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区块链动态2024年8月2日早参考

金色财经08-02 09:25

“第一次降息仅是开始” 全球央行政策大掉头携手面对通胀控制与经济增长双重考验

下调至5.00%，加入了欧洲中央银行、加拿大银行及其他央行降息的行列，减少了为应对疫情引发的全球供应链问题、政府支出激增和消费需求上升而实施的紧缩货币政策。这波通胀潮现在已经大部分平息，利率将从这里开始下降，全球主要央行——美国联邦储备系统——本周为其9月的首次降息铺平了道路。在周三的一份政策声明中，美联储表示，其对保护就业市场的关注与对通胀的关注一样，后者目前略高于2%的目标0.5个百分点。美联储主席鲍威尔在新闻发布会上暗示，如果经济按预期发展，利率削减可能会在9月开始。 “如果我们看到通胀下降……大致符合预期，经济增长保持合理强劲，劳动市场与当前状况一致，那么我认为在9月的会议上可以考虑降息，”他说。 “小心” 几个月前，随着美国通胀意外上升，市场对通胀的担忧加剧，这使得原本预计在6月开始的美联储降息转变变得更加困难。然而，这并不意味着美联储、英国央行、加拿大银行和欧洲央行都清楚未来的路径——特别是利率削减的速度和幅度。例如，欧洲央行的讨论正如火如荼，行长克里斯蒂娜·拉加德表示，欧洲央行9月的会议“完全开放”，而一些政策制定者自那时起暗示，如果数据符合预期，可能会有更多的降息。与此同时，加拿大银行已开始转向支持近期表现不佳的经济。预计9月将进行第三次连续降息。在美国，利率期货市场已开始定价，预计到美联储下次会议时，条件可能会放宽到足以支持半个百分点的降息，而不仅仅是四分之一百分点的调整。许多经济学家认为，疫情后的世界可能会以更高的长期通胀、更少的全球市场整合以及巨大的政府债务负担为特征。这些都是中央银行可能需要将利率保持在高于疫情前十年的水平的原因，也减少了降息的空间。英国央行行长安德鲁·贝利在英国央行官员以微弱差距批准首次降息后也暗示了这一可能性。在决定发布的声明中，贝利说：“我们需要确保通胀保持在低位，并小心不要过快或过多地降低利率。” 日本央行的方向日本银行则从相反的方向前进，本周加息，显示其在负利率和直接管理长期政府债券收益率的独特央行实验已将国家从停滞和工资及价格下降的风险中拉出。然而，结束的方向相同：在许多长期被认为不变的真理似乎破裂之后，确定“正常”的经济状态。鲍威尔在周三指出，自去年夏天以来，美国失业率上升了0.7个百分点，接近触发广为宣传的规则——萨姆规则——该规则将表明国家已经陷入衰退。美国国债收益率——短期到期的基准收益率高于长期到期的收益率已经超过两年——也发出了衰退警告。然而，经济增长和消费者支出强劲，失业率为4.1%，在历史标准下较低，且没有广泛的压力迹象。鉴于此，鲍威尔表示，他认为目前经济下行的风险较低。“这个疫情时代是一个许多显而易见的规则被违反的时代，比如倒挂收益率曲线，首先是这样。许多传统智慧根本不起作用，”鲍威尔说。这就是为什么第一次降息将仅仅是一个开始，中央银行家们需要调整他们仍然庞大的资产负债表和利率政策，以适应他们尚未完全理解的现实。 “政策利率将从这里开始下降，但我不想尝试给出具体的前瞻指引，比如何时可能发生、速度如何，因为我认为这将真正取决于经济情况，”鲍威尔说。

丰雪鑫9908-02 03:50

【汇市日报】挣脱美联储束缚美元大幅回调风险偏好拖累加元狂跌加元/人民币向5.20方向滑落

这加大了全球经济复苏动力不足的风险。加拿大制造业数据同样不尽如人意。标普全球加拿大制造业采购经理人指数 (PMI) 从 6 月份的 49.3 降至 7 月份的 47.8，创下 12 月份以来的最低水平。同时，加拿大是石油等大宗商品的主要生产国，因此加元往往对全球经济前景敏感。欧佩克+在会议上表示，石油供应不会发生变化，将坚持下季度开始逐步解放产量的初步计划。今年6月，欧佩克+同意，从10月开始将逐步恢复为支撑油价而在2022年底暂停的产量。第四季度将增加约54万桶/日的产量。虽然最近油价下跌可能会让消费者和央行松一口气，但这可能会给欧佩克+国家带来影响。国际能源署的数据表明，如果欧佩克+在第四季度继续增加供应，可能会出现新的供应盈余。花旗预计，该集团要到明年年中才会开始恢复供应。Onyx Commodities石油研究主管Harry Tchilinguirian表示，欧佩克+在考虑转向之前，仍需要看到当前政策在库存下降方面发挥作用。由于OPEC+ 决定维持产量政策不变，抵消了中东冲突加剧的威胁， WTI 9月原油期货收跌1.60美元/桶，跌幅接近2.06%，收报76.31美元/桶。加元/人民币继续向5.20滑落，截至发稿，现报5.2167，跌幅0.33%。（加元/人民币汇率走势图，来源：FX168）

