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多家机构持续看好新质生产力投资主题，华金证券：新质生产力可能是今年的主线

任务(2)内外产业趋势上，新质生产力与人工智能等内外技术革命大趋势共振。首先国内产业链升级、设备更新、数据要素占比提升等就是发展新质生产力的具体方向其次，以人工智能为代表的全球科技革命浪潮下，人形机器人、A1手机、卫星互联网、智能汽车等新兴技术和行业也是发展新质生产力的具体方向。(3)内外部冲击上，今年可能难有负面大冲击:一是两会明确提出防范地方债和地产的风险;二是中美关系维持平稳。(4)涨幅和估值上，新质生产力相关的行业偏低:制造业相关的电新、汽车、机械、医药、化工、有色等去年至今的涨幅和估值均处于低位。该机构进一步指出，今年成长占优，短期均衡配置低估值价值和科技成长。(1)比照历史经验，今年新质生产力相关的行业可能是主线，制造业(新质生产力)相关的TMT、电新、机械、汽车、医药、家电、化工、有色金属等是中长期配置主线。(2)经济和盈利修复下，外资可能回流，电新、医药、消费等核心资产也值得关注。(3)短期建议继续均衡配置:一是政策和产业趋势向上的通信(算力、卫星互联网等)、电子(半导体、消费电子)、计算机(算力、数据要素)、传媒(AI在游戏、教育等的应用);二是超跌的电新(电池、光优)、机械(设备更新)、汽车、医药、消费、军工;三是受益于中长期资产荒和央国企改革的建筑、石化、银行、非银等。

金融界03-18 08:01

三大信号待验证！主线有望重回稳健资产？看十大券商周策略...

