将持续到明年，从而削弱流动性。穆迪投资者服务公司（Moody ‘s Investors Service）9月份警告称，这为现金充裕的私人信贷提供商创造了机会，它们可能在全球范围内引发一场逐底竞争，从而引发系统性问题。在廉价资金时代结束后，破产周期的回归也可能吞噬一些在新冠疫情期间靠较低利率生存的CCC评级债券发行人。虽然规模很小，不到1760亿美元，但仍远高于金融危机期间企业破产数量飙升时的水平。该评级的公司将面临更高的借贷成本，因为它们的债务需要再融资，此外，如果经济走弱，客户可能会减少，这将打击它们的盈利。在美联储主席鲍威尔上周发表鸽派言论后，违约风险相对较高的债券与其他公司债券之间的利差未能收窄，这表明债券持有人仍对风险持谨慎态度。摩根大通资产管理公司的奥克萨娜•阿罗诺夫（Oksana Aronov）本月早些时候表示，由于信贷市场整体上比以往任何时候都更倾向于低质量的发行人，清算将在某个时候到来，并伴随着“戏剧性的重新定价”。她质疑道，“有一些本不应该撑过2020年的公司，现在可能因为美联储不支持而撑不下去。”
金融界2023-12-23
鲍威尔“清醒后的宿醉”同样“可怕”！美联储加息的滞后影响，或使2024年为最疲软的“非危机年份”！
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，该地区的银行大幅缩减贷款，并且还面临商业地产损失。由于经济前景恶化削弱了贷款人的风险承受能力，信贷标准一直在收紧。随着市场利率渗透到实体经济，银行要求更高的贷款利润，而借款人则试图减少债务，而不是寻求额外信贷来为投资融资。央行从量化宽松转向紧缩的举措也影响了信贷状况，贷款机构预计这一趋势将持续到明年，从而削弱流动性。穆迪投资者服务公司在9月份警告说，这为私人信贷提供商创造了机会，这些信贷提供商拥有充足的现金，可能会引发全球贷款的逐底竞争，从而导致系统性问题。廉价货币时代结束后，破产周期的回归也可能会吞噬一些在大流行期间靠较低利率生存的CCC评级债券发行人。尽管债券规模很小，不到1,760亿美元，但仍远高于金融危机期间破产数量激增的水平。具有该评级的公司面临着大幅更高的借贷成本，因为他们的债务需要再融资，此外，如果经济疲软，潜在的客户撤回将导致他们的盈利大幅下降。在美联储主席鲍威尔上周发表鸽派言论后，这些违约风险相对较高的证券与其他公司债券之间的利差未能缩小，这表明债券持有人仍对风险保持警惕。摩根大通资产管理公司的Oksana Aronov表示，清算终将到来，随之而来的是“剧烈的重新定价”，因为信贷市场整体比以往任何时候都更倾向于低质量发行人。 Aronov说：“是否有一些公司本不应该挺过2020年，而且现在美联储不再支持它们了？”
Dan19772023-12-22
ST世茂下跌5.31%，报1.07元/股
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路268号，公司是世茂集团下属的集综合商业地产开发与销售、商业经营与管理、多元投资于一体的综合地产上市公司，主要在北京、济南、青岛、苏州、上海、杭州、宁波、福州、厦门、湾区、武汉、长沙、成都和重庆等8大核心城市群进行业务运营。公司具备稳健的财务结构、多元的产品阵营、全链条的专业运营、长期的品牌美誉等四大战略优势，并致力于成为有独特影响力的商业地产运营商。截至9月30日，ST世茂股东户数4.48万，人均流通股8.38万股。 2023年1月-9月，ST世茂实现营业收入33.94亿元，同比减少24.65%；归属净利润-21.26亿元，同比减少458.60%。
金融界2023-12-22
上海九百下跌5.01%，报7.77元/股
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司的主营业务为洗涤化工产品及洗涤服务，商业地产的投资管理，以及百货业务，同时也投资参股具有竞争优势的商业零售企业。公司全资拥有并管理上海正章洗染公司、上海九百中糖酒业有限公司，并投资参股沪港合资上海久百城市广场有限公司、上海久光百货有限公司、中进汽贸上海进口汽车贸易有限公司。截至9月30日，上海九百股东户数4.36万，人均流通股9184股。 2023年1月-9月，上海九百实现营业收入6418.67万元，同比增长46.23%；归属净利润4502.11万元，同比增长45.47%。
金融界2023-12-22
销售暴跌、地方政府收入骤降、大规模裁员：10张图表显示房地产危机如何在整个中国经济中蔓延