慧宣鑫语08-02 03:05

加拿大移民政策影响超乎想象经济、债务与年轻人压力全线升级

FX168财经报社(北美)讯加拿大联邦政府对加拿大临时居民入境的限制措施，可能比我们想象的影响更大。移民政策是把双刃剑加拿大政府计划在未来三年内将非永久居民的人数减少到总人口的5%。自疫情以来，移民推动了加拿大人口的爆炸式增长，引发了对基础设施，尤其是住房，能否承受这种增长的担忧。然而，减缓移民数量也有负面影响。加拿大魁北克省Desjardins（Fédération des caisses du Québec.）的高级经济学家兰德尔·巴特利特（Randall Bartlett）表示，如果加拿大成功限制非永久居民，这不仅会影响经济增长，还会影响国家的赤字和债务。限制非永久居民的计划将减缓劳动年龄人口的增长，从而减缓实际国内生产总值（GDP）的增长。 “实际GDP增长和通胀放缓意味着名义GDP的增长——即税基的最广泛衡量标准——也将降低，”巴特利特说。然而，2024年联邦预算假设未来几年人口增长会很高，并没有明确纳入计划中的非永久居民减少，这表明其实际GDP预测存在风险。非永久居民减少意味着收入减少，这可能导致更大的赤字和更高的债务。 “实际上，联邦债务与GDP的比率可能在未来五年结束时高于2024年预算的下行情景，”该经济学家说。当Desjardins应用加拿大统计局最近提供的较低人口增长预测时，赤字将比预算基线高出近80亿加元。 “当然，可以通过减少开支来找到抵消的节省，但这可能说起来容易做起来难，”巴特利特说。政府最近承诺到2032年将国防支出增加到GDP的2%，以符合北约目标。即使增幅逐步推进，新支出将在2025-26财年后每个财政年度增加约0.2%的GDP赤字。未纳入2024年预算的较低收入和额外支出，使联邦政府的财政稳定“非常岌岌可危”。最新数据显示，加拿大经济在5月份实际超出预期。根据加拿大统计局的数据，5月份国内生产总值（GDP）增长了0.2%，继4月份增长0.3%之后，使第二季度有望实现年化增长2.2%。 BMO资本市场首席经济学家道格拉斯·波特（Douglas Porter,）表示，这一最新的经济下行类似于2000年代初（科技泡沫破裂）和2015-2016年（油价崩溃）的“接近衰退的失误”。 “在这三种情况下，商品行业都出现了疲软，但并没有急剧下滑，服务部门则设法继续增长，帮助避免了全面的经济衰退，”他说。银行也开始说移民对Z世代造成了压力自从移民部长马克·米勒（Marc Miller）去年上任以来，承诺将新移民流入控制在可管理的水平，但情况却变得更糟了。仅在2023年，加拿大接纳了130万人，人口增长了3.2%，这一增速是美国的三倍多。这种速度在几年前难以想象：自2000年以来，临时外国工人和国际学生人数都增长了七倍。原本缓慢上升的数字在2015年猛增，并在疫情后变得特别陡峭。特别受到挤压的，是国家的年轻人群体。至少，银行也开始关注人口流入对加拿大青年的不利影响。今年4月，丰业银行经济学家德里克·霍尔特（Derek Holt）指出，前一个月青少年工作岗位减少了约28,000个。这可能不那么显眼（25岁以下的群体不如其他人群与住房和消费市场紧密相关），但他还是提出了几个可能的解释。霍尔特建议，春假期间数据收集的特定时机可能夸大了数字，或者，最近临时居民的激增“导致了青少年在季节性春假相关就业岗位上的机会减少。” “如果是这样的话，未来青少年群体的情况部分取决于联邦政府是否成功地将临时居民的数量降到目标水平，”他总结道。 7月初，BMO资深经济学家罗伯特·卡夫西奇（Robert Kavcic）对15至24岁的青少年群体进行了分析。他发现，过去一年青少年就业增加了25,000个职位，但劳动人口在此期间增长了100,000人。因此，青少年失业率上升到了13%。 “强劲的劳动市场流入无疑使一些青少年通常找暑期工作的行业变得更艰难，”他说。卡夫西奇指出，当前情况还不如2009年那样糟糕，当时青少年失业率达到了15%，也不如疫情期间的30%那么严重。确实，以前的原始数据更为糟糕。但当时的年轻人并没有面对一个极度过剩的劳动力市场，并且在2008年经济衰退后，青少年就业情况有所改善。而现在，疫情后的几年情况在恶化。私人投资和生产力的疲弱无疑也助长了青少年就业不足的问题，但疫情后的移民政策就像是用大卡车填补坑洞。情况本来就不好，现在不仅不好，还变得拥挤。至少，部长意识到国家的限制。“我们需要退一步看看历史上的移民量，”他在7月表示。同月，他告诉彭博社，学生签证不应该被视为移民通道，“人们应该来这里接受教育，然后回国将这些技能带回他们的国家。”在其他时候，他还将国家对临时外国工人的使用比作一种上瘾。总理贾斯廷·特鲁多（Justin Trudeau）似乎也同意这一点。 “在过去几年中，我们看到临时移民急剧增加，”他在4月说，“无论是临时外国工人，还是国际学生的增长速度都远远超出了加拿大的承载能力。” 米勒试图通过微调手段来纠正问题。他去年宣布将增长限制在50万人（仍比2015年的30万新移民多约70%）。今年1月，他对国际学生许可实施了“上限”，以“稳定来自教育的新增长”。但这并没有解决问题：2024年发放的总许可（360,000）预计将高于2015年的总学习许可（352,330），过去五个月的数据表明，今年的许可发放速度比之前更快。至于临时外国工人计划，它接受了非常轻微的刹车。为了限制国际学生对国内劳动力市场的影响，米勒至少尝试纠正了该计划过去转变为另一种廉价劳动力来源的情况。曾经在学期期间受限于20小时的校外工作限制，国际学生在2022年被免除了这一限制——大约80%的学生利用了这个机会，工作时间超过了旧限制。米勒在去年秋天恢复了20小时的限制，而不是完全恢复到下一个学年，而是将限制提高到24小时——“以帮助抵消在加拿大的生活成本。”尽管该计划最初旨在为能够自费教育的人服务，米勒还将学生在加拿大学习所需的金额从10,000提高到20,000，但这一门槛可以通过私人贷款方案满足，因此效果有限。与此同时，加拿大青年将继续承受高流入的后果。焦虑而无果的求职故事将继续充斥互联网——现在媒体上也出现了类似情况（Guelph Today找到了一名本地学生，他在找到暑期工作之前发送了250份申请）。联邦加拿大暑期工作计划将继续提供一些缓解，但受到基于身份的优先权限制。糟糕的就业前景将继续加剧已经不好的住房情况，包括短期租赁和远远落后于人口增长的建筑进度。从长远来看，较少的就业和购房前景将有可能扼杀当代青年的财务状况，导致他们错过人生中的关键里程碑。