零部件和飞行服务公司。2）AI算力：“人工智能＋”行动引领，国内智算中心建设有望加速，看好国产光互联/算力芯片/华为智算产业链。3）新兴氢能：产业政策密集出台，风光电制氢-储运-工业用氢链路打通，看好制氢/储运装备和燃料电池。4）国产替代。风险提示：海外高利率持续时间超预期，全球地缘政治的不确定性。华安证券：“高切低”后，市场延续震荡，主线有望重回稳健资产市场观点：经济基本面慢修复，市场延续震荡 3月第3周市场分化上涨，其中创业板指涨幅较多而上证指数微幅上扬。展望后市，基本面即将迎来1-2月经济数据成色验证，我们预判经济数据超市场预期的可能性较低，因此后续市场也将维持震荡走势。一是“两会”对财政政策以及货币政策定调基本符合预期，市场更多聚焦特别国债发行、新质生产力逻辑链条并关注财政政策、货币政策未来具体执行落地情况，而2月MLF缩量续作也引发市场担忧未来流动性边际收窄；二是即将公布1-2月经济数据，而2月金融数据显示信贷明显走弱，此外高频数据显示基本面运行偏稳但修复速率仍慢；三是海外美联储3月议息会议囿于通胀压力或将维持鹰派态度。以上组合更倾向于带来市场维持震荡格局。市场热点1：如何看待即将发布的1-2月宏观经济数据？3月18日将公布1-2月宏观经济数据，验证经济修复成色。考虑到2月社融数据走弱，同时全国房价降幅收窄未超季节性，仍未出现企稳迹象。再结合高频数据，预计1-2月社零同比5.1%，固投同比2.3%，其中制造业5.8%、基建6.8%、地产-9.8%。整体看，预计1-2月宏观数据偏稳，但亦缺乏足够亮点（弱于春节数据表现），处于慢修复中。市场热点2：如何看待即将召开的美联储3月议息会议？2月美国CPI和PPI高于预期，表明美国通胀压力依然存在。预计3月议息会议继续维持鹰派表态，同时二季度降息的概率继续下降，美联储首次降息逐步转向“预防式降息”，意味着美联储如果在二季度开启降息需要更多的支持性证据。需要说明的是，美联储启动降息时点并非当下A股的主要影响因素，因此对风险偏好的影响有限，但可能会对美股科技成长板块有影响。行业配置：“高切低”后市场主线有望重回稳健资产，出口景气及“新质生产力”机会继续把握 3月第3周市场表现较此前出现较大变化，配置上出现“高切低或事件催化”的特征明显，其中汽车、食品饮料、有色金属等涨幅居前，汽车存在消费品以旧换新的政策催化，食饮和有色属于高切低品种。而高股息和成长弹性板块均较为弱势。展望后市配置思路，一是高频数据显示经济修复速率偏稳、弱修复，后续市场或进入到震荡格局，本周市场高切低的转换也是市场进入震荡的一种特征，且高切低通常不会持续很长时间，因此稳健资产后续仍有可能成为主线方向；二是出口数据验证出口景气的持续性，因此出口中期景气机会继续可为；三是新质生产力概念不断明晰，政策重视程度和市场关注度不断提高。因而我们认为可以关注以下两条主线加一条主题性机会：第一条配置主线是市场有望重回高股息稳健资产及银行板块。后续市场我们预计将呈震荡走势，因此高股息率资产如煤炭、银行、石油石化等有望重回市场方向。第二条配置主线是中期景气度有共识的出口方向。主要包括有景气验证，同时有政策支持发展催化的汽车及零部件，预计仍有一定的修复空间，以及业绩支撑的家用电器。汽车及零部件行业过去多次的“上顶”基本在申万一级指数6000点左右，目前仍有一定的修复空间。此外业绩较好、出口支撑、估值低位的家用电器也具备配置价值。重点关注新质生产力带来的主题性机会，一方面是科技创新等技术突破，另一方面则在现有设备、设施等基础上更新换代，主要关注设备更新、半导体设备、工业母机、机器人等机会。配置热点1：本周“高切低”特征会持续多久？说明什么信号？本周市场出现了比较明显的“高切低”配置特征，主要意味着：一方面，市场宽基指数的上涨动力减弱，市场进入震荡盘整阶段；二方面配置主线可能面临改变或者同一种主线可能过渡到另一个阶段，目前我们更倾向于配置主线可能面临改变，即由前期的TMT主题性机会转换至回到高股息资产。从历史经验看，通常“高切低”持续的时间不会太长。配置热点2：我们为何将基建开工链调出当前配置主线？此前推荐的八大优势领域表现如何？基建开工链被我们调出主线配置，主要源自于：①基建开工链条行情有严格的时间规律，即春节假期开始到3月中旬前后截止，当前基本已到截止时间；②这段期间我们推荐的8大优势领域全部取得正收益，其中水泥除外的7个领域取得较好超额收益；③后续开工链行情将更多考虑开工实际情况，但目前各地开工情况较弱、工地进度慢于预期，支撑减弱。风险提示：美联储降息表态不及预期；国内经济预测存在较大偏差；国内政策宽松程度不及预期；地缘政治冲突风险超预期等。广发证券：如何看待经济周期类资产的修复空间？ A股的最大挑战在4月下半月。4月中旬以后大部分时间都要调整，除了两个极强的产业趋势——15年的互联网+和21年的新能源车。 1、近期【经济周期类】修复主要有两大逻辑，并在本周快速发酵： 2023年是历史上唯一一次出口增速、地产销售增速均是负增长的年份，但近期这两个变量发生变化，一是美国、东南亚、欧洲的制造业PMI底部回升，我国1-2月份出口数据超预期上升；二是多重政策支持下，【经济周期类】出现边际改善的迹象，广州、杭州等多地放宽限购，二手房成交在上周末出现明显好转；成都春糖会临近、白酒热度提升；设备更新和消费品以旧换新政策、拟发行的超长期万亿国债，有望托底经济。 