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对不断上升的房价的信心消失，全国公寓和商业地产销售额暴跌4.9万亿元人民币，跌幅27%，为自1998年以来的最大年度跌幅。根据彭博社基于今年迄今的官方数据计算，按照当前的速度，今年的销售额将下降1.8万亿元人民币。 (图片来源：彭博社) 彭博社称，在2024年，中国房地产销售预计将进一步萎缩，开发商或将面临更多的流动性问题。 2.广泛的溢出效应房地产行业已从推动经济增长转为拖累经济增长。根据官方数据计算，继2022年减少3400亿元后，今年前三季度中国经济产出减少510亿元。 (图片来源：彭博社) 据彭博经济(Bloomberg Economics)估计，在2015年，房地产相关活动为中国7%的GDP增长贡献约1.6个百分点，而去年则拖累约1.3个百分点。 3.房地产开发投资暴跌销售暴跌已迫使碧桂园(Country Garden Holdings Co.)等房地产巨头违约，并抑制其他企业的支出。在2022年，房地产开发投资暴跌1.47万亿元，今年前11个月则进一步恶化。这反过来又给推动中国经济的所谓“三驾马车”之一的固定资产投资带来压力。 (图片来源：彭博社) 4.地方政府收入骤降彭博社称，自房地产行业暴跌以来，中国地方政府从土地出让中获得的收入已经减少。根据中国财政部的数据，这类收入在2022年骤降23%，今年前11个月同比又下降18%。 (图片来源：彭博社) 假如考虑到房地产相关税费，自2021年达到峰值以来，政府从土地和房地产活动中获得的收入已经减少3.1万亿元。 5.开发商债券市场几乎死气沉沉在北京方面于2020年出台限制房地产行业借贷的所谓“三条红线”政策之前，回报高、违约案例极其罕见的开发商债券曾是中国最受欢迎的债券交易之一。 2012年至2020年间，中国离岸垃圾级债券(这些债券大多由房地产开发商发行)的年平均回报率超过9%，而美国同类债券的年平均回报率不到7%。这一市场现在几乎死气沉沉。自2020年以来，违约的速度一直在加快，截至12月11日已达1330亿美元。 (图片来源：彭博社) 6.市值暴跌中国地产股仍处于下跌趋势，接近14年来低点。截至12月中旬，自2020年1月初以来，中国排名前十的私人房地产建筑商总共损失1.1万亿港元。在旨在帮助房地产行业的政策措施迄今未能重振房屋销售后，投资者正为陷入困境的地产商的进一步麻烦做好准备。 (图片来源：彭博社) 7.消费受到打击中国官方数据显示，自2021年7月触及峰值以来，现房价格已经下跌8%。坊间证据显示，大城市的降幅甚至更大。这种下降预计会抑制消费者支出。彭博社估计，房价下跌5%可能导致19万亿元人民币的住房财富损失，恐使家庭消费至少减少4300亿元人民币。 (图片来源：彭博社) 8.大规模裁员彭博社称，上述计算还不包括裁员的影响，这意味着，房地产行业崩溃对家庭支出的实际影响可能要更大。自“三条红线”规定实施以来，中国一些最大的私人房地产开发商裁员幅度高达近80%。 (图片来源：彭博社) 9.富豪财富缩水中国房地产巨头曾跻身中国首富之列，中国恒大集团(China Evergrande Group)的许家印曾经与马云竞争榜首。自2019年底以来，房地产巨头的财富至少缩水970亿美元，主要是由于他们公司的市值大幅下滑。 (图片来源：彭博社) 10.抗议活动根据自由之家(Freedom House)的“中国异议监测”(China Dissent Monitor)项目，自2022年6月以来，中国大陆发生1800多起与房地产有关的示威活动。数据显示，大约三分之二的案件涉及购房者抗议项目延误和做工差等问题，而其余案件大多是要求支付工资的建筑工人。 (图片来源：彭博社)
tqttier2023-12-22
高达1600亿美元！美国商业地产面临自2008年以来最大崩溃风险
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西北大学研究人员的一份新工作论文，美国商业地产领域由于长期高利率的影响，正面临自2008年金融危机以来最大的崩溃风险。这场危机可能导致美国银行面临高达1600亿美元的损失。这份题为《货币紧缩、商业房地产困境和美国银行脆弱性》的论文，运用了之前开发的分析框架，来评估2022年美联储大幅加息对股市、债市和商业地产等资产类别的影响。加息政策导致了这些资产的价值下降，对整个金融体系产生了深远的影响。论文的核心发现包括：由于利率上升和远程工作的普及导致的房地产价值下降，约14%的所有贷款和44%的办公楼贷款出现了负资产。这意味着这些贷款的当前价值低于未偿还的贷款余额，从而增加了违约风险。研究指出，这种情况可能导致10%至20%的所有商业房地产贷款发生违约。这一违约率虽然是金融危机期间估计违约率的低端，但仍然表明了当前市场的脆弱性。论文进一步预测，这种违约浪潮可能会给银行业带来大约1600亿美元的损失。此外，该论文还对未来的市场趋势进行了预测，指出如果当前的货币紧缩政策持续，可能会进一步影响到商业地产市场和银行业的稳定性。研究人员强调，监管机构和市场参与者需要对这种潜在的金融不稳定性保持警惕，并采取相应措施来降低风险。