佳华16808-02 02:13

怀孕如何改变母亲的大脑？不只是大脑皮层萎缩，也会让大脑更年轻

道每年约有1.4亿女性经历这一事件。加拿大多伦多大学神经科学家丽莎·加莱亚表示：“人们对怀孕的关注度很高，但主要关注的是身体和成功怀孕。” 已发表的人类神经影像学研究中，只有0.5%关注了女性特有的健康因素。然而，许多社会普遍存在“怀孕大脑”的刻板印象。调查显示，50-80%经历过怀孕和分娩的人报告说记忆力下降、出现“脑雾”或其他认知问题。康涅狄格州纽黑文市耶鲁大学的神经科学家温妮·奥查德说：”人们真的想知道他们的头脑和思维发生了什么变化。” 目前正在进行几个纵向脑成像项目，但仍处于起步阶段。霍克泽玛说：“我们仍处于早期阶段。我们已经看到了大脑的强烈变化，但只是开始触及这对母亲意味着什么。” 怀孕及其荷尔蒙激增极大地改变了生理机能。加莱亚说：”身体中的几乎每一个系统都被劫持，以允许胎儿生长。在动物身上，这些激素已被证明可以改变大脑和行为。例如，未生育的雌性大鼠通常会忽视或杀死幼崽。但向动物注射模拟怀孕的激素后，它们会表现得像母亲一样，照顾和保护幼崽。” 研究怀孕对人类的生物学影响要复杂得多。人类的行为变化没有那么明显，怀孕的生理变化与重大的心理和环境变化同时发生。 “厘清所有这些因素确实相当复杂，”奥查德说道。她说，独立于怀孕的生物学变化实例来自初为父亲的男性，他们也会经历荷尔蒙变化和大脑改变，这些变化与母亲所经历的变化部分吻合。他们提供的照顾越多，这些变化就越大。因此，使用适当的对照组至关重要——无论是父亲、非亲生母亲还是非女性生育的父母。霍克泽玛和卡莫纳的首次研究将孕妇与新手父亲进行了比较，而卡莫纳在今年早些时候则比较了女同性恋夫妇中的孕妇和非孕妇。虽然非孕妇父母的大脑也会发生细微变化，但与孕妇相比，这些变化微不足道。似乎有一条规律，即怀孕期间任何大脑区域的大小都会缩小。许多大脑结构受到影响，包括参与奖励处理的腹侧纹状体和有助于控制本能行为的下丘脑。海马体是记忆的重要结构，在妊娠期间也会暂时缩小。但大脑皮层受到的影响最大，霍克泽玛说，尤其是整合大脑其他区域信息的区域，“这是我们与其他动物最大的不同之处”。在2016年的论文中，霍克泽玛和卡莫纳指出，出生后不久出现的变化主要影响了一个名为默认模式网络（（注，Default Mode Network，DMN是一组在大脑中紧密连接的区域，在个体处于休息状态或进行内省思考时，例如回忆过去、计划未来、思考他人的情感状态等表现出高度活动的神经网络。相反，当个体集中注意力处理外部任务时，这些区域的活动通常会减弱））的回路。霍克泽玛说，这个网络“参与社会过程，例如心智理论和同理心，思考和理解他人和自己”。在今年的预印本中，卡莫纳团队通过对孕妇在怀孕期间以及前后进行MRI扫描，完善了这一结果。(过去，伦理审查委员会一直对批准临床不必要的扫描持谨慎态度)。第二和第三个三个月的数据表明，整个大脑皮层在怀孕期间缩小了近5%。孩子出生后，大多数变化会迅速且完全逆转，默认模式网络除外。卡莫纳说，这里的“恢复过程不同，可能达不到怀孕前的水平”。这些变化可能是由激素引起的。霍克泽玛和卡莫纳分别观察到神经解剖学变化的大小，与雌激素和相关激素的水平有关。但这些变化对行为有什么影响? 不断积累的数据表明，默认模式网络的变化程度与母婴依恋程度、母亲对婴儿图片的反应和筑巢行为有关，与依恋过程中的问题成反比。霍克泽玛说，考虑到默认模式网络在移情和心智理论等社会过程中的作用，这些联系是有意义的。加莱亚说，有些人直觉上将萎缩视为一种缺陷，而实际上只是表明了一种变化。霍克泽玛说，对神经代谢物的研究表明，神经元不太可能丢失。大多数研究人员倾向于认为萎缩反映了神经功能的完善。这表明妊娠和分娩的过程会引起神经发育的过渡，类似于青春期伴随的激素驱动的大脑变化。事实上，这两个生命阶段不仅以大脑皮层萎缩为特征，而且以大脑皮层折叠表面的扁平化为特征。这些变化可能使个体过渡到人生的下一个阶段。青春期时，个体开始独立，怀孕后，个体开始承担照顾他人的责任。除了与婴儿护理直接相关的适应之外，还有关于怀孕如何更普遍地影响认知的问题。2023年，当奥查德回顾这个话题时，她遇到了许多孤立的研究报告。她说：“不同的研究选择了不同的时间点、不同的认知任务或不同的对照组。” 然而，在怀孕的第三阶段，人们总是观察到记忆缺陷。奥查德说，这可能与海马体积减少有关，但很少对日常生活产生临床意义或不利影响。产后数据则没有那么确定。 “有些研究显示存在缺陷，有些则显示没有差异，有些甚至显示有所提升，“奥查德说。执行功能是一项可能得到提升的技能，这是一种高级过程，对自我调节和管理相互竞争的认知需求非常重要。这给“怀孕大脑”的说法带来了复杂性。当人们出现健忘时，确认偏差可能会导致他们认为自己的大脑功能比实际差。但新手妈妈通常在认知负担相当大的情况下，也能很好地完成许多新的心理任务。奥查德发现，在分娩一年后，主观上报告认知缺陷的妈妈在实验室测试中与非妈妈相比没有差异。但是，她说：“仅仅因为我们没有发现，并不意味着它不存在”。怀孕和育儿初期面临的一个问题就是心理健康问题风险增加。全球范围内，产后抑郁症影响着17%的新妈妈，其中低收入和中等收入国家发病率最高。虽然精神病和强迫症绝对发病率很低，但发病率也较高。激素也是可能的原因之一。众所周知，孕酮在分娩时急剧下降，但直到去年，美国才批准了第一种用于治疗产后抑郁症的口服药物——左炔诺酮。左炔诺酮与孕酮类似，作用于大脑中的受体，有助于调节情绪。加莱亚表示，许多与怀孕相关的生理变化——从海马萎缩到神经化学和免疫学变化，与抑郁症的变化相似，“这就像一场完美的风暴。” 卡莫纳认为，对怀孕及其后的许多方面进行深入描述的大型长期研究（涉及脑成像、激素水平和免疫因子监测以及社会心理数据）可能会提供一些启示。其他研究可以招募更多研究程度较低的志愿者，以确定关键因素在不同人群中的变化。其中一些样本中必然包括抑郁症患者、可能患有其他精神疾病的人以及与婴儿相处困难的人。这有望揭示负面结果的相关性。卡莫纳说：“这就像整个故事的结尾，试图将其应用到临床实践中。” 与此同时，研究人员发现了一个生孩子的积极方面，他们渴望对此进行更多的探索。从长远来看，这可能使大脑保持年轻。 2019年，在瑞士洛桑大学医院研究衰老的安-玛丽·德·兰格，从英国生物银行项目中招募的约12000名中年女性中获取了脑部扫描数据。德·兰格很高兴地发现，与许多其他数据集不同，这个数据集包含了父母身份，她询问这些女性的大脑是否因生育子女的数量而有所不同。德·兰格使用将神经解剖数据转换为脑龄评分的算法发现，母亲的大脑平均看起来比没有孩子的女性年轻7个月。 5月发布的一份预印本中的另一项研究支持了这一发现，表明中年父母(无论性别)的大脑功能似乎更年轻，生育的孩子越多，大脑连接的区域就越多。德·兰格表示，这些结果表明怀孕期间的神经可塑性“可能有助于大脑发育”。这些研究强调了这一新兴领域的重要信息：生物医学研究应常规考虑生育史，因为生育对大脑有显著的长期影响。更直接的是，研究人员主张制定考虑到这一时期显著神经可塑性的社会政策，例如需要延长带薪产假。 “当我们考虑神经适应和重大变化时期时，“奥查德说，”我们需要认识到变化需要时间，这是一个脆弱的时期。“ 建立研究领域也需要时间。但自那场在车上的重要谈话至今已经过去了16年，卡莫纳期待着未来能揭开更多谜团。她说：“我相信，在未来十年内，我们会发现非常非常有趣的事情。” 来源：加美财经