2、当前【经济周期类】是否还能继续修复下去？一是关注【经济周期类】中，二手房的成交能否保持热度，暂缓房价的下行。（1）22年的购房需求后置，23年一季度的商品房交易量价齐升，相对高基数下，当前观测环比增速要比同比增速更为重要。（2）如果政策预期、经济预期能够扭转市场对房价的预期，房价见底回升、带动一手房交易的复苏、地价上涨、土地财政缓解，进一步推动经济复苏，形成正向循环。但如果后续二手房交易仅是以价换量带来的阶段性冲高、出口阶段性回暖、政策落地和资金支持较慢，则行情可能还需要等待。二是关注3月美联储议息会议对降息预期的表述，这可能会影响到A股的增量资金的流入。（1）如果国内经济基本面比较好，例如今年年初的社融数据、出口数据超预期，即便降息预期后移，也不会影响到2月北上资金的净流入；（2）但如果经济复苏还比较疲弱，例如去年三季度，市场担心二次通胀、降息预期后移，北上资金可能会再度迎来一波撤退。 3、但到了四月中下旬，可能需要注意业绩爆雷的风险统计2010年至今，每年4月中旬至4月末的涨跌幅情况，主要指数的上涨概率不超过31%。普遍仅有15年的互联网泡沫、21年的新能源车行情没有调整。背后原因可能是业绩较好的公司较早披露业绩，而业绩较差的公司通常在财报披露季尾声才公布，因此，4月末通常会有业绩爆雷导致行情回落。 4、【稳定价值类】和【景气成长类】当前需要注意赛道拥挤度。【景气成长类】一方面关注上游算力以及下游应用端能否持续性的出现技术变革，另一方面注意赛道拥挤度。从中期维度来看，在地产周期出现B浪反弹或者中央财政出现全面扩张之前，【稳定价值类】资产仍然有中期持有的意义，但是可能需要等待一个成交占比更低的位置来增加配置。风险提示：地缘政治风险，海外通胀风险，国内稳增长政策低预期等。华泰证券：政策组合拳齐下，市场蓄势待起，关注低位业绩补涨及新主题轮动方向市场进入反弹歇脚期，经济预期改善、增量资金进场或是后续走向的关键。 2月经济数据修复方向存差异，信贷数据显示资金活化程度仍有待回升，但CPI同比环比修复，后续关注持续性；交易性外资、融资资金节后回流，但资金面切换至增量环境仍需时日，上周证监会出台政策规范减持、回购、融券等行为，有望从供给侧稳定市场信心、引导更多长线及价值资金入市。短期市场或偏震荡运行，低位业绩板块补涨、新主题轮动或是月内市场主要线索，配置上建议以沪深300中低位业绩品种做组合配置，中期视角下在类红利下沉及 “深度价值型”行业中结合景气挖掘，主题关注两会增量方向。申万宏源：3月市场有韧性，不影响4月脚踏实地判断 4月基本面重新成为主要矛盾，市场需要脚踏实地是一致预期。而3月市场韧性较强，却超出部分投资者的预期。3月市场有韧性的基础：1. 3月其实是小幅增量博弈；2. 24Q1业绩验证低基数，环比不强，同比不差；3. 4月正常调整，管理层重视预期管理，排除了重大下行风险。 2024年开年A股可能发生两次审美变化：1. 春节前后，从高股息防御单一审美，重新走向多元化(科技成长美股映射，公募重仓超跌反弹，经济没那么差的讨论增加)。2. 4月之后，从春季躁动到脚踏实地，寻找可持续的景气趋势将是重点。结构选择：3月主题轮动余温尚存，科技成长投资也要脚踏实地(业绩验证确定性高的方向开始跑赢，如光模块)。4月脚踏实地，高股息回归，关注运营商、铁路公路、石化、出版，服装家纺、食品乳品的估值修复机会。招商证券：春节后为何北向加速流入A股及增持的方向观策·论市：春节后为何北向加速流入A股及增持的方向？2月社融怎么看？1月底以来北上资金逐渐结束此前流出状态，转向净流入，春节后北上资金净流入明显加速。究其原因:(1)富时罗素指数调整带来被动跟踪资金将进一步增配A股。(2)美元兑人民币汇率保持相对稳定。(3)印度、日本等外围股市创历史新高的同时A股估值性价比突出，外资或存在一定组合再平衡的诉求。(4)2月CPI同比转正叠加1-2月进出口超预期改善，积极因素累积增多，经济预期或有所修复。从净流入行业角度看，3月以来北上资金整体偏好买入电力设备、食品饮料、家用电器等行业。从目前来看，托管于外资机构的北上资金的风险偏好有所改善，未来随着国内经济温和回升以及美联储政策转向，有望延续回流，有望对A股大盘成长风格形成一定提振作用。1-2月社融在去年的高基数下同比明显回落，偏弱的社融数据对市场情绪或有一定影响，但在当前各项政策集中发力的背景下，融资需求有望逐渐得到支撑。复盘·内观：本周市场表现较好，主要原因在于：（1）CPI数据回暖；（2）本周美国公布的通胀数据整体超预期，带动美债收益率有所反弹；（3）年报与一季度报披露期，市场围绕业绩布局。中观·景气：2月台股电子厂商营收表现分化，新能源车产销量三个月滚动同比增幅收窄。2月台股电子公布营收情况，IC制造、PCB、多数存储器、镜头、面板和LED厂商营收同比上行，硅片、封装、被动元件厂商营收同比下行。受春节错位影响，2024年2月汽车产销同比由正转负，三个月滚动同比增幅收窄，1-2月累计同比仍然实现增长。