Sissi2023-12-22
绿景中国地产(00095)上涨5.26%，报0.8元/股
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业方面，以“佐阾”和“NEO”为代表的商业地产系列，综合出租率均在98%以上，为集团提供稳定现金流及租金收入。截至2023年中报，绿景中国地产营业总收入13.45亿元、净利润-6.81亿元。
金融界2023-12-20
绿景中国地产(00095)下跌5.06%，报0.75元/股
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业方面，以“佐阾”和“NEO”为代表的商业地产系列，综合出租率均在98%以上，为集团提供稳定现金流及租金收入。截至2023年中报，绿景中国地产营业总收入13.45亿元、净利润-6.81亿元。
金融界2023-12-19
香港最大危机是“去国际化” 昔日外企避风港风光不再学者批“牢牢处于北京的控制之下”
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8%。（来源：金融时报）另一位资深商业地产经纪人表示，她预计，10 年后，中央商务区优质写字楼的中国大陆租户比例“可能达到 40% 甚至 50%”，高于目前的平均水平。随着香港越来越多地满足中国内地客户不断增长的需求，讲普通话的银行家、律师和顾问的数量一直在增加。此外，香港的金融监管领域也正在向北京靠拢。自 8 月起，随着中国证券监管机构采取类似举措，在香港证券交易所上市的中国注册公司不再需要在申请中申报与中国相关的风险。一位银行家表示，与十年前相比，如今香港交易大厅的当地人和中国大陆人明显多得多，比起过往英国人、美国人和欧洲人的数量还要多得多。不过银行家们也开始质疑，当内地同行缴纳的税款要高得多时，香港还能维持低税率多久，目前所得税最高税率仅为 17%。受到中国经济疲弱以及与地缘政治关系升温拖累，香港基准股指在过去一年下跌了 13%。截至 11 月底，印度证券交易所的市值近乎赶超香港，但高层官员似乎并不担心这一现象。大量外国人的离开正在被中国大陆公民所取代。2023年上半年，香港根据新的人才计划批准了超过 25,000 份申请，其中超过 94% 均来自中国大陆。相比之下，现有的针对海外人才的一般就业计划的批准数量较 2019 年上半年下降了 42%，至 11,432 人。不过在大量内地人涌入香港，缓解了低出生率、学生人数下降和移民给香港经济带来部分压力的同时，这更令人感觉，这片土地已开始失去其独特的身份。麻省理工学院全球经济与管理学教授黄亚生表示，香港将“逐步向中国体制靠拢”。香港的大型开发项目反映了这一点。在未来二十年左右的时间里，北方都市总体规划设想围绕“科技极”建造五十万套新公寓，旨在使香港与最近的中国主要城市深圳更紧密地融合在一起。但一些人，包括来自香港亲北京政治团体的人，保持着不同的意见，并认为：“如果香港只是另一个中国大陆城市，那将变得毫无意义”，从长远来看，香港独特的制度对北京来说“绝对是一个优势”。许多分析人士都同意这类观点，即香港仍将作为先锋项目的试验场对北京有用，例如中国推动人民币在离岸使用的扩大，作为外资流入和中国企业获得海外融资的渠道。总结来看，虽然香港一直在开拓中东和东南亚市场，但中国仍将是香港贸易、投资和游客最依赖的经济体。有分析指出，香港目前约 40% 的经济依赖内地，但预计未来十年这一比例可能会增长至 50% 或 60%。
marsh2023-12-18
中骏集团控股(01966)下跌8.56%，报0.171元/股
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合性城市运营服务商，业务涵盖住宅开发、商业地产、长租公寓、文化旅游地产、产业地产等多个领域。2020年，公司销售规模超过1000亿人民币，雇佣员工超过10000人，连续多年进入中国房地产开发企业50强和财富中国500强企业。截至2023年中报，中骏集团控股营业总收入94.82亿元、净利润-11.25亿元。
金融界2023-12-18

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