加美财经08-02 00:00

11张图表“秒懂”全球央行动态！主要央行降息步伐加快、日本上演“反差萌”

Dan197708-01 23:26

求职加拿大：岗位变多！过程变长！

讯一项最新的民意调查显示，大约一半的加拿大企业计划在 2024 年下半年增加新职位，但对于招聘流程会更加谨慎，花费的时间也会变得更长。这项由专业招聘服务提供商Robert Half所做的调查，开始于 6 月的前两周，调查对象为涵盖加拿大各行业的 1,800 名招聘经理。Robert Half 表示，这些人员负责财务和会计、技术、营销和创意、法律、行政和客户支持以及人力资源等工作。调查显示，52% 的公司计划在 2024 年下半年增加新职位，另有 41% 的公司计划填补现有的空缺职位。这与今年上半年的情况大致相同，当时 54% 的公司表示将增加新职位，40% 的公司表示将填补空缺职位。 Robert Half 高级区域总监 Mike Shekhtman在接受雅虎财经加拿大采访时表示：“尽管公司在招聘方面更加谨慎和有条不紊，但他们仍然非常希望在 2024 年下半年增加职位。” Mike Shekhtman指出，2024 年的就业市场比 2022 年更加平衡，两年前，由于被压抑的人才需求得到释放，加之劳动力短缺，许多公司都在争相招聘新员工。而现在，尽管各家公司相信自己的业务会继续增长，也在进行对外招聘，但显然，他们变得更为谨慎。那么，影响招聘的首要因素是什么？调查发现，50% 的受访者认为是公司的业务增长，41%的受访者认为是员工流动率，39%的受访者认为是那些需要熟练专业人员的项目工作。 “企业并没有对每个部门进行充分投资，对收到的每份申请都经过深思熟虑，会花更长的时间来招聘员工。”Mike Shekhtman说。事实上，根据调查，90% 的招聘经理表示很难找到熟练的专业人员。另有 32% 的受访者预计，招聘人员所需的时间将比上半年更长。调查发现，招聘经理面临的最大挑战是，缺乏具备所需技能的求职者（51%），其次是找到符合公司文化的候选人（49%），以及能否以快速招聘吸引最佳人才。这项调查结果发布的时候，加拿大央行表示，劳动力市场的某些领域已经出现疲软迹象。加拿大央行在上周三（7月24日）发布的季度货币政策报告中表示，劳动力市场的宽松，主要是由于职位空缺减少（目前已接近历史平均水平）和就业率大幅下降。加拿大年轻人和新移民受到的影响尤其严重。加拿大央行行长蒂芙·麦克勒姆 (Tiff Macklem) 在上周的新闻发布会上表示：“这不会对工人产生同样的影响。” “那些完成学业、毕业并进入就业市场寻找第一份工作的年轻工人，将为此花费更长的时间，对于新移民和新非永久居民来说，同样如此。” 调查发现，尽管企业仍在招聘，但招聘增长速度跟不上人口的增长。Mike Shekhtman指出，公司招聘员工的时间变得更长了，“我认为各公司现在都更加谨慎了，他们想把事情做得完美无缺”，他说。