乘用车、新能源车产销量三个月滚动同比增幅收窄，市场占有率保持高位。中国挖掘机开工小时数三个月滚动同比增幅收窄。资金·众寡：北上融资净流入，ETF净赎回。北上资金本周净流入328.2亿元；融资资金前四个交易日合计净流入233.8亿元；新成立偏股类公募基金35.2亿份，较前期下降140.8亿份；ETF净赎回，对应净流出103.3亿元。行业偏好上，北上资金净买入规模较高的为电力设备、食品饮料、汽车等；融资资金净买入电子、电力设备、公用事业等；券商ETF申购较多，消费ETF赎回较多。重要股东净减持规模缩小，计划减持规模提升。主题·风向：OpenAI视觉语言大模型加持，Figure首发人形机器人demo。当地时间3月13日，机器人初创公司Figure发布了自己第一个OpenAI大模型加持的机器人demo，虽然只用到了一个神经网络，但却可以听从人类的命令。OpenAI与Figure的这场合作实现了人形机器人与人类进行端到端神经网络对话；OpenAI 提供视觉推理和语言理解，而Figure 的神经网络提供快速、低层次、灵巧的机器人动作。数据·估值：本周全部A股估值水平较上周上行，PE（TTM）为13.7，较上周上行0.1，处于历史估值水平的29.8%分位数。板块估值多数上涨，其中，食品饮料、社会服务和美容护理涨幅居前。风险提示：经济数据不及预期；海外政策超预期收紧。东吴证券：再论红利和成长中短期而言，从风格的角度来看，近期成长风格重新占优可能意味着投资人认为利率下行的空间已十分有限，红利作为一种风格，其风格溢价可能已经不大。此外，从股息率本身来看，由于股息率只在上市公司永续存续和永续现金流估值假设下可以和通常意义下的理财对比收益率，并且在该假设下，估值可以获得溢价，但这样的估值溢价基于的假设可能是脆弱的。中短期风格的平衡可能已经打破。中长期而言，我们认为，一方面，基于股息率本身，随着十年期国债到期收益率的下行，理财收益率、信托、保险等收益率均处于下行趋势，投资人对中长期预期收益率中枢也会下行，意味着红利股的门槛可能会随着无风险利率中枢的下行而下行，例如从此前的5%以上下行至3.5%附近。此外，另一方面，红利投资的范围可能在扩大，例如，随着经济中枢的切换，很多行业供求逐渐趋于稳定，因此会有越来越多的行业进入了稳定ROE的阶段，可能从过去传统意义上的红利投资行业例如石油石化、通信、煤炭等扩大到一部分消费股、甚至制造业等领域。从全球投资者的视角来看，中国资产可能逐步从此前的成长型资产向价值型资产切换。具体交易方向来看，中短期风格轮动的视角，延续此前观点，看好“老成长”的估值修复和“新成长”的崛起。对于“新成长”而言，随着科技革命的不断演进、产业趋势的持续发展以及降息周期的打开，相关领域及个股估值所受阻力将得已缓解、具备提升潜力，AI+相关板块有望明显受益，此外，主题投资层面，低空经济等产业政策加持的产业投资主题机会可能贯穿全年。中银证券：迎接高质量发展新时期证监会于周五颁布四项重要政策文件（“两强两严”系列政策文件），释放出提升监管力度、推动资本市场高质量发展的政策信号。此前在十四届全国人大二次会议经济主题记者会上，吴清主席已系统性阐释下一阶段的资本市场监管理念，定调监管工作的重点为“两强两严”。四份文件中，《关于加强上市公司监管的意见（试行）》目标推动上市公司提升投资价值和加强投资者保护，着眼于打击财务造假、严格规范减持、加大分红监管、加强市值管理；《关于严把发行上市准入关从源头上提高上市公司质量的意见（试行）》目标从源头提高上市公司质量，压紧压实发行监管全链条各相关方责任；《关于加强证券公司和公募基金监管加快推进一流投资银行和投资机构建设的意见（试行）》聚焦校正行业机构定位，目标提升专业服务能力和监管效能，推动行业头部机构形成；《关于落实政治过硬能力过硬作风过硬标准全面加强证监会系统自身建设的意见》涉及证监会自身系统建设内容。综合系列文件的内容，投资者最关心的要点上，上市公司入口端，本次系列文件要求严把拟上市企业申报质量，禁止盲目谋求上市和过度融资；拟上市企业的股东在招股说明书中承诺业绩不会大幅下滑，并提高上市财务指标和优化板块定位规则。对未盈利企业要从严审核，要求其充分论证持续经营能力和披露预计实现盈利情况，合理确定募集资金投向和规模。上市公司“出口”端，此次监管要求禁止大股东、董事、高管参与以本公司股票为标的物的衍生品交易，禁止限售股转融通出借、限售股股东融券卖出，防范利用“工具”绕道减持。此前证监会就要求执行全面暂停限售股出借，而此次监管口径由“暂停”明确为“禁止”，也彻底堵上限售股转融通出借的漏洞。市值管理端，系列文件要求推动上市公司加强市值管理，提升投资价值，压实上市公司市值管理主体责任，推动优质上市公司积极开展股份回购，引导更多公司回购注销。从严打击“伪市值管理”，对实施选择性或虚假信息披露、内幕交易和市场操纵等违法行为的“伪市值管理”零容忍。加强现金分红监管，增强投资者回报。对多年未分红或股利支付率偏低的，加强监管约束。多措并举提高股息率，并督促财务投资较多的公司提高分红比例。此外，推动一年多次分红，简化中期分红审议程序，压缩实施周期，在春节前结合未分配利润和当期业绩预分红，增强投资者获得感。