Lisa08-01 22:11

中国电动车巨头突破关税壁垒抢滩北美市场美、加两国着急了

此前一些非官方迹象表明比亚迪正准备进入加拿大市场，但今天的一篇新闻稿证实了这点。比亚迪突破关税壁垒在Uber和比亚迪的联合新闻稿中，双方宣布了一项新的合作伙伴关系，将为Uber司机提供比亚迪电动车的折扣价格和特别融资。这本身就是一条重大新闻，目标是将10万辆比亚迪电动车引入Uber网络。但在新闻稿的第一段中，有一个关于扩展计划的有趣点： “大部分内容并不太引人注目。比亚迪已经在中东、澳大利亚和新西兰提供电动车。但该公司在加拿大并未销售乘用车。比亚迪在加拿大销售公交车，就像在美国一样，但其具有竞争力的消费电动车在北方市场尚未上市。” 比亚迪在墨西哥已经在售。因此，比亚迪显然对北美汽车市场有着严肃的意图，即使100%的美国关税会将其排除在该大陆最大市场之外。然而，如果比亚迪能在墨西哥或加拿大建立足够的生产能力，公司可以选择在这两个市场生产车辆。由于美墨加协定，从这两个市场进口到美国的车辆无需征收关税。然而，重要的是，车辆不能仅仅在墨西哥或加拿大用国际采购的零部件进行组装。至少75%的车辆价值必须来自美国、墨西哥或加拿大采购的零部件和材料。这将阻止比亚迪利用其在中国的电池供应链，如果它希望利用进入美国市场的自由贸易。构建北美供应链无疑将是一项昂贵的举措，对于汽车巨头来说，可能会降低其在生产成本上的竞争优势。如此大的支出对比亚迪来说也是一个风险，因为是否在墨西哥或加拿大的生产足以保护其免受美国的指责仍存在不确定性。根据路透社的报道，拜登政府正在施压墨西哥，要求其拒绝为寻求在该国建厂的中国公司提供激励。这些激励措施是与其他汽车制造商交易的常规做法，墨西哥在花大钱吸引如通用汽车和大众汽车等公司来建厂。共和党总统候选人特朗普声称，如果中国公司试图将墨西哥制造的汽车出口到美国，他也会对这些汽车征收100%的关税。然而，目前尚不清楚这种措施如何实施，因为特朗普政府谈判的美墨加协定并未根据生产设施所有公司所在的国家对商品进行歧视。无论如何，显然反对中国电动车是一个少数双方都同意的问题。美国政府不希望廉价的比亚迪电动车进入其市场，即使它们是在北美制造的。但随着墨西哥已经购买比亚迪汽车，加拿大也即将步入市场，美国公司已经不得不在自己的市场上与中国竞争。如果这促使他们提升电动车的竞争力，那将是所有人的胜利。然而，如果他们选择躲在关税壁垒后等待热潮平息，那么被落在后头的将是美国。加拿大步美国后尘不久之前，加拿大的官员曾以其自由贸易信念自豪。2007年，斯蒂芬·哈珀（Stephen Harper）时期的第一任工业部长是马克西姆·贝尔尼耶（Maxime Bernier），他现在是加拿大人民党的领袖。他愉快地回忆起，在一个当地的自行车厂主要求他对廉价中国进口商品征收关税后，他的骑行地区——魁北克省的博斯地区——失去了数百个新工作岗位。贝尔尼耶说：“我说对所有加拿大人来说，征收将使自行车成本增加72美元的配额，而仅仅为博斯地区200个工作岗位，这会很困难。”这种回应在今天的政治环境中几乎不可想象，但当时他的选民对其赞不绝口。与之形成对比的是，本月早些时候，随着加拿大启动了为期30天的咨询，以回应廉价中国电动车涌入加拿大市场的前景，财政部长方慧兰（Chrystia Freeland）的声明。她说：“加拿大的工人和汽车行业正面临一种有意的、国家主导的产能过剩政策，削弱了加拿大电动车行业在国内和全球市场上的竞争能力。这次咨询将帮助我们采取行动保护工人，公平竞争，并防止中国的过剩供应通过转运进入加拿大。” 美国在5月对中国电动车征收了100%的关税。加拿大通常是政策的接受者，可能会跟随美国的步伐，否则的话，将会引发美国的敌意，特别是在特朗普可能再次执政的情况下。加拿大政府表示，另一项可能的附加措施是调整联邦零排放车辆计划的激励措施，该计划为购买电动车的加拿大人提供高达5000加元的回扣。加拿大政府在声明中提到了中国汽车技术对加拿大隐私和国家安全利益的“重大风险”，称这种技术会收集司机的信息。汽车行业直接和间接支持了大约50万个就业岗位，并为加拿大经济贡献了180亿加元。加拿大前首席贸易谈判代表、现在是GT和公司顾问公司的首席顾问史蒂夫·费赫尔（Steve Verheul）预计，加拿大将会效仿美国和欧盟采取保护措施，针对中国汽车进口。他表示：“与美国脱节会在这些市场中产生显著的扭曲，并为中国产品进入北美市场创造一个后门。这可能会导致对加拿大进口的新限制。” 他表示，这样的举措冒着中国报复的强烈可能性。“但在这个重要行业中，与我们最大贸易伙伴保持一致的方式应该比中国可能以某种方式作出反应的可能性更值得重视。” 美国业内人士称中国电动车的威胁为“灭绝级事件”。 “中国产业震荡”改变了自由贸易态度，推动政界人士走向工业政策和保护主义，这种情况已经根深蒂固。接连的“中国制造”计划已经针对太阳能电池板等行业，通过冲击全球市场来打击竞争对手。现在轮到汽车行业了，近年来汽车行业发生了革命性的变化。去年，中国出口了500万辆汽车，超越日本，成为全球最大的汽车出口国。中国汽车公司通过向自身的国内市场供应受益于规模经济，中国的国内市场现在是全球最大的，2022年销售了2200万辆汽车。加拿大政府的新闻稿突出了中国与加拿大在劳动力和环境标准方面的差距。一名中国汽车工人的年收入与加拿大汽车工人的一个月工资相当。中国生产商还得到了中央政府通过补贴来最大化市场份额的规划支持。中国政府通过廉价贷款、股权注入和消费者融资来资助其公司，忽视了贸易规则。中国还控制了全球70%的锂离子电池市场，并根据一项估计，为每辆车提供了4000美元的电池生产补贴。然而，在汽车行业中，政府干预并不是只有中国一家：美国通过《通货膨胀减少法案》使用公共资金推动国内电动车生产，加拿大也花费了数十亿加元吸引电池生产厂。惩罚性制裁很难被视为公平交易，中国商务部已经表示将考察电动车关税是否会阻碍自由贸易。随着世界的去碳化，是否有任何办法能阻止中国电动车的无情崛起仍未可知。在许多拉丁美洲市场，每五辆车中就有一辆是中国制造。比亚迪超越特斯拉成为全球最大的电动车生产商，其标语是“电动车比汽油车便宜”，其汽车价格约为其他电动车的一半，这在一定程度上得益于2015年至2022年间约43亿美元的政府帮助。中国电动车尚未进入北美市场，但比亚迪已向联邦监管机构申请进入加拿大市场，这也是政府和行业发出不安信号的原因。汽车零部件制造商协会主席弗拉维奥·沃尔佩（Flavio Volpe）表示，中国的电动车将面临认证和服务挑战。虽然存在不同的安全标准，但中国汽车质量低下的说法毫无根据。现实是，即使征收关税，即使设置服务运营需要一些时间，中国汽车也将进入市场。沃尔佩表示，加拿大必须以强有力的工业政策应对中国的威胁。“如果美国已经采取措施保护他们的市场，而这里生产的80%的汽车都销往美国，我们最好也这样做。”他说，“我相信加拿大会采取与美国关税反应相当的措施。” 尽管这可能在政治上不受欢迎，但一个替代方案是更多的附加税和激励措施，就是让市场发挥作用,允许更便宜的电动车进入市场将加快向净零排放的过渡，并为消费者提供更多的消费资金。

佳华16808-01 21:59

META 2024Q2业绩电话会议分析师问答

度的增长。过去几个季度，我们看到美国和加拿大年轻人应用使用量健康增长。我们还看到，Groups 和 Marketplace 等产品对年轻人特别有吸引力。美国和加拿大的群组发帖量一直在增长。这主要得益于年轻人。我们还发现他们是 Marketplace 的活跃用户，而 Marketplace 受益于产品改进和美国对二手产品的强劲需求。操作员您的下一个问题来自 Evercore ISI 的 Mark Mahaney。请继续。 Mark Mahaney 我本来想问一下 Marketplace，所以这是一个很好的过渡。它是一项很棒的资产，但货币化程度有些不足，或者可以说是货币化程度非常低。我知道你间接地将其货币化，而且它是一个非常大的市场。它甚至可能比 eBay 还大。你对未来可能想在货币化方面做些什么的想法，在某种程度上甚至可能提高 Marketplace 的质量。其次，我想问一下员工人数。员工人数与去年同期相比下降了约 1%。员工人数与大幅削减之前基本持平。我们应该如何看待未来的员工人数增长？您谈到资本支出大幅增长了吗？我们是否应该预期员工人数会适度大幅增长？对此有任何想法都会有所帮助。谢谢。苏珊谢谢马克。关于你第一个关于 Marketplace 的问题，我们再次非常高兴它成为年轻人群体增长的驱动力之一。我可能只想说，更广泛地说，Marketplace 是我们更广泛的商业战略的一个分支，我们的重点是继续在我们的平台上创造最佳购物体验。Marketplace 显然是以消费者为导向的。商业战略的更广泛部分是让企业更容易宣传他们的产品，让买家更容易在我们的平台上找到并购买相关商品。为此，我想说，我们对我们在商店广告方面的投资感到非常满意。商店广告收入同比增长强劲。我们看到商店广告为广告商带来了增量效果，并且与我们的其他一些产品（如 Advantage+ 购物）结合使用效果也很好。您的第二个问题是关于员工人数的。我们将继续严格控制新员工的分配，以确保他们真正专注于我们的核心公司优先事项，但我们也在努力解决之前的招聘不足问题。随着我们在今年进一步弥补招聘不足，我确实预计，到 2024 年底，我们的在职员工人数将比 2023 年底显著增加。我们还没有提供 2025 年员工人数增长预期，因为我们还没有开始预算编制过程。但我再次强调，我预计我们的招聘将主要针对优先领域，我们将运行非常严格的员工编制流程。操作员您的下一个问题来自 Truist Securities 的 Youssef Squali。请继续。 Youssef Squali 太好了。非常感谢。所以使用 Llama 3.1 的 AI 系统已经融入了不同的版本，看起来非常令人印象深刻，而且到目前为止，似乎越来越接近成为一个完整的搜索引擎，几乎可以搜索除商业查询之外的所有内容。那么有没有计划将它开放给更广泛的网络？有点像 OpenAI 正在测试的东西，也许会将它链接到第三方市场进行商业搜索，等等。然后说到雷朋，您能否再多谈谈加深与 EssilorLuxottica 关系的机会？这会是什么样子？马克，在这种关系中，哪些方面最让您兴奋？谢谢。马克·扎克伯格是的。我对 Llama 3.1 的推出感到非常兴奋。我认为团队做得非常出色，从 Llama 的第一个版本，到去年落后前沿一代的 Llama 2，再到现在的 Llama 3.1，它基本上具有竞争力，在某些方面领先于其他顶部封闭的模型。Meta AI 使用 Llama 3.1 版本以及我们构建的一系列其他服务来构建一个有凝聚力的产品。我之前说过，我们有关于 Meta AI 的初步使用趋势，但我们还想添加更多内容。比如商业，你可以逐个垂直发展，构建特定的功能，使其在所有这些不同领域都很有用，我认为最终我们需要做的就是让它发挥潜力，成为人们理想的人工智能助手。所以这是一个漫长的路线图。我不认为这些东西会在接下来的几个季度或类似的时间内完成。但这是未来几年将要发生的事情的一部分，因为我们将构建一种我认为会成为一种非常广泛使用的服务。所以我对此感到非常兴奋。我们将继续致力于 Llama 2。所以我的意思是，你提到了 Llama，我认为问题更多的是关于 Meta AI，但它们都是——我的意思是，它们是相关的，Llama 有点像驱动产品的引擎，而且它是开源的，我对我们在这两个方面取得的进展感到兴奋。在智能眼镜方面，EssilorLuxottica 是一家出色的合作伙伴。我们现在正在开发第二代雷朋 Meta 眼镜。它们表现良好，比我们预期的要好，我们预计它们会比第一代有显著增长，所以这是一个非常积极的惊喜。我认为部分原因是它能够很好地与我们看到人工智能革命相契合，并提供各种新功能。所以这很棒。但 EssilorLuxottica 是一家很棒的公司，拥有许多不同的产品，我们希望能够与其合作，继续打造新一代眼镜，深化 AI 产品，使其越来越好。我认为接下来还有很长的路要走。与我们目前的想法相比，它的表现相当不错，我认为要成为真正领先的消费电子产品，它需要达到的水平还为时过早，但所有迹象都是好的。操作员您的下一个问题来自花旗银行的 Ron Josey。请继续。太好了。感谢您回答这个问题。马克，我想回到对开源和 Llama 3 的评论。我完全理解 Meta 不提供公共云，所以我想听听您对 Llama 3 产品愿景的看法。这意味着可能向其他公司提供其中一些产品，用于客户服务或呼叫中心产品或其他垂直市场。您如何看待开源和 Llama 3.1 可以为其他人提供更好的企业服务？谢谢。马克·扎克伯格因此，Llama 是基础模型，人们可以将其塑造成各种不同的产品。因此，无论是我们自己的 Meta AI，还是 AI Studio，还是业务代理，还是雷朋眼镜中的助手，所有这些不同的东西基本上都是用 Llama 构建的产品。同样，任何开发人员都可以使用它来构建各种不同的东西。就像我之前说的，我认为开源对我们如此有价值的原因是，我们希望确保我们拥有领先的基础设施，为我们正在构建的消费者和企业体验提供支持。