明确上市公司分红比例、分红次数的监管要求未来将会提升，后续或将会出台更为明确的细则要求，上市公司分红比例的提升有望得到实质性改善。此外，对于证监会系统主要管辖的券商行业和公募基金行业，本次系列文件也提出了行业发展的新要求。券商行业要加快推进一流投资银行和投资机构建设，推动形成10家左右优质头部机构引领行业高质量发展的态势，并在2035年形成2至3家具备国际竞争力与市场引领力的投资银行和投资机构，打造中国特色现代金融体系。同时要兼顾多元化发展，要在战略能力、专业水平、公司治理、合规风控、人才队伍、行业文化等方面居于国际前列。此外，在支持实体经济国际化方面，要助力中资企业“走出去”，加强我国企业全球影响力，为国际客户开拓打下基础。对公募基金行业要求包括强化投研核心能力建设，完善投研能力评价指标体系，强化“平台型、团队制、一体化、多策略”投研体系建设。此外，还要吸引长期资金入市，以ETF业务为重要抓手实现行业进一步发展。整体性视角下，系列文件认为资本市场的高质量发展需要券商、公募基金、银行等主力搭建投顾服务体系，聚焦提高投资者的账户收益，建立与投资者之间长期的信任关系。总体来看，此次“两强两严”政策文件的集中发布是此前证监会资本市场监管理念的集中落地，对下一阶段的资本市场发展起到了指示性的意义。“两强两严”政策文件的实施将对市场信心的恢复起到了极为积极的作用，进一步深化资本市场改革，有利于提升资本市场的长期竞争力，最终将落脚于资本市场对实体经济的服务水平的提升，推动整体经济结构优化和可持续发展。民生证券：资源——定价转型，齐头并进 1 国内实物需求韧性不应忽视从最新公布的社融数据来看，居民部门加杠杆意愿仍相对较弱，同时地产销售、拿地相关指标均处于历史同期低位，去金融化的主线仍在演绎。在地产相关的实物需求上，产业层面呈现一种低库存状态下的跌价交易，下行动能有限。而与此同时，制造业需求修复则仍在进行中：无论万得克强指数、电厂日耗煤量还是织造、聚酯等中下游制造业开工率均处在历史同期的相对高位。本周发布的《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》是制造业出现的最大边际变化。《行动方案》中提出的年化5.8%的投资增长目标意味着2020年以来设备投资增速的上移可以被维持，稳定了未来投资侧的预期。整体看，当下处于地产侧实物消耗下平台的考验期，和新一轮制造业活动恢复的启动时期。黑色系商品的下跌可能正是为未来有供给约束的资产创造机会。 2 海外实物需求恢复在途随着美国房地产市场的逐步修复以及去库周期告一段落，海外对实物商品的需求正在恢复。美国核心商品物价指数环比增速自去年6月以来首次转正。在中国制造业“外卷”的作用下，美国国内需求修复回升正在被进口所承接。来自海外需求的修复同样会对国内实物需求的韧性形成支撑。与此同时，海外市场的投资者似乎正在接受未来通胀中枢上移而货币政策仍会转向宽松的情境。在利息支付掣肘美国财政支出的情况下，鲍威尔和拜登先后就货币政策给出偏鸽派的表态，这使得大类资产价格对美国通胀超预期的反应出现钝化。从历史经验来看，全球制造业PMI变化与铜金比之间存在明显的正相关关系。在全球制造业修复且美元实际购买力被高估的情况下，实物资产价格系统性的修复正在途中。 3 资源股：定价转型就资源品当中的细分品种来看：当前有色金属行业在需求端同时受益于国内与全球制造业需求修复，且以精炼铜为代表的企业可以通过减产来维持利润率并向下游传导压力；原油同样是受益于全球制造业需求的修复，IEA在3月原油市场报告中指出2024年全球将会面临供需缺口。煤炭正在经历地产实物消耗下滑向制造业活动实物消耗上升的过渡期，此时我们尤其应该重点强调，当投资者以短期供需矛盾（煤价下跌）卖出时，恰恰好为购买其“产能价值”（供给约束+需求在经济中的韧性）提供了绝佳机会。对于广义实物消耗的红利股而言，定价的核心是经济转型过程中实物需求的增加以及利润分配格局的转变，而不是“看空经济“。在经济疲软期，部分资源更多体现“红利属性”，这和广义克强指数成分股一样，被投资者简单理解为“高股息”。展望未来，随着全球制造业活动恢复和中国制造业产业的进一步复苏，资源品超越一般红利的属性将被更多投资者认知。只要中国经济不再回到以负债驱动为主的模式中，产业发展模式下资源股将因其盈利分配上的优势成为新时期的最佳资产。 4 配置推荐地产实物消耗下滑正在触底，全球制造业活动修复正在启动。在这一时期，同样是站在有供给约束的地方，布局两类资源：一是等待需求的上行，这里首先是有色金属，其次是原油；二是逆向迎接短期老需求下行考验，回调中布局同样受益于需求恢复的资源，如煤炭。因此，上游资源类资产依然是我们的首要推荐，优先推荐铜、油、煤炭、资源运输（油运等）、铝和贵金属。其次，围绕沪深300，在设备更新和消费品以旧换新政策的支持、以及整体能耗下降目标的共同作用下，部分传统制造类龙头公司开始出现机会，（钢铁、家电、造纸）等领域；看好万得克强指数相关+低估值国企（银行、水电、铁路）；阶段性关注非财富效应驱动的商务和消费活动修复（航空、景区）等。风险提示：海外流动性紧缩超预期，海外经济下行速度超预期。