但基础设施不仅仅是我们可以单独构建的软件。它实际上是一个生态系统，拥有许多不同的功能，其他开发人员和人员正在将其添加到组合中，无论是将模型提炼为自定义模型所需大小的新工具，还是更好地微调事物或使推理更有效的方法，还是我们尚未想到的所有其他方法，硅片公司正在进行的硅片优化，等等。这是一个生态系统。所以我们不能自己做所有的事情。如果我们构建了 Llama 并将其保留在我们自己的公司内，那么我们构建的所有产品实际上都不会像最终产品那样有价值。这就是围绕这一点制定的商业策略。这就是为什么我们觉得我们不一定需要构建云并直接销售它，这样它才能成为我们真正积极的商业策略。我们正在做的工作之一就是与 AWS 密切合作，我认为，他们为这次发布做了大量工作。当然，Databricks、Nvidia 等其他公司，以及微软的 Azure 和 Google Cloud 等其他大公司，都支持这项技术。我们希望开发人员能够在任何地方使用它。我认为这是 Llama 等开源模型的优势之一——它不会让您被锁定在提供该模型的某个云中，无论是微软的 OpenAI 还是谷歌的 Gemini，您都可以随处使用它，我们希望鼓励这种做法。所以我对此感到非常兴奋。我们最关注的企业和商业应用除了优化广告客户体验（如我之前评论中提到的）之外，还有业务代理部分。我认为，正如我之前所说，业务代理具有巨大的潜力。我认为，如今几乎每个企业都有一个电子邮件地址。他们有一个网站。他们有社交媒体账户。我认为，在未来，他们将至少拥有一个（如果不是多个）业务代理，可以处理各种事务，从与人们互动以帮助购买商品到帮助支持他们所做的销售，如果他们遇到产品问题，如果他们需要与您联系，他们可以为您提供帮助。我们已经看到，在劳动力成本低的国家，人们通过消息传递与企业互动的效果很好。但问题是，在很多国家，让一个人回答每个人的问题的成本相当高。我认为这是人工智能非常适合做的事情。当我们能够让使用我们平台的数亿企业轻松地提取他们的所有信息和目录、历史记录和他们分享的所有内容，并快速建立代理时，我认为这将是一件非常棒的事情。因此，我们可以将 Llama 与我们在业务团队中开展的大量定制工作结合起来，并将其与生态系统其他部分为使 Llama 变得更好而进行的所有其他投资结合起来。我认为这将产生巨大的影响，但这只是其中一个领域。我的意思是，这实际上涉及到我们正在开发的所有不同产品，包括消费者和企业产品。所以这有很多令人兴奋的东西。肯尼思·多雷尔克里斯塔，我们还有时间问最后一个问题。操作员谢谢。这个问题将由巴克莱的 Ross Sandler 提出。请继续。 Ross Sandler 太好了。马克，周一你接受 Jensen 采访时，你说过类似这样的话：如果有一天扩张停止了，你还有五年的产品工作要做。那么除了代理或人工智能助手之外，你在五年路线图中还考虑或关注人工智能的哪些其他领域？第二个问题可能是对容量问题的又一次尝试。你们说 Llama 3.1 是在 16,000 台 H100 上进行训练的。你们还说到年底将有 600,000 台可用。所以即使我们为 Llama 4 增加到 160,000 台 GPU，我们也有足够的额外容量用于推理和未来产品。我想你们是如何在训练、推理和未来事物之间建模出整个资本支出路线图的？就这些。非常感谢。马克·扎克伯格我可以先回答第一个问题，然后让 Susan 回答第二个问题。这是一个有趣的问题。这有点假设，因为我的意思是，我确实认为，如果假设没有未来的基础模型，那么行业将会带来大量的产品创新，而这需要时间。但与此同时，未来的基础模型将会很棒，并释放新的功能，我们正在围绕这些模型规划我们的产品。因此，我并没有假设未来没有创新，而是在规划我们的产品路线图。相反，我们根据我认为对我刚刚列出的路线图来说最重要的功能来规划 Llama 4、Llama 5 及以后的产品，以便拥有 Meta AI 等产品所需的广泛实用性，让企业、创作者和个人可以建立他们想要的任何类型的 AI 代理，让这种实时、多模式眼镜随身携带，这对你所做的所有事情将越来越有用。我想这与我期望 Susan 接下来要谈论的内容相吻合。我们已经有大量的用例，比如人们希望发现内容并与朋友互动，以及企业接触人们，所有这些都在随着技术的进步而变得更好。所以，我想我的观点是，在技术普及和产品在该领域得到充分探索之间存在一定的滞后。我只是认为，这是我的说法，我认为这是一个非常令人兴奋的领域，在未来很长一段时间内，将会有大量创新。我将让 Susan 尝试一下 GPU 等数字。苏珊谢谢。我们显然正在建设大量产能，马克在谈到我们需要培训前几代和下一代 Llama 时也提到了这一点。我们正在这样做——这推动了我们谈到的 2025 年资本支出的大幅增长。我们现在还不能分享长期前景。当我们考虑正在建设的任何新数据中心项目时，我们会考虑在数据中心的整个生命周期内如何使用它。我们会考虑在训练方面将使用的容量，无论 Llama 的后续几代是什么，它都是围绕这一点构建的。但我们也会考虑如何在其生命周期的几年内将其用于我们核心业务中的其他用例，用于我们认为未来可能对推理和基于 AI 的生成产品的需求。因此，任何单个数据中心的生命周期中都有大量的用例，从一开始的人工智能训练到可能支持人工智能推理，再到用于核心广告和内容排名和推荐，同时也要思考我们可能使用什么样的服务器来支持这些不同类型的用例。因此，当我们开展任何项目时，我们实际上都在考虑各种潜在用例。我们这样做时确实考虑了长期前景，因为启动数据中心需要很长的准备时间，但我们也认识到，每个数据中心的生命周期中都有多个决策点，需要考虑何时订购服务器、订购哪些服务器以及将它们用于什么用途。这使我们能够灵活地根据我们未来掌握的信息做出最佳决策。肯尼思·多雷尔太好了。感谢大家今天加入我们。我们很感谢您抽出时间，期待很快再次与您交谈。操作员今天的电话会议到此结束。感谢您的参与，现在可以挂断电话了。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见）