金融界03-18 07:31

美国OpenAI首席技术官：不确定是否使用了社交媒体数据训练Sora

据报道，美国开放人工智能研究中心首席技术官米拉·穆拉蒂近日在接受采访时，被问及OpenAI使用了什么数据来训练其视频生成模型Sora，以及是否使用了来自多个社交媒体平台的数据。穆拉蒂表示，她并不确定OpenAI是否使用了社交媒体平台的数据。她强调OpenAI使用的是“公开可用的数据或得到许可的数据”，但她拒绝介绍更多细节。

金融界03-17 19:23

中办、国办：加强生态环境分区管控信息共享推进新一代信息技术、人工智能等与生态环境分区管控融合创新

督管理的支撑作用。推进新一代信息技术、人工智能等与生态环境分区管控融合创新，完善在线政务服务和智慧决策功能，提升服务效能。

金融界03-17 18:44

美国科技行业今年裁员超5万人，但AI领域正加速扩张步伐

。因为人们“乐观地”认为，支出纪律加上人工智能带来的效率提升，将导致利润增加。

金融界03-17 17:33

民生证券：给予吉宏股份买入评级

司的社交电商业务持续赋能，主要体现在①人工智能选品、②智能客服工作、③挖掘关联业务、④商品文案撰写、⑤处理图像素材。截至23H1，电商文本垂类模型ChatGiiK in-6B已累计帮助公司上架新品10万+，在智能客服方面，已累计节省客服5,000人次工时。2）履约方面，公司不仅拥有近2万平米的国内物流中转仓，还拥有日本仓、泰国仓、马来仓、新加坡仓、沙特仓和阿联酋仓等多个海外合作仓。　　投资建议：东南亚、日韩市场前景广阔，公司的跨境电商业务主要渠道为独立站，AIGC赋能营销推广，为公司带来更高的业绩弹性。我们预计公司2023-2025年营收分别为65.85/78.16/90.96亿元，归母净利分别为3.44/4.53/5.57亿元，同比增长87.0%/31.8%/22.9%，对应PE为18/14/11X，首次覆盖，给予“推荐”评级。　　风险提示：海外需求不及预期，贸易政策变化，汇率波动风险。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级6家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为22.96。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星03-17 14:43

超讯通信：促进算力与人工智能业务在重庆高效落地

何有效整合各自优势资源，共同推动算力与人工智能在重庆市场的快速落地，展开了深入的座谈交流。重庆市德感工业园区建设有限公司董事长凌宁对公司AI生态圈表示高度认可，期望通过最大化整合双方资源、技术和优势，建立立体化、多层次的合作模式，共同实现更大的效益和目标。自2023年伊始，公司便积极着手构建超讯AI生态圈，大力精简优化业务架构，率先实现了“算力-数据-AI”三位一体的智算业务布局，并取得了一定的实质性成果。

金融界03-17 14:34

深度：苹果公司“失去AI”看起来更像可口可乐，而非高增长的科技公司？

但在眨眼间，苹果公司的光辉开始褪去。人工智能（AI）现在成为科技领域的主题，推动着苹果公司的，依旧是过去依靠向全球热情的消费者销售其设备和服务所依赖的增长。这让苹果公司的投资者陷入了困境。其营收增长停滞不前，而且股价表现不佳，相对纳斯达克100指数的表现落后约16个百分点，自2013年以来为最差。公司仍然创造着巨额收入，但是否能以投资者期待的速度继续增长是一个悬而未决的问题。苹果公司的高管表示他们对人工智能有着宏大的计划，这些看好者希望能帮助重振增长。但目前很难评估其前景。所有这些让投资者想知道，如果苹果公司的人工智能梦想没有实现，那么今天的股票的角色是什么？ “它变成了更像是价值股，有点像可口可乐，” Ladenburg Thalmann资产管理首席执行官兼Osaic首席市场策略师Phil Blancato说。“所有你想要的东西，它将为你提供一个防御性的投资组合，并在可预见的未来提供市场利率回报，直到他们有一个新的催化剂。” （图源：彭博）苹果仍然是一台可靠的摇钱树，一直以来都是如此。它无疑是一台以股东为中心的现金流巨无霸，是一个拥有防弹平衡表的安全港。 “如果你是一个长期投资者，非常喜欢稳定的、可靠的增长，这就像年金一样，具有不断增长的利润率、改善的盈利能力和一个能够产生大量现金并且仍有创新空间的业务，我们认为苹果是一个很好的投资去处，” Jensen Investment Management的投资组合经理Kevin Walkush说。但是，寻求购入下一个增长巨头的投资者已经将注意力转向了人工智能。由于用于驱动大型语言模型的芯片的需求似乎是无止境的，因此英伟达公司正在取代苹果成为科技巨头。估值蒸发今年以来，苹果股价下跌了超过10%，市值蒸发了约3300亿美元，将其作为全球最有价值公司的地位让给了微软公司。微软将ChatGPT等产品整合到其Office软件中开始提升收入增长。微软目前的市值接近3.1万亿美元，而苹果的市值为2.7万亿美元。英伟达的市值也不远，为2.2万亿美元，其收入和利润在人工智能计算能力的竞争中飙升。问题并不是苹果突然停止增长，这种情况已经持续了一段时间——在苹果股价创下记录的同时，其营收在上个财年的每个季度都在下降。问题在于，该公司在iPhone销售疲软、面临着越来越多的监管威胁的时候，没有展现出任何关于人工智能的东西。 “我们正在经历一个难以置信的创新浪潮，”Citizens JMP Securities首席执行官Mark Lehmann说。“市场告诉你，苹果在这里有很多需要证明的东西，但迄今为止他们没有展示出太多。” 苹果以隐秘著称，几乎没有透露其将人工智能服务整合到产品中的计划。首席执行官蒂姆·库克承诺，苹果今年将在人工智能领域“开创新局面”，市场专业人士预计公司在几个月后的年度软件开发者大会上会有重大消息。然而，许多投资者正在失去耐心，转向在人工智能领域有更清晰路径的股票。苹果的困境核心在于收入增长的消失，目前还不清楚，如果有的话，什么将推动它。苹果近十年来的首个重大新产品类别——Vision Pro头戴式显示器，预计在未来几年内不会对增长产生显著影响。苹果最近放弃了长期努力打造电动汽车的计划。监管压力此外，苹果还面临着来自监管机构不断增加的压力。本月早些时候，欧盟对苹果进行了大约20亿美元的罚款，原因是对其在平台上阻挡音乐流媒体竞争对手的指控展开了调查。在美国，司法部在五年的工作后，似乎即将提起反垄断诉讼，指控苹果对iPhone和iPad施加了软件和硬件限制，以阻碍竞争对手。据彭博社编制的数据显示，2023财年销售额下降了3%，预计今年的销售额只会增长2%。相比之下，2021年收入增长了33%。与此同时，Nvidia的销售额预计将增长79%，微软的销售额预计将增长15%。（图源：彭博）在过去的几年里，苹果一直享有与微软相媲美的溢价估值。两年前，当科技股遭受重创时，苹果的股价比同行公司的股价表现要好得多。但现在情况已经不同了。苹果的股价约为未来12个月预计利润的25倍，较去年夏天的30倍有所下降。这与沃尔玛公司的估值相似。与此同时，微软的估值为32倍，英伟达为35倍。可以说，微软创下历史新高的交易实际上可能为苹果的长期潜力提供了一个很好的例子。当萨蒂亚·纳德拉在2014年接管微软时，它是一家拥有20世纪思维方式的软件公司，股价一直低迷。现在，它无处不在，从云计算到人工智能，其股价飙升。 “每个人都必须重新发明自己，这只是向你展示了科技革命有多么迅速，” Citizens JMP的Lehmann表示。“微软终于找到了方法，但他们花了15年的时间来摸索。” 尽管今年的表现令人沮丧，但很容易就能找到苹果股票可能出现反弹的理由，而且现在就对其退出人工智能竞争场景还为时过早。该公司在资产负债表上有超过1,700亿美元的现金，预计今年净收入将超过1,000亿美元。这使苹果具备了无与伦比的资源，可以进军新市场，并通过股息和股票回购向股东返还现金。 “很难不与现在的热门事物相比较，” Jensen Investment Management的Walkush表示。“如果现在排除人工智能，并且排除这种炒作，人们会怎么看待苹果？我认为他们会有所不同。”

Dan197703-17 10:23

民生证券：给予鼎通科技买入评级

系列不断加大与客户的合作。我们认为伴随人工智能等技术的快速发展，公司连接器产品作为重要组成部分有望率先受益。车载业务方面，公司不断加深与现有比亚迪、中国长安、南都电源、蜂巢能源、富奥汽车、罗森博格等客户的合作，多品类开发产品；同时在现有客户基础上，公司在不断加大新客户开发力度，成功开发了中国一汽、赛川电子、同驭汽车等新客户。　　投资建议：预计公司2023~2025年营收有望分别达6.98/11.91/17.64亿元，归母净利润有望分别达0.72/2.03/3.08亿元，对应PE分别为60/21/14X，我们认为行业高速发展的同时公司有望凭借自身技术优势快速成长，维持“推荐”评级。　　风险提示：公司产品海外需求不及预期；新能源车销量不及预期；公司产品品类拓展不及预期。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，兴业证券章林研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达85.69%，其预测2024年度归属净利润为盈利8400万，根据现价换算的预测PE为51.2。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级3家；过去90天内机构目标均价为47.15。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星03-17 09:34