老虎证券08-01 21:58

【重磅前瞻】失业率接近引发普遍的经济衰退警告、非农数据或“大爆雷”？！

这是一个我们走出完全不同环境的周期，”加拿大皇家银行资本市场美国经济学家迈克尔·里德（Michael Reid）说。“变化速度可能相当具有欺骗性，因为疫情过后会出现溜溜球效应。” 6 月份失业率从 2023 年初的 3.4% 的低点上升至4.1%。根据彭博调查的中值估计，经济学家预计周五的数据将显示，尽管工资增长放缓，但 7 月份失业率仍保持在该水平——至少暂时阻止了上升趋势。不过，最近失业率的上升加剧了有关利率应定在何处的争论。美联储主席杰罗姆·鲍威尔周三在新闻发布会上被问及所谓的“萨姆规则”，此前他和他的同事决定将基准利率维持在 20 多年来的最高水平。他说，政策制定者“认为我们看到的是劳动力市场正常化”，但如果“它开始显示出不止于此的迹象，那么我们就有能力做出回应。” 目前，人们普遍预计美联储将在 9 月份开始放松货币政策。但最近几周，包括前美联储副主席艾伦·布林德、高盛首席经济学家扬·哈祖斯（Jan Hatzius）和前纽约联邦储备银行行长威廉·杜德利（William Dudley）在内的多位著名经济学家主张提前采取行动，部分原因是劳动力市场的最新发展。良性解读对近期失业率上升的一个更为温和的解释是：移民受到严格限制，数百万美国人在疫情期间退出劳动力市场，人为地压低了失业率。此后，随着这些趋势的逆转，就业参与率已出现反弹，这意味着失业率正在回落到原本应有的水平。萨姆本人上周表示，进入劳动力市场的人数激增“可能夸大了”劳动力市场的疲软程度，她在 7 月 26 日的新闻通讯中指出，“萨姆规则目前正在发出有关劳动力市场降温的正确警告信息，但音量太大了。” 其他指标也出现了类似的情况，比如职位空缺数量自两年前达到 1220 万的峰值以来已下降了近三分之一。尽管变化速度惊人，职位空缺数量仍达到 820 万，但仍远高于疫情前的水平。失业保险申请人数也是如此，尽管最近有所回升，但仍处于历史低位。鲍威尔周三表示：“在这个疫情时代，许多明显的规则都被藐视了。许多传统观念根本不起作用，这是因为情况确实不寻常。” 有一点是清楚的：随着经济从新冠疫情的最初冲击中迅速复苏，工人失去了近年来享有的罕见优势。6 月份，每个失业者寻找工作的职位空缺比例下降至 1.2，低于 2022 年初的近 2 比 1 的峰值。这些求职者现在需要更长的时间才能找到新工作，工资增长速度几乎回到了疫情前的水平。富国银行高级经济学家萨拉·豪斯（Sarah House）表示：“无论经济是否突破衰退门槛，我们都看到劳动力市场确实在降温。目前的发展方向并不乐观。”

Dan197708-01 19:42

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