彭博深度：华尔街“末日预言”落空，主要资产“齐头并进”飙升

策大转变。 “这就像是嗑药一样。市场从人工智能故事、去通货膨胀故事和增长故事中汲取最好的东西，并永远投射出去，”石头国际的全球宏观策略主管文森特·德卢瓦尔（Vincent Deluard）说。“你听到了所有这些警告，‘哦，情况变得危险了，股市太贵了。’但在引擎盖下，你看到的是同一些股票每天都在上涨。” （图源：彭博）与其萎缩相反，经济一直在蓬勃发展，得益于消费者的财力增强，其实际收入增长和资产价格上涨的助推作用。或许这并非巧合，标普500指数的最新上涨始于10月——正是在那时，经济学家开始提高他们对2024年美国家庭消费的预测。投资者信心的增强还得益于企业的韧性。对人工智能等技术创新的需求推动了利润恢复到扩张模式，而在低利率时代的债务期限延长使得大型企业能够抵御数十年来最激进的货币紧缩。至少，这是对持续市场繁荣的广义理由。在股票市场，对冲基金继续追加投资于诸如英伟达公司等最佳表现者。根据摩根士丹利首席经纪部门的数据，动量股现在占据了他们长期持仓中最大的比例，至少自2007年以来。尽管目前这种押注取得了丰厚的回报，但摩根大通警告称，如果市场情绪转变或人工智能产业出现变化，可能会出现“动量崩盘”。小型交易者并不担心。根据Sundial Capital Research编制的数据，他们正涌向看涨期权，购买看涨期权的资金比例超过看跌期权的比例，这是自2021年“米姆股票”时代以来的情况。高盛集团的董事总经理斯科特·鲁伯纳（Scott Rubner）说：“YOLO的回归不在我的2月彩票里。” “我每天早上都需要起床看看哪只股票能在周五上涨50%。”周二，标普500指数录得了今年第17次创历史新高，然后出现了回落。由于利润增长加快，该指数的市盈率已经比2022年的前一峰值下降了大约两个百分点。人工智能宠儿英伟达公司的股票交易倍数为36倍，而互联网泡沫时代的老牌代表股思科公司当时的倍数为130倍。对于宾夕法尼亚大学的金融教授杰里米·西格尔（Jeremy Siegel）来说，他在2000年3月将科技股称为“骗子赌注”的原因是，如今的估值差距是今天泡沫警告被夸大的原因。 “我们不是在泡沫中。这个词被过度使用了，”西格尔说。“我没有看到红灯。” 并非所有人都坐得舒服，本周的经济数据重新引发了通胀恐慌。美国银行首席投资策略师迈克尔·哈特纳（Michael Hartnett ）警告说，所谓的“七大公司”和整个加密货币世界正在形成泡沫特征，他提到了价格上涨速度等因素。根据美国银行的数据，截至周三，投资者向美国股票基金和跟踪加密货币的基金注入了创纪录的资金。投资者放心大胆地竞标各种风险资产的一个原因是，整个华尔街已经接受了仍处于相对高位的国债收益率。尽管经历了一周轻微的债券市场戏剧性波动，但在以通胀为驱动的熊市时期，市场波动性已从最高点下降，债券收益率的变化引发了跨资产交易环境的压力。所谓的ICE BofA MOVE指数通过对利率互换期权进行期权，跟踪美国债券预期的动荡程度，现在接近2022年美国央行启动货币政策紧缩行动前的水平。而被监管机构关注的债券市场策略——国债基础交易正在减少。（图源：彭博）随着世界借贷成本的相对稳定感回归，轻松货币时代的欢乐日子重回信贷市场。狂热的散户交易者、保险基金和养老金管理者正在吸收历史性的债务供应量。上周，债券违约保险的平均成本达到了自2021年以来的最低水平。最高风险的投资级债务和最安全的垃圾债务之间的差距最近收窄至两年来的最小水平，这表明对高风险评级市场违约的担忧正在减少。 Loop Capital Asset Management的斯科特·金贝尔（Scott Kimball）表示：“零下边界时代的快乐时光让市场承担了风险，指望你的朋友（美联储）安全带你回家。”“而今天的情况正好相反。有收益、有增长，而你的保护伞也在使你清醒。” （图源：彭博）这种狂热情绪正在全球蔓延。尽管新兴市场被削弱，但主权风险溢价已经下降，同时套利交易又回归了。银行重新开始出售AT1债券——这种证券是瑞士信贷一年前崩溃时被清零的类型——而且得到了强劲的需求。现在快速致富的计划又回到了加密货币市场。像狗狗币这样的老牌币种甚至胜过了比特币，后者今年曾一度暴涨70%，随着新的交易所交易基金的到来。Pepe（一种以青蛙为主题的硬币）和 Dogwifhat（是的，实际上是一只戴着帽子的狗）几乎每天都在创下新高。 “肯定存在着很多重燃的乐观情绪，新进入者终于开始涌现在像模因币这样的市场细分领域，”加密货币基金Split Capital的扎希尔·埃布提卡尔（Zaheer Ebtikar）说。“但总体上市场仍然存在着不确定性的气息，即价格能够保持这么高的时间有多长，市场中还能存在多少杠杆，尤其是在最风险的模因币资产中。” （图源：彭博）（图源：彭博）这种狂热情绪推动了所谓的加密公司的股票上涨，例如比特币代理公司MicroStrategy和美国最大的加密货币交易所Coinbase Global。随着每家公司的股票价格飙升，它们通过发行可转换债券筹集了数十亿美元。尽管散户投机情绪正在从加密货币到股票市场发挥作用，但热门品种的持续上涨显示出疲态迹象。纳斯达克100指数连续第二周下跌，中止了四个月以来27%的涨幅，而比特币在本周早些时候首次突破73000美元后回落。交易者将关注下周美联储的政策公告，以评估未来利率下调的速度。巴克莱银行美国股票策略负责人Venu Krishna表示，随着仅做多机构投资者的股票持仓量升至疫情后的高位，这种定位可能使市场更容易受到负面意外的影响。 “如果出现问题，意味着有更多东西可以抛售，这是一个问题，”他说。

Dan197703-17 09:22

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